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INDICE

Datos de la empresa................................................................................. 02
Historia de la empresa.............................................................................. 05
Estructura organizacional.......................................................................... 07
Estados financieros de Cementos Pacasmayo S.A.A...................................... 11
Balance General 2008 2009
Balance Comparativo Anlisis Horizontal
Balance Comparativo Anlisis Vertical
Comparativo Balance en porcentajes de las Cementeras Anlisis Vertical
Estado De Prdidas Y Ganancias Anlisis Horizontal
Estado De Prdidas Y Ganancias Anlisis Vertical
Comparativo G.G. P.P. en porcentajes de las Cementeras
Anlisis Horizontal y Vertical Cementos Pacasmayo y Subsidiarias

Principales Factores e Influencias............................................................ 19

Anlisis del sector al que pertenece la empresa........................................... 20
Diagnostico y Pronostico Econmico y Financiero 2009................................ 21

INDICE DE TABLAS

INDICE DE IMAGENES

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 CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.

1. DATOS GENERALES
Razn Social : CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
Direccin : Calle La Colonia N 150, Urbanizacin El Vivero,
Santiago de Surco, Lima
Sector : Industrial y Minero
RUC : 20419387658
Fundacin : 10/12/1998
Gerente General : Humberto Reynaldo Nadal del Carpio
Fecha de listado en el BLV : CPACASCI 23/07/1999
CPACASI1 23/07/1999
Web Site : www.cementospacasmayo.com.pe
Telfono/Fax : 3176000
Planta Pacasmayo : Panamericana Norte Km 666 Pacasmayo - La
Libertad.
Planta Selva : Carretera Fernando Belaunde Terry km 468 Rioja
San
Martin.

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Grupo: Cementos Pacasmayo S.A.A pertenece al Grupo Econmico de Inversiones
Pacasmayo S.A. (IPSA). Dicho Grupo Econmico, es conocido tambin como Grupo
Hochschild y est integrado principalmente por las siguientes sociedades:

Razn Social Objeto Social

Hartsdale Capital INC
Farragut Holdings INC
Greystone Corporation
Inversiones Pacasmayo S.A.
Cementos Selva S.A.
Distribuidora Norte Pacasmayo S.R.L.
Dinoselva Iquitos S.A.C.
Empresa de Transmisin Guadalupe S.A.C. Transmisin de Energa
Acucola Los Paiches S.A.C.
Zemex LLC
Zemex Industrial Minerals LLC
Suzorite Mineral Products LLC
Zemex Attapulgite LLC
Corianta S.A.
Tinku Generacin S.A.C.
Fosfatos del Pacifico S.A.
Hochschild Mining PLC y subsidiarias
Actividades Empresariales
Actividades Empresariales
Actividades Empresariales
Inversiones
Fabricacin y comercio de Cemento
Distribucin y Comercializacin
Distribucin y Comercializacin
Pesca, explotacin de granjas pisccolas
Inversiones
Inversiones
Fabricacin y comercializacin de minera
industrial Fabricacin y
comercializacin de minera industrial
Actividades mineras
Generacin de energa elctrica
Actividades mineras y fabricacin de
fertilizantes y productos qumicos
Actividades Mineras

Capital social del emisor: est representado por 419,977,479 acciones comunes,
ntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de un nuevo sol por accin y
representa el 89.44% de la totalidad de acciones en circulacin.
Acciones de Inversin: Corresponden a 49, 575,341 acciones, cuyo valor nominal es de
un nuevo sol por accin y representan aproximadamente el 10.56% de la totalidad de
acciones en circulacin.
Estructura accionaria: los porcentajes de participacin de los diez principales
accionistas son los siguientes:

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 1. 67.47 %
2. 11.61 %
3. 6.08 %
4. 3.30 %
5. 3.04 %
6. 0.57 %
7. 0.50 %
8. 0.37 %
9. 0.29 %
10. 0.25 %

Accionistas con participacin mayor al 5% del capital social:

Nombre y/o Razn Social Participaci Nacionalidad Grupo Econmico

n
Inversiones Pacasmayo 67.47 % Peruana IPSA
S.A.
AFP Prima 11.61 % Peruana Grupo Crdito
AFP Integra 6.08 % Peruana ING Group

DIRECTORIO PERIODO 2011-2013

NOMBRE CARGO
Lino Abram Caballerino Presidente del Directorio
Eduardo Hochschild Beeck Vicepresidente
Dionisio Romero Paoletti Director
Roberto Daino Zapata Director
Humberto Reynaldo Natal del Carpio Director
Jos Raimundo Morales Dasso Director
Juan Inchaustegui Vargas Director
Gianfranco Castagnola Ziga Director
Rolando Antonio Arellano Cueva Director

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2. LA EMPRESA
Cementos Pacasmayo S.A.A., empresa privada fundada en 1949, inici sus
operaciones bajo el nombre de Compaa Nacional de Cemento Portland del
Norte S.A. cuya finalidad es la produccin y comercializacin de cementos, cal,
bloques, concreto y agregados.
En el ao 1970 se promulga la ley en que declaran la produccin de cemento como
industria bsica, es as que en 1973 la empresa vende en forma gradual sus
acciones al Estado, reestructurando de manera tal que la mayora de accionistas
mantienen su participacin a travs de la empresa Inversiones Pacasmayo S.A.
En 1977 Inversiones Pacasmayo S.A. demanda al Estado Peruano con la finalidad
de que este no adquiera la mayora de acciones de la empresa, en 1980 mediante
un contrato el Gobierno Peruano transa quedarse con el 49% de las acciones
mientras el 51% de acciones permanecera en poder de los principales accionistas.
Esta operacin se realizo mediante la creacin de una nueva empresa denominada
Cementos Pacasmayo del Norte S.A.
Las operaciones se realizan en el norte y oriente del pas. Contando con una
moderna planta de cemento en Pacasmayo, una planta de cemento en Rioja
(Cemento Selva S.A.) y plantas de premezclados de concreto en Chimbote, Trujillo,
Pacasmayo, Chiclayo, Piura y Cajamarca.
Las actividades comerciales se realizan a travs de nuestra empresa subsidiaria
comercial DINO S.R.Ltda., que cuenta con una amplia red de distribuidores
asociados en toda la regin para brindar una mejor atencin a nuestros clientes.

