UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA

FACULTAD DE
CIENCIAS EMPRESARIALES
TACNA - PERU

INFLUENCIA DEL RIESGO PAS EN LA INVERSIN DIRECTA DE

EMPRESAS EXTRANJERAS EN LAS REGIONES DE AREQUIPA, MOQUEGUA
Y TACNA EN EL PERIODO 2014-2015

DESARROLLO DE UN TRABAJO PROFESIONAL

PARA OPTAR AL TITULO DE:

LICENCIADO EN ADMINISTRACIN DE NEGOCIOS

INTERNACIONALES.

Presentado por:
Bachiller Enzo Danilo Paredes
Calizaya

TACNA - PERU
2016
DEDICATORIA

A Dios.

Por haberme permitido llegar hasta este punto y haberme dado salud para lograr
mis objetivos, adems de su infinita bondad y amor.

A mis Padres.

En especial a mi Madre Faustina Lurdes por haberme apoyado en todo momento,

por sus consejos, sus valores, por la motivacin constante que me ha permitido
ser una persona de bien, pero ms que nada, por su amor.

1|Page
RESUMEN

El presente plan de tesis tiene como principal objetivo determinar la influencia del riesgo
pas en la inversin directa de empresas extranjeras en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el periodo 2014 - 2015.

Identificamos la variable dependiente que viene a ser la inversin directa de empresas

extranjeras en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna y las variables
independientes que son el riesgo pas.

Se utiliz el mtodo contractual para poder analizar el valor de cada variable

relacionndola con la inversin de empresas extranjeras.

Despus de aplicar el mtodo contractual, el valor se fue ajustando hasta lograr

determinar las variables independientes que pueden explicar la variable dependiente.

Adicionalmente se lograra encontrar en trminos cuantitativos cmo influye un incremento

en la tasa de inters de libre riesgo sobre la inversin directa de empresas extranjeras en
el Per y como un incremento de riesgo pas generara una cada en la inversin
extranjera.

Finalmente encontraremos que la inversin directa de empresas extranjeras en el Per

tiene una relacin directa con el riesgo pas aceptando de esta manera la hiptesis
planteada el incremento en las inversiones se debe a una disminucin en el riesgo pas .

Con la presente tesis se llega a la conclusin de que se cumplieron los objetivos

planteados cuenta con evidencia significativa en nuestra hiptesis.

2|Page
INDICE

DEDICATORIA
RESUMEN
NDICE
INTRODUCCIN

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA 6

1.1. Descripcin de la realidad problemtica 6
1.1.1. Inversin Extranjeras en el Per 6
1.1.2. Riesgo Pas en el Per 8
1.1.3. Tasa libre de riesgo 10
1.1.4. Producto Bruto Interno 11
1.1.5. Inversin Extranjera Directa relacin con Riesgo Pas 12
1.1.6. Inversin Extranjera Directa en relacin con la Tasa
Libre de riesgo 13
1.2. Caractersticas del Problema 14
1.2.1. Actualmente la Economa de Tacna se encuentra
en crecimiento constante 14
1.2.2. En la actualidad la Economa Moquegua viene
Experimentando variaciones 15
1.2.3. En la actualidad la economa de Arequipa est disminuyendo 17
1.2.4. Por sector la inversin extranjera en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna 18
1.3. Delimitaciones de la investigacin 18
1.3.1. Delimitacin espacial 19
1.3.2. Delimitacin temporal 19
1.4. Formulacin del problema 19
1.4.1. Problema general 19
1.4.2. Problemas especficos 19
1.5. Objetivos de la investigacin 20
1.5.1. Objetivo general 20
1.5.2. Objetivos especficos 20
1.6. Justificacin e importancia de la investigacin 20
1.6.1. Justificacin 20
1.6.2. Importancia 21
1.7. Alcances y limitaciones en la investigacin 21
1.7.1. Alcances 21
1.7.2. Limitaciones 21
II. MARCO TERICO 22

