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PLANEACION FINANCIERA

EL PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA

La planeacin financiera es una parte importante de las operaciones de la empresa,

porque proporciona esquemas para guiar, coordinar y controlar las actividades de sta
con el propsito de lograr sus objetivos.

Dos aspectos fundamentales del proceso de planeacin financiera son la planeacin del
efectivo y la planeacin de las utilidades. La primera implica la preparacin del flujo de
efectivo de la empresa y la segunda entraa la preparacin de estados financieros pro
forma. Estos estados no slo son tiles para la planeacin financiera interna, sino
tambin para los prestamistas actuales y potenciales que los requieren de modo
rutinario.

El proceso de planeacin financiera comienza con planes financieros a largo plazo, o

estratgicos, que a su vez conducen a la formulacin de planes y presupuestos a corto
plazo u operativos. Por lo general, los planes y los presupuestos a corto plazo cumplen
los objetivos estratgicos a largo plazo de la empresa.

PLANES FINANCIEROS OPERATIVOS

Los planes financieros operativos especifican las acciones financieras a corto plazo y su
impacto pronosticado. Estos planes abarcan a menudo un periodo de uno o dos aos.
La informacin necesaria fundamental incluye el pronstico de ventas y diversas formas
de datos operativos y financieros. La informacin final comprende varios presupuestos
operativos, el flujo de efectivo y estados financieros pro forma.

La planeacin financiera a corto plazo comienza con el pronstico de ventas. A partir de

ste, se preparan los planes de produccin, que toman en cuenta los plazos de entrega
(preparacin) e incluyen los clculos de los tipos y las cantidades de materias primas
que se requieren.

Con el uso de estos planes, la empresa puede calcular los requerimientos de mano de
obra directa, los gastos indirectos de fabricacin y los gastos operativos. Una vez
realizados estos clculos, se prepara el presupuesto de efectivo y el estado de
resultados pro forma de la empresa.

Con la informacin necesaria bsica (el presupuesto de efectivo, el estado de resultados

pro forma y el balance general del periodo actual) se elabora finalmente el balance
general pro forma.

El diagrama de flujo inferior describe el proceso de planeacin financiera a corto plazo,

desde el pronstico de ventas inicial hasta la elaboracin del flujo de efectivo, el estado
de resultados pro forma y el balance general.

PLANEACION DEL EFECTIVO: PRESUPUESTOS O FLUJOS DE EFECTIVO

El presupuesto de efectivo, o pronstico de efectivo, es un informe de las entradas y

salidas de efectivo planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo, con particular atencin a la planeacin en
vista de excedentes y faltantes de efectivo.

Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear inversiones a corto
plazo (valores negociables), en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo
debe disponer del financiamiento a corto plazo (documentos por pagar).

El presupuesto de efectivo ofrece al gerente de finanzas una perspectiva clara del

momento de las entradas y salidas de efectivo que espera tener la empresa durante un
periodo especfico.

Comnmente, el presupuesto de efectivo se disea para cubrir un periodo de un ao,

dividido en intervalos ms cortos. El nmero y el tipo de intervalos dependen de la
naturaleza de la empresa. Cuanto ms temporales e inciertos sean sus flujos de
efectivo, mayor ser el nmero de intervalos. Puesto que muchas empresas se
enfrentan a un patrn de flujos de efectivo temporales, el presupuesto de efectivo se
presenta a menudo con una frecuencia mensual. Las empresas que tienen patrones
estables de flujos de efectivo pueden utilizar intervalos anuales o trimestrales.

EL PRONSTICO DE VENTAS

La informacin necesaria para el proceso de planeacin financiera a corto plazo y, por

tanto, para cualquier presupuesto de efectivo, es el pronstico de ventas.

Este pronstico es la prediccin de las ventas de la empresa correspondientes a un

periodo especfico, que proporciona el departamento de marketing al gerente de
finanzas.

Con base en el pronstico, el gerente de finanzas calcula los flujos de efectivo

mensuales que resultan de las ventas proyectadas y de la disposicin de fondos
relacionada con la produccin, el inventario y las ventas.

