Historias Financieras Fascinantes
HISTORIAS FINANCIERAS FASCINANTES
LAS FINANZAS DE LA DIVINA PROPORCION
El Secreto Cabalstico de los Traders
i magine una centuria de soldados romanos
marchando enrgicamente hasta que el centurin
grita Alllllllto! !Enumerarrrrs! y a continuacin los
soldados romanos empiezan a enumerarse..
-Palito!
-Palito Palito!
-Palito Palito Palito!
-Palito Ve!
-Ve!.....
Bueno, lo que tiene de malo este chiste (si! era un
chiste), lo tiene de ilustrativo, de lo ineficiente que era
el sistema numrico romano para el desarrollo de las
matemticas, la ciencia, la contabilidad y el comercio.
El sistema arbigo/hind, que usamos actualmente, lo
supero por muchos motivos, entre ellos, la existencia
del nmero cero, que nos permite distinguir entre 11,
101, 1001, etc. sin el uso de smbolos adicionales; se
escribe y lee de izquierda a derecha y es un sistema
posicional, en el que el valor de un numero depende
de su posicin (un 1 puede significar uno, diez, mil, etc.
dependiendo de su posicin en la cifra). Que prefiere
escribir en sus clculos: 1998 o MCMXCVIII (mil M-
ms mil menos cien CM- ms cien menos diez XC-
ms cinco V- ms uno ms uno ms uno III-).
El hombre de los nmeros.- Y porque la civilizacin
occidental no sigue usando los nmeros romanos?
Resulta que el muchacho Leonardo, nacido en 1170 en
Pisa, y llamado por eso, Leonardo de Pisa1 o Leonardo
Pisano, era hijo de Guglielmo Bonacci, quien era algo
as como un agente de aduana y comercial a la vez. El
oficio del padre le permiti a Leonardo, residir en Buga
1 2
Adivine donde naci Leonardo da Vinci?
Por: Marcelo Ghetti Sangines
1
(la actual Argelia) en el norte de frica, de donde el
continente se provea de velas, miel y finos cueros. A
insistencia de l, el joven Leonardo recibi tanto la
educacin europea como la matemtica rabe/hind.
Tambin debido a ser
hijo de Bonacci,
recibe el nombre de
Fibonacci (filius
Bonacci) por el que es
ms conocido.
Leonardo viajo a
muchos pases para
comerciar y aprender
de quien quiera
ensearle, en Egipto,
Syria, Grecia, Sicilia y
otros. Al retorno de sus travesas, ya con 32 aos,
presenta su libro Liber Abaci (Libro de Calculo), una
obra maestra que introduce en Europa el sistema
numrico indo-arbigo, que usamos actualmente, y se
preocupa de demostrar la superioridad y utilidad para
los negocios, la conversin de divisas y medidas,
clculo de la distribucin de beneficios entre los
capitalistas y los marineros que realizaba los grandes
viajes comerciales, principios del valor presente,
clculo de intereses, series numricas, etc. Esta
innovacin sin duda fue un gran salto para el desarrollo
de los negocios, la contabilidad, ciencia y tecnologa.
A diferencias de muchos genios que mueren sin ser
reconocidos en su tiempo y por su gente, Fibonacci fue
invitado y declarado husped, por nada menos que el
Emperador Federico II, Rey de Sicilia, Chipre y
Jerusaln, y Emperador del Sacro Imperio Romano2,
quien tena gran inters por las ciencias. Los otros dos
intereses del Emperador, eran luchar contra la iglesia
al extremo de ser excomulgado y declarado anticristo,
Porsiaca, es una sola persona. Imagnese como seria su
tarjeta de presentacin (hay estos nobles).
Las Finanzas de la Divina Proporcin - El Secreto Cabalstico de los Traders
.
y el otro era contraer nupcias y tener descendencia con
sus esposas y con sus nada secretas amantes.
En la corte de su mecenas, el joven matemtico recibi
el ataque de los celosos matemticos del emperador.