SUBSIDIARIAS
CEMENTOS SELVA S.A., constituida en el 2000 en la Provincia de Rioja, Dpto. de
San Martin dedicaba a la produccin y comercializacin de cemento, cal y otros
materiales de construccin. Cuenta con las subsidiarias DINOSELVA IQUITOS SAC
dedicada a la comercializacin de cemento y otros materiales de construccin y
ACUICOLA LOS PAICHES SAC dedicada a estudios de desarrollo en la acuicultura
amaznica.
DINOSELVA IQUITOS S.A.C., constituida en el 1997 en la ciudad de Tarapoto,
dedicada a la prestacin de servicios de gestin comercial, gestin de crditos y
cobranza, gestin logstica del cemento producido por Cementos Selva S.A.
DISTRIBUIDORA NORTE PACASMAYO S.R.L. DINO, fue constituida en 1990 y
se dedica a la comercializacin de cemento, artculos de ferretera y fierros de

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construccin; adems produce agregados, bloques, ladrillos de cemento y concreto
pre mezclado.

EMPRESA DE TRANSMISION GUADALUPE S.A.C., constituida en el 2002 y se

dedica a la prestacin de servicios de transmisin de energa a la compaa.

CORIANTA S.A., constituida en 1994 con el objeto de dedicarse a la prospeccin,

exploracin y explotacin de concesiones y derechos mineros en el Per.
Comenzando en el 2007 con la explotacin de un yacimiento de zinc en el Dpto. de
Amazonas (Proyecto Bogar) con la cada significativa de la cotizacin de zinc en el
2008 se suspende la extraccin del mineral.

TINKU GENERACION S.A.C., constituida en el 2008 con el objeto de dedicarse al

desarrollo de proyectos de inversin en general y en particular, en las reas de
energa, hidrocarburos, infraestructura, servicios, transporte, comunicacin y
recursos naturales.

FOSFATOS DEL PACIFICO S.A., Constituida en el 2009 con el objeto de

dedicarse a todo tipo de actividades mineras metlicas y no metlicas, incluyendo
las actividades de cateo, prospeccin, exploracin, explotacin, procesamiento,
transporte y comercializacin de minerales metlicos y no metlicos; as como la
industrializacin y comercializacin de fertilizantes, productos qumicos en general
y materiales para la construccin, tanto en el Per como en el exterior.
Actualmente est dedicada principalmente al desarrollo del proyecto Bayovar.

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3. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL:

GRUPO CEMENTOS PACASMAYO

DIRECTORIO
Organigrama Funcional
Auditoria

Pacasmayo

Invest y Desarrollo

IPSA

Cementos Fosfatos
Legal Gest Calidad Legal

Operaciones Admi y Finanzas Comercial/DINO Ing y Proyectos Proyectos de Energia Administracin Finanzas Proyectos

Oper Pascamayo Contraloria Admi Comercial

Oper Selva Control Gestin Marketing

SIMA Logstica Cuentas Claves

Canteras Sistemas Oper Premezcl

Transportes RRCC Regin I

RRHH Regin II

Fiananzas Regin Selva

Administracin

4. CULTURA ORGANIZACIONAL:
VISION:
Ubicarnos dentro del 10% de empresas cementeras ms rentables y
comprometidas con el cuidado del medio ambiente en Amrica Latina.
MISION:
Somos una empresa innovadora que se especializa en cemento, as como en cal y
materiales de construccin.
COMPROMISO:
Con la creacin de valor mediante la innovacin, calidad, eficiencia operativa,
cuidado del medio ambiente, responsabilidad social, seguridad y el desarrollo de
los clientes y capital humano.

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 VALORES:
Creatividad: Capacidad de pensar de forma distinta.
Excelencia: Vivir en un proceso de mejoramiento continuo, tratando siempre
de hacer mejor las cosas.
Integridad: Implica vivir correctamente y bajo los principios de honestidad,
respeto y equidad.
Responsabilidad: Respetar los altos estndares de seguridad, cuidad el
medio ambiente y contribuir con el desarrollo sostenible de las comunidades
locales.
Trabajo en Equipo: Escuchar siempre las ideas de los dems para el logro de
objetivos comunes, creando as un clima de confianza y aprendiendo de
nuestros errores.
POLTICA DE GESTIN
La Organizacin maneja actualmente cuatro polticas:
Poltica de Calidad
Poltica Ambiental
Poltica de Seguridad y Salud Ocupacional
Buenas Prcticas en Materia de Competencia

CERTIFICADOS INTERNACIONALES
Sistema de Gestin de la Calidad ISO 9001
La Organizacin cuenta con la certificacin ISO9001:2000, la cual tiene un alcance
que abarca sus procesos de explotacin de materias primas en canteras,
produccin de crudo y clinker, transporte y comercializacin de cemento, cal,
bloques, adoquines de concreto, produccin de concreto premezclado y
comercializacin de productos para la construccin.

Sistema de Gestin Ambiental ISO14001

Actualmente Cementos Selva S.A. se encuentra en proceso de alcanzar la
certificacin ISO14001:2004 para sus procesos de explotacin y abastecimiento de
materias primas de canteras, produccin y despacho de cemento y produccin de
concreto premezclado.

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 DESCRIPCION DEL SECTOR
En el pas existen 7 fbricas productoras de cemento, debido a los altos costos de
transporte, las compaas productoras han competido principalmente en la periferia de
zonas de mercado definidas.
La Compaa se encuentra ubicada en Pacasmayo al norte de la ciudad de Trujillo y
en la ciudad de Rioja, la subsidiaria Cementos Selva S.A., atendiendo al nor-oriente
del Per.
Cementos Lima S.A., es el mayor fabricante de cemento en el Per. Atiende a los
departamentos de Lima, Ica y Ancash.
Cemento Andino (Junn), atiende la zona central del pas, algunas zonas de Lima y
parte de Loreto, Ucayali y San Martn.
Yura S.A., (Arequipa), atiende principalmente el sur del Per: Cuzco, Tacna y
Moquegua, y las reas cercanas a las fronteras con Bolivia y Chile.
Cementos Sur S.A. (Juliaca-Puno) contribuye a satisfacer las necesidades de la zona
andina del sur del Per.
Caliza Cementos Inca, cuya planta est ubicada en el departamento de Lima
especficamente en Cajamarquilla, cubre principalmente las necesidades de esa
zona.

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Durante los aos 2010 2011 ingresarn cuatro nuevas compaas extranjeras
con la construccin de sus respetivas plantas, cuya finalizacin esta prevista
para el 2013 2014.

