Boletínes y Soluciones Temas 5 y 6

BOLETN DE EJERCICIOS DE EMPRESA.
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
ETSI. UNIVERSIDAD DE SEVILLA.
TEMA 5
5.1.- (Test) Indique cul de las siguientes no es una forma jurdica existente en la legislacin
mercantil espaola actual:
a) Sociedad Annima Plurianual.

b) Sociedad Annima Laboral.
c) Sociedad Annima Europea.
d) Sociedad Annima Unipersonal.
5.2.- (Test) Para ser nombrado Administrador nico o Consejero de una Sociedad Annima:
a) No se requiere la cualidad de accionista de la sociedad, a menos que los estatutos de la

misma dispongan lo contrario.
b) Se requiere slo la cualidad de accionista de la sociedad.
c) Se requiere la cualidad de accionista de la sociedad y, adems, poseer como mnimo un %
(estipulado por la Ley de Sociedades Annimas/Ley de Sociedades de Capital) del capital de
la sociedad.
d) Se requiere slo el ttulo de Auditor de cuentas, expedido por el Registro Mercantil.
5.3.- (Test) Slo una de las siguientes afirmaciones es verdadera. Indique cul:
a) La movilidad de la propiedad en una sociedad limitada es mucho mayor que en una

sociedad annima.
b) No se pueden negociar (comprar/vender) participaciones de sociedades limitadas en la
Bolsa.
c) Las obligaciones de las sociedades mercantiles son, en general, ttulos de renta variable.
d) Las sociedades laborales slo pueden ser limitadas, nunca annimas.
5.4.- (Test) Indique un ejemplo de organizacin en la que el control es privado, de inters pblico
y cuya informacin financiera no est basada en el beneficio:
a) La Asociacin de Antiguos Alumnos de la Escuela Tcnica Superior de Ingenieros de

Sevilla.
b) Las concesiones administrativas.
c) Las ONGs.
d) Las empresas privadas municipales (como TUSSAM: Transportes Urbanos de Sevilla,
Sociedad Annima Municipal).
5.5.- (Test) Pueden las Sociedades de Responsabilidad Limitada (Sociedades Limitadas) cotizar
en los mercados burstiles espaoles?:
a) Slo en el caso de que los socios lo aprueben en Junta General.

b) Slo en el caso de que la CNMV (Comisin Nacional del Mercado de Valores) decida que
s.
c) Slo si su capital social es superior a 60.000 euros (10.000.000 de las antiguas pesetas).
d) No, en ningn caso.
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CURSO 13/14.
5.6.- (Test) En una Sociedad Annima:
a) Los socios no responden de las prdidas de la empresa nada ms que con la prdida del
capital aportado, al igual que en las Sociedades de Responsabilidad Limitada.
b) Los socios no responden de las prdidas de la empresa nada ms que con la prdida del
capital aportado, a diferencia de las Sociedades de Responsabilidad Limitada.
c) Los socios responden de las prdidas de la empresa incluso con su patrimonio personal, al
igual que en las Sociedades de Responsabilidad Limitada.
d) Los socios responden de las prdidas de la empresa incluso con su patrimonio personal, a
diferencia de las Sociedades de Responsabilidad Limitada.
5.7.- (Test) Las Sociedades Cooperativas:
a) Se inscriben en el Registro Mercantil, como las Sociedades Annimas o las Sociedades de

Responsabilidad Limitada.
b) Se inscriben en el Registro Mercantil, como las Sociedades Annimas o las Sociedades de
Responsabilidad Limitada, slo si tienen un capital mnimo, exigido por ley.
c) Se inscriben en el Registro Mercantil, como las Sociedades Annimas o las Sociedades de
Responsabilidad Limitada, slo si tienen un volumen de ventas mnimo, estipulado por ley.
d) No se inscriben en el Registro Mercantil.
5.8.- (Test) Escritura pblica e inscripcin en el Registro Mercantil son requisitos para constituir:
a) Una sociedad annima, exclusivamente.

b) Una empresa individual.
c) Una sociedad mercantil.
d) Ninguna de las anteriores.
5.9.- (Test) Indique cul es la respuesta adecuada a la siguiente pregunta: Se pueden conocer los
datos personales (nombre y apellidos) de los accionistas de una Sociedad Annima?
Nota. Suponga que los accionistas son personas fsicas y no jurdicas.
a) No, en ningn caso, ya que el carcter de Annima impide el conocimiento de esos

datos personales.
b) S, siempre.
c) En algunos casos especiales de accionistas s. Por ejemplo, en una Sociedad Annima se
pueden conocer los datos personales de los socios accionistas fundadores.
d) nicamente en el caso de que la empresa disponga de Administrador nico, en lugar de
un Consejo de Administracin.
5.10.- (Test) Indique cul de los siguientes tipos de empresas puede emplear una Emisin de
Obligaciones para financiarse:
a) Una Sociedad Annima.

b) Una Sociedad de Responsabilidad Limitada o Sociedad Limitada.
c) Una Sociedad Cooperativa.
d) Un empresario individual o autnomo.
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TEMA 6
6.1.- La empresa ACOSOFT, S.A., pretende optar a un contrato de desarrollo e implantacin de un

sistema de gestin empresarial en la sociedad mercantil ASTACOSA. Se trata de un proyecto
de consultora de gran envergadura que tendra las siguientes fases:
Fase 1: Estudio del sistema y desarrollo del mismo. (Duracin prevista de la fase 1: 2 aos).
Fase 2: Implantacin y puesta en servicio de forma gradual. (Duracin prevista de la fase 2: 2
aos).
Al estudiar el contrato de ASTACOSA, ACOSOFT estima que para llevar a cabo el proyecto
sera necesario contratar a tiempo completo a dos analistas programadores durante todo el
horizonte temporal de la inversin. El sueldo de cada analista programador es de 5.000.000
u.m. anuales. Adems, ACOSOFT cree necesaria la adquisicin de licencia de software por
valor de 10.000.000 u.m. al inicio del proyecto.
La forma de pago habitual en los contratos del sector de la consultora es la siguiente:
10% del importe total al inicio del proyecto.

60% del importe total al trmino del segundo ao, independientemente de si la duracin real
de la Fase 1 acaba siendo igual a la duracin prevista o no.
30% del importe total a la finalizacin del proyecto. Este porcentaje se paga al final del
proyecto, independientemente de si ste acaba durando los 4 aos previstos o no.
Tambin se contempla una penalizacin del 6% del importe total del proyecto por cada ao de
retraso en la finalizacin del mismo, cantidad que se descontara del ltimo pago.
1) A la vista de los datos anteriores, determine el precio (importe total) que debe ofertar
ACOSOFT para que dicha empresa obtenga un Valor Actual Neto en la inversin de
10.000.000 u.m.
2) Suponga que el precio ofertado por ACOSOFT es de 60.000.000 u.m. y suponga tambin
que ASTACOSA acepta este precio, de forma que comienza a desarrollarse el proyecto. Al
finalizar el primer ao del contrato se observa que, debido a dificultades tcnicas, no se va a
poder cumplir el plazo de finalizacin del proyecto en las condiciones actuales. Se barajan dos
opciones:
a) Incorporar al proyecto un tercer analista programador durante el resto de la vida del
proyecto. En este caso se piensa que se podrn cumplir los plazos establecidos al inicio
del proyecto.
b) Retrasar la finalizacin del proyecto en un ao, sin incorporar a ningn otro analista
programador.
Decidir qu opcin preferira ACOSOFT, atendiendo al criterio del Valor Actual Neto.
3) Independientemente del resultado del apartado 2), la direccin de ACOSOFT opina que, por
cuestiones de imagen ante los clientes, es preferible cumplir los plazos y emplear al tercer
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programador. Una vez finalizado el proyecto, se plantea la necesidad por parte de ASTACOSA
de contratar con ACOSOFT el mantenimiento del sistema durante los dos aos siguientes a la
finalizacin del proyecto. Para poder realizar el mantenimiento, ACOSOFT tendra que
dedicar recursos por valor de 1.000.000 u.m./ao, adems de realizar un desembolso de
100.000 u.m. al inicio del contrato de mantenimiento, en concepto de adquisicin de hardware
y software diverso (antivirus, discos duros externos,). Determine el precio mnimo anual
aproximado que ACOSOFT ofertara para que el contrato de mantenimiento con ASTACOSA
fuese rentable segn el criterio de la Tasa Interna de Rentabilidad.
Nota 1.- No tenga Vd. en cuenta el efecto de la amortizacin y los impuestos sobre los flujos
de caja.
Nota 2.- En el apartado 2) no tenga en cuenta los diferentes horizontes temporales de las dos
opciones.
Nota 3.- Suponga que el tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja es del 10%.
Nota 4.- En el apartado 3) los analistas programadores no son necesarios.
Nota 5.- No se permiten calculadoras programables ni dispositivos tecnolgicos de superior
potencia de clculo para la resolucin del ejercicio. A lo sumo, calculadoras cientficas.
6.2.- Una determinada empresa se dedica a la fabricacin de pavimentos cermicos. El ltimo (y

