CASO PRACTICO UNIDAD 1

Mercados Financieros. Introducción a los Mercados de Valores.

El gráfico superior muestra la importante contracción del crédito bancario a las empresas
durante los años 2008 – 2009, coincidiendo con la crisis económica vivida a nivel mundial.
Pese a cierta recuperación en el último año, aún nos encontramos lejos de los niveles previos
a la crisis. El segundo gráfico muestra el importante repunte experimentado en los últimos años
por la tasa de ahorro de los particulares (en % so bre su renta disponible).
En este contexto de menores facilidades por parte de las empresas de acceso a la financiación
bancaria y crecientes tasas de ahorro, razonar el importante papel de los mercados de valores como
fuente de financiación.
R/ 1. Razonar el importante papel de los mercados de valores como fuente de financiación.
Los mercados bursátiles son los lugares donde se realizan importantes transacciones de negocios y,
por supuesto, puedes transar con productos financieros a través de un “broker” o usando plataformas
virtuales de inversión.
Los principales beneficios que nos brinda tener un mercado bursátil bien desarrollado. Uno de los
múltiples beneficios es la oportunidad que le brinda a diferentes negocios para realizar ampliaciones
de capital, ya sea a través de instrumentos de renta fija o variable.
También ayudan a canalizar los ahorros del público en general hacia inversiones que se realizan en
los diferentes sectores productivos del país, beneficiando tanto a la macroeconomía como al
inversionista individual.
Las autoridades monetarias que supervisan y regulan al mercado de valores son muy estrictas en
cuanto al gobierno corporativo que deben tener las empresas de capital abierto, por lo que esto último
implica que las mismas suelen contar con una gestión muchas veces más efectivas que las de empresas
privadas.
El gobierno puede financiarse a través del mercado bursátil para invertir en infraestructura y otros
proyectos que aporten al progreso de cualquier nación. Los mercados de capitales son un barómetro
que nos dan una idea muy aproximada sobre cómo va la economía de cualquier país.
Resulta crucial fomentar la inversión extranjera en el mercado bursátil local, ya que de esta forma,
aumentaría el capital entrante y diversificaría el portafolio de inversores internacionales.
http://www.legalinfo-panama.com/articulos/articulos_42.htm
https://www.eldinero.com.do/40722/la-importancia-del-mercado-de-valores/
https://www.rankia.mx/blog/principios-para-iniciarse-en-la-bolsa/3117922-importancia-mercado-
valores-economia

Renta Variable. El Mercado de Acciones.

Tras realizar un exhaustivo análisis de la compañía de venta por catálogo Ofertix, hemos llegado a
la conclusión que su actual situación económico -financiera, así como sus perspectivas de
beneficios para los próximos años son excelentes. Por otro lado, observamos que su cotización
en Bolsa refleja un escenario de crecimiento mucho más pesimista que el que nosotros man ejamos
y su valoración se encuentra en el rango bajo de las empresas comparables de su sector.
Por todo ello, hemos decidido incorporar la e mpresa a nuestra cartera de valores, mediante la
inversión de 1.250.000€ (que supone un 7.5% de nuestra cartera que hasta ahora teníamos en
liquidez). En el momento de dar la orden a nuestro bróker para que ejecute la compra, disponemos
de los siguientes datos:
Cotización: 35.60€

Volumen medio de contratación último mes: 15.625.000€ / día

Libro de órdenes:
OFERTIX
A la Compra A la Venta
5.000 35,58 35,60 3.000
8.000 35,56 35,64 9.000
14.000 35,45 35,71 12.000
30.000 35,42 35,79 22.000
2.000 35,3 35,82 3.000
Nuestro precio objetivo en esta compañía es de 43.80€ y, aunque estamos convencidos de
la oportunidad de la inversión, en ningún caso querríamos perder con ella más de un 8%.
En base a todos estos datos, justificar qué tipo de órdenes daríamos a nuestro bróker para la
ejecución de la compra y posterior tratamiento de la posición.
R/ qué tipo de órdenes daríamos a nuestro bróker para la ejecución de la compra y posterior
tratamiento de la posición.
Las órdenes son las instrucciones que se le envía al bróker, pero cada tipo de orden tiene sus ventajas
y sus inconvenientes, por lo que lo mejor es evaluar en cada caso cuál es la que más conviene según
tu operativa y del tipo de producto que te interese.
Las órdenes son instrucciones. Depende de lo que busques, elegirás un tipo de orden u otra, pero la
principal elección es saber si quieres asegurar el precio de ejecución o si quieres asegurar el momento
o velocidad en el que se ejecuta la orden. Si quieres priorizar el momento de ejecución, elegirás
órdenes del tipo market, market-on-close o stops simples. Por el contrario si lo más importante para
ti es asegurar a qué precio se ejecuta, elegirás órdenes de tipo limit.

