ECO-INNOVACIÓN

Destinatarios: profesionales del diseño, como una de las figuras clave en el proceso de
desarrollo y puesta en el mercado de productos del hábitat

FINANCIACIÓN

Acción gratuita cofinanciada por el Fondo Social Europeo

 Eco innovación en productos del hábitat

Índice

4 Financiación de proyectos .................................................................................................3

4.1 Financiación privada, no bancaria para emprendedores .................................................... 4
4.1.1 FFF ................................................................................................................................ 5
4.1.2 Business Angels ............................................................................................................ 6
4.1.3 Venture capital ............................................................................................................. 7
4.1.4 Crowdfunding ............................................................................................................... 8
4.1.5 Otras herramientas .................................................................................................... 10
4.2 Enlaces de interés y bibliografía ........................................................................................ 11
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4 Financiación de proyectos
Según el diccionario de la RAE, el significado de financiar es: 1) Aportar el dinero necesario
para una empresa y 2) Sufragar los gastos de una actividad, de una obra, etc. Como cualquier
proyecto empresarial necesita de financiación, deberemos acudir a esta para llevarlo a cabo.

Los recursos financieros pueden obtenerse de manera interna o externa. Mientras que la
obtención de financiación interna resulta de la reinversión de beneficios, para la obtención de
recursos financieros externos deberemos acudir a diferentes fuentes, cada una de ellas con sus
características específicas.

En el cuadro siguiente, en verde podemos ver la proporción de financiación interna por

reinversión de recursos generados por la actividad respecto del total del pasivo en el balance
de una empresa:

Beneficio Beneficio Liquidación

Financiación ajena Capital inicial Nuevas aportaciones Amortizaciones Provisiones
distribuido retenido activos

Recursos externos Recursos Internos

Así, no todos los recursos generados pueden ser utilizados por la empresa ya que existe una
parte que debe remunerar la inversión de los accionistas. Así únicamente la parte de beneficio
no distribuido y las amortizaciones y provisiones pueden utilizarse para la reinversión.

Por tanto, los recursos propios son el capital, las reservas y los resultados, mientras que los
recursos externos pueden clasificarse en bancarios y no bancarios:

- Préstamos
- Leasing
- Pólizas de crédito
Bancarios
- ICO (Instituto de crédito oficial)
- BEI (Banco europeo de inversiones)
- …
Planificados
- Préstamos - Business Angels
- Aplazamientos AAPP - Crowdfunding
- Préstamos Participativos: ENISA, - Ayudas públicas
ICF, COFIDES, CDTI… - FFF (Friends, Family & Fools)
- Descuento comercial - MAB (Mercado Alternativo
No bancarios
- Capital riesgo Bursátil)
No planificados
- Proveedores y acreedores
- Administración pública (no aplazamientos)
- Personal (retenciones, atrasos…)
- …
Por tanto, vemos que existen una gran variedad de fuentes de financiación por lo que el
emprendedor necesita analizar cuáles son las que más se adecuan a su proyecto.
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4.1 Financiación privada, no bancaria para emprendedores

En España, aproximadamente el 80% de la financiación de un proyecto emprendedor que
empieza procede de los bancos, mientras que el 20% restante procede de fuentes no
bancarias. Este hecho contrasta con la estructura financiera de una start-up en EEUU en donde
la relación bancaria-no bancaria es totalmente a la inversa.

En este módulo nos centraremos a explicar cuáles son algunas de las fuentes de financiación
no bancaria disponibles en España para proyectos emprendedores, para ello es necesario
entender el ciclo de financiación de una start-up.

