ndice 1

l i b ro 4

Gestin de activos tradicionales y Alternativos

1) Fondos de Inversin UCITS: Ingeniera & Tendencias.

Juan Ramn Caridad
I. Estructura del mercado de Fondos de Inversin
a) Marco general
a. Definicin y el rol de los fondos de inversin en el ahorro
b. Los orgenes de los fondos de inversin
c. Composicin de la industria de fondos mundial
b) Arquitectura de un Fondo de Inversin
a. Tipos de vehculos asociados a un fondo de Inversin
b. Estructuras de comisiones
c. La clase de un fondo, finalidades y modelos de negocio
d. Codificacin de los fondos de inversin: fondos de acumulacin y de reparto
e. ndice de referencia (benchmark): fondos de gestin activa y pasiva
f. La liquidez en los fondos de inversin: Fondos abiertos vs fondos cerrados
g. Flujos del dinero al invertir en un fondo en Espaa y a nivel internacional
h. Constitucin de un fondo de inversin en Espaa
c) Factores que han revolucionado la industria de fondos
a. Plataformas de Fondos
b. Cambio Fiscal
II. Fondos de Inversin Tradicionales
a) Categorizacin general de los fondos tradicionales
a. Categorizacin general
b. Fondos mixtos
c. Fondos Income & rentabilidad por dividendo
d. Fondos garantizados
e. Fondos con Fecha Objetivo o Target Funds
b) Tipologas concretas de fondos de inversin de renta fija
a. Fondos monetarios y monetarios dinmicos
b. Fondos de deuda pbica
c. Fondos de crdito corporativo: Investment Grade y High Yield
d. Fondos de hbridos y Bank Loans
 2

e. Fondos de renta fija emergente

Lec tur a s fia

f. Fondos Dim Sum

g. Fondos de bonos ligados a la inflacin
h. Fondos de titulizaciones y fondos de covered bonds
i. Fondos de bonos convertibles
j. Fondos Total Return
libro 4

k. Fondtesoro
l. Fondos de Bonos Catstrofe
c) Tipologas concretas de fondos de inversin de renta variable
a. Principales estrategias en fondos de renta variable y gestin del ciclo
b. Fondos de renta variable emergente
c. Particularidades de los fondos chinos
d. Fondos de inversin temticos
d) Fondos de Inversin de Retorno Absoluto
a. El origen de los fondos de rentabilidad absoluta: las boutiques financieras
b. Fondos cuantitativos de fondos con gestin fundamental
c. Fondos de retorno absoluto de renta fija
d. Diferencias entre fondos de retorno absoluto, fondos total return y fondos
income
e. Fondos de asignacin alpha y beta
f. Fondos de activos implcitos
g. Fondos de volatilidad
h. Fondos de variance swaps
i. Fondos 130/30
e) Fondos NEWCITS
a. Fondos sofisticados: nuevas opciones de inversin
b. Fondos de rplicas aproximadas de Hedge Funds
c. Fondos Market Neutral y Long/Short de Renta Variable
d. Fondos Market Neutral y Long/Short de Renta Fija
e. Fondos Global Macro
f. Fondos de Trading o CTAs
 ndice 3

2) Anlisis y seleccin de fondos DE INVERSIN. Leyre Fernndez

I. Introduccin
II. Anlisis cuantitativo
a) Establecer los periodos de anlisis
b) Ratios de anlisis
a. Ratios absolutos
b. Ratios relativos
c) Modelos de anlisis cuantitativos
d) Creacin del modelo de anlisis cuantitativo
a. Agrupacin de fondos comparables
b. Seleccin del ndice para el modelo
c. Clases de fondos
d. Seleccin de ratios
e. Peso asignable a cada ratio
III. Anlisis cualitativo
a) Polticas de inversin
b) Control de riesgos
c) Entidad gestora y equipo gestor
d) Procedimientos operativos
e) Comisiones