nico) balance disponible, de fecha 31/12/20XX, despus de la imputacin del impuesto sobre
beneficios y antes de la distribucin del resultado, es el siguiente (en miles de unidades
monetarias, u.m.):
ACTIVO PASIVO
Activo no corriente, fijo o inmovilizado 200 Capital social 90
Activo corriente o circulante 125 Reservas 60
Exigible a largo plazo 60
Exigible a corto plazo 40
Resultado del ejercicio 20XX 75
TOTAL ACTIVO 325 TOTAL PASIVO 325
Nota 1.- Suponga que el 100% del Resultado del ejercicio 20XX se destinar a Reservas y
ninguna cantidad a Dividendos, de acuerdo con los deseos de la Junta General de socios de la
empresa.
Adems se sabe que los gastos financieros derivados del exigible durante el ao 20XX han
sido de 15 miles de u.m.
El formato de pavimento de pequea dimensin constituye uno de sus productos de catlogo,

siendo actualmente la demanda de este tipo de formato de 900 000 m2/ao. El precio unitario
de venta de este formato es de 0.5 u.m./m2 y el coste unitario de las materias primas necesarias
para fabricar este formato es de 0.2 u.m./m2.
La Direccin de la empresa tiene pensado sustituir la fabricacin y comercializacin del

formato de pequea dimensin por otro de mayor dimensin, dado que la demanda prevista de
este nuevo formato sera de 1 000 000 m2/ao. Adems, la Direccin piensa elevar el precio
unitario de venta, comercializando este nuevo formato a un precio unitario de venta de 0.6
u.m./m2. El coste unitario de las materias primas necesarias para fabricar el nuevo formato es
de 0.3 u.m./m2.
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Para poder fabricar el formato de mayor dimensin es preciso adquirir una prensa hidrulica
que sustituya a la maquinaria actual. El coste de adquisicin total de la nueva prensa es de 80
miles de u.m., cantidad que la empresa piensa pagar al contado al fabricante de la mquina. La
vida til estimada de la prensa es de 5 aos1.
La nueva prensa es ms compleja que la maquinaria actual, aunque no requiere la contratacin

de nueva mano de obra directa de produccin. Se estima que los gastos necesarios en concepto
de Suministros y Reparaciones y Conservacin (mantenimiento) sern superiores a los
actuales en 2 miles de u.m./ao. Por otra parte, la empresa no tiene actualmente mecnicos
preparados para el mantenimiento de este tipo de prensas. Se ha pensado en contratar, por un
ao (el primero), a 2 especialistas facilitados por el suministrador de maquinaria. Con ellos se
espera conseguir un buen entrenamiento de los mecnicos de la plantilla. El coste de cada
especialista es de 5 miles de u.m./ao, el cual es asumido por la empresa.
Adems, se dispone de los siguientes datos:

Tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja: 10%
Tipo impositivo del impuesto sobre beneficios: 30%.
Se pide:
1) determinar el Beneficio Econmico, el Beneficio Neto y el Beneficio Lquido de la empresa
durante el ao 20XX.
2) Calcular los siguientes ratios correspondientes al balance de final del ao 20XX: ratio de
liquidez general, ratio de solvencia, ratio de inmovilizado, ratio de endeudamiento, cobertura
del inmovilizado con financiacin propia, coeficiente de financiacin del inmovilizado,
rentabilidad econmica y rentabilidad financiera.
3) Calcular el VAN y la TIR de la inversin considerada.

6.3.- (Similar a EJERCICIO 4, Primera Convocatoria GITI 2010/11). El Ayuntamiento de

Villaserena de los Pedroches viene encargndose tradicionalmente del servicio de recogida de
slidos urbanos de la poblacin. En la actualidad, el servicio cuenta con:
una flota de vehculos de muy reciente adquisicin, valorada en 2 500 000 (u.m.)
unidades monetarias y amortizable en 5 aos.
Unos gastos de mantenimiento de la flota de vehculos, que ascienden a 200 000
u.m./ao.
Una plantilla de 20 personas, cuyos sueldos medios anuales son de 20 000 u.m./(ao
persona).
Otros gastos fijos que ascienden a 900 000 u.m./ao.
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Por ley, en la realidad, las prensas hidrulicas para la fabricacin de pavimentos cermicos tienen un coeficiente lineal
mximo de amortizacin del 12% (periodo mnimo de amortizacin de 8.3 aos) y un periodo mximo de amortizacin
de 18 aos. No obstante, a efectos acadmicos, supondremos un plazo de amortizacin de 5 aos.
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Por su parte, en la poblacin viven 30 000 familias que pagan por el servicio 300 u.m./(ao
familia).
El Ayuntamiento de la poblacin ha decidido otorgar el derecho de explotacin del servicio de

recogida de slidos urbanos a una empresa privada restringida (concesin).
La empresa RESOLUR, S.A., junto con otras de la provincia, se muestra interesada en explotar
este servicio, aunque todava tiene que competir con las otras anteriormente mencionadas.
Suponga que Vd. es empleado de RESOLUR, S.A., ejerciendo en la actualidad funciones
relacionadas con el subsistema econmico-financiero de la empresa: entre otras, analista de
inversiones.
Las condiciones de la concesin que va a presentar el Ayuntamiento de la poblacin van a ser

las siguientes:
La duracin de la concesin va a ser de 5 aos.

El desembolso inicial, A, consta de dos partidas: (i) por una parte, la empresa que
explote el negocio ha de pagarle al Ayuntamiento una cierta cantidad x (u.m.), como
contraprestacin a la obtencin por parte de la empresa del derecho de explotacin del
negocio. (ii) Por otra parte, la empresa que explote el negocio, tendra que comprarle al
Ayuntamiento la flota de vehculos por su valor actual, antes reseado.
Adems, la empresa que obtenga la concesin, ha de hacerse cargo de los gastos
anteriormente mencionados, correspondientes al mantenimiento de la flota de
vehculos, a los gastos de personal del servicio y al resto de gastos fijos.
Por ltimo, el 10% de la cantidad x sera slo en calidad de fianza, que la empresa que
obtenga la concesin, recuperara al final de los 5 aos. En cualquier caso, esta fianza
no constituye ningn ingreso ni gasto para la empresa que obtenga la concesin
1) Como analista de inversiones de RESOLUR, S.A., caracterice el proyecto de inversin: es

decir, determine los flujos de caja (CFi), para i = 0, 1, 2, 3, 4 y 5, en funcin de la cantidad x.
Nota 1.- Utilice como tipo impositivo o de gravamen del Impuesto Sobre Beneficios el 30%.
Nota 2.- Puede utilizar, alternativamente, la notacin CF0 = A.
Nota 3.- No amortice la concesin en los clculos.
2) Para determinar el tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, la empresa

RESOLUR, S.A., utiliza la siguiente frmula:
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CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
Activo total Pasivo en sentido amplio
k = iD [D / (D + K)] + iK [K / (D + K)] +
0.06, K
donde AT
K = Recursos propios, D
D = Recursos ajenos,
iD = tanto por uno de inters medio con el
que se financian los recursos ajenos
= 0.10 = 10%,
iK = tanto por uno de inters medio con el
que se financian los recursos
propios = 0.125 = 12.5%,
0.06 = 6% correspondiente a la prima de
riesgo.
donde, aunque se desconocen los valores de D y K (u.m.), se sabe que el Ratio de

endeudamiento vale 1.5.
Determine el valor del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja k.
3) Conocidos (CFi) en funcin de x y el tipo de descuento k, determine la cantidad x que debe

ofertar RESOLUR, S.A. al Ayuntamiento de la poblacin que le garantice a la empresa un
Valor Actual Neto (VAN) de la inversin de 6 000 000 u.m.

6.4.- (Similar a EJERCICIO 4, Segunda Convocatoria GITI 2010/11). METALRGICA

MURCIANA, S.A., es una empresa industrial del sector de mecanizacin con arranque de
virutas. Las empresas de este sector utilizan mquinas conocidas como Mquinas Herramientas
para dar forma a materiales slidos, principalmente metales, como el aluminio, y aleaciones
con caractersticas metlicas (acero, fundicin de hierro, bronce, etc.). La empresa en cuestin
se muestra interesada en la posibilidad de adquirir al contado una Mquina Herramienta con
Control Numrico por Computadora (CNC). Mediante el CNC el proceso de mecanizacin se
ejecuta y controla, de manera programada, por la computadora.
La mquina CNC elegida cuesta 180 millones de unidades monetarias (M.u.m.), su plazo de
amortizacin es de 5 aos (igual al horizonte temporal de la inversin) y se calcula que
supondr un incremento en las ventas de 86 M.u.m. anuales, mientras que el incremento en los
costes (costes que no incluyen ni el efecto de los impuestos sobre beneficios ni de la
amortizacin, la cual se practica de manera uniforme o lineal) supondr 10 M.u.m. por ao.
Suponga que Vd. es empleado de METALRGICA MURCIANA, S.A., ejerciendo en la

actualidad funciones relacionadas con el subsistema econmico-financiero de la empresa: entre
otras, analista de inversiones.
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CURSO 13/14.
1) Como analista de inversiones de METALRGICA MURCIANA, S.A., caracterice el

proyecto de inversin: es decir, determine los flujos de caja (CFi), para i = 0, 1, 2, 3, 4 y 5.
Nota 2.- Puede utilizar, alternativamente, la notacin CF0 = A, siendo A el desembolso
inicial.
2) Suponga que en el apartado 1 obtiene el resultado (CFi) = [-180, 60, 60, 60, 60, 60], el cual
puede ser o no ser la solucin correcta de dicho apartado. Obtenga el valor de la TIR (Tasa
Interna de Rentabilidad) del proyecto de inversin mediante la tabla financiera que se adjunta.
Nota 3.- IMPORTANTE: el apartado 2 slo ser vlido si se resuelve con ayuda de la tabla
financiera adjunta. No se admitir como vlida una solucin correcta obtenida mediante otro
mtodo de resolucin.
Nota 4.- Al usar la tabla financiera y, como consecuencia, al manejar valores con cuatro
decimales, basta que acote la TIR del proyecto de inversin entre dos valores separados por un
punto porcentual, sin necesidad de interpolar. Por ejemplo, una posible respuesta correcta en
forma, que no en valores, sera: la TIR del proyecto de inversin se encuentra entre el 12% y
el 13%.
3) Para determinar el tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, la empresa

