MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son el mecanismo a través del cual se intercambian activos
financieros (como acciones,bonos y futuros) entre agentes económicos y el lugar donde
se determinan sus precios (no tiene porqué ser un sitio físico). Su función es la de
intermediación entre la gente que ahorra y la gente que necesita financiación, es decir, entre
compradores y vendedores.

A esta definición podríamos añadir que los mercados financieros también están formados por las
personas que intercambian esos activos, ya que cuando pensamos en un mercado a nadie le viene
a la cabeza un lugar vacío. Entonces también podríamos decir que los mercados financieros
están formados por todos los inversores que compran y venden esos activos financieros.

Y, ¿Quiénes son esos inversores? Casi todo el mundo. Cuando tus padres ahorran dinero y lo
meten en un plan de pensiones están formando parte de los mercados financieros, cuando
alguien se compra una casa y pide una hipoteca también está formando parte de los mercados,
cuando alguien compra acciones, letras del tesoro, cuando el Gobierno o
una empresa emite deuda, etc. Incluso los mercados de materias primas pueden considerarse
parte de los mercados financieros siempre y cuando el cliente no sea el consumidor final.

Hay agentes económicos que tienen más poder que otros en los mercados. Una persona que
invierte 1.000 millones de dólares tendrá más poder de influencia que una persona que invierte
1.000 dólares. Si una persona vende enormes cantidades de acciones de un banco, las acciones
de este banco probablemente bajarán. Sin embargo, estos movimientos solamente van a tener
efectos en el corto plazo. Dado que comparado con la gran amplitud del mercado, la operación de
ese inversor se disolverá y hará que el mercado refleje de nuevo un precio eficiente.
Los mercados financieros son un mecanismo para canalizar el ahorro de las familias y
empresas a la inversión, de tal manera que las personas que ahorran tengan una buena
remuneración por prestar ese dinero y las empresas puedan disponer ahora de ese dinero para
realizar inversiones. Los mercados financieros se basan en la ley de la oferta y la demanda, es
decir, cuando alguien quiere algo a un precio determinado, solo lo podrá comprar a ese precio si
hay otra persona dispuesta a venderle ese algo a dicho precio.
Funciones de los mercados financieros
 Poner en contacto a todo el mundo que quiera intervenir en él.
 Ser un mecanismo apropiado para fijar un precio adecuado a cualquier activo.
 Proporcionar liquidez a los activos.
 Reducen los plazos y costes de intermediación facilitando una mayor circulación de los
activos.
Características de los mercados financieros para ser un “Mercado Perfecto”
 Amplitud: Un mercado es más amplio cuanto mayor es el volumen de activos que en él se
negocian. Si hay muchos inversores en el mercado, se negociarán más activos y por tanto,
habrá más amplitud.
 Transparencia: La facilidad de obtener información sobre el mercado.
 Libertad: Determinada por la no existencia de barreras tanto para la compra como para la
venta.
 Profundidad: Un mercado es más profundo cuanto mayor es el número de órdenes de
compra-venta.
 Flexibilidad: Facilidad para la rápida actuación de los agentes ante la aparición de un
deseo de compra o venta.
Los mercados financieros se mueven según la oferta y la demanda. Por eso los mercados
organizan a los compradores y vendedores para que resulte más fácil el intercambio.
VALORES QUE SE COMERCIALIZAN EN EL MERCADO FINANCIERO
 Las acciones de sociedades y los valores negociables equivalentes a las acciones, así
como cualquier otro tipo de valores negociables que den derecho a adquirir acciones o valores
equivalentes a las acciones, por su conversión o por el ejercicio de los derechos que confieren.
 Los bonos, obligaciones y otros valores similares, representativos de parte de un
empréstito, incluidos los convertibles o canjeables.
 Los bonos y participaciones hipotecarias.
 Las participaciones y acciones de instituciones de inversión colectiva.Las participaciones,
al contrario que las acciones, no tienen derecho a voto, ni poder de decisión sobre la
empresa, y la retribución anual por las participaciones será fija,
 Los instrumentos del mercado monetario entendiendo por tales las categorías de
instrumentos que se negocian habitualmente en el mercado monetario tales como las letras del
Tesoro, certificados de depósito y pagarés, salvo que sean librados singularmente,
excluyéndose los instrumentos de pago que deriven de operaciones comerciales antecedentes
que no impliquen captación de fondos reembolsables.
 Las participaciones preferentes.PARTICIPACIONES PREFERENTES. Se
denomina Participaciones Preferentes a aquellos títulos emitidos a perpetuidad por una
sociedad con una rentabilidad generalmente variable y no garantizada y que no confieren a su
poseedor ni participación en el capital, ni derecho a voto, ni derecho de suscripción
preferente.
También se consideran valores negociables, entre otros, los contratos de opciones, futuros,
permutas, acuerdos de tipos de interés a plazo y otros contratos de instrumentos financieros
derivados relacionados con diversas materias: valores, divisas, materias primas, instrumentos
financieros, etc