3) Inversin socialmente responsable. Irene Lpez, Juan Ramn Caridad

y Rafael Gallardo
I. Fondos de inversin Socialmente Responsable
a) Origen y Concepto
b) Principales categoras dentro de la Inversin Socialmente Responsable
c) Diseo de un fondo de inversin socialmente responsable
a. Marco regulatorio
b. Universo de inversin sostenible: alternativas de gestin
c. ndices de sostenibilidad: composicin y funcionamiento
d. Valoracin sostenible de activos de renta variable y deuda corporativa
e. Valoracin sostenible de deuda pblica
f. Backtesting
 4

d) Shariah: inversin socialmente responsable en el mundo islmico

Lec tur a s fia

a. Cuadro normativo y rgimen de conducta

b. Principios de las finanzas islmicas
c. Sistema bancario islmico
d. Productos y sectores de las finanzas islmicas
Sukuks (mercado de renta fija)
libro 4

ndices islmicos
Fondos islmicos
e. Takaful o seguros en las finanzas islmicas
f. Conclusiones y contexto actual
e) Dharma: inversin socialmente responsable en el mundo budista e hinduista
f ) Microfinanzas
a. Origen y definicin
b. Microcrditos
c. Riesgos de la inversin en microfinanzas
d. Conclusiones
II. Inversin en derechos de C02
a) Marco de la Inversin en C02
a. Protocolo de Kyoto & antecedentes histricos
b. Derechos y crditos de emisin
c. Sistemas de Negociacin
b) El C02 como activo financiero
a. Caractersticas del Activo
b. Riesgos
c) Estrategias de Inversin con C02
III. Green Bonds
a) Caractersticas principales
a. Definicin
b. Evolucin del Mercado de bonos verdes
c. Argumentos para incluir un bono verde en cartera
IV. Fracturacin Hidrulica Fraking
a) La Fracturacin Hidrulica
a. El gas natural, mtodos de extraccin e implicaciones
 ndice 5

b. La historia de la Revolucin del Gas Pizarra en Estados Unidos

c. Marco de Inversin

4) Behavioral Finance. Juan Ramn Caridad

I. Factores explicativos del Behavioral Finance
a) Factores Sociales
b) Factores Neurolgicos
II. Taxonoma de los sesgos segn James Montier
a) Errores por autoengao. (Self Deception Biases)
a. Exceso de confianza. (Overconfidence)
b. Sesgos en la auto atribucin. (Self-attribution bias)
c. Sesgos en la ratificacin. (Confirmatory bias)
d. Sesgos introspectivos. (Hindsight bias)
e. Disonancia cognitiva. (Cognitive Dissonance)
f. Sesgos memorsticos . (Regency Effect)
g. Ilusin de control. (Illusion contro)
h. Consejos prcticos para minimizar errores por autoengao
b) Errores en el procesamiento de la informacin. (Heuristic Simplification Biases)
a. Errores de prediccin (Forecasting Errors)
b. Efecto ancla (Anchoring)
c. Miopa en la aversin a las prdidas (Myopic loss averssion)
d. Visin sesgada (Narrow Framing)
e. Ceguera involuntaria (Inattentional blindness)
f. Contabilidad mental. (Mental Accounting)
g. Efecto disposicin (Disposition Effect)
h. Error por inaccin (Status quo bias)
i. Representatividad (Representativeness)
j. Consejos prcticos para minimizar errores en el procesamiento de informacin
c) Errores a consecuencia de los estados de nimo. (Emotion Biases)
a. Conservadurismo (Conservatism)
b. Proyecciones de Rechazo (Regreat Aversion)
c. Costes Irrecuperables (Sunk Costs)
d. Consejos prcticos para minimizar errores a consecuencia de los estados
de nimo
 6

d) Influencia Social (Social Biases)

Lec tur a s fia

a. Efecto Rebajo (Herding)

b. Mimetismo y Dilema del Prisionero (Mimetism)
c. Sesgo de los Impactos Emocionales (Impact Bias)
d. Consejos prcticos para minimizar errores por la influencia social
III. Aplicacin Financiera
libro 4

a) La Teora de las Perspectivas (Prospect Theory) de Kahneman y Tversky

a. Definicin y aplicacin de la Teora de las Perspectivas
b. Funcin de las Probabilidades Psicolgicas Ponderadas.
b) Impacto de la Psicologa en Gestin de Activos
a. La cuantificacin de los sentimientos: miedo, euforia
b. Anlisis de flujos
c. Indicadores de dispersin
d. Nuevos ajustes a los estilos de gestin

5) Introduccin a las Inversiones Alternativas. Rafael Hurtado

I. Introduccin a la inversin alternativa
a) Clases de inversiones alternativas
b) Razones del crecimiento de las inversiones alternativas
c) Inversores en inversiones alternativas
II. Capital riesgo (private equity)
a) Clasificacin segn el tipo de transaccin
b) Clasificacin por madurez de la compaa
III. Inmobiliario (real estate)
IV. Materias primas (commodities)
a) Las commodities en el contexto de una cartera
b) Productos para invertir en commodities
V. Otros activos fsicos
VI. Fondos de cobertura (hedge funds)
VII. Resumen y conclusiones
 ndice 7

