TASA NOMINAL

Una tasa es un coeficiente que refleja la relación entre dos magnitudes y permite expresar distintos
conceptos, tales como el interés (la utilidad, el valor o la ganancia de algo). La tasa de interés, en
este sentido, es un índice que se expresa en forma de porcentaje y se usa para estimar el costo de
un crédito o la rentabilidad de los ahorros.

Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal al interés que capitaliza más de una vez al
año. Se trata de un valor de referencia utilizado en las operaciones financieras que suele ser fijado
por las autoridades para regular los préstamos y depósitos.

La tasa nominal es igual a la tasa de interés por período multiplicada por el número de períodos. La
tasa efectiva, en cambio, es el interés real que una persona paga en un crédito o cobra en un
depósito.

Pese a que se encuentra enmarcada en un cierto período de tiempo, la tasa nominal contempla
varios pagos de intereses en dicho plazo. Con la tasa efectiva, se calcula el rendimiento en un
único pago por período.

Por ejemplo: la tasa nominal suele expresarse en base anual. Los contratos, de todas formas,
pueden especificar que el interés se calculará varias veces durante el año (ya sea de manera
mensual, trimestral o semestral, entre otras). El año, por lo tanto, puede dividirse en doce meses,
cuatro trimestres o dos semestres. Si la tasa de interés es del 2% por trimestre, es posible hablar
de una tasa nominal anual del 8% (ya que el año tiene cuatro trimestres).

Un concepto íntimamente ligado a la tasa nominal es el de rentabilidad; se trata del margen

de ganancia que puede devolver una inversión. Si se tiene en cuenta el tiempo que transcurre para
obtener dichos beneficios, entonces se utiliza la expresión “ganancia en el tiempo”. Veamos un
ejemplo: si se adquiere una casa por $500.000 y luego de un año se la vende por $510.000, la
utilidad que se habrá obtenido en 12 meses es de $10.000. Puesto en otras palabras, si en lugar de
comprar el inmueble se invierten los $500.000 sabiendo que por cada $100 se recibirán $2, al cabo
del mismo período podrían obtenerse los $10.000.

Este dinero es utilizado por quien lo recibe para producir más, de modo que pueda abonar la
ganancia al inversionista ($2 cada $100) y, cuanto más tiempo se le brinde, más ganancias será
capaz de generar. Volviendo a la tasa de interés nominal, se puede decir que es la rentabilidad que
se obtiene de un producto financiero mes a mes o en un plazo de tiempo en particular, tomando en
cuenta simplemente el capital de la inversión inicial y se considera un tipo de capitalización simple.
Dado el ejemplo anterior, es sencillo entender su principal diferencia con la tasa de interés efectiva:
se tiene en cuenta tanto el capital inicial como los intereses que se van produciendo en cada
período. Se trata de un tipo de capitalización compuesta, dado que el interés generado en forma
periódica se suma al capital y en base a este monto se liquidan los intereses del siguiente período.

Ambos tipos de tasa de interés coinciden si se establece que los intereses generados se abonan
únicamente al finalizar la vida del producto financiero; en cambio, si se realiza más de un pago, la
nominal es inevitablemente inferior a la efectiva.

Si se contrata un certificado de depósito a término (CDT) a 6 meses por el valor de $5000 con una
tasa nominal anual del 5%, cuando concluya el período obtendremos tan solo el 2,5% del capital.
Por otro lado, el mismo depósito con una tasa efectiva anual (también del 5%) nos devolverá el
2,47%, dado que en este último caso los intereses de cobran mes a mes.

BONOS, PAGARES, LEASING

BONOS:

¿Qué son los bonos y cuáles son sus clases?

Un bono es un certificado de deuda, es decir una promesa de pago futura documentada en un

papel, que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de determinados pagos. Dicho de otro
modo, los bonos son una obligación que compromete al deudor a pagar una suma determinada en
una fecha fija, y al abono de intereses sobre su valor nominal al porcentaje que el documento
indique.

