PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS:

Son instrumentos financieros cuya redituabilidad depender del valor de otros instrumentos del cual se
derivan; son herramienta importantsima para administrar riesgos financieros.:
(Forward, Swaps, futuros, opciones)

Forward:
Contratos de negociacin de cualquier activo, convinindose la cantidad, calidad y precio del mismo en la
fecha de suscripcin y difirindose la operacin a una fecha futura que deber estipularse en el contrato.

Swaps:
Son contratos para intercambiar flujos de efectivo en intervalos de tiempo previamente especificados.
Son ofrecidos por bancos de inversin y/o bancos comerciales a cambio de una comisin.
Swaps de tasa de interes:
Una parte, con un adeudo que la obliga a pagar una tasa de interes fija, pensando que las tasas van a la
baja, realiza un swaps con otra parte obligada a pagar una tasa variable y que espera que las tasas se eleven
Swaps de divisas:
Aqu se intercambian los principales y los pagos de intereses en dos divisas distintas. Cada parte se obliga
a pagar los intereses de la otra. Al vencimiento se intercambian las cantidades del principal a un tipo de
cambio previamente establecido por ambas partes.

Futuros:
Contratos de compra venta, con intermediacin de una casa de bolsa, de determinados productos, en
cantidad y calidad estandarizada, cuyo precio se fija al suscribirse el contrato, con fecha y lugar de entrega
fijadas de antemano.
Surgieron para asegurar los flujos monetarios para los comerciantes. Operan nicamente con dlares, IPC,
acciones, cetes 91 dias y TIIE 28 dias.
El precio se determina en subasta publica a travs de corredores en el piso de negociaciones.
Para reducir los riesgos de no llegar al buen termino de los contratos, el comercio de los futuros se
organiza con una cmara de compensacin. En Mxico se llama ASIGNA.
La cmara de compensacin permite a los participantes no preocuparse por el riesgo crediticio de la
contraparte, adems los participantes podrn cancelar, aumentar o disminuir su posicin sin necesidad de
localizar a la contraparte.
En los contratos de futuros, las perdidas y las ganancias se pagan al finalizar cada dia de negociacin, a
esto se le llama Marking to Martket
Cobertura utilizando los futuros financieros:
Es una accin para reducir los riesgos, en este caso, proteccin contara variaciones en los precios de los
productos en los mercados de contado. Se compran o venden futuros financieros exactamente en la
posicin contraria del mercado de contado.
Cobertura larga ( de compra)
Se compran los futuros cuando se desea asegurar el precio de un bien que se planea adquirir en el futuro.
Sirve para protegerse contra los incrementos de los precios en el mercado de contado. Cuando se participa
en una cobertura larga, cualquier incremento en el precio del bien en el mercado de contado acarrea
perdidas para la empresa, pero esta se compensa con la ganancia en el mercado de futuros.
Cobertura Corta(DE VENTA)
Es cuando el dueo o productor de un bien quiere asegurar el precio a que vendr su producto, evitando las
perdidas que le ocasionaran las bajas de los precios en los mercados de contado.
Si bajase el precio del producto en el mercado de contado, ocasionara perdidas para la empresa, pero sta
se compensara con la ganancia en el mercado de futuros.
Cobertura Cruzada
En este caso el activo que se quiere proteger en el mercado de contado es diferente al activo del mercado
de futuros. Se deber cuidar sin embargo que exista correlacin entre los precios de ambos activos.
Opciones:
Contrato en el que el comprador, mediante el pago de una prima, adquiere el derecho, mas no la obligacin
de comprar(CALL) o vender(PUT) un activo a un precio y fecha preestablecidos.
La opcion de llevar a cabo la operacin o no hacerlo, a criterio del comprador, tiene un costo, porlo que el
comprador deber pagarle al vendedor una prima por ese privilegio
Tipos de Opciones:
OPCION EUROPEA: Solo se puede ejercer en la fecha de vencimiento.
