COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES VARIABLES

MACROECONOMICAS EN COLOMBIA:
PERIODO 2001-2006

Dully Angélica Buitrago* Palabras clave: desempleo, inflación, crecimiento de la

Claudia Marcela Márquez**
economía, inversión, consumo, ahorro, salarios, tasa de
Sandra Carolina Velasco***
interes, PIB (Producto Interno Bruto).

RESUMEN
ABSTRACT
El estudio macroeconómico abarca temas importantes de
In the macroeconomic study, we can find important topics
la economía en su totalidad y sus agregados económicos
of the economy in its entirety and its economic attachés,
más significativos, como son los hogares, las empresas
since it are the homes, the companies and the govern-
y el gobierno, a través de los indicadores de conjunto de
ment across the indicators of set of the economy. The
la economía; se ocupa de medir y analizar problemas
economy has the job of to measure and to analyze the big
económicos tales como el desempleo, la inflación y el
economic problems of a country to find solution for them,
decrecimiento de la economía de un país, para buscar
those are the unemployment, the inflation, the growth or
soluciones en torno a variables como la inversión, el con-
decrease of the economy, as well as the investment, the
sumo, el ahorro, los salarios, las tasas de interés, etc.
consumption, the saving, the wages, appraises them of
interest, etc.
En este documento se analiza el comportamiento de cinco
de las variables macroeconómicas más importantes men-
In this paper is analyzed the behaviour during the periods
cionadas anteriormente (PIB, DESEMPLEO, INFLACION,
2001-2006 of five of the most important macroeconomic
CONSUMO DE LOS HOGARES Y M1) durante el periodo
variables mentioned previously (GDP, UNEMPLOYMENT,
comprendido entre los años 2001 y 2006.
INFLATION, CONSUMPTION OF THE HOMES AND M1).

Key words: unemployment; inflaction, growth of the

Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.
*
economy, investment, consumption, saving, wages. ap-
**
Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.
prises them of interest, GDP (Gross Domestic Product).
***
Estudiante IV semestre de Economía. Universidad Santo Tomás de Aquino.

85
 ISOCUANTA
INTRODUCCIÓN
El propósito de esta investigación es mostrar la forma
en que interactúan las variables macroeconómicas y
cómo ese interactuar afecta las condiciones de vida de
la población. Es importante conocer y comprender el fun-
cionamiento de la economía del país, ya que el compor-
tamiento del conjunto de variables que nos proponemos
estudiar favorece a unos y perjudica a otros, pero, sin
duda, nos afecta a todos.
El análisis de este trabajo se fundamenta en cinco cues-
tionamientos básicos:
• ¿El nivel de desempleo tiene una relación negativa-
contra cíclica con el crecimiento del Producto Interno
Bruto?
• ¿El nivel de desempleo en Colombia tiene una relación
indirecta con el nivel de inflación?
• ¿Los niveles de inflación en Colombia varían depen-
diendo de la capacidad de compra de los hogares?
• ¿El crecimiento de M1 hace elástica la inflación de
Colombia para el periodo estudiado?
• ¿El crecimiento de la inflación ha sido consecuencia
de la variación del consumo de los hogares en la eco-
nomía colombiana en dicho periodo?
Este paper empleará como metodología la investigación
y análisis de datos suministrados por el Departamento
Nacional de Estadística (DANE) y por el Banco de la Re-
pública. Dicho análisis nos llevará a las respuestas de las
anteriores preguntas.
Este documento está organizado en seis capítulos, a sa-
ber: 1. Desarrollo de un marco teórico sobre las variables
macroeconómicas que se van a analizar por medio de los
datos investigados; 2. Evolución y comparación de las
86
variables PIB y desempleo; 3. Evolución de la variable
Inflación y comparación con el desempleo; 4. Evolución
de las variables M1 y consumo de los hogares, confron-
tación con la inflación; y 5. Conclusiones a las que nos
lleva el estudio.
1. MARCO CONCEPTUAL
A manera de preámbulo, es importante conceptualizar
las cinco variables macroeconómicas en las que se basa
este estudio.
El Producto Interno Bruto
El Producto Interno Bruto (PIB) es el valor total de los
bienes y servicios finales que produce un país en un año.
El Producto Interno Bruto es el indicador más amplio de
la producción total de bienes y servicios de un país. Es la
suma de los valores monetarios del consumo, la inver-
sión bruta, las compras de bienes y servicios del Estado
y las exportaciones netas producidas en un país durante
un determinado año (Samuelson, 2006, p. 394). El PIB se
utiliza para muchos fines; el más importante de ellos es
medir el comportamiento global de una economía.
Una economía produce miles de bienes y servicios distin-
tos y cada uno se mide en una unidad distinta. Es por esto
que el PIB se tiene que medir por el valor monetario total
de esos bienes y servicios, ya que el valor monetario es
una medida estándar. Cuando se mide el PIB no se cuen-
tan todos los bienes y servicios producidos en el país,
sino únicamente los que se venden a los usuarios finales;
en otras palabras, el PIB no incluye todos los bienes y
servicios producidos en la economía, sino sólo los que se
producen para el mercado, esto es, con la intención de
ser vendidos.
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...

El PIB por el método del gasto El PIB por el método de la renta

Al calcular el PIB por el método del gasto, la producción
se divide en cuatro categorías en función de qué grupo de
la economía actúa como comprador:
1. Consumo de Bienes y Servicios (C), comprados por
las familias.
2. Inversión Privada en Bienes y Servicios (I), compra-
dos por las empresas.
3. Gasto Público (G), bienes y servicios comprados por
el sector público.
4. Exportaciones Netas (XN), bienes y servicios compra-
dos por los extranjeros, menos las importaciones.
El PIB por el método del gasto es igual a la suma de to-
dos los gastos en bienes y servicios realizados por cada
tipo de usuario final: las familias, las empresas, el sector
Para obtener el PIB por el método de la renta, es necesa-
rio sumar los ingresos o rentas recibidas por las econo-
mías domésticas como contraprestación por aportar sus
factores o recursos al proceso productivo.
Según el método de la renta, el cálculo del PIB se realiza
sumando el costo de los factores de todas las empresas
de la economía. Análogamente, se puede calcular su-
mando todos los ingresos –sueldos y salarios, alquileres,
intereses y beneficios– que han obtenido todas las fami-
lias en la economía. El PIB, entonces, es igual a la renta
generada en una economía (Mochón, 2005, p. 22)1.
LOS COMPONENTES DEL PIB SEGÚN EL ENFOQUE DEL
GASTO Y DE LA RENTA

público y el sector privado. Por ello, al sumar las compras Enfoque del Gasto Enfoque de la Renta
de las cuatro categorías se obtiene el PIB, expresado en Sueldos, salarios y otras ren-
la siguiente ecuación: Consumo (C )
tas del trabajo
1 + +
Intereses, alquileres y otras
Inversión Bruta Privada (IB)
rentas de la propiedad
El PIB por el método del valor añadido + +
Gasto Público (G) Impuestos indirectos
Existe un método alternativo para calcular el PIB al costo + +
de los factores; este parte del concepto del valor añadi- Exportaciones Netas (NX) Depreciación o amortización
do y de la distinción entre bienes intermedios y bienes   +
finales. Según este método, el PIB se obtiene sumando el   Beneficios
costo de producción de los bienes y servicios finales o, lo Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón Morcillo.

que es lo mismo, el valor añadido que generan todas las

actividades productivas que se realizan en un país.

El valor añadido es la diferencia entre el precio de venta

de un bien, sin tener en cuenta los impuestos indirectos
y el costo de los bienes intermedios adquiridos para su 1 El PIB mide el valor monetario total de los bienes y servicios finales pro-
ducidos para el mercado durante un año dado, dentro de las fronteras de
producción. un país.

