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Adolfo Aparicio
com
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1 Bonos.xls

2 Bono1

3
4 Precio de adquisicin
5
6
Calcular el Precio de adquisicin de un Bono de cupn anual 5% amortizable por el nominal a los 3 aos y cuya TIR es del 3%.
7
8
9 Nota: Cuando no se da el Nominal de un bono se supondr que es de 100 de esta forma el precio se puede interpretar como un porcentaje sobre el
10 Nominal.
11
12 Mtodo 1
13
14 Cupn % 11% anual Ao Flujo Caja Precio
15 Nominal 500,000,000.00 0 -P 548,145,700.40
16 Tiempo 4 aos 1 55,000,000.00
17 TIR 7% 2 55,000,000.00
18 Cupn 55,000,000.00 3 555,000,000.00
19
20
21 Mtodo 2
22 589,622,182.13 =VA(D17;D16;-D18;-D15;0)
Precio
23 562,059,174.72
24
25
26 Mtodo 3
27 Precio Usando la frmula PRECIO que neces
28 Ao Flujo Caja TIR 7% 109.63 fechas.
Vea la ayuda sobre esta funcin.
29 1-Jan-03 -P Cupn % 11% =PRECIO(C29;C32;G29;G28;100;1;4
30 1-Jan-04 55,000,000.00
31 1-Jan-05 55,000,000.00
32 1-Jan-06 555,000,000.00
33
34
35 Mtodo 4
36 Precio
37 Cupn % 11% anual Ao Flujo Caja 105.66
38 Nominal 500,000,000.00 0 - 105.66 Solver
39 Tiempo 4 aos 1 55,000,000.00 TIR calculada 52055125.601355%
40 TIR 7% 2 55,000,000.00 Diferencia 52055118.291355%
41 Cupn 55,000,000.00 3 555,000,000.00
42
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1 Bonos.xls
2 Bono2
3
4 Rentabilidad de un Bono
5
6
7
8 Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn 10% anual que se adquiere por el nominal.
9
10
11
12 Solucin TIR 10% efectivo anual
13
14 Cupn % 10% anual
Cuando no se conoce el nominal se supone que es de 100 . Esto no
15 Nominal 100.00 influye en el clculo de la TIR. Se obtendra la misma TIR
16 Cupn 10.00 anual suponiendo cualquier otro nominal. Y tiene la ventaja de que el
precio se puede interpretar como un porcentaje sobre el nominal.
17
18
19
20 Ao Flujo Caja Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el
21 0 - 100.00 cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn
22 1 10.00 expresado en porcentaje.
23 2 10.00
24 3 10.00 TIR 10%
25 4 10.00
26 5 110.00 Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel.
27
28 TIR 10%
29
30 Un bono estandar es aquel que cumple las siguientes condiciones:
31 1 Se adquiere por el nominal
32 2 Se amortiza por el nominal (no existe prima de amortizacin)
33 3 La periodicidad de cobro de cupn es constante.
34 Un bono estandar se puede interpretar como un prstamo americano. Por ello,
35 se puede calcular el tipo de inters que paga sin ms que dividir el cupn entre
36 el nominal. Esto es, cupn (en %) y TIR coinciden.

Bono2 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I J
1
2 Bono3
3
4 Rentabilidad de un Bono de cupn semestral
5
6
7
8 Calcular la rentabilidad de un bono a 5 aos, cupn del 5% semestral que se adquiere por el nominal.
9
10
11
12 Solucin TIR 10.25% efectivo anual
13
14 Cupn % 5% semestral
15 Nominal 100.00
16 Cupn 5.00 semestral
17
18
19 Por ser un bono estandar la TIR se puede calcular simplemente dividiendo el
20 Semestre Flujo Caja cupn entre el nominal. O bien diciendo que la TIR coincide con el Cupn
21 0 - 100.00 expresado en porcentaje. Pero en este caso al ser semestrales los flujos, la TIR
22 1 5.00 es semestral. Finalmente hemos de anualizarla.
23 2 5.00
24 3 5.00 TIR semestral 5%
25 4 5.00 TIR 10.25%
26 5 5.00
27 6 5.00 Tambin se puede calcular la TIR acudiendo la la frmula TIR de Excel.
28 7 5.00
29 8 5.00 TIR semestral 5%
30 9 5.00 TIR 10.25%
31 10 105.00

