Balanza de pagos

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas
y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones pueden incluir pagos por
las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales
para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la
divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones
o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de
fondos, como las importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos
negativos.

Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo
que exporta, su balanza comercial (exportaciones menos importaciones) estar en dficit, pero la
falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a
travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de
prstamos de otros pases.

Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las tres.
Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza,
mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El trmino
"balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que existe supervit de la balanza de
pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las
fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos
fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por
ese importe. Se dice que hay un dficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si
ocurre el fenmeno inverso.

En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra de
cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al
exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa
del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco
central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a
los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten
ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro
(tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante
puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa,
permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se
alteran.

Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.

Estructura de la balanza de pagos

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta de errores y omisiones.

Cuenta corriente
La balanza por cuenta corriente registra los cobros, pagos y remuneraciones procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos
obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las
transferencias de dinero en la balanza de transferencias.

La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.

Cuenta de bienes y servicios[

De acuerdo al VI Manual de la Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional del

FMI, la balanza de bienes y la de servicios, anteriormente separadas, pasan a agruparse en
una cuenta denominada "cuenta de bienes y servicios", con dos subcuentas, una para cada
transaccin.

La cuenta de bienes, tambin llamada balanza comercial o de mercancas, utiliza

como fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de
la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las
importaciones y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la
vestimenta o la alimentacin.

Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos

tienen que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la
importacin, que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se
diferencian de los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen
el flete y los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser
contabilizados como servicios y no como mercancas.

La cuenta de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de

servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no
sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las
rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa
por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin
recoge las mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera
que dichos productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los
residentes extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces
determinar que es una venta de producto y que es una prestacin de servicios,
siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en
concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los
seguros). Es una partida importante, dado que muchos pases se dedican a
transportar mercancas entre terceros.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.
Construccin.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de
indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que
entre otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos,
transferencias, pago, cambio de moneda, etc.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin
de equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de
software, agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing
operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con
embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades
militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.
Cuenta de rentas primarias[editar]

La cuenta de rentas primarias, o balanza de servicios factorial, o renta de factores, recoge

los ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o
beneficios generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo
mismo, de inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por
los no residentes en el propio pas.

Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que
son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn
invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores
transfronterizos ya sean estacionales o temporales.

Cuenta de rentas secundarias[editar]

En la cuenta de rentas secundarias (anteriormente, "de transferencias corrientes"), se

registrarn las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas
transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej:
donaciones entre gobiernos) o privadas (ejemplo: remesas que los emigrantes envan a sus
pases de origen)

La principal problemtica que presenta la cuenta de rentas secundarias, es que a veces

resulta complicado determinar qu transferencias forman parte de esta cuenta corriente y
cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente
las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios
cientficos, premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de
donacin.

Cuenta de capital[editar]
Artculo principal: Cuenta de capital

La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la cuenta de capital. En sta se

recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos no financieros no
producidos (terrenos y recursos del subsuelo). Las transferencias de capital engloban todas
aquellas transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin,
entre ellas se incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir
infraestructuras.

Cuenta financiera

Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge
los flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes
rbricas de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos
correspondientes.
 Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados.
Variacin de activos de reserva.

Cuenta de errores y omisiones[editar]

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital determinado, es

un ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.

El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin

tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero,
en la prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin,
resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias. Este rengln de la
balanza de pagos establece las correcciones para determinar el saldo ajustado.

Significado de los saldos de la balanza de pagos[editar]

La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a
nivel interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas
que afecten directamente a la economa de un pas.

Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca
de la situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una
fundamentacin a su poltica econmica.

Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido
econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de

bienes, nos dice hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.
Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las
correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas
economas hace que sea necesario recurrir a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas
comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas
ha gastado o no ms de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que
acudir bien a prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con
prstamos; por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el
excedente generado. Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un superavit en la balanza financiera.

El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un
dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

La balanza de pagos y la residencia[editar]

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen
su residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal
diplomtico y consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a
efectos de balanza de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de
sociedades extranjeras.

La balanza de pagos en Espaa[editar]

En Espaa, el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Pblicas 1651/1991, de
8 de noviembre, encomend al Banco de Espaa la elaboracin de la Balanza de Pagos.
Dicha elaboracin se realizar conforme a las normas establecidas en el Sexto Manual de
Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional del Fondo Monetario Internacional
(MBP6), que entr en vigor en Europa en 2014. En los ltimos aos, la elaboracin de la
Balanza de Pagos ha venido encontrando las dificultades de elaboracin propias de la
liberalizacin del comercio y la supresin de aduanas.

