Octubre 2017 Petróleo Brasileiro SA , creada en 1953, se desempeña en la industria de petróleo, gas natural y energía.

La compañía se dedica a la exploración, perforación, refino, procesamiento, comercialización y transporte

INFOGRAFIA
de petróleo desde los campos de producción onshore y offshore. Sus líneas de negocio se dividen en
PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. "Exploración y Producción", "Refino, transporte y Marketing", "Gas y Energía", "Biocombustibles" y
"Distribución". Opera principalmente en Brasil, donde se destaca como el principal productor de crudo.

Sector: Energético

Ordinarias Preferidas
PETR3 (BOVESPA) 17.10 PETR4 (BOVESPA) 16.73 Beta 2.3 Fecha IPO 7/20/1977
XPBR (LATIBEX) 4.29 XPBRA (LATIBEX) 4.15 EPS -1.14 R$ Web http://www.petrobras.com.br
APBR (BCBA) 90.65 APBRA (BCBA) 86.00 Div yield 0.00% Domicilio Av. República do Chile 65, Rio de Janeiro
PBR (NYSE) 10.39 PBRA (NYSE) 10.14 Mkt cap 220.99 MM R$ Empleados total 68,829 Dic. 2016
DR ratio 1:2 DR ratio 1:2 67.16 MM U$S Holding 51,255
Controladas 17,574

Fuente: Thomson Reuters

Historia
1953
La compañía fue fundada el 3
de octubre, como agente 2012
exclusivo que llevara a cabo
Se comienza la
las catividades de 1963 2002 producción en la
hidrocarburos del Gobierno Se crea el centro de Se lanza la nafta plataforma de la
Brasilero. investigación y 1974 Podium en las ciudad de Anchieta,
En 1954 comienzan las desarrollo CENPES en estaciones de
Se descubre la cuenca en el campo Baleia
operaciones. Río de Janeiro. servicio.
Campos. Azul.

1961 1968 1986 2007 2013

Se funda REDU, la Se construye el P-I, una plataforma Inicio de Se descubren las La producción en
refinería de Duque de de perforación móvil capaz de operar producción en el reservas "pre- el áerea pre-salt
Caixas en Río de Janeiro. en aguas de 30 mts de profundidad. campo Urucu, salt". alcanza los
La misma descubrió el primer campo ubicado en la 300,000 barriles
petrolero en placa continental cuenca Río por día.
denominada Guaricema en 1969. Solimões.

Estructura accionaria

Total Ordinarias Preferidas BNDES,

2.9%
Extranjeros,
10.9% Otros, 7.4%
ADR,
FMP - FGTS 13.4%
Preferidas Petrobras, Gobierno Otros,
42.95% 2.7% Federal, 34.9%
Ordinarias ADR, Extranjeros,
50.3%
57.05% 18.6% 26.5%
BNDES,
9.9%
FPS, 0.1% BNDESPar,
0.2%

Cantidad total de acc. 13,044,496,930 Tipo Ordinaria Tipo Preferencial

Ordinarias 7,442,454,142 Valor Nominal 1 Valor Nominal 1
Preferenciales 5,602,042,788 Voto 1 voto/acción Voto 0 voto/acción
Free float 3,690,282,939 Free float 4,351,989,292
49.6% 77.69%
 INFOGRAFÍA
Petrobras

