FUTURO COBERTURA TIPO EXPORTADORES

Javier Antonio Murillo Calderón, José Luis Alcocer Cáceres, Rosa Margarita Seña,
Rodrigo Jiménez Rodríguez
01 de Noviembre del 2017
Medellín-Antioquia
Universidad de Medellín

RESUMEN: A través de los tiempos se
vienen desarrollando tipos de contratos
que garanticen el cumplimiento de unas
condiciones ligadas a la naturaleza de
cada negocio. Es importante elaborar
contratos que dejen en evidencia las
operaciones a realizar en cada acción del
negocio. Nos enfocaremos en tipos de
contratos a futuro para empresas
exportadoras. Este tipo de contratos nos
ayuda a minimizar el riesgo de que una
divisa pierda valor y afecte el negocio
durante una transacción, y por lo tanto no
se logre la rentabilidad deseada. Por otra
parte, si la divisa aumenta de valor, se
deja de percibir ese aumento en el valor
del negocio. Este tipo de contratos son
conocidos en Colombia como FORWARD.
La necesidad de optar por estos formatos
de contratos en Colombia, es que el
precio de las divisas no es controlado por
el banco de la república sino por un
fenómeno de oferta y demanda en el
mercado y otros factores externos que
afectan la valoración de la divisa [1]. Con
los contratos minimizamos el riesgo que
tiene realizar negocios fuera del país,
garantizando un margen de utilidades
deseado antes de que se ejecute un
determinado negocio.
ABSTRACT: Over time, contracts have
been developed to ensure compliance
with conditions linked to the nature of
each business. It is important to develop
contracts that make evident the operations
to be performed in each business action.
We will focus on types of futures contracts
for exporting companies. This type of
contract helps us to minimize the risk of a
currency losing value and affecting the
business during a transaction, and thus
not achieving the desired return. On the
other hand, if the currency increases in
value, it is no longer perceived that
increase in the value of the business.
These types of contracts are known in
Colombia as FORWARD. The need to opt
for these contract formats in Colombia is
that the price of foreign exchange is not
controlled by the bank of the republic but
by a phenomenon of supply and demand
in the market and other external factors
that affect the valuation of the currency .
With the contracts we minimize the risk of
doing business outside the country,
guaranteeing a desired profit margin
before a certain business is executed.
PALABRAS CLAVES: Forward, precio,
cobertura, tasa, contrato, futuro.
1) FUTURO DE COBERTURAS:
Estas coberturas presentan distintos
enfoques en instituciones financieras en
diferentes países. El efecto de esta
depende del riesgo y la rentabilidad que
se espera en la inversión, estas
coberturas nos permiten realizar
operaciones a futuro con el tipo de
cambio y así lograremos una mejor
planeación financiera para realizar un
negocio. [2]
El objetivo principal de estas coberturas
es asegurar una obligación futura contra
los movimientos de precios. De lo anterior
podemos concluir que estas coberturas
tienen como fin proteger del riesgo de la
variación de los precios.
De estas coberturas podemos encontrar 3
tipos las cuales son: [2]
- Forward
- Opciones
- Swaps
En este caso trabajaremos con una de
ellas la cual es el forward debido a que
ese tipo es el que se maneja en Colombia
lo cual lo asegura el banco de la
república. [1]
Forward: Un contrato FORWARD es un
compromiso de compraventa de un activo
futuro (dentro de un tiempo), donde el
precio de la transacción es establecido
desde la suscripción del contrato; Además
es de forzoso cumplimiento.
Tipos de forwards: los más usados son:
● Forward de materias primas
● Forward Rate Agreement (FRA):
son forwards de tipos de interés.
● Forward de divisas
● Fraption: es un tipo de opción
financiera que permite a su
poseedor la posibilidad (pero no la
obligación) de suscribir un contrato
FRA, a un precio strike y un
período temporal determinados de
antemano
2) REQUISITOS:
En este tipo de contratos es indispensable
establecer los siguientes requisitos
definidos: [3]
● Precio o monto de la transacción.
● Cantidad a exportar.
● Calidad del producto
● Lugar de transacción.
● Fecha de entrega.
Tratamiento contable (Forward): el valor
razonable de un contrato forward no está
dado por su volatilidad, ya que tiene
condiciones claras de liquidación de
carácter obligatorio para las partes
contratantes haciendo que ninguna tenga
la opción de evitar el cumplimiento de las
condiciones pactadas, Esto no significa
que el valor razonable no cambie, dado
que los valores de negociación varían a
medida que lo hace el valor del
subyacente. El valor razonable de un
contrato forward lo proporciona el
mercado, para lo cual se puede recurrir a
los generadores de precios que hay en
Colombia e incluso aplicar un modelo
técnico de valoración, como por ejemplo,
la teoría de paridad de tasas de interés.
[7]
● Valor razonable: es el monto por
el cual puede ser intercambiado un
activo o liquidado un pasivo, entre
partes interesadas y debidamente
informadas que llevan a cabo una
transacción en condiciones de
independencia mutua
● Valor subyacente: el valor de
referencia de determinados
derivados financieros.
3) TRATAMIENTO TRIBUTARIO
(FORWARD):
Tratamiento forward como ingreso: La
normativa tributaria no dispone una
regulación especial para este tipo de
ingresos. Por tanto, las utilidades o
ganancias que perciban las entidades en los
contratos de forward constituyen renta
gravable en Colombia. Por lo anterior, se
encuentra sujeta a retención en la fuente
En el caso de Instrumentos Financieros
Derivados en este caso el Forward las
rentas y pérdidas se considerarán
devengadas en el ejercicio en que ocurra
cualquiera de los siguientes hechos:
● Entrega física del elemento
subyacente.
● Liquidación en efectivo.
● Cierre de posiciones.
● Abandono de la opción en la fecha
en que la opción expira, sin
ejercerla. [11]
En un forward una de las partes asume una
“posición larga” y es quien se compromete a
comprar el subyacente en las condiciones
previstas, mientras que la otra parte asume
una “posición corta”, dado que se
compromete a vender el subyacente en las
mismas condiciones convenidas. Son
elementos definitorios:

4) VENTAJAS Y DESVENTAJAS
● Elemento subyacente:
generalmente son elementos Ventajas Desventajas
financieros (divisas, tasas de
- Con esta - No es negociable
interés, etc.), pero también pueden
cobertura el - Se encuentra
ser elementos no financieros o
cliente obtiene presente el riesgo de
activos físicos. una tasa de crédito.
● Precio de entrega (delivery cambio fija futura (incumplimiento)
price): es el precio acordado por - El cliente queda - Se necesita la
las partes a ser pagado por el inmune ante autorización de la
subyacente. movimientos contraparte para la
● Fecha de entrega (delivery date): adversos en el dejar la posición que
es la fecha acordada por las partes tipo de cambio se tenga antes del
para la entrega del bien físico. - No requiere de vencimiento [4]
Ingresar a un contrato forward no tiene liquidez para - No permite al cliente
realizar la realizar una ganancia
costo alguno, salvo por las comisiones o
cobertura adicional a la
derechos que puedan abonarse a los - Elimina la inicialmente estimada
mercados e intermediarios [10] incertidumbre de por un movimiento
futuras favorable del tipo de
Impacto Financiero: devaluaciones o cambio [5].
En general los instrumentos financieros revaluaciones de
de cobertura del riesgo entre ellos el las monedas [4]
forward, juegan un papel muy importante - Se puede
combinar
en la economía, ya que proporcionan un
fácilmente con
mecanismo de cobertura frente a un otros
riesgo instrumentos del
Previamente existente relacionado con mercado
variaciones en el precio del activo
subyacente que puedan ocasionar
pérdidas a los agentes y permite una
especulación la cual hace más fácil la
reasignación de riesgos, adquiriendo así
nuevas posiciones sobre el activo 5) CASO REAL COLCAFE:
subyacente. Por esto podemos decir que Colcafe es una compañía dedicada a la
tienen un gran impacto financiero [12] transformación y exportación de café
pergamino. A continuación realizaremos
un contrato tipo forward con una
compañía norteamericana Great Coffee
interesada en adquirir café pergamino en
sacos. En la siguiente tabla se relaciona
la cantidad, fecha de entrega, y valor del
forward.
 CIA VENDEDORA CIA COMPRADORA

CONTRATO N°102837463-12
CANTIDAD EN SACOS PRECIO UNIDAD EN USD PRECIO TOTAL EN USD
5.000 $203 $1´015.000
FECHA DE CONTRATO
1/11/2017 (primero de noviembre de dos mil diecisiete)
FECHA DE ENTREGA MERCANCIA
30/03/2018 (treinta de marzo de dos mil dieciocho
VALOR DE FORWARD EN COP $3´056.165.000
LUGAR DE PAGO Y ENTREGA Estado de la florida
DE LA MERCACIA
Cada una de las partes se compromete a hacer validad la información anterior de
la siguiente manera.
Artículo primero: el valor del forward es calculado con los precios actuales de la
moneda colombiana por un valor de $3.011 COP. El valor de la libra de café actual
es de $1.45 USD.
Artículo segundo: la CIA vendedora se hace responsable del transporte y
conservación del producto en buenas condiciones garantizando la inocuidad del
mismo.
Artículo tercero: el precio del forward será cancelado en su totalidad, en la fecha
de entrega indicada al inicio del contrato.
Artículo cuarto: el presente contrato se encuentra exento del impuesto de timbre
de conformidad garantizando su cumplimiento en su totalidad, con el decreto 847
de 1996.
Artículo quinto: con la anterior información, cada una de las partes se encuentra
de acuerdo y se procede a la celebración del presente contrato.

