UNIDAD 2: FASE 2 - EVALUAR ALTERNATIVAS DE PROYECTOS DE INVERSIN Y

TOMAR DECISIONES

FORO DE TRABAJO COLABORATIVO FASE 2

Presentado por:
ANA LUCIA SINNING - Cdigo: 1128326066
LEYDIS JOHANA RUIZ FLOREZ - Cdigo: 1052989846
LILIANA ESTHER PEREZ - Cdigo: 22531386
FREDDY JULIN MACHADO - Cdigo: 1102823179
JHON CARLOS ACUA - - Cdigo: 1 100 397 811

GRUPO: 102007_18

PRESENTADO A:

RENE CARLOS PAREDES

Tutor Curso

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA UNAD

MAYO DE 2017
 INTRODUCCIN

Tanto en el entorno profesional como cotidiano, la aplicacin de la matemtica financiera

es indispensable, teniendo en cuenta que a partir de esta se evalan alternativas de
proyectos de inversin y se toman decisiones que permite definir qu planes son o no
rentables para las empresas o un proyecto de inversin.

Por lo anterior, es necesario que a travs de ejercicios prcticos se generen las

herramientas necesarias para la apropiacin de los conocimientos relacionados con esta
importante temtica, razn por la que en la presente actividad se evalan alternativas de
proyectos de inversin y se toman decisiones, desde una problemtica en donde hay una
proyeccin de flujos de fondos en un horizonte de 5 aos proyectando ocho (8)
escenarios posibles, de los cuales se debe realizar una evaluacin financiera de su
proyecto de inversin en la que se combinan cuatro componentes: la inversin inicial,
los flujos de fondos despus de impuestos en los perodos necesarios hasta alcanzar el
horizonte de proyeccin, un valor terminal y una tasa de descuento que cuantifica la
rentabilidad requerida y/o el costo de capital.

Entonces, de acuerdo a la informacin suministrada y la estructuracin de los diferentes

Flujos de fondos, se comparan las alternativas de inversin ofrecidas y evaluando
diferentes criterios, se hace una recomendacin de la mejor alternativa de inversin para
la realizacin de un proyecto de construccin de un parque elico por parte de la
compaa ENRECOL - Energas renovables de Colombia S.A.S
SIMULADOR DE FLUJO DE FONDOS

ESCENARIO 1

FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 312.500 312.500 328.125 347.813 372.159 400.071
Precio unitario 6.900 6.900 7.038 7.249 7.539 7.916
Costo unitario 2.450 2.450 2.487 2.527 2.569 2.616
Costo fijo 550.000.000 550.000.000 550.000.000 550.000.000 550.000.000 550.000.000
Valor residual 10.800.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 31,50%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.156.250.000,0 $ 2.309.343.750,0 $2.521.341.506,3 $ 2.805.748.828,2 $ 3.177.788.989,8
Ingresos por ventas $ 2.156.250.000,0 $ 2.309.343.750,0 $ 2.521.341.506,3 $ 2.805.748.828,2 $ 3.166.988.989,8
Valor residual $ 10.800.000,0

Egresos $ 1.315.625.000,0 $ 1.365.964.843,8 $1.428.761.498,1 $ 1.506.259.474,6 $ 1.596.482.556,1

Costo fijo $ 550.000.000,0 $ 550.000.000,0 $ 550.000.000,0 $ 550.000.000,0 $ 550.000.000,0
Costo variable $ 765.625.000,0 $ 815.964.843,8 $ 878.761.498,1 $ 956.259.474,6 $ 1.046.482.556,1
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 840.625.000,0 $ 943.378.906,3 $1.092.580.008,1 $ 1.299.489.353,5 $ 1.581.306.433,7

