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Gestion Financiera PDF
Gestion Financiera PDF
• Etc.
Administración del Crédito
• Letra
• Pagaré
• Cuenta Corriente
• Cheque
• Etc.
Administración del Crédito
Determinación de Riesgos
• ¿Se rechazará cualquier cliente cuya cobranza
parezca dudosa?
• Líquidez
• Financiamiento
• Exposición al riesgo
• Coordinación
Administración de Tesorería (Caja)
• Motivo Transacción.
• Motivo Precaución.
• Motivo Especulación.
• Costos de Transacción.
1. Volumen de operaciones.
2. Desfase entre ingresos y egresos. Fundamentalmente los
“previsibles” (C x C, C x P, Etc.)
3. Variabilidad de los ingresos y egresos (en el sentido de
“impredecibilidad”).
4. Tasa de interés. La nominal puesto que el dinero es
intrínsicamente nominal.
5. Características de liquidez del cuasi-dinero.
6. Posibilidades de acceso al crédito.
7. Características del proceso de cobranza y pago (¿qué pasa
si un deudor se atrasa en pagarme?¿qué pasa si yo me
atraso?)
8. BCI Factoring posibilidades de descuento ágil de
documentos, Etc.
9. Etc.
Administración de Existencias
1. Motivos de la demanda.
Incertidumbre en Ventas y Producción.
2. Costos de Mantener Existencias:
• Costo Financiero de Recursos Inmovilizados.
• Costo de Almacenamiento (administrativos, control,
seguros, mermas, etc.).
Lógicamente
Lógicamenteeleltipo
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II. Características del Análisis
Financiero
El análisis de una empresa debe ser hecho desde dos
perspectivas:
A. Análisis de Aspectos Cuantitativos:
• Aspectos cuantitativos de la empresa:
– Variables financieras:
liquidez, endeudamiento, rentabilidad, etc.
– Riesgos operacional y financiero
– Eficiencia operativa (niveles de actividad)
– Tendencias de variables críticas: ventas, costos, etc.
– Incidencia de costos fijos, de gastos financieros
– Perfil de endeudamiento:
corto versus largo plazo
moneda nacional versus moneda extranjera
endeudamiento a tasa de interés fija o “flotante”
– Participación de mercado
– Etc.
II. Características del Análisis
Financiero
A. Análisis de Aspectos Cuantitativos (cont.):
• Aspectos cuantitativos de la industria:
– Variables financieras:
liquidez, endeudamiento, rentabilidad, etc.
– Crecimiento
– Etc.
II. Características del Análisis Financiero
(cont.)
B. Análisis de Aspectos Cualitativos:
• Aspectos cualitativos de la empresa:
– Organización y mecanismos de toma de decisiones
– Ciclo de vida del producto
– Relaciones laborales
– Relación con proveedores
– Relación con clientes
– Sistemas de control
– Propiedad
– Regulaciones, juicios, garantías otorgadas, etc.
– Etc.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
(análisis financiero propiamente tal)
1. Fuentes de información:
• Estados financieros
Balances
Estados de resultados
Estados de fuentes y usos de fondos
Notas a los estados financieros
• Revistas de la industria
• informaciones de prensa
• Prospectos
• Información oral; reuniones, etc.
Muchas
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análisis
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cualitativos
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
2. Limitaciones de la información de la contabilidad:
Utilidad
Utilidadnonoesessinónimo
sinónimode decaja
cajagenerada
generada
por
porlas
lasoperaciones
operacionesde deventa
ventade
de
bienes
bienesyyservicios
serviciosdedela
laempresa
empresa
en
enelelperíodo
período
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
3. Razones Financieras
a. Introducción:
• Son probablemente la más utilizada de las herramientas de
análisis financiero. Entrega información de distintos aspectos
de tipo financiero de una empresa.
• Las razones financieras se calculan generalmente como el
cuociente entre dos o más cuentas del balance, del estado de
resultados, del estado de fuentes y usos o combinaciones de
cuentas de estos tres estados financieros.