Bono3 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I
1
2 Bono4
3
4 TIR de un Bono
5
6
7 En el mercado secundario cotiza un bono al 102% sobre el nominal que es de 1.000 , paga un cupn
8 del 6% anual venciendo el primero de ellos dentro de un ao. El bono madura a los 4 aos y paga una
9 prima de amortizacin de 20 . Calcular la TIR.
10
11
12 Solucin TIR 5.8824% efectivo anual
13
14 Cupn % 6% anual
Este bono no es un bono estandar, pero como coincide
15 Nominal 1,000.00
el precio de adquisicin con el de amortizacin ms la
16 Cupn 60.00 anual prima (1.020 ) se puede calcular la TIR como si de un
17 Prima Amort. 20.00 bono estandar se tratara. Esto es, dividiendo el cupn
18 Precio % 102% entre el precio de adquisicin.
19 Precio 1,020.00 TIR 5.8824%
20
21 Ao Flujos Caja Tambin se puede calcular la TIR usando la frmula de
22 0 -1,020.00 Excel
23 1 60.00 TIR 5.8824%
24 2 60.00
25 3 60.00
26 4 1,080.00

Bono4 www.excelavanzado.com 10/24/2017

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1
2 Bono5
3
4 Precio de un Bono en el mercado secundario
5
6 Determinar el precio de adquisicin de un bono en el mercado secundario que cotiza al 3,4% efectivo anual y al que
7 restan para su amortizacin 3 aos y 9 meses. El cupn es del 1,5% semestral.
8
9 TIR 7.31% efectivo anual Precio 153.42
10 TIR trimestral 1.7794% efectivo trimestral
11 Tiempo 3 aos y 9 meses El precio del bono es el Valor Actual de los Flujos de Caja que
12 Trimestres 15 Trimestres promete el bono a futuro, descontados a su TIR.
13 Cupn % 11.00% semestral
14 Cupn 11.00 semestrales Ha sido necesario trabajar con perodicidad trimestral porque el
15 Nominal 100.00 tiempo ms pequeo entre dos fluos de caja es el trimestre.
16 Concretamente, el tiempo entre la adquisicin y el cobro del
primer cupn. Adems para que el VAN funcione es
17 El enunciado no imprescindible poner flujo de caja cero en los trimestres donde no
18 Trimestre Flujos Caja da el nominal.
Supondremos
se paga cupn. Si esas celdas se dejan vacias la formula no
19 0 -P que es de 100 , funciona bien.
20 1 11.00 as el precio se
21 2 0.00 podr interpretar
como un Sabemos que el tiempo entre la adquisicin y el cobro del primer
22 3 11.00 porcentaje del cupn es de un trimestre ya que la amortizacin del bono
23 4 0.00 nominal. coincide con el pago del ltimo cupn, y contando los periodos
24 5 11.00 hacia atrs en el tiempo llegamos a la conclusin de que el bono
25 6 0.00 se adquiere en t=1/2 semestres.
26 7 11.00
27 8 0.00
28 9 11.00
29 10 0.00
30 11 11.00
31 12 0.00
32 13 11.00
33 14 0.00
34 15 111.00

Bono5 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I
1
2 Bono6
3
4 Prima de amortizacin
5
6
7 Un inversor adquiere un bono en el mercado secundario por el nomial. El bono paga un cupn semestral del 6%
8 nominal anual, venciendo el prximo dentro de 6 meses, y se amortiza dentro de 18 meses, con una prima de
9 amortizacin de 10 . El nominal del bono es de 1.000 . Calcular la rentabilidad del bono.
10
11
12 Solucin TIR 6.7554% efectivo anual
13
14
15 Cupn nominal % 6% nominal anual
16 Cupn % 3% semestral
17 Nominal 1,000.00
18 Cupn 30.00 semestral
19 Prima Amort. 10.00
20 Precio % 100%
21 Precio 1,000.00
22
23
24 Semestre Flujo Caja TIR semestral 3.32% efectivo semestral
25 0 -1,000.00
26 1 30.00 TIR 6.7554% efectivo anual
27 2 30.00
28 3 1,040.00

Bono6 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I
1
2 Bono7
3
4 Nominal del bono
5
6
7 Se puede adquirir un bono en el mercado secundario por P . Su nominal es N y vence dentro de 3 aos y 2
8 meses. El bono proporciona un cupn semestral del 8% nominal anual. El primer cupn por importe de 50 se
9 cobrar dentro de p meses. Calcular N.
10
11
12 Solucin Nominal 1,250.00
13
14 Cupn nominal % 8% nominal anual
15 m 2 numero de subperiodos contenidos en el periodo
16 Cupn semestral % 4%
17 Cupn 50
18
19
20 Cupn () = Cupn (%) x Nominal
21
22 Nominal 1,250.00