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 BALANCE GENERAL DE CEMENTOS PACASMAYO 2008 Y 2009
BALANCE GENERAL / BALANCE SHEET 31/12/2009 31/12/2008
1DT001 Activo/
1DT004 Activo Corriente/
1D0109 Efectivo y Equivalentes de efectivo/ 111,660 22,335
1DT002 Pasivo y Patrimonio/
1D0114 Inversiones Financieras/ 0 0
1DT006 Pasivo Corriente/
1D0110 Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas/ 0 0
1D0306 Sobregiros Bancarios / 0 0
1D0111 Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 0 0
1D0309 Obligaciones Financieras/Porcion corriente 88,809 78,822
1D0116 Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0
1D0302 Cuentas por Pagar Comerciales / 45,535 48,670
1D0108 Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0
1D0303 Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 81 10,370
1D0103 Cuentas por Cobrar Comercialesa terceros (neto)/ 29,741 22,950
1D0311 Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes/ 0 0
1D0104 Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 400 489
1D0304 Otras Cuentas por Pagar/ 67,128 69,836
1D0105 Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 10,202 7,796
1D0310 Provisiones / 0 0
1D0106 Existencias (neto)/ 127,308 121,203
1D0112 Activos Biolgicos/ 0 0 1D0312 Pasivos mantenidos para la Venta/ 0 0
1D0115 Activos no Corrientes mantenidos para la Venta/ 2,537 0 1D03ST Total Pasivo Corriente/ 201,553 207,698
1D0107 Gastos Diferidos/Gastos pagados por anticipado 9,147 5,167 1DT007 Pasivo No Corriente/
1D0113 Otros Activos/ 0 0 1D0401 Obligaciones Financieras/ 228,564 153,103
1D01ST Total Activo Corriente/ 290,995 179,940 1D0407 Cuentas por Pagar Comerciales / 0 0
1DT005 Activo No Corriente/ 1D0402 Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 0 0
1D0217 Inversiones Financieras/ 18,296 13,976 1D0404 Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 64,249 59,865
1D0213 Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 18,296 13,899 1D0408 Otras Cuentas por Pagar/Porcion no corriente 0 0
1D0215 Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0 1D0406 Provisiones / 4,575 4,391
1D0210 Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0 1D0403 Ingresos Diferidos (netos)/ 0 0
1D0214 Inversiones al Mtodo de Participacin / 0 0 1D04ST Total Pasivo No Corriente/ 297,388 217,359
1D0218 Otras Inversiones Financieras/ 0 77 1D040T Total Pasivo/ 498,941 425,057
1D0201 Cuentas por Cobrar Comerciales/ 0 0 1DT003 Patrimonio Neto/
1D0202 Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 0 0 1D0701 Capital /Social 418,777 418,777
1D0203 Otras Cuentas por Cobrar a largo plazo/ 35,413 33,265 1D0703 Acciones de Inversin/ 49,575 49,575
1D0209 Existencias (neto)/ 0 0 1D0702 Capital Adicional/ 0 0
1D0216 Activos Biolgicos/ 0 0 1D0708 Resultados no Realizados/Otras ctas patrimoniales 5,950 5057
1D0211 Inversiones Inmobiliarias/ 0 0 1D0705 Reservas Legales/ 53,384 41,089
1D0205 Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)/ 675,002 627,200 1D0706 Otras Reservas/ 0 0
1D0206 Activos Intangibles (neto)/ 83,716 76,159 1D0707 Resultados Acumulados/ 104,379 18,726
1D0207 Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 28,433 28,965 1D0709 Diferencias de Conversin/ 0 0
1D0212 Crdito Mercantil/ 0 0 1D0710 Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz/ 632,065 533,224
1D0208 Otros Activos/ 0 0 1D0503 Intereses Minoritarios/ 849 1,224
1D02ST Total Activo No Corriente/ 840,860 779,565 1D07ST Total Patrimonio Neto/ 632,914 534,448
1D020T TOTAL ACTIVO/ 1,131,855 959,505 1D070T TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO/ 1,131,855 959,505

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BALANCE COMPARATIVO ANALISIS HORIZONTAL DE CEMENTOS PACASMAYO
2008 Y 2009
Aumento/D
BALANCE COMPARATIVO "Analisis Horizontal" 31/12/2009 31/12/2008
isminucion
Porcentual

Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/ 111,660 22,335 89,325 400%
Inversiones Financieras/ 0 0
Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas/ 0 0
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 0 0
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0
Cuentas por Cobrar Comercialesa terceros (neto)/ 29,741 22,950 6,791 29.6%
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 400 489 -89 -18.2%
Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 10,202 7,796 2,406 30.9%
Existencias (neto)/ 127,308 121,203 6,105 5.0%
Activos Biolgicos/ 0 0
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta/ 2,537 0 2,537 0.0%
Gastos Diferidos/Gastos pagados por anticipado 9,147 5,167 3,980 77.0%
Otros Activos/ 0 0
Total Activo Corriente/ 290,995 179,940 111,055 61.7%
Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/ 18,296 13,976 4,320 30.9%
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 18,296 13,899 4,397 31.6%
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0
Inversiones al Mtodo de Participacin / 0 0
Otras Inversiones Financieras/ 0 77 -77 -100.0%
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 0 0
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 0 0
Otras Cuentas por Cobrar a largo plazo/ 35,413 33,265 2,148 6.5%
Existencias (neto)/ 0 0
Activos Biolgicos/ 0 0
Inversiones Inmobiliarias/ 0 0
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)/ 675,002 627,200 47,802 7.6%
Activos Intangibles (neto)/ 83,716 76,159 7,557 9.9%
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 28,433 28,965 -532 -1.8%
Crdito Mercantil/ 0 0
Otros Activos/ 0 0
Total Activo No Corriente/ 840,860 779,565 61,295 7.9%
TOTAL ACTIVO/ 1,131,855 959,505 172,350 18.0%
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios / 0 0
Obligaciones Financieras/Porcion corriente 88,809 78,822 9,987 12.7%
Cuentas por Pagar Comerciales / 45,535 48,670 -3,135 -6.4%
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 81 10,370 -10,289 -99.2%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes/ 0 0
Otras Cuentas por Pagar/ 67,128 69,836 -2,708 -3.9%
Provisiones / 0 0
Pasivos mantenidos para la Venta/ 0 0
Total Pasivo Corriente/ 201,553 207,698 -6,145 -3.0%
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/ 228,564 153,103 75,461 49.3%
Cuentas por Pagar Comerciales / 0 0
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 0 0
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 64,249 59,865 4,384 7.3%
Otras Cuentas por Pagar/Porcion no corriente 0 0
Provisiones / 4,575 4,391 184 4.2%
Ingresos Diferidos (netos)/ 0 0
Total Pasivo No Corriente/ 297,388 217,359 80,029 36.8%
Total Pasivo/ 498,941 425,057 73,884 17.4%
Patrimonio Neto/
Capital /Social 418,777 418,777 0 0.0%
Acciones de Inversin/ 49,575 49,575 0 0.0%
Capital Adicional/ 0 0
Resultados no Realizados/Otras ctas patrimoniales 5,950 5057 893 17.7%
Reservas Legales/ 53,384 41,089 12,295 29.9%
Otras Reservas/ 0 0
Resultados Acumulados/ 104,379 18,726 85,653 457.4%
Diferencias de Conversin/ 0 0
Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz/ 632,065 533,224 98,841 18.5%
Intereses Minoritarios/ 849 1,224 -375 -30.6%
Total Patrimonio Neto/ 632,914 534,448 98,466 18.4%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO/ 1,131,855 959,505 172,350 18.0%
NOTA: Estudio del comportamiento de cada una de las cuentas del estado, o sea aumentos y disminuciones que ocurren en el transcurso del tiempo

