EVALUACIN ECONMICA Y

FINANCIERA

Presentado por:
Beleo San Miguel Germn David
Fernndez Pea Jorge Mario
Guzmn Mndez Andrs David
Martnez Martnez Roger David

Presentado a:
Ing. Mc. M. Sc. Julin Miguel Salas Siado

Formulacin y evaluacin de proyectos

Universidad del Atlntico

Facultad de Ingeniera
Ingeniera Mecnica

Barranquilla, 31 de mayo de 2017

TABLA DE CONTENIDO
1. INTRODUCCIN ...................................................................................................................... 2
2. TIPOS DE PROYECTO DE DESARROLLO ....................................................................... 2
2.1 Proyectos con productos tangibles .......................................................................... 3
2.2 Proyectos con productos no tangibles .................................................................... 3
3. MTODOS DEL COSTO-BENEFICIO ................................................................................. 4
3.1 Indicadores de retorno de la inversin..................................................................... 5
3.1.1 Periodo de amortizacin de la inversin ......................................................... 5
3.1.2 Tasa de costo-beneficio no descontadas ........................................................ 5
3.1.3 Tasa de costo beneficio descontadas .............................................................. 6
3.1.4 Valor presente neto................................................................................................ 7
3.1.5 Tasa de retorno interno ........................................................................................ 8
3.2 Evaluacin financiera .................................................................................................. 10
3.3 Evaluacin econmica ................................................................................................ 11
4. USO EN EL CICLO DEL PROYECTO ............................................................................... 13
5. ENTIDADES Y FLUJOS ....................................................................................................... 14
6. IMPACTO INCREMENTAL DEL PROYECTO .................................................................. 15
7. TOMANDO EN CUENTA EL TIEMPO ............................................................................... 16
8. RIESGO E INCERTIDUMBRE ............................................................................................. 18
8.1 Contingencias ............................................................................................................... 18
8.2 Anlisis de sensibilidad.............................................................................................. 19
9. ANLISIS DE RIESGO ......................................................................................................... 20
9.1 ANLISIS DE RIESGO DETERMINISTA - "MEJOR CASO, PEOR CASO, MS
PROBABLE" .............................................................................................................................. 20
9.1.1 El peor escenario. ................................................................................................ 20
9.1.2 Mejor escenario. ................................................................................................... 20
9.1.3 Escenario ms probable ..................................................................................... 20
10. MTODO DE MONTE CARLO ........................................................................................ 21
11. BIBLIOGRAFA .................................................................................................................. 24
 1. INTRODUCCIN

Bsicamente, el objetivo del anlisis financiero y econmico es determinar y

cuantificar los costos y beneficios de los proyectos de desarrollo para facilitar ciertas
decisiones que deben ser tomadas a lo largo del ciclo del proyecto.

El anlisis financiero y econmico debe complementarse con una evaluacin de los

dems factores que garantizan la sostenibilidad: medidas de apoyo a las polticas,
tecnologa apropiada, Proteccin del medio ambiente, sociocultural / mujer en
desarrollo, capacidad institucional y de gestin.

2. TIPOS DE PROYECTO DE DESARROLLO

Es necesario tener en cuenta que hay proyectos cuyo propsito es aumentar la

produccin de bienes y servicios (por ejemplo, industriales, agrcolas, productos
mineros, servicios de salud, urbanos, de transporte e Infraestructura
socioeconmica y servicios) mientras que existen otros proyectos cuyo fin es la
ayuda humanitaria y Los programas de desarrollo social, estos pueden merecer
anlisis financieros e incluso econmicos; Pero si esto se presenta es necesario
que se considere caso por caso.

Los resultados y propsitos del proyecto se describen de manera operacional, es

decir en trminos de cantidad, calidad, grupos de objetivos, tiempo y lugar, por lo
que se usan OVIs (indicadores objetivamente verificables) que permiten establecer
mediciones de costos de manera aceptable y as establecer un panorama ms
completo del proyecto. Pueden darse tres casos de acuerdo a la naturaleza del
proyecto.

No se puede cuantificar el OVI, los resultados solo pueden evaluarse

subjetivamente (Por ejemplo, evaluar mejoras en los servicios
administrativos sin medir los resultados por medio de objetivos pruebas tales
como el tiempo requerido para procesar un archivo, servicios o mejoramiento
de educacin sin ninguna medida de los resultados de los exmenes
alcanzados por los alumnos ...);
Los OVI slo se pueden cuantificar en unidades fsicas (por ejemplo, nmero
de estudiantes capacitados o de kilmetros de bancos anti-erosin
construidos);
Los OVI pueden ser valorados en unidades monetarias (por ejemplo, el valor
de la produccin incremental de latas, ahorro de costes operativos o valor de
la produccin de arroz).

