Memoria de

Labores 2010
Ejercicio 77

Las Cortadoras
José Mejía Vides

Banco Central de Reserva de El Salvador Colección

Banco Central de Reserva
de El Salvador
2
 ÍNDICE

Consejo Directivo ...................................... 5 2.3 Integración financiera regional ...... 28

Principales ejecutivos .................................. 6 2.4 Vigilancia de los sistemas de pagos 28
Estructura organizativa................................ 7
Mensaje del Presidente ............................... 8 Capítulo 3
Estadísticas, Asesorías e
Capítulo 1 Investigaciones Económicas
Regulación y Monitoreo y Financieras
del Sistema Financiero 1. Estadísticas económicas y financieras .. 30
1. Estabilidad del sistema financiero ......... 12 1.1 Generación y divulgación de
1.1 Estrategia de liquidez sistémica ..... 12 estadísticas ..................................... 30
1.2 Monitoreo de bancos y otras 2. Fortalecimiento de las estadísticas ....... 31
instituciones financieras ................ 13 2.1 Sistema de Cuentas Nacionales
1.3 Cálculo y publicación de tasas 1993 ................................................ 31
de interés ........................................ 15 2.2 Estadísticas del sector externo ...... 33
1.4 Liquidez bancaria ........................... 16 3. Asesoría económica y financiera ........... 34
1.5 Depósitos del Instituto de Garantía 3.1 Calificadoras de riesgo y
de Depósitos .................................. 16 organismos internacionales ............ 34
2. Desarrollo del sistema financiero .......... 17 3.2 Asesoría económica al Gobierno ... 35
2.1 Marco normativo de 4. Investigaciones económicas
instituciones financieras ................. 17 y financieras .......................................... 35
2.2 Nuevos productos y servicios 4.1 Investigaciones ............................... 35
financieros ...................................... 17 4.2 Participación en reuniones
2.3 Asesoría en la discusión y internacionales y eventos
propuestas de leyes financieras ..... 18 académicos..................................... 36
2.4 Consultorías.................................... 19 Anexo.............................................. 37
3. Calificación de instituciones
financieras domiciliadas en el exterior... 19 Capítulo 4
4. Programa de Educación Financiera ..... 20 Agente Financiero del Estado
1. Servicios financieros al Gobierno
Capítulo 2 de El Salvador ....................................... 40
Servicios Financieros y Sistema de Pagos 1.1 Administración de cuentas
1 Servicios financieros. ............................. 22 de depósitos del Gobierno ............. 40
1.1 Servicios financieros a bancos ....... 22 1.2 Custodia de valores del Estado...... 40
1.2 Servicios de tesorería ..................... 24 2. Apoyo al Gobierno de El Salvador
2. Modernización de los sistemas de pago . 25 en sus gestiones de financiamiento ...... 41
2.1 Estrategia para la modernización 2.1 Emisión de bonos y letras del
de los sistemas de pago................. 25 tesoro en el mercado local ............ 41
2.2 Sistema de Liquidación Bruta en 2.2 Emisiones de eurobonos en
Tiempo Real ................................... 26 el mercado internacional ................ 41

3
 3. Administración de los fondos
de la Cuenta del Milenio ........................ 41
Capítulo 5
Gestión de Reservas Internacionales
Entorno de los mercados financieros
internacionales ....................................... 44
1. Marco institucional ................................. 45
3. Resultados de la gestión ...................... 46
4. Administración de riesgos...................... 49
Capítulo 6
Servicios al Exportador
1. Facilitación del comercio ....................... 52
2. Proyectos de mejora en el Sistema
Integrado de Comercio Exterior ............. 53
3. Creación del Centro de Trámites de
Importaciones y Exportaciones.............. 53
4. Información y capacitación
al exportador ........................................... 54
Capítulo 7
Gestión Financiera
1. Liquidez de corto plazo .......................... 56
4
2. Posición financiera ................................. 56
3. Resultados financieros .......................... 57
4. Estados financieros y gestión
presupuestaria ....................................... 58
Capítulo 8
Servicios de Apoyo y Desarrollo
Institucional
1. Planeamiento y organización................. 60
2. Desarrollo humano ................................ 61
3. Comunicación y proyección institucional 62
4. Administración de riesgos y
control interno ........................................ 66
5. Mejora de procesos y tecnología de
información ............................................ 67
Anexos
Balance general al 31 de diciembre
2010 y 2009................................................. 70
Estado de utilidades y pérdidas al 31 de
diciembre 2010 y 2009 ................................ 71
Informe de auditoría y dictamen
de la Superintendencia del Sistema
Financiero .................................................... 72
 CONSEJO DIRECTIVO

PRESIDENTE
Doctor Carlos Acevedo

VICEPRESIDENTE
Licenciada Marta Evelyn de Rivera

DIRECTORES COMITÉ ECONÓMICO

Licenciado Dionisio Ismael Machuca Massis1

SUPLENTE
Licenciado Erwin Federico Schneider

DIRECTOR SECTOR PRIVADO

Ingeniero Guillermo Miguel Saca2

DIRECTOR SECTOR PROFESIONAL

Licenciado Ricardo Antonio Morales Estupinián

SUPLENTE
Licenciado Ricardo Salvador Calvo Muñoz

1
Hasta el 31 de agosto de 2010
2
Desde el 22 de marzo de 2010

5
 PRINCIPALES EJECUTIVOS
UNIDADES ASESORAS
Departamento de Investigación Económica y Financiera
Doctor Oscar Ovidio Cabrera Melgar
Departamento de Comunicaciones
Licenciada Dora María de Pérez Calles
Departamento Jurídico
Licenciada Laura Patricia Ayala de Flores
Departamento de Auditoría Interna
Licenciada Mayra Azalia A. de Munguía
Departamento de Adquisiciones y Contrataciones
Licenciada Mercedes Elizabeth Pineda de Lagrava
Departamento de Seguridad Bancaria
Licenciado Donaldo Vladimir Cuéllar
GERENCIA DE ESTUDIOS Y ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS
Gerente
Licenciado Luis Adalberto Aquino
Departamento de Estadísticas Financieras y Fiscales
Licenciado Mario Ernesto Silva Arguera
Departamento de Cuentas Macroeconómicas
Licenciado Benjamín Garay Valencia
Departamento de Balanza de Pagos
Licenciada Xiomara Carolina Hurtado de García
GERENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO
Gerente
Licenciada Sonia Guadalupe Gómez
Departamento de Desarrollo del Sistema Financiero
Licenciado Otto Boris Rodríguez Marroquín
Departamento de Estabilidad del Sistema Financiero
Licenciada Gladys Edith Carmona Zelaya
6
GERENCIA INTERNACIONAL
Gerente
Licenciada Margarita Ocón de López
Departamento del Exterior
Licenciado Julio Ernesto Alvarenga
Departamento de Administración de Reservas Internacionales
Licenciado Ciro Antonio Carías Iribarren
Centro de Trámites de Exportación
Licenciado José Cornelio Deras
GERENCIA DE OPERACIONES FINANCIERAS
Gerente
Licenciado Juan Alberto Hernández
Departamento de Pagos y Valores
Licenciado Salvador Efraín Rivas
Departamento de Tesorería
Licenciado César Roney Fuentes
Departamento Financiero
Licenciado Pedro Antonio Guzmán
GERENCIA DE ADMINISTRACIÓN
Y DESARROLLO
Gerente
Ingeniero Francisco Eduardo López
Coordinador Gerencial de Administración y Desarrollo
Ingeniero Erick Mauricio Guzmán Zelaya
Departamento de Desarrollo Humano y Organización
Ingeniero Gilda Cristina Ramírez
Departamento de Servicios Generales
Licenciado José Omar Flores Hidalgo
Departamento de Informática
Ingeniero Ana Delmy Ponce de Corpeño
 ESTRUCTURA ORGANIZATIVA
Consejo Directivo
SIMBOLOGÍA Auditoría Externa
Comité
Auditoría

Departamento
Auditoría Interna
Presidencia
Gerencias Comité Operaciones Comité de Política
de Liquidez Económica

Departamentos Comité Comité Inversión de

Ejecutivo Reservas Internacionales

Comité de Tecnología
Comité de
Secciones de Información
Sistema de Pagos
y Comunicaciones

Departamento de Departamento de
Investigación
Comunicaciones
Económica y Financiedra

Departamento
Departamento de
Adquisiciones y Jurídico
Contrataciones
Departamento de
Seguridad Bancaria

Estudios y Operaciones Administración

Estadísticas Sistema Internacional
Económicas Financiero Financieras y Desarrollo

Estadísticas Desarrollo del Administración Desarrollo Humano

Financieras y de Reservas Pagos y Valores y Organización
Fiscales Sistema Financiero Internacionales

Planificación
Cuentas Estabilidad del Valores y Desarrollo
Macroeconómicas Sistema Financiero Exterior

Administración Administración
Indicadores de Sistemas de de Recursos
Económicos Pago Humanos
CENTREX
Servicios
Tesorería
Generales
Balanza de
Pagos
Administración
y Custodia de Informática
Valores

Servicios Sistemas
de Caja de Información

Tecnología
Financiero de
Información

Soporte
Contabilidad
al Usuario
Revisado Autorizado en Sesión No.CD-36 /2009
del 12 de octubre de 2009
Vigente a partir de esta fecha Programación
y Análisis
Financiero

7
 Mensaje del Presidente
E
n este año, en que la recuperación de la
economía constituyó uno de los temas
de mayor interés para la población, el
Banco Central de Reserva reafirmó su com-
promiso de contribuir al desarrollo económico
del país.
Gran parte de las acciones emprendidas se di-
rigieron a preservar la liquidez interna y la esta-
bilidad del sistema financiero, las que mostraron de eficiencia y seguridad, bajo una filosofía de
una adecuada resistencia a los efectos de la
crisis económica, desarrollando la actividad de
intermediación conforme al débil desempeño de
la economía salvadoreña y manteniendo la ex-
pectativa acerca de su recuperación.
En atención al compromiso de preservar la es-
tabilidad macroeconómica del país y aumen-
tar la confianza en el sistema financiero, se Como parte del proceso de mejora de la gestión
gestionó la disponibilidad de recursos, mediante
la renovación del Acuerdo de Stand-by, con el
Fondo Monetario Internacional.
Se enviaron observaciones al proyecto de Ley
de Supervisión y Regulación del Sistema Finan-
ciero, se remitió para análisis y aprobación a la
Asamblea Legislativa en el primer semestre de
2010. Por medio de esta ley, se integrarían en
una sola institución la Superintendencia del Sis-
tema Financiero, la Superintendencia de Valo-
res y la Superintendencia de Pensiones, trasla-
dando al Banco Central la función de regulación
sobre el sistema financiero.
En atención a su mandato de velar por el
normal funcionamiento de los pagos internos y
externos, el Banco Central ejecutó importantes divulgó oportunamente los indicadores de
8
acciones enmarcadas en la estrategia de
modernización de los sistemas de pagos. Se
implementó el Sistema de Liquidación Bru-
ta en Tiempo Real -LBTR, y se lograron otros
avances en la integración de los sistemas de
pago regionales. La Institución desarrolló toda
una gama de operaciones financieras domés-
ticas y externas, por cuenta propia y de agen-
tes públicos y privados, en apego a principios
mejora permanente en los procedimientos.
El Banco Central continuó desarrollando la ad-
ministración de reservas internacionales bajo
una política de inversión conservadora, que
privilegia los objetivos de seguridad y liquidez
de los portafolios, enfocando la mayoría de in-
versiones al segmento de emisores soberanos.
interna, en este año, se ingresó al Programa
de Asesoría y Administración de Reservas del
Banco Mundial y se fortaleció la administración
del riesgo operativo, mediante la adquisición
de un moderno sistema de administración de
portafolios.
Durante el año, el Banco Central continuó ge-
nerando y divulgando estadísticas sobre el de-
sempeño de la economía y las condiciones en el
mercado financiero doméstico, para informar a
los agentes económicos internos y externos. En
este campo, se avanzó en la adopción del Siste-
ma de Cuentas Nacionales, con base en el Ma-
nual de Naciones Unidas 1993, estimando las
cuentas anuales para el año 2005, bajo el enfo-
que del área de Bienes y Servicios. Asimismo,
coyuntura de la actividad económica, de carác-
ter global y sectorial.
El Banco Central, con el fin de mejorar continua­
mente las estadísticas macroeconómicas del
país, se encuentra participando en diversos pro-
yectos regionales de armonización estadística
de la región centroamericana y de América Lati-
na y el Caribe, cuyos resultados incrementarán
la calidad de las cifras y permitirán una mejor
comparabilidad entre países.
En 2010 se inició el segundo año de aplicación
de un nuevo sistema de recolección y procesa-
miento de la información sobre tasas de interés
del sistema financiero, que amplió la divulgación mites de Exportación ­CENTREX.
con más detalle, de la información sobre prés-
tamos, como el precio del crédito por plazos, el
ofrecido a las empresas, a particulares y el des-
tinado a la vivienda. Este desglose es importante
para el análisis del mercado de crédito y la toma
de decisiones de los clientes bancarios.
La institución continuó brindando su apoyo técni-
co al Gobierno, en aspectos relacionados con las
proyecciones macroeconómicas, simulaciones
de impacto de políticas económicas para supe-
rar la recesión económica y estudios sectoriales
pertinentes, para la identificación de sectores más, se ha ampliado la difusión de información
claves de la economía salvadoreña. Como parte
de las actividades de asesoría e investigación,
se desarrollaron y promovieron estudios en el
ámbito doméstico y externo, sobre temas de ac-
tualidad en las áreas económica y financiera.
El Informe Económico Anual al Presidente de la
República, fue presentado en septiembre, confor-
me a lo establecido en el artículo 34, de la Ley Or-
gánica del Banco Central. En el informe se exami-
nó la contracción experimentada por la economía ción institucional.
salvadoreña en 2009, en el marco de los efectos
de la crisis económica externa, así como los indi-
cadores de estabilización de la producción interna
y el inicio de su recuperación en 2010.
La experiencia capitalizada por el Banco Central
en el registro y procesamiento de exportaciones,
fundamentó la decisión del Gobierno de crear el
Centro de Importaciones y Exportaciones ­CIEX
El Salvador, bajo la responsabilidad del Banco,
a fin de facilitar y hacer más eficientes los me-
canismos del comercio exterior, lo que implica el
traslado de la Ventanilla Única de Importaciones,
del Ministerio de Hacienda a las instalaciones
del Banco, y su integración con el Centro de Trá-
Por otra parte, los programas de Características
y Medidas de Seguridad de las Especies Mo-
netarias y de Educación Financiera continua-
ron cosechando éxitos, difundiendo información
a la ciudadanía sobre monedas y billetes en
circu lación y temas financieros de interés para
la población.
La Institución ha dado importantes pasos en la
promoción de la transparencia, presentando un
primer Informe de Rendición de Cuentas. Ade-
y de opinión sobre temas económicos y finan-
cieros y atendido las solicitudes de información
recibidas, tanto de los medios de comunicación
como del público en general.
La ejecución de las actividades y el cumpli-
miento de los objetivos institucionales son el
resultado del aporte profesional y eficiente del
personal, de la contribución permanente del
Consejo Directivo y de la adecuada coordina-
9
10
Financiero

La Monja Blanca
Mario Araujo Rajo
Colección
Banco Central de Reserva
de El Salvador
 Capítulo 1

E
n atención a las funciones estipuladas
en su Ley Orgánica, el Banco Central
de Reserva ha efectuado acciones para
mantener la liquidez y la estabilidad del sistema
financiero y para propiciar el desarrollo de un
sistema eficiente, competitivo y solvente. Es así 1.1 Estrategia de liquidez sistémica
como el Banco Central monitorea los mercados
e instituciones financieras y participa activamen-
te en la aprobación de regulación tendiente a su
fortalecimiento.
1. Estabilidad del sistema financiero
El sistema financiero tiene un rol importante en
la economía, canalizando los recursos hacia los
diferentes sectores productivos del país y re-
duciendo ineficiencias derivadas de los costos
de información y de transacción. La estabilidad
financiera permite que las entidades que otor-
gan créditos distribuyan los fondos que reciben
de sus ahorrantes entre los que demandan re-
cursos y provean, con normalidad, los servicios
bancarios a sus clientes.
La estabilidad financiera es fundamental para el
adecuado funcionamiento de la economía, ya
que propicia un clima de confianza para la toma
de decisiones.
La Estrategia de Liquidez Sistémica impulsada
por el Banco Central fue la respuesta ante la ame-
naza de la crisis internacional para apoyar la acti-
vidad económica y el empleo y, al mismo tiempo,
fortalecer la estabilidad del sistema financiero. La
estrategia fija tres líneas de acción: la coordina-
ción de los esfuerzos interinstitucionales, la crea-
ción de mecanismos de asistencia y la obtención
de recursos adicionales para fortalecer la posición
del país, ante los efectos de la crisis.
El Fondo Monetario Internacional -FMI, aprobó
el 17 de marzo de 2010, el acuerdo “Stand-
By Arrangement”, dirigido al Gobierno de El
Salvador, el cual sustituye al programa de simi-
lares características firmado anteriormente. Por
medio de este acuerdo, el FMI pone a dispo-
sición del país hasta US$787.903 millones

3
En total son 513.9 DEGs (Derechos Especiales de Giro del FMI), los cuales equivalen a ese monto en dóla-
res estadounidenses, al 29 de diciembre de 2011 (conversión de 0.652237 DEG por 1 dólar estadounidense).

