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ALEJANDRO HASSAN
Proporcionar los conocimientos técnicos y su aplicación práctica para comprender las operaciones
financieras relacionadas con la utilización de los Instrumentos Derivados que permitan implementar
estrategias de cobertura de riesgos o estrategias para obtener beneficios a partir de las variaciones en los
precios de las variables financieras.
OBJETIVOS
Describir el universo de los Forwards, Futuros, Opciones y Swaps de modo tal de comprender la
flexibilidad con la que cuenta un directivo financiero para adoptar sus decisiones de inversión y cobertura
de riesgos.
CONTENIDOS
MÓDULO I
1. Instrumentos de cobertura de riesgos mediante cobertura natural
La interacción de las posiciones de riesgo abiertas en una empresa. Natural hedge. La cobertura
en el mercado monetario. Financial slack.
3. Swaps
Esquema de un swap. El swap como instrumento de cobertura de riesgos. Swaps de tasa de
interés. Swaps de monedas.
4. Ejercicios prácticos
MÓDULO II
1. Opciones Financieras
Definición. Los elementos de una opción. Opción de Compra (Call). Opción de venta (Put). Los
determinantes del precio de las opciones. Opciones in the money, opciones at the money,
opciones out of the money. Opciones americanas y europeas. Valor intrínseco y valor tiempo. El
uso de las opciones como instrumentos de cobertura de riesgo.
2. Ejercicios prácticos
MÓDULO III
1. Estrategias de cobertura con Opciones Financieras
La construcción de las posiciones. La cobertura de una posición short. La cobertura de una
posición long. Estrategias de cobertura para la volatilidad. Spreads. Straddles. Strangles.
Covered Call. Put Protective.
2. Ejercicios prácticos
MÓDULO IV
1. Valuación de Instrumentos Derivados
El Tracking portfolio y el arbitraje. Paridad Put-Call Valuación de derivados. Valuación de
opciones. Métodos de valuación de opciones. El modelo binomial. Los modelos multi -períodos.
Los modelos en tiempo continuo (Black & Scholes). El ejercicio prematuro de las opciones.
2. Ejercicios prácticos
MÓDULO V
1. Letras Griegas
Posiciones cubiertas y descubiertas. Estrategias para frenar pérdidas. Cobertura Delta. Theta.
Gamma. Relación entre Delta, Theta y Gamma. Vega. Rho.
Utilización de la calculadora para calcular precios teóricos y volatilidad implícita de las opciones.
2. Ejercicios prácticos.
BIBLIOGRAFÍA OBLIGATORIA
BIBLIOGRAFÏA AMPLIATORIA
Investments.
Bodie, Kane & Marcus, McGraw-Hill
The Basics of Financial Derivatives
UVA-F-1258
Susan Chaplinsky, University of Virginia (UVA) - Darden School of BusinessCourse
Overview-Derivatives: Futures, Options and Dynamic Strategies.
Mark Rubinstein, University of California, Berkeley - Haas School of Business.
How Much do Firms Hedge with Derivatives?
AFA 2002 Atlanta Meetings
Wayne R. Guay and S.P. Kothari, University of Pennsylvania - Accounting Department and
Massachusetts Institute of Technology (MIT) - Sloan School of Management
Enron and Derivatives.
Frank Partnoy, University of San Diego School of Law.
What Caused the Collapse of Lehman Brothers?
Richard Lartey, Swiss Management Centre University (Switzerland)
Los participantes deben asistir con la lectura previa del material teórico (obligatorio) corre spondiente a
cada clase. Los ejercicios que se discutan, deben estar previamente leídos, analizados y resueltos de
manera individual. El docente a cargo de cada sesión incentivará la participación activa, y evaluará el
rigor académico de las intervenciones y el trabajo realizado en forma previa.
MODALIDAD DE EVALUACIÓN
Examen escrito individual de contenidos teóricos y prácticos y se aprueba con un mínimo de seis puntos
sobre un total de diez posibles.
En caso de no aprobar el examen o de no estar presente el día del examen, el alumno tendrá la
posibilidad de rendir un examen recuperatorio. La modalidad del examen será similar al examen de
primera instancia. La nota máxima que se puede obtener en el recuperatorio será de seis puntos
La fecha del examen recuperatorio se pactará entre los alumnos y el profesor.
CRONOGRAMA
Clase Fecha Profesor Referencia a los Referencia - bibliografía obligatoria – material
N° contenidos - requerido para el trabajo en clase
unidades temáticas
o módulos
1 Bello Módulo I Lorenzo Preve, Gestión de Riesgo, Temas
Ross, Westerfield, Jordan, Fundamentos de
Finanzas Corporativas, Mc Graw Hill.
2 Hassan Módulo I Lorenzo Preve, Gestión de Riesgo, Temas
Ross, Westerfield, Jordan, Fundamentos de
Finanzas Corporativas, Mc Graw Hill.
3 Bello Módulo II John Hull, Introducción a los Mercados de
Futuros y Opciones, Pearson.
8 Hassan Examen