Bono7 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I
1
2 Bono8
3
4 Deuda perptua
5
6
7
Determinar el precio de mercado de un bono de deuda perptua con cupn anual del 3%, TIR del 10%, nominal de
8
1.000 y sabiendo que hoy cobrar el cupn.
9
10
11
12 Solucin Precio 330
13
14 Cupn % 3% anual El precio de un bono es el valor actual de los flujos de
15 Nominal 1,000.00 caja futuros descontados a su TIR.
16 Cupn 30.00 anuales
17 TIR 10%
18
19
20 Ao Prestacin Contraprestacin Precio 330.00
21 0 -P 30
22 1 30 Precio 330.00
23 2 30
24 3 30
25 4 30
26 5 30
27 6 30
El Valor Actual de una renta perptua
28 7 30 constante es C/i. Y adems es prepagable
29 8 30 por lo que se ha de multiplicar por (1+i)
30 9 30
31 10 30
32 11 30
33 12 30 La Funcin VA calcula el Valor Actual. Al poner
1000 aos el valor se aproxima al de una
34 13 30 perptua. Adems se indica al final que los
35 14 30 pagos son pre.
36 15 30
37 : :
38 : :

Bono8 www.excelavanzado.com 10/24/2017

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39 : :
40 30

Bono8 www.excelavanzado.com 10/24/2017

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1
2 Bono9
3
4 Cupn que percibe el inversor
5
6 Don Andrs adquiere un bono en el mercado primario por 970 . El bono es de 1.000 nominales y
7 proporciona un cupn de C durante 4 aos, amortizndose por el nominal. Todos los cupones se ingresan
8 en una cuenta corriente bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual. Si Don Andrs
9 obtiene una rentabilidad del 4% efectivo anual durante los 4 aos por sus 970 , determinar el importe del
10 cupn.
11
El saldo en c/c es el
12 Solucin Cupn 32.70 Otra forma de calcular el
Valor Final de los flujos
13 de caja que paga el VF es calcular el VAN y
bono capitalizados al luego capitalizar hasta el
14 Precio 970.00 final.
tipo de la c/c.
15 Nominal 1,000.00
16 Tiempo 4 aos
17 C/C 2% efectivo anual Saldo en C/C 1,134.76 1,134.76
18 Rentabilidad inversor 4% Rentabilidad del inversor 4.000000% efectivo anual
19 Cupn 32.70 <-- Mtodo 1
20
21
22 Ao Flujo Caja Flujos Caja V.F. C/C
23 0 -970 - 970.00
24 1 C 32.70 34.70
25 2 C 32.70 34.02
26 3 C 32.70 33.35
27 4 1000+C 1,032.70 1,032.70
28
29
30 Otra forma de resolverlo es plantear la ecuacin, despejarla y
31 efectuar los clculos con la ayuda de Excel
32
33 Cupn 32.70 <-- Mtodo 2
34

Bono9 www.excelavanzado.com 10/24/2017

J17: El saldo en c/c es el Valor Final de los flujos de caja que paga el bono capitalizados al tipo de la c/c.

K17: Otra forma de calcular el VF es calcular el VAN y luego capitalizar hasta el final.

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1
2 Bono10
3
4 Meses transcurridos
5
6
7 Doa Isabel adquiere un bono de deuda perttua en el mercado secundario por 1.349,89 . El bono paga un
8 cupn semestral de 20 . La TIR del bono en el momento de la compra es del 3%. Calcular cuantos meses
9 transcurren desde la compra hasta el cobro del primer cupn.
10
11
12 Solucin Meses 4
13
14
15 Precio 1,349.89
16 Cupn 20 semestral La TIR salvo que se
17 TIR 3% efectivo anual indique lo contrario
siempre es un tanto
18 TIR semestra 1.4889% efectivo semestral efectivo anual.
19 TIR mensual 0.2466% efectivo mensual
20 Vencimiento Perptua
21
22 Semestre Flujos Caja Valor Actual de la Renta Perptua en t=1 semestres 1,363.26 0
23 0 1 Valor de la Renta 1 mes antes 1,359.91 1
24 1 20 2 Valor de la Renta 2 meses antes 1,356.56 2
25 2 20 3 Valor de la Renta 3 meses antes 1,353.22 3
26 3 20 4 Valor de la Renta 4 meses antes 1,349.89 4
27 4 20 5 Valor de la Renta 5 meses antes 1,346.57 5
28 5 20 6 Valor de la Renta 6 meses antes 1,343.26 6
29 6 20 7 Valor de la Renta 7 meses antes 1,339.95 7
30 7 20 8 Valor de la Renta 8 meses antes 1,336.66 8
31 8 20
32 : : Otra forma de resolverlo con Buscar Objetivo 1,349.89
33 : : Meses 4.00
34 : :
35 20+N Diferencia -