87
 ISOCUANTA
Desempleo
En teoría, la economía está siempre en pleno empleo2, a
pesar de que el desempleo es un fenómeno muy marcado
en el mundo real. La tasa de desempleo es tal vez el indi-
cador que mejor mide la salud de la economía de una na-
ción y se calcula tomando como referencia el número de
personas que pertenecen a la población económicamente
activa, esto es, las personas que hacen parte de la fuerza
de trabajo3. La tasa de desempleo, entonces, corresponde
al porcentaje de individuos de la fuerza de trabajo que es-
tán desempleados. En términos matemáticos, es igual al
número de desempleados dividido por el total de la fuerza
de trabajo.
Sólo una fracción de adultos que no están trabajando son
considerados desempleados. Los otros quizá estén jubila-
dos, o tal vez eligieron quedarse en casa, o probablemente
sean estudiantes de tiempo completo; otros quizá no estén
en posibilidades de trabajar por una enfermedad crónica
o estén imposibilitados. Por último, algunos se encuentran
desalentados por no encontrar trabajo y han renunciado a
la búsqueda por frustración (Larraín, 2004,p. 26-32).
Fueza de Trabajo No trabajando
Empleado No está en la
Servicio Militar Fuerza de Trabajo
Desempleado
2 Aun cuando la economía esté en pleno empleo, habrá algo de desempleo
friccional, estructural y temporal; por ello, el pleno empleo es el nivel de
empleo cuando no hay desempleo cíclico.
3 Fuerza de trabajo: todos los individuos no institucionalizados de 18 años
de edad y más que estén trabajando o buscando activamente un empleo.
88
En la ilustración anterior, los círculos representan los di-
versos grupos y subgrupos en cada una de las categorías.
El círculo de la izquierda describe la fuerza de trabajo to-
tal, incluyendo tanto empleados como a desempleados. El
círculo de la derecha representa a aquellos adultos de la
población que por alguna razón no están trabajando. En
estos dos círculos está incluida toda la población adulta.
La intersección identifica el número de trabajadores des-
empleados, es decir, el total de la fuerza de trabajo que
no está trabajando.
Tipos de desempleo
1. Friccional: los trabajadores no siempre aceptan la
primera oferta de empleo, así como el empleador con
frecuencia no contrata el primer solicitante. Ambos
necesitan tiempo para explorar el mercado de traba-
jo. Este tiempo requerido para igualar las cualidades
de los que buscan trabajo con las vacantes disponi-
bles es el que identifica el desempleo friccional.
2. Estructural: se da por dos razones; a). La destreza
que demandan los empleadores no es igual a la de
los desempleados; b). El desempleado no vive donde
se encuentran los empleos.
3. Temporal: desempleo causado por las temporadas,
al cambiar la oferta y la demanda del trabajo.
4. Cíclico: desempleo que ocurre por una reducción en
el producto agregado de una economía durante las
recesiones.
Nota: aunque las depresiones más profundas parecen
haber dejado de ser una amenaza importante para las
economías avanzadas de mercado, el mercado masivo
sigue acosando a las economías de mercado modernas.
De hecho, en el mundo industrializado, el número de tra-
bajadores desempleados alcanzo un nivel histórico de 35
millones en 1996 (Samuelson, 2006, p. 554).
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
Causas del desempleo
Las causas del desempleo pueden ser de carácter coyun-
tural o de carácter estructural.
Coyunturales:
• Inflación, con el consecuente aumento de los costos
de producción y los costos salariales.
• Recesión económica, que afecta la demanda agregada.
• Políticas económicas erradas.
• Aplicación de ciertas normas laborales.
• Inflexibilidad laboral.
• Crisis política, económica o social.
• Escasa racionalización del gasto público.
• Pesimismo empresarial ante recesiones de la econo-
mía continuadas.
• Contrabando, apertura, incertidumbre, etc.
Estructurales:
• Aumento de la población económicamente activa. Las
transiciones demográficas, producto de aumento en
tasas de natalidad, tasa de migración, tasa de fecun-
didad, unidas a otros factores que obligan a que cada
día un mayor número de personas no integrantes de
la PEA (Población Económicamente Activa) entran a
presionar el mercado de trabajo.
• Cambios en las estructuras de la demanda laboral. El
empleador se ve forzado a exigir mano de obra mejor
calificada y mucho más polivalente para hacer fren-
te, con tecnología más moderna, al problema de la
competencia.
• Crisis en sectores económicos: por ejemplo, la crisis
del sector energético en varios países del mundo oca-
sionó grandes crisis en los demás sectores de la eco-
nomía dependientes en gran medida de las fuentes de
energía provenientes del petróleo.
89
• Desequilibrio entre la oferta agregada y la demanda
agregada. Cuando la producción potencial de bienes
y servicios es superior a la demanda de los mismos,
las empresas se ven obligadas a parar su producción
y no pueden generar los suficientes empleos para los
que quieren y están dispuestos a laborar4.
Inflación
La inflación es el crecimiento generalizado y continuo de
los precios de los bienes y servicios de una economía.
Una alta inflación se conoce como hiperinflación. Un de-
cremento sostenido en el nivel promedio de los precios
se conoce como deflación y una reducción en la tasa de
inflación es una desinflación (Mochón, 2004, p. 19).
Por lo general, se mide la inflación sobre bases anuales. La
tasa de inflación anual equivale al incremento en el porcen-
taje del nivel promedio de los precios de un año al siguiente.
Orígenes de la inflación
Inflación de demanda: es el incremento sostenido en el ni-
vel de precios originado por aumentos en la demanda agre-
gada. En tal caso, un aumento en la curva de la demanda
agregada produce un aumento en el nivel de precios.
Inflación - Demanda
Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón.
4 Ver: http://www.virtual.unal.edu.co. Capitulo 11. Inflación y Desempleo.
 ISOCUANTA
Inflación de Costos: es el incremento sostenido en el nivel
de precios originado por una reducción en la oferta agrega-
da. En casos extremos, el decremento en la oferta agrega-
da conduce no solamente a un nivel de precios más alto,
sino también a una reducción en el nivel de producto, una
combinación que se identifica como estanflación (Mochón,
2004, p. 217-219; Mc Eachern, 2003 p. 53-61)5.
Inflación - Costos
Fuente: Introducción a la Macroeconomía. Francisco Mochón.
Índice de precios al consumidor
Es el resultado de la división del costo de una canasta
de mercado de bienes y servicios consumibles en un año
determinado y el costo de una canasta de mercado fija de
bienes y servicios de un año base.
El indicador de inflación se define como:
5 Al aumentar la cantidad de dinero en una economía, los agentes económi-
cos tendrán más dinero en sus manos y por tanto consumirán más; debido
a que los empresarios no esperan esto, la oferta existente no es suficiente
para abastecer la demanda, lo que provoca un aumento en el nivel de
precios. Una política monetaria expansiva aumenta también el nivel de
precios. Además, existen variables endógenas (fenómenos climáticos,
paro de trabajadores, entre otras) que incrementan la inflación.
90
Canasta básica
La comunidad en general, y algunas veces el usuario
especializado, al escuchar el término “canasta básica”
realiza una asociación con la satisfacción de necesida-
des básicas, o de requerimientos mínimos del hogar. Sin
embargo, el usuario general o especializado del IPC debe
tener claro que la canasta de bienes y servicios tomada
como referencia no es una canasta para satisfacer re-
querimientos mínimos del hogar; el término “básica” se
refiere al hecho de que sobre esos bienes y servicios se
toman los precios que permiten calcular la variación pro-
medio para actualizar el índice.
En sentido técnico, la canasta de bienes y servicios en
cuestión debe ser identificada como una canasta para
seguimiento de precios, sin ninguna otra connotación ni
adjetivo (Samuelson, 2006, p. 564).
Inflación y tasas de interés
El interés es la cantidad de pesos que se le paga a los
prestamistas por sacrificar el consumo presente y que se
impone a los prestatarios. La tasa de interés es el inte-
rés anual como porcentaje de la cantidad prestada. La
cantidad de dinero que la gente está dispuesta a prestar
aumenta conforme aumenta la tasa de interés, ceteris
paribus otras variables. Estos fondos los demandan las
familias, empresas y gobierno para financiar compras y,
en el caso del gobierno, para financiar los déficit.
La tasa de interés nominal es el tipo de interés que paga el
banco. La tasa de interés real es el aumento de nuestro po-
der adquisitivo; si i representa el tipo de interés nominal, r el
tipo de interés real y la tasa de inflación, la relación entre
estas tres variables puede expresarse de la siguiente forma:
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
El tipo de interés real es la diferencia entre el interés no-
minal y la tasa de inflación (Mankiw, 1992, p. 216).
Consumo
El consumo es el gasto en bienes y servicios realizado por
las familias e incluye tanto los bienes perecederos como
los duraderos. Es el elemento más importante del PIB,
pues representa aproximadamente tres cuartas partes de
la producción total. Prácticamente todo lo que compran
las familias durante un año –alimentos, ropa, gasolina,
etc.– forma parte del gasto en consumo incluido en el
PIB. Sin embargo, hay dos clases de cosas que compran
las familias durante el año que no son parte del consumo,
puesto que no son producidas en ese año; se trata de
los bienes usados –como carros de segunda mano– y los
activos –como acciones o bonos–.
La función de consumo muestra la relación entre el nivel
de gasto de consumo y el nivel de renta personal disponi-
ble (Samuelson, p. 420).
Propensión marginal a consumir
Es la fracción del cambio en el ingreso que se gasta en
consumo, es decir, el cambio del gasto en consumo divi-
dido entre el cambio en el ingreso que lo originó6.
6 La otra parte del ingreso se lleva al ahorro.
91
M1
M1 = efectivo en poder del público + cuentas corrientes.
Es el indicador más limitado de la oferta monetaria y está
constituido por los billetes y monedas que se encuentran
en poder del público, mas los depósitos en cuentas co-
rrientes y de ahorros
M1 comprende los activos que pueden utilizarse directa-
mente, inmediatamente y sin restricciones para efectuar
pagos. Son los activos de mayor liquidez7.
Los bancos centrales tratan de controlar la oferta mone-
taria en el sistema, ya que ésta, junto con la demanda
de dinero, determina el tipo de interés en el corto plazo
y este tipo de interés influye en el volumen de la inver-
sión, lo que afecta al nivel de producción de equilibrio y
por tanto al nivel de empleo. Así mismo, cuando tratan
de influir sobre los tipos de interés, los bancos centrales
buscan conseguir la estabilidad de los precios y del tipo
de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en el
tiempo de la producción y del empleo.
Una característica muy importante de los billetes, las mo-
nedas y los cheques, que conforman la oferta monetaria,
es su liquidez; la liquidez está estrechamente relaciona-
da con la aceptabilidad de la moneda, es decir, con la
posibilidad de cambiarla de inmediato por otros objetos.
Por tanto, los billetes, las monedas y los depósitos son
los instrumentos monetarios más líquidos (Samuelson,
2006, p. 465-467; Mc Eachern, Lorraín, 2003, p. 54) 8.
7 Un activo es líquido si puede utilizarse de una manera inmediata, cómo-
da y barata para efectuar un pago.
8 Ver: http://www.banrep.gov.co/documentos/publicaciones/material_
educativo
 ISOCUANTA

2. EL PRODUCTO INTERNO BRUTO EN Por el lado de la oferta, la economía enfrentó choques

como la reducción en la producción petrolera y agrope-
COLOMBIA Y SU CORRELACION CON EL
cuaria, consecuencia de la violencia y del inicio del ciclo
NIVEL DE DESEMPLEO PARA EL PERIODO de retención ganadera. La violencia guerrillera y paramili-
2001-2006 tar desestimuló la inversión y deterioró la infraestructura;
obligó, igualmente, a desviar recursos públicos y privados
PIB Tasas de crecimiento (%) - 2001-2006 hacia los sectores de defensa y seguridad y propició sali-
das de capital y de personas calificadas del país.
AÑO PIB en millones de pesos % CTO ECONOMICO
2001 75.458.108   Las ramas económicas que presentaron mayor creci-
2002 76.917.222 1,93 miento fueron: Equipo de Transporte, con el 36,61%, y
2003 79.884.490 3,86
Desperdicios y Desechos, con el 31,57%. Los renglones
2004 83.772.433 4,87
2005 87.727.925 4,72 de mayor decrecimiento fueron: Petróleo Crudo, Gas Na-
2006 93.684.651 6,79 tural y Minerales de Uranio y Torio, con -15,37%; Café
Fuente: DEE-DNP Transformado, con -18,09, y Calzado, Cuero y Productos
de Cuero, con -10,19%.

