CTEDRA DE DESARROLLO ECONMICO

Dr. Rolando Morales Anaya

Captulo 4. CONCEPTOS BSICOS SOBRE CRECIMIENTO ECONMICO

La funcin de produccin

Como podr apreciarse en las secciones que siguen, la visin de desarrollo expuesta en
este texto est ntimamente asociado al crecimiento econmico, mas no en el marco de
una relacin de causalidad, pero s en el de la inclusin del crecimiento econmico
como parte del desarrollo.

Suponiendo que la economa se mueva sin restricciones de mercado, la trayectoria del

crecimiento econmico, que depende de muchas variables, estar dada por una funcin
del tipo siguiente:

Y = f(K, L; P)

Donde P representa un vector de parmetros. Y es la produccin (o producto) en

trminos fsicos1, K el capital y L el trabajo. Se supone que Y, K, L son variables
indexadas al tiempo.

Es importante entender las hiptesis que los neoclsicos introdujeron sobre la forma y
propiedades de esta funcin, pues de ellas resultan conclusiones muy importantes En lo
que sigue, salvo mencin de lo contrario, se supondr que el vector P contiene
constantes.

Hiptesis sobre la funcin de produccin

P1. Se supone que el capital K y el trabajo L son cantidades no negativas y que si K=0 o
L=0, el producto Y es nulo, es decir, que ambas variables son necesarias a la
produccin. Si K y/o L crecen, el producto crece.

P2. Hiptesis de rendimientos decrecientes: Si a es una constante que multiplica el

capital o el trabajo, el producto Y crece en una menor proporcin que a, es decir:
f(aK,L)<af(K,L) y tambin f(K,aL)<af(K,L). Estas propiedades implican, en particular,
que la funcin f(K,L) es cncava.

P3. Hiptesis de rendimientos constantes de escala: Si ambas variables son

multiplicadas por la constante a, el producto que resultar estar multiplicado por esa
constante, es decir, f(aK,aL)=af(K,L).

P4. Condiciones de Inada: en la proximidad de K=0 o de L=0, la funcin f(K,L) tiene

una pendiente que tiende al infinito y cuando K o L crecen indefinidamente, la
pendiente de f(K,L) tiende a cero.

1
Representada, por ejemplo, por el PIB a precios constantes.

1
La propiedad P2 permite representar la funcin de produccin en trminos de producto
y capital por unidad de trabajo. En efecto: Y=f(K,L) = Lf(K/L,1) de donde:
Y/L=f(K/L). Se acostumbra representar el producto y el capital por unidad de trabajo
con letras minsculas. Luego y=f(k). Esta representacin es muy til para muchas
demostraciones y sus representaciones grficas.

El modelo de Solow y Swan2

El modelo desarrollado por Solow (1956) y Swan(1956) es muy ilustrativo para

entender el riesgo de estancamiento de una economa consecuente a la definicin de la
funcin de produccin y de las hiptesis con relacin al comportamiento de algunas
variables.

Adems de la funcin de produccin f(k) este modelo incluye las hiptesis siguientes: a)
en todo momento, el ahorro es igual a la inversin bruta y es una fraccin constante s
del producto; luego I=sf(k); b) la depreciacin es una fraccin constante b del capital k.
Estas hiptesis llevan a construir el siguiente grfico:

2
1.8
1.6
1.4
1.2
f(k)
1
depre=bk
0.8
I=sf(k)
0.6
0.4
0.2
0
0 2 4 6 8 10

Nota. En el eje horizontal se encuentra el capital por trabajador (variable k)

Este grfico, construido con las hiptesis mencionadas permite hacer las
consideraciones siguientes:

a) La diferencia entre la curva relativa a la inversin I=sf(k) y la recta que

representa la depreciacin constituye la inversin neta o variacin del stock de
capital per cpita. Debido a que la funcin de produccin es cncava, la de
ahorro-inversin es tambin cncava, lo que implica que el ahorro-inversin
crece ms lentamente que la depreciacin que es lineal con relacin a k. Luego,
ambas curvas se interceptan para algn k*>0. Por debajo de k*, todo incremento

2
Los desarrollos presentados en esta seccin y las siguientes se prestan importantes elementos de la obra
de Barro y Sala-i-Martin, Economic Growth. En este texto se ha intentado simplificar a lo mximo
posible las demostraciones matemticas, las que son desarrolladas con rigor en la obra mencionada.

2
 de k permite aumentar la produccin. Por encima de k*, es imposible que el
capital k siga creciendo, pues la inversin neta ser negativa (la depreciacin
ser superior a la inversin bruta). La disminucin de k implicar la disminucin
de f(k) y del ahorro-inversin hasta llevar k al punto k*. A este punto, Solow y
Swan lo llaman el steady-state. La conclusin de este desarrollo es clara: llegado
el capital al punto k*, las tasas de crecimiento per cpita del producto y del
capital son iguales a cero.

b) El consumo per cpita en el grfico anterior est dado por la diferencia entre las
curvas del producto f(k) y del ahorro sf(k), teniendo sentido slo para k<=k*.
Puesto que el capital tender hacia k* (de donde, en este modelo, no se mover
ms), el consumo per cpita en el steady point corresponde a la diferencia entre
f(k*) y sf(k*).

c) Obsrvese en el grfico anterior que si la tasa de ahorro s disminuye, la curva de

ahorro sf(k) se achatar, dando lugar a que k* se desplace hacia la izquierda y
que el consumo per cpita crezca hasta un punto s=sgold, para luego volver a
disminuir. La tasa de ahorro s=sgold que maximiza el consumo per cpita es
llamada la tasa de ahorro de oro y el correspondiente k* fue bautizado con el
nombre del steady gold state y abreviada como sgold.

La principal leccin de las observaciones anteriores para las economas en desarrollo es

que bajo condiciones similares a las planteadas por el modelo de Solow-Swan, stas
pueden estancarse, haciendo intil la continua bsqueda de financiamiento al capital de
inversin que a muchas de ellas las caracteriza. Tambin la advertencia va en el sentido
de que pueden darse tasas de ahorro intilmente grandes.

Desplazamientos de la funcin de produccin

Cules son las hiptesis del modelo de Solow y Swan que llevan a estas conclusiones
pesimistas? La primera se refiere a la posibilidad de que la depreciacin del capital
sea igual o supere a la inversin bruta. Esa posibilidad existe en diferentes escenarios,
por lo menos tericos, inherentes al modelo. Pero la condicin ms fuerte de la
existencia de steady points est asociada a la concavidad y permanencia en el largo
plazo de la funcin de produccin. Puede argirse que la funcin de produccin, debido
a razones que sern explicadas con posterioridad, continuamente se desplaza hacia
arriba, dando lugar a una trayectoria de la produccin de tipo convexo con relacin al
capital k, tal cual est ilustrado por la siguiente figura:

3
 3

2.5

2 f4
f1
1.5
f2
1 f3
F
0.5

0
0 2 4 6 8 10 12

El grfico anterior corresponde a la idea que existe una serie de steady points y que la
economa se desplaza de uno de ellos al siguiente superior en la medida en que la
funcin de produccin se desplaza hacia arriba.

