Gestión Financiera

Unidad 1 – Semana 3
 UNIDAD 1

LAS FINANZAS EN LA EMPRESA Y EL

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Objetivos de la Sesión

El alumno explica el concepto de

préstamos y sus formas de pago

 Temario

Planes de Pago
• Conceptos básicos de endeudamiento
• Formas de pago de deuda:
1. Cuota Constante
2. Amortización constante
3. Períodos de Gracia
• Costo efectivo de la deuda (TCEA)
• Comparación de deuda en soles y en dólares
• Ejercicios
 ENDEUDAMIENTO EMPRESARIAL
Cuando las empresas se endeudan, se comprometen a realizar el
pago periódico de intereses y devolver el principal.

Endeudamiento de corto plazo o corriente

Plazo de pago es no mayor a un año.

Endeudamiento de largo plazo o no corriente

Plazo de pago es mayor a un año.
 Préstamos

Un préstamo es una operación mediante la cual una entidad

financiera pone a nuestra disposición una cantidad determinada de
dinero mediante un contrato.

Tras la concesión del préstamo, adquirimos la obligación de devolver

el capital en un plazo de tiempo establecido además de unas
comisiones e intereses acordados, en un número de cuotas
mensuales (por lo general).
 Formas de pago de deudas
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

La amortización de las deudas es el proceso financiero mediante

el cual una deuda, y los intereses que genera, se extinguen
progresivamente por medio de pagos periódicos o servicios
parciales.

Sistemas para el pago de las deudas:

• Cuotas constantes: vencidas, anticipadas, diferidas.
• Cuotas decrecientes (amortización constante)
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

Elementos:
PERIODO PRINCIPAL AMORTIZACION INTERES CUOTA
(1) (2) (3) (4) (5)

(1) = Indica la fecha de vencimiento de la cuota

(2) = Saldo del préstamo original en cualquier momento
(3) = Repago del capital, disminuye el saldo del préstamo
(4) = Aplicación de la tasa de interés sobre el saldo del
préstamo
(5) = Suma del interés y la amortización del capital
 Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES VENCIDAS (SISTEMA FRANCES)

• La cuota se calcula con la fórmula de anualidad vencida.
• La cuota está compuesta por una parte de interés y por una
parte de amortización de capital.
• El interés se genera por la tasa de interés aplicada sobre el
saldo residual del préstamo (se conoce como interés al rebatir)
• La amortización se genera por la diferencia entre la cuota
total y el interés.
• El saldo del préstamo en cada fecha es la diferencia entre el
saldo anterior y la amortización efectuada.
Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES VENCIDAS (SISTEMA FRANCES)

C = Préstamo (1 + i)n i
(1 + i)n - 1

C = Cuota, Pago periódico

i = Tasa de interés del período
n = Número de períodos
Préstamo= monto del préstamo
 Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS CONSTANTES DIFERIDAS

• Durante los periodos diferidos no se paga ni interés ni capital,
capitalizándose el interés al préstamo al vencimiento de cada
cuota diferida.

• Al término del periodo diferido, el capital resultante sirve de

base para calcular la cuota fija para el número de periodos
restantes.
 Cronogramas de Pago o Tablas de Reembolso

CUOTAS DE AMORTIZACION DEL CAPITAL IGUALES

• La amortización se calcula dividiendo el monto total del
préstamo entre el número de cuotas a pagar.
• La cuota está compuesta por una parte de interés y por una
parte de amortización de capital.
• El interés se genera por la tasa de interés aplicada sobre el
saldo residual del préstamo (se conoce como interés al rebatir)
• La cuota se genera por la diferencia entre la amortización de
cada periodo y el interés.
• El saldo del préstamo en cada fecha es la diferencia entre el
saldo anterior y la amortización efectuada
 Préstamos

Tomemos como ejemplo la siguiente estructura:

Monto a Financiar : $850,000

Plazo : 5 años
TEA : 12%
 Caso : Cuotas Iguales
n Deuda Amortización Intereses Cuota
0 850,000
1
850,000 133,798 102,000 235,798
2
716,202 149,854 85,944 235,798
3
566,348 167,837 67,962 235,798
4
398,511 187,977 47,821 235,798
5
210,534 210,534 25,264 235,798

850,000 328,991 1,178,991

Caso : Amortizaciones Iguales
n Deuda Amortización Intereses Cuota
0
850,000
1
850,000 170,000 102,000 272,000
2
680,000 170,000 81,600 251,600
3
510,000 170,000 61,200 231,200
4
340,000 170,000 40,800 210,800
5
170,000 170,000 20,400 190,400
850,000 306,000 1,156,000
 Para pensar

Usted se encuentra buscando un financiamiento para su auto. El

banco le ofrece cobrarle una tasa del 12% a 4 años y además y le
da para elegir entre dos opciones:

1. pagar todo el principal y los intereses al final del periodo

2. Efectuar pagos según un cronograma de cuotas iguales

¿Cuál alternativa escogería y por qué?