Uno de ellos, Teodoro, le planteo un problema que era
ms para una computadora actual, que para un
humano: encontrar un cuadrado tal que si se le suma o
resta el nmero 5, da como resultado un nmero
cuadrado. Y Leonardo le respondi publicando su libro
Liber Quadratorum o El libro de los nmeros
cuadrados3. Juan de Palermo, tambin de la corte, le
plantea dos problemas, que inspiraron su Ramillete de
soluciones de ciertas cuestiones relativas al nmero y
a la geometra y la carta que enva al astrlogo del
emperador, tambin se constituye en un aporte valioso
a la matemtica y geometra. Todo esto le merece que
la Republica de Pisa le d un salario permanente 4 .
Bien por Leonardo
Con la numeracin romana, los comerciantes solo
registraban los datos y solo despus realizaban
complejos clculos usando los dedos o con un baco.
El mrito del pisano, fue empaquetar la sabidura india,
rabe y de otras culturas y venderla en occidente
mostrando su utilidad, revolucionando as la ciencia, el
comercio y las finanzas5.
Bueno, ahora que ya sabe a quin le debemos el no
tener que
enumerarnos con
palitos, tambien
deben saber que este
maestro tena una
obsesin por las series
numricas. En su libro
relata una, basada en
un tablero de ajedrez,
l lo hace
formalmente, pero yo prefiero contarle un cuento corto:
3 6
No s si intencionalmente, pero Leonardo lo publico en un ao
cuadrado, ms precisamente en el ao 352 = 1225.
4
Basta con decir que hay varias ediciones hasta 1291 y se
imaginara que para sacar una nueva edicin copiada a mano
(manuscrita) ms vale que haya demanda por el libro. Existe un
manuscrito de 1291 en la biblioteca Ricardiana en Firenze.
5
Cuando escuche a alguien decir que el concepto de valor
presente, medula de las finanzas modernas, se debe a Irving
Fisher o Karl Marx, cuntele acerca de este hijo de Bonacci y su
libro Liber Abaci, de 1202.
.
cuentan que el antiguo sabio hind que invento el
Ajedrez, se lo expuso a un rey de un pas lejano6, que
qued tan maravillado, que le concedi lo que le
pidiese. Pero como el
sabio era muy
humilde, solo le pidi
que le den un grano
de trigo colocado en la 2
primera casilla de su
tablero de ajedrez, 2
en la segunda, 4 en la tercera y as duplicando la
cantidad en cada casilla hasta llenar las 64 casillas del
tablero.
Ante la poca pretensin del sabio, el rey, ofendido,
ordeno entregarle lo que pidi y sacarlo de su
presencia. Una semana despus, luego de terminar
sus clculos, el contador real informo al monarca, que
lo que le prometi al sabio, era de tal magnitud, que
sobrepasaba el valor de todo su reino7 y es as como
el sabio termino siendo coronado rey8.
La famosa sucesin de Fibonacci.- Leonardo, y solo de
manera tangencial, en su Liber Abaci escribe sobre
sucesiones numricas, con un ejemplo de conejos y la
evolucin de su descendencia en el tiempo,
presentando esta sucesin numrica: 1, 1, 2, 3, 5, 8,
13, 21, 34, 559, que paso a llamarse, la Sucesin de
Fibonacci. Usted ya identifico el patrn de la serie?
Pues bien, cada nmero resulta ser la suma de los dos
anteriores. Gran cosa? por ahora no. Veamos algunas
caractersticas de la serie:
Siempre quise contar un cuento con cosas antiguas y lejanas.
7
De hecho son 9.223.372.036.854.780.000 granos de trigo no
me diga que an no abri el Excel . De hecho, en la actualidad no
hay un pas que pueda producir esa cantidad en un ao.
8
Por supuesto que hay la versin en la que el rey manda torturar
y matar al sabio, pero mejor le cuenta a sus hijos la que yo le
cont, para no alejar al nio de las apasionantes matemticas.
9
fn = fn 1 + fn 2; partiendo de fo = 0 y f1 = 1
Historias Financieras Fascinantes
Si tomamos 2 nmeros de posiciones impares
consecutivas (ej. Posiciones 3 y 5 en verde- que
corresponde a los nmeros de la sucesin 2 y 5) y
obtenemos su producto (10 en este caso). Este es
igual al cuadrado del nmero que est en medio de
los dos (en este caso el cuadrado de 3) mas 1 (3 al
cuadrado=9+1=10). Y en caso de posiciones pares
(ejemplo en azul) se debe restar uno (8x21=168
igual a 132=169-1=168).
