A la Vista: cláusula que acompaña a un título de crédito que se convierte en pagadero a la

simple presentación del mismo.

Acceso: Se refiere la comunicación establecida entre la Bolsa de Valores y el respectivo

difusor para la trasmisión de los datos.

Acción (Stocks): Título valor de carácter negociable que representa un porcentaje de

participación en la propiedad de la compañía emisora del papel.

Acción a la Par: Acción emitida al valor nominal de la acción.

Acción al Portador (Bearer Stock): Acción que no identifica el nombre de su propietario,

pertenece a quien la tiene en su poder. El cambio de propiedad se realiza por la simple entrega
de los títulos al nuevo propietario.

Acción Común: Forma básica de propiedad de una sociedad anónima, la cual generalmente
otorga un derecho a voto al accionista. Es a su vez un titulo representativo del aporte del
accionista al capital de la sociedad, poseen las mismas características y otorga los mismos
derechos a sus tenedores.

Acción Convertible: Acción que permite a su titular la posibilidad de convertir la acción en

otros valores emitidos por la misma sociedad.

Acción con Dividendo Preferencial y sin Derecho a Voto (Preferred Stock): Acción que da
a su poseedor prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolución de la empresa, el
reembolso del capital. Tiene prerrogativas de carácter económico que pueden ser
acumulativas, según los estatutos. No da derecho a voto en las asambleas de los accionistas,
excepto cuando se especifica este derecho o cuando ocurren eventos especiales como la falta
de declaración de dividendos preferenciales.

Acción de Goce o Industrial: Es la que se entrega para compensar las aportaciones de

servicios, trabajo, conocimientos tecnológicos, secretos industriales o comerciales y en general,
toda obligación de hacer, a cargo del aportante.

Acción de Oro: Se denomina de esta manera a aquella acción con derechos especiales de
voto que le dan a su tenedor, un poder especial con respecto a los demás accionistas. Este
término se aplica especialmente a las acciones retenidas por algunos gobiernos después de
una privatización.

Acciones de Voto Limitado: Aquéllas que sólo tienen derecho a votar en ciertos asuntos de la
sociedad, determinados en el contrato correspondiente. Como compensación las acciones de
voto limitado, casi siempre son preferentes o bien tienen derecho a un dividendo acumulativo o
superior al de las acciones comunes.

Acción Inactiva: Aquella que no ha registrado cotización oficial en ninguna bolsa de valores
del país durante el último mes.

Acción Nominativa (Registered or Personal Share): Acción a través de la cual se identifica

el nombre del propietario. Este tipo de títulos cuenta con un instrumento denominado Libro de
Registro, que mantiene los cambios en las transferencias y se lleva en el interior de la empresa
emisora.

Acción Ordinaria (Common Shares, Common Stock): Tipo de acción que otorga dividendos
de acuerdo con el nivel de utilidades registrado por la empresa emisora y da derecho al voto en
la asamblea general de la compañía.

Acción Preferencial (Preferred Stock): Título accionario que da prioridades extraordinarias al

propietario de la acción con respecto al pago de dividendos y además le da preferencia al
reembolso del capital en caso de que la compañía se disuelva. Quien la suscriba no tiene
derecho a votar en la asamblea general y sus prerrogativas son netamente de carácter
económico.

Acción Privilegiada: Clase de acción que otorga a su titular, además de los derechos
consagrados para las ordinarias, un derecho preferencial para su reembolso en caso de
liquidación hasta el total de su valor nominal y otros beneficios económicos adicionales.

Acciones de Fundador: Son las emitidas para el fundador de una firma al dejar el control de la
misma como parte del acuerdo de compra ofrecida por la compañía que la adquiere.

Acciones en Circulación: Número de acciones emitidas por una sociedad que pueden ser
libremente transadas en el mercado.

Accionista (Stockholder, Shareholder): Persona propietaria de acciones y poseedor del título

que las representa.

Aceptación Bancaria o Financiera (Acceptance): Letra de cambio girada por un comprador

de mercancías o bienes muebles a favor del vendedor de los mismos. Ella se convierte en
aceptación bancaria o financiera cuando el girador de la letra (comprador o importador) solicita
al banco, corporación financiera, corporación de ahorro y vivienda o compañía de
financiamiento comercial, que acepte la responsabilidad principal por el pago oportuno de la
misma en un plazo máximo de 360 días.

Activo (ASSET): Importe total de los valores, efectos, créditos y derechos que una persona o
empresa tiene a su favor. Recursos que una organización utiliza para realizar una actividad.

Activo Corriente: Son todos aquellos bienes que fácilmente se convierten en efectivo, se
venden o se consumen en el corto plazo. Se les denomina activos líquidos y los más comunes
son: efectivo, cuentas en bancos, cuentas por cobrar de corto plazo, Títulos de fácil realización,
inventarios, pagos anticipados, etc.

Activo Diferido: Corresponde a los gastos pagados por anticipado, como el pago por seguro
de incendio, los gastos de organización, cuentas de clubes pagadas por anticipado, contratos
pagados por anticipado u otros, según la erogación que se realice.

Activo Financiero (Financial Asset): Título valor u otra forma cualquiera de representar una
deuda o participación patrimonial en una sociedad.
Activo Neto: Constituye el conjunto de los capitales que pertenecen propiamente a la empresa,
es decir, el importe en dinero que se recibirá al vender todo el activo.
Activo Subyacente (Underlying Asset): Refiriéndose a derivados, es el activo sobre el cual
se tiene el derecho de compra o venta de acuerdo con los términos del contrato y que se utiliza
como referencia para fijar el precio de dicho contrato.

Activos Corrientes: Son activos susceptibles de convertirse en dinero en un futuro próximo,

tales como las cuentas por cobrar o los inventarios.

Activos de Renta Fija: Títulos que permiten conocer la rentabilidad de la inversión antes del
momento de la redención, ya que este monto no depende del desempeño de la entidad
emisora. Ejemplo: bonos.

Activos de Renta Variable: Títulos valores que por sus características solo permiten conocer
la rentabilidad de la inversión en el momento de su redención, dependiendo del desempeño de
la entidad emisora entre otras. Ejemplo: Acciones.

Activos Fijos: No son líquidos debido a que se necesitan para el funcionamiento del negocio
en forma permanente, tales como oficinas, maquinaria, vehículos, etc.

Activos Intangibles: Son los que no tienen una existencia tangible, tales como los gastos de
constitución de una empresa, su imagen, etc.

Acuerdo de Recompra: transacción por la cual una persona adquiere un valor negociable y el
vendedor se obliga a recomprarlo en un corto periodo de tiempo y a un precio preestablecido.

Acumulación: Crecimiento o aumento de capital que se va produciendo históricamente en una

empresa, rama de actividad o nación. Reconocimiento de una deuda no documentada
formalmente.

Administración: Se entenderá por administración, el servicio de pago de los ejercicios de

derechos, en especie o en efectivo, que devenguen sobre los valores que se tienen en
depósito

Administrador de la Emisión: Intermediario financiero que se responsabiliza de los procesos

relacionados con la emisión, colocación y redención de las emisiones de títulos valores.

Administrador de Titularizaciones: Es la entidad encargada de la administración, custodia y

conservación de los activos o bienes objeto de la titularización, así como del recaudo y
transferencia al agente de manejo de los flujos provenientes de dichos activos o bienes. Puede
actuar como administrador de una titularización el originador de la misma, el agente de manejo
o una persona diferente. Sin embargo, la actuación del administrador no exonera al agente de
manejo de su responsabilidad en la realización diligente de los actos necesarios para la
consecución de la finalidad perseguida en el proceso de titularización.

ADR (American Deposit Receipts): Certificados expedidos por bancos depositarios de

Estados Unidos que denotan acciones de una compañía extranjera. Los ADR se negocian en
las Bolsas de los Estados Unidos como cualquier otra acción.
1. Título valor americano el cual representa la posesión que tiene un Banco americano sobre
un titulo extranjero. Un Banco americano crea un ADR basado en la propiedad que posee
sobre un número determinado de acciones de una compañía extranjera. Estas acciones son
mantenidas en depósito por la sucursal exterior del banco en el país de origen de la emisión.
Un inversionista americano puede comprar acciones de la compañía extranjera en la forma de
un ADR.
2. Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios, diferentes del
mercado de origen de la emisión y constituyen la propiedad de un número determinado de
acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de
títulos extranjeros en Estados Unidos. Cuando se pretende su transacción fuera de los Estados
Unidos, se establecen programas de Global Depositary Receipts -GDR.

Aduana: Servicio gubernamental responsable de la valuación y cobranza de los derechos e

impuestos por importaciones y exportaciones, y de la aplicación de otras leyes y reglamentos
que se aplican a la importación, tránsito y exportación de artículos.

Agencia de Calificación: Este tipo de entidades tiene por objeto la calificación o rating de las
emisiones de valores de renta fija en función de su riesgo. Por ello, las emisiones en los
mercados de capitales internacionales suelen contar con la calificación de su solvencia y
posibilidad de hacer frente a los compromisos de pago derivados de la emisión de los títulos.

Agente De Manejo: En los procesos de titularización, es el vocero del patrimonio autónomo.

Se encarga de recaudar los recursos provenientes de la emisión y se relaciona con los
inversionistas en virtud de tal vocería, de acuerdo con los derechos incorporados en los títulos.
EL AGENTE DE MANEJO debe velar por el manejo seguro y eficiente de los recursos que
ingresen al patrimonio. En Colombia se encuentran facultados para actuar como agentes de
manejo en procesos de titularización las sociedades fiduciarias y las demás entidades
financieras autorizadas para celebrar contratos de fiducia. También las sociedades
comisionistas de bolsa pueden ser agentes de manejo a través de fondos de valores
administrados por ellas.

Agente Económico (Economic Agent): Individuo que realiza operaciones dentro de un

sistema económico tales como consumo, producción, distribución, etc.

Ahorro (Saving): Aquella parte de dinero que no se consume y que se guarda para prevenir
necesidades futuras. Técnicamente se considera que el ahorro es la base del capital, es decir,
de las inversiones para conseguir rendimientos futuros. En sentido popular, el ahorro es la
virtud de la previsión y lo que se guarda para hacer frente a posibles contrariedades
económicas.

Ahorro Bruto: Saldo de la cuenta de ingresos y gastos que se obtiene al confrontar los
ingresos con los pagos corrientes de las unidades constitucionales residentes, o de la cuenta
del ingreso nacional, al deducirle el consumo final.

Ahorro Forzoso: Reducción forzosa del consumo que se produce cuando un gobierno no crea
dinero para financiar sus actividades. Extraer dinero del público para financiar proyectos del
gobierno.

Ahorro Nacional: Ahorro realizado por todos los agentes económicos de un país, tanto privado
(personas o empresas), como público (Gobierno), que influye sobre las tasas de interés y de
inversión.
Ahorro Nacional Privado: Suma de todos los ahorros realizados por las personas y las
empresas.

Ahorro Nacional Público: Ahorro del Gobierno que es equivalente a su ingreso general
menos su gasto corriente.

Ahorro Macroeconómico: Es la diferencia entre el ingreso y el consumo.

Ahorro Privado (Private Saving): Es la parte del ingreso disponible de las familias y las
empresas privadas, que no se destina al consumo.

Ahorro Público (Public Saving): Es la diferencia entre los ingresos y gastos del gobierno.

Ajustes por Inflación: Ajuste mensual que deben hacer las empresas sobre sus activos no
monetarios y el patrimonio para conocer en cuánto se ha incrementado su valor presente de
acuerdo con la inflación, buscando por medio de estos ajustes, desligar la determinación del
impuesto de renta de los efectos de la inflación.

Albacea: Ejecutores testamentarios a quienes un testador da el encargo de hacer ejecutar sus

disposiciones.

Alcista: Posición de bolsa en virtud de la cual se estima que las cotizaciones subirán.

Alza (Rising): Tendencia a la elevación de precios de mercancías o de dinero.

Ámbito del Análisis Financiero Externo: Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se
tiene en cuenta la situación económica mundial, la situación económica nacional, la situación
del sector al cual pertenece la empresa y la situación política y legal.

Ámbito del Análisis Financiero Interno: Aspectos internos de la empresa. Aquí es necesario
observar, entre otros aspectos, la organización administrativa, las relaciones laborales, el
mercado nacional y de exportación, competencia, cartera, ventas y la producción.

Amortización (Amortización): Reducción parcial de una deuda o redención parcial de un

título, mediante pagos de naturaleza generalmente periódica.

Amortización Acelerada: Cualquier método de amortización que da lugar a mayores

deducciones por amortización en los primeros años de vida del proyecto, por ejemplo:
amortización por doble disminución del saldo, amortización por suma de dígitos.

Amortización de Capital: Deducciones de las rentas de las empresas calculadas según la

renta sujeta a tributación.
Ampliación de Capital (Capital Increase): Operación mediante la cual la sociedad procede al
aumento de su capital social, emitiendo nuevas acciones.

AMV (Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia): es una entidad privada sin
ánimo de lucro, vigilada por la Superintendencia Financiera de Colombia, que desarrolla
funciones de regulación, supervisión, disciplina y certificación en el mercado de valores
colombiano.

Analisis Chartista O Gráfico: Es aquel que trata de prever las futuras oscilaciones de los
cambios de las acciones a partir de sus precedentes fluctuaciones. Se trata de analizar los
gráficos de las oscilaciones pasadas de los precios, aplicando además técnicas específicas
para tratar de adivinar tendencias recurrentes a partir de las cuales se pueda prever el futuro
del mercado de valores. (Ver análisis Técnico)

Análisis de Inversión: Estudio de las decisiones en las inversiones a largo plazo.

Análisis de Sensibilidad (Sensitivity Analysis): Partiendo del punto de equilibrio, el analista

puede maniobrar sobre las variables que lo componen, con el objeto de programar las
utilidades convenidas. Existen cuatro formas de aumentar la utilidad de un negocio a partir de
la base dada por el punto de equilibrio:
1. Buscar disminución de los costos fijos
2. Aumentar el precio unitario de la venta
3. Disminuir el costo variable por unidad
4. Aumentar el volumen producido.

Análisis Financiero: Es la presentación en forma procesada de la información de los estados

financieros de una empresa y que sirve para la toma de decisiones económicas, tales como
nuevas inversiones, fusiones de empresas, concesión de crédito, etc. El análisis es horizontal
si se ocupa de los cambios que se presentan en las cuentas individuales de un periodo a otro.
Es vertical si se relaciona cada una de las cuentas o partes de un estado financiero con un total
determinado dentro del mismo estado.

Análisis Fundamental o Estructural: Análisis basado en la idea de que el valor de una acción
obedece a la administración que una compañía haga de sí misma. En términos generales, si la
empresa es bien conducida en todos sus aspectos, pero principalmente en su parte operativa,
es de esperarse que se genere un mayor valor a sus dueños (accionistas) y a su vez, éste se
vea reflejado en el precio de la acción. Dicho análisis se hace con base en todos los elementos
que influyen en el desempeño y los resultados de una compañía, tales como: indicadores
macroeconómicos (crecimiento de la economía del país, inflación, comportamiento del tipo de
cambio y tasas de interés, entre otros), estados financieros históricos de la compañía,
información e indicadores del sector al cual pertenece la empresa, políticas de la compañía,
etc.
Con todos esos elementos, el analista construye unos estados financieros proyectados a través
de los cuales le es posible establecer si las perspectivas de la compañía son positivas o
negativas y por ende, estimar si el precio de la acción tenderá a crecer o a decrecer.

Análisis Horizontal: El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales
de un período a otro y, por lo tanto, requiere de dos o más estados financieros de la misma
clase, representados para períodos diferentes. Es un análisis dinámico, porque se ocupa del
cambio o movimiento de cada cuenta de un período a otro.

Análisis Vertical: Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus
partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un
análisis estético pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin
considerar los cambios ocurridos a través del tiempo. El aspecto más importante del análisis
vertical es la interpretación de los porcentajes. Las cifras absolutas nos muestran la
importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado
en la estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta presenta sobre
una cifra base, nos dice mucho de su importancia como tal, de las políticas de la empresa, del
tipo de empresa, de la estructura financiera, de los márgenes de rentabilidad, etc. Tipo de
análisis que se refiere principalmente al corto plazo. Adquiere relevancia en la medida en que
el mercado se vuelva más especulado, pues se basa en la idea de que el precio de la acción es
determinado por lo que el mercado está dispuesto a pagar por ella. Por tanto, la actitud del
mercado frente al nivel de precios de un papel específico en un momento dado, determinará el
comportamiento del precio de dicha acción en un futuro próximo. Así pues, este análisis no
tiene en cuenta la operación de la empresa para determinar el precio de su acción, sino que se
fija en aspectos tales como el índice beta de la acción, los niveles máximo y mínimo del precio
de la misma y la tendencia y promedio histórico de él. Para dicho análisis se usan herramientas
como los promedios móviles (simples y compuestos), las velas japonesas y las bandas de
Bollinger, entre otros.

Analista (Analyst): Persona encargada del estudio de las fluctuaciones, los antecedentes, la
composición de precios, los estados financieros e indicadores bursátiles con el propósito de
realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.

Anticipo (Advances): Parte de dinero pagado antes de la iniciación o culminación de un

acuerdo o con antelación a su fecha de vencimiento. Avance. Adelanto.

Anualidad (Annuity): Serie de pagos anuales iguales durante una vida o durante un número
concreto de años, a cambio de un pago inmediato en dinero.

Anualidad Anticipada: Flujo de efectivo, cuyo pago periódico vence al principio del intervalo
de pago. El plazo de la anualidad anticipada se define como el intervalo que va desde la fecha
del primer abono hasta el término del periodo de pago anterior a la fecha del último pago.

Apalancamiento Financiero: Endeudamiento de una empresa con el ánimo de incrementar su

capacidad productiva y por ende sus ventas.

Apalancamiento Operativo: Es la capacidad de la empresa en la utilización de costos fijos de

operación, para incrementar al máximo los efectos de las fluctuaciones en las empresas en
cuanto a las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos.

Aparcamiento de Acciones: Compra de títulos por cuenta de otra persona que puede así
ocultar su posición, bien por no tener que declararla por encima del umbral de 5% del capital, o
bien para evitar la obediencia a reglas que imponen un límite de fondos libres para otras
inversiones.

Apertura Económica: Conjunto de medidas de carácter económico y legislativo, que facilitan

el ejercicio del comercio internacional, permitiendo la libre entrada y salida de bienes, servicios,
capitales y tecnologías sin restricciones arancelarias.

Aplazamiento: "En Bolsa, un porcentaje que se carga al vendedor de valores por el derecho a
aplazar su entrega (por ejemplo: si un bajista ""ha quedado corto"", y el precio no baja dentro
del periodo, puede verse obligado a pagar una multa por aplazar la entrega con la esperanza
de que el precio baje tal como lo esperaba)."

Arancel: Impuesto o derecho que se cobra a los bienes de importación. Generalmente, el

término "derecho arancelario" indica la clasificación exacta de la mercancía, y por ende, la tasa
que debe pagar una mercancía por entrar o salir de un país. Por su parte, la palabra "arancel"
es utilizada para denotar la lista de mercancías con sus respectivos derechos aduanales, que
serán pagados al gobierno por parte de los importadores de los productos.