12
en el caso en que las instituciones bancarias
requieran recursos por problemas de liquidez.
Dicho acuerdo tiene un carácter precautorio y
pretende brindar soporte en el compromiso de
preservar la estabilidad macroeconómica del
país, aumentar la confianza en los depositantes, sectores económicos, a través de las institucio-
inversionistas y acreedores del sistema finan-
ciero. Los recursos estarán disponibles por tres
años, hasta el 16 de marzo de 2013. Finalizado
el año 2010, podría disponerse de US$492.4
millones.
La estabilidad observada en las principales
cuentas de liquidez ha evitado que se acti-
ven los mecanismos para hacer uso de este
acuerdo.
La disponibilidad de los recursos financieros
adicionales jugó un papel muy importante para
generar confianza en los depositantes, inver-
sionistas privados y demandantes de créditos.
Las medidas tomadas y los recursos dispo-
nibles en cada entidad (bancos comerciales,
Banco Central y Gobierno de El Salvador), han
permitido que los actores económicos del país
mantengan su confianza en el sistema.
i) Liquidez regulatoria de los bancos
Desde su implementación, las capas regulato-
rias de liquidez en el sistema bancario, com-
puestas por la Reserva de Liquidez y los Acti-
vos Líquidos, han mantenido un nivel mayor al
100%, lo que indica que las instituciones finan-
cieras están conscientes de la importancia de
mantener una porción de activos líquidos, que
les permita hacer frente a retiros no programa-
dos en los depósitos.
ii) Liquidez para crédito productivo
Durante 2010, se continuó amortizando el saldo
del préstamo, que por US$ 400.0 millones
contratara el Banco Central con el Banco Intera-
mericano de Desarrollo, en diciembre de 2008.
Los recursos fueron canalizados a los sectores
productivos mediante el financiamiento para ca-
pital de trabajo y comercio exterior, de todos los
nes participantes en el “Programa de Liquidez
para la Sostenibilidad del Crecimiento”. Al 31
de diciembre de 2010 el saldo de la deuda con
el Banco Interamericano de Desarrollo era de
US$ 1.0 millones.
1.2 Monitoreo de bancos y otras
instituciones financieras
Se realiza un seguimiento permanente de la ges-
tión de las instituciones y de los mercados que
conforman el sistema financiero salvadoreño.
Para efectos de evaluar este sistema, en el
primer semestre de 2010, funcionarios del Fon-
do Monetario Internacional y del Banco Mundial
dieron seguimiento al Programa de Evaluación
del Sector Financiero (FSAP, por sus siglas en
inglés), el cual tuvo como resultado una serie de
recomendaciones en áreas como prácticas de
supervisión y regulación, infraestructura finan-
ciera, liquidez sistémica, mercados de capitales
y pensiones, banca pública, entre otras, cuya
implementación en el corto y mediano plazo,
permitirá fortalecer el sistema financiero.
Dentro de las recomendaciones sobre liqui-
dez sistémica que se dieron, está la imple-
mentación de una Política Integral de Liquidez
y la creación de un Fondo de Liquidez para el
Sistema Financiero. El Banco Central realizó
gestiones con el Centro Regional de Asistencia
Técnica de Centroamérica, Panamá y la
República Dominicana -CAPTAC-RD, con el
fin de obtener financiamiento para realizar
una consultoría sobre dichos temas y contar,
como producto de la misma, con lineamientos
13
 estratégicos que permitan implementar dichas
recomendaciones.
Adicionalmente, se contó con la asistencia de
asesores de la Oficina de Asistencia Técnica del en las medidas adoptadas por las instituciones
Tesoro de los Estados Unidos ­OTA, con el fin financieras, lo que limitó que la colocación de
de revisar la normativa de liquidez y proponer las
reformas respectivas, las cuales se estarán ela-
borando en el año 2011, en un trabajo conjunto
con la Superintendencia del Sistema Financiero.
Asimismo, el Banco le da seguimiento a la ges-
tión y resultados del Banco Hipotecario, Banco
Multisectorial de Inversiones -BMI, y al Fondo
de Saneamiento y Fortalecimiento Financiero
-FOSAFFI.
Monitoreo de bancos
En el segundo semestre de 2010, la composi-
ción del sistema bancario resultó modificada
por la decisión del First Commercial Bank de
suspender operaciones, a partir del mes de
noviembre de 2010, y su eminente retiro del
país. Al cierre del año, en El Salvador operaban
diez instituciones de carácter privado y dos de
carácter público. No obstante, el ente supervisor
ha autorizado las operaciones de una nueva
institución, la cual podría estar funcionando a
mediados de 2011.
Los efectos negativos de la crisis financiera inter-
nacional originada en Estados Unidos a finales por los bancos, reflejados en sus balances fi-
de 2008, continuaron palpables para el sistema
bancario salvadoreño durante 2010, reflejándose nes negativas, aunque con menores tasas a las
en una mayor prudencia para otorgar crédito por
parte de las instituciones bancarias y, por consi-
guiente, en una moderada política de fondeo.
No obstante las condiciones propiciadas por la
crisis internacional y el desempeño de la eco-
nomía salvadoreña, durante el año se observó
14
un mayor otorgamiento del crédito bancario,
con respecto al otorgado durante el año previo.
La percepción de un mayor riesgo de incum-
plimiento de las obligaciones crediticias incidió
recursos fuera mayor.
Las familias salvadoreñas, quienes se han visto
afectadas por las condiciones desfavorables en
el entorno laboral y el menor ingreso por reme-
sas, representan un conjunto de deudores a los
que se les ha intensificado el riesgo de crédito.
Por esta razón, el Banco Central continúa moni-
toreando este riesgo, incluyendo la realización
de pruebas de tensión o resistencia, así como
participando en la Comisión Interinstitucional de
Seguimiento al Riesgo con la Superintendencia
del Sistema Financiero y el Instituto de Garantía
de Depósitos.
Las principales variables de intermediación finan-
ciera del sistema bancario continúan resintiendo
los efectos de la recesión en su desempeño, ma-
nejándose todavía perspectivas conservadoras
en cuanto a su recuperación para el 2011.
Los depósitos del público en el sistema de bancos
mostraron en promedio, una tendencia creciente,
reflejando crecimientos anuales positivos, contra-
rio a lo que se observó durante el año anterior.
Por su parte, el saldo de los créditos otorgados
nancieros, continuaron presentando variacio-
observadas durante 2009.
A raíz de este comportamiento, las institucio-
nes han manejado niveles de liquidez muy hol-
gados, por lo que han tenido que buscar otras
formas de rendimientos para los recursos dis-
ponibles, que les permita, al mismo tiempo,
contar con ellos en forma rápida cuando sean
demandados. Así los bancos han incrementa-
do el uso de los depósitos en bancos locales,
depósitos en bancos extranjeros e inversio-
nes financieras. En línea con lo anterior, las de 6.00%; y la de la Alcaldía Municipal de San
instituciones han optado por prescindir del
financiamiento proveniente del exterior.
En lo referente al desempeño del sector asegu-
rador, este fue un año de bajo crecimiento en
cuanto a ingresos por primas netas, motivado
principalmente por la poca actividad económica
que redujo las oportunidades de nuevos nego-
cios. Por otra parte, el gasto por siniestros fue
mayor con relación a 2009, lo cual incidió nega-
tivamente en la rentabilidad de las compañías
de seguros.
En el mercado de valores y capitales, el monto
de las transacciones bursátiles realizadas du-
rante 2010, sumaron US$2,590.9 millones, sien-
do menores en 4.0% (US$104.8 millones) a las
de 2009. El monto del último año destaca como
el más bajo en la historia de la bolsa de valores,
explicado entre otros factores por la contracción la baja, que entre otros aspectos estaría refle-
de la actividad económica de los últimos años,
en el contexto de la crisis financiera internacio-
nal, por las menores colocaciones de deuda pú-
blica y corporativa en el mercado primario y por
la relativa holgura en la liquidez bancaria, que
redujo la participación de estas entidades, espe-
cialmente en las operaciones de reporto como
sustituto del mercado interbancario.
No obstante el comportamiento contractivo del
mercado primario, se inició la colocación de
deuda bajo la figura de titularización por parte otros factores, a la liquidez prevaleciente en el
de la Titularizadora Hencorp Valores, S.A. Las
emisiones pioneras fueron del Liceo Francés
requeridas para la ampliación de su infraes-
tructura, por un monto de US$2.5 millones, a
diez años plazo, reconociendo un rendimiento
Salvador, por US$20.8 millones, para desarro-
llo de diferentes proyectos de la municipalidad.
La colocación de esta última se realizó en dos
tramos: el primero por US$6.2 millones, a cinco
años plazo, con un rendimiento de 5.00%, y el
segundo por US$14.6 millones, a diez años pla-
zo, reconociendo un rendimiento de 6.25%.
1.3 Cálculo y publicación de tasas
de interés
La holgura en los niveles de liquidez bancaria
se reflejó en un ajuste descendente de las tasas
de interés locales, iniciado durante el segundo
semestre de 2009.
Las tasas de préstamos continuaron en niveles
relativamente altos, pero con ligera tendencia a
jando la percepción del riesgo de crédito dado el
entorno macroeconómico que forzó, entre otras
medidas, a la aplicación de estrictas políticas
crediticias
El promedio anual de la tasa de préstamos,
hasta un año plazo, se ubicó en 7.62%, sien-
do menor en 169 puntos básicos, respecto a la
de 2009 (9.31%). Por su parte, la tasa de inte-
rés básica pasiva descendió de un promedio de
4.48% en 2009, a 2.87% en 2010, debido, entre
mercado.
15
 Gráfico No. 1 liquidez proporcional a sus depósitos y obliga-
Evolución de las tasas de interés ciones. Dichas leyes facultan al Banco Central
Evolución de las Tasas de Interés
En porcentajes
En Porcentajes
de Reserva para actuar como depositario de
10.00%
las reservas de liquidez de los bancos y de las
9.00% sociedades de ahorro y crédito del sistema fi-
8.00% nanciero salvadoreño. Así, al 31 de diciembre,
7.00% la reserva de liquidez depositada efectivamente
6.00% por los bancos en el Banco Central ascendió a
5.00% US$2,286.2 millones y la de las sociedades a
4.00% US$4.4 millones, que son cifras superiores a la
3.00% observadas al cierre del año anterior, que fue-
2.00%
TIBP TIBA Libor 6m ron de US$2,194.9 millones para bancos y de
1.00%
US$3,2 millones, respectivamente.
0.00%
Feb-05 Sep-05 Abr-06 Nov-06 Jun-07 Ene-08 Ago-08 Mar-09 Oct-09 May-10 Dic-10

Fuente: BVES y BCR

El saldo de cumplimiento diario de reservas de
liquidez sobre el saldo de depósitos permitió
que los bancos contaran con una cobertura de
Cuadro No. 1 24.0% de los depósitos totales del sistema y del
26.2% de los depósitos del sector privado, al
Concepto 2006 2007 2008 2009 2010
final del año. Al considerar el cumplimiento de
Depósitos a 180 días (TIBP) 4.39% 4.71% 4.21% 4.48% 2.87% la relación del 3% de inversiones en activos de
Préstamos < 1 año (TIBA) 7.52% 7.81% 7.87% 9.31% 7.62% alta liquidez4, la cobertura de depósitos totales
Fuente: con base en información proporcionada por los bancos se incrementa a 27.1%.

Los depósitos totales mostraron saldos en el

rango de US$8,996 millones y US$9,665 millo-
1.4 Liquidez bancaria nes y fueron superiores a los registrados el año
anterior. El comportamiento durante el año ha
En 2010 la liquidez bancaria presentó una ten- sido variable y con tendencias al alza, principal-
dencia estable, principalmente vinculada a la mente a partir del mes de agosto. El saldo al
coyuntura de crisis internacional que llevó a los 30 de diciembre fue de US$9,467 millones, cifra
bancos a mantener liquidez en sus balances, a que representa un crecimiento de 4.3% con res-
ser prudentes en el otorgamiento de créditos y a pecto a diciembre de 2009 (US$9,078).
deshacer financiamiento con el exterior.
1.5 Depósitos del Instituto de
La Ley de Bancos y la Ley de Bancos Coope- Garantía de Depósitos
rativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, seña-
lan que los bancos y las sociedades de ahorro El Instituto de Garantía de Depósitos -IGD, es
y crédito -SAC, deben mantener una reserva de parte de la red de seguridad bancaria en El

4
Dato corresponde a los activos líquidos del mes de diciembre 2010, obtenidos del promedio de depósitos
del mes de noviembre de 2010.

16
Salvador y la Ley de Bancos le manda a que
sus fondos deberán depositarse para su admi-
nistración en el Banco Central. En cumplimiento
a esta disposición, los recursos del IGD en el
Banco, al 31 de diciembre de 2010, ascendieron
a US$100.9 millones, que representa 4.2% del
total de depósitos garantizados de las institucio-
nes miembros y el 1.1% del promedio de depó-
sitos totales diarios de las instituciones miem-
bros para el trimestre anterior.
2. Desarrollo del sistema financiero
El Banco Central continuó promoviendo el
desarrollo del sistema financiero salvadoreño, sobre el capital social mínimo de las casas de
mediante la elaboración de regulaciones que
contribuyen a su fortalecimiento. Asimismo, par-
ticipó y apoyó los proyectos e iniciativas para
la banca de desarrollo, dentro de los cuales
destacan el Fondo de Garantías, el Fondo de
Desarrollo Económico y la reconversión del Ban-
co Multisectorial de Inversiones en Banco de
Desarrollo.
2.1 Marco normativo de las
instituciones financieras
En cumplimiento a lo establecido en el artículo
52, de la Ley de Bancos, y 158, de la Ley de
Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro
y Crédito, el Banco Central autorizó a las insti-
tuciones reguladas por las mencionadas leyes,
modificaciones a normas de captación de fon-
dos del público, en lo relativo a plazos y nego-
ciabilidad, de conformidad a lo que establece la
Ley. Estas normas contienen regulaciones con-
cernientes a las características, modalidades y
condiciones en que podrían constituirse los de-
pósitos en cuentas de ahorro, cuentas corrien-
tes y depósitos a plazo.
Se emitieron diferentes opiniones sobre la ac-
tualización de capitales, con el fin de que man-
tengan su valor real, así: sobre el capital social
mínimo para los bancos del sistema financiero,
como lo establece el Art. 36 de la Ley de Ban-
cos; sobre el capital social pagado de los bancos
cooperativos y sociedades de ahorro y crédito,
según lo establecen los artículos 16, 37 literal g)
y 150 de la Ley que los regula; a solicitud de la
Superintendencia del Sistema Financiero, sobre
los capitales mínimos de las bolsas de valores,
casas de corredores de bolsa, centrales de de-
pósitos y custodia de valores, y clasificadoras
de riesgo, cumpliendo con lo establecido en el
artículo 98 de la Ley del Mercado de Valores; y
corredores de bolsa, autorizadas para brindar el
servicio de administración de cartera, según lo
indica el artículo 98 de la Ley del Mercado de
Valores.
El Banco Central, junto con la Superintendencia
del Sistema Financiero, participó en la elabora-
ción del proyecto de “Medidas Transitorias para
Regularizar a Deudores con Dificultades de
Pago en el Sistema Financiero”, medidas que
fueron aprobadas por el Consejo Directivo de la
Superintendencia del Sistema Financiero, el 10
de noviembre de 2010, y se dio a conocer por
medio de carta a presidentes y/o representantes
legales de bancos, bancos cooperativos, socie-
dades de ahorro y crédito, sociedades de segu-
ro y oficiales de crédito.
2.2 Nuevos productos y servicios
financieros
Atendiendo a solicitud de uno de los bancos
cooperativos del país, se dio opinión favora-
ble para que éste pueda prestar el servicio
financiero de representante de tenedores de
17
 valores, de acuerdo a lo establecido en la Ley
de Titularización de Activos, y con base en lo
estipulado en el Art. 34, literal s), de la Ley de
Bancos Cooperativos y Sociedades de Ahorro y
Crédito. El Consejo Directivo del Banco Central
emitió resolución que contempla los lineamien-
tos mínimos bajo los cuales deben regirse los
sujetos regulados por la Ley de Bancos Coope-
rativos y Sociedades de Ahorro y Crédito, para
que puedan ofrecer el mencionado servicio.
Con base en lo establecido por la Ley del
Sistema de Tarjetas de Crédito, la Superin-
tendencia del Sistema Financiero aprobó la
normativa correspondiente para dicho merca-
do, estableciendo, en la misma, que el Banco
Central deberá aprobar o dar opinión, según
el caso, de acuerdo a lo establecido en los
artículos 51,literal w), de la Ley de Bancos y 34,
literal s), de la Ley de Bancos Cooperativos y
Sociedades de Ahorro y Crédito, para que estas
entidades pudieran ofrecer el servicio del Pro-
grama del Protección contra Robo, Hurto, Frau-
de y Extravío para Tarjetahabientes, habiendo Dicha ley pretende proteger el derecho a la pro-
emitido resolución el Consejo Directivo del Ban-
co Central contemplando los lineamientos míni-
mos que deben incluirse en el programa antes
mencionado.
Con base en lo establecido por los artículos 34,
literal s), y 158, literal s), de la Ley de Bancos
Cooperativos y Sociedades de Ahorro y Cré-
dito, se emitió opinión favorable a las entidades
reguladas por dicha Ley, para comercializar, de
forma masiva, pólizas de seguros, en los tér-
minos indicados en el artículo 51, de la Ley de
Sociedades de Seguros, y lo establecido por la
Superintendencia del Sistema Financiero para
este tipo de servicio.
18
2.3 Asesoría en la discusión y
propuestas de leyes financieras
Ley de Fondos de Inversión
Al 2010, se cuenta con una nueva versión del
anteproyecto de Ley de Fondos de Inversión,
el cual cuenta con el consenso de los diferentes
sectores involucrados en el tema. El anteproyec-
to incluye temas que facultan a las administrado-
ras de fondos de pensiones para que puedan ad-
quirir cuotas de fondos de inversión. Asimismo,
modifica la Ley del Mercado de Valores para que
se facilite la negociación de las cuotas. Se es-
pera presentar el anteproyecto ante la Asamblea
Legislativa en el primer semestre de 2011.
Por su parte, atendiendo requerimiento de la de
la Comisión Financiera, de la Asamblea Legisla-
tiva, se emitieron las siguientes opiniones:
Ley Contra la Usura.
piedad y a la posesión de las personas, de las
consecuencias jurídicas, económicas y patrimo-
niales derivadas de prácticas usureras.
El Banco Central y la Superintendencia del
Sistema Financiero participaron en la discusión
del proyecto de Ley de Usura, donde se elabo-
raron diversos escenarios considerando los dife-
rentes sectores de préstamos, con el propósito
de conocer las tasas de interés aplicadas a los
mismos, habiéndose trasladado observacio-
nes técnicas a la Asamblea Legislativa. Ambas
instituciones, con el objetivo de brindar
apoyo al desarrollo de la agenda legislativa del
país, elaboraron la propuesta de la Ley antes
mencionada.
Ley Especial de Protección a la
Persona Deudora en Situación
de Insolvencia.
El objeto de esta Ley es establecer un
procedimiento especifico que garantice la pro-
tección administrativa y judicial de las perso-
nas usuarias de créditos, que se encuentren
en situación de insolvencia, así como prevenir
el sobreendeudamiento y proteger a la persona
usuaria de crédito, que por circunstancias
posteriores, no pueda solventar las deudas
contraídas.
Ley de Regulación de los servicios
de información sobre el historial de
crédito de las personas.
Tiene por objeto proteger y garantizar la confia-
bilidad, veracidad, actualización y el buen ma-
nejo de los datos personales de los consumido-
res o clientes relativos a su historial de crédito,
incorporados o susceptibles de ser incorpo-
rados a una agencia de información de datos,
administrada por una persona natural o jurídica.
Además, regular la actividad de las personas
naturales y jurídicas, públicas o privadas, que
se dedican a administrar agencias de informa-
ción de datos y a los agentes económicos que
mantengan o manejen datos sobre el historial
de crédito de los consumidores o clientes.
2.4 Consultorías
Implementación de un esquema
de fondo de garantías
Para darle forma al proyecto de implementa-
ción de un fondo de garantías, dentro del es-
quema de la banca de desarrollo, en el mes
de mayo, se realizó la contratación y se dio la
orden de inicio de una asistencia técnica para el
“Diseño e Implementación de un Fondo de Ga-
rantías para MIPYMES”, financiada con recursos
del Banco Interamericano de Desarrollo -BID.
La asistencia estuvo a cargo del consultor Ga-
briel Reyes, quien realizó dos visitas al país du-
rante el año, generando un diagnóstico de los
programas de garantías vigentes en nuestro
mercado y recomendando una propuesta de un
nuevo fondo de garantías, con su respectiva re-
glamentación.
En relación a la conformación del nuevo fondo,
se tendrá una consultoría bajo el mismo Conve-
nio con el BID, con el fin de diseñar y desarrollar
un modelo de riesgo para el fondo en formación.
En 2011 se tendrán versiones finales de la pro-
puesta del nuevo fondo y se espera tener un
modelo de riesgos.
3. Calificación de instituciones
financieras domiciliadas
en el exterior
El Banco Central otorga calificaciones a los ban-
cos e instituciones financieras domiciliadas en
el exterior que otorgan créditos o proporcionan
servicios de financiamiento a sujetos pasivos,
en el contexto de las leyes de Impuesto sobre
la Renta, de Impuesto a la Transferencia de Bie-
nes Muebles y a la Prestación de Servicios y
del Código Tributario. A finales de 2010, 91 ins-
tituciones estaban calificadas, así: 48, para los
efectos de lo establecido en el Código Tributa-
rio, artículo158, literal C; y 43 instituciones más,
para los efectos del artículo 46, literal F, de la
Ley de Impuesto a la Transferencia de Bienes
Muebles y a la Prestación de Servicios.
19
 4. Programa de Educación Financiera
El Programa de Educación Financiera se desa-
rrolló con éxito durante 2010, cumpliendo con
su objetivo de orientar a la población sobre los
riesgos, beneficios y costos de los servicios fi-
nancieros, así como sobre sus derechos y obli-
gaciones. En éste participan, además del Banco
Central, las superintendencias del área financie-
ra y de pensiones, el Instituto de Garantía de
Depósitos y la Defensoría del Consumidor.
Dentro del Programa se desarrollaron más de
100 charlas, en aproximadamente 30 institucio-
nes públicas, privadas y para el público en gene-
ral, especialmente a niños. Mediante las charlas
se capacita a la población sobre el manejo de
los productos y servicios que proporciona el sis-
tema financiero en el país, los riesgos, derechos sentaciones de las charlas, así como la sección
y deberes de los usuarios, ofreciendo consejos
para la buena administración de éstos y las ins-
tancias a las que se debe acudir para presentar
20
denuncias. Estas capacitaciones son impartidas
por técnicos especializados, capacitados como
instructores del Programa.
Asimismo, se divulgó el Programa mediante co-
rreos electrónicos a empresas e instituciones, y
con entrevistas y participaciones en diferentes
medios de comunicación, especialmente en pro-
gramas de entrevistas o secciones dirigidas a la
comunidad. Los temas divulgados en las charlas
que brinda el Programa, incluyen: presupuesto
familiar, el ahorro, créditos, contratos financie-
ros y tarjetas de crédito. Este año se incluyó un
nuevo tema: el refinanciamiento.
A diciembre del 2010, el sitio web del Progra-
ma www.educacionfinanciera.gob.sv, registró
más de 35,000 vistas. El sitio ofrece las pre-
de multimedia, dedicada a los niños, mante-
niendo siempre los temas de áreas financieras
especializadas, como el ahorro, los medios de
pago, etc.
Servicios Financieros y Sistema de
Pagos