Se pueden dar las siguientes órdenes:

• Orden a mercado – Market Order:
Este tipo de orden se utiliza cuando quieres ejecutar una orden de compra o de venta de forma
inmediata al precio actual del mercado (es el precio Bid o Ask que ves en la pantalla del broker).
Cuando envías este tipo de orden la principal ventaja es que se ejecuta inmediatamente (en caso de
valores con una liquidez adecuada). El mayor inconveniente es que no puedes estar seguro de a qué
precio se terminará ejecutando tu orden ya que pueden existir una diferencia entre el precio bid/ask
marcado y el precio al que finalmente el broker ejecuta tu orden. Este deslizamiento puede ser a tu
favor o en tu contra (generalmente tómalo como que será en tu contra) y se produce mayoritariamente
cuando el mercado está muy volátil o también cuando tu orden es demasiado grande para la oferta
actual.
Un consejo válido es, si por ejemplo quieres entrar largo al mercado y hacerlo al momento, entonces
lo hagas con una orden limitada con el precio un poquito por encima del precio del ask que estás
viendo en pantalla y de esta manera te aseguras el precio máximo a pagar.
• Orden de tipo Stop – Stop order:
Las órdenes stop son órdenes condicionadas en las que tú eres quien indica a partir de cuándo deben
dispararse. En este tipo de órdenes estableces a partir de qué precio quieres que la orden se dispare y
puedes utilizarlas tanto para entrar como para salir del mercado. El stop orders se convierten en
órdenes de mercado cuando el precio especificado es alcanzado. La ventaja de estas órdenes es que
se ejecutan inmediatamente cuando el precio toca el stop, pero el gran inconveniente de este tipo de
ordenes es que no sabemos a qué precio se ejecutará la operación. Como en el caso de las órdenes a
mercado, con las ordenes stop también hay riesgo de deslizamientos (slippage en inglés).
Las órdenes de stop más conocidas son las de stop-loss. En este tipo de orden se utiliza para limitar
las pérdidas de una operación. En este caso por ejemplo si estás largo en una posición, se coloca un
stop-loss por debajo del precio actual, en el caso de que el valor toque el stop-loss la orden se activa
y se ejecuta como orden a mercado (es decir que el precio de venta de tus títulos puede no coincidir
con el precio que habías marcado como stop).
También puedes utilizar las órdenes de tipo stop para proteger tus beneficios cuando estás dentro de
una posición con stops de protección. Algunos brokers permiten introducir trailing stop orders, o
stops de seguimiento dinámico, en los que puedes especificar a qué distancia del precio actual quieres
poner tu stop.
Las órdenes buy-stop las puedes utilizar para entrar al mercado. El ejemplo típico es utilizar estas
ordenes cuando quieres entrar largo en el momento que un valor rompa su resistencia. Entonces,
colocas la orden un poco por encima de la resistencia -para evitar roturas falsas- y cuando el precio
rompa la resistencia tu orden de compra se ejecutará al precio de mercado.
Cuando utilizas órdenes de tipo stop el mayor riesgo que tienes son los deslizamientos. El ejemplo
típico es tener un stop-loss que se toca, se ejecuta tu orden con deslizamiento, entonces terminas
saliendo mucho más abajo de lo que tenías previsto y además durante el día la cotización se revierte
finalmente al alza…esto creo que nos ha pasado a todos.
• Orden limitada – Limit order:
Las órdenes limitas ayudan a reducir el riesgo de deslizamiento. Con este tipo de orden indicas el
precio máximo o mínimo que estas dispuesto a aceptar y con esto te aseguras que el precio de
ejecución es que tú estipulas o uno mejor, pero no uno peor.
Una limit order es adecuada en el caso de querer salir de la operación con un stop profit y también se
pueden utilizar cuando buscas mejorar ligeramente el precio de entrada en una operación. Por
ejemplo, si quieres mejorar el precio al cual se ejecuta tu orden, entonces colocas una orden de compra
por debajo del precio del ask actual y una orden de venta la colocas por encima del bid actual.
El mayor inconveniente es que puede ser que tu operación no se ejecute. Por ejemplo: colocas una
orden limitada para comprar 100 acciones de Repsol a 18 euros por acción. Esto quiere decir que
como máximo quieres pagar 18 euros por acción, el problema viene en que puede ser que mañana te
quedes afuera si Repsol abre con gap en 20 euros y desde allí sigue subiendo. Tu orden nunca se
ejecutaría.
Ordenes Stop-Limit:
Es básicamente una combinación de los dos tipos anteriores. Una orden de tipo stop-limit se convierte
en una orden limit una vez que se toca el precio especificado como stop. En este caso lo bueno es que
indicas a partir de qué precio debe dispararse tu orden y también indicas el precio máximo/mínimo
que estas dispuesto a aceptar.
Lo malo es que te puedes encontrar, sobretodo me ha pasado con acciones, con gaps de apertura en
las que el precio ha sobrepasado por mucho tu precio stop, pero como también ha sobrepasado tu
precio limit la orden no se ejecuta.
Market-on-close (MOC)
Es básicamente enviar una orden a mercado pero diferida en el tiempo. La orden se ejecutará con un
precio lo mas cercano posible al precio de cierre. Utilizar este tipo de órdenes es bastante práctico
cuando quieres por ejemplo salir al cierre de la jornada bursátil pero no puedes estar frente a la
pantalla al cierre para poner la orden.
Limit-on-close (LOC)
La orden se ejecutará al cierre siempre y cuando este precio de cierre sea mejor que el precio límite
que hemos indicado. Si esta condición no se cumple la orden se cancela.
OCO- One cancel other & OCA -one cancels-all
One cancels other o una cancela a la otra, no es un tipo de orden sino una manera de relacionar dos
órdenes pendientes sobre un mismo valor (Según el broker, también existe la opción de OCA one
cancell all, en las que podemos relacionar más de dos ordenes independientes en una misma cesta).
Cuando una de estas ordenes se ejecuta, la otra/otras órdenes que estaban pendientes se cancelan
automáticamente.
El ejemplo típico es cuando estamos comprados en una posición y queremos conectar una orden de
take profit de tipo limit con un orden stop loss. En caso de que la posición evolucione favorablemente
y lleguemos a nuestro nivel de toma de beneficios, la orden limit se ejecuta y la stop loss es
automáticamente cancelada. A la inversa, si el precio cae el stop loss salta y la orden limit se cancela.