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Diapositivas - Expectativas racionales y crecimiento

económico
Macroeconomía Avanzada (UNED)

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EXPECTATIVAS RACIONALES Y
CRECIMIENTO ECONÓMICO

MACROECONOMÍA AVANZADA

FERNANDO BARREIRO

UNED 2012
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (1)
LUCAS 1972
„ Hipótesis del Modelo:
„ Los agentes sí conocen el nivel general de

precios P.
„ N productores, cada uno produce cantidades de

un bien Qi.
„ Los Mercados son competitivos

„ Función de producción individual: Qi = Li.

„ Se asume que (1) donde Y es la

demanda agregada promedio
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (2)
LUCAS 1972
„ Función de demanda individual
„ Pero se debe cumplir: (2)

„ Dividiendo (2) entre (1):

„ Pero: (3)
„ Y asumiendo también que

„ Sustituyendo en (3), queda: (4)

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (3)
LUCAS 1972
„ Tomando log. en (4) y añadiendo una aleatoria
perturbación zi, queda: qi = y–η(pi-p)+zi (5)
donde q, y, p son los log de Q, Y, P; y donde
= elasticidad de la demanda.
„ Demanda Agregada

„ Se supone una función de demanda agregada

clásica: PY=(v/N)•M, donde M es la oferta

monetaria y v la velocidad del dinero.
„ Haciendo v=N, y tomando log. queda: y = m-p
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (4)
LUCAS 1972
„ Consumo real: renta del indivíduo /p =>Ci = (PiQi)/P
„ Función de Utilidad individual (suponemos que
depende + del Consumo y – del Trabajo)(gamma>1)
γ
Li
U i = Ci − ; U’C= 1 (cte); U’L= -Liγ-1 (decreciente)
γ
„ Función de Producción individual: Qi = Li (6)
(suponemos que la producción del bien es igual a la
cantidad de trabajo invertida)

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (5)
LUCAS 1972
„ Sustituyendo el cosumo y la f de producción en f. de U

⎛ Pi ⎞ ⎛1⎞ γ
„ La función de utilidad será ahora: U = ⎜ ⎟ Li − ⎜⎜ ⎟⎟ Li
⎝P⎠ ⎝γ ⎠
„ Maximización de la Utilidad:
„ Si los mercados de bienes y trabajo son competitivos:
1
⎛ Pi ⎞ γ −1
„ U’Li = 0 => Li = ⎜ ⎟ (8) oferta de trabajo individual
⎝P⎠
⎛ 1 ⎞
„ Y tomando logs: li = ⎜⎜ ⎟⎟( pi − p ) (9)
⎝ γ −1⎠
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN PERFECTA (5)
LUCAS 1972
„ Igualando (9) a (5) por medio de (6), queda:
⎛ 1 ⎞
li = ⎜⎜ ⎟⎟( pi − p ) = li = qi = y − η ( pi − p ) + zi
⎝ γ −1 ⎠
⎛ γ −1 ⎞
„ de donde obtenemos: pi = ⎜⎜ ⎟⎟( y + z i ) + p (10)
⎝ 1 − ηγ − η ⎠

„ Particularizando para pi = p, es decir, promediando,

queda que y = 0, ya que el promedio de zi es 0.
„ Sustituyendo este resultado en y = m-p, queda que:
„ m = p, es decir: Δm = Δp, o sea, el dinero es neutral.

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (1)
LUCAS 1972
„ Supongamos ahora que los productores pueden
observar sus precios, pero no el nivel agregado p.
„ Expresamos: pi = p + ri, donde ri es el precio relativo
del bien (ri = pi – p)
„ El indivíduo basará su decisión de producción en ri, es

⎛ 1 ⎞
decir por (9), qi = i ⎜⎜
l = ⎟⎟( pi − p )
⎝ γ −1⎠

Lucas supone que el individuo estimará ri a partir de pi y

producirá qi según el resultado de esta estimación:
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (2)
LUCAS 1972

⎛ 1 ⎞
„ Es decir: qi = l i = ⎜⎜ ⎟⎟ E (ri / pi ) (11)
⎝ γ −1⎠
m

„ Lucas supone que el individuo actúa racionalmente al

estimar ri a partir de p: E(ri|pi)= esperanza matemátic.
de ri dado pi, y la distribución real de ambas variables.