6) Hedge FundS: Estructura e Industria. Rafael Hurtado

I. Introduccin a la gestin alternativa
a) Cuestiones semnticas
b) Breve historia de los hedge Funds
II. Introduccin a la industria de hedge Funds
a) Diferencias entre la gestin tradicional y los hedge Funds
III. Estrategias de Inversin
IV. Proceso de inversin en hedge Funds
V. Alternativas para la inversin en hedge Funds
VI. Seleccin de activos y fondos de fondos

7) Introduccin a las Estrategias de Hedge FundS. Jos Antonio Cern

I. Estrategias de hedge Funds
a) Gestin Alternativa y Hedge Funds
b) Clasificacin
II. Equity Long-Short
a) Definicin
b) Tcnicas bsicas de construccin de la cartera de inversin
a. Anlisis Macroeconmico
b. Anlisis Fundamental
c. Anlisis Estadstico
c) Fuentes de retorno
d) Tipologa de gestores
a. Anlisis cuantitativo versus anlisis cualitativo
b. Por su exposicin neta al mercado
c. Por el uso del apalancamiento
d. Por la liquidez de sus Inversiones
e. Por su universo de inversin
f. Por su estilo de inversin
g. Por su anlisis
e) Riesgos especficos de la estrategia
a. Riesgo de Seleccin de Valores
b. Riesgo de Mercado
c. Riesgo de Liquidez
 8

d. Riesgo de Diversificacin
Lec tur a s fia

e. Riesgo de Apalancamiento
f ) Evolucin y comportamiento
III. Dedicated Short
a) Definicin
b) Mecanismo de una venta en corto
libro 4

c) Riesgos especficos de la estrategia

d) Evolucin y comportamiento
IV. Managed Futures o CTA
a) Definicin
b) Clasificacin segn el estilo de inversin
a. Sistemtico
b. Discrecional
c) Clasificacin por tipo de anlisis
a. Tcnico
b. Fundamental
d) Clasificacin por fuente de retorno
a. Seguidores de tendencia o Trend Followers
b. No seguidores de tendencia o non Trend Followlers
e) Clasificacin por periodo temporal de la inversin
f ) Fuentes y gestin del riesgo
g) Evolucin y comportamiento
V. Global Macro
a) Definicin
b) Estilos de inversin
c) Algunos ejemplos
d) Evolucin y comportamiento
VI. Fixed Income Arbitrage
a) Definicin
b) Tipos de estrategias
c) Riesgos
d) Evolucin y comportamiento
 ndice 9

VII. Equity Market Neutral

a) Definicin
b) Fuentes de retorno
c) Diferencias entre Market Equity Neutral y Long/Short Equity
d) Proceso de inversin
e) Riesgos
f ) Evolucin y comportamiento
VIII. Convertible Arbitrage
a) Definicin
b) Terminologa y valoracin
c) Medidas de sensibilidad
a. Delta (accin subyacente)
b. Gamma (convexidad)
c. Vega (volatilidad)
d. Theta (tiempo)
e. Rho (tipos de inters)
f. Omnicron (crdito)
g. Chi (divisa)
h. Phi (dividendo)
i. Upsilon (tasa de recuperacin o recovery rate)
d) Arbitraje con convertibles
e) Evolucin y comportamiento
IX. DISTRESED SECURITIES
a) Definicin
b) Marco Legal
c) Inversin en activos distressed
d) Riesgos de la estrategia
e) Evolucin y comportamiento
X. Merger Arbitrage
a) Definicin y proceso de inversin
b) Tipologa de operaciones
a. Cash Mergers o Operaciones en efectivo
b. Fixed Exchange Ratio Stock Mergers o Operaciones con intercambio
de acciones
 10

c. Cash & Stock Offers o Operaciones con intercambio de acciones ms efectivo

Lec tur a s fia

d. Contingent Exchange Ratio Stock Mergers o Operaciones con intercambio

de acciones donde el ratio de intercambio depende del precio de la em-
presa adquiriente
c) Riesgos
d) Evolucin y comportamiento
libro 4