Indicadores de evaluacin financiera

VPN $ 2.018.662
TIR 31,54%
Relacin B/C 1,00
ESCENARIO 2
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 312.700 312.700 326.146 340.823 357.182 375.041
Precio unitario 7.200 7.200 7.351 7.513 7.693 7.886
Costo unitario 2.635 2.635 2.664 2.701 2.742 2.784
Costo fijo 555.000.000 555.000.000 560.550.000 567.276.600 574.651.196 582.696.313
Valor residual 9.750.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 31,00%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.251.440.000,0 $ 2.397.565.210,3 $2.560.575.669,0 $ 2.747.886.900,3 $ 2.967.163.276,5
Ingresos por ventas $ 2.251.440.000,0 $ 2.397.565.210,3 $ 2.560.575.669,0 $ 2.747.886.900,3 $ 2.957.413.276,5
Valor residual $ 9.750.000,0

Egresos $ 1.378.964.500,0 $ 1.429.398.318,2 $1.487.934.343,4 $ 1.553.973.250,6 $ 1.626.922.936,6

Costo fijo $ 555.000.000,0 $ 560.550.000,0 $ 567.276.600,0 $ 574.651.195,8 $ 582.696.312,5
Costo variable $ 823.964.500,0 $ 868.848.318,2 $ 920.657.743,4 $ 979.322.054,8 $ 1.044.226.624,0
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 872.475.500,0 $ 968.166.892,1 $1.072.641.325,5 $ 1.193.913.649,7 $ 1.340.240.339,9

Indicadores de evaluacin financiera

VPN -$ 39.886.084
TIR 30,22%
Relacin B/C 0,98
ESCENARIO 3
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 313.100 313.100 327.190 342.240 358.154 374.988
Precio unitario 7.240 7.240 7.392 7.555 7.736 7.929
Costo unitario 2.669 2.669 2.698 2.736 2.777 2.820
Costo fijo 555.000.000 555.000.000 560.550.000 567.276.600 574.651.196 582.696.313
Valor residual 9.750.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 30,50%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.266.844.000,0 $ 2.418.597.871,6 $2.585.510.147,9 $ 2.770.674.042,6 $ 2.983.168.115,7
Ingresos por ventas $ 2.266.844.000,0 $ 2.418.597.871,6 $ 2.585.510.147,9 $ 2.770.674.042,6 $ 2.973.418.115,7
Valor residual $ 9.750.000,0

Egresos $ 1.390.663.900,0 $ 1.443.424.732,0 $1.503.692.387,3 $ 1.569.309.704,0 $ 1.640.245.586,2

Costo fijo $ 555.000.000,0 $ 560.550.000,0 $ 567.276.600,0 $ 574.651.195,8 $ 582.696.312,5
Costo variable $ 835.663.900,0 $ 882.874.732,0 $ 936.415.787,3 $ 994.658.508,2 $ 1.057.549.273,7
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 876.180.100,0 $ 975.173.139,5 $1.081.817.760,6 $ 1.201.364.338,6 $ 1.342.922.529,5

Indicadores de evaluacin financiera

VPN -$ 183.027
TIR 30,50%
Relacin B/C 1,00
ESCENARIO 4
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 313.600 313.600 324.576 336.910 350.049 364.401
Precio unitario 7.250 7.250 7.417 7.602 7.807 8.034
Costo unitario 2.719 2.719 2.757 2.801 2.852 2.909
Costo fijo 551.000.000 551.000.000 556.510.000 562.631.610 569.383.189 576.785.171
Valor residual 9.750.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 29,50%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.273.600.000,0 $ 2.407.299.048,0 $2.561.245.822,1 $ 2.732.985.038,2 $ 2.937.293.510,1
Ingresos por ventas $ 2.273.600.000,0 $ 2.407.299.048,0 $ 2.561.245.822,1 $ 2.732.985.038,2 $ 2.927.543.510,1
Valor residual $ 9.750.000,0

Egresos $ 1.403.678.400,0 $ 1.451.387.454,0 $1.506.376.532,0 $ 1.567.584.080,8 $ 1.636.694.841,4