OPCION AMERICANA: Se puede ejercer en cualquier fech hasta su fecha de vencimiento:
Precio de ejercicio: Rambien llamado STRIKE, es el precio pactado para llevar a cabo la operacin.

CALL:
Es el derecho, ms no la obligacin, de comprar cierta cantidad de un bien, a un determinado precio, para
ejercerse durante cierto periodo a cambio del pago de una prima.
Comprador(long): El pago de la prima representa perdida si el precio del mercado permanece bajo, No se
ejerce la opcin, perdindose nicamente la prima. La utilidad comenzara despus de recuperarse la prima
Vendedor(Short): Recibe prima lo que representa una ganancia, si el precio del subyacente permanece
debajo del precio del ejercicio no se ejercer la opcin, teniendo ganancia de la prima, si el P.M. supera
supera el precio de ejercicio se ejercera la opcion, por lo que el vendedor estaria obligado a vender a un
precio menor con la consiguiente perdida. La prida se iniciara una vez superada la prima.

PUT:
La opcin de venta o put, es el derecho, mas no la obligacin, de vender una cierta cantidad de un bien a
un precio determinado, el cual se ejerce durante un lapso previsto, para adquirir este derecho se deber
pagar una prima.
Comprador (Long)
Se paga una prima que significa un egreso, si el precio del subyacente esta encima del precio de ejercicio,
no se ejercer la opcin por lo que la perdida se limitara a la prima. Si el precio del subyacente cae por
debajo del P.E., el tenedor de la opcin, se ejercer su derecho de vender el subyacente al precio de
ejercicio, entre mas bajo el precio de mercado en relacin al precio mayores las ganancia.
Vendedor (Short)
Recibe una prima, si el precio del subyacente permanece arriba del P.E., no se ejerce la opcin, el
vendedor esta obligado a comprar el bien subyacente a un precio superior al del mercado.
A menor precio de mercado, respecto al P.E. mayores perdidas al vendedor, una vez sobrepasada la prima
Mercado de valores.
Es un conjunto de organismos que generan,
recogen, administran, orientan y dirigen, tanto el
ahorro como la inversin, constituyendo el
mercado donde ponen en contacto ofertantes y
demandantes para intercambiar sus activos
financieros con el objeto de satisfacer sus
necesidades de dinero y capital.
Nacional Hipotecaria(JUNIO 2001)
Tiene como finalidad la de promover, mediante el
otorgamiento de crditos y garantias la
construccin y adquisicin de vivienda,
preferentemente de inters social, asi como la
bursatilizacin de carteras hipotecarias generadas
por intermediarios financieros
Cajas de Ahorro Popular:
Estarn obligadas a crear reservas que garanticen
los recursos de sus clientes y adems a crear un
fondo para obras de beneficio social. Debern
establecer un comit de crditos que autoricen los
prestamos. Debern agruparse en federaciones y
confederaciones.
Banca de inversin:
Es un intermediario para la colocacin de valores
entre la empresa emisora y el pblico
inversionista.
Negocia de dos maneras:
a) compra los valores a cierto precio y
luego los vende en lo mejor que puede.
Aqu el banco es el que corre el riesgo
b) Como agencia. Vende los valores por
cuenta del emisor a cambio de una
comisin.
Bolsa mexicana de Valores:
Es una institucin privada, constituida legalmente
como Sociedad annima de capital variable, sus
accionistas son las casas de bolsa autorizadas.
Los especialistas burstiles, personas fsicas y
morales que podran adquirir hasta un 10% del
Capital Social Pagado.
Es el foro donde se llevan a cabo las operaciones
del mercado de valores organizado de Mxico:
FUNCIONES:
Proporcionar la infraestructura, la
supervisin y los servicios necesarios para
la realizacin de los procesos de emisin,
colocacin e intercambio de valores y
ttulos inscritos en el Registro Nacional
de Valores Organizados de Mxico y de
otros instrumentos financieros
Hace publica la informacin burstil
Supervisa las actividades de las empresas
emisora y casas de bolsa en cuanto el
apego a las disposiciones aplicables
Fomenta la expansin y competitividad
del mercado mexicano de valores
A partir de enero 2001 se aplican nuevas
disposiciones para la inscripcin de acciones en
la BMV son las siguientes:
Historial operativo mnimo de tres aos
Haber registrado una utilidad neta durante
los ltimos tres aos.