CLASES DE MERCADOS FINANCIEROS

1.) Por el tipo de activo o instrumento financiero que se intercambie:
 Mercado Monetario: se intercambia dinero u otros activos financieros con vencimiento a corto plazo
(menos de un año) y con elevada liquidez (fácil de convertir en dinero), generalmente con plazo inferior a un
año. Ejemplo: el mercado interbancario de depósitos donde se negocian activos a plazo muy corto y con
alta liquidez entre entidades de crédito, el banco emisor y otras instituciones de carácter financiero.
 Mercados de Capitales: es aquel en donde se realizan la compra-venta de títulos valor,
representativos de activos financieros de empresas y otras unidades económicas como son
las acciones, obligaciones y títulos de deuda de largo plazo.
 Mercados de Bonos: proveen financiación por medio de la emisión de bonos y permiten el intercambio
de estos. Ejemplo: mercado de bonos donde en el caso de Guatemala se negocia la deuda que emite el
Gobierno español para financiarse y poder llevar a cabo sus políticas a través de letras del tesoro, bonos
con vencimiento a X años… es aquí donde aparece la famosa prima de riesgo y el tipo de interés que paga
España por financiarse, algo que dejamos para más adelante.

2.) En función de su estructura

 Mercados organizados: En este tipo de mercados existen contratos y productos financieros sometidos
a estándares fijados por una autoridad competente. Los productos negociados en estos mercados están
respaldados por un fondo de compensación y liquidación gestionado y controlado por una institución que
vela por el buen cumplimiento de las condiciones y resoluciones de los contratos según los estándares.
 Mercados no-organizados: A diferencia del anterior, no existen ningún fondo ni autoridad que controle
las operaciones y contratos celebrados, tan sólo existe el acuerdo contractual entre las partes en lo referido
al nominal, la fecha de vencimiento, plazo, condiciones de liquidación, etc., por lo que existe mucho más
riesgo que en los mercados organizados.
3.) Según la fase de negociación de los activos financieros
 Mercados Primarios: Son activos financieros de nuevas creación que no existían antes y son
transmitidos directamente por su emisor.
 Mercados Secundarios: Sólo se intercambian activos financieros que ya existen ya que en su
momento, ya fueron transmitidos por su emisor.
4.) Otros mercados
 Mercados de commodities: este tipo de mercado permite comerciar con productos cuyo valor viene
dado por el derecho del propietario a comerciar con ellos, no por su derecho de uso. Suelen ser materias
primas como: trigo, petróleo, etc.; o productos semielaborados: cobre, celulosa, soja, etc. Puede hacer que
varíen los precios de otros mercados financieros, como lo es la baja de rentabilidad de una empresa de
jugo de naranja, si el precio de la naranja sube y no puede subir sus precios.
 Mercados de derivados: mercado donde se intercambian un conjunto de instrumentos financieros,
cuya principal característica es que están vinculados al valor de un activo que les sirve de referencia, algo
que surgió para cubrir las fluctuaciones de precios que sufrían particularmente las operaciones de compra-
venta de productos agroindustriales. Los principales derivados financieros son: futuros.
 Mercados de seguros: permite la redistribución de riesgos diversos como en el caso de contratos de
seguro.
 Mercado de divisas, que permite el intercambio de monedas extranjeras.