Bono10 www.excelavanzado.com 10/24/2017

D17: La TIR salvo que se indique lo contrario siempre es un tanto efectivo anual.

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1
2 Bono11
3
4 Precio de venta
5
6
7 Se compra un bono de nominal 1.000 en el mercado secundario el 1 de julio de 2004 por 922 . El cupn semestral es del
8 5% nominal anual y el prximo pago se efectuar el 1 de enero de 2005. Se vende el bono el 1 de mayo de 2005 por un precio
9 P, obtenindose una rentabilidad del 5% efectivo anual. Calcular P.
10
11
12 Solucin Precio de Venta 934.83
13
14 Nominal 1,000.00
15 Fecha Compra 7/1/2004
16 Precio 922.00
17 Fecha cobro 1er cupn 1/1/2005
18 Fecha Venta 5/1/2005
19 Rentabilidad obtenida % 5% efectivo anual
20 Cupn semestral nominal 5% nominal anual
21 Cupn semestral % 2.5% efectivo semestral
22 Cupn semestral 25.00
23
24
25 Fecha Flujo Caja Flujos de Caja
26 7/1/2004 - 922.00 - 922.00
27 1/1/2005 25.00 25.00
28 5/1/2005 +P 934.83 Resuelto con Solver
29 porque al resolverlo con
'Buscar Objetivo' no se
30 alcanzaba la precisin
31 TIR 5.0000% necesaria.

Bono11 www.excelavanzado.com 10/24/2017

D31: Resuelto con Solver porque al resolverlo con 'Buscar Objetivo' no se alcanzaba la precisin necesaria.

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1
2 Bono12
3
4 Cupn Corrido
5
6
7 Se adquiere el 17 de octubre de 2004 un Bono del Estado que cotiza a un precio excupn del 105,874% (1058,74 ).
8 Cupn del 4,3% pagadero el 15 de junio de cada ao, y con vencimiento el 15 de junio de 2007. Calcule el cupn
9 corrido, el precio de adquisicin del bono y su TIR.
10
11
12 Solucin TIR 2.0066% efectivo anual
13 Precio 1,073.35
14 Cupn Corrido 14.61
15
16
17
18 Fecha adquisicin 17-Oct-04 N de das desde el ltimo cupn 124
19 Pex % 105.874% N de das del periodo de cupn 241
20 Pex 1,058.74 Total das del periodo entre cupones 365
21 Nominal 1,000.00
22 Cupn % 4.30% Cupn Corrido 14.61
23 Cupn 43.00
24 Pago cupn 15-Jun Precio=Pex+Cc 1,073.35
25 Vencimiento 15-Jun-07
26 TIR 2.0066%
27
28 Fecha Flujos caja La frmula TIR.NO.PER da la TIR siempre ANUAL. Por el
29 15-Jun-04 contrario, la frmula TIR da la TIR referida al periodo
30 17-Oct-04 - 1,073.35 utilizado. Si se trabaja con periodicidad mensual dar
una TIR mensual, que luego tendremos que anualizar.
31 15-Jun-05 43.00
32 15-Jun-06 43.00
33 15-Jun-07 1,043.00

Bono12 www.excelavanzado.com 10/24/2017

H26: La frmula TIR.NO.PER da la TIR siempre ANUAL. Por el contrario, la frmula TIR da la TIR referida al periodo utilizado. Si se trabaja con periodicidad mensual
dar una TIR mensual, que luego tendremos que anualizar.