Esquema de Jardín Murado

Salvador Salazar Arrué –
Salarrué
Banco Central de Reserva de El Salvador Colección
Banco Central de Reserva
de El Salvador
 Capítulo 2

1. Servicios financieros des participantes atiendan en forma oportuna y

adecuada las obligaciones derivadas de la liqui-
dación de pagos en las transacciones económi-
1.1 Servicios financieros a bancos cas, en función de los intereses que el público
ha confiado a su administración. El Banco Cen-

D
entro de la estructura institucional del sis-
tema de pagos, el Banco Central desem-
peña varias funciones importantes entre
las cuales destacan: la de regulador, administra-
dor, vigilante, participante, operador y liquidador.
Tomando en cuenta que uno de los objetivos de
los bancos centrales es el de mantener la esta-
bilidad del sistema financiero y que para la con-
secución de dicho objetivo es fundamental el
funcionamiento óptimo de los sistemas de pago,
el Banco Central juega un papel determinan-
te en la regulación y administración de dichos
sistemas, con el fin de que operen de manera instituciones mantienen sus reservas de liqui-
eficiente y segura. En tal sentido, el Banco Cen-
tral, debe velar por el cumplimiento de los regla-
mentos, disposiciones y resoluciones aplicables
a los sistemas de pago, tal como lo establece su
Ley Orgánica, a fin de asegurar que las entida-
tral, al constituirse en garante de la liquidación
diaria de los pagos, genera confianza en las ins-
tituciones participantes y en la población usuaria
de los servicios, promoviendo así la competiti-
vidad y fomentando su desarrollo, mediante la
adopción de normas y estándares internaciona-
les en los procesos de liquidación.
Como parte de sus funciones, el Banco Cen-
tral ofrece, entre otros servicios financieros, la
administración de las cuentas de depósito de
los bancos del sistema, en las cuales dichas
dez5. Las disponibilidades son utilizadas para
realizar sus operaciones interbancarias de pa-
gos. Esta función es realizada de acuerdo a lo
que se establece en la Ley Orgánica del Banco
Central de Reserva de El Salvador y las leyes

5
Reserva de liquidez: porcentaje del total de recursos captados por los bancos, que deberán constituir en
forma de depósitos a la vista en el Banco Central o en títulos valores emitidos por este. Dicha reserva
también podrá estar invertida en el exterior en depósitos de bancos de primera línea.

22
de Integración Monetaria y de Bancos y otras el Banco Central, por un monto acumulado de
leyes, permitiéndole garantizar la estabilidad de US$124.6 millones, las cuales se realizaron
los sistemas de pagos del país. afectando las cuentas de depósito de los ban-
cos, e incluyen las operaciones de inversión y
A través del Sistema de Obligaciones a la Vis- vencimiento de los títulos valores que constitu-
ta -SOV, y del Sistema de Liquidación Bruta en yen el tercer tramo de la reserva de liquidez.
Tiempo Real –LBTR, el Banco Central liquidó
durante 2010 un monto total de US$51,082.3 Los bancos del sistema realizaron operaciones
millones, representando en promedio 99 ope- con el Banco Multisectorial de Inversiones –BMI,
raciones diarias por un monto promedio de por concepto de desembolsos y recuperaciones
US$193.5 millones en operaciones realizadas de préstamos, operaciones con bancos coope-
sobre las cuentas de depósito de los bancos. rativos, liquidación de tarjetas de crédito y otras
operaciones interbancarias. Dichas operaciones
En el Gráfico No. 2, se presenta el volumen y tuvieron una disminución, tanto en volumen como
montos acumulados por tipos de operaciones en montos con relación a las registradas en 2009.
realizadas durante el año.
Transferencias internacionales
Gráfico No. 2
Operaciones realizadas por tipo Como parte de los servicios financieros presta-
de operación dos a bancos, durante 2010, se realizaron 1,166
$40.00 16.0
transferencias de fondos hacia bancos extranje-
$35.00 14.0 14.0 ros, por un monto de US$4,452.0 millones, en
$30.00 12.0 concepto de retiro de reserva de liquidez de sus
$25.00 10.0 cuentas de depósitos. Asimismo, el Departa-
$20.00 8.0 mento del Exterior procesó 2,359 transferencias
$15.00
5.3
6.0 de ingresos de fondos a las cuentas de reservas
$10.00 3.5 3.9 4.0 de liquidez de los bancos por US$3,793 millones.
$5.00 2.4 2.0
$34.58
$33.75 $7.70 $7.82 $5.04 $5.38 $3.51 $3.31
$0.00
Transferencias Transferencias Compensación Operaciones
0.0
Compensación de cheques
locales internacionales de cheques con el Gobierno

Monto-2009 Monto- 2010 Volumen- 2009 Volumen- 2010

Derivado del proceso de compensación de che-
ques, se aplicaron en las cuentas de depósitos
Transferencias locales de los bancos 9,067 transacciones. El mecanis-
mo establecido para la liquidación de los pagos
Como parte de las transferencias locales, en resultantes de este proceso es el neteo multilate-
2010, los bancos realizaron operaciones de in- ral6. Los bancos han sido beneficiados mediante
versión y de vencimiento de valores, por medio una menor demanda de liquidez o efectivo en
de la Bolsa de Valores o en forma directa con sus cuentas de depósitos, lo cual les ha permi-
6
Neteo Multilateral: compensación sobre una base multilateral que se logra aritméticamente, sumando las
posiciones netas bilaterales de cada participante con las de otros participantes, para llegar a las posiciones
netas multilaterales. Glosario de Términos Utilizados en los Sistemas de Pago y Liquidaciones. Committee on
Payment and Settlement Systems.

23
 tido mantener una mejor proyección y control
de sus recursos en sus cuentas de depósito en
el Banco Central. Derivado de este proceso se
liquidó un monto total de US$5,390.0 millones.
Durante el año, se compensó un total de
5.97 millones de cheques, por un monto de
US$23,708.7 millones. Con respecto al año
2009, el monto de cheques recibidos fue mayor
en US$969.2 millones, caso contrario, el volu-
men disminuyó en 22,869 cheques. En el Gráfico Banco Central ofrece a la población, a través del
No. 3, se detalla el número de cheques y montos
compensados en forma mensual, durante 2010.
Gráfico No. 3
Número de cheques y montos
compensados mensualmente
600,000
Valor
Volúmen
500,000
Miles de cheques
haga uso de los fondos del segundo tramo. Asimis-
mo, tiene la responsabilidad de realizar los cálculos
sobre los saldos mantenidos en las cuentas
de depósito de las referidas instituciones, a
efecto de realizar los procesos catorcenales
establecidos.
1.2 Servicios de tesorería
Como parte de las funciones operativas que el
sistema financiero, se dispone del servicio de
suministro y recepción de especies monetarias,
actividades que garantizan la satisfacción de
la demanda, a través de la adecuada gestión y
provisión del efectivo, a fin de hacer más viable
el buen funcionamiento de la economía.
$3,000
Brindar los servicios y cubrir los requerimientos
$2,500 de la demanda de efectivo implica que el Banco

Millones de US dólares

Central realice permanentemente un monitoreo

400,000 $2,000
y análisis sobre el comportamiento de las espe-
300,000 $1,500 cies monetarias en el mercado. Con ello, se lo-
200,000 $1,000
gra determinar las operaciones de importación
de billetes y monedas, así como también la ex-
100,000 $500
portación de excedentes y billetes no aptos para
- $0 circulación; requisito previo es tener un control
adecuado de los billetes que entran en circula-
o

zo

nio

lio

to

e
ril
er

er

ay

br

br

br

br
os
Ab

Ju
ar

Ju
En

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ctu

m
M

Ag
M

vie

cie
Fe

ción para retirar aquellos billetes que estén de-

O
pt

No

Di
Se

teriorados o que no sean billetes legítimos.

El Banco Central realiza la administración de los
fondos que las instituciones financieras mane-
jan en sus cuentas de depósito por concepto de
reserva de liquidez, en cumplimiento a lo que se
establece en las normas técnicas emitidas por la
Superintendencia del Sistema Financiero, función
que requiere un seguimiento constante, en lo que
se refiere al cumplimiento de la reserva reque-
rida en comparación con la reserva constituida,
teniendo la responsabilidad de realizar las opera-
ciones de cargo en el caso en que una institución
En 2010, como resultado se realizaron un total
de 81 operaciones, de las cuales 31 fueron de
importación de billetes y 3 de monedas por un
monto de US$492.3 millones. A su vez, se ex-
portaron excedentes y billetes no aptos para la
circulación, mediante 47 operaciones de expor-
tación, cuyo monto ascendió a US$802.4 millo-
nes. De esta manera, el Banco Central garanti-
zó a la población la atención de su demanda de
efectivo en forma oportuna y eficiente.

24
 Gráfico No. 4 hasta el cierre del 2010, ascienden a US$552.0
Remesas y suministro de efectivo 2010 millones, es decir, el 99.1% de los colones que
circulaban al cierre del año 2000.
350
300 Se dio continuidad al Programa de Caracterís-
250 ticas y Medidas de Seguridad de las Especies
Millones de US$

200 Monetarias, cuyo objetivo es capacitar a la po-

150 blación sobre billetes y monedas en circulación.
100 Dentro de este programa, se capacitaron 4,178
50 estudiantes a nivel nacional y 307 personas en
0
Ene Feb Marz Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic
eventos dirigidos a instituciones del sistema
Suministro 84.35 111.8 184.1 117.5 117.3 131.6 149.6 129.1 126.8 147.2 149.4 319.6 financiero e instituciones no bancarias.
Remesas 239.6 142.7 146.4 197.9 165.6 174.6 169.3 191.9 164.9 155.0 165.4 199.9

En lo referente a la atención a los bancos del

2. Modernización de los sistemas
sistema financiero, los movimientos de sumi- de pago
nistro y recepción de especies atendidos en
2010, generaron un total de 3,039 operaciones, Con el fin de promover los objetivos de seguri-
por un monto de $3,882.8 millones, los cuales dad y eficiencia en la canalización de los flujos
corresponden a 1,081 operaciones de retiro, monetarios, el Banco Central ejecutó importantes
por US$1,768.9 millones y las restantes, 1,958 acciones enmarcadas en su estrategia de mo-
operaciones, por recepción de remesas, por la dernización de los sistemas de pago, entre las
suma de US$2,113.9 millones. que destacan la implementación del Sistema de
Liquidación Bruta en Tiempo Real –LBTR, los
Si comparamos con la gestión del año 2009, se avances logrados en la integración de los siste-
observa un aumento en el número de operaciones mas de pago regionales, así como en el desarro-
realizadas, ya que se atendió 507 operaciones más llo de la Cámara Automatizada de Compensación
que en el año anterior. En términos monetarios, los -ACH. Las acciones en materia de sistemas de
montos presentaron un incremento en los resulta- pago realizadas por el Banco Central atienden
dos globales del 7.4%, lo que en términos reales a su mandato de “velar por el normal funciona-
implica un incremento de US$270.0 millones. miento de los pagos internos y externos”.

