AÑO DE LA LUCHA CONTRA LA CORRUPCIÓN E IMPUNIDAD”

UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

FINANZAS COORPORATIVAS
SEMANA 05
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

INTEGRANTES
- Alzamora Alzamora Sheyla
- Cueva Zelada Anthony
- Fernández Castro Kevin
-

PROFESOR
José Millones Coronel
Piura, Perú
2019
 Finanzas Coorporativas
Semana 5: El valor del dinero en el tiempo

INDICE
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................ 3
1. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO .......................................................... 4
1.1 VALOR TEMPORAL DEL DINERO ................................................................... 5
1.2 VALOR FUTURO .................................................................................................. 6
1.3 VALOR PRESENTE .............................................................................................. 6
2. INTERÉS SIMPLE ...................................................................................................... 7
2.1 OPERACIONALIZACIÓN Y APLICACIONES .................................................. 7
2.2 REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE UNA OPERACIÓN ................................... 8
2.3 CALENDARIO COMERCIAL Y CALENDARIO EXACTO .............................. 9
3. INTERÉS COMPUESTO .......................................................................................... 13
3.1 ELEMENTOS ....................................................................................................... 13
3.1.1 El Tiempo ....................................................................................................... 13
3.1.2 La Tasa de Interés .......................................................................................... 14
3.1.3 Los Flujos de Fondos ..................................................................................... 14
3.2 OPERACIONALIZACIÓN Y APLICACIONES ................................................ 15
3.3 FÓRMULA PARA OBTENER EL VALOR FUTURO DE UNA INVERSIÓN
MEDIANTE EL USO DE INTERÉS COMPUESTO (TASA EFECTIVA) ............. 15
4. VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE EFECTIVO ............................................. 17
4.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN) ....................................................................... 17
4.2 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) ............................................................. 19
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ........................................................................... 21

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Semana 5: El valor del dinero en el tiempo

INTRODUCCIÓN

Hoy en día se dice que el mundo gira en torno al dinero, y esto es por el
gran valor que se la ha dado al mismo, escuchamos de él todos los días, es algo
que muchos quieren y la principal razón por la cual se trabaja, pero ¿por qué?
Sencillo, hoy todo se consigue a través de dinero, casa, ropa, comida,
entretenimiento, etc.
El dinero activa la economía de un país, ayuda a que sus habitantes puedan
tener acceso a un trabajo que les permita tener una vivienda, alimento, educación,
salud, etc. Tiene un valor nominal, que es el inscrito en la moneda o billete, y un
valor real, que nos indica los productos que podemos comprar con esa moneda o
billete, esto nos conduce al costo de oportunidad que es cuando se toma la decisión
de dejar de hacer o comprar algo por hacer o comprar otra cosa; con el dinero se
juntan muchos otros conceptos que la misma sociedad y su economía han creado
para poder mantener un flujo de dinero que les permita vivir y solventarse.

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Semana 5: El valor del dinero en el tiempo

1. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar o

pagar a tasas de interés periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.). Es
el proceso del interés compuesto, los intereses pagados periódicamente son transformados
automáticamente en capital. El interés compuesto es fundamental para la comprensión de
las matemáticas financieras. Encontramos los conceptos de valor del dinero en el tiempo
agrupados en dos áreas: valor futuro y valor actual. El valor futuro (VF) describe el
proceso de crecimiento de la inversión a futuro a un interés y períodos dados. El valor
actual (VA) describe el proceso de flujos de dinero futuro que a un descuento y períodos
dados representa valores actuales.

Todos los bienes o servicios que existen en una economía poseen un valor que
comúnmente está determinado por su precio; la fuente de dicho valor puede ser el trabajo
que se incorpora a ese bien o la utilidad que le atribuyen los individuos.

El dinero tiene entonces un valor diferente en el tiempo, dado que está afectado por
varios factores. Algunos de ellos:

 La inflación que consiste en un incremento generalizado de precios hace que el

dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que se desvalorice.

 El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no tenemos la certeza

absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido.