Si sumo n trminos seguidos (ej:1+1+2=4, en
verde) el resultado es igual al nmero que esta 2
casillas a SUMA
7
la derecha
SUCESION F. 1 1 2 3 5 8
del ltimo
nmero de SUMA 4 tiene, y cuando alguien lo crea un demente, tendr que
la suma (5, en verde) menos 1 (5-1=4). Vea en la
tabla el resultado para otro caso (en celeste).
Cada nmero de Fibonacci (nmero-F en adelante)
es el promedio del trmino que se encuentra 2
posiciones antes y el que est una posicin
despus.10 Que espera para abrir el MS Excel y
jugar un poco con la secuencia
Bueno, ya lo convenc de que la serie es especial, por
sus caractersticas. Y usted me podr decir
Felicidades! es una serie con muchas curiosidades
numricas. Y?, y si le digo que los nmeros-F estn
impregnados tambin en la naturaleza.
Por qu las
margaritas y muchas
flores tienen 5, 8, 13,
21, 34, 55 u 89
ptalos. Por qu los
girasoles tienen 21
espirales en un
sentido y 34 en el
otro. Lo cierto es que
es la manera ptima
de empaquetar la mayor cantidad de semillas posibles
10
Hay ms. Adicionalmente, si obtiene los cuadrados de cada
nmero-F, notara que la suma de dos cuadrados consecutivos es
tambin un numero Fibonacci. Y ms, cualquier numero natural
se puede expresar como una suma de nmeros-F, todos distintos:
Ej: 17=13+3+1. Aun quiere ms? solo un trmino de cada 3 es par,
uno de cada 4 es mltiplo de 3, uno de cada 5 es mltiplo de 5,
etc. Ah!, tambin esto, la suma de 10 nmeros consecutivos de la
secuencia es siempre 11 veces superior al sptimo nmero de la
serie sumada. Y esto: el ltimo dgito de cada nmero se repite
peridicamente cada 60 nmeros; los dos ltimos dgitos, cada
Por: Marcelo Ghetti Sangines
(o ptalos) en un espacio limitado y en un organismo en
crecimiento. Conclusin: la naturaleza es sabia.
PRODUCTO 10 168
2 x 5 8 x 21
SUCESION F. 1 1 2 3 5 8 13 21 34 55
3
32+1=10 132-1=168
POSICION 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
La siguiente vez que
coma una deliciosa
alcachofa (imagen), tal
vez se detenga a contar el nmero de espirales que
contarle esta Historia Fascinante. Pasa lo mismo si
tomamos una abeja macho (zngano) y trazamos su
rbol genealgico, cada generacin hacia arriba es un
numero-F11
Ahora vea su mano, si, su mano! Si
usa la longitud de su ua como una
unidad de medida, el hueso en la
punta de su dedo, o falangeta, debe
ser de unas 2 uas, seguido por la
falangina de 3 uas, seguido a su
vez, por la falange de unas 5 uas. El
hueso final va hasta poco ms de la
mitad de la palma, que es una
longitud de unos 8 uas12.
La Divina Proporcin.- Vamos ms
all. Resulta que si dividimos cada
nmero de la sucesin entre el nmero anterior, el
cociente obtenido tiende a un numero de infinitos
decimales, representado por la letra Phi, = 1,6180
y si dividimos cada nmero entre el posterior, la razn
es = 0.618 (el inverso de ; es decir 1/). Ambos
300; a partir de ah, se repiten cada 15 10^(n 1) nmeros. Hay
ms, pero s que ya lo aburr.
11
El zngano nace de un huevo sin fecundar; tiene, por tanto una
madre y ningn padre. Su madre, en cambio, s tuvo dos padres,
de tal manera que el original tiene dos abuelos y tres bisabuelos,
dos de su abuela y uno de su abuelo, y as sucesivamente,
completando la serie de Fibonacci.
12
Hay muchos ms ejemplos. El nmero de hojas en un tallo
hasta dar una vuelta completa al tallo es siempre nmero-F y
muchos otros.
Las Finanzas de la Divina Proporcin - El Secreto Cabalstico de los Traders
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nmeros son llamados La Divina Proporcin, 13 ya
mencionada por Euclides en el ao 300 AC y hecha
famoso por otro italiano, Luca Pacioli en su De Divina
Proportione en 1509.