En relación a los colones, se recibieron 38 reme- 2.1 Estrategia para la modernización de

sas de billetes y monedas para su respectivo los sistemas de pago
cambio a dólares, por un monto de ¢1.7 millones,
equivalentes a US$0.2 millones. De esta mane- El Banco Central continúa promoviendo y
ra, el monto final del pasivo monetario, en 2010, desarrollando la estrategia de modernización
ascendió a US$4.8 millones, debido al ajuste re- de los sistemas de pagos que incluye nuevos
alizado por la provisión por emisión monetaria servicios de pago al sistema financiero y al
destruida, por un valor de US$29.8 millones. Las público en general, basados en desarrollo de
operaciones de canje de colones por dólares re- infraestructura tecnológica, que permite agili-
alizadas por el Banco Central, desde el año 2001 zar y hacer más eficientes y seguros los flujos

25
 de pagos; asímismo se mantiene una actuali-
zación continua sobre las mejores prácticas y
estándares internacionales. Estos componentes
se apoyan a través del marco normativo y la vi-
gilancia que ejerce el Banco sobre los sistemas.
Con el propósito de implementar un sistema de
pagos moderno, de acuerdo con las tendencias
internacionales basadas en los Principios Bási-
cos para los Sistemas de Pagos de Importancia
Sistémica, el Banco Central de El Salvador en el
proyecto de modernización del sistema de pagos
implementó el sistema de Liquidación Bruta en
Tiempo Real.
Es así como en diciembre 2010, el Consejo Di-
rectivo del Banco Central aprobó el Reglamento
del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo
Real -LBTR-, en el cual se establecen las reglas
de administración y funcionamiento, así como
los derechos y obligaciones de los participantes
del mismo. El nuevo sistema ha permitido, me-
diante procesos transparentes, eficientes y se-
guros, liquidar electrónicamente, en forma bruta
y en tiempo real, sus operaciones, tanto locales
como internacionales. Con la entrada en ope-
ración del LBTR, se lograron importantes avan-
ces en la integración de pagos regionales.
El Banco Central ejecutó, además, otras impor-
tantes acciones enmarcadas en su estrategia
de modernización de los sistemas de pago, en
cumplimiento a su mandato de “velar por el normal
funcionamiento de los pagos internos y externos”.
Así, se continuó apoyando al sector privado
en el desarrollo del sistema de compensación
electrónica, tipo ACH, el cual es parte de la es-
trategia de sistemas de pagos del Banco Cen-
tral. Cabe destacar que este sistema cuenta con
un alto potencial de impacto directo en los usu-
arios del sistema financiero, dado que permitirá Salvador se coloca a la altura de otros países
26
realizar transferencias y pagos interbancarios
de manera eficiente y segura. Se tiene previsto
que el sistema ACH inicie operaciones durante
el año 2011, lo que constituye un pilar más para
completar la infraestructura de sistemas de pa-
gos nacionales.
Adicionalmente, el Banco Central inició la re-
visión del “Reglamento para Operar Sistemas
Electrónicos de Pago tipo ACH”, vigente des-
de 2004, con el propósito de adecuarlo a las
condiciones actuales del sistema financiero,
a los cambios tecnológicos y a los principios
internacionales.
Finalmente, cabe señalar que se continuó moni-
toreando la utilización de los instrumentos de
pago de la economía, observándose una mayor
utilización de los medios electrónicos minoristas,
evolución que puede acelerarse en la medida
que se continúe desarrollando la infraestructura.
Para el caso, la ACH le dará un impulso, en el
corto y mediano plazo.
2.2 Sistema de Liquidación Bruta
en Tiempo Real
La actividad financiera de las empresas y per-
sonas descansa en la seguridad y eficiencia de
los sistemas de pago de un país. Por tal razón el
Banco Central dado un paso importante en la mo-
dernización del sistema de pagos del país con la
inauguración, el 17 de febrero de 2010, del Siste-
ma de Liquidación Bruta en Tiempo Real –LBTR,
cuya plataforma tecnológica permitirá efectuar de
forma electrónica y en tiempo real, transferencias
de fondos entre bancos, Gobierno, Banco Multi-
sectorial de Inversiones, Bolsa de Valores y otros
cuenta habientes del Banco Central.
Con la entrada en operación de este sistema, El
que poseen sistemas de pagos desarrollados, electrónicas -ACH, la cual está en proceso de
seguros y eficientes. implementación.

Las transferencias de fondos u operaciones de La operación en tiempo real ofrece a las insti-
pago que realizan los bancos, la Bolsa de Valo- tuciones usuarias mejores condiciones de com-
res, Banco Multisectorial de Inversiones y el Go- petencia, ahorro de tiempo y de recursos, mo-
bierno de El Salvador, a través de las cuentas nitoreo en línea de sus operaciones y liquidez,
de depósito que mantienen en el Banco Central servicios de pago eficientes y seguros.
son liquidadas de forma inmediata, a través del
LBTR. Hasta la implementación del referido siste- Los servicios que ofrece el sistema LBTR darán
ma, este proceso de liquidación implicaba horas la oportunidad a las instituciones financieras de
de trabajo en actividades tales como gestión de brindar nuevos servicios a sus clientes. Las bon-
firmas, envío de papeles desde la institución fi- dades del sistema podrán extenderse, en una se-
nanciera al Banco Central y el registro manual de gunda etapa a las empresas y personas clientes
las operaciones en esta última Institución, con los de las instituciones financieras, que podrán reali-
consiguientes riesgos y demora que ello implica- zar sus operaciones en forma segura y oportuna.
ba. Actualmente, con la entrada en funcionamien-
to del nuevo sistema, las operaciones se reali- Además, facilita las transacciones internacionales,
zan electrónicamente y se liquidan en el mismo dando paso a la internacionalización de los ser-
momento en que son autorizadas. La institución vicios financieros. Asimismo, el LBTR contribuye
ejecuta la transacción desde sus oficinas, ingresa a que el país se posicione mejor ante los merca-
los datos, revisa y autoriza la operación en forma dos internacionales y permite que sea factible la
electrónica y, de inmediato, los fondos son trans- interconexión regional de los sistemas de pagos,
feridos a la institución receptora, lo que hace del proyecto que está siendo desarrollado en la actua-
sistema un instrumento ágil, eficiente y seguro. lidad por los países centroamericanos y la Repú-
blica Dominicana, bajo la conducción del Consejo
Los sistemas de pago en tiempo real generan Monetario Centroamericano.
confianza en los participantes del mismo, dado
que las operaciones que se liquidan en este sis- El hecho de constituirse en operador y adminis-
tema se constituyen en irrevocables y firmes, trador de este sistema, agrega nuevas responsa-
condición que es esencial para asegurar el buen bilidades al Banco Central, tales como realizar un
funcionamiento de los mercados financieros y de constante monitoreo sobre los diferentes tipos de
la economía de un país. El Banco Central con la operación que se están liquidando en el sistema,
estrategia de modernización de los sistemas de velar por que este y sus diferentes componentes
pagos e implementación del LBTR promueve la se mantengan en perfectas condiciones de opera-
estabilidad financiera en el país. ción y mantener una comunicación constante con
los diferentes actores que participan, para atender
A través de este sistema, se liquidan operacio- de inmediato sus requerimientos, así como brindar
nes de otros subsistemas de pagos, tales como el soporte técnico cuando fuere requerido.
la compensación de cheques, las operaciones
internacionales y bursátiles y la cámara auto- Asímismo, el adelanto tecnológico ha contri-
matizada de compensación de transacciones buido a que las transacciones electrónicas que

27
 utilizan procesos automatizados para su opera-
ción y liquidación sean cada vez más ágiles, se-
guras y eficientes, desplazando a los medios de
pago tradicionales, como el efectivo y el cheque.
2.3 Integración financiera regional
El Banco Central continuó apoyando las iniciati-
vas regionales de sistemas de pagos, coordina-
das por el Consejo Monetario Centroamericano
-CMCA, en lo relacionado a la integración de los
sistemas de pagos de la región y en la provisión
de seguridad jurídica para sistemas de pagos de
importancia sistémica.
Durante el último año, realizó mejoras en la co-
municación entre los sistemas FINDUR y LBTR,
para hacer más eficiente el flujo de mensajes Centroamérica y República Dominicana (Tratado
SWIFT -Society for Worldwide Interbank Finan-
cial Telecommunication, conforme se lo requiere
el proyecto del Sistema de Interconexión de Pa-
gos Regionales -SIP.
El SIP comprende la interconexión de los siste-
mas de pago de los distintos países miembros
del Consejo Monetario Centroamericano, para
facilitar los pagos transfronterizos regionales.
El desarrollo del sistema inició este año y re-
presenta un paso importante en el proceso de
integración económica y financiera regional.
Entre las ventajas que brinda este sistema de
interconexión para los países participantes, es-
tán las siguientes: un servicio seguro, expedito, de pagos, la cual consiste en el seguimiento y
de bajo costo y de gran cobertura, con potencial
para hacer más eficientes los pagos transfron-
terizos generados por el comercio de bienes/
28
servicios entre los países de la región y opera-
ciones de los mercados financieros.
Además, destacan la posibilidad de aumentar el
alcance y cobertura, así como de reducir costos
para las transferencias regionales, debido a que
la interconexión realizada a través de infraes-
tructuras de bancos centrales permitirá que se
puedan realizar operaciones interbancarias o in-
terinstitucionales, partiendo de cualquier entidad
que tenga cuentas de depósito en el banco cen-
tral del respectivo país. También posibilita la rea-
lización de transferencias en horario posterior al
cierre de operaciones de los bancos correspon-
sales tradicionales. El SIP iniciará operaciones
en 2011 y contará con la protección jurídica que
otorga el Tratado sobre Sistemas de Pagos de
Regional).
El proyecto SIP ha requerido trabajar en el de-
sarrollo de diversos elementos, tales como la
estandarización de cuentas para el ruteo de las
transacciones, procesos, y metodología de vigi-
lancia, entre otros.
2.4 Vigilancia de los Sistemas de Pagos
Atendiendo el mandato de velar por el normal
funcionamiento de los pagos internos y exter-
nos, y a las nuevas facultades que le otorga el
Tratado Regional, el Banco Central implemen-
tó la función de vigilancia sobre los sistemas
evaluación de los mismos con el propósito de
inducir cambios que los hagan más seguros y
eficientes.
 Capitulo 3
1. Estadísticas económicas y
financieras
1.1 Generación y divulgación
de estadísticas
Desde su fundación en 1934, el Banco Central
de Reserva de El Salvador ha dado cumplimien-
to a la responsabilidad que su Ley Orgánica le
confiere, referente a que “el Banco deberá ela-
borar y publicar, oportunamente, las principales
estadísticas macroeconómicas de carácter mo-
netario, cambiario, de balanza de pagos y otras
que estime necesario el Consejo”, según reza el
Artículo 64 de la referida Ley.
Divulgó las estadísticas oficiales bajo su res-
ponsabilidad y facilitó el acceso oportuno y
equitativo a la información, en forma moderna,
eficiente y confiable, contribuyendo a tomar me-
didas y recomendaciones de política económi-
ca de manera temprana, fundamentadas en la
producción y registro de informaciones confia-
bles y precisas.
30
El Banco Central atiende su papel de contribuir
a la estabilidad económica del país, cumpliendo
con su compromiso de propiciar la estabilidad
y desarrollo del sistema financiero, velar por el
buen funcionamiento de los sistemas de pagos
y de generar y divulgar información económica
oportuna y transparente, manteniendo una vi-
sión de país de largo plazo.
Es importante destacar que la generación y
divulgación de estadísticas económicas tie-
ne como respaldo directrices internacionales,
basados en manuales generados por organis-
mos internacionales, como el Fondo Monetario
Internacional y las Naciones Unidas, entre otros.
Las áreas principales de generación de estadís-
ticas macroeconómicas son:
a) El Sistema de Cuentas Nacionales, como
un instrumento eficaz para el análisis de co-
yuntura a través de la estimación de varia-
bles como el Producto Interno Bruto y sus
componentes, el enfoque de la demanda,
 de la oferta, complementado por indicadores
de precios. El Banco Central continúa reali-
zando esfuerzos en la adopción del Sistema
de Cuentas Nacionales con base en el Ma-
nual de Naciones Unidas 1993; durante el
2010 se ha avanzado en la estimación de
las cuentas anuales para el año 2005 bajo
el enfoque del área de Bienes y Servicios.
Asimismo, divulga indicadores de coyuntura
para ilustrar al usuario acerca del comporta-
miento reciente de la actividad económica,
de manera global y sectorial.
b) Las Cuentas del Sector Externo, que regis-
tran las operaciones referentes a bienes y
servicios, rentas, transferencias, activos y
pasivos, entre el país y el resto del mundo.
El registro contable de todas las transaccio-
nes reflejadas en la Balanza de Pagos, se 2.1 Sistema de Cuentas Nacionales
elabora de acuerdo a los lineamientos de
la Quinta Edición del Manual de Balanza
de Pagos de 1993, publicado por el Fondo
Monetario Internacional y se presenta en
forma trimestral y anual. Mensualmente se
generan estadísticas referentes al comercio
exterior, índices de precios, remesas fami-
liares, reservas internacionales y planilla de
liquidez. Las fuentes de información para la
compilación son las encuestas empresaria-
les, registros administrativos, balances con-
tables y encuesta bienal a remitentes de re-
mesas en Estados Unidos.
c) Las finanzas públicas, cuya información nacionales trimestrales para los años siguientes.
complementa y divulga el Banco Central y
que tienen como fuente principal de informa-
ción el Ministerio de Hacienda y empresas
públicas. Se publican estadísticas referentes
a la inversión pública y deuda pública, tanto
interna como externa.
d) Las estadísticas monetarias y financieras
que constituyen la parte medular de las pu-
blicaciones del Banco Central de Reserva.
Su cobertura incluye los estados financieros
del Banco Central, Banco Multisectorial de
Inversiones, bancos comerciales, bancos
nacionales, compañías de seguro y bancos
cooperativos. Además, se generan estadís-
ticas referentes al crédito por destino eco-
nómico otorgado por el sistema financiero,
y se procesan y publican las tasas de inte-
rés activas y pasivas promedio del sistema
financiero.
2. Fortalecimiento de las estadísticas
1993
La implementación del Sistema de Cuentas Na-
cionales 1993, -SCN93, se traduce en la actua-
lización del sistema de contabilidad nacional del
país, mediante la adopción de criterios metodo-
lógicos, clasificaciones y reglas de contabilidad
nacional revisadas y aceptadas internacional-
mente. En 2010, se concluyó, bajo el enfoque
del Área de Bienes y Servicios, la fase de es-
timación de las cuentas anuales, versión pre-
liminar, de los nuevos niveles de las variables
de cuentas nacionales para el año 2005 y bajo
el cual también se proyecta estimar las cuentas
En lo que respecta a las cuentas anuales, las
estimaciones se realizan bajo dos enfoques:
Bienes y Servicios y Sectores Institucionales;
para cada uno de ellos, se ha definido:
31
 • Aspectos conceptuales y metodológicos
• Diseño del marco de compilación para
consolidación de información
• Recopilación de la información requerida
• Establecimiento de relaciones entre las
variables
• Definición de parámetros y reglas de con-
sistencia, para facilitar el análisis de la
información
• Consolidación de resultados y la síntesis del
sistema global
Cabe destacar, que para cada enfoque se
necesita la consolidación de la información pro-
veniente de diversas fuentes, tales como: Cen-
sos Nacionales, Encuesta Nacional de Ingresos
y Gastos de los Hogares, datos estadísticos deri-
vados de encuestas económicas, datos básicos
derivados de registros administrativos. Además,
información de estudios especiales realizados
con la finalidad de superar la carencia de datos
para determinados campos de la economía, que
por lo general no son cubiertos por las fuentes
usualmente disponibles.
Es importante mencionar que la obtención de
resultados a partir de ambos enfoques, le per-
mitirá al país, disponer de estimaciones armo-
nizadas por ramas de actividad y sectores ins-
titucionales, asegurando la coherencia entre la
información de las cuentas por ramas de activi-
dad y de sectores, ya que permite efectuar un
cruce de la información reportada a nivel de las
unidades de observación, conformadas por las
empresas y establecimientos.
32
Gestión de información
Continuaron las gestiones de recopilación
de información básica que demanda la im-
plementación del SCN93, así como tam-
bién la obtención de las series estadísticas
retropoladas de la Actividad Agropecuaria,
con base en los resultados del último Censo
Agropecuario.
Fortalecimiento del personal técnico
En 2010, a fin de fortalecer la capacidad técnica
del personal, con el apoyo del Fondo Moneta-
rio Internacional y de Comisión Económica para
América Latina -CEPAL, se desarrolló el evento
“Seminario Estadísticas de Cuentas Nacionales
Trimestrales”, con la finalidad de fortalecer los
criterios técnicos para la armonización de las
series trimestrales respecto a los datos anuales,
mediante la aplicación de la técnica de bench-
marking.
Elaboración de informes técnicos
Se elaboraron informes técnicos que respaldan
los productos generados, así como cuadros de
resultados por actividades económicas de las
variables de cuentas nacionales, para 2005.
Proyecto Regional de Armonización
A partir de septiembre de 2010, el Banco Central
se integró, junto al resto de países de América La-
tina y el Caribe, al Proyecto Regional de Armo-
nización de Precios al Consumidor y de Cuentas
Nacionales que se inició en julio.
El proyecto se realiza bajo la coordinación de la
División de Estadística y Proyecciones Econó-
micas de la Comisión Económica para la Amé-
rica Latina -CEPAL, junto con la Secretaría del
Consejo Monetario Centroamericano, contando
con el apoyo financiero del Banco Mundial, y se ternacional.
ejecutará en un período aproximado de 18 me-
ses, a partir de julio de 2010. Al final de dicho El Departamento está participando en el Pro-
período, se espera contar con un ejercicio de
armonización en el componente de las cuentas
nacionales que permita realizar una mejor com-
parabilidad entre los sistemas de la región.
El propósito de este nuevo esfuerzo es conti-
nuar con las actividades realizadas años atrás,
relacionadas con la armonización de los Índices
de Precios al Consumidor -IPC, en la región
centroamericana, incluyendo a Panamá, y la
República Dominicana. Estas actividades han
permitido estructurar una canasta de bienes
y servicios homogénea para la región, toman-
do como base las canastas que conforman los
índices oficiales de cada país y relacionando técnica a los diferentes países. El Salvador re-
simultáneamente la estructura de gastos im-
plícita en las ponderaciones de los IPC con la
estructura correspondiente en las Cuentas Na-
cionales (el gasto de los hogares).
Se incorporó el componente de las cuentas
nacionales, con el objetivo de conocer los tra-
bajos que se realizan en los sistemas de cada
país, tales como los aspectos metodológicos
que fundamentan los cálculos o estimaciones,
las fuentes de información, las diferencias y/o
similitudes de las bases de estimación entre los
países, etc.
2.2 Estadísticas del sector externo
El Departamento de Balanza de Pagos desarro-
lló diversos proyectos que permitieron la mejo-
ra continua en la calidad de las estadísticas del
sector externo, principalmente en lo concernien-
te a la balanza de pagos, el comercio exterior,
la inversión directa y la posición de inversión in-
yecto Regional de Armonización de las Esta-
dísticas del Sector Externo, impulsado por el
Centro Regional de Asistencia Técnica de Cen-
troamérica, Panamá y República Dominicana
-CAPTAC-RD, y el Fondo Monetario Interna-
cional -FMI, cuyo objetivo es la compilación de
estadísticas exhaustivas y coherentes del sector
externo de toda la región, a fin de compatibilizar
los principios básicos, las normas y las prácticas
internacionalmente aceptadas de compilación y
divulgación. El proyecto inició en octubre 2009 y
tendrá una duración de dos años.
El proyecto inició con misiones de asistencia
cibió la visita de consultores, que realizaron una
evaluación de las estadísticas e identificaron
problemas técnicos y legales, evaluaron áreas
específicas, como la posición de inversión inter-
nacional, la deuda externa y la balanza de pagos
y servicios. Como resultado de estas consul-
torías, se obtuvieron importantes recomenda-
ciones que permitirán mejorar las estadísticas,
adaptando las prácticas recomendadas por los
consultores. Además, personal de la unidad
participó en el primer seminario de capacita-
ción sobre remesas familiares, impartido por
CAPTAC-RD.
Por otra parte, dentro del marco del Plan de Mo-
dernización de las Cuentas Nacionales e Indi-
cadores de Corto Plazo, proyecto que contem-
pla la adopción del nuevo Sistema de Cuentas
Nacionales de Naciones Unidas -SCN 93, se
realizó una investigación conjunta entre los De-
33
 partamentos de Cuentas Macroeconómicas y de 3. Asesoría económica y financiera
Balanza de Pagos del Banco Central y técnicos
del Departamento de Monitoreo del Ministerio 3.1 Calificadoras de riesgo y
de Economía con el fin de revisar el cálculo organismos internacionales
metodológico del valor agregado de la maquila,
según recomendaciones del SCN93, y determi- El Banco Central colaboró a lo largo del año en
nar un directorio único de los establecimientos la preparación de la documentación y provisión
dedicados a la actividad de maquila. Dicha in- de información estadística dirigida a las agen-
vestigación contempló la revisión y unificación cias calificadoras de riesgo, Standard & Poor’s,
de bases de datos tomando en cuenta las en- Moody’s y Fitch Ratings, que mantienen el se-
cuestas y entrevistas a las empresas, lo cual guimiento del desempeño crediticio del país.
permitió una clasificación más exacta de los Funcionarios del Banco Central se reunieron
establecimientos que se dedican a la actividad con representantes de estas agencias para apo-
pura de maquila, con el fin de poder aplicar la yar el proceso de “diligencia debida”. La Institu-
metodología pertinente para el cálculo del valor ción también brindó apoyo logístico para realizar
agregado. Basado en dicho estudio, se hicieron reuniones de los analistas con representantes
las modificaciones a las bases de datos de co- de partidos políticos, gremiales, empresa priva-
mercio exterior desde el año 2005, datos que da e instituciones de gobierno, dentro del país.
serán divulgados en 2011.
Durante el año, no existieron acciones por parte
Asimismo, a instancias del Fondo Monetario de las agencias que significaran un movimiento
Internacional se llevó a cabo la Encuesta Coor- en la calificación asignada a El Salvador, finali-
dinada de Inversión Directa -ECID, la cual tiene zando el año en la categoría Ba1 otorgada por
como objetivo mejorar la calidad y cobertura de Moody’s y BB por Fitch y Standard & Poor’s, en
las estadísticas de inversión directa. Se obtuvo el caso del crédito de largo plazo en moneda
información tanto sobre la inversión en el exte- extranjera.
rior como en la economía declarante. Ahora se
dispone y participa de una base mundial sobre La Institución suministró información estadísti-
inversión directa. La encuesta amplía los reque- ca, emitió opiniones, efectuó comentarios a es-
rimientos de información a las empresas de in- tudios e informes y desarrolló presentaciones
versión extranjera directa, bajo los conceptos sobre diversos tópicos de la economía nacional,
del nuevo Manual de Balanza de Pagos, in- enmarcados en la relación del país con orga-
cluyendo información sobre activos y pasivos nismos internacionales como el Fondo Mone-
con empresas emparentadas. Además, se tario Internacional -FMI, Banco Mundial -BM, y
llevó a cabo la clasificación de la inversión la Comisión Económica para América Latina y
por actividades, utilizando criterios internacio- el Caribe -CEPAL. Como parte del proceso de
nales y unificándolos al Sistema de Cuentas participación en los mercados externos, se pro-
Nacionales. porcionó información a inversionistas y bancos
internacionales interesados en evaluar la situa-
ción económica del país.

