TTULOS DE CRDITO

Un ttulo de crdito es un documento que

expresa en su contenido, un derecho literal y
autnomo, y que con solo poseer ese soporte
material (el documento) puede ejecutarse, sin
probar los hechos que determinaron su
emisin. Son ejemplos de ttulos de crdito, las
acciones de sociedades annimas, los
pagars y los cheques.

Son en el mundo actual, imprescindibles, para facilitar la circulacin de bienes, y

permitir el acceso al crdito, asegurando a quien lo otorga garanta de cobrar.

Si una persona libra un cheque con motivo del pago de un contrato de alquiler, al
emitir el cheque, lo hace en vistas a la existencia de una relacin contractual
subyacente (el contrato de alquiler) pero con ese documento librado (el cheque)
nace entre l y su acreedor una nueva relacin, llamada cartular, independiente del
contrato que le sirvi de causa. La diferencia entre un ttulo de crdito y un contrato
consensual, es que este ltimo tiene carcter probatorio, del acuerdo de voluntades
celebrado entre las partes, que es lo que hace nacer la obligacin. Los ttulos de
crdito no prueban ningn acuerdo previo de partes, son constitutivos. Poseer un
ttulo de crdito implica poder cobrarlo sin probar nada. Quien sostenga la nulidad
del documento por algn vicio de la voluntad, deber probarlo. Los ttulos de crditos
son irrevocables, una vez otorgados, no puede arrepentirse quien lo otorg.

Lo importante para hacer valer el derecho contenido en el ttulo de crdito es contar

con el documento que lo acredita, que le confiere a su titular, legitimidad activa
contra el sujeto pasivo que se oblig en el documento. Por eso se dice que una de
sus caractersticas principales es la de ser necesario, sin ttulo de crdito no hay
obligacin exigible. Este puede ser transmisible, y cada nuevo titular del documento
adquiere por s mismo la titularidad del derecho.

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Cada persona que va adquiriendo el documento posee un derecho propio, distinto
del derecho que tena o podra tener quin le transmiti el ttulo. Si una de las
relaciones cartulares resultara nula, por ejemplo, por algn vicio de la voluntad, no
anula la de los tenedores posteriores. Por ejemplo un comerciante que vende sus
productos y recibe como pago, un documento de pago diferido, por ejemplo un
pagar, y a su vez ese comerciante utiliz ese ttulo de crdito para abonar a sus
proveedores, y as el ttulo de crdito fue cambiando de titular. Si fuese nula la
relacin cartular por la que el comerciante recibi el ttulo de su cliente, no anulara
su obligacin de pago respecto de su proveedor.

Tienen tambin la caracterstica de ser literales, pues para conocer los derechos de
su titular hay que atenerse estrictamente a lo consignado en el ttulo. Si dice que se
debe abonar en determinada moneda, esa ser la forma de pago, y no otra.

Podemos hacer varias clasificaciones de los ttulos de crdito:

Por su consagracin legal: Algunos estn contemplados por la ley, que les ha
dado un nombre y una regulacin jurdica, por eso se llaman tpicos o nominados,
como la letra de cambio, el cheque o el pagar. Los innominados son los que los
usos mercantiles consagraron como vlidos y vigentes.

Por su objeto: Pueden ser:

1. Personales o corporativos, cuando no confieren un derecho de crdito, sino la

calidad de miembro societario.

2. Obligacionales: Que confieren un ttulo de crdito.

3. Reales: Que hacen constar un derecho real sobre mercaderas, siendo

representativos de ellas.

Por su materia: Pueden ser civiles o comerciales

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Por el carcter de su creador: Pueden ser pblicos, otorgados por el estado, o
particulares.

Por su manera de creacin: Pueden ser singulares, como la letra de cambio, el

cheque o el pagar, que se realizan en casos particulares y especficos, y seriales,
creados en masa, como las acciones.

Por su naturaleza: Pueden ser principales, con existencia propia, y accesorios,

que son los dependientes de un ttulo de crdito principal.

Por su modo de circulacin: Pueden ser: 1. nominativos o directos: Creados en

serie, donde aparece una persona como titular, y que para poder ser transmitido
necesita que esa persona lo endose y que el obligado en el ttulo lo consienta, y
lleve un registro de todos los ttulos emitidos; 2. A la orden: Donde se designa un
titular especfico que para transmitirlo, debe necesariamente endosarlo, y 3. Al
portador, que otorga la calidad de titular por la simple tenencia del documento, ya
que no hay un titular especfico designado.

