Factoring

Definición

Operación financiera que consiste en la cesión de la "cartera de cobro a clientes" (facturas, recibos,
letras... sin embolsar) de un Titular a una firma especializada en este tipo de transacciones (sociedad
Factor), convirtiendo las ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia
del titular y encargándose de su contabilización y cobro.

Normativa básica que lo regula

 Código de Comercio (Arts.347 y 348).

 Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras
entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de
inversión colectiva de tipo cerrado, y por la que se modifica la Ley 35/2003, de 4 de
noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva.
 Real Decreto Legislativo 3/2011 de 14 de noviembre (Art. 218).
 Ley 22/2003, de 9 de julio, Concursal. (BOE 10 Julio) (Art. 71)

Características

 Apto para aquellas PYME cuya situación no les permitiría soportar una línea de crédito.
 Apto para empresas preocupadas por sus riesgos comerciales, que valoran incurrir en un coste
para asegurarlos.
 Apto para empresas que se plantean una gestión externa del cobro de clientes y las que
buscan una gestión especializada.
 Apto para empresas que quieren financiarse -sin endeudarse según criterios de CIRBE-, o que
necesitan presentar un balance mejorando sus ratios de liquidez o de tesorería.
 Las operaciones de factoring pueden ser realizadas por entidades de financiación o por
entidades de crédito: bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crédito.

Subtipos

 Factoring sin garantía o sin recurso. El Factoring sin recurso implica la compraventa de facturas
por el 100% del valor de las mismas menos un porcentaje o diferencia de precio, sin requerir la
firma de avales o garantías de ningún tipo. La empresa de factoring asume totalmente el riesgo
de incobrabilidad del deudor.
 Factoring con garantía o con recurso. El Factoring con garantía o con recurso implica la
compraventa de facturas, recibiendo el cliente un anticipo financiero por una parte del valor
de dichas facturas. Las empresas que desarrollan esta modalidad de Factoring no asumen el
riesgo de incobrabilidad del deudor y, por ello, solicitan al cliente la firma de un vale, de un
aval o de una fianza como garantía del adelanto recibido. El Factoring con recurso se asemeja a
lo que comúnmente se conoce como cesión de crédito en garantía.
 Factoring doméstico. El Factoring doméstico es el realizado con documentos de crédito
representativos de compraventas dentro de un país.
 Factoring de exportación. El Factoring de exportación corresponde a la compra de documentos
de crédito que documentan ventas al exterior. Habitualmente la compañía que realiza el
Factoring se asegura la cobrabilidad mediante un seguro de crédito con una compañía
aseguradora o con otra compañía de Factoring del país del importador.
  Factoring de importación. El Factoring de importación es el aseguramiento de créditos que
exportadores de un país otorgaron a importadores de otro país. Es el complemento del
Factoring de importación y suele incluir los servicios de gestión de cobranza y transferencia de
los fondos al país del exportador.
 Factoring corporativo. El factoring corporativo es la cesión global de las cuentas a cobrar de
una empresa. La compañía de Factoring suele encargarse de realizar adelantos financieros a
los proveedores, así como el pago de cuentas a cobrar o salarios.
 Factoring de créditos por ventas ya realizadas. El Factoring de créditos por ventas ya realizadas
es la forma más habitual de Factoring. Los créditos adquiridos corresponden a mercadería o
servicios ya recibidos por el comprador.
 Factoring de créditos por ventas futuras. En algunas legislaciones se permite ceder créditos a
cobrar de ventas a realizar. Esta modalidad suele ser habitual cuando existen flujos a
compradores habituales o créditos a cobrar a tarjetas de crédito.
 Factoring al vencimiento o maturity factoring. Conocido como Factoring de "precio madurez",
constituye una operación de servicio completo pero sin financiamiento. El factor hará el
análisis de los deudores y determinará el monto del crédito aprobado, que se comprometerá a
pagar si el deudor no lo hace.
 Factoring sin notificación o Factoring secreto. El cliente no comunica a sus compradores que ha
cedido sus créditos a favor del financista o favor. Se emplea principalmente en aquellos casos
en que los compradores no mirarían con buenos ojo la cesión de sus acreencias a favor de una
firma extraña a la relación habitual con su proveedor.
 Factoring por intermedio o agency factoring. Es una variedad del Factoring de exportación y se
describe como acuerdo en virtud del cual otra entidad diferente del factor efectúa las
cobranzas (usualmente el mismo vendedor). Esta modalidad constituye un acuerdo de servicio
completo, pero no incluye la actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el riesgo
crediticio y el seguimiento y control del mayor de ventas.
 Factoring "no revelado". Es un Factoring en virtud del cual se ofrece un monto limitado de
crédito (como por ejemplo el 80% del total cedido) con la finalidad de incentivar al cliente para
que cumpla con eficiencia las funciones de administración y control del crédito que otorga.

Ventajas del instrumento

 Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisión de la obtención de informes.

 Permite la máxima movilización de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos ellos.
 Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario pasa a tener un
solo cliente, que paga al contado.
 Saneamiento de la cartera de clientes.
 Permite recibir anticipos de los créditos cedidos.
 No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
 Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar y dirigir la organización
de una contabilidad de ventas.
 Puede ser utilizado como una fuente de financiación y obtención de recursos circulantes.