Un capital contable mnimo a 20 millones
de unidades de Inversin (UDIS)
INDICADORES DEL MERCADO:
ndice de precios de la BMV(IPC)
Es una muestra de ciertas acciones del mercado
que se consideran representativos del mismo. Se
toma una muestra que va de 35 a 50 acciones,
ponderadas por capitalizacin y bursatilidad. Cada
bimestre cambia su composicin. Se suma el
valor de mercado de cada una al momento del
cierre. Sirve para medir los cambios y tendencias
del mercado.
Indice INMEX: Creado por Banamex,
consistiendo de una muestra de 20-25 acciones de
las ms bursatilesy de mayor capitalizacin.
Cambia cada semestre. Ninguna serie de acciones
puede representar ms del 10% de indice y solo
se incluira una serie por emisora
- otro indicadr seria el de ALTAS y BAJAS
es decir, el numero de acciones que
aumentaron de precio y el numero que
disminuyeron.
- El VOLUMEN de acciones negociadas en
el periodo.
-
TIPOS DE EMISIONES
Emisin pblica de valores:
Es cuando se coloca la emisin entre
inversionistas individuales. La venta es
generalmente manejada por un Banco de
Inversin o por una casa de bolsa.
Emisin privada de valores: BONOS BPAS: Emitidos por el Instituto
Aqu la empresa emisora vende los valores Bancario de Proteccin al ahorro para hacer
directamente al inversionista o pequeo grupo de frente a sus obligaciones y reducir sus costos
inversionistas financieros. Tienen la garanta del Gob. Fed. Y
son amortizables al vencimiento.
Instrumentos de inversin en el mercado de INST. DE DEUDA DE INSTITUCIONES
valores FINANCIERAS
Deuda I. de d. I. de D. Emp. I. d. Pub. ACEPTACIONES BANCARIAS: Es un
pblica Inst.Financ. Priv. En Dlls prstamo hecho por el banco a una empresa,
CETES Aceptaciones Papel Bonos documentado por medio de una letra de cambio
bancarias comercial Brandy aceptada por el banco. Estaletra se comercializa
BONDES Pagares Pagare a Bonos ene l mercado de deuda.
bancarios mediano plazo Azteca PAGARE CON RENDIMIENTO
Ajustabonos- Pag. Con Obligaciones: Eurobonos LIQUIDABLE AL VENC. (PRLVs): Son
Udibonos rend. *portador o UMS ttulos a corto plazo emitidos por instituciones de
Liquidable al registradas crdito, El pago ser al vencimiento.,Pagando
vencim. una tasa de inters que fija el emisor.
Pagares de Certificados *Hipotecaris PAGARES BANCARIOS: Emitidos por
indemn. de particip. *Participativas instituciones bancarias a plazos de 1,3,6,9 y 12
Carret. Inmobiliaria meses, con intereses pagaderos al vencimiento. V.
Bonos BPAS Certificados *convertibles Nominal $100.00
burstiles CEDES: Certificados de depsitos emitidas por
CEDES *garantizadas instituciones de crdito, cuyos intereses se pagan
en parcialidades mientras llega el vencimiento.
DEUDA PUBLICA: Son a corto plazo.
CETES: Certificados de la tesorera, emitidos CERTIFICADOS DE PARTICIPACIN
por el gobierno Federal. Su valor nominal es de INMOBILIARIA: Se colocan en el mercado
$10 pesos y se vendes con descuento. Son los burstil por instituciones de crdito con crgo a un
ttulos de menor riesgo. Se pueden fidecomiso cuyo patrimonio se integra por bienes
haceroper4aciones de Reporto. inmuebles. Su valor nominal es de $ 10 y $100,
BONDES: Bonos DE desarrollo del Gobierno con un plazo entre 3 y 7 aos, amortizable al
federal. Su valor nominal es de $100 y se venden vencimiento o peridicamente. Pagan un inters
en subasta al postor que pida el menor descuento. trimestral referenciado a Cetes o TIIE.
