DERIVADOS

Contrato entre 2 o ms partes cuyo precio se deriva del valor futuro de un

activo subyacente

Divisas, Acciones, Bonos, Materias primas

Debe cumplir con estos 2 requisitos

No requiere una inversin inicial

Requiere una inversin neta inicial inferior a la que se necesita para
adquirir instrumentos que provean el mismo pago esperado como
respuesta a cambios

Tipos:

Forwards, Futuros, Opciones, Swaps

Especulacin: obtener ganancias por los eventuales movimientos del mercado

Cobertura: evita perdidas ocasionadas por movimientos adversos del mercado

Arbitraje: aprovechar la variacin de instrumentos derivados con el fin de

generar utilidades a cero costos y sin asumir riesgos de mercado

DONDE SE TRANSAN LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Bolsa de valores: entidad de carcter privado en el cual sus miembros

realizan negociaciones de compra-venta de valores

Mercado mostrador: corresponde a los instrumentos y productos financieros

que se transen por fuera de bolsas de valores o de sistemas de negociacin de
valores

Delivery o cumplimiento efectivo: cuando las partes acuerdan realizar el

cumplimiento de la operacin mediante la entrega del activo por parte del
vendedor

No delevery: las partes acuerdan realizar el cumplimiento de la operacin

basndose en la diferencia entre el precio del derivado y el precio del activo
teniendo en cuenta el nominal

Posiciones con contrato de derivado

Posicin larga: cuando se asume de comprador, tener la propiedad del activo

Posicin corta: cuando se asume de vender, un activo del cual no se tiene

propiedad
 OPCIONES
Se denomina opcin a un contrato entre dos partes en que una de ellas tiene el
derecho pero no la obligacin, de efectuar una operacin de compra o de venta
de acuerdo a condiciones previamente convenidas.

Los contratos de opciones normalmente se refieren a la compra o venta de

activos determinados, que pueden ser acciones, ndices burstiles, bonos u
otros. Esos contratos establecen adems que la operacin deber realizarse en
una fecha preestablecida y a un precio fijado al momento de ser firmado el
contrato. Para adquirir una opcin de compra o de venta es necesario hacer un
desembolso inicial (denominado "prima"), cuyo valor depende,
fundamentalmente, del precio que tenga en el mercado el activo que es objeto
del contrato, de la variabilidad de ese precio y del perodo de tiempo entre la
fecha en que se firma el contrato y la fecha en que ste expira.

Las opciones que otorgan el derecho a comprar se llaman call

las que otorgan el derecho a vender se llaman put.

Se llama opciones europeas a las que slo se pueden ejercer en la fecha de

ejercicio y opciones americanas a las que pueden ejercerse en cualquier
momento durante la vida del contrato.

Tipos de opcin: puede haber europeas, que slo se ejercen en la

fecha de ejercicio o americanas, para ejercerse en cualquier momento
durante el contrato. Existen, adems, otros tipos ms complejos de
opcin, las llamadas "opciones exticas".

En los mercados financieros internacionales, los tipos de opcin que se

negocian en bolsas organizadas tpicamente son americanos y europeos. En
Chile, como sucede con los futuros, no existe mercado burstil para opciones.
 FUTUROS

Contrato entre 2 partes, estandarizados, en la fecha, tamao, caractersticas

del activo, lugar y forma de entrega.