Arbitraje (Arbitrage): Operación que consiste en comprar un título en una plaza y venderlo en
otra aprovechando la diferencia en precios existente entre los mercados.

Arbitrajista - Riesgo (Risk Arbitrageur): Profesionales de la especulación sobre las OPA -

Operaciones Públicas de Adquisición. Apuestan grandes sumas en acciones de un blanco y
revenden cuando su precio ha subido.

Arrendamiento Financiero: Es un contrato mediante el cual una parte entrega a la otra un

activo para su uso y goce, a cambio de un canon periódico, durante un plazo convenido, a cuyo
vencimiento, el bien se restituye a su propietario o se transfiere al usuario, si éste último decide
ejercer una opción de adquisición que, generalmente, se pacta a su favor. La denominación
“leasing” es una palabra en inglés, que viene del verbo “to lease” que significa “tomar o dar en
arrendamiento”, pero que no recoge de manera suficiente la complejidad del contrato, al ser
especial y diferente al simple arriendo; sin embargo, la legislación y doctrina mundial, incluida
Colombia, lo ha nominado “leasing”.

Asamblea de Accionistas: Reunión de accionistas o acreedores de una compañía.

Asamblea General Extraordinaria: Es la reunión de accionistas, convocada e instalada en la

forma establecida por la ley y los estatutos, cuando lo exijan las necesidades imprevistas o
urgentes de la compañía, por convocatoria de la Junta
Directiva, del Representante Legal o del Revisor Fiscal.

Asamblea General Ordinaria: Reunión de accionistas con el quórum y en las condiciones

previstas en los estatutos cuyos fines principales son: la verificación de los resultados, lecturas
de informes financieros, discusión y votación de los mismos, elección de directores, distribución
de utilidades y formación de reservas.

Asobursátil: Asociación mutua bursátil creada por 60 socios pertenecientes a las firmas
comisionistas el 30 de septiembre de 1992.

Atesoramiento: Acción consistente en retirar de la circulación dinero y objetos de valor sin que
se busque para ellos rentabilidad alguna. Esta acumulación de patrimonio se realiza bien por
mera ignorancia, para su conservación, por miedo acerca de la futura situación económica o,
por último, en espera de una fuerte revalorización de estos bienes, es decir, con fines
especulativos.

Auditoría (AUDIT): Revisión de los resultados de una empresa que generalmente realiza una
entidad externa a ella.

Aumento de Capital: Incorporación al capital de la empresa de reservas y/o nuevos recursos,

el que se efectúa, por lo general, mediante derechos de suscripción para los accionistas o
aumentando el valor nominal de la acción.

Autofinanciación (Self-Financing): Práctica de retener en la sociedad los beneficios

obtenidos durante un periodo y no distribuidos con el fin de financiar el crecimiento futuro del
negocio. Reinversión de utilidades y reservas. Con esta política, las empresas pueden evitar
endeudarse (interna o externamente), pero a cambio, los accionistas deben sacrificar una parte
o la totalidad de sus dividendos de los que de otra manera se hubieran podido dar.

Autorregulación: Es la actividad por la que los participantes del mercado de valores se

imponen a sí mismos normas de conducta y operativas, supervisan su cumplimiento y
sancionan su violación, constituyendo así un orden ético y funcional de carácter gremial
complementario al dictado por la autoridad formal.

Autor de Mercados: Institución que está dispuesta a comprar o vender un activo a cierto
precio, o institución que comercia tan frecuentemente y en tal volumen en un activo dado, que
hace posible que otras compren o vendan ese activo casi en cualquier momento.

AVAL (Guarantee, Endorsement): Compromiso que asume un tercero de garantizar el pago

de una letra comercial a su vencimiento.

Aversión al Riesgo: Es la posición de un inversor que no desea someter sus inversiones

financieras en altos riesgos, por lo que sus inversiones serán muy selectivas considerando
siempre la eliminación del riesgo aunque alcance una menor rentabilidad.

Aviso: Comunicación que los agentes de cambio y Bolsa envían a sus comitentes, una vez
finalizada la sesión de Bolsa, para poner en su conocimiento el resultado de las órdenes
encomendadas, recogiendo la clase de valor, cantidad y cambio negociados por cuenta del
comitente.

Aviso de Compra o Venta: Documento que se envía al cliente para notificarle sobre la
ejecución de su orden de Bolsa.

B: Corresponde a la calificación realizada por una agencia de calificación o rating a

instrumentos que presentan un bajo riesgo para la inversión. También una buena capacidad de
pago, del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, pero, a juicio del calificador
eventuales cambios en la sociedad emisora, en el sector económico a que este pertenece o en
la marcha de los negocios en general, podrían incrementar levemente el riesgo.

Backoffice: Sistema que permite la administración de garantías a cada sociedad comisionista

y a la Bolsa suministrando información por cliente, del estado de garantías y posiciones así
como también la compensación diaria y el archivo de trámites y información histórica, tanto de
los títulos como de las operaciones realizadas en bolsa. Para lo cual se dispone de la consulta
del balance por sociedad comisionista y por cada cliente.

Baja: En el ámbito bursátil, disminución de la cotización de los valores.

Bajada Técnica: Descenso de las cotizaciones de un valor o de un mercado de corta duración
en un mercado con tendencia a plazo alcista, cuya bajada es debida a motivaciones
estrictamente internas del mercado como ventas para toma de beneficios o venta de posiciones
de vendedores en descubierto, etc.

Bajista (Bearish): "Especulador de una Bolsa de Valores que espera que descienda el precio
de un valor y vende acciones que no posee, con la esperanza de que cerrará el trato
volviéndolas a comprar a un precio menor; la diferencia entre los dos precios constituirá su
ganancia. Si el bajista no posee los valores que vende, se dice que ""ha quedado corto"", y si
los posee, se le conoce como bajista ""protegido"" o ""cubierto"". Operando dentro de la cuenta
de la Bolsa, es decir, cerrando el trato antes del día del pago, un bajista puede obtener un
beneficio sin pagar los valores."

Balance (Balance Sheet): Estado demostrativo de la confrontación del activo y del pasivo para
averiguar la situación económica - financiera de una empresa en un momento determinado.

Balanza Cambiaria: Diferencia entre los ingresos y egresos de divisas.

Balanza Comercial (Balance Of Trade): Diferencia que hay entre las exportaciones e
importaciones de un país (incluyendo las de bienes y servicios). Si las exportaciones son
mayores que las importaciones, existe un superávit comercial y si las importaciones son
mayores que las exportaciones, existe un déficit comercial.

Balanza de Cuenta Corriente: Parte de la balanza de pagos de un país, que registra las
transacciones de importaciones, exportaciones, ingresos y gastos por servicios y utilidades
obtenidas en operaciones extranjeras como pagos de intereses, dividendos y transferencias.

Balanza de Cuenta de Capitales: Diferencia entre los giros de divisas desde o hacia un país,
es decir, de los egresos y los ingresos de divisas que no provienen del pago de importaciones
o exportaciones, sino de los movimientos causados por los préstamos del gobierno o del sector
privado, de las inversiones extranjeras en el país o de la salida de divisas para realizar
inversiones en el exterior. En otras palabras, es la parte de la balanza de pagos que recoge los
ingresos y gastos por créditos, préstamos e inversiones extranjeras.

Balanza de Pagos (Balance of Payment): Contabiliza el total de los flujos financieros de un

país en un periodo determinado. Las entradas financieras (ingresos por exportaciones o
inversiones extranjeras en bolsa) se tratan como créditos o entradas positivas. Las salidas
(pagos de importaciones o compra de acciones en bolsas extranjeras) son deudas o entradas
negativas.

Balanza de Servicios: Registro sistemático de la entrada y salida de divisas de un país por

concepto de prestación de servicios de los residentes del país a los extranjeros, y de estos a
los nacionales. La Balanza de Servicios hace parte de la Cuenta Corriente, y en ella se
incluyen como servicios los ingresos netos precedentes del exterior (embarques, viajes,
dividendos e intereses provenientes de inversiones directas o de cartera entre otros).

Banca Comercial: Conjunto de instituciones financieras privadas que tienen como función
principal la recepción de depósitos y el desembolso de préstamos a corto plazo.
Banca de Fomento: Instituciones financieras encargadas de prestar asesoría técnica en los
proyectos y apoyar a sectores específicos de la actividad productiva mediante operaciones
crediticias o de inversión, por lo general a tasas de interés menores que las ofrecidas en el
mercado.

Banca de Inversión (Investment Bank): Instituciones que tienen como objeto principal
intervenir en la colocación de capitales y financiar los proyectos de inversión, producción y
construcción. Además, participan en el financiamiento de operaciones en el mercado de
capitales y se encargan de hacer el diagnóstico (viabilidad) empresarial, de organizar los
compradores potenciales y de asesorar al inversionista en la creación de nuevas empresas.

Banca Extranjera: Sucursales de bancos extranjeros que realizan actividades propias de la

banca comercial.

Banco: Establecimiento que se dedica principalmente a captar recursos del público para
realizar operaciones activas de crédito.

Banco Central (Central Bank): Banco de un país encargado de emitir la moneda nacional,
regular el mercado monetario y de divisas y ejecutar las políticas gubernamentales en lo
referente a medidas monetarias y financieras.

Banco Comercial (Commercial Banking): Banco que ofrece la gama completa de servicios a
sus clientes habituales. Son entidades que por las características de sus operaciones, pueden
otorgar crédito a todos los sectores de la economía. En Colombia existen Bancos Comerciales
privados, oficiales y mixtos, dependiendo del carácter de su capital (privado, oficial o privado y
oficial). Entre sus servicios están: cuentas corrientes y de ahorro, cartas de crédito,
transferencias de fondos, etc.

Banco Depositario (Bank Of Deposit): Banco encargado de mantener en su posesión (en el

país de origen), las acciones de una compañía que han sido emitidas como ADR´S o GDR´S
en otros países.

Banco de la República: Banco central y emisor de Colombia que por mandato constitucional
tiene como función principal la de luchar contra la inflación.

Banco de Segundo Piso: Instituciones financieras que no tratan directamente con los usuarios
de los créditos, sino que hacen las colocaciones de los mismos a través de otras instituciones
financieras.

Banco Hipotecario: Estas instituciones se diferencian de los comerciales por que exigen
propiedad raíz como garantía de los créditos que otorgan.

Banco Interamericano de Desarrollo (Bid) (Inter-American Development Bank Iadb): Su

objetivo es financiar proyectos de desarrollo y asistencia mutua en las naciones del continente
americano, además de promover el crecimiento económico y social de los países miembros.

Banco Mundial (BM): Creado en 1945 con el propósito de reconstruir a Europa una vez
terminada la Segunda Guerra Mundial, pero ahora se dedica a financiar proyectos de inversión
para el desarrollo de los países miembros.
Banco Universal: Institución financiera que pueden realizar todas las instituciones clasificadas
como especializadas (Banco Comercial, Banco Hipotecario, Banco de Inversión, etc.).

Banda: Límite superior e inferior del tipo de interés de una obligación con tipo de interés
variable.

Banda Cambiaria: Sistema de tipo de cambio semiflexible que permite la libre flotación de la
divisa en términos nominales entre un límite superior (techo) y uno inferior (piso). Cuando el
tipo de cambio se pega al piso o al techo de la banda cambiaria, es el banco emisor el que
entra a intervenirla, sea comprando o vendiendo divisas en el mercado cambiario,
respectivamente. Al tiempo que permite mantener cierta flexibilidad en el mercado, también
restringe variaciones extremas.

Bandas de Bollinger: Técnica estadística utilizada para soportar el análisis de acciones o de

cualquier otro título valor. Según sea el caso, las bandas determinan los precios de referencia
mínimos y máximos. Las bandas se calculan teniendo en cuenta la variabilidad del precio de
una acción o título valor y su precio promedio.

Bandas De Oscilación: Las que se fijan a la paridad de las monedas en su relación con otras.
Permiten una variación en más o menos 2.5 puntos. El Banco Central del país respectivo, se
cuida de recoger o lanzar moneda nacional para que la cotización discurra dentro de estas
bandas prudenciales. Cuando no es posible, se recurre a la revaluación o devaluación y, en
casos excepcionales, se decreta la flotación de las monedas.

Base Imponible: Monto a partir del cual se calcula un impuesto determinado.

Base Monetaria: Pasivo monetario de un banco central que incluye: los billetes y monedas
creados por éste, los depósitos en bancos comerciales y otros intermediarios financieros
sujetos a exigencias de encaje, los depósitos del Gobierno y otras entidades del sector público
y ciertos depósitos del sector privado que deben constituirse por algún motivo especial. En
resumen, es todo el efectivo en circulación.

Bear Market: Muestra una tendencia calmada en el mercado de capitales, generalmente

cuando los inversionistas están a la expectativa de alguna información macroeconómica y por
lo tanto, denota un mercado a la baja.

Benchmark: Punto de referencia estándar contra el cual se realizan comparaciones.

Beneficiario (Beneficiary): Persona a la cual se transfiere un activo financiero o a favor de

quien se emite un título.

Beneficiario Primario: Es quien adquiere un nuevo título valor ante la entidad emisora, ya sea
a través del mercado de valores o de su delegatario para este efecto.

Beneficiario Real: Es cualquier persona que, directa o indirectamente, por sí misma o a través
de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenido o de cualquier otra manera, tenga,
respecto de una acción de una sociedad, capacidad decisoria.
Beneficiario Secundario: Es el inversionista que adquiere, generalmente en una bolsa, un
título-valor que había sido colocado con anterioridad por la entidad emisora y que ha sido
recolocado por su beneficiario primario, u otro secundario, posiblemente por requerimientos
anticipados por liquidez.

Beneficio por Acción: Es el rendimiento que recibe cada acción emitida y se mide por el
beneficio neto de la empresa emisora dividido por el numero de acciones ordinarias emitidas.

BETA: Medida de riesgo. Variación del precio de una acción con respecto a la variación de
todas las del mercado. Beta mayor que uno (1) significa que varía más que el mercado. Es
más riesgosa.

Bien o Servicio no Transable: Solo se pueden consumir dentro de la economía que los
produce (los arriendos, por ejemplo).

Bien o Servicio Transable: Como se pueden importar o exportar, están sujetos a la

competencia internacional.

Bienes De Capital (Capital Goods): Son los que constituyen la base de una explotación,
aparte de las mercancías o productos que se denominan bienes muebles o comerciales.

Bienes de Consumo (Consumption Goods): Artículos que satisfacen las necesidades

humanas.

Bienes Intangibles: Conjunto de bienes inmateriales, representados en derechos, privilegios o

ventajas de competencia que son valiosos porque contribuyen a un aumento en ingresos o
utilidades por medio de su empleo en el ente económico; estos derechos se compran o se
desarrollan en el curso normal de los negocios.

Bienes Intermedios: Corresponden a bienes de capital, y se denominan así por el hecho, de

servir a los consumidores de forma indirecta en la satisfacción de sus necesidades, ya que
representan etapas intermedias en los procesos productivos. También conocidos como
materias primas o insumos.

Bienes no Transables: Bienes cuyo consumo sólo se puede hacer dentro de la economía en
que se producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a que estos productos
tienen costos de transporte muy altos o existe en la economía un alto grado de proteccionismo.

Bienes Recibidos como Dación en Pago: Son aquellos que el deudor de un establecimiento
financiero entrega como parte de pago (o pago total) de una obligación que no pudo ser
cancelada por iliquidez monetaria.

Bienes Transables: Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la economía que los
produce, y se pueden exportar e importar. Generalmente, tienen bajos costos de transporte y
pocos aranceles y cuotas de importación que puedan bloquear el libre flujo de bienes a través
de las fronteras nacionales.

Big Bang: Crecimiento acelerado del mercado bursátil londinense, producto del conjunto de
medidas de desregulación (abolición de las comisiones fijas, apertura de la city a los brokers
extranjeros) efectivas desde 1986. En los Estados Unidos el Big Bang tuvo lugar en 1975.

Blue Chips: Acciones que presentan magníficos dividendos, gran valoración y excelente nivel
de liquidez. Ellas corresponden a las mejores empresas de un país, reconocidas por la calidad
de sus productos y estados financieros.

Bocas (Bonos Convertibles en Acciones): Títulos que confieren las prerrogativas propias de
los bonos ordinarios y además dan a sus propietarios el derecho de convertirlos total o
parcialmente en acciones de la sociedad emisora.

Bonos Ordinarios: Confieren a sus tenedores los mismos derechos de acuerdo con el
respectivo contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes (presentes o futuros)
de la entidad emisora.

Bolsa de Bogotá (Bogotá Stock Exchange): Entidad privada constituida como sociedad
anónima. Establecida en 1929 como consecuencia de la expansión industrial acelerada que
presentó el país a comienzos de siglo, desde entonces ha funcionado en forma continua
desarrollando el mercado bursátil, participando en el desarrollo económico e industrial del país
y manteniéndose a la cabeza del mercado tanto en la creación como en el desarrollo de
nuevas alternativas.

Bolsa de Valores: Establecimiento público o privado, donde personas calificadas realizan

operaciones de compraventa de títulos valores por orden de sus clientes. Es un mercado
centralizado y regulado.

Bonos (Bond): Títulos de renta fija, nominativos o a la orden, que devengan intereses
periódicos y que pueden ser emitidos por entidades de los sectores público o privado con un
plazo con un plazo igual o superior a un año.

Bonos Brady: Títulos de deuda soberana emitidos por ciertos países en desarrollo, a cambio
de la reestructuración de su deuda comercial y de otras obligaciones anteriores.

Bonos Basura: Son emitidos por sociedades creadas para realizar determinadas operaciones
financieras, especialmente para compra de sociedades por medio de diferentes técnicas
incluso mediante opas hostiles o emitidos por sociedades con poca solvencia y alto riesgo.
Suelen prometer altos rendimientos a sus suscriptores.

Bonos Convertibles (Boceas): El rasgo de conversión de un bono otorga al tenedor la opción

de cambiarlo por un número dado de acciones ordinarias. El número de acciones ordinarias en
que puede convertirse el bono se llama índice de conversión.

Bonos de Deuda Privada: Deuda contraída por parte de empresas privadas nacionales con
entidades nacionales o con el público en general a través del mercado público de valores. De
acuerdo con el riesgo que represente el emisor, las calificaciones de estos bonos pueden variar
entre AAA (la superior) y EE (la inferior). Entre los emisores de bonos corporativos se
encuentran bancos, entidades financieras, entidades del sector real y demás. A pesar de que la
mayoría han sido emitidos en tasa variable, indexados al IPC y al DTF, también es posible
encontrar bonos en tasa fija. Son propicios para diversificar el riesgo emisor y mejorar
rentabilidades.
Bonos de Deuda Pública (Public Bonds): Son aquellos Bonos emitidos por entidades
públicas territoriales, así como por empresas industriales y comerciales del estado. Constituyen
deuda pública interna.

Bonos de Garantía Específica: Título valor que incorpora una parte alícuota de un crédito
colectivo específico constituido a cargo de una corporación financiera.

Bonos de Garantía General: Aquellos que son emitidos por las corporaciones financieras.

Bonos de Prenda: Título valor expedido por un almacén general de depósito, que incorpora un
crédito prendario sobre las mercaderías amparadas por el certificado de depósito y confiere,
por sí mismo, los derechos y los privilegios de la prenda.

Bonos Hipotecarios: Títulos valores de deuda cuyas garantías son hipotecas o carteras
hipotecarias.