34
El Banco mantuvo destacada participación en
las reuniones de revisión de cifras, proyeccio-
nes y metas económicas, que concluyeron en
el mes de marzo con la suscripción del acuer-
do Stand-By de 36 meses por DEG 513,9 mi-
llones (aproximadamente US$790 millones) con y financieras
el FMI, para mitigar los efectos adversos de la
crisis económica mundial. Este acuerdo precau-
torio reemplazó al acuerdo previo de 15 meses
aprobado el 16 de enero de 2009. Similares ac-
tividades se desarrollaron con los equipos de
analistas del FMI, que realizaron la Consulta del
Artículo IV con El Salvador, que se dio por fina-
lizada en el mes de septiembre.
3.2 Asesoría económica al Gobierno
El Banco Central continuó brindando apoyo
técnico al Gobierno en aspectos como proyec-
ciones macroeconómicas, simulaciones de im-
pacto de políticas económicas para superar la
recesión económica y estudios sectoriales perti-
nentes para la identificación de sectores claves ahorro y la política fiscal, los ciclos económicos,
de la economía, a ser objeto de políticas de apo-
yo y de incremento de la productividad.
El Informe Económico Anual al Presidente de la
República se presentó en el mes de septiem-
bre, conforme lo establece el artículo 34, de la
Ley Orgánica del Banco Central. En el informe
se examina la contracción experimentada por la de Trabajo y Documentos Ocasionales, nueve en
economía salvadoreña en 2009, en el marco de
los efectos de la crisis económica externa. Se tuación Económica de El Salvador. Los estudios
examinan también los indicadores de estabili-
zación de la producción e inicio de su recupe-
ración en 2010, año para el que se estimó un
crecimiento moderado de hasta 1%, limitado por
las condiciones externas.
En este período prosiguió la participación del
Banco Central en el establecimiento del Siste-
ma de Información Geoespacial y Estadística
-SIGE, cuya creación fue anunciada por el Mi-
nisterio de Economía en el mes de noviembre.
4. Investigaciones económicas
4.1 Investigaciones
El Banco Central elaboró y divulgó una diversi-
dad de estudios sobre aspectos económicos y
financieros, en cumplimiento de su compromiso
de propiciar el debate y ampliar el conocimiento
acerca de la economía salvadoreña.
Durante el año, se desarrollaron 18 trabajos
de investigación que abordaron temas como el
crédito bancario, la medición de la inflación, los
fundamentos del sistema monetario, el mercado
de tarjetas de pago, la productividad y los cos-
tos laborales, instituciones micro­financieras, el
la intensidad tecnológica, la banca de fomento,
el desempeño de la economía y el cálculo de
índices de comercio exterior.
Los trabajos de investigación fueron publicados y
difundidos a través de la oferta editorial institucio-
nal de la siguiente manera: cinco en Documentos
Boletín Económico y cuatro en el Informe de la Si-
publicados se detallan en el anexo de la página
siguiente, los cuales pueden ser consultados en
forma electrónica en el sitio web del Banco.
Se continuó fomentando la cultura económica
entre la población estudiantil, realizando por
décimo año consecutivo el Certamen de In-
vestigación Técnica para Bachilleres, en el que
participaron diferentes centros educativos, tanto
35
 nacionales como privados. El tema en 2010 fue
“La Importancia de la banca de fomento en el
desarrollo económico y social de El Salvador”.
Asímismo, prosiguió sus relaciones con orga-
nismos internacionales, centros de investigación
privados, gremiales empresariales, carteras de
Estado y la comunidad universitaria, mediante
la presentación de los resultados de las investi-
gaciones y su discusión en congresos, redes de
investigación, seminarios y conferencias acadé-
micas.
Las relaciones con la academia y la comunidad
universitaria se reforzaron durante el año, con la
suscripción del Convenio de Cooperación entre
el Banco Central y la Universidad Tecnológica
de El Salvador, mediante el cual se busca pro-
mover la cultura económica y financiera, la in-
vestigación y discusión técnica y colaborar en la
formación académica.
El fomento de la cultura económica y opinión
entre los diferentes agentes de la economía
nacional continuó con las actividades desarro-
lladas a través de la Red de Investigadores del
36
Banco Central -REDIBACEN, foro en el que se
realizaron seis conferencias sobre temas de la
realidad nacional, abordando el cambio de año
base del Índice de Precios al Consumidor, la re-
forma tributaria, los resultados de la banca en
Centroamérica, dolarización, la calificación cre-
diticia de El Salvador, el mercado de tarjetas de
pago y la reactivación del crédito bancario.
4.2 Participación en reuniones
internacionales y eventos
académicos
Funcionarios y personal técnico del Banco
Central, participaron en diversos eventos inter-
nacionales, como ponentes, comentaristas o
en programas académicos y de capacitación,
atendiendo invitaciones y notificaciones giradas
por diferentes organismos internacionales, tales
como el Banco Interamericano de Desarrollo,
el Banco Mundial, el Fondo Monetario Interna-
cional, el Consejo Monetario Centroamericano,
el Centro de Estudios Monetarios Latinoameri-
canos y el Banco Internacional de Pagos, entre
otros.
 ANEXO
PUBLICACIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA
DE EL SALVADOR

Documentos de Trabajo 2. XXIII­ 197 Villeda, R.: Ahorro, déficit y

política fiscal en El Salvador: Una perspecti-
1. 2010­01 Fuentes et al: Caracterización del va alterna.
crédito bancario en El Salvador: Opciones
para su reactivación en épocas de crisis. 3. XXIII­ 197 Fuentes et al: Sistema de indica-
dores cíclicos para la economía salvadore-
2. 2010­02 Hernández, A.: El Salvador: Me- ña: Desempeño reciente.
dias Truncadas del IPC una alternativa de
medición de la Inflación subyacente. 4. XXIII­ 198 Amaya, P.: La intensidad tecno­
lógica en El Salvador: Una perspectiva des-
Documentos Ocasionales de el comercio internacional.

1. 2010­01 Hernández et al: Fundamentos 5. XXIII­ 199 Navarrete, G.: Ensayo: La impor-
económicos del sistema monetario en El
Salvador.
2. 2010­02 Cabrera, O.: Un análisis de la
competencia en el sub-mercado de tar-
jetas de pago desde la perspectiva de la
organización industrial.
3. 2010­03 Alvarado, C.: Análisis de la pro-
ductividad y los costos laborales unitarios
reales en El Salvador 1990-2009. Aspectos
teóricos e implicaciones en la competitivi-
dad
tancia de la banca de fomento en el desa-
rrollo económico y social de El Salvador (1o.
Lugar).
6. XXIII­ 199 Herrera, J.: Ensayo: La impor-
tancia de la banca de fomento en el de-
sarrollo económico y social de El Salvador
(2o. Lugar).
7. XXIII­ 199 Chichique, V.: Ensayo: La im-
portancia de la banca de fomento en el
desarrollo económico y social de El Salva-
dor (3o. Lugar).

Boletín Económico 8. XXIII­ 200 Martínez, N.: Notas sobre los ras-
gos principales del desempeño macroeco-
1. XXII­ 196 Ventura, J. y Blanco, C.: Surgi- nómico de El Salvador 1990-2009.
miento y expansión de instituciones micro-
financieras en El Salvador: Análisis sobre 9. XXIII- 201 Departamento de Balanza de
reformas regulatorias a implementar. Pagos: Resumen metodológico del cálculo
de los Índices de comercio exterior de
bienes.

37
 Informe de la Situación Económica de El Sal-
vador
1. IV-2009 Banco Central de Reserva de El
Salvador: Informe de la Situación Económi-
ca de El Salvador. IV Trimestre de 2009.
2. I-2010 Banco Central de Reserva de El Sal-
vador: Informe de la Situación Económica
de El Salvador. I Trimestre de 2010.
3. II-2010 Banco Central de Reserva de El Sal-
vador: Informe de la Situación Económica
de El Salvador. II Trimestre de 2010.
4. III-2010 Banco Central de Reserva de El Sal-
vador: Informe de la Situación Económica
de El Salvador. III Trimestre de 2010.

38
 Capítulo 4

1. Servicios financieros al Gobierno de y donaciones de organismos internacionales, re-

El Salvador gistrando un total de 552 operaciones de ingre-
so de fondos por US$716.0 millones.
1.1 Administración de cuentas de
depósitos del Gobierno 1.2 Custodia de valores del Estado

En las cuentas de depósitos del Gobierno se El Banco Central presta al estado el servicio de
liquidaron US$20,390.0 millones a través de custodia y administración de valores y docu-
16,221 operaciones de transferencias realizadas mentos, siendo para el año 2010 los siguientes:
entre las mismas cuentas, hacia los bancos y
otros pagos relacionados. Las operaciones más • Custodia de títulos valores emitidos por el
significativas, según el monto transado corres- Instituto de Transformación Agraria -ISTA y
pondió a transferencias entre cuentas del Gobier- del Gobierno de El Salvador (Bonos Digni-
no, contribuyendo de esta manera a brindar un dad Nacional), habiéndose realizado la des-
eficiente flujo de los recursos gubernamentales trucción de 10,458 bonos y 36,581 cupones,
para solventar los gastos corrientes y a financiar por un monto de $25.7 millones, quedando
los proyectos de inversión pública. pendiente de destruir 23 Bonos y 50 cupo-
nes del ISTA por $8,634.96.
Se prestaron servicios financieros al Gobierno
Central e instituciones del estado, realizándose • Custodia de los depósitos judiciales que
719 transferencias y órdenes de pago a bancos son valores decomisados, correspondien-
extranjeros, instituciones financieras y organis- tes a procesos judiciales y que en muchos
mos internacionales por US$774.0 millones, casos corresponden a elementos de prue-
para cubrir el pago de deuda externa. Por otra ba de los delitos imputados. En 2010, se
parte, el Banco Central contribuyó con las ac- recibieron, a solicitud de la Dirección Gene-
ciones de corresponsalía necesaria para facili- ral de Tesorería para custodia 838 depósitos
tar los desembolsos de fondos provenientes de y se devolvieron 256 depósitos y a solicitud
préstamos de bancos e instituciones financieras de Juzgados del Órgano Judicial se recibie-

40
 ron un total de 4 depósitos, los cuales fueron
devueltos a su solicitud.
• Custodia de los Certificados de Inversión
Provisionales, emitidos por el Fideicomiso
administrado por el Banco Multisectorial de
Inversiones -BMI, cuyos inversores directos
son las Administradoras de Fondos de Pen-
siones Confía, S.A. y Crecer, S. A.,Como
resultado de esa obligación, durante el año
2010 se recibió para custodia un valor global
de US$407.4 millones. Este servicio se pres-
ta de acuerdo a lo establecido en la Ley de
Fideicomiso de Obligaciones Previsionales.
El Banco Central, en su calidad de agente fi-
nanciero, continúo brindando la asesoría y la
colaboración requerida por el Gobierno, especí-
ficamente en lo relacionado a las gestiones de tulos valores de crédito hasta por un monto de
financiamiento.
2. Apoyo al Gobierno de El Salvador
en sus gestiones de financiamiento
2.1 Emisión de bonos y letras del
tesoro en el mercado local
La Asamblea Legislativa, a través del Decreto
Legislativo No. 180, del 13 de noviembre de
2009, autorizó al Órgano Ejecutivo, en el Ramo
de Hacienda, para emitir títulos valores de cré-
dito hasta por un monto de US$300.0 millones.
De conformidad a dicha autorización y a solici-
tud del Ministerio de Hacienda, se brindó la ase-
soría técnica y financiera necesaria para la rea-
lización de dos subastas de Bonos del Tesoro,
en las que adjudicó un monto total de US$300.0
millones. De estos, US$200.0 millones fueron
colocados a un plazo de 15 años, con un ren-
dimiento de 6.75% y US$100.0 millones, a un
plazo de 20 años, con un rendimiento de 6.25%.
Adicionalmente, durante el año y a solicitud del
Ministerio de Hacienda, se brindó asesoría téc-
nica y financiera para la colocación de Letras
del Tesoro en el mercado local, a través de la
realización de 26 subastas, por un monto total
de US$537.7 millones.
2.2 Emisión de eurobonos en el mercado
internacional
Por otra parte, la Asamblea Legislativa, a tra-
vés del Decreto Legislativo No. 32, del 25 de
mayo de 2009, autorizó al Órgano Ejecutivo, en
el Ramo de Hacienda, para emitir y colocar tí-
US$653.5 millones en el mercado nacional e
internacional.
El Banco Central brindó asesoría al Ministerio
de Hacienda en cada una de las fases para esta
emisión: selección, evaluación y contratación de
los bancos administradores de la emisión y la
selección y contratación de la firma internacional
de abogados.
3. Administración de los fondos de la
Cuenta del Milenio
En 2010, se registró el ingreso de desembolsos
de fondos por US$123.0 millones, provenientes
del Millenium Challenge Corporation, los cuales
fueron transferidos a la banca comercial local
para el desarrollo de programas del Fondo de la
Cuenta del Milenio.
41
42
 Capítulo 5

1. Entorno de los mercados haciendo más vulnerable la cotización de la

moneda común europea.
financieros internacionales
En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo
La recuperación económica mundial, en 2010, su tasa de referencia entre 0 y 0.25% durante
mostró una tendencia frágil, pero positiva, para todo el año; mientras vencían, gradualmente,
las economías desarrolladas. En el primer se- las medidas no tradicionales de política mone-
mestre, la actividad global se expandió a una taria implementadas desde la crisis de 2008.
tasa levemente superior al 3.0%, con reportes a Sin embargo, después de varios meses con
la baja en la confianza del consumidor y reduc- cifras de desempleo alto, confianza mínima y
ciones de los ingresos en el mercado inmobilia- actividad económica rezagada, sugiriendo una
rio, que mantuvieron el consumo rezagado en la posible segunda recesión, la Reserva Federal
mayoría de países. implementó una nueva flexibilización cuantitati-
va, a través de la compra de US$600 mil millo-
Desde mediados del primer trimestre, los ajus- nes en instrumentos del Tesoro de largo plazo,
tes a las estadísticas fiscales de Grecia pusie- que estará vigente hasta finales del segundo
ron presión a todas las economías de la zona trimestre de 2011.
del Euro, hasta que en abril, se hizo público el
primer paquete regional de ayuda para el país Todas estas condiciones de incertidumbre limita-
helénico. Desde entonces, las preocupacio- ron el retorno de las inversiones en instrumentos
nes por las pérdidas y la exposición del sector de corto plazo, mientras que aquellos de renta
bancario, la sostenibilidad fiscal y el riesgo de fija a plazos largos, se vieron beneficiados por
contagio, afectaron a Irlanda, Portugal y Espa- la caída de las tasas de interés, experimentada
ña, ampliando sus “spreads” y presionando a las en el mercado en dólares, a partir de la segunda
calificadoras de riesgo para bajar los niveles de mitad de año. Como se muestra en el gráfico
calidad de crédito de estos emisores soberanos, No. 5, la tasa de interés de los instrumentos del

