Tfe001249 PDF

TRABAJO FIN DE GRADO
Título
Sistemas de trading basados en análisis técnico
Autor/es
Elena De Miguel Casas
Director/es
Francisco Javier Ruiz Cabestre
Facultad
Facultad de Ciencias Empresariales

Titulación
Grado en Administración y Dirección de Empresas
Departamento
Curso Académico
2015-2016
Sistemas de trading basados en análisis técnico, trabajo fin de grado
de Elena De Miguel Casas, dirigido por Francisco Javier Ruiz Cabestre (publicado por la
Universidad de La Rioja), se difunde bajo una Licencia
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FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
TRABAJO FIN DE GRADO

GRADO EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS
SISTEMAS DE TRADING BASADOS EN ANÁLISIS TÉCNICO
Autor: De Miguel Casas, Elena

Tutor: Ruiz Cabestre, Francisco Javier
CURSO ACADÉMICO 2015-2016

ÍNDICE
Resúmen..................................................................................................................... 3
1. INTRODUCCIÓN................................................................................................ 4
2. TEORÍAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO…..…..…..…..…..……………………. 5
2.1. Chartismo...................................................................................................... 7
2.2. Teoría de Dow............................................................................................... 8
2.3. Ondas de Elliot….….….….….….….….….….….….….….….….……….. 10
3. ANÁLISIS CHARTISTA….….….….….….….….….….….….….….….…..…. 11
3.1. Tipos de gráficos……..……..……..……..……..……..…………………... 11
3.2. Indicadores del Chartismo............................................................................ 13
4. INDICADORES ESTADÍSTICOS...................................................................... 15
4.1. Indicadores de seguimiento de tendencia: medias móviles……………….. 16
4.2. Osciladores................................................................................................... 17
4.3. Volumenes.................................................................................................... 21
5. SISTEMAS DE TRADING Y CONTROL DEL RIESGO…………………… 21
6. SIMULACIÓN DE UNA OPERATIVA DE TRADING………………………….. 23
6.1. Cartera sin gestión activa……………………………………….................. 24
6.2. Cartera con gestión activa…………………………………………............. 31
6.3. Resultados comparados……………………………………………………. 45
7. CONCLUSIONES………………………………………………………………. 46
8. BIBLIOGRAFÍA.................................................................................................... 48
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RESÚMEN
La crisis financiera de principios de 2008, ha provocado que el acceso a la financiación

bancaria sea cada vez más complicado. A cambio de ofrecer sus servicios, los bancos piden
cada vez más garantías. Por tanto, los inversores acuden al mercado bursátil en busca de
liquidez. Las inversiones en bolsa son arriesgadas pero podemos obtener rentabilidades altas,
ya que a mayor riesgo mayor rentabilidad.
En este trabajo estudiamos el análisis técnico como herramienta para obtener rentabilidad en
el mercado bursátil. Por ello, con las diferentes herramientas del análisis técnico y un
programa denominado ProRealTime analizamos los gráficos de precios de diferentes activos.
También gestionamos el riesgo, colocando stop-loss para minimizar las pérdidas que puede
ocasionar una mala inversión, y además buscamos en la web un comparador de brokers
eligiendo aquel que menores comisiones nos aplique por nuestra inversión.
Por último, comparamos la rentabilidad obtenida con diferentes sistemas de trading. Como
resultado veremos cómo invertir en el mercado activamente resulta más interesante que
invertir sin gestión activa.
Palabras clave: Análisis técnico, mercado bursátil, rentabilidad, riesgo
ABSTRACT
The early 2008 financial crisis has caused a more difficult way to access to bank financing.
Banks ask for more guarantees in exchanged for their services. Therefore, investors go to the
stock market looking for liquidity. Stock market investments are risky but we can get high
profitability thanks to how it works: the more risky, the more profitability.
In this paper we study technical analysis as a tool to get profitability inside stock market.
Using different kind of tools from the technical analysis and a programme called ProRealTime
we analyse graphics from a variety of price assets. Moreover, we change the risk adding stop-
loss to reduce loss from an erroneous investment. Also we search on Internet a brokers
measuring, choosing that one which apply less commissions to our investment.
Finally, we compare gotten profitability using different trading systems.
As a result, we will see how to invest actively into the stock market results more interesting
than investing without active management.
Keywords: Technical analysis, stock market, profitability, risk
3
1.INTRODUCCIÓN
La creciente internacionalización de los mercados a dado lugar a multitud de instrumentos

financieros con el objetivo de satisfacer las necesidades de los inversores. El problema surge
cuando los inversores deben elegir entre un activo u otro. Esta decisión esta condicionada al
perfil de cada inversor dependiendo del riesgo que deseen asumir. Para ello pueden acudir al
mercado de valores, donde se negocion títulos de renta fija y variable. En el presente trabajo
elegimos una cartera con títulos de renta variable, en concreto acciones del Ibex35 y
compararemos la rentabilidad que nos proporciona la cartera operarada tanto a corto como a
largo plazo.
Mi interés sobre este tema surge cuando salta el escandalo de las preferentes, en el cual un
miembre cercano de mi familia se vio implicado. Las preferentes son participaciones emitidas
a perpetuidad por las entidades bancarias, es decir, no tienen vencimiento lo que dificulta el
rescate del dinero invertido y se caracterizan por ofrecer rentabilidades mas altas que otra
clase de activos. El problema surge cuando los inversores acuden a la entidad emisora para
recuperar su capital y ésta se lo niega debido a su carácter perpetuo. Para resolver este
problema la entidad bancaria propuso canjear dichos títulos por acciones que más tarde se
vendieron en el mercado bursátil obteniendo beneficios.
Este suceso despertó en mi curiosidad por el mundo de la bolsa, suscitando interés para seguir
investigando sobre este tema. Mientras investigaba, me ofrecieron la oportunidad de acudir a
un curso de bolsa en vitoria impartido por el bróker Hanseatic Brokerhouse, al que acudí
gustosamente. En este curso apredí, entre otras cosas, que la elección del bróker es de suma
importancia para evitar comisiones elevadas, además de llevar a cabo una adecuada gestión
del riesgo mediante stop-loss.
Lo que se pretende con la realización de este trabajo es comprobar si el análisis técnico es una
herramienta adecuada para predecir la cotización futura de los activos y así anticiparnos a los
movimientos del mercado. Si somos capaces de superar al mercado a través de herramientas
como las tendencias, indicadores técnicos, soportes, resistencias y canales etc. obtendremos
rentabilidades atractivas. En cambio, si surge una mala racha de resultados podemos ser
expulsados del mercado con pérdidas. Por tanto, no debemos olvidar que el mercado burstátil
es incierto debido a la publicación de noticias macroeconómicas, al anuncio de dividendos,
ampliaciones de capital, asi como a cambios en la normativa legal etc. Todo esto afecta al
precio de cotización de los títulos elevando el riesgo de nuestra inversión.
Estructuramos este trabajo en varios apartados, distinguiendo entre una parte teórica en la que
se exponen las principales teorías del análisis técnico, además de los indicadores técnicos más
relevantes, utilizados para realizar trading, y las ventajas que aporta la gestión del riesgo para
evitar pérdida, a través de stop-loss. En la práctica se aplican los conceptos teóricos
aprendidos, simulando operar en el mercado bursátil a traves de la plataforma ProRealTime.
Para ello, se compara una cartera formada por cinco acciones del Ibex35, gestionada de forma
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diferente. En la primera opción se mantiene dicha cartera durante un año sin gestión activa,
mientras que en la segunda se realizan operaciones de compra-venta a corto plazo, es dedir,
gestionando la cartera de forma activa. Por último, se calculan los rendimientos generados por
la cartera en dichos escenarios, mostrando que la gestión activa reporta mayor rentabilidad.
2. TEORÍAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO
El análisis técnico estudia los movimientos del mercado a traves de tres tipos de datos (precio,
volumen e interés abierto1) mediante el uso de gráficos. El precio es el indicador más
importante, siendo secundarios el volumen y el interés abierto que únicamente se utilizan
como indicadores de confirmación. Según John. J. Murphy (2000, p. 31): “El fundamentalista
estudia la causa del movimiento del mercado, mientras que el técnico estudia el efecto”. Lo
que Murphy quiere decir con esto es que existen dos tipos de analistas de inversiones
financieras que contribuyen a hacer aleatorias las variaciones de precios de los activos, los
analisistas técnicos y los fundamentales. Mientras que los fundamentalistas realizan un
proceso de valoración de los negocios de las empresas tratando de averiguar el valor de sus
acciones, es decir, detectar si un activo se encuentra sobrevalorado y proceder a su venta y
viceversa si este activo se encuentra infravalorado, los analístas técnicos examinan la
evolucion de precios del pasado, buscando ciclos y tendencias.
En el presente trabajo se estudia como sacar partido al mercado bursátil español, Ibex 35,
mediante técnicas de análisis técnico. Para ello se examinan diferentes gráficos de cotización,
utilizando herramientas que nos aportan las distintas teorías del análisis técnico. La finalidad
de dicho análisis gráfico es el de detectar ciclos y tendencias que nos orienten en la toma de
decisiones de inversión y obtener así, teniendo en cuenta las comisiones que debemos
soportar, una rentabilidad aceptable.
Dentro del mercado bursátil nos encontramos con varias teorías que tratan de predecir las
fluctuaciones de los distintos instrumentos financieros que cotizan en este mercado. Estas
teorías son integradas en el análisis técnico y consistenen en analizar la secuencia de precios
del pasado buscando ciclos y tendencias, que nos ayuden a proyectar el precio futuro al que
cotizarán nuestros títulos en el mercado. Los supuestos bajo los que se asienta dicho análisis
son:
1. Las curvas de oferta y de demanda del mercado de capitales hacen que la evolución de la
cotización siga determinadas pautas que pueden ser observadas. Lo que el análisis técnico
quiere decir con esto es que los movimientos del precio deberían reflejar los cambios de
la oferta y la demanda. Por tanto se concluye que si los precios estan subiendo, la
demanda superará a la oferta y se producirá una fase alcista del mercado. En caso
1
Según Murphy (2000): “representa el número total de operaciones largas o cortas pendientes en el mercado”,
es decir, hace referencia al número total de contratos que permanecen vigentes, al final de cada sesión.
5
contrario, si los precios empiezan a bajar, será la oferta la que supere a la demanda y por
tanto se producirá una fase bajista.
2. Depende de las preferencias de los inversores el que el precio siga una determinada
tendencia, es decir, según se invierta en un activo u otro el precio de dichos activos
tenderá a alza o a la baja. Si conocemos la tendencia actual del mercado, o del activo en
particular, podremos beneficiarnos de oportunidades de inversion acertadas.
3. Los inversores disponen de toda la información que contienen los precios de mercado
para poder detectar tendencias, es decir, los precios actuales del título en el mercado no
sólo contienen la secuencia de precios del pasado y la información hecha pública sino
toda la información disponible. Este supuesto supone aceptar la hipotesis de eficiencia del
mercado de capitales. Según el concepto de eficiencia, un mercado de capitales es
eficiente cuando la compra o venta de cualquier activo financiero a su precio vigente es
una transaccion con VAN2 (valor actual neto) igual a cero. Sin embargo, los gráficos de
cotización únicamente reflejan los equilibrios existentes entre los oferentes y los
demandantes.
4. Los ciclos y tendencias se repiten de forma cíclica o dicho de otra forma el mercado tiene
memoria. Esto permite identificar comportamientos similares y anticiparnos a los
movimientos del mercado. Esta premisa choca con la hipótesis de eficiencia del mercado
de capitales, la cual considera que los precios siguen un recorrido aleaorio. Por tanto
según los analístas técnicos podemos predecir los precios futuros.
Las principales críticas que se le atribuyen al análisis técnico son las que tienen que ver con la
teoría del paseo aleatorio y la profecía del autocumplimiento. La primera de ellas se ve
reflejada en la paradoja de la eficiencia, que dice que un mercado solo puede ser eficiente
cuando haya un número suficientemente importante de inversores que operan en el mismo
creyendo que no lo es. Cuando los ciclos y tendencias son detectados por los inversores que
operan en el mercado, estos se autodestruyen, es decir, la secuencia de precios del pasado no
sirve para predecir el futuro. Esta crítica establece que los precios parecen seguir un recorrido
aleatorio con independencia de los precios del pasado, lo que explica la eficiencia del mercado
de capitales o teoría del paseo aleatorio. La segunda crítica es la que hace referencia a la
profecía del autocumplimiento. Una profecía autocumplida es una predicción que, una vez
hecha, es en sí misma la causa de que se haga realidad. Esta profecía considera que (John. J.
Murphy; 2000, p. 42):
“El uso de la mayoría de patrones gráficos ha sido ampliamente publicado en los últimos
años (chartismo). Muchos operadores están familiarizados con dichos patrones y a menudo
actúan sobre ellos de forma concertada, lo que crea una “profecía del autocumplimiento”, y
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VAN o valor actual neto cuantifica la riqueza que la fuente financiera transfiere entre inversores.
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se crean olas de compras y ventas como respuesta a patrones alcistas o bajistas”. “Los
patrones gráficos son casi completamente subjetivos. Literalmente existen en la mente de
quien los ve…”
Estas dos afirmaciones que establece la teoría del autocumplimiento se contradicen, ya que, a
pesar de que la mayoría de los técnicos estuvieran de acuerdo en un pronóstico de mercado,
no todos actuarían de la misma manera. Por tanto, los detractores de la teorías técnicas no
pueden criticar que un gráfico sea sujetivo y a la vez establecer que todos los gráficos son
interpretados de la misma forma por los inversores. Realmente la interpretación gráfica es
muy subjetiva, ya que un mismo gráfico puede ser causa de comentarios que a menudo no
concuerdan unos con otros. Por ende, puede decirse que el análisis chatista es “todo un arte o
una habilidad”.
Por todo ello, gran parte de la literatura financiera ha considerado el análisis técnico como una
herramienta que no sirve para estudiar los mercados; pero exiten teorías dentro de este
enfoque que consideran incorrecto la hipótesis de eficiencia del mercado de capitales, la cual
establece que, las variaciones de precios son independientes y aleatorias, dado que existen
anomalías e imperfecciones de mercado tales como el efecto enero o temas fiscales que
afectan a la rentabilidad de los activos financieros. Además la profecía del autocumplimiento
se contradice como hemos comentamos anteriormente.
A continuación, se exponen las principales teorías que siguen vigentes en cuanto al análisis
técnico.
2.1. Chartismo
Hasta hace poco aquellas personas que utilizaban el análisis técnico para analizar el mercado,
recibían el nombre de analistas técnicos, chartistas e incluso analistas visuales. Pero hoy en
día se realiza una distinción más exsaustiva entre los “chartistas” y los denominados “técnicos
estadísticos”.
En su libro Análisis Técnico de los Mercados Financieros, Murphy (2000, p. 37) dice que,
“una forma de distinguir entre los chartistas y los estadísticos es decir que todos los
chartistas son técnicos, pero no todos los técnicos son chartistas”. Es decir, mientras que los
chartistas se centran en el estudio de los gráficos como herramienta principal, siendo el resto
de indicadores secundarios, los analistas técnicos pueden o no utilizar en su análisis el
“grafismo artístico”. El estudio de gráficos es algo subjetivo y dependerá de las habilidades
del analista que sus decisiones de inversión sean acertadas.
El chartismo es una técnica que sirve para detectar la direccion que toma la cotización de un
activo financiero o índice bursátil en el mercado y su finalidad es la de pronosticar el mercado
de valores mediante la interpretación de las figuras que esbozan las cotizaciones de los títulos
en un gráfico bursátil o chart. Este indicador de la dirección, que normalmente queda
representado mediente una línea en un gráfico o chart, es a lo que los chartistas denominan
tendencia. Por tanto, el chartismo estudia los gráficos centrandose en los precios y
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secundariamente en el volumen de cotización, eso sí, siempre prescindiendo de las
interpretaciones que realizan los analístas fundamentales.
Los chartistas tratan de predecir el precio futuro mediante la utilización de líneas de

