Jerome Kohlberg, Henry Kravis y George Roberts

Creadores de la compra apalancada de empresas

En 1976, Jerome Kohlberg, Henry Kravis y George Roberts formaron la firma financiera
Kohlberg, Kravis, Roberts & Co que basaba sus negocios en transacciones de alto riesgo,
llamadas “compra apalancada de empresas”, en donde un grupo de directivos importantes,
inversionistas y especialistas financieros compran las acciones de los accionistas de una
corporación, generalmente a precios superiores a los del mercado. Para conseguir los fondos,
los compradores piden prestado a instituciones o venden títulos de alto rendimiento,
esperando cancelar la deuda con los futuros ingresos de la compañía adquirida. La idea tras
la compra apalancada era ayudar a las empresas de excelente desempeño a mantener su poder
centrado en gerentes y directivos que las dirigían, para evitar ser adquiridos por grandes
conglomerados o por la competencia.

KKR se hizo conocida por realizar sus negocios con la corporación de la dirección, y sus
socios, se han hecho multimillonarios aplicando su visión inicial: la deuda refuerza un tipo
especial de disciplina en los directivos y dueños. En cuestión de diez años, estos tres hombres
transformarían la manera de pensar de las compañías con respecto al endeudamiento y
reformarían las relaciones entre propietario y dirección.

Al comienzo, la firma se centró en pequeñas compañías. La primera fue Stern Metals,

refinadora de oro, de donde el financista Jerome Kohlberg consiguió alrededor de 1,5
millones de dólares en efectivo de la familia Stern. Se le propuso a H.J. Stern obtener enormes
ganancias provenientes de la propia empresa, sin tener que renunciar o ceder su control como
fundador. Al realizarse la transacción, Kohlberg aseguró a la familia una gran cantidad de
dinero para sus operaciones. Los frutos del negocio para ambas partes fueron altos
rendimientos, es decir, en tan solo cuatro años, el valor de las acciones había aumentado ocho
veces.
Para 1979, el número de compañías compradas mediante el apalancamiento era de 175, por
un valor total de $16.6 mil millones. A comienzos de los 80, KKR había convertido la compra
apalancada, que antes era una pequeña operación, en una potente industria.

Los fundadores aportaron innovaciones esenciales en las finanzas corporativas y en 1989 la

firma era socia general en los grupos propietarios de compañías estadounidenses bien
reconocidas tales como RJR Nabisco, Owens Illinois Inc, Duracell Int., entre tantas.