44
Tesoro americano a 3 meses de plazo, prácti- nacionales ha permitido que los portafolios si-
camente mantuvo un nivel constante alrededor gan incrementando su valor en un ambiente de
de los 12pb, mientras las notas a 2 años plazo, tasas de interés mínimas, con nulos eventos de
después de alcanzar un máximo de 1.17%, en crédito y con un alto grado de liquidez.
marzo, cayó a cerca de los 33pb, para finales
de octubre, mostrando señales de corrección a La organización del proceso de inversión de las
partir de noviembre. reservas internacionales presentó una modifi-
cación importante en el año 2010 (ver figura No.
Gráfico No. 5 1), enfocada en la estructura de decisiones, im-
Tasas de interés - Letras del Tesoro plementada de acuerdo a las mejores prácticas
de los Estados Unidos utilizadas por la mayoría de bancos centrales. El
Consejo Directivo sigue siendo el responsable
1.40 de definir los principios y objetivos de las reser-
vas internacionales, que se reflejan en la política
1.20
Tesoros 2 Años de inversión. El Consejo delegó en el Comité de
1.00 Inversiones ­CIRI, la definición y autorización de
0.80
la estrategia de inversión, que busca adecuar la
gestión de los portafolios a las condiciones de
0.60
mercado, dentro de los parámetros definidos en
0.40 la política.
Tesoros 3 Meses
0.20
El CIRI se reúne con una periodicidad mensual
0.00 para dar seguimiento a las condiciones del
sep-10

oct-10
may-10
dic -09

dic -10
ago-10
mar -10

mar -10

abr -10

nov-10
ene-10

jul-10
jun -10

mercado y el desempeño de los portafolios,

definiendo la estructura de aquellos administra-
Fuente: Calculado con datos de Bloomberg®. dos internamente, a través del Departamento
de Administración de Reservas Internacionales
(front-office). El front-office efectúa las opera-
2. Marco institucional ciones de compra y venta de títulos de confor-
midad a los lineamientos definidos por el CIRI.
Estas operaciones son liquidadas y contabili-
La administración de las Reservas Internaciona- zadas por el Departamento del Exterior (back-
les por parte del Banco Central, en un entorno office), que, además, implementa y resuelve
económico frágil, continuó mostrándose conser- todos los aspectos operativos relacionados
vadora. En este contexto, el carácter prudencial con la custodia, confirmaciones y pagos de las
de la política de inversión de las reservas inter- inversiones.

45
 Figura No. 1 como una fuerte proporción de las inversiones
Gobierno corporativo de la gestión realizadas directamente por el Banco Central,
de reservas son custodiados en el Bank of New York Mellon
Corp. En el cuadro No. 2 se muestra la estruc-
tura de las reservas internacionales al cierre de
Consejo
ConsejoDirectivo
Directivo diciembre de 2010.

Comité de Inversiones Cuadro No. 2

Composición de reservas internacionales
Gerencia Internacional
Al 31 de diciembre de 2010
Gerencia Internacional

Saldo
Activo %
(US$Millones)
Unidad
Unidad
Unidaddede
de Análisis
Análisis
álisisdede
An Reservas Internacionales Netas (1-2) 2,882.1
deRiesgos
Riesgos
Riesgos 1. Activos Externos Brutos 2,883.2 100.0%
1.1 Billetes y Monedas 97.2 3.4%
Dpto. de Administración 1.2 Cuentas Corrientes 4.4 0.2%
Administradores 1.3 Reservas Invertibles en US$ 2,184.9 75.8%
de Dpto. del Exterior
Reservas Internacionales Externos
1.3.1 Portafolio de Liquidez 1,265.4 43.9%
1.3.2 Portafolio de Inversión 200.2 6.9%
1.3.3 Administración Externa 719.3 24.9%
1.3.3.1 Deutsche AM 163.8 5.7%
1.3.3.2 UBS GAM 154.2 5.3%
Como una función adjunta a la Gerencia In- 1.3.3.3 Portafolio RAMP 401.3 13.9%
ternacional, la Unidad de Análisis de Riesgos 1.4 Tenencias de DEG 252.3 8.8%
1.5 Oro Monetario 313.6 10.9%
(Middle-Office) se encarga de medir los ries- 1.6 Otros Activos Externos 30.7 1.1%
gos financieros y el retorno de los portafolios, 2. Pasivos Externos de Corto Plazo 1.1

así como de la verificación del cumplimiento Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador
de la política de inversión. Estos reportes son
presentados a diario y mensualmente al Comi-
té de Inversiones y trimestralmente al Consejo
Directivo. 3. Resultados de la gestión

El Banco Central cuenta con un programa de Debido a las condiciones de incertidumbre pre-
administración externa de reservas, delegado dominantes en 2010, el Banco Central efectuó
en instituciones reconocidas internacionalmente pocas modificaciones a la estructura y perfil de
como gestores de portafolios. Estas son respon- sus portafolios, enfocando la mayoría de sus in-
sables de administrar una porción de las reser- versiones al sector soberano, limitando su ex-
vas internacionales, de acuerdo a los lineamien- posición en el sector de bancos, dadas las preo-
tos definidos en la política de inversión. cupaciones que surgieron de la situación euro-
pea y su impacto potencial en las instituciones
Durante 2010, el Banco Central mantuvo vigen- bancarias.
tes los mandatos de UBS Global Asset Manage-
ment y Deutsche Asset Management. Los fon- Los portafolios a nivel global mantuvieron, du-
dos administrados por estas instituciones, así rante todo el año, una duración muy cercana a

46
los 3 meses, con exposiciones próximas al 90% Gráfico No. 6
en emisores soberanos y al 99% en los porta-
folios invertidos en títulos negociables en mer-
cados secundarios, que cuentan con mejores
características de liquidez.
Adicionalmente, el Banco Central ingresó al
programa RAMP -Reserves Advisory and Ma-
nagement Program, del Banco Mundial, en-
tregando en administración un portafolio de
US$400 millones de dólares y creando otro ad-
ministrado internamente, con un monto inicial
de US$200 millones. Ambos portafolios tienen
las mismas características y buscan mejorar el
perfil riesgo­retorno de largo plazo de las reser-
vas invertibles. El programa utiliza una metodo-
logía de “aprender haciendo” buscando mejo-
rar y potenciar las capacidades internas de los
bancos centrales para administrar activamente
portafolios de renta fija, líquidos y seguros.
En el gráfico No. 6 se muestra la composición para convertir en efectivo una inversión, la
de las reservas invertibles en dólares de Es-
tados Unidos de América, por tipo de sector,
al cierre del año 2010, sobresaliendo la fuerte
concentración en emisores soberanos (83%),
como el Tesoro americano, agencias america-
nas y europeas (como las ahora estatales Fe-
deral National Mortgage Association, Federal
Home Loan Bank y KFW, entre otras) e institu-
ciones supranacionales, como el Banco Mun-
dial, el Banco Interamericano de Desarrollo y el
Banco de Inversiones Europeo.
Composición por sector de reservas
invertibles
Al 31 de diciembre de 2010
Suprás Agencias
12% 24%
Bancos
17%
Tesoro USA
Efectivo
47%
0%
Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador
En términos de liquidez, es decir, capacidad
mayor proporción de las reservas internacio-
nales puede utilizarse para atender cualquier
necesidad de fondos que requiera la reserva de
liquidez, cuyo objetivo primordial es la cobertura
inmediata de una proporción de los depósitos
del público en el sistema financiero salvadoreño
(ver gráfico No. 7). Por esta razón, permanente-
mente el Banco Central busca asegurar la liqui-
dez de las reservas, participando en mercados
eficientes, invirtiendo en emisores reconocidos y
recurrentes y en instrumentos con altos niveles
de negociación en el mercado secundario.
47
 Gráfico No. 7 Respecto al riesgo de crédito, como se observa
Nivel de reservas internacionales y reserva en el gráfico No. 9, al cierre de 2010, el 100%
de liquidez de las reservas invertibles estaban colocadas
con emisores con grado de inversión, con un
3,500
99% de ellas concentradas en las calificaciones
3,000 máximas existentes en el mercado (AAA, AA y
A) y el 87% en la mejor posible (AAA).
2,500

2,000
Gráfico No. 9
1,500
Composición por calificación de crédito
de reservas invertibles
1,000 Al 31 de diciembre de 2010
Dic-09

Dic-10
Ago -10
Sep -10

Nov-10
Abr-10

Oct -10
Feb-10
Mar-10

Jul -10
May-10
Jun-10
Ene-10

Composición de Reservas Invertibles

(Por Calificación de Crédito)
RIN Reserva de Liquidez

AA+ AA AA-
Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador 0% 0% A+ A
7%
3% 2%
En el gráfico No. 8 se muestra la composición de BBB
las reservas invertibles, por tipo de instrumento, 1%
al cierre del año 2010. Del total de inversiones,
el 99% son inversiones negociables y de dis-
ponibilidad inmediata, mientras que el restante
1% son depósitos a plazo, con un vencimiento
máximo de 7 días. AAA
87%
Gráfico No. 8 Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador
Composición por instrumento de reservas
invertibles. Al 31 de diciembre de 2010

Papel Comercial a
Como puede observarse en el cuadro No. 3,
Notas a Descuento
Descuento
10%
las reservas invertibles continuaron reportando
16%
Bonos un retorno histórico bajo (0.31%), en 2010. Sin
61%
Efectivo
0%
embargo, este desempeño es consistente con
los rendimientos disponibles en el mercado,
Acuerdos de
Recompra en como lo muestran los retornos históricos del
FED
5% índice de emisiones de Letras del Tesoro
americano.
Depósitos a Plazo
1%
Certificados de
Depósito
7%

Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador

48
 Cuadro No. 3 cíficos para administrarlo: 1) Asegurar un re-
Retorno de las reservas invertibles torno positivo de las inversiones en horizontes
anuales; y 2) Replicar la remuneración de la
Reservas Letras del reserva de liquidez. El análisis cuantitativo-
Año
Invertibles Tesoro USA financiero de los portafolios hace énfasis
2010 0.31% 0.21% en este aspecto, con el objeto de estructu-
2009 0.33% 0.29% rar portafolios óptimos que permitan la conse-
2008 2.80% 2.45% cución de los objetivos. El tamaño de los por-
2007 5.19% 5.00% tafolios, su duración (medida relacionada con
2006 4.91% 4.82% la exposición a los cambios en las tasas de
2005 2.84% 3.05% interés) y las asignaciones a sectores y plazos,
2004 1.14% 1.27% son resultados de estos análisis y se presentan
2003 1.57% 1.12% en la estrategia de inversión autorizada por el
Comité de Inversión.
Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador
Después de la crisis de 2008, el riesgo de crédito
retomó importancia en la gestión de portafolios,
4. Administración de riesgos por lo que se hizo necesario ser más cuidadoso
para seleccionar contrapartes a todos los par-
ticipantes del mercado, particularmente a los
Todos los gestores de inversión están expuestos bancos centrales. El Banco Central ha seguido
a riesgos financieros que no pueden ser las nuevas tendencias, como la incorporación
pronosticados perfectamente pero que, con de medidas de mercado más dinámicas para
aprendizaje y buenas prácticas, pueden ser determinar la calidad de crédito de las contra-
administrados de manera eficiente. Los bancos partes, donde se realizan inversiones como los
centrales, como gestores de reservas, tam- precios de acciones y los niveles de cotización
bién están expuestos a estos riesgos, particu- del Credit Default Swap de emisores bancarios
larmente al de mercado y crédito; pero, por su (CDS por sus siglas en inglés), mientras se con-
carácter conservador, incorporan también los tinúa trabajando en metodologías cuantitativas
riesgos operativos, legales y reputacionales. alternativas para definir límites de exposición
específicos para las contrapartes con quienes
El riesgo de mercado para administradores de se realizan operaciones en los portafolios admi-
portafolios de renta fija, se presenta como un nistrados internamente.
riesgo de tasa de interés (reducción de precios
cuando las tasas suben y viceversa) y de tipo Finalmente, el Banco Central realizó una inver-
de cambio. La totalidad de las reservas inverti- sión importante para fortalecer la administración
bles están denominadas en dólares (igual que el del riesgo operativo, a través de la adquisición
balance), por lo que el riesgo de tipo de cambio de un sistema de administración de portafolios
de las inversiones es nulo. que permitiera mejorar la calidad y oportunidad
de las operaciones que el Banco Central reali-
Respecto al riesgo de tasa de interés, el Banco za, como parte de los procesos de gestión de
Central define dos objetivos de inversión espe- reservas y de pagos externos. Dicho sistema,

49
 denominado FINDUR, fue comprado a la em-
presa Openlink y es utilizado actualmente por
muchos bancos centrales de Latinoamérica y
Europa para la gestión de reservas interna-
cionales.
FINDUR ha permitido reforzar la estructura del
gobierno corporativo del proceso de gestión
de reservas y la segregación de funciones en
la inversión de los portafolios, al separar clara-
mente las actividades de negociación y re-
gistro de inversiones (front-office), de las de
50
l iquidación y confirmación (back-office), automa-
tizando la mayoría de estos procedimientos y
permitiendo que el control de riesgos (middle-
office) sea realizado con mayor oportunidad y
utilizando información en tiempo real de siste-
mas disponibles en el mercado. Adicional-
mente, FINDUR permite que las operaciones
realizadas a través del Sistema de Liquidación
Bruta en Tiempo Real (LBTR), que implican
transferencias con el exterior, sean realizadas
sin intervención manual y de acuerdo a los
estándares de operación internacional.
 Capítulo 6

1. Facilitación del comercio El SICEX está enlazado con el sistema de la

Dirección General de Aduanas -DGA, y desde
2006, también está enlazado con la Superin-
El Banco Central apoya al sector exportador del tendencia de Administración Tributaria -SAT de
país facilitándole los trámites de exportación Guatemala, lo que hace posible que el exporta-
desde 1989, función que realiza a través del De- dor salvadoreño obtenga la autorización de la
partamento Centro de Trámites de Exportación aduana local y de la de Guatemala, permitién-
-CENTREX, de la Gerencia Internacional, que dole conocer los impuestos de importación a
coordina con las instituciones del Estado la eje- pagar en dicho país. Con las facilidades elec-
cución de proyectos encaminados a centralizar, trónicas ofrecidas por CENTREX, tanto la em-
agilizar y simplificar los trámites de exportación presa privada como las entidades del Gobierno,
del país. reducen costos, tiempos y trámites, ya que se
elimina la doble digitación de datos y posibilita
El registro de exportaciones se realiza de forma el pago de impuestos de una forma rápida y
electrónica, a través del Sistema Integrado de segura.
Comercio Exterior ­SICEX, www.centrex.gob.sv
ó www.centrexonline.com.sv, el cual está dis- En 2010, el CENTREX autorizó 148,308 opera-
ponible en Internet con un servicio de siete días ciones de exportación, de las cuales el 97%
a la semana y 24 horas al día, por medio del fueron procesadas directamente por el exporta-
cual se autorizan las exportaciones y los docu- dor a través del sitio web.
mentos aduaneros necesarios para exportar,
tales como, el Formulario Aduanero Único Cen- Del total de exportaciones autorizadas, el 92%
troamericano, la Declaración de Mercancías, obtuvieron respuesta de aceptación de la DGA
los Certificados de Origen y los Certificados en un tiempo menor a los treinta minutos,
Fitosanitarios y Zoosanitarios de Exportación, cumpliéndose así la meta de brindar los servi-
asegurando el cumplimiento de las normativas cios a los exportadores dentro de los paráme­
nacionales e internacionales vigentes. tros de tiempo establecidos. En el proceso de

52
intercambio electrónico con Guatemala, el 85% 3. Creación del Centro de Trámites
de las transacciones de exportación con destino
de Importaciones y Exportaciones
a ese país fueron aceptadas en menos de 30
minutos, cumpliéndose en un alto porcentaje
En cumplimiento al Plan Quinquenal de De-
con el tiempo límite de 30 minutos o menos pre-
sarrollo 2010-2014, que dentro de las políticas
establecido.
públicas macroeconómicas y sectoriales incluye
la relacionada con la Política Integral de Fomen-
2. Proyectos de mejora en el Sistema to de Exportaciones, se incorporó la creación
Integrado de Comercio Exterior del Centro de Trámites de Importaciones y Ex-
portaciones -CIEX El Salvador, determinándose
que la citada meta estratégica fuera coordinada
En 2010, se implemento la obtención, a través por la Secretaría Técnica de la Presidencia, con
del SICEX, del Certificado de Origen, requerido el apoyo del Ministerio de Hacienda, Ministerio
por el Tratado de Libre Comercio, suscrito por de Economía y Banco Central.
El Salvador con la República de Colombia. De
esta manera se hizo posible que los exporta- Con el propósito de ejecutar acciones que po-
dores obtuvieran el certificado, a través de sibilitaran alcanzar la meta estratégica, el De-
Internet para gozar de las preferencias arance- creto Ejecutivo No. 87, creó la Comisión In-
larias establecidas en el Tratado. Al concluir el terinstitucional, con el objetivo de proponer un
año, nuestro país amparó exportaciones bajo el sistema que facilitara los trámites para impor-
Tratado con el país sudamericano por un total tar y de elaborar una propuesta de marco le-
US$4.5 millones. gal para la creación del CIEX El Salvador. Al
mismo tiempo, se promovió la suscripción de
Por otra parte, se incorporaron mejoras al un Convenio Interinstitucional, para posibilitar
Formulario Aduanero Único Centroamericano el traslado y funcionamiento de la Ventanilla
para incluir las modificaciones establecidas por Única de Importaciones desde el Ministerio
los países miembros del Mercado Común Cen- Hacienda al Banco Central, determinándose
troamericano y se incorporó a éste último docu- que esta última entidad sería la responsable de
mento, el código de barras para posibilitar una su coordinación.
mayor agilización de los trámites en los puntos
fronterizos, en apoyo directo a la gestión de las Las acciones permitieron a la Comisión Inter-
aduanas de la región. Asimismo, se incorpora- institucional un acercamiento directo entre las
ron mejoras a la cuenta corriente del exportador, instituciones del Estado y las principales gre-
lo que facilita al interesado una mejor compren- miales empresariales representadas por la
sión de cómo utiliza sus recursos, y se adiciona- Asociación Nacional de la Empresa Privada
ron validaciones en los campos puntos de en- -ANEP, la Asociación Salvadoreña de Indus-
trada, unidades de medida, pesos netos y brutos triales -ASI, la Cámara de Comercio e Industria
en kilogramos, en el registro de las solicitudes de El Salvador -CAMARASAL, y la Corporación
de exportación, lo que contribuye a disminuir de Exportadores ­COEXPORT, para concertar
errores, dando consistencia a los datos y al inter- esfuerzos que culminaron con la propuesta
cambio electrónico entre las aduanas nacionales de Ley de Creación del Centro de Trámites
y extranjeras, cuando corresponda.

