UNIDAD 2.

BOLSA MEXICA DE VALORES Y OTROS ORGANISMOS

BURSTILES. (A TRAVS DE SIMULADORES, EN SU CASO).

Bolsa Mexicana de Valores es una institucin privada apegada a la Ley del

Mercado de Valores bajo la concesin de la SHCP fungiendo como entidad
organizadora del mercado de valores. Se inicia con la negociacin de compra y
venta de acciones principalmente de empresas mineras. Al promulgarse la Ley
Reglamentaria de Bolsas se constituirse como Bolsa de Valores de Mxico, S.A.,
cambiando su denominacin a Bolsa Mexicana de Valores al entrar en vigor de
la Ley del Mercado de Valores y convirtindose en empresa con la OPI de sus
acciones.
La Bolsa Mexicana de Valores hace las transacciones con valores y se propone
desarrollar el mercado, por otro lado fomenta su expansin y competitividad,
teniendo como proyeccin primaria las siguientes funciones:
* Se centra en adecuar los locales, instalaciones y mecanismo que proporcionen
mayor facilidad las relaciones y operaciones entre la oferta y la demanda de
valores, los ttulos de crditos y documentos inscritos en el Registro Nacional de
valores. Propicia los procesos de emisin, colocacin en intercambio de referidos.
* Se empea en mantener la disposicin del pblico y hace publicaciones sobre
la informacin de los valores inscritos en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV),
hace los listados en el sistema internacional de Cotizaciones de su propiedad,
sobre sus emisores y las operaciones que ella realice.
* Establece medidas necesarias que hagan posible el que las operaciones se
hagan un hecho real en la Bolsa de Valores de Mxico por la casa de bolsa.
* Su funcin tambin es expedir normas que establezcan estndares y esquemas
de operacin y conducta, que impulse prcticas justas que a su vez sean
equitativas en el mercado de valores, tambin busca vigilar su observancia e
imponer medidas disciplinarias y correctivas sobre las personas que incumplan.
La captacin de dinero de parte de la Bolsa Mexicana de Valores, comienza con el
mercado primario, o sea las otras empresas que invierten en acciones y ttulos que
la empresa de Bolsa le vende, tambin tiene a todos los inversionistas que
invierten en la compaa, en la que no se exige sino el dinero y voluntad.
El mercado secundario para la empresa que se conforma de todos los dems
inversionistas cuando comercializan sus propias acciones ttulos y valores. En esta
entidad fsica tambin se registra todo el movimiento de las casas de bolsa, la cual
es respetable por su alta responsabilidad.
Los inversionistas compran y venden instrumentos de deuda a travs de
intermediarios burstiles, los cuales reciben el nombre de casa de bolsa. Esta
empresa de vital importancia para el mercado burstil por tratarse de una entidad
que a travs de las casas de bolsa realiza todas sus transacciones.
Se puede tener en cuenta que la Bolsa Mexicana de Valores est disponible para
gestionar todo lo que tiene que ver con el movimiento de la bolsa dentro del pas
mexicano y su influencia beneficia en gran manera a un sin nmero de personas.
La Secretara de Hacienda mexicana es la mxima autoridad en materia
econmica y brazo impulsor de la poltica financiera del gobierno. En cuestin del
mercado burstil, es la responsable de elaborar todo lo que tiene que ver con
promocin, desarrollo, regulacin y supervisin de los intermediarios burstiles.
La importancia de la Secretara de Hacienda mexicana se centra en todo lo
anterior, adems: es la responsable de bolsas de valores, cmaras de
compensacin e instituciones para el depsito de valores. Otra cosa que hace
tambin es autorizar y revocar intermediarios e instituciones para el depsito de
valores.
El objetivo principal de la BMV es facilitarles a todos los usuarios las transacciones
realizadas con las acciones y desarrollar el mercado, adems de impulsar su
expansin y competitividad.
En razn del lugar donde se encuentra ubicada la empresa se puede decir que
todo apunta a lograr responder a las demandas de un comercio que se desplaza a
pasos agigantados. La bolsa mexicana de valores se encuentra ubicada en la
ciudad de Mxico, dentro de un edificio diseado por un arquitecto de prestigio.

Organismos Burstiles

Estas instituciones son mercados organizados de intermediarios que representan

los intereses de particulares, sociedades mercantiles y del sector pblico en libre
intercambio de valores, de acuerdo con reglas establecidas por el estado.

Los organismos burstiles que emiten valores (que a su vez conforman el

mercado de valores) tienen como funciones principales:

Ofrecer pblicamente valores burstiles (acciones, ttulos, obligaciones y

documentos mobiliarios).
Actuar como intermediario en este mercado
Emitir y colocar valores y documentos burstiles
Administrar y guardar valores
 Invertir en sociedades que complementen su actividad
Existen tres tipos de intermediarios burstiles:
Casas de bolsa
Sociedades de inversin
Especialistas burstiles

2.1 MERCADO DE VALORES

Un mercado de valores es un mercado pblico para la compraventa de acciones

de las compaas y sus derivados a un precio convenido.
El crecimiento econmico del pas depende en gran medida de la acumulacin de
capital fsico y humano. A su vez, dicha acumulacin se basa, en buena parte, en
la eficiencia y eficacia de la intermediacin financiera para captar el ahorro y
canalizarlo hacia los proyectos ms rentables. En el proceso de intermediacin
existen dos pilares fundamentales: por un lado el crdito bancario y por el otro, los
mercados de capital y deuda, que integran el mercado de valores.
El Mercado de Valores juega un papel fundamental en la canalizacin del ahorro,
permitiendo a empresas y otras entidades como las gubernamentales, acceder a
fuentes de financiamiento no bancario a precios competitivos, permitiendo a los
inversionistas contar con mayores alternativas para encausar sus ahorros.
Es importante destacar que el trmino valores se encuentra definido por la Ley
del Mercado de Valores como las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos,
ttulos opcionales, certificados, pagars, letras de cambio y dems ttulos de
crdito, nominados o innominados, inscritos o no en el Registro Nacional de
Valores (RNV), susceptibles de circular en los mercados de valores, que se emitan
en serie o en masa y representen el capital social de una persona moral, una parte
alcuota de un bien o la participacin en un crdito colectivo o cualquier derecho
de crdito individual, en los trminos de las leyes nacionales o extranjeras
aplicables.
Para su funcionamiento, los mercados de valores incluyendo el mexicano,
requieren y cuentan con una serie de factores esenciales, entre los que destacan
los inversionistas, cuya confianza es indispensable para que dichos mercados
puedan desarrollarse y operar de manera estable, as como mltiples entidades.
Importancia De Los Mercados De Valores
El mercado de valores es una de las fuentes ms importantes para que las
empresas puedan recaudar dinero. Esto permite a las empresas que cotizan en
bolsa recaudar capital adicional para la expansin mediante la venta de nuevas
acciones. Adems, la liquidez que proporciona permite a los inversores comprar o
vender las acciones existentes de forma rpida. Esta es una caracterstica
atractiva de la inversin en acciones, en comparacin con otras inversiones,
menos lquidas tales como bienes inmuebles.
Los mercados tambin actan como centro de informacin para cada transaccin,
lo que significa recoger y entregar las acciones, y garantizar el pago al vendedor.
Esto elimina el riesgo de un comprador o vendedor individual de que la contraparte
pueda no pagar la transaccin. El buen funcionamiento de todas estas
actividades facilita el crecimiento econmico disminuyen los costes y riesgos
promoviendo la produccin de bienes y servicios, as como el empleo. De esta
manera el sistema financiero contribuye a una mayor prosperidad. Un aspecto
importante de los mercados financieros modernos, sin embargo, incluyendo los
mercados de valores, es la absoluta discrecin

