Zumma Ratings S.A. de C.

V
Clasificadora de Riesgo
Informe de Clasificacin
Contacto:
Jos Andrs Morn
jandres@zummaratings.com
Carlos Pastor
c_pastor@zummaratings.com
Tel. 503-2275 4853

SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A.

San Salvador, El Salvador Comit de Clasificacin Ordinario: 24 de febrero de 2014
Categora (*)
Clasificacin Definicin de Categora
Actual Anterior
Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta
capacidad de pago de sus obligaciones en los trminos y plazos
Emisor EAA+.sv EAA+.sv pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en la
entidad, en la industria a que pertenece o en la economa. Los factores
de proteccin son fuertes. El riesgo es modesto.
Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con
CISCOTIA13 CISCOTIA14 la ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y
CISCOTIA15 CISCOTIA16** AAA.sv AAA.sv plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en
el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa.
TRAMOS CON GARANTA HIPOTECARIA

Corresponde a aquellos instrumentos en que sus emisores cuentan con

CISCOTIA13 CISCOTIA14 una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos
CISCOTIA15 CISCOTIA16** AA+.sv AA+.sv y plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en
TRAMOS SIN GARANTA ESPECIAL el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa.

Corresponde a aquellos instrumentos cuyos emisores cuentan con la

ms alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y
Emisiones hasta un ao plazo N-1.sv N-1.sv plazos pactados, la cual no se vera afectada ante posibles cambios en
el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa.

Perspectiva Estable Estable

La opinin del Consejo de Clasificacin de Riesgo no constituir una sugerencia o recomendacin para invertir, ni un aval o garanta de la
emisin; sino un factor complementario a las decisiones de inversin; pero los miembros del Consejo sern responsables de una opinin en la que
se haya comprobado deficiencia o mala intencin, y estarn sujetos a las sanciones legales pertinentes

------------------------- MM US$ al 31.12.13----------------------------- HISTORIA: Entidad, EAA- (27.07.01), EA+ (11.09.02), EAA- (01.04.03), EAAA
ROAE: 10.9% Activos: 2,008.7 Patrimonio: 248.8 (17.06.05), EAA+ (14.09.10), CISCOTIA13 Largo Plazo AAA (14.12.07)
CISCOTIA13 Corto Plazo N-1 (14.12.07) CISCOTIA14 Largo Plazo AAA
ROAA: 1.3% Ingresos: 148.3 Utilidad: 25.7 (10.12.08), CISCOTIA14 Corto Plazo N-1 (10.12.08); CISCOTIA15 Largo Plazo
AAA (17.06.11) CISCOTIA15 Corto Plazo N-1 (17.06.11); CISCOTIA16 Largo
Plazo AAA con garanta y AA+ sin garanta (24.02.14); CISCOTIA16 Corto Plazo N-
1 (24.02.14)
**En proceso de inscripcin ante la Superintendencia del Sistema Financiero
La informacin utilizada para el presente anlisis comprendi los estados financieros auditados de Scotiabank El Salvador, S.A. al 31 de
diciembre de 2010, 2011, 2012 y 2013, as como informacin adicional proporcionada por la Entidad.

Fundamento: El Comit de Clasificacin de Zumma reales sobre la exposicin crediticia. En contraposicin, la

Ratings, S.A. de C.V., dictamin mantener la clasificacin
de Scotiabank El Salvador, S.A. y la de sus instrumentos
financieros vigentes con base a la evaluacin efectuada al
31 de diciembre de 2013. De igual manera, acord asignar
la categora AAA a los tramos de la emisin de
certificados de inversin CISCOTIA16 con garanta
especfica y AA+ a los tramos sin garanta especial. Se
asigna asimismo la categora N-1 de corto plazo para todos
los tramos de la emisin CISCOTIA16.
En las clasificaciones de riesgo se ha valorado el respaldo
de Banco Nova Scotia (BNS) en reas de gestin de
riesgo, operaciones y soporte financiero; el nivel de
solvencia patrimonial que favorece la flexibilidad
financiera y capacidad de crecimiento; la diversificada
estructura de fondeo; la ausencia de concentraciones
relevantes en sus principales deudores y depositantes as
como la proteccin adicional que brindan las garantas
menor calidad de activos en relacin al promedio del
mercado (volumen de refinanciamientos, ndice de mora y
estrecha cobertura de reservas sobre vencidos y
refinanciados); los modestos niveles de eficiencia
administrativa; el menor desempeo en trminos de
generacin de utilidades y el descalce sistmico de plazos
han sido valorados como limitantes en el perfil crediticio
de Scotiabank al cierre del perodo evaluado. Un entorno
de creciente competencia y el dbil desempeo de la
actividad econmica han sido considerados de igual
manera por el Comit de Clasificacin en el anlisis de
riesgo. La perspectiva de la calificacin es estable,
reflejando la expectativa que el Banco mantendra su
desempeo financiero y operativo en el corto plazo.
En el ao que recin finaliza, la evolucin del balance ha
estado determinada principalmente por la continua
expansin en el saldo del crdito; el fortalecimiento de la