tendencia, soportes, resistencias, canales y agujeros, dando lugar a diferentes figuras. Estos
instrumentos, que se utilizan para analizar los gráficos, se verán de forma más profunda en el
siguiente apartado del trabajo.
2.2. Teoría de Dow
Esta teoría, que según los analístas se considera el orígen del análisis técnico, fue formulada
por Charles H. Dow a principios del siglo XX y ayuda a detectar señales de compra-venta a
partir de la informacion que proporciona el mercado.
Dow (s. XX), que plasmó sus ideas en el diario Wall Street Journal, considera que: “toda la
información relevante para la toma de decisiones de inversión está contenida en las
cotizaciones del mercado”. Dow observó que, estudiando los precios de cierre, era posible
crear un barómetro.
El 3 de julio de 1884, Dow publicó la primera media del mercado de valores, compuesta por
el precio de cierre de once valores representativos de empresas industriales y ferroviarias.
En 1896, Dow crea su propio índice denominado Dow Jones Industrial Average, que
representaba la media de los trenta valores mas representativos de la época. Estos valores
cotizaban en la Bolsa de Wall Street. Hoy en día sólo una empresa de esas trenta sigue
cotizando en este índice, General Electric. Dow asienta su teoría bajo seis principios:
1. Las medias lo descuentan todo
Tanto las expectativas que tienen los inversores como las noticias y datos macroeconómicos
provocan que los índices bursátiles fluctúen. Estas fluctuaciones dan lugar a que los precios
del pasado se incorporen a toda la información disponible en el mercado.
2. El mercado tiene tres tendencias
Podemos obsevar como la evolucion del mercado se divide en tres tendencias:

 Primaria
Esta tendencia puede ser alcista o bajista e incluye un período de uno o mas años.
 Secundaria o intermedia
Estando en una tendencia primaria alcista, se produce un retroceso y cuando la evolución de la
tendencia primaria es a la baja, se produce un ascenso. Esta situación se da en períodos de uno
a cuatro meses.
 Terciaria
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Esta tendencia se da en un corto espacio de tiempo, como pueden ser unas horas o varias
sesiones. La información que proporciona esta tendencia no es muy fiable y, por tanto, no se
utiliza mucho.
3. Las tendencias primarias tienen tres fases
 Fase de acumulación
Cuando la tendencia es alcista, se produce una compra masiva de títulos por parte de los
inversores expertos previendo que el precio de dichos títulos va a subir.
 Fase de participación pública

En una segunda fase aparcen noticias positivas que hacen que las acciones de las empresas
coticen al alza. Ante esta informacion, los inversores más inexpertos acuden al mercado
comprando de forma masiva.
 Fase de distribución
En la ultima fase los medios de comunicación difunden noticias positivas que absorben los
mercados, lo que provoca un incremento en el volumen de contratación de los activos.
Posteriormente, los inversores expertos venden sus títulos con la expectativa de un cambio de
tendencia. Esto da lugar a que el precio de los títulos caiga y empiece a generalizarse una
venta masiva entre los inversores inexpertos, constatando así la tendencia bajista.
4. Las medias deben confirmarse entre ellas
Antes de dar una orden, tanto si es de compra como de venta, habrá que confirmar la
tendencia. Por ello, habra que esperar a que la tendencia cambie no solo en un índice, para así
evitar falsas alarmas.
5. El volumen debe confirmar la tendencia
Si el volumen se mueve en la misma dirección que la cotización se confirma la tendencia. Si

la cotización tiende al alza y el volumen aumenta, se confirma una tendencia alcista. Por el
contrario, si los precios tienden a la baja y el volumen disminuye, se comfirma una tendencia
bajista.
6. Hasta que una tendencia no da señales de revertirse definitivamente, ésta seguira vigente.
A pesar de su relevancia en el análisis técnico, esta teoría no se ha escapado a las críticas.

