FLUJO DE CAJA FINANCIERO DE UNA EMPRESA

Indicaciones:
1. Llenar sólo las celdas que se encuentran en blanco del flujo de caja puro
2. Ingrese monto del préstamo para flujo de caja financiado
3. En la celda C10 ingrese la moneda (US$ o $)
4. Ingrese los datos en miles (M) (independiente de la moneda seleccionada)
5. Ingrese las cifras monetarias sin punto para los miles.

ITEM Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12
Ingrese Moneda (US$ / Pesos) miles (M) en Pesos ($)
INGRESOS OPERACIONALES 5.000.000 6.050.000 6.600.000 7.150.000 7.700.000 8.250.000 8.800.000 9.350.000 9.900.000 10.450.000 11.000.000 11.550.000
Ventas Servicios Traslados y Ambulancia 4.500.000 5.500.000 6.000.000 6.500.000 7.000.000 7.500.000 8.000.000 8.500.000 9.000.000 9.500.000 10.000.000 10.500.000
Venta Alimentos 500.000 550.000 600.000 650.000 700.000 750.000 800.000 850.000 900.000 950.000 1.000.000 1.050.000
COSTOS VARIABLES 1.990.000 2.000.000 2.010.000 2.020.000 2.030.000 2.040.000 2.050.000 2.060.000 2.070.000 2.080.000 2.090.000 2.100.000
Costo de Producción 1.720.000 1.730.000 1.740.000 1.750.000 1.760.000 1.770.000 1.780.000 1.790.000 1.800.000 1.810.000 1.820.000 1.830.000
Insumos de producción/ Materias primas 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000
Mano de obra (chofer) 800.000 810.000 820.000 830.000 840.000 850.000 860.000 870.000 880.000 890.000 900.000 910.000
Subcontratos Producción (lavado camioneta) 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Otros 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000
Costo de Ventas y Distribución 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000 270.000
Comisión por venta (recomendación clínicas) 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000
Distribución (alimentos mascotas) 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Otros 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000 40.000
MARGEN CONTRIBUCIÓN 3.010.000 4.050.000 4.590.000 5.130.000 5.670.000 6.210.000 6.750.000 7.290.000 7.830.000 8.370.000 8.910.000 9.450.000
MARGEN CONTRIBUCIÓN % 60,20% 67% 70% 72% 74% 75% 77% 78% 79% 80% 81% 82%
COSTOS 3.020.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000 2.720.000
Costos Producción 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000 720.000
Salarios Producción (Ayudante) 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000 300.000
Gastos Generales de Producción (disel para camioneta) 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000 400.000
Otros 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000 20.000
Costos Administración y Gastos Generales 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000 1.500.000
Salarios Administración 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Gastos Generales Administración (Secretaria) 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000
Arriendo (local) 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000
Contador 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Costos Marketing y Ventas 800.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
Salario Fijo vendedores (Chofer y vendedora) 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000 450.000
Promoción y Publicidad (magnética, ropa y zapatos) 300.000
Otros 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000 50.000
Costos Desarrollo 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Salarios
Materiales
Otros
EBITDA -10.000 1.330.000 1.870.000 2.410.000 2.950.000 3.490.000 4.030.000 4.570.000 5.110.000 5.650.000 6.190.000 6.730.000
EBITDA % 0% 22% 28% 34% 38% 42% 46% 49% 52% 54% 56% 58%
Depreciación maquinaria 0 0 0 0 166.667 166.667 166.667 166.667 166.667 333.333 166.667 166.667
Depreciación obras físicas 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 0 0 0 0 0 0
Amortización de intangibles 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333
Gastos Financieros 720.000 699.388 675.066 646.366 612.499 572.537 525.382 469.739 404.080 326.602 235.178 127.298
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS -1.430.000 -69.388 494.934 1.063.634 1.470.834 2.050.796 3.304.618 3.900.261 4.505.920 4.956.731 5.754.822 6.402.702
Impuestos 0 0 123.734 265.909 367.708 512.699 826.155 975.065 1.126.480 1.239.183 1.438.705 1.600.675
UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS -1.430.000 -69.388 371.201 797.726 1.103.125 1.538.097 2.478.464 2.925.196 3.379.440 3.717.549 4.316.116 4.802.026
UTILIDAD DESPUÉS IMPUESTOS % 0% 0% 6% 11% 14% 19% 28% 31% 34% 36% 39% 42%
Depreciación 0 0 0 0 166.667 166.667 166.667 166.667 166.667 333.333 166.667 166.667
Depreciación obras físicas 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 666.667 0 0 0 0 0 0
Amortización de intangibles 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333 33.333
Pago o devolución PPM -500.000 -605.000 -660.000 -715.000 -770.000 -825.000 -880.000 935.000 990.000 1.045.000 1.100.000 1.155.000
INVERSIONES 0 0 0 1.000.000 0 0 0 0 1.000.000 0 0 0
Inversión en Terrenos
Inversión en Equipamiento / Maquinaria 4.000.000
Inversión en Infraestructura / Obras 2.000.000 1.000.000 1.000.000
Inversión en Activos Intangibles 400.000
Inversión en capital de trabajo (KT) 400.000
Recuperación de capital de trabajo 400.000
Valor de desecho 2.000.000
Préstamo 4.000.000
Amortización préstamo (deuda) 114.511 135.123 159.445 188.146 222.012 261.974 309.129 364.773 430.432 507.909 599.333 707.213
FLUJO DE CAJA NETO -2.800.000 -1.344.511 -109.511 251.755 -405.420 977.780 1.317.790 1.489.334 3.695.423 3.139.009 4.621.306 5.016.783 5.449.813
FLUJO DE CAJA NETO ACUMULADO -2.800.000 -4.144.511 -4.254.022 -4.002.267 -4.407.687 -3.429.907 -2.112.117 -622.783 3.072.641 6.211.649 10.832.955 15.849.739 21.299.552