3|Page
 2.1. Antecedentes relacionados con la investigacin 22
2.2. Bases tericas 28
2.3. Definicin de trminos bsicos 46
III. ELABORACIN DE HIPTESIS, VARIABLES E INDICADORES 51
3.1. Hiptesis general 51
3.2. Hiptesis especficas 51
3.3. Definicin y operacionalidad de variables 52
IV. METODOLOGA DE LA INVESTIGACIN 53
4.1. Tipo de investigacin 53
4.1.1. Investigacin aplicada 53
4.2. Nivel de investigacin 53
4.2.1. Investigacin explorativa 53
4.2.2. Investigacin descriptiva 53
4.3. Diseo de investigacin 53
4.4 Mtodos de investigacin 54
4.5. Poblacin y muestra 54
4.5.1. Poblacin 54
4.5.2. Muestra 55
4.6. Tcnicas e instrumentos de investigacin 56
4.6.1. Tcnicas 56
4.6.2. Instrumentos 56
4.7. mbito de la investigacin 56
4.8. Tcnica de procesamiento de datos 56
4.9. Presentacin de resultados, tablas, grficos, figuras 57
4.9.1 Escala De Valoracin Y Confiabilidad De Los Instrumentos 57
4.10. Presentacin y anlisis de resultados 59
4.11. Ingresos de empresas extranjeras en nuevos soles 93
4.12. Contraste de hiptesis 95
4.12.1. Hiptesis Especficas 95
4.12.2. Discusin de resultados 97
V. CONCLUSIONES Y SUGERENCIAS 99
5.1. Conclusiones 99
5.2. Sugerencias 100
VI. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS 101
6.1. Bibliografa libros 101
6.2. Bibliografa web 104
VII. ANEXOS 105
Principales inversionistas en el periodo 2010 2015
Graficas del ICAE segn regiones crecimiento II trimestre del 2015
Calificaciones de riesgo pas
Matriz de consistencia

4|Page
INTRODUCCIN:

La presente tesis se basa en una investigacin basada en el resultado de saber cul es la

influencia del riesgo pas en la inversin de empresas extranjeras en el Per la gran parte
de nuestra economa se ve influida tanto por la inversin extranjera interna y externa.

El concepto de riesgo-pas comenz a acuarse con el resurgimiento de la actividad

bancaria internacional a gran escala en los aos 50 y se introdujo con fuerza en el mundo
financiero a partir de la crisis de la deuda latinoamericana de principios de la dcada de
1980.

Es por ello que este trabajo se centra en determinar y encontrar las condiciones
adecuadas para maximizar la inversin de capitales externos en nuestro pas a fin de
mantenerlas en el tiempo dndole de esta manera mayor estabilidad e imagen de
mercado.

El objetivo general de esta tesis es determinar la influencia del riesgo pas en la inversin
directa de empresas extranjera en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna.

5|Page
I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Actualmente la importancia que posee las inversiones extranjeras a nivel nacional

es notable debido a la disminucin del riesgo pas en los ltimos aos, mostrando
la capacidad de tener un crecimiento del PBI estable a largo plazo. Se asume que
dicho incremento de la inversin ocurre cuando hay una mejora considerable
relacionada al riesgo pas sin embargo debemos de determinar la influencia
significativa a fin de conocer el beneficio que significara para el Per de seguir
disminuyendo el porcentaje del riesgo pas. En los dos ltimos aos el sur del
Per en especial las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna han incrementado
su capacidad de atraccin de inversin de empresas extranjeras lo cual dio un
crecimiento de inversionistas extranjeros en diversos sectores y a nivel nacional
en los 5 ltimos aos ms de 100 empresas invirtieron en el Per (Ver anexo 1).

1.1. DESCRIPCION DE LA REALIDAD PROBLEMTICA

1.1.1. Inversin Extranjeras en el Per

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2014) en la figura N 1 se

puede observar cmo evoluciona la Inversin Extranjera Directa con un
crecimiento continuo desde 2004 el 2012 en cuyo ao alcanzo un punto
mximo producto de la llegada de inversin extranjera de manera masiva,
el cual es afectado por una crisis financiera en el 2013 lo que gener una
prdida de capitales extranjeros. Despus de analizar los diversos pases
latinoamericanos se concluye que el Per se ve como un mercado
emergente para la inversin extranjera motivo por el cual en el ltimo ao
esta se incrementa a 9,396 millones de dlares.