 Sigamos pensando

Si el dinero vale más del 0% para usted,

• ¿Preferiría pagar $10,000 al año durante 5
años ó
• ¿Pagar $5,000 durante 10 años?
 Ejercicios
Su empresa está evaluando la adquisición de un inmueble
valorizado en $ 800 y tiene las siguientes alternativas de
financiamiento con su banco de confianza a un plazo de 3 años
y una TEA del 14%:

a) Préstamo con cuotas iguales

b) Préstamo con amortizaciones iguales
c) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital) y cuotas
iguales
d) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital) y
amortizaciones iguales
e) Préstamo con 1 año de gracia (sin pago de capital ni
intereses) y cuotas iguales
 Una de repaso
Juanita obtuvo un préstamo de un banco para financiar una peluquería.
Su banco le ha otorgado un periodo de gracia de 1 trimestre sin pago
de capital (sólo intereses) y luego efectuar 11 pagos trimestrales
iguales. El préstamo es de $5,000 con una TEA 12% capitalizable
trimestralmente.
Tras 4 pagos trimestrales, Juanita se encontró en problemas financieros
y acude a usted por ayuda.

a) Cuál es el saldo de la deuda en ese momento?

b) Usted se ofreció a pagar toda su deuda si ella le devuelve $600
trimestrales durante 8 trimestres. ¿Cuál es el costo anual que le está
cobrando a Juanita?
 Planes de Pago: Periodos de Gracia

Cuando se toma un préstamo siempre existe la posibilidad de solicitar

al acreedor se nos otorgue periodos libres de pago, en los cuales no se
amortiza la deuda y a estos se les conoce como periodos de gracia, los
cuales se clasifican como:

Periodo de Gracia Parcial (PGP): En este periodo solo se paga el valor

de los intereses generados. La amortización del préstamo se realiza en
el lapso restante de tiempo del plazo del préstamo (Plazo del préstamo
menos numero de periodos de gracia).

Periodo de Gracia Total (PGT): Los intereses generados en este periodo

de gracia no son pagados pero si son capitalizados periodo a periodo, y
la amortización se realiza sobre este nuevo valor, en el lapso restante
de tiempo del plazo del préstamo (Plazo del préstamo menos número
de periodos de gracia).
Caso : Amortizaciones Iguales sin Periodo
de Gracia
Caso : Amortizaciones Iguales con Período
de Gracia Parcial (PGP)
Caso : Amortizaciones Iguales con Período
de Gracia Total (PGT)
Caso : Cuotas Iguales sin Período de Gracia
Caso : Cuotas Iguales con Período de Gracia
Parcial (PGP)
Caso : Cuotas Iguales con Período de Gracia
Total (PGT)
Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA) de
un Préstamo
• La Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA) representa el precio real de
un crédito para el usuario final de este.
• Hay diversos factores que debemos considerar y que determinan el
precio real de un crédito (TCEA). Estos otros costos se encuentran
usualmente detallados en los tarifarios que los intermediarios
financieros proporcionan a sus clientes. Los principales
componentes de la TCEA son:
¿Como determino la TCEA de un Préstamo?
Para calcular la TCEA de un préstamo (TIR) con un solo desembolso y varias cuotas de
repago se procede de la siguiente forma:
1. Se determina el valor del servicio de la deuda del préstamo (R) para lo cual se
toma en consideración solo la TEA compensatoria acordada con el intermediario
financiero, el valor del préstamo y de ser el caso los periodos de gracia
concedidos.
2. Luego se construye el Flujo de Caja de Evaluación del Préstamo. Para ello en
primer termino se construye el flujo de caja del momento del desembolso del
Crédito. Al valor del Préstamo se le resta las Comisiones y Gastos que cargara el
Intermediario Financiero en ese momento y se obtiene el FNR0. En seguida se
construyen los Flujos de Caja correspondientes a los pagos del Préstamo (FNP),
para ello al Servicio de la Deuda (R) se le adiciona el efecto de las comisiones, y
Gastos administrativos que cargara el intermediario de manera periódica.
3. Una vez construido el Flujo de Caja de Evaluación del Crédito, se calcula la TIR del
financiamiento, la cual representa la TCEP de la operación. Aquí se iguala el Flujo
Neto de Fondos Recibido (FNR0) con la sumatoria de los valores actuales de los
Flujos Netos de Fondos a Pagar (FNPn) para el plazo pactado de la operación. A
partir de esta ecuación se despeja el valor de la Tasa de Costo Efectivo del Periodo
(TCEP), y luego se anualiza la misma para obtener la TCEA del préstamo
 Repaso

¿Qué aprendimos hoy?