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BALANCE COMPARATIVO ANALISIS VERTICAL DE CEMENTOS PACASMAYO 2008 Y
2009

BALANCE COMPARATIVO "Anlisis Vertical" 31/12/2009 31/12/2008 2009 (%) 2008 (%)

Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/ 111,660 22,335 9.9% 2.3%
Inversiones Financieras/ 0 0 0% 0%
Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas/ 0 0 0% 0%
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 0 0 0% 0%
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0 0% 0%
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0 0% 0%
Cuentas por Cobrar Comercialesa terceros (neto)/ 29,741 22,950 2.6% 2.4%
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 400 489 0.0% 0.1%
Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 10,202 7,796 0.9% 0.8%
Existencias (neto)/ 127,308 121,203 11.2% 12.6%
Activos Biolgicos/ 0 0 0% 0%
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta/ 2,537 0 0.2% 0%
Gastos Diferidos/Gastos pagados por anticipado 9,147 5,167 0.8% 0.5%
Otros Activos/ 0 0 0% 0%
Total Activo Corriente/ 290,995 179,940 25.7% 18.8%
Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/ 18,296 13,976 1.6% 1.5%
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 18,296 13,899 1.6% 1.4%
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0 0 0% 0%
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0 0% 0%
Inversiones al Mtodo de Participacin / 0 0 0% 0%
Otras Inversiones Financieras/ 0 77 0.0% 0.0%
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 0 0 0% 0%
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 0 0 0% 0%
Otras Cuentas por Cobrar a largo plazo/ 35,413 33,265 3.1% 3.5%
Existencias (neto)/ 0 0 0% 0%
Activos Biolgicos/ 0 0 0% 0%
Inversiones Inmobiliarias/ 0 0 0% 0%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)/ 675,002 627,200 59.6% 65.4%
Activos Intangibles (neto)/ 83,716 76,159 7.4% 7.9%
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 28,433 28,965 2.5% 3.0%
Crdito Mercantil/ 0 0 0% 0%
Otros Activos/ 0 0 0% 0%
Total Activo No Corriente/ 840,860 779,565 74.3% 81.2%
TOTAL ACTIVO/ 1,131,855 959,505 100% 100%
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios / 0 0 0% 0%
Obligaciones Financieras/Porcion corriente 88,809 78,822 7.8% 8.2%
Cuentas por Pagar Comerciales / 45,535 48,670 4.0% 5.1%
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 81 10,370 0% 1.1%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes/ 0 0 0% 0%
Otras Cuentas por Pagar/ 67,128 69,836 5.9% 7.3%
Provisiones / 0 0 0% 0%
Pasivos mantenidos para la Venta/ 0 0 0% 0%
Total Pasivo Corriente/ 201,553 207,698 17.8% 21.6%
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/ 228,564 153,103 20.2% 16.0%
Cuentas por Pagar Comerciales / 0 0 0% 0%
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 0 0 0% 0%
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 64,249 59,865 5.7% 6.2%
Otras Cuentas por Pagar/Porcion no corriente 0 0 0% 0%
Provisiones / 4,575 4,391 0.4% 0.5%
Ingresos Diferidos (netos)/ 0 0 0% 0%
Total Pasivo No Corriente/ 297,388 217,359 26.3% 22.7%
Total Pasivo/ 498,941 425,057 44.1% 44.3%
Patrimonio Neto/
Capital /Social 418,777 418,777 37.0% 43.6%
Acciones de Inversin/ 49,575 49,575 4.4% 5.2%
Capital Adicional/ 0 0 0% 0%
Resultados no Realizados/Otras ctas patrimoniales 5,950 5057 0.5% 0.5%
Reservas Legales/ 53,384 41,089 4.7% 4.3%
Otras Reservas/ 0 0 0% 0%
Resultados Acumulados/ 104,379 18,726 9.2% 2.0%
Diferencias de Conversin/ 0 0 0% 0%
Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz/ 632,065 533,224 55.8% 55.6%
Intereses Minoritarios/ 849 1,224 0.1% 0.1%
Total Patrimonio Neto/ 632,914 534,448 55.9% 55.7%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO/ 1,131,855 959,505 100% 100%
NOTA: Estudio de relaciones cuantitativas existentes entre los items a una fecha determinada