Por su eficacia procesal: Pueden clasificarse en: 1. Plenos, que dan derecho a la
accin por s mismos, como el cheque; o 2. limitados: cuando deben probarse
ciertos hechos extracartulares, como por ejemplo cuando se tiene un cupn con el
que se pretende cobrar los dividendos de una sociedad annima. Adems del
cupn, debe acompaarse copia del Acta de Asamblea que reconoci ese pago.

Por el lugar de su creacin: Nacionales y extranjeros.

Los papeles de comercio son una especie dentro de los ttulos de crdito, que
adems de compartir las caractersticas enunciadas, deben ser formales, completos
y abstractos. Por ejemplo, los cheques, el pagar y la letra de cambio.

En Panam se conoce como documentos negociables, regulados por la Ley 52 de

1917. En ella se establece cules ttulos crditos pueden ser o no considerados
negociables.

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TTULO DE VALORES

1.- LOS TTULOS VALORES.

Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un derecho

privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado jurdicamente
a la posesin del documento.

En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy extendida
la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en ocasiones, como
instrumento de crdito.

En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son:

- La letra de cambio.
- El cheque.
- El pagar.

Clasificacin de los Ttulos Valores.

A.- Ttulos valores a la orden:

Son aquellos que se extienden a favor de una persona determinada, pudiendo sta
transmitirlos a otra persona por medio de la frmula del endoso.

No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisin

efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o posteriores) frente
al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona obligada
al pago.

A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.

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B- Ttulos valores al portador:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de la persona indeterminada que

posea el documento.

Se pueden transmitir estos ttulos valores por la mera entrega del documento a otra
persona. Debiendo abonar el crdito el emitente (deudor) en la fecha del encimiento
a cualquier poseedor legtimo.

A este tipo de ttulo valor pertenece el cheque al portador.

C- Ttulos valores nominativos:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de una persona determinada.

Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de la entrega del documento,

es necesaria notificacin al emitente (deudor) para la inscripcin de la misma en su
libro registro de ttulos.

A este tipo de ttulo valor pertenece el pagar y el cheque nominativo.

2.- LA LETRA DE CAMBIO.

Concepto

Es un ttulo valor que se extiende por una persona (acreedor - librador) y recoge
una obligacin de pago aceptada por otra persona (deudor - librado) de una cantidad
determinada en la fecha de su vencimiento.

En el caso de transmisin de la letra de cambio, mediante la frmula del endoso, el

pago deber realizarse al endosatario (acreedor actual). Debiendo responder el
endosante (acreedor original o posteriores) frente al endosatario (acreedor actual)
de la solvencia econmica de la persona obligada al pago (deudor).

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Funciones:

En el trfico mercantil la letra de cambio puede cumplir las siguientes funciones:

- Medio de pago, sustituyendo el pago en moneda.

- Instrumento de crdito, garantizando un pago aplazado.
- Medio para obtener un crdito, mediante el descuento bancario.

Elementos personales:

Librador: persona que emite la letra de cambio (acreedor) dando la orden de

pago a otra persona (deudor).
Librado: persona a la que va dirigida la orden de pago (deudor).
Endosante: acreedor (original o posteriores) que transmite su derecho de
cobro.
Endosatario: persona (acreedor actual) a quien se ha transmitido el derecho
de cobro.
Tenedor: persona poseedora del ttulo en cada momento.
Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.

Elementos formales

Denominacin de letra de cambio en el texto del ttulo valor.

Orden de pago, establecindose el importe concreto.
Nombre y domicilio de la persona que emite o libra la letra de cambio
(librador).
Lugar y fecha del libramiento.
Vencimiento, momento del pago.
Lugar de pago.
Nombre y domicilio de la persona a la que va dirigida la orden de pago
(deudor).
Aceptacin de la orden de pago por el librado.
Clusulas aadidas (relativas al protesto principalmente), en su caso.

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Vencimiento:

El vencimiento, o momento del pago, puede ser:

A la vista: debiendo pagarse en el momento de su presentacin.
A un plazo contado desde la fecha del libramiento.
A un plazo contado desde la vista.