METALRGICA MURCIANA, S.A., utiliza la siguiente frmula:
k = iD [D / (D + K)] + iK [K / (D + K)] +
0.07, K
donde AT
K = Recursos propios, D
D = Recursos ajenos,
iD = tanto por uno de inters medio con el
que se financian los recursos ajenos
= 0.10 = 10%,
iK = tanto por uno de inters medio con el
que se financian los recursos
propios = 0.12 = 12%,
0.07 = 7% correspondiente a la prima de
riesgo.
Aunque se desconocen los valores de D y K (u.m.), se conocen los valores de los ratios
siguientes:
RSOLV = Ratio de solvencia = 2.0,

RINMO = Ratio de inmovilizado = 0.5,
RCOBE = Ratio de cobertura del activo inmovilizado, fijo o no corriente con financiacin
propia = 1.0.
Determine el valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja.
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TABLAS FINANCIERAS (a usar para el apartado 2 del ejercicio 7/8.4).
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6.5.- (Similar a EJERCICIO 4, Tercera Convocatoria GITI 2010/11). IBERDETERGENTES, S.A.,
es una empresa industrial del sector qumico, especializada en detergentes para prendas de
vestir: ms concretamente en detergentes para prendas de tejidos naturales. La empresa est
estudiando la posibilidad de incrementar su capacidad de produccin, con el propsito de
ampliar su actual gama de productos, fabricando y comercializando detergentes para prendas
de fibra artificial. En cualquier caso, los detergentes para prendas de tejidos naturales seguiran
producindose al mismo ritmo de produccin en toneladas mtricas (t.m.)/ao.
Para poder incrementar su capacidad de produccin, IBERDETERGENTES, S.A. necesita

ampliar sus actuales instalaciones. Consultada la Oficina de Proyectos de Ingeniera de la
empresa, dicha oficina sostiene que la ampliacin es posible, instalando parte de la planta en
un solar cercano al que ocupan las instalaciones actuales de la empresa. Tras la negociacin
con el actual propietario del solar, ste podra adquirirse por 400 miles de unidades monetarias
(m.u.m.) al contado.
El horizonte temporal del proyecto de inversin, siempre difcil de estimar, se ha establecido

en 10 aos. Al final de dicho horizonte, el solar a adquirir, se vendera, percibiendo la empresa
por la venta del mismo 1000 m.u.m. En general, los terrenos y solares no se amortizan, ya que
no sufren depreciacin por el uso u obsolescencia, por lo que en las cuentas de resultados
previsionales a tener en cuenta en el anlisis del proyecto de inversin, la venta del solar
generara unos ingresos extraordinarios (diferentes a los ingresos ordinarios por venta de
detergentes) de 1000 400 = 600 m.u.m.
Para acometer el proyecto de inversin, adems del solar anteriormente citado, habra que
adquirir al contado maquinaria y equipos de produccin por valor de 2500 m.u.m.,
amortizables en 10 aos. Tambin habra que construir un edificio de nueva planta, lo que
supondra un coste de 1000 m.u.m. El edificio de nueva planta tambin sera amortizable en 10
aos y su plazo de construccin se supone despreciable frente a los 10 aos del horizonte
temporal, estando plenamente operativo al comienzo del proyecto de inversin.
La ampliacin de las actuales instalaciones de la empresa requerira, adems del solar, del
edificio de nueva planta y de la maquinaria y equipos de produccin, de un proyecto de
ingeniera y de licencias municipales por un importe total de 200 m.u.m., amortizables en 5
aos, siendo los plazos de ejecucin del proyecto de ingeniera y de la obtencin de las
licencias municipales despreciables frente a los 10 aos del horizonte temporal.
La capacidad de produccin y de venta de los detergentes para prendas de fibra artificial sera
de 1500 t.m./ao, estando el mercado potencial dispuesto a comprar este tipo de detergentes a 6
u.m./Kg., es decir, a 6 m.u.m./t.m. La produccin de este tipo de detergentes implicara un
coste fijo anual de 3750 m.u.m. y un coste variable, dependiente del ritmo de produccin, de 2
m.u.m./t.m. Ninguna de estas dos categoras de costes incluiran el efecto de los impuestos
sobre beneficios ni la amortizacin, la cual se practica de manera uniforme o lineal.
Suponga que Vd. es empleado de IBERDETERGENTES, S.A., ejerciendo en la actualidad

funciones relacionadas con el subsistema econmico-financiero de la empresa: entre otras,
analista de inversiones.
Como analista de inversiones de IBERDETERGENTES, S.A., caracterice el proyecto de

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CURSO 13/14.
inversin: es decir, determine los flujos de caja (CFi), para i = 0, 1, 2, 3,, 10.
Nota 2.- Puede utilizar, alternativamente, la notacin CF0 = A, siendo A el desembolso
inicial total.
6.6.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa que, con fecha
30/12/20XX-1, acab de renovar completamente su Activo fijo, inmovilizado o no corriente, el
cual se encontraba desgastado por el uso y obsoleto, presenta el balance siguiente, de fecha
01/01/20XX (en miles de unidades monetarias, u.m.):
ACTIVO PASIVO (en sentido amplio)

Construcciones 120 Capital social 110
Elementos de transporte 35 Reservas 45
Mobiliario 40 Prstamos a largo plazo 50
Equipos para procesos de informacin 25 Obligaciones 45
Mercaderas 10 Proveedores 20
Clientes 30 Acreedores a corto plazo 10
Tesorera 20
Esta empresa:
a) Tendr problemas de liquidez a corto plazo, ya que su Ratio de Liquidez General es menor
que 1.00.
b) Tendr problemas de liquidez a corto plazo, ya que su Ratio de Liquidez General es mayor
que 1.00.
c) No tendr problemas de liquidez a corto plazo, ya que su Ratio de Liquidez General es
mayor que 1.00.
d) No tendr problemas de liquidez a corto plazo, ya que su Ratio de Liquidez General es
menor que 1.00.
6.7.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). El integrante del Consejo de
Administracin y Director General de la empresa XYZ, S.A., se expresaba, entre deprimido y
enrabietado, de la siguiente forma: Nuestras Ventas se han duplicado con la nueva fbrica,
que ha supuesto multiplicar por cuatro nuestro Activo total y, sin embargo, el Beneficio
Econmico se ha estancado y nuestra Rentabilidad Econmica se ha reducido a una cuarta
parte!. El Director Financiero (mximo responsable del subsistema econmico-financiero de
la empresa) se dispuso a ofrecerle su explicacin una vez ms. Es cierto que nuestras Ventas
se han duplicado, pero la nueva fbrica est produciendo muy por debajo de su capacidad, pues
se dimension para multiplicar nuestra capacidad por cuatro. As que nuestro Activo total se ha
visto multiplicado por cuatro con las nuevas instalaciones. Adems, para conseguir duplicar las
ventas, hemos reducido los precios de venta, de forma que el Beneficio Econmico por unidad
monetaria vendida se ha visto reducido a la mitad. Por ambos motivos, nuestro Beneficio
Econmico est estancado, en tanto que nuestra Rentabilidad Econmica se ha reducido a una
cuarta parte.
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CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
Tras sucesivos intentos de comprender la explicacin del Director Financiero, el Director
General decidi que, pese a todas sus cifras, aqul estaba equivocado.
La explicacin del Director Financiero:
a) Puede ser completamente correcta.

b) A lo sumo, puede ser parcialmente correcta. Puede explicar slo en parte la situacin: puede
explicar slo el estancamiento del Beneficio Econmico, pero no la reduccin de la
Rentabilidad Econmica a la cuarta parte.
c) A lo sumo, puede ser parcialmente correcta. Puede explicar slo en parte la situacin: puede
explicar slo la reduccin de la Rentabilidad Econmica a la cuarta parte, pero no el
estancamiento del Beneficio Econmico.
d) En ningn caso puede ser correcta. No puede explicar ni el estancamiento del Beneficio
Econmico, ni la reduccin de la Rentabilidad Econmica a la cuarta parte.
6.8.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Para determinar el tipo de
descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, una empresa utiliza la siguiente frmula:
k = iD [D / (D + K)] + iK [K / (D + K)] +
0.06, K
donde A
K = Recursos propios (u.m.), D
D = Recursos ajenos (u.m.),
iD = tanto por uno de inters medio con el que
se financian los recursos ajenos = 0.10 = 10%,
iK = tanto por uno de inters medio con el que
se financian los recursos propios = 0.15 = 15%,
0.06 = 6% correspondiente a la prima de riesgo.
Aunque se desconocen los valores de D y K (u.m.), se sabe que el ratio de endeudamiento es

igual a 1.50.
El valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja es:
a) k = 0.21 = 21%.
b) k = 0.19 = 19%.
c) k = 0.18 = 18%.
d) k = 0.16 = 16%.
6.9.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa pretende comprar al
contado una mquina de control numrico que cuesta 200 millones de unidades monetarias
(M.u.m.). La vida til estimada es de 5 aos y se calcula que supondr un incremento en las
ventas de 80 M.u.m. anuales, mientras que el incremento en los costes desembolsados (sin
incluir el efecto de la amortizacin y de los impuestos sobre beneficios sobre los flujos de caja)
supondr 10 M.u.m. anuales.
12
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
Suponiendo un tipo impositivo o de gravamen del impuesto sobre beneficios del 30% (t =
0.30), los flujos de caja del proyecto de inversin son:
a) CF0 = -200, CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 70 (cantidades en M.u.m.).