17
COMPARATIVO BALANCE GENERAL ANALISIS VERTICAL DE LAS PRINCIPALES
CEMENTERAS 2009
COMPARATIVO BALANCE EN PORCENTAJES DE CEMENTOS CEMENTOS CEMENTOS CEMENTOS
PACAMAYO ANDINO YURA LIMA
LAS CEMENTERAS "Anlisis Vertical" 2009 (%) 2009 (%) 2009 (%) 2009 (%)
Activo/
Activo Corriente/
Efectivo y Equivalentes de efectivo/ 9.9% 3.5% 2.3% 4.4%
Inversiones Financieras/ 0.0% 0.1% 0.0% 0.0%
Activos Financieros al Valor Razonable con cambios en Ganancias y Prdidas/ 0.0% 0.1% 0.0% 0.0%
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas por Cobrar Comercialesa terceros (neto)/ 2.6% 2.1% 1.8% 2.3%
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 0.0% 0.0% 12.1% 0.0%
Otras Cuentas por Cobrar (neto)/ 0.9% 0.4% 1.0% 1.6%
Existencias (neto)/ 11.2% 13.5% 16.1% 6.4%
Activos Biolgicos/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta/ 0.2% 0.0% 0.0% 0.0%
Gastos Diferidos/Gastos pagados por anticipado 0.8% 0.2% 1.8% 0.9%
Otros Activos/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.4%
Total Activo Corriente/ 25.7% 19.8% 35.1% 16.0%
Activo No Corriente/
Inversiones Financieras/ 1.6% 25.6% 0.0% 0.1%
Activos Financieros Disponibles para la Venta/ 1.6% 0.0% 0.0% 0.0%
Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Activos por Instrumentos Financieros Derivados/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Inversiones al Mtodo de Participacin / 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Otras Inversiones Financieras/ 0.0% 25.6% 0.0% 0.1%
Cuentas por Cobrar Comerciales/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas/ 0.0% 0.0% 3.5% 0.0%
Otras Cuentas por Cobrar a largo plazo/ 3.1% 0.0% 0.0% 0.1%
Existencias (neto)/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.9%
Activos Biolgicos/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Inversiones Inmobiliarias/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto)/ 59.6% 49.6% 57.2% 68.6%
Activos Intangibles (neto)/ 7.4% 5.0% 0.0% 5.6%
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 2.5% 0.0% 0.2% 1.3%
Crdito Mercantil/ 0.0% 0.0% 3.9% 2.6%
Otros Activos/ 0.0% 0.0% 0.0% 4.9%
Total Activo No Corriente/ 74.3% 80.2% 64.9% 84.0%
TOTAL ACTIVO/ 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%
Pasivo y Patrimonio/
Pasivo Corriente/
Sobregiros Bancarios / 0.0% 0.6% 0.1% 5.7%
Obligaciones Financieras/Porcion corriente 7.8% 11.0% 6.3% 3.4%
Cuentas por Pagar Comerciales / 4.0% 2.1% 7.6% 3.9%
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 0.0% 0.0% 1.0% 0.7%
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes/ 0.0% 1.4% 3.1% 0.3%
Otras Cuentas por Pagar/ 5.9% 1.4% 2.2% 1.6%
Provisiones / 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivos mantenidos para la Venta/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Total Pasivo Corriente/ 17.8% 16.6% 20.4% 15.7%
Pasivo No Corriente/
Obligaciones Financieras/ 20.2% 9.4% 16.1% 42.2%
Cuentas por Pagar Comerciales / 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos/ 5.7% 0.4% 0.3% 1.1%
Otras Cuentas por Pagar/Porcion no corriente 0.0% 0.0% 0.0% 2.3%
Provisiones / 0.4% 0.0% 0.0% 0.0%
Ingresos Diferidos (netos)/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Total Pasivo No Corriente/ 26.3% 9.8% 16.4% 45.5%
Total Pasivo/ 44.1% 26.3% 36.7% 61.2%
Patrimonio Neto/
Capital /Social 37.0% 45.5% 23.3% 20.3%
Acciones de Inversin/ 4.4% 0.0% 0.0% 2.6%
Capital Adicional/ 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Resultados no Realizados/Otras ctas patrimoniales 0.5% 0.0% -0.4% 0.0%
Reservas Legales/ 4.7% 9.1% 5.9% 3.0%
Otras Reservas/ 0.0% 0.0% 0.0% -1.0%
Resultados Acumulados/ 9.2% 19.0% 33.7% 5.9%
Diferencias de Conversin/ 0.0% 0.0% 0.0% -0.7%
Total Patrimonio Neto atribuible a la Matriz/ 55.8% 73.7% 62.6% 30.1%
Intereses Minoritarios/ 0.1% 0.0% 0.7% 8.7%
Total
TOTALPatrimonio Neto/
PASIVO Y PATRIMONIO NETO/ 55.9%
100.0% 73.7%
100.0% 63.3%
100.0% 38.8%
100.0%
NOTA: Estudio de relaciones cuantitativas existentes entre los items a una fecha determinada

18
ANALISIS

HORIZONTAL:

Los efectos de la conduccin de la empresa se reflejan en el balance general en forma de

incrementos o disminuciones.
El activo corriente ha aumentado S/.13825 que representa un incremento del 61.7%
respecto al inicio del periodo.
El activo no corriente tambin tuvo un ligero aumento del 7.9o% equivalente a
S/.61.295
El pasivo corriente tiene una disminucin del S/.6145 para el periodo 2009
El pasivo no corriente ha aumentado significativamente en 36.8%
El patrimonio neto incremento un 18.4%
VERTICAL
Muestra la relacin de cada uno de sus componentes con el total, o sea la relacin de cada
activo con el total activo y de cada cuenta de pasivo y capital con el total de ambos. Una
inspeccin del estado nos informa que al 31 de diciembre del 2009:

El activo corriente representa el 25.7% y el activo no corriente representa el 74.3%

para el periodo 2009, si comparamos con el periodo 2008 el activo corriente
representa el 18.8% y el activo no corriente represente el 81.2%
El pasivo corriente representa el 17.8%, y el pasivo no corriente representa el
26.3%; haciendo un total de pasivo representado en 44.1%
El patrimonio representa el 55.8% del total PASIVO Y PATRIMONIO, teniendo mayor
incidencia en este valor el capital social.

COMPARACION

Compararemos la situacin financiera de 4 empresas al 31 de diciembre del 2009, para

decidir cul de las 4 ofrece mejores perspectivas de una inversin provechosa. La dificultad
es eliminada si se compara porcentajes, sea traduciendo las empresas a un tamao
comn.

Cementos Pacasmayo es la empresa que dispone de una mayor cantidad de efectivo

en comparacin con las dems cementeras.
La empresa que dispone de mayores activos corrientes en comparacin con las
dems cementeras es Cementos Yura.

19
 La empresa que dispone de mayores activos no corrientes en comparacin con las
dems cementeras es Cementos Lima.
Cementos Yura tiene mayores pasivos corrientes que las dems cementeras
Cementos Lima tiene mayor pasivo no corriente que las dems cementeras, seguido
de Cementos Pacasmayo.
Cementos andino es la empresa que tiene mayor patrimonio

Cabe mencionar que generalmente no es posible hacer una comparacin exacta pues en
realidad la forma de llevar los EEFF por las empresas son diferentes.

Hemos colocado los 2 tipos de anlisis tanto horizontal como vertical, pues constituyen la
espina dorsal de la moderna tcnica de anlisis de EEFF.

RATIOS

RATIOS DE LIQUIDEZ
INDICE DE LIQUIDEZ 2009 2008
RAZON CORRIENTE 1.44 0.87
LIQUIDEZ EXTREMA 0.55 0.11
CAPITAL DE TRABAJO 89442.00 83297.00

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
INDICE DE ENDEUDAMIENTO 2009 2008

RAZON DE DEUDA 44.08 44.30

RATIOS DE GESTION
PPC PLAZO PROMEDIO DE DE COBRO A CLIENTES 14 11

RATIOS DE RENTABILIDAD
RENTABILIDAD SOBRE VENTAS (ROS) 16% 9%

20
21
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS DE CEMENTOS PACASMAYO 2009-2008

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS / INCOME STATEMENT 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007

Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos operacionales)/ 773,652 747,854 622,830
Otros Ingresos Operacionales/ 13,680 18,677 19,926
Total de Ingresos Brutos/ 787,332 766,531 642,756
Costo de Ventas (Operacionales)/ -427,866 -462,727 -312,472
Otros Costos Operacionales/ 0 0 0
Total Costos Operacionales/ -427,866 -462,727 -312,472
Utilidad Bruta/ 359,466 303,804 330,284
Gastos de Ventas/ -16,334 -15,282 -21,759
Gastos de Administracin/ -138,727 -123,531 -111,549
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos/ 0 0 0
Otros Ingresos/ 13,776 21,566 7,877
Otros Gastos/ -2,368 -19,948 -11,015
Utilidad Operativa/ 215,813 166,609 193,838
Ingresos Financieros/ 9,961 4,091 14,580
Gastos Financieros/ -20,131 -37,406 -18,535
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de Participacin/ 0 0 0
Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0 0
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/ 205,643 133,294 189,883
Participacin de los trabajadores / -22,186 -16,604 -19,712
Impuesto a la Renta/ -60,269 -46,045 -54,101
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/ 123,188 70,645 116,070
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin / 0 0 -98,890
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/ 123,188 70,645 17,180

22
ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDASANALISIS HORIZONTAL DE CEMENTOS PACASMAYO 2009, 2008 Y 2007

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS "Anlisis Horizontal" 31/12/2009 31/12/2008 31/12/2007 AUMENTO O DISMINUCION

Ingresos Operacionales/ 2009-2008 2008-2007 2009-2008 2008-2007

Ventas Netas (ingresos operacionales)/ 773,652 747,854 622,830 25,798 125,024 3.4% 20.1%
Otros Ingresos Operacionales/ 13,680 18,677 19,926 -4,997 -1,249 -26.8% -6.3%
Total de Ingresos Brutos/ 787,332 766,531 642,756 20,801 123,775 2.7% 19.3%
Costo de Ventas (Operacionales)/ -427,866 -462,727 -312,472 34,861 -150,255 -7.5% 48.1%
Otros Costos Operacionales/ 0 0 0
Total Costos Operacionales/ -427,866 -462,727 -312,472 34,861 -150,255 -7.5% 48.1%
Utilidad Bruta/ 359,466 303,804 330,284 55,662 -26,480 18.3% -8.0%
Gastos de Ventas/ -16,334 -15,282 -21,759 -1,052 6,477 6.9% -29.8%
Gastos de Administracin/ -138,727 -123,531 -111,549 -15,196 -11,982 12.3% 10.7%
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos/ 0 0 0
Otros Ingresos/ 13,776 21,566 7,877 -7,790 13,689 -36.1% 173.8%
Otros Gastos/ -2,368 -19,948 -11,015 17,580 -8,933 -88.1% 81.1%
Utilidad Operativa/ 215,813 166,609 193,838 49,204 -27,229 29.5% -14.0%
Ingresos Financieros/ 9,961 4,091 14,580 5,870 -10,489 143.5% -71.9%
Gastos Financieros/ -20,131 -37,406 -18,535 17,275 -18,871 -46.2% 101.8%
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de Participacin/ 0 0 0
Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0 0
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/ 205,643 133,294 189,883 72,349 -56,589 54.3% -29.8%
Participacin de los trabajadores / -22,186 -16,604 -19,712 -5,582 3,108 33.6% -15.8%
Impuesto a la Renta/ -60,269 -46,045 -54,101 -14,224 8,056 30.9% -14.9%
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/ 123,188 70,645 116,070 52,543 -45,425 74.4% -39.1%
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin / 0 0 -98,890 0 98,890 -100.0%
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/ 123,188 70,645 17,180 52,543 53,465 74.4% 311.2%

23
 ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS ANALISIS VERTICAL DE CEMENTOS
PACASMAYO 2008 Y 2009

ESTADO G.G.P.P. CEMENTOS PACASMAYO "Anlisis Vertical"

Ingresos Operacionales/ 31/12/2009 2009 (%) 31/12/2008 2008(%)
Ventas Netas (ingresos operacionales)/ 773,652 100% 747,854 100%
Otros Ingresos Operacionales/ 13,680 2% 18,677 2%
Total de Ingresos Brutos/ 787,332 102% 766,531 102%
Costo de Ventas (Operacionales)/ -427,866 -55% -462,727 -62%
Otros Costos Operacionales/ 0 0% 0 0%
Total Costos Operacionales/ -427,866 -55% -462,727 -62%
Utilidad Bruta/ 359,466 46% 303,804 41%
Gastos de Ventas/ -16,334 -2% -15,282 -2%
Gastos de Administracin/ -138,727 -18% -123,531 -17%
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos/ 0 0% 0 0%
Otros Ingresos/ 13,776 2% 21,566 3%
Otros Gastos/ -2,368 0% -19,948 -3%
Utilidad Operativa/ 215,813 28% 166,609 22%
Ingresos Financieros/ 9,961 1% 4,091 1%
Gastos Financieros/ -20,131 -3% -37,406 -5%
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo de Participacin/ 0 0% 0 0%
Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados/ 0 0% 0 0%
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/ 205,643 27% 133,294 18%
Participacin de los trabajadores / -22,186 -3% -16,604 -2%
Impuesto a la Renta/ -60,269 -8% -46,045 -6%
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/ 123,188 16% 70,645 9%
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin / 0 0% 0 0%
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/ 123,188 16% 70,645 9%

24
COMPARATIVO ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS ANALISIS VERTICAL DE LAS
PRINCIPALES CEMENTERAS 2009

COMPARATIVO G.G.P.P. EN CEMENTOS CEMENTOS CEMENTOS CEMENTOS

PACAMAYO ANDINO YURA LIMA
PORCENTAJES DE CEMENTERAS
2009 (%) 2009 (%) 2009 (%) 2009 (%)
Ingresos Operacionales/
Ventas Netas (ingresos operacionales)/ 100% 100% 100% 100%
Otros Ingresos Operacionales/ 2% 0% 0% 0%
Total de Ingresos Brutos/ 102% 100% 100% 100%
Costo de Ventas (Operacionales)/ -55% -52% -50% -58%
Otros Costos Operacionales/ 0% -11% 0% 0%
Total Costos Operacionales/ -55% -63% -50% -58%
Utilidad Bruta/ 46% 37% 50% 42%
Gastos de Ventas/ -2% -1% -1% -5%
Gastos de Administracin/ -18% -5% -8% -11%
Ganancia (Prdida) por Venta de Activos/ 0% 0% 0% 0%
Otros Ingresos/ 2% 1% 1% 1%
Otros Gastos/ 0% 0% -2% -1%
Utilidad Operativa/ 28% 32% 41% 26%
Ingresos Financieros/ 1% 0% 3% 2%
Gastos Financieros/ -3% -1% -4% -4%
Participacin en los Resultados de Partes Relacionadas por el Mtodo
0% de Participacin/
0% 0% 0%
Ganancia (Prdida) por Instrumentos Financieros Derivados/ 0% 0% 0% 0%
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta/ 27% 31% 40% 25%
Participacin de los trabajadores / -3% -3% -4% -3%
Impuesto a la Renta/ -8% -8% -10% -6%
Utilidad (Prdida) Neta de Actividades Contnuas/ 16% 19% 26% 16%
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuacin / 0% 0% 0% 0%
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio/ 16% 19% 26% 16%

25
TEXTO

HORIZONTAL

Los porcentajes mostrados en los cuadros, miden los cambios de los items durante los
ejercicios, proveen una base para el anlisis horizontal.