La nomenclatura .sv refleja riesgos slo comparables en El Salvador

(*) Categora segn el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la NRP-07 emitida por el Banco Central de Reserva de El Salvador
Tendencia positiva: El signo + indica una tendencia ascendente hacia la categora de clasificacin inmediata superior.
Tendencia negativa: El signo - indica una tendencia descendente hacia la categora de clasificacin inmediata inferior.
posicin de liquidez en razn al requerimiento adicional de
encaje; la tendencia hacia la baja en los depsitos de
clientes as como por la mayor utilizacin de recursos
provistos por entidades del exterior. En ese contexto, la
cartera registra un incremento anual del 2% equivalente en
trminos monetarios a US$35.7 millones; variacin que
recoge el efecto del financiamiento a crditos de consumo,
vivienda e industria manufacturera; versus la disminucin
en mayor grado en otros destinos tradicionales del
segmento empresarial corporativo (comercio y servicios).
Cabe precisar que Scotiabank ha mantenido una
trayectoria sostenida en trminos de expansin de cartera
en los ltimos tres aos; valorndose los volmenes de
negocio provenientes del segmento banca de personas. En
perspectiva, la demanda del crdito continuar sujeta a la
evolucin de la economa y a las expectativas de inversin
de los agentes econmicos en el corto plazo.
Si bien Scotiabank ha mostrado una mejora en trminos de
calidad de activos en los ltimos aos, aun registra ndices
que se comparan desfavorablemente con el promedio del
mercado (volumen de refinanciados/reestructurados; nivel
de mora y cobertura sobre cartera atrasada y refinanciada).
En el anlisis se pondera favorablemente la elevada
proporcin de crditos con garantas hipotecarias y la
ausencia de concentraciones relevantes en sus principales
deudores.
En el lapso de un ao, la cartera vencida registra una
disminucin anual de US$6.5 millones de tal forma que el
ndice de mora pasa a 3% desde 3.5%, mientras que la
banca cierra en 2.3% al 31 de diciembre de 2013. En
trminos de cobertura, las reservas actuales garantizan un
ndice de 101% (103% al 31 de diciembre de 2012) la cual
desmejora a 25.8% de considerar la cartera
refinanciada/reestructurada. En la misma lnea, la
participacin conjunta de los crditos vencidos y
refinanciados/reestructurados alcanza el 11.7%; mayor al
promedio del sector. Por estructura de riesgo, los crditos
clasificados en C, D y E representan el 5.8%, reflejando
una tendencia favorable de comparar con perodos previos.
Cabe sealar que la mejora en la calidad de los activos
(particularmente cobertura sobre refinanciados y vencidos
e ndice de mora); se convierte en uno de los principales
objetivos de la Entidad.
La estructura de fondeo se fundamenta en depsitos del
pblico, obligaciones financieras con bancos extranjeros y
ttulos de emisin propia. En el ao que recin finaliza, la
evolucin de los pasivos de intermediacin estuvo
determinada por la mayor utilizacin de recursos provistos
por entidades del exterior, la importante reduccin en la
base de cuentas de ahorro as como por el vencimiento de
instrumentos financieros colocados en el mercado de
valores. Se pondera de forma positiva la atomizada base de
depsitos acorde a la importante participacin de
operaciones a la vista y la ausencia de concentraciones
individuales relevantes, mientras que el descalce de plazos
se seala como factor de riesgo en el anlisis del fondeo.
En ese contexto, los depsitos registraron una disminucin
de US$32.9 millones, representando el efecto neto de la
menor dinmica en la captacin de cuentas de ahorro
versus el leve incremento de las operaciones a plazo. En
cuanto al fondeo proveniente de entidades del exterior, se
observa un incremento de US$101.3 millones, destacando
el soporte provisto por The Bank of Nova Scotia y otros
bancos que han facilitado lneas para el financiamiento a
terceros. El recorte del estmulo en la economa
estadounidense es un aspecto a considerar en las
expectativas sobre la tendencia de las tasas internacionales
de referencia. Por otra parte, los ttulos valores disminuyen
en US$22.9 millones en el lapso de un ao, en razn al
vencimiento de las emisiones de certificados de inversin
CISCOTIA11 y CISCOTIA12
Al cierre del perodo evaluado, Scotiabank registra
amplias brechas de vencimiento entre activos y pasivos
financieros, representando los activos a ms de un ao el
76% versus el 42% de los pasivos ubicados en dicho rango
de plazo. La continua emisin de valores a largo plazo as
como una prudente gestin de liquidez coadyuvar en la
reduccin del descalce descrito el cual se ha visto
profundizado en razn al modelo de negocios enfocado al
crdito hipotecario. Cabe precisar que Scotiabank no
refleja concentraciones importantes en sus mayores
depositantes, al representar los mayores diez el 9% del
total de captaciones.
Por otra parte, la flexibilidad financiera y grado de
solvencia que le provee su base patrimonial, es uno de los
aspectos favorables en que se fundamenta la calificacin
de riesgo de Scotiabank. Al cierre de diciembre de 2013, el
ndice de solvencia se ubica en 17.6% (16.3% al cierre de
2012) favoreciendo los excedentes una amplia capacidad
de crecimiento. De igual manera, el indicador de
capitalizacin (patrimonio/activos) mejora a 12.4% desde
11.5% en el lapso de un ao; no obstante resulta menor al
promedio del sector bancario. En trminos de liquidez, la
participacin de los fondos disponibles e inversiones se
mantiene en niveles del 24%; mientras que la banca
alcanza un promedio de 28%. Al respecto, la
disponibilidad de una lnea de contingencia con su casa
matriz favorece la gestin de la liquidez de la Entidad.
La tendencia al alza en los gastos operativos y el mayor
costo de intermediacin han determinado de manera
conjunta una disminucin del 20% en la utilidad neta de
comparar con diciembre de 2012. El aceptable margen
neto se seala como aspecto favorable en el desempeo de
Scotiabank; mientras que se continan observando retos en
trminos de ampliacin de ingresos, generacin de
utilidades y mejora de la eficiencia y rentabilidad. As, la
Entidad cierra a diciembre de 2013 con un ROAE de
10.9% y un margen neto de 17.3%.
Por otra parte, los ingresos de operacin registran un
incremento del 2% equivalente a US$2.3 millones;
mostrando un menor desempeo de comparar con el
perodo 2012. El anlisis indica que los intereses de
prstamos han mostrado una tendencia al alza; mientras
que las comisiones tienden a decrecer en lnea con la
entrada en vigencia a la reforma de la Ley de Proteccin al
consumidor. Se seala de igual manera el menor aporte de
los ingresos por servicios y contingencias.
En virtud a la menor proporcin en que crecen los ingresos
respecto del aumento en los costos de operacin, la
utilidad financiera registra una disminucin de US$0.6
millones; mientras que el margen financiero pasa a 75%
desde 76%. Los gastos operativos y reservas absorben el
73% de la utilidad financiera (65% en diciembre de 2012),
conllevando a una disminucin de US$8.8 millones en la
utilidad de operacin. En lnea con la tendencia al alza en
la carga administrativa, el ndice de eficiencia desmejora a
61.6% desde 54.9% en el lapso de un ao; reflejando los
esfuerzos que en trminos de reduccin de gastos y
ampliacin de mrgenes debe continuar impulsando
Scotiabank.
2
Fortalezas
1. Respaldo y calidad del accionista principal The Bank of Nova Scotia.
2. Adecuado nivel de solvencia patrimonial.
Debilidades
1. Descalce de plazos al igual que el resto de entidades financieras
2. Menor calidad de activos en relacin a los promedios de la banca (mora, cobertura sobre refinanciados)
Amenazas
1. Ambiente de creciente competencia
2. Entorno econmico.
Oportunidades
1. Desarrollo de nuevos productos y servicios financieros.
2. Crecimiento en el segmento banca de personas.