Los excepticos de esta teoría consideran que las señales de compra-venta son lentas. Pero hay
que recordar que Dow no trató de detectar tendencias sino que buscó la identificación de
mercados alcistas y bajistas, y de capturar los principales movimientos del mercado.
Otra crítica que se hace a esta teoría es que los inversores no siempre pueden formar carteras
con índices.
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2.3. Ondas de Elliot
Ralph Nelson Elliot (1939) publicó en la revista Financial World una de las grandes teorías
del análisis técnico, que hoy en día seguimos conociendo como el Principio de las Ondas de
Elliot. Aunque esta teoría se asimila a los principios establecidos por Dow y utiliza las
herramientas del anális chartista, Elliot avanza en este campo tratando de explicar la
evolución del mercado bursátil. El principio de las Ondas de Elliot establece varias premisas:
1. Con su teoría, Elliot establece que las variaciones del precio en sucesivas sesiones forman
figuras que se repiten y pueden ser identificadas. Gracias a la observación de estas figuras
podemos detectar señales de compra/venta antes que con la teoría de Dow. La figura 1,
que representa un ciclo alcista completo, se compone de cinco ondas de avance y tres de
retroceso. Estas ondas se subdividen, utilizando la serie de Fibonacci, en otras de menor
nivel, dando lugar a 144 movimientos.
Las ondas 1, 2, 3, 4 y 5 representan la fase de avance y las ondas a, b y c la de retroceso.
Cuatro son los movimientos que completan la fase de avance, que quedan representados
por las denominadas ondas impulsivas (1, 3, 5 y b). El resto de movimientos incluidos en
la fase de retroceso son a los que Elliot llamó ondas correctivas (2, 4, a y c).
2. La segunda premisa establece que los precios objetivos pueden ser calculados teniendo en
cuenta el tiempo que transcurre entre onda y onda y teniendo en cuenta la anterior
tendencia.
3. Para corroborar las dos premisas anteriores, Elliot analiza intervalos temporales entre las
ondas, utilizando la serie de Fibonnoci, es decir, cuando detectamos un cambio de
tendencia en una sesión, habrá que estar pendientes de los días posteriores a esa fecha.
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Las principales críticas que se hacen a esta teoría es la dificultad de hacer previsiones, en
cuanto a cómo evolucionan los títulos en el mercado, la fase del mercado en la que se
encuentran y el problema que surge a la hora de detectar las ondas en los gráficos de
cotización.
3. ANÁLISIS CHARTISTA
Como mencionamos en la teoría chartista, la representación sobre un eje cartesiano de las

cotizaciones de una empresa o cualquier título que cotice en el mercado, es lo que el análisis
chartista denomina gráfico o chart. En el eje de ordenadas se sitúa la evolución que han
tenido los precios, mientras que en el eje de abscisas se ubica el número de sesiones, es decir,
el tiempo. El análisis de los gráficos o charts es una herramienta utilizada por distintas teorías
del análisis técnico bursátil. A continuación, se exponen los tipos de gráficos más utilizados
por los analístas y se muestran las distintas técnicas que tratan de explicar la evolución
histórica de las cotizaciones, empleadas para la predicción en el corto plazo.
3.1. Tipos de gráficos o charts.
Existen multitúd de representaciones gráficas que muestran la evolución de la cotización de

un título en el mercado bursátil. En este apartado nos centramos en las tres más importantes:
 Gráficos lineales
Este gráfico se elabora uniendo los precios de cierre de cada sesión, dando lugar a un línea
continua. El gráfico 1 muestra la evolución lineal del índice Ibex 35.
 Gráficos de barras
Los gráficos de barras representan los cuatro precios más importantes de una sesión. Estos
precios son: el precio máximo, el precio mínimo al que cotiza el título en el mercado bursátil,
el precio de apertura y el de cierre de la sesión, como se observa en el gráfico 2.
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 Gráficos de velas (candlesticks)
Estos gráficos están formados por candelsticks o velas japonesas y revelan los cuatro precios
de cotización más relevantes de un título o índice bursátil, como se puede observar en el
gráfico 3. El candlestick de color verde muestra sesiones alcistas y los de color rojo sesiones
bajistas. En cada uno de ellos se aprecia el precio máximo y mínimo de la sesión además del
precio de apertura y de cierre de esa sesión.
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3.2. Indicadores del chartismo
3.2.1. Tendencias
En el mercado de valores, las variaciones que se producen en los precios dan lugar a figuras
en forma de “zig-zag”, es decir, las cotizaciones de los activos no sigen una línea recta. Esto
hace que sea difícil detectar la dirección que toma el título en el mercado. Para ello, se utilizan
las tendencias, que son líneas que unen máximos y mínimos que se producen a lo largo de la
curva de cotizaciones históricas. A estos máximos y mínimos se les denomina techos y valles,
constituyen la dirección de la tendencia.
Como muestra el gráfico 4, cuando la oferta de valores supera a la demanda, se percibe en el
mercado una tendencia bajista, sin embargo, cuando el volumen de compra supera al de venta,
el mercado tiende al alza. Por otro lado, cuando el volumen de contratación del mercado se
encuentra en equilibrio, la tendencia es lateral o lo que es lo mismo “mercado sin tendencia”.
Operar con líneas de tendencia de forma adecuada puede reportar beneficios, pero tenemos
que tener en cuenta que las cotizaciones no siguen de forma perpétua una única dirección.
Aún así se considera más acertado tomar posiciones atendiendo a la dirección y no en contra
de ella. Como se ha señalado en el apartado de las teorías, Dow utiliza la tendencia de forma
diferente y la clasifica en función de su duración en el tiempo: tendencia primaria, secundaria
o intermedia y terciaria.
3.2.2. Soportes, resistencias y canales
Un soporte es un nivel de precios en el que se detiene la caída de la cotización y ésta rebota

nuevamente al alza. Una resistencia es un nivel de precios en el que se detiene la subida de la
cotización y ésta rebota a la baja. Por último, los canales se forman cuando la cotización de un
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título o índice se mueve entre un soporte y una resistencia, dando lugar a dos líneas paralelas
(Gráfico 5).
Los canales pueden ser alcistas cuando las líneas paralelas son ascendentes y bajistas, cuando
dichas líneas son descendentes. Existe un tercer tipo de canal, el canal lateral, que se forma
cuando el soporte y la resistencia siguen un recorrido horizontal. Cuando se produce una
rotura del soporte, es decir, el precio cae por debajo de la línea de soporte se activa una venta.
En cambio, si lo que se produce es una rotura de la línea de resistencia, se activa una compra.
Pero esto no garantiza que el precio vaya a seguir la dirección que indica la tendencia.
Además, los inversores deben tener en cuenta:
 Si la rotura ha sido pequeña o grande, es decir, si el precio ha superado la línea de soporte
o de resistencia durante unas pocas o varias sesiones.
 Si ha sido el precio de cierre o el precio medio de la sesión, el que ha quedado por encima
de una línea de resistencia o por debajo de una línea de soporte.
 Si el volumen de contratación del activo ha sido considerable y va acompañado de una
rotura, la dirección de la tendencia será más significativa.
 Si la rotura ha sido confirmada por un agujero o gap. Un agujero es un espacio que
aparece en el gráfico de cotización o intervalo de precio donde no ha habido transacción.
Se producen cuando, en un determinado espacio de tiempo, el precio más alto de un
activo es menor que el precio más bajo del periodo anterior,
 Si la rotura se ha producido dentro de un movimiento lateral. De ser si lo más seguro es
que la tendencia siga siendo lateral.
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4. INDICADORES ESTADÍSTICOS
Los indicadores estadísticos son técnicas utilizadas por los inversores que, observando la serie
de datos histórica, intentan anticiparse al comportamiento futuro del mercado y así obtener la
máxima rentabilidad posible de su inversión. Para ello, tratan de detectar señales de compra-
venta, que quedan reflejadas mediante el estudio de dichos indicadores. A diferencia de los
indicadores del chartismo, que únicamente análizan la evolución de las cotizaciones
contenidas en un gráfico, los indicadores estadísticos proporcionan información mas objetiva
y de mayor relevancia. Existen multitud de indicadores estadísticos, pero en el presente
trabajo nos centramos en los más utilizados por los inversionistas, como lo son los indicadores
de seguimiento de tendencia, los osciladores y el volumen. Los indicadores de seguimiento de
tendencia son los que se basan en medias móviles y sirven para estudiar mercados con una
tendencia acentuada.
En cambio los osciladores se utilizan en mercados sin tendencia y entre los mas importantes
destacamos la RSI, la MACD y el estocástico. Por último, analizamos el volumen como
indicador de confirmación de la tendencia.
4.2. Indicadores de seguimiento de tendencia: medias móviles
Las medias móviles son la medida aritmética de los precios de cierre de “n” días y permiten
observar de forma clara la dirección actual que toma el título en el mercado, es decir, su
tendencia. Su utilidad en mercados sin tendencia es nula, ya que da lugar a señales falsas.
Las medias móviles permiten eliminar las distorsiones que la estacionalidad y los
movimientos erráticos provocan en los precios de mercado, es decir, suavizan la serie de
datos. Un ejemplo de estacionalidad sería el efecto enero o fin de año, que dice que en
diciembre las rentabilidades son anormalmente bajas comparadas con las de enero, debido a
pérdidas provocadas por la fiscalidad.
Por tanto la finalidad de las medias móviles es la de detectar el comienzo o fin de una
tendencia. Como dice Murphy (2000, p. 225):“La media móvil es un seguidor, no un líder.
Nunca anticipa, sólo reacciona”. Con esto, lo que Murphy trata de explicar es que las medias
móviles detectan la tendencia una vez se ha producido el echo o, lo que es lo mismo, se
produce un retardo entre el inicio de la tendencia y la señal que emite la media móvil.
Las medias pueden calcularse para un periodo corto (5 a 25 sesiones) y nos permiten detectar
la dirección de la tendencia terciaria. A medio plazo (50 a 70 sesiones) permite detectar la
evolución tomada por una tendencia secundaria y, si deseamos detectar la dirección de la
tendencia primaria, debemos elegir un periodo largo (aproximadamente 200 sesiones). Según
Murphy (2000, p. 230): “las medias más largas funcionan mejor siempre que la tendencia
siga en marcha, pero una media es más corta cuando la tendencia está en proceso de
cambiar”.
Cuando los precios de mercado se encuentran por encima de la media móvil, la cotización del
título está en tendencia alcista, lo que genera una señal de compra. Si por el contrario, los
precios están por debajo de la media móvil, éstos se hallan en tendencia bajista, generando
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una señal de venta.
Podemos distinguir tres tipos de medias móviles (gráfico 6), que se explican a continuación:
 Media móvil simple
La media móvil simple o “media aritmetica” se obtiene dividiendo la suma de los precios de
cierre de los “n” periodos analizados o sesiones entre el número de sesiones de dicho período
“n”. Para su cálculo, la media móvil simple otorga la misma importancia a todos los precios
de un determinado período.
La principal crítica a la que se enfrenta este indicador es su forma de cálculo. Esto se produce
porque la información contenida en la secuencia de precios de pasado es menos relevante que
la nueva información. A pesar de ello, esta media tiene la ventaja de detectar señales de forma
más temprana que otro tipo de medias, lo que hace que su utilizacion se haya generalizado
entre los analistas.
 Media móvil ponderada