• Cada razón entrega información parcial
Ejemplo: Utilidad Neta
Patrimonio
• Para un análisis completo, es necesario considerar varias
razones financieras en conjunto.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
• Las razones financieras pueden inducir a errores de
interpretación si no se hacen algunas correcciones a
determinadas cuentas involucradas en la razón.
• Es necesario tener presente que las razones son solo una de
las herramientas de análisis de entre un conjunto de
herramientas disponibles.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
b. Algunos elementos de importancia:
Cuando se realiza un análisis financiero utilizando razones, es
importante tener presente algunos aspectos relevantes que
influyen en el análisis.
• Como se ha dicho, las razones se construyen a partir de
información contable lo que genera limitaciones e impone
restricciones a su interpretación.
• Las comparaciones hay que realizarlas siempre con
empresas de una misma industria.
• El o los indicadores relevantes serán función del tipo de
industria.
Por ejemplo, indicadores de rotación son vitales para la
industria de distribución de alimentos (supermercados), pero
probablemente no lo sean para la industria de generación de
energía eléctrica.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
• Considerar problemas de estacionalidad para análisis que
cubren un período inferior a un año.
• Ser cuidadoso cuando se calculan razones que influyen
variables de flujo y variables de stock
¿Cuál es el stock relevante?
¿el inicial?
¿el final?
¿un promedio?
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
c. Problemas comunes al uso de razones:
• Elegir el patrón de referencia o de comparación.
¿Nos comparamos con lo que pudiera ser el “ideal”?
¿Con los indicadores del año anterior?
¿Con el promedio de la industria?
• Cuidados en una comparación con la industria.
• Muchas veces no es “fácil” definir la “industria”
Empresas diversificadas, etc.
• Hay industrias de pocas empresas o dominadas por una
empresa grande o simplemente un monopolio.
• Falta de información de la “industria”.
• Una empresa nueva (industria nueva).
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
d. Áreas de análisis:
El análisis de razones financieras puede ser dividido en tres
grandes áreas:
• Liquidez
Capacidad generadora de fondos disponibles para el pago de las
obligaciones de corto plazo
• Endeudamiento
Relación entre el nivel de pasivos y de patrimonio de la empresa.
Relación entre el nivel de pasivos y de activos de la empresa.
• Rentabilidad
“Rendimiento” de los recursos invertidos por (en) la empresa.
Medidas de eficiencia en el uso de recursos.
Medida de la capacidad de la empresa para generar ingresos en
exceso de los gastos, dada una cantidad de recursos.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
e. Información base:
BALANCE
Activo Circulante
Razón Corriente =
Pasivo Circulante
⎛ D ⎞ Total Pasivos
Razón de Endeudamie nto ⎜⎜ ⎟⎟ =
⎝ P ⎠ Patrimonio
Ejemplo:
Inverso: Pesos($) de patrimonio que “respaldan” cada
peso ($) de deuda con terceras
personas.
II. Características del Análisis Financiero
A. Análisis de aspectos cuantitativos de la
empresa.
Alternativa:
⎛ D ⎞ Total Pasivos
Razón de Endeudamiento ⎜⎜ ⎟⎟ = × 100
⎝ A ⎠ Total Activos
Resul. Operac.
Eficiencia por peso ($) vendido =
Ventas
= Margen de Utilidad Operac.
Ventas
Eficiencia por peso ($) de activo =
Activos Operac. Invertidos
Razones de Rotación :
• Rotación Activos y margen neto ventas (cont.)
LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
TIPOS DE RAZONES
ROTACIÓN
CRECIMIENTO
BURSÁTILES
Características del Análisis Financiero
Razones de Rotación :
• Rotación Activos y margen neto ventas (cont.)
Razones de Rotación :
• Rotación de Inventarios (cont.)
Razones de Rotación :
• Rotación Cuentas por Pagar (RCP):
Compras de Existencia s a Crédito del Período(Co sto Compras)
RCP =
Cuentas por Pagar (*)
365 días
PPP = = N ° de días
Rotación Cuentas por Pagar