Teniendo en cuenta esto, con el fin de explicar mejor como debe evaluarse
financiera y econmicamente un proyecto, los proyectos pueden clasificarse en
proyectos con productos tangibles y proyectos con productos no tangibles.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)
 2.1 Proyectos con productos tangibles

Productos que pueden ser valorados en trminos monetarios. Tales proyectos

tienden generalmente a aumentar la produccin de bienes y servicios que se
pueden presentar de dos maneras:

Que se venden o no se venden pero para los que existe un mercado (como
los alimentos cultivados para consumo domstico); Ejemplos: proyectos
industriales, proyectos de desarrollo energtico, proyectos agrcolas,
tursticos o de pequea industria, o proyectos de crdito para empresas.
Que se prestan sin pago directo por parte de los beneficiarios, o cuyo precio
no est determinado por consideraciones comerciales, pero cuyos beneficios
pueden ser "Fcilmente valorados". Entre los ejemplos se incluyen los
proyectos de carreteras, cuya mayora de las consecuencias econmicas se
refieren a los costes de transporte y a los volmenes de trfico existentes (o
inducidos) o incluso a los ahorros en costes de seguros, por lo que pueden
calcularse. Ejemplos: infraestructura vial, capacitacin profesional y
proyectos de extensin agrcola.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

2.2 Proyectos con productos no tangibles

El producto del proyecto no puede ser evaluado en trminos monetarios sin haber
realizado previamente investigaciones que comprometen el tiempo del analista,
teniendo que hacer mayor cantidad de suposiciones que pueden llevar a perder el
horizonte real del proyecto. Las utilidades en este tipo de proyectos no
necesariamente deben ser calculadas. Muchos proyectos sociales (los "productos"
de los cuales son, por ejemplo, el nmero de estudiantes educados, los pacientes
atendidos, las vidas salvadas) y los proyectos de conservacin ambiental y cultural
entran en esta categora. Ejemplos: proyectos relacionados con salud, educacin,
desarrollo urbano (por ejemplo, alcantarillado), Servicios sociales, reforma
institucional o conservacin ambiental.

Los mtodos que se usaran para el anlisis econmico y financiero de los proyectos
dependern del tipo de proyecto que se est considerando.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)
Debido a que en los proyectos de ingeniera siempre se debe establecer de
manera cuantificable (en trminos monetarios) todos los aspectos de estos se
enfocara la exposicin en la evaluacin econmica y financiera de los proyectos
con productos tangibles.

3. MTODOS DEL COSTO-BENEFICIO

El anlisis financiero y econmico, utiliza mtodos de costo-beneficio que se
basan en el anlisis de los flujos de bienes y servicios en trminos de costos y
beneficios los cuales son evaluados para luego ser comparados y combinados.
Para aplicar correctamente el mtodo se deben tener en cuenta que:
Comprender y explicar es tan importante como medir y calcular.
Para los flujos no debe considerarse el cambio en los activos como tales.
Distinguir cuidadosamente entre aquellos flujos que son los costos y los que
son beneficios.
Expresar flujos en trminos comunes es un punto fuerte del mtodo pero
puede tener desventajas en que algunos flujos - por ejemplo, el consumo
domstico de productos agrcolas, intercambios informales, servicios
sociales, uso del medio natural - no puede dar lugar a intercambios
monetarios reales y los precios reales pueden no representar valores
verdaderos.
Utilizando mtodos matemticos para proporcionar informacin sinttica y
estimaciones del retorno de la inversin del proyecto. Los indicadores de
retorno de la inversin ms utilizados se describen en el Anexo E.

(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

 3.1 Indicadores de retorno de la inversin
Los mtodos de rentabilidad ms utilizados para este mtodo son
3.1.1 Periodo de amortizacin de la inversin
Es el periodo despus de que los beneficios netos se equilibran con los costos de
inversin.
El periodo calculado indica que tanto se tarda en recuperar las inversiones.
Ventajas
Fcil de calcular
til cuando hay limitaciones de financiacin,
Un criterio especialmente adaptado para un anlisis financiero del punto de
vista de inversiones en proyectos con alto grado de riesgo
Limitantes
Este criterio no indica el periodo en el cual los beneficios ocurren. No aparece
el ritmo e retorno, este puede darse al inicio o al final del periodo, lo cual
afecta el retorno de inversin.
No incluye lo que pasa despus del periodo de retorno
Este criterio se estima en base a precios constantes, lo cual hace que el
clculo se tenga que hacer con los precios actuales. Esto es importante si
existe una alta inflacin.

