Funci�n de Utilidad

Una funci�n de utilidad es aquella que surge cuando la persona o grupos de personas
con poder de decisi�n, traducen sus preferencias especificando el valor de la
probabilidad que har�n indiferentes las alternativas obtenidas. Por ejemplo, un
inversor requerir� ciertos niveles de rentabilidad de acuerdo con el riesgo.

Entonces invertir� en letras al 10% con riesgo cero, o en acciones al 15% y

riesgo 20%, etc. Estas dos combinaciones de riesgo/rentabilidad, pueden ser
indiferentes para �l. Si ponemos en una figura todas las combinaciones de
riesgo/rentabilidad que le son indiferentes, obtenemos una curva de indiferencia o
curva de utilidad.

A medida que el riesgo aumenta, tambi�n lo har� la rentabilidad solicitada. Esto se

justifica en el hecho de que, para el inversor, la rentabilidad es algo buena o que
aumenta la utilidad, pero el riesgo es algo malo, o que reduce la utilidad. Por lo
tanto, para que el inversor permanezca indiferente, a mayor rentabilidad se le debe
agregar mayor nesgo hasta el punto tal de dejarlo indiferente entre el aumento de
utilidad por mayor rentabilidad y la disminuci�n equivalente de utilidad por
aumento de riesgo.

Cuando las curvas de indiferencia tienen una forma c�ncava, corresponde con la
conducta de mostrar una aversi�n creciente a los mayores riesgos (se le reduce la
utilidad); es decir, para que la satisfacci�n se mantenga constante, la relaci�n
incrementar entre ganancia y riesgo tiene que ser creciente. El inversor preferir�,
entre todas las posibles curvas de utilidad definidas por su aversi�n al riesgo
aquella que le d� la mayor rentabilidad y el menor riesgo.