Funcionamiento del Mercado de Valores

Este mercado se mueve fundamentalmente por la oferta y demanda de valores, es
decir por la relacin entre los inversionistas o compradores de valores (personas,
empresas pblicas o privadas, nacionales o extranjeras) y quienes ofrecen esos
valores (sociedades annimas, empresas pblicas, bancos, etc.).
El Mercado de Valores forma parte del mercado de capitales de nuestro pas junto
con los mercados de seguros y de crditos, donde interactan las personas,
sociedades o empresas que desean invertir, denominados inversionistas, con las
empresas o emisores que buscan financiamiento para sus proyectos. Para ello, se
relacionan y negocian instrumentos tales como acciones, bonos y fondos mutuos,
a travs de los intermediarios de valores y otros agentes. Operar en el mercado
con agentes regulados (que son fiscalizados) le brinda seguridad a quien invierte.
El Mercado de Valores est ligado a tres aspectos fundamentales de la actividad
econmica: el ahorro, la inversin y el financiamiento de proyectos de inversin de
emisores. El ahorro es el porcentaje del ingreso que no se destina a gastos en
bienes y servicios y que se reserva para necesidades futuras a travs de una
cuenta de ahorros en una institucin financiera. La inversin es la adquisicin de
bienes fsicos o financieros para obtener beneficios futuros.
En el caso de los bienes fsicos o materiales, como una propiedad, los beneficios
se debieran obtener mediante su venta con ganancias, es decir se vende por un
precio mayor al que se la adquiri. La inversin en bienes o instrumentos
financieros rinde beneficios cuando se obtiene una rentabilidad positiva. La
rentabilidad se refiere al porcentaje de crecimiento del monto invertido. Hay
instrumentos cuya rentabilidad se conoce al momento de adquirirlos (instrumentos
de deuda, como el inters de una cuenta de ahorros en un banco. Mientras no se
retire lo invertido antes de la fecha definida como su vencimiento, estos
instrumentos de deuda se pueden transar y tienen como riesgo, la capacidad de
pago del emisor del ttulo y la evolucin de la tasa de inters. Pero tambin hay
instrumentos cuya rentabilidad flucta (renta variable), por lo tanto, en ocasiones
pueden generar ganancias, en otras slo se mantiene el monto de la inversin, y a
veces pueden perder parte o el total del monto invertido.

Participantes en el Mercado de Valores en Mxico.

Los agentes econmicos que concurren al mercado de valores se pueden
clasificar en las siguientes.
1. Emisores de valores
2. Inversionistas
3. Intermediarios Burstiles
4. Otros participantes
5. Autoridades

Emisoras de valores:
Son las entidades econmicas que requieren de financiamiento para la realizacin
de diversos proyectos.
Adems de requerir de financiamiento, cumplen con los requisitos de inscripcin y
mantenimiento establecidos por las autoridades para garantizar el sano
desempeo del mercado.
Inversionistas:
Se refiere a los agentes econmicos que demandan diferentes instrumentos
financieros (valores), con el propsito de obtener los mayores rendimientos
posibles respecto a los riesgos que estn dispuestos asumir. Aqu podemos
encontrar a: Gobierno Federal, Gobiernos Estatales, Sociedades de Inversin,
Inversionistas Institucionales e Instituciones Financieras.
Intermediarios Burstiles:
Son aquellas personas morales autorizadas para realizar operaciones de comisin
u otras tendientes a poner en contacto la oferta y la demanda de valores, efectuar
operaciones por cuenta propia, con valores emitidos o garantizados por terceros
respecto de las cuales se haga oferta pblica, as como administrar y manejar
carteras de valores propiedad de terceros.
Otros participantes:
Son todas aquellas instituciones que coadyuvan al buen funcionamiento y
operaciones del mercado de valores. Entre stos podemos encontrar:
Bolsas de Valores
Instituciones para el depsito de valores
Sociedades de inversin
Sociedades operadoras de sociedades de inversin
Sociedades valuadoras de acciones de sociedades de inversin
Sociedades calificadoras de valores
Asociaciones de intermediarios burstiles.
Autoridades:
Las autoridades establecen la regulacin que debe regir la sana operacin del
mercado de valores. Adems, supervisan y vigilan que dichas normas se cumplan,
imponiendo sanciones para aqullos que las infrinjan. La facultad para la
intervencin estatal en el sistema financiero mexicano y la importancia de ste
dentro de los objetivos de desarrollo equilibrado y productivo se encuentran
plasmadas en los artculos 25, 26 y 28 de la Constitucin Poltica de los Estados
Unidos Mexicanos.
Dentro del mercado de valores vamos a hacer la distincin entre mercado primario
y secundario, como dos tipos de contratacin y negociacin totalmente distinta de
los valores:
Mercado Primario: Se llama as a la colocacin o salida al mercado de nuevas
acciones. Es decir son acciones procedentes directamente de la empresa y que
normalmente se venden a travs de una subasta, un concurso pblico o la
negociacin directa. En caso de forma indirecta (entran en juego intermediarios
financieros), puede realizarse de tres maneras:
Venta en firme: Se cierre en firme una cantidad de acciones por una cuanta
determinada, independientemente de si se venden todas o no es un trato cerrado.
Acuerdo Stand-By: La empresa emisora y el intermediario cierran un preacuerdo,
el intermediario realiza las ventas en varias tandas y segn necesita ampliar el
nmero la empresa va cerrndole ms paquetes accionariales. Esta forma es muy
comn cuando son varios los intermediarios financieros que simultneamente
gestionan estos valores.
Best Effort: Venta directa a comisin de los intermediarios; tanto venden, tanta
comisin se llevan de la empresa emisora de estas acciones.
Mercado Gris: Es uno de los ms extraos, ya que se realiza usando ciertas
partes del mercado que las empresas no usan habitualmente; no son ilegales,
pero de ah su nombre de gris, por el no conocimiento del resultado real al ser un
mercado no explorado.
Colocacin Privada: Acciones emitidas y que se colocan en mercado privado a
una o varias personas de forma directa pero de carcter privado.
Por ltimo destacar que el mercado primario es regulado en todo momento por sus
dos rganos rectores: la CNMV y la DGTPF. No olvidemos que es una emisin de
nuevas acciones al mercado y eso siempre ha de pasar por la tutela de ambas
instituciones para el buen funcionamiento del mismo.
Mercado Secundario: Es por tanto aquel mercado en donde los valores ya
emitidos y vendidos en el mercado primarios son simultnea y pblicamente
manejados en tiempo real por compradores y vendedores, para ello ejecutan sus
operaciones de forma directa o a travs de los intermediarios financieros
correspondientes marcado de este modo el precio real de dichos valores.
Como son entendibles todos los tipos de activos que se negocian libremente en
los mercados secundarios previamente han pasado por el mercado primaria, en su
fase de emisin y colocacin, en donde se realiz su primera operacin de
compra-venta.
El mercado secundario es por tanto el lugar comn en el que habitualmente
particulares realizamos las operaciones de compra venta que, aunque no lo
parezcan son las que gestionan el tejido econmico y la productividad financiera
desde un contexto de inversin y confianza.
En definitiva los mercados de valores son aquellos lugares en donde gran cantidad
de los activos financieros que se negocian hoy en da en nuestra economa son
medidos en referencia al precio objetivo y confianza que los inversores privados
tienen de las empresas que los sustentan.
 2.2 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la

compra-venta de ttulos (principalmente las "acciones"), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa. Se puede decir que
constituye un mecanismo de ahorro e inversin para los inversionistas.

El Mercado de Capitales, es donde se realizan operaciones con ttulos de libre

cotizacin como lo son las, acciones, bonos, ttulos de la deuda pblica,
certificados de divisas, etc. La Bolsa de Valores hace posible la existencia de un
mercado secundario, puesto que los inversionistas acuden a ella aportando sus
capitales para la compra de ttulos ya emitidos por las empresas privadas o por el
sector pblico. Este mercado, donde se negocian ttulos valores pblicos y
privados entre personas jurdicas o naturales, tiene suma importancia para el
desarrollo econmico de un pas pues constituye una fuente de financiamiento a la
cual pueden acudir entes de los sectores pblico y privado para obtener los
recursos que requieren para acometer nuevos proyectos o para reestructurar sus
pasivos y hacerse ms eficaces y competitivos.

El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e inversin que sirve

de respaldo a las actividades productivas. En el mercado de capitales los entes
deficitarios u oferentes obtienen fondos a un costo menor que en el sistema
bancario y en condiciones adecuadas a sus necesidades y a la situacin del pas.
Asimismo, los inversionistas pueden lograr mayores dividendos por su dinero.

La emisin y la primera venta de un ttulo valor se realiza dentro del mercado

primario a travs de un agente de colocacin. La transferencia o negociacin
posterior de esos ttulos entre terceros se conoce como Mercado Secundario,
siendo la Bolsa su escenario ms legtimo.

Mercado Primario:

Hablamos de un mercado primario a todos aquellos intermediarios que se

encargan de proveer asesora a sus clientes, en todo lo que tiene que ver en
colocacin de ttulos valores y actividades conexas; en este caso estamos
hablando de una casa de bolsa.

Mercado Secundario:

El mercado secundario de capitales, est constituido por los corredores

autorizados por la Comisin Nacional de Valores de Caracas.