3
 ENTORNO ECONMICO
El desempeo econmico de El Salvador estuvo determinado
principalmente por el bajo crecimiento en el PIB,
desaceleracin en el flujo de remesas y aumento en el dficit
fiscal; mientras que la tendencia de las exportaciones y
estabilidad en el nivel de precios se sealan como variables
positivas. Segn estimaciones de la CEPAL, la economa de
El Salvador cerr 2013 con una expansin de 1.7%;
acumulando en esa dinmica bajas tasas de crecimiento en
relacin al desempeo de otras economas de la regin.
Aunado a lo anterior, es relevante mencionar la
incertidumbre que ha originado en los agentes econmicos el
evento de eleccin presidencial el cual tendr su definicin el
prximo el 9 de marzo.
Por otra parte, 2014 presenta una serie de oportunidades para
El Salvador en virtud a algunos proyectos, que de
concretizarse; podran generar importantes fuentes de
empleo. Entre estos, se sealan FOMILENIO II; la
modernizacin del Aeropuerto Internacional de El Salvador;
y el suministro de 355 MW de potencia por medio de la
instalacin de una planta de gas natural en Acajutla. En ese
contexto, la perspectiva de crecimiento para 2014 se espera
sea superior a la del ao previo.
Segn datos del Banco Central de Reserva (BCR), la
variacin anual en el ndice de Precios al Consumidor,
determin una tasa de inflacin a diciembre 2013 de 0.80%,
siendo la ms baja en Amrica Latina. Este desempeo en el
nivel de precios permite a las personas mantener su
capacidad adquisitiva, pero al mismo tiempo muestra la baja
evolucin en la demanda agregada, donde el consumo y la
inversin crecen a un ritmo lento. En el tema de remesas, El
Salvador recibi un acumulado de US$3,969.1 millones en
2013 registrando una variacin anual de 1.5% con respecto al
ao previo.
Dicha tasa marca una desaceleracin en el flujo de remesas,
ya que el crecimiento del reciente ao fue inferior al
alcanzado en 2012 (7.2%). En base a cifras publicadas por el
BCR, el dficit fiscal del gobierno de El Salvador contabiliz
US$984.8 millones al cierre de 2013, mostrando un
incremento anual del 21.0%. Los ingresos corrientes
registraron un monto de US$4,818.6 millones, determinados
principalmente por el dinamismo en la recaudacin tributaria,
no obstante fueron insuficientes para cubrir el total de
desembolsos realizados, en razn al ritmo de expansin en
los gastos de consumo.
ANLISIS DEL SECTOR
La tendencia hacia la baja en el ndice de vencidos; la mejora
en la cobertura de reservas; el menor impacto de los activos
de baja productividad y la relativa estabilidad en los crditos
refinanciados determinan de manera conjunta la evolucin de
los activos de riesgo durante 2013. En los ltimos cuatro
aos, la mora pasa a 2.3% desde 3.9% mientras que la
cobertura sobre vencidos mejora de 107.9% a 121.6%. Se
sealan como factores de riesgo el volumen de cartera
refinanciada, particularmente en vivienda, as como el nivel
de morosidad relativamente alto en el referido sector y en
otros destinos. Destaca asimismo la estrecha cobertura de
reservas y altos ndices de mora para algunas instituciones.
En cuanto a la evolucin del crdito, el sector bancario
registra una tasa de expansin anual de 7.5% equivalente a
US$695.4 millones; reflejando un crecimiento robusto
aunque menor en trminos porcentuales al alcanzado antes de
la crisis global. Los volmenes de negocio provenientes del
financiamiento a los sectores consumo, comercio, vivienda y
servicios fundamentan la dinmica del crdito en los ltimos
doce meses; mientras que otros destinos del segmento
empresarial corporativo que empezaron a mostrar seales de
recuperacin desde 2011 (industria manufacturera) han
demandado una menor cantidad de recursos a la banca
durante el ao que recin finaliza. El sostenimiento o
ampliacin del ritmo de expansin del crdito continuar
sujeto a la evolucin de la economa y a las expectativas de
inversin de los agentes econmicos en el corto plazo.
El sector contina fundamentando su estructura de fondeo en
depsitos a plazo, operaciones a la vista y financiamiento
provisto por entidades financieras del exterior;
complementndose con la emisin de instrumentos
financieros en el mercado local y un mnimo aporte de
obligaciones subordinadas. Su evolucin en 2013 estuvo
determinada por la notable expansin en lneas de crdito
con bancos extranjeros, operaciones a plazo y depsitos en
cuenta corriente en sintona con la tendencia del crdito. Se
sealan como factores de riesgo el descalce de plazos y las
concentraciones individuales relevantes (depositantes) en
algunas entidades.
En trminos de solvencia patrimonial, la banca contina
mostrando un elevado ndice de adecuacin de capital (IAC),
favoreciendo la flexibilidad financiera del sector y su
capacidad de crecimiento. As, dicha relacin se ubica en
17.3%; mayor a la observada en otros mercados de la regin.
Se seala para 2013 el fortalecimiento de la base patrimonial
en algunas entidades va capitalizacin de resultados
acumulados y aportes en efectivo. En perspectiva, la
profundizacin de la tendencia creciente del crdito podra
conllevar a una ligera sensibilizacin del nivel de solvencia
(IAC), si la banca no llegara a realizar aportes al capital.
El sector bancario cierra con una utilidad global de US$222.3
millones al 31 de diciembre de 2013; reflejando el mejor
desempeo de los ltimos cuatro aos. La notable
recuperacin en el volumen de ingresos y la relativa
estabilidad de los gastos operativos han favorecido el
desempeo descrito. Al respecto, el sector enfrenta el reto de
mejorar su nivel de eficiencia; revertir la tendencia
decreciente del margen financiero antes de provisiones (%) y
procurar el sostenimiento o ampliacin de la rentabilidad
patrimonial. La sensibilidad del sector ante el nuevo entorno
internacional producto del retiro del estmulo monetario
iniciado en EE.UU el pasado diciembre es un aspecto a
considerar en las perspectivas de corto plazo.
Promover la sanidad del portafolio de crditos (a travs de la
continua reduccin en la mora, el fortalecimiento de la
cobertura de reservas y la disminucin de las operaciones
refinanciadas); mejorar la eficiencia operativa va reduccin
de gastos; sostener o ampliar los volmenes de negocio;
revertir la tendencia decreciente en los mrgenes financieros
4
y la generacin de un mayor volumen de utilidades, se
convierten en los principales desafos para el sector bancario
de El Salvador. Informe Relacionado: Informe del Sector
Bancario de El Salvador
ANTECEDENTES GENERALES
evaluacin son la solvencia actual y proyectada del cliente,
resultados financieros, la industria en la cual opera el deudor,
tendencias econmicas, polticas y la capacidad de repago del
cliente. Existen Polticas, Manuales y Procedimientos para
cada segmento, as como diferentes niveles de autorizacin
en relacin a los tipos de riesgo de crdito que el Banco
asume.

