UNIVERSIDAD VERACRUZANA

FACULTAD DE CONTADURIA Y
ADMINISTRACIÓN

PLANEACIÓN FINANCIERA PARA LA

CONSTRUCTORA PALVAR

TESINA

Para obtener el Título de

LICENCIADO EN ADMINISTRACIÓN

Presenta
Patricia Rocha Martínez

Asesor
M. F. Elda Magdalena López
López Castro

Xalapa- Enríquez, Veracruz Agosto 2009

 UNIVERSIDAD VERACRUZANA
FACULTAD DE CONTADURIA Y
ADMINISTRACIÓN

PLANEACIÓN FINANCIERA PARA LA

CONSTRUCTORA PALVAR

TESINA

Para obtener el Título de

LICENCIADO EN ADMINISTRACIÓN

Presenta
Patricia Rocha Martínez

Asesor
M. F. Elda Magdalena López Castro

Xalapa- Enríquez, Veracruz Agosto 2009

 Dedicatorias y agradecimientos

A mis padres por todo el apoyo y comprensión brindados durante el desarrollo de mi formación
profesional, porque ustedes son mi motor para luchar contra todos los obstáculos que se han presentado
y aquellos que vendrán en un futuro.

A mis amigos por hacerme sentir parte de su familia,

por los momentos de alegría y tristeza que hemos compartido.

En especial a ti por brindarme el amor

y la confianza cuando desistía de seguir adelante.
En mí estarás por siempre.

A todas aquellas personas que compartieron un poco de su

conocimiento durante mi formación profesional.

A todos ustedes, y para aquellos con quienes he compartido momentos inolvidables,

Mil gracias……………..
 Índice
RESUMEN ............................................................................................................. 1

Introducción........................................................................................................... 2

CAPÍTULO I: MARCO TEÓRICO DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA................ 6

1 Planeación Financiera ................................................................................... 7

1.1 Concepto................................................................................................... 7
1.1.1 Características....................................................................................... 9
1.1.2 Clasificación de la Planeación Financiera. ............................................ 9
1.1.3 Herramienta de Planeación Estratégica. ............................................. 11
1.1.4 Importancia de la Planeación Financiera. ............................................ 12

1.2 La Evaluación Integral............................................................................. 13

1.3 Métodos de Planeación Financiera. ........................................................ 14

1.3.1 Concepto. ............................................................................................ 14
1.3.2 Clasificación. ....................................................................................... 15

1.4 Sistema de análisis financiero Du Pont. .................................................. 35

1.5 El Capital de Trabajo y la Decisión de Financiamiento. .......................... 36

CAPÍTULO II: PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS: ESTRUCTURA

ORGANIZACIONAL. ............................................................................................ 38

2 Concepto global de empresa. ..................................................................... 39

2.1. Características de la empresa. ............................................................... 40

2.2. El concepto de la Pequeña y Mediana Empresa. ................................... 40

2.3. Clasificación de las empresas. ................................................................ 42

2.4. Componentes básicos de una empresa. ................................................. 43

2.5. El ciclo financiero de las empresas. ........................................................ 44

II
 2.6. El nuevo Sistema Financiero que enfrenta la Pequeña y Mediana
Empresa. ........................................................................................................... 45

2.7. Los aspectos de análisis al estar organizando una empresa. ................. 46

2.8. Comportamiento del Ramo de la Construcción del mes de Abril del año
2009 según el Instituto Nacional de Estadística, Geografía e Informática. ........ 47
2.8.1. Comportamiento del valor de producción de las empresas
constructoras. ................................................................................................. 48
2.8.2. Distribución de la construcción por tipo de obra. ............................. 50
2.8.3. Composición del valor total de la construcción por Sector Institucional
Contratante. ................................................................................................... 50
2.8.4. Personal ocupado y remuneraciones medias reales. ...................... 50
2.8.5. Participación de los estados en el valor de la obra construida ........ 51
2.8.6. Resultados durante enero-abril de 2009. ......................................... 52
2.8.7. Nota metodológica. .......................................................................... 52

CAPÍTULO III: ANÁLISIS FINANCIERO Y PROPUESTA DE INVERSIÓN EN

ACTIVO FIJO PARA LA CONSTRUCTORA PALVAR ........................................ 55

3 Constructora PALVAR ................................................................................. 56

3.1 Historia. ................................................................................................... 56

3.2 Misión...................................................................................................... 57

3.3 Visión. ..................................................................................................... 58

3.4 Estructura Orgánica. ............................................................................... 58

3.5 Objetivos. ................................................................................................ 58

3.6 Análisis financiero de Constructora PALVAR. ......................................... 60

3.6.1 Análisis e interpretación de estados financieros de los años 2006, 2007
y 2008. ........................................................................................................... 66

Análisis general de las razones financieras. ...................................................... 67

3.7 Instituciones de Financiamiento: Banca de Desarrollo y Banca Privada. 67

III
 3.8 Objetivos de la planeación financiera en la Constructora PALVAR ........ 71

3.9 Propuesta de inversión en activo fijo....................................................... 72

3.9.1 Cédulas de proyección de ingresos y gastos. ..................................... 73
3.9.2 Evaluación de la inversión. .................................................................. 77

3.10 Conclusión de la propuesta. .................................................................... 78

Conclusiones ....................................................................................................... 79

Índice de figuras. ................................................................................................. 86

Índice de tablas. .................................................................................................. 87

IV
 RESUMEN

En el desarrollo de la presente tesina se tratará de dar a conocer la importancia de

la Planeación Financiera dentro de las organizaciones, un panorama general de
las Pequeñas y Medianas Empresas, el comportamiento del ramo de la
construcción durante el mes de abril del presente año, así como una propuesta de
inversión en activo fijo para la constructora PALVAR.

En la planeación financiera se determinan las necesidades financieras, el tiempo

para satisfacer dichas necesidades así como las estrategias que habrán de
desarrollarse e implementarse para cubrir esas necesidades.

Para las organizaciones clasificadas dentro de Pequeñas y Medianas Empresas

es de suma importancia conocer la estructura ideal para llegar a sobrevivir ante las
grandes industrias y así alcanzar los objetivos y metas que se ha trazado.

1
Introducción
La presente tesina se desarrolla puesto que se tiene conocimiento que las
Pequeñas y Medianas Empresas no realizan una planeación estratégica, y por
ende una planeación financiera, y ello trae como consecuencia una deficiente
administración de sus recursos (humanos, materiales y financieros) hasta
llegar a la quiebra.

Durante los últimos años, las pequeñas y medianas empresas han tenido un
auge importante dentro de la economía nacional, puesto que su participación
en el PIB equivale al 52% y genera empleos en 87%, siendo los principales
motores de la economía del país, es recomendable que cuenten con una
misión y visión, objetivos esenciales, estructurales y financieros, además de
una planeación estratégica y financiera.

El reconocimiento de las pequeñas y medianas empresas (PYMES), como un

motor de la economía actual, ha llevado al sector público y privado a
desarrollar diversos programas de financiamiento para incentivar el crecimiento
y consolidación de estas empresas en México.

En estos tiempos donde la fórmula para sobrevivir es innovar- competir- ganar,

lo que se desea hacer es motivar a una PYME para que desarrolle una
planeación financiera que maximice sus utilidades mediante decisiones
financieras correctas.

Las Pequeñas y Medianas Empresas deben aceptar el hecho de que es sólo

un mito que los negocios no necesitan de planeación financiera.

Para que las Pequeñas y Medianas Empresas puedan adoptar una nueva
estructura organizacional, deben conocer cuál es su clasificación, sus
objetivos, los recursos con los que cuenta, qué tipo de liderazgo tiene, las
estrategias con las que cuenta, el sistema contable que mejor se adapte a sus
necesidades así como los canales de comunicación adecuados.

3
La planeación financiera es importante para la toma de decisiones de una
empresa, conociendo sus necesidades financieras a corto plazo requeridas y
los resultados que desea, con ello se concentra en el efectivo y las utilidades,
esto con el fin de mantener un éxito financiero.

Asimismo, la planeación financiera es la primera etapa del sistema

presupuestal, debido a que en ella se establecen los requerimientos financieros
de la empresa y la forma en que habrán de obtenerse.

La importancia de contar con una planeación financiera radica en evitar

decisiones inapropiadas que puedan cambiar el rumbo de los objetivos y metas
de las organizaciones, al realizar una planeación las organizaciones analizarán
las diferentes propuestas y se inclinarán por aquélla que sea más rentable y
evite tener riesgos en el capital.

En otras palabras, la planeación financiera define el rumbo que seguirá una

empresa para alcanzar sus objetivos estratégicos mediante una comunicación
formal de todos sus integrantes y funciones, cabe destacar que su implantación
debe llevarse en todos los niveles jerárquicos.

Durante el desarrollo de este trabajo recepcional se irá explicando a detalle el

proceso de la planeación financiera a corto plazo, mediante los diferentes
componentes que la integran, y la descripción general de la Pequeña y
Mediana Empresa.

Teniendo un panorama actual de la planeación financiera y de la Pequeña y

Mediana Empresa, los empresarios podrán obtener productos para diferentes
requerimientos que les darán flexibilidad en su operación, para:

• Adquirir o vender materias primas.

• Anticipar la recuperación de la cobranza.

4
• Compra de maquinaria, equipo de transporte, ampliaciones o pago a deudas.
• Adquisición de sus oficinas, local comercial o nave industrial.

Durante el primer Capítulo se aborda el marco teórico referente a la planeación

financiera, concepto, características, clasificación, importancia, etc.

En el Capítulo II, se describirán en forma general los componentes de la

Pequeña y Mediana Empresa, sus características, clasificación, aspectos
importantes que deben considerar a la hora de organizarse, el ciclo financiero
que tienen, además del comportamiento del ramo de la construcción del mes
de abril según encuesta del Instituto Nacional de Estadística, Geografía e
Informática.

Y por último, en el Capítulo III se realiza el análisis financiero que ha venido

desempeñando en los últimos tres años la Constructora PALVAR, y una
propuesta de inversión de activo fijo por medio de arrendamiento financiero con
opción de compra al final del periodo de la compañía DINA INTERNATIONAL
DE CAMIONES, S. A. DE C. V., realizando un flujo de efectivo para los
siguientes cinco años que incluye los ingresos por renta del camión a terceras
personas y los respectivos gastos financieros del arrendamiento, y así tomar la
decisión de invertir o comprar.

5
CAPÍTULO I: MARCO TEÓRICO DE LA
PLANEACIÓN FINANCIERA
En el siguiente capítulo se describe el concepto, características, clasificación,
principios y métodos de la planeación financiera. Así como la importancia de
considerar la planeación financiera dentro de la planeación estratégica, además de
realizar una evaluación integral para detectar sí las estrategias desarrolladas e
implementadas se cumplieron adecuadamente, en caso contrario estructurar
aquellas que alcancen los objetivos primordiales de la organización.

1 Planeación Financiera

Las organizaciones tanto públicas como privadas deben tomar en cuenta, a la

hora de elaborar su planeación estratégica, un elemento importante como lo es la
planeación financiera, pues uno de los fines que persiguen las organizaciones es
maximizar sus utilidades mediante la asignación de los recursos financieros
apropiados.

1.1 Concepto

Diversos autores difieren en el concepto de planeación financiera, dentro de los

cuales se mencionan los siguientes:

“La planeación financiera es una herramienta que aplica el administrador

financiero, para la evaluación proyectada, estimada o futura de una empresa
pública, privada, social o mixta y que sirve de base para tomar decisiones
acertadas”. (Moreno, 2002, p.7)

7
“La planeación financiera es un método que detalla con profundidad analítica, las
operaciones e inversiones de una entidad, hasta llegar a la mínima expresión de
prever cuantos fondos se asignarán para cubrir los gastos y la manera en cómo se
obtendrán dichos fondos”. (Haime, 2004, p.165).

“La planeación financiera es la recolección y el procesamiento de información

externa e interna que contribuye al costeo, la presupuestación, la elaboración de
los flujos de fondos y la preparación de estado financieros proyectados para
garantizar los intereses de los diversos niveles de la organización. (Ortiz, 1994,
p.20).

“La planeación financiera significa analizar los flujos financieros de una compañía,
hacer proyecciones de las diversas decisiones de inversión, financiamiento y
dividendos, y analizar los efectos de las varias alternativas”. (Van Horne, 1997, p.
799).

La planeación financiera establece normas de cambio para la empresa. Las cuáles

deben incluir:

• Una identificación de los objetivos de la empresa.

• Un análisis de las diferencias entre estos objetivos y la condición financiera

actual de la empresa.

• Un informe de las acciones necesarias para que la empresa logre sus

objetivos financieros.

• La política monetaria, tributaria y salarial y de comercio exterior que

incidirán en las proyecciones.

Por lo anterior, la planeación financiera es una herramienta de análisis que

determina las necesidades financieras y la forma en que habrán de satisfacerse en
una entidad económica y así mantener un equilibrio financiero estable.

8
1.1.1 Características.

De acuerdo a Perdomo (2002) la planeación financiera cuenta con las siguientes

características:

Es una herramienta, método o técnica financiera.

Aplicado por el administrador financiero, gerente de finanzas, tesorero,
contralor, etc.

Estimación proyectada, estimada o futura que sirven de base para la toma
de decisiones, y así;

Garantizar los intereses de los diversos niveles de la organización.

De una empresa pública, privada, mixta o social, desde el punto de vista
financiero.

1.1.2 Clasificación de la Planeación Financiera.

La clasificación de la planeación financiera varía de acuerdo al enfoque se quiera

darle y dependiendo de la situación que mantiene las personas y las empresas. La
figura 1.1. muestra la clasificación de la planeación financiera.

 Planeación personal. Son los deseos, ideales, aspiraciones, propósitos y

metas para el desarrollo familiar, social, político, religioso, profesional,
etc.

 Planeación empresarial. Son aquellos planes que determinan el superávit

de efectivo o excedentes financieros, para optimizar el patrimonio, así
como la proyección total o integral de la actividad de la empresa. A su
vez, se clasifica en:

9

Planeación Patrimonial. Es el conjunto de planes que optimizan el
patrimonio o capital contable de la empresa, con el mínimo de riesgo.