b) CF0 = -200, CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 21 (cantidades en M.u.m.).
c) CF0 = -200, CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 61 (cantidades en M.u.m.).
d) CF0 = -130, CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 70 (cantidades en M.u.m.).
6.10.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa presenta el balance
siguiente, de fecha 01/01/20XX (en miles de unidades monetarias, u.m.):
ACTIVO PASIVO en sentido amplio

Exigible a Largo plazo 100
Exigible a Corto plazo 90
Resultados negativos acumulados
ejercicios anteriores -165
TOTAL ACTIVO 250 TOTAL PASIVO en sentido amplio 250
Nota.- Los Resultados negativos acumulados ejercicios anteriores se refieren a las Prdidas
(Beneficios Netos negativos) acumuladas de los aos 20XX-1, 20XX-2 y 20XX-3.
Esta empresa:
a) Tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es menor que 1.0.

b) No tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es mayor que 1.0.
c) No tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es menor que 1.0.
d) Tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es mayor que 1.0.
6.11.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). ETSIGITI, S.L. es una empresa
que ha decidido acometer un proyecto de inversin en elementos de Activo fijo,
inmovilizado o no corriente. En la ltima de las fases del anlisis de viabilidad de dicho
proyecto, se trata de decidir cmo financiarlo, para lo cual est estudiando por cul de las
posibilidades de financiacin que se muestran a continuacin decantarse. Suponga que es
Vd. el Director Financiero de la empresa (mximo responsable del subsistema econmico-
financiero de la empresa).
Seale qu fuente de financiacin escogera:
a) Una ampliacin de capital, emitiendo nuevas acciones que se venderan en su totalidad,

con un coste de capital del 10%.
b) Una emisin de obligaciones, que se venderan en su totalidad, con un coste de capital del
11%.
c) Un prstamo bancario, el cual el Banco XYZ, S.A. estara dispuesto a concederle a la
empresa, con un coste de capital del 12%.
13
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
d) Saliendo la empresa a cotizar en la Bolsa de Valores (Mercados Burstiles).
6.12.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). La compaa EADS, N.V. est
legalmente establecida en Amsterdam (Holanda). Sus siglas significan European Aeronautic
Defence and Space, Naamloze Vennootschap, (Defensa y Espacio Aeronutico Europeos,
Sociedad Annima; en Holanda el equivalente de una S.A espaola es una N.V.). Una de sus
divisiones ms importantes es Airbus S.A.S. (Sociedad por Acciones Simplificada,
del francs: Socit par Actions Simplifie, equivalente aproximadamente a una Sociedad
Annima espaola), ms conocida como Airbus, simplemente. Entre los aviones Airbus y
los Boeing de su mximo competidor The Boeing Company (empresa de origen y
establecimiento legal en Estados Unidos de Amrica) abastecen a una parte muy importante
de la flota de aviones de lneas areas del sector de la aviacin civil.
A fecha 31 de marzo de 2011, la empresa alemana Daimler AG (en Alemania, AG equivale

a una S.A. espaola) posee un 15% de las acciones de EADS, N.V. Este hecho se refleja:
a) Como Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de Daimler AG y como parte

del Capital Social en el Pasivo (en sentido amplio) de EADS, N.V.
b) Como Inversiones en Activo fijo, inmovilizado o no corriente intangible en el Activo de
Daimler AG y como parte del Capital Social en el Pasivo (en sentido amplio) de EADS,
N.V.
c) Como Capital social en el Pasivo (en sentido amplio) de Daimler AG y como parte del
Exigible a Largo Plazo o Pasivo no corriente en el Pasivo (en sentido amplio) de EADS,
N.V.
d) Como Capital social en el Pasivo (en sentido amplio) de Daimler AG y como
Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de EADS, N.V.
6.13.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Indique cul de las siguientes no
es una forma jurdica existente en la legislacin mercantil espaola:
a) Sociedad Annima Laboral.

b) Sociedad Annima Europea.
c) Sociedad Annima Nueva Empresa.
d) Sociedad Annima Unipersonal.
14
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
6.14.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa que, con fecha
30/12/20XX-1, acab de renovar completamente su Activo fijo, inmovilizado o no corriente, el
cual se encontraba desgastado por el uso y obsoleto, presenta el balance siguiente, de fecha
01/01/20XX (en miles de unidades monetarias, u.m.):
ACTIVO PASIVO (en sentido amplio)

Construcciones 120 Capital social 110
Elementos de transporte 35 Reservas 45
Mobiliario 40 Obligaciones 45
Equipos para procesos de informacin 25 Prstamos a Largo Plazo 50
Mercaderas 10 Proveedores (corto plazo) 20
Clientes 30 Acreedores a corto plazo 10
Tesorera 20
Indique cul de los siguientes balances, agrupados por elementos homogneos en cuanto a su
composicin, es el correcto.
Nota:
Exigible a Largo Plazo = Pasivo No Corriente; Exigible a Corto Plazo = Pasivo Corriente =
Pasivo Circulante.
p)
Activo no corriente, fijo o inmovilizado 220 Recursos propios 200
Activo corriente o circulante 60 Exigible a Largo plazo 50
b)
t)
d)
15
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
6.15.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Considere la siguiente notacin,
concordante con la expuesta en clase:
RE = Rentabilidad Econmica (u.m./u.m.).

RV = Rentabilidad de las Ventas (u.m./u.m.).
rT = Rotacin del Activo (u.m./u.m.).
Para una Rentabilidad Econmica del 20% (RE = 0.20 u.m./u.m.) y una Rotacin del Activo de
10 u.m./u.m. (rT = 10), determine la Rentabilidad de las Ventas RV.
p) RV= 0.30 u.m./u.m. = 30%.

b) RV= 0.12 u.m./u.m. = 12%.
t) RV= 0.102 u.m./u.m. = 10.2%.
d) RV= 0.02 u.m./u.m. = 2%.
6.16.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Para determinar el tipo de
descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, una empresa utiliza la siguiente frmula:
k = iD [D / (D + K)] + iK [K / (D + K)] +
0.08, K
donde A
K = Recursos propios (u.m.), D
D = Recursos ajenos (u.m.),
iD = tanto por uno de inters medio con el que
se financian los recursos ajenos = 0.10 = 10%,
iK = tanto por uno de inters medio con el que
se financian los recursos propios = 0.15 = 15%,
0.08 = 8% correspondiente a la prima de riesgo.
Aunque se desconocen los valores de D y K (ambos en u.m.), se sabe que el ratio de

endeudamiento es igual a 1.50.
El valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja es
p) k = 0.22 = 22%.
b) k = 0.20 = 20%.
t) k = 0.18 = 18%.
d) k = 0.12 = 12%.
6.17.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). El Ayuntamiento de Villaverde de
los Pedroches viene encargndose tradicionalmente del servicio de recogida de slidos urbanos
de la poblacin. El servicio viene contando con:
- una flota de vehculos y

- con unos gastos fijos anuales (mantenimiento de la flota, sueldos y salarios, etc.)
16
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
Por su parte, en la poblacin viven un nmero de familias que pagan una cuota anual al
Ayuntamiento que permite la viabilidad econmica del servicio.
El Ayuntamiento de la poblacin ha decidido otorgar el derecho de explotacin del servicio de

recogida de slidos urbanos a una empresa privada restringida (concesin), tras concurso
pblico, a la empresa RESOLUR, S.A en las siguientes condiciones:
- la duracin de la concesin va a ser de 5 aos.

- RESOLUR, S.A. no adquirir la flota de vehculos, aunque s pagar al Ayuntamiento una
cierta cantidad x (u.m.), como contraprestacin a la obtencin por parte de la empresa del
derecho de explotacin del negocio.
- El Ayuntamiento continuar con los mismos gastos fijos anuales.
Una vez que se realice el desembolso inicial de x (u.m.) por parte de RESOLUR, S.A. al
Ayuntamiento, las x u.m. aparecern en el balance de dicha Sociedad Annima en
p) los Recursos Propios.

b) el Exigible a Largo Plazo.
t) el Activo no corriente, fijo o inmovilizado.
d) el Activo corriente o circulante.
6.18.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa presenta el balance
siguiente, de fecha 01/01/20XX (en miles de unidades monetarias, u.m.):

Exigible a Largo plazo 100
Resultados negativos acumulados
ejercicios anteriores -165
Nota.- Los Resultados negativos acumulados ejercicios anteriores se refieren a las Prdidas
(Beneficios Netos negativos) acumuladas de los aos 20XX-1, 20XX-2 y 20XX-3.
Esta empresa:
p) No tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es mayor que 1.0.