Como indica la referencia anterior el Per en el ao 2014 en inversin

extranjera se encuentra con 9,336 (millones) ubicndose en el periodo
2014 como el 5to pas en recibir inversin extranjera en amrica latina lo
que da a entender haciendo ms atractiva nuestra economa como un

6|Page
 destino de inversin en el 2015 en el Sur del Per las inversiones
extranjeras han incrementado de manera considerable en las regiones de
Arequipa, Moquegua y Tacna debido al apoyo de las entidades
gubernamentales para crecimiento de cada regin Segn el Presidente del
Banco Central de Reservas del Per Julio Velarde

Figura N 1: Inversin Extranjera Directa en el Per

Fuente: BCRP (2014) Elaboracin: Propia

En la figura N 2 vemos al Per en la actualidad se encuentra por debajo

del ndice de riesgo pas en este cuadro da a entender que Per y Chile
tiene un riesgo pas bajo a diferencia de otros pases al Per dndole una
proyeccin que su riesgo pas como va el ao seguir bajando Per es el
segundo pas con menor riesgo pas que da a entender que hay una mayor
atraccin a nuevos inversionistas extranjeros se mantiene en esta posicin
debido a la estabilidad poltica y al buen manejos de los gerentes
gubernamentales en las diferentes regiones del Per que apoyan la
inversin extranjera para su crecimiento.

Segn la calificadora de riesgo pas Moodys la calificacin que tiene el

Per es de A3 hasta 18 de noviembre del 2015 debido a una marcada

7|Page
desaceleracin, las perspectivas de crecimiento sern escasas debido a las
amenazas climticas, futuro poltico, fenmeno del nio entre otras.
Figura N 2 Inversin Extranjera Directa en el Per

Fuente: BCRP

1.1.2. Riesgo Pas en el Per:

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2013) en la figura N 3 el

riesgo pas se elev ms que todo en el ao 2002 como consecuencia de
problemas de ndole poltico lo que ocasion una cada en las inversiones
extranjeras y como Per era percibido por los potenciales inversionistas. A
fines del mismo ao el riesgo pas fue el ms alto hasta ahora conocido
como consecuencia de la corrupcin en el Per. En los aos posteriores el
riesgo pas ha disminuido en forma drstica en el Per presenta un mejor

8|Page
 nivel de estabilidad poltica as como una disminucin en la inflacin. A
finales del 2007 el riesgo pas sufri una disminucin considerable por lo
que las inversiones crecieron.

As como la anterior referencia indica que en el 2008 hay un incremento

considerable comparado con el ao anterior a causa de la crisis
internacional, la cual afecto a los pases emergentes dentro de los cuales
nos encontramos. Este incremento no duro mucho tiempo y el riesgo pas
ha venido disminuyendo desde entonces mejorando la confianza
relacionada con la inversin extranjera lo que genero un aumento
considerable en el PBI (producto bruto interno) del Per, una mejora y
estabilidad en el sistema financiero y las reservas internacionales.

Figura N 3 - Riesgo Pas hasta 2013

Fuente: BCRP, Propia

En la tabla N 1 hasta agosto del 2015 el Banco Central de Reservas del

Per da a conocer que el Per es el segundo pas ms atractivo de amrica
latina en cuanto a los inversionistas extranjeros con un 2.03% dicha
evaluacin se deriva de su situacin y desempeo fiscal, macroeconmico,
externo y tambin poltico, pues estos factores definen sus perspectivas de

9|Page
captar inversiones, crecer, mejorar sus ingresos y por ende incrementar su
capacidad de crecimiento.

Tabla N 1 Riesgo Pas 2015

1.1.3. Tasa libre de riesgo

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2013) en la Figura N 4

debido al riesgo, la crisis poltica y monetaria de EEUU la tasa libre de
riesgo presenta una tendencia decreciente hasta finales del ao 2006; lo
que por el contrario sufre un cambio en la crisis del 2008 aumentando los
riesgos mundiales haciendo que las inversiones disminuyan lo cual gener
que la tasa libre de riesgo siga decayendo.