Los desplazamientos de la funcin de produccin se dan por modificacin de las

componentes del vector de parmetros P. Supngase, como se hizo anteriormente, que
las componentes del vector P son { , , , } donde representa el capital natural, la
tecnologa, el capital social y el capital humano. En otras palabras, la calidad del
contexto biofsico, la tecnologa, el capital social y el capital humano inciden en la
posibilidad de tener un crecimiento econmico superior a cero en trminos per cpita.
Pero, estas variables tambin tienen que ver con las condiciones de vida de la poblacin.
Una pregunta importante es si se puede lograr avances en estas variables en forma
exgena o si su posible modificacin est condicionada al crecimiento econmico lo
que llevara a un crculo vicioso.

Si es posible lograr el aumento de uno o ms de los parmetros del conjunto { , , , }

el siguiente desafo es lograr aumentar el capital K. En los aos sesenta y setenta del
siglo pasado, Amrica Latina intent aumentar K con base en el endeudamiento externo
con resultados precarios debido, posiblemente, a que no hubo los cambios estructurales
que implicaban la modificacin de las variables en P.

En la literatura, con frecuencia se hace referencia slo al progreso tcnico, es decir, a la

posibilidad de modificar el parmetro , mas la lgica utilizada para estudiar su impacto
en la produccin puede tambin ser aplicada a cualquiera de los otros parmetros
contenidos en el vector P. En el captulo 3 se mostr la incidencia de los capitales
humano, natural y social.

La forma como se incluye el efecto de una modificacin de P en la funcin de

produccin vara segn los autores. Hicks supone que se puede descomponer la funcin
de produccin en la forma siguiente:

f(K,L;P) = T(P)f(K,L)

4
Donde T(P) es una funcin creciente de las variables contenidas en P. Harrow supone
que el efecto de P se observa en la productividad del trabajo, es decir, que si alguna de
las variables de P crece es como si se tuviese ms trabajo a disposicin debido al
aumento de su calidad o de su intensidad. En ese caso, la funcin de produccin se
escribe en la forma siguiente:

f(K,L;P) = f(K,g(P)L)

Donde g es una funcin creciente de P. Solow sugiere que la modificacin de P incide

en el capital, lo que lleva a definir la funcin de produccin en los trminos siguientes:

f(K,L;P) = f(w(P)K,L)

Donde w es una funcin creciente de P.

Obsrvese que las especificaciones de Hicks, Harrow y Solow de las funciones de

produccin en trminos de unidades de trabajo, se escriben como sigue:

Hicks: y= T(P)f(k)
Harrow: y=f(k) con k=K/[g(P)L] e y=Y/[g(P)L]
Solow: y=f(w(P)k)

La funcin de Hicks desplaza la funcin de produccin; si estos desplazamientos son

hacia arriba y permanentes genera una secuencia steady-points los que a su vez
permiten dibujar una trayectoria convexa de la produccin.

La especificacin de Harrow equivale a definir de otra manera la cantidad de trabajo,

calificndola a travs del vector P. Definiendo k=k/gL al igual que y=Y/gL, se llega a
conclusiones similares que en el modelo de Solow-Swan anteriormente explicado. La
nica diferencia reside en que en el crecimiento del trabajo es necesario tambin incluir
el efecto de la funcin g(P), lo que modificar la pendiente de la recta de depreciacin
del capital per cpita hacindola decrecer.

La especificacin de Solow equivale igualmente a un desplazamiento de la funcin

hacia arriba a medida que crece w(P). Este desplazamiento es de naturaleza diferente al
sugerido por Hicks, pero, para efectos analticos, con frecuencia es equivalente, en
particular, lleva a concluir que en este caso tambin puede darse una trayectoria
convexa en el tiempo de la produccin.

Los puntos anteriores se encuentran en el centro de la discusin sobre crecimiento

econmico, mas, no deben ser considerados los nicos, pues, muchos otros factores
intervienen, bsicamente, con relacin al funcionamiento de los mercados internos y
externos, a los vaivenes de la poltica y a los fenmenos climatolgicos que inciden
mucho en las economas de Amrica Latina.

Especificaciones frecuentes de la funcin de produccin

5
Funcin de Cobb-Douglas:

Y=AKL(1-) con 0<<1

Funcin de Elasticidad Constante de Sustitucin (CES):

Y=A[a(bK) + (1-a){(1-b)L}]1/

Con 0<a<1, 0<b<1 y <1

Funcin AK:

Y=AK

Funcin de Produccin de Leontief:

Y=min(AK, BL)

Modelos de equilibrio general computable (CGE)

Un modelo CGE es un modelo de equilibrio general computable. A travs de estos

modelos es posible sustentar una o varias hiptesis en un esquema lgico y tambin
numrico. La lgica a la cual se hace referencia se basa en la teora econmica y en la
consistencia de las relaciones a partir de las identidades resultantes de una Matriz de
Contabilidad Social (SAM).

Los modelos CGE constituyen un poderoso instrumento para conciliar las ideas de
crecimiento macroeconmico con el funcionamiento efectivo de la economa pues
tienen en cuenta las relaciones intersectoriales y las transferencias monetarias entre
agentes.

Importancia del capital en las ideas sobre Desarrollo

Poco antes de la Segunda Guerra Mundial, dos economistas Harrod and Domar
desarrollaron la idea que el PIB era una funcin lineal del capital fsico disponible al
comienzo de cada periodo, es decir, Y(t)=K(t-1). Algunas dcadas despus, a partir de
esta expresin, en una ptica bsicamente utilitaria, se construy la logstica del ICOR
como una forma de estimar los requerimientos en capital para asegurar una tasa dada de
crecimiento del PIB.

A partir de la relacin anterior, se deduce fcilmente que:

(Y(t)-Y(t-1)/Y(t-1) = (K(t-1)-K(t-2))/Y(t-1),

lo que puede escribirse:

(t) = (t-1)

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donde (t) es la tasa de crecimiento del PIB, el inverso del coeficiente es conocido
con el nombre de icor y (t-1) es el coeficiente de inversin (inversin sobre PIB)
rezagado de un periodo. En los ejercicios empricos utilizados especialmente por los
Organismos Internacionales (OI), se retenan valores exgenamente determinados para
el icor entre 3 y 5 y se evaluaba el coeficiente de inversin requerido para lograr una
tasa de crecimiento determinada. Por ejemplo, con un ICOR=3 y deseando un
crecimiento de 5 por ciento, se sugera que el coeficiente de inversin del ao anterior
deba llegar a 15.