Pero resulta que tambin se encuentra impregnado,
como si fuera un sello divino de la creacin, en el cuerpo
humano, la msica, la arquitectura, la astronoma, etc.
Esta proporcin se encuentra en la pirmide Keops y la
torre Eiffel, en la Mona Lisa (no es de extraarse, ya
que Leonardo DaVinci era amigo de Luca), las
proporciones del violn Stradivarius, la distancia entre
los anillos de Saturno y otras dimensiones del sistema
solar. Lamentablemente algunos fanticos y ociosos,
reportan tambin fenmenos espurios y forzados.
Los ingleses, el 2012, lanzaron el concurso del rostro
ms bello del mundo, al que se presentaron ms de
8.000 candidatas sin
ciruga ni maquillaje (si,
an existen) y la ganadora,
fue una chica de 18 aos
llamada Florence Colgate
(seguro que ya vio su
rostro). A nosotros, no
debera sorprendernos que
su rostro oculte ms de 22
proporciones divinas, como
los lados del rectngulo en
que se encuadra su rostro,
la distancia de los ojos a la nariz, y la de la nariz a los
labios; distancia de los ojos a los labios, y de estos a la
barbilla, etc.14 15.
Y las finanzas qu?.- Pero bueno, que tiene de
financiera esta historia fascinante? Pues bien, si los
traders16 de acciones o de Forex17 pudieran hacer solo
una pregunta a un orculo, seguro preguntaran:
Cundo deben comprar, o cul es el mejor momento
13
Tambin llamado el Ratio de Oro, Numero ureo, Proporcin
Aurea y otros.
14
https://www.youtube.com/watch?v=kKWV-uU_SoI
15
Mientras mi esposa dorma, tome un comps y escuadra, pero
ella despert justo cuando tena el comps en su nariz; prefer no
hablar de Leonardo Pisano a las 2 am y decid sabiamente cerrar
la boca, antes de mencionar el nombre de Florence, ya saben
cmo son las Cochabambinas
16
Agentes que se dedican a transar con activos financieros para
ellos mismos o para terceros.
.
para vender acciones o divisas? Y resulta que la
respuesta la dan los nmeros de Fibonacci y la Divina
Proporcin.
Existe una tribu de analistas financieros, llamados
tcnicos o chartistas (de chart, grfico). Ellos creen
firmemente que para predecir el comportamiento de los
tipos de cambio o precio de las acciones, son necesitan 4
analizar la serie histrica de los precios de esa accin o
divisa, y encontrarn patrones, que les darn la pauta
de cmo se comportara esa variable en el futuro 18 ,
Voil. Son estos personajes, los que usan la Divina
Proporcin para tratar de
hacer millones.
Solo como ilustracin
simplificada, en la figura
adjunta. Si un analista
tcnico, est en el
momento to del grfico
y debe predecir el
comportamiento del precio de la accin; seguramente
identificar un patrn cabeza y hombros, y por lo tanto
pronosticara que el precio de la accin seguir cayendo,
por debajo de la lnea del cuello.
Pero, est bien que veamos un sello divino en la
naturaleza, el cuerpo humano, etc., pero porque en algo
tan mundano y secular como las finanzas y el mercado
de divisas?. Resulta que el mercado Forex es en el que
se transan mayores volmenes en el planeta, por lo que
el comportamiento de sus precios resume la codicia,
miedo, expectativas y dems sentimientos de miles de
seres humanos, y por qu no reflejar ese sello divino del
ser humano, tambin en esos mercados.
A partir de la sucesin de Fibonacci y la Divina
Proporcin surgen algunos nmeros cabalsticos
usados sobre todo en Forex.
17
Viene de Foreign Exchange (Divisa extranjera)
18
En oposicin a los analistas Fundamentales, que no creen en
eso, y sostienen que para pronosticar los precios de las acciones
se debe estudiar los fundamentos; es decir, su mercado,
ganancias, competencia, precio, producto, proyeccin de
dividendos, etc. Suelo comparar en mis ctedras, su obsesin por
encontrar patrones, con la de los nios que tendidos en el csped
miran al cielo y rpidamente encuentran nubes con forma del
elefante Dumbo, algn Transformer y lo que pase por sus
inocentes mentes.