Esta media pondera linealmente con un porcentaje mayor a las cotizaciones recientes, dando
menor peso a la serie de datos histórica. Por ejemplo, la media linealmente ponderada de los
10 últimos períodos se calcularía multiplicando el último precio por diez, el penúltimo por
nueve etc. y dividiéndolo todo ello por la siguiente suma: 10 + 9 + 8 + 7 +6 +5 +4 +3 +2 +1.
Al ponderar los precios de las distintas sesiones, resuelve el principal problema que plantea la
media móvil simple.
 Media móvil exponencial
Al igual que la media móvil ponderada, esta media otorga mayor importancia a las
cotizaciones recientes. A diferencia de las anteriores medias móviles, la media móvil
exponencial predice con antelación la tendencia que toma la cotización antes que otras
medias. Para ello se otorga un porcentaje a los dos últimos precios cotizados siendo la suma
de dicho porcentaje 100. Esto hace que las señales sean mas fiables y por ello sean muy
utilizadas por los analistas
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4.2. Osciladores
Una alternativa a las medias móviles son los osciladores. Podemos definirlos como
herramientas utilizadas para la toma de decisiones en mercados sin tendencia, en los que los
precios se mueven en una banda de fluctuación horizontal, dando lugar a señales de compra-
venta con mayor antelación que las medias móviles. Estos indicadores son útiles en el corto
plazo y normalmente se representan en la parte inferior de un gráfico o chart. Los osciladores
resultan sumamente útiles en varias situaciones:
 Cuando el valor del oscilador alcanza un valor extremo situandose en la zona de

sobrecompra o sobreventa. Normalmente cuando el valor del oscilador se encuentra en la
zona de sobrecompra se activa una venta y viceversa si se encuentra en la zona de
sobreventa.
 También son útiles para adelantarnos al cambio de tendencia, es decir, detectan cuando el
mercado esta perdiendo ritmo.
 Además, cuando el oscilador se encuentra en una zona de sobrecompra o sobreventa y
se produce una divergencia3 entre el oscilador y el movimiento del precio, por lo que se
produce una señal de compra o venta importante.
Hay muchos tipos de osciladores pero en el presente trabajo nos centramos en los tres más
interesantes:
 RSI o índice de fuerza relativa
El RSI o índice de fuerza relativa es un oscilador diseñado por Welles Wilder y mide la
velocidad de las variaciones en los precios, por lo que es capaz de detectar cuándo un título
está sobrevalorado (zona de sobrecompra), lo que activa una venta, o cuándo dicho título se
encuentra infravalorado (zona de sobreventa), lo que generaría una compra. Su representación
gráfica es lineal y se utiliza en mercados sin tendencia. Cuando el mercado se encuentra en
tendencia alcista o bajista, será mejor utilizar este indicador para detectar divergencias. Para
calcular este oscilador es necesario utilizar los datos de cierre de al menos 10 o 15 sesiones.
De estos precios lo que interesa saber son los incrementos y decrementos que se producen
entre el precio de cierre de una sesión y el precio de cierre de la sesión anterior.
Este oscilador fluctúa en una escala de 0 a 100 y se puede diferenciar tres zonas (figura 2):
3
Las divergencias se producen cuando en los gráficos de un determinado título vemos diferencias entre la
evolución del precio y la de un indicador técnico determinado.
17
 Banda 0-30: cuando la RSI se encuentra por debajo de 30, indica que el título esta
sobrevendido. Si este oscilador se mueve al alza y sobrepasa el límite (30) proporciona
señales de compra.
 Banda 30-70: en esta zona no se producen señales ni de compra ni de venta, es decir, es
una zona neutra.
 Banda 70-100: cuando la RSI se encuentra por encima de 70, indica que el título esta
sobrecomprado. Si este oscilador se mueve a la baja y sobrepasa el límite (70)
proporciona señales de venta.
 MACD
El MACD (convergencia/divergencia de medias móviles) es un indicador desarrollado por

Gerald Appel, cuya utilidad es la de proporcionar señales de compra-venta.
Como se aprecia en la parte superior del gráfico 7, éste indicador se compone de dos líneas
que oscilan alrededor de la línea 0. Estas líneas se denominan MACD-Hi y MACD-MO o
señal.
La MACD-Hi se forma a partir de la diferencia entre una media móvil a corto y otra a largo
plazo. Por otro lado la MACD-Mo o señal representa la diferencia entre dos precios separados
por “n” días. Si dicha línea es positiva, se detecta una compra y al contrario, si es negativa.
Pero no se activará la confirmación de compra-venta hasta que la MACD-Hi cruce la línea 0 y
la MACD-Mo o señal siga la misma tendencia.
Los cruces de las dos líneas son las que marcan las compras y las ventas. Si la MACD-Hi
cruza a la línea de señal al alza, es posible el inicio de un movimiento ascendente y se activa
una compra. Por el contrario, si el MACD-Hi cruza la línea de señal a la baja, se activa una
venta.
Otra utilidad de este indicador surge cuando aparece una divergencia entre la tendencia del
precio del activo y la tendencia de la línea MACD-Mo o señal. En éste caso aparece una señal
de cambio de tendencia, por lo que, si el precio del activo aumenta y la MACD-Mo
disminuye, se detecta una señal de venta. En caso contrario, se producirá una señal de compra
18
cuando la cotización del título descienda mientras la MACD-Mo se encuentre en tendencia
ascendente.
 Estocástico
Este oscilador creado por Gearge Lane establece que, cuando el título se encuentra en
tendencia alcista, el precio de cierre se acerca al valor máximo de la sesión. Mientras que, si
se acerca al valor mínimo del día, el título cotiza a la baja. Este indicador se utiliza para
detectar señales de compra y venta en mercados laterales o sin tendencia.
Como apreciamos en la parte inferior del gráfico 7, el estocástico consta de dos líneas:
 La línea %K que se calcula mediante la siguiente fórmula:
U: valor de cierre de la última sesión

B: valor mínimo de la cotización en un período determinado
A: valor máximo de la cotización en un período determinado
 La línea (%D) que representa la media móvil de las últimas tres sesiones de %K.
El estocástico se mueve entre 0 y 100, y mediante el cruce de la línea del oscilador (%K) y de
su media móvil (%D) proporciona señales de compra o de venta. Cuando %K corta a %D al
alza sobrepasando el % máximo de la zona de sobreventa (0-20), aparce una señal de compra.
Por el contrario, cuando el cruce de ambas líneas tienda a la baja y corten al % mínimo de la
zona de sobreventa se detecta una venta. Si dichas líneas se encuentran en la zona de % 20-80
este indicador no da señales y se recomienda esperar.
4.3. Volumenes
Los volumenes son gráficos que representan tanto el valor monetario de todos los títulos que
se negocian en una sesión como el número de operaciones efectuadas a lo largo de un día.
Estos gráficos suelen aparecer junto a la cotización del título.
Cuando el valor del título se encuentra en fase alcista y se observa un volumen de
contratación creciente, se prevee que el título siga al alza. Por el contrario, cuando el título se
encuentra en alza y el volumen es decreciente, esperamos que dicha fase llege a su fin o que
se produzca un estancamiento para proseguir la subida.
Por otro lado, cuando el precio del instrumento financiero que cotiza en bolsa se encuentra en
fase bajista y el número de operaciones efectuadas a lo largo de la sesión aumenta, la
19
tendencia del instrumento continúa. En cambio, si el valor del instrumento financiero tiende a
la baja al igual que el volumen, podemos esperar que los inversores empiecen a comprar.
5. SISTEMAS DE TRADING Y CONTROL DEL RIESGO
Como Alexey de la Loma define en la revista Gestión Alternativa un sistema de trading4 es el

“conjunto de reglas que generan señales de entrada y salida en un determinado mercado, es
decir, señales de apertura de posiciones (largas y cortas)5 y de cierre de posiciones (largas y
cortas)”.
Charlie F. Wright (1998) realiza una clasificación de los sistemas de trading diferenciando
entre:
 Sistemas de tendencia.
Estos sistemas se benefician de períodos prolongados de subidas o bajadas. Un ejemplo de
este tipo de sistemas sería la operativa con indicadores de seguimiento de tendencia como las
medias móviles simples, ponderadas o exponenciales.
 Sistemas antitendencia o de soporte y resistencia (S/R).
En este tipo de sistemas se utilizan indicadores que nos permiten detectar señales de
sobreventa o sobrecompra en mercados sin tendencia o “laterales”. Los indicadores utilizados
para este fin son los denominados osciladores como por ejemplo el RSI, el estocástico y la
MACD.
4
Consiste en negociar valores mobiliarios en los mercados financieros para obtener beneficios. Se realiza
operando intradía, es decir comprando y vendiendo acciones en el mismo día.
5
“Ponerse corto” significa que entramos en el mercado esperando que en un futuro el precio del instrumento
financiero va a disminuir, de forma que uno gana dinero si la bolsa cae, pero perderá dinero si la bolsa sube. Por
el contario "estar largo" es apostar por que la bolsa va a subir por lo que esperamos que el precio del activo se
incrementará, ganando dinero si esto ocurre.
20
 Sistemas de expansión de volatilidad.
Se utilizan cuando los mercados son volátiles, es decir, cuando el precio experimenta saltos
desiguales de los que nos podremos beneficiar, principalmente mediante órdenes de compra o
venta condicionadas. Un indicador utilizado en esta clase de sistemas son las Bandas de
Bollinger.
Una vez elegido el sistema de trading con el que operar tendremos que implementar un férreo
modelo de gestión del riesgo (Stop-loss), un buen sistema de gestión monetaria (Money
Management) y una buena base de psicología. En este trabajo nos centramos únicamente en la
gestión del riesgo dejando la gestión monetaria y la psicología en manos de cada inversor.
La regla de oro de la especulación en bolsa es mantener el riesgo siempre bajo control. Para
ello, hay que saber cuánto se está dispuesto a perder antes de comprar cualquier título.
En cuanto a la gestión del riesgo, veremos la operativa de una cartera mediante stop-loss
(órdenes de corte de pérdidas). Los stop-loss son órdenes de compra o venta de valores
cotizados en bolsa, fijadas de antemano por el inversor y condicionadas a que se alcance un
precio determinado. Podemos diferenciar los stop-loss dependiendo si son de compra o de
venta:
 Stop-loss de compra
Valor del precio a partir del cual decidimos comprar un activo. Se debe fijar un stop-loss de
este tipo cuando el precio de un determinado activo haya roto una resistencia y, por tanto, se
espera que el valor suba con fuerza.
Ejemplo: la empresa X cotiza hoy a 10 € y yo quiero comprarla, si llega a 15, por lo que
introduzco una orden stop-loss a 15 €. Sólo se comprarán los títulos cuando la oferta llegue a
15 €.
 Stop-loss de venta
Valor del precio a partir del cual decidimos vender un activo. Se debe fijar un stop-loss de
este tipo cuando el precio de un determinado activo haya roto un soporte y, por tanto, se
espera que el valor del título vaya a descender.
Ejemplo: la empresa X cotiza hoy a 10 € y yo quiero venderla, si baja de 5 €, por lo que