Costo fijo $ 551.000.000,0 $ 556.510.000,0 $ 562.631.610,0 $ 569.383.189,3 $ 576.785.170,8
Costo variable $ 852.678.400,0 $ 894.877.454,0 $ 943.744.922,0 $ 998.200.891,5 $ 1.059.909.670,6
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 869.921.600,0 $ 955.911.594,0 $1.054.869.290,1 $ 1.165.400.957,4 $ 1.300.598.668,7

Indicadores de evaluacin financiera

VPN -$ 1.036.317
TIR 29,48%
Relacin B/C 1,00
ESCENARIO 5
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 314.500 314.500 322.363 331.389 340.999 351.229
Precio unitario 7.290 7.290 7.458 7.644 7.851 8.078
Costo unitario 2.719 2.719 2.757 2.801 2.852 2.909
Costo fijo 550.000.000 550.000.000 555.500.000 561.610.500 568.349.826 575.738.374
Valor residual 9.750.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 29,00%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.292.705.000,0 $ 2.404.073.145,4 $2.533.171.873,3 $ 2.677.012.971,8 $ 2.847.035.738,4
Ingresos por ventas $ 2.292.705.000,0 $ 2.404.073.145,4 $ 2.533.171.873,3 $ 2.677.012.971,8 $ 2.837.285.738,4
Valor residual $ 9.750.000,0

Egresos $ 1.405.125.500,0 $ 1.444.274.688,4 $1.489.889.445,8 $ 1.540.742.443,8 $ 1.597.334.058,0

Costo fijo $ 550.000.000,0 $ 555.500.000,0 $ 561.610.500,0 $ 568.349.826,0 $ 575.738.373,7
Costo variable $ 855.125.500,0 $ 888.774.688,4 $ 928.278.945,8 $ 972.392.617,8 $ 1.021.595.684,3
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 887.579.500,0 $ 959.798.456,9 $1.043.282.427,5 $ 1.136.270.527,9 $ 1.249.701.680,3

Indicadores de evaluacin financiera

VPN $ 10.960.304
TIR 29,21%
Relacin B/C 1,00
ESCENARIO 6
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 335.200 335.200 344.921 355.268 366.637 379.103
Precio unitario 7.340 7.340 7.509 7.689 7.874 8.070
Costo unitario 2.796 2.796 2.835 2.878 2.924 2.973
Costo fijo 552.000.000 552.000.000 557.520.000 563.931.480 570.473.085 577.147.620
Valor residual 9.750.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 31,00%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.460.368.000,0 $ 2.589.948.201,5 $2.731.670.167,0 $ 2.886.741.619,1 $ 3.069.263.105,0
Ingresos por ventas $ 2.460.368.000,0 $ 2.589.948.201,5 $ 2.731.670.167,0 $ 2.886.741.619,1 $ 3.059.513.105,0
Valor residual $ 9.750.000,0

Egresos $ 1.489.219.200,0 $ 1.535.420.136,6 $1.586.277.177,8 $ 1.642.414.817,5 $ 1.704.377.963,2

Costo fijo $ 552.000.000,0 $ 557.520.000,0 $ 563.931.480,0 $ 570.473.085,2 $ 577.147.620,3
Costo variable $ 937.219.200,0 $ 977.900.136,6 $ 1.022.345.697,8 $ 1.071.941.732,3 $ 1.127.230.343,0
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 971.148.800,0 $ 1.054.528.064,9 $1.145.392.989,2 $ 1.244.326.801,6 $ 1.364.885.141,8