Bono Nocional: Bono teórico que se utiliza como subyacente de los contratos de futuros sobre
deuda y cuyas características están completamente estandarizadas para cada mercado.

Bonos Ordinarios: Confieren a sus tenedores los mismos derechos de acuerdo con el
respectivo contrato de emisión y están garantizados con todos los bienes (presentes o futuros)
de la entidad emisora.

Bonos Samurai: Bonos emitidos en Japón por residentes no japoneses en yenes.

Bonos Soberanos: Término genérico usado para los bonos emitidos por el gobierno de
cualquier país.

Bonos Yankees: Bonos de deuda pública de Colombia denominados en dólares americanos,

representativos de la deuda externa colombiana. Su rentabilidad está compuesta por la TIR de
compra del título y la devaluación del peso con respecto al dólar.

Boom: Un máximo en las fluctuaciones de la actividad económica. Prosperidad económica

originada en una corriente muy rápida y acentuada hacia la activación económica y la elevación
de precios al consumidor.

Boom de la Bolsa: Periodo cumbre en negociaciones bursátiles.

Broker: Palabra que significa corredor. Es la persona que establece los nexos entre
compradores y vendedores para realizar operaciones en nombre de terceros.

Bull Market: Indica una tendencia alcista en el mercado de capitales, donde los inversionistas
están optimistas y por tanto presionan rápidamente los precios hacia arriba.

Bursátil: Todo lo que se refiere a negocios de Bolsa, como la compraventa y canje de valores,
operaciones de cambio de moneda, compraventa de mercaderías en presente o en mercado
de futuros, cotizaciones, valorizaciones, cobros, reglamentación, etc.
Bursatilidad (Bursatility, Marketable): I.B.A., Índice de Bursatilidad Accionario, mide la
dinámica de una acción, basada en el grado de facilidad para comprarla o venderla en el
mercado secundario. Este índice es divulgado mensualmente por la Superintendencia de
Valores. El cálculo del Índice de Bursatilidad Accionaria tiene en cuenta la frecuencia de
cotización, monto transado promedio por rueda bursátil, grado de rotación de las acciones y
número de operaciones realizadas en promedio por rueda.

BVC (Bolsa de Valores de Colombia): es el único mercado de acciones y otros valores de

Colombia, organizado a través de la estructura de bolsa. Anteriormente operaban tres bolsas
de valores independientes - Bolsa de Bogotá (1928), Bolsa de Medellín (1961) y Bolsa de
Occidente (Cali, 1983) - que se fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en Bogotá,
Medellín, Cali, Barranquilla y Pereira. El resto del mercado se organiza a través de sistemas
centralizados de transacción de operaciones que no hacen parte de la Bolsa de Valores de
Colombia.

MÁS INFORMACIÓN
 Educación Financiera

C: Corresponde a la calificación realizada por una agencia de calificación o rating a

instrumentos que no tienen buena capacidad de pago de capital e intereses puesto que son
vulnerables ante cambios adversos por parte del emisor, en el sector o área a que este
pertenece o en la economía, lo que podría producir retardo en el pago o perdida de interés.
Caballero Blanco (White Knight): Salvador de la empresa atacada en un OPA (oferta pública
de adquisición) hostil, llamado en auxilio por la dirección de la empresa, la rescata del raider
comprándola a un precio mayor.

Caballero Negro (Black Knight): Iniciador de un OPA hostil, raider.

Caja: "Cualquier forma de dinero ampliamente aceptada, generalmente en la forma de metálico

o billetes de curso legal. En banca, la caja puede considerarse como cualquier valor aceptado
por los bancos comerciales como perfectamente ""líquido"" o una pronta alternativa al metálico
de los billetes."

Calce: Expresión que se utiliza para designar la realización de una operación. Se dice que
hubo calce en una operación cuando la punta de oferta y la de demanda coinciden (o se ponen
de acuerdo) y efectivamente se realiza la operación.

Calculo Compuesto: Cálculo de la cantidad final de dinero después de añadir a la suma

invertida inicialmente el
interés compuesto obtenido a lo largo de los años.

Cálculo Económico: En general, la consideración, por un consumidor o productor, de las

alternativas abiertas para él en el gasto y ahorro de su renta personal o en la dirección de su
empresa. En especial, aquel método de determinación de valores que no se hace en el
mercado mediante la competencia, sino por un proceso de cálculo por una
autoridad central planificadora mediante el empleo de técnicas matemático-económicas.
Calidad Crediticia: Grado de cumplimiento que el emisor tiene respecto de las obligaciones
contraídas con la emisión objeto de la calificación.

Calidad de la Cartera: Proporción de la cartera vencida sobre la cartera bruta expresada en

porcentaje para indicar la morosidad de la misma.

Calificadoras de Riesgo (Rating Agency): Empresas especializadas en el estudio del riesgo

de una emisión de títulos valores y la solvencia de la compañía emisora. Emiten una
calificación que es utilizada como indicador de la calidad de los títulos y facilita a los agentes la
diversificación del portafolio entre rendimiento y riesgo.

Calificación: Concepto u opinión emitida por un ente independiente que evalúa y estima la
probabilidad de que un emisor cumpla con lo pactado desde un principio en cualquier título
valor, sin que ella llegue siquiera a juzgar su rentabilidad o a convertirse en una recomendación
de compra o venta y en un avalúo.

Call: Derecho de compra en el futuro de un título con un precio fijo, respetando los términos
acordados.

Call Money: Término con que se designa en inglés al dinero que se pide en préstamo en el
mercado libre o call market. Los call market operan preferentemente con títulos y documentos
aceptados como colateral, los cuales pueden ser realizados en el acto en todo mercado bursátil
bien organizado. Los bancos locales lo usan como reserva secundaria y los bancos que operan
con el exterior lo utilizan para saldar cuentas, sirviendo para la colocación de dinero sobrante a
las sociedades y empresas. Los agentes de Bolsa utilizan estos préstamos para sus
especulaciones financieras. Los préstamos
realizados en call money no se prorrogan y se caracterizan por su liquidez.

Cámara de Compensación (Clearing House): Organización de tipo regional creada por las
instituciones financieras donde se realiza la compensación diaria de deudas entre sí, por medio
de transferencias acreedoras o deudoras según la emisión de cheques de un banco para
saldar las posiciones deudoras respecto de las demás instituciones. Diferencia ascendente
entre el precio de una moneda para entrega futura y su precio para entrega inmediata. Opción
de que dispone el comprador o el vendedor que opera en un mercado para entrega futura,
permitiéndole prorrogar sus vencimientos:
1. El comprador difiere el pago de la compra de valores.
2. El vendedor difiere de la entrega de sus valores vendidos.

Cámara Disciplinaria: Órgano de fiscalización y vigilancia de las actividades de las

sociedades comisionistas de bolsa que deben prever en sus estatutos las bolsas de valores
colombianas.

Cambio de Tasa de Interés: Técnica para negociar riesgos de beneficio con la contraparte (o
un banco que actúa como intermediario entre las contrapartes).

Cambios Libres: Es aquella condición en la que el tipo de cambio se permite que varíe de una
forma continua junto con las variaciones de su oferta y demanda mundiales. Desde el punto de
vista del intercambio internacional, se considera a una moneda como una mercancía que
facilita el intercambio de otras mercancías y, al igual que otras mercancías, su valor de cambio
por otras monedas está sujeto a las leyes de oferta y demanda. En los cambio libres, si la
oferta de una moneda, es decir, la cantidad ofrecida para venderse en el mercado en cualquier
momento supera la demanda existente, su valor de cambio tenderá a descender y, de esta
forma, estimulará la demanda y disminuirá el exceso de oferta. Cuando el valor exterior de una
unidad monetaria no está fijado en función de un metal precioso como el oro, no está
mantenido por la acción
gubernamental, nominalmente se encuentra libre de fluctuar sin ningún límite. Unas
fluctuaciones amplias e impredecibles pueden considerarse dañosas para el comercio exterior
de un país, y esto ha llevado a que la mayoría de los países fijen un conjunto de métodos
artificiales para asegurar la estabilidad de su tipo de cambio.

Canal: En el análisis Chartista (Grafico) es la banda de fluctuación dentro de los valores de la

cual se producen las oscilaciones de las cotizaciones que han seguido una tendencia definitiva,
el cual está formado por dos líneas paralelas de tendencia.

Canje: Trueque o cambio de alguna cosa, en particular el que se realiza cuando los
poseedores de títulos y valores
los cambian por otros de distintas características y emisiones.

Canje de un Cheque: Periodo durante el cual un cheque está en proceso de transferencia de

fondos interbancarios o compensación.

Cantidad Transada: Número de unidades del respectivo título o papel negociado en un

determinado periodo.

Capacidad (o Necesidad) de Financiación: Diferencia positiva (o negativa) entre los recursos

de capital (ahorro más transferencia de capital) y la inversión de un sujeto o sector económico.

Capital (Equity): Es la suma de todos los recursos, bienes y valores movilizados para la
constitución y desarrollo de una empresa.

Capital Abierto (Sociedad de): Sociedad anónima que tiene sus acciones distribuidas entre
un número determinado de accionistas, de acuerdo con las normas establecidas por el
Gobierno Nacional y la Superintendencia de Valores.

Capital Autorizado: Capital de una empresa cuya cuantía fue aprobada como meta futura
para la Asamblea General de Accionistas.

Capital de Riesgo: Modo de financiamiento temporal de capital en empresas de sectores

generalmente innovadores, de desarrollo e investigación.

Capital de Trabajo: Es la cantidad de recursos de corto plazo que requiere una empresa para
la realización de las actividades. Es equivalente a la diferencia entre el activo y el pasivo
corriente.

Capital Pagado: Es la parte del capital suscrito que realmente ha sido pagado.

Capital Social: Representa el conjunto de dinero, bienes y servicios aportado por los socios y
constituye la base patrimonial de una empresa. Este capital puede reducirse o aumentarse
mediante nuevos aportes, capitalizaciones de reserva, valorización o conversión de
obligaciones en acciones.

Capital Suscrito: Es la parte del capital autorizado que los suscriptores de acciones se han
obligado a pagar en un tiempo determinado.

Capitalización (Capitalization): Es la ampliación del capital mediante nuevas emisiones de

acciones, reinversión o reaplicación de los resultados, utilidades o reservas, al patrimonio de la
empresa.

Capitalización (Capitalization): Es la ampliación del capital pagado mediante nuevas

emisiones de acciones, o la reinversión de las utilidades de un ejercicio al patrimonio de la
persona o empresa.

Capitalización Bursátil: Se trata de una medida por medio de la cual los inversionistas le
otorgan valor a una empresa inscrita en bolsa, luego de multiplicar el precio que tiene una
acción en el mercado bursátil, por el número de las
que hay en circulación.

Capital Asset Pricing Model (CAPM): Modelo que busca proyectar el precio justo de un activo
teniendo en cuenta el rendimiento esperado para esa inversión en particular y su nivel de
riesgo.

Captación: Absorción de recursos del publico por parte de las instituciones financieras,
mediante la oferta de ciertos servicios y/o instrumentos, a cambio de una retribución o interés.

Captar: Operación que realiza el sistema financiero el cual consiste en obtener recursos ajenos
como los depósitos, con el fin de otorgar créditos a actividades productivas a una determinada
tasa de interés, y obtener una ganancia por la labor de intermediación que realizan.

Carrusel: 1. Es un convenio entre varias entidades para comprar y vender, durante períodos
de tiempo sucesivos y por valores de transacción fijados de antemano, un título de renta fija. 2.
En términos financieros, consiste en una secuencia de operaciones de compra y venta de un
título a futuro los precios establecidos para compara y vender el título determinan la
rentabilidad de la operación en cada uno de los períodos de tenencia del título, denominado
tramos.

Carta de Crédito: Documento utilizado en el comercio internacional que notifica a un

exportador la existencia de fondos disponibles en un banco determinado y por una cantidad
concreta. El exportador puede obtener el dinero cumpliendo las instrucciones de la carta de
crédito, la cual normalmente, requiere la presentación al banco de una prueba de envío de los
bienes específicos que han sido embarcados, asegurados e inspeccionados en la forma
detallada en la carta de crédito. Esta suele ser irrevocable y también puede ser confirmada por
un banco en el propio país del exportador.

Cartera: Término que hace referencia a las cuentas por cobrar.

Cartera Bruta O De Credito: Monto total de los préstamos que hacen todos los intermediarios
financieros.
Cartera Colectiva: Es todo mecanismo o vehículo de captación o administración de sumas de
dinero u otros activos, integrado con el aporte de un número plural de personas, recursos que
serán gestionados de manera colectiva para obtener resultados económicos también
colectivos. Las carteras colectivas pueden ser abiertas, cerradas o escalonadas.

Cartera de Dudoso Recaudo: Aquella parte de la cartera de una compañía que no le ha sido
pagada y cuyo vencimiento lleva más de un año de cumplido.

Cartera de Valores: Conjunto de títulos valores que componen la inversión de una persona
natural o jurídica.

Cartera Vencida: Monto de la cartera bruta que se encuentra en mora de pagos.

Casa de Bolsa: Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Bolsa de Valores y la

Superintendencia Financiera de Colombia para realizar todas aquellas actividades de
intermediación de títulos valores y actividades conexas. Cuando una sociedad de corretaje es
admitida en la bolsa se puede emplear la denominación Casa de Bolsa.

Cash Flow: Estado de flujo de caja. Trata de establecer las entradas y salidas de efectivo que
ha tenido o puede
tener una compañía en el futuro.

Causación de Dividendos: Este hecho tiene lugar en el momento en el cual la asamblea

general de accionistas decreta
y ordena su correspondiente pago, es decir, se elimina la fecha de causación entendida como
la fecha de corte en la que se
radica en cabeza de los accionistas el derecho a percibir los dividendos.

CDT (Certificados de Depósito a Término): Instrumento de inversión de renta fija que puede
negociarse en el mercado secundario de la bolsa de valores, pero que no es redimible sino
hasta su vencimiento.

Cédulas de Inversión: Equivalente a deuda pública emitida por el Estado o garantizada por él,
cuyo importe se destina a inversiones específicas.
Cédulas Hipotecarias (Mortage Bonds): Papeles emitidos por el Banco Central Hipotecario para
financiación de vivienda, devengan un interés y tienen un plazo de maduración preestablecido.

CEE (Comunidad Económica Europea): Zona de 15 países europeos resultante de varios

acuerdos que eliminaron sus barreras para el intercambio comercial y crearon otras medidas
de integración como la implementación de una política agraria común.

CEPAL (Comisión Económica para América Latina y el Caribe: Organismo de las Naciones
Unidas creado para asesorar a los países de la región, en la implantación de políticas
económicas para el desarrollo, el mejoramiento de la calidad de vida y el fortalecimiento de las
relaciones comerciales.

Certificado de Cambio: Título expedido por el Banco de la República por el reintegro de

divisas provenientes de algunas exportaciones. A partir de la Resolución No. 25 de Abril 13 de
1977, son utilizadas como instrumento de control monetario y por tanto, las condiciones de
emisión de este título son modificadas por el Banco emisor de acuerdo con el ritmo de
actividades económicas y en especial la oferta monetaria y los medios de pago.

Certificado de Depósito (Certificate Of Deposit): Indica que cierta cantidad de dinero ha sido
depositada por un espacio determinado de tiempo. Si el inversionista quiere recuperar su
dinero lo puede hacer vendiendo su certificado de depósito, en lugar de
pedir la devolución del dinero a la institución en que lo depositó.

Certificado de Desarrollo Turístico: Título de deuda creado para fomentar la industria

Hotelera Turística.

Certificado de Reembolso Tributario (CERT): También llamado Certificado de Abono o

Ahorro Tributario. Título al portador emitido por el Banco de la República, creado con el
propósito de incentivar y diversificar las exportaciones
menores. Pueden ser utilizados para el pago de impuestos por su valor nominal o negociados
en el mercado secundario.

Certificado Eléctrico Valorizable: Título emitido por la Financiera Energética Nacional con el
propósito de financiar los proyectos de electrificación del país y atender las demandas de
crédito del sector.

Certificados de Ahorro de Valor Constante (CAVC): Depósitos a término expedidos en

unidades de poder adquisitivo constante (UPAC) como instrumento de captación de recursos
de las corporaciones de ahorro y vivienda y/o bancos hipotecarios, con un plazo no inferior a
treinta días.

Cheque (Check): Libramiento u orden de pago que extiende al portador o a nombre de un

tercero que tiene una cuenta corriente en una institución de crédito. Instrumento o documento
mediante el cual se transfieren depósitos bancarios entre individuos.
Es una orden escrita contra una institución financiera que se gira sobre un depósito de fondos
para el pago de cierta suma de dinero a una persona determinada que allí se indica o a su
orden o al portador y pagadera a la vista (a su presentación).

Cheque De Viajero: Cheque emitido por bancos o instituciones especializadas que compra
una persona y cuyo pago se garantiza con ciertas condiciones. Cheque que puede ser cobrado
internacionalmente gracias al prestigio del emisor.

Cheques de Dividendos: Cheques emitidos por una compañía para pagar sus dividendos o
intereses sobre los valores registrados.

Ciclo: Fluctuaciones de corto plazo que una tendencia presenta por encima o por debajo de su
crecimiento en cierto periodo.

Ciclo de Efectivo (Ciclo de Producción): Fluctuación regular de las actividades económicas

de una empresa, a lo largo del tiempo. Tiempo que tarda el dinero invertido en la actividad
económica en reingresar o reincorporarse a las operaciones normales de la empresa.

Ciclo Económico (Business Cycle): Oscilaciones de auge o estancamiento presentadas en

una economía durante varios años y que determinan la dinámica de la producción, ventas y
empleo de un país o región determinada.

Cierre (Closing): Es el último cambio registrado por un valor en la cesión de Bolsa, o los
últimos momentos de un corro o rueda.

Cierre de Posiciones: Una vez terminada la complementación diaria, la bolsa corre el proceso
de tal manera que bajo la metodología PEPS, el sistema aparea las operaciones.

Circulación: Movimiento en sentido circular que en economía se interpreta como movimiento

de mercaderías, de valores, dinero y propiedad mediante el intercambio. La riqueza entra en
circulación en el momento en que busca comprador y
se retira de la circulación cuando llega al consumidor, se atesora o se sustrae al mercado
general. La moneda circulante es la que está en manos del público, de las instituciones
financieras y opera en transacciones, fuera de las arcas del tesoro o
de las operaciones a largo plazo. La circulación fiduciaria es el papel moneda, los títulos de
crédito, cheques, pagarés y otras obligaciones que se aceptan como moneda corriente.

Cobertura del Activo Fijo (Índice Accionario): Índice que mide el riesgo de otorgar un crédito
a una empresa y muestra la proporción en que están cubiertos los acreedores con los activos
fijos de la misma. Se obtiene de dividir el patrimonio entre los activos fijos.

Coeficiente Alfa: Este coeficiente compara el riesgo específico de un valor en relación con el
riesgo sistemático del mercado. Se calcula por la fórmula que mide la rentabilidad de la
acción en relación con una rentabilidad dada del mercado.