introduzco un stop-loss a 5 €. Sólo se venderán mis títulos cuando el precio llegue a 5 €.
Los traders6 novatos centran su búsqueda en la identificación de un indicador perfecto que les
haga ganar dinero, es decir, se centran en el sistema de trading, prestando menos atención a la
gestión del riesgo. Sin embargo, no prestar atención a la gestión del riesgo puede resultar muy
costoso en términos de coste de oportunidad.
6
Aquella persona que actúa en el mercado bursátil como intermediario, es decir, realiza operaciones de
compra-venta de activos financieros normalmente por cuenta propia y no por cuenta de terceros.
21
6.SIMULACIÓN DE UNA OPERATIVA DE TRADING
En este apartado se pone en práctica la teoría expuesta hasta ahora y, para ello, simulamos
operar con una cartera de cinco acciones del Ibex 35, índice bursátil español en el que cotizan
las 35 empresas con mayor volúmen de negocio. Para operar en el mercado empleamos un
programa de trading denominado ProRealTime que nos permite simular una operativa en
tiempo real a través de la apertura de una cuenta ficticia. Con este programa podemos
representar gráficamente los precios cotizados además de fijar tendencias, canales, stop-loss y
configurar una serie de indicadores, tanto de seguimiento de tendencia como osciladores. Para
detectar el momento de entrada óptimo al mercado, utilizamos varios indicadores del análisis
técnico como los soportes y resistencias, las tendencias, las medias móviles y osciladores
como el MACD, el RSI o el estocástico. A esto es a lo que hemos denominado eleguir el
sistema de trading. Pero como hemos mencionado con anterioridad, un sistema de trading
debe ir acompañado de una buena gestión del riesgo.
Una vez escogida la cartera con la que operar realizamos una gestión del riesgo operando con
stop-loss y buscamos en el mercado al mejor broker7 con el que realizar nuestras
transacciones. Para ello, hemos utilizado el comparador que nos ofrece la página web de
Rankia (http://www.rankia.com/), el cual nos muestra las comisiones que cobran quince
brókers por operar en el mercado español (ver tabla 1). En nuestro caso, hemos decidido
utilizar a Degiro cuya comisión es de 2€ + 0,04% de la operación con un máximo de 10€. Este
broker incluye gastos de mercado siendo la comision de custodia y mantenimiento de la
cuenta gratis.
Por último, compararemos la misma cartera de acciones pero gestionada de forma diferente.
Adelantandonos a los resultados podemos decir que, lo que trata de demostrar este en trabajo
son las ventajas que proporciona operar en el mercado recurriendo a técnicas de trading.
7
Un broker es un agente o entidad que actúa de intermediario entre un comprador y un vendedor a cambio de
una comisión.
22
Tabla 1
Comparación entre comisiones de brókeres más baratos para acciones españolas
Fuente: www.rankia.com
6.1. Cartera sin gestión activa

En primer lugar simulamos invertir un capital de 50.000€ repartidos a partes iguales entre
cinco acciones del Ibex 35, lo que representa un 20% del capital total. Como sabemos las
acciones son valores mobiliarios que representan una parte alícuota del capital de la sociedad
anónima que las emite. Estas acciones se compran el 06/05/2015 y se mantienen hasta su
vencimiento el día 06/05/2016.
Para llevar a cabo la elección de cada una de las acciones, utilizamos gráficos de cotización
con período de aproximadamente cuatro años, excepto en el caso de Aena, que tomamos un
período de cuatro meses porque comienza a cotizar en bolsa en el año 2015. Además,
utilizamos la cotización diaria de los activos con el objetivo de detectar la tendencia con
mayor claridad. Los indicadores utilizados en la eleccion de las acciones que conforman
23
nuestra cartera son las tendencias, soportes y resistencias, los canales y la media móvil simple,
ya que nos servirá para detectar señales de compra en el mercado.
Una vez descubierta la tendencia de cada gráfico de cotización buscamos al bróker que
menores comisiones nos cobre por operación.
A continuación, llevamos a cabo una gestión del riesgo colocando stop-loss en cada operación
de compra. Tenido en cuenta el precio de compra, situamos el stop-loss por debajo de dicho
precio, manteniendo cierta holgura. Esta herramienta la empleamos para salir del mercado con
las menores pérdidas posibles en caso de que el precio caiga más de lo esperado.
Una vez analizados los gráficos de cotización, procedemos a hayar la rentabilidad que nos
ofrece la cartera formada por las cinco acciones eleguidas. Al tratarse de un ejercicio de
simulación, para operar en el mercado bursátil, cogemos los precios de cierre de sesión como
precios de compra y de venta de cada operación.
Por último, mostramos las cinco acciones del Ibex 35 en las que procedemos a invertir: Aena,
Red Eléctrica, Mediaset, Amadeus y Gamesa. Invertir en este tipo de acciones requiere asumir
un riego elevado debido al sector de pertenencia, como por ejemplo, la industria
aéreoportuaria, tecnológica o de comunicación. Prevemos que esta disposición al riesgo nos
aporte mayores beneficios, ya que a mayor riesgo mayor rentabilidad. Además, hemos tratado
de diversificar nuestra cartera invirtiendo en empresas que pertenecen a diferentes sectores.
 Aena
Aena pertenece al sector aeroportuario, siendo uno de los líderes mundiales en este sector. Al
contar con un volumen de negocio elevado, Aena puede permitirse minimizar costes,
aprovecharse de sinergias y economías de escala.
Para tomar la decisión de invertir en Aena, tenemos en cuenta su salida a bolsa el 11 febrero
2015, por lo que únicamente podemos analizar la evolución de su cotización durante un
período de cuatro meses. Como podemos observar en el gráfico 8, Aena se encuentra en fase
bajista rebasando la resistencia, que más tarde se convierte en soporte, por lo que decidimos
aprovechar este momento para comprar barato, con la expectativa de que el precio rebote en el
soporte y éste comience a subir.
Ya que estamos analizando un período corto, utilizamos la media móvil simple (5), que se
ajusta mejor a la cotización y además detecta un posible cambio de tendencia antes que otras
medias. Al aplicar dicho indicador, percibimos como en mayo de 2015 la media móvil (5),
corta al precio, dando señales de un posible cambio de tendencia. Por lo tanto, decidimos
invertir en éste título el 10% de nuestro capital, es decir, 10.000 €.
El precio de cotización de Aena a 6 de Mayo de 2015 es de 86,97€, por lo tanto, y teniendo en
cuenta las comisiones, podemos comprar 114 acciones.
Para minimizar pérdidas, colocamos un stop-loss en 78€, puesto que hemos detectado una
resistencia en ese precio.
24
Gráfico 8
Cotización de Aena durante 4 meses, líneas de tendencia, resistencia y media móvil (5)
Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime
 Red Eléctrica
Red Eléctrica de España, S.A. es una filial del grupo Red Eléctrica Corporación, compañía
que pertenece al sector energético. Esta filial se encarga de gestionar la red de transportes
española, actuando como transportista único. Además actúa como operador del sistema,
garantizando la continuidad y seguridad del suministro eléctrico en España.
Invertimos en acciones de Red Eléctrica teniendo en cuenta la evolución histórica de su
cotización durante cuatro años. Como se observa en el gráfico 9, su cotización se encuentra
en fase alcista desde el año 2012. Además, vemos como el precio se encuentra por encima de
la media móvil (50) confirmando la tendencia alcista y dando señales de compra.
Configuramos la media móvil simple en 50 períodos porque detecta la tendencia de forma
más clara que otras medias más cortas.
Por tanto, el 6 de mayo de 2015 decidimos invertir en este título 10.000 €. Ese día, Red
Eléctrica cotiza a un precio de 69,90€, por lo que podemos adquirir 142 acciones una vez
detraídas las comisiones.
En el momento de la compra fijamos un stop-loss a 65€. Este stop-loss lo fijamos de forma
holgada, por debajo del precio de compra, para evitar pérdidas
25
Gráfico 9
Cotización de Red Eléctrica durante cuatro años, media móvil (50) y canal alcista
 Mediaset
La Sociedad Mediaset España Comunicación, S.A. es una compañía que opera en la industria
de la comunicación, cuya línea principal de actividad es la explotación del espacio publicitario
de 7 cadenas de televisión (Telecinco, Cuatro, LaSiete, Factoría de Ficción, Boing, Divinity y
Energy).
Teniendo en cuenta la evolución histórica de su cotización durante cuatro años, podemos
observar como la cotización de Mediaset tiende al alza desde 2012 como queda reflejado en el
canal alcista (ver gráfico 10). Además, vemos como la media móvil (50), que hemos utilizado
por la claridad que ofrece a la hora de detectar la tendencia, se encuentra por debajo del precio
en el momento de la adquisición del título, dando señales de compra.
El 6 de Mayo de 2015, momento en el que decidimos realizar la compra, una acción de
Mediaset cotiza a un precio de 11,06€. Una vez deducidas las comisiones, podemos comprar
903 títulos.
Por último, detectamos una resistencia a 9€ que más tarde pasa a ser una soporte, por lo tanto
colocamos el stop-loss en dicho precio para así evitar pérdidas.
26
Gráfico 10
Cotización de Mediaset durante cuatro años, media móvil simple (50) y canal alcista.
 Gamesa
Gamesa es líder tecnológico en la industria eólica mundial. Entre los servicios que ofrece se
incluye: gestión de servicios de operación y mantenimiento, promoción, construcción y venta
de parques eólicos.
Teniendo en cuenta la evolución histórica de su cotización durante cuatro años, invertimos en
Gamesa. Desde Julio de 2012, Gamesa se encuentra en una fase alcista representada mediante
un canal como podemos apreciar en el gráfico 11. Además, vemos como la media móvil (50)
confirma la tendencia alcista y en mayo de 2015 su cotización se encuentra por encima de
dicha media, dando señales de compra.
El 6 de mayo de 2015 adquirimos 825 acciones de Gamesa, una vez detraídas las comisiones,
ya que, disponemos de 10.000€ de capital y el precio al que cotizan dichos títulos en el
momento de la compra es de 12,11€.
Al adquirir los títulos fijamos un stop-loss a 10€. Este stop-loss lo colocamos por debajo del
precio de compra, ya que detectamos una resistencia a 10€ que se convierte en soporte.
27
Gráfico 11
Cotización de Gamesa durante cuatro años, media móvil simple (50) y canal alcista
 Amadeus
Amadeus se dedica al procesamiento de transacciones y es proveedor de soluciones