El principal papel del mercado secundario es el de proporcionar la posibilidad de

compra-venta de ttulos valores, dndoles la negociabilidad y la liquidez.
Difcilmente podra existir un mercado primario si no se contara con el respaldo del
mercado secundario, adems este proporciona informacin sobre los precios de
los valores, lo que permite al inversionista tomar las decisiones que considere
adecuada

Participantes Del Mercado De Capitales:

Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del sistema
financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se
llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms
importantes:
Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa
a las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos
efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Adems, da f de
cotizaciones e informa al inversionista de la situacin financiera y econmica de la
empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.
Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital
social) u obligaciones con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las
emisoras pueden ser sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de
crdito o entidades pblicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y
venta de acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin
de terceros.
Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica,
persona jurdica, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista
calificado. Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y
disponibles para invertir en valores.

Principales Caractersticas:

El inversionista al comprar los ttulos (acciones) se convierte en socio de la

empresa en parte proporcional a lo invertido.
Existe mayor riesgo al invertir que es un mercado de altos rendimientos
variables, en otras palabras, porque hay mucha volatilidad de precios.
No existe garanta de beneficios.
No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando
vender los ttulos.
Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fcil la compra-venta de
los ttulos.
 2.3 MERCADO DE DIVISAS

QUE ES UNA DIVISA?

En las operaciones internacionales y en concreto, en las ventas internacionales,
comprador y vendedor residen en pases diferentes con diferentes monedas, por
tanto, deben llegar a un acuerdo respecto a la moneda en la que realizaran los
correspondientes pagos y cobros.
Esta moneda puede ser la local de uno de los dos pases o una tercera moneda
extranjera, pero en cualquier de los dos casos debe ser aceptable por ambas
partes.
Una divisa es toda moneda extranjera diferente de la local, ya este materializada
en billetes, documentos de pago o saldo bancario. Para un exportador peruano, la
moneda local es el nuevo sol y divisas son el resto de monedas como el dlar, yen
japons, el euro, etc.
Una caracterstica importante de las divisas es su plena convertibilidad, es decir, la
posibilidad de ser intercambiadas por otras divisas sin limitaciones respecto a
origen, cantidad o plazo. Por ejemplo, cuando se dio la entrada del euro en 1999,
en Espaa exista 21 divisas plenamente convertibles respecto a la peseta, cuya
cotizacin oficial se estableca diariamente por el Banco de Espaa.
El mercado internacional de divisas est formado por
la red de instituciones financieras de todo el mundo, es la parte ms internacional
del mercado y el ms libre puesto que realiza sus transacciones en cualquier
momento a travs de cualquier medio de comunicacin.
Es universal, careciendo de lmites espaciales o temporales, con excepcin de los
que imponen algunos pases con respecto a cierto tipo de operaciones, en todo
caso, funciona las 24 horas del da y a lo largo y ancho del mundo. Sus nodos
principales son una serie de plazas financieras donde concurren un gran nmero
de operaciones del mismo tipo; por ejemplo, el mundo del dlar se sita en Nueva
York, el euro en Frankfurt, el de la libra esterlina en Londres, pero esto tiene cada
vez menos importancia dado que el reparto de operaciones se realiza a travs de
todo el mundo. Los principales mercados mundiales de divisas son:
a) Europa: Londres, Frankfurt y Zurich.
b) Amrica: Nueva York, Chicago y Toronto.
c) Oriente: Tokio, Hong Kong, Singapur, Melbourne, Sydney y Bahrein.

MERCADO DE DIVISAS
Qu es un mercado de divisas?
El mercado de divisas es el mercado financiero en el que se establece el valor de
cambio de las monedas en que se van a realizar los flujos monetarios
internacionales. Por tanto, es el mercado en el que se intercambian monedas, no
fsicamente, a un precio o relacin llamado "tipo de cambio" que, como hemos
visto, es el precio de una moneda en funcin de otra.
Es el primer mercado realmente global, entendido este concepto como mercado
sin necesidad de adaptaciones locales.
El mercado de divisas nacin para facilitar el flujo monetario derivado del comercio
internacional de bienes y servicios. Pero el volumen de operaciones que se
realizan en este mercado de intercambio de divisas ha ido creciendo tanto que, en
moneda extranjera se debe a operaciones internacionales de bienes y servicios; el
gran volumen de operaciones son transacciones de las propias monedas.
Por tanto, en la actualidad, el mercado de divisas es bastante independiente de las
operaciones comerciales internacionales y las variaciones entre dos monedas ya
no pueden explicarse exclusivamente por las variaciones de los flujos comerciales.
El mercado de divisas se rige por sus propias reglas, como pueden ser las
expectativas de revalorizacin de una moneda como consecuencia de las
declaraciones efectuadas por el gobierno de dicho pas, por su banco central o por
un inversor institucional importante.
Algunas de las funciones de los mercados de divisas bsicas para
toda empresa con vocacin internacional, son financiar el comercio internacional.
Cuando en Espaa se cambi la peseta por el euro desde enero de 1999, la
nueva operativa del mercado de divisas al contado "espaol" (realmente ya no
existe tal mercado), en funcionamiento desde enero de 1999 con la implicacin del
Euro, sufre cambios de mayor importancia que los ocasionados en los cambios de
operativa anteriores.
No debemos olvidar que la peseta ha dejado de cotizar como moneda
independiente en los mercados de divisas internacionales, al igual que las
monedas del resto de los pases de la UE, dejando al Euro como nica moneda de
cotizacin. Durante un periodo de 3 aos (1999-2002) hasta que el Euro circule
fsicamente, estas monedas, incluida la peseta, son meras divisiones no decimales
del Euro.
Por tanto, el nuevo mercado de divisas se basa en el Euro y es el Banco Central
Europeo (BCE) el encargado de publicar diariamente la cotizacin entre el Euro
(monedas de la UE) y el resto de las monedas mundiales.
En las "operaciones de compraventa de divisas a plazo", la fecha de entrega de la
divisa puede ser posterior a dos das hbiles desde la fecha de contratacin,
llegando hasta los seis meses ms los dos das hbiles.
Se trata de un compromiso por el que las partes acuerdan un tipo de cambio, para
comprar o vender en una determinada fecha futura, un importe de una divisa
contra pago en otra divisa (o moneda local).
Por tato, el mercado de divisas a plazo o a futuro implica fijar el precio de una
divisa en trminos de otra a una fecha futura determinada, operacin que permite
cubrir el riesgo de cambio (el contrato de compraventa de divisas a
plazo: contratos forward)
De hecho, el mercado de divisas a plazo es el instrumento de cobertura
de riesgos de cambio ms utilizado por las empresas exportadoras. Los
exportadores cuando venden con pago aplazado y en divisas en los mercados
exteriores, corren el riesgo de que durante el plazo de cobro la divisa se deprecie
en relacin a su moneda local, originando una perdida por la diferencia de cambio.
Para evitarlo podrn vender a plazo dicha divisa.
Si las divisas tuvieran el mismo valor en el mercado spot (contado) que en el
mercado forward (a plazo), significara que su cotizacin no iba a variar en relacin
al resto de monedas. Por ellos, las expectativas que tienen los agentes
econmicos sobre la evolucin futura de los tipos de cambio de las divisa, se
reflejan en las diferencias de precio entre los tipos de cambio al contado y a plazo.
Las monedas sobre las que se prev una apreciacin, monedas fuertes, son ms
caras a plazo que al contado, es decir, tienen premio. Por el contrario, las
monedas dbiles sufren un descuento, ya que su tipo de cambio a plazo es inferior
al tipo de cambio al contado.
La razn se basa en la Teora de la Paridad de los Tipos de Inters, cuya frmula
es utilizada para calcular el cambio forward de una divisa.
Esta teora afirma que "el diferencial entre los tipos de cambio a plazo y los tipos
de cambio al contado es igual al diferencial de tipos de inters nacional y
extranjero".

Clasificacin de las divisas:

Existe una clasificacin de divisas atendiendo a su situacin en el mercado.
Se conoce como divisa convertible a aquella que puede intercambiarse libremente
por otra divisa y su precio viene determinado por el mercado.
En el otro extremo tenemos las divisas no convertibles (o divisas bilaterales),
aqullas que estn sometidas a restricciones y los precios son establecidos por el
Estado.
Como ejemplo de divisas convertibles tenemos: el Euro, el Dlar, el Yen, que
son en las que nos basaremos en gran medida. Como su precio viene
determinado por el mercado podremos acceder a ellas ms fcilmente. Un
ejemplo de divisa no convertible sera el Naira de Nigeria.