3.1.2 Tasa de costo-beneficio no descontadas

Existen varios mtodos de tasa de costo beneficio. Entre los ms comunes tenemos
los de retorno por unidad monetaria invertida, se puede calcular para, un ao de
operacin normal, o calculado para un ao de operacin del beneficio neto sobre
los costos de operacin.
Para que el proyecto sea viable la tasa de costo beneficio debe ser mayor a la
unidad, y para aos de operacin, la tasa debe ser mayor que el inverso del nmero
de aos de operacin
Ventajas
Las tasas de costo beneficio y las anuales se usan para cuando hay serias
limitantes financieras
Las tasas anuales se utilizan para dar una rpida idea en las fases
preliminares del proyecto, o luego de evaluar el proyecto cuando no hay
suficiente informacin.
 Y las de beneficio neto sobre costo de operacin se utiliza para que las
limitantes de gastos corrientes se lleven a un nivel donde se toman en cuenta
Limitantes
Como existen diferentes definiciones se crea confusin.
Estos criterios no permiten la difusin de costos y beneficios a lo largo del
tiempo, lo cual solo nos permite utilizarlos como indicaciones aproximadas.
El uso de tasa de retorno por unidad invertida para hacer comparaciones
corre el riesgo de favorecer pequeos proyectos con necesidades de
inversin limitadas.
En las de tasa de retorno por costo de operacin no se tiene en cuenta el
tamao de la inversin y no necesariamente es una medida de retorno de
inversin del proyecto

3.1.3 Tasa de costo beneficio descontadas

Se utilizan las tasas de valor presente de beneficios netos y el valor presente de
inversiones

Tambin se calcula usando el valor presente de los costos fijos y operacionales

Y usando el valor presente neto tambin se puede calcular la tasa de

enriquecimiento relativo
El proyecto es aceptable siempre y cuando RBC4 sea mayor que la unidad y RBC6
sea mayor que cero.
La interpretacin de RBC5 depende de la situacin en que se calcule.
Entre ms altos RBC4 y RBC6 mejor el proyecto. Y estos pueden ser utilizados para
comparar diferentes proyectos.
Ventajas
El ndice de rentabilidad para RBC4 nos da un retorno de la unidad de capital
invertido. Se tiene en cuenta la limitante financiera de las inversiones.
RBC5 tiene en cuenta limitantes financieras en las inversiones y flujos de
caja.
La tasa relativa de enriquecimiento de capital RBC6 hace posible relacionar
el valor neto actual con las inversiones fijas. Teniendo en cuenta la limitante
financiera, midiendo el capital de enriquecimiento relativo durante la vida del
proyecto
Limitantes
Diferentes definiciones pueden causar confusin
El clculo de este criterio requiere una tasa de descuento fija. En una
secuencia normal de flujos, entre ms alta sea la tasa de descuento, menor
la relacin.

3.1.4 Valor presente neto

Es igual a la suma de flujos descontados durante la vida del proyecto: la suma de
los beneficios descontados anuales brutos menos la suma de los costos
descontados anuales. Lo cual es igual a la suma de los beneficios netos
descontados.

El proyecto es aceptado siempre y cuando el valor presente neto es mayor a cero

Ventajas
En teora, es el mejor indicador del valor real del proyecto
Limitantes
La tasa de descuento debe ser fija
El valor de beneficios a largo plazo es bajo
No muestra indicadores de limitantes financieras

3.1.5 Tasa de retorno interno

Es la tasa que reduce el valor presente a cero

Se compara la tasa interna de retorno con la tasa de descuento, la inversin es

aceptable si la tasa de retorno es mayor a la tasa de descuento.
Se calcula la tasa interna de retorno corriente teniendo en cuenta la constante anual
de inflacin y la relacin de tasa de retorno con precios constantes y precios
actuales.

Una alta tasa interna de retorno no indica que el retorno de la inversin sea ms
alto.
No se debe comparar proyectos con base en la tasa de retorno, ya que una alta tasa
interna de retorno no indica un incremento en el retorno de la inversin.
Ventajas
El clculo de la tasa interna de retorno no requiere la estimacin precisa de
la tasa de descuento, es un elemento matemtico de la secuencia de flujo
estudiada. Sin embarco el orden de la magnitud de la tasa de descuento si
debe conocerse.
En anlisis financiero, la tasa interna de retorno puede interpretarse como la
tasa de inters ms alta que la entidad puede soportar mientras se balancean
las cuentas, asumiendo que las inversiones fueron suplidas por un prstamo.
La tasa interna de retorno es una medida del retorno del capital invertido. Los
datos se pueden comparar con la tasa promedio del mercado financiero en
el caso del anlisis financiero, o de oportunidad de costo de capital para el
caso del anlisis econmico.
Limitantes
Es difcil de calcular sin calculadora financiera u hoja de clculo.
Dependiendo de la secuencia de flujo, pueden existir varias tasas internas de
retorno, o incluso hasta ninguna. Aunque cuando se tiene un dato inicial
negativo que sistemticamente se vuelve positivo entonces nos da una sola
solucin para la tasa interna de retorno
Este indicador tiende a reducir el atractivo de los proyectos de una inversin
inicial mayor o de los que tienen una auto sostenibilidad despus de un alza
en el periodo de produccin, incluso si estos proyectos tienen ventajas luego
de un largo periodo.
Los proyectos no pueden clasificarse de acuerdo a su tasa interna de retorno.