SISTEMA FINANCIERO DE GUATEMALA

El sistema financiero guatemalteco está constituido por 18 bancos, 15 sociedades financieras,

15compañías almacenadoras, 15 aseguradoras, 2 casas de cambio, 9 entidades fuera de
plaza(offshore) y 12 casas de bolsa supervisadas por la Superintendencia de Bancos. Las
empresas y la población en general se han beneficiado durante muchos años de un sector
sumamente competitivo, con varios participantes en el mercado. En años recientes, fuertes
actividades de fusiones y adquisiciones llevaron a la creación de bancos mucho mayores
y capaces de satisfacer las exigencias de clientes más grandes. Al mismo tiempo que se ha ido
consolidando el sector, los bancos pequeños y medianos se han especializado para atender nichos
del mercado. Hoy se cuenta con entidades financieras ofreciendo servicios de categoría mundial en
áreas especializadas como factoraje, comercio internacional, inversiones especializadas,
microcrédito, entre otros. La mayoría de bancos y entidades financieras cuentan con varios
corresponsales en EEUU, Panamá, México, Suiza entre otros. Bancos extranjeros también operan
directamente en Guatemala, como es el caso de Citibank, Banco Cuscatlán, y el BAC, entre otros.
La moneda nacional es el Quetzal. El sistema de cambio es flotante y los límites son puestos por el
Banco de Guatemala, quien publica el tipo de cambio en base a este sistema de oferta y demanda.
Por la ley de libre circulación de divisas, otras monedas pueden circular legalmente como moneda
transaccional, y en muchos casos se utiliza el dólar como la base para contratos y transacciones
internacionales. Cualquiera puede abrir cuentas en bancos en Quetzales, Dólares o Euros.
Mercado Financiero Guatemalteco El sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El
sector financiero formal (regulado), que está conformado por instituciones cuya autorización es de
carácter estatal, bajo el criterio de caso por caso, y que están sujetas a la supervisión de la
Superintendencia de Bancos, órgano facultado para tal fin. Este sector abarca un sistema bancario
y uno no bancario. El primero incluye a los bancos comerciales y a las sociedades financieras,
estas últimas, definidas por ley como instituciones especializadas en operaciones de banca de
inversión (no captan depósitos y sus operaciones activas son de largo plazo). Por su parte, el
sistema financiero no bancario se rige por leyes específicas y está conformado por los Almacenes
Generales de Depósito, Compañías de Seguros, Compañías de Fianzas, Casas de Cambio;
además, por el Instituto de Fomento Municipal(INFOM) y el Instituto de Fomento de Hipotecas
Aseguradas (FHA).Asimismo, existen instituciones que realizan intermediación financiera cuya
autorización responde a una base legal genérica (Código de Comercio) y que no se encuentran
bajo la vigilancia y supervisión de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios financieros
que conforman este

sector, usualmente innovadores, proporcionan los servicios que, por ley, les era prohibido prestara
las entidades reguladas.
Entre estos intermediarios puede mencionarse a los “off - shore”, que financian operaciones de
comercio; así también las asociaciones de crédito, compañías emisoras y operadoras de tarjetas
de crédito y débito, cooperativas de ahorro y crédito, organizaciones no gubernamentales (ONG´s)
y otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos servicios financieros en las áreas rurales.