b) No tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es menor que 1.0.
t) Tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es menor que 1.0.
d) Tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es mayor que 1.0.
6.19.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). MANUFACTURAS TEXTILES
DEL ESTE, S.L, es el nombre de una empresa industrial en expansin del sector textil. El
equipo de analistas de inversiones ya ha decidido la conveniencia de crear una nueva fbrica.
Para iniciar su actividad en la nueva fbrica, la empresa ha de realizar inversiones en
17
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
distintos elementos de Activo fijo, inmovilizado o no corriente. En la ltima de las fases del
anlisis de viabilidad de este proyecto de inversin, se trata de decidir cmo financiarlo, para
lo cual el equipo de analistas est estudiando por cul de las posibilidades de financiacin
que se muestran a continuacin decantarse.
Si Vd. fuese integrante del equipo de analistas, seale qu fuente de financiacin escogera:
p) Un prstamo bancario, el cual, el Banco del Levante, S.A., estara dispuesto a concederle
a la empresa, con un coste de capital del 7%.
b) Una emisin de obligaciones, que se venderan en su totalidad, con un coste de capital del
6%.
t) Una ampliacin de capital, emitiendo nuevas acciones que se venderan en su totalidad,
con un coste de capital del 5%.
d) Saliendo la empresa a cotizar en la Bolsa de Valores (Mercados Burstiles), dejando que
el coste de capital venga determinado por el valor burstil de las acciones, a su vez fijado por
la confrontacin entre la oferta y la demanda de dichas acciones.
6.20.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). La compaa EADS, N.V. est
legalmente establecida en Amsterdam (Holanda). Sus siglas significan European Aeronautic
Defence and Space, Naamloze Vennootschap, (Defensa y Espacio Aeronutico Europeos,
Sociedad Annima; en Holanda, el equivalente de una S.A. espaola es una N.V.).
Por otra parte, Eurofighter Jagdflugzeug GmbH o, simplemente, Eurofighter GmbH es una
compaa multinacional, legalmente establecida, con sede en Hallbergmoos (en Baviera,
Alemania; en Alemania, el equivalente de una S.L. espaola es una GmbH). Eurofighter
GmbH coordina el diseo, la produccin y las mejoras del avin Eurofighter Typhoon, un
modelo de caza de combate polivalente, de dos motores y gran maniobrabilidad y que est en
servicio, entre otras, en la Royal Air Force (RAF) britnica, la Luftwaffe alemana, la Fuerza
Area Italiana, el Ejrcito del Aire de Espaa y la Fuerza Area Austriaca.
A fecha de hoy, la mayor participacin en el Capital Social de Eurofighter GmbH corresponde

a EADS, N.V., con un 46% de dicho Capital Social. Este hecho se refleja:
p) Como Recursos Propios en el Pasivo (en sentido amplio) de EADS, N.V. y como parte
del Exigible a Largo Plazo o Pasivo No Corriente en el Pasivo (en sentido amplio) de
Eurofighter GmbH.
b) Como Recursos Propios en el Pasivo (en sentido amplio) de EADS, N.V. y como
Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de Eurofighter GmbH.
t) Como Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de EADS, N.V. y como parte de
los Recursos Propios en el Pasivo (en sentido amplio) de Eurofighter GmbH.
d) Como Inversiones en Activo fijo, inmovilizado o no corriente inmaterial (intangible) en el
Activo de EADS, N.V. y como parte de los Recursos Propios en el Pasivo (en sentido
amplio) de Eurofighter GmbH.
18
CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14.
6.21.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Indique cul de las siguientes no
es una forma jurdica existente en la legislacin empresarial espaola:
p) Sociedad Annima Nueva Empresa.

b) Sociedad Limitada Nueva Empresa.
t) Sociedad Annima Laboral.
d) Sociedad Annima Europea.
19
EMPRESA. 1 GRADO EN INGENIERA DE LAS TECNOLOGAS INDUSTRIALES.
RESOLUCIN DE LOS EJERCICIOS DEL BOLETN, CAPTULOS 5 y 6.
CURSO 13/14. ETSI. UNIVERSIDAD DE SEVILLA.
TEMA 5
5.1.- a).
5.2.- a).
5.3.- b).
5.4.- c).
5.5.- d).
5.6.- a).
5.7.- d).
5.8.- c).
5.9.- c).
5.10.- a).
1/21
TEMA 6
6.1.- La empresa ACOSOFT, S.A., pretende optar a un contrato de desarrollo e

implantacin de un sistema de gestin empresarial
Resolucin
1) Determinacin de los flujos de caja:
Entradas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4
Primer pago (10%) 0,1x 0 0 0 0
Segundo pago (60%) 0 0 0,6x 0 0
Tercer pago (30%) 0 0 0 0 0,3x
TOTAL ENTRADAS 0,1x 0 0,6x 0 0,3x
Salidas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4
Adquisicin licencia software 10 0 0 0 0
Sueldos analistas 0 10 10 10 10
TOTAL SALIDAS 10 10 10 10 10
Flujos de caja
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4
FLUJOS DE CAJA 0,1x-10 -10 0,6x-10 -10 0,3x-10
Ecuacin para determinar x:
VAN = 10 = (0,1x 10) (10 /1,1) + [(0,6x 10)/1,12] (10 /1,13) + [(0,3x 10)/1,14]
x = 64.561.033 u.m.
2) Determinacin de los flujos de caja para opcin a):
Entradas monetarias
(Millones de u.m.) 2 ao 3er ao 4 ao
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3
Segundo pago (60%) 0 36 0 0
Tercer pago (30%) 0 0 0 18
TOTAL ENTRADAS 0 36 0 18
Salidas monetarias
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3
Sueldos analistas 0 15 15 15
TOTAL SALIDAS 0 15 15 15
2/21
Flujos de caja
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3
FLUJOS DE CAJA 0 21 -15 3
VANa = (21 / 1,1) (15 / 1,12) + (3 / 1,13) = 8.948.159 u.m.
Determinacin de los flujos de caja para opcin b):
Entradas monetarias
(Millones de u.m.) 2 ao 3er ao 4 ao 5 ao
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3 i'=4
Segundo pago (60%) 0 36 0 0 0
Tercer pago (30%) 0 0 0 0 18
Menos intereses (6%) 0 0 0 0 -3,6
TOTAL ENTRADAS 0 36 0 0 14,4
Salidas monetarias
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3 i'=4
Sueldos analistas 0 10 10 10 10
TOTAL SALIDAS 0 10 10 10 10
Flujos de caja
i'=0 i'=1 i'=2 i'=3 i'=4
FLUJOS DE CAJA 0 26 -10 -10 4,4
VANb = (26 / 1,1) (10 / 1,12) (10 / 1,13) + (4,4 / 1,14) = 10.864.012 u.m. (preferible opcin
b)
3) Determinacin de los flujos de caja:
Entradas monetarias
(Millones de u.m.)
i'=0 i'=1 i'=2
Precio anual 0 y y
TOTAL ENTRADAS 0 y y
Salidas monetarias
(Millones de u.m.)
i'=0 i'=1 i'=2
Desembolso inicial 0,1 0 0
Recursos anuales 0 1 1
TOTAL SALIDAS 0,1 1 1
Flujos de caja
(Millones de u.m.)
i'=0 i'=1 i'=2
FLUJOS DE CAJA -0,1 y -1 y -1
3/21
Usando la frmula de Schneider para el clculo aproximado de la TIR, se obtiene:
TIR [-0,1 + (y 1) + (y 1)]/[ (y 1) + 2 (y 1)] 0,1 y 1.058.824 u.m.
4/21
6.2.- Una determinada empresa se dedica a la fabricacin de pavimentos cermicos.

El ltimo (y nico) balance disponible, de fecha 31/12/20XX
Resolucin
1. Beneficio Econmico, Beneficio Neto y Beneficio Lquido:
BL = 75 miles de u.m. = 75 m.u.m.

BL = (1 tipo impositivo) BN BN = BL / (1 tipo impositivo) = 75 / 0.7 = 107.14 m.u.m.
BN = BE Gastos financieros BE = BN + Gastos financieros =107.14 + 15 = 122.14 m.u.m.
2. Ratios:
Ratio de liquidez general = 125 / 40 = 3.125,

Ratio de solvencia = 325 / (60 + 40) = 3.25,
Ratio de inmovilizado = 200 / 325 = 0.62,
Ratio de endeudamiento = (60 + 40) / (90+60+75) = 0.44
Cobertura del inmovilizado con financiacin propia = (90+60+75) / 200 = 1.125,
Coeficiente financiacin inmovilizado = (325 40) / 200 = 1.425,
RE = 122.14 / 325 = 0.376,
RF = 107.14 / (90+60+75) = 0.476.
3. Caracterizacin y valoracin de la inversin propuesta (m.u.m.):
FLUJOS DE CAJA i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5

Incremento de ventas 150 150 150 150 150
Desembolso inicial: adquisicin prensa -80
Incremento de costes -120 -120 -120 -120 -120
Gastos mantenimiento anuales -2 -2 -2 -2 -2
Sueldos especialistas -10
Impuesto Sobre Beneficios (*) -0.6 -3.6 -3.6 -3.6 -3.6
(CFi) -80 17.4 24.4 24.4 24.4 24.4
CUENTAS DE RESULTADOS PREVISIONALES

i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Incrementos de ventas 150 150 150 150 150
Incremento de costes -120 -120 -120 -120 -120
Gastos mantenimiento anuales -2 -2 -2 -2 -2
Sueldos especialistas -10
Gastos de amortizacin (80 / 5) -16 -16 -16 -16 -16
BAIp 2 12 12 12 12
ISB 0.6 3.6 3.6 3.6 3.6
VAN (0.10) = -80 + 17.4 / 1.1 + 24.4 / 1.12 + 24.4 / 1.13 + 24.4 / 1.14 + 24.4 / 1.15 = 6.13 m.u.m.
Frmula de Schneider:
TIR (-80 + 17.4 +4 24.4) / [17.4 + 24.4 (2+3+4+5] = 0.0975
Mtodo de aproximaciones sucesivas:

5/21
VAN (0.0975) = 6.7108,

VAN (0.10) = 6.1316,
VAN (0.15) = -4.2944,
VAN (0.11) = 3.8736,
VAN (0.14) = -2.3732,
VAN (0.12) = 1.7065,
VAN (0.13) = -0.3742.
Interpolando linealmente entre el 12% y el 13% se obtiene TIR = 12.82%.
6/21
6.3.- (Similar a EJERCICIO 4, Primera Convocatoria GITI 2010/11). El Ayuntamiento

de Villaserena de los Pedroches viene encargndose tradicionalmente del servicio
de recogida de slidos urbanos
Resolucin
1) Caracterizacin de la inversin, en Millones de unidades monetarias (M.u.m.):
Entradas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Ingresos por el pago de las 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
familias (*)
Fianza a recuperar en i=5 (**) 0.1X
TOTAL ENTRADAS, (Ei) 0 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0 + 0.1X
(*) = 30 000 familias * 300 u.m./(ao familia) = 9 000 000 u.m./ao = 9.0 M.u.m./ao
(**) Llamemos A = desembolso inicial y x = cantidad a pagar por la empresa por la obtencin de
la concesin. En u.m. tendramos:
A = (2 500 000 + x) u.m. (2 500 000 + x) u.m. * (1 M.u.m./1E6 u.m.) = (2.5 + X) M.u.m.
donde X es la cantidad a pagar por la obtencin de la concesin, en M.u.m..
Salidas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Desembolso inicial (2.5 + X)
Plantilla (***) 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4
Gastos de mantenimiento 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
Gastos fijos 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9
Impuestos1-HOJA SIGUIENTE 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1
TOTAL SALIDAS, (Si) (2.5 + X) 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6
(***) 20 personas * 20 000 u.m./(ao persona) = 400 000 u.m./ao = 0.4 M.u.m./ao
Flujos de caja =
Entradas - Salidas
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
FLUJOS DE CAJA, (CFi) (2.5 + X) 5.4 5.4 5.4 5.4 (5.4+0.1X)
En unidades monetarias (u.m.):
CF0 = (2 500 000 + x),

CF1 = 5 400 000,
CF2 = 5 400 000,
CF3 = 5 400 000,
7/21
CF4 = 5 400 000

CF5 = (5 400 000 + 0.1x)
1
Impuestos: cuentas de resultados previsionales:
Ingresos y gastos
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Ingresos por el pago de las 9.0 9.0 9.0 9.0 9.0
familias
Plantilla -0.4 -0.4 -0.4 -0.4 -0.4
Gastos de mantenimiento -0.2 -0.2 -0.2 -0.2 -0.2
Gastos fijos -0.9 -0.9 -0.9 -0.9 -0.9
2
Amortizacin -0.5 -0.5 -0.5 -0.5 -0.5
BAI (Beneficio Antes 7.0 7.0 7.0 7.0 7.0
Impuestos) del proyecto
Impuestos: 30% s/ BAIproy 2.1 2.1 2.1 2.1 2.1
2
Amortizacin anual flota vehculos: 2 500 000 / 5 = 500 000 u.m. = 0.5 M.u.m
2) Determinacin del tipo de descuento: es el coste medio ponderado de las dos principales
fuentes de financiacin de la empresa: los recursos ajenos o deuda D y los recursos propios K
(suma de capital social y reservas) ms la prima de emisin:
D K
k iD iK 0 . 06
DK DK
donde:
iD = coste de la deuda = 10% = 0.1,

iK = coste de los recursos propios = 12.5% = 0.125.
Utilizamos a continuacin la definicin de Ratio de endeudamiento, e = D /K, para averiguar los

pesos correspondientes al coste de la deuda y al coste de los recursos propios:
DK K 1 D 1
1 1
D D e DK 1
1
e
DK D K 1
1 1 e
K K DK 1 e
Para una tasa de endeudamiento e = 1.5, los pesos resultan ser 0.6 y 0.4 para los costes de la
deuda y los recursos propios, respectivamente, con lo cual, el tipo de descuento a aplicar resulta
ser:
k 0 . 1 0 . 6 0 . 125 0 . 4 0 . 06 0 . 17 17 % .
3) Teniendo en cuenta a) los flujos de caja y b) tipo de descuento, la cantidad x ( X) ser

aqulla que haga el Valor Actual Neto (VAN) igual a 6 M.u.m., con una tasa de actualizacin de
los flujos de caja del 11%+ 6% = 17% = 0.17
8/21
VAN = 6 = (2.5 + X)+ [5.4 / 1.17] + [5.4 / 1.17 2] + [5.4 / 1.173] + [5.4 / 1.174] + [(5.4+0.1X) /
1.175]
donde queda una ecuacin con una incgnita (X). Despejando, se obtiene X = 9.195905 M.u.m.,
o lo que es lo mismo: x = 9 195 905 u.m.
9/21
6.4.- (Similar a EJERCICIO 4, Segunda Convocatoria GITI 2010/11).

METALRGICA MURCIANA, S.A., es una empresa industrial del sector de
mecanizacin con arranque de virutas. Las empresas de este sector utilizan
mquinas
Resolucin
1) Caracterizacin de la inversin, en Millones de unidades monetarias (M.u.m.):
Entradas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Incremento de las ventas 86 86 86 86 86
TOTAL ENTRADAS, (Ei) 0 86 86 86 86 86
Salidas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Desembolso inicial 180
Incremento de costes 10 10 10 10 10
Impuestos1-HOJA SIGUIENTE 12 12 12 12 12
TOTAL SALIDAS, (Si) 180 22 22 22 22 22
Flujos de caja =
Entradas - Salidas
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
FLUJOS DE CAJA, (CFi) -180 64 64 64 64 64
Por tanto:
CF0 = -180 M.u.m.,

CF1 = 64 M.u.m.,
CF2 = 64 M.u.m.,
CF3 = 64 M.u.m.,
CF4 = 64 M.u.m.,
CF5 = 64 M.u.m.
10/21
1
Ingresos y gastos
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Incremento ventas 86 86 86 86 86
Incremento costes -10 -10 -10 -10 -10
Amortizacin 2 -36 -36 -36 -36 -36
BAI (Beneficio Antes 40 40 40 40 40
Impuestos) del proyecto
Impuestos: 30% s/ BAIproy 12 12 12 12 12
2
Amortizacin anual Mquina Herramienta CNC: 180 / 5 = 36 M.u.m
2) Determinacin de la TIR para (CFi) = [-180, 60, 60, 60, 60, 60]. Con la expresin del VAN,
particularizada para flujos de caja iguales a CF, excepto el desembolso inicial y teniendo en
cuenta la definicin de TIR de un proyecto de inversin (tipo de descuento que hace nulo al
VAN), se tiene:
0 = -180 + 60 a5,TIR a5,TIR = (180/60) = 3.0000
Acudiendo a las tablas financieras para n = 5 aos, el valor 3.0000 se obtiene para una TIR que
est entre el 19% y el 20%. Sin necesidad de interpolar, vemos que la proximidad al 20% es muy
grande. Respuestas correctas: o bien entre el 19% y el 20% o directamente el 20%.
3) Determinacin del tipo de descuento. Es el coste medio ponderado de las dos fuentes de
financiacin de la empresa: los recursos ajenos o deuda D y los recursos propios K, ms la prima
de riesgo:
D K
k iD iK 0 . 07
DK DK
donde:
iK = coste de los recursos propios = 12% = 0.12.
Si multiplicamos los tres ratios que nos da el enunciado, se obtiene:
RSOLV RINMO RCOBE = (Activo total / Recursos ajenos) (Activo no corriente / Activo
total) (Recursos propios / Activo no corriente).
Cancelando trminos, queda:
RSOLV RINMO RCOBE = Recursos propios / Recursos ajenos
Llammosle, por ejemplo, e al ratio e = Recurso ajenos / Recursos propios = D/K (ratio visto en
clase como ratio de endeudamiento). Se obtiene:
e = (RSOLV RINMO RCOBE)-1= (2.0 0.5 1.0)-1= 1.0.
Utilizamos a continuacin el ratio de endeudamiento, e = D /K, para averiguar los pesos

correspondientes al coste de la deuda y al coste de los recursos propios:
11/21
D D/K e K 1 1
; .
DK 1 D/K 1 e DK 1 D/K 1 e
Para una tasa de endeudamiento e = 1.0, los pesos resultan ser 0.5 y 0.5 para los costes de la
deuda y los recursos propios, respectivamente, con lo cual, el tipo de descuento a aplicar resulta
ser
k = 0.10 0.5 + 0.12 0.5 + 0.07 = 0.18 = 18%.
6.5.- (Similar a EJERCICIO 4, Tercera Convocatoria GITI 2010/11).