Planeación integral. Son aquellos planes que expresan la integridad

completa de la actividad principal de la empresa, a corto, mediano y
largo plazo, a su vez se clasifica en:

• Planeación normativa. Es el conjunto de planes que expresan

los integrantes de la empresa, es donde se presentan los
ideales que definen la razón de existencia de la empresa, en
términos cualitativos a largo plazo.

• Planeación estratégica. Son el conjunto de estrategias que

deben desarrollar e implementar las empresas, así como los
medios para el logro de las metas u objetivos orientados a
corto plazo, cuando la importancia de una situación afecta a la
empresa.

• Planeación táctica. Es el conjunto de planes que expresan los

resultados cuantificables que espera lograr un área funcional
de la empresa, así como las actividades calendarizadas en
cifras monetarias necesarias para lograrlos a mediano plazo.
• Planeación operativa. Es el conjunto de planes que expresan
las metas en unidades específicas, con la descripción de la
forma o modo de lograrlas de una empres a corto plazo.

• Planeación de imprevistos o contingentes. Es el conjunto de

planes que consideran la posible ocurrencia de uno o más
eventos que modifiquen en forma importante los objetivos y
estrategias de la empresa.

10
 • Planes financieros: Conjunto de proyectos cuantificables en
tiempo y cifras monetarias, para precisar el desarrollo de
actividades futuras de la empresa, a corto, mediano y largo
plazo.

Planeacion
financiera

Planeación Planeacion
Empresarial Personal

Planeación Planeación
Integral Patrimonial

Planeación Planeación
Normativa Estrategica

Planeación Planeación
Táctica Operativa

Planeación
de Imprevistos

Figura 1. 1 Clasificación de la Planeación Financiera.

Fuente: Abraham Perdomo, Planeación Financiera para épocas normal y de inflación.

1.1.3 Herramienta de Planeación Estratégica.

La planeación financiera forma parte de la planeación estratégica, la cual

contempla un horizonte a largo plazo y se refiere a la definición de productos y
mercados a los que la alta dirección desea encaminar a la organización.

De acuerdo con la planeación estratégica, iniciar un trabajo específico para

alcanzar los objetivos previstos cuidadosamente, la empresa debe tomar en
cuenta algunas acciones, tales como la correcta asignación de personal para

11
realizar el trabajo; convenir con los colaboradores acerca de sus tareas; fijar los
objetivos de los puestos de trabajo; así como las fechas previstas para terminar el
trabajo asignado y los recursos necesarios para realizar las tareas.

“La planeación estratégica financiera, implica tener actualizados los propósitos

gerenciales, como punto de partida de la planeación, sobre ambiente externo e
interno de mercado, variables controlables de la empresa como precio, producto,
distribución, promoción, publicidad, y no controlables, como políticas,
competencia, clima económico, ambiente socio-económico y legal, etc.” (Perdomo,
2002, p. 29).

1.1.4 Importancia de la Planeación Financiera.

Para iniciar el proceso de planeación financiera, es necesario que como

administradores financieros, gerente de finanzas y/o emprendedores del negocio,
identifiquemos paralelamente una serie de requisitos técnicos, administrativos,
organizacionales, productivos y de mercadeo indispensable para poner en
funcionamiento el plan financiero, así como las fuentes de financiación que harán
realidad alcanzar las metas previstas en el tiempo fijado.

La planeación, al forzar todos los niveles de la gerencia de pensar hacia delante

da flexibilidad a la empresa. Si se necesita efectivo al cabo de seis meses, la
empresa tiene medio año para investigar las fuentes de efectivo y revisar las
operaciones para que pueda cumplir con los requisitos de las fuentes de
financiamiento, sino planea puede ponerse a merced de los oferentes de fondos
externos. Si la solicitud es hecha con poco plazo, habrá pocos prestamistas que
no hayan hecho compromisos. Visto por los proveedores de fondos, la falta de
planeación por parte de una empresa, hace que éstos duden de la capacidad de
su gerencia, y esto puede provocar aumento del precio que tenga que pagar por
estos recursos.

12
Es aquí en donde entra a jugar el concepto y aplicación de la planeación
financiera, entendido no sólo como un modelo de proyecciones financieras que
arroja los estados financieros de resultados, balance y flujos de recursos con sus
respectivos indicadores; sino también como un conjunto de actividades que se
desarrollan principalmente en el nivel estratégico (tanto de negocio como
funcional) y en menor grado, en el nivel operativo.
Una vez establecida la planeación estratégica, es necesario establecer los planes
financieros y operativos para alcanzar los niveles de economía estable adecuados
para tener una ventaja competitiva en el sector público y privado.

Los planes dan estándares con los cuales medir el desarrollo de la gerencia y el
control de las operaciones al medir cualquier desviación de desarrollo actual
contra proyecciones presupuestarias. El ciclo continuo de planeación nos lleva a
administrar sin excepción, con su eficiencia inherente. Los planes nos dan una
medida exacta que una confianza confusa basada en desarrollo histórico ya que
consideran el futuro y los factores externos que afectan al buen funcionamiento
corporativo.

La planeación efectiva debe considerar los objetivos corporativos. La interrelación

de las áreas funcionales en planeación necesita de una organización de
planeación que abarque los diversos elementos que afecten el desarrollo futuro de
la empresa. “La empresa también debe concentrar sus limitados recursos al
asignar prioridades a aquellos proyectos que maximicen su rendimiento sobre la
inversión, esto puede necesitar de algunas reducciones en otras áreas, pero el
resultado debe ser mayores utilidades”. (Shuckett, 1979, p. 145).

1.2 La Evaluación Integral.

Toda empresa se integra por un ciclo que inicia desde un proyecto de la misma, su
evaluación, financiamiento e iniciación de operaciones. Durante su vida
empresarial, que supone indefinida, los parámetros iniciales bajo los que se

13
constituyó, van cambiando a través del tiempo, motivados por su entorno
económico, financiero y administrativo.

Sin embargo, a través de la evaluación integral, se detecta si tales cambios se

implementaron a tiempo, a destiempo, o jamás se hicieron, con la contingente
pérdida de competitividad, que detiene el crecimiento y llega a poner en riesgo la
supervivencia de los negocios.

Deben conocerse sus fortalezas: antigüedad, posicionamiento en el mercado,

liderazgo e influencia ejercido en su sector, innovación, diferenciación,
diversificación de sus productos, crecimiento, rendimiento sobre inversión, etc., y
al mismo tiempo, ubicar sus debilidades.

La identificación de oportunidades, como sugerencias de sus clientes, retiro de sus

competidores, o mala calidad y servicio de sus productos, modas que los afectan,
creación de necesidades o de nicho de mercado, apertura de nuevas líneas de
producción, ampliación de líneas de productos, etc., en momento y calidad
necesarios.

La evaluación integral tiene un área tan flexible o extensa como se requiera, e

involucra la participación de un equipo experto, con el objetivo claro de conocer en
el momento que se practica, la situación de la empresa, y plantear estrategias, que
incrementen sus fuerzas y oportunidades, y que reduzcan o desaparezcan sus
debilidades y amenazas. (Sánchez, 2000, p. 185)

1.3 Métodos de Planeación Financiera.

1.3.1 Concepto.
“Los métodos de planeación financiera se definen como un orden que se sigue
para separar, conocer, proyectar, estudiar y evaluar los conceptos y las cifras
financieras que prevalecerán en el futuro de una empresa”. (Perdomo, 2002, p.19)

14
La finalidad de los métodos de planeación financiera radica en aplicar técnicas o
herramientas para proyectar, estudiar o evaluar las necesidades financieras que
prevalecerán en el futuro, para cubrir los objetivos propuestos mediante la
acertada toma de decisiones.

Asimismo, existen diversos métodos de planeación financiera pero uno de las más
valiosos y sirve de base para la evaluación de un proyecto de inversión es el flujo
de fondos y efectivo, puesto que así un administrador o evaluador financiero
determina la forma en que una empresa utiliza los fondos, y así ver cómo éstos
son financiados.

1.3.2 Clasificación.

De acuerdo a Perdomo (2002), los métodos de planeación financiera se clasifican

de la siguiente manera:

• Punto de Equilibrio Global.

• Punto de Equilibrio en Unidades de Producción.
• Palanca y Riesgo de Operación.
• Palanca y Riesgo Financiero
• Pronósticos Financieros
• Presupuestos Financieros.
• Arboles de Decisión.
• Proyectos de Inversión.
• Arrendamiento Financiero.
• Estados Financieros Pro-forma.

Los estados financieros Pro-forma incorporan proyecciones de todos los activos y

pasivos, así como de las partidas de los estados de resultados. En ocasiones la
información que entra en la preparación de presupuestos de efectivo puede ser
utilizada para derivar un estado financiero Pro-forma, la clave principal consiste en

15
que los pronósticos de venta sean correctos, y estos a su vez se clasifican de la
siguiente manera:

• Balance General Pro-forma.

• Balance Doble o Tangible Pro-forma.
• Edo. de Resultados Absorbente Pro-forma.
• Edo. de Resultados Marginal Pro-forma.
• Edo. Costo Absorbente de Producción Pro-forma.
• Edo. Costo Marginal de Producción Pro-forma.
• Edo. Costo Absorbente de Ventas Netas Pro-forma.
• Edo. Costo Marginal de Ventas Netas Pro-forma.
• Edo. del Costo Absorbente de Producción y Ventas Pro-forma.
• Edo. del Costo Marginal de Producción y Ventas Pro-forma.
• Estado del Movimiento del Capital Contable Pro-forma.
• Estado del Movimiento del Superávit Pro-forma.
• Estado de Origen y Aplicación de Recursos Pro-forma.
• Estado de Origen y Aplicación de Fondos Pro-forma.
• Cash - Flow Pro-forma.
• Estado de Origen y Aplicación de Utilidades Pro-forma.

1.3.2.1 Punto de equilibrio global.

“El punto de equilibrio global se define como aquel punto donde las ventas de una
empresa son igual al importe de sus costos variables y fijos. (Perdomo, 2002,
p.21).

“Punto de equilibrio global es aquel donde el ingreso por ventas cubre el importe
de los costos variables y fijos, ni gana ni pierde”. (Ramírez, 2005, p.190)

Es decir, el punto de equilibrio global viene a ser aquel importe que una empresa
debe vender para no perder ni ganar.

16
Para determinar el punto de equilibrio global, es necesario conocer el importe de
los costos variables y los costos fijos de la empresa, de tal manera, que si el
estado de resultados es Directo, Variable o Marginal, no tendremos ningún
problema; por el contrario, si la empresa tiene estado de resultados Absorbente,
será necesario reclasificar sus costos absorbentes en costos variables y costos
fijos.

Una de las características de este procedimiento es que no reporta datos

anticipados; se acomoda a las necesidades de cada empresa, de tal manera, que
es aplicable a empresas comerciales e industriales que trabajan con una o varias
líneas de ventas, en épocas normal y de inflación.

Fórmula del punto de equilibrio en economía normal:

PE= Costos Fijos

1.00 - Costos Variables
Ventas Netas

Fórmula del punto de equilibrio en economía con inflación:

PE= Costos Fijos (1+% de inflación)

1.00 - Costos Variables
Ventas Netas

Ejemplo en economía normal:

La Mexicana S. A. vendió en el año actual 200,000 mil pesos; sus costos variables
fueron de 100,000 mil pesos y sus costos fijos totales ascendieron a 80,000 mil
pesos. ¿Cuál será el Punto de Equilibrio Global para el año siguiente, si se espera
una economía normal?

17
PE= 80,000 = 160,000
1.00 - 100,000/200,000

Para el siguiente año La Mexicana S. A. necesita vender el siguiente año cuando

menos $160,000 para no perder ni ganar.

Ventas siguiente año $ 160,000

Menos: Costos Variables (50%) $ 80,000
Utilidad Marginal $ 80,000
Menos: Costos Fijos Totales $ 80,000
Utilidad Neta esperada $ 0
Ejemplo en economía con inflación:

Con los mismos datos anteriores, y esperando una inflación del 40% para el
siguiente año. ¿Cuál será el punto de equilibrio?

PE= Costos Fijos (1+% de inflación)

1.00 - Costos Variables
Ventas Netas

PE= 80,000 (1+0.40) = (160,000)(1.40)= 224,000

1.00 – 100,000
200,000

La Mexicana S. A. necesita vender en el siguiente año $224,000 para superar la

inflación esperada.
Ventas en el siguiente año $ 224,000
Menos: Costos Variables (50%) $112,000
Utilidad Marginal $112,000

18
Menos: Costos Fijos Totales
(80 mil pesos más 40% de inflación) $112,000
Utilidad Neta $ 0
Para obtener una utilidad deseada en economía normal, la fórmula es la siguiente:

Ventas= Costos Fijos + Utilidad

1- Costos Variables
Ventas Netas

Con los mismos datos del ejemplo anterior, La Mexicana, S. A. desea obtener una
utilidad para el año siguiente de $60,000 ¿Cuánto necesita vender para lograr ese
resultado?

Ventas= Costos Fijos + Utilidad

1- Costos Variables
Ventas Netas
Ventas= 80,000 + 60,000
1 – 100,000
200,000
Ventas= 140,000 = 280,000
0.50

La Mexicana S. A. necesita vender en el siguiente año $280,000 para lograr una

utilidad de $60,000.

Ventas para obtener una utilidad deseada en economía con inflación, la fórmula es
la siguiente:

Ventas= Costos Fijos + Utilidad (1 + % de inflación)

1- Costos Variables
Ventas Netas

19
La Mexicana S. A. con ventas actuales de $200,000; Costos Variables de
$100,000; Costos Fijos Totales de $80,000, y esperando una inflación del 40%
para el siguiente año, desea obtener una utilidad de $60,000 más la parte
proporcional de inflación ($60,000 + 40%= $84,000). ¿Cuánto necesita vender
para lograr ese resultado?

Ventas= $80,000 + $60,000 (1 + 0.40)

1- $100,000
$200,000

Ventas= $140,000 (1.40) = $ 392,000

0.50

Por lo tanto La Mexicana S. A. tiene que vender $392,000 para tener una utilidad
de $60,000 más la parte proporcional de la inflación.