a) Función de los mercados financieros

Los mercados financieros proporcionan tres funciones económicas adicionales
• La primera es que la interacción de compradores y vendedores en un mercado financiero
determina el precio del activo comerciado. También en forma equivalente, ellos determinan el
rendimiento requerido de un activo financiero. La característica de los mercados financieros
consiste en que el incentivo para que las empresas adquieran fondos depende únicamente del
rendimiento necesario que demandan los inversionistas, señala la manera en que los fondos en la
economía deben asignarse entre activos financieros. Se le llama proceso de fijación de precio.
• La segunda es que los mercados financieros proporcionan un mecanismo para que el
inversionista venda un activo financiero. Por esta razón se dice que un mercado financiero
proporciona liquidez, una característica atractiva cuando las circunstancias fuerzan o motivan a un
inversionista a vender. Si no hubiera liquidez, el poseedor estaría forzado a conservar un
instrumento de deuda hasta su vencimiento y un instrumento de acción hasta que la compañía
fuera liquidada voluntaria o involuntariamente
Mercados Bursátiles: El Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas
o Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la
Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones
reguladoras de las transacciones que se llevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requiere para que sea
llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores;
demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisores
directamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos
elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles.
El factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento que se orienta de preferencia a
pequeñas y medianas empresas y consiste en un contrato mediante el cual una empresa traspasa
el servicio de cobranza futura de los créditos y facturas existentes a su favor y a cambio obtiene de
manera inmediata el dinero a que esas operaciones se refiere, aunque con un descuento.

BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA

¿En qué invertir?
 Instrumentos de Deuda
 Reporto Bursátil
 Acciones

El mercado bursátil presenta al público diferentes

opciones para invertir. Al momento de elegir entre las
opciones, el inversionista debe tomar en cuenta tres
factores: rendimiento, disponibilidad en el tiempo y nivel
de riesgo.

Instrumentos de Deuda Arriba

Los instrumentos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala, a través del Ministerio de
Finanzas Públicas, el Banco de Guatemala o por empresas privadas. Son ejemplos de
instrumentos de deuda los bonos, los pagarés y el papel comercial. Estos valores se caracterizan
por ser de renta fija, ya que su rendimiento está definido y representan un pasivo o deuda para el
emisor. El inversionista de estos valores no pasa a formar parte de los propietarios de la empresa,
únicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligación de pago.

 Valores Públicos emitidos por el Estado de Guatemala

 Los valores públicos son aquellos que emite el Gobierno de la República a través del
Ministerio de Finanzas Públicas, o sus entidades autónomas o descentralizadas.
Actualmente se negocia en Bolsa lo que se conoce como CERTIBONOS, emitidos a plazos
que comúnmente van desde 3 a 15 años y las CERTILETRAS que son emitidas a plazos
menores de 1 año.

A partir del año 2012 los CERTIBONOS iniciaron a negociarse en mercado primario por
precio y fecha de vencimiento, lo que ha permitido la tendencia hacia la estandarización de
los valores públicos.

 Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) emitidos por el Banco de Guatemala

El Banco de Guatemala emite Certificados de Depósito a Plazo (CDP's) con el fin de

controlar el nivel de liquidez de la economía nacional. Usualmente los plazos de emisión
son menores a un año, aunque en ciertas ocasiones se emiten a plazos más largos.

Los CDP's emitidos a plazos menores a un año son negociados por fecha de vencimiento y
adjudicados por precio, emitidos bajo la modalidad de Cupón Cero (es un bono o título
emitido por una entidad que no paga intereses durante su vida, sino que en el momento de
ser emitido es vendido por un precio inferior al de su valor nominal (con descuento) y en el
momento del vencimiento se amortiza por su valor nominal) Los CDP's a plazos mayores
continúan siendo emitidos por plazos y adjudicados por tasas de interés.

 Valores Privados

Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a través
de Bolsa el financiamiento necesario. En la actualidad la totalidad de los valores privados
de deuda son pagarés, siendo éstos emitidos a diversos plazos, usualmente entre 6 y 24
meses, aunque reglamentariamente no se establece un plazo máximo ni un mínimo.
Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en dólares de los Estados Unidos de
América.