Desventajas del instrumento

 Coste elevado. Concretamente el tipo de interés aplicado es mayor que el descuento comercial
convencional.
 El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
  Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo (más
de 180 días).
 El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos
compradores

Leasing
Definición

Contrato mediante el cual, el arrendador traspasa el derecho a usar un bien a un arrendatario, a

cambio del pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado, al término del cual el
arrendatario tiene la opción de comprar el bien arrendado pagando un precio determinado, devolverlo
o renovar el contrato.

Normativa básica que lo regula

 Real Decreto-Ley de ordenación económica de 25 de Febrero de 1977 (Art. 19 -26).

 Real Decreto de 31 de Julio de 1980.

Características

 Obtención de financiación a largo plazo por parte de la PYME.

 Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones:
o Adquirir el bien, pagando una última cuota de "Valor Residual" preestablecido.
o Renovar el contrato de arrendamiento.
o No ejercer la opción de compra, entregando el bien al arrendador.

Subtipos

 Financiero: La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su

mantenimiento o reparación, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler
durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo unilateralmente. Al final del contrato, el
cliente podrá o no ejercitar la opción de compra.
 Operativo: Es el arrendamiento de un bien durante un período, que puede ser revocable por el
arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su función principal es la de facilitar el uso
del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan
modelos tecnológicamente más avanzados.
 Lease-back: Operación que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del arrendatario,
que se lo vende al arrendador, para que éste de nuevo se lo ceda en arrendamiento.

Ventajas del instrumento

 Se consigue una amortización acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley del
Impuesto de Sociedades. Ello es especialmente útil para empresas muy solventes y para
usuarios de bienes de fuerte progreso tecnológico, puesto que al poder adecuar el periodo de
financiación a la vida económica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia tecnológica. No
obstante, una norma de junio de 1989 estableció unos plazos mínimos: para los contratos de
bienes muebles, dos años, y para los de los bienes inmuebles, diez.
  Las cuotas son tomadas como gasto deducible.
 A diferencia de alguna otra fuente de financiación, el leasing permite la financiación del 100%
del bien.
 No es necesario hacer un desembolso inicial, con lo que la empresa no sufre una disminución
del activo circulante.
 Se mantiene la rentabilidad económica sobre activos fijos, dado que el leasing no aparece en el
balance. Consecuentemente tampoco modifica el ratio de endeudamiento del arrendatario.
 Se consiguen descuentos por pago al contado.
 Al final, mediante el pago de un valor residual prefijado en el contrato, se puede adquirir la
propiedad del bien.
 Suele poder cerrarse una operación en menos tiempo que pidiendo un préstamo bancario.

Forfaiting
Definición

Modalidad de financiación de exportaciones que consiste en el descuento sin recurso, por parte de una
entidad financiera, de los derechos de cobro de una serie de efectos mercantiles que el exportador
recibe para instrumentar el pago diferido de operaciones comerciales de compra/venta.

Normativa básica que lo regula

Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque (Art.47)

Características

 Solución sencilla y barata frente a otras alternativas, para penetrar en mercados como los de
Europa del Este, Marruecos, India, Vietnam o cualquier otro mercado considerado como "país
de riesgo".
 Los instrumentos susceptibles de ser financiados son las letras y los pagarés, ambos con el aval
de bancos de primera línea.
 El plazo admitido suele ser de entre 6 meses y 5 años.
 Se hace necesario, en la mayoría de los casos una garantía bancaria de un banco del país del
importador de reconocido prestigio, puesto que en el comercio internacional es imprescindible
tratar con entidades financieras reconocidas internacionalmente.
 Las garantías que pueda requerir el forfaiter pueden estar suscritas en el mismo documento o
en un documento aparte, pero siempre tratándose de garantías irrevocables, incondicionales y
a primera demanda.
 El forfaiter soporta el riesgo comercial, político, de tipo de cambio y de interés.
 En caso de impago será el forfaiter, en ningún caso el exportador, quien habrá de intentar el
cobro del importador o ejecutar los avales y garantías que se hubiesen establecido.

Ventajas del instrumento

 El exportador mejora su liquidez al cobrar al contado, no alterando su capacidad de

endeudamiento, a la vez que no agota sus clasificaciones bancarias.
  Elimina tanto los riesgos políticos y administrativos futuros, como el comercial y de tipos de
cambio de las divisas involucradas, permitiendo conocer "a priori" el coste de la operación a un
tipo de interés fijo.
 Ahorra costes de administración y gestión de cobros.
 Permite financiar el 100% del importe de la operación.
 No se precisa de pago inicial.
 Permite ofrecer a los clientes un plazo de pago más dilatado que, comercialmente, es una gran
ventaja.

Desventajas del instrumento

 La principal desventaja reside, al igual que en el factoring y el confirming, en los altos tipos de
interés, al mismo tiempo que se asume el riesgo del forfaiter.
 Los controles de cambio y administrativos que tienen algunos países.
 Poca predisposición de los importadores a facilitar una garantía o aval.