Fuentes de informacin de la balanza de pagos en Espaa2 [editar]

Balanza de mercancas[editar]

La Balanza de Pagos de Espaa utiliza como fuente de informacin bsica, para la balanza
de mercancas, la estadstica de comercio exterior elaborada por el Departamento de
Aduanas de la Agencia Estatal de la Administracin Tributara, si bien con los ajustes
pertinentes.

Resto de operaciones[editar]

Para la elaboracin de las dems rbricas de la Balanza de Pagos, el Banco de Espaa

recoge informacin directamente de los siguientes colectivos de declarantes:

Entidades de depsito

Estas entidades, constituidas por bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito, han de
informar de las operaciones que realizan con no residentes, tanto en nombre propio como
por cuenta de clientela, de acuerdo con las normas contenidas en la Circulares del Banco de
Espaa. Las operaciones de clientela son, a efectos de informacin, responsabilidad del
residente titular de la operacin, que habr de proporcionar a la entidad los datos de la
transaccin para que los transmita al Banco de Espaa.
 Otras entidades financieras inscritas en los registros ofciales del Banco de Espaa o
de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

Las entidades de esta naturaleza (entidades financieras de crdito, entidades de crdito de

mbito operativo limitado, desaparecidas desde enero de 1997, y sociedades y agencias de
valores) que realizan operaciones con no residentes por cuenta de clientela informan
directamente al Banco de Espaa, tanto de las operaciones efectuadas por cuenta de sus
clientes residentes como de la totalidad de las propias, si las hubiera. Por tanto, operan, a
efectos de declaracin, como las recogidas en el punto a) anterior, sindoles de aplicacin
la misma normativa contenida en la Circular 15/1992.

Las instituciones de esta naturaleza que operen con no residentes exclusivamente por
cuenta propia pueden optar, a voluntad, entre declarar directamente todas sus operaciones al
Banco de Espaa, de acuerdo con las normas del Banco de Espaa, o utilizar los servicios
de las entidades de depsito para declarar las transacciones con no residentes que liquiden a
travs de ellas. En este ltimo caso, y a estos efectos, les es de aplicacin la misma
normativa que a las personas fsicas y jurdicas no financieras.

Titulares de cuentas a la vista o de ahorro en instituciones de crdito no residentes

Todos los residentes que mantengan cuentas de esta naturaleza deben informar al Banco de
Espaa de su apertura y cancelacin, y de las operaciones que liquidan a travs de ellas, por
sus importes brutos, de acuerdo con las normas contenidas del Banco de Espaa.

Titulares de cuentas interempresas con empresas no residentes

Todas las empresas residentes que mantengan cuentas con empresas no bancarias no
residentes -normalmente, con empresas de un mismo grupo econmico, pero no
necesariamente- deben informar al Banco de Espaa de su apertura y cancelacin, y de las
operaciones abonadas y adeudadas en ellas por sus importes brutos.

Titulares de operaciones de compensacin con no residentes

Se entiende por compensacin la operacin que, por suponer un cobro y un pago de igual
importe y signo contrario, no da lugar a liquidacin alguna mediante abono o adeudo en
cuenta bancaria o cuenta interempresa. Los residentes que realicen transacciones de esta
naturaleza con no residentes han de declararlas directamente al Banco de Espaa.

La informacin obtenida de los colectivos anteriores pretende cubrir, en principio, toda la

gama de posibles operaciones con no residentes: las realizadas a travs de entidades
financieras residentes, las realizadas directamente por estas en su propio nombre, las
liquidadas a travs de cuentas bancarias o interempresas en el exterior y las que no originan
liquidacin alguna -compensaciones-. En la prctica, sin embargo, tanto los mnimos
exentos como los errores y omisiones que no llegan a detectarse obligan a utilizar otras
fuentes de informacin: en ocasiones, como mero contraste y, en otras, como alternativas
para la estimacin de algunas rbricas.
Por ltimo, cabe sealar, en lo que a fuentes de informacin se refiere, que la estimacin de
los datos de aquella parte de la inversin directa del exterior en Espaa que se realiza a
travs de valores negociables adquiridos en mercados organizados incorpora, como fuente
de informacin, la proporcionada, a estos efectos, por la Direccin General de Poltica
Comercial Inversiones Exteriores, del Ministerio de Economa y Hacienda.