„ Supone que el dinero m, y las zi siguen una d. normal,

por lo que m(media) = E(m), y zi(media) = 0, siendo
las respectivas varianzas Vm y Vz.
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (3)
LUCAS 1972
„ Problema del individuo: estimar E(ri|pi):
„ Cuando 2 variables siguen una distribución normal
conjunta (como r y p), la esperanza de una es función
lineal de observación de la otra: E(ri|pi)=α+βpi, donde

⎛ Vr ⎞ ⎛ Vr ⎞
„ α = ⎜ − Vr + Vp ⎟⎟ E ( p )
⎜ y β= ⎜⎜ ⎟⎟
⎝ ⎠ ⎝ Vr + Vp ⎠
„ cuando la diferencia entre las variables es una variable
independiente, como es nuestro caso: (ri = pi – p).
„ E(ri|pi) = ⎛⎜ − Vr ⎞⎟ E ( p ) + ⎛⎜ Vr ⎞⎟ pi = Vr [ pi − E ( p )]
⎜ Vr + Vp ⎟ ⎜ Vr + Vp ⎟ Vr + Vp
⎝ ⎠ ⎝ ⎠
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (4)
LUCAS 1972

„ Por tanto: E(ri|pi): β[pi – E(p)]. Sustituyendo en (11),

⎛ β ⎞
„ tendremos que: qi = li = ⎜⎜ ⎟⎟[ pi − E ( p )] =b[pi-E(p)]
⎝ γ −1⎠

„ Promediando para todos los productores, tenemos:

„ y = b[pi-E(p)] (Curva de Oferta Agregada Sorpresa de

Lucas), que es creciente.

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (5)
LUCAS 1972
Equilibrio de la economía:
Combinando la oferta de Lucas (y = b[pi-E(p)]) con la
demanda agregada (y = m - p), obtenemos:

⎛ 1 ⎞ ⎛ b ⎞
„ p=⎜ ⎟m + ⎜ ⎟E( p) (12)
⎝1+ b ⎠ ⎝1+ b ⎠
⎛ b ⎞ ⎛ b ⎞
y=⎜ ⎟m − ⎜ ⎟E( p)
⎝1+ b ⎠ ⎝1+ b ⎠
⎛ 1 ⎞ ⎛ b ⎞
Tomando expectativas en (12): E( p) = ⎜ ⎟ E (m ) + ⎜ ⎟E( p)
⎝1+ b ⎠ ⎝1+ b ⎠
Luego E(m) = E (p)

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (6)
LUCAS 1972
Poniendo m en la forma: m = E(m) + [m – E(m)], el
sistema (12) se puede poner como:
⎛ 1 ⎞
p = E (m ) + ⎜ ⎟[m − E (m )]
⎝1+ b ⎠
⎛ b ⎞
y=⎜ ⎟[m − E (m )]
⎝1+ b ⎠
Lo que implica, que E(m) sólo afecta a los precios, pero
el componente no observado [m – E(m)] afecta los
precios y la renta. Es decir, tiene efectos reales. Sólo
las pertur. monetar. no observ. tienen efectos reales.
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
MODELO DE INFORMACIÓN IMPERFECTA (7)
LUCAS 1972
• El modelo implica que una DA superior a la esperada
eleva tanto la producción como los precios.
Crítica de Lucas
• Si el Gobierno intenta sacar partido de las relaciones
estadísticas puede ocurrir que el mecanismo de las
expectativas invalide las relaciones.
• Cambios en la política económica pueden modificar las
relaciones agregadas.
• No se puede hacer política económica sin engañar a
los agentes.
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CRECIMIENTO ECONÓMICO

„ USA

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Transición dinámica desde el Largo
plazo al largo plazo del largo plazo
„ d) Largo Plazo. DA: PY=VM
„ e) Muy largo plazo: Cruz Monetarista

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
CRECIMIENTO ECONÓMICO
• Crecimiento Económico es el aumento sistemático de
la producción real.

HECHOS ESTILIZADOS (Kaldor 1963)

• La Producción per capita crece a lo largo del tiempo

• El Capital físico por trabajador crece con el tiempo

• La tasa de crecimiento difiere entre países

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CRECIMIENTO ECONÓMICO

„ España

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
CRECIMIENTO ECONÓMICO
FACTORES DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

• Las condiciones iniciales

• La tecnología
• La intensidad de capital
• La productividad de los factores
• Las medidas de política económica

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Diferentes medidas de P. Económ
„ Suecia
„ Argentina

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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
CRECIMIENTO ECONÓMICO
OTROS FACTORES DE CRECIMIENTO