(t-1)= (icor)* (t)

Esta prctica, fuertemente enraizada en la importancia del capital para el crecimiento,

tiene una larga historia poltica y ha vivido muchas frustraciones. En la especificaciones
de la funcin de produccin de Harrod-Domar no aparece el factor trabajo, ello se
justific en el ejemplo dado por el crecimiento acelerado de la Unin Sovitica con base
en la acumulacin forzosa de capital, con acento en la industrializacin, frente a una
situacin en la cual no haba que preocuparse por la cantidad de mano de obra que se
incorporara en el proceso producto pues sta haba en demasa. Posteriormente a la
guerra, cuando el mundo empez a preocuparse por los problemas de los pases en
desarrollo, la constatacin que generalmente en stos haba importantes contingentes de
mano de obra desocupada, llevaron a los economistas a plantear que la escasez de
capital era el bice principal para que stos crecieran. Sir Arthur Lewis, conocido como
ser uno de los precursores de las teoras del desarrollo, sugiri que la oferta de
trabajadores en estos pases era ilimitada lo que lo llev a plantear su modelo de
surplus labor.

Posteriormente, bajo la influencia de economistas neoclsicos, se incorpor la idea que

no solamente la cantidad de capital importaba pero tambin su asignacin y, con ello,
vino la sugerencia que lo importante era tener mercados libres que permitiesen a los
agentes econmicos dirigir la inversin all donde fuese ms rentable.

La importancia que los economistas dieron a la acumulacin de capital para asegurar el

crecimiento no estuvo libre de consideraciones polticas. El celo del Occidente con
relacin al modelo de crecimiento sovitico llev a pensar que todos los pases deban
preocuparse por el ritmo de acumulacin del capital sino queran verse rezagados frente
a la Unin Sovitica. Posteriormente, se supuso que los pases pobres eran propensos a
entrar en la rbita comunista y lo que haba que hacer para evitarlo era ayudarlos a
crecer. Siendo pases con abundante mano de obra, se estim que lo que les faltaba era
capital. De ah nacieron las primeras ideas de crditos y donaciones hacia ellos (aspecto
que ser analizado en la seccin siguiente). Paralelamente, a muchos gobiernos del los
pases en desarrollo les pareci excelente la idea de acelerar la acumulacin de capital
para crecer basada en el financiamiento externo pues no implicaba sacrificios internos
que pudieran desestabilizarlos.

La experiencia de los modelos de crecimiento centrados en la acumulacin de capital es

frustrante. Su dbil performance ha sido puesta en evidencia en forma emprica, pero
tambin hay razones tericas emergentes de diversos campos del pensamiento que
ponen en cuestin estos modelos.

7
 Crecimiento con financiamiento externo

En una economa cerrada, la produccin es igual al ingreso disponible, el ahorro iguala

a la inversin y cualquier incremento en la tasa de ahorro-inversin se realiza en
desmedro del consumo y estas igualdades se dan en cualquier momento del tiempo. En
una economa abierta, el problema es mucho ms complejo, pues cualquier ingreso de
capitales que no responda a un flujo de bienes y servicios, desequilibra la demanda,
plantendose el problema de saber por cunto tiempo y si el nuevo equilibrio (es decir la
nueva igualdad entre demanda y oferta) se realizar o no a un nivel superior, es decir, si
habr crecimiento econmico sin problemas de inflacin ni balanza de pagos.

Pero, antes de desarrollar ms esta pregunta, vale la pena hacer referencia a la economa
poltica del financiamiento externo. Existen dos tipos de socios externos: los
comerciales (pblicos y privados) y los multilaterales. En el primer caso, el
financiamiento viene generalmente en la forma de crditos para facilitar el comercio,
mientras que en el segundo caso, se trata de crditos y donaciones para promover el
desarrollo. El crdito de proveedores debe ser analizado bajo la ptica de cualquier otra
operacin comercial y no entra realmente en el espacio de una anlisis
macroeconmico, mas, vale la pena sealar que en muchas ocasiones los pases en
desarrollo fueron vctimas de prcticas monopolsticas de los proveedores sea con
relacin al crdito sea con relacin a los bienes y servicios que ofrecan.

Durante varias dcadas, el financiamiento multilateral, que es de mucha mayor

dimensin que el comercial, estuvo sujeto a diversas condicionalidades convenidas por
los organismos internacionales (OI) bajo el enfoque del llamado Consenso de
Washington. Anteriormente, se hizo mencin a la dificultad que pases como Bolivia
tenan para lograr consensos internos que pudiesen promover el desarrollo. Las
condicionalidades impuestas por los OI generaron un nuevo escenario de conflicto,
pues, haba nuevos y poderosos agentes con quienes haba que negociar acuerdos que
con gran frecuencia provocaban disturbios al interior de los pases. Por otra parte, los
funcionarios de los OI, cuya eficiencia en sus casas matrices era medida por la cantidad
de financiamiento que lograban colocar en el Tercer Mundo, recurran con frecuencia a
intervenciones polticas buscando colocar en puestos de decisin de sus gobiernos a
gente que les fuese adepta. Haciendo ello, los pases tuvieron que lidiar con un nuevo
agente en la arena poltica rompiendo los frgiles equilibrios emergentes de consensos
dbiles. Este es uno de los aspectos poco discutidos de la incidencia de la ayuda externa
en el desarrollo. Los otros dos aspectos se refieren al costo de la deuda y al
desplazamiento que el financiamiento externo puede provocar en la estructura de la
produccin con posibles impactos en el crecimiento y en la distribucin de ingresos.

Aunque parezca sorprendente, la aritmtica de la deuda externa en varios pases de

Amrica Latina tuvo una gran debilidad. Nos referimos a que hubo pases cuya deuda
externa lleg a ser ms grande su Producto Interno Bruto (PIB) y en esas condiciones
pagaban tasas de inters superiores a su tasa de crecimiento, es decir, todo el esfuerzo
de crecimiento era absorbido en el pago del servicio de la deuda externa. No todos
llegaron a ese extremo, pero muchos estuvieron cerca de l. En numerosas ocasiones, la
tasa de inters de la deuda externa estaba por encima de la TIR en los proyectos en que
era invertida. Ello obligaba a los pases a subsidiar el pago de intereses de la deuda
externa aumentando la eficiencia de los proyectos financiados con recursos propios. Al
igual que para un agente econmico privado que se encontrara en esa misma situacin,

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se trataba de situaciones insostenibles, razn por la cual, algunos pases declararon la
moratoria de la deuda y otros, ms hbiles, lograron importantes condonaciones3.

Eliminando del horizonte de su razonamiento el problema aritmtico anterior, el inters

de muchos economistas estuvo centrado en determinar la incidencia en el desarrollo del
financiamiento externo. La mayor parte seala (como no poda ser de otra manera) que
al ingresar recursos en gran magnitud que no provienen de la produccin, se genera un
desequilibrio entre oferta y demanda, susceptible de generar inflacin o desequilibrar la
balanza de pagos. Para algunos, ello es un problema slo de corto plazo, pues si el
financiamiento externo es bien utilizado, moviliza recursos locales subutilizados
incrementando de esa manera la produccin y la oferta lo que absorber el desfase con
la demanda provocado por el ingreso de capitales. Ese es el punto de vista generalmente
sostenido por los economistas de los OI.

