Área de Fundamentación a las

Finanzas

Introducción a las finanzas

Caso práctico

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 Modelos básicos de valoración de activos
En el mundo de las finanzas, juega un papel esencial la teoría de selección de carteras, que
son modelos que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado,
para incluirlos en nuestra propia cartera de inversión. Podemos situar el nacimiento de la
teoría de la selección de carteras con el modelo Markowitz, que posteriormente fue
desarrollado a través del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model).

A continuación se expone una tabla con los principales supuestos de ambos modelos de
selección de carteras:

Tabla 1: Supuestos básicos de los modelos de Markowitz y CAPM

Modelo Markowitz (1952) Modelo CAPM (1961)

La rentabilidad de un activo es una variable Todos los inversores actúan en base al

aleatoria cuya distribución es conocida por modelo media y varianza de Markowitz. La
el inversor. rentabilidad vendrá explicada por su relación
con el riesgo de mercado (Beta).

El riesgo de un título viene medido por la Existe información simétrica y por tanto
varianza. eficiencia en el mercado.

Existe racionalidad en la conducta de un No existen restricciones institucionales a las

inversor, donde el inversor intentará inversiones (ventas a corto, impuestos,
maximizar la rentabilidad y minimizar el comisiones, etc.)
riesgo.

La diferencia entre el comportamiento de No existe influencia en el precio por parte

los inversores estará dada por su diferente de un inversor particular y por tanto hay
grado aversión o propensión al riesgo. competencia perfecta.

Se pide:

1. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo
Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.
2. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo
CAPM a la hora de elegir activos para su cartera.
3. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre ambos modelos?

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