Periodo (2002-2003)
Entre 2002 y 2003 hay un crecimiento económico del
3,86%. La economía colombiana se desenvolvió en un
entorno internacional particularmente desfavorable, ca-
racterizado por la coincidencia de dos choques negativos:
la caída de la demanda externa y el menor acceso a los
mercados internacionales de crédito.

Aún así, en este periodo se observó gran movimiento en

Periodo (2001-2002)
Entre 2001 y 2002, el crecimiento económico en Colombia
fue de 1,93%, tasa muy baja que significó una pérdida
de dinamismo frente al año 2000. Este fenómeno estuvo
asociado con el bajo crecimiento de la demanda, a su vez
vinculado con factores internos como el persistente des-
empleo, y externos, como el desempeño de la economía
mundial y la caída en los términos de intercambio, que
también afectaron a otros países de América Latina.
actividades relacionadas con la producción de Minerales
Metálicos, que creció 53,8%, y de Turba, Hulla y Lignito, con
alza de 51,4%. Otros rubros que contribuyeron positivamen-
te al PIB fueron los de Animales Vivos y Productos Animales
(5,29%) y Servicios de Intermediación Financiera y Servi-
cios Conexos (5,44%). La rama de mayor decrecimiento fue
la de Otros Productos Alimenticios, con -10,85%.
En este periodo se implementó una serie de reformas
que buscaban impulsar el crecimiento de la economía y

92
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
mejorar la situación fiscal del gobierno, entre estas al-
gunos incentivos tributarios al sector de la construcción,
acuerdos entre el gobierno nacional y las instituciones
financieras para mejorar el acceso al crédito hipotecario,
la ampliación de las jornadas laborales, la eliminación de
cargas salariales y regímenes especiales, y un programa
de apoyo directo al empleo a través de subsidios a la de-
manda. Se dispuso también la creación de un programa
de protección al desempleado y programas de capacita-
ción para jóvenes, y la fusión, eliminación y supresión de
entidades oficiales, junto con algunas modificaciones en
la estructura del poder ejecutivo. Por otra parte, y para
tener una garantía de recursos en caso de una posible
crisis de Balanza de Pagos debido a la delicada situación
de los balances externo y fiscal, el país refrendó a finales
de 2003 un acuerdo con el FMI basado en el cumplimien-
to de unas metas a nivel fiscal, que había sido firmado en
1999 y revalidado en 2002.
Periodo (2003-2004)
Entre 2003 y 2004 hubo un crecimiento económico del
4,87%, consecuencia del mayor dinamismo de la deman-
da interna y la paulatina recuperación de la demanda ex-
terna. Colombia registró una de las tasas de crecimiento
más altas de América Latina con un 3,86%, frente al
1,5% obtenido en promedio por la región.
La recuperación interna, que debe atribuirse fundamen-
talmente al comportamiento del sector privado, fue en
buena parte consecuencia de la mayor confianza en la
economía, producto a su vez de las políticas de seguri-
dad democrática del actual gobierno, de la continuación
del ajuste fiscal y de la política monetaria de los últimos
cinco años, la cual ha podido mantener bajas las tasas
de interés y de inflación por un tiempo prolongado. La ex-
pansión de la inversión es uno de los factores más alen-
93
tadores de la actual recuperación del crecimiento, porque
indica que las expectativas de los agentes son positivas y
que los altos índices de crecimiento podrían mantenerse
en los próximos años.
La reactivación de la demanda externa, ocurrida en la
segunda parte del año, fue consecuencia de un mayor
crecimiento de la economía en los Estados Unidos y en
otros países, lo cual contrarrestó el impacto negativo de
la contracción registrada en Venezuela.
En el 2003-2004 las ramas económicas que presenta-
ron mayor crecimiento fueron: Desperdicios y Desechos
(37,92%); Equipo de Transporte (30,07%); Trabajos de
Construcción y Construcciones-Edificaciones (29.45%). Los
ítems con mayor decrecimiento fueron: Trabajos y Obras de
Ingeniería Civil (-9,95%) y Minerales Metálicos (-8,97%).
Periodo (2004-2005)
Entre 2004 y 2005 hay un crecimiento económico del
4,72%; con ello, la economía colombiana completó el
segundo año consecutivo de crecimiento cercano a su
promedio histórico (4,0%), luego de la profunda crisis de
finales de la década de los noventa y de la lenta recupera-
ción de la actividad productiva durante el período de 2000
a 2002. A este resultado contribuyeron, entre otros, un
entorno externo dinámico, la recuperación de la confianza
y la aplicación sistemática de políticas macroeconómicas
favorables a la expansión de la producción y el empleo y
a la reducción de precios.
Junto con las exportaciones, la inversión privada fue el
principal motor de crecimiento en 2004. Ello se explica
por la recuperación de los balances de las empresas y de
los hogares, y por la mayor confianza de los empresarios,
gracias a mejores condiciones de seguridad. Además, el
 ISOCUANTA
consumo de bienes durables por parte de los hogares
mostró también un comportamiento muy dinámico, simi-
lar al de la inversión.
La política monetaria creó condiciones propicias para
este buen desempeño, al proveer amplia liquidez y tasas
de interés históricamente bajas. En contraste, el consu-
mo de no durables y de servicios registró menores tasas
de crecimiento.
Por su parte, en el mercado laboral se observó una me-
jora significativa en la calidad del empleo, gracias a la
generación de empleos formales y de empleos de tiempo
completo. Adicionalmente, la tasa de desocupación se re-
dujo, pese a que el ritmo de creación de empleos fue me-
nos dinámico que en el año anterior. La caída en la tasa
de desempleo fue ante todo consecuencia de un menor
crecimiento de la oferta laboral asociado con la mejora
en las condiciones económicas, que permitió a muchas
personas retornar al estudio o actividades en el hogar.
En este periodo, las ramas económicas que presentaron
mayor crecimiento fueron: Hilados e Hilos, Tejidos de Fi-
bras Textiles incluso Afelpados (33,30%) y Trabajos de
Construcción y Construcciones-Edificaciones (27.31%).
La rama con mayor decrecimiento fue Artículos Textiles,
(23%), excepto prendas de vestir.
Periodo (2005-2006)
Entre 2005 y 2006 el crecimiento económico se situó en
el 6,79%, desempeño que no se observaba desde hacía
una década; así, se completaron tres años de crecimien-
tos por encima del 4,0% y se consolidó la fase de recupe-
ración de la economía después de la recesión de finales
de la década de los noventa. Desde 2003 el crecimiento
94
promedio de la economía colombiana ha superado el cre-
cimiento promedio en América Latina, y el de países como
Brasil y México. El ritmo de crecimiento ha respondido a
diversos factores, entre los que se encuentran las políti-
cas de bajas tasas de interés, que se pudieron mantener
gracias a la reducción de la inflación y a las condiciones
externas, la confianza de consumidores e inversionistas y
las mejoras en productividad y empleo.
Entre los factores externos que contribuyeron al dinamis-
mo económico se destaca el crecimiento alto y estable de
los principales socios comerciales de Colombia, el nivel
favorable de los términos de intercambio y los flujos de
capital hacia los países emergentes.
En este periodo, el sector más dinámico fue el de la cons-
trucción, con un crecimiento del 14,36%, seguido por la
industria manufacturera, con un incremento del 10,79%.
Las actividades industriales que presentaron un mayor
crecimiento en 2006 fueron: la producción de vidrios, con
un aumento del 31,44%; la de maquinaria y suministro
eléctrico, con un 19,45%; la de metales y productos me-
tálicos, con 17,32%; la industria de bebidas, con 10,42%;
la de productos químicos, con 8,40%; y la producción de
alimentos, que se elevó en 7,07%. La única actividad
productiva que registró una variación negativa fue la de
derivados y refinados de petróleo, con -8,87%.
Así mismo, se observaron notables comportamientos en el
comercio, reparación, hoteles y restaurantes con un au-
mento del 10,69%, superior al del 2005, que fue del 7,22%;
también en el sector del transporte, almacenamiento y co-
municación que mostró un crecimiento del 9,42%, cuando
en 2005 había crecido en 4,68%; y en la agricultura, que
creció 3,13% con respecto al año anterior.
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...