1.3.2.2 Punto de equilibrio en unidades de producción.

“El punto de equilibrio en unidades de producción es aquel que tiene por objeto
predeterminar el número de unidades que necesita producir y vender una empresa
para absorber sus costos variables y sus costos fijos totales”. (Gitman, 2003, p.
423).

Es decir, se calcularán cuantas unidades se deben producir y vender para cubrir

los costos variables y fijos.
La fórmula para determinar el número de unidades a producir en una economía
normal:
PUEP= Costos Fijos Totales
Precio de venta unitario – Costo Variable Unitario

20
Ejemplo: Determinar el punto de equilibrio en unidades de producción de una
empresa que tiene costos fijos totales de $40,000; las unidades producidas las
vende en $2.00 y el importe de sus costos variables por unidad es de $1.20.

PUEP= CFT
PVU – CVU

PUEP= $ 40,000___
$2.00 -$1.20

PUEP=50,000 unidades.

1.3.2.3 Apalancamiento operativo y financiero.

Gitman (2003) conceptualiza al “apalancamiento como uso de los activos o

fondos de costo fijo para aumentar los rendimientos de la empresa. Es decir, los
incrementos de apalancamiento dan como resultado el incremento del rendimiento
y el riesgo, mientras que las reducciones de apalancamiento implican la reducción
del rendimiento y riesgo”. (p. 423)

La cantidad de apalancamiento en la estructura de capital puede afectar el

rendimiento y el riesgo. El administrador financiero debe entender cómo medir y
evaluar el apalancamiento, cuando toma decisiones de estructura de capital.

1.3.2.3.1 Palanca y riesgo de operación.

El apalancamiento de operación se presenta en empresas con elevados costos

fijos y bajos costos variables, como consecuencia del establecimiento de procesos
de producción altamente automatizados.

21
“El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas
de la empresa y su utilidad antes de intereses e impuestos”. (Gitman, 2003,
p.422).

Fórmula para determinar el apalancamiento de operación:

AO = _UV (PV – CV) _____ 100

UV (PV- CV) – CFT

Donde:

AO = Apalancamiento de operación
UV = Unidades Vendidas
PV = Precio de Venta Unitario
CFT = Costos Fijos Totales

1.3.2.3.2 Palanca y riesgo financiero.

“El apalancamiento financiero refleja la cantidad de pasivo empleado en la

estructura financiera de una empresa”. (Block, 1998, p. 145).

“El apalancamiento financiero es una herramienta para utilizar el costo de los

intereses financieros, para maximizar utilidades netas por efecto de los cambios
en las utilidades de operación”. (Perdomo, 2002, p. 50).

Es decir, los intereses por préstamos actúan como una palanca, contra la cual las
utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las
utilidades netas.
Fórmula para determinar el apalancamiento financiero:
AF = UO___ 100
UO – IF

22
Donde: AF = apalancamiento financiero
UO = Utilidad de operación
IF = Intereses financieros

1.3.2.3.3 Clasificación de apalancamiento

Según Perdomo (2002), el apalancamiento financiero se clasifica de la siguiente

manera:

 Palanca financiera positiva: cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento se
alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que
se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Palanca financiera negativa: cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés
que se paga por los fondos obtenidos en préstamo.

 Palanca financiera neutra: cuando la obtención de fondos provenientes de

préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la
tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

 Palanca financiera dinámica: para determinar este tipo de palanca se

utiliza la fórmula mencionada anteriormente.
 Palanca financiera estática: se aplica la siguiente fórmula

Palanca financiera = Pasivo Total 100

Activo Total

23
1.3.2.4 Pronósticos financieros.

“Los pronósticos financieros son aquellas proyecciones de entrada de efectivo de

una empresa durante un periodo dado, con base en datos externos y/o internos;
se utiliza para dar entrada al proceso de la planeación financiera”. (Gitman, 2003,
p. 99).

“Los pronósticos financieros son aquellas proyecciones financieras de una

empresa con la intención de predecir lo que va a pasar en un periodo o ejercicio
futuro”. (Perdomo, 2002, p. 59).

Sería fácil pronosticar los elementos del presupuesto de efectivo y el estado de

flujo de fondos proyectados si se tiene la información básica para los desarrollos
futuros. Ciertos problemas intervienen para desarrollar pronósticos financieros que
deben tomarse en cuenta. En primer lugar, la tendencia, crecimientos y
temporalidad. En segundo lugar, existen factores discretos que pueden intervenir
para alterar el promedio, esto es, acciones gubernamentales y huelgas. El recurso
común para enfrentar estos acontecimientos, es aplicar aquéllos que son más
probables e ignorar los acontecimientos posibles alternos. El problema de
pronosticar se divide en dos partes: primera, pronosticar las condiciones
económicas de las cuales depende el pronóstico; y la segunda, el pronóstico de
las ventas, costos y otros flujos de efectivo de interés inmediato.

Por lo tanto, todo pronóstico debería condicionarse a una serie de sucesos

posibles y de decisiones que preceden el periodo futuro al cual aplica cada
pronóstico.

1.3.2.5 Presupuestos financieros.

“Los presupuestos financieros son una herramienta de planeación para que los
recursos de la empresa sean óptimamente aprovechados por su administración.

24
Así mismo, estos presupuestos permiten anticiparse a los cambios y adaptarse a
ellos”. (Ramírez, 2005, p. 261)

1.3.2.5.1 Tipos Principales de presupuestos.

Son varios los tipos de presupuestos que se pueden generar y aplicar en una
empresa. Dependerá del tamaño de la misma y de las necesidades de la
administración, los presupuestos que se requiera aplicar.

Según Ramírez (2005), los principales tipos de presupuestos son los siguientes:

a) Presupuesto de operación. Debe ser preparado tomando como base la

estructura de la organización. En este tipo de presupuestos se
predeterminarán las operaciones de la empresa, es decir, se estarán
presupuestando las ventas, compras, gastos, pagos de mano de obra, etc.,
hasta llegar al resultado (utilidad o pérdida) que los mismos predefinan.

Los presupuestos de operación pueden incorporar la técnica de los presupuestos

flexibles, la cual consiste en determinar los resultados basados en diferentes
volúmenes y niveles de actividad, previa definición de las bases de variación de
dichos volúmenes, y analizar las operaciones reales de la empresa con base en el
rango pronosticado en el presupuesto.

b) Presupuesto de inversiones permanentes. Conocido también como

presupuesto de capital, está relacionado con la adquisición, venta y
reposición de activos fijos. Se prepara por separado, pero se incorpora su
resultado al presupuesto financiero y de operación. Para elaborar este
presupuesto se debe justificar la inversión a través del análisis y evaluación
de proyectos de inversión.

c) Presupuesto base cero. Es el proceso por medio del cual se reevalúan cada
año todos los programas y gastos, partiendo siempre de cero; es decir, se

25
 elaboran como si fuera la primera operación de la compañía, evaluando y
justificando cada renglón del mismo, tanto en monto como la necesidad de
considerarlo, deja atrás el pasado para planear el futuro con justificación
plena de cada una de las partidas presupuestales.

Lo importante de este presupuesto es que se olviden los vicios de seguir

considerando partidas que pueden ser inútiles, innecesarias o incorrectamente
calculadas.

Es decir, con el presupuesto base cero se puede planear la operación a distintos

niveles de actividad, de tal manera que si es necesario hacer modificaciones en
los niveles de operación (recorte de gastos) con este presupuesto puede
determinarse qué, cómo, en dónde y cuándo hacer los ajustes requeridos.

1.3.2.5.2 Principios de los presupuestos financieros.

Se requiere una serie de principios presupuestales que servirán de base para que
el presupuesto reúna las características que le permitirán su viabilidad.

Perdomo (2002), menciona los principios que deben de regir a un presupuesto

financiero son los siguientes:

1º. Principio de los objetivos. Señala que las metas fijadas por la empresa se
encuentran incorporadas dentro del presupuesto, se deben considerar a los
presupuestos dentro de los planes a corto y largo plazo.

2º. Principio de la objetividad. Establece que todos los cambios y estimaciones

numéricas, así como las condiciones en que se va a desarrollar el presupuesto,
deben ser lo más objetivos posibles, es decir, evitar especulaciones, cifras sobre
una base irreal. Por lo tanto, debe procurarse que todo sea basado sobre los
acontecimientos actuales y de sentido común.

26
3º. Principio de la confianza. Señala que todos los factores incorporados al
presupuesto se les tengan confianza en el sentido de que los mismos han de
determinarse conforme al principio anterior.

4º. Principio de la organización. Este principio señala que el presupuesto tiene que
aplicarse en la empresa cuya organización tenga un alto nivel de eficiencia, lo cual
quiere decir que la dirección funcional de actividades esté en concordancia con las
operaciones que se desarrollan.

5º. Principio del reconocimiento. Indica que todos aquéllos que hayan alcanzado o
superado las metas señaladas en el presupuesto, se les debe de otorgar un
reconocimiento público dentro de la organización.

6º. Principio de la participación. Indica que todos los integrantes de una empresa
deben participar en el funcionamiento presupuestal, lo cual implica que el personal
participe en la preparación del presupuesto, después darlo a conocer para que
todos participen activamente para su realización.

7º. Principio de la oportunidad. Los presupuestos, para que sean eficaces,

necesitan ser oportunos, es decir, deben estar concluidos antes de que empiece el
periodo presupuestal. Así también, presentar informes y reportes para tomar
decisiones correctivas que se apliquen oportunamente.

8º. Principio de la flexibilidad. Los presupuestos deben estar en condiciones de

considerar los cambios y modificaciones que se presenten en el transcurso del
periodo presupuestal derivado de las circunstancias.

9º. Principio de la contabilidad. Se requiere que la contabilidad general tenga

propósitos comunes con el presupuesto, es decir, se necesita que la estructura

27
contable esté estrechamente ligada a la técnica presupuestal con el propósito de
que tanto uno como el otro cumplan sus propios objetivos.

10º. Principio de las excepciones. A los ejecutivos de la empresa no debe

exigírseles el conocimiento de cómo se realizan la totalidad de las operaciones.

11º. Principio de las variaciones. Todas las desviaciones que se presenten deben
ser analizadas, con el fin de conocer las razones que lo provocaron. Conocidas
dichas razones será necesario tomar las medidas pertinentes para evitarlas en el
futuro.

12º. Principio de conciencia de costos. Todas las decisiones tienen que ver o
influyen en los costos, ya sea por adquisición de maquinaria, de otros activos, o
bien, contrataciones de personal.

14º. Principio de normas. Este principio indica que una norma aceptada permite a
los subordinados actuar dentro de los límites que dicha norma señala. Los
presupuestos constituyen la norma, por excelencia, para todas las operaciones de
la empresa.

1.3.2.5.3 Clasificación de los presupuestos:

Por: Tipos de presupuestos
Tipo de empresa • Públicos
• Privados
• Mixtos.
Su contenido • Básicos o Principales.
• Secundarios o Auxiliares.
Su duración • Cortos.
• Medianos.
• Largos.
Su valuación • Estimados.
• Estándar o Normales.
Por el sistema de costos. • Absorbentes.
• Marginales.

28
Su forma • Fijos.
• Flexibles.
Su reflejo en los estados • De Posición Financiera.
financieros • De Resultados.
• De Origen y Aplicación de
Recursos.
• De Costos.
Su finalidad. • Programas.
• Promoción.
• Aplicación.
• Fusión.
Empresa matriz y sucursal. • Casa Matriz.
• Sucursales.
• Consolidados.
Base cero • Base Cero Absoluto.
• Base Cero por Medio de
Paquetes de Decisión.
Su formulación. • Previos.
• Definitivos.
• Maestros o Tipo.
Su aspecto formal. • Conceptos
• Cifras.
Su aspecto material. • Encabezado
• Cuerpo
• Pie.
La moneda • En moneda Nacional.
• En moneda Extranjera.
Figura 1. 2. Clasificación de los presupuestos
Fuente: Abraham Perdomo, Planeación Financiera para épocas normal y de inflación.

1.3.2.5.4 Periodo del presupuesto.

El control del presupuesto debe contener los siguientes factores:

1. Periodo que abarca la rotación de inventarios para el efecto, es decir,

coordinar el periodo del presupuesto con el ciclo rotativo de inventarios.

29
 2. Métodos de financiamiento. Sí la empresa tiene créditos con instituciones
bancarias, los vencimientos nos determinarán el periodo del presupuesto.

3. Condiciones del mercado. Si las condiciones económicas, políticas y

sociales son inestables se recomienda que el periodo del presupuesto sea
corto.

4. Duración del periodo contable. Es conveniente elaborar el presupuesto

conforme al ejercicio contable, debiéndose terminar en ambos en la misma
fecha.

1.3.2.6 Árboles de decisión.

“Los árboles de decisión son una herramienta gráfica de planeación para decidir
entre diferentes alternativas, eventos y resultados. (Perdomo, 2002, p. 85)

“Los arboles de decisión son un método de comportamiento que utiliza diagramas

para trazar las diversas alternativas y beneficios de decisiones de inversión, junto
con sus probabilidades de ocurrencia”. (Gitman, 2005, p. 361).

1.3.2.6.1 Objetivos.

a) Sirven para mejorar la capacidad de tomar decisiones acertadas en una

empresa.
b) Mejora la coordinación departamental de la empresa.
c) Describe resultados probables a futuro para tomar decisiones atinadas.
d) Mejora la comunicación departamental de la empresa.
e) Sirven para seleccionar entre diversos curso de acción.

30
1.3.2.6.2 Símbolos en los árboles de decisiones.

Cuadro
Punto de decisión o selección entre diferentes alternativas.

Círculos.
Momentos en que ocurren los eventos.

Óvalos.
Resultados de las decisiones.

Figura 1. 3. Simbología en arboles de decisiones.

Fuente: Abraham Perdomo, Planeación Financiera para épocas normal y de inflación.

1.3.2.7 Proyectos de inversión.

“Los proyectos de inversión son aquellos que investigarán la productividad del

bien, contra el monto de la inversión y la rentabilidad esperada, así como el
financiamiento con todas las opciones que ofrece el Sistema Financiero
Mexicano”. (Sánchez, 2000, p. 50).