 La oportunidad que tendría el dueño del dinero de invertirlo en otra actividad

económica, protegiéndolo no solo de la inflación y del riesgo sino también con la
posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per se, tiene una característica
fundamental, la capacidad de generar más dinero, es decir de generar más valor.

El dinero es un bien cuya función principal es la de intermediación en el proceso de

cambio. El valor del dinero no es otra cosa que su poder adquisitivo, capacidad de compra
de intercambio. El valor del dinero cambia con el paso del tiempo. En efecto los bienes
cambian de precios afectando la economía de los consumidores, derivado de un evento

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económico externo identificable y cuantificable; la pérdida de poder adquisitivo. Para
comprobarlo basta comparar los precios de los bienes y servicios entre un año y otro.

Muchos autores atribuyen como factor primordial de cambio del valor del dinero a
través del tiempo a la tasa de interés, cuando en realidad ésta no es más que el resultado
de la interacción de otros factores como lo son el costo de oportunidad y la inflación.

1.1 VALOR TEMPORAL DEL DINERO

El dinero cambia de valor a través del tiempo, sobre todo por el fenómeno
inflacionario. Toda operación monetaria, a través del tiempo, va a verse afectada
por la pérdida de valor. Es en las inversiones que se realizan donde el valor del
dinero actual se va a modificar en el futuro, sea positiva o negativamente.

Los diagramas valor tiempo (o línea de tiempo) se usan para presentar o

colocar los valores que están en juego.

Tales diagramas son de utilidad para analizar los problemas, pues permiten
la apreciación intuitiva.

El tiempo puede medirse de dos maneras distintas:

En sentido positivo (de izquierda a derecha), en el caso de una fecha

inicial, cuando se ve a valor futuro (VF).

En sentido negativo (de derecha a izquierda), si se tiene fecha de

vencimiento o final, y se trata de un valor antes del vencimiento, o de valor
presente (VP).

En la evaluación de proyectos de inversión se usan como guía a una variante de

los diagramas de tiempo que son los Diagramas de Flujos de Caja. En éste se colocan
flechas hacia arriba para los ingresos en el instante en que se producen, y flechas hacia
abajo para los egresos. Al momento (0) en el que se hace generalmente la inversión

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inicial, se le llama punto focal. También se le denomina punto focal a aquel punto del
horizonte que acumula y compara los flujos de caja tanto positivos como negativos.

1.2 VALOR FUTURO

Se refiere al estudio del valor monetario en fecha futura. También se le nombra

monto o valor futuro. Es trasladar y valorizar capitales del presente al futuro. El monto
es igual al capital más los intereses.

Conocida la tasa de interés periódica (i), la expresión que hace equivalentes las
cantidades P y F es, con interés simple:

𝐅 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏

n = frecuencia o número de veces que se paga el interés entre los momentos

presentes y futuros, que se consideran.

P = Capital o valor presente de la inversión

1.3 VALOR PRESENTE

Es el estudio del valor monetario en la fecha actual o presente de capitales que se

recibirán en fecha futura. Es traer y valorizar capitales del futuro al presente. También
suele denominarse como valor presente o actualización. Su cálculo con interés simple es
con la siguiente fórmula:

𝑭
𝐏 =
(𝟏 + 𝒊)𝒏

Es conveniente aclarar que en la literatura financiera la nomenclatura puede cambiar,

por ejemplo, C = P; S = F. Es decir: Capital (C) = Valor Presente (P) o Actualización.
Valor futuro (F) = Monto (S) o Capitalización. Lo cual no representa ningún problema
pues las fórmulas y los cálculos son los mismos.