Objetivo: realizar compra+venta de una cantidad estndar

Se negocia en la bolsa

Son una obligacin para ambas partes y se debe entregar garantas y si en

algn momento las garantas no son suficientes, se deben entregar ms
garantas

Activos subyacentes: todos los que se transan en la bolsa

Metales, energa, alimentos, tasas de inters, bonos, acciones, ndices

accionarios y tasas de cambios

Tamao: cantidades estandarizadas de acuerdo a las condiciones de

la bolsa de valores
Vencimientos: fecha de vencimiento estandarizado de acuerdo a las
condiciones de la bolsa de valores
Liquidacin: precio- flucta de acuerdo con la oferta y demanda para
determinado activo
Cmara de riesgo de contraparte: entidad encargada de registrar y
liquidar los contratos, recibe y administra las garantas entregadas por
las partes
Garantas: las entregan ambas partes corresponde al 10% del valor
del contrato
Garanta inicial: valor que deben depositar las partes, el cual se
abona en una cuenta contable a nombre de cada inversionista
Garanta de variacin: corresponde a cargos o abonos en la cuenta
de garantas de cada inversionista que aumentan o disminuyen la
garanta inicial en funcin de la evolucin favorable o desfavorable de
precios del activo, Generalmente se establece entre el 50% y el 75%
del valor de la garanta inicial, por lo tanto, el saldo
Llamado a margen: si el inversionista no cubre el llamado a margen
se pierde la garanta del 10%
Inters abierto: nmero total de contratos que no han vencido
Pago: cuando se hace un contrato a futuro bajo modalidad delivery
corresponde a la cantidad del activo establecida en el contrato por el
precio acordado
 FORWARDS

Un forward es un contrato entre dos partes, mediante el cual se adquiere un

compromiso para intercambiar algo a futuro, a un precio que se determina por
anticipado.

Este simulador es una herramienta til que permite a los usuarios de tarjetas
de crdito tener informacin sobre dos variables importantes:

Monto de intereses a pagar.

Tiempo que tardara en pagar la deuda derivada del uso de su tarjeta

de crdito.

Partiendo de los datos que aparecen en su estado de cuenta, puede conocer

no slo el tiempo que tardara en cubrir sus deudas, sino tambin, el ahorro de
intereses cuando se hace el esfuerzo de pagar un monto mayor al mnimo
sugerido.

Asimismo, podr conocer cunto tardara en extinguir su deuda si paga el

monto mnimo indicado en el estado de cuenta, as como el beneficio que
obtendra si realiza pagos fijos iguales por un importe mayor a dicho pago
mnimo.

Los datos necesarios para usar este simulador aparecen en el estado de

cuenta de la tarjeta de crdito, y corresponden a la deuda total facturada, la
tasa de inters del prximo perodo y el pago mnimo sugerido.
 SWAPS

Se denomina swap a un contrato entre dos partes para intercambiar

flujos de caja en el futuro.

Un swap es un contrato financiero entre dos partes que acuerdan

intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una frmula preestablecida. Se
trata de contratos hechos "a medida" es decir, con el objetivo de satisfacer
necesidades especficas de quienes firman dicho contrato. Debido a esto
ltimo, se trata de instrumentos similares a los forward, en el sentido de que no
se transan en bolsas organizadas.

Respecto de su configuracin, los contratos de swap contienen

especificaciones sobre las monedas en que se harn los intercambios de flujos,
las tasas de inters aplicables, as como una definicin de las fechas en las
que se har cada intercambio y la frmula que se utilizar para ese efecto.

El tipo de swap ms comn es el de tasas de inters, mediante el cual se

intercambian flujos de intereses en una misma moneda en ciertas fechas
previamente convenidas: Una parte paga flujos de intereses aplicando una tasa
de inters fija sobre un cierto monto nocional y recibe flujos de intereses
aplicando una tasa fluctuante sobre ese mismo monto nocional. La contraparte
recibe los intereses calculados de acuerdo a la tasa fija y paga los intereses
a la tasa fluctuante, sobre el mismo monto y en las mismas fechas.
Tpicamente, este tipo de swap se utiliza para transformar flujos de caja a tasa
fija en flujos de caja a tasa fluctuante o viceversa.

Cmo opera el swap?

Supongamos que la "Empresa A" tiene una deuda de $100 millones a 5 aos
con pagos de intereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual ms
un margen de 1%). Ante esa situacin, se corre el riesgo de que dicha tasa
suba y, por lo tanto, deba gastar ms dinero en intereses.

Para evitar ese riesgo, la "Empresa A" acude a un banco para contratar un
swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por
ejemplo, de 8% anual) por $100 millones a 5 aos plazo; vale decir, sobre un
nocional del mismo monto y por el mismo perodo de la deuda que ella tiene a
la tasa fluctuante ya sealada. El swap adems obliga al banco a pagarle a la
empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma
anual.

De ese modo, en trminos netos, la empresa quedar pagando intereses a la

tasa fija del swap ms el margen de 1%; es decir, en la prctica habr
cambiado una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.