“Los proyectos de inversión tienen por objeto aplicar recursos a inversiones fijas,
mediante el uso óptimo de fondos de que dispone la empresa pública, privada o
mixta, con la finalidad de obtener utilidades y prestación de servicios en un plazo
razonable”. (Perdomo, 2002, p. 91).

Por lo tanto, los proyectos de inversión evalúan la productividad y rentabilidad

deseada en la adquisición de un bien, ya sea por financiamiento propio o ajeno.

1.3.2.7.1 Clasificación de proyectos de inversión.

Existen diversas clasificaciones de los proyectos de inversión, sin embargo

tomando como base su objetivo, se menciona la siguiente:

31
En base a: Tipos
Resultados por obtener a) No rentables.
b) No medibles.
c) De reemplazo.
d) De expansión.
Cuantificación de utilidades a) Cuantificables.
b) No cuantificables.
Su naturaleza a) Complementarios.
b) Mutuamente excluyentes
c) De substitución de equipos.
Importancia relativa a) Importantes.
b) Menos importantes.
c) De importancia condicionada.
Por actividades de la empresa a) Por divisiones.
b) Por departamentos.
c) Por productos.
Por los efectos en la utilidades a) Aumento de utilidades.
b) Disminución de utilidades.
c) Aumento en la rotación de
inventarios.
Por los efectos en la rentabilidad de la a) Aumento del por ciento de
inversión. utilidades.
b) Disminución del por ciento de
utilidades.
c) Aumento en la rotación del
activo.
d) Disminución en la rotación del
activo.
Figura 1. 4. Clasificación de los proyectos de inversión.
Fuente: Abraham Perdomo, Planeación Financiera para épocas normal y de inflación.

1.3.2.7.2 Métodos de análisis de proyectos de inversión.

Para aceptar o rechazar un proyecto de inversión, es necesario aplicar algún

método de análisis para evaluar la inversión, teniendo en cuenta lo siguiente:
a) Los beneficios que pueda generar en el futuro.
b) Los conceptos de riesgo e incertidumbre.

32
Generalmente las empresas tienen limitación de fondos, y de que los ingresos y
pagos que genera cada proyecto son ciertos y se consideran efectuados al final de
cada ejercicio contable.

En la práctica existen varios métodos para evaluar las inversiones:

I. Métodos empíricos (no hay cálculos)

a. Intuitivo.
b. De corazonada.
c. De imitación.

II. Métodos científicos (matemáticos).

a. Tasa Promedio de Rentabilidad (TPR)
b. Tasa de Interés Simple sobre el Rendimiento (TISSR)
c. Tiempo de Recuperación de la Inversión (TRI).
d. Tiempo de Recuperación de Inversión a Valor Presente (TRIVP).
e. Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
f. Valor Presente que generarán ingresos iguales (VPID).
g. Valor Terminal (VT).
h. Índice de Rendimiento (IR)

1.3.2.8 Arrendamiento financiero.

“Es un convenio por el cual una persona física (arrendatario), se obliga a dar en
uso, con o sin opción a compra, bienes muebles a otra persona (arrendataria), en
un plazo pactado, a cambio de un precio por rentas y venta en su caso, o bien, el
acuerdo de venderla a tercera persona y partir el precio entre ambas partes, quien
cubrirá los costos de mantenimiento, reparación, impuestos, seguros, etc.”.
(Perdomo, 2002, p. 103)

33
“El arrendamiento financiero es un contrato por el cual el propietario de un activo
(arrendador) concede a otra parte (arrendatario) el derecho exclusivo para utilizar
el activo a cambio del pago de una renta”. (Van Horne, 1997, p. 512).

El arrendamiento es considerado como un método de financiamiento similar a

pedir prestado, el arrendamiento puede significar la adquisión directa de un activo
fijo bajo este concepto y un arreglo de venta.

Cuando se conoce el pago de arrendamiento que se requiere en cada periodo, ya

sea pagadero al principio o al final de cada periodo, el número de periodos, el
valor del activo y el valor residual podemos calcular el rendimiento implícito para el
arrendador.

Se pueden utilizar diversos métodos para evaluar el arrendamiento financiero en

relación con el financiamiento con deuda. A menos que un activo pueda utilizarse
sólo mediante su arrendamiento, la decisión de arrendar o comprar/pedir prestado
es sobre la base de cuál alternativa tiene el valor presente más bajo de los
egresos de efectivo o la tasa de rendimiento después de impuestos más baja.

1.3.2.8.1 Modalidades del contrato.

1) Arrendamiento total. Es aquel convenio en el cual el arrendatario recupera

por medio de las rentas el costo total del bien mueble más los intereses del
capital invertido en el plazo determinado.
2) Arrendamiento global. Es el convenio por medio del cual el arrendador
cubre todos los gastos que ocasione el bien.
3) Arrendamiento neto. Es aquel convenio por medio del cual el arrendatario
cubre todos los gastos del bien.
4) Venta y arrendamiento ficticio. Es un convenio mediante el cual una
empresa vende un activo fijo de su propiedad a una arrendadora, quien a
su vez le renta el mismo bien a la empresa vendedora.

34
1.3.2.9 Balance general Pro-forma.

“El balance general Pro- forma es una proyección de activos futuros, pasivos y
niveles de capital”. (Block, 1998, p. 153).

“El balance general es un estado financiero que muestra el activo, pasivo y capital
contable de una empresa a una fecha futura”. (Perdomo, 2002, p. 107).

La presentación del balance general Pro-forma es la misma usada por el estado

de situación financiera común, pero a una fecha futura.

1.4 Sistema de análisis financiero Du Pont.

El sistema DuPont de análisis financiero conjunta las razones y proporciones de

actividad con las de rendimiento sobre ventas, dando como resultado la forma en
que ambas interactúan para determinar el rendimiento de los activos. Este método
también es conocido como Rendimiento sobre Activos Totales y mide la eficiencia
de la empresa en el aprovechamiento de los recursos involucrados en ella.

Una parte del sistema desarrolla la rotación de activos, mostrando la suma de los
activos circulantes, adicionados a los activos fijos, dando el total de activos de una
empresa. Este total invertido dividido por las ventas, da como resultado la rotación
de la inversión total. Es equivalente a la rotación del Activo Total respecto de las
Ventas.

Otra parte del sistema muestra la utilidad sobre ventas después de los impuestos.
Las utilidades netas divididas entre las ventas, es el margen de utilidad sobre las
ventas. Cuando la rotación de los activos se multiplica por el rendimiento de las
ventas, da como resultado el Rendimiento sobre la Inversión (en inglés se le
conoce con las siglas ROI=Return Over Investment)

35
 Ventas Netas X Utilidad Neta = Rendimiento sobre la inversión.

Inversión Total Ventas Netas

Al sistema Du Pont puede emplearse para abarcar el apalancamiento financiero y

examinar la forma que se combina la rotación, los márgenes de ventas y el
apalancamiento para determinar la tasa de utilidad sobre el capital contable. Para
mostrar esta relación se usa la siguiente ecuación:

Tasa de rendimiento del capital propio.

Rendimiento sobre la inversión (RSI)=
% de Activos financiados pro Capital Propio (1 - % de Endeudamiento)

La fórmula es útil para mostrar cómo la palanca financiera puede ser usada para
incrementar la tasa de rendimiento del capital propio. Pero utilizar una mayor
palanca financiera sin límite para incrementar el rendimiento sobre la inversión
propia, puede ser riesgoso como resultado de un excesivo endeudamiento,
elevación del costo financiero y la posible falta de capacidad de pago. (Gitman,
2003, pp. 65-69)

1.5 El Capital de Trabajo y la Decisión de Financiamiento.

“El financiamiento es la obtención de recursos de fuentes internas o externas a

corto, mediano o largo plazo, que requiere para su operación normal y eficiente
una empresa pública, privada, social o mixta”. (Block, 1998, p. 169).

La administración del capital de trabajo involucra tanto al financiamiento como la

administración de los activos circulantes de la empresa. Los activos circulantes,
por su propia naturaleza, están cambiando diariamente, inclusive a cada hora, y
será necesario que se tomen decisiones administrativas. ¿Qué nivel de inventarios
será apropiado, y cómo podremos obtener los fondos para financiarlos? A
diferencia de las decisiones a largo plazo, no se podrá posponer las acciones de
inmediato. En tanto que las decisiones a largo plazo, que involucran adquisiciones

36
de planta y equipo o el establecimiento de estrategias de mercadotecnia, habrán
de determinar el éxito de la empresa en el largo plazo. Las decisiones relativas al
corto plazo y concernientes a la administración del capital de trabajo podrán
determinar si se pueda o no llegar al largo plazo.

Una nueva dimensión de la administración del capital de trabajo lo han sido las
elevadas tasas de interés y los periodos de escasez de dinero. El problema no
sólo será determinar cuáles serán las necesidades y requerimientos de la empresa
sino la duda si existirán fondos disponibles, y a qué precio.

37
 CAPÍTULO II: PEQUEÑAS Y MEDIANAS
EMPRESAS: ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL.
Durante el desarrollo de este capítulo se detalla la composición de las pequeñas y
medianas empresas, su clasificación, los aspectos que deben considerar a la hora
de organizarse, cuál es su ciclo financiero, así como el comportamiento del ramo
de la construcción según la encuesta del Instituto Nacional de Estadística,
Geografía e Informática ya que la propuesta de planeación financiera es en base a
la Constructora PALVAR.

2 Concepto global de empresa.

“Una empresa es la combinación de recursos humanos, técnicos, materiales,

naturales, financieros y capital, cuyo objetivo principal es la prestación de servicios
a la comunidad, o la obtención de lucro (ganancias), coordinada por una autoridad
encargada de tomar decisiones acertadas para el logro de los objetivos
preestablecidos”. (Romero, 2005, p. 79).

“La empresa como entidad económica y social que cuenta con recursos humanos,
materiales y financieros propios y ajenos, que busca satisfacer la demanda de sus
clientes para tener un equilibrio económico estable y ventaja competitiva sobre sus
competidores”. (Anzola, 2002, p. 10).

Con lo anterior se deduce que una empresa es aquella entidad que cuenta con
recursos materiales, técnicos y financieros propios y ajenos que persigue un fin, ya
sea de lucro o no, así como manteniendo un compromiso con la sociedad.

En la empresa se materializa la capacidad intelectual, la responsabilidad y la

organización, condiciones o factores indispensables para la producción, además
promueve tanto el crecimiento como el desarrollo de su personal como de ella
misma.

39
2.1. Características de la empresa.

Las características de la empresa son:

 Es una persona jurídica, ya que se trata de una entidad con derechos y

obligaciones establecidas por la ley.
 Su principal objetivo es económico: busca satisfacer los componentes del
ambiente interno y externo.
 Asume la responsabilidad total del riesgo de pérdida, así mismo la
administración de la empresa es independiente, generalmente los gerentes
de la empresa son los propietarios.
 Unidad económica.
 Los fondos de la empresa se originan por inversiones o aportaciones
provenientes del propietario y/o familiares.
 La negociación es la base de su vida, compra y vende.
 Investiga el mejoramiento de sus productos, sus procesos y sus servicios.
 El crecimiento de la empresa se genera a través de la reinversión de sus
utilidades. (Rodríguez, 2004, p. 360)

2.2. El concepto de la Pequeña y Mediana Empresa.

Es indudable que las empresas efectúan una serie de actividades que varían de
acuerdo con el tipo de negocio que pretenda desarrollarse y al volumen de
operaciones. A continuación se presentan algunas definiciones de la Pequeña y
Mediana empresa.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público: Son aquellas empresas cuyos

ingresos acumulables en el ejercicio inmediato anterior no sea superiores a 20
millones de pesos, pero tampoco inferiores a un millón y medio de pesos.
(Valencia, 2002, p. 66)

40
La asociación de Empresas Pequeñas. Es aquella que posee el dueño en plena
libertad, manejada autónomamente y que no es dominante en la rama que opera.
(Valencia, 2002, p. 66)

2.1.1. Criterios de magnitud.

Para determinar la magnitud de la pequeña y mediana empresa se toman en

cuenta los siguientes criterios:

 El medio ambiente. Se toman en consideración a dos empresas del mismo

tamaño y tipo.
 El giro. Depende de la actividad que explote, industria, manufacturera,
comercio, etc.
 Mercado que domina. Se basa en la zona o número de clientes que
abastece, no importa el tamaño de la planta, del capital, del personal, etc.
 El financiamiento. Dependerá principalmente del capital con que cuenta.
 La producción. Una empresa puede considerarse pequeña, mediana o
grande de acuerdo con el volumen de productos que fabrique. (Valencia,
2002, p. 66)

Cualquiera de estos criterios pueden ser válidos para cualquier clasificación de

empresas por tamaño, que utilice uno en particular o combinación de varios,
depende del objetivo que se persiga al hacer esta clasificación. En las siguientes
tablas se muestra la clasificación de las empresas:

Sector/tamaño Industria Comercio Servicios

Micro 0-10 0-10 0-10
Pequeña 11-50 11-30 11-50
Mediana 51-250 31-100 51-100
Figura 2. 1. Clasificación de las PYMES según Secretaría de Economía.
Fuente: DIARIO OFICIAL DE LA FEDERACIÓN, diciembre 2007

41
 Industria
Comercio Servicios
Tamaño/Actividad (Personas)
Micro 0-10 0-10 0-10
Pequeña 11-50 11-30 11-50
Mediana 51-250 31-100 51-100
Grande Más de 251 Más de Más de 101
101
Figura 2. 2. Clasificación de las PYMES según el INEGI.
Fuente: INEGI 2002

2.3. Clasificación de las empresas.

Se debe tomar conciencia de la magnitud de las empresas pequeñas en las

economías, tanto en los países desarrollados como en los subdesarrollados, con
el fin de que la teoría administrativa, y su enseñanza, se adecue a ellas y no
tratarles de imponer estructuras y técnicas administrativas que corresponden a
empresas de mayor magnitud. Por ello, se necesitan clasificar dentro del grupo
genérico con la finalidad de precisar en qué estriban sus semejanzas y sus
diferencias.

Rodriguez (2004) clasifica de manera tradicional a las empresas dentro de tres

grandes rubros:

 De servicios. Como su nombre lo indica, son aquéllas que otorgan un

servicio sin que el producto principal tenga naturaleza corpórea.