Endoso:

La letra de cambio y, por tanto, el derecho de cobro, se puede transmitir a

otra persona mediante la frmula del endoso tantas veces como se quiera.
En caso de endoso el pago deber realizarse por el librado (deudor) al
endosatario (acreedor actual). Debiendo responder el endosante (acreedor
original o posteriores) frente al endosatario de la solvencia econmica del
librado.
La declaracin del endosante se debe realizar en el reverso de la letra de
cambio, en el espacio destinado al endoso.

Aval:

El aval es el compromiso que adquiere una tercera persona de realizar el pago, en

caso de no hacerlo el librado. Pudiendo comprender la totalidad de la deuda o parte
de ella.

El aval se debe hacer constar en el reverso de la letra de cambio.

Protesto:

El protesto deviene como consecuencia del impago de la letra de cambio. Es la

accin de reclamar el pago de la letra y se consigna en un documento escrito,
preferentemente un protesto notarial.

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A EL CHEQUE.

Concepto

Es un ttulo valor emitido por una persona (librador) en el que se contiene una orden
de pago a cargo de otra (librado) a favor del tenedor legtimo del documento (librador
o tercero).

La emisin del cheque debe librarse necesariamente contra un banco o entidad de

crdito que tenga fondos existentes a disposicin del librador.

El concepto de cheque engloba tambin el concepto de taln.

Funciones:

El cheque nos permite disponer de nuestros fondos en un banco o entidad de crdito

y utilizarlo como medio de pago.

Diferencia con la letra de cambio:

La letra de cambio contiene una orden de pago a una persona concreta designada
en el ttulo valor.

Mientras que en el cheque la orden de pago va dirigida a un banco o entidad de

crdito, que, teniendo fondos disponibles del librador, debe hacerla efectiva a favor
del tenedor legtimo del ttulo valor.

Elementos personales:

Librador: persona que emite el cheque, dando la orden de pago.

Librado: banco o entidad de crdito al que va dirigido la orden de pago.
Tenedor: persona poseedora del ttulo en cada momento y, por tanto,
destinataria del pago.
Endosante: tenedor que transmite el cheque.
Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.

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 Avalista: persona que garantiza, en todo o parte, el pago.

Elementos formales:

Denominacin de cheque en el texto del ttulo valor.

Orden de pago, establecindose el importe concreto.
Firma del librador.
Lugar y fecha de la emisin del cheque.
Nombre y domicilio del librado (banco o entidad de crdito).
Lugar de pago.

Tipos de Cheque:

A) Cheque al portador:

Deben abonarse al tener, el cual no est determinado en el ttulo valor.

B) Cheque nominativo:

Deben abonarse a la persona concreta designada en el ttulo valor.

Cheque cruzado: En este tipo de cheques el librador o el tenedor pueden cruzar

el cheque por medio de dos barras paralelas sobre el anverso, con lo cual el librado
slo puede pagarlo a determinadas personas.

Cruzado General: Contendr dentro de las barras la mencin Banco o compaa

Cruzado Especial: Contendr dentro de las barras la mencin de un Banco

concreto.

Cheque para abonar en cuenta: En este tipo de cheques el librado no puede

abonar el importe en efectivo, slo puede abonarlo mediante ingreso en cuenta.

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Transmisin del Cheque:

Los cheques al portador se transmiten mediante la mera entrega de los mismos a

otra persona.

Los cheques nominativos son transmisibles por medio de la frmula del endoso, con
excepcin de aquellos que contengan la clusula no a la orden u otra equivalente.

B EL PAGAR.

Concepto:

Es un ttulo valor que contiene una promesa de pago de una cantidad determinada
por una persona (firmante) a favor de una persona determinada (tenedor).

El firmante de un pagar queda obligado de igual manera que el aceptante de una

letra de cambio.

Es el ttulo valor menos conocido, guardando grandes similitudes con la letra de

cambio.

Elementos personales

Firmante o emisor: persona que realiza la promesa de pago y emite el

pagar.
Tenedor: persona a quien se debe realizar el pago.
Endosante: tenedor que transmite el pagar.
Endosatario: persona a cuyo favor se realiza el endoso.

Elementos formales

Denominacin de pagar en el texto del ttulo valor.

Promesa de pago, establecindose el importe concreto.
Vencimiento, momento del pago.
Lugar y fecha de la emisin del pagar.

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 Nombre y firma del firmante.
Nombre y domicilio del tenedor.
Lugar de pago.

Diferencias con la letra de cambio:

A diferencia de la letra de cambio, en el pagar el librador (persona que emite el

pagar) y el librado (persona a la que va dirigida la orden de pago) son la misma
persona.