8) MAterias primas. Leyre Fernndez

I. Activos reales y activos financieros
a) Materias primas
b) Ciclo econmico, inflacin y eventos de riesgo
II. Exposicin a materias primas
a) Inversin directa
b) Inversin en compaas relacionadas con las materias primas
c) Futuros
d) Forwards
e) Swaps
III. Futuros de Materias primas
a) Rol del productos y el inversor en futuros
b) Normal Backwardation
c) Normal Contango
d) Curva Forward
IV. ndices de materias primas
a) Caracteristicas
b) Detalle de ndices
a. Standard & Poors Goldman Sachs Commodity Index (S&PGSCI)
b. Dow Jones-UBS Commodity index (DJ-AIGCI)
c. Rogers International Commodity Index (RICI)
d. Reuters/Jefferies Commodity Research Bureau Index (CRB)
V. Tipos de productos de materias primas para un Inversor
a) Fondos de inversin de materias primas
a. Fondos de inversin de acciones
b. Fondos de Inversin de Swaps
c. Fondos de inversin Multiactivo
b) ETP (Exchage Traded Products)
 ndice 11

VI. Productos destacados de materias primas

a) Inversin en lingotes de oro
b) Inversin en Agua
c) Inversin en Uranio
d) Inversin en Diamantes
e) Inversin en madera

9) Inversin Inmobiliaria. Estructura, vehculos, Due Diligences

y Tendencias. Juan Jos Tenorio, Juan Ramn Caridad y Pablo Haro
I. Situacin Actual
II. Activo de Inversin
III. Tipologa de la inversin inmobiliaria
IV. Vehculos Inmobiliarios
a) La inversin inmobiliaria directa
b) Inversin en compaas cotizadas
c) FI Abiertos y No Cotizados
d) FI Cerrados y No Cotizados
e) FI Cerrados y Cotizados
f ) REITs
g) Titulizaciones Hipotecarias
h) Sociedades Annimas Cotizadas de Inversin en el Mercado Inmobiliario (SOCIMIs)
i) Fondos de Inversin Inmobiliarios
V. Property Derivatives
VI. Fundamentos de Valoracin
VII. Conclusiones

10) Private Equity: la Inversin en Capital Privado en Empresas.

Paz Ambrosy
I. Introduccin al Private Equity o capital privado: Concepto,
estadios y estrategias
II. Business Plan: Herramienta esencial a tener en cuenta por parte
del capital privado para invertir
III. Procesos de Inversin: Distintos tipos de Etapas
IV. Mtodos de valoracin en cada una de las etapas de desarrollo
de las compaas
 12

V. Estructura de financiacin de las compaas

Lec tur a s fia

VI. Acuerdos de accionistas

VII. Salidas en transacciones de Capital Privado o de Private Equity

11) EAFIs: una visin empresarial. Juan Jos Fernndez

I. Definicin y marco jurdico de las EAFIs
libro 4

II. Evolucin de las EAFIs en Espaa

III. La propuesta de valor para el inversor
IV. Perspectiva empresarial
V. Retos de las EAFIs

12) Planificacin Financiera. Jacobo Zarco

I. Qu es la Planificacin Financiera?
a) Introduccin
b) Importancia en el proceso de asesoramiento
c) Perfil de Riesgo
d) Definicin de Planificacin Financiera
e) Etapas del proceso
II. Ventajas de la planificacin financiera
a) Para el inversor
b) Para la entidad
III. Factores que influyen en la planificacin
a) La rentabilidad y el riesgo
b) La inflacin
c) Los impuestos
d) El inters compuesto
IV. Perfiles de inversor
a) Econmicos
a. Prejubilado
b. Venta de negocio
c. Acumulador de ahorro
d. Carrera profesional corta
e. Enigmtico
 ndice 13

b) Psicolgicos
a. Trabajador en equipo
b. Motivador
c. Emprendedor
d. Analtico
V. Conclusiones

13) Fiscalidad de productos Financieros. Carlos Ferrer

I. Objetivo del documento
II. Legislacin aplicable
III. Consideraciones Generales
IV. Contratos financieros por diferencias
V. Contratos de opcin de compra o venta
VI. Warrants
VII. Futuros
VIII. Productos de renta fija
IX. Productos financieros emitidos en divisa distinta del euro
y negociacin de divisas
X. Productos de renta variable, emitidos por residentes en Espaa
o en un tercer pas
XI. Instituciones de inversin colectiva
XII. Obligaciones de retencin e ingreso a cuenta
y obligaciones de informacin
XIII. Resumen de clasificacin de productos