tecnológicas avanzadas para el sector mundial del viaje y el turismo. Amadeus cotiza desde el
29 de abril de 2010 en la Bolsa de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.
Invertimos en acciones de Amadeus, teniendo en cuenta la evolución histórica de su

cotización durante cuatro años. En el gráfico 12 se observa un canal alcista desde principios
de 2012. El 6 de mayo de 2015 decidimos invertir en este título 10.000€, ya que el precio se
encuentra por encima de la media móvil (50) confirmando la tendencia alcista y dando señales
de compra. Configuramos la media móvil simple para 50 períodos porque detecta la tendencia
de forma clara. Con el capital disponible, adquirimos 256 acciones de Amadeus a un precio de
39,02€ una vez detraídas las comisiones.
Detectamos un resistencia a 31,50€ que más tarde se convierte en soporte. Por ello, al adquirir
los títulos fijamos un stop-loss a 31,50€ para evitar pérdidas mayores.
28
Gráfico 12
Cotización de Amadeus durante cuatro años, media móvil simple (50) y canal alcista
Una vez elegida la cartera, procedemos al cálculo del beneficio o pérdida que nos reportan
cada una de las acciones en las cuales hemos decidido invertir. La tabla 2 muestra el
beneficio conseguido por la cartera y la rentabilidad que obtenemos por la inversión de
50.000€ repartidos a partes iguales entre las cinco acciones elegidas. Para el cálculo del
resultado hemos utilizado los precios de compra y venta a fecha 06/05/2015 y 06/05/2016,
respectivamente, excepto para Mediaset. En este caso el precio al que vendemos las acciones
no es el correspondiente al 06/05/2016, ya que el 07/01//2016 la cotización tiende a la baja
rompiendo el stop-loss, fijado en el momento de la compra. Por tanto, salimos del mercado
con pérdidas, pero menores que las que hubiéramos soportado, si no hubiéramos fijado el
stop-loss. La evolución del resto de acciones ha sido positiva obteniendo beneficios.
A pesar de haber salido del mercado con pérdidas por la mala evolución de Mediaset, el
resultado de la cartera es contrarrestado por los beneficios conseguidos con el resto de
acciones, llegando a obtener 8.000,06€ de beneficio. Este beneficio se corresponde con una
rentabilidad del 16%, siendo esta una rentabilidad aceptable.
En el siguiente apartado utilizamos la misma cartera mantenida durante el mismo período, es
decir, desde el 06/05/2015 hasta el 06/05/2016, pero esta vez gestionada de forma activa.
29
Tabla 2
Resultado y rentabilidad de la cartera sin gestión activa
Fuente: elaboración propia a través hoja de Excell
6.2. Cartera con gestión activa
En este caso simulamos invertir el mismo capital (50.000€) repartidos a partes iguales entre
las cinco acciones anteriores, pero esta vez realizando operaciones de compra-venta a corto
plazo. Para llevar a cabo nuestro sistema de trading utilizamos gráficos de cotización con
período de un año y frecuencia diaria, que va desde el 06/05/2015 al 06/05/2016, con el
objetivo de poder aplicar distintos indicadores técnicos que nos ayuden a detectar el momento
de entrada y salida del mercado. Los indicadores utilizados, en este caso, son la media móvil
simple, que utilizaremos en mercados con tendencias bajista o alcista, y osciladores como el
MACD, el RSI y el estocástico, que emplearemos en mercados sin tendencia. Es decir,
aplicaremos un sistema de trading de tendencia y un sistema antitendencia o de soporte y
resistencia (S/R), según se encuentre el mercado en ese momento. Para ver cómo se encuentra
el mercado, trazamos sobre los gráficos de cotización las diferentes líneas de tendencia,
alcistas, bajistas o laterales utilizando también los canales.
Una vez descubierta la tendencia de cada gráfico de cotización y elegido el sistema de trading
pasamos a buscar el bróker que menores comisiones nos cobre por operación. Como en el
apartado anterior, hemos utilizado el comparador que nos ofrece la página web de Rankia
(http://www.rankia.com/), el cual nos muestra las comisiones que cobran quince brókers por
operar en el mercado español. En nuestro caso hemos decidido utilizar a Degiro cuya
comisión es de 2€ + 0,04% de la operación con un máximo de 10€. Este broker incluye gastos
de mercado, siendo la comision de custodia y mantenimiento de la cuenta gratis.
Por último, llevamos a cabo una gestión del riesgo colocando stop-loss en cada operación de
compra. Tenido en cuenta el precio de compra, situamos el stop-loss por debajo de dicho
precio, manteniendo cierta holgura. Esta herramienta la empleamos para salir del mercado con
las menores pérdidas posibles, en caso de que el precio caiga más de lo esperado.
30
Al tratarse de un ejercicio de simulación, para operar en el mercado bursátil cogemos los
precios de cierre de sesión como precios de compra y de venta de cada operación. Además, si
nuestra inversión genera beneficio, éstos serán reinvertidos en la siguiente operación.
Una vez analizados los gráficos de cotización, procedemos a hayar la rentabilidad que nos
aportan las diferentes acciones a través de las señales que nos ofrecen los indicadores
utilizados. Como veremos dependiendo del indicador escogido, la rentabilidades varían.
 Aena
Como podemos observar en el gráfico 13, que muestra la cotización de Aena para el período
que va desde mayo de 2015 hasta mayo de 2016, se distinguen dos canales: una lateral y uno
alcista. Como la duración del canal lateral es mayor que la del alcista, utilizamos dos
osciladores, el RSI y el MACD para detectar el momento óptimo de entrada y salida del
mercado. En este caso, no usaremos la media móvil, ya que puede darnos señales erróneas.
Para configurar la RSI hemos utilizado el precio de las últimas 9 sesiones y así poder detectar
con mayor claridad las señales de compra venta. Cuando el RSI se encuentra por encima de la
línea de 70, nos señala que el activo se encuentra sobrecomprado y se activa una venta. Por el
contrario, si dicho indicador se encuentra por debajo de 30, el activo esta sobrevendido y se
activa una compra. Podemos comprobar en el gráfico como éste oscilador nos da señales de
compra-venta en cuatro ocasiones. Cuando el mercado se encuentra en tendencia, el RSI es un
indicador adecuado para detectar divergencias. En esta ocasión parece que, mientras la línea
RSI tiende a la baja, el pecio de cotización actúa de manera contraria, es decir, se detecta una
divergencia. Esta divergencia actúa como señal de compra importante, confirmando el cambio
de tendencia.
Por otro lado, utilizamos el MACD y mantenemos la configuración que determina el
programa ProRealTime (12, 26, 9). El número 12 hace referencia a una media móvil a corto y
el 26 a una media móvil a largo, dando lugar a la línea azul denominada MACD-Hi. Por otro
lado, el número 9 representa la diferencia entre dos precios separados por nueve días
formando la línea rojo, MACD-Mo o señal. Los cruces de las dos líneas son las que marcan
las compras y las ventas. Si la MACD-Hi cruza a la línea de señal al alza, es posible el inicio
de un movimiento ascendente y se activa una compra. Por el contrario, si el MACD-Hi cruza
la línea de señal a la baja, se activa una venta. En nuestro caso este indicador detecta cinco
señales de compra-venta.
Además, hemos fijado un stop-loss a 78€, que más tarde, subimos a 90€. Este movimiento se
realiza por dos motivos:
 De manera equivalente a lo que muestra la cotización, el MACD da señales de que el

activo esta sobrevendido y es momento de comprar.
 Por otro lado, el oscilador RSI detecta una divergencia y, por tanto, un momento
importante para entrar en el mercado, por lo que podemos prever un cambio de tendencia
que es lo que efectivamente ocurre.
31
Gráfico 13
Cotización de Aena durante el último año, oscilador RSI y MACD
Una vez detectadas las señales de compra-venta con cada oscilador, extraemos en una hoja de
cálculo los precios de compra-venta, que serán los precios de cierre de la sesión en cuestión.
Con dichos precios y el capital disponible en el momento de la compra, obtenemos el nº de
acciones. Con estos datos calculamos las rentabilidades que nos genera cada operación de
compra-venta, así como la rentabilidad anual de la acción. A continuación, podemos ver las
tablas 3 y 4 que muestran las rentabilidades obtenidas tanto operando con el RSI como con el
MACD. Comprobamos que con las señales aportadas por el RSI ganamos 6.080,76€, que
representan una rentabilidad anual del 60,81%. Con el MACD obtenemos un resultado de
5.884,86€, es decir, una rentabilidad anual menor (58,85%). A pesar de ello, confiamos en las
señales aportadas por el MACD ya que se ajustan mejor a la dirección de la cotización.
32
Tabla 3
Rentabilidades de Aena operando con el RSI
Tabla 4
Rentabilidades Aena operando con el MACD
Fuente: elaboración propia a través hoja de Excel
 Red Eléctrica
El gráfico 14 muestra la cotización de Red Eléctrica y en él se distinguen: una canal lateral,