(Manual Financial and economic analysis of development projects, Annex E, 1997)

 3.2 Evaluacin financiera
El "anlisis financiero" implica el anlisis de las actividades y los flujos de recursos
de las entidades individuales (Por ejemplo, una empresa industrial o comercial, una
institucin pblica, etc.) o grupos de entidades (por ejemplo, Artesanos, agricultores,
minoristas): Se adopta el punto de vista de la entidad o entidades.
Para cada una de las entidades participantes en un proyecto, el anlisis financiero
implica la comparacin de:

Costos: gastos de operacin e inversin (desembolsos y, posiblemente,

flujos no monetarios);
Beneficios: los ingresos (ingresos y, posiblemente, flujos no monetarios)
resultantes de la actividad.

Se tiene en cuenta el valor exacto de los flujos pagados o recibidos. El anlisis

financiero implica:

Identificar y estimar todos los flujos de dinero, bienes y servicios resultantes

de las actividades de la entidad en las situaciones con y sin el proyecto,
incluyendo la inversin costos, costos operativos y beneficios que la entidad
obtiene de estas actividades;
Estimar los requerimientos de financiamiento para la situacin con proyecto;
Evaluar el impacto del proyecto sobre la situacin financiera general de la
entidad y, por lo tanto, la solvencia y viabilidad de la entidad.
Calcular el rendimiento del capital invertido;
Estimar la ayuda financiera necesaria.
La relacin entre las principales preguntas respondidas por el anlisis financiero
se presenta en el siguiente diagrama (vase tambin el anexo B)

(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

 3.3 Evaluacin econmica
El anlisis econmico evala los proyectos desde la perspectiva de la sociedad en
su conjunto (la economa nacional). Se pueden adoptar dos enfoques para
proyectos con productos tangibles segn que el objetivo sea:

Estimar los efectos del proyecto en la economa nacional:

Evaluar la viabilidad del proyecto dentro del entorno econmico internacional.

Para el primer enfoque se tiene en cuenta que:

Los costos se definen como los recursos econmicos perdidos por la
economa nacional: son extranjeros prdidas de divisas (1);
los beneficios se definen como los nuevos ingresos distribuidos a las
entidades nacionales (es decir, contribuciones al crecimiento de la
economa), a lo que se suman aumentos en el consumo interno.

Desde esta perspectiva, los salarios, para dar un ejemplo, que se consideraban
costos en el anlisis financiero, ahora se consideran como beneficios (distribucin
del ingreso) para la sociedad como un todo.

Los costos corresponden al consumo real de los recursos econmicos y se

les dan los valores que tienen en los mercados internacionales y no sus
valores locales (excepto si no pueden negociarse en los mercados
internacionales);
los beneficios se componen de los productos del proyecto, que tambin se
les da el valor que tienen en los mercados internacionales.

Desde esta perspectiva, los costos y beneficios son similares a los del anlisis
financiero; Slo los precios asignados a ellos difieren.

Un anlisis econmico completo implicara:

Elaborar la cuenta consolidada para el conjunto de entidades involucradas
en el proyecto;
Calcular todos los efectos inducidos en la economa;
Determinar la viabilidad del proyecto en el marco de la economa
internacional;
Calcular el rendimiento del capital invertido (basado en el costo efectivo total,
el costo de la moneda extranjera y / o el costo del mercado internacional);
Examinar la relevancia del proyecto desde el punto de vista de las polticas
econmicas y de las reformas estructurales que se estn llevando a cabo.
La relacin entre las principales cuestiones abordadas en el anlisis
econmico se muestra en el siguiente diagrama (vase tambin el Anexo
C):
 4. USO EN EL CICLO DEL PROYECTO

El objetivo del anlisis financiero y econmico es ayudar a la toma de decisiones en

diversas etapas del ciclo del proyecto. Las tres etapas principales cuando se utilizan
las tcnicas son:
Identificacin: bosqueja el anlisis financiero, que puede llegar a ser ms
detallado como el concepto del proyecto se refina;
Formulacin (o evaluacin): anlisis financieros y econmicos detallados
para comparar diseos de proyectos alternativos, culminando en un anlisis
integral del proyecto (ex-ante Evaluacin), como base de la decisin de
financiacin;
Evaluacin: anlisis financieros y econmicos tanto en las evaluaciones en
curso (durante la ejecucin del proyecto) como en las evaluaciones ex post.
El anlisis financiero suele estar ms desarrollado en las evaluaciones en
curso y en el anlisis econmico en las evaluaciones ex post.