C La libranza es un instrumento financiero que consiste en un crdito o

prstamo de dinero, facilitado por una entidad prestadora a un deudor, y respaldado
en el flujo de caja proveniente del sueldo de ese deudor. En la prctica, esto significa
que los pagos de cuotas e intereses de la libranza se debitan automticamente del
sueldo del deudor. Esto hace que la libranza sea un prstamo, en promedio, con
menor riesgo para la entidad prestadora, comparado a otro tipo de prstamos.
Debido a este respaldo basado en el sueldo, la libranza es muchas veces otorgada
sin codeudor.

D VALE

Es un documento comercial, para pagar ya sea un producto, o bien un servicio.

Puede representar el pago total o parcial (descuento inmediato en el momento de
la compra por la cantidad que aparece en el vale). Lo ms habitual es que los
establecimientos comerciales proporcionen vales a sus clientes para fidelizarlos.

Tambin sirve para darse a conocer a clientes nuevos, ofrecindoles un artculo

ms barato o gratuito. En otros casos forma parte del proceso de devolucin, el
comercio extiende un vale que permite cambiar un producto adquirido por otro en
un tiempo futuro.

Por ltimo, el vocablo vale se utiliza para movimientos internos de una oficina o
empresa. Cuando un empleado toma dinero para comprar algn material o artculos

11
que no haya en existencia en la empresa, o porque desea un adelanto sobre su
salario, se llena un vale de caja. Este vale contiene:

Fecha
Cantidad (en nmero y letra)
Especificacin clara sobre el concepto
Rbrica de autorizacin
Firma de la persona que recibe el dinero

El vale es una oferta de reduccin del precio final del artculo que puede estar
patrocinado por el fabricante o por el minorista

E UNA ACCIN en el mercado financiero es un ttulo emitido por una sociedad

que representa el valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital
social. Las acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado accionista,
derechos polticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad, y
econmicos, como participar en los beneficios de la empresa.

Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,

libremente.

Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un
retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la
empresa.

F LA CARTA DE CRDITO O CRDITO DOCUMENTARIO es un instrumento

de pago emitido por una entidad solvente, generalmente un banco. La carta de
crdito es independiente del contrato que dio su origen. La carta de crdito se
emplea en trminos generales en la compra y venta de mercanca o bienes, sin
embargo, este instrumento de pago puede utilizarse en otros contratos. La carta de
crdito no tiene sustento legal en las leyes contractuales por lo cual no son
catalogadas como contratos. A pesar de no existir un conjunto de leyes especficas
para las cartas de crdito, las partes por lo general escogen incluir las normas

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relacionadas con la carta de crdito que no son leyes por s mismas, pero se
convierten en leyes para las partes una vez mencionadas en sus contratos.
Organizaciones Internacionales como la Cmara de Comercio Internacional (CCI)
ha intentado lograr uniformidad en todos los aspectos relacionados con la carta de
crdito; la CCI ha recopilado un conjunto de normas que por vas de convencin,
se han convertido en la manera regular de tratar con la carta de crdito. El
acrnimo de este conjunto de normas es UCP, por su nombre en ingls. Uniform
Customs and Practices for Documentary Credits. Cada revisin de este conjunto
de normas se identifica con un nmero, la versin ms reciente es el nmero 600.
El uso de este grupo de principios no restringe el alcance de las normas que pueden
ser aplicadas a una transaccin relacionada con una carta de crdito. En otras
palabras, la fuente de codificacin no es limitada. De todas maneras, en una
transaccin relacionada con una carta de crdito, las partes por lo general escogen
incluir las normas referidas como UCP 600, que no son leyes por s mismas, pero
se convierten en leyes para las partes una vez mencionadas en sus contratos.

G CONOCIMIENTO DE EMBARQUE O B/L (por sus iniciales en ingls, Bill of

lading) es un documento propio del transporte martimo que se utiliza en el marco
de un contrato de transporte de las mercancas en un buque en lnea regular. La
finalidad de este documento es establecer las reglas de la relacin contractual entre
el cargador, el consignatario de la carga y el transportista, dando confianza a cada
parte respecto al comportamiento de las otras.

El transporte de mercancas en rgimen de conocimiento de embarque est

regulado por el Convenio de Bruselas de 1924, que ha sido modificado por las
Reglas de La Haya-Visby de 1968 y, ms recientemente por las Reglas de
Hamburgo de 1978.