Aunque un proyecto emprendedor no es sinónimo de start-up, por lo que explicamos en

anteriores lecciones, utilizaremos este modelo para entender las diferentes fases del ciclo de
una start-up y las distintas fórmulas de financiación que utiliza:

- Etapa semilla: En esta fase se

concibe la idea del negocio o
producto. El emprendedor todavía
no tiene un plan de negocio
desarrollado ni un prototipo del
producto.
- Etapa temprana: El proyecto está
en una etapa muy temprana,
aunque al final de esta etapa el
producto ya está en el mercado,
aunque sin perfeccionar y por Fuente: Wikipedia
tanto no definitivo, pero existe ya
un mercado que lo demanda. La empresa empieza a crecer de manera exponencial y a
incorporar personal. El plan de negocio empieza a dar sus primeros resultados.
- Etapa crecimiento: En esta fase se potencia el crecimiento con el objetivo de alcanzar el
“break even point” o punto muerto es decir, el punto en el que la empresa deja de tener
pérdidas y empieza a tener beneficios.
En esta etapa, los productos tienen que estar preparados para luchar en un mercado
competitivo y la estructura de costes debe estar muy controlada para poder ganar cuota
de mercado sin problemas financieros.
- Etapa de expansión: De todas, esta es la fase que lleva más riesgo ya que en ella la
empresa comienza a expandirse a otros mercados y segmentos, por lo que tiene que
establecerse un buen plan y una buena estrategia, así como un mejor seguimiento y
control.
- Salida (IPO): Llegado este momento, el emprendedor tiene la posibilidad de salir del
proyecto. Una de las formas es vendiendo la start-up a una empresa que vea la posibilidad
de mejorar sus productos o servicios, esto se realiza mediante una fusión o adquisición.
Otra es mediante la entrada en bolsa, modalidad que se realiza de manera habitual en
países como EEUU.
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Para cada una de las etapas, existen herramientas de financiación específicas. En la infografía
siguiente podemos ver, de manera gráfica, algunas de estas herramientas posicionadas en las
diferentes etapas por las que pasa una start-up:

Fuente: Funders and Founders

Por las características de este curso únicamente pasaremos a explicar algunas de las
herramientas, quizás las más adecuadas para un proyecto de eco-innovación, como son los

4.1.1 FFF
Este tipo de financiación es adecuada para la fase semilla. Las siglas FFF son el acrónimo en
inglés de “family, friends and fools” (cualquier necio o loco que tenga el valor de invertir en
nuestra “idea”). Es un tipo de financiación rápida, en el que por regla general no se piden
garantías. Como desventajas podemos destacar que los importes suelen ser pequeños y el
emprendedor se expone a arriesgar su reputación personal si el proyecto no tiene éxito.
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Fuente: Wikipedia

4.1.2 Business Angels

Un Business Angel o inversor angelical, considerado por Wikipedia como un inversor de
proximidad, que provee capital a un proyecto emprendedor a cambio de normalmente una
participación accionarial, aportada en la fase de semilla.

Los proyectos que suelen financiar oscilan entre los 20.000€ y los 100.000€. Un Angel tiene
conocimiento del sector empresarial en el que invierte debido a la experiencia profesional
adquirida a lo largo de los años, por lo tanto, es una persona que se implica en el proyecto
aportando su know-how, red de contactos ya sean profesionales, financieros, técnicos IT, etc.

El riesgo que corre el emprendedor es el de quedar su participación accionarial diluida o

sensiblemente disminuida, al realizarse el aumento de capital para dar cabida al inversor. Esto
es especialmente crítico debido a que en el momento embrionario en el que entra el inversor
no se sabe con seguridad cuál será el valor que tendrá su participación y la capacidad de
generar ingresos y beneficios del proyecto. Así, el riesgo viene derivado de que la adquisición
de las participaciones pudiera realizarse con una valoración por debajo del potencial futuro ya
que, aunque se ha realizado un plan de negocio, desarrollado un producto y se ha realizado un
análisis de viabilidad, todavía no se ha realizado un test a todo el mercado.

Como puede verse en la gráfica, el business angel cubre el espacio que hay entre la
financiación FFF y el capital riesgo ya que como hemos visto, la financiación FFF no suele cubrir
necesidades de más de 100.000 y como veremos, el capital riesgo suele financiar operaciones
que pueden llegar a ser de 1.000.000.
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Fuente: Wikipedia

4.1.3 Venture capital

Venture Capital, VC o como se denomina en español “Capital Riesgo”, son fondos de inversión
que aportan al proyecto emprendedor entre 100.000 y 1.000.000 €.