Coeficiente Beta: Medida estadística que determina el riesgo de una inversión (por ejemplo
una acción) con respecto a la totalidad del mercado. Por ejemplo, si una empresa tiene un
coeficiente beta de 1, el comportamiento de su acción será igual al del mercado, pero si lo tiene
mayor a 1, el comportamiento de la acción será mucho mayor al del mercado; es decir, si el
mercado aumenta, el precio de la acción subirá más que el mercado, pero si disminuye, el
precio bajará más que el mercado.

Coeficiente de Liquidez: Razón entre el activo disponible, circulante o realizable y el pasivo

circulante o realizable.

Coeficiente Gini (Índice Accionario): Índice de concentración de la propiedad accionaria de

una empresa. Cuando las acciones de una compañía están distribuidas igualitariamente entre
todos sus socios, el coeficiente GINI es cero (0), pero si la concentración está en una sola
persona natural o jurídica, el coeficiente es uno (1).

Cogestión: Forma de participación de los asalariados en la gestión de las empresas.

Col20: es un indicador de rentabilidad o liquidez que refleja las variaciones de los precios de
las 20 acciones más liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el nivel de
liquidez de cada compañía de termina su ponderación. Su valor inicial será equivalente a 1.000
puntos y su primer cálculo se realizó el día 15 de Enero de 2008.

Colcap: Es un indicador que refleja las variaciones de los precios de las 20 acciones más
liquidas de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), donde el valor de la Capitalización Bursátil
Ajustada de cada compañía determina su nivel de ponderación. Su valor inicial será
equivalente a 1.000 puntos y su primer cálculo se realizó el día 15 de Enero de 2008.

Colateral: Característica de determinado tipo de interés de riesgo en operaciones crediticias,

referidas a aquellos que no afectan directamente al buen fin de la operación. Dícese también
de las garantías que cubren dichos riesgos.

Colocación (Placement): Venta de acciones o títulos valores entre el público.

Colocación Primaria: Es la oferta de nuevos títulos por parte de una entidad para captar
recursos con el fin de desarrollar su objeto social. En este caso existe una relación directa entre
la entidad emisora y el adquiriente o primer beneficiario del valor.

Colocador: Es la entidad que, facultada por su objeto social, puede actuar como suscriptor
profesional o underwriter de una emisión.

Comandita (Limited Partnership): Sociedad en comandita. Formada por dos tipos de socios:
los colectivos, que responden solidaria e ilimitadamente con todos sus bienes presentes y
futuros del resultado social, y los comanditarios, que sólo lo hacen con la
cantidad aportada.

Combinación: Fusión.

Comercio Multilateral: Comercio entre muchos países. Se contrasta con el comercio bilateral
por el que un país llega a un acuerdo de comerciar con otro, el bilaterismo coloca unos límites
a la libertad de los consumidores de comprar los bienes en el mercado más barato, e impide la
realización de la especialización internacional plena, al producir cada país para la exportación,
aquellos productos en los que goza de la máxima ventaja comparativa. Con el comercio
multilateral no existe la necesidad de que un país equilibre sus pagos con cada país en modo
individual, sino que sólo tiene que mantener en
equilibrio la balanza de pagos global con el resto del mundo.

Comisión (FEE): Suma porcentual que se paga a un tercero por sus servicios prestados, la
cual para el caso de los bursátiles, generalmente se cobra al comprar y al vender.

Comisionista De Bolsa (Stockbroker): Persona jurídica legalmente autorizada para realizar

las operaciones de compra y venta de valores que se realizan en Bolsa.

Comisionista Independiente (Broker): Al igual que las sociedades comisionistas de bolsa, los
comisionistas independientes también actúan a nombre propio y por cuenta de terceros con el
fin de buscar las mejores oportunidades de negocio para sus clientes. Difieren de los primeros
en que su actuación no se realiza dentro de un mercado organizado, como es una bolsa de
valores, sino a través de una red formada por una gran variedad de clientes.

Comitente: Denominación que se da a la persona que encarga a otra de comprar o vender

mediante cierta remuneración denominada comisión.

Commodities: Denominación genérica para los productos básicos y las materias primas, sean
agrícolas o minerales.
Comodato: Préstamo que una persona hace a otra de una cosa no fungible, con facultad de
usarla. Sólo se considera comodato si el préstamo está hecha a condición de ser restituida la
cosa en las mismas condiciones en que fue prestada.

Compañía de Factoring: Institución cuya función es la de comprar la cartera a sus clientes,

para luego encargarse de cobrarla a los deudores, asumiendo el riesgo del no pago de ésta.

Compañía de Financiamiento Comercial: Entidad financiera habilitada para captar recursos

provenientes del ahorro privado mediante la captación de dineros del público y colocarlos
también entre el público a título de depósito a corto y mediano plazo.

Compañía de Financiamiento Comercial (CFC): Entidad Financiera habilitada para captar

recursos a término fijo provenientes del ahorro privado, con el objeto de destinarlos a
operaciones de colocación que faciliten la comercialización de bienes y servicios.

Compensación (Clearing): Procedimiento de liquidación contable entre dos o más partes que
son deudoras y acreedoras entre sí y que se utiliza para reducir el empleo de medio de pago
mediante la liquidación de los saldos netos consecuencia de dichas relaciones.

Competencia Desleal: El empleo por parte de un vendedor, de prácticas destinadas a obtener

una participación mayor en el mercado, mediante publicidad falsa o engañosa, la adopción y
empleo de la marca de fábrica de una empresa rival, la fijación discriminatoria de precios, la
venta abajo del costo o dúmping, la compra preferente de materias primas, el establecimiento
exclusivo de contratos de venta con distribuidores, la obtención de descuentos con
proveedores, o la adopción de cualquier otro medio que aproveche injustamente y de mala fe la
situación de una firma competidora.

Competencia Monopolística: Uno de los modelos de la serie de modelos de las formas de

mercado que emplea el análisis económico, y que abarca desde la competencia pura a través
de la competencia monopolística y oligopolio al monopolio puro.

Competencia Perfecta (Perfect Competition): Estructura de mercado que se caracteriza por

la existencia de numerosos oferentes y demandantes, de tal forma que no pueden imponer
ninguna restricción sobre el precio o las cantidades intercambiadas, habiendo movilidad total
en los recursos e información completa.

Competitividad: Capacidad que tiene una sociedad para incrementar sus niveles de bienestar
y hacer frente al desafío de la competencia en una economía globalizada.

Complementación: Actividad que realiza el comisionista de incluir el valor de la comisión.

Compra o Venta de Valores: Aquella transacción en la cual el título valor pasa de un propietario
a otro en forma definitiva y con todos los derechos que otorga.

Con Derechos: "Término que significa que si las acciones se negocian ""con derechos"" el
comprador tiene derecho a participar en la asignación gratuita o en la suscripción que se haya
anunciado sólo para los que tengan derecho. A partir de la fecha en la cual las acciones ya no
se negocian ""con derecho"", se las conoce entonces como ""sin derechos""."
Con Dividendo: Término que se utiliza para la negociación de acciones. Si las acciones se
negocian con dividendo, el comprador tiene derecho al dividendo por pagar.

Concentracion del Endeudamiento en el Corto Plazo: Este indicador establece qué

porcentaje del total tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año.

Conciliación (De Cuenta): Anotaciones al margen de los asientos en dos cuentas con el fin de
poner en evidencia, en caso de diferencias en los saldos, la cantidad que constituye la
diferencia.

Concordato: Convenio que hacen los acreedores y el deudor en quiebra, mediante acuerdos
especiales, para liquidar el monto total o parcialmente.

Conglomerado: Concentración de empresas de diversas actividades que se realiza con la

adquisición de otras compañías, seguidas por una fusión. El objetivo de esta figura, es lograr
una mayor rentabilidad del capital y disminuir el riesgo.

Consorcio: Asociación formal entre varias empresas, para obtener un resultado común, sin
que los asociados pierdan su identidad jurídica o su independencia financiera.

Consumo: Porción del ingreso que no es ahorrado ni pagado en impuestos.

Consumo Privado: Lo realizan los entes privados en una economía (incluye el de las
empresas) y se conoce también como consumo personal.

Consumo Público: Gasto que realiza el Estado en bienes y servicios. Un alto nivel de
consumo público en relación con el consumo privado indica una alta intervención del Estado en
la economía.

Contabilidad: Conjunto de reglas y técnicas utilizadas para recolectar, procesar e interpretar la

información sobre las transacciones que efectúa una empresa.

Contrato Condicional de Venta: Convenio para financiar el equipo nuevo que exige la
liquidación total del préstamo en pagos periódicos en un lapso de uno a cinco años. El
vendedor retiene la propiedad del equipo hasta que el préstamo se haya pagado totalmente.

Contrato De Emisión De Bonos (Issue Contracs): Convenio formal que establece las
condiciones de una emisión de bonos y la relación entre el prestatario, los tenedores de bonos
y el fideicomisario.

Contrato de Seguro: Acuerdo entre una compañía de seguros y la persona o entidad que
determina el propósito y condiciones de un seguro.

Contratos de Futuros - Contratos A Término (Futures): Acuerdos de compra o venta de un

activo determinado en una fecha futura y a un precio preestablecido. En este tipo de contrato
ambas partes, comprador y vendedor, asumen una obligación. Los contratos de futuros se
transan en las bolsas oficiales de valores mediante sistemas de cámaras de compensación; los
contratos a término son ofrecidos por los bancos en forma extrabursátil.
Contratos de Opciones (Options): Contrato por el que se otorga el derecho a comprar o
vender algo a un precio determinado en un espacio de tiempo determinado. La opción por la
que se otorga el derecho de compra se llama opción Call y por la que se otorga el derecho de
venta se denomina opción Put.

Contrato Sobre Índices: Aquel en el cual las partes se comprometen a pagar en moneda
legal, en una fecha futura previamente establecida, la diferencia entre el valor pactado y el
valor registrado en esa fecha futura para el mismo índice sobre la cantidad definida en el
contrato. La negociación de estos contratos está sujeta a la misma normatividad que rige las
operaciones a plazo.

Contribuyente: Sujeto pasivo (que paga) impuestos.

Control de Cambios: Políticas de la autoridad monetaria tendientes a controlar las

operaciones en moneda extranjera que se realizan en el territorio nacional. En Colombia son
ejercidas por el Banco de la República.

Conversión de una Deuda: Cambiar los títulos de la misma por otros que devengan menor
interés o cuyas condiciones de amortización, exención de impuesto, consolidación u otras
ventajas son inferiores a la original.

Cooperativa: Asociaciones voluntarias de personas en que se organizan esfuerzos y recursos,

con el propósito principal de servir directamente a sus miembros, sin ánimo de lucro.

Corporación de Ahorro y Vivienda (CAV): Institución especializada en financiar a las

personas naturales o jurídicas que tienen proyectos de construcción y a sus compradores.

Corporación Financiera (CF): Institución Financiera creada para cumplir la función de Banca
de Inversión en el sector real, pues luego de captar recursos del público en general, los coloca
a mediano y largo plazo en dicho sector.

Corporación Financiera Internacional (CFI): Corporación cuyas iniciales en inglés son IFC y
que hace parte del Banco Mundial y se dedica a invertir en proyectos de países en vía de
desarrollo que beneficien a la comunidad y permitan un mejoramiento en las condiciones de los
habitantes de la región.

Corporaciones Financieras: Se consideran establecimientos de crédito entre cuyos objetivos

se encuentra el promover la creación, reorganización y transformación de empresas
manufactureras, agropecuarias o mineras, otorgarles créditos y propiciar la participación de
terceros en el capital de estas empresas.

Corrección Monetaria (CM): Ajuste destinado a actualizar el poder adquisitivo de la moneda

según sea el movimiento de los índices de precios. Es el factor de ajuste del UPAC.

Correción: Requisitos que se exigen para entrar en las bolsas oficiales de comercio.

Corredor: Intermediario entre dos o más personas comprometidas en una transacción.

Corredor de Bolsa: Persona autorizada para efectuar transacciones en una bolsa de valores a
favor de terceros.

Correlación: Mide el nivel de asociación entre dos títulos valores o entre un título valor y el
mercado. Hay correlación positiva cuando el comportamiento de los dos títulos que se asocian
es al alza; y cuando no hay ninguna relación entre el comportamiento de ambos títulos o
acciones, es porque la correlación es cero (0).

Corretaje (Brokerage): Acción de intermediación donde un corredor de bolsa o broker pone en

contacto a dos personas naturales o jurídicas para la negociación de un título valor, sin llegar a
intervenir en el proceso de negociación.

Corro: Lugar donde se desarrolla la negociación de valores, en el salón de contratación de la

Bolsa. Se utiliza también esta palabra para referirse a un grupo de valores.

Costo (Cost): La transformación o destrucción de valor en el transcurso de actividades

onerosas destinadas a la producción de bienes o utilidad.

Costo Amortizado: Cuenta que involucra el capital no recuperable, de forma que se refleje en
estado de pérdidas y ganancias de la compañía y en el año en que se causa este egreso. Se
define como el valor actual en libros menos el valor actual de salvamento.

Costos de Oportunidad (Opportunity Cost): Es el costo de hacer algo medido como la

pérdida de oportunidad para realizar una acción alternativa. Costo real. Es el costo que se tiene
al dejar una oportunidad por otra.

Costos de Vida: Los gastos necesarios para mantener un nivel de vida. Suma de dinero
necesaria para comprar bienes y servicios considerados indispensables para vivir.

Costos Fijos (Fixed Cost): Costos que no variaron con el nivel de producción, pero que se
producen con el paso del tiempo.

Costos Variables (Variable Cost): Costos iniciales contraídos al comenzar la producción por
elementos incorporados al producto. Por ejemplo, materias primas, salarios. Por lo general se
llaman costos variables porque varían con la producción.

Cotización (Quotation): Precio registrado en una Bolsa cuando se realiza una negociación de
valores.

Cotización (Quotation): Es el precio de una unidad de un título, registrado en una bolsa

cuando se realiza una negociación de valores.

Cotización Bursátil: Precio registrado en bolsa cuando se efectúa una operación sobre
cualquier título valor.

Cotización de Cierre: Último precio de un título valor durante el desarrollo de un día de

negociación.

Cotización Máxima: Precio máximo alcanzado por un título durante el desarrollo de un día de
negociación.
Cotización Media: Precio medio de un título valor durante un día de negociación.

Cotización Mínima: Precio mínimo registrado para un título valor.

Cotización Oficial: Precio promedio ponderado de las negociaciones realizadas en la bolsa

correspondiente.

Covarianza: Medida estadística cuyo valor representa la heterogeneidad de dos conjuntos de

datos.

Coyuntura: Combinación de factores y circunstancias que, para la decisión de un asunto

importante, se presenta en una nación. (Coyuntura económica).

Crawling Peg: Sistema de devaluación progresiva y controlada de una moneda, donde el ritmo
de devaluación está predeterminado y la tasa de cambio es conocida con anterioridad. La
devaluación gota a gota - como también se le conoce - puede ser implementada por las
autoridades monetarias de un país que pretenda disminuir la incertidumbre sobre el
comportamiento de la tasa de cambio.

Creador de Mercado (Market Maker): Agente del mercado cuya función primordial es dar
liquidez y disminuir la volatilidad de las cotizaciones mediante una presencia permanente en el
mercado. Realiza operaciones por cuenta propia en las cuales se compromete a comprar o a
vender a cierto precio determinado título valor, garantizando a los ahorradores e inversionistas
poder vender o comprar éste en el momento que deseen.

Crecimiento Real: Variación positiva de un indicador una vez descontado el efecto de la

variación de precios.

Credit Risk (Riesgo Crediticio): Riesgo asumido por la posibilidad de no poder cobrar por el
crédito extendido.

Crédito (Credit): Concesión de permiso de un individuo a otro para obtener la posesión de

algo perteneciente al primero - un depósito, un activo, caja, un servicio, etc. - sin pagar en el
momento de recibirlo. Cualquier transferencia de bienes, servicios, o dinero a cambio de
bienes, servicios o dinero por recibir en el futuro. Transferencia de dinero a cambio de una
promesa de pago en el futuro. Su significado etimológico es creencia, confianza,
responsabilidad o solvencia.

Crédito - Relevo (Bridge Financing): Nueva técnica de los bancos de negocios americanos
que prestan a muy corto plazo grandes sumas de dinero para financiar las OPAS.

Crédito al Consumidor: Crédito otorgado por un banco u otra institución autorizada a un

prestatario (generalmente una persona particular) con el propósito exclusivo de financiar la
compra de bienes de consumo o equipos (v.g. Electrodomésticos, automóvil, etc.).

Crisis Económica (Economic Crisis): Ruptura del equilibrio entre la oferta y la demanda de
bienes y servicios, que genera un ciclo depresivo de la coyuntura económica.
Crisis Financiera: Manifestaciones de depresión, pánico, incertidumbre, desconfianza y falta
de fe y demanda en el sistema financiero.

Crowding Out: Ocurre cuando el Gobierno utiliza crédito interno debido a sus requerimientos
de financiación, provocando un aumento en las tasas de interés y por consiguiente, una
disminución en la inversión privada. También se le conoce como efecto expulsión.

Cuantía: El volumen de bienes o dinero determinado en un caso dado.

Cuasi Dinero: Riqueza que puede mantenerse y transformarse rápida y fácilmente en dinero
líquido. Evidentemente no tiene la propiedad de medio de cambio de este último, pero viene
caracterizado por su liquidez. Algunos tipos de bonos y participaciones en sociedades de
ahorro tienen esta característica.

Cubrimiento De La Cartera Vencida: Indica qué porcentaje de la cartera vencida está

cubierto con provisiones, es decir, muestra la proporción que hay entre la cifra de provisión de
cartera con respecto al monto de la cartera vencida.

Cuenta Corriente: El monto que las personas o las entidades tienen a la vista en bancos.
Usualmente no devengan intereses y se manejan por medio de una libreta de cheques.

Cuenta De Ahorros (Saving Account): Cuenta que se tiene en un establecimiento financiero

(banco o corporación de ahorro y vivienda) y cuyo objetivo es la protección de los ahorros.
Estas cuentas permiten que el ahorrador obtenga un beneficio por su depósito y se le facilite
solicitar un préstamo dependiendo del monto promedio de tales depósitos.

Cuenta de Margen: Apertura de cuenta a través de dinero o valores que de manera colateral
deben ser depositados por un inversionista a su intermediario o firma comisionista, con el fin de
asegurar un préstamo por parte de su corredor de bolsa, con el objeto de incurrir en futuras
compras de valores.

Cuenta Propia en Mercado Primario: Las operaciones por cuenta propia realizadas por
sociedades comisionistas de bolsa en el mercado primario de valores son las siguientes:
1. La adquisición temporal, dentro de la modalidad en firme, de toda o parte de una emisión
con el objeto exclusivo de facilitar la distribución y colocación de los títulos.
2. La adquisición temporal del remanente de una emisión en desarrollo del acuerdo celebrado
por la sociedad comisionista para colocar la totalidad o parte de una emisión bajo la modalidad
garantizada.
3. La adquisición temporal de títulos emitidos por la Nación o por el Banco de la República, por
entidades vigiladas por la Superintendencia Bancaria y de otros títulos inscritos en bolsa.

Cuenta Propia En Mercado Secundario: Son operaciones por cuenta propia en el mercado
secundario de valores, aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que son realizadas
por las sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al
mercado, atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el propósito de
reducir los márgenes entre el precio de demanda y oferta. La enajenación de los valores así
adquiridos, se considera también como operación por cuenta propia.