En la mayor parte de las veces, sobre todo en los ltimos aos del Siglo XX y en los
primeros de este siglo, los O.I. aconsejaban a los gobiernos gastar la ayuda externa en
infraestructura bsica (generalmente, caminos y escuelas) y en promover el capital
humano. Sin duda, eran consejos bien intencionados, pero que no tuvieron en cuenta
que ambos tipos de inversin son de lenta maduracin. Por otra parte, los efectos sobre
la economa de las inversiones en caminos dependern de las inversiones en otros
rubros, por ejemplo, en el agrcola, y en la eficiencia de esas inversiones.

El ingreso de capitales externos que no corresponden a los flujos de comercio tiene dos
efectos: 1) Aumenta la oferta de moneda extranjera, 2) Aumenta la demanda interna. En
ausencia de estrategias especficas para evitarlo, ambos fenmenos tienen como
consecuencia hacer presin sobre los precios internos, apreciar la moneda nacional y, en
consecuencia, disminuir las exportaciones y aumentar las importaciones. Es el
fenmeno que se conoce en la literatura econmica como enfermedad holandesa
(dutch desease). Como lo muestran Raghuram G. Rajan yArvind Subramanian (2007),
este fenmeno ha incidido en la competitividad de muchos pases receptores de ayuda
deteriorando los sectores productivos intensivos en mano de obra y la produccin de
manufactura transable. Determinar el tiempo en que los pases, apoyados en el aumento
de inversin, reaccionen produciendo ms y el tiempo que requieren para recuperar los
daos iniciales de la ayuda externa es una de las preocupaciones fundamentales de la
economa, an no resuelta.

Paralelamente a la modificacin de la estructura de la produccin, puede darse la

modificacin de la estructura de la distribucin de ingresos. Algunos economistas han
mencionado que la ayuda externa genera mayor desigualdad.

Sin embargo de lo anterior, no debera concluirse que la ayuda externa (crditos y

donaciones) es necesariamente negativa. Muchos pases receptores de ayuda,
particularmente, en Amrica Latina han tenido malas experiencias con ella, pero, se
enfrenta al sentido comn (y a la economa) la posibilidad de que la ayuda externa sea
mala per s. Algunos economistas, sobre todo los de los OI han sugerido que los
modestos resultados observados por la ayuda externa se deben a que los pases
receptores no han aplicado sound economic policies, es decir, que han sido alumnos

3
Hubo, sin embargo, muchos economistas y polticos que se opusieron a cualquier condonacin de
deudas. Las moratorias provocaron fricciones entre pases, pues decisiones unilaterales de ese tipo son
consideradas inadmisibles entre socios serios.

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malos de los dogmas del Consenso de Washington. Han echado tambin la culpa de ello
a la corrupcin. Mas, posiblemente, existen razones ms serias para explicar el hecho
del dbil aporte al desarrollo de la ayuda externa; stas tienen que ver con: a) las
condiciones del endeudamiento, b) la asignacin de las inversiones, especialmente, con
referencia al periodo de madurez, a su incidencia en el comercio exterior y a su
rendimiento.

El impacto de la desigualdad en el crecimiento y el desarrollo

El estilo de desarrollo optado por los pases puede o no favorecen ms a unos que otros,
lo que eventualmente puede implicar profundizar la desigualdad. Paralelamente, se
considera que dentro de un estilo determinado de desarrollo, el ritmo de crecimiento
econmico est fuertemente influenciado por el nivel de desigualdad inicial: a mayor
desigualdad menor crecimiento.

Los siguientes mecanismos explican el impacto negativo que la desigualdad puede tener
sobre el crecimiento:

Los trabajadores y dems agentes econmicos que resultan desfavorecidos en la

distribucin de los beneficios del crecimiento tienden a poner poco esfuerzo e incluso a
obstaculizar ciertos procesos productivos. Por ejemplo, con frecuencia los grupos
desfavorecidos de la Amrica Latina realizan huelgas, paros, bloqueos de calles y
caminos, etc. que terminan por perjudicar el crecimiento econmico.

La desigualdad generalmente va acompaada de actitudes de discriminacin que

obstaculizan la asignacin ptima de recursos. Por ejemplo, cuando existe para los
bancos una clientela con ingresos altos, los bancos la privilegian en desmedro de la
clientela potencial con ingresos bajos pero quizs con buenos proyectos de inversin.
Algo similar puede sealarse con relacin a las oportunidades de comercio, pero, es
posiblemente en el mercado laboral donde el equilibrio entre oferta y demanda muestra
mayores distorsiones dando lugar a asignaciones sub-ptimas de los puestos de trabajo
con el respectivo impacto negativo sobre el ritmo de crecimiento.

La desigualdad tiende a debilitar las instituciones. Hoy en da se reconoce que la calidad

de las instituciones incide en forma importante en el desarrollo. La desigualdad debilita
las instituciones por que incrementa la dificultad de conciliar intereses y conformar
consensos. Los grupos dominantes muchas veces desean que las instituciones sean
dbiles, por ejemplo, las relativas a la regulacin, a la justicia e incluso a la fuerza
pblica.

Otro de los perjuicios de la desigualdad se refiere al manejo de los recursos pblicos, en

particular los referentes al presupuesto fiscal, los que pueden responder ms a intereses
de grupo que a criterios de optimizacin econmica.

Siendo Amrica Latina en gran medida productora y exportadora de materias primas su

economa est sujeta a importantes fluctuaciones de precios dando lugar al fenmeno de
la de la volatilidad de su crecimiento. Diversos estudios muestran que la capacidad de
hacer frente a la volatilidad es funcin inversa del nivel de desigualdad.

10
La desigualdad preocupa tambin en su relacin con la pobreza. Varios estudios han
demostrado que en los pases con alta desigualdad el crecimiento econmico debe ser
mayor para reducir la pobreza que en los pases con baja desigualdad. Segn Prats
(2004), si la Amrica Latina podra reducir su desigualdad al mismo nivel que los pases
del Asia, la cantidad de pobres se reducira a una cuarta parte.

Finalmente, no puede dejar de hacerse referencia a la violencia en tanto que atentado a

los derechos humanos fundamentales y como un obstculo para el crecimiento. La
desigualdad, quizs con ms fuerza an que la pobreza, es uno de los principales
factores asociados a la delincuencia y a diversas formas de violencia en el mundo
entero. La desigualdad combinada con la pobreza resulta en un coctel explosivo de
malestar social. Los inversores tienden a evitar los pases donde se presenta esta
combinacin.