(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

 5. ENTIDADES Y FLUJOS
Las entidades econmicas son individuos, grupos de individuos (por ejemplo,
artesanos, agricultores, comerciantes, consumidores) o personas jurdicas (por
ejemplo, empresas, bancos, agencias gubernamentales, organismos) cuyas
funciones econmicas consisten, en su mayor parte, en la produccin y / o venta de
bienes y servicios, la distribucin de los ingresos, la financiacin de las actividades
y el consumo de bienes.
El anlisis de se basa en el estudio de los flujos de bienes, servicios y dinero entre
las entidades econmicas. Esto se representa tradicionalmente en un diagrama de
flujo como sigue:
Las entidades utilizan recursos denominados factores de produccin para
transformar bienes y servicios existentes, llamados bienes y servicios intermedios
(materias primas, productos semielaborados y acabados y servicios integrados) en
nuevos productos. En general se identifican tres tipos de factores de produccin:
trabajo, capital y recursos naturales.

6. IMPACTO INCREMENTAL DEL PROYECTO

No todos los flujos de costos y beneficios existentes con el rea del proyecto se
deben al proyecto; Incluso sin el proyecto se habra alcanzado un cierto nivel de
produccin y de servicio.
El impacto incremental del proyecto es la diferencia entre los flujos de costos y
beneficios en la situacin con proyecto y aquellos en la situacin sin proyecto. En
general:
Se debe tener cuidado de no confundir la situacin sin proyecto con la situacin
anterior al proyecto. Es probable que todas las actividades econmicas cambien
con el tiempo y la estimacin de la situacin "sin proyecto" debe tener esto en
cuenta. Por ejemplo, con el tiempo, los rendimientos agrcolas puede aumentar
debido a la adopcin "espontnea" de tcnicas de cultivo ms intensivas, el
crecimiento de la poblacin puede conducir al cultivo de nuevas tierras, puede haber
aumentos en la informalidad la produccin artesanal, y la condicin de la
infraestructura puede deteriorarse. La previsin cuidadosa de la situacin sin
proyecto, aunque difcil, es esencial para estimar la contribucin real.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

7. TOMANDO EN CUENTA EL TIEMPO

Los flujos de beneficios netos resultantes de la inversin productiva normalmente
siguen una curva en "S". Los flujos son fuertemente negativos durante el primer ao
(s) debido a las inversiones de puesta en marcha, luego aumentan a medida que la
produccin comienza hasta que alcancen una meseta.
El tiempo tiene debe ser tenido en cuenta en el anlisis del proyecto, ya que hacer
una inversin implica incurrir en costos, en previsin de beneficios futuros. Por lo
tanto, es importante comparar los costos y beneficios que ocurren en diferentes
momentos, a veces separados por diez aos, o ms. El valor de una suma de
dinero cambia con el tiempo. Un euro de hoy vale ms que un euro en 2, 5 10
aos, por tres razones totalmente independientes:
1. El aumento general de los precios (inflacin) reduce el poder adquisitivo del
dinero. As, los euros 100 hoy permiten comprar ms bienes y servicios que
100 euros en tres aos. Para tener en cuenta esto, la mayora de los anlisis
Se realizan en precios constantes (es decir, asumiendo un poder adquisitivo
constante del dinero). Esto supone que los precios permanecen inalterados
entre s y que el impacto de la subida de los precios es idntico para los
costes y beneficios y, por tanto, para la red equilibrar.
Ocasionalmente, los clculos se hacen a precios corrientes, (es decir,
utilizando los precios cobrados en la fecha en que se realizan las
transacciones). Los precios actuales pueden utilizarse retrospectivamente o
en la estimacin de necesidades futuras de endeudamiento o gastos
gubernamentales.

2. La "preferencia por el presente", que reduce el valor percibido de los recursos

futuros en comparacin con los actuales. Por lo tanto, una suma (coste o
beneficio) debida en el futuro se considera como menos valiosa que la misma
cantidad debida (1) hoy. El descuento es la tcnica computacional que
permite al analista tener en cuenta esta preferencia por el presente. Permite
calcular el valor presente de una suma futura. En la prctica, reduce la
importancia de las sumas adeudadas en el futuro, especialmente aquellas
que estn ms lejos en el tiempo.
Sin embargo, la principal deficiencia de esta tcnica es que no existe un
procedimiento objetivo para determinar una nica tasa de descuento (es
decir, "la velocidad de prdida de valor del dinero"). Su valor debe fijarse
mediante enfoques indirectos (por ejemplo, costos de oportunidad) o segn
decisiones de poltica econmica.

3. El poder remunerativo del capital que crea una "prdida de ganancia".

Cualquier proyecto implica el uso de recursos (por ejemplo, tierra, dinero,
mano de obra) que podran ser utilizados en otros lugares. Para un uso dado,
el beneficio obtenido del mejor uso alternativo mide la prdida (terica) de
ganancia, o el costo de oportunidad del uso del recurso. El costo de
oportunidad de cualquier recurso representa, por lo tanto, el mayor ingreso
neto que podra obtener en otras partes de la economa.
 El costo de oportunidad del capital invertido en el proyecto se mide
normalmente en forma de una tasa de inters constante a lo largo del tiempo:
- El tipo de inters medio del mercado, para el anlisis financiero;
- La tasa media (o marginal) de rendimiento de las inversiones en el pas (o
en el subsector), para el anlisis econmico.