H LA ANOTACIN EN CUENTA es una forma de representacin de ttulos

valores, cotizados o no en Bolsa, en la que stos son identificados en registros
contables especiales, generalmente por sistemas informticos; este sistema permite
la supresin del soporte de papel.

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2.1 MARCO LEGAL PANAMEO

CDIGO COMERCIAL DE PANAM

CAPTULO I

DE LA CREACIN Y DE LA FORMA DE LA LETRA DE CAMBIO

Artculo 839. La letra de cambio deber tener:

1. La denominacin de letra de cambio, inserta en el texto mismo del ttulo y

expresada en el idioma que se emplee para la redaccin del mismo;

2. La orden pura y simple de pagar una cantidad determinada;

3. El nombre de la persona que debe pagar (librado o girado);

4. La indicacin del vencimiento;

5. La del lugar en que se ha de efectuar el pago;

6. El nombre de la persona a cuya orden ha de hacerse el pago (tenedor);

7. La indicacin de la fecha y del lugar en que se gira la letra;

8. La firma de la persona que emite la letra (librador o girador).

Artculo 840. El efecto en el cual falte una de las condiciones enunciadas en el

precedente Artculo, no ser vlido como letra de cambio, excepto en los casos
determinados en los siguientes prrafos:

La letra de cambio en la que no se indica el vencimiento ser considerada como

pagadera a la vista.

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A falta de indicacin especial, la localidad designada junto al nombre del librado se
considerar como el lugar en que ha de efectuarse el pago, y, al mismo tiempo, como
domicilio del librado.

La letra de cambio en la que no se indique la plaza en que se ha emitido, ser

considerada como suscrita en el lugar designado junto al nombre del librador.

Artculo 841. La letra de cambio puede girarse a la orden del propio librador, contra el
librador mismo, o por cuenta de un tercero.

Artculo 842. Una letra de cambio puede ser pagadera en el domicilio de un tercero,
tanto si ste se halla en la misma localidad que el librado, como si se halla en otro lugar
cualquiera. (Letra de cambio domiciliada).

Artculo 843. En una letra de cambio pagadera a la vista o a varios das vista, el girador
puede hacer constar que la cantidad girada producir intereses. En cualquiera otra letra
de cambio tal estipulacin ser reputada como no escrita.

En la letra debe indicarse el tipo de inters; en caso de que ste falte, se sobreentiende
que es de cinco por ciento.

Los intereses corrern desde la fecha de la letra de cambio, a no ser que en la misma
se haga constar otra fecha.

Artculo 844. La letra de cambio cuyo importe se haya escrito a la vez con todas sus
letras y en cifras, valdr, en caso de diferencia, por la cantidad expresada con todas sus
letras.

La letra de cambio cuyo importe consta varias veces, sea con todas sus letras, sea con
cifras, slo valdr, en caso de diferencia, por la menor de dichas sumas.

Artculo 845. Si en una letra de cambio figuran las firmas de personas que no son
capaces para obligarse, no afectar la validez de eso los compromisos contrados por
los dems signatarios.

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Artculo 846. Todo el que pone su firma en una letra de cambio en representacin de
una persona de quien no tiene poder, queda comprometido a cumplir con lo estipulado
en la letra. Este mismo Artculo es aplicable a todo representante que ha traspasado el
lmite de sus poderes.

Artculo 847. El librador es garante de la aceptacin y del pago y puede exonerarse de

la garanta de la aceptacin; pero toda clusula por la que se exonere de la garanta del
pago, ser reputada como no escrita.

CAPTULO II

DEL ENDOSO

Artculo 848. Toda letra de cambio, aun cuando no sea expresamente librada a la
orden, es trasmisible por medio de endoso.

Cuando el girador ha consignado en la letra de cambio las palabras no a la orden, o

una expresin equivalente, el documento slo es trasmisible bajo la forma y con los
efectos de una cesin ordinaria.

El endoso puede hacerse hasta en provecho del librado, aceptante o no, del librador o
de cualquiera otra persona obligada, quien podr endosar de nuevo la letra.

Artculo 849. El endoso se har constar de modo puro y simple. Toda condicin a la
que se trate de sujetarlo ser considerada como no escrita. El endoso parcial es nulo.
Tambin es nulo el endoso al portador.