En general, se acepta que, por lo menos para los pases pobres, la desigualdad reduce las
posibilidades de crecimiento. Sobre la relacin entre desigualdad y crecimiento existe
una profusa bibliografa.

Poltica Econmica y Crecimiento Econmico

Consenso de Washington

Las ltimas dcadas del Siglo XX fueron marcadas por el predominio en el pensamiento
econmico de las teoras neoliberales. Ellas fueron sintetizadas en 1989 por el
economista John Williamson, bajo el nombre de Consenso de Washington. Segn l, las
polticas de libremercado ms recomendadas son: apertura de los sobreprotegidos
mercados nacionales a la competencia externa, la reduccin de los hipertrofiados
sectores pblicos de Amrica Latina, la disciplina fiscal, la reforma impositiva, la
desregulacin, la liberalizacin de las tasas de inters, las tasas de cambio competitivas,
el reordenamiento de prioridades para el gasto pblico, la apertura a las inversiones
extranjeras y el fortalecimiento de los derechos de la propiedad.

Sumario del Consenso de Washington de 1989

Disciplina fiscal. Los dficits presupuestarios deben ser suficientemente

pequeos para poder financiarse sin recurrir a la inflacin.
Prioridades del gasto pblico. El gasto pblico debera redireccionarse desde
las reas polticamente sensibles -que reciben ms recursos de lo que su
retorno puede justificar, tales como administracin, defensa, subsidios
indiscriminados, y elefantes blancos- hacia campos desconsiderados y con
gran retorno econmico y potencial de mejora de la distribucin de la renta
tales como salud y educacin primaria e infraestructuras.
Reforma fiscal. La reforma fiscal exige ampliar la base fiscal y acortar las
tasas impositivas marginales con la intencin de mejorar los incentivos y la
equidad horizontal sin disminuir la progresividad real. Mejorar la
administracin tributaria (incluida la tributacin de los intereses de los

11
 activos situados en el extranjero) es un aspecto importante para ampliar la
base tributaria en el contexto latinoamericano.
Liberalizacin financiera. Aunque el objetivo ltimo es que el mercado
determine la tasa de inters, como en condiciones de extrema y crnica falta
de confianza estas tasas pueden ser tan altas que produzcan la insolvencia de
las empresas y los gobiernos, el objetivo intermedio sensato es la abolicin
de las tasas de inters preferencial para los prestatarios privilegiados y el
logro de una tasa de inters real moderadamente positiva.
Tasas de cambio. Los pases necesitan una tasa de cambio (al menos para las
transacciones comerciales) fijada a un nivel suficientemente competitivo para
inducir un crecimiento rpido de las exportaciones no tradicionales y
gestionado de forma tal que se asegure a los exportadores que su
competitividad se mantendr en el tiempo.
Liberalizacin comercial. Las restricciones comerciales cuantitativas deberan
ser rpidamente reemplazadas por tarifas arancelarias que deberan irse
progresivamente reduciendo hasta situarse en torno al 10 por ciento (o al 20
como mximo).
Inversin extranjera directa. Deben abolirse las barreras a la entrada de las
empresas extranjeras; debe permitirse que stas compitan con las nacionales
en iguales trminos.
Privatizacin. Las empresas del estado deben privatizarse.
Desregulacin. Los gobiernos deben abolir las regulaciones que impiden la
entrada de nuevas empresas o restringen la competencia, as como asegurar
que las regulaciones existentes estn justificadas por criterios tales como la
salud, seguridad, proteccin ambiental o la supervisin prudencial de las
instituciones financieras.
Derechos de propiedad. El sistema legal debera proveer derechos de
propiedad seguros y sin costes excesivos y debera hacer accesibles tales
derechos al sector informal.
John Williamson, 1990.

Peter Bate, en un boletn del BID escrito en el ao 2003, comentaba: Si bien las
reformas de libremercado ayudaron a muchos pases latinoamericanos a vencer la
inflacin, su efecto sobre el crecimiento ha sido decepcionante. Una serie de crisis ha
dejado a Amrica Latina en su peor situacin en dcadas, con crecientes niveles de
pobreza y desempleo. El descontento popular explota frecuentemente en protestas
violentas. Los polticos suelen asignar la culpa por el actual estado de descomposicin
al Consenso de Washington, trmino que se ha convertido en virtual sinnimo del
neoliberalismo.

Pero, no todos los economistas comparten ese punto de vista, pues para muchos, lo que
fall no fue la teora, pero si su ejecucin debido a la debilidad de las instituciones en
Amrica Latina y en otros lugares del mundo. Para ellos, las reformas de primera
generacin, a las cuales dio lugar el Consenso de Washington, deberan ir
acompaadas por una agresiva implementacin de reformas de segunda generacin,
una serie de medidas para mejorar las instituciones pblicas latinoamericanas, tales
como los sistemas de justicia, las burocracias, los sectores financieros y los sistemas
polticos.

12
El fracaso de las polticas asociadas al Consenso de Washington llev a protestas
violentas en Amrica Latina, al desprestigio de las teoras neoliberales y al ascenso de
movimientos polticos populistas y de izquierda. Sin embargo, algunos economistas se
sorprendieron, incluyendo al propio Williamson, que los nuevos lderes
latinoamericanos embestan con fuerza contra las polticas de libremercado mientras
estaban en campaa, pero una vez que llegaban al poder no desmantelaban las reformas.
Los nuevos gobiernos manifestaron su deseo de mantener a la inflacin bajo control, de
seguir la disciplina fiscal y monetaria y no erigir barreras comerciales, al mismo tiempo
que reconocan el papel clave del sector privado en la economa. Adoptando criterios
prcticos, slo en muy pocos casos revirtieron las privatizaciones, pues, el costo de la
reversin poda ser elevado.

Los economistas ms ortodoxos plantearon el Consenso de Washington como la

panacea para todos los males que afectaban a Amrica Latina, no slo los relativos al
crecimiento econmico. Sin embargo, desde el punto de vista del Desarrollo, por lo
menos en la concepcin adoptada en el presente texto, el Consenso de Washington no
poda ser considerado como una estrategia que permita impulsarlo. Mas, no se puede
negar sus mritos en algunos campos especficos de la economa, en particular en su
aporte a frenar la inflacin y al nfasis que dio a la disciplina fiscal y monetaria.
Versiones posteriores ms moderadas pregonaron el principio de tanto mercado como
sea posible, tanto estado como sea necesario. Estos tres aspectos fueron adoptados por
la mayor parte de los gobiernos latinoamericanos a comienzos del Siglo XXI, lo que no
debera sorprender pues hacen parte de las parcelas del buen sentido o sentido comn
tambin incluidas en el Consenso de Washington.