 Comerciales. Son empresas que se dedican a adquirir algunos bienes o

productos con el objeto de venderlos después en el mismo estado físico en
que los adquirieron, aumentando al precio de costo un porcentaje
denominado margen de utilidad.

 Industriales. Son aquéllas que se dedican a la extracción y transformación

de recursos naturales.

42
2.4. Componentes básicos de una empresa.

La actividad empresarial frecuentemente presenta el problema de cómo realizar el

trabajo lo mejor posible en un tiempo mínimo, con el mínimo esfuerzo y, desde
luego, al menor costo. Ni las empresas, ni las condiciones económicas
permanecen estáticas, por tanto las políticas, el sistema de organización y/o
sistemas y los procedimientos que probaron ser satisfactorios, pueden volverse
obsoletos e ineficientes debido a los rápidos cambios y tendencias imprevistas.

En toda empresa existe una seria de componentes indispensables que atienden a

su objetivo general. Es obvio, que a fin de hacer el mejor trabajo posible, cada
componente debe utilizarse con máxima eficiencia. Más aún, es esencial que se
hagan estudios o revisiones periódicas para determinar sí la actividad está
funcionando de la manera en que fue aprobada y si se puede hacer mejoras que
afecten los componentes requeridos para llevar a cabo su objetivo.

Valencia (2002) considera que los componentes más importantes de las Pequeñas
y Medianas Empresas son los siguientes:

 Personal. Es el recurso humano que integran los demás componentes, éste

es el más importante, porque es el que utiliza los materiales y sigue paso a
paso los procedimientos además de operar el equipo.

 Materiales. Son los suministros procesados y que se combinan para

producir un determinado producto final.

 Sistemas. Comprende todo el cuerpo orgánico de procedimientos, de

métodos, etc., por medio de los cuales se logran los objetivos de la
empresa.

43
  Equipo. Son los instrumentos o herramientas que complementan y aplican
más al detalle la acción de la maquinaria.

2.5. El ciclo financiero de las empresas.

Valencia (2002) establece que las empresas atraviesan por el mismo ciclo
financiero, el cual viene a constituir la primera base para poder clasificar hechos y
operaciones, a continuación se describen los componentes del ciclo financiero:

 Capital. Está formado por la aportación de capital propio para dedicarlo al

objeto de la empresa.

 Activo. La inversión del capital en distinto bienes, cuyo giro es el fin de la

empresa.

 Pasivo. Es la obtención del capital ajeno, cuando el propio capital es

insuficiente y su aplicación será en beneficio de la empresa.

 Ingresos. Es la obtención de productos de las inversiones que se hayan

realizado.

 Egresos. Se forma por todas las erogaciones de gastos destinados a

obtener los anteriores productos, a la vez constituyen el costo de los
mismo.

 Grupos de orden. Se determina por consideraciones de los derechos y las

responsabilidades contingentes o eventuales en que pueden incurrir.

44
 Capital

Activo

Cuentas
Puente Capital
Empresa

Cuentas de Ingresos

Orden
Egresos

Figura 2 3. Ciclo financiero de las empresas.

Fuente: Joaquín Rodríguez Valencia, Administración de Pequeñas Empresas.

2.6. El nuevo Sistema Financiero que enfrenta la Pequeña y Mediana

Empresa.

La economía que atraviesan diversos países se ha caracterizado por crisis

recurrentes que se presentan de manera cíclica debido a malos gobiernos,
corrupción y falta de democracia. Estas crisis económicas y sociales a menudo se
han llegado a convertir en severas recesiones que han mermado la capacidad de
producción y el desarrollo de las naciones.

Los problemas a los que se enfrenta la pequeña empresa en el aspecto financiero

son: altas tasas de intereses, las fluctuaciones de tipo de cambio, las altas tasas
impositivas y los obstáculos del gobierno burocrático que imponen muchas
restricciones a las empresas han impedido el sano crecimiento de las pequeñas y
medianas empresas ya existentes y el surgimiento de nuevas, aunado a los
problemas mencionados anteriormente, existe un problema más grave aún que es

45
la inflación, con la cual se pierde el poder adquisitivo y se va consumiendo el
dinero.

La pequeña y mediana empresa deberá hacer un máximo esfuerzo por cuidar y

asegurar los flujos de efectivo, y así mantener su liquidez. Regularmente este tipo
de empresas cuentan con planta productiva ociosa, inventarios estancados u
obsoletos incluso recursos humanos ociosos y cartera de clientes sin cobrar; todo
esto se ve reflejado con un flujo de efectivo bajo dejando a la empresa sin liquidez.

“A las pequeñas y medianas empresas les corresponde volverse especialistas en

un área específica, hacer un esfuerzo por adaptar las nuevas tecnologías
existentes y estar en constante actualización. La pequeña y mediana empresa
debe identificar los nichos de mercado existentes y aprovechar las oportunidades
que se presenten”. (Anzola, 2002, pp. 22-24)

2.7. Los aspectos de análisis al estar organizando una empresa.

Es indispensable en cualquier tipo de empresa moderna el control interno, que es

la base sin la cual no podría operar en forma satisfactoria, para que exista un buen
sistema de control interno se requiere una organización proyectada. Alcanzar
estos fines para los cuales fue creada una empresa, debe existir un ordenamiento
de las partes que la componen. En esto consiste la organización, es decir, una
estructura de la empresa y el ordenamiento lógico de sus componentes, de la
manera que cumplan los fines para los cuales fue creada.

Valencia (2002) identifica los aspectos más importantes que debe tomar en cuenta
una organización son los que mencionan a continuación:

 Aspectos jurídicos. Se elegirá el tipo jurídico apropiado para cada empresa.

 Aspecto financiero. Debe tomar en cuenta los siguientes puntos:

46
 • Cálculo del capital inicial y necesario para constituir una empresa.
• De este capital, cuánto deberá ser en efectivo, en valores e
inmuebles.
• Qué títulos representarán ese capital.
• Cómo serán las exhibiciones de ese capital en tiempo y forma.
• Cálculo del capital de trabajo.
• Posibilidades para conseguir créditos.

 Aspecto humano. El objetivo de la organización es la coordinación y la

eficiencia al realizar el trabajo que debe hacerse, esto hace necesario
manejar las operaciones de manera uniforme y eficaz, trayendo como
consecuencia la atención hacia los empleados.

Una vez determinadas las actividades a realizarse se debe tener al

personal adecuado, tener la habilidad y la capacidad requeridas para
alcanzar las metas fijadas, contando con el ambiente adecuado y los
instrumentos necesarios para realizar su labor.

2.8. Comportamiento del Ramo de la Construcción del mes de Abril

del año 2009 según el Instituto Nacional de Estadística,
Geografía e Informática.

La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC), que incluye tanto a

empresas afiliadas a la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción como
a otras empresas que no se encuentran afiliadas a la misma, indica que el valor de
producción generado por las empresas constructoras presentó un descenso de (-)
6.5% en términos reales y a tasa anual en abril pasado, producto de las menores
obras relacionadas con Edificación y “Otras construcciones”. (INEGI, 2009)

47
 Por el contrario, se incrementaron las obras relativas con Transporte;
Electricidad y comunicaciones; Petróleo y petroquímica, y las de Agua, riego y
saneamiento.

Desde una perspectiva mensual, cifras desestacionalizadas muestran en abril

un avance de 2.56% del valor de producción de las empresas constructoras
respecto al mes precedente.

 Se observa un cambio en la composición de la obra contratada. La

participación de la obra contratada por el sector público se elevó de 39.6%
a 53.5% entre abril de 2008 y el mismo mes del año en curso, y la
correspondiente al sector privado pasó de 60.4% a 46.5 por ciento.

 El personal ocupado se redujo (-) 7.6% en el cuarto mes de 2009 con

relación al mes de abril de un año antes. Con datos desestacionalizados, el
personal ocupado aumentó 1.05% entre marzo y abril de 2009.

 Con las cifras de la estadística básica que mensualmente recaba el INEGI

de las empresas constructoras (afiliadas a la Cámara Mexicana de la
Industria de la Construcción y otras empresas no afiliadas), a continuación
se informan los resultados para el cuarto mes del presente año.

2.8.1. Comportamiento del valor de producción de las empresas constructoras.

Según datos de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el valor de

producción generado durante abril de 2009 mostró una reducción anual de (-)6.5%
en términos reales, derivado de las menores obras relativas a Edificación y “Otras
construcciones”. Por su parte, se acrecentaron las asociadas al Transporte;
Electricidad y comunicaciones; Petróleo y petroquímica, y a las de Agua, riego y
saneamiento.

48
 Total -6.5

Otras
construcciones -35.2

Edificación -23.9

Agua, riego y
saneamiento
4.5

Petróleo y
petroquímica
21.2

Transporte 25.2

Electricidad y
comunicaciones
45.4

-45.0 -30.0 -15.0 0.0 15.0 30.0 45.0

Figura 2. 4. Comportamiento del valor de producción por tipo de obra durante abril de 2009.
(Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior)
Fuente: INEGI.

Según cifras desestacionalizadas, el valor de producción se incrementó 2.56%

durante abril respecto al mes inmediato anterior.

14,000

13,000

12,000

11,000

10,000
E F M AM J J A SON D E F M AM J J A S ON D E F M AM J J A SON D E F M AM J J A S ON D E F M A
2005 2006 2007 2008 2009
Serie Desestacionalizada Tendencia

Figura 2. 5. Cifras desestacionalizadas y tendencia del valor de producción en las empresas

constructoras al mes de abril de 2009. (Millones de pesos a precios de diciembre de 2003)
Fuente: INEGI.

49
2.8.2. Distribución de la construcción por tipo de obra.

El valor de la obra construida por las empresas constructoras se concentró

básicamente en Edificación en general (como viviendas, escuelas, edificios para la
industria, comercio y servicios, hospitales y clínicas, y edificaciones para
recreación y esparcimiento) con una aportación de 44.8% del valor total durante
abril de 2009, lo que representó un descenso en la participación de (-)10.2 puntos
porcentuales respecto al nivel de igual mes de 2008; en Transporte (como
autopistas, carreteras, caminos, vías férreas, metro y tren ligero, y obras de
urbanización y vialidad, entre otras) la contribución fue de 25.3%, cifra 6.4 puntos
porcentuales mayor a la de un año antes. Así, estos dos tipos de obra
representaron en forma conjunta 70.1% del valor total.

Con menores proporciones se colocaron las obras relativas a Petróleo y

petroquímica con 12.4%; Electricidad y comunicaciones 7.6%; "Otras
construcciones" 5.1%, y Agua, riego y saneamiento con 4.8 por ciento.

2.8.3. Composición del valor total de la construcción por Sector Institucional

Contratante.

La información de abril del año en curso indica que la construcción contratada por
el sector público significó 53.5% del valor total, incrementándose 13.9 puntos
porcentuales entre abril de 2008 e igual mes de 2009; mientras que la del sector
privado representó el 46.5 por ciento.

2.8.4. Personal ocupado y remuneraciones medias reales.

La Encuesta Nacional de Empresas Constructoras muestra que el personal

ocupado disminuyó (-) 7.6% a tasa anual en el mes de referencia: el número de
obreros descendió (-) 8.2% y el de empleados (-) 5.3 por ciento.

50
En cuanto a las remuneraciones medias reales pagadas, éstas presentaron un
incremento de 1.1% durante abril de este año respecto al cuarto mes de 2008.
Los sueldos pagados a empleados crecieron 2.4% y los salarios pagados a
obreros se redujeron (-) 0.6 por ciento.

Eliminando el factor estacional, cifras desestacionalizadas muestran que el

personal ocupado aumentó 1.05% en abril respecto al nivel de marzo de 2009, y
las remuneraciones medias reales pagadas avanzaron 0.13 por ciento.

450,000

430,000

410,000

390,000

370,000

350,000
E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E FMA M J J A S O N D E FMA

2005 2006 2007 2008 2009

Serie Desestacionalizada Tendencia

Figura 2. 6. Cifras desestacionalizadas y tendencia del personal ocupado en las empresas

constructoras al mes de abril de 2009. (Personas)
Fuente: INEGI.

2.8.5. Participación de los estados en el valor de la obra construida

Según la localización de la obra, las principales aportaciones al valor total de la

obra construida por Entidad Federativa correspondieron en el mes que se reporta
a Nuevo León con 9.7%, Campeche 8.9%, Distrito Federal 7.8%, Estado de
México 7.3%, Veracruz de Ignacio de la Llave 6.2%, Tamaulipas 5%, Jalisco 4.6%,
Tabasco 4.4%, Baja California 4.1%, Puebla 3.5% Guanajuato 3.3% y Chihuahua

51
3%. En conjunto, estas doce Entidades contribuyeron con el 67.8% del valor
producido.

Los Estados restantes agregaron el 32.2% de dicho valor, registrándose las

menores participaciones en Tlaxcala, Colima y Morelos.

2.8.6. Resultados durante enero-abril de 2009.

En el primer cuatrimestre del año, el valor de producción de las empresas

constructoras se contrajo (-) 5.4% en términos reales con relación a igual lapso de
2008, el personal ocupado se redujo (-)6.5% y las remuneraciones medias reales
mostraron un avance de 1.7 por ciento. Por su parte, el valor de la obra construida
por el sector público significó 50.6% del total construido; dicha proporción fue
mayor en 11 puntos porcentuales a la del mismo periodo de un año antes.

2.8.7. Nota metodológica.

Para determinar la muestra a levantar se emplea un esquema de muestreo

probabilístico y estratificado, donde se incluyen con certeza las empresas
denominadas gigantes, grandes, medianas y pequeñas, en tanto que se hace una
selección probabilística de las microempresas. Los tamaños de las empresas
están determinados con base en los ingresos reportados por las mismas.

Así, de acuerdo con el esquema de muestreo, los cuatro primeros estratos al tener
probabilidad igual a uno se representan en forma completa, mientras que para las
empresas micro, los datos son expandidos con base al número de empresas
incluidas en el directorio.
En cuanto a la cobertura temática, la encuesta obtiene información para las
siguientes variables: personal ocupado, remuneraciones por persona ocupada,
compras y consumo de materiales, valor de la producción por tipo de obra, sector

52
institucional contratante y forma de ejecución (como contratista principal y por
subcontratistas) y condición de actividad.