Mercado de contado y mercado a plazo:

Existen dos tipos de mercado segn el momento en que se liquidan las
operaciones de cambio.
En el segmento o mercado de contado (spot) la liquidacin de la operacin se
realiza hasta dos das hbiles de mercado tras la fecha de contratacin. La
operativa de este tipo de mercado es la ms comn. Por ejemplo, en un
determinado momento compramos dlares y mantenemos nuestra posicin hasta
que el dlar se aprecia con respecto al euro, en ese momento venderamos
nuestros dlares y compraramos euros. Nuestro beneficio viene determinado por
la diferencia entre el precio al que compramos los dlares y por el que los
vendemos.
Hay que tener en cuenta que en el mercado FOREX siempre existe una compra y
una venta a la vez, es decir, nosotros compramos dlares pero al mismo tiempo
vendemos euros por esos dlares, es una especial diferencia con respecto a la
compra/venta de acciones.
En el mercado a plazo (forward) la liquidacin de la operacin se realiza despus
de dos das hbiles, normalmente 1, 2, 3 o 6 meses. En este tipo de mercados
existen diferentes formas de operar. Para explicar este tipo de operaciones es
conveniente utilizar ejemplos que ilustren los conceptos tericos.

POR QU RAZONES FLUCTAN LAS DIVISAS?

Por las siguientes razones:
Por razones comerciales: Las divisas tambin responden a la ley de la oferta
y la demanda. Si en un pas hay ms exportacin que importacin, la demanda
de moneda ser superior a la oferta y por tanto la moneda se apreciar. En
caso contrario, si las exportaciones son inferiores a las importaciones habr
menor demanda de moneda que oferta, y se depreciar.
Por razones financieras: Si los tipos de inters en un pas son ms altos que
en otros, habr una tendencia a comprar moneda del mismo para poder
invertirla, lo que causar una apreciacin de la moneda. Por ejemplo, si
la rentabilidad de los activos financieros a corto plazo en Estados Unidos es un
5% y en Espaa un 4 % existir la tendencia por parte de los poseedores de
pesetas a venderlas para comprar dlares para obtener un 1% ms de
intereses. Esta demanda de dlares har subir la cotizacin de sta moneda.
Tambin puede ocurrir que, por razones diversas, se produzca una falta de
confianza en una moneda, y los tenedores de ella se apresuren a cambiarla por
otra produciendo as una depreciacin.
Por razones crediticias y monetarias: Si la circulacin de billetes de un pas
aumenta a un ritmo superior al del comercio interno, podr deducirse que se
est imprimiendo demasiado dinero lo que conduce a una depreciacin de la
moneda. El presupuesto de una nacin tambin es un factor importante a
considerar, pues si los impuesto aumentan o disminuyen esto tendr un efecto
importante sobre el poder adquisitivo de sus habitantes, que influir en
el comercio exterior del pas, y por consiguiente en la cotizacin de la moneda.
 Por razones polticas: La posibilidad de turbulencia poltica, aunque solo sea
sospechada puede causar un efecto negativo en la cotizacin de su moneda.
Por razones industriales: Las relaciones laborales, la relacin de los precios
de los salarios y otros factores industriales pueden fomentar la afluencia
de capital extranjero o su salida con la consiguiente variacin del valor de la
moneda.
Por razones de tipo peridico o cclico: En Espaa la peseta se cotiza ms
alto en primavera y verano debido a la demanda de moneda por parte de los
turistas.

2.4 MERCADOS DE DERIVADOS

Es aquel en donde se negocian derivados financieros que actan como recursos

de cobertura contra riesgos de especulacin. Los contratos de derivados
financieros ofrecen diversas opciones a los inversores que pueden seleccionar de
acuerdo con sus necesidades.

Se conoce como derivados a un conjunto de instrumentos financieros cuyo valor

se determina (deriva) a partir del precio de otros activos denominados
subyacentes.
Este activo subyacente puede ser una accin, un ndice burstil, una materia
prima, o cualquier otro tipo de activo financiero como son las divisas, los bonos y
los tipos de inters.

Dentro de los activos subyacentes ms populares encontramos a las acciones de

las bolsas de valores, a las divisas, a los ndices burstiles, a los valores de renta
fija, a las materias primas, y a los tipos de inters.

La funcin principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos

financieros de inversin y cobertura que posibiliten una adecuada gestin de
riesgos.

PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

a- Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea

en comparacin con otros tipos de contratos que presentan una respuesta
parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado.
 b- Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como
las bolsas de valores o en mercados no organizados o tambin
denominados OTC.
c- Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.
d- El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la
cotizacin del activo subyacente.

CLASE DE DERIVADOS FINANCIEROS

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parmetros. Los

ms comunes son los siguientes:

1- DERIVADOS DE ACUERDO AL TIPO DE CONTRATO INVOLUCRADO.

Opciones
Forwards
Contratos por Diferencia.
SWAPS

2.-DERIVADOS SEGN EL LUGAR DONDE SE CONTRATAN Y NEGOCIAN

Derivados contratados en mercados organizados:

En este caso los contratos son estandarizados sobre activos subyacentes

que se hayan autorizado previamente. Adems tanto los precios en
ejercicio como los vencimientos de los contratos son iguales para todos los
participantes. Las operaciones son efectuadas en una bolsa o centro
regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos,
donde se negocian derivados y contratos de Futuros.

Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles:

Estos son derivados cuyos contratos y especificaciones son
confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan el
instrumento derivado.

3.-DERIVADOS CONTRATADOS EN MERCADOS ORGANIZADOS.

Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos
financieros como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de inters.

Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias

primas.
4.-DERIVADOS SEGN LA FINALIDAD.
Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta
para la disminucin de riesgos.

Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas

de la diferencia de precios entre dos o ms mercados.

Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de

obtener ganancias mediante la especulacin del precio del activo
subyacente involucrado en el contrato.

LOS ELEMENTOS QUE COMPONEN LA OPERATIVA CON DERIVADOS.

Todas las operaciones con derivados cuentan con unos rasgos comunes que
adems marcan las diferentes estrategias que puede seguir un inversor en este
mercado y el uso que puede darle para completar su cartera de inversin.

1- El tiempo
La principal caracterstica del mercado de derivados es que siempre se opera a
plazo.
2- Contratos a medida

Aunque existen ciertas restricciones, las operaciones con derivados pueden

considerarse hasta cierto punto como una inversin a medida.

3- Riesgo de liquidez

Se trata de operaciones que se cierran en el futuro, por lo que el riesgo real de

cobrar es muy alto. Por eso mismo existe la citada Cmara de Compensacin y
Liquidacin

4- Fuerte apalancamiento

Es uno de los aspectos que mejor define la operativa con derivados. El efecto de
apalancamiento es segn la Gua de Opciones y Futuros de la Comisin Nacional
del Mercado de Valores (CNMV) la relacin entre el resultado de la inversin y el
capital invertido.
 2.5 MERCADOS ESPECIALIZADOS

El mercado de futuros lo definiremos como un:

"Mercado organizado donde se contratan futuros sobre mercancas, divisas y
sobre tipos de inters principalmente".(Andersen, 1999).
Y cuenta con las siguientes caractersticas:
"Esta normalizado, en l se negocia a travs de un organismo intermediario
(cmara de compensacin).
Su objetivo es proporcionar liquidez y seguridad, por lo que pocas veces se
llega a la entrega fsica del bien.
Existe la posibilidad de abandonar antes del vencimiento del contrato.
Es un mercado transparente que ofrece informacin diaria de los precios.
Y las prdidas y ganancias se realizan diariamente y a la anulacin o a la
expiracin del contrato". (Chacholiades, 1995).
En este tipo de mercado al igual que el de futuros (mercado que mencionar ms
adelante), se consideran como mercados de tipo especializado, ya que se
manejan aqu instrumentos derivados, stos instrumentos financieros obtienen su
valor de los precios de uno o ms activos financieros (por eso se dice que se
derivan de otro activo), y su principal funcin es la de administrar (cubrir) las
exposiciones al riesgo que involucran los activos de donde proceden.
Los futuros que se manejan en este mercado financiero especializado, tambin se
les conoce como contratos a plazo, ya que son contratos o instrumentos "que
obligan a una de las partes a comprar y a la otra a vender algn activo a un precio
establecido y en una fecha previamente sealada" (Bodie, 1999) y, esto les
permite a los compradores y vendedores eliminar su "incertidumbre sobre el precio
futuro al cul se negociar el ganar" (Ibd.).