Empresas controladas y relacionadas

Datos al 31 dic 2016 Patrim. Resultado
Neto neto
Segmento principal % propiedad % votos (mill. R$) (mill. R$) País
Entidades consolidadas
Subsidiarias
Petrobras Netherlands B.V. - PNBV E&P 100.00 100.00 70,631 477 Netherlands
Petrobras International Braspetro - PIB BV E&P, RT&M, Gas & Energía y Distribución
99.99 99.99 21,800 -4764 Netherlands
Transportadora Associada de Gás S.A. - TAG Gas & Energía 100.00 100.00 8,887 7396 Brazil
Petrobras Distribuidora S.A. - BR Distribución 100.00 100.00 7,410 -314 Brazil
Petrobras Logística de Exploração e Produção S.A. - PB-LOG E&P 100.00 100.00 4,205 1224 Brazil
Nova Transportadora do Sudeste S.A. - NTS Gas & Energía 100.00 100.00 4,101 473 Brazil
Petrobras Transporte S.A. - Transpetro RT&M (Downstream) 100.00 100.00 4,008 286 Brazil
Petrobras Gás S.A. - Gaspetro Gas & Energía 51.00 51.00 1,871 315 Brazil
Petrobras Biocombustível S.A. Biocombustibles 100.00 100.00 1,347 -886 Brazil
Petrobras Logística de Gás - Logigás Gas & Energía 100.00 100.00 1,191 453 Brazil
Liquigás Distribuidora S.A. RT&M (Downstream) 100.00 100.00 967 200 Brazil
Termomacaé Ltda. Gas & Energía 99.99 99.99 705 28 Brazil
Breitener Energética S.A. Gas & Energía 93.66 93.66 676 17 Brazil
Termobahia S.A. Gas & Energía 98.85 98.85 573 92 Brazil
Braspetro Oil Services Company - Brasoil Corporativo 100.00 100.00 543 22 Cayman Islands
Baixada Santista Energia S.A. Gas & Energía 100.00 100.00 228 -63 Brazil
Araucária Nitrogenados S.A. Gas & Energía 100.00 100.00 194 -620 Brazil
Fundo de Investimento Imobiliário RB Logística - FII E&P 99.20 99.20 111 45 Brazil
Petrobras Comercializadora de Energia Ltda. - PBEN Gas & Energía 99.91 99.91 96 15 Brazil
Petrobras Negócios Eletrônicos S.A. - E-Petro Corporativo 99.95 99.95 34 1 Brazil
Termomacaé Comercializadora de Energia Ltda Gas & Energía 99.99 99.99 15 6 Brazil
Downstream Participações Ltda. Corporativo 99.99 99.99 3 − Brazil
5283 Participações Ltda. Corporativo 100.00 100.00 1 -1 Brazil
Companhia Integrada Têxtil de Pernambuco S.A. - CITEPE RT&M (Downstream) 100.00 100.00 (124) -1244 Brazil
Companhia Petroquímica de Pernambuco S.A. - PetroquímicaSuape RT&M (Downstream) 100.00 100.00 (479) -1315 Brazil
Operación Conjunta
Ibiritermo S.A. RT&M (Downstream) 50.00 50.00 234 48 Brazil
Fábrica Carioca de Catalizadores S.A. - FCC RT&M (Downstream) 50.00 50.00 229 71 Brazil
Entidades no consolidadas
Negocio Conjunto
Logum Logística S.A. RT&M (Downstream) 15.10 15.10 615 -183 Brazil
Cia Energética Manauara S.A. Gas & Energía 40.00 40.00 160 44 Brazil
Refinaria de Petróleo Riograndense S.A. RT&M (Downstream) 33.20 33.33 151 87 Brazil
Petrocoque S.A. Indústria e Comércio RT&M (Downstream) 50.00 50.00 144 42 Brazil
Brentech Energia S.A. Gas & Energía 30.00 30.00 85 4 Brazil
Brasympe Energia S.A. Gas & Energía 20.00 20.00 79 4 Brazil
Eólica Mangue Seco 4 - Geradora e Comercializadora de Energia Elétrica S.A. Gas & Energía 49.00 49.00 44 5 Brazil
Eólica Mangue Seco 3 - Geradora e Comercializadora de Energia Elétrica S.A. Gas & Energía 49.00 49.00 42 5 Brazil
Metanol do Nordeste S.A. - Metanor RT&M (Downstream) 34.54 34.54 40 -10 Brazil
Eólica Mangue Seco 1 - Geradora e Comercializadora de Energia Elétrica S.A. Gas & Energía 49.00 49.00 38 5 Brazil
Eólica Mangue Seco 2 - Geradora e Comercializadora de Energia Elétrica S.A. Gas & Energía 51.00 51.00 38 5 Brazil
Companhia de Coque Calcinado de Petróleo S.A. - Coquepar RT&M (Downstream) 45.00 45.00 4 -2 Brazil
Participações em Complexos Bioenergéticos S.A. - PCBIOS Biocombustibles 50.00 50.00 − − Brazil
Asociadas
Braskem S.A. RT&M (Downstream) 36.20 47.03 2,728 -452 Brazil
UEG Araucária Ltda. Gas & Energía 20.00 20.00 571 -171 Brazil
Deten Química S.A. RT&M (Downstream) 27.88 27.88 347 108 Brazil
Energética SUAPE II Gas & Energía 20.00 20.00 266 87 Brazil
Termoelétrica Potiguar S.A. - TEP Gas & Energía 20.00 20.00 99 9 Brazil
Fundo de Investimento em Participações de Sondas - FIP Sondas E&P 4.59 4.59 1 -3388 Brazil
Nitroclor Ltda. RT&M (Downstream) 38.80 38.80 1 − Brazil
Bioenergética Britarumã S.A. Gas & Energía 30.00 30.00 − − Brazil
Sete Brasil Participações S.A. E&P 5.00 5.00 (21,777) -393 Brazil

Deuda
En millones usd En millones usd
Por vencimiento Por moneda

Total
113.6 mil millones usd

Datos a junio 2017

San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465) 2
 INFOGRAFÍA
Petrobras