En lo que se refiere al personal ocupado, éste comprende a los trabajadores

(empleados y obreros) que durante el mes de referencia trabajaron bajo el control
o dirección de la empresa y recibieron una remuneración; incluye al personal con
licencia por enfermedad, vacaciones, huelgas y licencias temporales con o sin
goce de sueldo. En contraste, se excluye al personal con licencias ilimitadas,
pensionados, no remunerados, igualas y comisiones, y con base en honorarios.

En particular, por empleados se considera al personal cuyas funciones son de

dirección, gerencia, administración, contabilidad, ventas, archivo, trabajos
generales y de oficina o especializados en planeación.

Paralelamente, en la categoría de obreros se integra a los trabajadores ocupados

directamente en las etapas y procesos de la construcción como: albañiles,
yeseros, carpinteros, electricistas, pintores, operadores de maquinaria, mecánicos,
choferes, soldadores, etcétera; incluye además, al personal de limpieza, veladores
y bodegueros.

Respecto a las remuneraciones pagadas al personal ocupado, comprenden todos

aquellos pagos efectuados por la empresa durante el periodo de referencia,
considerando las horas extras, los trabajos extraordinarios, aguinaldos, incentivos,
bonificaciones, pago de vacaciones y licencias temporales, antes de cualquier
deducción por impuestos, seguro social, cuotas sindicales y otros.

En cuanto a la compra y consumo de materiales, se consideran todos aquéllos

que se incorporan a las obras o que ingresaron en los almacenes o bodegas y que
fueron adquiridos por la empresa.

53
En el valor de la producción, la encuesta considera a todos los trabajos de
construcción ejecutados por la empresa, valorados a precio de venta y de acuerdo
al avance físico de los mismos, en el mes de referencia.

Por tipo de obra, la ENEC incluye 6 grandes tipos: Edificación; Agua, Riego y
Saneamiento; Electricidad y Comunicaciones; Transporte; Petróleo y
Petroquímica, y Otras Construcciones.

Asimismo, la información se clasifica de acuerdo al destino de las obras: Sector

Público y Sector Privado.

El valor de la obra construida también se capta por forma de ejecución:

• Como contratista principal: se refiere al valor de la producción de los

trabajos de construcción realizados por las empresas por encargo directo
de una autoridad competente, del inversionista o dueño de la obra.

• Por subcontratistas: es el valor de los trabajos de construcción realizados

por otra(s) constructora(s) en carácter de contratista(s) para las obras
encomendadas al contratista principal.

54
 CAPÍTULO III: ANÁLISIS FINANCIERO Y
PROPUESTA DE INVERSIÓN EN ACTIVO FIJO
PARA LA CONSTRUCTORA PALVAR
En el siguiente capítulo se hablará de los antecedentes, misión, visión y objetivos
de la Constructora PALVAR, así como un análisis de estados financieros de los
últimos tres años; y por último la opción de invertir en activo fijo mediante
arrendamiento financiero.

3 Constructora PALVAR

3.1 Historia.

En 1992, el Ing. Agrónomo Juan Palacios Vargas especialista en Irrigación

(hidráulica) fundó la empresa Riegos y Equipos Agrícolas en la CD. de Álamo,
Veracruz dedicada al diseño, instalación y supervisión de sistemas de riego
agrícola para satisfacer la demanda de sistemas de riego en la Zona norte del
Estado, atendiendo principalmente a los productores citrícolas de la misma, sin
dejar de atender a los demás productores como ganaderos, productores de
hortalizas, etc.

Posteriormente en el año 1998 decide dar un nuevo impulso a su empresa y

decide diversificar su mercado incursionando en la obra civil, enfocándose
principalmente a las obras hidráulicas municipales tales como construcción de
aulas educativas, auditorios municipales, sistemas de alcantarillado y sistemas de
agua potable integrales; y así mismo, aprovechando los recursos humanos de su
empresa y dada su experiencia profesional en el ramo, consigue su primer
contrato de obra pública en la construcción de sistema de agua potable y
alcantarillado sanitario (drenaje), en el Municipio de Álamo, Temapache; y en este
mismo año contrata su segundo sistema de agua potable en el Municipio de
Castillo de Teayo.

56
En los años siguientes y debido a la crisis económica que atravesaba el sector
agrícola, se fue expandiendo hacia otros Municipios y en otras áreas de la
construcción tales como, instalación de red eléctrica y rehabilitación de caminos,
etc. en Municipios como Ixhuatlán de Madero, Tihuatlán y Espinal del Estado de
Veracruz, obras que ha concluido con éxito y a entera satisfacción de los usuarios.

Para el año 2001, teniendo como antecedente el reconocimiento de su trabajo y

con el objeto de incursionar en otros mercados y en busca de nuevos clientes,
concursa en la licitación de obra pública estatal para la construcción de sistema de
riego agrícola en la localidad de la estación Chapopote Municipio de Álamo,
Temapache, la cual consistía en la instalación de riego por Microaspersión para
100 has. de cítricos, quedando como ganador del mismo, y la cual se encuentra
operando con éxito a la fecha.

En el año 2002 el Ing. Juan Palacios Vargas decide cambiar de nombre a su

empresa con el fin de adecuarla a todas las áreas de la construcción a las que se
dedica, pasando así de Riegos y Equipos Agrícolas a Constructora PALVAR,
dándole con ello a la empresa un nuevo concepto en el que actualmente se dedica
que es la obra hidráulica, civil y eléctrica. Y teniendo como clientes principales a
productores agrícolas en particular, a los Municipios y al Gobierno de Estado en
obra pública.

Actualmente la Constructora PALVAR se está preparando para incursionar en la

obra pública federal, a través de la Comisión Nacional del Agua (CONAGUA) y la
Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca (SAGARPA).

3.2 Misión.
Somos una empresa dedicada a la construcción de obra hidráulica, civil y eléctrica
con calidad en el servicio, tiempo y reducción de costos satisfaciendo las
necesidades de nuestros clientes y la sociedad, así como mejorar la calidad de
vida de nuestros empleados.

57
3.3 Visión.
Ser la compañía constructora competitiva en el sector público y privado ofreciendo
nuestros servicios con calidad, confiabilidad y personal calificado, sumando día a
día nuestro compromiso de satisfacción de nuestros clientes y la sociedad.

3.4 Estructura Orgánica.

Director General

Secretaría
General

Jefe de Jefe de Jefe de

Proyectos Jefe de
Proyectos Proyectos
Contabilidad
Agrícolas Obra Civil. Eléctricos

Residente de Residente de Residente de

Obra Agrícola Obra Civil Obra Eléctrica

Tabla. 3.1. Estructura orgánica de Constructora PALVAR.

Fuente: Constructora PALVAR.

3.5 Objetivos.

Incrementar la obra agrícola, civil y eléctrica.

Expandir su mercado en los diferentes sectores de la construcción.
Dar asesoría especializada en la instalación y manejo de los sistemas de
riego agrícola.

58
Cumplir con los objetivos esenciales, estructurales y financieros en menor
tiempo.
Establecer caminos de acción para mejorar los resultados y la ventaja
competitiva.
Tener compromiso socialmente responsable con sus clientes y la sociedad.
Reducir los riesgos de trabajo en cada obra que se realiza.

59
3.6 Análisis financiero de Constructora PALVAR.

El presente análisis financiero de la Constructora PALVAR se realiza con la finalidad de conocer la capacidad de pago
para adquirir el camión de volteo por medio de arrendamiento financiero, y este se aplica a los últimos tres estados
financieros de los años 2006, 2007 y 2008.
Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2006

ACTIVO PASIVO
Circulante: Circulante:
Caja/ Bancos $ 103,333.07 Proveedores $ 2,927.50
Contribuciones a favor $ 366,595.30 Acreedores Diversos $ 155,656.13
Inventario $ 282,690.00 Contribuciones por pagar $ 3,448.91
Anticipo a proveedores $ 168,335.30 Anticipo de clientes $ 1,725.00 $ 163,757.54
Otras cuentas de activo circulante $ 2,497.11 $ 923,450.78 SUMA PASIVO $ 163,757.54
SUMA DE ACTIVO CIRCULANTE $ 923,450.78

Fijo: CAPITAL CONTABLE

Equipo de cómputo $ 134,275.43 Capital Individual $ 476,284.00
Depreciación Acum. de Equipo de Computo -$ 134,265.43 $ 10.00 Resultado de Ejercicios Anteriores. $ 668,039.53
Equipo de transporte $ 281,724.69 Superávit del periodo $ 189,408.00 $ 1,333,731.53
Depreciación Acum. de Equipo de Transporte -$ 77,267.17 $ 204,457.52 SUMA CAPITAL CONTABLE $ 1,333,731.53
Muebles y Enseres $ 31,070.85
Depreciación Acum. De Muebles y Enseres -$ 19,446.96 $ 11,623.89
Maquinaria y Equipo $ 1,141,499.04
Depreciación Acum. De Maquinaria y Equipo -$ 804,198.44 $ 337,300.60
Herramienta $ 363.21
Depreación Acum. De Herramienta -$ 326.89 $ 36.32
Equipo de Radio comunicación $ 41,365.90
Depreciación Acum. De Equipo de Radio comunicación -$ 20,755.94 $ 20,609.96 $ 574,038.29
$ 574,038.29

SUMA ACTIVO TOTAL $ 1,497,489.07 SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE $ 1,497,489.07

Tabla. 3.2. Balance general al 31 de diciembre de 2006

Fuente: Constructora PALVAR

60
 Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1º de Enero al 31 de Diciembre del 2006
Ingresos Netos $ 5,956,892.36
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial $ 209,400.00
Compras $ 2,719,366.46
Inventario Final $ 282,690.00
Costo de Ventas $ 2,646,076.46
Utilidad Bruta $ 3,310,815.90
GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos Generales $ 2,211,357.55
Sueldos y Salarios $ 22,782.72
Gastos Financieros $ 4,441.00
Subcontratación de obra $ 858,300.52
Total de Gastos $ 3,096,881.79 $ 3,096,881.79
Utilidad antes de Impuestos $ 213,934.11
ISR Y PTU $ 24,526.11
UTILIDAD NETA $ 189,408.00
Tabla. 3.3. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2006
Fuente: Constructora PALVAR

61
 Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2007

ACTIVO PASIVO
Circulante: Circulante:
Caja $ 3,969.00 Proveedores $ 2,928.00
Bancos $ 17,067.00 Acreedores Diversos $ 1,562.00
Contribuciones a favor $ 333,606.00 Contribuciones por pagar $ 623.00
Inventario $ 375,978.00 Anticipo de clientes $ 1,725.00 $ 6,838.00
Anticipo a proveedores $ 12,441.00 SUMA PASIVO $ 6,838.00
Otras cuentas de activo circulante $ 8,059.00
SUMA DE ACTIVO CIRCULANTE $ 751,120.00 $ 751,120.00

Fijo:
Equipo de cómputo $ 134,275.00 CAPITAL
Equipo de transporte $ 281,725.00 Capital Individual $ 516,242.00
Muebles y Enseres $ 31,071.00 Resultado de Ejercicios Anteriores. $ 876,918.00
Maquinaria y Equipo $ 1,142,849.00 Superávit del periodo -$ 370,225.00
Herramienta $ 363.00
Equipo de Radio comunicación $ 41,366.00 SUMA CAPITAL CONTABLE $ 1,022,935.00 $ 1,022,935.00
Depreciación acumulada -$ 1,352,996.00 $ 278,653.00

SUMA ACTIVO TOTAL $ 1,029,773.00 SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE $ 1,029,773.00

Tabla. 3.4. Balance general al 31 de diciembre de 2007

Fuente: Constructora PALVAR.

62
 Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1º de Enero al 31 de Diciembre del 2007
Ingresos Netos $ 2,686,692.00
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial $ 282,690.00
Compras $ 1,364,633.00
Inventario Final $ 375,978.00
Costo de Ventas $ 1,271,345.00
Utilidad Bruta $ 1,415,347.00
GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos Generales $ 1,450,580.00
Sueldos y Salarios $ 42,716.00
Gastos Financieros $ 4,451.00
Subcontratación de obra $ 287,825.00
Total de Gastos $ 1,785,572.00 $ 1,785,572.00
Utilidad antes de Impuestos -$ 370,225.00
ISR Y PTU $ -
UTILIDAD NETA -$ 370,225.00
Tabla. 3.5. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2007
Fuente: Constructora PALVAR.

63
 Constructora PALVAR
Balance General al 31 de Diciembre del 2008

ACTIVO PASIVO
Circulante: Circulante:
Caja $ 1.00 Documentos por pagar $ 160,187.70
Bancos $ 2,634.73 Acreedores Diversos $ 76,867.85
Contribuciones a favor $ 204,169.07 Contribuciones por pagar $ 6,055.54
Inventario $ 405,580.00 SUMA PASIVO $ 243,111.09 $ 243,111.09
Deudores diversos $ 211,534.21
Almacen de materiales $ -
Anticipo a proveedores $ 169,672.36
Otras cuentas de activo circulante $ 7,299.99
Suma Activo circulante $ 1,000,891.36 $ 1,000,891.36

Fijo:
Equipo de cómputo $ 140,851.14 CAPITAL
Dep. Acum. De equipo de computo -$ 140,850.14 $ 281,701.28 Capital Individual $ 516,242.91
Equipo de transporte $ 486,072.52 Resultado de Ejercicios Anteriores. $ 506,692.19
Dep. Acum. De equipo de transporte -$ 243,372.24 $ 242,700.28 Superávit del periodo $ 95,772.02
Muebles y Enseres $ 32,191.72
Dep. Acum. De muebles y enseres -$ 25,661.14 $ 6,530.58 SUMA CAPITAL CONTABLE $ 1,118,707.12 $ 1,118,707.12
Maquinaria y Equipo $ 1,178,597.69
Dep. Acum. De maquinaria y equipo -$ 1,083,192.66 $ 95,405.03
Herramienta $ 363.21
Dep. Acum. De herramienta -$ 362.21 $ 1.00
Equipo de Radio comunicación $ 45,318.08
Dep. Acum. De equipo de radio comunicación
-$ 29,029.12 $ 16,288.96 $ 360,926.85

SUMA ACTIVO TOTAL $ 1,361,818.21 SUMA EL PASIVO MAS CAPITAL CONTABLE $ 1,361,818.21

Tabla. 3.6.Balance General al 31 de diciembre de 2008

Fuente: Constructora PALVAR.