La variacin de las ventas netas es drstica pues al pasar del periodo 2007 al 2008
tiene un incremento de 20.1%, mientras que el incremento del periodo 2008 al 2009
es bastante bajo equivalente al 3.4%.
Los costos de ventas operacionales disminuyeron en 7.5%
Los gastos de ventas aumentaron 6.9%, los gastos administrativos en 12.3%
La utilidad neta para el periodo 2008 tena un crecimiento de 311.2%, mientras que
al periodo 2008 solo alcanza el 74.4%

VERTICAL

Estos porcentajes proporcionan la medicin vertical de las relaciones de cada item con las
ventas netas.

En el 2009 el costo de las mercaderas vendidas fue de 55% de las ventas netas,
mientras que el 2008 fue del 62% de las ventas netas.
Para el periodo 2009 los gastos de ventas, administracin representan el 2% y 18%
respectivamente de las ventas netas
Para finalizar la utilidad neta del ejercicio 2009 corresponde al 16%, mientras que
para el periodo 2008 fue de 9%; podemos notar que existe un incremento leve ao
tras ao.

COMPARACION

Para el cuadro consolidado de las 4 empresas del mismo rubro, notamos que el costo de
ventas vara entre 50% y 58% de las ventas netas, haciendo un promedio de 54% por lo
que los costos de ventas de la empresa Cementos Pacasmayo est por encima del dicho
promedio.

Los gastos de administracin de Cementos Pacasmayo son bastante altos a

comparacin con las dems cementeras.
Por ltimo la utilidad neta del ejercicio para Yura es superior a las dems
cementeras, quedando en ltimo lugar Cementos Lima y Cementos Pacasmayo.

26
27
 COMPARATIVO ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL DE ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias

Anlisis Horizontal y Vertical
Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto
Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2009 y de 2008

Nmero de acciones
(en miles)

Comunes De Capital Acciones de Reserva Resultados no Utilidades

inversin social inversin legal realizados en acumuladas Total Inters Total
inversiones minoritario general
disponible para
la venta
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Saldos al 1 de enero de 2008 419,977 49,575 419,977 49,575 33,789 17,103 187,891 708,335 30,768 739,103
Valor razonable de activos disponibles para la venta, nota -9(b) - - - - -12,046 - -12,046 - -12,046
Pago de dividendos, nota 16 - - - - - - -232,887 -232,887 - -232,887
Devolucin de aportes al inters minoritario de Zemex LLc - - - - - - - 0 -27,187 -27,187
Adquisicin de acciones comunes efectuada por la Subsidiaria,
-1,200 nota 16 -1,200 - - - -1,980 -3,180 - -3,180
Utilidad neta - - - - - - 73,002 73,002 -2,357 70,645
Apropiacin de reserva legal, nota 16(d) - - - - 7,300 - -7,300 0 - 0
Saldos al 31 de diciembre de 2008 418,777 49,575 418,777 49,575 41,089 5,057 18,726 533,224 1,224 534,448
VARIACION HORIZONTAL 78.4% 9.3% 7.7% 0.9% 3.5% 99.8% 0.2% 100.0%
Valor razonable de activos disponibles para la venta, neto -de su efecto diferido,
- nota 9(b)
- - - 893 - 893 - 893
Pago de dividendos, nota 16 ( e ) - - - - - -25,000 -25,000 - -25,000
Devolucin de aportes al inters minoritario de Zemex LLc - - - - - - - 0 -615 -615
Utilidad neta - - - - - - 122,948 122,948 240 123,188
Apropiacin de reserva legal, nota 16(d) - - - - 12,295 - -12,295 0 - 0
Saldos al 31 de diciembre de 2009 418,777 49,575 418,778 49,575 53,384 5,950 104,379 632,066 849 632,915
VARIACION HORIZONTAL 66.2% 7.8% 8.4% 0.9% 16.5% 99.9% 0.1% 100.0%
VARIACION EN S/. 1 0 12,295 893 85,653 98,842 -375 98,467
VARIACION VERTICAL 0.0% 0.0% 29.9% 17.7% 457.4% 18.5% -30.6% 18.4%

ANALISIS

La empresa Cementos Pacasmayo muestra los movimientos de la partida del patrimonio.

28
La cuenta capital, que representa las aportaciones directas hechas por los accionistas a la empres nos muestra que al 2008, tena un
saldo de S/.419977 y al ao 2009 nos muestra un saldo de S/.418778, habindose producido una disminucin de S/.1.00 dicha variacin
representa el 0.0002% con relacin al ejercicio anterior.

Acciones de inversin, representa el importe de las acciones representativas de los trabajadores en la utilidad generada por la empresa,
durante el ltimo ejercicio no muestra variacin alguna.

Reserva legal, registra la detraccin de utilidad de conformidad a lo establecido por la ley general de sociedades, la misma que se
constituye en respaldo de los crditos obtenidos. Por ley deben alcanzar un mnimo de 20% del capital social. Hasta que no se cumpla el
porcentaje la empresa debe destinar el 10% de sus utilidades netas de cada ao a reservas.

Resultados acumulados, este rubro representa las utilidades generadas por la empresa deducido el impuesto a la renta y las
participaciones establecidas por ley.

Durante el ltimo ejercicio se produjo una variacin de S/. 85653.

29
30
 Cementos Pacasmayo S.A.A. y Subsidiarias

Estado consolidado de flujos de efectivo

Por los aos terminados el 31 de dic iembre de 2009 y de 2008

31/12/2009 31/12/2008

S/(000) S/(000)
Actividades de operacin
Cobranzas a c lientes 770,258 752,599
Pago a proveedores - 424,287 - 437,178
Pago a trabajadores y terc eros - 119,220 - 118,847
Pago de impuesto a la renta - 69,755 - 73,446
Pago de intereses - 18,810 - 12,732
Cobro de alquiler de c onc esin minera 13,680 18,677
Otros c obros (pagos) neto relativos a la ac tividad 11,013 - 10,346
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 162,879 118,727

Actividades de inversin
Adic iones de inmuebles, maquinaria y equipo - 60,127 - 68,386
Adic iones de otros ac tivos - 15,927 - 5,503
Venta de inmuebles, maquinaria y equipos 1,882 10,231
Disposic in de fondos restringidos y pago de pasivos disc ontinuos - 35,120
Adquisic in de inversiones financ ieras - 494
Prstamos c obrados a la Princ ipal y relac ionadas 2,411
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversin - 74,172 - 96,861

