PREGUNTAS DINAMIZADORAS UNIDAD 1

La empresa QGV S.A ha presentado los siguientes estados financieros. La empresa

desea solicitar un prestamo a una entidad financiera y ha presentado sus estados
financieros. El departamento de riesgos, de cara a conocer o no la operación de
prestamos, encarga a su analista una conclusion sobre la conveniencia o no de que la
entidad financiera conceda la operación crediticia. Si usted fuera el analista, concederia o
no la operación?

Evaluación de la situación

En primer lugar se hizo un análisis del balance general y de la cuenta de resultados para
conocer la variación de un año a otro y para conocer cuánto representa cada cuenta con
respecto al total (análisis horizontal y vertical).

Balance general

Se puede observar que del año 2010 al 2011 la cuenta del activo mostro una disminución
del 0,62% principalmente por la disminución en las existencias (23,21%), aunque las
cuentas de deudores también mostraron una pequeña disminución (11%). El inmovilizado
inmaterial aumento un 30%.

Para el año 2011 las cuentas que mas representan peso en el activo son las cuentas de
deudores, esto quiere decir que existen más de 27% de cuentas por cobrar y la cuenta de
otros (25%) que son activos que no se conoce su composición.
Con respecto al pasivo y patrimonio se puede observar que del año 2010 al 2011 hubo un
aumento del 2% en los pasivos principalmente por el aumento de los pasivos a largo
plazo (15,79%), esto indica que los compromisos a pagar en más de un año han
aumentado, siendo esta la cuenta que más peso tiene (34%)

La variación del patrimonio fue solo de un -9,86% porque los fondos propios
disminuyeron.

Cuenta de resultados

Como se puede ver en el análisis los ingresos aumentaron un 18,18% de un año a otro,
sin embargo, el aumento de los gastos fue mayor (28,57%) por lo cual a pesar de que los
ingresos aumentaron el EBITDA disminuyo (-2,86%).

Las amortizaciones no variaron y los gastos financieros tuvieron un aumento del 6,67%.
Lo más importante de notar es que el beneficio después de impuestos disminuyo en un
8,57% que es una disminución significativa.
Se puede analizar la capacidad de pago en el corto plazo con el fondo de maniobra.
Tenemos que el Activo circulante del 2011 fue de $1920 (sumando caja, deudores y
existencias) y el Pasivo circulante del mismo año fue de $1250 (que corresponde a
proveedores y pasivos a corto plazo, asumiendo que las cuentas por pagar a proveedores
son a menos de un año). Esto nos da un fondo de maniobra positivo, es decir que la
empresa está en capacidad de pagar sus deudas con cuentas convertibles en dinero
líquido.

Ahora se analiza la capacidad de pago a largo plazo teniendo en cuenta la estructura de

financiación y la estructura de apalancamiento.

Para la estructura de financiación se determina que el activo fijo (inmovilizado) está por
valor de $1020 para el año 2011, y que los fondos propios + pasivo no circulante están
por valor de $1740. Esto indica que todo el inmovilizado de la empresa y del cual
depende su capacidad operativa está financiado con fondos a largo plazo.

Para la estructura de apalancamiento se determina que los pasivos por valor de $2550
superan el valor del patrimonio ($640). Es decir que los pasivos tienen un peso muy alto
con respecto al patrimonio.

Para analizar la rentabilidad, se pueden usar dos métodos:

Analizar los fondos propios y compararlos con el beneficio después de impuestos (BdI).
Los socios están aportando $640 y la rentabilidad que están recibiendo después de
impuestos es de $104 (16,25% de lo invertido).

También se pueden analizar los activos comparados con los beneficios antes de intereses
e impuestos. Los activos por $3190 están generando beneficios de $24
RATIOS

Para mayor comprensión del análisis se realizan los ratios de liquidez, endeudamiento y rentabilidad los cuales se muestran a
continuación. (Todos los cálculos se hicieron en la herramienta de Excel)
LIQUIDEZ

Ratio de liquidez. Para el año 2010 el ratio de liquidez era de 1,39 lo cual evidencia una
posible alarma de que la empresa puede llegar a incumplir sus obligaciones a corto plazo.
Este ratio aumento en el 2011 a 1,54 lo cual muestra que se ha recuperado y que en el
último año tiene más posibilidad de pagar sus deudas a corto plazo (está por encima de
1,5).

Ratio de tesorería. Para el año 2010 este ratio era de 1.00 lo cual muestra que la
empresa en ese momento contaba con suficientes activos líquidos para pagar sus
deudas. La situación mejoro aun mas en el 2011 ya que el ratio subió un 19,20% (1,19),
teniendo más liquidez para asumir los pasivos a corto plazo.

Test de acidez. Las deudas a corto plazo pueden asumirse con el disponible (caja) para
el año 2010 en un 31% y para el año 2011 en un 48%. Esto indica que el disponible
puede pagar el 48% de las deudas a corto plazo de la empresa.

ENDEUDAMIENTO

Ratio de endeudamiento. Para ambos años se evidencia un ratio superior a 0,6 lo cual
indica que la empresa tiene exceso de deuda y que esta puede poner en riesgo su
viabilidad. Existe una aumento del 2,64% de un año lo que indica que la empresa cada
vez se endeuda mas.

Ratio de costo de la deuda. Del total de la deuda, los gastos financieros corresponden
al 5% aproximadamente para los dos años.

Ratio de coste medio de financiación. El coste de los fondos para financiar el negocio
corresponde al 5,5% aproximadamente sin una variación significativa de un año a otro.

Ratio de intereses sobre BAII. La empresa dispone de un 300% para pagar los gastos
financieros que ha asumido. Este valor disminuyo un 10% de un año a otro pero indica
que la empresa cuenta con buena capacidad para asumir los préstamos.

RENTABILIDAD

Rentabilidad sobre activo (ROA). La rentabilidad sobre el activo es del 7,5%

aproximadamente para ambos años. Esto demuestra que la empresa esta optimizando
sus activos y generando beneficios para su sostenibilidad.

Rentabilidad sobre patrimonio neto (ROE). La rentabilidad de la empresa en el 2010

fue de 16,02% aumentando un 1,43% para el 2011. Esto indica que los inversionistas
están capitalizando su dinero en un 16,25% (año 2011).
 1. Si usted fuera el analista, concedería o no la operación?

En el caso de esta empresa, si yo fuera el analista si concedería la operación crediticia

puesto que la empresa ha mostrado una recuperación de un año al otro en cuanto a
disminución de sus pasivos. Además la rentabilidad de la empresa es buena, está
generando beneficios no solo para sus socios sino también para capitalizar sus activos.

En nivel de endeudamiento a corto plazo es elevado, pero la empresa cuenta con activos
circulantes como apoyo a dichas deudas y con beneficios antes de intereses e impuestos
para respaldar el crédito.