El gerente determina tambin el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de

financiamiento necesario, para apoyar el nivel pronosticado de produccin y ventas.

En la prctica, la obtencin de la informacin adecuada es el aspecto ms difcil del

pronstico. El pronstico de ventas se debe basar en un anlisis de los datos externos o
internos o en una combinacin de ambos.

PRONSTICOS INTERNOS

Los pronsticos internos se basan en una acumulacin, o consenso, de pronsticos de

ventas, obtenidos de los propios canales de venta de la empresa. Comnmente, los
vendedores de campo se encargan de calcular el nmero de unidades de cada tipo de
productos que esperan vender el ao prximo.

El gerente de ventas rene y suma estos pronsticos y ajusta las cifras con ayuda de
conocimientos sobre mercados especficos o de la habilidad que tiene el vendedor para
efectuar pronsticos. Por ltimo, tambin se realizan ajustes que toman en cuenta
factores internos adicionales, como la capacidad de produccin.

PRONSTICOS COMBINADOS

Por lo general, las empresas utilizan una combinacin de datos sobre pronsticos
externos e internos para realizar el pronstico de ventas final. Los datos internos
proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un
medio para ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores econmicos
generales. La naturaleza del producto de la empresa tambin afecta la combinacin y
los tipos de mtodos de pronstico utilizados.

PREPARACION DEL FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO

INGRESOS DE EFECTIVO

Los ingresos de efectivo incluyen todas las entradas de efectivo de una empresa que
ocurren en un periodo financiero determinado. Los componentes ms comunes de los
ingresos de efectivo son las ventas en efectivo, las cuentas por cobrar y otros ingresos
de efectivo.

SADURNI S.A. elabora un presupuesto de efectivo para octubre, noviembre y diciembre.

Las ventas de Sadurni durante agosto y septiembre fueron de $100.000 y $200.000,
respectivamente. Las ventas pronosticadas para octubre, noviembre y diciembre fueron
de $400.000, $300.000 y $200.000, respectivamente.

De manera histrica, el 20% de las ventas de la empresa ha sido en efectivo, el 50%

ha generado cuentas por cobrar recolectadas despus de un mes y el 30% restante ha
generado cuentas por cobrar con vencimiento a dos meses.

Los gastos por cuentas de cobro dudoso (incobrables) son insignificantes. En diciembre,
la empresa recibir un dividendo de $30.000 por las acciones que posee en una
subsidiaria.

INGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOSSADURNIS.A.
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
PronosticodeVentas $100 $200 $400 $300
$200
VentasenEfectivo20% $20 $40 $80 $60
$40
Vtas.Credito1M50% $50 $100 $200
$150
Vtas.Credito2M30% $30 $60
$120
OtrosIngresosdeEfectivo $30
TotalIngresosdeEfectivo $210 $320 $340

El cuadro inferior muestra el programa de ingresos de efectivo de la empresa, que

contiene las siguientes partidas:

Pronostico de ventas: Esta partida inicial es meramente informativa; se proporciona

como una ayuda para calcular otras partidas relacionadas con las ventas.

Ventas en efectivo: Las ventas en efectivo presentadas para cada mes representan el
20% del pronstico de ventas totales para ese mes.

Ventas a Crdito: Esta partida representa el conjunto de cuentas por cobrar (CxC),
que resulta de las ventas de meses anteriores.

Con vencimiento a un mes: Estas cifras representan ventas efectuadas el mes

anterior, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual. Como
el 50% de las ventas del mes actual se cobra un mes despus, las cuentas
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 cobradas en septiembre, octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a un

mes, representan el 50% de las ventas de agosto, septiembre, octubre y
noviembre, respectivamente.

Con vencimiento a dos meses: Estas cifras representan las ventas realizadas
dos meses antes, que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes
actual. Como el 30% de las ventas se cobr dos meses despus, las cuentas
cobradas en octubre, noviembre y diciembre, con vencimiento a dos meses,
representan el 30% de las ventas de agosto, septiembre y octubre,
respectivamente.