8. RIESGO E INCERTIDUMBRE

Todos los proyectos implican riesgos e incertidumbres. Por una variedad de

razones, los costos, beneficios y los retornos de un proyecto difieren generalmente
de los previstos. Se puede esperar una cierta variacin debido a la incertidumbre
inherente a la estimacin de los costos y beneficios futuros, pero las ms
importantes
Son cambios inesperados en los precios y factores ecolgicos, polticos y
sociales. Es durante a precio constante, es decir, con el mismo poder
adquisitivo. En las fases de identificacin y diseo se deben identificar los
riesgos y evaluar sus probabilidades.

Incertidumbre significa estimaciones errneas de:

Costo: p. Sobrecargas que se permiten mediante la inclusin de
contingencias en las cuentas y mediante el uso de anlisis de sensibilidad;
Beneficios: p. Sobreestimacin que tambin puede tenerse en cuenta
mediante anlisis de sensibilidad.

8.1 Contingencias

A menudo se introduce una provisin para contingencias en la planificacin del

proyecto. Esto se calcula generalmente como un porcentaje (generalmente entre 5
y 15%) de las estimaciones de base. Debe hacerse Claro que estas disposiciones
no deberan utilizarse como una forma de reducir la minuciosidad del trabajo
realizado por los planificadores en la formulacin del proyecto.

En la prctica, las contingencias generalmente slo se introducen para la fase de

inversin, especialmente cuando incluye importantes obras de ingeniera civil. Las
contingencias relacionadas con la fase de operacin se tratan con el anlisis de
sensibilidad. Las provisiones tcnicas no tienen en cuenta los efectos del aumento
general de los precios debido a la inflacin futura. Este fenmeno implica el paso de
constante a precios actuales.
 8.2 Anlisis de sensibilidad
Durante la planificacin del proyecto, los costos y beneficios utilizados son slo
estimaciones. Los costos y beneficios reales divergirn de estas estimaciones, ya
que el proyecto se implementa, por varias razones. La evaluacin de cmo los
cambios en los costos y beneficios del proyecto afectarn la viabilidad econmica y
financiera del proyecto se realiza mediante el anlisis de sensibilidad.

En los anlisis financieros y econmicos, la etapa final implica:

Identificar las variables cuyos valores son ms inciertos;

Estimar el rango probable de estos valores;
Evaluar la sensibilidad de los resultados del anlisis econmico y financiero a
estos: - ya sea por clculos basados en un rango de valores - o calculando los
valores de conmutacin de estas variables (es decir, sus valores que reducen el
beneficio neto a un nivel inaceptable).

Tradicionalmente, el anlisis de sensibilidad se realiza sobre las siguientes

variables:

Los retrasos en el aumento de produccin hasta que alcance la plena

produccin,
El aumento en los costos de inversin,
El aumento de los costos operativos (basados en parmetros especficos del
proyecto como el precio de la energa o de los fertilizantes, o sobre parmetros
macroeconmicos tales como el intercambio, tasas, impuestos o subvenciones),
La reduccin de los beneficios potenciales brutos (cantidad o precio),
La reduccin de la vida til del proyecto.

Los resultados del anlisis de sensibilidad pueden modificar en gran medida la

evaluacin general del proyecto. Eso destaca aquellas variables que tienen el
mayor impacto potencial en el desarrollo econmico y la viabilidad del proyecto,
y da una medida de la solidez general de la economa y los anlisis financieros.
Por lo tanto, es un elemento crucial del anlisis de proyectos.

(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

 9. ANLISIS DE RIESGO
El anlisis de riesgos es el uso sistemtico de la informacin disponible para
determinar con qu frecuencia pueden ocurrir eventos especificados y la magnitud
de sus consecuencias.
Los riesgos suelen definirse como eventos negativos, como perder dinero en una
empresa o una tormenta creando grandes reclamos de seguros. Sin embargo, el
proceso de anlisis de riesgo tambin puede descubrir posibles resultados
positivos. Al explorar el espacio completo de posibles resultados para una situacin
dada, un buen anlisis de riesgos puede identificar las trampas y descubrir nuevas
oportunidades.
El anlisis de riesgos puede realizarse cualitativa o cuantitativamente. El anlisis de
riesgo cualitativo generalmente involucra la evaluacin de una situacin por instinto
o "sensacin intestinal", y se caracteriza por declaraciones como, "Eso parece
demasiado arriesgado" o "Probablemente deberamos regresar a la idea anterior".
Valores a los riesgos, El anlisis cuantitativo de riesgos intenta asignar valores
numricos Ya sea mediante la utilizacin de datos empricos o mediante la
cuantificacin de evaluaciones cualitativas. Nos centraremos en el anlisis de riesgo
cuantitativo.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)
9.1 ANLISIS DE RIESGO DETERMINISTA - "MEJOR CASO, PEOR CASO,
MS PROBABLE"
Un anlisis de riesgo cuantitativo se puede realizar de un par de maneras diferentes.
Una forma utiliza estimaciones de un solo punto, o es de naturaleza determinista.
Utilizando este mtodo, un analista puede asignar valores para escenarios discretos
para ver cul podra ser el resultado en cada uno. Por ejemplo, en un modelo
financiero, un analista examina comnmente tres resultados diferentes: el peor de
los casos, el mejor caso y el caso ms probable, cada uno definido de la siguiente
manera:
9.1.1 El peor escenario - Todos los costos son el valor ms alto posible, y los
ingresos por ventas son los ms bajos de las proyecciones posibles.
El resultado es perder dinero.