Modelo de negocio Refino, Transporte y

Exploración y Producción Marketing (RT&M)
Refino, logística, transporte y
(E&P) comercialización del petróleo y derivados
Exploración, desarrollo y producción de en Brasil y en el extranjero,
petróleo, gas natural líquido (GNL) y gas exportaciones de etanol, extracción y
natural en Brasil y el extranjero, precesamiento de shale, inversiones en
principalmente para el abastecimiento de
compañías petroquímicas en Brasil.
las refinerías domésticas y la venta del
petróleo y gas excedentes. Este segmento Gas y Energía (G&E)
también opera en conjunto con otras Actividades de transporte y
compañías. comercialización de gas natural producido
en Brasil y en el extranjero, gas natural
Corporativo importado, GNL y electricidad.
Comprende las actividades no atribuidas a Inversiones en transportadoras y
otros segmentos, la administración distribuidoras de gas natural y plantas
financiera, gastos generales y otros como termoeléctricas en Brasil. Línea de
los costos actuariales relacionados a las negocio de fertilizantes.
pensiones y beneficios médicos de
empelados retirados y sus familiares.
Biocombustibles
Producción de biodiesel y sus co-
Distribución productos y actividades relacionadas al
Corresponde a las actividades de etanol: inversiones de capital, producción
Petrobras Distribuidora SA. La misma y comercialización de etanol, azúcar y el
comercializa petróleo, etanol y gas excedente de energía eléctrica generada
de la caña de azúcar.

Exploración y Producción
Exploración
Al 31 de dic. 2016
131 bloques de exploración Brasil: 16 pozos de exploración Descubrimientos en 2016
Area total 67,315 km2 10 onshore País Cuenca Ambiente Profundidad (m) % Petrobras
Onshore 20,818 km2 6 offshore Brasil Santos Pre-sal 1913 40
Offshore 46,497 km2 Argentina: 4 pozos onshore Brasil Campos Pre-sal 337 100
Bolivia: 1 pozo onshore Brasil Campos Pre-sal 2740 30

Producción Producción por producto

3500 (Prom. 2017)
3000
Petróleo y GNL Gas Natural
1
2500 80.1% 19.9%
2000
Por región Tipo de plataforma
1500
(Brasil)
1000
0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0%
500
Mar
0 92.94
Internac Brasil
Dec-00

Dec-11
Sep-03
Aug-04

Jun-06

Feb-10

Sep-14
Aug-15

Jun-17
Jul-05

Mar-09

Jul-16
Jan-00

Nov-01
Oct-02

Apr-08

Jan-11

Nov-12
Oct-13
May-07

97.08% %
ional
2.92%
Producción total (mbpd) Tierra
Producción de petróleo y LGN (mbpd) 7.06%
Producción total de gas natural (mboepd)
Pre-salt en una secuencia de rocas sedimentarias formadas más de 100 millones de año atrás
Formación Pre-salt
cuando el viejo continente Gondwana comenzó a dividirse. Esta fue cubierta por una capa salina
de 2000 metros de espesor, cuando comenzó a formarse el océano Atlántico. Las reservas pre-salt
se refieren a los fósiles que quedaron depositados en esta formación geológica.
El acceso a estas reservas implican exploración y operación en aguas profundas, lo que requirió del
desarrollo de tecnología en conjunto con proveedores, universidades y centros de investigación. A
su vez, debido al costo y riesgo que conllevan estos proyectos, éstos suelen realizarse a través de
alianzas estratégicas entre dos o más compañías. Actualmente Petrobras trabaja en conjunto con
Statoil, Total, Galp Energía y Halliburton, entre otros.
Luego de 7 años de desarrollo tecnológico, Petrobras ha logrado construir sus plataformas en alta
mar 3 veces más rápido que al comienzo.

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 INFOGRAFÍA
Petrobras

Proyectos 2017-2021
2017 2018 2019 2020 2021
BERBIGÃO
TARTARUGA BUZIOS 4 REVIT. DE MARLIM REVIT. DE MARLIM
Astillero Jurong Aracruz
VERDE E MESTIÇA Astillero COSCO, China MÓD. 1 MÓD. 2
Explotado 83%
Explotado 85%
3pozos
1 pozo
INTEGRADO PARQUE
LULA NORTE LULA EXT. SUL SÉPIA
DAS BALEIAS
Astillero COOEC, China BrasFels ATAPU 1
Explotado 97% Explotado 89% Astillero COSCO, China
6 pozos 6 pozos Explotado 78% BUZIOS 4
1 pozo ITAPU

BUZIOS 1
LULA SUL Astillero EBR, São José do
Producción actual PILOTO LIBRA LIBRA 2 NW
Norte
Explotado 93%
2 pozos
Concesión
TLD DE LIBRA
BUZIOS 2 Transferencia de derechos
Astillero COSCO, China
Explotado 87% Producción compartida
1 pozo
Contrato
En proceso de licitación
BUZIOS 3
Unidad offshore Techint A ser contratado
Explotado 90%
1 pozo Amarillo: Proyectos de la cuenca Campos
Blanco: Proyectos de la cuenca Santos

Costo del barril (Breakeven)

Las alianzas con otras empresas, proveedores y universidades le han
43U$S/bbl 30U$S/bbl permitido a Petrobras ha logrado reducir el costo de producción del barril
un 30% en 3 años. El costo de extracción se ha reducido desde 9.1U$S/bbl
Plan de negocio 2014 Plan de negocio 2017 en 2014 a menos de 7U$S/bbl en 2017. Los progresos tecnológicos la han
valido a la empresa 3 premios en la Conferencia de Tecnología Offshore.