53
 de Importaciones y Exportaciones ­CIEX El información sobre los trámites de exportación,
Salvador, la cual fue entregada a la Secretaría
de Asuntos Legislativos y Jurídicos, Secretaría
de Asuntos Estratégicos y al Ministerio de
Economía, para su revisión final e iniciar de
inmediato el proceso de formación de Ley.
Esta decisión contó con el aval e impulso de
las instituciones participantes en la Comisión
Interinstitucional y del sector privado.
4. Información y capacitación
al exportador
En cumplimiento a las atribuciones delegadas,
el CENTREX proveyó, a las instituciones invo-
lucradas en la actividad exportadora, de infor-
mación estadística sobre los movimientos de
operaciones de exportación. Todo esto, con dores, gremiales empresariales, universidades
el propósito de mantenerlas informadas so-
bre el comportamiento del sector para facilitar-
les la toma de decisiones en el marco de sus
respectivas competencias. Asimismo, se brindo
54
legislación comercial, procedimientos adminis-
trativos vigentes y modificaciones en el registro
de sus transacciones a través del SICEX.
Se elaboraron y distribuyeron cuatro boletines
INFOCENTREX, que cubrieron temas relacio-
nados con el Tratado de Libre Comercio suscrito
entre El Salvador y Colombia, la exportación de
productos agrícolas y alimentos a los países
de la Comunidad Europea, la importancia de
la trazabilidad en las exportaciones y sobre la
nueva normativa del Sistema Generalizado de
Preferencias para exportaciones a la Unión
Europea.
Finalmente, se brindó capacitación a exporta-
y artesanos sobre los trámites necesarios
para exportar, la normativa vigente del Siste-
ma Generalizado de Preferencias y sobre la
utilización del SICEX.
 Capítulo 7

1. Liquidez de corto plazo 2. Posición financiera

Activo
El Banco Central realizó una adecuada gestión
de la liquidez, manteniendo Reservas Interna- Al cierre del año, los activos totales del Banco
cionales Netas promedio7 de US$2,646.3 millo- Central ascendieron a US$4,300.5 millones,
nes, después de dar cobertura a las operacio- mostrando una disminución anual de US$100.8
nes del sistema bancario y de otras instituciones millones, debida principalmente a una reducción
públicas. Las reservas excedentes8 registraron neta de US$323.7 millones en las disponibilida-
un promedio de US$353.7 millones, lo que per- des, lo que fue compensado parcialmente por
mitió un eficiente funcionamiento a los sistemas el incremento de US$196.1 millones en el saldo
de pagos interno y externo del país. del oro, originado por la valuación del metal a
precio de mercado. Esta valuación fue posible
Las obligaciones relacionadas directamente debido a la adopción de la “Política contable
con la liquidez institucional, se redujeron en para el reconocimiento, medición, presentación
US$108.8 millones, principalmente por ven- y revelación del oro” que entró en vigencia a
cimiento neto de títulos valores por US$64.4 partir del mes de noviembre de 2010. Asimismo,
millones y por amortizaciones de préstamos con las inversiones en el exterior reflejaron un incre-
el exterior de US$39.4 millones. mento neto de US$27.9 millones.

7
Promedio de saldos de cierre mensual, de diciembre 2009 a diciembre 2010.
8
Liquidez disponible del Banco Central, después de la cobertura de la reserva de liquidez bancaria y el
pasivo monetario de corto plazo, por colones en circulación.

56
Pasivo
Los pasivos totales, a diciembre 2010, alcan-
zaron un nivel de US$3,755.3 millones, cifra
menor en US$355.1 millones, registrados a di-
ciembre del año anterior, debido principalmente
a la utilización neta de depósitos del Gobierno
por US$273.9 millones. Por su parte, en las obli-
gaciones con el exterior se registró una dismi-
nución en los títulos valores en circulación por
la cantidad de US$20.7 millones, que fue com-
pensada parcialmente por la amortización neta
del pasivo de US$28.1 millones en la cuenta
de Especies Monetarias en Circulación, con la
implementación de la política mencionada ante-
riormente.
Patrimonio
El patrimonio del Banco Central ascendió a
US$545.2 millones, a diciembre de 2010, re-
gistrando un crecimiento de US$254.3 millo-
nes respecto al año anterior, lo cual obedece
a las fluctuaciones por precio de mercado no Productos financieros y gastos financieros
realizadas, que registraron US$203.1 millones,
originadas por la fluctuación del oro. Además, Los productos financieros fueron de US$46.8
se registró superávit por US$47.2 millones, de
los cuales US$28.1 millones, corresponden a
un superávit por amortización del pasivo por
emisión monetaria.
3. Resultados financieros
El Banco Central registró una utilidad neta acu-
mulada, en el año 2010, de US$3.1 millones,
inferior en US$0.9 millones a la de 2009, dismi-
nución que se explica porque, en 2010, ya no
se generaron US$1.8 millones por concepto de
otros productos financieros.
Dentro de los eventos que impactaron estos
resultados, destacan algunos flujos que obser-
varon impactos negativos, como menores ingre-
sos por intereses sobre préstamos del exterior,
que disminuyeron en US$8.3 millones, e intere-
ses sobre inversiones, que bajaron en US$6.8
millones, principalmente en lo correspondiente
al bono Gobierno de El Salvador. Esto último
incidió considerablemente en la reducción de la
utilidad neta respecto al año anterior.
Asimismo se registraron flujos con impactos
positivos, como los menores costos por intere-
ses sobre préstamos del exterior, que registra-
ron US$11.9 millones en los créditos del Banco
Interamericano de Desarrollo; intereses y des-
cuentos sobre valores emitidos, por la cantidad
de US$4.7 millones constituidos principalmente
por bonos de mediano plazo; así como también,
mayores ingresos por otros productos financie-
ros, principalmente por dividendos del BMI y
acciones, entre otros.
millones, registrando una reducción de US$11.6
millones con relación al año anterior. Por su par-
te, los gastos financieros reflejaron una contrac-
ción de US$12.9 millones respecto al año ante-
rior, alcanzando un nivel de US$26.2 millones.
Gastos administrativos totales
Los Gastos administrativos totales ascendie-
ron a US$15.7 millones, superiores en US$0.4
millones a los gastos del año anterior.
57
 4. Estados financieros y firma de auditoría externa Figueroa Jiménez &
Co. BDO, quienes emitieron un dictamen positi-
gestión presupuestaria
vo de los estados financieros de 2010. Asimis-
mo, por disposiciones de las leyes tributarias, el
Estados financieros
Banco se somete a auditoría fiscal de la cual,
para el ejercicio 2010, obtuvo un dictamen limpio
La presentación razonable de los estados finan-
sobre el cumplimiento de las leyes tributarias y
cieros del Banco Central, de conformidad con
fiscales.
las políticas contables aprobadas previamente
por el Consejo Directivo del Banco, es res-
Gestión presupuestaria
ponsabilidad de la administración del Banco,
lo que incluye mantener los controles internos
Durante el año se desarrolló una gestión presu-
necesarios para fortalecer la preparación de es-
puestaria de acuerdo a lo establecido en la Ley
tados financieros, con el fin de que sean pre-
Orgánica del Banco Central y a su normativa
sentados en forma transparente, de acuerdo
presupuestaria. Para este fin, se han realizado
a los lineamientos de la Superintendencia del
procesos de elaboración, autorización, segui-
Sistema Financiero. Además, el Banco se ase-
miento, ejecución y liquidación del presupuesto,
gura de cumplir con las obligaciones tributarias
con estricto apego a la normativa aplicable y se
contenidas en la Ley del Impuesto a la Transfe-
adoptaron sanas prácticas administrativas para
rencia de Bienes Muebles y a la Prestación de
lograr un uso racional y eficiente de los recur-
Servicios, Ley del Impuesto sobre la Renta, Có-
sos. Los gastos administrativos se incrementan
digo Tributario y sus respectivos reglamentos.
anualmente hasta por la inflación esperada, se-
gún lo establece la Ley Orgánica. Esta dispo-
La Superintendencia del Sistema Financiero
sición ha implicado que la Institución busque
deberá auditar y certificar los estados financie-
evitar incrementos en los precios de los bienes
ros del Banco, de acuerdo a lo establecido en
y servicios que demanda, mediante la negocia-
el artículo 5 de su Ley Orgánica. La Superin-
ción con los proveedores.
tendencia emite dictámenes sobre los estados
financieros, que además son auditados por la

58
 Capítulo 8
1. Planeamiento y organización
El Banco Central, a través de los años, ha ido
adecuando su rol según lo han demandado las
circunstancias y peculiaridades del momento.
Así, su actuación proyectada en los planes y li-
neamientos de trabajo se ha ajustado de acuer-
do a esas necesidades.
El Planeamiento Estratégico es el proceso a tra-
vés del cual la institución define la orientación
que debe seguir, lo que representa su brújula o
dirección y para ello, define:
60
1. La dirección que seguirá la institución a lar-
go plazo y en lo que se desea convertir, lo
que se concreta en su Visión
2. Su razón de ser, lo que plasma en su Misión.
3. Las creencias organizacionales que llevan a
los comportamientos esperados de las per-
sonas que conforman la institución y que
permiten el logro de los resultados espera-
dos, traducidos en la Plataforma de Valores.
4. Las acciones o caminos a seguir para res-
ponder a las muchas exigencias del entorno
y ubicar a la organización en una relación
ventajosa. De esta manera, cumple con la
misión que se persigue, lo que constituye los
Lineamientos Estratégicos.
5. El establecimiento de proyectos y procesos
institucionales y la elección de los mejo-
res medios para lograrlos antes de tomar
acción, lo que queda expresado en el Plan
de Proyectos y en la Definición de Procesos.

En este contexto, el Banco inició, en octubre 2. Desarrollo Humano
2010, el proceso de planeamiento estratégico
correspondiente al período 2011-2014, con la
participación del Consejo Directivo, el Comi-
té Ejecutivo y los asesores de la Presidencia,
bajo la coordinación de la Gerencia de Adminis-
tración y Desarrollo.
Se realizaron diferentes sesiones de trabajo de
las cuales surgió el plan estratégico para el perío-
do 2011 – 2014, que fue aprobado por el Consejo
Directivo, en el mes de noviembre de 2010. Se
consideró mantener los elementos del pensa-
miento estratégico: Visión, Misión, Valores, Líneas año 2010 concluyó con 63 eventos orientados a
y Objetivos Estratégicos para darles continuidad,
dada su reciente revisión (noviembre-diciembre
2009) y su proyección de mediano plazo.
Con la aprobación del plan estratégico se fina­
lizó la etapa del planeamiento y se trabajó en
el planeamiento operativo, fase en la cual las
unidades incorporaron en sus objetivos la rea-
lización de proyectos estratégicos y los procesos
institucionales, estableciendo metas y objetivos
que en su conjunto le permitirán avanzar en el
logro de la misión y visión del Banco.
En el desarrollo del “Planeamiento Institucional”
queda reflejado, el aporte profesional y técnico
con que cuenta el Banco, los esfuerzos coor-
dinados de las unidades y el trabajo en equi-
po, aspectos que hacen posible su adaptación
a los cambios del entorno y continuidad, lo
que contribuye al logro de los objetivos traza-
dos y a la obtención de excelentes resultados.
Este proceso es posible cada año, gracias al
apoyo e involucramiento del Consejo Directivo,
Comité Ejecutivo y a la participación activa de
las jefaturas y personal responsable de su ela-
boración e implementación.
Capacitación
La capacitación del personal es un pilar funda-
mental en el proceso de desarrollo del recurso
humano, constituyéndose en una práctica cons-
tante que busca mejorar la eficiencia y productivi-
dad en el desarrollo de las funciones y preparar al
personal para enfrentar los desafíos del entorno.
En este contexto, el plan de capacitación en el
las líneas estratégicas del Banco y 145 eventos
a los macroprocesos, con un total de 269 y 813
participantes, respectivamente.
Entre los temas impartidos más relevantes se
destaca en la línea estratégica de fortalecer la
institucionalidad del Banco Central y el fortaleci-
miento de las habilidades gerenciales en el que se
analizaron los tipos de personalidad y estilos de
liderazgo. Asimismo, se relanzó la estrategia de
61
 Servicio al Cliente en los Departamentos de Servi- Gestión por competencias
cios Generales, Seguridad Bancaria e Informática.
En el marco de la Gestión por Competencias,
En cuanto a la línea correspondiente a fortalecer una vía de desarrollo del personal lo constitu-
el rol del Banco Central en el sistema financiero yó la capacitación a los diferentes sectores que
y sistema de pagos, se impartió la capacitación integran la institución, orientada a fortalecer las
“Resolution of Problem Banks”. Por su parte, en competencias críticas de los puestos, identifi-
la línea estratégica relativa a consolidar la posi- cadas en los respectivos perfiles, para lo cual
ción del Banco Central como tercero confiable se proveyó a los participantes de herramientas
en materia económica y financiera, se destaca que garanticen mayor dominio de los aspectos
el “XXII Seminario Regional de Política Fiscal”; conductuales que aportan más efectividad en un
en la línea de impulsar la integración regional entorno dinámico como el actual.
en temas relacionados con banca central se
desarrolló el seminario “Implementación de una
Asimismo, se mejoraron las herramientas utiliza-
estrategia de deuda pública de mediano pla-
zo en un contexto regional” y para la línea de das en el proceso de selección de personal, a fin
generar información económica con calidad, el de obtener información más confiable acerca de
seminario ”Implementación regional del siste- los candidatos y su aplicación ha incrementado
ma de cuentas nacionales”. Respecto a los te- la validez de predicción de éxito en el puesto.
mas orientados a los macroprocesos, se tuvo
importante participación en cursos tales como: 3. Comunicación y proyección
Estabilidad Financiera y Redes de Seguridad,
Sistemas de Pago: Una Visión Integral, Balanza institucional
de Pagos y Posición de Inversión Internacional,
Metas de Inflación, Basilea III y certificado de El Plan de Comunicaciones para 2010 se eje-
origen electrónico en el marco de CAFTA-RD. cutó con éxito, cubriendo la divulgación, tanto
de las áreas estratégicas como de otras áreas
Buena parte de los eventos antes señalados fue- de la Institución. Asimismo, el plan se revisó
ron organizados por organismos internacionales constantemente y se le dio seguimiento conti-
como el Centro de Estudios Monetarios Latino- nuo, con el fin de hacer los ajustes para llenar
americano –CEMLA, la Comisión Económica para oportunamente las necesidades de divulgación
la América Latina –CEPAL, el Centro Regional de todas las unidades de la Institución.
conjunto de Capacitación para América Latina en
Brasil -CECAB, el Centro de Asistencia Técnica Comunicación externa
para Centro América, Panamá y República
Dominicana –CAPTAC-DR, entre otros. Se desarrollaron conferencias para el público ex-
terno sobre temas relacionados con la gestión del
El monto de financiamiento otorgado en 2010 Banco. Estas conferencias forman parte de la di-
por el Instituto Salvadoreño de Formación Pro- fusión de temas estratégicos y de vanguardia de
fesional -INSAFORP, para capacitación fue me- interés para los profesionales del sector económi-
nor con respecto al año anterior, en aproxima- co nacional. Las conferencias fueron organizadas
damente un 33%, y representó el 24% del total con la colaboración de organismos e institucio-
invertido en capacitación. nes internacionales que facilitaron el traslado de

62
conferencistas de alto prestigio para las diversas
actividades. Una parte muy importante de la di-
vulgación se hizo a través de la participación del
Presidente y funcionarios que realizaron presen-
taciones en diferentes foros, charlas, conferen-
cias, reuniones con gremiales y en otros eventos
con diferentes públicos­objetivos, con el fin de a la información y la facilidad de navegación.
divulgar temas económicos y financieros de ac-
tualidad, relacionados con el quehacer del Banco
Central. Además, se atendió a los medios de co-
municación concertando entrevistas y convocan-
do a eventos y conferencias de prensa para la
divulgación de temas de importancia nacional. En
algunas ocasiones, el Presidente de la Institución
estuvo acompañado de otros funcionarios del
Gabinete Económico o de instituciones públicas.
das para la obtención de datos estadísticos y de
comercio exterior, así como de series históricas
que se han ido complementando con nueva in-
formación durante el año. Sin embargo, el sitio
web del Banco Central continúa en permanente
monitoreo, con el fin de mejorar la accesibilidad
La edición de publicaciones, a través de las cua-
les se divulgan temas de la agenda de investi-
gación institucional y la información estadística
económica y financiera, se realiza en forma pe-
riódica y oportuna en formato impreso o digital.
Todas las publicaciones del Banco Central se
encuentran en archivos electrónicos descarga-
bles en el sitio web www.bcr.gob.sv

En el área externa, la comunicación se centró en Por otra parte, el personal del Banco Central
la divulgación periódica de las principales varia- tuvo una participación activa en foros econó-
bles económicas, a través de boletines de prensa, micos, nacionales e internacionales, en los que
entrevistas concedidas por los funcionarios, del se compartieron experiencias de diferentes sec-
sitio web del Banco Central que publica oportu- tores y países, fortaleciendo el conocimiento
namente la información económica y financiera y de los participantes. Asimismo, funcionarios y
de la atención a los requerimientos de información personal técnico de la Institución asistieron, du-
por parte de periodistas, embajadas y público en rante 2010, a reuniones del Consejo Monetario
general, al Departamento de Comunicaciones. Centroamericano –CMCA, del Centro de Estu-
dios Monetarios Latinoamericanos –CEMLA y
Por ser el sitio web el canal de comunicación a foros del Banco Mundial, formando parte de
externa más importante en la divulgación de la los diferentes grupos que analizan actividades
información económica y financiera que gene- de áreas específicas y proyectos conjuntos de
ra la Institución, en 2010, se presentó la nueva banca central y de regionalización de activida-
estructura acorde a los estándares estipulados des económicas y financieras de los países.
por la unidad de Innovación Tecnológica e In-
formática de la Presidencia de la República, en Comunicación interna
el “Proyecto de Estandarización de los Sitios
Web del Gobierno” iniciado en el año anterior. Cumpliendo con nuestro compromiso de man-
De esta manera, se uniformó el sitio web de la tener informado al personal sobre el quehacer
Institución con los sitios gubernamentales con de la Institución, la comunicación interna man-
el fin de que el ciudadano que los visita tenga tuvo su fluidez durante el año, con una red in-
la misma forma de acceder a la información y terna muy activa y dinámica, dando a conocer
de navegar dentro del sitio. El sitio web tiene a información, actividades y aspectos de la vida
disposición en línea sus bases de datos integra- institucional de importancia para los empleados.