Artculo 850. El endoso debe escribirse en la letra de cambio o en una hoja adherida a
la misma, y debe estar firmado por el endosante.

El endoso es vlido aun en el caso de que no se designe el beneficiario, o aunque la

persona que hace el endoso se haya limitado a estampar su firma en el dorso de la letra
o en una hoja adherida a la misma (endoso en blanco).

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Artculo 851. El endoso trasmite todos los derechos inherentes a la letra de cambio.

Si el endoso es en blanco, el portador puede:

1. Llenar el blanco, bien sea con su nombre, bien con el de otra persona;

2. Endosar de nuevo la letra en blanco a otra persona;

3. Pasar la letra a un tercero, sin llenar el blanco o sin endosarla.

Artculo 852. Salvo clusula en contrario, la persona que endosa es garante de la

aceptacin y del pago.

Puede oponerse a un nuevo endoso, dejando en tal caso de ser garante con respecto
a las personas a las que se endosa ulteriormente la letra.

Artculo 853. El tenedor de una letra de cambio es considerado como portador legtimo,
si justifica su derecho por una serie no interrumpida de endosos, aunque el ltimo de
ellos sea en blanco. Cuando un endoso en blanco es seguido de un nuevo endoso, el
firmante de este ltimo adquiere la letra de cambio por el endoso en blanco. Los
endosos tachados se consideran como no efectuados.

Si por un acontecimiento cualquiera, una persona deja de poseer una letra, el portador
que justifique su derecho conforme indica el anterior prrafo, slo estar obligado a
ceder la letra en el caso de haberla adquirido de mala fe, o de haber cometido una falta
grave para obtenerla.

Artculo 854. Las personas requeridas en virtud de la letra de cambio, no pueden

oponer al portador las excepciones fundadas en sus relaciones personales con el
girador o con los anteriores portadores, a no ser que la transmisin se haya hecho como
consecuencia de un acuerdo fraudulento.

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Artculo 855. Cuando el endoso contiene la frmula valor en cobro, para su cobro,
por procuracin o cualquier otra mencin, que implique un mandato, el portador puede
ejercer todos los derechos que confiere la letra de cambio, pero slo puede endosarla
a ttulo de procuracin.

En este caso los obligados slo pueden invocar contra el portador las excepciones que
podran oponerse al endosante.

Artculo 856. Cuando un endoso contiene la mencin valor en garanta, valor en

prenda, u otra cualquiera que implique fianza, el portador puede ejercer todos los
derechos que se derivan de la letra de cambio, pero el endoso hecho por l, slo es
vlido a ttulo de procuracin.

Los obligados no pueden invocar contra el portador las excepciones fundadas en sus
relaciones personales con el endosante, a no ser que el endoso se haya efectuado
como consecuencia de un acuerdo fraudulento.

Artculo 857. El endoso posterior al vencimiento produce los mismos efectos que un
endoso anterior. Sin embargo, el endoso posterior a un protesto por falta de pago, o
hecho despus de la expiracin del plazo fijado para efectuarlo, no produce ms que
los efectos de una cesin ordinaria.

CAPTULO III

DE LA ACEPTACIN

Artculo 858. La letra de cambio puede, hasta la fecha del vencimiento, ser presentada
a la aceptacin del librado, en la localidad de su domicilio por el portador o aun por un
simple detentador.

Artculo 859. En toda letra de cambio el librador puede estipular que deber
presentarse a la aceptacin, haciendo o no constar el plazo. Puede prohibir en la letra
la presentacin a la aceptacin, a menos que se trate de una letra de cambio domiciliada
o librada a cierto plazo de la vista.

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Tambin puede estipular que no debe presentarse a la aceptacin antes de cierta fecha.

Todo endosante podr hacer constar que la letra deber presentarse a la aceptacin,
indicando o no a qu plazo, a no ser que el girador la haya declarado inaceptable.

Artculo 860. Las letras de cambio a tantos das vista, deben presentarse a la
aceptacin durante los seis meses que siguen a su fecha.

El girador puede abreviar este ltimo plazo o estipular otro ms largo.

Los endosantes pueden abreviar estos plazos.

Artculo 861. El portador no est obligado a deshacerse de la letra presentada a la

aceptacin, dejndola en manos del librado.

El librado puede solicitar que se le haga una segunda presentacin al da siguiente de

la primera. Los interesados no pueden alegar que no se ha concedido el derecho a esta
demanda sino en caso de que se mencione en el protesto.