dos líneas de tendencia alcista y una bajista. Por tanto, nos encontramos en un mercado volátil
33
y, por ello, utilizamos un indicador de seguimiento de tendencia, como lo es la media móvil
simple, y un oscilador, el RSI. En este caso, no usaremos más osciladores, ya que pueden dar
lugar a señales falsas.
Hemos establecido una media móvil simple de 20 períodos, ya que estamos operando a corto
plazo. Cuando la cotización se encuentra por encima de la media móvil, la cotización del
título está en tendencia alcista, lo que genera una señal de compra. Si por el contrario, los
precios están por debajo de la media móvil, éstos se hallan en tendencia bajista, generando
una señal de venta. El gráfico muestra como la media móvil nos ofrece siete señales de
entrada y otras siete de salida del mercado.
La RSI la configuramos utilizado el precio de las últimas 9 sesiones y así poder detectar con
mayor claridad las señales de compra venta. Podemos comprobar en el gráfico como, en éste
caso, el oscilador nos da señales de compra-venta en seis ocasiones.
Además, vemos como en dos ocasiones, mientras la línea RSI tiende a la baja, el pecio de
cotización tiende al alza, es decir, se detectan divergencias. Estas divergencias actúan como
señal de compra importante, confirmando el cambio de tendencia.
Más tarde, fijamos un stop-loss de compra a 67,5€ que salta produciéndonos pérdidas. Por
ello, en la siguiente operación de compra fijamos un stop-loss a 65€, que más tarde, subimos a
69€ dado que nos encontramos en tendencia alcista y el RSI señala una divergencia, momento
importante para adquirir acciones de Red Eléctrica. Por último, bajamos el stop-loss a 68€
reduciendo el riesgo de pérdida, ya que estamos en tendencia bajista.
Gráfico 14
Cotización de Red Eléctrica durante el último año, media móvil simple (20) y oscilador RSI
34
A continuación, podemos ver las tablas 5 y 6 que muestran las rentabilidades obtenidas tanto
operando con la media móvil simple (20) y con el RSI. Comprobamos que con las señales
aportadas por la media móvil ganamos 827,15€, que representan una rentabilidad anual del
8,27%. Con el RSI obtenemos un resultado de 2.466,95€, es decir, una rentabilidad anual
mayor (24,67%). A pesar de ello, confiamos en las señales aportadas por la media móvil, ya
que nos encontramos en un mercado volátil y el RSI proporciona señales falsas representadas
por las divergencias.
Tabla 5
Rentabilidades Red Eléctrica operando con media móvil simple (20)
Fuente: Fuente: elaboración propia a través hoja de Excel
35
Tabla 6
Rentabilidades Red Eléctrica operando con RSI
Fuente: Fuente: elaboración propia a través hoja de Excell
 Mediaset
En el gráfico de cotización de Mediaset (gráfico 15) apreciamos: una canal lateral, una línea
de tendencia bajista y otra alcista, siendo el mercado de esta acción muy volátil. Por ello,
utilizamos un indicador de seguimiento de tendencia, como lo es la media móvil simple, y un
oscilador, el MACD. Como en el caso de Red Eléctrica, no usaremos más osciladores, ya que
pueden dar lugar a señales falsas.
Seguidamente hemos establecido una media móvil simple de 20 períodos, ya que estamos
operando a corto plazo. El gráfico muestra como la media móvil nos ofrece ocho señales de
entrada y salida del mercado.
Por otro lado, utilizamos el MACD y mantenemos la configuración que determina el
programa ProRealTime (12, 26, 9). En esta ocasión el MACD detecta cinco señales de
compra-venta. Además, este oscilador nos señala un momento significativo de venta, ya que
la línea MACD tiende al alza mientras el precio está cayendo, es decir, detecta una
divergencia.
En cuanto a la gestión del riesgo, fijamos en primer lugar un stop-loss a 10€, bajándolo por
dos veces seguidas hasta 7,5€, debido a la acentuada tendencia bajista. Posteriormente,
entramos en un período de crecimiento del precio, lo que nos lleva a subir el stop-loss a 9€.
36
Gráfico 15
Cotización de Mediaset durante el último año, media móvil simple (20) y MACD
A continuación, podemos ver las tablas 7 y 8 que muestran las rentabilidades obtenidas, tanto
operando con la media móvil simple (20) y con el MACD.
Comprobamos que con las señales aportadas por la media móvil ganamos 1.806,86€, que
representan una rentabilidad anual del 18,06%. Con el MACD obtenemos un resultado de
3.952,869€, es decir, una rentabilidad anual mayor (39,53%). A pesar de ello, confiamos en
las señales aportadas por la media móvil, ya que nos encontramos en un mercado con gran
volatilidad y el MACD puede dar lugar a señales engañosas
37
TABLA 7
Rentabilidades Mediaset operando con media móvil simple (20)
Fuente: Fuente: elaboración propia a través hoja de Excel
TABLA 8
Rentabilidades Mediaset operando con MACD
 Gamesa
El gráfico de cotización de Gamesa (gráfico 16) muestra como el precio de dicha acción es
38
volátil, ya que podemos apreciar dos tendencias alcistas y una bajista. Por ello, utilizamos un
indicador de seguimiento de tendencia, como lo es la media móvil simple, y un oscilador, el
estocástico. No emplearemos más osciladores, ya que pueden dar lugar a señales falsas.
En esta ocasión configuramos una media móvil simple de 15 períodos, dado que se ajusta
mejor al gráfico de cotización y además estamos operamos a corto plazo. La media móvil nos
ofrece seis señales de compra venta.
Por otro lado, utilizamos el estocástico y mantenemos la configuración que determina el
programa ProRealTime (14, 3, 5). El primer parámetro, que tiene un valor de 14, representa el
número de sesiones utilizadas para su cálculo. El parámetro 3, representa la media móvil de
referencia para el %K. El último parámetro, con un valor de 5, representa la media móvil de
referencia para el %D. Cuando %K corta a %D al alza sobrepasando el % máximo de la zona
de sobreventa (0-20), aparece una señal de compra. Por el contrario, cuando el cruce de ambas
líneas tienda a la baja y corten al % mínimo de la zona de sobreventa, se detecta una venta. Si
dichas líneas se encuentran en la zona de % 20-80, este indicador no da señales y se
recomienda esperar. Por lo tanto, podemos señalar que, este indicador, nos revela cuatro
Además, cuando el mercado se encuentra en tendencia, como acurre en este caso, el
estocástico es buen indicador de divergencias. En el gráfico anterior podemos observar que
mientras el estocástico tiende a la baja, los precios cotizados tienden al alza. Esto nos indica
que debemos comprar porque se espera que el mercado tienda al alza. En la primera compra
fijamos un stop-loss a 11,5€ que más tarde salta, por lo que en la siguiente compra lo bajamos
a 10€. Como se detecta una tendencia alcista, subimos el stop-loss de manera sucesiva tres
veces hasta fijarlo en 15,5€.
39
Gráfico 16
Cotización de Gamesa durante el último año, media móvil simple (15) y estocástico
A continuación, podemos ver las tablas 9 y 10 que muestran las rentabilidades obtenidas tanto
operando con la media móvil simple (15) como con el estocástico. Comprobamos que, con las
señales aportadas por la media móvil, ganamos 6.417,28€, que representan una rentabilidad
anual del 64,02%. Con el estocástico obtenemos un resultado de 1.919,90€, es decir, una
rentabilidad anual menor (19,20%). Las señales aportadas por la media móvil son más fiables
que las otorgadas por el estocástico, ya que nos encontramos en un mercado con gran
volatilidad y el estocástico puede dar señales confusas.
40
TABLA 9
Rentabilidades Gamesa operando con media móvil simple (15)
TABLA 10
Rentabilidades Gamesa operando con estocástico
 Amadeus
El gráfico 17 muestra el mercado de las acciones de Amadeus. Dicho mercado se encuentra

en una fase sin tendencia representado, por un canal lateral. Por ello, utilizamos dos
41
osciladores, el estocástico y el MACD. No emplearemos indicadores de seguimiento de
tendencia, ya que pueden afectar de forma negativa a nuestro análisis de rentabilidad.
Como en anteriores ocasiones, utilizamos la configuración que determina el programa

ProRealTime para el estocástico (14, 3, 5) y comprobando como dicho indicador nos señala
seis momentos de entrada y salida del mercado.
Por otro lado, utilizamos el MACD y nuevamente mantenemos la configuración que
determina el programa ProRealTime (12, 26, 9). En esta ocasión el MACD detecta cinco
Para evitar una salida inesperada del mercado, que nos reporte pérdidas, colocamos un stop-
loss a 31,50€ para todo el período de inversión ya que nos encontramos en tendencia lateral y
las oscilaciones del precio son moderadas.
Gráfico 17
Cotización de Amadeus durante el último año, MACD y estocástico
Las tablas 11 y 12 muestran las rentabilidades obtenidas tanto operando con la media móvil
simple (15) y con el RSI.
Comprobamos que con las señales aportadas por la media móvil ganamos 1360,32€, que
representan una rentabilidad anual del 13,60%. Con el RSI obtenemos un resultado negativo
de 67,81€, es decir, una rentabilidad anual menor (-0,68%). Las señales aportadas por la
media móvil son más fiables que las otorgadas por el RSI, ya que nos encontramos en un
mercado con gran volatilidad y el RSI puede darnos señales falsas.
42
TABLA 11
Rentabilidades Amadeus operando con estocástico
Tabla 12
Rentabilidades Amadeus operando con MACD
6.3. Resultados comparados
Partiendo de un capital ficticio de 50.000€, hemos formado una cartera con cinco acciones del
Ibex35, previo análisis de sus gráficos de cotización. En concreto las acciones elegidas son:
Aena, Red Electrica, Mediaset, Gamesa y Amadeus.
43
En primer lugar, hemos decidido mantener dicha cartera durante un año sin realizar gestión
activa. En el segundo caso, tomamos la misma cartera y la gestionamos de manera activa a
través de compras y ventas a corto plazo, guiandonos por las señales que nos aportan los
distintos indicadores de análisis técnico, explicados en la parte teórica del trabajo.
En este apartado nos centramos en realizar una comparación de los resultados obtenidos
mediante ambas operativas.
Como demuestra la tabla 13, el efectivo obtenido por la cartera mantenida durante un año es
de 58.000,06€, es decir, obtenemos un beneficio de 8.000,06€ lo que representa una
rentabilidad anual del 16%. En cambio, si nos fijamos en la cartera operada a corto plazo,
conseguimos un resultado muy superior, en concreto 20.572,19€, es decir, una rentabilidad
anual del 41,11%. Como hemos podido comprobar, la utilización de indicadores como las
tendencias, las medias móviles o los osciladores son herramientas proporcionadas por el
análisis técnico, que facilitan la detección de oportunidades de entrada y salida del mercado
bursátil aportandonos rentabilidades atractivas. Por tanto, concluimos que sin estos
indicadores sería difícil detectar la dirección que toma la cotización, lo que nos llevaría a
decisiones de inversión menos acertadas y, por tanto, con menores beneficios.
Tabla13
Comparación cartera con y sin gestión activa
44
7.CONCLUSIONES
La globalización financiera a dado lugar a diversos instrumentos financieros que cotizan en