Cuentas de Orden: Tipo de cuentas en las que son registradas todas las transacciones y
partidas que no deberían o no
pueden estar registradas en el balance, pero son consideradas suficientemente importantes
como para aparecer como información adicional.
Cumplimiento:
1. En venta: Entrega física del título valor objeto de la operación, o de los derechos sobre el
mismo si este se encuentra en un depósito centralizado de valores.
2. En compra: Entrega del dinero correspondiente a los títulos comprados al precio pactado.
Cupón (Coupon): Talón que debe desprenderse de un título de acciones para reclamar
dividendos, recibir acciones gratuitas o solicitar nuevas acciones, o que debe desprenderse de
un bono al portador para cobrar intereses. Orden presentada para obtener un pago monetario,
mercancía o servicio.

Curva de Demanda: Curva de un gráfico que muestra las cantidades de un bien que serían
solicitadas a cada nivel de precios durante un determinado periodo.

Curva de Oferta: Representación gráfica de las cantidades que los vendedores están
dispuestos a ofrecer por la venta de un bien a cada nivel de precios durante un espacio
determinado de tiempo.

Curva de Oferta con Pendiente Decreciente: Curva de oferta indicativa de que a un

incremento del precio por encima de cierto nivel, le sigue una reducción de la cantidad ofrecida
para vender.

Curva de Rendimiento (Yield Curve): Es la representación gráfica de los resultados previstos

para bonos de iguales características pero con diferentes vencimientos.

Curva Normal: Curva denominada también función normal, curva de error o curva de Gauss,
que se usa en análisis
estadísticos para descubrir el comportamiento de magnitudes sujetas solamente a fuerzas
fortuitas o casuales.

MÁS INFORMACIÓN
 Educación Financiera

D: Corresponde a la calificación realizada por una agencia de calificación o rating a

instrumentos que tienen una mínima capacidad de pago e intereses con una elevada
probabilidad de retardo en los pagos o perdida de los mismos.

DCV: Es el Depósito Central de Valores que administra los títulos valores físicos que emite y
garantiza el Banco de la República.

DEAL: "Término muy utilizado en Wall Street que designa un ""golpe de Bolsa"", una operación
de fusión o de compra, amistosa u hostil."

Dealers: Una de las formas como operan las mesas de dinero y consiste en la financiación de
una cartera de valores con recursos propios y de terceros, es decir, tomando posición propia, lo
cual implica garantizar o evaluar las operaciones.
Dealmaker: "Persona que hace ""Deals"" que fusionan empresas."

Debacle: Termino procedente del francés para referirse a un desastre; en los mercados
financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados y puede
aplicarse como sinónimo de crash.

Debe: En contabilidad por partida doble, columna de la izquierda de una cuenta a la que se
llevan las operaciones que comportan la constatación de una deuda nacida a cargo de un
tercero, de una entrada de bienes o valores en el patrimonio de la empresa o del agente, o de
un cargo soportado por este agente.

Debitar: Instrucciones de imputar una suma para disminuir el saldo disponible de una cuenta
en los libros de un banco. Un asiento contable que aumenta un activo o disminuye un pasivo en
el balance de un banco.

Deceval (Depósito Central de Valores de Colombia S.A.): Entidad privada encargada de

recibir bajo custodia los títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios,
con el fin de administrarlos mediante un sistema computarizado de alta seguridad, eliminando
el riesgo de su manejo físico en lo referente a registros, pagos de intereses, transferencias, etc.
El otro depósito central de valores que está autorizado para operar en Colombia es el DCV del
Banco de la República.

Déficit: 1. Situación en la que los gastos son mayores que los ingresos. 2. Situación en la que
el pasivo es mayor que el activo.

Deflación (Deflation): Disminución generalizada en el nivel de precios. Dicha situación casi

siempre ocurre cuando la economía se encuentra en recesión.

Deflactor: Índice que se utiliza para convertir un valor o precio corriente (nominal) a uno
constante respecto a un precio de referencia.

Delaer. Intermediario Comisionista: Indica el agente de mercado extrabursátil para cartera

propia o, en ciertos países, agente del mercado abierto seleccionado por la autoridad
monetaria para operar con ella.

Delito De Información Privilegiada: Acto punible ejecutado por persona que por su profesión
dispone de información reservada en los mercados financieros sobre una determinada
sociedad cotizada o sobre las perspectivas a corto plazo de un valor o de mercado y utiliza
esa información reservada en beneficio propio o de terceros antes de que la conozca el publico
en general.

Delta: Es un instrumento que permite evaluar en el mercado de opciones la sensibilidad de la

variación de los precios al contado del activo subyacente en relación con el precio de la opción.

Demanda (Demand): Es la manifestación de la voluntad de compra de un número de unidades

de un título valor a un precio dado en el mercado de valores, expresada por un comisionista,
siguiendo órdenes recibidas de algún cliente.
Demanda Bursátil: Interés por adquirir una acción o un título valor específico disponible en un
mercado bursátil.

Democratización del Capital: Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa cerrada
se transfiere, total o parcialmente, a un gran número de personas diferentes de las del grupo
controlador de la sociedad.

Departamento Nacional de Planeación (DNP): Entidad del Gobierno colombiano encargada

de presentar políticas, estrategias, planes, programas y proyectos de desarrollo económico.

Depósito a la Vista: El colocado en institución financiera, pagadero a la vista y transferible en

cheque.

Depósito Autorizado: Intermediarios, tales como un banco o institución financiera, autorizados

para recibir bonos, cuyo depósito es obligatorio, de acuerdo con los términos de la legislación
nacional.

Depósito Central de Valores del Banco de la República (DCV): Es un sistema de depósito

computarizado diseñado para el manejo, mediante registros electrónicos, de títulos valores que
emita, garantice o administre el Banco de la República y los títulos valores que constituyan
inversiones forzosas o sustitutivas de encaje a cargo de sociedades sometidas al control de la
Superintendencia Bancaria, distintos de acciones.

Depreciación: Disminución del valor de un bien a causa de su uso y paso del tiempo.

Derecho de Prioridad: Los accionistas comunes reciben el derecho de comprar nuevas

emisiones de acciones comunes, o de valores convertibles en acciones comunes, con objeto
de conservar su prioridad proporcional.

Derecho de Suscripción (Suscription Rights): Derecho que tiene un inversionista de

suscribir nuevas acciones de una sociedad anónima a un precio de suscripción determinado,
cuando la empresa realiza aumentos de capital vía emisión de acciones.

Derechos: Derecho de participar en una operación financiera determinada.

Derivados (Derivatives): 1. Término genérico que se aplica a una gran variedad de

instrumentos financieros cuyo precio se deriva de un activo subyacente, de una tasa de
referencia o de un índice. Por ejemplo: los futuros y las opciones (en el caso de la Bolsa de
Bogotá, las OPCF´S). 2. Son contratos referenciados a un activo o a una variable económica
para ser liquidado en una fecha futura, y en función de las cuales se manejan los riesgos de un
portafolio de inversión son valores cuyo precio depende del valor de una o más variables,
haciendo posible aislar o concentrar un riesgo existente y transferido al mercado.

Descubierto: Importe de una deuda o de un gasto que excede las disponibilidades del deudor.

Descuento (Dicount): Diferencia que hay entre el valor comercial de un título y su valor
nominal.

Desempleo: Número total de hombres y mujeres en edad de trabajar que no tienen empleo.
Desintermediación (Desintermediation): Fenómeno derivado del desarrollo de los mercados
de capitales, caracterizado por las relaciones directas entre los agentes con necesidad de
recibir financiación y los prestamistas. En el nivel bancario, la supresión de los intermediarios
ha permitido al conjunto de agentes económicos y no a los bancos, endeudarse y prestar del
corto al largo plazo. El contacto directo del ahorrador con quien utiliza su ahorro permite el
aumento de la flexibilidad en los plazos, la liberación de las negociaciones y de las comisiones
de garantía y el desarrollo de nuevas fórmulas.

Desmaterialización de Títulos Valores: "Consiste en el depósito en administración que se

hace ante la entidad autorizada, el cual lleva cuentas y registros y entrega sólo ""constancias
de depósito"" a sus dueños, siendo estas constancias las que se llevan a la negociación
bursátil."

Desregulación (Deregulation): Derogación de las leyes o reglamentos que imponen

restricciones o limitaciones a las actividades de las corporaciones y otras entidades legales.

Deuda Privada Externa (Foreign Private Debt): Deuda de empresas privadas a entidades
internacionales, pueden contratar deuda externa a través de dos modalidades. La primera es el
crédito directo que otorga la banca u otras entidades extranjeras a las empresas nacionales. La
segunda, la deuda comercial de corto plazo que se adquiere a través del sistema financiero
nacional.

Deuda Privada Interna (Internal Private Debt): Deuda contraída por parte de empresas
privadas nacionales con entidades nacionales o con el público en general a través del mercado
público de valores.

Deuda Pública Externa (Foreign Public Debt): La deuda pública externa comprende todas
las deudas con vencimiento superior a un año, reembolsable a acreedores del exterior y
pagadero en moneda extranjera, que hayan sido contratadas por el Gobierno Nacional
directamente.

Deuda Pública Interna (Internal Public Debt): Deuda que tiene el Estado con personas
naturales o jurídicas en el ámbito nacional, la cual ha sido contraída principalmente mediante la
emisión de títulos valor en el mercado público de valores.

Devaluación (Devaluation): Disminución del valor de la moneda nacional en función de la

moneda de otras naciones. Tiende a rebajar la demanda interna por importaciones y a
favorecer las exportaciones de un país.

Día de Liquidación: Día en que se completan las transacciones por cuenta de la Bolsa de
Valores.

Dinámica: Conjunto de procesos según los cuales los fenómenos económicos se encadenan
unos a otros.

Dinero Interbancario: Día a día.

Dividendo (Dividend): En caso de haber utilidades en una empresa, son la parte de ellas que
corresponden al accionista de la misma. En otras palabras, es el valor pagado a los
inversionistas como retribución a su inversión, ya sea en efectivo o en acciones.

Dividendo en Acciones: Proporción cancelada en acciones, que corresponde a cada acción

en tenencia al distribuir las utilidades obtenidas.

Dividendo en Efectivo: Participación en efectivo que corresponde a cada acción en tenencia

al repartir las ganancias de la empresa.

Dividendo en Especie: Cuota que le corresponde en proporción a cada acción, pagada con un
activo diferente al efectivo y/o acciones de la empresa.

Diversificación del Riesgo: Maniobra que pretende disminuir el riesgo total de un portafolio ya
existente o recién creado, a través de la adquisición de diversos títulos valores emitidos por
diferentes empresas, los cuales tengan variados comportamientos y riesgos.

Dividendos - Causación: La causación de dividendos tiene lugar, a partir del momento en el

cual la asamblea general de accionistas decide decretar y ordenar su correspondiente pago,
siendo justamente a partir de dicho instante en que surge la obligación para la sociedad y el
derecho de los accionistas, a percibir los dividendos en la forma (dinero o acciones) y fecha
que se disponga para el efecto. Desde el punto de vista contable, y para el caso de los
dividendos en dinero, corresponde al movimiento contable mediante el cual el emisor traslada
la totalidad de los dividendos decretados por la asamblea general, de una suma de una cuenta
del patrimonio (reserva o utilidades de periodos anteriores) a una cuenta del pasivo (dividendos
por pagar).

Dividendos Exigibles: Son aquellos cuya exigibilidad por parte del accionista puede hacerse
efectiva en forma inmediata, ya sea porque la asamblea general no dispuso plazo para su
exigibilidad o porque habiéndose dispuesto, éste ha expirado o culminado, resultando
entonces, procedente su cobro. La exigibilidad de los dividendos, en nada se afecta, si el titular
de los mismos no concurre a su reclamación el día previsto para su correspondiente pago.

Dividendos Fecha de la Carta de Traspaso: Para los efectos previstos en el artículo 418 del
Código de Comercio, se tomará como fecha de la carta de traspaso, tratándose de operaciones
de contado, la fecha en la cual se haya producido el registro de la operación en bolsa, y
tratándose de operaciones a plazo de cumplimiento efectivo, la fecha prevista para el
cumplimiento bursátil de la operación.

Dividendos Pendientes: Son aquellos que habiendo sido causados se encuentran sujetos a
un plazo suspensivo y por lo tanto no se han hecho exigibles.

Dividendos - Titularidad: De conformidad con lo dispuesto en el artículo 418 del Código de

Comercio, los dividendos pendientes pertenecen al adquirente de las acciones desde la fecha
de la carta de traspaso, salvo que las partes en ejercicio de su autonomía privada dispongan lo
contrario, es decir, que el enajenante se reserva la titularidad de los mismos.

Divisa: Término que engloba la moneda de curso legal de terceros países, medios de pago y
activos financieros denominados en moneda extranjera, e ingresos de monedas extranjeras
originados por transacciones con el exterior.
División de Acciones: Es el fraccionamiento de las acciones que resulta de una disminución
en su valor nominal y es proporcional al mismo. Split.

Documento Financiero: Instrumento expedido en representación de un crédito aceptado por

un banco a favor de su cliente.

Dow Jones Industrial Average: Índice utilizado para medir el comportamiento de la Bolsa de
Valores de Nueva York, compuesto por 30 empresas industriales, la mayoría de las cuales
tienen operaciones globales.

DTF (Tasa de Interés): Tasa Promedio Ponderada de las nuevas captaciones que hacen las
Corporaciones Financieras, Compañías de Financiamiento Comercial y los Bancos, en
Certificados de Depósito a Término, que normalmente se publica bajo la modalidad de efectivo
anual y/o trimestre anticipado. Su cálculo es semanal y refleja la tasa de interés de las dos
semanas anteriores.

Dumping: Práctica desleal del comercio entre países, que consiste en vender un producto en
el exterior por debajo de su valor normal en el país de origen, o incluso por debajo de su costo
de producción.

Duración (Duration): Medida de la sensibilidad de los bonos y otros títulos de renta fija ante la
variación de los tipos de interés. Representa el porcentaje de variación que se produce en el
precio de mercado de un bono o un título por cada punto básico de variación en los tipos de
interés.

Economía (Economy): Sistema de producción y distribución de la riqueza destinado a crear el

bienestar global o individual de los miembros de una sociedad o nación.

Efectivo: Cualquier forma de dinero de aceptación general.

Efecto Multiplicador: Conjunto de incrementos que se producen en la renta nacional de un

sistema económico, a consecuencia de un incremento externo en el consumo, la inversión o el
gasto público.

Eficiencia: Cualquier medida convencional de rendimiento en función de un estándar u

objetivo predeterminados; se aplica a una máquina, a una operación, a un individuo o a una
organización.

Ejecucion de una Orden: Cumplimiento por los intermediarios autorizados en los mercados
financieros de una orden dada por un cliente de compraventa de valores negociables.

Elasticidad (Elasticity): Concepto que mide el grado de variación porcentual que experimenta
una variable frente a un cambio porcentual en otra variable. La elasticidad precio de la
demanda mide cuanto varía la demanda por un producto, dado un cambio en el precio del
mismo; frente a una disminución en el precio del producto de 1%, la demanda puede aumentar
1%, menos de 1% o más de 1%.

Emisión Abierta: Captación de capital directamente de los particulares, en vez de hacerlo por
medio de intermediarios financieros en una operación privada.

Emisión De Acciones Liberadas: Emisión de acciones nuevas a favor de los accionistas ya

existentes por las que no tienen que abonar cantidades adicionales. No es un medio para
captar dinero para la empresa, pero, algunas veces, mejora el mercado para las acciones.

Emisor (Issuer):
1. Entidad oficial que emite papel moneda - Banco Central o Banco Emisor.
2. Institución privada que pone en circulación títulos valor, bien sean representativos de deuda,
de propiedad, de tradición o de participación, los cuales deben inscribirse en el Registro
Nacional de Valores e Intermediarios.

Emisor de Valores: Entidad con títulos inscritos en el Registro Nacional de valores e

Intermediarios, los cuales pueden ser: Sociedades por acciones; sociedades limitadas,
cooperativas y entidades sin ánimo de lucro (sólo pueden emitir títulos de contenido crediticio);
entidades públicas facultadas legalmente para emitir títulos de deuda pública; gobiernos y
entidades públicas extranjeras con garantía de su gobierno; organismos multilaterales de
crédito con títulos inscritos en una o más bolsas de valores mundialmente reconocidas;
asociaciones gremiales de primer y segundo grado, vigiladas por el Ministerio de Agricultura;
entidades extranjeras con títulos inscritos en una o más bolsas de valores mundialmente
reconocidas; sociedades administradoras de inversión, las cuales podrán inscribir títulos
representativos de derechos de participación en los fondos que administran; los patrimonios
autónomos para efectos de movilizar activos; los fondos comunes y los fondos de valores a
través de los cuales se instrumenta una titularización.

Empresa (Enterprise): Entidad formada con una capital, la cual reúne un conjunto de factores
tales como mano de obra, maquinaria y equipo, etc. Los cuales interactúan para la producción
de bienes o la prestación de servicios con fines lucrativos.

En Firme: Operaciones bursátiles a plazo en las que comprador y vendedor quedan

definitivamente obligados, y por tanto, el plazo fijado para su vencimiento y las condiciones del
contrato son inalterables, liquidándose la operación en la fecha convenida.

Enajenar: Transmitir a otro el dominio de una cosa o algún otro derecho sobre ella.

Encaje Legal (Minimum Reserve Requirement): Proporción de los depósitos recibidos por las
instituciones financieras que deben ser colocados por esta en el banco central de su respectivo
país.

Endeudamiento: Utilización de recursos de terceros obtenidos vía deuda para financiar una
actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.

Endoso (To Endorse): Es la firma del propietario de un valor en el reverso del título, para
transferir su propiedad.

Entidades de Depósito: Son sociedades anónimas encargadas de la custodia, liquidación,

compensación, registro y administración de valores, mediante sistemas electrónicos de alta
seguridad.

Equilibrio: Situación de una economía en la cual las proporciones de las cantidades globales
permiten el ajuste armónico de los flujos, la estabilidad de los precios y el funcionamiento
satisfactorio del conjunto económico.

Escalas de Calificación: Graduación en la que se expresan los diferentes niveles de riesgo en

una calificación de valores. Para títulos de largo plazo se encuentran indicadas por letras (AAA,
AA, A, BBB, BB, B, CCC, DD y EE) y para títulos de corto plazo por números (1, 2, 3, 4, 5 y 6)

Escisión: Figura que se presenta cuando una sociedad: 1. Sin disolverse, transfiere en bloque
una o varias partes de su patrimonio a una o más sociedades existentes o las destina a la
creación de una o más sociedades. 2. Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en
dos o más partes, que se transfieren a varias sociedades existentes, o se destinan a la
creación de nuevas sociedades. Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes
de la escisión, se denominan sociedades beneficiarias. Los socios de la sociedad escindida
participan en el capital de las sociedades beneficiarias en igual proporción a la que tenían en
ella, salvo que aprueben por unanimidad una participación diferente.

Especie: Clasificación hecha para diferenciar cada uno de los títulos susceptibles de
negociación en bolsa, de acuerdo a sus características financieras.

Especulador (Speculator): Agente económico que se dedica a sacar beneficio propio

especulando en uno o varios mercados.