Riesgo de Mercado
The Bank of Nova Scotia (BNS) ha mantenido presencia en Se origina por el cambio en las variables del mercado (tipo
El Salvador a travs de Scotiabank El Salvador desde 1997, de cambio, tasa de inters, etc.) afectando las posiciones
ofreciendo sus servicios al segmento empresarial y banca de dentro y fuera del balance o en los resultados financieros de
personas, aunque uno de sus principales destinos es el la entidad. Incluye el Riesgo Estructural de Tasa de Inters
mercado de prstamos hipotecarios. BNS es el banco que se origina cuando los activos y pasivos (incluye
canadiense con mayor presencia a nivel internacional y posiciones fuera de balance), presentan diferentes estructuras
provee servicios bancarios a travs de agencias, oficinas de de vencimiento y repreciacin de tasas. El movimiento en las
representacin, subsidiarias y afiliadas en ms de 50 pases. tasas de inters puede tener un impacto negativo en el
Las iniciativas claves para el crecimiento en banca ingreso anual y en el valor econmico del capital del Banco,
internacional incluyen el desarrollo de servicios por lo que se han implementado las siguientes herramientas
complementarios, el establecimiento de plataformas para su control:
eficientes y las adquisiciones selectivas. La Junta Directiva
de la entidad est conformada as: - Evaluacin de las brechas de tasas de Inters
- Pruebas de estrs del Efecto en el Ingreso Anual
Presidente: Jean Luc Rich - Pruebas de estrs del Efecto en el Valor Econmico
Presidente Ejecutivo: Juan Carlos Garca Vizcano
Secretario: Carlos Quintanilla Schmidt La gestin de Riesgo de Mercado se realiza con estrecha
Primer D. Propietario Maurice Choussy Rusconi colaboracin del rea de Tesorera y del Comit de Activos y
Primer D. Suplente: Robert Anthony Williams Pasivos del Banco, siendo ste ltimo la instancia directiva
Segundo D. Suplente: Sergio Cruz Fernndez superior que en conjunto con el Comit de Riesgos llevan a
Tercer D. Suplente: Pedro Jos Geoffroy Carletti cabo, el proceso de toma de decisiones respecto a la liquidez,
Cuarto D. Suplente: Jos Antonio Iturriaga T.
tasas de inters, fondeo e inversiones, en funcin de los
objetivos comerciales del Banco.
Los estados financieros han sido preparados conforme a las
normas contables emitidas por la Superintendencia del
Riesgo de Liquidez
Sistema Financiero, las cuales prevalecen cuando existen
Es el riesgo de que el Banco no cuente con la capacidad para
conflictos con las Normas Internacionales de Informacin
honrar obligaciones financieras en los tiempos requeridos a
Financiera (NIIF). Al 31 de diciembre de 2013 se emiti una
precios razonables. La identificacin y medicin del riesgo
opinin sin salvedad sobre los estados financieros auditados
de liquidez se realiza en base a los requerimientos
del Banco. Por otra parte, la Plana Gerencial de la Entidad
establecidos por el regulador en las normas para determinar
est integrada por:
las Relaciones de Plazo entre las Operaciones Activas y
Pasivas de los bancos y el cumplimiento de la Reserva de
Presidente Ejecutivo: Juan Carlos Garca V.
Liquidez. Adicionalmente, se realiza anualmente un Plan de
VP Operaciones y Servicios: Sergio Cruz Fernndez
VP Banca de Personas: Lzaro Carlos Figueroa
Contingencia de Liquidez, el cual establece un marco con el
VP Banca Corporativa: Ren Narvez Hinds cul determinar acciones apropiadas ante el acontecimiento
VP Riesgos: Nancy Camacho Loaiciga de una crisis de liquidez.
VP Legal: Dionisio Machuca Massis
Directora R. Humanos: Rhina Astrid Torres Villafuerte Riesgo Operacional
Director Auditora Interna: Aldo Emilio Napuri El riesgo operacional es el riesgo de prdida al que est
Director R. de Productos: Jos Rodrigo Dada expuesto el Banco, ya sea directa o indirectamente, debido a
Directora Defensora: Josefina Esperanza Gonzlez la posible interrupcin de las operaciones del Banco a causa
Gerente S. Mercadeo: Janira Walton de Meja de eventos externos, errores humanos, o falla de los procesos,
Gerente S. Tesorera: Patricia Renderos de Daz procedimientos o controles. Surge de la posibilidad de
Gerente Scotia Inversiones: Ana Mara Alas prdidas imprevistas causadas por sistemas de informacin
Gerente Scotia Leasing: Oscar Santamara inadecuados, problemas operativos, violacin de los
controles internos, fraudes o catstrofes imprevistas. Surge
cuando existen problemas en el desempeo de las funciones
GESTION Y ADMINISTRACIN DE RIESGO asignadas o en el desarrollo de los procesos de negocios. El
riesgo operacional es gestionado dentro de un sistema de
control interno, por lo que el Banco cuenta con los
Riesgo de Crdito procedimientos y controles para gestionar y mitigar las
Se origina ante la posibilidad de prdida debido al actividades relacionadas entre otros con:
incumplimiento total o parcial de clientes respecto de sus - Administracin de Recursos Humanos y
obligaciones financieras con el Banco. El proceso en la toma Capacitacin
de decisiones comienza con la evaluacin del riesgo de - Documentacin de procesos, polticas,
crdito de la contraparte. Algunos factores considerados en la procedimientos y controles significativos