Pagan intereses cada 28 das, escogindose la CERTIFICADOS BURSTILES: Son ttulos
tasa mayor entre los Cetes a 28 das y la TIIE. de crdito que representan la participacin
AJUSTBONOS-UDIBONOS: Los bonos individual en el mercado de valores. Slo podrn
ajustables del gobierno federal se emitieron hasta ser emitidos por sociedades annimas, entidades
1996, siendo reemplazados en dicho ao por los de la administracin pblica federal paraestatal,
bonos de desarrollo del gob. Fed. Denominados municipios,, entidades federativas, y financieras,
en unidades de inversin(UDIBONOS) estor cuando acten en su carcter de fiduciarias. Es un
tienen un valor nominal de 100 UDIS, plazo de 3 certificado que combina los beneficios que
a 5 aos con pagos semestrales de intereses. existen entre un pagare y las obligaciones,
Otorgan un rendimiento mayor a la inflacin. adems de que ampliara el financiamiento de las
PAGARES DE INDEM. CARRETERO. Es un empresas a largo plazo.
pagare garantizado por el Gob.Fed. a travs de
Banobras, con un valor nominal de 100 UDIS y
cuyo plazo va de 5 a 15 aos. Se venden con un
descuento del precio nominal pagando una tasa
de inters fija cada 182 dias.
 INST. DE DEUDA DE EMPRESAS
PRIVADAS:
PAPEL COMERCIAL: Es un pagare
negociable emitido por empresas, Se venden con
descuento, calculndoseles un rendimiento
referenciado a Cetes 287 das o TIIE. Por se un
pagar, no ofrece ninguna garanta, por lo que se
trga un mayor rendimiento.
PAGARE A MEDIANO PLAZO: Son emitidos
por empresas, Vienen siendo el equivalente del
papel comercial pero con plazo mayores, entre 1
a 3 aos, su tasa de inters es revisable,
estimndosele un rendimiento arriba de cetes o
TIIE. Los intereses se pueden pagar en forma
mensual, trimestral, semestral,o anual.
OBLIGACIONES: Instrumentos emitidos por
empresas privadas. Su valor nominal es variable
con vencimiento entre 3 y 8 aos, cuya
amortizacin puede ser al tpermino del plazo o en
parcialidades.
Al portador o registradas: En el ultimo
caso aparecera el nombre del tenedor en
los libros de la empresa y slo se podrn
transferir por escrito en las oficinas de la
empresa o ante un agente designado. Los
intereses se cobran atraves de cupones.
Oblig. Hipotecarias: Si son de hipoteca
abierta, es decir que se permita la emisin
adicional de obligaciones contra la misma
hipoteca o puede ser cerradas.
Oblig. Participativas: Mismas que les
permite a los tenedores compartir las
utilidades de la empresa, cuando estas
exceden cierta cantidad pactada de
antemano, bajo condiciones previamente
establecidas.
Oblig. Convertibles: En donde se le da la
opcion al tenedor de cambiarlas por
acciones comunes de la empresa dentro
de un plazo y condiciones
preestablecidos.
Oblig. Grantizadas: Se les permite a los
tenedores comprar acciones comunes a un
precio especificado en el contrato, mismo
que se podr ser variable dependiendo del
periodo en que se ejerza la opcin.
INST. DE DEUDA PUBLICA EN DOLARES
BONOS BRANDY: Son obligaciones que
emiten los gobiernos de algunos paises para
sustituir deuda bancaria
BONOS AZTECAS: Se emitieron por el
gobierno federal en 1988 con vencimiento a 20
aos, en pagos semestrales. Son amortizables al
vencimiento.