Especular (Speculate): Negociar en cualquier mercado con el objeto de conseguir utilidades

aprovechando las diferencias de precios entre distintos momentos de tiempo.

Estabilización (Stabilization): Tendencia al equilibrio entre las diferentes fuerzas del mercado,
producto de la imposición de medidas que detienen la volatilidad de los precios y de otras
variables económicas fundamentales

Estado de Cuenta: Operación que consiste en determinar el balance de una cuenta. Registro
de los asientos de débito o crédito en la cuenta de un cliente durante un espacio de tiempo
determinado.

Estado de Flujo de Caja (Cash Flow): Trata de establecer las entradas y salidas de efectivo
que ha tenido o puede tener en el futuro una empresa.

Estado e Flujo e Fondos: Establece el origen y la destinación de los recursos financieros de

una empresa, partiendo de la comparación de los balances generales en dos fechas
determinadas.

Estado de Intereses: Documento que muestra el cálculo de los intereses pertenecientes a una
cuenta durante un periodo contable específico.
Estado de Pérdidas y Ganancias: Muestra los ingresos y gastos, así como la utilidad o pérdida
resultante de las operaciones de la compañía durante un periodo determinado; junto con el
balance general forma los que son considerados como estados financieros básicos.

Estado de Resultados: Mide el producto neto de las operaciones de la empresa durante un

intervalo específico, por ejemplo, un mes, un trimestre o un año.

Estado de Superávit Ganado: Establece la variación en el superávit ganado de un período a

otro distinguiendo entre las utilidades que permanecen en la compañía y las que han sido
distribuidas a los accionistas y las que han sido utilizadas para otros fines como donaciones,
fundaciones, etc.

Estados Financieros (Financial Statements): Herramientas de análisis construidas a partir de

la recopilación y clasificación de datos contables, las cuales permiten estudiar de forma precisa
el funcionamiento de una empresa en una fecha determinada.

Estados Financieros Básicos: Son estados financieros básicos: Balance General, Estado de
Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios en la Situación
Financiera y Estado de Flujos de Efectivo.

Estados Financieros Consolidados: Son aquellos que presentan la situación financiera, los
resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio y la situación financiera, así como
los flujos de efectivo, de un ente matriz y sus subordinadas, un ente dominante y los
dominados, como si fuesen los de una sola empresa.

Estancamiento (Stagnation): Situación en la cual la economía de determinada región

presenta un crecimiento mínimo o igual a cero, producto del atraso tecnológico, la escasez de
capital, el bajo nivel de ahorro o una mezcla de estos o más factores.
Estanflación (Stagflation): Periodo de tiempo donde se presenta una alta inflación
acompañada de una contracción económica. En términos generales, un acelerado crecimiento
económico puede inducir a un aumento en el nivel de precios.

Estructura de Capital: Financiamiento permanente a largo plazo de la empresa representada

por deuda a largo plazo, capital preferente y capital contable (el capital contable consta del
capital social, el superávit de capital y las
actividades retenidas). La estructura de capital es distinta de la estructura financiera porque
esta última incluye también
el pasivo a corto plazo y las ventas de reserva.

ETF: Un ETF (Fondo Negociado por Intercambio) es un fondo con cotización intradiaria (en la
bolsa de New York) que sigue o refleja un índice, y en el cual el total de sus activos se transan
como si fuera una acción de una compañía.

Etf´S de Base Amplia: Son aquellos que replican la evolución de distintos índices industriales
y sectoriales del mercado. Entre los más destacados está el SPY, el DIA y el QQQ.

ETF´S Internacionales: Estos replican el comportamiento de índices que comprenden a las

principales empresas internacionales agrupadas por países o regiones. Las que más
sobresalen son EEM (que replica empresas de mercados emergentes de Asia y de América
Latina), IEV (sigue el rendimiento del índice subyacente S&P Europa 350 Index Fund).

ETF´S Sectoriales: Replican el rendimiento de egresas que pertenecen a distintos sectores de

la economía. Se destacan: XFL (sigue el rendimiento de las empresas de servicios financieros),
IGW (imita el comportamiento de empresas semiconductores), etc.

Euro: Moneda que a partir del primero de enero de 1999, comenzó a fijar los términos de
intercambio entre las monedas de 11 países europeos: Alemania, Austria, Bélgica, España,
Finlandia, Francia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo y Portugal. Los Bancos de esas
regiones ya empezaron a utilizar el euro para realizar sus transacciones, préstamos y
emisiones de títulos como los papeles de deuda pública. Su regulación y política monetaria
corre por cuenta del Banco Central Europeo.

Eurobono: Bono emitido en dólares de los Estados Unidos que circula en Europa y con
emisores no estadounidenses.

Eurodolar: Depósito denominado en dólares emitido por instituciones financieras que están
fuera de las regulaciones financieras de los Estados Unidos.

Euronotas: Bonos de deuda pública de Colombia denominados en Euros, representativos de

la deuda externa colombiana. Son títulos que se transan en el mercado americano. Su
rentabilidad está compuesta por la TIR de compra del título y la devaluación del peso con
respecto al Euro.

Evaluación De Proyectos (Project Evaluation): Instrumento utilizado para medir la viabilidad

económica y financiera de un proyecto, con base en un análisis costo-beneficio.

EV Enterprise Value (Indice Accionario):"Palabra que en español significa valor de la firma y

no es más que el monto de los recursos invertidos internamente en un negocio. Se define
como: EV = Precio x Acciones en Circulación + Pasivos Financieros - Caja"

EV/Ebitda (Índice Accionario): Indicador que muestra si una empresa está cara o barata y
mientras más bajo sea su resultado, más atractiva será ella al momento de que alguien decida
comprar determinada porción accionaria. En otras palabras, significa cuántas veces está
pagando el inversionista por lo que cuesta el negocio respecto a lo que él mismo genera
operacionalmente durante un año.

Evaluación de Proyectos: Análisis de costo - beneficio. Es el instrumento para la asignación

de recursos dentro de los campos prioritarios previamente definidos por la autoridad
económica.

Expansión: Fase del ciclo económico, opuesta a la recesión, caracterizada por un incremento
en la producción, el empleo y la inversión.

Exportacion (Export, Exportation): Venta de bienes y/o servicios de un país en el extranjero.

F
Factoring: Operación consistente en la compra total o parcial de una empresa por parte de
otra (denominada factor) que asume los riesgos relativos al cobro. El factor garantiza el pago
de la cartera comprada en su vencimiento.

Fecha de Cierre de Registros: Fecha en la que deben registrarse los valores en los libros de
una compañía a fin de beneficiarse de ciertos derechos (v.g. Dividendos, derecho a voto, etc.).

Fecha de Cumplimiento: Fecha en la cual el vendedor entrega los valores prometidos en

venta y el comprador paga el dinero correspondiente.

Fecha de Emisión: Fecha a partir de la cual se ofrecen los papeles en el mercado. La fecha
de las cartas de traspaso será la correspondiente a la del registro de la operación, tratándose
de operaciones de contado, y a la fecha de cumplimiento cuando sean operaciones a plazo.

Fecha de Pago de Dividendos: Es aquella en la cual se produce la exigibilidad de los

dividendos.

Fecha de Pago de Intereses: Día en el cual se hacen exigibles los intereses de un préstamo o
de unos bonos.

Fecha de Redención: Fecha en la cual será pagado un préstamo o exonerado por otras
obligaciones.

Fecha de Registro de la Operación: Fecha en la cual a través de un sistema de registro o

transacción bursátil se realiza una operación.

Fecha de Suscripción: Fecha de la expedición física del título o abono en cuenta del mismo
cuando se emite en un depósito de valores.

Fecha de Vencimiento (Maturity Date): Es la fecha en la que termina la vigencia de un título

valor, de un derecho, de un contrato o cualquier otro documento. En los mercados de opciones,
fecha a partir de la cual el poseedor de un derecho de compra o de venta no puede ejercer el
contrato.

Fecha Ex Dividendo: Fecha en la cual el comprador de una acción en el mercado secundario,

tiene derecho a cobrar el dividendo que paga la compañía emisora del título valor.

Feedback: Equivale a retroalimentación o retroacción, y consiste en introducir los resultados

obtenidos como datos para considerar al inicio del nuevo proceso, lo que permitirá rectificar - si
procede - dicho proceso.

FIABV (Federación Iberoamericana de Valores): Entidad que agrupa las bolsas de valores
iberoamericanas, fundada el 27 de septiembre de 1973 en Rió de Janeiro (Brasil). Actualmente
está conformada por las siguientes bolsas de valores: Occidente, Bogotá, Medellín (Colombia),
Minas, Río de Janeiro, Sao Paulo (Brasil), Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Rosario,
Mercado de Valores de Buenos Aires Merval (Argentina), Comercio de Santiago, Bolsa de
Corredores (Chile), Madrid, Bilbao, Barcelona, Valencia (España), Caracas (Venezuela),
Oporto, Lisboa (Portugal), Guayaquil (Ecuador), Lima (Perú), Mexicana de Valores (México),
Montevideo (Uruguay).

Fianza (Guarantee): Obligación subsidiaria, afecta a otra principal, por la que una persona se
obliga a pagar o cumplir por un tercero en el caso de no hacerlo éste.
Fideicomiso: Contrato en virtud del cual una persona, asociación o empresa, autoriza la
administración de un bien o conjunto de ellos en beneficio de otra u otras personas.

Fideicomitente: Persona natural o jurídica la cual encarga la administración de uno o más de

sus bienes a una sociedad fiduciaria.

Fiducia (Trustee): Figura mediante la cual una persona natural o jurídica (llamada
fideicomitente o constituyente), entrega a una sociedad fiduciaria uno o más bienes concretos,
despojándose o no de su propiedad, con el objeto de cumplir una determinada finalidad a favor
del fideicomitente o su beneficiario.

Fiduciaria: Institución Financiera que garantiza el cumplimiento de las obligaciones

establecidas en un título valor.

Fijación de Precios: "Término utilizado para dar a entender la fijación de precios ""deliberada""
en contraste con la situación idealizada de la competencia perfecta en la que el precio es el
resultado automático de un proceso impersonal."

Filial: Una empresa constituida en sociedad, la mayoría de cuyas acciones o participaciones

pertenecen a otra empresa.

Financiación de Mezzanine: Parte de la financiación de una OPA o de un LBO, que se

intercala entre los capitales propios (equity) y los préstamos de los Bancos Comerciales. Este
estrato suele estar constituido por títulos obligatorios del estilo Junk Bonds.

Financiamiento: Provisión de dinero cuando y donde se necesita.

Financiamiento Bursátil: Acción de obtener recursos para financiar proyectos o ampliaciones

de capital a través del mercado bursátil.

Finanzas: Parte de la economía que estudia lo referente a la obtención y gestión del dinero y
de otros valores o bienes.

Flotación (Float): Situación en la que se encuentra una moneda cuando el tipo de cambio es
determinado libremente por las fuerzas del mercado sin la intervención del Banco Emisor.

Flotante: En cuestiones de hacienda pública se llama deuda flotante aquella parte de la deuda
pública que no está determinada exactamente en rentas fijas.

Fluctuaciones (Fluctuation): Oscilaciones al alza y a la baja que sufren las cotizaciones de

los valores objetos de la negociación en los mercados financieros.

Flujo De Caja (Cash Flow): Trata de establecer las entradas y salidas de efectivo que ha
tenido o puede tener una compañía en el futuro.

Fogafin (Fondo Nacional De Garantías Financieras): Institución del Gobierno Nacional que
protege la confianza de los depositantes y acreedores de las Instituciones Financieras
existentes en Colombia. Hasta determinado monto, el Fogafin garantiza los depósitos que se
hacen en las Instituciones Financieras que le aportan al Fondo.

Fondeo: Operación consistente en adquirir fondos para prestarlos. En el mercado externo se

utilizan los términos largo y corto para indicar que el banco toma prestados fondos a plazos
largo y corto.

Fondo: Recursos monetarios de propiedad colectiva destinados a una aplicación específica.

Conjunto de bienes de propiedad colectiva.

Fondo de Garantías de las Sociedades Comisionistas de la Bolsa de Valores de

Colombia (Fogacol): El Fondo es un Patrimonio Autónomo constituido en la sociedad
Fiduciaria Fiducolombia S.A., en adelante la Fiduciaria. El Fondo tendrá por objeto exclusivo
responder a los clientes de las sociedades comisionistas de la Bolsa, incluidos los fondos de
valores, por el cumplimiento de las obligaciones de entrega o restitución de valores o de dinero
que aquellas hayan contraído en desarrollo del contrato de comisión y la administración de
valores. La constitución del Fondo tiene como causa la voluntad de preservar y fomentar la
confianza de los inversionistas en el mercado de valores, dentro de los parámetros
establecidos por la superintendencia de Valores en la Resolución número 0138 de 2001, en las
normas que la adicionen o modifiquen, así como también en las demás normas concordantes.
Fondo de Inversión (Mutual Funds, Investment Funds): Fondo encargado de administrar
profesionalmente recursos financieros obtenidos del público en general, cuyo objetivo es
invertir los recursos en una cartera de títulos diversificada que represente el mayor beneficio y
liquidez, así como el menor riesgo para sus participantes.

Fondo de Pensiones Y Cesantías (Pension Fund): Son fondos creados por los aportes que
realizan los trabajadores a la seguridad social, su función principal es amparar el trabajador
frente a contingencias derivadas de la vejez, invalidez o muerte, a través del reconocimiento de
pensiones y prestaciones establecidas por la ley.

Fondo Monetario Internacional (Fmi) (International Monetary Fund): Institución Financiera

internacional creada en 1946 con el fin de estabilizar el sistema monetario internacional, que
tiene como funciones principales vigilar las políticas referentes al tipo de cambio de los países
miembros y prestar recursos para apoyar sus políticas de ajuste y programas de estabilización.

Fondo Mutual de Inversión: Son fondos mutuales de inversión aquellas entidades de

inversión colectiva que tengan por objeto la inversión en valores, cuya oferta publica sea
autorizada con arreglo al principio de distribución del riesgo, sin que dichas inversiones
representen una participación mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se
invierte, ni permitan su control económico, operativo o financiero. Los fondos mutuales de
inversión pueden ser de capital abierto o de capital cerrado. Los fondos mutuales de capital
abierto son aquellos que son los aportes, sin necesidad de convocar a una asamblea de
accionistas para estos efectos. Por su parte los fondos mutuales de capital cerrado son
aquellos que pueden inscribir sus unidades de inversión en una bolsa de valores del país,
siendo su característica principal que su capital no es susceptible de variación sin la realización
y convocatoria a una asamblea de accionistas.

Fondos a la Vista: Donde los recursos aportados pueden ser retirados en cualquier momento.

Fondos Comunes: Fondo común es el conjunto de los recursos obtenidos por una sociedad
fiduciaria con ocasión de la celebración y ejecución de negocios de fideicomiso de inversión,
sobre los cuales el fiduciario ejerce una administración colectiva. La administración de los
fondos comunes fiduciarios está asignada por la ley en forma exclusiva a las sociedades
fiduciarias, vigiladas por la Superintendencia Bancaria. Los fondos comunes se integran con
dineros aportados por los inversionistas (constituyentes o adherentes), con fundamento en la
celebración de contratos de fiducia mercantil de inversión o de encargo fiduciario de inversión.
Los Fondos comunes pueden ser:
1. Fondos comunes ordinarios: cuando la destinación de los recursos y los parámetros e
funcionamiento del portafolio se hallan determinados por la ley.
2. Fondos comunes especiales: cuando la destinación de los recursos y los parámetros de
funcionamiento del portafolio son libremente determinados por los constituyentes o adherentes
con la ayuda del administrador.

Fondos Corporativos Estadounidenses: Invierte en papeles (acciones o bonos) emitidos por

empresas estadounidenses.
Fondos Corporativos Europeos: Invierte en papeles (acciones o bonos) emitidos por
empresas europeas.

Fondos de Capital de Riesgo: Invierte en empresas, transacciones o instrumentos de alto

riesgo, con el fin de obtener sobre los mismos, un rendimiento mayor que el corriente.

Fondos de Cesantías: Entidad que administra la cesantía de cada trabajador.

Fondos de Deuda Soberana: Especializado en papeles emitidos por cualquier gobierno.

Fondos de Inversión: Reúne los recursos de varios inversionistas (personas naturales o

jurídicas) que conforman un patrimonio autónomo y son administrados profesionalmente para
la compra y venta de títulos valores, así como para la obtención de sus rendimientos.

Fondos de Pensión: Entidad encargada de administrar las reservas destinadas a cubrir los
pagos de jubilación.

Fondos de Renta Fija: Especializado en la administración de inversiones en papeles de renta

fija.

Fondos de Renta Variable: Especializado en la administración de inversiones en papeles de

renta variable.

Fondos Mutuos: Como su objetivo es estimular el ahorro de los trabajadores, está constituido
con los aportes que ellos hacen de sus salarios y por los de las empresas que participan en él.

Forward: Cobertura en moneda extranjera (evita riesgo de cambio). Contratos personalizados

de compraventa en los cuales una de las partes se compromete a vender cierta cantidad de
determinado bien en una fecha futura y la otra parte se compromete a comprar al precio
pactado. Su diferencia con los futuros es que los forwards no son estandarizados y no tienen
garantías que si ofrecen los contratos de futuros.
FRA ( Forward Rate Agreement): Forward sobre tasas de interés. son contratos entre dos
partes intervinientes que acuerdan fijar un tipo de interés (tomador o prestador), para un
período de tiempo determinado en el futuro, sobre una cantidad (importe y moneda) de
referencia y liquidar la operación por diferencia entre los intereses resultantes entre el tipo
pactado y el tipo de referencia en la fecha de inicio del período futuro.

Fraccionamiento: Modalidad de intercambio que permite dividir los títulos para aquellas
especies autorizadas, facilitando su negociación.

Frecuencia de Cotización: Periodicidad con que se transa un título valor.

Fuerzas del Mercado: Las fuerzas de la oferta y la demanda que conjuntamente determinan el
precio al cual será vendido un producto y la cantidad de ése que será negociada.

Fusión: Creación de un solo organismo o de una sola empresa a partir de dos o más
previamente existentes, que ponen de común su patrimonio. En toda una serie de
legislaciones, las fusiones están sometidas a control por parte del Gobierno.

Futuros (Futures): Contratos hechos en un mercado a futuro por la compra o venta de

mercaderías en una fecha especificada.

Futuros Financieros: Contratos de futuros negociados cuyo activo subyacente es un activo de

naturaleza financiera.

Futuros Sobre Índices Bursátiles: En estos contratos se fija el precio (nivel o cotización) que
alcance el índice bursátil al plazo estipulado en el contrato, realizándose la liquidación por la
diferencia entre el precio de la compraventa señalado en el contrato y el valor efectivo del
índice en la fecha de vencimiento del contrato.
G
Grado de Inversión: Escalas más altas que otorgan las calificadoras de valores, donde la
mínima es BBB - (Baa3) y la máxima es AAA (Aaa). Se dice que una calificación está dentro
del grado de inversión cuando los títulos a los cuales se aplica no representan un gran riesgo
de incumplimiento en sus obligaciones para con los compradores de los mismos. Se considera
que las emisiones bajo este grado no representan mayores riesgos de incumplimiento. Se
entiende que en este grado se está efectuando una inversión prudente.
Grado Especulativo: Estado aplicado al nivel de riesgo encontrado en una calificación de
valores (igual o inferior a BB+ (Ba1)) que implica la presentación de factores de riesgo que
podrían llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.