Historias Financieras Fascinantes
Cmo funciona esto? Me enfocar en lo bsico:
Supongamos que el grafico es de la cotizacin del euro
(cuantos usd por 1 euro), estamos seguros que
estamos en medio de una tendencia alcista y estamos
situados en un punto del tiempo (eje horizontal del
grfico) apenas pasado el punto B (el punto t0 de la lnea
vertical roja), en el que la cotizacin empieza a
descender levemente. Lo que queremos predecir y
sacarle provecho es: a) hasta que valor descender su
cotizacin antes de seguir su tendencia alcista, ya que
este ser el momento de comprar (despus subir), y
b) una vez que recupere la tendencia alcista, hasta que
valor subir, ya que este ser el momento de vender los
euros (despus bajara su cotizacin).
Pues bueno, debemos hacer lo siguiente: en el grafico
trace una recta desde el valle19 hasta el pico (punto ms
alto), es decir, entre los puntos A y B del grfico, este
recorrido de los precios equivale al 100%. A partir de
ah, podemos predecir de cunto ser el retroceso20 del
precio antes de seguir creciendo. Los niveles hasta
donde los precios bajan y luego rebotan subiendo, se
denominan soportes. Y precisamente los niveles de
soporte, corresponden a retrocesos de:
38,2% (surge de dividir un numero-F de la sucesin
entre el que est dos posiciones adelante.
Ej.13/34=0,382),
61,8% (el inverso de la Divina Proporcin)
78,6% (raz cuadrada, del inverso de la Divina
Proporcin).
19
Cotizacin ms baja de periodo que est analizando.
20
Por eso se denominan retrocesos de Fibonacci.
21
Nivel que le pone un techo a la cotizacin durante un periodo,
el mismo es difcil de sobrepasar por la cotizacin y suele bajar a
partir de este punto, en el corto plazo.
Por: Marcelo Ghetti Sangines
El nivel de soporte que alcance depender de la fuerza
del retroceso. Si la cotizacin llega a estos soportes
compre ya! pero ya!.
Si compramos en el nivel de soporte de Fibonacci,
cuando debemos vender? Pues cuando llegue a uno de
los niveles de resistencia21 de Finonacci; es decir,
127% (la raz cuadrada de la Divina Proporcin) o 5
161,8% (la Divina Proporcin multiplicada por 100).
Cuando la cotizacin se acerque a estos niveles de
resistencia Venda! Qu espera? Y realizar sus
ganancias, antes que la cotizacin baje nuevamente.
Es as como los analistas tcnicos creen que hay algo
mgico en estos nmeros cabalsticos, que hace que
las cotizaciones de acciones o divisas dejen de subir o
bajar en estos niveles22.
A partir de la Divina Proporcin y la sucesin F, se
construyen
otras tcnicas
como los
Arcos de
Fibonacci que
consisten en
arcos
concntricos
trazados a
partir del nivel
mximo de la
cotizacin, con
distancias que
corresponden a los nmeros cabalsticos ya expuestos,
que se convierten en soportes o resistencias23. Y por
supuesto, que todo software usado por los traders,
calcula automticamente los soportes y resistencia de
Fibonacci.
Lo que considero fascinante de esta historia financiera,
es como los modernos traders, con una formacin
totalmente racional y cuantitativa (quants), pueden
apostar millones y hacer estrategias basados en una
secuencia numrica, que oculta muchos misterios,
propuesta por un habitante de Pisa del ao 1200.
22
Por supuesto que no es la nica herramienta que usan los
chartistas. Tienen toda una batera de otros indicadores para
confirmar la tendencia, su fuerza, etc.
23
Tambin estn los radios y las zonas temporales de Fibonacci.
Las Finanzas de la Divina Proporcin - El Secreto Cabalstico de los Traders .
.
Referencias24

Benjamin Arthur - The magic of Fibonacci numbers. TedTalk.

Devlin. The Man of Numbers
Goetzmann Fibonacci and the financial revolution. NBER.
Investopedia. Varios artculos.
Moreno & Cordova. Fibonacci en los negocios.
Pickover. La Maravilla de los Nmeros 6
Scott & Marketos. On the Origin of the Fibonacci sequence.
Wikipedia. Varias entradas.

24
Agradezco la atenta lectura y correcciones a Walter
Bustamante.