La empresa de capital riesgo aporta su know-how en la start-up que invierten, normalmente

en la etapa de crecimiento, lo que significa que los fondos se aportan cuando ya existe un
producto en el mercado que produce ventas, un modelo de negocio definido y testado. Una
empresa de capital riesgo invierte en proyectos que han alcanzado el punto de equilibrio
(break even point) e incluso cuando el proyecto ya genera cash flows positivos, por tanto su
EBITDA es positivo, pudiendo ser escalable a otros paises.

El objetivo es aumentar el valor del proyecto lo suficiente como para que una vez madurada la
inversión, el inversor (VC) se retire recogiendo los beneficios. Generalmente el capital riesgo
invierte en sectores con altos crecimientos, dinámicos, de los que se espera que obtengan
rendimientos superiores a la media.

El VC analiza y valora el plan de negocio mediante lo que se denomina comités de inversión

que analizan la posibilidad de entrar en el accionariado de estas empresas.

Fuente: Wikipedia
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Existen fondos de capital riesgo especializados únicamente en proyectos transformadores que

sean concebidos con criterios de responsabilidad social y sostenibilidad ambiental. Ejemplos
de ellos son:

- Terra ventures. Sociedad de capital riesgo israelí que Invierte únicamente en proyectos
cleantech, energías renovables.
- Sustainable venture capital. Sociedad americana focalizada en el desarrollo de
proyectos tecnológicos de gran escala de energías alternativas.
- Ashoka. Red internacional de emprendedores sociales innovadores que apoya más de
3.000 proyectos en 84 paises, 24 en España.

En la web Green VC podéis encontrar un amplio listado de sociedades de capital riesgo

especializadas en proyectos sociales y ambientalmente sostenibles.

4.1.4 Crowdfunding
El término Crowdfunding, que en
español significa “micromcenazgo”,
financiación en masa, financiación
colectiva o microfinanciación
colectiva, es una modalidad de
cooperación colectiva en la que los
usuarios cooperan para financiar
proyectos mediante la utilización de
plataformas especializadas online. Así,
cualquier proyecto creativo con
potencial de llegar al mercado con
éxito, puede financiarse con la
aportación de pequeñas cantidades Ilustración 1. Fuente: Jen and Tony bot
individuales a través del
Crowdfunding.

La plataforma online pone en contacto a mecenas y emprendedores, quienes presentan el

proyecto con su correspondiente presupuesto. Una vez publicado el proyecto en la plataforma,
este comienza a recibir aportaciones económicas de los mecenas, que no son más que otros
usuarios o pequeños inversores a quienes les gusta el proyecto y apuestan por él. Los
inversores en el proyecto reciben compensaciones por financiarlo, como regalos, descuentos
en el producto, etc.

Esta modalidad de financiación se utiliza no sólo para la financiación de proyectos de

emprendimiento sino que también permiten la financiación de campañas políticas, artistas,
financiación de deudas, escuelas, viviendas, etc.

El Crowdfunding forma parte de la filosofía del Crowdsourcing (en inglés crowd –multitud– y
outsourcing –recursos externos–) que en español se traduce como colaboración abierta
distribuida o externalización abierta de tareas. Según Wikipedia, El Crowdsourcing consiste en
externalizar actividades que se venían realizando por empleados o subcontratados, que se
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dejan a cargo de una comunidad o grupo de personas, especialmente muy numeroso, a través
de una convocatoria abierta.