La Bolsa se encuentra impulsando la figura de Papel Comercial, que son obligaciones de

deuda que proporcionan a determinadas empresas un mecanismo ágil y eficiente para
cubrir sus necesidades de financiamiento de corto plazo. Para las empresas es un
instrumento fácil de implementar, debido a la reducción de requisitos de divulgación de
información y a la existencia de sistemas y procedimientos que agilizan y facilitan el
proceso de negociación.

Reporto Bursátil Arriba

Las operaciones del Reporto Bursátil están regidas por lo establecido en el Contrato Marco de
Reporto Bursátil firmado de forma bilateral entre los Agentes de Bolsa.

El reporto es un contrato entre dos partes y es utilizado para cubrir las necesidades de inversión o
financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las partes (reportado)
necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que está dispuesta a vender con la
condición de que al vencimiento de la operación pueda recomprarlos.
La otra parte (reportador) tiene fondos para comprar los valores, pero su interés no es adquirirlos
permanentemente, por lo que compra los valores con la condición de poderlos revender a un precio
mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo de la operación.

Las operaciones de reporto generalmente se realizan a plazos menores a un mes, en su gran

mayoría a plazos entre 1-7 días, aunque pueden ser a plazos mayores.

El Reporto Bursátil puede celebrarse de dos maneras: 1) Sin llamadas de margen, en el cual el
Reporto Bursátil se pacta sin la obligación de transmitir márgenes, a excepción del margen inicial; o
2) Colateralizado, con la obligación de transmitir márgenes, tanto el inicial como a lo largo del plazo
del contrato.

El margen inicial es el porcentaje acordado por las partes al inicio de la operación que, en caso de
ser positivo, redunda en un monto adicional a cubrir con valores sobre la suma de dinero que el
reportador debe pagar al reportado al inicio de la operación, de acuerdo a lo pactado entre ambos.

De haber elegido las partes el Reporto Bursátil Colateralizado, el reporto quedará sujeto a las
llamadas de margen durante la vigencia del reporto, lo que dependerá en la valorización de los
títulos negociados y de los valores que hubieren sido entregados en márgenes. Los márgenes
pueden ser entregados en efectivo o en valores y son transmitidos a la otra parte, a título de
depósito, para que ésta lo devuelva a quien sea su beneficiario final, o lo haga propio, según las
condiciones de la operación al final del plazo del reporto.

Al realizar las operaciones de reporto en la Bolsa, se aseguran las partes que se están cumpliendo
con los requisitos establecidos en las leyes del país, la reglamentación y contratos de la Bolsa y
con los procedimientos que para el efecto se han diseñado, lo que incide en una reducción de los
riesgos de la operación.

Adicionalmente, la Bolsa pone a disposición de sus Agentes de Bolsa información histórica, que
respalda la celebración de la operación, información que de ser requerida, puede ser trasladada al
inversionista a través de su Agente de Bolsa.

Acciones

Una acción es un valor que representa una parte proporcional del capital contable de una sociedad
anónima. Son valores de renta variable, por lo que su rendimiento está sujeto al desempeño de la
empresa.

Pueden ser acciones preferentes o acciones comunes.

Los accionistas preferentes tendrán preferencia en la distribución de los dividendos, ya que

recibirán los dividendos correspondientes antes que se les distribuyan los mismos a los accionistas
comunes. A los tenedores de acciones preferentes se les promete un dividendo periódico fijo, el
cual es establecido como un monto fijo o como un porcentaje respecto al valor nominal de la
acción. El dividendo puede ser:

 acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un período dado,

éstos se sumarán a los dividendos por pagar en el siguiente año; ó
  no acumulativo, en donde el emisor solamente deberá pagar el dividendo correspondiente
al año correspondiente.

A los accionistas comunes se les conceden los mismos derechos que a los socios fundadores de la
empresa. La rentabilidad puede presentarse en forma de dividendos y por la apreciación del precio
de la acción, lo que variará dependiendo de los resultados obtenidos por la empresa. Es
aconsejable que los accionistas comunes tengan una disciplina de inversión a largo plazo ya que
ello contribuye a beneficiarse del crecimiento de la empresa.