DESEMPLEO DE 2001 A 2006

Encuesta Continua de Hogares
% Población en edad de trabajar, tasa global de participación, de ocupación,
de desempleo (abierto y oculto) y de subempleo.
Población total, en edad de trabajar, económicamente activa,
ocupados, desocupados (abiertos y ocultos), inactivos y subempleados. (en miles)
Total Nacional
Promedio 12 meses enero-diciembre(2001-2006)

           
Concepto
2001 2002 2003 2004 2005 2006
% Población en edad de trabajar 75,2 75,6 75,9 76,3 76,6 77,0
TGP 61,9 61,5 62,1 60,8 59,9 58,4
TO 52,6 51,8 53,3 52,5 52,9 51,3
TD 15,0 15,7 14,1 13,6 11,7 12,0
T.D. Abierto 13,6 14,3 13,1 12,5 10,9 10,9
T.D. Oculto 1,3 1,3 1,1 1,1 0,9 1,1
Tasa de subempleo subjetivo 31,6 34,4 31,9 31,6 31,6 33,6
Insuficiencia de horas 14,2 14,1 12,7 12,8 11,3 11,1
Empleo inadecuado por competencias 3,0 2,9 3,1 3,2 3,3 10,6
Empleo inadecuado por ingresos 25,3 28,1 26,2 25,8 26,2 29,2
Tasa de subempleo objetivo 11,6 12,6 11,8 12,1 12,5 11,3
Insuficiencia de horas 5,4 5,5 4,9 5,3 5,3 4,3
Empleo inadecuado por competencias 1,4 1,4 1,5 1,7 1,7 3,5
Empleo inadecuado por ingresos 9,1 9,9 9,4 9,6 9,8 9,4
Población total 41.713 42.418 43.134 43.860 44.576 45.273
Población en edad de trabajar 31.372 32.057 32.755 33.462 34.167 34.854
Población económicamente activa 19.413 19.705 20.345 20.345 20.478 20.345
Ocupados 16.506 16.620 17.467 17.578 18.072 17.897
Desocupados 2.907 3.084 2.878 2.767 2.406 2.448
Abiertos 2.650 2.822 2.658 2.542 2.222 2.226
Ocultos 257 262 220 225 184 222
Inactivos 11.959 12.353 12.410 13.117 13.689 14.509
Subempleados Subjetivos 6.127 6.773 6.497 6.422 6.478 6.836
Insuficiencia de horas 2.750 2.773 2.588 2.604 2.324 2.254
Empleo inadecuado por competencias 590 574 624 655 671 2.146
Empleo inadecuado por ingresos 4.919 5.534 5.323 5.239 5.375 5.940
Subempleados Objetivos 2.257 2.474 2.406 2.452 2.554 2.299
Insuficiencia de horas 1.043 1.089 992 1.086 1.090 867
Empleo inadecuado por competencias 277 280 301 336 340 714
Empleo inadecuado por ingresos 1.765 1.951 1.904 1.947 2.008 1.912
Fuente: DANE

95
 ISOCUANTA

Al pasar del año 2001 al 2002 se registró un crecimiento

TASA DE DESEMPLEO COLOMBIA 2001-2006
del 6.09% en la tasa de desempleo, que aumentó hasta
AÑO POBLACION TASA VARIACION % el 15.70%; en este periodo los colombianos sin empleo
2001 2.907 15,00 0,00 ya son 3.084.000, con una población económicamente
2002 3.084 15,70 6,09 activa que aumentó a 19.705.000. Sin embargo, la tasa
2003 2.878 14,10 -6,68
2004 2.767 13,60 -3,86 de desempleo de las 13 ciudades más importantes dis-
2005 2.406 11,70 -13,05 minuyó de 16,4% a 15,7% en este mismo período y la
2006 2.448 12,00 1,75 ocupación aumentó como lo había hecho en 2001.
Fuente: DANE

Entre el año 2002-2003 hay un decrecimiento del -6.68%

Variación %
Tasa de desempleo
En el año 2001 la tasa de desempleo es de un 15%, lo que
significa que 2.907.000 colombianos, de los 19.413.000
económicamente activos, no encontraron ocupación du-
rante ese año. La tasa de desempleo en diciembre de
2001 para las 13 principales áreas urbanas fue 16,4%,
similar a la registrada para el mismo mes en el año ante-
rior. Este comportamiento obedece a un incremento de la
demanda de empleo –la tasa de ocupación para diciem-
bre fue 55,1%; 0,6 puntos porcentuales mayor que la del
mismo mes del año anterior–; la mejor situación del em-
pleo en el periodo estuvo estrechamente relacionada con
el aumento de la actividad productiva en sectores como
la construcción, comercio y servicios en general.
en la tasa de desempleo, disminuyendo la tasa a un
14.10%. En términos absolutos, la población desemplea-
da disminuye a 2.878.000 personas, de las 20.345.000
económicamente activas durante ese año. Como con-
secuencia del mayor crecimiento de la economía, la si-
tuación del empleo en Colombia mejoró ostensiblemente
durante 2003. Este crecimiento vino acompañado de una
creación de empleo mucho más dinámica que la de años
anteriores. Aunque la desocupación sigue siendo elevada
en el país, su tasa cedió en más de tres puntos porcen-
tuales a lo largo del año, al pasar del 15,7% al 12,3% en
el mes de diciembre de 2003, como ocurrió en el mismo
mes de 2002. El número de personas ocupadas aumentó
sistemáticamente a lo largo del año, y en algunos meses
los puestos de trabajo se incrementaron por encima de las
400.000 personas
Entre el año 2003-2004 el desempleo continuó disminu-
yendo, esta vez en -3.86%, para situar el índice general
en el 13.6%. Los desempleados totalizaron 2.767.000,
frente a una población económicamente activa estable
de 20.345.000 colombianos. Entre las principales ten-
dencias en el mercado laboral del 2004 está la fuerte
caída de la tasa de desempleo y la mayor formalización
del empleo. La tasa de desempleo es aún alta, lo cual
sugiere que la economía todavía puede absorber mano

96
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
de obra sin que ello implique mayores presiones sobre los
salarios y la inflación; también se explica la caída en la
tasa de desempleo por la disminución de la oferta laboral.
Esta ha sido la mayor reducción de este indicador desde
mediados de los noventa.
Un análisis más detallado del comportamiento de la ocu-
pación en 2004 muestra que en los últimos tres trimestres
la caída del empleo se ha concentrado en el grupo de per-
sonas entre 12 y 17 años y en el de mayores de 56 años,
que viven en las ciudades más grandes del país. En gran
parte, corresponde al empleo de personas que conside-
raban su trabajo como mal remunerado y/o en un sector
que no correspondía a sus capacidades. Los ocupados
disminuyeron en los sectores donde es más posible la in-
formalidad, como son el comercio y los servicios sociales
y personales. En esos sectores, estas personas se desem-
peñaban como trabajadores independientes, trabajadores
familiares sin remuneración y/o empleados domésticos.
En conjunto, los anteriores resultados son consistentes
con la continuación de la recuperación económica.
Inicialmente, estos procesos tienen lugar a partir de mano
de obra temporal y de la expansión del empleo informal.
En la medida en que la reactivación económica se con-
solida, se comienza a expandir el empleo permanente y
el dinamismo del sector formal supera al informal. Par-
te de la fuerza de trabajo, que se había vinculado a la
oferta laboral como consecuencia de los bajos ingresos
familiares durante la recesión, se retira del mercado. En
particular, se aleja de actividades de muy baja producti-
vidad −actividades de subempleo9− para vincularse a
9 El “subempleo” ocurre cuando una persona capacitada para una deter-
minada profesión o cargo no puede trabajar por falta de oportunidades en
las áreas de su especialidad, por lo que opta por tomar trabajos menores
en los que generalmente se gana poco.
97
aquellas que se consideran más productivas, aunque no
generen ingresos inmediatos –por ejemplo la educación y
el cuidado del hogar–.
Entre el año 2004-2005 se presenta la mayor reduc-
ción del desempleo entre 2001-2006, con un porcentaje
de -13.05% y una tasa de 11.7%; para 2005, tan sólo
2.406.000 personas, de las 20.478.000 económicamente
activas, están desempleadas.
A lo largo del 2005, tanto en el plano rural como en el ur-
bano, la tasa de desempleo mantuvo una tendencia des-
cendente y alcanzó el nivel más bajo de los últimos cinco
años. En diciembre de 2005 la tasa nacional de desempleo
fue de 10,2%, frente al 12,1% que se registró en el mismo
mes del año anterior; a nivel urbano, la tasa de desempleo
descendió a 12,1%, frente al 13,7% de 2004.
La disminución de la tasa de desempleo se explica prin-
cipalmente por un aumento en el número de los ocupa-
dos. En el período 2004-2005 se crearon 494.000 em-
pleos a nivel nacional y 315.000 en las trece ciudades
principales. Lo anterior representó un aumento anual del
empleo de 2,8% y 4,0%, respectivamente. El aumento
de la ocupación fue más que suficiente para absorber la
nueva oferta laboral –el incremento de la población eco-
nómicamente activa, PEA– y permitió la disminución en
el número de desocupados.
La dinámica del subempleo a lo largo del año sugiere que
la variación del número de ocupados está asociada con
empleos formales. En efecto, a nivel rural el subempleo
contribuyó con menos del 12,0% al aumento en los índi-
ces de ocupación (55.000 personas), mientras que a nivel
urbano su contribución fue del 36,6% (115.000 personas).
Lo anterior muestra una mejora en la calidad del empleo
 ISOCUANTA
en las cabeceras municipales, diferentes a las de las trece
ciudades principales y el área rural dispersa. Así mismo, el
subempleo a nivel urbano presenta una tendencia decre-
ciente a partir del segundo semestre del año.
En síntesis, la evolución favorable de la tasa de desem-
pleo en 2005 se explica por un incremento de la ocupa-
ción y, para el caso del total nacional, también por una
disminución de la oferta laboral. El buen desempeño de
la economía y las expectativas favorables han incidido
positivamente en la generación de empleo.
Finalmente, entre 2005 y 2006 hay un aumento del des-
empleo del 1.75%, lo que significó cerrar el periodo con
una tasa del 12% que da cuenta de la desocupación de
2.448.000 personas, entre las 20.345.000 económica-
mente activas.
El aumento en la tasa de desempleo es principalmente
explicado por una caída de la PEA, y no por un aumento
en el número de desocupados. La menor PEA, compara-
da con la del segundo semestre de 2005, se explica por
un retiro sustancial del mercado laboral de personas que
previamente estaban ocupadas. Lo anterior implicaría
que a partir de la segunda mitad de 2006 la economía co-
lombiana habría experimentado súbitamente un choque
de productividad de grandes proporciones, al haber ace-
lerado la tasa de crecimiento del producto con un menor
número de personas trabajando.
En general, se presentan reducciones del desempleo a ex-
cepción de los años 2002 y 2006. La tasa de desempleo
oscila entre 15.70% y 11.70%, mientras que la varia-
ción porcentual de personas desempleadas fluctúa entre
6.09% y -13.05% en este mismo periodo.
98
El problema del desempleo en Colombia no resulta sólo
de un desequilibrio entre oferta y demanda de empleo o
de problemas de información sino, además, de una cri-
sis de la demanda de bienes y servicios que ocasiona
la persistencia de altos niveles de desocupación, lo cual
incrementa el nivel estructural o natural de desempleo.
La estructura y las cifras del desempleo en Colombia dan
cuenta de que las principales causas del problema están
asociadas más a situaciones de tipo estructural que a aque-
llas de índole coyuntural. Tales causas pueden estar relacio-
nadas con la oferta o con la demanda de mano de obra.
Entre las causas asociadas con la oferta pueden desta-
carse las siguientes:
1. La población en edad de trabajar que se moviliza
en búsqueda de trabajo por primera vez y no lo en-
cuentra.
2. La carencia de un eficiente sistema de información
que ponga en contacto la oferta y la demanda en el
mercado de trabajo.
3. Las deficiencias del sistema educacional, el cual
está completamente divorciado del sistema produc-
tivo. Esta falencia se ha enquistado profundamente
en el país y se constituye en uno de los problemas
estructurales más significativos, que se debe solu-
cionar en forma definitiva.
¿Por qué es tan alto el desempleo?
• Por la crisis económica que ha venido afectando al
país y a sus sectores productivos.
• Por el incremento de la oferta laboral, especialmente
mujeres y jóvenes.
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...