MERCADOS ESPECIALIZADOS

Los activos derivados que se utilizan en las transacciones de mercado abierto,

especialmente los futuros y otros instrumentos financieros derivados han
experimentado en los ltimos aos un crecimiento en cuanto al volumen de
negociacin, dado su alto grado de apalancamiento y su volatilidad. Hoy en dia los
futuros se originan en el marco de la cobertura de los productos agrcolas estos
son los contratos ms importantes, por lo que las operaciones de cobertura han
pasado a segundo trmino.

Los forwards, los futuros y los swaps son activos derivados cuyo valor de mercado
depende de otro activo, tanto los forwards como los futuros son acuerdos para
comprar o vender un activo a una fecha futura y a un precio fijado, por lo que los
swaps son acuerdos de intercambio de flujos futuros, tanto los forwards como los
swap se negocian en mercados no organizados. Tipos de futuros: Agrcolas,
ganaderos y de metales, financieros (divisas, acciones y tipos de inters).

Estos instrumentos financieros derivados son muy importantes dentro de los

mercados especializados ya que facilitan las transacciones en el mercado
proporcionando fuentes de financiamiento para cada uno de los usuarios del
sistema financiero mexicano. Los instrumentos financieros garantizan y dan
certeza jurdica a transacciones futuras de dinero que se pacten en el presente
para as poder hacer frente a obligaciones en el largo plazo, al igual que le
proporcionan certeza en las operaciones se realicen a futuro.
En los mercado agrcolas como en el caso de nuestro pas los futuros juegan un
papel importante porque garantizan a que los empresarios que s dedique a la
industrializacin de los productos derivados del sector primario obtengan de ella
mercancas que puedan utilizar en el futuro desarrollando una correcta planeacin
de los recursos, como en nuestra regin la empresa modelo dedicada a la
produccin de bebidas para la exportacin, puede de alguna manera celebrar
contratos mediante la figura de los futuros para as asegurar de alguna manera el
abastecimiento de los materiales que va a utilizar en los futuros procesos de
produccin.
En nuestra regin al igual que esta empresa, existe otro dentro del estado de
Coahuila que se dedica a la produccin de sandias que forma parte tambin del
sector agrcola o primario dentro de nuestra economa, abasteciendo en grandes
cantidades de su producto a las tiendas de autoservicio, en la regin sur del pas
sobre todo en la industria vincola en el estado de Jalisco existen altos niveles de
produccin en el agave y de alguna manera las casas vincolas tambin tienen la
opcin de celebrar operaciones en los mercado financieros derivados, mediante
acuerdos a futuros que tambin aseguren el abastecimiento de materias primas
que vayan a ser utilizadas en sus distintos procesos de produccin. Podemos
mencionar algunos otros casos en nuestro regin, estado o pas que influyen o
que son de gran importancia en estas operaciones de mercado.
Existen otros derivados que de alguna manera el comprador o las personas que
estn haciendo las transacciones aseguran a futuro operaciones de mercado, en
el caso de una empresa de la localidad que dejare en el anonimato realiza
operaciones de cobertura que garanticen un precio que de alguna manera
beneficie en el futuro la compra de un producto o insumo que es indispensable
para su proceso de produccin. La volatilidad de los mercados es un enemigo
importante de este tipo de derivados ya que puede afectar al precio de los
artculos de acuerdo a las especulaciones que existen en el mercado, por ejemplo:

Esta empresa asegura el precio del insumo, pero este insumo tiene movimientos
en el precio favorables y desfavorables, es decir algunas veces el precio est ms
alto que el precio de la cobertura, aqu el empresario se beneficia porque ha
adquirido el insumo ms barato o lo tiene asegurado a un precio por el acuerdo
que realizo en la operacin de cobertura, el problema se presenta cuando la
cobertura est ms alta que el precio del insumo en el mercado, aqu los
empresarios deben tener mucho cuidado en sus proyecciones y en los anlisis
que se hagan para decidir si van o no a realizar operaciones de cobertura que
nicamente beneficien a las empresas.

2.7 SOCIEDADES DE INVERSIN

Las sociedades de inversin son aquellas instituciones de inversin

colectiva (abreviadamente IIC) que adoptan la forma de sociedad annima y cuyo
objeto social es la captacin de fondos, bienes o derechos del pblico para
gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos,
financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin
de los resultados colectivos.
Tipos de Sociedades de Inversin
Las sociedades de inversin representan una de las opciones ms accesibles en
materia de inversin para el pequeo y mediano inversionista, teniendo acceso a
una gran variedad de instrumentos en el mercado de valores.
El ahorrador, al invertir sus recursos en una sociedad de inversin, adquiere
acciones de esta empresa y sus recursos se destinan a la adquisicin de Activos
Objeto de Inversin seleccionados de acuerdo a los criterios de inversin y
diversificacin de riesgos, que establezca la sociedad.
Tomando en cuenta que la inversin en el mercado de valores no es de fcil
acceso para el pblico inversionista, partiendo de los montos mnimos y el
conocimiento necesario para hacer un portafolio especializado que atienda las
necesidades de inversin.
De acuerdo con la nueva Ley de Sociedades de Inversin, el objeto de estas
sociedades es la adquisicin y venta de Activos Objeto de Inversin con recursos
provenientes de la colocacin de las acciones representativas de su capital social
entre el pblico inversionista, as como la contratacin de los servicios y la
realizacin de las dems actividades previstas en este ordenamiento, objetivos
que se realizan a travs de cuatro tipos de sociedades de inversin:

I. Sociedades de inversin de renta variable

Estas sociedades invierten en una mezcla de Activos Objetos de Inversin
compuesta por valores de mercado de dinero (instrumentos de deuda) y del
mercado de capitales (acciones y similares), de modo que sus ganancias son
tanto por los intereses que generan los instrumentos de deuda como por los
dividendos o incrementos de valor de las acciones. Dependiendo de la estrategia
de la sociedad de inversin ser el enfoque de plazo y certidumbre, pero
podramos decir que van desde un mediano plazo hasta un largo plazo debido a la
incorporacin en su cartera de papeles que maduran o consolidan su rendimiento
en periodos ms largos que los de corto plazo (entre tres meses y un ao) de
mercado de dinero.
Es muy importante leer el prospecto para conocer la estrategia de inversin y los
riesgos que puede tener cada sociedad de inversin de este tipo en particular.

II. Sociedades de inversin en instrumentos de deuda

Invierten en Activos Objeto de Inversin que representan deuda de los emisores
(Gobierno Federal, banco o empresas privadas), de modo que en su mayora, las
ganancias que obtienen son a travs de intereses y en forma secundaria por la
compraventa de los ttulos. Este tipo de sociedades de inversin generalmente
obtiene rendimientos ms pequeos que la anterior pero de una forma ms
constante, tambin puede decirse que son de menor plazo y estn expuestos a
una menor volatilidad. Esto depende de la estrategia de inversin.
La calificacin de la sociedad de inversin, adems del prospecto de informacin
al pblico inversionista, es un muy buen elemento para seleccionar una sociedad
de inversin con una correcta administracin y calidad de papel en su cartera.

III. Sociedades de inversin de capitales

Las sociedades de inversin de capitales operarn preponderantemente con
Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o partes
sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia
sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y largo plazo, estas
compaas reciben el nombre de empresas promovidas. Como su inversin es
principalmente en el capital de las empresas (acciones, partes sociales u
obligaciones) las ganancias de la sociedad de inversin estn relacionadas
directamente con el desempeo de las empresas promovidas.
Es muy importante que el inversionista tenga en cuenta que la inversin en la
mayora de estas sociedades de inversin es de largo plazo (de un ao en
adelante).
En este tipo de sociedades de inversin es indispensable que el usuario conozca
muy bien el prospecto de informacin al pblico y se mantenga al tanto de los
reportes y asambleas de la sociedad de inversin, a travs de la operadora,
distribuidora o administradora, para conocer la situacin que guarda su inversin.
Se considera que este tipo de sociedad de inversin tiene ms riesgos que los
otros dos, pero tambin tiene posibilidad de mayores ganancias en el largo plazo
(tres aos o ms).