Tasa de descuento (Modificar % según proyecto) 18% Tasa interes anual préstamo 18% % PPM 10% SI IMPUESTO > SUMA PPM = PAGO
Valor Presente Neto de los Flujos de la Inversión 1.443.069 Período de vida útil de obras 6 SI IMPUESTO < SUMA PPM = DEVOLUCION
Tasa Interna de Rentabilidad TIR de la Inversión 22,31% Períodos de vida útil maquinaria 6
Períodos de vida útil intangibles 12
Impuesto primera categoría 25%

Tabla de amortización (Método Francés)

Depreciación activo fijo
N° PRINCIPAL CUOTA INTERÉS AMORTIZA SALDO Ingresar vida
PERÍODO CIÓN Período de la útil aunque Perído de la 1era

1 $4.000.000 834.511 720.000 114.511 3.885.489 Inversión inversión no haya inver. depreciación Depreciación
2 3.885.489 834.511 699.388 135.123 3.750.366 0 0 6 1 0
3 3.750.366 834.511 675.066 159.445 3.590.920 0 1 6 2 0
4 3.590.920 834.511 646.366 188.146 3.402.774 0 2 6 3 0
5 3.402.774 834.511 612.499 222.012 3.180.763 0 3 6 4 0
6 3.180.763 834.511 572.537 261.974 2.918.789 1.000.000 4 6 5 166.667
7 2.918.789 834.511 525.382 309.129 2.609.659 0 5 6 6 0
8 2.609.659 834.511 469.739 364.773 2.244.887 0 6 6 7 0
9 2.244.887 834.511 404.080 430.432 1.814.455 0 7 6 8 0
10 1.814.455 834.511 326.602 507.909 1.306.546 0 4 6 9 0
11 1.306.546 834.511 235.178 599.333 707.213 1.000.000 9 6 10 166.667
12 707.213 834.511 127.298 707.213 0 0 10 6 11 0
0 11 6 12 0
0 12 6 0

Tabla aproximada del pago del Iva por período anual con solo inversión inicial en pesos.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Inversión inicial 6.400.000
Iva de la inversión inicial 1.216.000
Ventas 5.000.000 6.050.000 6.600.000 7.150.000 7.700.000 8.250.000 8.800.000 9.350.000 9.900.000 10.450.000 11.000.000 11.550.000
Iva ventas -950.000 -1.149.500 -1.254.000 -1.358.500 -1.463.000 -1.567.500 -1.672.000 -1.776.500 -1.881.000 -1.985.500 -2.090.000 -2.194.500
Compras 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000 700.000
Iva compras 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000 133.000
Al ente recaudador 0 617.500 1.121.000 1.225.500 1.330.000 1.434.500 1.539.000 1.643.500 1.748.000 1.852.500 1.957.000 2.061.500
Flujo de caja del Iva 1.216.000 -817.000 -399.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Saldo del crédito 1.216.000 399.000 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Porcentaje Iva 19%

Impuesto al valor agregado (IVA)

Efecto tributario importante de analizar para estudiar proyectos de inversión es el del

impuesto al valor agregado (IVA). Este impuesto es omitido frecuentemente por quienes formulan
los proyectos en la construcción de los flujos de caja, por considerar que la empresa actúa sólo
como una intermediaria en su recaudación.

Ejemplo

Si el IVA fuese del 19% y todos los ingresos y egresos estuvieran afectos a él, se podría tener la
siguiente situación:

Efecto neto del IVA

Sin IVA IVA Con IVA

Ingresos 1.000 190 1.180
Egresos -600 -114 -714
Flujo 400 76 476

Aunque el resultado pudiera parecer distinto, el excedente neto para el inversionista siempre es el
mismo, ya que al flujo con IVA debe restársele $76, correspondientes a la diferencia entre el IVA
cobrado a los clientes y el IVA pagado a los proveedores, con lo que se obtiene un flujo similar al
calculado sin IVA. Esto, debido a que la empresa actúa como una intermediaria entre el consumidor
y el fisco en la recaudación de ese impuesto.

Si bien esto es cierto y válido, para muchos estudios de viabilidad, especialmente en el control
financiero que debe ejercer el empresario de su flujo de caja, se deben reconocer las siguientes
excepciones:

a. Cuando se calcula el monto que deberá ser invertido en capital de trabajo, ya que el IVA
correspondiente a las compras deberá ser financiado independientemente de que después se
recupere en las ventas.
b. Cuando la empresa efectúa sus ventas sin IVA y sus compras sí están afectas, como, por
ejemplo, en el caso de las sociedades de profesionales o la prestación de servicios de educación.
c. Cuando el desfase de tiempo y el monto del IVA pagado en las inversiones es alto, ya que
afecta al costo del capital inmovilizado hasta que ese impuesto es recuperado. Generalmente, esto
no es tan relevante debido a que el IVA por adquisiciones de activos fijos es susceptible de ser
recuperado anticipadamente, una vez cumplido un período de seis meses contados desde el mes
en que fue adquirido y utilizado el crédito fiscal asociado.

Desde un punto de vista fiscal, el IVA es un impuesto que se traslada al consumidor, no es parte