• Por los cambios en la demanda laboral: sustitución de
mano de obra no calificada por calificada y de mano
de obra por capital.
• Porque la utilidad marginal del capital es más alta que
la del trabajo y esto hace que los empresarios prefie-
ran invertir en maquinaria que en mano de obra.
“Las tasas de desempleo en Colombia se reducen sin
crear nuevos puestos de trabajo, porque el gobierno cam-
bió la metodología para ocultar la realidad(...) En efecto,
el desempleo ha venido reduciéndose debido a la caída en
la tasa de participación y por la informalidad”10.
caso no se presenta una relación contra cíclica como se
dio en el periodo anterior, ya que el crecimiento del PIB
está acompañado por un crecimiento del empleo. Esta
tendencia normal entre empleo y PIB se sigue dando en
los siguientes dos periodos (2003-2004/2004-2005).
Por el contrario, en el periodo 2005-2006 se presenta un
crecimiento del PIB de 6.79% y el desempleo aumenta
en 1.75%, lo que nos muestra nuevamente la relación
contra cíclica que se dio en el periodo 2001-2002, antes
analizado.

3. LA INFLACION Y EL DESEMPLEO DE CO-

¿El nivel de desempleo tiene una relación
LOMBIA PARA EL PERIODO 2001-2006
negativa-contra cíclica con el crecimiento
del Producto Interno Bruto?11

Según la teoría, si una economía crece, crecen también las

variables que influyen en ella; en este caso, si el PIB tiene
un aumento, este se debería reflejar en el aumento de va-
riables como el consumo, el empleo, la inflación, etc.

Al comparar las anteriores tablas del PIB y el desempleo,

se observa que entre el año 2001 y 2002 el PIB crece en el
Fuente: Banco de la República
1.93% y el desempleo también crece en el 6.09%, mos-
trando así una relación contra cíclica, ya que si el desem-
pleo aumenta el PIB no debería aumentar. Sin embargo,
Tasa de inflación
esta relación se podría explicar diciendo que aunque el
La tasa de inflación anual, medida por el IPC, desciende
empleo disminuyó, las demás variables que influyen en
de forma gradual durante el año 2001, ubicándose al final
el PIB disminuyeron el impacto de la variable empleo. Del
del mismo en 7,7%, por debajo de la meta de 8,0% fijada
año 2002 al 2003 el PIB tiene un crecimiento del 3.86%,
por la Junta Directiva del Banco de la República (JDBR)
mientras que el desempleo disminuye a -6.68%; en este
para ese año. Este nivel de inflación es el más bajo para
cualquier año desde 1970, cuando se situó en 6,8%. Tal
10 Ver http://www.microcaos.net
resultado demuestra que la política anti-inflacionaria en
11 La tasa de desempleo tiende a reflejar la situación del ciclo económico:
cuando la producción está disminuyendo, la demanda de trabajo des- Colombia sí ha sido exitosa.
ciende y la tasa de desempleo aumenta.