IV. Sociedades de inversin de objeto limitado

Estas sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por empresas
que requieren recursos a largo plazo y cuyas actividades estn relacionadas,
preferentemente, con los objetivos de planeacin nacional del desarrollo.
Generalmente, estas sociedades nacen de la unin de grupos de personas con un
objeto o fin comn, que se unen para crear medios de financiamiento e inversin
que beneficien su actividad productiva, mediante el otorgamiento de prstamos o
crditos a cargo de los socios o la emisin de valores representativos de una
deuda.
Las sociedades de inversin de objeto limitado operarn exclusivamente con los
Activos Objeto de Inversin que definan en sus estatutos y prospectos de
informacin al pblico inversionista.
Qu son los Activos Objeto de Inversin?
Los Activos Objeto de Inversin que hemos venido mencionando, son :
Los valores, ttulos y documentos a los que les resulte aplicable el rgimen de
la Ley del Mercado de Valores inscritos en el Registro Nacional o listados en
el Sistema Internacional de Cotizaciones.
Los dems valores, recursos en efectivo, bienes, derechos y crditos,
documentados en contratos e instrumentos, incluyendo aquellos referidos a
operaciones financieras conocidas como derivadas.
Las dems cosas objeto de comercio que de conformidad con el rgimen de
inversin y en las disposiciones de carcter general que al efecto expida la
Comisin para cada tipo de sociedad de inversin, sean susceptibles de
formar parte integrante del patrimonio de las Sociedades de Inversin.

Subclasificaciones:
Las clases de sociedades de inversin mencionadas son las que establece la Ley
y, con base en ello, pueden ser autorizadas por la Comisin Nacional Bancaria y
de Valores, pero algunas de stas a su vez tienen subclasificaciones basadas en
las prcticas comunes y polticas de inversin de cada una de ellas.
 2.8 REQUISITOS PARA OPERAR EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES.

La casa de bolsa adquirir el carcter de Miembro cuando, habiendo cumplido con

los requerimientos que se contienen en este Reglamento, sea admitida por la
Bolsa para realizar Operaciones y las dems actividades de intermediacin a
travs de la misma y utilizar los servicios que en trminos de las Disposiciones
aplicables la Bolsa preste.

Para ser admitido como Miembro Integral y realizar actividades de intermediacin

en el mercado de capitales y en el de deuda conforme a este Reglamento, la casa
de bolsa deber reunir, adems de los requisitos establecidos en las
Disposiciones aplicables, los siguientes:

I. Presentar a la Bolsa la solicitud correspondiente acompaada de la

documentacin que a continuacin se indica:

A) Copia del oficio de autorizacin para organizarse y operar como casa de bolsa.

B) Copia certificada de los estatutos sociales vigentes, as como de los poderes

vigentes que se otorguen para la realizacin de actividades en el mercado de
valores.

C) Datos de inscripcin de la sociedad en el Registro Pblico del Comercio.

D) Informe sobre la integracin de su capital social.

E) Estados financieros relativos a los tres ltimos ejercicios sociales completos

anteriores a la fecha de la solicitud, o desde su constitucin si su antigedad es
menor.

F) Informe sobre la integracin de su consejo de administracin y, en su caso, de

sus comits.

G) Lista de sus principales funcionarios.

H) Informe sobre la fecha de inicio de actividades.

I) Cualquier otro documento que le sea requerido por la Bolsa.

II. Tener, a juicio de la Bolsa, la infraestructura necesaria de recursos humanos y

sistemas electrnicos, para celebrar Operaciones.
III. Contar con un mnimo de dos Operadores, cuando el Miembro Integral de que
se trate vaya a operar a travs de las terminales del Sistema Electrnico de
Negociacin y de los Mecanismos de Administracin de rdenes.

IV. Presentar a la Bolsa un documento que describa los programas para hacer
frente a contingencias que pudieran suscitarse en la operacin del Sistema
Electrnico de Negociacin.

V. Establecer mecanismos para la redundancia de los medios de comunicacin

tendientes a celebrar Operaciones en el Sistema Electrnico de Negociacin.

VI. Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del
consejo de administracin, manifestando la intencin de la casa de bolsa de
adherirse y hacer cumplir a todo su personal el Cdigo de tica.

VII. Presentar escrito firmado por su representante legal, previo acuerdo del
consejo de administracin, manifestando la conformidad expresa de la casa de
bolsa para que, en su caso, la Bolsa haga pblica la medida disciplinaria y
correctiva impuesta como consecuencia de un procedimiento disciplinario.

VIII. Tener el carcter de asociado o estar en proceso de adquirirlo en algn

Organismo Autorregulatorio.

Para ser admitido como Miembro Acotado y realizar las actividades de

intermediacin a que se refiere este Reglamento, la casa de bolsa deber reunir,
adems de los requisitos establecidos en las Disposiciones aplicables, los
siguientes:

I. Presentar la documentacin a que se refieren las fracciones I, V y VI de la

disposicin 2.002.00 de este Reglamento, y cumplir con el requisito a que se
refiere la fraccin VII de la disposicin anterior.

II. Designar a los funcionarios responsables de llevar a cabo el registro de

colocaciones primarias o el alta correspondiente de valores de deuda, a travs de
Emisnet.

III. Se deroga.

IV. Tener, a juicio de la Bolsa, la infraestructura necesaria de recursos humanos y

sistemas electrnicos, para realizar las actividades de intermediacin a que se
refiere esta disposicin.

La Bolsa podr practicar visitas a las instalaciones de las casas de bolsa

aspirantes a Miembros, con el objeto de verificar que cuentan con los estndares
mnimos de organizacin, funcionamiento y seguridad para la realizacin de sus
actividades de intermediacin con valores listados en el Listado.

Las visitas a las que se refiere el prrafo anterior se realizarn en la forma y

trminos que se establecen en la Seccin Primera del Captulo Cuarto del Ttulo
Dcimo.

Despus de haberse presentado la solicitud respectiva, la Bolsa evaluar y

calificar la documentacin correspondiente; y si notara alguna deficiencia u
omisin, requerir por escrito a la casa de bolsa aspirante a Miembro,
concedindole un plazo mximo de treinta das hbiles computado a partir de la
fecha de notificacin, para que realice las aclaraciones respectivas o entregue los
documentos faltantes. La Bolsa podr ampliar el plazo anteriormente sealado,
previa solicitud debidamente justificada por parte de la casa de bolsa aspirante a
Miembro.

En su caso, la Bolsa continuar el trmite de admisin una vez que se haya

cumplido en tiempo y forma con el requerimiento a que se refiere esta disposicin;
de no satisfacerse el requerimiento, la Bolsa tendr por abandonado el trmite.

La Bolsa resolver sobre la admisin de una casa de bolsa aspirante a Miembro

una vez que se integre la documentacin e informacin necesaria. La resolucin
surtir efectos a partir de la fecha en que sea notificada.

Los Miembros tendrn, en lo conducente, los siguientes derechos:

I. Realizar Operaciones y las dems actividades de intermediacin, siempre y

cuando se cumplan los elementos de validez y otros requisitos a que se refiere
este Reglamento.

II. Utilizar los servicios que la Bolsa preste en los trminos de las Disposiciones
aplicables.

III. Solicitar a la Bolsa certificaciones respecto de las cotizaciones de los valores

que estn habilitados en el Sistema Electrnico de Negociacin.

IV. Solicitar a la Bolsa constancias respecto de las Operaciones que celebren.

Los Miembros tendrn, en lo conducente, las siguientes obligaciones:

I. Actuar conforme a los sanos usos y prcticas burstiles en la formulacin de

Posturas, en la celebracin de Operaciones y en las dems actividades de
intermediacin a que se refiere este Reglamento.
II. Asegurar que las rdenes por cuenta propia de los Miembros Integrales y por
cuenta de sus clientes transmitidas a travs de los Medios de Acceso al Sistema
Electrnico de Negociacin y que sean registradas como Posturas en el Libro
Electrnico de la Bolsa, cuenten con todos los elementos necesarios para su plena
identificacin y rastreo de acuerdo con las Disposiciones aplicables.

III. Tratndose de Miembros Integrales, supervisar, validar y controlar el contenido

de las rdenes por cuenta propia y por cuenta de sus clientes al Libro Electrnico
de la Bolsa para su registro en el mismo como Posturas, debiendo establecer los
controles, filtros y alarmas necesarios, as como asumir toda responsabilidad por
las consecuencias que pueda tener el ingreso y la ejecucin de las mismas.

IV. En caso de Miembros Integrales, sujetarse a los mecanismos, controles y/o

filtros pre operativos que la Bolsa establezca, en trminos de la disposicin
5.074.00, fraccin V de este Reglamento. Asimismo, los Miembros Integrales
cuando operen por cuenta de terceros debern informar a sus clientes que la
Bolsa podr rechazar el registro de rdenes como Posturas en el Libro
Electrnico, cuando no se cumpla con los filtros pre-operativos a que se refiere el
prrafo anterior.