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2. INTERÉS SIMPLE

El interés es el monto pagado por la institución financiera para captar

recursos, así como el monto cobrado por prestar recursos (colocar). El interés es
la diferencia entre la cantidad acumulada menos el valor inicial; sea que tratemos
con créditos o con inversiones.
La tasa de interés simple se caracteriza por aplicarse siempre sobre el
mismo monto de capital, en tanto que la tasa de interés compuesta se aplica sobre
el monto de capital adeudado adicionado en la proporción del interés establecido.
Lo anterior se conoce como capitalización de los intereses.
El interés simple tiene como característica primordial que los intereses se
calculan siempre sobre la base del mismo capital.
Consideraciones importantes:
 Cuando nos referimos a una fecha futura, siempre hablamos de Valor
Futuro. Esta cantidad siempre será mayor al Valor Presente.
 Algunos sinónimos de Valor Futuro son: Monto o Saldo Final, que
pueden ser empleadas indistintamente en un problema.
 Cuando nos referimos a una fecha previa, anterior, o al día de hoy,
siempre nos referimos al Valor Presente de una inversión.
 Algunos sinónimos de Valor Presente son: Capital, Inversión Inicial o
depósito, que igualmente pueden ser empleadas indistintamente en un
problema.

2.1 OPERACIONALIZACIÓN Y APLICACIONES

El interés simple tiene aplicaciones comerciales y en el mercado informal,

más no financieras. Se usa en préstamos entre personas naturales y en muchos
casos se tipifica la usura: en nuestro medio el comúnmente llamado “gota a gota”
o “paga diario”; prestamistas se aprovechan de las necesidades de las personas y
cobran altas tasas de interés. Es también común desarrollar estas operaciones bajo
la figura de negocios de compra-venta, donde se exigen garantías prendarias.

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Los intereses que genera una operación comercial se estiman así:
a. Intereses: VP * n * i %

Y el cálculo del valor del dinero en el tiempo se apoya en las siguientes fórmulas:
b. VF = VP * (1 + n * i %) Entonces:

VP = VF / (1 + n * i %)
c.

d. n = ((VF/VP)-1) / i %

e. i% = ((VF/VP)-1) / n

Donde:
VP = valor presente de dinero
VF = valor futuro de dinero (es equivalente al VP más los interés devengados
o cobrados)
n = tiempo de la operación (días, semanas, quincenas, meses, bimestres,
trimestres, semestres, otros)
i % = tasa de interés aplicada (costo del capital)

La tasa de interés aplicada y el período de la operación deben estar

alineados. Si la tasa de interés está expresada en meses y la operación en días, se
puede convertir los días a meses y usar la tasa de i % mensual; o, convertir la tasa
de i % a días y usar el tiempo (n) en días.

2.2 REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE UNA OPERACIÓN

En finanzas, es de gran utilidad representar en forma gráfica las

operaciones que se van a realizar, por cuanto permite entender el planteamiento
del problema y visualizar la solución. El diagrama se construye así:
1. Una línea horizontal, la cual representa el tiempo de la operación;
2. Una flecha hacia abajo al comienzo de la línea horizontal que representa
la salida de dinero para realizar una inversión.
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3. Una flecha hacia arriba al final de la línea horizontal que representa la
entrada del dinero invertido junto con los rendimientos recibidos.
Nota: cuando la operación es de un préstamo recibido, el sentido de las
flechas es al contrario de la inversión.

Operación de inversión:

2.3 CALENDARIO COMERCIAL Y CALENDARIO EXACTO

Cuando las operaciones comerciales se plantean entre fechas, el cálculo
del tiempo puede estimarse de dos maneras:
1. Calendario comercial, también llamado ordinario o bancario, el cual se
basa en años de 360 días y meses de 30 días.
2. Calendario exacto, el cual se basa en años de 365 días (años normales) o
366 días (años bisiestos).
La estimación del tiempo comercial de una operación se efectúa así:

Ejemplo 1:
- Fecha inicial: 24 de enero de 2017
- Fecha final: 30 de marzo de 2017
Se separan años, meses y días; luego, se resta de la fecha final, la
fecha final, comenzando de derecha a izquierda, es decir, primero los días,
luego los meses y luego los años

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El tiempo total es 2 meses y 6 días. Al unificar en días será (2 * 30) + 6 = 66

días comerciales.
Si la estimación del tiempo se desea hacer en el modo exacto, entonces
tendremos:
Del 24 de enero al 31 de enero = 7 días
Del 1.º al 28 de febrero = 28 días
Del 1.º al 30 de marzo = 30 días
Total días: 7 + 28 + 30 = 65 días exactos.