9.1.2 Mejor escenario - Todos los costos son el valor ms bajo posible, y los
ingresos por ventas son los ms altos de las proyecciones posibles.
El resultado es ganar mucho dinero.

9.1.3 Escenario ms probable - Los valores se eligen en el medio para los

costos y los ingresos, y el resultado muestra hacer una cantidad
moderada de dinero.
Hay varios problemas con este enfoque:

Considera slo unos pocos resultados discretos, ignorando a cientos o miles de

otros.

Da igual peso a cada resultado. Es decir, no se intenta evaluar la probabilidad de

cada resultado.

Se ignora la interdependencia entre los insumos, el impacto de los diferentes

insumos en relacin con el resultado y otros matices, simplificando excesivamente
el modelo y reduciendo su precisin.
Sin embargo, a pesar de sus inconvenientes e imprecisiones, muchas
organizaciones operan con este tipo de anlisis.
(Manual Financial and economic analysis of development projects, 1997)

10. MTODO DE MONTE CARLO

La simulacin de Monte Carlo es una tcnica matemtica computarizada que
permite a las personas dar cuenta del riesgo en el anlisis cuantitativo y la toma de
decisiones. La tcnica es utilizada por profesionales en campos tan dispares como
finanzas, gestin de proyectos, energa, fabricacin, ingeniera, investigacin y
desarrollo, seguros, petrleo y gas, transporte y el medio ambiente.
Este mtodo proporciona al encargado de tomar las decisiones, un rango de
posibles salidas y las probabilidades de lo que ocurrira bajo cualquier curso de
accin que te tome. Muestra tambin los casos extremos como que pasara en caso
de fracaso o de tomar la decisin ms conservadora, teniendo en cuenta todas las
posibles consecuencias durante la ruta accin.
La tcnica fue utilizada por primera vez por los cientficos que trabajan en la bomba
atmica; Fue nombrado Monte Carlo, por el centro turstico de Mnaco famoso por
sus casinos. Desde su introduccin en la Segunda Guerra Mundial, la simulacin de
Monte Carlo se ha utilizado para modelar una variedad de sistemas fsicos y
conceptuales.
La simulacin de Monte Carlo realiza anlisis de riesgo construyendo modelos de
posibles resultados sustituyendo cualquier rango de valores -una distribucin de
probabilidad- por cualquier factor que tenga una incertidumbre inherente. A
continuacin, calcula los resultados una y otra vez, cada vez utilizando un conjunto
diferente de valores aleatorios de las funciones de probabilidad. Dependiendo del
nmero de incertidumbres y los rangos especificados para ellos, una simulacin de
Monte Carlo podra implicar miles o decenas de miles de reclculos antes de que
se complete. La simulacin de Monte Carlo produce distribuciones de posibles
valores de resultado.
(Palisade.com, 2017)
Mediante el uso de distribuciones de probabilidad, las variables pueden tener
diferentes probabilidades de que se produzcan diferentes resultados. Las
distribuciones de probabilidad son una forma mucho ms realista de describir la
incertidumbre en las variables de un anlisis de riesgo. Las distribuciones de
probabilidad comunes incluyen:
Normal - O "curva de campana". El usuario simplemente define el valor medio o
esperado y una desviacin estndar para describir la variacin sobre la media. Los
valores en el medio cerca de la media son ms probables de ocurrir. Es simtrico y
describe muchos fenmenos naturales como las alturas de las personas. Ejemplos
de variables descritas por las distribuciones normales incluyen las tasas de inflacin
y los precios de la energa.
Lognormal - Los valores son positivamente sesgados, no simtricos como una
distribucin normal. Se utiliza para representar valores que no van por debajo de
cero, pero tienen un potencial positivo ilimitado. Ejemplos de variables descritas por
las distribuciones lognormal incluyen los valores de las propiedades inmobiliarias,
los precios de las acciones y las reservas de petrleo.
Uniforme - Todos los valores tienen la misma posibilidad de ocurrir, y el usuario
simplemente define el mnimo y el mximo. Ejemplos de variables que podran
distribuirse uniformemente incluyen los costos de fabricacin o los ingresos futuros
de ventas para un nuevo producto.
Triangular - El usuario define los valores mnimo, ms probable y mximo. Los
valores alrededor del ms probable son ms probables de ocurrir. Las variables que