Gravamen (Charge): Derecho legal sobre ciertos activos. Se utiliza para garantizar un
préstamo.

Gross Earnings (Ingresos Brutos): Los ingresos totales de un negocio, usualmente divididos
por tipos en los estados financieros de ingresos.

Grupo Andino (Andean Group): Grupo de cinco países - Bolivia, Ecuador, Colombia, Perú y
Venezuela - establecido por el Acuerdo de Cartagena, con el fin de hacer integración
económica subregional en el área Andina. Pacto Andino.

Grupo de Especies: Todos los títulos valores que se transan en la Bolsa y que están
codificados y reunidos en grupos de especie, como por ejemplo: acciones, bonos, aceptaciones
bancarias, certificados de depósito a término (CDT), est.

Grupo de los Siete (Group of Seven): Reúne a siete países industrializados: la RFA, Francia,
Gran Bretaña, Italia, Estados Unidos, Canadá y Japón.

Grupo de los Tres (G-3): Bloque económico formado por Colombia, México y Venezuela, en el
que se suscriben acuerdos de cooperación e intercambio económico.

H
Haber: Las posesiones de una persona.

Hedge Funds: Fondo de inversión o de cobertura especializado en las inversiones de tipo

especulativo con el fin de que una persona natural o jurídica se proteja contra alteraciones en
los precios de mercancías o acciones.

Hiperinflación (Hyperinflation): Período de tiempo en el que los precios de los productos

aumentan rápidamente y no están sustentados en el crecimiento de la demanda o la
disminución de la oferta.

Hipoteca: Cargo sobre una propiedad que da un prestatario para cubrir un préstamo.

Holding: Empresa que no se ocupa de la operación de ningún negocio propio, pero que sí
posee acciones en subsidiarias y afiliadas, con el fin de controlarlas.

Honorario: Retribución que se paga por el trabajo o ejercicio de una profesión.

Horizonte de Inversión: Periodo de tiempo que el inversor establece para calibrar sus
alternativas de inversión.

I
IBB (Índice de la Bolsa de Bogotá): Determina el comportamiento de los precios de 20
acciones específicas inscritas en la Bolsa de Bogotá, donde predominan los títulos de
Instituciones Financieras.
IBR (Indicador Bancario de Referencia): El IBR es una tasa de interés de corto plazo para el
peso colombiano, la cual refleja el precio al que los agentes participantes en su esquema de
formación están dispuestos a ofrecer o a captar recursos en el mercado monetario. El IBR se
calculará inicialmente para los plazos overnight y 1 mes.

IBO (Índice de la Bolsa de Occidente): Determina el comportamiento de los precios de las

acciones inscritas en la Bolsa de Occidente.

IBOMED (Indice de la Bolsa de Medellín): Índice que toma en cuenta todo el universo de
acciones inscritas en la Bolsa de Medellín (donde la mayoría son empresas industriales) y mide
el comportamiento del mercado accionario. Con base en el índice de Bursatilidad Accionaria
(IBA), a cada título se le asigna determinado nivel de importancia dentro del IBOMED.

IBOR: Indicador de rentabilidad de títulos de renta fija en el mercado secundario de la Bolsa de

Occidente. La diferencia entre este indicador y otros como el DTF o la Tasa de la
Superintendencia Bancaria, TBS, radica en que los plazos de medición se incrementan y se
expresa en términos efectivos anuales: su base está compuesta por títulos de alta participación
y su frecuencia de divulgación es diaria. En la actualidad los plazos de medición son siete, pero
dado el desarrollo del mercado de capitales, se está en capacidad de ampliar el número de
indicadores siguiendo la misma metodología utilizada para los actuales: 0-60 días, 61-120 días,
121-180 días, 181-360 días, 361-720 días, 721-1.080 días y más de 1.081 días.

IGBC (Índice General de la Bolsa de Valores de Colombia): Corresponde al indicador

bursátil del mercado de acciones, refleja el comportamiento promedio de los precios de las
acciones en el mercado, ocasionado por la interacción de las fluctuaciones que por efecto de
oferta y demanda sufren los precios de las acciones.

Iliquidez: Falta de suficiente dinero en caja para asegurar las actividades económicas
normales y el desarrollo anterior de las mismas.

Importación (Import, Importation): Compra a proveedores situados fuera del territorio.

Importe Promedio: Es el resultado (cociente) de dividir el monto transado entre la

capitalización bursátil. Este índice nos da una medida ponderada de la liquidez.

Impuesto (TAX): Cobro obligatorio que el Estado o las colectividades locales realizan respecto
de los recursos de los agentes económicos, sin asignación previa a un gasto preciso.

Incertidumbre: Situación en la cual no se conoce completamente la probabilidad de ocurrencia

de un determinado evento.

Indexación (Indexation): Método por el cual se ajustan los precios de una economía (salarios,
servicios, productos, etc.) a la inflación esperada para el siguiente período, usualmente un año.

Indicador (Indicators): Índice en cifras que indica la evolución de cierta magnitud económica o
financiera importante para la conducción de la política económica en general, para análisis de
resultados.
Indicador de Actividad: Mide la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según
la velocidad de recuperación de los valores aplicados en ellos.

Indicador de Apalancamiento (Leverage): Compara el financiamiento originado en terceros

con recursos de los accionistas, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el
mayor riesgo. El leverage financiero total establece la relación existente entre los compromisos
financieros y el patrimonio de la empresa. El leverage total mide el grado en que está
comprometido el patrimonio de los socios o accionistas respecto de los acreedores de la
compañía.

Indicador de Liquidez: Mide la capacidad que tiene la empresa para cancelar sus
obligaciones de corto plazo.

Indicador Rpg (Rentabilidad Precio Ganancia): Relación entre el precio de una acción y la
utilidad por acción. Determina el tiempo de recuperación de la inversión en acciones. Supone
que las utilidades del período se mantienen para otros períodos futuros

Indicadores de Endeudamiento: Tienen por objeto medir en qué grado y forma participan los
acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera, establece el riesgo
que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconveniencia de un
determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

Indicadores de Rendimiento: Los indicadores de rendimiento denominados también de

rentabilidad o lucratividad sirven para medir la efectividad de la administración de la empresa,
para controlar los costos y los gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.

Indicadores de Rentabilidad Bursáti: Son los indicadores de rentabilidad de las Bolsas de

Bogotá (IRBB), Medellín (TRB) y Occidente(IBOR) respectivamente; corresponde al promedio
de las rentabilidades de las transacciones en instrumentos de renta fija en el mercado
secundario en cada una de las bolsas.

Índice (Index): Compuesto estadístico que mide los cambios en la economía o en los
mercados financieros, frecuentemente expresados en cambios porcentuales a partir de un
periodo base o del mes anterior.

Indice de Bursatilidad Accionaria (IBA): En vista de que para establecer el nivel de liquidez
de una acción en el mercado existen varios índices o medidas estándar, además de que cada
analista puede construir su propia herramienta para medirlo, el Índice de Bursatilidad
Accionaria (IBA) es el más utilizado en Colombia. La Superintendencia de Valores, que los
publica mensualmente en su página de Internet, los halla con base en los promedios de
frecuencia y volúmenes de negociación que resultan de las transacciones accionarias que se
realizan durante el mes inmediatamente anterior en las tres Bolsas de Valores colombianas
(Bogotá, Medellín, Occidente), sin tener en cuenta su precio. Según sea el comportamiento de
cada acción en el periodo en cuestión, siempre y cuando el papel se haya negociado al menos
una vez en el mes, el índice tendrá un valor determinado que se ubicará en un rango que va de
0,000 (0,001 para las menos líquidas) a 10,000 (para las más líquidas). Este indica la
bursatilidad de la acción: alta o media - no pagan impuesto sobre la ganancia al capital - o baja
y mínima.
Índice de Endeudamiento (Índice Financiero): Indica qué parte de los activos de una
empresa pertenecen a los acreedores y determina la capacidad de obtener un nuevo
endeudamiento. Se obtiene de dividir los pasivos totales entre el activo total.

Índice de Precios al Consumidor (IPC): Variación que entre un mes y otro presentan los
precios de bienes y servicios de consumo final
correspondientes a una canasta típica, donde se incluyen los servicios educativos, de salud, de
alimentos y combustible, entre otros.

Índice de Precios al Productor (IPP): Aunque es similar al Índice de Precios al Consumidor

(IPC), éste mide las variaciones que muestran los precios de bienes y servicios intermedios, es
decir, de aquellos consumidos en el proceso de producción, tales como las materias primas.

Índice de Precios de Acciones: Es una serie cronológica de números, que indican la

variación relativa de los precios de un conjunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la que
el precio de cada acción es ponderado de acuerdo con su importancia; se usa como referencia
un valor unitario llamado base (generalmente 100), definido para una fecha dada. Por tanto, el
valor del índice en otra fecha cualquiera, mostrará una variación promedio (aumento o
disminución) de un conjunto de precios en un mercado bursátil, con respecto a la fecha inicial
de acciones cotizadas.

Índice de Tasa de Cambio Real (ITCR): Medida más amplia que la tasa de cambio de la
moneda local en relación con una canasta de monedas de otros países y sus respectivas
inflaciones o devaluaciones. Un ITCR que sea igual a cien (100), indica que la moneda local de
un país no está devaluada ni revaluada en comparación con otras monedas internacionales.

Índice Vallejo (Índice Accionario): Se calcula sobre la muestra de las empresas más
representativas cuyas acciones se transan en las bolsas de valores de Bogotá, Medellín y
Occidente, con el fin de apreciar las diferentes tendencias diarias, semanales o mensuales del
mercado.

Índices Accionarios: Herramientas utilizadas para interpretar el comportamiento de los

precios de las acciones o del valor de las empresas.

Índices Accionarios de Comportamiento Bursátil: Índices que miden el comportamiento

promedio de un mercado accionario.

Índices Bursatiles (Stock Exchange Index): Se define como el indicador bursátil del mercado
ordinario de las bolsas. Refleja las fluctuaciones que por efectos de oferta y demanda o por
factores externos del mercado, sufren los precios de las acciones. Es el instrumento más
representativo, ágil y oportuno para evaluar la evolución y tendencia del mercado accionario.
Cualquier variación de su nivel es el fiel sinónimo del comportamiento de este segmento del
mercado, explicando con su aumento las tendencias alcistas en los precios de las acciones y,
en forma contraria, con su reducción la tendencia hacia la baja de los mismos.

Indices Financieros: Herramientas utilizadas para la interpretación de los estados de

resultados de las empresas, con el fin de convertir esa información en elementos útiles para
sus usuarios.
Inflación (Inflation): Incremento en los precios de bienes y servicios que disminuye el poder
adquisitivo o de compra de una persona en determinada moneda. La inflación es causada
principalmente por aumentos en la demanda o en los costos de producción y por la escasez de
productos.

Informativo Financiero: Publicación de la Bolsa de Bogotá. Es una guía para la toma de

decisiones basadas en las condiciones financieras de los emisores. Evalúa las tendencias del
mercado y permite efectuar análisis de competencia con la información que provee: Balance,
estados de resultados y razones financieras para cada emisor inscrito en el Registro Nacional
de Valores e Intermediarios que reporte estados financieros.

Informe Estadístico Bursátil: Publicación de la Bolsa de Bogotá. Este producto contiene un

comparativo mensual de los índices IBB y IRBB, evolución histórica de RPG, Q-tobin. Además
Información de los nuevos títulos inscritos en el mercado nacional.

Ingresos de Capital (Revenues): Se considera como ingreso de capital aquel que proviene
de: 1. El cobro de operaciones futuras; 2. La venta de activos fijos; 3. La emisión de acciones
de capital; 4. Las inversiones adicionales hechas por un solo propietario o por los socios; 5. La
emisión de bonos u otras de adeudo a largo plazo. Estos ingresos de efectivo o su equivalente
deben contabilizarse apropiadamente como ingresos de capital.

Inmunización Financiera (Inmunization): Formación de una cartera de títulos, cuyo valor no

se ve afectado por los cambios en los tipos de interés.

Inmunización Perfecta: Efecto que se logra cuando a través de una correcta diversificación
del riesgo, se conforma un portafolio carente del mismo.

Inscripción Anticipada: Consiste en solicitar la autorización de la oferta pública bajo esta

modalidad. Así se permite efectuarla en el momento en que el emisor lo considere más
conveniente durante los dos años siguientes sin requerir de más permisos. Con esta
alternativa, sólo debe pagar el 30% del valor de los derechos de inscripción en el Registro
Nacional de Valores.

Inscripción de Títulos: Es la acción por medio de la cual se registra un título valor en el

Registro Nacional de Valores e Intermediarios para hacer posible su negociación en el mercado
público de valores. Sin prejuicio de lo anterior, para que los títulos puedan ser negociados a
través de una bolsa de valores, deben además inscribirse también en la bolsa donde deseen
negociarse.

Insider Trading: Práctica ilegal basada en el tráfico de información privilegiada, que por
ejemplo, los directivos de una empresa, utilizan para beneficio propio antes de ser publicada.

Instituciones Internacionales: Organismos de alcance mundial que tienen fines específicos

dentro de los mercados mundiales y generalmente procuran por la estabilidad y transparencia
en todas las operaciones internacionales.

Instrumento: Término legal aplicado a una letra de cambio, cheque, escritura o cualquier
documento escrito por medio del cual se expresa algún derecho o contrato.
Instrumento Financiero: Documento en el cual se incorpora el derecho de propiedad sobre un
activo financiero. Puede ser objeto de negociación en un mercado o de libre transmisión sin
necesidad de autorización del emisor del instrumento.

Instrumentos de Corto Plazo: Corresponden a los títulos de crédito emitidos con amortización
total a menos de un año de plazo.

Instrumentos de Largo Plazo: Los emitidos con amortización total a más de un año.

Instrumentos Derivados: Son instrumentos financieros, generalmente contratos que estipulan

que las partes se comprometen a comprar o vender, en una fecha futura, un bien determinado
que puede ser físico (commodities), monedas e instrumentos financieros, a un valor que se fija
en el momento de la negociación.

Intercambio: Proceso mediante el cual una persona transfiere bienes y servicios a otra,
recibiendo a cambio otros bienes y servicios.

Interés (Interest): Es la suma proporcional, indicada como porcentaje del valor nominal de un
título, es decir, de la cantidad de dinero que representa, que el emisor le paga al propietario de
un título como reconocimiento por la deuda a su favor. Su monto y forma de pago se establece
desde el momento de la emisión y permanece invariable durante la vigencia de la obligación.

Interés Ajustable: Tasa de interés sobre un depósito o un préstamo que es periódicamente

actualizada de acuerdo con las fluctuaciones del mercado.

Interés Compuesto (Compound Interest): Utilidad del capital invertido más la capitalización o
reinversión periódica de los intereses. Ganancia de un capital otorgado en préstamo, cuando al
capital inicial van adicionándose los intereses generados sucesivamente en un proceso de
retroalimentación que van ampliando periodo a periodo la base del capital sobre el cual se
pagan los intereses.

Interés Efectivo: Expresión anual del interés nominal dependiendo de la periodicidad con que
éste último se pague. Implica reinversión de intereses.

Interés Nominal: Tasa de interés o rendimiento que el emisor paga al inversionista por un
título. Esta se paga periódicamente: mensual, trimestral, anual, etc.

Interés Simple (Simple Interest): Ganancia de capital dado en préstamo durante todo un
periodo determinado.

Intereses: En general, cantidad que paga un prestatario a un prestamista, calculada en

términos del capital a una tasa estipulada por un espacio de tiempo.

Intermediación (Intermediation): Situación en la cual las relaciones entre los agentes que
tienen necesidad de financiación y los que tienen capacidad de otorgarla son indirectas.

Intermediación Bancaria: Labor que realizan los bancos que consiste en captar recursos a
través de depósitos del público a cierto plazo y una determinada tasa de interés, y colocarlos
en actividades productivas mediante préstamos a clientes con otro plazo y con otra tasa de
interés.

Intermediación Bursátil: Actividad desarrollada por agentes del mercado público de valores
(comisionistas), que consiste en poner en contacto las partes interesadas en conseguir
recursos para financiarse y las interesadas en invertir en actividades productivas sus recursos.

Intermediación en el Mercado de Valores: Se refiere a la realización de operaciones que

tengan por finalidad o efecto el acercamiento de demandantes y oferentes para la adquisición o
enajenación de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, sea que
estas operaciones se realicen por cuenta propia o ajena, en el mercado bursátil o en el
mercado mostrador, primario o secundario.

Inventarios: Muestra las existencias acumuladas por productores y distribuidores e indica la

presión que hay de la demanda y de las ventas potenciales. Un aumento en los inventarios
deja clara la necesidad de disminuir la producción mientras éstos se acomodan de nuevo.
Dicha cifra puede ser obtenida para un sector específico o para la economía en general.

Intermediario (Intermediary): Persona natural o jurídica que se dedica a poner en contacto

oferentes y demandantes de recursos, bienes, servicios, etc.

Intermediario Bursátil: Intermediario autorizada para operar en el mercado bursátil quienes

median y ejecutan operaciones de compra y venta de valores en bolsa. Los únicos
intermediarios bursátiles autorizados en Colombia son las sociedades comisionistas de bolsa.

Inverlace: Sistema de registro, información y transacción de operaciones en el mercado

mostrador OTC (Over the counter).

Inversión (Investment): Parte del gasto que sienta las bases para la producción futura y
donde se incluyen los realizados por concepto de fábrica, maquinaria, equipo, vivienda e
inventarios de materia prima.

Inversión Bruta: Comprende las sumas de las inversiones correspondientes a los activos fijos
(nuevos, usados y fabricados para su propio uso), las ventas de bienes similares y la
revaluación.

Inversión Extranjera (Foreing Investment): Capital extranjero (foráneo) invertido en

empresas públicas o privadas de un país.

Inversión Mínima: Valor o cantidad mínima de títulos que el inversionista debe adquirir en el
momento de una oferta pública de títulos valores.

Inversionista (Investor): Persona natural o jurídica que invierte sus recursos en la adquisición
de acciones, obligaciones u otro valor mobiliario, con el fin de lograr rentabilidad y liquidez,
además de obtener ganancias por medio de las transferencias de valores y especulaciones
generadas con las alzas y bajas de las cotizaciones.

Inversionista Institucional: Instituciones con gran capacidad de inversión que intervienen en

el mercado de valores, tales como los Bancos, Fondos Mutuos o de Pensiones, Compañías de
Seguros, entre otras.
 J
Joint Venture: Agrupación temporal de empresas que se juntan para desarrollar un proyecto o
una nueva compañía y donde se comparten las inversiones y las utilidades.

Jugar en Bolsa a la Baja:El que vende valores (preferentemente cuando no los posee a plazo)
con la esperanza decomprarlos más tarde a un precio más conveniente.

Jugar en Bolsa a la Alza: El que compra valores cuya cotización considera baja con el
propósito de vender más tarde a un precio más alto.

Junk Bonds: Bonos de alto riesgo emitidos por empresas o instituciones consideradas como
más riesgosas y que pueden significar enormes rendimientos. Literalmente bonos basura.
Estas obligaciones de alto riesgo y alto rendimiento (alta tasa de interés), son emitidas por
sociedades cuya solvencia y solidez no es la mejor. Son ampliamente utilizados en las grandes
Bolsas del mundo para financiar a los raiders en sus operaciones de compra apalancada de
empresas (leverage buy - outs).