Otros ingresos de efectivo: Son ingresos de efectivo que provienen de fuentes

distintas de las ventas. Las partidas como los intereses y dividendos recibidos, los
ingresos por la venta de equipo, de acciones y obligaciones, y los ingresos por
arrendamiento se encuentran entre estos ingresos. Para Sadurni S.A. la nica partida
correspondiente a otros ingresos de efectivo es el dividendo de $30.000 que recibir en
diciembre.

Total de ingresos de efectivo: Esta cifra representa el total de todas las partidas de
ingresos de efectivo, registradas para cada mes en el programa de ingresos de efectivo.
En el caso de Sadurni S.A., slo se consideran los meses de octubre, noviembre y
diciembre.

DESEMBOLSOS DE EFECTIVO

Los desembolsos de efectivo incluyen todos los gastos en efectivo que realiza la
empresa durante un periodo financiero especfico. Los desembolsos de efectivo ms
comunes son:

Compras en efectivo
Liquidacin de cuentas por pagar
Pagos de renta (arrendamiento)
Sueldos y salarios
Pagos de impuestos
Disposicin de fondos para activos fijos
Pagos de intereses
Pagos de dividendos en efectivo
Pagos del principal (prstamos)
Recompras o retiros de acciones

Es importante reconocer que la depreciacin y otros cargos que no son en efectivo NO

se incluyen en el presupuesto de efectivo. El impacto de la depreciacin se refleja en la
salida de efectivo para pagos de impuestos.

Sadurni S.A. reuni la siguiente informacin necesaria para la preparacin de un

programa de desembolsos de efectivo para los meses de octubre, noviembre y
diciembre.

Compras: Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De esta

cantidad, el 10% se paga en efectivo, el 70% un mes despus de la compra y el 20%
restante dos meses despus de la compra.

Pagos de renta: Se pagar una renta de $5.000 cada mes.

Sueldos y salarios: El costo de los salarios fijos para el ao es de $96.000 u $8.000 al

mes. Adicionalmente, se calcula que los sueldos corresponden al 10% de las ventas
mensuales.

Pagos de impuestos: Se debern pagar $25.000 de impuestos en diciembre.

Disposicin de fondos para activos fijos: Se adquirir nueva maquinaria a un costo

de $130.000 en noviembre.

Pagos de intereses: Se requiere efectuar un pago de intereses de $10.000 en

diciembre.

Pagos de dividendos en efectivo: Se pagaran $20.000 de dividendos en efectivo en

octubre.

Pagos del principal (prstamos): Se requiere efectuar un pago del principal de

$20.000 en diciembre.

En el cuadro inferior se presenta el programa de desembolsos de efectivo de la

empresa, basado en los datos anteriores.

EGRESOSDEEFECTIVOPROYECTADOS
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Compras(70%xVentas) $70 $140 $280 $210 $140
ComprasenEfectivo10% $7 $14 $28 $21 $14
ComprasCredito1M70% $49 $98 $196 $147
ComprasCredito2M20% $14 $28 $56
PagosdeRenta $5 $5 $5
SueldosySalarios $48 $38 $28
PagosdeImpuestos $25
DisposiciondeFondosparaActivosFijos $130
PagosdeIntereses $10
PagosdeDividendosenEfectivo $20
PagosdelPrincipal $20
TotalEgresosdeEfectivo $213 $418 $305

FLUJO DE EFECTIVO NETO, EFECTIVO FINAL, FINANCIAMIENTO Y EFECTIVO

EXCEDENTE

El flujo de efectivo neto de una empresa se calcula restando los desembolsos de

efectivo de los ingresos de efectivo en cada periodo. Entonces, si se suman el efectivo
inicial y el flujo de efectivo neto de la empresa, se obtiene el efectivo final de cada
periodo.

Por ltimo, si se resta el saldo de efectivo mnimo deseado del efectivo final, se obtiene
el financiamiento total requerido o el saldo de efectivo excedente.