• Incremento de los recursos naturales, capital y trabajo

• Incrementos en la escolarización
• Una menor tasa de inflación
• Una menor tasa de fertilidad
• Incrementos en el capital humano
• Desarrollo de los derechos políticos
• Un mayor grado de democracia
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
CRECIMIENTO ECONÓMICO
ANTECEDENTES
• Los primeros antecedentes de los modernos modelos
de crecimiento se encuetran en el modelo de Harrod
(1939) y Domar (1946). Construyen un modelo
basado el acelerador de la inversión (v).
• La idea es que la inversión se comporta así: I = vΔy
• Sup. Equilibrio en una ec. Cerrada y sin SP: I = S = sy
• Dividiendo m.a.m. las dos eq.: Δy/y = s/v
• Si la tec. no crece, en el SS se cumple que Δy/y=ΔL/L
• Luego en SS: s/v = n. Pero s, v,n son 3 var. exógenas,
Muy difícil que se cumpla. (ec. en el filo de la navaja)
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EXPECTATIVAS Y CRECIMIENTO
CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo neoclásico de Solow-Swan
• Para tratar de evitar el filo de la navaja, R.Solow 1956
idea un modelo con los siguientes supuestos:
1) Razón capital/trabajo no cte. En H-D era cte.
2) Función de producción tiene rend. ctes a escala, pero
3) El capital y factores acum. incorporan r. decrecientes.
4) No proporciones fijas de los factores.
5) Tasa de ahorro (s) cte. y exógena.
6) Tasa de crec. de la pobl. (n) cte. y exógena.
7) Tasa de depreciación del capital (δ) cte. y exógena
8) Tecnología no crece. Si crece lo hace a tasa (g) cte,ex
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo de Solow-Swan
Función de producción y=f(k)
„ La F de P debe cumplir las condiciones de
Inada:

„ 1) limk–>0f’k(k)=∞

„ 2) limk–>∞f’k(k)=0

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo de Solow-Swan
Tecnología constante
„ La Economía en equilibrio: I = S = sY
„ IN = IB – D => ΔK=I-δK => ΔK=sY-δK (1)
„ Dividiendo (1) por K: ΔK/K=s(Y/K)-δ (2)
„ Ecuación del equilibrio en Estado Estacionario:
„ En el Estado Estacionario si la tecnología no
crece, se debe cumplir: ΔK/K=ΔY/Y=n=ΔL/L.
„ Sust. ΔK/K en (2), tenemos: s(Y/K)*=n+δ, es
decir: sY* = (n+δ)K* (Ahorro = Inversión)

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
F de P en términos per capita
„ Y=f(L,K)=>Y/L=y=f[1,(K/L)]=f(1,k)=f(k)=y
„ Donde k=K/L

„ Equilibrio en SS

div. Por L:

„ sf(k)*=(n+δ)k*

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Transición Dinámica hacia SS
„ Dividiendo la eq. (1) por L: ΔK/L=sf(k)- δk (3)
„ Pero sabemos que k=K/L => K=kL
„ Diferenciando: dK=kdL+Ldk. Dividiendo por L:
„ dK/L=k(dL/L)+dk => dK/L=kn+dk (4).
„ Igualando (3) y (4), y dividiendo por k, queda:
f (k )
− (n + δ ) (5) ecuación que da la tasa
dk
„ =s
k k

„ de crecimiento de la ec en la transición al SS.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Transición Dinámica hacia SS
„ La ecuación (5) se debe cumplir durante toda la
transición dinámica y también sobre el SS.
„ Si la aplicamos sobre el SS, queda:
f (k )
) * −(n + δ ). Pero el 2º miembro es 0
dk
„ ( )* = s (
k k
en el SS. Por tanto, (dk/k)*=0 en SS.
„ La F de P Cobb-Douglas cumple las condiciones
del modelo de Solow cuando la tech (A) es cte.
„ Sea Y = K α L1−α . En term per capita es: y=kα (6)

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Transición Dinámica hacia SS
„ Diferenciando (6) y dividiendo por y, tenemos:
„ dy/y = α(dk/k) => en SS: (dy/y)*=0.