Ejemplo 2:
- Fecha inicial: 17 de octubre de 2016
- Fecha final: 21 de marzo de 2017

Como a tres meses no se le pueden quitar 10 meses, entonces la columna

de año le presta uno, es decir 12 meses y queda convertido en 2016, ahora sí
se puede realizar la estimación del tiempo.

El tiempo total es: 5 meses y 4 días.

Al unificar en días será (5 * 30) + 4 = 154 días comerciales.

10 | P á g i n a
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Si la estimación del tiempo se desea hacer en el modo exacto, entonces
tendremos:
Del 17 al 31 de octubre = 14 días
Del 1.º al 30 de noviembre = 30 días
Del 1.º al 31 de diciembre = 31 días
Del 1.º al 31 de enero = 31 días
Del 1.º al 28 de febrero = 28 días
Del 1.º al 17 de marzo = 17 días
Total días: 14 + 30 + 31 + 31 + 28 + 17 = 151 días exactos

Ejemplos de operaciones comerciales

1. Nos hacen un préstamo por valor de $3.500.000 con plazo de 45 días. Si la

tasa de interés simple cobrada es de 2 % mensual, estimar el valor de los
intereses que se pagarán.
Representación gráfica de la operación
VP = 3.500.000

n en días: 45; n en meses = 45/30 = 1,5 meses

i % mensual = 2 %
Intereses = 3.500.000 * 1,5 * 0,02 = 105.000

2. Hace seis meses deposité la suma de 15.000.000 en una corporación y el

saldo hoy es de 16.620.000. ¿Qué tasa de interés anual simple renta esa
inversión?

11 | P á g i n a
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Semana 5: El valor del dinero en el tiempo
Representación gráfica de la operación:

VP = 15.000.000

VF = 16.620.000

n en meses = 6; en años = 6/12 = 0,5

i % = ((VF/VP)-1) / n

i %: = ((16.620.000 / 15.000.000)-1) / 0,5) *100 = 21,6 % anual

12 | P á g i n a
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3. INTERÉS COMPUESTO

La modalidad de Interés Compuesto, asume la posición de que los montos de

intereses generados pero no cancelados renten, así como el capital, su misma tasa de
interés.

Este efecto se obtiene con la acción de CAPITALIZACIÓN de los intereses

causados. Cada vez que se causan y, por lo tanto se calculan, los intereses generados se
llevan a la cuenta del capital, de tal modo que si no son cancelados en el momento (porque
así se acordó en el contrato y no por incumplimiento de este) entran a ser objeto de
devengar las tasa de interés pactada, como capital que ya son.

Esta modalidad de manejo de los intereses está más acorde con el concepto de
Valor del Dinero en el Tiempo que la modalidad de Interés Simple, en la cual el dinero
correspondiente a los montos causados de interés no puede generar más intereses sobre
sí, así sea cancelado mucho tiempo después de su causación.

3.1 ELEMENTOS

Los elementos que intervienen en toda situación financiera son:

- El tiempo (tiempo de duración del negocio y tiempo o período de

capitalización de los intereses).

- La tasa de interés que se aplica al período.

- Los flujos de fondos o flujos de dinero que se ubican en los diferentes

momentos.

3.1.1 El Tiempo

Normalmente el tiempo de duración del negocio se divide en PERÍODOS

(días, meses, años, etc.) o intervalos, correspondientemente con la forma de
capitalización convenida.

Para el desarrollo de las equivalencias, en principio estos intervalos deben

ser de igual longitud, es decir, todos los períodos deben se iguales; aunque en
algunos casos se formulan modelos que atienden situaciones de períodos de
diferente longitud, esta situación no se abordará en el tratamiento presentado
en este documento, por considerarla de rara ocurrencia.