5
 - Contabilidad y archivo de Registros
- Mtodos de Valuacin y Principios Contables
- Sistemas de Informacin Gerencial
- Desarrollo y Mantenimiento de Tecnologa
Asimismo, se ha establecido un Programa de Autoevaluacin
de Riesgos, que provee un mtodo sistemtico para asegurar
que cada rea o unidad de negocios, haya identificado sus
riesgos operacionales de mayor relevancia, basados en la
importancia y efectividad de los controles relacionados a
cada riesgo, establecindose planes de accin para mitigarlos.
Riesgo Reputacional
Est relacionado con la publicidad o imagen negativa de la
entidad, sea sta verdadera o falsa, lo cual puede originarse
de todos los aspectos de la actividad bancaria, entre ellas, las
prcticas de negocios de la institucin, la forma y manejo de
las operaciones, la conducta de empleados, atencin de
clientes, por la no atencin de las regulaciones internas y
regulatorias debidamente establecidas, as como de las
instrucciones de los supervisores, que en definitiva
terminarn afectando como ya se dijo antes- la imagen de la
institucin, y consecuentemente podra incidir en la cartera
de clientes existentes y generar altos costos para la
institucin. El riesgo reputacional es gestionado y controlado
a travs del cumplimiento de Pautas de Conducta en los
Negocios de Scotiabank, Cdigo de Conducta para el Uso de
Internet y Correo Electrnico, Cdigo de Gobierno
Corporativo, Polticas y Procedimientos internos, as como a
travs de herramientas y esfuerzos diversos tendientes a
generar una cultura de Cumplimiento en todo el Banco.
GOBIERNO CORPORATIVO
Considerando que las Normas del Gobierno Corporativo para
las Entidades Financieras (NPB4-48), establecen que el
gobierno corporativo es el sistema por el cual las sociedades
son administradas y controladas; es fundamental que la Junta
Directiva ejerza una permanente labor de direccin y/o
supervisin en el manejo, control y mitigacin de los riesgos
de la institucin. Tal cometido, es realizado a travs de
comits de Junta Directiva, comits de apoyo y de la Unidad
de Administracin Integral de Riesgos, con ello se asegura
una adecuada gestin de los riesgos garantizndose que la
toma de decisiones sea congruente con el apetito de riesgo de
la institucin.
Particularmente, Junta Directiva recibe informes actualizados
sobre los riesgos del Banco, aprueba las Polticas, Lmites y
Estrategias de Riesgo a seguir, participando activamente
tanto en la aprobacin como en el seguimiento de los
mismos. Anualmente, se elabora un Informe de Gobierno
Corporativo que resume las actividades realizadas por Junta
Directiva, Alta Gerencia, Comit de Auditora, y Comit de
Riesgos. Cambios relevantes en los miembros de Comits y
Juntas; nmero de sesiones; rotacin de miembros; y temas
corporativos conocidos se incluyen en el informe referido
Comit de Riesgos: El Comit de Riesgos tiene entre sus
funciones y responsabilidades el informar a la Junta
Directiva sobre los riesgos asumidos por la entidad, su
evolucin, sus efectos en los niveles patrimoniales y las
6
necesidades adicionales de mitigacin. El Mandato del
Comit de Riesgos forma parte del Cdigo de Gobierno
Corporativo del Banco.
Comit de Auditora: Tiene como mandato principal apoyar
a la Junta Directiva en el cumplimiento de sus
responsabilidades de diseo, actualizacin permanente y
adecuado funcionamiento del Sistema de Control Interno del
Banco y sus empresas subsidiarias.
CARACTERISTICAS DE LA EMISIN
Denominacin CISCOTIA16
Monto: US$ 100,000,000
Plazo: Plazo desde uno hasta diez aos contados a
partir de la fecha de colocacin de cada tramo.
Forma de Pago: El capital se pagar al vencimiento del plazo, y
los intereses se pagarn mensual, trimestral o
semestralmente, a partir de la fecha de
colocacin a travs del procedimiento
establecido por la CENTRAL DE DEPOSITO DE
VALORES, S.A. DE C.V.
Tasa de Inters: Se determinar utilizando como tasa base, la
TIBP a cualquiera de los plazos que sean
publicados por el Banco Central de Reserva de
El Salvador, la semana anterior a efectuarse la
negociacin. A esta tasa base se le sumar una
sobretasa que no ser menor a 0.10% anual.
Asimismo, se podr utilizar como tasa base la
LIBOR, a cualquiera de los plazos que sean
publicados por British Bankers Association el
mircoles de la semana anterior a la
negociacin, y a esta tasa se le sumar una
sobretasa que no ser menor de 0.10% anual. La
tasa de inters podr ser fija o variable a opcin
del emisor y se determinar antes de cada
negociacin mantenindose vigente durante el
plazo de cada tramo.
Redencin El Banco no podr redimir anticipadamente ni
obligarse a dar liquidez a los valores.
Garanta: En el momento de ser emitidos, cada uno de los
tramos de los certificados de inversin podr no
tener garanta especial o estar garantizados con
cartera de prstamos hipotecarios calificados
como categora A a favor del Banco.
ANLISIS DE RIESGO
Activos y Calidad de Activos
La participacin de mercado de Scotiabank El Salvador lo
ubica como una de las principales instituciones financieras
del pas al cierre del perodo evaluado. As, su cuota en
trminos de activos y prstamos al 31 de diciembre de 2013
se ubic en 14.2% y 15.2% respectivamente; mantenindose
en la tercera posicin por volumen de activos. La continua
expansin en el saldo del crdito; el fortalecimiento de la
posicin de liquidez en razn al requerimiento adicional de
encaje; la tendencia hacia la baja en los depsitos de clientes
as como la mayor utilizacin de recursos provistos por
entidades del exterior, han determinado de manera conjunta
la evolucin del balance de Scotiabank durante 2013.
En otro aspecto, el Banco contina reflejando ndices de
calidad de activos que se comparan desfavorablemente con el
promedio del sector bancario a pesar de la tendencia de
mejora observada en el ltimo ao. El volumen de
refinanciados/reestructurados; cobertura sobre cartera
atrasada + refinanciada y el nivel de mora se sealan como
factores de riesgo en el anlisis mientras que se pondera
favorablemente la elevada proporcin de crditos con
garantas hipotecarias, la reduccin en el nivel de vencidos y
la ausencia de concentraciones individuales relevantes en sus
principales deudores.
El ndice de mora mejora a 3% desde 3.5% en el lapso de un
ao en sintona a la disminucin de US$6.5 millones en
cartera vencida; mientras que la banca cierra en 2.3% al 31
de diciembre de 2013. Los esfuerzos de recuperacin, la
aplicacin de polticas ms conservadoras de colocacin y
operaciones de castigos de cartera son factores que han
contribuido a mejorar la calidad del portafolio en el ltimo
ao. En trminos de cobertura, las reservas actuales
garantizan un ndice de 101% (103% al 31 de diciembre
de2012) la cual disminuye a 25.8% de considerar la cartera
refinanciada/reestructurada. El contar con un mecanismo de
garanta que representa el 92% del portafolio total mitiga en
forma importante el riesgo de incobrabilidad de prstamos.
Por otra parte, la participacin conjunta de los crditos
vencidos y refinanciados/reestructurados alcanza el 11.7% al
31 de diciembre de 2013; mientras que el promedio del
sector resulta menor. Por estructura de riesgo, los crditos
clasificados en C, D y E representan el 5.8% (5.8% promedio
del sector) reflejando una tendencia de mejora de comparar
con perodos previos. Finalmente, si bien se observa un
incremento de US$1.8 millones en el volumen de activos
extraordinarios, el ndice de inmovilizacin no se ve
sensibilizado en forma importante al cierre del perodo
evaluado.
Gestin de Negocios
Scotiabank ha mantenido una trayectoria sostenida en
trminos de expansin de cartera en los ltimos tres aos;
valorndose los volmenes de negocio provenientes del
segmento banca de personas. En ese contexto, la cartera
registra un incremento anual del 2% equivalente en trminos
monetarios a US$35.7 millones; mientras que en el mismo
perodo el crdito del sector bancario crece a una tasa del
7.5%.