Esta economía deja de crecer en términos per

capita cuando llega al SS: se para.
CONSUMO en SS: Y=C+S=C+sY=>C=(1-s)Y (7).
Diferenciando y dividiendo por C: dC/C=dY/Y=n.
Per capita: Dividiendo (7) por L: C/L=c=(1-s)y.
Diferenc. y dividiendo por c: (dc/c)*=(dy/y)*=0.
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Regla de Oro del consumo
„ Los gobiernos deben procurar la maximización
del consumo per capita en el estado
estacionario.
„ Por tanto: y=c+(S/L). Pero en el SS se cumple
que S/L=I/L: línea de ahorro=línea de inversión
„ Pero I/L=(n+δ)k. Luego: c = f(k)-(n+ δ)k.
„ Maximizando: c’k= 0 = f’k(k)-(n+ δ), es decir:
„ f’k(k)=(n+ δ). La tasa de ahorro (oro) es única.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO

„ Efecto de un aumento en la tasa de ahorro

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CRECIMIENTO ECONÓMICO

„ Aumento de s

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Disminución de la tasa de ahorro

„ Caída de s

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CRECIMIENTO ECONÓMICO

„ Caída de n

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Aumento de la tecnología
„ H

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Aumento de la tecnología

„ H

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Regla de Oro del consumo
„ La F de P y la línea de inversión deben tener
igual pendiente
en el óptimo,
donde k*=koro.
A la dcha de koro
La ec es ineficie.
α 1−α
Si Y = K L
=>soro = α
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo con tecnología creciente
„ Supongamos ahora que hay tecnología (A) que
crece a una tasa cte g.
„ Partimos de la eq. ΔK=sY-δK (1).
„ Dividiendo (1) por K: ΔK/K=s(Y/K)-δ (2)
„ El capital per capita medido en unidades de
K
eficiencia es: k = => K = kˆAL . Diferenciando y
ˆ
AL dK dkˆ
dividiendo por K, tenemos: = + g + n (8)
K kˆ
„ Igualando (2) y (8): dkˆ Y (9)
= s − (n + g + δ )
ˆ k K
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo con tecnología creciente
„ Que es la eq. De la transición dinámica cuando
hay tecnología creciente.
yˆ
„ Observar que: Y/K =y/k = kˆ de modo que la
eq (9) se puede poner de cualquier forma.
„ Al contrario que en el modelo sin tecnología,
que admite una f de p con un coeficiente de
progreso técnico (A) neutral en Hicks, el
modelo con tecnología sólo puede asegurar el
estado estacionario si A es neutral en Harrod.
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo con tecnología creciente
„ A neutral en Hicks: Y = AK α L1−α
„ A neutral en Harrod: Y = ( AL )1−α
K α

„ Diferenciando Harrod y dividiendo por Y:

„ dY/Y=α(dK/K)+(1-α)(g+n)
„ Pero en SS: dY/Y=dK/K. Sustituyendo, tenemos
dK dkˆ
„ dK*/K*=g+n. Pero (8): K = ˆ + g + n se debe
k
ˆ
„ cumplir también en el SS, por lo que: ˆ = 0 (10)
dk
k

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo con tecnología creciente
„ Sin embargo sabemos que k = kˆA.Diferenciando,
dk dkˆ
y dividiendo por k: =g+
ˆ
, y en el SS:
ˆ k k
dk * dk * dkˆ = 0
=g+ , pero en SS ocurre que kˆ , luego
k* kˆ *

(dk/k)* = g (en el estado estacionario).

De la misma forma: (dy/y)* = g, y (dc/c)* = g
En simples términos per capita.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelo con tecnología creciente
„ De (8) podemos deducir que (dK/K)* = g+n, y
de forma análoga podemos deducir que:
(dK/K)* = (dY/Y)* = (dC/C)* = g+n

Y de (10) se puede deducir que:

*
⎛ dkˆ ⎞ ⎛ dyˆ ⎞ ⎛ dcˆ ⎞ *
*

⎜ ⎟ =⎜ ⎟ =⎜ ⎟ =0
⎜ kˆ ⎟ ⎜ yˆ ⎟ ⎝ cˆ ⎠
⎝ ⎠ ⎝ ⎠

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Convergencia en el modelo de Solow

„ Convergencia
Real en rentas
Reales per capita
a PPP

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Convergencia
„ EU CONVERGENCE: THE BIG FIVE IN EU:
FRANCE, GERMANY, ITALY, U.K., SPAIN.

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Divergencia
„ TURKEY AND THE BIG FOUR IN EU

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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Limitaciones del modelo de Solow

„ La principal limitacion es que la economía se

para al llegar al estado estacionario. Sólo
aumentos en la tecnologia puede hacerla
seguir creciendo.
„ Pero el modelo de Solow, aun con tecnología,
mantiene que ésta es exógena, y no menciona
su procedencia.
„ A partir de 1986 se idean otros modelos que
endogeinizan la tecnología.
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CRECIMIENTO ECONÓMICO
Modelos de Crecimiento Endógeno
„ Rendimientos
Crecientes e
Incumplimiento
de Inada

„ No predicen
Convergencia
en general
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