Artculo 862. La aceptacin debe escribirse en la letra de cambio; se expresa por la

palabra aceptada u otra cualquiera equivalente y debe estar firmada por el librado. La
simple firma del librado estampada en la primera cara de la letra, equivale a la
aceptacin.

Cuando la letra es pagadera a cierto plazo de la vista, o cuando debe presentarse a la

aceptacin en un plazo determinado en virtud de una estipulacin especial, la
aceptacin debe llevar la fecha en que se ha efectuado, a no ser que el portador exija
que figure con la del da de la presentacin; a falta de fecha, el portador para conservar
sus derechos de recurso contra los endosantes y contra el librador, har notar esta
omisin por medio de un protesto hecho a tiempo.

Artculo 863. La aceptacin es pura y simple; pero puede estar limitada a una parte de
la suma.

19
Cualquiera otra modificacin que en la aceptacin se introduzca en las enunciaciones
de la letra de cambio, equivale a rehusar la aceptacin.

Sin embargo, el aceptante queda obligado en los trminos de su aceptacin.

Artculo 864. Cuando el librador ha indicado en la letra de cambio un lugar para el pago
diverso del lugar del domicilio del librado, sin designar la persona que deba pagar por el
librado, el aceptante deber indicar en la aceptacin la persona que ha de efectuar el
pago. A falta de esta indicacin, se reputar que el aceptante se obliga a pagar l mismo
en el lugar del pago.

Si la letra es pagadera en el domicilio del librado, ste podr indicar en la aceptacin

una direccin, en el lugar del pago, diversa de la mencionada en la letra de cambio.

Artculo 865. Por la aceptacin el girado queda obligado a pagar la letra de cambio a
su vencimiento.

A falta de pago el portador, aun cuando l sea el librador, tiene contra el aceptante la
accin directa que resulta de los Artculos 885 y 886.

Artculo 866. Si el librado tacha la aceptacin por l consignada en la letra antes de

desprenderse del documento, la aceptacin se considerar rehusada; pero quedar
obligado en los mismos trminos de su aceptacin, si ha tachado sta despus de
comunicar por escrito al portador o a un signatario cualquiera, que la ha aceptado.

CAPTULO IV

DEL AVAL

Artculo 867. El pago de una letra de cambio puede garantizarse por un aval. Esta
garanta puede prestarla un tercero o un signatario cualquiera de la letra.

Artculo 868. El aval deber estipularse en la letra de cambio o en una hoja adherida a
la misma.

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Debe expresarse por la frmula vlido por aval o cualquiera otra equivalente, y llevar
la firma del que lo ofrece.

La simple firma del dador del aval estampada en la primera cara de la letra de cambio
importa aval, excepto cuando se trata de la firma del girado o la del librador.

El aval debe indicar el nombre de la persona por cuenta de la cual se da la fianza; de lo

contrario se sobreentiende que es ofrecida por cuenta del librador.

Artculo 869. El que otorga un aval queda obligado en los mismos trminos que la
persona de quien se constituye garante.

Su compromiso es vlido, aun cuando la obligacin garantizada fuese nula, por

cualquier motivo que no sea un vicio de forma.

En caso de que pague la letra de cambio tiene derecho para proceder contra el fiado y
contra los garantes de ste.

CAPTULO V

DEL VENCIMIENTO

Artculo 870. Una letra de cambio puede librarse: a da fijo; a cierto plazo de la fecha; a
la vista; a tantos das vista.

Las letras de cambio con vencimientos sucesivos o con cualesquiera otros vencimientos
se considerarn nulas.

Artculo 871. La letra de cambio a la vista es pagadera a su presentacin. Debe

presentarse al pago en los plazos legales o convencionales fijados para presentar a la
aceptacin las letras pagaderas a cierto nmero de das vista.

Artculo 872. El vencimiento de una letra de cambio a cierto nmero de das vista se
determinar, sea por la fecha de la aceptacin, sea por la del protesto.

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A falta del protesto, la aceptacin sin fecha, por lo que toca al que acepta, se considerar
efectuada el ltimo da del plazo fijado para la presentacin, legal o convencional.

Artculo 873. El vencimiento de una letra de cambio librada a uno o varios meses a
contar de su fecha o de la vista, tiene lugar en la fecha correspondiente al mes en que
debe efectuarse el pago. A falta de fecha correspondiente, el vencimiento tiene lugar el
ltimo da de dicho mes.