La mayor dinmica de expansin crediticia para Scotiabank
durante 2013 estuvo fundamentada en el financiamiento a los
sectores consumo, vivienda e industria manufacturera;
destinos que de manera conjunta crecen en US$57.1
millones, versus la disminucin en mayor grado en otros
sectores tradicionales del segmento empresarial corporativo
(comercio y servicios decrecen en US$22 millones). En
perspectiva, se estima que las condiciones del entorno
econmico y ambiente de competencia, continuaran
sensibilizando el desempeo de la cartera en el mercado;
particularmente del crdito productivo.
En trminos de estructura, la participacin por sector
econmico no refleja cambios significativos en los ltimos
tres aos en lnea con el modelo de negocio enfocado al
segmento banca de personas. As, vivienda y consumo
representan el 55.1% y 18.2% respectivamente de la cartera
total al 31 de diciembre de 2013 (55.2% y 16.7% en 2012);
mientras que en el consolidado de cartera del sector bancario
ambos destinos representan el 23% y 31%.
En virtud a las caractersticas de su modelo de negocio,
Scotiabank no presenta concentraciones relevantes en su
cartera de prstamos; representando los mayores 10 deudores
el 9% del portafolio, clasificados en la ms alta categora de
riesgo individual A. Cabe mencionar, que los prstamos
otorgados a partes relacionadas se mantienen con una
asignacin de 4.1% del total del capital social y reservas,
cumpliendo con los parmetros de exposicin establecidos en
la regulacin local.
Fondeo
La estructura de fondeo de Scotiabank se fundamenta en
depsitos del pblico, obligaciones financieras con bancos
extranjeros y ttulos de emisin propia. La evolucin de los
pasivos de intermediacin durante 2013 estuvo determinada
por la mayor utilizacin de recursos provistos por entidades
del exterior, la importante reduccin en la base de cuentas de
ahorro as como por el vencimiento de instrumentos
financieros colocados en el mercado de valores.
Se valora de forma positiva la atomizada base de depsitos
acorde a la importante participacin de operaciones a la vista
y la ausencia de concentraciones individuales relevantes,
mientras que el descalce de plazos en razn a las brechas de
vencimiento entre activos y pasivos se seala como factor de
riesgo en el anlisis del fondeo. As, los depsitos registraron
una disminucin de US$32.9 millones, representando el
efecto neto de la menor dinmica en la captacin de cuentas
de ahorro versus el leve incremento de las operaciones a
plazo.
En cuanto al fondeo proveniente de entidades del exterior, se
observa un incremento de US$101.3 millones, destacando el
soporte provisto por The Bank of Nova Scotia (BNS) y otros
bancos que han facilitado lneas para el financiamiento a
terceros. Cabe sealar que del total de fondos proveniente del
exterior, el 72.8% ha sido facilitado por BNS, principalmente
operaciones de mediano plazo. Por otra parte, el recorte del
estmulo en la economa estadounidense es un aspecto a
considerar en las expectativas sobre la tendencia de las tasas
internacionales de referencia: haciendo notar que en 2013 las
tasas activas y pasivas domsticas mostraron una tendencia al
alza.
En otro aspecto, los ttulos valores disminuyen en US$22.9
millones en el lapso de un ao, en razn al vencimiento de
las emisiones de certificados de inversin CISCOTIA11 y
CISCOTIA12. La potencial colocacin de instrumentos
financieros en 2014 permitir a la Entidad contar con
recursos adicionales para su crecimiento en activos
productivos.
Scotiabank registra amplias brechas de vencimiento entre
activos y pasivos financieros, representando los activos a
ms de un ao plazo el 76% versus el 42% de los pasivos
ubicados en dicho rango de plazo. La continua emisin de
valores a largo plazo coadyuvar en la reduccin del descalce
descrito el cual se ha visto profundizado en razn al modelo
de negocios enfocado al crdito hipotecario. Cabe precisar
que Scotiabank no refleja concentraciones importantes en sus
7
mayores depositantes, al representar los mayores diez el 9%
del total de captaciones.
Solvencia y Liquidez
La flexibilidad financiera y grado de solvencia que le provee
su base patrimonial, es uno de los aspectos favorables en que
se fundamenta la calificacin de riesgo de Scotiabank. Al
cierre de diciembre de 2013, el ndice de fondo patrimonial a
activos ponderados por riesgo se ubica en 17.6% (16.3% al
cierre de 2012) favoreciendo los excedentes una capacidad
de crecimiento estimada de US$539.3 millones. De igual
manera, el indicador de capitalizacin (patrimonio/activos)
mejora a 12.4% desde 11.5% en el lapso de un ao; no
obstante resulta menor al promedio del sector bancario.
En trminos de liquidez, la participacin del efectivo e
inversiones se mantiene en niveles del 24%; mientras que la
banca alcanza un promedio de 28% al cierre del perodo
evaluado. En la misma lnea, la cobertura de los fondos
disponibles y valores negociables sobre los depsitos a la
vista mejora a 50.4% desde 43.5% en el lapso de un ao;
reflejando el efecto conjunto de la tendencia hacia la baja en
la base de depsitos y el mayor volumen de efectivo. Cabe
precisar que la cobertura baja a 26.1% al considerar la
totalidad de los depsitos.
En razn al requerimiento adicional de encaje, el sector
bancario en particular reflej una mayor posicin de liquidez
al cierre del ao en un contexto de continua expansin del
crdito. Por otra parte, la disponibilidad de una lnea de
contingencia con The Bank of Nova Scotia favorece la
gestin de la liquidez inmediata de la Entidad.
Anlisis de Resultados
La tendencia al alza en los gastos operativos y el mayor costo
de intermediacin han determinado de manera conjunta una
disminucin del 20% (US$6.3 millones) en la utilidad neta
de comparar con diciembre de 2012. De esta forma, se
8
revierte la trayectoria observada entre 2010 y 2012. Por otra
parte, el aceptable margen neto se seala como aspecto
favorable en el desempeo de Scotiabank; mientras que se
continan observando retos en trminos de ampliacin de
ingresos, generacin de utilidades y mejora de la eficiencia y
rentabilidad patrimonial.
Los ingresos de operacin registran un incremento anual del
2% equivalente a US$2.3 millones; mostrando un menor
desempeo de comparar con el perodo 2012. El anlisis
indica que los intereses de prstamos han mostrado una
tendencia al alza; mientras que las comisiones tienden a
decrecer en lnea con la entrada en vigencia a la reforma de
la Ley de Proteccin al consumidor. Se seala de igual
manera el menor aporte de los ingresos por servicios y
contingencias. Por otra parte, la estructura de gastos
financieros refleja un incremento del 8% equivalente a
US$2.9 millones valorndose el efecto del mayor costo
promedio de depsitos respecto de diciembre de 2012 (1.7%
versus 1.5%) as como el volumen de fondeo contratado.
En sintona a la menor proporcin en que crecen los ingresos
respecto del aumento en los costos de operacin, la utilidad
financiera registra una disminucin de US$0.6 millones;
mientras que el margen financiero pasa a 75% desde 76%.
Los gastos operativos y reservas absorben el 73% de la
utilidad financiera (65% en diciembre de 2012), conllevando
a una disminucin de US$8.8 millones en el resultado de
operacin. En lnea con la tendencia al alza en la carga
administrativa (gastos con casa matriz principalmente) el
ndice de eficiencia desmejora a 61.6% desde 54.9% en el
lapso de un ao; reflejando los esfuerzos que en trminos de
reduccin de gastos y ampliacin de mrgenes debe
continuar impulsando Scotiabank.
Finalmente, Scotiabank cierra a diciembre de 2013 con una
rentabilidad patrimonial y sobre activos de 10.9% y 1.3%
respectivamente; mientras que el margen neto (utilidad
neta/ingresos) pasa a 17% desde 22% acorde al menor
desempeo en trminos de generacin de utilidades.
SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A.
BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS
(MILES DE DLARES)