las bolsas de todo el mundo. Los inversores pueden acudir al mercado de valores en busca de
financiación, para protegerse de la inflacción, cuyo efecto provoca que el poder adquisitivo de
los inversores se reduzca, o simplemente para obtener rentabilidad mediante la especulación.
Tras la lectura de este trabajo pretendemos incentivar al lector a que comience a invertir en
bolsa. Para ello, se asientan las bases del análisis técnico para predecir la dirección que toma
el valor del título en el mercado bursátil. Si somos capaces de predecir el precio futuro,
superaremos al mercado obteniendo mayor rentabilidad. Pero debemos ser precabidos a la
hora de tomar decisiones de inversión en bolsa, ya que no siempre los inversores obtienen
beneficios en el mercado bursátil y una mala racha de resultados, provocada por errores de
previsión, puede sacarnos del mercado con pérdidas.
A continuación, llevamos a la práctica lo aprendido en la parte teórica y decidimos invertir

50.000€ en una cartera formada por cinco acciones que cotizan en el índice español ibex35 a
través de dos operativas de trading diferentes.
En el primer caso, mantenemos una cartera sin gestion actica durante un año, siendo la
rentabilidad obtenida del 16 %. Mientras que, mediante una gestión activa, operamos a corto
plazo y utilizamos los principales indicadores técnicos, como las medias móviles, u
osciladores como el RSI, el MACD o el estocástico, que nos permiten detectar señales de
entrada y salida del mercado, obteneiendo unos rendimientos mayores, en concreto 41,11%.
Por ello, podemos señalar que las herramientas que nos aporta el análisis técnico son de gran
ayuda para tomar decisiones de inversión en el mercado bursátil. A la vista de los resultados,
comprobamos como el análisis técnico reporta mayores beneficios operando en el mercado a
través de la gestión activa, que si únicamente mantenemos nuestra inversión durante un año
sin operar.
Otros aspectos a tener en cuenta a la hora de invertir son la fase en la que se encuentre el
mercado, la interpretación gráfica, el sector de actividad al que pertenecen nuestros títulos, la
gestión del riesgo y el broker con el que concertamos nuestras comisiones.
Dependiendo de la fase en la que se encuentre el mercado, serán de mayor utilidad unos

indicadores u otros, es decir, si nos encontramos en una fase alcista o bajista, los indicadores
adecuados son los indicadores de seguimiento de tendencia. En cambio si el mercado no tiene
tendencia serán de mayor utilidad los osciladores.
Por otro lado, la interpretación gráfica es de vital importancia para establecer la dirección que
toma el título en el mercado y así aplicar los indicadores correctos. Cada sector de actividad
lleva implícito un determinado nivel de riesgo. El inversor debe decidir el nivel de riesgo que
desea asumir, teniendo en cuenta que, a mayor nivel de riesgo, mayor rentabilidad, pero
45
también mayores pérdidas. En nuestro caso, decidimos invertir en la industria aéreoportuaria,
tecnológica o de comunicación, que son sectores con un nivel de riesgo elevado.
Para protegernos del riesgo asumido llevamos a cabo una gestión del riesgo mediante stop-
loss, que nos permita minimizar pérdidas en caso de que el precio de cotización cambie
desfavorablemente.
Por último, debemos elegir al broker con el que realizar nuestras transacciones qué será el que
nos imponga unas determinadas comisiones. En nuestro caso nos ha servido de gran ayuda el
comparador que nos ofrece la página web de Rankia (http://www.rankia.com/), el cual nos
muestra las comisiones que cobran quince brókers por operar en el mercado.
Para despertar la curiosidad del lector concluimos diciendo que existen otro clase de activos,
como la deuda pública, los CFDs, los índices, las divisas y multitud de derivados financieros,
que cotizan en otros mercados y que pueden resultar atractivos en cuanto a rentabilidad y
servir de ayuda a la gestión del riesgo de capital y tipo de interés.
46
8. BIBLIOGRAFÍA
BOLSA MADRID: “Mercados y cotizaciones”.

<http://www.bolsamadrid.es/esp/aspx/Mercados/Precios.aspx?indice=ESI100000000> [23
abril 2016]
DE LA LOMA, A (2005): “Sistemas de Trading II”, Gestión Alternativa, 16
Elder. A (1993): Vivir del trading, Ediciones Valor 1993 (1ª edición).
ELVIRA, O.; PUIG. X. (2000): Análisis técnico bursátil, Ediciones Gestión 2000 (8ª edición).
Gonzalez, C (2003): “Nuevas perspectivas del análisis técnico de los mercados bursátiles
mediante el aprendizaje automático. Aplicaciones al índice general de la bolsa de madrid”.
< http://acceda.ulpgc.es/bitstream/10553/2156/1/1026.pdf> [Consulta 12 diciembre 2015]
IAHORRO: “Tipos de órdenes stop loss de venta y de compra.

<http://www.iahorro.com/ahorro/gestiona_tus_finanzas/tipos-de-ordenes-stop-loss-de-venta-
y-de-compra.html.> [Consulta: 23 de abril 2016]
JOHN J. MURPHY (2000): Análisis Técnico de los Mercados Financieros, Ediciones Gestión
2000 (1ª edición).
NOVATOS TRADING CLUB: “Gestión de trading”.

<http://www.novatostradingclub.com/formacion/gestion-del-trading/> [Consulta: 16 abril
2015]
PC BOLSA: “Gestor de gráficos” <https://www.pcbolsa.com> [Consulta: 3 marzo 2016]
PRO REAL TIME: “Gestor de gráficos” <https://www.prorealtime.com> [Consulta: 6 mayo

2016]
RANKIA: “Comparativa de comisiones brókers más baratos acciones España”

<http://www.rankia.com/blog/mejores-brokers/2123190-broker-mas-barato-para-operar-
acciones-espana-2016> [30 de abril 2016]
47

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TRABAJO FIN DE GRADO

Sistemas de trading basados en análisis técnico

Elena De Miguel Casas

Francisco Javier Ruiz Cabestre

Facultad de Ciencias Empresariales

Grado en Administración y Dirección de Empresas

TRABAJO FIN DE GRADO

SISTEMAS DE TRADING BASADOS EN ANÁLISIS TÉCNICO

Autor: De Miguel Casas, Elena

CURSO ACADÉMICO 2015-2016

2. TEORÍAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO…..…..…..…..…..……………………. 5

2.2. Teoría de Dow............................................................................................... 8

2.3. Ondas de Elliot….….….….….….….….….….….….….….….….……….. 10

3.1. Tipos de gráficos……..……..……..……..……..……..…………………... 11

3.2. Indicadores del Chartismo............................................................................ 13

4.1. Indicadores de seguimiento de tendencia: medias móviles……………….. 16

5. SISTEMAS DE TRADING Y CONTROL DEL RIESGO…………………… 21

6. SIMULACIÓN DE UNA OPERATIVA DE TRADING………………………….. 23

6.1. Cartera sin gestión activa……………………………………….................. 24

6.2. Cartera con gestión activa…………………………………………............. 31

6.3. Resultados comparados……………………………………………………. 45

La crisis financiera de principios de 2008, ha provocado que el acceso a la financiación

Palabras clave: Análisis técnico, mercado bursátil, rentabilidad, riesgo

Keywords: Technical analysis, stock market, profitability, risk

La creciente internacionalización de los mercados a dado lugar a multitud de instrumentos

2. TEORÍAS DEL ANÁLISIS TÉCNICO

Los chartistas tratan de predecir el precio futuro mediante la utilización de líneas de

2.2. Teoría de Dow

1. Las medias lo descuentan todo

2. El mercado tiene tres tendencias

Podemos obsevar como la evolucion del mercado se divide en tres tendencias:

3. Las tendencias primarias tienen tres fases

 Fase de participación pública

4. Las medias deben confirmarse entre ellas

5. El volumen debe confirmar la tendencia

Si el volumen se mueve en la misma dirección que la cotización se confirma la tendencia. Si

A pesar de su relevancia en el análisis técnico, esta teoría no se ha escapado a las críticas.

Como mencionamos en la teoría chartista, la representación sobre un eje cartesiano de las

3.1. Tipos de gráficos o charts.

Existen multitúd de representaciones gráficas que muestran la evolución de la cotización de

3.2.2. Soportes, resistencias y canales

Un soporte es un nivel de precios en el que se detiene la caída de la cotización y ésta rebota

4.2. Indicadores de seguimiento de tendencia: medias móviles

 Media móvil ponderada

 Cuando el valor del oscilador alcanza un valor extremo situandose en la zona de

 RSI o índice de fuerza relativa

El MACD (convergencia/divergencia de medias móviles) es un indicador desarrollado por

 La línea %K que se calcula mediante la siguiente fórmula:

U: valor de cierre de la última sesión

5. SISTEMAS DE TRADING Y CONTROL DEL RIESGO

Como Alexey de la Loma define en la revista Gestión Alternativa un sistema de trading4 es el

Ejemplo: la empresa X cotiza hoy a 10 € y yo quiero venderla, si baja de 5 €, por lo que

6.1. Cartera sin gestión activa

Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime

Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime

Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime

Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime

Amadeus se dedica al procesamiento de transacciones y es proveedor de soluciones

Invertimos en acciones de Amadeus, teniendo en cuenta la evolución histórica de su

Fuente: Elaboración propia a partir de la plataforma ProRealTime

Fuente: elaboración propia a través hoja de Excell

6.2. Cartera con gestión activa

 De manera equivalente a lo que muestra la cotización, el MACD da señales de que el