Reservas
Por región Internacional
20000 100%
98.2% 183.1
200
150 137 128.3
15000 95%
12514.4
100 67.3 71.3
MMboe

% Brasil

12295
10000 90%
50 19.8
0
5000 85% Africa América del Sur Norteamérica

219.4 2015 2016

0 80%
El 27 de julio de 2016, Petrobras concluyó la venta de la totalidad de su
participación accionaria de 67.19% de Petrobras Argentina a Pampa Energía.
Total Petróleo, Condensado y Gas Natural (MMboe)
Brasil
Internacional No se incluyen las reservas de Bolivia, ya que la Constitución boliviana no
% Brasil permite al consecionario revelarlas.

Por producto
100%
El Reserve Replacement Ratio (RRR) fue 34% en 2016.
80% Este ratio mide la cantidad de barriles equivalentes de petróleo que se
suman a las reservas probadas, en relación a la cantidad de barriles
60%
producidos. Un ratio menor a 100% significa que la producción crece más
40% vezlomente que las reservas. Ello podría llegar a producir un agotamiento de
las mismas.
20%
0% El Development Ratio (DR) fue 50% en 2016.
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

Este ratio mide la relación entre las reservas probadas desarrolladas y las
reservas probadas totales.
% Petróleo y condensado % Gas natural

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 INFOGRAFÍA
Petrobras

Downstream
Refino Transporte
13 refinerías El petróleo y el gas son transportados por oleoductos o navíos desde los campos de
Capacidad total 2.176 millones bpd producción hasta las terminales de Transpetro y de allí a las refinerías. Luego los
En 2016 productos refinados son transportados hasta las terminales, desde donde se los
Brasil entrega a las compañías distribuidoras.
- se procesaron 1.819 millones bpd de petróleo y GNL En números:
- se produjeron 1.887 millones bpd de derivados 47 terminales (20 onshore y 27 offshore)
Internacional 56 buques (Capacidad de transporte 32 millones bbl)
- se procesaron 126 mil bpd de petróleo y GNL 7719 km de oleoductos
7155 km de gasoductos

Petroquímica Distribución
A través de sus subsidiarias Petrobras produce: Productos y servicios
• etileno, polietileno, polipropileno y PVC 8176 estaciones de servicio en Agro
• detergentes Brasil. Retail Otros Gas natural
• metanol, formaldídos y hexamina Presencia en Colombia (114
• catalizadores y aditivos estaciones, market share 4%),
• coque Paraguay (186, 18%) y Uruguay Industrial
• ácido tereftálico, resinas, filamentos de poliéster (88, 22%). Industria
Aviación
Embarcaciones
Ferroviario
Asfalto

Gas y Energía
Gas Natural
Gasoductos % de propiedad
Procesamiento Transportadora Brasileira Gasoducto Bolivia Brasil 2,593 km 51%
Cabiúnas Transportadora Associada de Gas SA 4,504 km 100%
Espírito Santo Capacidad de 63.6 millones
Nova Transportadora do Sudeste SA 2,043 km 100%*
Sao Paulo m3/día
Gas Transboliviano SA 557 km 11%
Transportadora Sulbrasileira de Gas SA 50 km 25%
9,190 km
Comercialización Distribución
44 contratos de distribución con 18 compañías Brasil Internacional
En 2016 (promedio en millones) 21.36 millones m3/día 0.182 millones m3/día
Centrales térmicas 24.20 m3/día 351,318 clientes 59,189 clientes
Refino y fertilizantes 15.66 m3/día
Distribuidoras de gas 34.78 m3/día
74.64 m3/día
Electricidad Fertilizantes
Capacidad instalada 6.5 mil MW Tres plantas: Bahía, Sergioe y Paraná.
20 centrales térmicas (gas natural, diesel, fuel oil) En 2016:
Plantas de energía renovable 1.1 millones tn de amoníaco
1.3 millones tn de urea

Ingreso total

En millones Reales
No se tienen en cuenta las ventas intersegmentos
Datos a dic. 2016

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 INFOGRAFÍA
Petrobras

Tipo de cambio
• La moneda funcional de Petrobras y
4.5 R$/U$S Devaluación R$ sus subsidiarias en Brasil es el real
4 4.11 brasileño R$. La de sus sudsidiarias
60% 49.0%
3.5 50% internacionales es el dólar americano
3.28 40% U$S.
3 30%
15.4% 12.5%
2.5
20% 9.9% • Durante el 2016 la moneda se
10% mantuvo estable, lo que resultó en un
2 0%
-10% -0.2% ajuste acumulado negativo (CTA,
1.5 -20% cummulative translation adjustment)
-30% -17.8% por R$-11,209 mill. En 2015, con una
1

2012

2013

2014

2015

2016

2017YTD
devaluación del 49%, este ajuste
Jun-12

Jun-13

Jun-14

Jun-15

Jun-16

Jun-17
Dec-11

Dec-12

Dec-13

Dec-14

Dec-15

Dec-16

culminó positivo, R$23,826 mill.