V. Cumplir puntualmente las Operaciones que concert en la Bolsa, conforme a lo

previsto en el Reglamento Interior de la Contraparte Central y en su Manual
Operativo, as como otorgar las garantas necesarias que la Contraparte Central
establezca en los citados ordenamientos. Tratndose de operaciones celebradas a
travs del Mercado Global BMV-Deuda con Bonos UMS, estas ltimas debern
cumplirse conforme a lo previsto en el Reglamento Interior del Indeval y en su
Manual Operativo.

VI. Tratndose de Miembros Integrales, debern informar a sus clientes que las
Operaciones que se celebren en el Sistema Electrnico de Negociacin, podrn
cancelarse sin responsabilidad para la Bolsa, siempre y cuando se presente
cualquiera de los supuestos a que se refiere la fraccin II de la disposicin
5.085.01 de este Reglamento.

VII. Divulgar el Cdigo de tica entre sus consejeros, directivos, apoderados y

dems empleados, as como procurar que esas personas den cumplimiento a los
Principios Fundamentales de Actuacin contenidos en el citado cdigo, mediante
el establecimiento de sistemas de organizacin, supervisin y sancin adecuados
para tales fines.

VIII. Establecer mecanismos institucionales que eviten que entre sus diversas
reas se originen conflictos de inters.
IX. En el caso de Miembros Integrales, supervisar diariamente, durante toda la
Sesin de Remate, la actividad operativa por cuenta propia o por cuenta de sus
clientes garantizando que sta se realice de acuerdo con las Disposiciones
aplicables, el Cdigo de tica y el Manual. Asimismo, aclarar a la Bolsa, a travs
del rea responsable del Miembro Integral, cualquier duda o controversia que surja
por el envo de rdenes al Libro Electrnico, la formulacin de Posturas o en la
concertacin, modificacin del plazo de cumplimiento o cancelacin de
Operaciones durante las Sesiones de Remate, sean estas propias o de sus
clientes.

X. Tratndose de Miembros Integrales, cumplir con los requisitos tcnicos y

operativos establecidos por la Bolsa para poder ingresar Posturas al Libro
Electrnico a travs de los Esquemas para la Canalizacin de Posturas a que se
refiere el Captulo Cuarto de este Ttulo.

XI. En el caso de Miembros Integrales, informar previamente a la Bolsa, a travs

de los medios que esta ltima determine, sobre cambios en sus sistemas para el
envo o transmisin de Operaciones, siempre y cuando afecten la operacin en el
mercado de capitales, en los trminos y condiciones establecidos en el Manual.

XII. Abstenerse de difundir rumores o informacin que distorsione el proceso de

formacin de precios o que pueda afectar la toma de decisiones por parte de los
inversionistas. Asimismo, los Miembros debern informar a la Bolsa de manera
expedita sobre cualquier rumor relacionado con una Emisora, para que la Bolsa, si
lo estima conveniente, requiera la aclaracin del mismo a la Emisora
correspondiente.

XIII. En caso de formular recomendaciones a sus clientes, stas debern estar

fundadas en informacin del dominio pblico.

XIV. Abstenerse de realizar actos, presentar Posturas o celebrar Operaciones que:

A) Creen condiciones falsas de demanda o de oferta. B) Alteren o interrumpan la
normalidad de las Operaciones en el Sistema Electrnico de Negociacin o se
realicen con la intencin de distorsionar el correcto funcionamiento del referido
sistema o de Emisnet. C) Impliquen manipulacin del mercado, Operaciones de
simulacin, Operaciones con conflicto de intereses o cualquier otra conducta
prohibida por la Ley. D) Conlleven a la celebracin de una segunda Operacin con
las mismas caractersticas que la primera, modificando el Miembro Integral su
Postura original de compra por la de venta o viceversa.

XV. Se deroga.
XVI. Abstenerse de realizar cualquier acto o hecho que pudiere afectar la
reputacin de la Bolsa.

XVII. Comunicar a la Bolsa, en forma inmediata, despus de que tenga verificativo

el hecho de que se trate, lo siguiente: A) Las sustituciones de consejeros, director
general y directivos del nivel jerrquico inmediato inferior al de este ltimo,
contralor normativo, Operadores y funcionarios que tengan acceso al Emisnet. B)
El cambio de la denominacin social y domicilio, as como de la ubicacin, de
nmeros telefnicos, de telefax y direccin de correo electrnico de sus oficinas.

XVIII. Remitir a la Bolsa un reporte diario de las Operaciones que celebren fuera
del Sistema Electrnico de Negociacin, conforme a las Disposiciones aplicables y
al Manual.

XIX. Proporcionar toda la documentacin e informacin que la Bolsa les requiera,

siempre y cuando se respete el secreto burstil previsto en la Ley.

XX. Permitir que la Bolsa realice visitas y auditoras para verificar el cumplimiento
de las obligaciones a su cargo previstas en este Reglamento, as como aquellas
que tengan por objeto verificar el uso del Sistema Electrnico de Negociacin, de
las terminales del referido sistema y de los Esquemas para la Canalizacin de
Posturas para el envo de Posturas al Libro Electrnico y que conlleven el acceso
al referido sistema conforme a lo previsto por el Ttulo Quinto de este Reglamento
y de Emisnet, segn corresponda, as como de la compatibilidad y requisitos
tcnicos de conexin al Sistema Electrnico de Negociacin.

XXI. Cumplir con el programa de contingencia que hubiere determinado la Bolsa.

Asimismo debern aplicar, en caso de ser necesario, las acciones y
procedimientos contenidos en el Libro de Protocolos, en trminos de lo previsto en
el Manual. Para efectos de lo establecido en esta fraccin, se entender por Libro
de Protocolos al documento que forma parte integrante del Manual y que contiene
los escenarios, acciones, mecanismos y procedimientos a los que se sujetarn los
Miembros para el restablecimiento de la operacin y, en su caso, recuperacin de
la informacin, derivado de una falla en las terminales del Sistema Electrnico de
Negociacin, Esquemas para la Canalizacin de Posturas, Mecanismos de
Administracin de rdenes o Acceso Directo al Mercado. II- 5

XXII. Contar con programas para hacer frente a las contingencias que pudieran
suscitarse para los Miembros Integrales en el acceso y la operacin del Sistema
Electrnico de Negociacin, incluyendo, entre otros, el uso de instalaciones
compartidas con otros Miembros Integrales. Asimismo, los Miembros debern
informar a la Bolsa, por escrito y en forma inmediata, sobre las actualizaciones
que lleven a cabo en los citados programas.
XXIII. Informar a la Bolsa, a travs de los medios y procedimientos establecidos en
el Manual, cuando se presente una contingencia que les impida formular Posturas,
celebrar Operaciones o tener acceso a Emisnet.

XXIV. Cumplir con las medidas disciplinarias y correctivas que le sean impuestas
por los rganos disciplinarios de la Bolsa de conformidad con lo dispuesto en este
Reglamento.

XXV. Pagar a la Bolsa los aranceles que la misma determine.

XXVI. Pagar los gastos y costas que se les determine en cualquier procedimiento
disciplinario conforme a este Reglamento.

XXVII. Contar con un mnimo de dos Operadores para aquellos Miembros

Integrales que operen a travs de las terminales del Sistema Electrnico de
Negociacin y de los Mecanismos de Administracin de rdenes.

XXVIII. Informar a la Bolsa el nombre del funcionario o funcionarios designados

como supervisores de la mesa de operacin del Miembro Integral de que se trate.

XXIX. Participar y cumplir con los programas de pruebas que la Bolsa determine,
con motivo de revisiones, cambios o actualizaciones en las versiones del Sistema
Electrnico de Negociacin, del Libro de Protocolos a que se refiere la fraccin

XXI de esta disposicin y del programa de contingencia a que se refiere el

Captulo Tercero del Ttulo Dcimo de este Reglamento, sujetndose a los
procedimientos que se establezcan en el Manual, en el entendido de que la Bolsa
deber, cuando menos, enviar a los Miembros: A) La convocatoria para la
realizacin de las pruebas respectivas; B) En su caso, la versin actualizada del
Libro de Protocolos a que se refiere la fraccin XXI de esta disposicin; y C) El
guin de pruebas correspondiente. En el caso de que uno o ms Miembros
Integrales no participen en las pruebas a que se refiere esta fraccin, la Bolsa no
los considerar para efectos de determinar la suspensin de la Sesin de Remate
al actualizarse alguno de los supuestos previstos en el Captulo Segundo del
Ttulo Dcimo de este Reglamento y el Manual. Lo anterior, con independencia de
la aplicacin de las medidas disciplinarias a que se refiere el Ttulo Dcimo
Primero de este Reglamento.