Las cuentas de obligaciones por pagar aparecen en el balance como pasivo fijo. Es un valor de
renta fija. Su valor de vencimiento de la inversión conocido y constante. Estas son obligaciones
emitidas a plazos mayores de un año.

Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos periódicos de intereses y cobra el valor
nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros
líquidos al momento de la colocación.

¿Qué tipo de bonos se pueden encontrar?

Bonos temporales: Se registran al costo. Usualmente se venden antes de que venzan. No se

tiene intención de conservarlos hasta su vencimiento. El precio de venta será determinado por el
precio corriente. Se mantiene al costo hasta que se vendan, no hay necesidad de amortizar primas
y descuentos.
Bonos permanentes: Se registra al costo o precio de compra que es su valor en el mercado
determinado por el riesgo y la tasa de interés establecida comparada con la tasa de interés
(rendimiento) que prevalece en el mercado. O al valor nominal registrando en cuentas
independientes de prima o descuento, el exceso o defecto pagado con relación al valor de
vencimiento. La prima o descuento se amortiza entre el tiempo que media desde la fecha de
adquisición y la de vencimiento. La amortización ajusta el interés que pagan los bonos adquiridos al
interés deseado (generalmente el de mercado).

Bonos en serie: Bonos que el tenedor los adquiere completos, pero paga una parte cada año.

Bonos redimidos: Bonos devueltos antes de su vencimiento

Bonos de Tesorería: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Público, extendidos
al portador y libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un banco o empresa

especializada con la única finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento
financiero. Tienen un plazo de redención no mayor de tres años.

Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que
pueden ser incorporadas para el cómputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida
útil no debe ser inferior a cinco años, deben ser emitidos por Oferta Pública, no pueden ser
pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de
insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por las empresas para captar fondos que les
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayoría
de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del
bono devenga un interés que puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas
periódicas.

¿Cómo se clasifican los bonos?

Los bonos pueden clasificarse atendiendo a:

Forma de pago de intereses: nominativos, cuando el pago de los intereses se hace a la persona
cuyo nombre figura en el título; con cupones si se emite uno de éstos que se corta y se presenta al
cobro.

Garantía, con hipoteca o sin ella.

Al principal, promete el pago de cierta cantidad en determinada fecha.

Por sorteo que pueden ser convertibles en valores de cualquier otra forma, a opción de la sociedad
emisora o del tenedor.

Entender la mecánica y clases de bonos, brinda los elementos necesarios para saber utilizarlos
como una herramienta de inversión, que ayudará a la diversificación del portafolio de inversiones y
la estabilidad el patrimonio y las finanzas personales.

PAGARE

Un pagaré es un título que registra una obligación de pago. La persona que lo emite, que se
conoce como suscriptora, se compromete a pagar a un segundo individuo
(el beneficiario o tomador) una cierta cantidad de dinero en un plazo estipulado. Por ejemplo: “No te
preocupes, mañana mismo te entrego un pagaré y cerramos la operación”.

Como instrumento formal de pago, un pagaré debe cumplir con requisitos de validez. El documento
tiene que incluir, ya sea al principio o en otra parte, la palabra pagaré que lo identifica como tal. Por
otra parte debe detallar la cantidad de dinero que se pagará con sus correspondientes intereses
tanto en letras como en números. Es importante tener en cuenta que el pagaré obliga al pago en la
fecha estipulada, lo que lo distingue de la letra de cambio.

Es importante recalcar que en muchas ocasiones suele confundirse lo que es un pagaré con una
letra de cambio, pero hay que dejar claro que son elementos diferentes. En este sentido, y además
de lo expuesto, podemos exponer que una de las principales divergencias que existen entre ellos
es que mientras que el contenido del citado pagaré lo que recoge es una promesa de pago, en la
letra lo que incluye es una orden de pago.

De la misma forma, tampoco podemos pasar por alto el hecho de que cuando nos referimos a una
letra de ese tipo estamos hablando de un documento donde aparecen tres sujetos personales: el
girador, el girado y el beneficiario. En el caso del pagaré, por su parte, sólo existen dos y son el
suscriptor y el tomador.