13 | P á g i n a
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3.1.2 La Tasa de Interés

La Tasa de Interés representa el costo del alquiler del capital involucrado

en un negocio. Normalmente se representa con la letra i, y se da en porcentaje
por unidad de tiempo.

La tasa de interés se aplica al PERÍODO DE COMPOSICIÓN, o sea al

período en el que se causan los intereses; es importante anotar que esta tasa
se denomina TASA PERÍODICA, y que el período para el que ella se declara
debe coincidir con el período de partición del tiempo para el negocio (años,
meses, días, etc.).

La tasa de interés periódica puede aplicarse en forma anticipada o vencida,

según lo estipule el contrato. Es indispensable identificar la tasa en tal
situación; los desarrollos de Equivalencia que se presentarán más adelante
considerarán la tasa de interés como vencida, por lo tanto, si la tasa original
fuere de carácter anticipado, requeriría de la conversión previa a tasa
periódica vencida para operarla en los modelos que se tendrán.

3.1.3 Los Flujos de Fondos

Los Flujos de Fondos representan los Ingresos y los Egresos en cada uno
de los períodos de la vida del negocio.

Todas las partidas de un período se agrupan y se ubican al final del mismo,

por lo tanto los Flujos de Fondos estarán siempre localizados en las divisiones
de la recta de tiempo, es decir en los momentos de final de período e inicio
del siguiente.

Por convención, los Ingresos se representan gráficamente por flechas

dirigidas hacia arriba, mientras que los Egresos se representan por flechas
dirigidas hacia abajo.

En cada momento o período se pueden considerar los Ingresos y los

Egresos por separado o bien, aprovechando que partidas de dinero ubicadas
en el mismo momento reconocen el mismo nivel de valor, se pueden
considerar los correspondientes Flujos Netos (Ingresos menos Egresos).

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3.2 OPERACIONALIZACIÓN Y APLICACIONES

La tasa de interés compuesta se aplica sobre el monto de capital adeudado

adicionado en la proporción del interés establecido, es decir que los intereses se
capitalizan (suman al capital). En el sector financiero es de uso permanente tanto
para las inversiones como para los préstamos.

Así, para un préstamo de $100 otorgado a un plazo de un año, con una tasa
de interés del 2 % mensual, la capitalización de intereses se aprecia en el siguiente
cuadro:

Para el primer mes, el cálculo de los intereses se hace sobre el monto de

capital del período cero ($100); para el segundo mes, los intereses se calculan
sobre el nuevo monto de capital (102) y así sucesivamente. Al final del año, los
intereses acumulados son $26,82. En el caso del interés simple, el mismo ejercicio
arrojaría un total de $24 de intereses (2 % sobre $100 de capital en todos los
meses).

3.3 FÓRMULA PARA OBTENER EL VALOR FUTURO DE UNA INVERSIÓN

MEDIANTE EL USO DE INTERÉS COMPUESTO (TASA EFECTIVA)

𝑉𝐹 = 𝑉𝑃(1 + 𝑖)𝑛

En donde: VF = Valor Futuro, Monto o Saldo Final.

VP = Valor Presente, Capital o Inversión.

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i = Tasa efectiva de interés compuesto.

n = Tiempo.

La tasa de interés efectiva es aquella que se paga sobre el capital durante un

periodo de tiempo específico y en una sola exhibición (con un periodo de
capitalización).

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4. VALOR PRESENTE DE UN FLUJO DE EFECTIVO

El valor presente es un método de evaluación que toma en cuenta el valor del

dinero a través del tiempo, con el fin de saber si es rentable una inversión. Resulta de
restar la suma de los flujos descontados a la inversión inicial.

Al Valor Presente Neto (VPN), también se le llama Valor Actual Neto (VAN).

La fórmula se puede encontrar de la siguiente manera:

VPN (Valor Presente Neto)

4.1 VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) Se puede definir como la diferencia entre los
ingresos netos descontados de una tasa “x” equivalente al rendimiento mínimo
aceptable y el valor actualizado de las inversiones. O también se señala como El
ingreso neto que obtendrá la empresa a valores actualizados; el cual puede ser
positivo o negativo. Para calcular el VAN es necesario seleccionar una tasa de
interés que será la tasa mediante la cual se actualizarán los beneficios netos anuales
que provienen del flujo neto de efectivo.