Ingreso por ventas

Ventas totales Ventas por segmento 98% • En 2016, más del 20% de las ventas
250,000 100% se debieron a transacciones con
337,260 217,181

Procentaje de venta a terceros

400,000 20%
15% 304,890 321,638 dos clientes (R$30,156 y
300,000 282,589 15% 200,000 73% 74% 80%
Variación interanual

281,379 8% 11% R$26,843). Estas afectaron

Millones Reales
Millones Reales

200,000 135,361 10% principalente el sector de refino,

150,000 60%
100,000 5% 116033 transporte y marketing.
97,101
0 0% 100,000 40% • La producción de petróleo y GNL
-5% -4%
-100,000 -5% disminuyó 20% en 2016 y la de gas
-200,000 -12% -10% 50,000 32,809 4% 20% cayó 11%, como consecuencia de
4% 839
la venta de Petrobras Argentina en
-300,000 -15%
0 0% julio.
2T2017
2012

2013

2014

2015

2016

E&P RTM G&E BIOCOM DISTRIB. • Las ventas de diesel cayeron y

Mill. Reales Var i.a. Datos Dic 2016 Ventas totales A terceros
también el market share.
Por producto (mill. R$) • Las exportaciones de petróleo
150% Por mercado aumentaron debido a la caída en la
Diesel 88,750
Gasolina automotriz 56,540 cantidad de petróleo refinado.
100%
Jet fuel 8,931 • Los ingresos por gas natural y
Gas de petróleo licuado 10,669 electricidad disminuyeron como
Nafta 8,500
101% 88% Fuel oil 4,068 consecuencia de la mejora en las
50% 96% 96%
Otros 11,676 condiciones hidrológicas.
Gas natural 13,801 • Las ventas en el segmento de
5% 4% 12% Etanol, nitrógeno y renovables 13,024
0% 4% -6% distribución se vieron afectadas
E&P RT&M G&E DISTRIB.
Electricidad 9,611
Exportaciones 28,910 negativamente por la caída en la
-50%
Ventas internacionales 28,109 actividad económica del país.
Eliminaciones Internacional Brasil 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000
Datos Dic 2016 Datos Dic 2016

Costos
Costos de bienes vendidos Evolución de Costos operativos
210,472
233,726 256,823 223,062
250,000 192,611 25% 250,000 145%
26.1% 186%
Variación interanual
Variación interanual

150,000 90,206 15% 150,000 38,510 101,759 110,967 95%

72,867
Millones Reales
Millones Reales

35,531 15,895 45%

50,000 11.0% 9.9% 5% 50,000
21% -5%
-50,000 -5% -50,000 9%
-8% -55%
-7.8% -34% -44%
-150,000 -15% -150,000 -105%
-13.1% -13.7%
-250,000 -25% -250,000 -155%
2012

2013

2014

2015

2016

2Q2017
2Q2017
2012

2013

2014

2015

2016

Mill. Reales Var. i.a. Mill. Reales Var. i.a.

• Los costos de extracción disminuyeron en 2016, RMF-4

Composición de costos operativos Deterioro (Impairment) debido a menores intervenciones en las plataformas
60000 y menores costos de mantenimientos en los
Gral y 47676 sistemas submarinos. También decrecieron por la
admin, 50000
de Venta, venta de Petrobras Argentina.
15.76% • Los costos laborales se vieron incrementados por el
Millones Reales

18.97% 40000
Otros Acuerdo Colectivo en 2016.
neto, 30000 • Los impuestos disminuyeron debido al Programa de
Exploración, 20297
23.23% Refinanciación y Amnistía Fiscal.
8.31% 20000 • El deterioro (impairment) de los activos disminuyeron un
Impuestos, 57.4%, a R$20,297M debido al lento recupero en el valor
Deterioro, 3.37% 10000
27.85% del barril y a los cambios en el escenario económico-
I+D, 2.51% 0 político de Brasil, que impactaron el tipo de cambio y las
Datos Dic 2016 tasas de interés.
2015 2016

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 INFOGRAFÍA
Petrobras

Resultados
En millones Reales
Antes de depreciaciones y amortizaciones Operativo
21.6%
100,000 31.39% 32.76% 35% 50,000
18.6%
25%
40,000 20%
25.49% 30%
80,000 23.86% 30,000 11.5% 11.3% 29,260 15%
88,693 25% 45,403
20.65% 6.1%
18.99% 17.54% 20,000 32,397 10%
60,000 20% 34,364
62,246 76,752 44,339 10,000 5%
53,439 62,967 59,140 15% -6.3% 17,111
40,000 - -3.9% 0%
10% (10,000) -5%
20,000
5% (20,000) (12,391) -10%
(21,322)
0 0% (30,000) -15%