Se firma a los 01 días del mes de noviembre del 2017.

______________________ ________________________
Rodrigo Jiménez Javier Antonio Murillo
Vendedor: Gerente financiero Comprador: Gerente comercial

:
6) PREGUNTAS: 7) CONCLUSIONES:

1. ¿Cuál es la importancia de los ● El forward, al tratarse de un

contratos Forward?
La importancia de este contrato es que
nos asegura o nos da la confianza de
cerrar un negocio sin el temor que no se
cumplan las condiciones acordadas, y que
a pesar del cambio en el precio de las
monedas este se rija por el precio pactado
durante la firma del contrato.
2. ¿Hay posibilidad de que alguna
contraparte no cumpla con lo
pactado? De ser así, ¿qué
ocurriría?
Sí hay posibilidad de no cumplimiento, y
en caso de que pase se generaría una
pérdida por dicho incumplimiento antes de
que el contrato esté vencido, esta pérdida
es igual al costo de reposición, que sería
la diferencia entre el precio pactado al
inicio del contrato y el precio actual que
tiene el activo en el mercado.
3. ¿Qué beneficios hay detrás de
un forward?
Primero que todo aseguramos que
podemos obtener un bien en el futuro por
el mismo precio que lo estaríamos
adquiriendo hoy, esto significa que
podríamos obtenerlo a un menor precio
que el que tendría en el mercado futuro,
generando así una mayor rentabilidad o
utilidad. Además no se necesita de
liquidez o de un fondo para realizar la
cobertura.
contrato estandarizado, la
contraparte puede ser cualquier
persona, desde un campesino
hasta el gerente de una empresa,
por tal razón es fácil encontrar
este tipo de contrato en los
mercados no organizados u OTC
(Over The Counter)
● Los forwards se pueden usar para
una gran variedad de activos,
como lo son divisas, bonos, bienes
raíces, tasas de interés, acciones,
materias primas, etc.
● Son de gran ayuda al momento de
cubrir los riesgos que se puedan
presentar en el futuro, si se opta
por este contrato es porque se
especula un comportamiento
variante en el precio del activo
pactado, debido a la variación de
las variables económicas que
rigen el mercado, como las tasas
de interés y de cambio.

4. ¿Cómo es el tratamiento
tributario del forward en
Colombia?
No se tiene una regulación especial para
este tipo de ingreso, es por eso que las
utilidades que generen estos, constituyen
renta gravable, por lo tanto están
sometidas a retención en la fuente.
8) BIBLIOGRAFÍA:
1. Autor corporativo, “banco de la
república” [ en línea ] disponible en
: 7. Autora Carolina Moncayo.
http://www.banrep.gov.co/es/taxon
omy/term/8310 [Accedido
30/10/2017]
2. Autor corporativo “finanzas
prácticas”. [En linea] disponible en
: forward/ [Accedido 28/10/2017]
www.finanzaspracticas.com.co/fina
nzaspersonales/bancarios/inversio
nes/cobertura.php?print=y
[Accedido 30/10/2017]
3. Autor luis angel “ vídeo you tube
forward” . [En línea] .disponible en
: revitem/1_7912_50565.pdf
https://www.youtube.com/watch?v
=WMswJoBraX0
4. Autor corporativo “administracion
moderna”. [En línea]. disponible en
: p/fiscal/article/download/2731/2376
http://www.administracionmoderna
.com/2016/06/contratos-
forward.html [Accedido
29/10/2017]
5. Autor corporativo “mecanismo de
cobertura cambiaria”. [En
linea].Disponible en:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publi
caciones/Informes-
Especiales/Cobertura-Cambiaria-
Scotiabank.pdf [Accedido
29/10/2017]
6. Autor corporativo “forward”. [En
línea].Disponible en :
http://economipedia.com/definicion
es/forward.html [Accedido
29/10/2017]
“tratamiento contable de los
contratos forward”.[En linea]
.disponible en :
https://www.incp.org.co/tratamient
o-contable-de-los-contratos-
8. Autor corporativo. “Area tributaria”
.[En línea]. Disponible en :
http://www.aempresarial.com/web/
revitem/1_7912_50565.pdf
[Accedido 30/10/]
9. http://www.aempresarial.com/web/
10. Autor corporativo. “instrumentos
financieros derivados”.[En línea],
disponible en :
revistas.uexternado.edu.co/index.ph
[Accedido 30/10/2017]
11. Autor corporativo. “contratos de
futuro” .[En línea] .Disponible en :
https://dialnet.unirioja.es/descarga/ar
ticulo/3219097.pd [Accedido
30/10/2017]
12. Autor corporativo . “caracterización
del mercado de derivados en
colombia” .[En línea] .Disponible en :
http://revistas.uexternado.edu.co/ind
ex.php/odeon/article/view/4412/5254
[Accedido 30/10/2017]