Indicadores de evaluacin financiera

VPN $ 141.628.947
TIR 33,79%
Relacin B/C 1,06
ESCENARIO 7
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 335.400 335.400 346.133 357.555 369.712 383.022
Precio unitario 7.340 7.340 7.509 7.689 7.881 8.086
Costo unitario 2.796 2.796 2.835 2.878 2.924 2.973
Costo fijo 556.000.000 556.000.000 561.560.000 568.017.940 574.606.948 581.329.849
Valor residual 10.700.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 32,00%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.461.836.000,0 $ 2.599.048.891,3 $2.749.253.124,8 $ 2.913.795.924,3 $ 3.107.878.584,6
Ingresos por ventas $ 2.461.836.000,0 $ 2.599.048.891,3 $ 2.749.253.124,8 $ 2.913.795.924,3 $ 3.097.178.584,6
Valor residual $ 10.700.000,0

Egresos $ 1.493.778.400,0 $ 1.542.896.331,1 $1.596.944.176,5 $ 1.655.539.232,3 $ 1.720.213.075,2

Costo fijo $ 556.000.000,0 $ 561.560.000,0 $ 568.017.940,0 $ 574.606.948,1 $ 581.329.849,4
Costo variable $ 937.778.400,0 $ 981.336.331,1 $ 1.028.926.236,5 $ 1.080.932.284,2 $ 1.138.883.225,8
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $ 968.057.600,0 $ 1.056.152.560,2 $1.152.308.948,3 $ 1.258.256.692,0 $ 1.387.665.509,4

Indicadores de evaluacin financiera

VPN $ 101.257.528
TIR 34,02%
Relacin B/C 1,04
ESCENARIO 8
FLUJO DE FONDOS
Horizonte 5 aos Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Produccin unidades 335.550 335.550 345.617 356.331 367.733 379.868
Precio unitario 7.360 7.360 7.515 7.680 7.857 8.045
Costo unitario 2.800 2.800 2.831 2.865 2.902 2.943
Costo fijo 555.000.000 555.000.000 560.550.000 566.996.325 573.573.482 580.284.292
Valor residual 10.700.000
inversin 2.500.000.000
Tasa de descuento 34,00%

Horizonte Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
Ingresos $ 2.469.648.000,0 $ 2.596.768.926,4 $2.736.168.675,9 $ 2.888.671.773,2 $ 3.066.313.892,3
Ingresos por ventas $ 2.469.648.000,0 $ 2.596.768.926,4 $ 2.736.168.675,9 $ 2.888.671.773,2 $ 3.055.613.892,3
Valor residual $ 10.700.000,0

Egresos $ 1.494.400.000,0 $ 1.538.775.402,0 $1.587.649.319,1 $ 1.640.580.452,9 $ 1.697.933.547,5

Costo fijo $ 555.000.000,0 $ 560.550.000,0 $ 566.996.325,0 $ 573.573.482,4 $ 580.284.292,1
Costo variable $ 939.540.000,0 $ 978.225.402,0 $ 1.020.652.994,1 $ 1.067.006.970,5 $ 1.117.649.255,4
Inversin -$ 2.500.000.000 $ - $ - $ - $ -
Flujo neto -$ 2.500.000.000 $974.880.000,0 $ 1.057.993.524,4 $1.148.519.356,8 $ 1.248.091.320,3 $ 1.368.380.344,9

Indicadores de evaluacin financiera

VPN -$ 2.098.500
TIR 33,96%
Relacin B/C 1,00
 Actividades a desarrollar de forma grupal:
En grupo debern valorar los aportes realizados por los miembros dentro del foro colaborativo,
propiciar la interaccin entre los mismos y de manera acordada generar el debate y discusin
constructiva, a partir de lo cual deben desarrollar lo siguiente.
1. Tabla de evaluacin de proyectos de inversin para cada escenario proyectado que
contenga los siguientes elementos;