99
 ISOCUANTA
Por grupos de productos, los comportamientos más favo-
rables se observaron en los rubros de vivienda, vestuario
y transporte, que registraron incrementos menores que
en el año anterior. En contraste, el rubro de servicios de
salud fue el que más contribuyó al incremento de los pre-
cios, al crecer en 10,9%. En segundo lugar, contribuyó el
aumento de los precios de los alimentos, que crecieron
10,5%. Por su parte, algunos servicios públicos experi-
mentaron importantes aumentos de precios: es el caso
del acueducto, el alcantarillado y el aseo, el transporte,
y el teléfono residencial que, en conjunto, se incremen-
taron en 15,6%. Entre 2001 y 2002, la tasa de inflación
decrece en 0.7%.
Al finalizar 2002, la inflación anual al consumidor fue de
7.0%, 0,99 puntos porcentuales superior a la meta de
inflación establecida por la JDBR para ese año, pero in-
ferior al 7.7% de 2001. Este desfase debe atribuirse al
comportamiento del precio de algunos alimentos, en par-
ticular el de la papa, por problemas de oferta. Al excluir
este producto, la inflación total se situó ligeramente por
encima de la meta a fines de 2002.
Desde el mes de octubre de 2002, sin embargo, la infla-
ción básica exhibe una tendencia al aumento. Debido a
que la economía colombiana funciona desde hace varios
años por debajo de su capacidad potencial, la reciente
aceleración de la inflación básica debe atribuirse a pre-
siones inflacionarias de costos, asociadas, en alto grado,
a los efectos de la devaluación sobre los precios de los
bienes comerciables internacionalmente.
La importancia de la devaluación en el reciente repunte
de los precios se advierte en la evolución de los precios
de los bienes transables frente a los no transables. Los
bienes que más incidieron en la tasa de inflación para
100
este año fueron aquellos intensivos en insumos impor-
tados como las medicinas, la energía y el combustible,
las joyas y los artículos de aseo personal. Entre 2002 y
2003 la tasa de inflación decrece en 0.5%, al pasar del
7.0% al 6.5%.
Al tiempo que la economía se aceleraba, se presentó una
disminución de la inflación con respecto a los niveles que
alcanzó en 2002, al registrarse una variación del índice
de precios al consumidor (IPC), de 6,5% frente a 7,00%
del año anterior. Sin embargo, esta tasa estuvo por enci-
ma de la meta de inflación establecida por la Junta Direc-
tiva del Banco de la República para 2003, que se había
fijado entre 5% y 6%. Los rubros que más presionaron
al alza de los precios fueron aquellos relacionados con
sectores cuyos precios están controlados y aquellos que
experimentaron choques transitorios de oferta como los
alimentos y los cobijados por la reforma del impuesto al
valor agregado (IVA) de comienzos de 2003. En el periodo
2003-2004 la tasa de inflación decrece en 1.0%, al pasar
del 6.5% al 5.5%.
En 2004 la inflación se redujo nuevamente. Para el cierre
del año, la inflación anual medida por el índice de pre-
cios al consumidor (IPC) fue del 5,5%, cumpliéndose así
la meta establecida un año atrás por la Junta Directiva.
Salvo algunas interrupciones cortas relacionadas con so-
bresaltos en los precios de los alimentos, la inflación al
consumidor mostró una tendencia decreciente a lo largo
del año. La tendencia decreciente de la inflación estuvo
asociada, en parte, a los menores reajustes en los precios
del componente transable de la canasta del consumidor.
De estos resultados puede inferirse que la conducción de
la política monetaria ha contribuido a la estabilización de
los precios y de las expectativas de inflación, y a retomar
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
el camino hacia la convergencia a niveles de inflación de
largo plazo. Como lo muestra la literatura y la experiencia
internacional, la reducción de las expectativas de inflación
y el aumento en la credibilidad de la política monetaria
contribuyen a hacer compatibles los objetivos de menor
inflación y mayor crecimiento, incluso a corto plazo.
Un último factor que ayudó a la reducción de la inflación
en 2004 fue el comportamiento favorable de los precios
de los alimentos durante el cuarto trimestre, en especial
de los perecederos. Al parecer, hubo buenas condiciones
climáticas para varios de estos grupos de alimentos, lo
que frenó grandes alzas, especialmente hacia fin de año
cuando se presentan aumentos fuertes de la demanda.
Por el contrario, los combustibles y el transporte público
presionaron al alza la inflación, fenómeno que se ha ob-
servado en la mayoría de países del mundo por los altos
precios internacionales del petróleo. Entre 2004-2005
la tasa de inflación decrece en 0.6%, al pasar del 5.5%
al 4.9%.
En diciembre de 2005 la inflación al consumidor se situó
en 4,9%, por debajo de la inflación de 2004 (5,5%) y
dentro del rango meta para el año, el cual fue fijado por
la Junta Directiva del Banco de la República entre 4,5% y
5,5%; de esta forma, se completaron dos años consecu-
tivos de cumplimiento estricto de las metas de inflación.
Durante 2005 los costos no fueron una fuente importante
de presiones inflacionarias. Aunque los salarios pudieron
haber registrado aumentos superiores a las metas de in-
flación, estos aumentos habrían sido compensados por
aumentos en productividad. Existen evidencias en este
sentido, en el caso de los incrementos en los salarios de
la industria y del comercio: con cifras oficiales a octubre,
el costo laboral unitario real de la industria –la relación
101
entre el salario real por trabajador y la productividad real
por trabajador– decreció 1,0% en lo corrido del año.
La apreciación acumulada en 2005 permitió disminuir la
inflación de transables en este año, manteniéndola en
niveles muy inferiores a la inflación promedio y la meta
fijada por la JDRB; sin embargo, el efecto de la aprecia-
ción sobre la inflación se ha atenuado en la medida en
que la tasa de cambio ha tenido un comportamiento más
estable desde el segundo semestre del año pasado. Entre
2005 y 2006 la tasa de inflación decreció en 0.4%, al
pasar del 4.9% al 4.5%.
La consolidación del crecimiento económico en 2006 se
logró en un contexto de reducción de la inflación. Así, la
inflación al consumidor en 2006 fue de 4,5%, justo el
punto medio del rango meta e inferior al nivel observado
en 2005 (4,9%). Con el resultado de la inflación de 2006
se completan tres años consecutivos de cumplimiento
riguroso de las metas fijadas por la Junta Directiva del
Banco de la República (JDBR), lo cual ha aumentado la
credibilidad de la política monetaria, contribuyendo así a
alinear las expectativas de inflación con las metas anun-
ciadas. Este es un avance significativo, pues reduce la
inercia inflacionaria, característica común en el pasado,
que dificultaba la reducción de la inflación.
En 2006 una de las principales fuentes de aumento en
los precios provino de las cotizaciones externas del pe-
tróleo. Los mayores precios del crudo se trasmitieron a
los precios al consumidor a través de varios canales. Uno
de ellos fue el precio interno de la gasolina, el cual se
incrementó cerca de 10% en el año, induciendo aumen-
tos en los precios del transporte público por encima de la
inflación promedio. Otro canal ha sido el de los precios
de los alimentos. Los altos precios del petróleo han esti-
 ISOCUANTA
mulado la sustitución de éste por biocombustibles, lo que
ha elevado los precios externos e internos de numerosos
bienes agrícolas como maíz, cereales y caña de azúcar,
entre otros, repercutiendo en aumentos en los precios de
los alimentos. Como resultado de ello, la inflación anual
de alimentos se mantuvo siempre por encima del 4,5% y
cerró el año con tendencia creciente.
¿El nivel de desempleo en Colombia tiene una
relación indirecta con el nivel de inflación?
Al comparar las tasas de inflación y desempleo se re-
fleja una relación directa e indirecta entre estas dos va-
riables, dependiendo del periodo del cual se hable. Si el
empleo aumenta, se entenderá que la demanda de bienes
y servicios aumente también, ya que hay un mayor poder
adquisitivo; cuando aumentan el poder adquisitivo y la
demanda, aumenta la inflación.12
En el periodo 2001-2002 el empleo disminuye y la tasa de
inflación disminuye también en 0.7%, con lo cual se cumple
la afirmación anteriormente expuesta. Entre 2002 y 2003 el
empleo aumenta pero la inflación disminuye en 0.5%, dando
lugar a una contradicción que puede ser explicada por una
influencia del Banco de la República por medio de la políti-
ca monetaria anti-inflacionaria. En los periodos siguientes
(2003-2004/2004-2005) se da esta misma contradicción.
Para el periodo final (2005-2006) se presenta disminución
en las dos variables, al igual que en 2001-2002.
12 La curva de Phillips relaciona la inflación con el desempleo y sugiere que
una política dirigida a la estabilidad de precios promueve el desempleo.
Por tanto, es necesario cierto nivel de inflación a fin de minimizar el
desempleo.
102
¿Los niveles de inflación en Colombia varían
dependiendo de la capacidad de compra de
los hogares?
Se entenderá entonces que si la tasa de inflación es muy
alta, el consumo de los hogares tendera a disminuir, y vi-
ceversa. El comportamiento en Colombia demuestra que
esta afirmación se da para los siguientes periodos: 2001-
2002/2003-2004/2005-2006. En los demás periodos se
da una reacción contraria cuyas posibles causas son la
desconfianza en la estabilidad laboral y el aumento en el
ahorro, entre otras.
4. EL M1, la Inflación y el Consumo para
el periodo 2001-2006
M1
Al finalizar el año 2001, la base monetaria alcanzó un
valor de $11.648 mm, con crecimientos promedio y de
fin de año de 12,6% y 8,8%, ubicándose $68 mm por
encima de la línea de referencia. Durante el año 2001,
la tasa de crecimiento de M1 mantuvo la tendencia des-
cendente observada desde noviembre del año anterior. Su
crecimiento a fin de año fue de 12,1%, explicado por un
crecimiento del 14.8% en el efectivo y del 10.0% en las
cuentas corrientes.
Estas tasas de crecimiento fueron significativamente
menores que las registradas en el año 2000. El bajo di-
namismo en el volumen de M1 se explica, en gran parte,
por la modificación del impuesto a las transacciones fi-
nancieras, ya que en el año 2000 se exigía el pago de
dicho impuesto a las transferencias entre cuentas de un
mismo cuentahabiente, lo que había estimulado el fuerte
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
crecimiento de las cuentas corrientes. En 2001 se exi-
mieron dichas operaciones, lo cual indujo cambios en el
portafolio del público hacia otros pasivos en detrimento
de las cuentas corrientes. En el cuarto trimestre del año,
M1 aumentó levemente su tasa de crecimiento. En este
período, dicho comportamiento fue consecuencia tanto
del aumento en la demanda de efectivo, ya comentada,
como del incremento en el ritmo de crecimiento de las
cuentas corrientes.
Durante 2002 se observó una aceleración importante
en la tasa de crecimiento de M1, con un quiebre en la
tendencia decreciente que se venía evidenciando desde
finales del año 2000. El crecimiento promedio de los me-
dios de pago durante este período fue de 21,3% anual; en
el segundo semestre del año creció 25,7% en promedio
anual, mientras que en el primer semestre había sido de
16,8% anual. Este crecimiento de M1 se explicó por el
aumento en la demanda de efectivo, 21,7% en promedio
durante el año y 20,9% de promedio anual en las cuentas
corrientes. Fue notorio el repunte de estas últimas, tan-
to públicas como privadas, con un crecimiento promedio
anual muy superior al observado en el mismo período del
año anterior, 30,2% y 16,2%, respectivamente.
La aceleración en el ritmo de crecimiento de M1 y, en par-
ticular, de las cuentas corrientes privadas, pudo obedecer
a la menor inflación y a las bajas tasas de interés nomi-
nal, que redujeron los costos de oportunidad de deman-
dar activos líquidos.
Este agregado descendió en su ritmo de crecimiento entre
septiembre de 2002 y el mismo mes de 2003, y luego
se incrementó al final del año, producto de la evolución
de sus dos componentes: efectivo y cuentas corrientes.
Sin embargo, vale la pena destacar que fue más volátil el
103
comportamiento mencionado para las cuentas corrientes
del sector público. Así, la tasa de crecimiento anual del
promedio mensual de M1, pasó de 29,7% en septiembre
de 2002 a 13,0% en septiembre de 2003 y terminó el año
en 17,3%. Para las mismas fechas, las cuentas corrientes
públicas presentaron las siguientes tasas de crecimiento
anual: 33,5%, 10,4% y 19,4%, respectivamente.
Durante 2004, el nivel promedio de la base monetaria
aumentó 16,3% anual, tasa similar a la observada en
los últimos cuatro años (16,9%, en promedio). Desde el
año 2000 la base monetaria ha registrado tasas de cre-
cimiento real superiores al crecimiento del producto. A
diferencia de años anteriores, en 2004 el aumento en la
demanda de base no se debe exclusivamente a la mayor
demanda de efectivo, sino también al crecimiento de la
reserva, el cual está asociado al dinamismo de los pasi-
vos sujetos a encaje (PSE)13.
El crecimiento de la base se originó tanto en el aumento
en la demanda de reserva como de efectivo, este último
impulsado en parte por el impuesto a las transacciones
financieras, que en la actualidad se encuentra en cuatro
por mil. La variación promedio anual del efectivo nominal
y real fue, en su orden, de 17,6% y 11,0%, y la de la
reserva del 13,3% y 7,0% anual, respectivamente.
El análisis por fuentes de la base muestra que, a diferencia
de años anteriores, cuando la expansión de la base mone-
taria se debía principalmente a operaciones con el gobier-
no, en 2004 su aumento se explica fundamentalmente por
el efecto expansionista de las compras netas de divisas
13 Los pasivos sujetos a encaje incluyen los depósitos en cuenta corriente,
los certificados de depósito a término del sistema financiero, los depó-
sitos ordinarios de las corporaciones de ahorro y vivienda (CAV), los de-
pósitos de ahorro del sistema financiero, los depósitos fiduciarios de los
bancos y otros depósitos a la vista.
 ISOCUANTA
realizadas por el Banco de la República. Estos efectos,
junto con el traslado de utilidades del Banco de la Repú-
blica al Gobierno, fueron mitigados por las contracciones
generadas por: a.) La disminución en las tenencias de TES
del Banco de la República; b.) La reducción en los Repos
netos de expansión del Banco; y c.) El incremento de los
depósitos del gobierno en el Banco de la República.
En 2004, el nivel promedio de los medios de pago (M1)
aumentó 15,0% anual, 1,6 puntos porcentuales menos
que en 2003. El menor crecimiento de M1 se explica por el
comportamiento de las cuentas corrientes, cuyo aumento
anual (12,6%), fue inferior en 3,2 puntos porcentuales al
observado en 2003.
En 2005 el nivel promedio de los medios de pago (M1),
tuvo un incremento de 18,2% anual, 3,2 puntos porcen-
tuales por encima del registrado en 2004. Este crecimien-
to fue ocasionado tanto por el efectivo como por los depó-
sitos en cuenta corriente, cuyo crecimiento fue de 18,5%
y 18,0%, respectivamente.
En 2006, las cifras más recientes del Banco de la Repú-
blica muestran que el agregado monetario M1 presenta
un saldo acumulado de $30,6 billones. Este valor implica
un crecimiento anual del 21,2%, cifra superior a la obser-
vada el mismo periodo del año anterior (15,6% anual).
Un análisis de los componentes de este indicador per-
mite ver que, en promedio, la participación del efectivo
y los depósitos en cuenta corriente dentro de M1 ha per-
manecido constante con respecto al periodo enero-abril
de 2005 (49% para el efectivo y 51% para los depó-
sitos en cuenta corriente). Acorde con esta situación,
el crecimiento anual de estos dos rubros es mayor que
el del año inmediatamente anterior y explica en igual
104
proporción el crecimiento en los medios de pago durante
este periodo.
Para el caso del efectivo, cuyo saldo al 7 de abril es de
$15,2 billones, se encuentra que el crecimiento anual es de
23,2%, 8,1 puntos porcentuales por encima del valor regis-
trado en 2005. Los depósitos en cuenta corriente muestran
un saldo acumulado de $15,4 billones y una variación de
19,2%; 3,1 puntos porcentuales más que el año pasado.
Así mismo, mientras que el multiplicador bancario –de-
finido como la relación entre M1 y la base monetaria– no
ha variado considerablemente entre 2005 y 2006, la base
monetaria ha venido creciendo a un ritmo mayor. Las ci-
fras muestran que, en promedio, el multiplicador de M1
equivale a 1,45 en lo que va de 2006, mientras que para
ese mismo periodo de 2005 fue 1,47. La base monetaria,
por su parte, muestra un saldo de $22,5 billones y un in-
cremento de 27,6% anual, lo que representa un aumento
de $4,9 billones y 10,1 puntos porcentuales con respecto
a las cifras del año pasado.
¿El crecimiento de M1 hace elástica la infla-
ción de Colombia para el periodo estudiado?
En la teoría económica existe el supuesto de que entre más
dinero haya en la economía la inflación será mayor. Este
supuesto se cumple en el 2001, ya que M1 está dismi-
nuyendo y la inflación también. Sin embargo, en los años
2002, 2003, 2004 y 2005, se dio un aumento de M1 y una
disminución de la inflación, lo cual nos muestra que en es-
tos años la inflación es menos elástica con relación al M1.
¿El crecimiento de la inflación ha sido corroborado por
la variación del consumo de los hogares en la economía
colombiana en dicho periodo?
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...