63
 Por medio de esta red se comunica al personal
sobre la gestión que realiza el Banco Central,
manteniéndose a la vanguardia en el uso de la
tecnología. Esta red ha permitido que el perso-
nal tenga acceso a todos los servicios internos
por medio de un solo portal, así como también
se ha logrado una mayor participación del per-
sonal, que ahora cuenta con un espacio donde
puede compartir sus comentarios, opiniones o
ideas. También hubo un particular interés en fo-
mentar la cultura entre los empleados del Banco
Central con el desarrollo de actividades de esta
índole. La Semana de la Lectura y la Semana
Cívica son un ejemplo de estas actividades, en
las que se contó con el apoyo y participación de
renombrados conferencistas y artesanos.
El personal también se informa y actualiza sus co-
nocimientos sobre temas económicos en el Foro
Técnico, espacio de discusión de trabajos de in-
vestigación desarrollados por las unidades de la
Institución e invitados especiales. En 2010, se
expusieron diversos temas, entres los cuales es-
tán: “El Salvador, tipo de cambio, inflación y cre-
cimiento”, “Capacidad de implementación de polí-
ticas económicas contra - cíclicas en América La-
tina”, “Caracterización del crédito en El Salvador: ferentes jornadas que contaron con numerosa
opciones para su reactivación en época de crisis”
y “Medias Truncadas del IPC, una alternativa de
medición de la inflación subyacente”, entre otros. están: Conferencia Técnica, en septiembre de
Eventos
En la realización de los eventos realizados en el
año 2010, se destaca la confianza depositada Técnica de importancia se desarrolló en octu-
por los organismos internacionales en el Ban-
co Central para la organización de sus eventos.
Entre las conferencias más sobresalientes del
año anterior para estos organismos están la pre-
sentación del Fondo Monetario Internacional de
las “Perspectivas Económicas para las Améri-
cas”, lanzamiento simultáneo del Informe a nivel
64
latinoamericano, donde El Salvador fue elegido
para el área centroamericana y el Caribe, que
fue realizado en mayo. Asimismo, la conferencia
“Desempeño de economías emergentes durante
la crisis” que expusieron miembros del personal
técnico del Fondo Monetario Internacional, se
desarrolló en agosto y la presentación de tres
informes sobre la economía salvadoreña dentro
de la jornada “Desafíos de la política macroeco-
nómica en El Salvador: Análisis del personal
técnico del Fondo Monetario Internacional”. Es-
tos informes fueron “Efectos de la dolarización
oficial en el desempeño macroeconómico de El
Salvador”, “La sostenibilidad de la deuda pública
en El Salvador” y “La competitividad en El Sal-
vador”, que se presentaron por economistas del
FMI a más de 250 invitados especiales. Asimis-
mo, se organizaron reuniones para la Secretaría
Ejecutiva del Consejo Monetario Centroameri-
cano, en diferentes áreas, como por ejemplo la
Reunión del Comité de Política Monetaria.
La Red de Investigadores de Banco Central
-REDIBACEN, se mantuvo activa durante el
año, convocando a sus miembros a discutir do-
cumentos e investigaciones realizadas en di-
asistencia y con la cobertura de los medios de
comunicación. Entre los eventos desarrollados
2010: “Reporte Anual de la Calificación de Ries-
go de El Salvador”, impartida por el Director de
Riesgo Soberano de Fitch Ratings en Nueva
York, Erich Arispe. Una segunda Conferencia
bre de 2010: “Análisis de la Competencia en el
Sub - mercado de las Tarjetas de Pago desde
la Perspectiva de la organización industrial” con
el economista Jefe Oscar Ovidio Cabrera, del
Departamento de Investigación Económica y Fi-
nanciera de la Institución. El alcance de estos
eventos, permitió que se incorporaran 43 nuevos
miembros a REDIBACEN, llegando a 458 los in- que participan en el Programa. El programa es
vestigadores adscritos a la Red. desarrollado conjuntamente por el Banco Cen-
tral de Reserva de El Salvador, las Superinten-
Proyección a la comunidad dencias del Sistema Financiero, de Valores y de
Pensiones y el Instituto de Garantía de Depósi-
El Departamento de Tesorería continuó impar-
tos, con el apoyo de la Defensoría del Consu-
tiendo talleres para divulgar las “Características
midor. El objetivo de esta estrecha colaboración
y Medidas de Seguridad de las Especies Mone-
interinstitucional es lograr que se fortalezca el
tarias”, capacitando a un total de 4,133 personas
del personal de instituciones financieras, como conocimiento de los usuarios del sistema finan-
también de empresas públicas y privadas rela- ciero, sobre los beneficios, costos y riesgos de
cionadas con el manejo de especies monetarias, los productos y servicios financieros, para que
superando los registros de los últimos años. El tomen decisiones informadas, que les permitan
Programa de Educación en Especies Moneta- mejorar su bienestar y calidad de vida.
rias, es apoyado con la publicación de anuncios
en prensa y entrevistas en los medios para refor- El Banco Central, a través de su Fondo de Be-
zar el conocimiento de las características y me- cas, benefició a 222 estudiantes distinguidos
didas de seguridad de los billetes y evitar que la de recursos limitados para que continuaran
población sea sorprendida por falsificaciones. sus estudios técnicos, como una contribución
a la formación académica de la juventud salva-
Asimismo, se desarrolló un Taller para Periodistas, doreña. El Fondo de Becas del Banco Central
dentro del Programa de Economía para no Eco- continúa siendo administrado exitosamente por
nomistas, con la participación de periodistas que la Fundación Empresarial para el Desarrollo
laboran en las áreas económicas de los medios Educativo –FEPADE.
de comunicación social. El taller fue impartido por
personal técnico de las áreas de Estudios y Esta- Además, con el fin de fomentar la cultura
dísticas Económicas, del Sistema Financiero e In- conómica y financiera, se convocó al X Certa-
e
ternacional. Asimismo, dentro de este mismo pro- men de Investigación Técnica – Bachiller 2010,
grama, se recibieron dos visitas de estudiantes de cuyo tema este año fue “Enfrentando la mayor
la Universidad Autónoma de Honduras, a quienes crisis económica y financiera internacional; op-
se les impartieron charlas sobre comercio exterior, ciones para economías pequeñas”. El ganador
remesas familiares e integración monetaria. del primer lugar fue el joven Gerardo Ernesto
Navarrete, del Colegio Externado de San José,
Por otra parte, en septiembre de 2010, el Pro- a quién se le otorgó una beca para continuar
grama de Educación Financiera celebró su se- sus estudios universitarios.
gundo aniversario, luego de 24 meses de llevar
mensajes a la población para que haga una me- La Biblioteca Luis Alfaro Durán continuó prestan-
jor administración de sus finanzas personales. do sus servicios, poniendo a disposición del pú-
El programa cubrió a diferentes instituciones, blico más de 27,000 obras, en su mayor parte es-
empresas, iglesias, centros educativos, entre pecializadas en economía y finanzas. Todo esto
otros. En 2010, se desarrollaron más de 100 ca- con el propósito de contribuir a la investigación,
pacitaciones a nivel nacional impartidas por per- la educación de las nuevas generaciones y a la
sonal calificado de las diferentes instituciones formación de cultura económica en el país.

65
 4. Administración de riesgos
y control interno
El Banco Central como institución rectora del
sistema financiero, se ha caracterizado por man-
tener una cultura de control gerencial y mejora
continua, administración de los recursos y pla-
taforma tecnológica; con el propósito de cumplir
con su Misión de forma efectiva, eficiente, eco-
nómica y transparente.
Como parte de la constante búsqueda de exce-
lencia, durante el año 2010, la Auditoría Interna
como líder en impulsar la gestión y evaluación
de riesgo, tuvo logros importantes tales como:
a. Resultados de las evaluaciones y asesorías: navegación y el acceso a la información
se emitieron recomendaciones importantes
en proceso claves. Además, se han incor-
porado buzones electrónicos y físicos para
que el personal pueda comunicarse con Au-
ditoría Interna y se han mejorado las vistas
y mecanismos de comunicación en Intranet,
para el monitoreo y seguimiento de observa-
ciones de Auditoría
b. Se obtuvo la re ­ certificación del Sistema • Mejoras continuas en el ordenamiento
de Gestión de la Calidad de los procesos de
Auditoría Interna, bajo la norma ISO-9001-
2008. Dicha certificación fue emitida por el
organismo internacional AENOR- Centroa-
mérica, oficina regional de AENOR, España.
c. La certificación internacional Certified In-
ternal Audit -CIA, emitida por The Institute
of Internal Auditors, de los Estados Unidos
de América, fueron obtenidos por un audi-
tor coordinador y una auditora, con lo cual
se fortalecen las competencias de Auditoría
Interna del Banco.
66
En materia de procesos, se han dado cambios
importantes:
a. El rediseñó del sitio web, conforme a la es-
tandarización propuesta por la unidad de
Innovación Tecnológicas Informática del Go-
bierno de El Salvador -ITIGES, dependencia
de la Presidencia de la República. El sitio
web es el canal de comunicación más im-
portante en la divulgación de la información
económica y financiera a los públicos exter-
nos. Ahora cuenta con mayor información y
su acceso es más fácil. Los cambios imple-
mentados son:
• Reestructuración del sitio conforme a li-
neamientos de ITIGES, para uniformar la
en todos los sitios web gubernamentales.
• Ampliación de la oferta de información
sobre la Institución y su gestión.
• Incorporación de eficientes mecanismos
para la más rápida y fácil actualización
de la información a publicarse en el sitio
web del Banco Central.
de la información para mayor accesibili-
dad del usuario.
b. Se han fortalecido los procesos de Adminis-
tración de Reservas Internacionales y los Sis-
temas de Pagos, tanto en su automatización,
como en la gestión integral de los riesgos. De
igual forma el sistema de administración de
reservas de liquidez del sistema financiero.
c. En los procesos de compras, se actualizó
la normativa técnica interna y se mejoró la
descripción de las bases de licitación para
 generar mayor competencia. Además, se
mejoraron los criterios de evaluación para
fortalecer la transparencia institucional.
d. Implementación de la política de transparen-
cia en la gestión. Atención a la divulgación
de la información buscando la transparencia:
• Respuestas oportunas a solicitudes de
información telefónicas y vía Internet.
• Mayor apertura con los medios en la
concesión de entrevistas, publicación de
comunicados de prensa y atención de
solicitudes.
• Rediseño de la Intranet con informa-
ción actualizada en tiempo real para los
empleados.
• Informe de Rendición de Cuentas de for-
ma pública, cuyo resumen está en la web.
e. Avance en proceso de Revisión e Implemen-
tación de Políticas Contables, con referencia
a las Normas Internacionales de Contabili-
dad y de Información Financiera -NIC/NIIF.
Publicación de Estados Financieros en el si-
tio web, con todas sus notas e informe del
Auditor y actualización del manual contable.
Se cuenta con un plan para adoptar el mar-
co internacional en lo que sea aplicable.
f. Fortalecimiento de la plataforma tecnológi-
ca del Banco, la seguridad de la tecnología,
con el propósito de salvaguardar la informa-
ción que se utiliza para la toma de decisio-
nes económicas y financieras del país.
g. Los entes fiscalizadores han emitido sus dic-
támenes limpios sobre la gestión financiera depósitos en el Banco Central, que a su vez
de la Institución, determinando que las ope-
raciones se han ejecutado de conformidad a
las políticas contables autorizadas por la alta
dirección de la Institución.
En conclusión, la gestión realizada bajo una cultura
de administración de riesgo y el control gerencial
ha contribuido al logro de los objetivos institucio-
nales plasmados en el Plan Estratégico de 2010,
contribuyendo así a la estabilidad de la economía
del país, en beneficio de la población salvadoreña.
5. Mejora de procesos y tecnología
de información
El Plan Estratégico de Sistemas de Información
-PESI, lo integra un conjunto de estrategias e
instrumentos que definen el rumbo de la tecno-
logía de información en el Banco Central, con el
objetivo de apoyar de manera efectiva las líneas
estratégicas y los macroprocesos de negocio.
Considerando dicho objetivo, el PESI responde
a las necesidades institucionales y define accio-
nes en cada una de las áreas estratégicas de
actuación del Banco, habiendo realizado entre
otras las siguientes actividades:
a. Sistemas de pago y servicios financieros
Lanzamiento del Sistema de Liquidación
Bruta en Tiempo Real -LBTR
Durante el año 2009 se finalizó el desarrollo
del Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo
Real –LBTR, y el lanzamiento e implanta-
ción se realizó de forma exitosa en el primer
trimestre de 2010.
El LBTR es un sistema de Liquidación en
Tiempo Real, para el procesamiento de
transferencias de fondos entre cuentas de
permite la liquidación de otros subsistemas de
pagos, brindando irrevocabilidad y aseguran-
do la finalidad de las operaciones aplicadas.
El LBTR impactó la forma de envío de las
67
 operaciones de todos los bancos del sistema
financiero, agilizando las operaciones.
El LBTR está implantado en una infraes-
tructura robusta que contiene elementos de
alta disponibilidad, redundancia y seguridad
dada la criticidad de las operaciones del sis-
tema financiero.
Lanzamiento del sistema para la adminis-
tración de portafolios y pagos externos
Durante el primer trimestre del año 2010, se
efectuó el lanzamiento del sistema para la
administración de portafolios y pagos exter-
nos – FINDUR, el cual fue integrado al LBTR.
Por su naturaleza, el LBTR y FINDUR le per-
mitirán al Banco realizar un salto cualitativo
en los procesos de sistemas de pago y ser-
vicios financieros, ya que incorporan dentro Servicio del PESI encomienda implementar
de los procesos y la tecnología, estándares
de calidad mundial.
b. Estadísticas, proyecciones, investiga-
ción, asesoría y divulgación económica y
financiera.
Se proporcionó apoyo en las encuestas eco-
nómicas anuales, en los Clasificadores de vos módulos que permitirán proporcionar con
Materias Primas/Márgenes de Comercio,
se proporcionó un mecanismo de control de
ajustes por cambios de versión de base de
datos y se apoyó a demanda en los sectores
de Industria, Comercio y Servicio. Asimismo,
se apoyó en la validación de procesos de
cálculos intermedios y cuentas de produc-
ción y en la información de estadística bási-
ca para las cuentas trimestrales.
Se concretaron propuestas tecnológicas
para la homogenización de variables econó-
68
micas y para la automatización de cuentas
trimestrales. Se trabajó en la validación y
carga de procesos de bases del año 2005 y
2006, requeridos para la modernización del
Sistema de Cuentas Nacionales.
Se completó el sistema del Índice de Pre-
cios de Comercio Exterior, con estándares
de clase mundial, así como la automati-
zación de generación de estadísticas de
importaciones y exportaciones.
c. Servicios de apoyo y desarrollo
institucional.
El Plan Estratégico de Sistemas de Infor-
mación -PESI, incluye dentro de sus linea-
mientos, asegurar el cumplimiento de las
metas de la Institución a través del soporte
oportuno de la tecnología. La Estrategia de
un programa de mejoramiento continuo del
servicio apoyado en herramientas tecnológi-
cas. Es así como durante el año 2010, se
fortaleció la Mesa de Servicio como un pun-
to único mediante el cual se atienden todas
las peticiones de apoyo, habiendo definido
normativa, procedimientos para una mejor
atención, así como la incorporación de nue-
mayor efectividad el soporte remoto y la dis-
tribución de software a través de la red.
Con respecto a la plataforma tecnológica,
se continuó reduciendo el grado de obsoles-
cencia de los equipos, tomando en cuenta
su vida útil y las proyecciones de crecimien-
to de datos y nuevos servicios y se contrata-
ron los servicios de soporte y mantenimien-
to (hardware y software) como uno de los
factores clave para lograr la continuidad de
operaciones.
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