En la figura N 4 finalmente la tasa libre de riesgos cay an ms en los dos

ltimos aos producto de la implementacin de una poltica monetaria
expansiva en EEUU. Segn el Banco Central de Reservas del Per (2015)
El presidente Julio Velarde decidi mantener la tasa de inters de referencia
en 3.25% en julio del 2015.

10 | P a g e
 Figura N 4- Tasa de libre riesgo

Fuente: BCRP, Propia

1.1.4. Producto Bruto Interno

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2013) en la figura N 5 la

presencia de un nuevo gobierno desencadenara una mejora econmica, es
por ello que el PBI presenta un crecimiento considerable con el paso de los
aos sumado a la firma de TLCs y polticas exteriores lo cual ha sido
beneficioso para el Per.

As mismo dando en referencia a la fuente anterior a pesar del aumento del

PBI por los motivos antes mencionados no podemos dejar pasar que en
gran parte se debi tambin a la apertura de Antamina y al ataque terrorista
del 11 de setiembre en EEUU. Desde entonces la inversin pblica y
privada ha presentado un aumento sobretodo en el ao 2012 como
consecuencia de la demanda interna.

11 | P a g e
 Figura N 5 PBI

F
uent
e:
BCR
P,
Prop
ia

1
.
1
.
5
.
Inversin Extranjera Directa relacin con Riesgo Pas

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2013) en la figura N 6 se

relacionan las dos variables objeto de estudio, la relacin es inversa, esto
quiere decir que a menor riesgo pas mayor Inversin Extranjera Directa.

En el 2007 el riesgo pas disminuy considerablemente lo cual trajo consigo

un aumento en las inversiones extranjeras por considerarse le Per como
una economa emergente. Sin embargo a causa de especulaciones sobre
una posible crisis financiera dichas inversiones disminuyeron el ao
siguiente. Posteriormente en el ao 2009 las inversiones aumentaron debido
al crecimiento econmico y el nivel de reservas internacionales.

Como indica la referencia anterior debido a las polticas monetarias y

fiscales, nuestro nivel de clasificacin de riesgo ha ido mejorando, lo que se
refleja en el incremento de Inversin Extranjera Directa en los ltimos aos
hasta el 2015 el riesgo pas a mejorado considerablemente por debajo del
promedio.

12 | P a g e
 Figura N 6 Relacin IED con el riesgo pas

Fuente: BCRP, Propia

1.1.6. Inversin Extranjera Directa en relacin con la Tasa libre de

riesgo:

Segn el Banco Central de Reservas del Per (2013) en la figura N 7 la

relacin de variables en este caso tambin es inversa. Esto quiere decir que
a mayor porcentaje libre de riesgo menor ser la Inversin Extranjera
Directa. A partir del ao 2004 la tasa libre de riesgo ha venido disminuyendo
lo cual trae consigo mayor Inversin Extranjera Directa para nuestro pas.

Segn el Presidente del Banco Central de Reservas del Per Julio Velarde
(2015) dijo que el Per en junio creci de 4% a 4.5% en medio de la cada
de las exportaciones mineras y de las inversiones privadas en el pas. El sur
del Per ayudado a mantener la estabilidad econmica del Pas debido a su
flujo de inversionistas extranjeros que han invertido en diversos sectores de
los departamentos del sur del Per.