En Colombia el consumo de los hogares corrobora la rables− y con las importaciones de bienes de consumo
disminución de la inflación para los periodos 2001- duradero. La causa de esta disminución del consumo de
2002/2003-2004/2005-2006, para los demás periodos los hogares puede encontrarse en la mayor tributación,
se da un comportamiento inverso en el que la disminu- que disminuyó el ingreso disponible de las familias. Mien-
ción de la inflación no está generando un aumento en el tras que los salarios reales del sector formal de la eco-
consumo de los hogares. nomía se incrementaban, los salarios del sector informal
se reducían, lo cual generó un aumento en el consumo de
4. CONSUMO DE LOS HOGARES bienes durables y una disminución en el de los no dura-
CONSUMO DE LOS HOGARES bles. La alta incidencia del desempleo hizo a las familias
AÑO %
más cautelosas al consumir, dada la incertidumbre que
2001 1,20
persiste sobre sus ingresos futuros.
2002 2,94
2003 2,39
2004 6,00 El crecimiento de la demanda interna siguió siendo bajo
2005 4,70 (2,51%), como consecuencia del escaso ritmo de creci-
2006 6,00 miento del consumo final (1,45%), que aún no ha logrado
Fuente: DANE.
recuperarse, a pesar de que han transcurrido dos años
desde la peor recesión de la economía colombiana de la
que se tienen estadísticas.

En 2002, la demanda interna constituyó la fuente princi-

En el 2001 el consumo de los hogares tiene un comporta-
miento negativo frente al año 2000. El menor crecimiento
anual en el consumo de los hogares fue, exclusivamente,
resultado de la contracción de bienes no durables, con-
cretamente de alimentos y bebidas. La marcada desace-
leración de los bienes no durables es un fenómeno que se
viene observando desde finales del año 2000; contrasta
con el buen ritmo que han exhibido los otros componentes
de esta variable −en especial el de durables y semidu-
pal de crecimiento de la economía. Durante todo el año
el consumo privado interno exhibió tasas de crecimiento
más altas que en los últimos dos años, en particular el de
los bienes durables y semidurables. A esto último con-
tribuyeron las bajas tasas de interés que apoyaron este
proceso de recuperación del consumo de los hogares. En
este año, tanto el consumo de los hogares como la inver-
sión contribuyeron por igual a la expansión de la deman-
da, siendo más notorio el dinamismo de esta última.
Simultáneamente, y como consecuencia de un clima de
mayor confianza, desde el segundo trimestre de 2002 se
observó también una aceleración en la tasa de crecimien-
to de la demanda interna. La recuperación, asociada con
la evolución de la demanda privada, se debe atribuir en
buena parte al largo período durante el cual se mantu-