DIC.10 % DIC.11 % DIC.12 % DIC.13 %

ACTIVOS
Caja Bancos 216,856 12% 197,217 11% 223,950 12% 253,878 12.6%
Inversiones Financieras 205,512 11% 210,253 11% 233,135 12% 229,444 11.4%
Reportos y otras operaciones burstiles 223 0% - 0% 9,200 0% 4,375 0%
Valores negociables 53,862 3% 55,545 3% 77,945 4% 78,425 4%
Valores no negociables 151,428 8% 154,709 8% 145,990 8% 146,644 7%
Prstamos Brutos 1,418,681 77% 1,448,564 78% 1,477,338 76% 1,513,077 75%
Vigentes 1,194,790 65% 1,235,611 67% 1,281,113 66% 1,335,308 66%
Reestructurados 160,948 9% 149,999 8% 144,304 7% 132,374 7%
Vencidos 62,943 3% 62,954 3% 51,921 3% 45,395 2%
Menos:
Reserva de saneamiento 56,095 3% 62,979 3% 53,225 3% 45,855 2%
Prstamos Netos de reservas 1,362,585 74% 1,385,586 75% 1,424,113 73% 1,467,222 73%
Bienes recibidos en pago, neto de provisin 6,456 0% 4,354 0% 2,515 0% 4,267 0%
Inversiones Accionarias 2,472 0% 2,567 0% 2,996 0% 3,401 0%
Activo fijo neto 45,335 2% 44,381 2% 42,301 2% 39,991 2%
Otros activos 7,248 0% 10,368 1% 13,727 1% 10,510 1%
Crdito mercantil - 0% - 0% - 0% - 0%
TOTAL ACTIVOS 1,846,464 100% 1,854,726 100% 1,942,737 100% 2,008,713 100%
PASIVOS
Depsitos
Depsitos en cuenta corriente 258,838 14% 272,356 15% 228,948 12% 226,255 11%
Depsitos de ahorro 428,704 23% 454,095 24% 465,768 24% 433,464 22%
Depsitos a la vista 687,542 37% 726,451 39% 694,716 36% 659,719 33%
Cuentas a Plazo 640,634 35% 553,921 30% 611,155 31% 613,219 31%
Depsitos a plazo 640,634 35% 553,921 30% 611,155 31% 613,219 31%
Total de depsitos 1,328,176 72% 1,280,372 69% 1,305,870 67% 1,272,938 63%
BANDESAL 3,215 0% 2,537 0% 1,850 0% 1,551 0%
Prstamos de otros Bancos 89,308 5% 158,618 9% 229,209 12% 330,515 16%
Titulos de Emisin Propia 164,606 9% 159,424 9% 137,129 7% 114,275 6%
Otros pasivos de Intermediacin 17,372 1% 7,297 0% 6,355 0% 6,355 0%
Otros pasivos 22,837 1% 55,332 3% 39,248 2% 34,311 2%
TOTAL PASIVO 1,625,514 88% 1,663,580 90% 1,719,660 89% 1,759,945 88%
Inters Minoritario 0 0% 0 0% 0 0% - 0%
PATRIMONIO NETO
Capital Social 114,131 6% 114,131 6% 114,131 6% 114,131 6%
Reservas y resultados acumulados 96,693 5% 57,231 3% 76,968 4% 108,984 5%
Utilidad neta 10,127 1% 19,784 1% 31,978 2% 25,653 1%
TOTAL PATRIMONIO NETO 220,950 12% 191,146 10% 223,077 11% 248,768 12%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,846,464 100% 1,854,726 100% 1,942,737 100% 2,008,713 100%