2016

2Q2017
2011

2012

2013

2014

2015
2Q2017
2013

2016
2011

2012

2014

2015

EBIT Margen operativo

EBITDA Ajustado Margen EBITDA

13.6% Resultado Neto Resultados por segmento

40,000 15%
100%
30,000 7.4% 7.5% 4,765 10%
46.2%
20,000 3.5% 50% 24.2%
33,110 21.9%
10,000
5% 3.9% 9.4% 9.1% 0.2% 1.1%
20,959 23,007 0%
0 -6.5% (13,045) 0%
-4.6%
(10,000) -50% -29.4%
-5%
(20,000) -10.9%
(21,924) -10% -100%
(30,000)
-125.7%
(40,000) (35,171) -15% -150%
2011

2012

2013

2014

2015

2016

2Q2017

E&P RTM G&E BIOCOM DISTRIB.

Margen neto Margen EBITDA

Resultado Neto Margen neto Datos Dic 2016

El EBITDA Ajustado se incrementó 16% en 2016 respecto del año anterior, como consecuencia de mayores márgenes de ganancia en el diesel y la gasolina y
menores costos de importación y participaciones al gobierno.

El resultado operativo logró revertir el saldo negativo en 2015 y finalizó enR$17,111 millones en 2016. Una de las razones de ello fue la caída de 57% en el
impairment.

En 2016 el resultado neto culminó con una pérdida de R$-13.45%. Sin embargo ello significó una mejora de casi 63% respecto del período previo. En la primera
mitad de 2017, los ingresos netos lograron revertir su tendencia negativa, con un margen neto de 3.5%. Ello se debió a mayores volúmenes y precios en las
exportaciones de petróleo, la reducción en un 68% de los costos de exploración y de 16% en loas gastos generales, de venta y administrativos. A su vez se
produjo la venta de Nova Transportadora do Sudeste (NTS).

Market share (Brasil)

Extracción y Producción Refino, Transporte y Marketing Distribución
Galp Statoil Otras Producción
Repsol Energy 2% 3%
Sinopec 3%
3% Otras Petrobras
Refinería Riograndense 27%
Otras Distribuido
Petrobras Refinería Manguinhos
Shell 1% ra
99% Dax oil Alesat
12% 31%
Combustiv
Petrobras Petrobras eis Ipiranga Raizen
(con 51% 3% 19% 20%
socios)
26% Importación

Petrobras
49% Terceros
51%

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Petrobras

Oportunidades
• Mejora en la eficiencia en la producción a través de la experiencia
adquirida y optimización en la logística
• Reducción en el tiempo de construcción de plataformas
• Reducción de costos laborales
• Reducción de costos de extracción
• Asociaciones y escisiones estratégicas con el fin de incrementar activos,
acceder a nuevas tecnologías, reducir capex, mejorar el Gobierno
Corporativo y disminuir riesgos.
• Externsión de concesiones y renegociación de contratos.
• Fortalecimiento de los controles internos y mejora en el Gobierno
Corporativo permitirían el acceso a condiciones de financiamiento más
favorables.
• Las energía renovables se presentan como una gran oportunidad de
crecimiento, en un marco en el que el Goberino de ese país se propone
aumentar su participación en la matriz energética.
Riesgos
• Los costos e ingresos están altamente correlacionados con el precio
internacional del petróleo y gas y con el tipo de cambio.
• Debido a que el Estado de Brasil es el accionista controlante, la compañía
está sujeta a riesgo político.
• Renegociación de derechos de exploración y producción
• La mayor parte de las operaciones y propiedades se encuentran en Brasil,
razón por la cual la compañía depende en gran medida de la coyuntura
macroeconómica del país.
• Las reservas de gas y petróleo son estimaciones geológicas, las cuales
pueden requerir de numerosas revisiones periódicas o resultar
incorrectas, generando deterioro en los activos.
• Dilatamiento en la construcción de plataformas
• Costos de inversión superiores a los estimados
• Riesgo de sobreoferta de petróleo en el mercado. El riesgo u oportunidad
está en el abaratamiento del costo a través de la tecnología. Ya que el
fracking también se encuentra reduciendo sus costos, éste se presenta
como una amenaza.
• Riesgo legal, litigios, demandas y juicios.
• Riesgo operativo, interrupción en la producción como consecuencia de
protestas gremiales o de causas climatológicas.
• Riesgos de impacto ambiental negativo, como sanciones por derrames.

Cinco fuerzas de Porter

Poder de la empresa de acuerdo a las fuerzas de
Porter Dentro del segmento de exploración y producción, el poder de
negociación de los clientes es pequeño debido a que Petrobras posee una
posición cuasi-monopólica. Respecto de los productos derivados, este
0 10 poder aumenta debido a que si bien posee una posición dominante en el
MENOS poder de la MÁS poder de la empresa mercado ésta no es tan marcada. A su vez, el precio de los combustibles
empresa están sujetos a posibles intervenciones del gobierno, al ser un
componente importante del índice de precios.