Existen 4 tipos de Crowdfunding:

- De recompensa. Es la modalidad con más éxito, en esta el inversor recibe una

recompensa en forma de producto o servicio y en algunos casos permite que el
inversor-mecenas forme parte del proyecto, especialmente en aportaciones de más
importe.
- De préstamo. En esta modalidad, la contraprestación se materializa en una
remuneración de la inversión mediante unos intereses. Así el prestamista recibe el
importe invertido más un interés que es establecido generalmente por este.
- De inversión. Mediante esta modalidad, el inversor recibe una acción o participación
en la compañía financiada, es decir que recibe un compromiso sobre futuros
beneficios. Esta modalidad también es conocida como “equity crowdfunding”
- De donaciones. Es una modalidad de financiación de proyectos en la que prevalece un
fondo social o humanitario. Aquí los inversores hacen sus aportaciones sin obtener
nada a cambio es decir, a fondo perdido. Por tanto, más que una modalidad de
inversión es una manera de ejercer la solidaridad.

Algunas de las plataformas de crowdfunding en España son:

Recompensa Préstamo Inversión Donación

Verkami
Lánzanos Goteo
The Crowd Angel
projeggt Comunitae Mi grano de arena
Mynbest
Potlach Arboribus Suma
Socios Inversores
Seed&Click Smilemundo
Crowdthinking

Fuente: Wikipedia
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4.1.5 Otras herramientas

Existen otras herramientas de financiación privada, no bancaria al alcance de proyectos de
innovación, para cuando estos están en las fases de crecimiento o cuando estos ya están
consolidados, entre estas herramientas podemos destacar:

- MAB. Corresponde al acrónimo de Mercado Alternativo Bursátil, que es el mercado

para la financiación de empresas de pequeña capitalización que a la vez es supervisado
por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), cuenta con una regulación
creada especialmente para las SICAV, Empresas de Capital Riesgo y pymes en
expansión. El MAB tiene costes reducidos, lo que permite valorar proyectos, darles
visibilidad y financiación. El MAB financia proyectos de 2 a 25 millones de euros que
deben generar ingresos del orden de 8 millones de euros y un EBITDA inferior a 2-3
millones.

Entre las desventajas está la normativa que hay que cumplir, los informes, la
transparencia de la información, etc.

El MAB ofrece un sistema de contratación a operaciones que se efectúan sobre:

o Acciones y otros valores de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC)

o Valores e instrumentos emitidos o referidos a entidades de reducida

capitalización

o Otros valores e instrumentos que por sus especiales características, se acogen

a un régimen singularizado

- Private equity. Son fondos que invierten en empresas en crecimiento sostenible que
se encuentran en fase de consolidación con un proyecto ya madurado y un modelo de
negocio de éxito demostrado que generan importantes cash flows. Estos fondos de
inversión suelen proporcionar financiación de 25 a 200 millones de euros, lo que
proporciona una señal inequívoca de credibilidad al proyecto financiado, que a su vez
permite un crecimiento escalable a nivel internacional.

Entre los inconvenientes de los prívate equity destacan que entran en la gestión de la
compañía.

Este tipo de inversiones pueden ser realizadas tanto por firmas de private equity,
sociedades de capital riesgo (VC) o Business Angels, teniendo cada uno de estos tipos
de inversores, sus correspondientes objetivos particulares.

Los Private equity estan también clasificados en una categoría más amplia de
financiación privada, generalmente usada para describir el soporte financiero a largo
plazo con estrategias de inversión ilíquidas.
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Fuente: Wikipedia

4.2 Enlaces de interés y bibliografía

Todostartups. Los 4 ciclos de vida de una Startup

ENEC02. Herramientas para la eco-innovación

Programa Marco de Competitividad e Innovación (CIP)

Unir Emprende. Fuentes de financiación

Wikipedia. Capital semilla

Marek Fodor. FFF, la mejor manera de financiación de una startup?

Wikipedia. Business Angel

BCN Business Angels

Gree VC. Green and Social Venture Capital

Venture Café Foundation, Boston

Wikipedia. Crowdfunding

Universo Crowdfunding

Expansión. Una regulación que limita el desarrollo del ‘crowdfunding’

El blog de Enrique Dans: La segunda etapa del crowdfunding: vendiendo acciones en lugar de
productos

Wikipedia. MAB

Wikipedia. Private Equity