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Administración Financiera
Módulo # 4
I. Datos Generales
Nombre de la Asignatura: Administración Financiera Código: AFE-0808
Objetivos Específicos:
Competencias a alcanzar:
Foro Módulo 4
1. Según su criterio, ¿Qué entiende sobre el estado de flujos de efectivo, para que
nos sirve?
2. ¿Cómo cree usted que funciona el flujo de efectivo operativo, cual seria el flujo
operativo en su vida?
3. ¿Cómo entiende usted que funciona el flujo de efectivo libre de la empresa?
4. Explique el proceso de planeación de efectivo, así como la elaboración y el uso
del presupuesto de caja
5. Comente, ¿Cuál es el de Valor futuro y el valor presente, de ejemplos de con un
activo suyo?
6. ¿Cómo le servirían a usted los tipos de anualidades, y cuáles son?
7. ¿Cómo entiende usted lo qué es el valor presente de una perpetuidad?
INTRODUCCIÓN
Año 1 $3,000
Año 2 $5,000
Año 3 $4,000
Año 4 $3,000
Año 5 $2,000
¿Es esto una buena inversión? La respuesta evidente podría ser “si” porque la
empresa gasta $15,000 y recibe $17,000. Recuerde, sin embargo, que el valor de
los dólares que la empresa recibe en el futuro es menor que el valor de los dólares
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Administración Financiera
que gasta hoy. De modo que no está claro si la entrada de los $17,000 es
suficiente para justificar la inversión inicial.
El análisis del valor del dinero en el tiempo ayuda a los gerentes a contestar
preguntas como esta. La idea básica es que los administradores necesitan un
modo de comparar el efectivo de hoy con el efectivo del futuro. Existen dos
maneras de hacer esto.
Se usa una línea de tiempo para representar los flujos de efectivo relacionados con
una inversión determinada. Es una línea horizontal en la que el tiempo cero
aparece en el extremo izquierdo, y los periodos futuros se marcan de izquierda a
derecha. La figura siguiente muestra una línea de tiempo que ilustra nuestro
problema de inversión hipotética. (Gitman, 2012)
0 1 2 3 4 5
Fin de año
Hablamos de interés compuestos para indicar que el monto del interés ganado en
su depósito específico se vuelve parte del principal al final de un periodo
determinado. El término principal se refiere al monto de dinero sobre el que se
pagan intereses. La capitalización anual es el tipo más común.
Finanzas personales
Si Freud Moreno deposita $100 en una cuenta de ahorros que paga $108 en la
cuenta, es decir, el principal inicial de $100 más 8% ($8) de interés. El valor futuro
al final del primer año se calcula mediante la ecuación 5.1:
Si Freud mantuviera este dinero en la cuenta durante otro año, recibiría un interés
a la tasa del 8% sobre el nuevo principal de $108. Al final de este segundo año,
habría $1160.64 en la cuenta. Este monto representaría el principal al inicio del
año 2 (4108) más el 8% de interés de los $108 ($8.64). El valor futuro al final del
segundo año se calcula mediante la ecuación 5.2:
Las ecuaciones del ejemplo anterior conducen a una fórmula más general para
calcular el valor futuro
FVn = PV x (1 + i)n
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Administración Financiera
Ejemplo:
Jane Farber deposita 800 dólares en una cuenta de ahorros que paga el 6 por
ciento de interés compuesto anual. Desea saber cuánto dinero tendrá en la cuenta
al término de 5 años.
Finanzas Personales
VP X (1 + 0.06) = $300
Finanzas Personales
Pam Valenti desea calcular el valor presente de $1,700 que recibirá dentro de 8 años.
El costo de oportunidad de Pam es del 8%. Sustituyendo VF8 = $1,700, n = 8, e i =
0.08 en la ecuación 507 obtenemos la ecuación 5.8:
(1 + 0.08)8 1.85093
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Administración Financiera
0 1 2 3 4 5 6 7
VF8 = $1,700
Fin de año
VP = $918.46
Recuerde que los cálculos del valor presente suponen que los valores futuros se
miden al final del periodo específico.
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TIPO DE ANULIDADES
Existen dos tipos básicos de anualidades. En una anualidad ordinaria, el flujo de
efectivo ocurre al final de cada periodo. En una anualidad anticipada, el flujo de
efectivo ocurre al inicio de cada periodo.
Finanzas Personales
Fran Abrams está tratando de decidir cuál de dos anualidades recibir. Ambas son
anualidades de $1,000 durante 5 años; la anualidad A es una anualidad ordinaria y
la anualidad B es una anualidad anticipada. Para entender mejor la diferencia entre
estas anualidades, Fran hizo una lista de los flujos de efectivo, la cual se presenta
en la tabla siguiente. Observe que, en ambos casos, las anualidades suman un
total de $5,000. Los dos planes de anualidades difieren únicamente en el momento
en que ocurren sus flujos de efectivo: los flujos de efectivo se reciben más
rápidamente con la anualidad anticipada que con la anualidad ordinaria.
VFn = FE (1 + i)n - 1
i
Finanzas Personales
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Fran Abrams desea determinar cuánto dinero tendrá al cabo de 5 años si elige
la anualidad A, es decir, la anualidad ordinaria. Ella depositara $1,000
anualmente, al final de cada uno de los próximos 5 años, en una cuenta de ahorros
que paga el 7% de interés anual. Esta situación se ilustra en la siguiente línea de
tiempo:
$1,310.80
1,225.04
1,144.90
1,070.00
1,000.00
0 1 2 3 4 5
Fin de año
Observe que como los depósitos se realizan a fin de año, el primer depósito ganara
intereses durante 4 años, el segundo durante 3 años, y así sucesivamente.
Sustituyendo los valores relevantes en la siguiente ecuación obtenemos:
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Uso de la hoja de cálculo. Para calcular el valor futuro de una anualidad en Excel,
usamos la misma función de valor futuro que usamos que usamos para calcular el
valor futuro de una suma global, pero agregamos dos nuevos valores de entrada.
Recuerde que la sintaxis de la función del valor futuro es FV (rate, nper, pmt, pv,
type). Ya hemos explicado los términos de rate, nper, y pv en esta función. El
termino pmt se refiere al pago anual que ofrece la anualidad.
El termino type es una entrada que permite a Excel saber si la anualidad que se
está valuando es una anualidad ordinaria (en ese caso, el valor de entrada para
type es 0, o se omite) o una anualidad anticipada (en tal caso, el valor correcto de
entrada para type es 1). En este problema particular, el valor de entrada para pv
es 0 o se omite, porque no se recibió dinero por adelantado. Los únicos flujos de
efectivo son aquellos que forman parte de la anualidad. El valor futuro de una
anualidad ordinaria se puede calcular como se muestra en la siguiente hoja de
cálculo de Excel.
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A B
Número de años 5
Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita, en otras palabras, es una
anualidad que nunca terminan, garantizando a su tenedor un flujo de efectivo al
final de cada año (por ejemplo, el derecho a recibir $500 al final de cada año para
siempre).
Ejercicios
- En las lecciones en el apartado de tareas.
Bibliografía
- Principios de Administración Financiera, Lawrence J. Gitman decimosegunda
edición.