Los mayores ingresos de la compañía provienen

de los segmentos de distirbución y downstream,
dentro de los cuales se destacan la venta de
diesel y gasolina. De acuerdo a ello, la mayor
amenza deriva en el creciento del mercado de
transportes eléctricos o híbridos. La matriz
energética brasilera se basa en la energía
hidráulica, con una participación superior al
60%. Le siguen el gas natural (aprox. 13%) y
biocombustibles (aprox. 7%). Con el objetivo del
Gobierno de llegar al 45% de energías
renovables en 2014, éstas se perfilan como los
sustitutos más amenazantes. Sin embargo, esta
situación se presenta también como una
oportunidad, ya que Petrobras es, aunque en
menor medida, productor de estas energías.
Poder de negociación de los
clientes Se requiere de equipos y materiales
10 específicos así como personal especializado
8 para la implemetación de los proyectos y
6 llevar a cabo la actividad, tanto a nivel
4 Poder de negociación de los ejecutivo como en el equipo de ingenieros
Sustitutos y operarios. Ello es de suma relevancia
2 proveedores
sobre todo teniendo en cuenta el hecho de
0
que Petrobras posee plataformas en alta
mar, de mucha profundidad. Ello le quita
poder de negociación a la empresa.
Barreras de entrada Competencia entre empresas

Petrobras lidera el mercado brasilero en el segmento upstream. Posee una

Petrobras integra verticalmente toda la cadena
de industria petrolera (Downstream y
Upstream). Asimismo comercializa gas y energía
eléctrica. Debido a que se trata de industrias que
requiren de muchos conocimientos técnicos y
que la escala de las inversiones implica
financiamiento de gran magnitud, las barreras
de entrada son muy elevadas. Adicionalmente,
se trata de una industria muy regulada, que
require de concesiones y aprobaciones para
poder operar.
posición cuasi monopólica, con casi el 94% de market share. Sus
competidores más cercanos son Statoil (2%) y Shell (2%). Dentro del
segmento downstream, según datos de 2016, Petrobras representaba el
14% del mercado brasilero de diesel y el 4% en gasolina. Las importaciones
se han incrementado considerablemente, a un ritmo promedio de 11% y
28% respectivamente, entre marzo y septiembre 2016. Por este motivo, si
bien su posicionamiento en el mercado es fuerte, su poder para la
determinación de precios es relativo y puede afectar su demanda.

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Petrobras

Gobierno Corporativo
Lava Jato
Como consecuencia de las investigaciones derivadas de la
El comité se compone de comisiones interdisicplinarias: operación de sobreprecios "Lava Jato", la compañía debió
A. Estrategia endurecer su estructura de control interno. La misma
B. Finanzas aprobó una nueva Política de Compliance y llevó a cabo
C. Auditoría programas de entrenamiento para sus empleados y
D. Salud, seguridad y medio ambiente ejecutivos focalizados en la prevención de corrupción.
E. Nominación, compensación y sucesión Asimismo se crearon comités internos de investigación,
F. Minoría cuyos resultados se informan al gobierno y un Comité
El comité técnico está compuesto por las siguientes comisiones: Especial que reporta al Directorio.
1. Producción y desarrollo de tecnología
2. Exploración y producción Comité Especial
3. Refino y gas natural
Fue creado en octubre de 2014, con el propósito de
4. Financiero y relaciones con el inversor
formar parte de la investigación de la operación "Lava
5. Asuntos corporativos
6. Gobierto corporativo y compliance Jato", llevada a cabo por las firmas Trench, Rossi e
7. Estrategias, sistema administrativo Watanabe y Gibson, Dunn & Crutcher. Estaba
originalmente integrado por el Oficial de Compliance João
Adalberto Elek Junior y dos expertos independientes.

Directorio Comisión fiscalizadora

Nombre Puesto Elegido por Nombre Sustituto
Luiz Nelson Guedes de Carvalho Presidente Grupo controlante Marisete Fátima Dadald Pereira Agnes Maria de Aragão da Costa
Jerônimo Antunes Director Grupo controlante Adriano Pereira de Paula José Franco Medeiros de Morais
Betania Rodrigues Coutinho Directora Empleados Eduardo Cesar Pasa Mauricyo José Andrade Correia
Durval José Soledade Santos Director Grupo controlante Walter Luiz Bernardes Albertoni José Pais Rangel
Pedro Pullen Parente Director Grupo controlante Reginaldo Ferreira Alexandre Marcelo Gasparino da Silva
Guilherme Affonso Ferreira Director Accionistas preferidos
Francisco Petros Oliveira Lima Papathanasiadis Director Grupo controlante
Segen Farid Estefen Director Grupo controlante
Marcelo Mesquita de Siqueira Filho Director Acc. Ordinarios min.