El resto del declogo de Washington es sin duda polmico, tanto desde el punto de vista
de sus resultados como por consideraciones tericas. En palabras de Joan Prats (2004):
Cuando accedemos que para establecer polticas de desarrollo es necesario conocer
las estructuras sociales, polticas y culturales de un pas especfico, resulta que hay que
ir al pas no a colocar declogos sino a aprender y ayudar el proceso nacional de
aprendizaje que es el desarrollo. Esto representa mucha incomodidad para algunos.

Porque se lo interpret mal o fue concebido de esa manera, result claro que el
Consenso de Washington, propugnando la libertad de los mercados y medidas
monetarias y cambiarias no llegaba a incidir en las causas estructurales que frenan el
desarrollo, como por ejemplo, la dificultad de formar consensos o de mejorar la calidad
de la educacin, pero s contribuy a que: a) las economas mostrasen mayor
estabilidad, b) a transitar de sistemas muy cerrados a sistemas comerciales ms abiertos
e integrados, c) a considerar mejor el papel y funcin del Estado en la economa. Estas
contribuciones son importantes para generar un ambiente econmico adecuado para el
crecimiento pero tienen muy poca incidencia en las variables que podran echar a andar
el desarrollo. Es por estas razones que los nuevos gobiernos latinoamericanos adoptaron
parte de las recomendaciones del Consenso de Washington, pero, al mismo tiempo,
tendieron a promover medidas de mayor incidencia estructural.

Inflacin

En los textos bsicos de economa, se define la inflacin como el alza generalizada de

precios. La expresin generalizada merece una explicacin. Si todos los precios

13
suben en la misma proporcin, incluyendo el de la divisa y la remuneracin al capital y
al trabajo, la inflacin no tiene efectos redistributivos, en consecuencia, no es un
problema de preocupacin social. Por otra parte, si todos los precios suben
peridicamente a la misma tasa, su efecto sobre la incertidumbre que incide en la
inversin ser nulo. Vale la pena sealar que este hipottico4 caso se dara acompaado
del incremento de la masa monetaria nominal, es decir, del dinero que permite mantener
operaciones comerciales de magnitudes nominales cada vez ms grandes.

La inflacin tiene efectos redistributivos slo si los precios (incluyendo la remuneracin

al capital y al trabajo) no suben en la misma proporcin. Pero, esta afirmacin requiere
tambin un complemento de aclaracin: puede ser que los precios de algunos productos
suban temporalmente debido, por ejemplo, a malas condiciones climticas que reducen
la oferta frente a una demanda constante. En este caso, habra inflacin pero no
debera preocupar mucho debido a sus escasos efectos redistributivos y sobre las
decisiones de inversin a futuro, pues, pasados los problemas que afectaron la oferta,
los precios pueden volver a su nivel precedente. En este caso, el movimiento
inflacionario no requiere ir acompaado de un aumento en la masa monetaria, pues el
alza de precios puede ir acompaada de una disminucin del consumo, manteniendo
constante el volumen de las transacciones.

La inflacin es un fenmeno econmico preocupante cuando resulta del alza no-

uniforme de la mayor parte de los precios de los bienes y servicios transables entre los
cuales pueden estar incluidos el capital y la remuneracin al trabajo. Mas, si el alza es
una vez por todas tampoco debera preocupar demasiado5.

Luego el tipo de inflacin que preocupa a la poblacin, a los economistas y al gobierno

es aquella que viene acompaada de una varianza grande de los precios y es
persistente6. En ese caso, los efectos redistributivos pueden ser de magnitud. Su efecto
sobre la incertidumbre que incide en la decisin de invertir puede verse agravada si la
varianza de los precios flucta en forma aleatoria.

Los graves procesos inflacionarios en Amrica Latina en los aos ochenta del siglo
pasado han dado lugar a una profusa literatura sobre el tema, pero a pesar de todo lo que
ensearon quedan todava muchas dudas y confusiones, especialmente sobre su origen y
las polticas para evitarla.

Los trabajos realizados en los aos noventa han llevado a pensar al main stream de la
economa que la inflacin tena como nico origen el incremento de la masa monetaria
y, detrs de ella, el incremento de la demanda. Es necesario entender dicho postulado en
un contexto donde: a) muchos pases financiaban el dficit fiscal por simple emisin de
moneda, b) los saldos positivos en Balanza de Pagos, que daban lugar a incrementos en
las Reservas Monetarias, se monetizaban al enfrentarse a restricciones a los flujos
comerciales y de capital entre pases. En esas circunstancias, no caba duda de que la
4
No es un caso completamente irreal. Entre las dcadas de los ochenta y noventa, algunos pases de
Amrica Latina adoptaron la indexacin de precios que permita de alguna manera hacer previsiones del
movimiento de precios y reducir su varianza.
5
Este tipo de movimientos de precios se observa en Amrica Latina, por ejemplo, en ocasin del
incremento del precio controlado de la gasolina. Pero, muchas veces va acompaado de fuertes
convulsiones sociales.
6
Una inflacin es persistente cuando adquiere su propia dinmica, es decir, los ajustes de un periodo
provocan ajustes sucesivos en los periodos siguientes.

14
inflacin (si la haba) se generaba por el aumento de la demanda. Mas, puede darse que
el aumento de la masa monetaria, dependiendo cmo se la contabilice, no genere el
aumento de la demanda y que en consecuencia no tenga incidencia sobre los precios.
Los que defienden el punto de vista que el incremento de la masa monetaria
necesariamente genera inflacin tienen mucha dificultad para escoger una de las tantas
definiciones de masa monetaria para incluirla en algn modelo economtrico que les
sirva de sustento emprico a sus afirmaciones. La razn de ello es muy simple: los dos
componentes importantes de la masa monetaria son los depsitos (de diferentes tipos) y
los billetes y monedas en poder del pblico. Los depsitos pueden mantenerse inactivos
durante mucho tiempo, incluso si son de inmediata disponibilidad para sus tenedores,
acompaados de una baja demanda de crditos para la inversin y/o el consumo, es
decir, sin incidencia en la demanda7. Por otra parte, en economa donde el uso de los
bancos no es generalizado, es muy difcil evaluar la parte del stock de dinero en manos
del pblico efectivamente utilizado para realizar transacciones, es decir, con incidencia
en la demanda.

Si bien el incremento de la masa monetaria no necesariamente genera inflacin, puede

volcarse la pregunta sobre si toda inflacin viene necesariamente acompaada de un
incremento de la masa monetaria y si restricciones de poltica monetaria sobre esta
ltima tendran como efecto disminuir la inflacin.

Puede darse que la inflacin se genere del lado de la oferta debido a alzas exgenas de
costos en los procesos de produccin. Estas alzas pueden generarse, por ejemplo, en la
importacin de materias primas o insumos intermedios o por fenmenos naturales. Este
tipo de inflacin no est acompaado de un incremento de la demanda, por el contrario,
puede provocar su disminucin manteniendo constantes el volumen de transacciones y
la masa monetaria.