64
 Constructora PALVAR
Estado de resultados del 1º de Enero al 31 de Diciembre del 2008
Ingresos Netos $ 4,651,815.75
Menos:
Costo de Ventas
Inventario Inicial $ 375,978.00
Compras $2,445,114.45
Inventario Final $ 405,580.00
Costo de Ventas $ 2,415,512.45
Utilidad Bruta $ 2,236,303.30
GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos Generales $1,448,136.76
Sueldos y Salarios $ 45,423.75
Gastos Financieros $ 26,869.44
Subcontratación de obra $ 572,565.21
Total de Gastos $2,092,995.16 $ 2,092,995.16
Utilidad antes de Impuestos $ 143,308.14
ISR Y PTU $ 47,536.13
UTILIDAD NETA $ 95,772.01
Tabla.3.7. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2008
Fuente: Constructora PALVAR

65
3.6.1 Análisis e interpretación de estados financieros de los años 2006, 2007 y 2008.

Liquidez Tipos de Razones 2006 2007 2008

Razón circulante= Activo Circulante/Pasivo Circulante 5.64 109.84 4.12

Prueba acida= Activo circulante - Inventarios/ Pasivo Circulante 3.91 54.86 2.45

Rotación de Inventarios= Ventas/Inventarios 9.36 3.38 5.96

Actividad

Periodo promedio de Inventarios= 360 días/Rotación de inventarios 38 106 60

Rotación de activos totales= Ventas/total de Activos 3.98 2.61 3.42

Rentabilidad Apalancamiento

Razón de Endeudamiento= Pasivo Total/Activo Total 10.94% 0.66% 17.85%

Razón de la capacidad de pago de intereses= Utilidad antes de

48.17 -83.18 5.33
impuestos e intereses/ Gastos por Intereses

Margen de utilidad sobre ventas= Utilidad Neta/Ventas $ 0.03 -$ 0.14 $ 0.02

Rendimiento sobre activos totales= Utilidad Netas/Activos Totales $ 0.13 -$ 0.36 $ 0.07

Tabla. 3.8. Razones financieras aplicadas a los estados financieros de los años 2006, 2007 y 2008.
Fuente: Elaboración propia.

66
Análisis general de las razones financieras.
Razones de Liquidez. La liquidez han cambiado de manera considerable, para el
año 2006, 2007 y 2008 la razón de circulante fue de 5.64 veces, 109.84 veces y
4.12 veces respectivamente; en el 2007 creció de manera considerable puesto
que se pagaron las deudas contraídas a corto plazo. La liquidez para el 2006 se
encuentra determinada por la recuperación de las contribuciones a favor; en el
2007 por los inventarios; y para el 2008 porque los deudores diversos paguen a
tiempo sus deudas.

Razones de Actividad. Constructora PALVAR invierte más en adquisición de

inventarios y su rotación es poco dinámica; éstos mantienen un periodo promedio
de inventarios para el 2006, 2007 y 2008 en 38 días, 106 días y 60 días
respectivamente. La rotación de activos totales refleja un descenso en la eficiencia
para el 2007, sin embargo para los años 2006 y 2008 su eficiencia se mantiene en
un nivel estable. La demasiada inversión en inventarios hace que ésta razón
decaiga en comparación con las razones de liquidez.

Razones de Apalancamiento. El financiamiento es conservador, porque la mayor

parte de financiamiento se encuentra definido por capital. La deuda de
Constructora PALVAR se contrae en el corto plazo, comprometiendo su activo
circulante, y esto lo pone en una situación de riesgo.

Razones de Rentabilidad. El margen de utilidad sobre ventas es mínimo, es

decir, no está teniendo una buena administración de capital, activos circulantes y
pasivos, aunado a ello los activos están perdiendo valor en libros cada año debido
a la depreciación. El rendimiento de los activos es nulo para generar utilidad.

3.7 Instituciones de Financiamiento: Banca de Desarrollo y Banca

Privada

Las Instituciones de banca de desarrollo (Sociedades Nacionales de Crédito), son

Entidades de la Administración Pública Federal con personalidad jurídica y
patrimonio propios, cuyo fin es promover el desarrollo de diferentes sectores

67
productivos del país conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo.
(Economia, 2003)

Las instituciones de desarrollo que existen en México son las siguientes:

 Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y la Armada, S. N. C.

 Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C.

 Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C.

 Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C.

 Nacional Financiera, S.N.C.

 Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C.

 Financiera Rural.

3.7.1.1. Créditos de financiamiento por medio de la banca privada.

Existen diferentes tipos de créditos otorgados a las pequeñas empresas, ya sea

por medio de la banca de desarrollo así como por instituciones financieras
privadas, incluyen el tipo de crédito, periodo y la tasa de interés.

3.7.1.2. HSBC.

Crédito a Negocios es un financiamiento que les permite cubrir necesidades de

capital de trabajo, resurtir inventarios, adquirir equipo de transporte, equipo de
cómputo, mobiliario, maquinaria, crecimiento del negocio, entre otros. (Ver tabla
3.9).

Producto Monto Plazo Tasa fija

36
Crédito a Negocios. $10,000 a $400,000 28%
meses.

Línea de Crédito para capital de 36 27% al

$400,001 a $2,000,000
trabajo. meses. 28%

68
Crédito a Negocios 48
$100,000 a $400,000 20%
para equipo y Maquinaria. meses.

Tabla 3.9. Tipos de créditos otorgados por HSBC

Fuente: HSBC México. (2008). Crédito a negocios HSBC. Recuperado el día 29 de abril de 2009
de http://www.hsbc.com.mx

3.7.1.3. Banamex.

El grupo financiero Banamex ofrece diferentes tipos de créditos para las Pequeñas
y Medianas Empresas. (Ver tabla 3.10)

Producto Monto Plazo Tasa Comisión

Por apertura
Crédito Revolvente
24 Desde TIIE + 1%
Impulso Hasta $3,500,000
meses. 10.67% Por anualidad
Empresarial (ACR)
0.5%

Apertura 1%
Línea automática 24 Anualidad
Banamex Hasta $3,000,000 meses TIIE + 10.67% 0.5%

Tabla 3.10.Tipos de créditos otorgados por Banamex.

Fuente: Banamex. Crédito Revolvente Banamex. Recuperado el día 29 de abril de 2009 de
http://www.banamex.com.mx.

3.7.1.4. Bancomer.

Los créditos otorgados por el grupo financiero Bancomer están destinados para
las Pequeñas y Medianas empresas. (Ver la tabla 3.11).

Producto Monto Plazo Tasa Comisión

Crédito TIIE +8 a TIIE
Hasta $3.26 MDU. 60 meses 2%
equipamiento. +15

69
Tarjeta 50 mil pesos 24 meses. TIIE +8 a TIIE
2%
Negocios. hasta 3.4 MDP. +16

Crédito TIIE +7.5 a Hasta

Hasta 12 MDP. 3 años
Líquido. TIIE +8.5 1.5%

Tabla 3.11. Tipos de créditos otorgados por Bancomer.

Fuente: Bancomer. Negocios PYMES. Recuperado el día 29 de abril de 2009 de
http://www.bancomer.com.mx

3.7.1.5. Banorte.

Cuenta con un crédito según las necesidades de las PYMES. (Ver Tabla 3.12).

Producto Monto Plazo Tasa Comisión

Variable:
Comercial hasta
5 años. Entre TIIE + 5
$3,500,000
a TIIE +12-

CREDI- Del 1% al
Empresarial hasta Fija: 14% al
ACTIVO $12,500,000 10 años. 21% 2%

Dependiendo
Créditos Simples y Depende del
del destino CT
Revolvente monto
o AF

Tabla 3.12. Tipos de créditos otorgados por Banorte.

Fuente: Banorte. (2009). PYMES. Recuperado el día 29 de abril del 2009 de
http://www.banorte.com.mx

3.7.1.6. Santander

Cuenta con un crédito simple que sirve para invertir en capital de trabajo y
adquisición de activo fijo. (Ver tabla 3.13).

70
 Producto Monto Plazo Tasa Comisión
Crédito PYME $50,000 a 18 meses. Empresas 1.5 %
nuevas
(Simple). $400,000
18.36%
(negocios nuevos) 36 meses.
Empresas en
y $50,000 a
marcha
$1,000,000 18.16%
(negocios en
marcha).

Crédito Ágil. $50,000 - 12 meses. hasta TIIE + 1.75%

$1,500,000. 15 con tasa
tope

Crédito Simple $100,000 - 12 a 60 Desde TIIE + 1.5% a

Tasa Tope. $10,000,000. meses. 15 con Tasa 2.5%
Tope

Crédito $100,000 - 12 meses. Desde TIIE + 1.5%

Cuenta $10,000,000. 15 con Tasa
Corriente. Tope

Crédito en Desde $100,000 de 12 a 36 Desde TIIE + 1.5%

Línea hasta meses. 15 con Tasa
Tasa Tope. $10,000,000. Tope

Tabla 3.13. Tipos de créditos otorgados por Santander.

Fuente: Santander. (2002). PYMES. Recuperado el día 29 de abril del 2009 de
http://www.santander.com.mx

3.8 Objetivos de la planeación financiera en la Constructora PALVAR

 Reducción de gastos de operación por medio de la adquisión de activo fijo.

 Incrementar ingresos a través del arrendamiento de activo fijo.
 Aplicación de los recursos adecuados en el momento que se requieran.
 Fortalecer su seguridad financiera.

71
  Alcanzar sus metas financieras en el menor tiempo posible.
 Tener un nivel de endeudamiento bajo.

3.9 Propuesta de inversión en activo fijo.

Constructora PALVAR tiene la opción de invertir en la adquisión de activo fijo, en
este caso un camión de volteo de 14 m3 mod. 2010 EPA 04.
 Arrendamiento financiero mediante la comercializadora DINA
INTERNATIONAL CAMIONES S. A. DE C. V.

Valor sin IVA: $930,434.78 Incluyendo el 15% de IVA: $1, 070,000.00

Condiciones
Plazo 36 meses
Periodicidad Mensual
Tasa nominal 18%
Tasa PCP informativa 0.00%
Pago Inicial 25%
Renta en deposito $ 86,245.39
Comisión por apertura $ 19,880.05
I. V. A de comisión $ 2,982.01
Comisión por apertura c/IVA $ 22,862.06
Gastos de ratificación $ 2,500.00
Anticipo de capital (enganche) $ 375.00
I. V. A del anticipo a capital $ 135,323.66
Total $ 267,500.00
Pago Mensual 2.69%
Renta $ 28,748.46
I. V. A del capital 1ra. renta $ 2,523.06
Proyección de IVA de intereses $ 1,789.20
Total $ 33,060.73
Opción de compra 2.50%
Opción de compra $ 23,260.87
I. V. A de la opción de compra $ 3,489.13
Total $ 26,750.00
Tabla 3.14.Condiciones del arrendamiento financiero.
Fuente: DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES S. A. DE C. V.

72
Cédula de número de viajes por km recorridos y litros de diesel
requeridos
Km recorridos No. Viajes Diesel (lt)
10 16.00 4.00
20 8.00 8.00
30 5.33 12.00
40 4.00 16.00
50 3.20 20.00
60 2.67 24.00
70 2.29 28.00
90 1.78 36.00
100 1.60 40.00
Tabla. 3.15.Cédula de rendimiento del camión de volteo y diesel requeridos.
Fuente: Elaboración propia.

3.9.1 Cédulas de proyección de ingresos y gastos.

Salario mínimo general promedio

Variación respecto al
Periodo Pesos diarios periodo anterior
2005 45.24 4.5%
2006 47.05 4.0%
2007 48.88 3.9%
2008 50.84 4.0%
2009 53.19 4.6%
Tabla. 3.16. Incremento porcentual en el salario mínimo general promedio de los últimos 5 años
Fuente: CONASAMI. (2005). Tabla de salario mínimo general promedio. Recuperado el día 3 de
mayo de 2009 de http://www.conasami.gob.mx.

Ingresos por renta

Incremento el 4.6% de salario mínimo
de la maquinaria
Concepto 2010 2011 2012 2013 2014

Renta mensual 45,000.00 47,070.00 49,235.22 51,500.04 53,869.04

Plazo (meses) 12

Total 540,000.00 564,840.000 590,822.640 618,000.481 646,428.504

Tabla.3.17. Cédula de ingresos por renta del camión de volteo.
Fuente: Elaboración propia.