Cuando una letra de cambio se gira a uno o varios meses y medio a partir de su fecha
o de la vista, se empezar a contar por meses enteros.

Si el vencimiento se fija al comienzo, al medio (mediados de enero, mediados de

febrero, etc.), se entiende por estos trminos el primero, el quince o el ltimo da del
mes.

Las expresiones ocho das o quince das, no deben interpretarse por una o dos
semanas, sino por plazos efectivos de ocho o quince das.

La expresin mediados del mes indica un plazo de quince das.

Artculo 874. Cuando una letra de cambio es pagadera a da fijo en un lugar en que el
calendario es diferente del pas de la emisin, se considerar la fecha del vencimiento
como fijada segn el calendario de la plaza en que tiene lugar el pago.

Cuando una letra de cambio librada entre dos plazas comerciales, cuyos calendarios
son diferentes, es pagadera a cierto plazo a contar desde su fecha, el da de la emisin
es referido al da correspondiente al calendario del lugar en que ha de efectuarse el
pago, y el da del vencimiento queda determinado en consecuencia.

Los plazos de presentacin de las letras de cambio se computan segn las letras del
Pargrafo precedente.

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Estas reglas dejan de ser aplicables si una clusula de la letra de cambio o las simples
enunciaciones de la obligacin, indican la voluntad de haber querido adoptar reglas
diferentes.

CAPTULO VI

DEL PAGO

Artculo 875. El portador debe presentar la letra de cambio al pago, sea en el da en

que es pagadera, sea en uno de los dos das hbiles siguientes.

El presentarla a una cmara de compensacin equivale a presentarla al pago.

Artculo 876. El librado puede exigir al pagar la letra de cambio, que le sea entregada
cancelada por el portador.

El portador no puede rehusar un pago parcial.

En caso de pago parcial, el librado puede exigir que se haga mencin de este pago en
la letra y que se le entregue un recibo.

Artculo 877. El portador de una letra de cambio no puede ser obligado a recibir el
importe de la misma antes de su vencimiento.

El librado que paga antes del vencimiento, lo hace por su cuenta y riesgo.

El que paga en la fecha del vencimiento queda legalmente exonerado, a no ser que
exista fraude de su parte o que haya incurrido en una falta grave. Est obligado a
verificar la regularidad y orden de los endosos, pero no las firmas de los endosantes.

Artculo 878. Cuando una letra de cambio es pagadera en moneda que no tiene curso
en el lugar en que ha de efectuarse el pago, su importe puede satisfacerse, segn su
valor en el momento de hacer el pago, en moneda del pas, a no ser que el girador haya

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estipulado que el pago debe efectuarse en la moneda indicada, (clusula de pago
efectivo en moneda extranjera). El valor de la moneda extranjera se determina por los
usos del lugar en que se realiza el pago. Sin embargo, el librador puede estipular que la
cantidad que ha de pagarse sea calculada segn un curso determinado en la letra o por
uno de los endosantes; en este caso, la suma debe pagarse en moneda del pas.

Si el importe de una letra de cambio se indica en moneda de una misma denominacin,

pero de diferente valor en el pas de emisin y en la plaza en que ha de presentarse al
cobro, se sobreentiende que en la letra se hace referencia a la moneda del lugar en que
ha de efectuarse el pago.

Artculo 879. En caso de no presentarse la letra de cambio al pago en el plazo fijado

por el Artculo 875, todo deudor tiene la facultad de entregar su importe en depsito a la
autoridad competente por cuenta y riesgo del portador.

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CONCLUSIONES

Un Ttulo Valor es un documento mercantil en el que est incorporado un

derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado
jurdicamente a la posesin del documento.

En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy
extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crdito.

En concreto los ttulos valores ms utilizados en el trfico mercantil son la

letra de cambio, el cheque y el pagar.

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BIBLIOGRAFA.

Manuales:

Manual de Derecho Mercantil

M. BROSETA PONT, Madrid, 1.994

Curso de Derecho Mercantil, J. GARRIGUES, Madrid, 1.994

Instituciones de Derecho Mercantil, F. SNCHEZ CALERO, Madrid,
1.998
Derecho Mercantil,, R. URIA, Madrid, 1.998
Compendio crtico de Derecho Mercantil, F. VICENT CHULI,
Barcelona, 1.990

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