IBERDETERGENTES, S.A., es una empresa industrial del sector qumico,
especializada en detergentes para prendas de vestir: ms concretamente en
detergentes
Resolucin
Caracterizacin de la inversin, en miles de unidades monetarias (m.u.m.):
Entradas monetarias
(miles de u.m.)
i=0 i=1 a 5 i=6 a 9 i=10
Ingr. Ordinarios. Ventas 9000 9000 9000
detergentes fibra artificial1.
Venta del solar. 1000
TOTAL ENTRADAS, (Ei) 0 9000 9000 10000
1
Ingresos ordinarios por ventas de detergentes fibra artificial = 1500 t.m./ao * 6 m.u.m./t.m. =
= 9000 m.u.m./ao.
Salidas monetarias
(miles de u.m.)
i=0 i=1 a 5 i=6 a 9 i=10
Desembolso inicial. Solar. 400
Desembolso inicial. 2500
Maquinaria y equipos.
Edificio nueva planta.
Proyecto ingeniera y licencias.
Coste de produccin fijo anual. 3750 3750 3750
Coste de produccin variable 3000 3000 3000
anual2.
Impuestos3-HOJA SIGUIENTE 558 570 750
TOTAL SALIDAS, (Si) 4100 7308 7320 7500
2
Coste de produccin variable anual = 1500 t.m./ao * 2 m.u.m./t.m. = 3000 m.u.m./ao.
Flujos de caja =
Entradas - Salidas
(miles de u.m.)
i=0 i=1 a 5 i=6 a 9 i=10
FLUJOS DE CAJA, (CFi) -4100 1692 1680 2500
12/21
Por tanto:
CF0 = - 4100 m.u.m.,

CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 1692 m.u.m.,
CF6 = CF7 = CF8 = CF9 = 1680 m.u.m.,
CF10 = 2500 m.u.m.
3
Ingresos y gastos
(miles de u.m.)
i=0 i=1 a 5 i=6 a 9 i=10
Ingr. Ordinarios. Ventas 9000 9000 9000
detergentes fibra artificial.
Ingr. Extra. Venta del solar. 600
Coste de produccin fijo anual. -3750 -3750 -3750
Coste de produccin variable -3000 -3000 -3000
anual.
Amortizacin 4 -390 -350 -350
BAI (Beneficio Antes 1860 1900 2500
Impuestos) del proyecto.
Impuestos: 30% s/ BAI proy. 558 570 750
4
Amortizacin anual total:
Solar: no se amortiza.
Maquinaria y equipos: 2500 m.u.m./10 aos = 250 m.u.m./ao.
Edificio de nueva planta: 1000 m.u.m./10 aos = 100 m.u.m./ao.
Proyecto de ingeniera y licencias municipales = 200 m.u.m./5 aos = 40 m.u.m./ao.
Para i= 1 a 5, la amortizacin anual total es 250 + 100 + 40 = 390 m.u.m./ao.

Para i= 6 a 10, la amortizacin anual total es 250 + 100 = 350 m.u.m./ao.
6.6.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa que, con
fecha 30/12/20XX-1, acab de renovar completamente su Activo fijo, inmovilizado
o no corriente, el cual se encontraba desgastado
Resolucin
Ratio de Liquidez General = Activo corriente/Exigible a Corto Plazo =

(10+30+20)/(20+10) = 2.00 > 1.00. La empresa no tendr problemas de liquidez a
corto plazo.
6.7.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). El integrante del
Consejo de Administracin y Director General de la empresa XYZ
Resolucin
Notacin:
A = Activo total antes de operar con la nueva fbrica (u.m.).
13/21
V = Ventas antes de operar con la nueva fbrica (u.m.).

BE = Beneficio Econmico antes de operar con la nueva fbrica (u.m.).
RE = Rentabilidad Econmica antes de operar con la nueva fbrica (u.m./u.m.) =
BE/A.
RV = Rentabilidad de las Ventas antes de operar con la nueva fbrica (u.m./u.m.) =
BE/V.
A = Activo total funcionado con la nueva fbrica (u.m.).
V = Ventas funcionando con la nueva fbrica (u.m.).
BE = Beneficio Econmico funcionando con la nueva fbrica (u.m.).
RE = Rentabilidad Econmica funcionando con la nueva fbrica (u.m./u.m.) =
BE/A.
RV = Rentabilidad de las Ventas funcionando con la nueva fbrica (u.m./u.m.) =
BE/V.
Se tiene que el Director General y el Director Financiero estn de acuerdo en que
V = 2 V,
A = 4 A.
BE = BE y
RE = RE / 4.
El Dire ctor Financiero sostiene que
RV = RV / 2
En cuanto al estancamiento del Beneficio Econmico, se justifica teniendo en

cuenta que
RV = BE/V BE = RV V = (RV/2) (2 V) = RV V = BE BE = BE.
En cuanto a la disminucin de la Rentabilidad Econmica, el argumento es
RE = BE/A = BE/(4 A) = (BE/A) / 4 = RE /4.
Por lo tanto, la explicacin del Director Financiero es correcta.
6.8.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Para determinar el tipo
de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, una empresa
Resolucin
Determinacin del tipo de descuento. Es el coste medio ponderado de las dos

fuentes de financiacin de la empresa: los recursos ajenos o deuda D y los recursos
propios K, ms la prima de riesgo:
14/21
D K
k iD iK 0 . 06
DK DK
donde:
Llammosle, por ejemplo, e al ratio e = Recurso ajenos / Recursos propios = D/K

(ratio visto en clase como ratio de endeudamiento).
Utilizamos a continuacin el ratio de endeudamiento, e = D /K, para averiguar los

D D/K e K 1 1
; .
Para una tasa de endeudamiento e = 1.50, los pesos resultan ser:
Para el coste de la deuda: e / (1+e) = 1.5 / 2.5 = 15 / 25 = (3 * 5) / (5 * 5) = 3/5.

Para el coste de los recursos propios: 1 / (1+e) = 1 /2.5 = 4/10 = (2 * 2) / (2 * 5) =
2/5,
respectivamente, con lo cual, el tipo de descuento a aplicar resulta ser
k = 0.10 (3/5) + 0.15 (2/5) + 0.06 = 0.30/5 + 0.30/5 + 0.06 = 0.06 + 0.06 +0.06 =
0.18 = 18%.
6.9.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa pretende
comprar al contado una mquina de control numrico que cuesta 200 millones de
unidades monetarias (M.u.m.). La vida til estimada
Resolucin
Entradas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Incremento en las ventas 80 80 80 80 80
TOTAL ENTRADAS, (Ei) 0 80 80 80 80 80
Salidas monetarias
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Adquisicin de la mquina 200
Incremento costes desemb. 10 10 10 10 10
Impuestos 1 9 9 9 9 9
TOTAL SALIDAS, (Si) 200 19 19 19 19 19
15/21
16/21
Flujos de caja
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
FLUJOS DE CAJA, (CFi) 200 61 61 61 61 61
1
Ingresos y gastos
(Millones de u.m.)
i=0 i=1 i=2 i=3 i=4 i=5
Incremento en las ventas 80 80 80 80 80
Incremento costes 10 10 10 10 10
desembols.
Amortizacin2 40 40 40 40 40
BAIproy 30 30 30 30 30
Impuestos: 30% s/ BAIproy 9 9 9 9 9
2
Amortizacin anual: 200 / 5 = 40
6.10.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa presenta
el balance siguiente, de fecha 01/01/20XX (en miles de unidades monetarias,
u.m.):
Resolucin
Ratio de Solvencia = Activo total/(Exigible a Corto Plazo + Exigible a Largo

Plazo) = (250)/(90+100) = 250/190 > 1.00. La empresa no tiene problemas de
solvencia.
6.11.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). ETSIGITI, S.L. es
una empresa que ha decidido acometer un proyecto de inversin en elementos de
Activo fijo, inmovilizado o no corriente. En la ltima de
Resolucin
Las S.L. no pueden emitir obligaciones. Tampoco pueden cotizar en bolsa. Y,

finalmente, las partes alcuotas en las que se divide el Capital Social de una S.L.
se denominan participaciones, no acciones. Por exclusin, la respuesta correcta
es Un prstamo bancario, el cual el Banco XYZ, S.A. estara dispuesto a
concederle a la empresa, con un coste de capital del 12%.
6.12.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). La compaa EADS,
N.V. est legalmente establecida en Amsterdam (Holanda). Sus siglas significan
European Aeronautic Defence and Space, Naamloze Vennootschap, (Defensa y
17/21
Espacio Aeronutico Europeos, Sociedad Annima; en Holanda el equivalente

de una S.A espaola es una N.V.). Una de sus divisiones ms importantes...
Resolucin
Se trata de una Inversin Financiera a Largo Plazo de Daimler AG, la cual

controla una parte sustancial del Capital Social EADS, N.V. DAIMLER AG
posee un 15% de las acciones de EADS, N.V. La respuesta correcta es que este
hecho se refleja como Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de
Daimler AG y como parte del Capital Social en el Pasivo (en sentido amplio)
de EADS, N.V.
6.13.- (Pregunta tipo Test, Primera Convocatoria GITI 2011/12). Indique cul de las
siguientes no es una forma jurdica existente en la legislacin
Resolucin
Las Sociedades Annimas Nueva Empresa no existen. Existen las SLNE o

Sociedades Limitadas Nueva Empresa.
6.14.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa que,
con fecha 30/12/20XX-1, acab de renovar completamente su Activo fijo,
inmovilizado o no corriente, el cual se encontraba desgastado por el uso y obsoleto,
presenta el balance siguiente
Resolucin
Activo no corriente = Construcciones + Elementos de transporte + Mobiliario +

Equipos para procesos de informacin = 120 + 35 + 40 + 25 = 220.
Activo corriente = Mercaderas + Clientes + Tesorera = 10 + 30 + 20 = 60.
Recursos Propios = Capital Social + Reservas = 110 + 45 = 155.