Actividades de financiamiento
Aumento de deuda a largo plazo 205,026 26,238
Pago de deudas a largo plazo - 168,530 - 86,911
Pago y antic ipo de dividendos - 35,263 - 219,268
Devoluc in de aportes a inters minoritario - 615 - 27,187
Adquisic in de ac c iones en tesorera - 3,180
Efectivo neto proveniente de (utilizado en) las actividades de
financiamiento 618 - 310,308
Aumento neto (disminucin neta) de efectivo 89,325 - 288,442
Efectivo al inicio del ao 22,335 310,777

Efectivo al final del ao 111,660 22,335

Conciliacin de la utilidad neta con el efectivo proveniente de las

actividades de operacin
Utilidad neta 123,188 70,645
Ms (menos) ajustes que no afectaron el efectivo:
Deprec iac in y amortizac in 64,652 71,260
Rec upero de provisin para desvalorizac in de existenc ias
Provisin para rec onoc er valor razonable de ventas de xido de - 8,721
zinc
pendientes de liquidac in - 2,216 2,216
Impuesto a la renta y partic ipac in de los trabajadores diferidos 1,419 - 23,770
Provisin por obsolesc enc ia de existenc ias 569 17,882
Otros menores 113 1,690
Gananc ia neta de enajenac in de inmuebles, maquinaria y equipos - 83 - 1,159
Provisin por c obranza dudosa 65
Resultado neto de liquidac in de ac tivos disc ontinuos 22513
Cambios netos en las cuentas de activo y pasivo:
Disminucin (aumento) de activos de operacin -
Cuentas por c obrar c omerc iales a terc eros, Princ ipal y
relac ionadas - 6,704 2,529
Otras c uentas por c obrar - 4,617 - 17,117
Existenc ias 2,047 - 28,540
Gastos pagados por antic ipado - 3,980 - 1,095
Aumento (disminuc in) de pasivos de operac in -
Cuentas por pagar c omerc iales a terc eros, Princ ipal y
relac ionadas - 3,161 - 3,593
Otras c uentas por pagar 308 5,266
Efectivo neto proveniente de las actividades de operacin 162,879 118,727

Informacin adicional sobre el flujo de efectivo

Las princ ipales transac c iones que no generaron flujo de efec tivo fueron las siguientes:
Arrendamiento financ iero 48,952 14,045

31
LOS PRINCIPALES FACTORES E INFLUENCIAS QUE HAN DETERMINADO EL
RENDIMIENTO FINANCIERO

Ent o rn o Ec o n mi c o
El ao 2009 comenz bajo la sombra de una de las peores crisis financieras mundiales.
Durante el ao 2008 importantes bancos de inversin como Lehman Brothers se declararon
en quiebra e incluso en Enero de 2009 el Fondo Monetario Internacional declar que La
economa mundial est confrontada con una recesin profunda".

La balanza comercial, compuesta por las exportaciones (26,016 millones de dlares) y las
importaciones (21,105 millones de dlares), alcanz los 4,911 millones de dlares. Las
reservas internacionales aumentaron de 31,196 millones de dlares en diciembre del 2008
a 33,091 millones de dlares en diciembre del 2009.

32
MER C ADO N A C IO N AL DE CEME NT O
La crisis internacional afect los despachos de cemento durante los primeros meses del ao,
sin embargo los despachos de cemento a nivel nacional alcanzaran un record histrico de
7,264,239 TM de cemento (4.6% de crecimiento frente al ao anterior). Este
crecimiento se origina bsicamente en la ltima mitad del ao, lo que auspicia un mayor
crecimiento para el ao 2010.

La participacin de mercado, obtenida por Cementos Pacasmayo y Cementos Selva durante

el ao 2009, fue de 21,4%. En el ao 2008 esta participacin fue de 21.3%.

33
I N NO V AC I N CO M ERC I A L
Cementos Pacasmayo continu durante el 2009 con su estrategia de acercamiento a los
clientes y consumidores, buscando satisfacer sus necesidades a travs de la innovacin y
nuevos productos que mejoren la durabilidad de las construcciones. En este sentido, puso a
disposicin de sus clientes el nuevo cemento Extradurable; el cual, fue diseado
especialmente para la construccin del Proyecto Planta de Beneficio de fosfatos y Puerto de
Bayvar y luego fue puesto a disposicin de todos nuestros clientes.

34
35
DIAGNOSTICO Y PRONOSTICO ECONOMICO Y FINANCIERO 2009
1. CAPACIDAD DE PAGO Se pueden atender los pagos a corto y medio plazo?
La situacin financiera de la empresa se puede calificar de moderada baja al mostrar
los niveles de liquidez corriente, tiene una capacidad de pago del pasivo corriente,
aunque el capital de trabajo es limitado. La empresa no se encuentra en aptitud de
asumir el capital de trabajo limitado. La empresa no se encuentra en aptitud de
asumir deudas cuyos vencimientos sean de muy corto plazo.
Aunque generalmente se considera una relacin de 2.0 como la mas satisfactoria se
admite hasta un 1.5 para empresas que operan en pases no suficientemente
desarrollados, y que por lo tanto estn en vas de su desarrollo como es el caso de
nuestro pas
2. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO: Cuenta la empresa con suficiente capacidad de
endeudamiento?
La capacidad de endeudamiento no es ptima. Esto debido a que bsicamente el
endeudamiento se realizo con recursos externos va bancos y proveedores (corto
plazo y largo plazo), estas se dieron en un 44.08% y 44.30% respectivamente.
3. En lo referente a la situacin econmica esta empresa muestra una aceptable razn
o ndice de solvencia en los aos 2008 y 2009
4. En lo que se refiere a su relacin patrimonio/Deudas, es de 1.27 y 1.26
respectivamente. La capacidad de endeudamiento est comprometida.
5. Con respecto a la rentabilidad de la empresa se viene manejando sobre lmites
aceptables para el giro del negocio.

PRONOSTICO
A la empresa se le recomienda lo sgte:
1. El manejar actualmente altos ndices de liquidez le posibilita el pago a su
vencimiento de las obligaciones a corto plazo con proveedores y banco; debe
reestructurar su endeudamiento con recursos a mediano plazo.
2. Asimismo se recomienda agilizar las cobranzas con el fin de mejorar la liquides para
el pago oportuno de las obligaciones y evitar el excesivo gasto financiero.
3. Asimismo se recomienda analizar los gastos de administracin y ventas, a fin de
poder determinar aquellos rubros en los cuales se puedan efectuar ajustes e
incrementar la utilidad operativa.

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