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 A B C D E F G H I
1
2 Bono13
3
4 Bono perptuo
5
6
7
Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.000 . El
8
prximo cupn vence dentro de 1 ao.
9
10
11
12 Aos Flujo caja Aos Flujo caja Cupn 52.00
13 0 -1,000.00 0- 1,000.00 Precio 1,000.00
14 1 52.00 1 52.00
15 2 52.00 2 52.00
16 3 52.00 3 52.00 TIR
17 4 52.00 4 52.00 Mtodo 1 5.200%
18 5 52.00 : : Mtodo 2 5.200%
19 6 52.00 : : Mtodo 3 5.200%
20 7 52.00 : :
21 1,052.00 1,052.00

Bono13 www.excelavanzado.com 10/24/2017

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1
2 Bono14
3
4 Bono perptuo con cobro del primer cupn a distinta frecuencia
5
6 Resuelto con
7 Buscar Objetivo
Calcular la TIR de un bono perptuo que paga un cupn de 52 anuales y se adquiere por 1.026 Definir la celda J14,
8
. El prximo cupn vence dentro de 6 meses. con el valor 0,
9 Resuelto con Solver
para cambiar la
10 celda J13.
11
12
13 Semestre Flujo Caja TIR Mtodo 1 Mtodo 2 Mtodo 3
14 0 -1026 Precio 1,026.00 VA 1,026.00008 Cupn 52.00
15 1 52 VAN 1,026.00 TIR 5.1983% Precio 1,026.00
16 2 0 TIR 5.1983% VA-Precio 0.00 TIR 5.1983%
17 3 52
18 4 0
19 5 52
20 6 0 Esta columna calcula la TIR
21 7 52 de una operacin que cada
vez tiene un periodo ms.
22 8 0 As se puede ver la
23 9 52 tendencia de la TIR y hacer
24 10 0 el grfico
25 11 52
26 12 0
27 13 52
28 14 0
29 15 52
30 16 0 Evolucin de la TIR
31 17 52 -7.5299407% 3.0%
32 18 0 -7.5299407%
33 19 52 -5.9879551% 2.5%
34 20 0 -5.9879551%
35 21 52 -4.7651143% 2.0%
36 22 0 -4.7651143%
37 23 52 -3.7781911% 1.5%
38 24 0 -3.7781911%
39 25 52 -2.9697189% 1.0%
40 26 0 -2.9697189%
0.5%
41 27 52 -2.2989090%
42 28 0 -2.2989090%
0.0%
43 29 52 -1.7361149%
1 27 53 79 05 31 57 83 09 35 61 87 13 39 65 91 17 43
44 30 0 -1.7361149% 1 1 1 1 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4
45 31 52 -1.2593397%
46 32 0 -1.2593397%

Bono14 www.excelavanzado.com 10/24/2017

 A B C D E F G H I
1
2 Bono15
3
4 Dos inversiones
5
6 Un ahorrador dispone de un capital inicial de C que desea invertir durante 3 aos. Con este capital acomete dos
7 inversiones simultaneamente (A y B). El capital destinado a la inversin A es un 30% menor que el destinado a la
8 inversin B.
9 Inversin A Imposicin a inters compuesto durante 3 aos. El montante alcanzado durante el primer ao
10 asciende a 88.037,15 y al final del tercer ao es de 99.479,25
11 Inversin B Aquiere q bonos que sern amortizados dentro de 3 aos. Cada bono proporciona cupones
12 semestrales de 16,53 , venciendo el prximo dentro de 6 meses. Cada bono se amortiza por el
13 nominal (350 ) y se adquiere por E . Los cupones son ingresados, en el momento de percibirse,
14 en una cuenta bancaria que proporciona una rentabilidad del 2% efectivo anual.
15 Sabiendo que la rentabilidad obtenida por ste seor durante los 3 aos, por sus C iniciales, ha sido del 4,3%
16 efectivo anual, calcular q.
17
18
19
20
21 Inversin A
22
23 Ao Montante
24 0 Ca
25 1 88,037.15
26 2 VFa= 99,479.25
27 3 99,479.25
28
29 Ca(1+i)=88037,15 88037,15(1+i)2=99479,25 ia= 6.30%
30 Ca(1+i)3=99479,25
31
32
33 Ca= 82,819.52
34 C= 201,133.12
35 Cb= 118,313.60 El capital destinado a la
inversin A es un 30%
36 menor que el destinado a
37 Inversin B la inversin B

38 Un bono
39 Semestre Flujo Caja
40 0 -E
41 1 16.53 i2= 0.9950%
42 2 16.53
43 3 16.53
44 4 16.53 VF de un Bono = 451.68
45 5 16.53
46 6 366.53
47
48
49 Inversin Conjunta
50
51 VF=VFa+VFb
52
53 VF=C(1+0,043)^3
54 VF = 228,210.97
55 VFb=VF-VFa= 128,731.72
56 Nmero de bonos 285.00634 bonos
57 q= 285 bonos

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