Exigible a Largo Plazo = Obligaciones + Prstamos a largo Plazo = 45 + 50 = 95.
Proveedores + Acreedores a Corto Plazo = 20 + 10 = 30.
6.15.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Considere la siguiente
notacin, concordante con la expuesta en clase:
Resolucin
La ecuacin fundamental que relaciona Rentabilidad Econmica, Margen

(Rentabilidad de las Ventas) y Rotacin del Activo es:
RE = BE/A = (BE/A) (V/V) = (BE/V) (V/A) = RV rT,
donde
18/21
BE = Beneficio Econmico (u.m.),

A = Activo total (u.m.) y
V = Ingresos generados por las Ventas (u.m.).
Despejando:
RV = RE/ rT = 0.20/10 = 0.02 u.m./u.m. = 2%.
6.16.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Para determinar el
tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, una empresa utiliza la
siguiente
Resolucin
Determinacin del tipo de descuento. Es el coste medio ponderado de las dos

fuentes de financiacin de la empresa: los recursos ajenos o deuda D y los recursos
propios K, ms la prima de riesgo:
D K
k iD iK 0 . 08
DK DK
donde:
Llammosle, por ejemplo, e al ratio e = Recurso ajenos / Recursos propios = D/K

(ratio visto en clase como ratio de endeudamiento).
Utilizamos a continuacin el ratio de endeudamiento, e = D /K, para averiguar los

D D/K e K 1 1
; .
Para una tasa de endeudamiento e = 1.50, los pesos resultan ser:
Para el coste de la deuda: e / (1+e) = 1.5 / 2.5 = 15 / 25 = (3 * 5) / (5 * 5) = 3/5.

Para el coste de los recursos propios: 1 / (1+e) = 1 / 2.5 = 4/10 = (2 * 2) / (2 * 5) =
2/5,
respectivamente, con lo cual, el tipo de descuento a aplicar resulta ser
k = 0.10 (3/5) + 0.15 (2/5) + 0.08 = 0.30/5 + 0.30/5 + 0.08 = 0.06 + 0.06 + 0.08
= 0.20 = 20%.
19/21
6.17.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). El Ayuntamiento de

Villaverde de los Pedroches viene encargndose tradicionalmente del servicio de
recogida de slidos urbanos de la poblacin. El servicio viene
Resolucin
RESOLUR, S.A. paga una cierta cantidad x (u.m.) para obtener un derecho: la
concesin del servicio de recogida de residuos slidos urbanos del
Ayuntamiento. El conjunto de derechos de una empresa es su Activo, lo que
descarta tanto a los Recursos Propios, como al Exigible a Largo Plazo (ambos de
Pasivo). Y al ser la concesin por 5 aos, se trata de Activo no corriente, fijo o
inmovilizado.
6.18.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Una empresa
presenta el balance siguiente, de fecha 01/01/20XX (en miles de unidades
monetarias, u.m.)
Resolucin
Ratio de Solvencia = Activo total/(Exigible a Corto Plazo + Exigible a Largo

Plazo) = (170)/(90+100) = 170/190 < 1.0. La empresa tiene problemas de
solvencia. El valor de liquidacin de la empresa (170) es inferior al total de sus
obligaciones exteriores: 190.
6.19.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). MANUFACTURAS

TEXTILES DEL ESTE, S.L, es el nombre de una empresa industrial en
expansin del sector textil. El equipo de analistas de inversiones ya ha decidido
la conveniencia de crear
Resolucin
Las S.L. no pueden emitir obligaciones. Tampoco pueden cotizar en bolsa. Y,

finalmente, las partes alcuotas en las que se divide el Capital Social de una S.L.
se denominan participaciones, no acciones. Por exclusin, la respuesta correcta
es Un prstamo bancario, el cual, el Banco del Levante, S.A., estara dispuesto
a concederle a la empresa, con un coste de capital del 7%.
6.20.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). La compaa EADS,
N.V. est legalmente establecida en Amsterdam (Holanda). Sus siglas significan
Resolucin
Se trata de una Inversin Financiera a Largo Plazo de EADS, N.V., la cual controla
una parte sustancial del Capital Social de Eurofighter GmbH. La respuesta correcta
20/21
es que este hecho se refleja como Inversiones Financieras a Largo Plazo en el

Activo de EADS, N.V. y como parte del Capital Social, integrado en los
Recursos Propios, en el Pasivo (en sentido amplio) de Eurofighter GmbH.
6.21.- (Pregunta tipo Test, Segunda Convocatoria GITI 2011/12). Indique cul de las
siguientes no es una forma jurdica existente en la legislacin
Resolucin
Las Sociedades Annimas Nueva Empresa no existen. Existen las SLNE o

Sociedades Limitadas Nueva Empresa.
21/21

Boletínes y Soluciones Temas 5 y 6

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BOLETN DE EJERCICIOS DE EMPRESA.

a) Sociedad Annima Plurianual.

a) No se requiere la cualidad de accionista de la sociedad, a menos que los estatutos de la

a) La movilidad de la propiedad en una sociedad limitada es mucho mayor que en una

a) La Asociacin de Antiguos Alumnos de la Escuela Tcnica Superior de Ingenieros de

a) Slo en el caso de que los socios lo aprueben en Junta General.

5.6.- (Test) En una Sociedad Annima:

5.7.- (Test) Las Sociedades Cooperativas:

a) Se inscriben en el Registro Mercantil, como las Sociedades Annimas o las Sociedades de

a) Una sociedad annima, exclusivamente.

a) No, en ningn caso, ya que el carcter de Annima impide el conocimiento de esos

a) Una Sociedad Annima.

6.1.- La empresa ACOSOFT, S.A., pretende optar a un contrato de desarrollo e implantacin de un

La forma de pago habitual en los contratos del sector de la consultora es la siguiente:

10% del importe total al inicio del proyecto.

6.2.- Una determinada empresa se dedica a la fabricacin de pavimentos cermicos. El ltimo (y

El formato de pavimento de pequea dimensin constituye uno de sus productos de catlogo,

La Direccin de la empresa tiene pensado sustituir la fabricacin y comercializacin del

La nueva prensa es ms compleja que la maquinaria actual, aunque no requiere la contratacin

Adems, se dispone de los siguientes datos:

Nota 2.- No se permiten calculadoras programables ni dispositivos tecnolgicos de superior

6.3.- (Similar a EJERCICIO 4, Primera Convocatoria GITI 2010/11). El Ayuntamiento de

El Ayuntamiento de la poblacin ha decidido otorgar el derecho de explotacin del servicio de

Las condiciones de la concesin que va a presentar el Ayuntamiento de la poblacin van a ser

La duracin de la concesin va a ser de 5 aos.

1) Como analista de inversiones de RESOLUR, S.A., caracterice el proyecto de inversin: es

2) Para determinar el tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, la empresa

donde, aunque se desconocen los valores de D y K (u.m.), se sabe que el Ratio de

Determine el valor del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja k.

3) Conocidos (CFi) en funcin de x y el tipo de descuento k, determine la cantidad x que debe

Nota 4.- No se permiten calculadoras programables ni dispositivos tecnolgicos de superior

6.4.- (Similar a EJERCICIO 4, Segunda Convocatoria GITI 2010/11). METALRGICA

Suponga que Vd. es empleado de METALRGICA MURCIANA, S.A., ejerciendo en la

1) Como analista de inversiones de METALRGICA MURCIANA, S.A., caracterice el

3) Para determinar el tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja, k, la empresa

RSOLV = Ratio de solvencia = 2.0,

Determine el valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja.

TABLAS FINANCIERAS (a usar para el apartado 2 del ejercicio 7/8.4).

Para poder incrementar su capacidad de produccin, IBERDETERGENTES, S.A. necesita

El horizonte temporal del proyecto de inversin, siempre difcil de estimar, se ha establecido

Suponga que Vd. es empleado de IBERDETERGENTES, S.A., ejerciendo en la actualidad

Como analista de inversiones de IBERDETERGENTES, S.A., caracterice el proyecto de

ACTIVO PASIVO (en sentido amplio)

La explicacin del Director Financiero:

a) Puede ser completamente correcta.

Aunque se desconocen los valores de D y K (u.m.), se sabe que el ratio de endeudamiento es

El valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja es:

a) CF0 = -200, CF1 = CF2 = CF3 = CF4 = CF5 = 70 (cantidades en M.u.m.).

ACTIVO PASIVO en sentido amplio

a) Tiene problemas de solvencia, ya que su Ratio de Solvencia es menor que 1.0.

Seale qu fuente de financiacin escogera:

a) Una ampliacin de capital, emitiendo nuevas acciones que se venderan en su totalidad,

A fecha 31 de marzo de 2011, la empresa alemana Daimler AG (en Alemania, AG equivale

a) Como Inversiones Financieras a Largo Plazo en el Activo de Daimler AG y como parte

a) Sociedad Annima Laboral.

ACTIVO PASIVO (en sentido amplio)

RE = Rentabilidad Econmica (u.m./u.m.).

p) RV= 0.30 u.m./u.m. = 30%.

Aunque se desconocen los valores de D y K (ambos en u.m.), se sabe que el ratio de

El valor k del tipo de descuento o de actualizacin de los flujos de caja es

- una flota de vehculos y

El Ayuntamiento de la poblacin ha decidido otorgar el derecho de explotacin del servicio de

- la duracin de la concesin va a ser de 5 aos.