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SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A.
ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS
(MILES DE DLARES)

DIC.10 % DIC.11 % DIC.12 % DIC.13 %

Ingresos de Operacin 149,763 100% 141,717 100% 146,025 100% 148,314 100%
Ingresos de prstamos 124,076 83% 117,122 83% 119,211 82% 122,842 83%
Comisiones y otros ingresos de prstamos 8,771 6% 8,971 6% 10,348 7% 10,273 7%
Intereses y otros ingresos de inversiones 4,087 3% 2,539 2% 2,500 2% 3,043 2%
Reportos y operaciones burstiles 7 0% 6 0% 45 0% 70 0%
Intereses sobre depsitos 196 0% 66 0% 97 0% 82 0%
Utilidad en venta de ttulos valores 1 0% - 0% - 0% 20 0%
Operaciones en M.E. 159 0% 187 0% 156 0% 178 0%
Otros servicios y contingencias 12,466 8% 12,825 9% 13,668 9% 11,806 8%
Costos de Operacin 49,333 33% 31,121 22% 34,398 24% 37,307 25%
Intereses y otros costos de depsitos 30,322 20% 15,983 11% 18,056 12% 21,448 14%
Intereses sobre emisin de obligaciones 8,076 5% 4,978 4% 5,635 4% 6,369 4%
Intereses sobre prstamos 3,188 2% 1,838 1% 2,007 1% 2,194 1%
Prdida en venta de ttulos valores 854 1% 906 1% 755 1% 48 0%
Costo operaciones en M.E. 18 0% 27 0% 8 0% 6 0%
Otros servicios ms contingencias 6,874 5% 7,390 5% 7,938 5% 7,242 5%
UTILIDAD FINANCIERA 100,430 67% 110,595 78% 111,626 76% 111,007 75%
GASTOS OPERATIVOS 86,908 58% 86,833 61% 72,886 50% 81,077 55%
Personal 27,393 18% 27,821 20% 28,982 20% 29,467 20%
Generales 27,897 19% 27,904 20% 27,897 19% 34,978 24%
Depreciacin y amortizacion 4,267 3% 3,991 3% 4,383 3% 3,990 3%
Reservas de saneamiento 27,351 18% 27,117 19% 11,625 8% 12,642 9%
UTILIDAD DE OPERACIN 13,522 9.0% 23,762 16.8% 38,740 27% 29,930 20%
Otros Ingresos y Gastos no operacionales 1,596 1% 5,230 4% 7,334 5% 8,719 6%
Dividendos - 0% - 0% - 0% - 0%
UTILIDAD(PERD.)ANTES IMP. 15,118 10% 28,992 20% 46,074 32% 38,649 26%
Impuesto sobre la renta 4,991 3% 9,209 6% 14,096 10% 12,996 9%
Participacin del ints minorit en Sub. - 0% - 0% - 0% - 0%
UTILIDAD (PERDIDA) NETA 10,127 7% 19,784 14% 31,978 22% 25,653 17%

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SCOTIABANK EL SALVADOR, S.A.

INDICADORES FINANCIEROS DIC.10 DIC.11 DIC.12 DIC.13

Capital 12 12 12 12
Pasivo / Patrimonio 7.4 8.7 7.7 7.1
Pasivo / Activo 0.9 0.9 0.9 0.9
Patrimonio / Prstamos brutos 15.6% 13.2% 15.1% 16.4%
Patrimonio/ Vencidos 351% 304% 430% 548%
Vencidos / Patrimonio y Rva. saneamiento 22.7% 24.8% 18.8% 15.4%
Patrimonio / Activos 12.0% 10.3% 11.5% 12.4%

Liquidez
Caja + val. Neg./ Dep. a la vista 39.4% 34.8% 43.5% 50.4%
Caja + val. Neg./ Dep. totales 20.4% 19.7% 23.1% 26.1%
Caja + val. Neg./ Activo total 14.7% 13.6% 15.5% 16.5%
Prstamos netos/ Dep. totales 1.03 1.08 1.09 1.15

Rentabilidad
ROAE 4.5% 9.6% 15.4% 10.9%
ROAA 0.5% 1.1% 1.7% 1.3%
Margen financiero neto 67.1% 78.0% 76.4% 74.8%
Utilidad neta / Ingresos financieros 6.8% 14.0% 21.9% 17.3%
Gastos operativos / Total activos 3.2% 3.2% 3.2% 3.4%
Componente extraordinario en utilidades 15.8% 26.4% 22.9% 34.0%
Rendimiento de Activos 8.4% 7.8% 7.7% 7.8%
Costo de la deuda 2.6% 1.4% 1.5% 1.7%
Margen de operaciones 5.8% 6.3% 6.2% 6.1%
Eficiencia operativa 59.3% 54.0% 54.9% 61.6%
Gastos operativos / Ingresos de operacin 39.8% 42.1% 42.0% 46.1%

Calidad de activos
Vencidos / Prstamos brutos 4.4% 4.3% 3.5% 3.0%
Reservas / Vencidos 89.1% 100.0% 102.5% 101.0%
Prstamos Brutos / Activos 76.8% 78.1% 76.0% 75.3%
Activos inmovilizados 6.0% 2.3% 0.5% 1.5%
Vencidos + Reestruc. / Prstamos brutos 15.8% 14.7% 13.3% 11.7%
Reservas / Vencidos+Reestructurados 25.1% 29.6% 27.1% 25.8%

Otros indicadores
Ingresos de intermediacin 128,360 119,728 121,808 125,987
Costos de intermediacin 42,441 23,704 26,453 30,059
Utilidad actividades de intermediacin 85,919 96,024 95,356 95,928

MONTO Y SALDO DE LAS EMISIONES VIGENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2013 (US$Miles)

MONTO MONTO FECHA DE
DENOMINACION TASA PLAZO GARANTA
AUTORIZADO VIGENTE COLOCACION
CISCOTIA 13 $ 100,000 $ 40,229 Feb 2009 5.4% 5 aos Crditos Categora "A"
CISCOTIA 14 $ 200,000 $ 10,033 Sep 2009 4.8% 5 aos Crditos Categora "A"
CISCOTIA 15 $ 100,000 $ 64,013 Feb 2012 4.3% 5 y 7 aos Crditos Categora "A"
TOTAL $ 400,000 $ 114,275

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