EUROBONOS UMS: Fueron emitidos en 1996
por Unites Mexican States. Con intereses
semestrales y amortizacin al vencimiento.
INST. DE DEUDA EN DOLARES
EUROBONOS:Son bonos u obligaciones
emitidos tanto por el sector publico como por el
privado, en una moneda operad fuera del pais de
emisin:. No existe mercado organizado, ni
autoridad formal, no hay lugar de operacin, ya
que las operaciones son portelefono, no existen
reglamentos formales, son al portador. Existen 3
inst. del mercado deeurobonos:
1. Eurobonos con tasa flotante: Ofrecen un
rendimiento con prima arriba de cierta
tasa de referencia
2. Eurobonos normales: Con tasa fija
durante su vida.. es la mas comun
3. Eurobonos convertibles: Son euroboos
normales pero que dan la opcion de
convertirlos en acciones de la empresa
emisora, dentro de un palzo
predeterminado y de acuerdo a una
formula fijada de antemano, con opcion
del inversionista de realizar la conversin.
BONOS CHATARRA: Tambien se le llaman
bonos de alto rendimiento. Son bonos
corporativos que debido a su riesgo crediticio no
tienen una calificacin alta.Ofrecen al inv. Una
tasa de rendimiento mayor.Generalmente se le
imponen condiciones especiales a los emisores ,
tales como garantias especificas, opciones de
convertibilidad a capital.
Warrants:
Son una opcin de compra de un nmero
especifico de acciones comunes a un precio
determinado. Cuando el tenedor ejerce la opcin,
entrega el warrant. Generalmente se emplean
como incentivos en una emisin pblica de deuda
que se coloca de manera privada, Se pueden
emitir solas, no tiene que ser parte de otra
emisin de valores. En ocasiones se venden
directamente a los inversionistas. El precio puede
ser fijo o escalable a travs del tiempo. Deber de
especificar la fecha en que expira menos que sea
sin fecha de vencimiento.
Ficorca:
Fidecomiso para la cobertura de riesgos
cambiarios. Creado para renegociar la deuda del
sector privado en paquete.
Mercado de coberturas cambiarias a corto
plazo:
Mercado de mostrador para cubrir el riesgo
cambiario del peso-dlar, liquidable en Mxico,
es decir, las liquidaciones con en pesos.
Es para empresas mexicanas y para las
subsidiarias de empresas extranjeras. Estos
contratos de compran y venden en bancos
mexicanos y casa de bolsa a un plazo no mayor a
365 das.
Acciones comunes:
Representan la aportacin directa de los dueos.
Cada accin comn viene siendo una parte de la
propiedad de la empresa. Afecta el riesgo, el
control y las utilidades de la empresa.
Derecho de suscripcin: Existe un derecho de
suscripcin de acciones que permite a los
accionistas actuales mantener una proporcin de
la propiedad de la empresa, al drseles el derecho
a comprar las nuevas acciones que emita la
empresa, cuando menos en su proporcin actual.
Acciones con derechos(Right On) Es cuando un
accionista vende sus acciones con todo y los
derechos de comprar la nueva emisin. Tambin
pueden venderse nicamente los derechos.
Acciones sin derechos(Right off): Es cuando se
vende la accin en circulacin sin traspasar los
derechos de compra de la nueva emisin. Sucede
cuando la operacin se lleva a cabo faltando
menos de 5 das para la nueva emisin.
Acciones de Tesorera: Son las acciones de si
misma que posee la empresa. Se mantiene para
una posible reventa o para utilizarlas como pago
al comprar otras compaas, para repartrselas a
los trabajadores. Estas no tienen privilegios de
accionistas, es decir, no reciben dividendos, ni
tienen derecho de voto.. Solo en caso de
volverlas a colocar, estando ya en circulacin,
tendran los mismos derechos y privilegios
asociados con las otras acciones en circulacin de
la compaa.
No son activos de la empresa, slo los valores de
otras empresas lo seran.