Informe del auditor

Auditor: Price Waterhouse Coopers
Puntos clave auditados:
1. Operación Lava Jato
2. Demanda presentada en Nueva York por reporte de información falsa y omisiones en sus comunicados e informes a la SEC (2015)
3. Desvalorización de propiedad, planta y equipo. Se detectaron ciertas ineficiencias en su cálculo y control en 2015.
4. Provisión por procedimientos judiciales y contingencias
5. Beneficios a empleados. Se detectaton deficiencias en el proceso de cálculo de pasivo actuarial
6. Cuentas por cobrar, sector de electricidad. Cambios en la legislación acerca de la cuenta de consumo de combustible elevaron el riesgo de
default de las distribuidoras que usan combustible en sus plantas termales.
7. Resciciones y adelantos a proveedores
8. Cash flow hedge
Opinión: Los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 presentan correctamente la posición financiera de la compañía y sus subsidiarias, de acuerdo a
las prácticas contables adoptadas en Brasil y a las normas internacionales de información financiera (NIIF).

Hechos Relevantes
19 octubre 2017 -Fallo favorable del CARF
El Consejo Administrativo de Recursos Fiscales (CARF) falló a favor de Petrobras en caso de impuestos. De este modo la compañía está autorizada a realizar
anticipadamente estas deducciones, durante el desarrollo de producción de petróleo y gas, lo que le generaría una reducciónde impuestos por un monto de
R$7,800 millones.

17 octubre 2017 - Moody's sube la calificación crediticia de Petrobras

La compañía crediticia mejoró la calificación de la deuda corporativa de B1 a Ba3.
28 septiembre 2017 - Oferta pública de acciones de Petrobras Dsitribuidora (BR)
El Consejo de Administración autorizó el protocolo de registro de oferta pública y compañía abierta en la Comisión de Valores Mobiliarios (CMV) y el pedido de
adhesión al Novo Mercado, nivel más elevado de gobernanza corporativa.
23 agosto 2017 - Remoción del Oficial de Compliance y Gobierno Corporativo
Debido a posibles conflictos de interés con la firma de auditoría de la que su hija forma parte, el Comité Público de Etica de Brasil ha elevado una advertencia al
señor João Adalberto Elek Júnior, quien se desempeñaba como Chief Governance and Compliance Officer. Como consecuencia de ello, el Directorio resolvió
removerlo temporalmente de su cargo.

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Petrobras

Glosario
ADR: American Depositary receipt. Es un instrumento emitido por un banco que representa una acción negociable en un mercado extranjero. En este caso es la forma en
BCBA: Bolsa de Comercio de Buenos Aires
Beta: Medida de correlación del rendimiento de una acción respecto del mercado.
BNDES Par: BNDES Participaciones S.A. Perteneciente al Banco de Desarrollo, se especializa en inversiones directas y fondos de inversión.
BNDES: Banco Nacional de Desarrollo
BOE: Barril equivalente de petróleo
CENPES: Centro de Pesquisas Leopoldo Américo Miguez de Mello. Centro de investigación de Petrbras
D/PN: Deuda Total/Patrimonio neto
Div. Yield (Rendimiento por Dividendos): Dividendos por acción de los últimos 12 meses sobre el precio actual.
DR ratio: Depository Receipt ratio. Es la cantidad de acciones ordinarias en las que un ADR puede ser convertido.
E&P: Exploración y produccción
EBIT: Ganancias antes de intereses e impuestos
EBITDA: Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones
EPS (Earnings per share): Ganancia por acción
FMP - FGTS Petrobras: Fondo abierto que invierte el 90% de su portafolio en acciones de Petrobras.
FPS: Fondo de participación social
Free float: Porcentaje del total de acciones que se encuentra en manos de los inversores del mercado.
G&E: Gas y energía
IPO (Initial Public Offering): Primera oferta pública de acciones
kbbl/d: Miles de barriles diarios
KBOE: Miles de barriles equivalentes de petróleo
KTOE: Kilotonelada equivalente de petróleo
MERVAL: Mercado de Valores de Buenos Aires
Mkt cap: (Capitalización Bursátil): Cantidad de acciones multiplicada por el precio de la acción. Se expresa en miles de millones.
MM: Miles de millones
Mm3/d: Millones de metros cúbicos
NYSE: New York Stock Exchange
P/PN: Precio de la acción/Patrimonio neto por acción
RN: Resultado neto
RTM: Refino, transporte y marketing
VN: Valor nominal

Disclaimer
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financieros mencionados. Por otro lado, este reporte no tiene en cuenta los objetivos de inversión y/o la situación financiera de ninguna persona en particular.

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financieros, tolerancia al riesgo y necesidades de liquidez personales.

Las inversiones en activos financieros y otros productos conllevan riesgos, incluyendo la perdida de capital significativa. Los riesgos incluyen pero no están limitados a: riesgo de tasa de interés, riesgos de
liquidez, de tipo de cambio y el riesgo específico de la empresa y/o sector.
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Alejandro Bianchi, CFA Flavia Matsuda Santiago Anselmi

Gerente de Inversiones Analista Cuantitativo Analista Research
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