En la historia reciente de Amrica Latina las inflaciones han sido generadas sobretodo
del lado de la demanda. Se han creado situaciones donde frente a una evolucin normal
de la oferta8, la demanda ha sufrido un shock exgeno que la ha llevado a un nivel
superior al de la oferta. En una buena parte de los procesos inflacionarios de los aos
ochenta, este shock exgeno era generado por la decisin de las autoridades de financiar
el dficit fiscal con crditos del Banco Central constituidos con emisiones de dinero.
Existiendo restricciones a los flujos de mercancas y de capitales, esas operaciones se
plasmaban en alzas de precios originadas, obviamente, por el incremento de la masa
monetaria. En este caso, el incremento de la masa monetaria es endgena al aumento de
la demanda de bienes y servicios del sector pblico9. El ajuste correcto para evitar la
inflacin en estas circunstancias es la disminucin de la brecha fiscal (y cuasi-fiscal),
mas, algunos pases tambin echaron mano a polticas monetarias10 para disminuir el
volumen de la masa monetaria, con algn efectos sobre los precios, pero con incidencias
desconocidas sobre la distribucin de ingresos y la inversin.

7
Ver, a este propsito, la experiencia de Bolivia entre los aos 2006-2009 donde la masa monetaria
creci a un ritmo vertiginoso en un contexto donde los crditos bancarios crecieron moderadamente frente
a un importante aumento de los depsitos, dejando a ms de un tercio de estos sin colocacin.
8
Es difcil definir lo que se entiende por normal. En este contexto, se entender por normal el crecimiento
promedio de la oferta de los aos que precedieron a la inflacin.
9
En algunos pases como Bolivia, Ecuador, los bancos centrales emitan dinero tambin para prestarlo al
sector privado a ttulo de fomento a la produccin.
10
Por ejemplo, subiendo los pisos de las tasas de inters.

15
Se puede reconocer dos tipos diferentes de shocks externos (y exgenos) sobre la
demanda. El primero se refiere al incremento de la demanda de exportacin de bienes
de consumo final asociada a la inflacin en otros pases y/o, como producto de la
globalizacin e intensificacin del comercio, a la tendencia a igualar los precios internos
con los externos. La inflacin importada de esta manera poco o nada tiene que ver con
el incremento de la masa monetaria. Si las autoridades ponen restricciones para
disminuir su volumen, el efecto que lograran ser la disminucin de la demanda interna,
con alguna tendencia a presionar los precios hacia abajo, lo que constituir un mayor
incentivo para que la demanda externa aumente hasta igualar los precios internos con
los externos.

El otro tipo de shock de demanda externa se refiere al incremento en valor de las

exportaciones con pocas relaciones intersectoriales al interior del pas y/o que su
produccin es excedentaria con relacin a la demanda interna. Si este incremento genera
un supervit en Balanza Comercial, se plasma en el aumento de la reserva monetaria lo
que implica contablemente el incremento de la masa monetaria. La economa tiene ms
dinero y los bancos tienen ms fondos prestables para la inversin y/o el consumo. Si
aumenta la demanda de inversin y/o consumo, hay dos derroteros posibles: el
incremento interno de precios y/o el aumento de la demanda de importaciones. El nivel
de precios subir hasta igualar el del exterior, a partir de este punto, todo incremento de
la demanda ser canalizado hacia las importaciones, lo que generar la disminucin de
la masa monetaria va merma de las reservas internacionales, conteniendo futuras alzas
de precios.

Habiendo explicado los mecanismos de la inflacin, conviene volver a la preocupacin

bsica de este texto: sus efectos sobre el desarrollo.

La inflacin afecta al desarrollo (no siempre es el caso, dependiendo del tipo de

inflacin) cuando incide sobre la distribucin de ingresos, lo que puede afectar a la
formacin del capital humano y social, y cuando incide en la incertidumbre haciendo
difciles las decisiones de inversin. Por otra parte, deficiencias en la caracterizacin de
la inflacin pueden llevar a las autoridades a tomar medidas para controlarla con efectos
sobre la produccin y el empleo an ms graves que los propios de la inflacin.

Tipo de cambio

En teora, si existe libre comercio, libre flujo de capitales y mercado libre para las
divisas, el precio de stas se fija en trminos de paridad de compra para bienes similares
y en trminos de paridad de utilidades para canastas de bienes dismiles. En el caso de
bienes similares, si una unidad cuesta 1 $US en Estados Unidos, y en Bolivia cuesta Bs.
7, entonces, el precio del dlar en este ltimo pas ser igual a Bs. 7. Mas, los bienes
que se producen en diferentes pases nunca son iguales (si lo fueran, no habra comercio
en las condiciones mencionadas al inicio de este prrafo). Luego, si los bienes
transables son de consumo, el precio de paridad de la divisa resultar de la comparacin
de precios de dos canastas diferentes pero que proporcionen el mismo nivel de
satisfaccin al consumidor en Estados Unidos y en Bolivia. Si esa canasta en Estados
Unidos cuesta $US 100 y en Bolivia cuesta Bs. 700, el precio de equilibrio del dlar en
Bolivia ser de Bs. 7.

16
En general, las canastas de bienes transables contienen no solamente bienes de
consumo. Una forma de formalizar el precio de equilibrio de la divisa es la de convertir
insumos y bienes intermedios en su aporte al nivel de satisfaccin del consumo de
bienes finales. Por ejemplo, el precio internacional del petrleo es fijado en trminos del
uso que se le dar para el consumo final. Ese precio, en ltima instancia es traducido en
moneda local. O, al revs, su precio al consumidor en moneda local es lo que fijar, en
ltima instancia, su precio internacional.

Mas, las explicaciones anteriores son poco tiles para guiar o entender las fluctuaciones
del precio del precio de la divisa. En los bancos centrales de Amrica Latina se ha
adoptado la prctica de calcular los llamados tipo de cambio real que parten de la idea
de que en una fecha arbitrariamente escogida, el precio de la divisa corresponde a la
igualdad de niveles de satisfaccin de canastas en Estados Unidos y en el pas en
cuestin, y que a partir de all, se reajusta con la variacin de precios entre ambos
pases. Este enfoque tiene muchas debilidades.

Si el tipo de cambio fuese slo una regla para convertir monedas segn los flujos de
comercio exterior, su precio estar determinado por la demanda y oferta de bienes y
servicios en cada pas. Detrs de esa determinacin, se encuentran mecanismos
complejos que tienen que ver con las funciones de utilidad de los consumidores de cada
pas y con las funciones de produccin. Queda claro que si el precio de la divisa es
fijado en trminos de los precios de canastas de bienes y servicios intercambiados, el
sentido del comercio de un bien de un pas hacia el otro estar determinado por sus
costos de produccin, es decir, (en este caso) por la eficiencia en su produccin, la que
depende, esencialmente, de los factores bsicos de produccin.