Tabla de evaluacin de proyectos de inversin

Escenario Inversin Flujos netos Relaci Tasa de

n B/C descue
Aos 1 al 5 VPN TIR
nto

1. $840.625.000

Escenario 1 $ 2.500.000.000 2. $943.378.906 $ 2.018.662 31,54% 1,00 31,50%

3. $1.092.580.008

4. $1.299.489.353

5. $1.581.306.433

1. $872.475.500

Escenario 2 $ 2.500.000.000 2. $968.166.892 -$ 39.886.084 30,22% 0,98 31,0%

3. $1.072.641.325

4. $1.193.913.649

5. $1.340.240.339

1. $ 876.180.100

Escenario 3 $ 2.500.000.000 2. $975.173.139 -$ 183.027 30,50% 1,00 30,50%

3. $1.081.817.760

4. $1.201.364.338

5. $1.342.922.529
Escenario Inversin Flujos netos Relaci Tasa de
n B/C descue
Aos 1 al 5 VPN TIR
nto

1. $869.921.600

Escenario 4 $ 2.500.000.000 2. $955.911.594 -$ 1. 036.317 29,48% 1,00 29,5%

3. $1.054.869.290

4. $1.165.400.957

5. $1.300.598.668

1. $887.579.500

Escenario 5 $ 2.500.000.000 2. $959.798.456 $ 10.960.304 29,21% 1,00 29%

3. $1.043.282.427

4. $1.136.270.527

5. $1.249.701.680

1. $971.148.800

Escenario 6 $ 2.500.000.000 2. $1.054.528.064 $ 33,79 1,06 31%

3. $1.145.392.989 141.628.947

4. $1.244.326.801

5. $1.364.885.141

1. $968.057.600

Escenario 7 $ 2.500.000.000 2. $1.056.152.560 $ 34,02% 1,04 32%

3. $1.152.308.948 101.257.528

4. $1.258.256.692

5. $1.387.665.509
Escenario Inversin Flujos netos Relaci Tasa de
n B/C descue
Aos 1 al 5 VPN TIR
nto

1. $974.880.000

Escenario 8 $ 2.500.000.000 2. $1.057.993.524 -$ 2.098.500 33,96% 1 34%

3. $1.148.519.356

4. $1.248.091.320

5. $1.368.380.344

2. A partir de la Tabla de evaluacin de proyectos de inversin desarrollada por el

grupo colaborativo, en grupo debern responder a los siguientes interrogantes;

A. Cul sera el mejor escenario de los proyectados por la compaa, para

desarrollar su proyecto de inversin? Argumente su respuesta.

Rta): Analizando cada uno de los datos obtenidos, se puede observar que el mejor de los
escenarios proyectados es el escenario 6, pues en el encontramos la TIR mas alta, esta
supera la tasa de descuento en un 33,79%, as mismo el beneficio costo es superior a 1
y la VPN es la ms alta y positiva con un valor de $141.628.947 asegurando que este
sea un proyecto efectuable y rentable.

B. Cul sera el peor escenario de los proyectados por la compaa, para no

desarrollar su proyecto de inversin? Argumente su respuesta.

Rta): El peor escenario proyectado por la compaa es el escenario 2, pues se observa

en la tabla anterior que en este la TIR es inferior con gran diferencia a la tasa de
descuento, pues la tasa de descuento es de un 31% y la TIR es de 30,22%, as mismo la
VPN es igual a -$ 39.886.084, con lo que se refleja que la tasa mnima de rentabilidad es
desfavorable y por tanto no viable este escenario para dicho proyecto.
C. A partir del clculo del VPN para los diferentes escenarios, Cul cree es la
situacin ms favorable para la compaa, que le permita generar ms cobros que
pagos para su proyecto de inversin? Argumente su respuesta y por qu.

Rta): La situacin ms favorable para la compaa teniendo en cuenta el clculo del VPN
es la del escenario 6, pues encontramos que este es el ms alto y positivo en
comparacin con los dems, por tanto en la compaa se generan ms cobros que pagos
para su proyecto de inversin.