Si el efectivo final es menor que el saldo de efectivo mnimo, se requiere

financiamiento. Por lo general, se considera que dicho financiamiento es a corto plazo
y, por tanto, est representado por documentos por pagar.

Si el efectivo final es mayor que el saldo de efectivo mnimo, existe un efectivo

mnimo, existe un efectivo excedente. Se supone que cualquier efectivo excedente se
invertir en un instrumento lquido, a corto plazo y que paga intereses, es decir, en
valores negociables.

El cuadro inferior presenta el presupuesto de efectivo de Sadurni S.A., basado en los

datos sobre ingresos y desembolsos de efectivo obtenidos antes.

FLUJODEEFECTIVOPROYECTADO
CIFRASENMILESDEUSD/MESES Octubre Noviembre Diciembre
TotalIngresosdeEfectivo $210 $320 $340
TotalEgresosdeEfectivo $213 $418 $305
FlujodeEfectivoNeto ($3) ($98) $35
Mas:EfectivoInicial $50 $47 ($51)
FlujodeEfectivoFinal $47 ($51) ($16)
Menos:SaldodeEfectivoMinimo $25 $25 $25
FinanciamientoTotalRequerido $ $76 $41
SaldodeEfectivoExcedente $22 $ $

A fines de septiembre, el saldo de efectivo de Sadurni S.A fue de $50.000 y sus

documentos por pagar, as como sus valores negociables, fueron de $0. La empresa
desea mantener un saldo de efectivo mnimo de $25.000, como reserva para
necesidades inesperadas.

Para que Sadurni S.A mantenga su saldo de efectivo final requerido de $25.000,
necesitar solicitar un prstamo total de $76.000 en noviembre y de $41.000 en
diciembre. En el mes de octubre, la empresa tendr un saldo de efectivo excedente de
$22.000, que podr invertir en un valor negociable que gane intereses. Las cifras del
financiamiento total requerido que aparecen en el presupuesto de efectivo se refieren a

la cantidad que la empresa deber al final del mes; no representan los cambios
mensuales de los prstamos.

Los cambios mensuales de los prstamos y del efectivo excedente se encuentran

mediante un anlisis ms detallado del presupuesto de efectivo. En octubre, el capital
inicial de $50.000, que se convierte en $47.000 despus de deducir $3.000 de las
salidas de efectivo netas, produce un saldo de efectivo excedente de $22.000 una vez
que se deduce el efectivo mnimo de $25.000.

En noviembre, el financiamiento total requerido de $76.000 es el resultado de la salida

de efectivo neta de $98.000 menos los $22.000 del efectivo excedente de octubre.

Los $41.000 de financiamiento total requerido en diciembre se obtuvieron restando los

$35.000 de la entrada de efectivo neta durante diciembre de los $76.000 del
financiamiento total requerido de noviembre.

En resumen, las actividades financieras de cada mes sern las siguientes:

Octubre: Invertir los $22.000 del saldo de efectivo excedente en valores

negociables.

Noviembre: Liquidar los $22.000 de valores negociables y solicitar un prstamo de

$76.000 (documentos por pagar).

Diciembre: Reembolsar $35.000 de documentos por pagar para dejar $41.000 de

financiamiento total requerido pendiente.

EVALUACION DEL FLUJO DE EFECTIVO

El flujo de efectivo proporciona a la empresa cifras que indican si se espera un faltante

de efectivo o un excedente en cada uno de los meses cubiertos por el pronstico. La
cifra de cada mes se basa en el requerimiento de un saldo de efectivo mnimo colocado
internamente y representa el saldo total al final del mes.

En el caso de Sadurni S.A, puesto que la empresa podra necesitar solicitar en prstamo
ms de $76.000 para el periodo de tres meses, el gerente de finanzas debe asegurarse
de que se establezca una lnea de crdito o algn otro acuerdo para garantizar la
disponibilidad de estos fondos.

Por lo general, el gerente solicitar un prstamo mayor al financiamiento mximo

indicado en el presupuesto de efectivo. Esto es necesario debido a la incertidumbre de
los valores del efectivo final, ya que se derivan de varios pronsticos.