105
 ISOCUANTA
vieron bajas las tasas de interés reales, permitiendo la
reducción de los costos y niveles de endeudamiento y
asegurando un sano servicio de la deuda para prestata-
rios y prestamistas.
El consumo privado continuaría repuntando gracias al
crecimiento del ingreso disponible de los hogares, a pe-
sar de los mayores impuestos aprobados en la reciente
reforma tributaria. En efecto, se espera que este factor
sea más que compensado por el mayor crecimiento eco-
nómico, la mejora en los términos de intercambio, el alto
volumen de transferencias del exterior, y el mejoramiento
del empleo. Al mayor dinamismo del consumo contribu-
yen también el bajo nivel de las tasas de interés reales y
el fuerte dinamismo del crédito de consumo.
En 2004, el consumo de bienes durables por parte de los
hogares mostró un comportamiento muy dinámico, simi-
lar al de la inversión. La política monetaria creó condi-
ciones propicias para este buen desempeño, al proveer
amplia liquidez y tasas de interés históricamente bajas.
En contraste, el consumo de no durables y de servicios
registró menores tasas de crecimiento.
En 2005, el dinamismo de la inversión privada continuó y,
como porcentaje del PIB, completó el segundo año conse-
cutivo por encima de su promedio histórico; igualmente,
se observó una recuperación del crecimiento del consumo
privado, tanto de bienes durables como de no durables.
Con las cifras de 2005, el consumo per cápita de los ho-
gares alcanzó los niveles máximos que había tenido antes
de la crisis de finales de los años noventa. Los hogares y
los empresarios continuaron mostrando altos niveles de
confianza, lo cual contribuyó al aumento en el consumo
y en la inversión; por su parte, las bajas tasas de interés
y las facilidades para el financiamiento interno y externo
106
beneficiaron el crecimiento de la demanda interna. Esta
dinámica también fue favorecida por la recuperación del
empleo, la cual se viene observando desde 2004.
El aumento de la demanda interna privada y pública en
2005 fue especialmente notorio en la inversión y en la re-
cuperación del consumo de los hogares. Este último cre-
ció a un ritmo promedio de 4,5% en los dos últimos años,
mostrando un desempeño que no se observaba desde ha-
cía una década. Además, por primera vez desde la crisis,
se presentó un crecimiento importante en el consumo de
todos los bienes y no sólo de los bienes durables.
Para finalizar, en el año 2006 se refleja la fortaleza de la
demanda interna, que continúa consolidándose como el
principal motor del crecimiento de la economía colombia-
na. El dinamismo del consumo de los hogares, impulsado
por el crecimiento del ingreso, por las amplias condicio-
nes de crédito y liquidez, y por el ambiente de confianza,
hacía razonable esperar que el ritmo de crecimiento se
mantuviera en niveles altos.
El consumo de bienes no durables por parte de los hoga-
res mostró un incremento importante, con lo cual logró
superar el rezago que tenía en materia de crecimiento,
frente al resto de rubros de consumo que ya habían em-
pezado a crecer a tasas altas.
El buen momento del consumo de los hogares lo confirma
la información de la Dirección de Impuestos y Aduanas
Nacionales (DIAN) y el DANE, sobre importaciones de
este tipo de bienes. La información oficial de comercio
exterior muestra un aumento en la participación de las
importaciones de bienes de consumo en el total de las
compras al exterior de 18% en 2005, a 21% en 2006.
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
Otros factores que confirman el crecimiento del consumo
de los hogares son el fuerte crecimiento del crédito de
consumo y los reportes sobre las ventas del comercio de
Fenalco y de la Muestra Mensual de Comercio al por Me-
nor (MMCM) del DANE. En el mismo sentido, la confianza
de los consumidores sigue en sus máximos históricos, al
igual que los indicadores de expectativas de consumo y
de condiciones económicas –de acuerdo con la Encuesta
de consumo de Fedesarrollo–.
NOTA: estos análisis estuvieron soportados por los in-
formes económicos del Banco de la Republica para cada
periodo, y por los informes realizados por la Superinten-
dencia de Sociedades, Grupo de Estadística.
5. CONCLUSIONES
La investigación realizada permite plantear algunas con-
clusiones relacionadas con las variables macroeconómi-
cas tomadas como referencia. Con respecto al crecimien-
to, medido por el PIB, durante el periodo analizado el país
retornó a la tendencia positiva, perdida a fines del siglo
pasado con la peor recesión de su historia. Indudablemen-
te, la recuperación de la seguridad en los grandes centros
urbanos y gran parte del área rural, tuvo consecuencias
muy favorables sobre el grado de confianza otorgado al
país por parte del capital internacional, lo que se reflejó
en los crecientes flujos de inversión, tanto de inversión
productiva como de portafolio. El Banco de la República
participó activamente en este auge, manteniendo bajas
las tasas de interés y suministrando liquidez suficiente
para estimular la demanda de crédito y el consumo de los
hogares, que crecían a un ritmo sin antecedentes.
No obstante, hay que reconocer que esas políticas in-
ternas recibieron el impulso adicional proveniente de un
107
entorno caracterizado por altas tasas de crecimiento en
nuestros tradicionales socios comerciales –EEUU y Ve-
nezuela– y el increíble desempeño de las economías de
China e India, así como de otros países emergentes de
Latinoamérica y Asia oriental. La demanda por productos
básicos –commodities– se aceleró de tal manera que
las exportaciones colombianas, fundamentalmente las
de petróleo, carbón, minerales y acero, experimentaron
grandes aumentos, no tanto en volumen sino en valor. No
sucedía lo mismo con otras exportaciones tradicionales
como café, flores y confecciones, que sufrían el efecto de
una revaluación del peso cercana al 40%. Con el dólar
por debajo de los 2.000 pesos, los ingresos en estos sec-
tores se redujeron en forma tan dramática que muchas
firmas terminaron operando por debajo del punto de equi-
librio, lo cual obligó a la intervención estatal mediante el
ofrecimiento de líneas blandas de crédito, mecanismos
de cobertura y subvenciones tipo CERT.
Sorprendentemente, durante casi todo el periodo la ten-
dencia ascendente del crecimiento económico estuvo
acompañada de tasas estables, y en ciertos momentos
declinantes, de la inflación, en contravía con la teoría
económica que señala un claro trade off entre estas va-
riables. Algunos analistas llegaron a sugerir que Colom-
bia había encontrado la fórmula para crecer en ausencia
de presiones inflacionarias, algo que ni siquiera las eco-
nomías desarrolladas han conseguido. Lamentablemen-
te, esos mismos incrementos observados localmente en
el crédito y el consumo, sumados al fenómeno global de
aumento desmesurado en los precios del petróleo y los
alimentos, comenzaron posteriormente a presionar al
alza la tasa de inflación, lo cual llevó al banco central
a tomar las medidas necesarias para “enfriar” la eco-
nomía y evitar la temida “estanflación”, en el evento en
que se produjesen simultáneamente mermas muy consi-
 ISOCUANTA
derables en la tasa de crecimiento e índices crecientes
en el nivel de precios.
En el orden laboral, a lo largo del periodo analizado se
observa una contradicción que ya parece ser estructural
en nuestro país: mientras la producción crece, el empleo
no lo hace de la misma manera. El fenómeno podría ser
explicado por una combinación de varios factores, entre
los cuales tal vez el de mayor incidencia es el sistema
de incentivos tributarios –rebaja en impuesto de renta,
exención del IVA para importación de maquinaria– dise-
ñado por esta administración para estimular la inversión
en equipos e incrementar la productividad, así esto signi-
fique el desplazamiento de mano de obra. Tal estrategia
ha sido, además, impulsada por el proceso de revalua-
ción que experimentó el país durante los últimos años,
lo que ha hecho más atractiva la importación de ese tipo
de bienes.
De otra parte, los cambios de metodología realizados por
el DANE para elaborar sus estadísticas han contribuido a
mostrar algún descenso en las tasas de desempleo; sin
embargo, la percepción generalizada entre la población
es que continúa siendo difícil encontrar trabajo y aún más
difícil conseguirlo bajo condiciones razonables en térmi-
nos de salario o de estabilidad laboral. El mercado está
actualmente inundado de intermediarios –bolsas de em-
pleo, cooperativas de trabajo– que sólo ofrecen empleos
temporales, contratos a término fijo o por prestación de
servicios. Como consecuencia de todo ello, las variables
que más crecen son el trabajo independiente e informal.
Esto puede hacer que crezca el empleo, pero ¿está cre-
ciendo la calidad de vida también?
Ahora los hogares lo piensan dos veces para gastar, ya no
hay confianza en el mercado laboral. Preferimos ahorrar
108
porque es mejor tener la certeza de contar con reservas
para un futuro incierto. La tasa de desempleo tiende a re-
flejar la situación del ciclo económico: cuando la produc-
ción está disminuyendo, la demanda de trabajo descien-
de y la tasa de desempleo aumenta. Es importante que
se tome en cuenta que uno de los factores que ayudaría
a disminuir el desempleo es replantear la formación que
deben recibir ahora los trabajadores, pues no se trata sólo
de mayores niveles de educación, sino de la calificación
necesaria para la nueva dinámica empresarial del país.
Un excesivo aumento de la demanda agregada, según
Keynes, suscitada por un excesivo caudal de dinero en
circulación y en cuentas corrientes por encima del valor
de la producción nacional, tiene efectos secundarios que
se traducen en un alza de precios. La inflación disminuye
el poder adquisitivo de los ingresos y de los activos finan-
cieros; al reducirse el poder de compra de la moneda, se
reduce la cantidad de bienes y servicios que se pueden
comprar con una determinada cantidad de dinero, esto
afecta la inversión y el consumo y, a largo plazo, deterio-
ra la calidad de vida de las personas.
En Colombia, durante la presente década, la política
anti-inflacionaria presentó un cambio institucional muy
importante al crearse la Junta Directiva del Banco de la
República como autoridad monetaria autónoma, con la
obligación constitucional de orientar la política hacia la
preservación del poder adquisitivo del peso colombiano.
Los resultados en este aspecto han sido favorables en la
medida en que se ha logrado reducir la inflación anual.
Cuando la demanda de trabajo se eleva hasta el punto de
que el desempleo es muy bajo y los empresarios tienen
dificultades a la hora de contratar a trabajadores muy
cualificados, los salarios aumentan, y se elevan los cos-
 Comportamiento de las variables macroeconómicas en Colombia...
tos de producción y los precios, con lo que se contribuye
al aumento de la inflación; cuando la demanda se reduce
y aumenta el desempleo, se disipan las presiones infla-
cionistas sobre los salarios y los costos de producción.
En la economía colombiana, paradójicamente no se
cumplen ciertas teorías; por ejemplo, la que afirma que
al subir el empleo y subir el consumo de los hogares no
crece la inflación −esto ya ha sido objeto de reflexión por
parte de la política anti-inflacionaria−. Según el análi-
sis anteriormente presentado, observamos que Colombia
presenta crecimiento económico entre los años 2001 y
2004, alcanzando un 4.87%; para el periodo comprendi-
do entre 2004 y 2005, el crecimiento cae a 4.72%; y fi-
nalmente concluye con una alta recuperación hasta llegar
al 6.79%, en 2006.
En cuanto al desempleo, muestra una variación irregular
de aumentos y caídas, es decir que no presenta el mis-
mo comportamiento del PIB. El desempleo presenta un
aumento entre 2001 y 2002, seguido por una caída entre
2002 y 2003; posteriormente, registra un crecimiento en-
tre 2003 y 2004 y cae abruptamente entre 2004 y 2005,
para luego ascender notoriamente entre 2005 y 2006. Por
su parte, la inflación muestra un decrecimiento favorable
durante el periodo analizado, bajando del 7.7% en 2001
al 4.5% en 2006; esto nos muestra la efectividad de la
política monetaria del Banco de la República.
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