El nombre del beneficiario (ya sea una persona física o jurídica), la fecha y la sede de pago, la
fecha y el lugar en que se firma y la firma del suscriptor también son requisitos formales del pagaré.

Los pagaré pueden transmitirse mediante endoso, siempre que se transmita el monto total del
mismo (es decir, no puede transmitirse a través de un endoso sólo una parte del pagaré).

El pago parcial es una opción que tiene el suscriptor y que debe ser aceptada de forma obligatoria
por el tomador, quien retendrá el documento hasta no recibir el pago íntegro. La metodología
señala que, al recibir un pago parcial, el tomador deberá registrarlo en el cuerpo del pagaré y
entregar un recibo.
LEASING
INFLACION Y DEVALUACION

LA INFLACIÓN

La inflación se considera un factor de la economía que se mantiene constante a través del tiempo y
esta presente en cualquier tipo de economía y en diferentes países, por lo que puede
ser fraccionada de tiempo cíclicos como en momentos donde se producen
económicos provocados por deficiencias en la balanza comercial o déficits fiscales, entre otros.

Segun wikipedia:

*“La inflación, en economía, es el incremento generalizado de los precios de bienes y servicios con
relación a una moneda sostenido durante un período de tiempo determinado. Cuando el nivel
general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios.
Es decir que la inflación refleja la disminución del poder adquisitivo de la moneda: una pérdida del
valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de una economía.”

Es por ello muy importante tomar en cuenta este fenómeno al evaluar los flujos de inversión de un
proyecto, independiente de la moneda en que se encuentren compuestos dichos flujos. Igualmente
países desarrollados sufren inflaciones, que aunque los porcentajes anuales sean de un dígito,
estos mismos porcentajes pueden ser equivalentes a porcentajes anuales de dos dígitos en países
más pobres.

Igualmente si se desea evaluar los proyectos mediante métricas derivadas de Flujos de Caja en
monedas fuertes (por ejemplo dólar), entonces en lugar de tomar en cuenta la Tasa de Inflación
local, se deberá tomar en cuenta la Tasa de Devaluación de la moneda local respecto a esa
moneda fuerte (dólar). No obstante, antes de evaluar el impacto de la devaluación en los Flujos de
Caja y en la Tasa de Descuento, es importante tomar en consideración algunos conceptos que
rodean ambos fenómenos económicos. Inflación y Devaluación económica y matemáticamente son
procesos paralelos, no conmutativos. O se utiliza devaluación para dolarizar las cifras de colones a
dólares o se utiliza la inflación para trabajar con colones reales, pero no inflación y devaluación
conjuntamente.

LA DEVALUACIÓN

Cuando un importador debe esperar un cierto lapso hasta la entrega y pago de los bienes
transados. En ese plazo pueden presentarse variaciones en los tipos de cambio, que pueden
generar ganancias o pérdidas inesperadas, según esas variaciones le resulten favorables o
desfavorables. En muchos otros casos hay empresarios que requieren planear sus negocios a
ciertos plazos; para ellos las fluctuaciones de las tasas de cambio representan una seria dificultad
que bien podrían arruinar sus cálculos a futuro, y por una causa ajena a su actividad.

Esa posibilidad de tener pérdidas por causa de fluctuaciones desfavorables en las tasas de cambio,
es lo que, generalmente, se conoce como riesgo cambiario. Ante esta situación existe, entonces, la
necesidad de cubrirse de este riesgo. En muchas economías se han creado diversos mecanismos,
como los futuros sobre divisas, para lograr eliminar, o por lo menos minimizar esas posibilidades de
obtener pérdidas, como consecuencia de las variaciones de los tipos de cambio.

El riesgo de cambio surgió en la década de los 70's, cuando se abandonó definitivamente la

paridad oro de las monedas y se permitió que éstas flotaran. De ese modo sus precios con
respecto a las otras monedas tenían la posibilidad de fluctuar, según fueran las condiciones de
mercado de divisas y la situación de la economía.

 R,
 TOMA DE DESICIONES PARA GRANDES INVERSIONES DE CAPITAL