73
Tabla de amortización del arrendamiento financiero

Proyección
Saldo IVA del
Periodo Capital Intereses IVA Total
Insoluto capital
de intereses

0 930,434.78 135,232.66 - - - -

1 795,202.12 16,820.43 2,523.06 11,928.03 1,789.20 33,060.73

2 778,381.69 17,072.74 2,560.91 11,675.73 1,751.36 33,060.73

3 761,308.95 17,328.83 2,599.32 11,419.63 1,712.94 33,060.73

4 743,980.12 17,588.76 2,638.31 11,159.70 1,673.96 33,060.73

5 726,391.36 17,852.59 2,677.89 10,895.87 1,634.38 33,060.73

6 708,538.77 18,120.38 2,718.06 10,628.08 1,594.21 33,060.73

7 690,418.39 18,392.19 2,758.83 10,356.28 1,553.44 33,060.73

8 672,026.20 18,668.07 2,800.21 10,080.39 1,512.06 33,060.73

9 653,358.13 18,948.09 2,842.21 9,800.37 1,470.06 33,060.73

10 634,410.04 19,232.31 2,884.85 9,516.15 1,427.42 33,060.73

11 615,177.73 19,520.80 2,928.12 9,227.67 1,384.15 33,060.73

12 595,656.93 19,813.61 2,972.04 8,934.85 1,340.23 33,060.73

13 575,843.32 20,110.81 3,016.62 8,637.65 1,295.65 33,060.73

14 555,732.51 20,412.47 3,061.87 8,335.99 1,250.40 33,060.73

15 535,320.04 29,718.66 4,457.80 8,029.80 1,204.47 43,410.73

16 505,601.38 21,029.44 3,154.42 7,719.02 1,157.85 33,060.73

17 484,571.94 21,344.88 3,201.73 7,403.58 1,110.54 33,060.73

18 463,227.06 21,665.06 3,249.76 7,083.41 1,062.51 33,060.73

19 441,562.00 21,990.03 3,298.50 6,758.43 1,013.76 33,060.73

20 419,571.97 22,319.88 3,347.98 6,428.78 964.32 33,060.73

21 397,252.09 22,654.68 3,398.20 6,093.78 914.07 33,060.73

22 374,597.41 22,994.50 3,449.18 5,753.96 863.09 33,060.73

74
 23 351,602.91 23,339.42 3,500.91 5,409.04 811.36 33,060.73

24 328,263.49 23,689.51 3,553.43 5,058.95 758.84 33,060.73

25 304,573.98 24,044.85 3,606.73 4,703.61 705.54 33,060.73

26 280,529.13 24,405.52 3,660.83 4,342.94 651.44 33,060.73

27 256,123.61 24,771.61 3,715.74 3,976.85 596.53 33,060.73

28 231,352.00 25,143.18 3,771.48 3,605.28 540.79 33,060.73

29 206,208.82 25,520.33 3,828.05 3,228.13 484.22 33,060.73

30 180,688.49 25,903.13 3,885.47 2,845.33 426.80 33,060.73

31 154,785.36 26,291.68 3,943.75 2,456.78 368.52 33,060.73

32 128,493.68 26,686.06 4,002.91 2,062.41 309.36 33,060.73

33 101,807.62 27,086.35 4,062.95 1,662.11 249.32 4,312.27

34 74,721.27 27,492.64 4,123.90 1,255.82 188.37 4,312.27

35 47,228.63 27,905.03 4,185.75 843.43 126.51 4,312.27

36 19,323.60 28,323.61 4,248.54 424.85 63.73 4,312.27

Sumas 119,280.32 239,742.50 35,961.37 1,103,940.93

Tabla. 3.18. Tabla de amortización del arrendamiento financiero.
Fuente: DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES S. A. DE C. V.

75
 Flujo de efectivo por renta de maquinaria
Concepto Año 0 Año 2010 Año 2011 Año 2012 Año 2013 Año 2014

Inversión inicial 267,500.00

Ingresos por renta 540,000.00 564,840.00 590,822.64 618,000.48 646,428.50

Total de ingresos 540,000.00 564,840.00 590,822.64 618,000.48 646,428.50

Gastos financieros

Depreciación 232,608.69 232,608.69 232,608.69 232,608.69

Capital 354,591.46 271,269.34 313,573.99
IVA del capital 32,903.82 40,690.40 47,036.10
Intereses 125,622.75 82,712.39 31,407.54
IVA del interés 18,843.41 12,406.86 4,711.13
Pago por adquisición de la
maquina 26,750.00
Total de gastos
financieros 764,570.13 639,687.68 629,337.45 232,608.69
Utilidad/perdida antes de
impuestos - 224,570.13 - 74,847.68 - 38,514.81 385,391.79 646,428.50

Impuesto a pagar - 24,702.71 - 8,233.24 - 4,236.63 42,393.10 71,107.14

Utilidad después de
impuestos - 199,867.42 - 66,614.43 - 34,278.18 342,998.69 575,321.37

Depreciación 232,608.69 232,608.69 232,608.69 232,608.69

Flujos de efectivo neto 32,741.27 165,994.26 198,330.51 575,607.38 575,321.37

Tabla. 3.19. . Estado de resultados proyectado para los años 2010-2014
Fuente: Elaboración propia.

76
 Acreditamiento de ISR
Concepto 2010 2011 2012 2013 2014
Utilidad antes de
impuestos - 224,570.13 - 74,847.68 - 38,514.81 385,391.79 646,428.50
ISR 28% - 62,879.64 - 20,957.35 - 10,784.15 107,909.70 180,999.98
IETU 17% - 38,176.92 - 12,724.11 - 6,547.52 65,516.60 109,892.85
Impuesto a pagar - 24,702.71 - 8,233.24 - 4,236.63 42,393.10 71,107.14
Tabla. 3.20. Cédula de Acreditamiento de ISR.
Fuente: Elaboración propia.

3.9.2 Evaluación de la inversión.

La tasa utilizada para determinar el Valor Actual Neto (VAN) es del 18% del crédito más 7% de rendimiento del
propietario como prima de riesgo.

VAN= (Inversión propia + )(∑ Flujos de efectivo)(Tasa de rendimiento))

VAN= (267,500 + ((32,741.27+165,994.26+198,330.51+575,607.38+575,321.37)*(18%+7%))

VAN= $390,764.65

77
3.10 Conclusión de la propuesta.

Analizar el desempeño financiero de los últimos tres años de la Constructora

PALVAR, sirvió de base para estructurar la propuesta de invertir en adquisición de
activo fijo, en este caso, un camión de volteo con capacidad de 14 m3 mediante
arrendamiento financiero con opción de compra al final del periodo. Al efecto se
realizó un flujo de efectivo con ingresos por rentas y operación del activo para los
próximos cinco años.

Con las utilidades mostradas en el flujo de efectivo y el valor presente neto que se
calculó, arroja que la Constructora PALVAR tendrá liquidez para invertir en la
adquisición del camión de volteo por medio de arrendamiento financiero, tomando
la propuesta de la empresa DINA INTERNATIONAL DE CAMIONES, S. A. DE C.
V., mismo que, además, de favorecer este tipo de créditos en el aspecto fiscal,
permitirá a la constructora incrementar su capital de trabajo y obtener ingresos por
medio de la renta y operación propia del camión, teniendo una ventaja competitiva
sobre sus oponentes.

La decisión se fundamentó en algunas de las siguientes ventajas del

arrendamiento financiero:

Deducir de la utilidad el costo del arrendamiento.

Mayor liquidez para la empresa, puesto que le permite convertir su activo
en efectivo, aumentando así su capital de trabajo.
La cuota de amortización es gasto tributario, así el valor total del equipo
excepto la cantidad de opción de compra se rebaja como gasto y el plazo
puede ser menor al de la depreciación acelerada.
Es conveniente para una PYME cuando no cuentan con capital y una fuente
propia de financiamiento.
Al final del periodo, el arrendador tiene la opción de compra del activo.
Flexibilidad y rapidez para obtener una renovación de equipos.

78
Conclusiones
Muchas de las decisiones operativas cotidianas de una empresa tienen que ver
con su capital de trabajo, activo y pasivo circulantes. La administración del capital
de trabajo implica realizar las inversiones apropiadas en efectivo, valores
negociables, cuentas por cobrar, así como el nivel y la mezcla de los tipos de
financiamiento a corto plazo.

El objetivo de la planeación financiera es aprovechar al máximo las fuentes de

financiamiento que necesita la empresa para alcanzar sus objetivos esenciales,
estructurales y financieros que se determinaron a la hora de organizarse, y con
ello obtener mejores rendimientos.

La planeación financiera ayuda a evaluar las diferentes alternativas de inversión y

financiamiento que tiene la empresa, buscando las decisiones óptimas, las
proyecciones de las consecuencias de tales decisiones para la empresa, mediante
estados financieros Pro-forma.

Al finalizar el presente trabajo se ha llegado a la conclusión que las Pequeñas y

Medianas Empresas necesitan conocer su estructura organizacional y financiera,
los componentes básicos que la integran y los aspectos principales con los que
debe contar. Además deben tomar en cuenta la importancia de la planeación
financiera a la hora de elaborar sus objetivos.

Se ha identificado que las Pequeñas y Medianas Empresas muestran un

comportamiento con facetas comunes entre ellas, lo que ha provocado que las
instituciones financieras desarrollen programas específicos para atender a este
segmento.

Así también, conocer el comportamiento del ramo de la construcción durante el

mes de abril del año en curso demostró que tanto ha crecido este sector, puesto
que este trabajo se integra en base a una propuesta de inversión de activo fijo
para la Constructora PALVAR, y es necesario conocer qué porcentaje aporta este
ramo a la economía del país.

80
Las instituciones financieras y la banca de desarrollo cuentan con diferentes
programas de apoyo para que las PYMES puedan crear nuevos esquemas y
productos que sean ofrecidos con calidad.

Esto también ha dado pie a una nueva relación comercial más responsable y de
mayor compromiso entre las fuentes de financiamiento y las empresas.

La flexibilidad y diversidad de productos y servicios ha hecho que el financiamiento

permita:

 Otorgar facilidades a empresas de reciente apertura para su desarrollo, las

cuales requieren un apoyo para su impulso, el cual puede ser
complementando su capital o con opciones para crear su infraestructura
base y tener un mínimo capital de trabajo, así como con la adquisición
inicial de equipos y mobiliario.

 Apoyar en la consolidación de las empresas que ya cuenten con un

mercado establecido, con un crecimiento estable y fácil de pronosticar.

 Contar con posibilidades para propiciar el crecimiento y expansión de las

empresas e impulsar nuevos desarrollos que les permitan competir más
eficientemente.

Las empresas, al dimensionar adecuadamente su capacidad de pago (flujo y

solvencia), ganancias que genera su negocio (rentabilidad), las eficiencias en su
operación y cobranza (liquidez), la evaluación de sus necesidades reales (las
presentes y las futuras), así como al presentar un manejo serio del cumplimiento
de sus obligaciones, podrán determinar de manera óptima sus requerimientos de
crédito traducidos éstos en monto, plazo, destino y uso del préstamo, así como las
condiciones que se ajustan a sus posibilidades y planes. Estos aspectos son los
que evalúa una institución financiera para analizar los riesgos financieros, de la
industria o propios del país.

81
Actualmente se han puesto a disposición del público diversas oportunidades de
financiamiento, las cuales deben darse a conocer, a fin de que las empresas las
soliciten y pueda hacer uso correcto de las mismas, dando como resultado la
apertura de alternativas para optimizar su operación, subsanar eventuales
situaciones negativas, permitir la actualización y modernización de las empresas.

El conocer las nuevas alternativas de financiamiento permite disponer de

herramientas actuales, las cuales —si son utilizadas correctamente— permiten a
cualquier empresario enfocar sus esfuerzos en la operación y comercialización de
sus productos, para la consolidación y crecimiento de su negocio.

Las organizaciones privadas ofrecen variantes tipos de crédito ajustados a las

necesidades de las Pequeñas y Medianas Empresas, con tasas de interés que
van desde 1.5% hasta 25% dependiendo el tipo y monto a financiar, lo que se
quiere lograr con estos créditos es impulsar a las PYMES para consolidarse en el
mercado y competir con grandes empresas.

82
 FUENTES DE INFORMACIÓN

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Financiera. (2ª. Ed.). México: Thomson.
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83
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Abril del año 2009 según el Instituto Nacional de Estadística, Geografía e
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10. Santander. (2002). PYMES. Recuperado el día 29 de abril del 2009, de
http://www.santander.com.mx

84
11. Secretaría de Economía. (2003). Información de Productos Financieros.
Recuperado el día 3 de mayo de 2009, de www.se.gob.mx

85
 Índice de figuras.

Capítulo I. Marco Teórico de la Planeación Financiera.

Figura 1. 1 Clasificación de la Planeación Financiera. .......................................... 11

Figura 1. 2. Clasificación de los presupuestos ...................................................... 29

Figura 1. 3. Simbología en arboles de decisiones. ................................................ 31

Figura 1. 4. Clasificación de los proyectos de inversión. ....................................... 32

Capítulo II. Pequeñas y medianas empresas: estructura organizacional

Figura 2. 1. Clasificación de las PYMES según Secretaría de Economía. ........... 41

Figura 2. 2. Clasificación de las PYMES según el INEGI. ..................................... 42

Figura 2 3. Ciclo financiero de las empresas......................................................... 45

Figura 2. 4. Comportamiento del valor de producción por tipo de obra durante abril
de 2009. (Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior) ...... 49

Figura 2. 5. Cifras desestacionalizadas y tendencia del valor de producción en las

empresas constructoras al mes de abril de 2009. (Millones de pesos a precios de
diciembre de 2003) ................................................................................................ 49

Figura 2. 6. Cifras desestacionalizadas y tendencia del personal ocupado en las

empresas constructoras al mes de abril de 2009. (Personas).............................. 51

86
 Índice de tablas.

Capítulo III. Análisis financiero y propuesta de inversión en activo fijo para la

Constructora PALVAR.
Tabla. 3.1. Estructura orgánica de Constructora PALVAR. ................................... 58

Tabla. 3.2. Balance general al 31 de diciembre de 2006 ...................................... 60

Tabla. 3.3. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2006 ............................... 61

Tabla. 3.4. Balance general al 31 de diciembre de 2007 ...................................... 62

Tabla. 3.5. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2007 ............................... 63

Tabla. 3.6.Balance General al 31 de diciembre de 2008 ....................................... 64

Tabla.3.7. Estado de resultados al 31 de diciembre de 2008 ................................ 65

Tabla. 3.8. Razones financieras aplicadas a los estados financieros de los años
2006, 2007 y 2008. ................................................................................................ 66

Tabla 3.9. Tipos de créditos otorgados por HSBC ................................................ 69

Tabla 3.10.Tipos de créditos otorgados por Banamex. ......................................... 69

Tabla 3.11. Tipos de créditos otorgados por Bancomer. ....................................... 70

Tabla 3.12. Tipos de créditos otorgados por Banorte. ........................................... 70

Tabla 3.13. Tipos de créditos otorgados por Santander. ....................................... 71

Tabla 3.14.Condiciones del arrendamiento financiero. ......................................... 72

Tabla. 3.15.Cédula de rendimiento del camión de volteo y diesel requeridos. ...... 73

Tabla. 3.16. Incremento porcentual en el salario mínimo general promedio de los

últimos 5 años ....................................................................................................... 73

Tabla.3.17. Cédula de ingresos por renta del camión de volteo............................ 73

87
Tabla. 3.18. Tabla de amortización del arrendamiento financiero. ........................ 75

Tabla. 3.19. . Estado de resultados proyectado para los años 2010-2014............ 76

Tabla. 3.20. Cédula de Acreditamiento de ISR. .................................................... 77

88