TRADING
parid d
La Regla 4 y la Figura 10 responden a las preguntas anteriores
relativas a la medicion de la profundidad de una parte y el po-
tencial oculto de los patrones ND* NA* AN* DN* mediante el
valor cero (0) del coeficiente de correlacion de la otra parte.
En realidad, según el metodo actual (tipología avanzada), lo
esencial del analsis del rendimiento (performance) se basa en la
medición del angulo THETA y que, indiferentemente del patron
de referencia en la Figura 5: El patron ND1 est finalmente com-
parable al AD1 desde el aspecto particular del angulo THETA.
Simplemente, la tipología simplificada aporta una información
diferente: en ND1, la varible X supera Y de manera positiva (in-
directamente), mientras que en AD1, la variable X supera Y a tra-
vés de su dinamica interna, ademas del movimiento bajista de Y.
Previamente, en secuenciación de la Figura 6, para el segundo
bloque se identificaba el patrón ND1. En nuestro caso preci-
so, y como lo muestra la Figura 11, la oportunidad se detecta
mediante la medición del angulo THETA: 75,4°, este valor da
un excelente potencial, el cual sera confirmado por la curva de
precios.
PRODUCTOS
Tenga en cuenta que los patrones DD*, AA* y NN* tienen un
THETA nulo (0°, por lo tanto ningun potencial).
Putcall
Conclusión
Utilizar un Gráfico de Performance (GdP) en una actividad de
análisis de activos financieros, revela indudablemente, las mejo-
res oportunidades en el mercado que poseen “un alto potencial
de trading”. Una de las principales cualidades de un GdP es su
simplicidad de lectura: es esencialmente, visual e intuitivo.
Sin embargo, era importante introducir en este artículo algu-
nos conceptos fundamentales para la comprensión de un GdP
(lógica de construcción, detección de patrones, medidas de los
ángulos alfa y theta de los índices,…) precisamente con el obje-
tivo de apreciar su simplicidad. Finalmente, un GdP se puede
igualmente combinar y/o asociar con otros Indicadores Técni- La “Paridad Put/Call” es un concepto importante de entender
cos del Mercado (métodos tradicionales de Análisis Técnico)
para aumentar la nitidez de la señal: aspecto particular del GdP
por todo operador de opciones. Esta paridad se trata de una
que será tratado y desarrollado posteriormente. característica propia del precio de las opciones.
Su descubridor, o al menos la persona que lo reportó por primera vez
de forma oficial, fue Hans Stoll, en un informe llamado
“The Relation Between Put and Call Prices”, en 1969.
por SERGIO NOZAL
E
n él, decía que la prima de precios, y cuando esta paridad se desajusta, es cuando aparecen
una opción call implicaba con opciones oportunidades de arbitraje.
un cierto precio justo para la podremos
correspondiente opción put “fabricar”
con su mismo “strike” y fecha una posición Existe una fórmula que determina esta relación. Para llegar a
equivalente ella, vamos a desglosar una posición determinada, a la que lle-
de expiración, y viceversa. a una acción.
Es lo que se garemos a través de dos caminos diferentes.
Hablando de forma simple, la pari- conoce como
dad Put/Call es una relación entre Posiciones
Sintéticas. Por un lado vamos a unir una “Long Call” (compra de opción
las opciones call, las opciones put y
el propio precio del subyacente, de call) y una posición de “cash”. El gráfico resultante sería el gráfi-
forma que en todo momento debe existir un equilibrio entre los co de riesgo de una “Long Call” (Figura 1).
long call cash posición 1
Figura 1
ENE-MAR 2014 45
 PRODUCTOS PRODUCTOS

Sin embargo, estos conceptos (tiempo y tipo de interés) son Hagamos otro ejemplo. Imagina que quieres ponerte corto en
prácticamente inapreciables, lo que hace que podamos simplifi- una acción pero no quieres incurrir en los gastos del bróker. Po-
car la ecuación en la siguiente fórmula: drías fabricar una posición corta de acciones (Short Stock) me-
diante el uso de opciones, creando una posición sintética.
CALL – PUT = STOCK
Si quiero hacer una posición corta de acciones (- Stock), basta
Es decir, con opciones podremos “fabricar” una posición equi- con cambiar el signo a la fórmula:
valente a una acción. Es lo que se conoce como Posiciones
Sintéticas. Y precisamente la formación de estas posiciones PUT – CALL = – STOCK
sintéticas es el principal uso que tiene el entender esta paridad
long PUT LONG STOCK posición 1 Put-Call. Veáse como ejemplo la Figura 3. Los creadores de mercados son probablemente los que más uti-
Figura 2 licen posiciones sintéticas, con el objetivo de cubrir los riesgos
Si compramos la opción de todo su inventario, de la forma más económica posible. El
Por otro lado, vamos a elaborar la misma posición mediante la Los creadores Call en SPY con “strike” operador “retail” nunca podrá realizar operaciones de arbitraje,
de mercados son 177 (SPY LC DEC 177) pero conocer la paridad Put/Call le proporcionará nuevas he-
formación de una “Long Put” y una posición larga de acciones probablemente los que rramientas para entender los riesgos de sus posiciones y cómo
y vendemos la opción
(“Long Stock”) como se aprecia en la Figura 2. Put Call Parity Equation: más utilicen posiciones
sintéticas, con el
Put con la misma expi- establecer posiciones sintéticas en su portfolio.
ración y “strike” (SPY
C + X / (1 + r)t = So + P
objetivo de cubrir los SP DEC 177), obtendre-
Observamos que hemos llegado a la misma “Posición 1” me- riesgos de todo su
inventario, de la forma mos una posición simi-
diante dos caminos diferentes. Es decir:
más económica posible. lar a la compra de 100
r = Annual Interest Rate
acciones del SPY.
t = Time in Years
LONG CALL+ CASH = LONG PUT + LONG STOCK So = Initial Price of Underlying
C = Call Premium
P = Put Premium
La ecuación que representaría la paridad Put/Call tiene en
X = Strike Price of Call and Put
cuenta todas las variables que afectan al precio de las opciones,
incluyendo el tiempo y los tipos de interés:

long CALL SHORT PUT LONG STOCK

Figura 3

long CALL SHORT PUT LONG STOCK

Figura 4

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