podran ser descritas por una distribucin triangular incluyen historial de ventas
pasado por unidad de tiempo y niveles de inventario.
PERT- El usuario define los valores mnimo, ms probable y mximo, al igual que
la distribucin triangular. Los valores alrededor del ms probable son ms probables
de ocurrir. Sin embargo, los valores entre los ms probables y los extremos tienen
ms probabilidades de ocurrir que los triangulares; Es decir, los extremos no son
tan acentuados. Un ejemplo del uso de una distribucin de PERT es describir la
duracin de una tarea en un modelo de gestin de proyectos.
Discreto - El usuario define valores especficos que pueden ocurrir y la probabilidad
de cada uno. Un ejemplo podra ser los resultados de un juicio: 20% de probabilidad
de veredicto positivo, 30% de cambio de veredicto negativo, 40% de probabilidad
de asentamiento y 10% de probabilidad de nulidad.
Durante una simulacin de Monte Carlo, los valores son muestreados al azar de las
distribuciones de probabilidad de entrada. Cada conjunto de muestras se llama una
iteracin, y el resultado de esa muestra se registra. La simulacin Monte Carlo hace
esto cientos o miles de veces, y el resultado es una distribucin de probabilidad de
posibles resultados. De esta manera, la simulacin de Monte Carlo ofrece una visin
mucho ms completa de lo que puede suceder. Dice no slo lo que podra suceder,
sino la probabilidad de que suceda.
La simulacin de Monte Carlo proporciona una serie de ventajas sobre el anlisis
determinista, o "estimacin de punto nico":
Resultados Probabilsticos. Los resultados muestran no slo lo que podra
suceder, sino la probabilidad de que cada resultado ocurra.
Resultados grficos. Debido a los datos que genera una simulacin Monte
Carlo, es fcil crear grficos de diferentes resultados y sus posibilidades de
ocurrencia. Esto es importante para comunicar las conclusiones a otras
partes interesadas.
Anlisis de sensibilidad. Con slo unos cuantos casos, el anlisis
determinista hace que sea difcil ver qu variables impactan ms el resultado.
En la simulacin de Monte Carlo, es fcil ver qu insumos tuvieron el mayor
efecto en los resultados finales.
Anlisis de Escenarios: En modelos determinsticos, es muy difcil modelar
diferentes combinaciones de valores para diferentes insumos para ver los
efectos de escenarios verdaderamente diferentes. Usando la simulacin de
Monte Carlo, los analistas pueden ver exactamente qu entradas tenan qu
valores juntos cuando ocurrieron ciertos resultados. Esto es invaluable para
continuar con el anlisis.
Correlacin de Entradas. En la simulacin de Monte Carlo, es posible
modelar relaciones interdependientes entre variables de entrada. Es
importante que la precisin represente cmo, en realidad, cuando algunos
factores suben, otros suben o bajan en consecuencia.
El advenimiento de las aplicaciones de hoja de clculo para ordenadores personales
proporcion a los profesionales la oportunidad de utilizar la simulacin de Monte
Carlo en el trabajo de anlisis diario. Microsoft Excel es la herramienta de anlisis
de hoja de clculo dominante y @RISK de Palisade es el complemento de
simulacin de Monte Carlo lder para Excel. Introducido por primera vez para Lotus
1-2-3 para DOS en 1987, @RISK tiene una reputacin establecida desde hace
mucho tiempo para precisin computacional, flexibilidad de modelado y facilidad de
uso. La introduccin de Microsoft Project llev a otra aplicacin lgica de la
simulacin de Monte Carlo-analizar las incertidumbres y los riesgos inherentes a la
gestin de grandes proyectos. @RISK tambin se utiliza para la gestin de
proyectos.
(Palisade.com, 2017)
Los siguientes videos tutoriales presentan una idea bsica del anlisis de riesgos
en proyectos utilizando herramientas computarizadas, en este caso Excel que basa
su programacin en el mtodo de Monte Carlo.

Watch how @RISK works Watch how @RISK for Project features work in @RISK
 11. BIBLIOGRAFA
(1997). En O. f. Communities, Manual Financial and economic analysis of development
projects (pgs. 9-23). Luxembourg: Price.
(1997). En O. f. Communities, Manual Financial and economic analysis of development
projects, Annex E (pgs. 303-314). Luxembourg: Price.
(2017). Obtenido de Palisade.com: http://www.palisade.com/risk/risk_analysis.asp