17 | P á g i n a
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La fórmula para calcular el VAN es la siguiente:

Donde:

VAN = valor actual neto

I0 = Inversión inicial que se determina con signo negativo

FNE = flujo neto de efectivo

i = tasa de interés

n = horizonte del proyecto

Un proyecto se considera conveniente cuando el VAN es positivo.

Los criterios para seleccionar la tasa de descuento (i) son:

TREMA. Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable es igual a la tasa de inflación

más premio al riesgo.

Por tanto, la TREMA se compone de dos elementos fundamentales:

TREMA = ib + r

Donde,

ib = tasa del sistema bancario a largo plazo

r = prima de riesgo para llevar a cabo una empresa, expresada en puntos

porcentuales.

Es importante señalar en este punto que la “ib” deberá ser una tasa de
rendimiento que ofrezca un instrumento financiero (por ejemplo CETES) al cual se
pudiera acceder con el monto de inversión que se plantea en el proyecto.

Otras tasas de descuento pueden ser:

COC. Costo de Oportunidad del Capital. Es la máxima tasa de interés bancaria a

largo plazo.

18 | P á g i n a
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TOE. Tasa de Oportunidad de la Empresa. Es la tasa de rendimiento que
obtienen los inversionistas en inversiones parecidas.

TCC. Tasa que Equivale al Costo de Capital. Mide la eficiencia.

A mayor tasa de actualización el Valor Presente Neto disminuye.

Ejemplo:

Otra forma de calcular el valor presente de una inversión es por medio de:

4.2 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Se puede definir la tasa de interés mediante la cual debemos descontar los

flujos netos de efectivo generados durante la vida útil del proyecto para que estos se
igualen con la inversión, es decir, la TIR será aquella tasa de descuento queiguale el
valor presente de los ingresos con el valor presente de los egresos.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es un indicador financiero que mide el

rendimiento de los fondos que se pretenden invertir.

19 | P á g i n a
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Semana 5: El valor del dinero en el tiempo
Se determina como una tasa de actualización que hace nulo el Valor Actual
Neto, es decir,

Cuando VAN = 0, entonces i = TIR

Para llegar a i = TIR , se utiliza aproximaciones de i, hasta hacer nulo el VAN.

El proyecto se considera aceptable cuando la TIR del proyecto es mayor a la tasa

“i” que se tomó como referencia.

Refleja el rendimiento real de la inversión. Es la máxima tasa que puede pagarse

o que gana el capital no amortizado en un periodo de tiempo y que con lleva la
recuperación o consumo del capital.

Si la TIR > TREMA , se acepta la inversión.

En el ejemplo anterior si la Tasa de descuento se considera de 22%, el VPN = 0

20 | P á g i n a
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5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
A., D. J. (s.f.). VALOR DEL DINERO EN EL. Obtenido de
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/laex/huerta_p_f/capitulo1.pdf

Ariza, L. y. (s.f.). EL VALOR DEL DINERO A TRAVÉS DEL TIEMPO. UNIVERSIDAD NACIONAL
AUTÓNOMA DE MÉXICO. México: UNAM POSGRADO.

Paradelo, D. (2019). David Trading Blog. Obtenido de

https://davidtradingblog.wordpress.com/2015/09/26/el-van-y-la-tir/

Perú, P. U. (2019). GRUPO DE INVESTIGACIÓN EN FINANZAS APLICADAS. Obtenido de GRUPO

DE INVESTIGACIÓN EN FINANZAS APLICADAS:
http://investigacion.pucp.edu.pe/grupos/gifa/temas-de-finanzas/

Serna, N. A. (2014). Valor del Dinero en el Tiempo . Colombia. Obtenido de

http://virtual.funlam.edu.co/repositorio/sites/default/files/repositorioarchivos/2009/
12/ValordelDineroenelTiempo.271.pdf

21 | P á g i n a