XXX. Mantener el carcter de asociado en algn Organismo Autorregulatorio.

XXXI. Permitir que la Bolsa realice y conserve grabaciones de voz y dems

registros en medios electrnicos o digitales relativos a las conversaciones y/o
comunicados que se realicen con ellos y sus Operadores, directivos o empleados,
en relacin con las actividades que lleven a cabo en el mercado de valores, lo
anterior con la finalidad de asegurar la calidad del servicio prestado y para
aclaraciones.

XXXII. Informar a la Bolsa a travs de Emisnet, en los trminos y condiciones que

se establezcan en el Manual, sobre las actualizaciones a los saldos de
Operaciones de Venta en Corto.

XXXIII. Mantener actualizada ante la Bolsa las designaciones de los funcionarios

encargados de proporcionar la informacin a travs de Emisnet a que se refiere
este Reglamento. Asimismo, utilizar de manera responsable el Emisnet y, en
consecuencia, abstenerse de enviar cualquier otro tipo de informacin que no sea
la que en trminos de este Reglamento se encuentren obligadas a divulgar.

XXXIV. Cumplir con las dems obligaciones que les impongan las Disposiciones
aplicables.

PREGUNTAS

1.- QU ES LA BOLSA MEXICANA DE VALORES?

Es una institucin privada apegada a la Ley del Mercado de Valores bajo la
concesin de la SHCP fungiendo como entidad organizadora del mercado de
valores. Se inicia con la negociacin de compra y venta de acciones
principalmente de empresas mineras.
2.- CUL ES LA FUNSION DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES?
Su funcin es expedir normas que establezcan estndares y esquemas de
operacin y conducta, que impulse prcticas justas que a su vez sean equitativas
en el mercado de valores, tambin busca vigilar su observancia e imponer
medidas disciplinarias y correctivas sobre las personas que incumplan.
3.- CULES SON LOS PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES EN
MXICO?
Los agentes econmicos que concurren al mercado de valores se pueden
clasificar en las siguientes.

Emisores de valores
 Inversionistas
Intermediarios Burstiles
Otros participantes
Autoridades
4.- QU ES UN MERCADO DE CAPITALES?

El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la

compra-venta de ttulos (principalmente las "acciones"), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa. Se puede decir que
constituye un mecanismo de ahorro e inversin para los inversionistas.

5.- CUL ES EL PRINCIPAL PAPEL DEL MERCADO SECUNDARIO?

Es el de proporcionar la posibilidad de compra-venta de ttulos valores, dndoles

la negociabilidad y la liquidez.

6.- QU INSTITUCIONES INTERVIENEN EN EL MERCADO DE CAPITALES?

Bolsa de valores.
Emisoras.
Intermediarios (casa de bolsa)
Inversionistas.
7.- QU SON LOS MERCADOS DE DERIVADOS?
Es aquel en donde se negocian derivados financieros que actan como recursos
de cobertura contra riesgos de especulacin. Los contratos de derivados
financieros ofrecen diversas opciones a los inversores que pueden seleccionar de
acuerdo con sus necesidades.
8.- CULES SON LAS PRINCIPALES CARACTERSTICAS DE LOS
DERIVADOS FINANCIEROS?

a- Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea

en comparacin con otros tipos de contratos que presentan una respuesta
parecida ante los cambios en las condiciones generales del mercado.
b- Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como
las bolsas de valores o en mercados no organizados o tambin
denominados OTC.
c- Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.
d- El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la
cotizacin del activo subyacente.
9.- CUALES SON LOS ELEMENTOS QUE COMPONEN LA OPERATIVA CON
DERIVADOS?
1- El tiempo.
2- Contratos a medida.

3- Riesgo de liquidez.

4- Fuerte apalancamiento

10.- QU ES UNA SOCIEDAD DE INVERSIN?

Son aquellas instituciones de inversin colectiva que adoptan la forma de sociedad
annima y cuyo objeto social es la captacin de fondos, bienes o derechos del
pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u
otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se
establezca en funcin de los resultados colectivos.
11.- MENCIONE LOS TIPOS DE SOCIEDAD DE INVERSIN QUE EXISTEN:
Sociedades de inversin de renta variable
Sociedades de inversin en instrumentos de deuda
Sociedades de inversin de capitales
Sociedades de inversin de objeto limitado
12.- MENCIONES 3 TIPOS DE ACTIVOS OBJETOS DE INVERSIN:
Recursos en efectivo, bienes, derechos y crditos, documentados en contratos e
instrumentos
13.- QU DEBE HACER UNA EMPRESA PARA EMITIR ACCIONES QUE
COTICEN EN LA BOLSA MEXICANA DE VALORES?

Deber contactar una casa de bolsa, que ser el intermediario especializado en

llevar a cabo la colocacin. A partir de ah empezara un proceso para poder contar
con las autorizaciones de la BMV y de la CNBM.

14.- MENCIONE 2 DERECHOS Y 2 OBLIGACIONES QUE TIENEN LOS

MIEMBROS DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES:

DERECHOS: I. Realizar Operaciones y las dems actividades de intermediacin,

siempre y cuando se cumplan los elementos de validez y otros requisitos a que se
refiere este Reglamento.

III. Solicitar a la Bolsa certificaciones respecto de las cotizaciones de los valores

que estn habilitados en el Sistema Electrnico de Negociacin.
OBLIGACIONES: I. Actuar conforme a los sanos usos y prcticas burstiles en la
formulacin de Posturas, en la celebracin de Operaciones y en las dems
actividades de intermediacin a que se refiere este Reglamento.

II. Asegurar que las rdenes por cuenta propia de los Miembros Integrales y por
cuenta de sus clientes transmitidas a travs de los Medios de Acceso al Sistema
Electrnico de Negociacin y que sean registradas como Posturas en el Libro
Electrnico de la Bolsa, cuenten con todos los elementos necesarios para su plena
identificacin y rastreo de acuerdo con las Disposiciones aplicables.

15.- MENCIONE 3 REQUISITOS QUE SE REQUIEREN PARA SER ADMITIDO

COMO MIEMBRO INTEGRAL EN LA BMV:

I. Presentar a la Bolsa la solicitud correspondiente acompaada de la

documentacin que a continuacin se indica:

A) Copia del oficio de autorizacin para organizarse y operar como casa de bolsa.

B) Copia certificada de los estatutos sociales vigentes, as como de los poderes

vigentes que se otorguen para la realizacin de actividades en el mercado de
valores.

C) Datos de inscripcin de la sociedad en el Registro Pblico del Comercio.

D) Informe sobre la integracin de su capital social.

E) Estados financieros relativos a los tres ltimos ejercicios sociales completos

anteriores a la fecha de la solicitud, o desde su constitucin si su antigedad es
menor.

F) Informe sobre la integracin de su consejo de administracin y, en su caso, de

sus comits.

G) Lista de sus principales funcionarios.

H) Informe sobre la fecha de inicio de actividades.

I) Cualquier otro documento que le sea requerido por la Bolsa.

II. Tener, a juicio de la Bolsa, la infraestructura necesaria de recursos humanos y

sistemas electrnicos, para celebrar Operaciones.

III. Contar con un mnimo de dos Operadores, cuando el Miembro Integral de que
se trate vaya a operar a travs de las terminales del Sistema Electrnico de
Negociacin y de los Mecanismos de Administracin de rdenes.
16.- MENCIONE CULES SON LAS CARACTERSTICAS DE MERCADOS
ESPECIALIZADOS?

"Esta normalizado, en l se negocia a travs de un organismo intermediario

(cmara de compensacin).

Su objetivo es proporcionar liquidez y seguridad, por lo que pocas veces se

llega a la entrega fsica del bien.

Existe la posibilidad de abandonar antes del vencimiento del contrato.

Es un mercado transparente que ofrece informacin diaria de los precios.

Y las prdidas y ganancias se realizan diariamente y a la anulacin o a la

expiracin del contrato". (Chacholiades, 1995).

17.- POR QU SE LE CONOCE COMO CONTRATOS A PLAZOS A MERCADO

ESPECIALIZADOS?

Son contratos o instrumentos "que obligan a una de las partes a comprar y a la

otra a vender algn activo a un precio establecido y en una fecha previamente
sealada" y, esto les permite a los compradores y vendedores eliminar su
"incertidumbre sobre el precio futuro al cul se negociar el ganar" (Ibd.).

18.- CULES SON LOS TIPOS DE FUTUROS DE MERCADOS

ESPECIALIZADOS?
Agrcolas, ganaderos y de metales, financieros (divisas, acciones y tipos de
inters).