Acciones preferentes:
Son acciones a las que la empresa les ha dado
preferencia sobre las comunes en cuanto a
reclamacin de dividendos y sobre los activos en
caso de liquidacin. En estas los dividendos se
limitan a lo especificado.
Los dividendos preferentes pueden ser
acumulativos y no acumulativos.
Los accionistas preferentes no tienen el derecho
de suscripcin para las nuevas emisiones(A
menos que diga que si en el acta constitutiva).,
tienen el mismo derecho a voto que los
accionistas comunes nO se les quita el derecho a
votar cuando la decisin involucra a los activos
de la empresa.
Acciones preferentes convertibles: Es cuando
en el titulo de la accin preferente se les da la
opcin de adquirir acciones comunes a un precio
fijo y a cambio de sus acciones preferentes:
Opcin expresar precio: 2 acc. comunes en $50
a cambio de 1 acc. Preferente
Opcin expresar razn: Se cambiara 1 acc. Pref..
por 2 acc. Comunes.
Se puede tener un plazo para dicha conversin,
despus de la cual sta ya no se podr llevarse a
cabo.
Acciones preferentes con garantas: Les
permite a los tenedores comprar acciones
comunes a un precio especificado en el
contrato..Se establece un plazo para ejercer la
garanta, despus ya no tendr efecto. Al
momento de la suscripcin no conviene ejercer la
garanta. El precio puede aumentar con el tiempo.
Retiro de acciones preferentes(la empresa
dispone de 2 maneras para retirarlas)
a) Insertando una clusula en el contrato de
emisin que as lo especifique.
b) Creando un fondo para amortizarlas.
 los intereses como por los dividendos e
incremento en el valor de las acciones .Algunas
American Depositary receipts (ADRs) variaciones serian:
Son recibos que amparan la adquisicin de una * Indizadas * De la pequea y mediana
accin comprada en una bolsa no empresa * Sectoriales *
Estadounidense, depositada con un custodio Regionales *Agresivas
(Banco internacional reconocido). Despus se
negocian en el mercado secundario. Sociedades de inversin de capitales (SINCAS)
Ventajas: El inversionista extranjero operaria Se invierte en empresas que no cotizan en la
con corredores de su Pas, en su idioma, su Bolsa Mexicana de Valores, generalmente en el
moneda y en su pas. capital de las empresas, es decir, en acciones,
Tambin lo pueden promover las empresas obligaciones, etc. Es una inversin a largo plazo
emisoras para conseguir dinero fresco y sin tener y su rendimiento depender de la actuacin de las
que cumplir con las regulaciones de la empresas promovidas. Tienen posibilidad de
Sececurities and Exchange comisin, ni con las rendimientos muy altos aunque su riesgo es alto
altas cuotas y periodo de espera que implicara un tambin.
listado en una Bolsa de EE UU u otro pais.
Serviran adems para mejorar la imagen en los Sociedades de Inversin de Objeto
mercados internacionales y as conseguir crditos Limitado(2001)
a menores tasas de inters.

TIPOS DE SOCIEDADES DE INVERSIN:

Sociedades de inversin en instrumentos de
deuda:
Invierten en valores representativos dedeuda. La
ganancia es por los intereses que se generen y por
la compraventa de los ttulos. Son de poco riesgo
pero menor rendimiento. Tienen diferentes
variantes como:
Especializadas: Cuando menos el 60%
de su inversin ser en valores del
gobierno o bancarios o empresariales,
segn sea su especialidad.
De tasa real: Para protegerse contra la
inflacin
De cobertura: para proteccin contra
devaluaciones
Valores sin grado de inversin: en
valores de baja calificacin es decir
riesgosa,, buscando mayores
rendimientos.
Agresivas: siguen al mercado, inversin
libre buscando mayores rendimientos.
Son de lato riesgo.
Combinads: Cualquier combinacin de
las anteriores.

Sociedades de inversin comn:

Aqu la inversin es tanto en valores de deuda
como en acciones, es decir, se ganar tanto por