D. A partir del clculo de la TIR en cada escenario proyectado, Cul considera es

el escenario donde la rentabilidad de los cobros y los pagos actualizados
generados por el proyecto de inversin es ms alta? Debe utilizar su criterio para
decidir sobre la aceptacin o rechazo del proyecto de inversin, para lo cual debe
comparar la TIR con la tasa de descuento y establecer en cual escenario se obtiene
la rentabilidad ms alta para el proyecto de inversin. Argumente su respuesta y
por qu.

Rta): Teniendo en cuenta la TIR y la tasa de descuento el escenario en donde se obtiene

la mayor rentabilidad es el 6, puesto que hay de rentabilidad o ganancia $141.628.947
con una tasa de descuento de 31%, no obstante encontramos tasas de descuentos
mayores pero la VPN es negativa, en el escenario 7, este es un buen escenario,
encontramos una tasa de descuento del 32% pero genera menos ganancias que el
escenario 6, la ganancia aqu es de $101.257.528, por tanto la mayor rentabilidad se
encuentra en el escenario 6.

E. A partir del clculo de la Relacin Beneficio/Costo (B/C), donde se compara de

forma directa los beneficios y los costes de un proyecto en cada escenario
proyectado, usted debe a partir de este anlisis establecer qu escenario indica
que los beneficios superen a los costos y por cuanto el proyecto debe ser
considerado. Argumente su respuesta y por qu.
Rta): El escenario en donde la relacin beneficio costos es la mejor o la ms alta es el 6,
correspondiendo a 1,06, mostrando que es superior a uno y el ms alto de los dems
escenarios, as mismo se concluye que es el escenario ms ptimo y con mayor
rentabilidad.

F. A partir del clculo de la Relacin Beneficio/Costo (B/C), donde se compara de

forma directa los beneficios y los costes de un proyecto en cada escenario
proyectado, usted debe a partir de este anlisis establecer qu escenario indica
que los costos superen a los beneficios y por cuanto el proyecto no debe ser
considerado. Argumente su respuesta y porque.

Rta): De acuerdo a los resultados obtenidos en el flujo de fondos, y realizando el anlisis

beneficio- costo, es posible concluir que en el escenario 2 se presentan costos ms altos
que los beneficios, teniendo en cuenta que el resultado de la relacin es menor a 1.
 CONCLUSIONES

La toma de decisiones de inversin al evaluar proyectos, debe estar basada en

informacin clara que permita comparar bajo criterios objetivos las diferentes alternativas
de manera que la compaa escoja la opcin que le permite en mayor medida el
cumplimiento de sus objetivos financieros.

Luego de haber realizado los diferentes anlisis y haber consultado en distintas fuentes
se puede concluir que para que un proyecto de inversin sea afectable, se deben tener
en cuenta los siguientes aspectos:

- La TIR y el VPN son los elementos ms importantes a tener en cuenta dentro de

la evaluacin de diferentes alternativas de inversin de un proyecto, puesto que
estas reflejan la rentabilidad y efectuabilidad del mismo.

- Para que un proyecto sea efectuable y rentable, la TIR debe ser la ms alta
teniendo en cuenta la tasa de descuento o retorno y debe ser superior a la tasa
mnima de rentabilidad.

- La VPN debe ser positiva y efectuable.

- La relacin B/C debe ser mayor que cero

 REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

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para la valoracin de las decisiones de inversin. Universidad de los Andes.

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criterio valor presente neto en riesgo (VPN en riesgo). Revista Facultad de Ingeniera,
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Hernndez Hernndez, A., Hernndez Villalobos, A., & Hernndez Surez, A. (2005).
Formulacin y evaluacin de proyectos de inversin. Mxico: Thomson.

Infante Villareal, A., & Villareal, A. I. (1984). Evaluacin financiera de proyectos de

inversin.

Sapag Chain, N. (2007). Proyectos de inversin. Formulacin y evaluacin. Pearson

Educacin de Mxico SA, Mxico.

Vaquiro, J. (2006). El valor presente neto. URL: http://www. pymesfuturo. com/vpneto.

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