Junta Directiva del Banco de la República: Organismo que tiene a su cargo la formulación y
dirección de la política estatal en materia monetaria, cambiaria, crediticia y en general orientada
al desarrollo económico y social.

Junta General de Accionistas: Es el órgano que reúne a los accionistas de la sociedad

anónima para deliberar sobre los problemas que afectan a la empresa.

Kaffirs: En el mercado bursátil internacional, acciones mineras sudafricanas.

Keynesianismo: Política económica donde el Gobierno interviene su economía en momentos

de recesión, aumentando el gasto público y estimulando la demanda agregada, aunque ello
implique un incremento del déficit fiscal.

Know - How: Expresión inglesa que se refiere a las habilidades, conocimientos y experiencia
que tiene una persona o una empresa en la realización de una labor específica. Generalmente
están protegidos por la ley y representa un activo intangible muy importante para las empresas.

Kux: Acciones nominativas correspondientes a una sociedad de explotación minera.

L
Leasing: Constituido a través de un contrato de naturaleza mercantil en virtud del cual la

compañía leasing entrega a los usuarios o arrendatarios a título de leasing, la tenencia de un

bien para que estos lo usen y lo disfruten pagando un canon mensual durante el periodo de
duración del contrato, y a su terminación, si así lo deciden, opten por adquirirlo previa la

cancelación de la opción de adquisición pactada.

Letra de Cambio (Draft, Bill of Exchange): Es una orden incondicional de pagar una suma de

dinero determinada. Puede expedirse a la orden o al portador.

Leverage: Nivel de pasivos financieros o apalancamiento. Palanca financiera proporcionada

por un alto nivel de endeudamiento (generalmente obligatorio) con respecto a la base de

fondos propios de una empresa.

Leverage Buy - Out (LBO): Adquisición de la totalidad de una empresa por medio de una

fuerte proporción de dinero prestado.

Leverage Financiero Total: Trata de establecer la relación existente entre los compromisos

financieros y el patrimonio de la empresa.

Leverage Total: Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o

accionistas para los acreedores de la empresa.

Ley de Circulación: Mecanismo o forma a través de la cual se transfiere la propiedad de un

título valor. Hay tres formas:

1. Al portador: con la sola entrega

2. A la orden: mediante endoso y entrega

3. Nominativa: endoso, entrega e inscripción ante el emisor.

Libor (London Interbank Offerred Rate): Tasa de interés utilizada en las operaciones
interbancarias realizadas dentro del sistema financiero de Inglaterra.

Libro de Órdenes: Registro electrónico que en orden cronológico debe contener todas las

órdenes de compra o venta impartidas por los clientes a las sociedades comisionistas de bolsa.

Libro de Registro de Acciones: Es el libro que lleva la empresa emisora de títulos

nominativos, donde se registra el nombre de los poseedores de los títulos. Cuando se requiera

hacer un traspaso de propiedad del título, este debe quedar registrado en el libro.

Licencia: permiso que otorga el estado para el desarrollo de algunas actividades económicas.

Liquidación (Settlement): Determinación del valor en pesos de una operación, así como el de

la comisión correspondiente.

Liquidez (Liquidity): Mayor o menor facilidad con que se redime, negocia o se convierte en

efectivo un título valor en cualquier momento, de acuerdo con el volumen y frecuencia con que

se transe en bolsa.

Liquidez Bursatil: Término que hace referencia al mercado en general o a alguna acción

específica. Cuando se trata de este último caso, indica la facilidad que en un momento dado se

tendrá para comprar o vender determinada acción. El título de una empresa que mantenga un

alto volumen de negociación accionaria por jornada, en relación con su número total de

acciones, tendrá una alta liquidez.

Liquidez Primaria: Posibilidad de redimir la inversión en un título valor ante la entidad emisora
del mismo.

Liquidez Secundaria: Es la posibilidad de negociar el título en el mercado bursátil durante su

vigencia o plazo de maduración

M
Maduración (o Estabilización): Espacio de tiempo necesario para la introducción o aceptación
en el mercado, de un valor bursátil.

Margen Comercial: Diferencia entre el precio de compra y el de venta, deducidos los gastos y
los impuestos.

Margen de Intermediación (Net Interest Income): Es la diferencia que existe entre el interés
que pagan las entidades financieras a los ahorradores, y la tasa de interés que cobra al cliente
por otorgarle un préstamo.

Market Risk: Riesgo de mercado. El que no se puede evitar por medio de la diversificación.

Masa Monetaria (Money Supply): Conjunto de disponibilidades monetarias, es decir, piezas,

billetes de banco y moneda escrituraria, así como de las sumas de las que se puede disponer
para efectuar pagos (es decir, la cuasi moneda).

Martillo o Remate Público de Valores: Mecanismo bursátil para la realización de subastas

públicas de paquetes de títulos valores, el cual garantiza la libre concurrencia del mercado y la
adecuada formación de precios mediante la aplicación de un procedimiento especial de puja.

Matriz: Sociedad que ostenta el control, dominio o poder de decisión sobre otra llamada
subordinada.

MBA (Master in Business Administration): Título estadounidense básico para hacer carrera
en los negocios.

Mecanismos de Cobertura: En las titularizaciones de activos generadores de flujos de fondos,

se deben incorporar mecanismos de seguridad o apoyo crediticio que cubran por lo menos una
vez y media el índice de siniestralidad o coeficiente de desviación del flujo de caja. Mercado de
Futuros: Donde se compran y venden contratos de mercancías o valores en los que se hace
uso de una promesa con alguna fecha futura a precios fijados en la negociación. Dichos
contratos a futuro, que permiten disminuir el riesgo de fluctuaciones de los precios en el corto
plazo, pueden ser fijos o estandarizados por unidades de cantidad, requisitos de calidad, fecha
de vencimiento u otras características.

Mercado de Mostrador (OTC): Mercado grande no reglamentado donde los negociadores

geográficamente dispersos e interrelacionados a través de sistemas de telecomunicaciones y
computo, negocian valores. También conocido como mercado fuera de bolsa.

Mercado de Opciones: Donde se negocian derechos de compra o venta de una materia prima
o un producto financiero en un plazo determinado y a un precio fijo.

Mercado de Renta Fija: Es aquel en el que los valores que se transan pagan a su tenedor una
tasa de rendimiento preestablecida para su plazo de vigencia. Por ejemplo: Bonos, certificados
de depósito, etc.

Mercado de Renta Variable: Es aquel en el que los valores que se transan no tienen
preestablecido el rendimiento, siendo las acciones el título característico de este mercado. La
rentabilidad está ligada a las utilidades obtenidas por la empresa en la cual se invierte, así
como a las posibles variaciones en los precios de los valores, dadas por las condiciones
existentes en el mercado.

Mercado de Valores: Lugar donde se reúnen demandantes y oferentes con el fin de facilitar el
intercambio de títulos valores, previo acceso a la información esencial.

Mercado de Valores: Es el conjunto de operaciones de oferta (venta) y demanda (compra) de

valores de corto, mediano y largo plazo emitidos por empresas privadas, públicas, mixtas,
municipalidades y otras cuya característica es el establecimiento de una vinculación directa
entre el inversionista y la empresa.

N
Necesidad: (En términos económicos) es el deseo que tengan los consumidores de una
mercancía o servicio.

Negociable: Cualidad de un instrumento de ser transferible o vendible a otras personas, ya

sea por endoso o entrega simple.

Negocio: Nombre genérico que se le da a cualquier firma comercial. Operación.

Nemotécnico: Código de identificación usado en los sistemas transaccionales bursátiles, que

permite diferenciar los títulos valores que pueden ser negociados.

NDF (Non Delivery Forward): Por compensación. Al vencimiento del contrato se compara el
tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la
parte correspondiente.

NIKKEI: Índice bursátil que mide la actividad de la bolsa de Tokio. Se calcula a partir de una
medida de 225 acciones de empresas inscritas en ella.

Nominal: Variable expresada en términos corrientes, sin considerar el efecto de la inflación u

otros elementos económicos.

Nominativo: Se dice de los títulos o de las inscripciones contables, de los cuales es titular una
persona con su
nombre y apellidos, por oposición a los títulos e inscripciones al portador. El carácter de
nominativo se establece en ciertas reglamentaciones para controlar mejor la transferencia de
acciones y otros valores, o para identificar a las personas que han adquirido ciertos
compromisos.

Notas Estructuradas: Las Notas Estructuradas son emisiones privadas de bancos de primera
línea, realizadas en la mayoría de los casos a la medida de los clientes. Pueden tener
indexación a la mayoría de activos líquidos del mercado de capitales. Son muy flexibles al
momento de estructurarse, pero muy poco liquidas dada la particularidad de su emisión.
Generalmente ofrecen un mínimo de capital protegido y coberturas eficientes.
O
Obligación (Debenture): Título negociable, nominal o al portador, entregado por una sociedad
o una colectividad pública a los que les prestan capitales. Para la empresa emisora de la
obligación, ésta es una especie de deuda.

Obligación Convertible en Acción: Obligación que el suscriptor puede, al término de un cierto

plazo o de una fecha determinada, transformar en acción.

Obligaciones Bancarias: Expresión que designa un término relacionado con todos los
créditos otorgados por el banco a su(s) cliente(s).

Oferta (Pública de Venta o Cambio) (Supply): El indicador de la oferta deberá informar

públicamente a los accionistas de una sociedad que está dispuesto a comprarles o cambiarles
las acciones que posean en dicha sociedad.

Oferta Bursátil: Conjunto de títulos valores disponibles para venderlos en el mercado bursátil.
Oferta de Puntas: Ofertas de compra y venta de una misma sociedad comisionista ingresada
de forma simultánea por cantidades iguales o distintas a precios no compatibles en el mercado
de deuda pública.

Oferta Monetaria: Capacidad de gasto de una comunidad. Representa la cantidad que la

gente puede gastar en la adquisición de bienes y servicios, sin llegar a la bancarrota.

Oferta Pública (Public Offering Of Securities): Invitación dirigida al público en general o a

determinados sectores con el objeto de realizar actos jurídicos destinados a colocar entre ellos,
nuevos valores mobiliarios o a negociar los que estén en circulación. Las transacciones de
valores que se efectúan en bolsa, constituyen oferta pública.

Oferta Pública de Adquisición - OPA (Take Over Bid): "Cuando un individuo o una sociedad
ofrece a los accionistas de una empresa que cotiza en Bolsa comprar sus títulos a un precio
superior al del mercado y en efectivo. La OPA es ""amistosa"" si las directivas de la compañía,
objeto de la oferta, están de acuerdo, en caso contrario, es ""hostil""."

Offshore: Cuentas, operaciones o negociaciones en el extranjero.

Oligopolio: Situación de un mercado en que la competencia es imperfecta del lado de la oferta

debido a la existencia de un número muy limitado de vendedores.

OMAS - Operaciones de Mercado Abierto (Open Market Transactions): Procedimiento

mediante el cual el Banco de la República efectúa operaciones de compra o venta de títulos
valores en el mercado abierto con el objeto de instrumentar una determinada
política monetaria.

OPA (Oferta Pública de Adquisición): Oferta sujeta a todos los requisitos normativos de
divulgación y condiciones específicas que un individuo o una empresa hace a todos los
accionistas de una sociedad inscrita en bolsa cuando se pretende adquirir una participación
importante de su capital.

Opción (Option): Es posible que alguien quiera aprovechar un cambio esperado en el precio
de unas acciones en las bolsas de valores, pero que no quiera comprarlas inmediatamente. En
su lugar puede adquirir una opción, normalmente a una pequeña fracción del precio de los
títulos. Esta opción le facultará para comprar o vender las acciones en una fecha futura.

Operación Bursátil: Es aquella que se realiza a través de una bolsa de valores.

Operación Convenida: Operación en la cual un comisionista que representa a la punta de

venta realiza una negociación con un comisionista que actúa en representación de la punta de
compra.

Operación Cruzada: Operación que se realizan por intermedio de un solo comisionista que
une a la punta de venta y a la punta de compra para la realización de un negocio. El
comisionista de la firma tiene un inversionista vendedor y un inversionista comprador.

Operación de Contado: Operaciones cuyo plazo de liquidación es igual a la fecha de su

celebración o registro, es decir de hoy para hoy, y hasta 3 días para la liquidación. Reg. MEC
Título IV Cap. I Art. 2.4.1.1.

Operación de Venta con Pacto de Recompra - REPO (Repurchase Agreement):

1. Acuerdo o contrato de compra - venta de títulos mediante el cual el comprador adquiere la
obligación de transferir nuevamente al vendedor inicial la propiedad de los títulos negociados,
ya sean los mismos u otros de la misma especie, dentro de un plazo y bajo las condiciones
fijadas de antemano en el negocio inicial.
2. Es un vehículo para un crédito a corto plazo en el cual la propiedad del título es
temporalmente trasladada a quien recibe el crédito.
Operación Simultánea: Se entiende como operaciones simultáneas aquellas compuestas por
dos operaciones de compraventa, la primera denominada operación de salida y la segunda
operación de regreso, celebradas en un mismo momento, sobre el mismo valor nominal y titulo
de la misma clase y especie, y por los mismos agentes, quienes asumen en la operación de
regreso la posición contraria que han asumido en la operación de salida y las respectivas
obligaciones de comprar y vender según corresponda. La operación de regreso se cumplirá
dentro del plazo determinado y bajo las condiciones previamente convenidas a la celebración
de la simultánea, conforme lo dispone el presente reglamento. Las dos operaciones de
compraventa conllevan el traspaso efectivo de la propiedad de los valores entre el vendedor y
comprador.

Operación Triangular: Transacción triangular, comercial o financiera efectuada con el acuerdo

o no de los países involucrados.

Operaciones a Plazo: Operaciones cuyo plazo es superior a 4 y hasta 365 días para la
liquidación. Reg. MEC. Título IV Cap. II Sección I Art. 2.4.2.1.1.

Operaciones a Plazo de Cumplimiento Efectivo (OPCE): Son aquellas operaciones a plazo

en las cuales el vendedor y el comprador se obligan irrevocablemente, el primero a entregar los
valores vendidos en la fecha de cumplimiento de la operación, y el segundo a pagar en dicha
fecha el precio pactado.

Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero (OPCF): Son aquellas operaciones a

plazo en las cuales el cumplimiento se realiza únicamente con la entrega del diferencial en
dinero entre el precio establecido en la operación a plazo y el precio de mercado
correspondiente al día de cumplimiento de la operación. La entrega se hará por parte del
vendedor o del comprador, dependiendo de si el precio de mercado es superior o inferior al
fijado, respectivamente, en la operación a plazo.

Operaciones Carrusel: Consisten en la compra al contado o a plazos de valores al portador; y

en la reventa simultánea, a plazo y precio determinado.

Operaciones de Cumplimiento Especial: Se presentan cuando los títulos físicos se

encuentran en diferente plaza de operación. Existe un plazo de 2 días para entregar el título
físico a la bolsa, pero el inversionista paga en el momento de la negociación.

Operaciones de Repo: Consiste en la venta al contado de un activo financiero y en la reventa

a un plazo y precio determinado en el momento inicial. Son equivalentes a un préstamo a corto
plazo que se instrumenta mediante la venta de un activo financiero con compromiso de
recompra en una fecha dada.

Operaciones por Cuenta de Terceros: Realizar operaciones a nombre de un comitente

vendedor o comprador.

Operaciones por Cuenta Propia: De conformidad con las disposiciones generales dadas por
la resolución 400 de 1995, son operaciones por cuenta propia en el mercado secundario de
valores aquellas adquisiciones de valores inscritos en bolsa que son realizadas por las
sociedades comisionistas de bolsa con el objeto de imprimirle liquidez y estabilidad al mercado,
atendiendo ofertas o estimulando y abasteciendo demandas, o con el propósito de reducir los
márgenes entre el precio de demanda y oferta, dentro de las condiciones que aquí se
establecen.

Operador: Se da este nombre a todos los usuarios que pueden operar dentro del sistema
WINSET, registrando títulos o bien haciendo posturas. Cada operador se encuentra inscrito
dentro del sistema y tiene unos atributos que le determinan su capacidad de maniobra dentro
del mismo.

OPI (Oferta Pública de Intercambio): Oferta pública de adquisición en la que se ofrecen otros
títulos valores como pago de las acciones objeto de OPA.
Orden: Instrucción dada por un cliente a la Sociedad Comisionista de Bolsa para la ejecución
de una compra o venta de valores a un precio dado a una fecha determinada.

Orden con Límite: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de
bolsa, en la cual se especifica el precio mínimo y máximo, según se trate de una orden de
venta o de compra, al cual puede ser ejecutada, pudiendo mejorarse el precio.

Orden Condicionada: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista
de bolsa, en la cual se indica que debe ser ejecutada una vez el mercado haya alcanzado un
determinado precio.

Orden de Mercado: Es aquella orden impartida por un cliente a una sociedad comisionista de
bolsa, que tiene que ser atendida lo más rápidamente posible al mejor precio que se obtenga
en el mercado.

Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV): Asociación mundial que

agrupa a más de 134 organismos regulatorios (comisiones o superintendencias) de mercados
de valores, cuyo objetivo es el de promover altos estándares en la regulación para mantener
mercados eficientes e intercambiar información sobre las experiencias en el desarrollo de los
mercados locales de los países miembros, para proporcionar ayuda mutua a los mismos. La
Superintendencia de Valores de Colombia es actualmente miembro de esta organización.

Originador: Es quien transfiere los bienes o activos base del proceso de titularización. Puede
ser cualquier persona natural o jurídica, nacional o extranjera. El originador no se requiere para
los casos de titularizaciones estructuradas a partir de fondos.

Overhead: Costo indirecto.

Overnight: Término que se refiere a las colocaciones o captaciones efectuadas en el mercado

interbancario por un plazo máximo de 24 horas.
P

QMÁS INFORMACIÓN
Q-Tobin: Relaciona el precio de mercado de la acción con su valor patrimonial. Indica si
la acción está subvalorada o sobrevalorada respecto a su valor en libros.

Quiebra: Imposibilidad de continuar operaciones por incapacidad de pago o porque los

pasivos del negocio superaran a sus activos.

Quórum: Número mínimo de acciones que han de asistir a la junta general para que
pueda considerarse válidamente constituida y tomar acuerdos.

W
Wall Street: El mayor mercado de valores del mundo. Se encuentra en esta calle de Nueva
York y es el centro del
capitalismo estadounidense.

Warrant: Pagaré suscrito por una persona que da a su firma un aval comercial (productos o
mercancías almacenadas
como garantía).

Working Capital: Capital de trabajo. Activos y pasivos corrientes.

X-Stream: Es un sistema de alto rendimiento, tolerante a fallos de ejecución automática de

órdenes y operaciones, diseñado como una solución para los operadores de mercados
centrales como bolsas de acciones, bolsas de derivados, etc. Los componentes del sistema X-
Stream son el Trading Engine, los Distribution Gateway y la Trader Workstation.

Yield: Rentabilidad otorgada por los dividendos de una acción. En inglés se refiere a la tasa
interna de retorno de un título de renta fija.

Yield: Retorno de una inversión, rendimiento