Existe otra importante complejidad en la determinacin del tipo de cambio en los pases
en desarrollo, ella emerge del hecho que la divisa no slo es demandada para comprar
bienes y servicios del exterior, ella constituye, en condiciones especiales, tambin un
medio de transacciones y de reserva de valor, es decir, reemplaza parcialmente a la
moneda local. El precio de equilibrio de la divisa en el mercado del dinero con moneda
extranjera puede diferir en forma significativa del precio de equilibrio resultante de las
operaciones de comercio internacional.

Una ltima complejidad con relacin a la determinacin del tipo de cambio es el hecho
de que en algunos pases, el Estado es el mayor receptor de divisas pero al mismo
tiempo tiene deudas y otros gastos importantes estipulados en moneda extranjera y se
encuentra en situacin deficitaria. Segn la relacin entre ingresos y gastos en divisas y
la incidencia del precio de la divisa en sus gastos en moneda nacional, al Estado le
convendr un precio bajo o un precio alto de la divisa. Por su gran tamao, la
intervencin del Estado en el mercado de la divisa, movido por consideraciones fiscales,
puede ser determinante en la fijacin de su precio, el que puede diferir bastante del
resultante del comercio exterior o del mercado monetario.

Si los tres precios difieren se puede generar una dinmica inflacionaria independiente de
la inflacin que dio lugar a las diferencias. Corresponde, obviamente, inquietarse sobre
las causas que explicaran que esos tres precios difieran.

Poltica fiscal

17
Como se dijo anteriormente, impregnados por las polticas keynesianas que se aplicaron
para la recuperacin de Europa despus de la Segunda Guerra Mundial, la mayor parte
de los pases latinoamericanos adoptaron polticas tendentes a acelerar la acumulacin
de capital e invertir en rubros que modernizaran sus estructuras econmicas. Para ello,
utilizaron dos estrategias: el endeudamiento externo y el ahorro forzoso. Este ltimo se
dio principalmente a travs de dos vas: los impuestos y los crditos del banco central
sobre la base de simple emisin de moneda al sector pblico y, tambin, al sector
privado para promover algunos rubros especficos de produccin. La captacin de
ingresos por la va del crdito lleg a implicar tasas de inflacin de ms de dos dgitos
en Argentina, Bolivia y Per y entre 30-40 por ciento en Colombia.

Algunos pases, como Bolivia, donde el sector pblico era el principal beneficiario de
las divisas generadas en las exportaciones, pero, al mismo tiempo tenan deudas y otros
gastos importantes estipulados en moneda extranjera, instrumentaban el tipo de cambio
en bsqueda de disminuir sus dficits fiscales. El mecanismo subyacente era el de
erosionar el poder de compra de los ingresos de la poblacin para trasladarlos al sector
pblico a travs de la incidencia de la modificacin del tipo de cambio en el nivel
general de precios. Adoptando esa estrategia, no se tom en cuenta su incidencia en el
comercio exterior ni en la demanda interna de activos monetarios estipulados en
dlares.

La estrategia de acumulacin de capital estuvo inserta en un conjunto amplio de

medidas de poltica econmica conocido en economa bajo el nombre de modelo de
sustitucin de importaciones y en poltica con el nombre de nacionalismo
revolucionario o populismo.

Este modelo permiti a la economa de Amrica Latina crecer a un ritmo promedio del
6 por ciento anual en los aos sesenta y parte de los setenta, mas la acumulacin de
pasivos externos en un contexto de precios internacionales desfavorable y de dficits
fiscales cada vez ms grandes financiados con emisin de moneda, provocaron la crisis
de la deuda externa de los aos ochenta la que a su vez, llev a un serio cuestionamiento
de la forma con que se promova la acumulacin de capital y cmo se lo asignaba en la
inversin. En suma, se puso en cuestin el papel del Estado en la economa. Emergi
una preocupacin creciente sobre la incidencia del impuesto-inflacin en la distribucin
del ingreso y la dificultad de identificar a los ms afectados. Tambin se mencion que
la estrategia de crecimiento adoptada poco contribua a la evolucin de las otras
variables asociadas al desarrollo. La instrumentacin del tipo de cambio con fines
fiscales en Bolivia llev a este pas a sufrir una importante crisis.

De esta manera, a partir de mediados de los aos ochenta, la corriente dominante del
pensamiento econmico propugn la eliminacin de los crditos del banco central con
base en emisin de moneda y prudencia en el endeudamiento externo lo que era posible
slo si se reducan los dficits fiscales y se achicaban los proyectos de inversin del
sector pblico. Se sugiri tambin restringir el uso de la divisa a las operaciones de
comercio exterior dentro de una estrategia que propugnaba la apertura del comercio
exterior, el libre flujo de capitales y mercados libres para las monedas extranjeras.

En muchos pases, durante la segunda mitad del Siglo XX, los sectores pblicos tenan
el control de importantes segmentos de la economa por lo que para hacer posibles los

18
consejos de la nueva forma de ver la economa, se les recomend deshacerse de ellos,
privatizndolos.

El debate sobre los beneficios y perjuicios de las privatizaciones est inconcluso. Las
crticas son numerosas, pero tambin hay economistas muy respetados que las
defienden. Desde el punto de vista poltico, las crticas se impusieron en los albores del
Siglo XXI dando lugar a procesos orientados a recuperar la importancia del Estado en el
quehacer econmico.

Ese momento poltico coincidi con una coyuntura internacional particularmente

favorable para Amrica Latina desde el punto de vista del comercio exterior y de los
otros rubros de Balanza de Pagos. Habiendo el Estado retomado un papel activo en la
economa, la coyuntura internacional favorable hizo de l uno de sus principales
beneficiarios, obligndolo a hacer frente a nuevos problemas, muy diferentes a lo que
enfrent el siglo anterior.

La preocupacin principal fue qu hacer con el supervit fiscal y cmo enfrentar la

creacin acelerada de dinero a partir de la acumulacin de reservas internacionales. Por
primera vez despus de cerca de un siglo que Amrica Latina se vio en una situacin
donde la ausencia de capitales no era una restriccin para su crecimiento pero sin saber
qu hacer con los excedentes y con el temor de enfrentarse a una nueva y traumtica ola
inflacionaria. Algunos, como en el caso de Bolivia, optaron simplemente por esterilizar
sus excedentes.

No obstante la coyuntura internacional favorable, el crecimiento econmico de la mayor

parte de pases latinoamericanos fue modesto, mantenindose alrededor del 4 por ciento.

Es imposible saber cunto tiempo ms durar la coyuntura internacional favorable para

Amrica Latina. Muchos economistas piensan que durar tanto como dure la expansin
econmica de la China, considerada como motor principal del crecimiento del comercio
mundial. Todos coinciden en que se necesitar nuevos modelos de gestin del sector
pblico de manera a utilizar su supervit y el de balanza de pagos para echar races de
un desarrollo sostenible, evitando desestabilizar los precios. Algunas sugerencias al
respecto sern emitidas en los siguientes captulos.

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