13 | P a g e
 Figura N 7 Relacin IED con tasa libre de riesgo

Fuente: BCRP, Propia

1.2. CARACTERISTICAS DEL PROBLEMA

1.2.1. Actualmente la Economa de Tacna se encuentra en crecimiento

constante

Segn el Indicador Compuesto de Actividad Econmica (ICAE - 2015) en la

figura N 8 da a conocer que la regin de Tacna ha crecido en un 13.1% a
nivel nacional se encuentra en la segunda regin que ms ha crecido por
debajo de la regin de Madre de Dios. Su crecimiento fue debido a la
produccin en el sector minero, comercial y turismo. La regin de Tacna
est creciendo de manera consecutiva durante 8 trimestres y se espera que
siga creciendo para su buen desarrollo. (Ver anexo 2)

Segn la referencia anterior en cuanto a la atraccin de nuevos

inversionistas extranjeros se ha mantenido debido a los conflictos sociales
que hubo y a otros inconvenientes en cuanto a recursos y apoyo de las
entidades gubernamentales para nuevos inversionistas extranjeros se
espera que para el 2016 dichas entidades gubernamentales apoyen la

14 | P a g e
 inversin extranjeras con nuevos proyectos para la regin de Tacna. Los
gerentes tienen la responsabilidad de realizar acciones que permitan que
las personas hagan sus mejores aportaciones a los objetivos del grupo
(Koontz et al, 2012).

Figura N 8 Crecimiento Econmico Tacna

Fuente: ICAE - Indicador Compuesto de Actividad Econmica (ICAE) (2015)

1.2.2. En la actualidad la Economa Moquegua viene experimentando

variaciones

Segn el Indicador Compuesto de Actividad Econmica (ICAE) (2015) en la

figura N 9 la regin de Moquegua cay en un 0.5% debido a las
exportaciones pesqueras en el puerto de Ilo eso desencadeno una
desaceleracin de la economa en Moquegua pero en las inversiones
extranjeras hubo un avance inmenso, la minera Quellaveco tiene la

15 | P a g e
autorizacin por las entidades gubernamentales para su explotacin y
extraccin de minerales eso conlleva a un crecimiento e inversin para la
regin as como el construccin de edificios completos del puerto de Ilo y la
va ferrocarril mato grosso (Bolivia Brasil) y una empresa de energa para
el puerto de Ilo se estima que para el 2016 y 2017 Moquegua crecer en su
mayor apogeo hasta la fecha la provincia de ilo es la que est siendo ms
beneficiada en cuanto a inversiones extranjeras.

Segn el Presidente del Banco Central de Reservas del Per Julio Velarde
la referencia del Indicador Compuesto de Actividad Econmica en la regin
de Moquegua tiene un gran potencial en cuanto a la minera ahora los
inversionistas extranjeros estn viendo como un potencial la extraccin de
minerales en Moquegua y con ayuda del mejoramiento en el puerto de Ilo
Moquegua crecer de manera ptima y consecutiva con ayuda de las
entidades gubernamentales y el apoyo del gobierno.

Figura N 9 Economa de Moquegua

16 | P a g e
Fuente: ICAE Indicador Compuesto de Actividad Econmica
1.2.3. En la actualidad la economa de Arequipa est disminuyendo

Segn el Indicador Compuesto de Actividad Econmica 2015 (ICAE) en la

figura N 10 la regin de Arequipa cay en un 0.1% debido a la menor
produccin de minerales esto fue debido a conflictos polticos y sociales
que hubo en los ltimos aos que no permitieron el crecimiento de
Arequipa al no dar la autorizacin del proyecto Ta Mara Segn el
Presidente del Banco Central de Reservas del Per Julio Velarde junio
(2015) en cuanto a la inversin extranjera de nuevos inversionistas
Arequipa viene invirtiendo en infraestructura y servicio empresariales.

Figura N 10 Economa Arequipa

17 | P a g e
1.2.4. Por sector la inversin extranjera en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna

Segn Proinversin (2014) en la figura N 11 los sectores que ms

crecieron en cuanto a la inversin extranjera en el 2014 fueron los sectores
de minera, finanzas, comunicaciones entre otras en las regiones ya
mencionadas pero en dichas regiones para el 2015 hubieron nuevo
inversionistas en el sector minero, construccin, servicios empresariales,
energa en la regin de Moquegua; por otra parte en infraestructura,
servicios generales en la regin de Arequipa; y por ltimo el sector industria
en la regin de Tacna.

Figura N11 Inversin Extranjera por Sector Econmico

18 | P a g e
1.3. DELIMITACIONES DE LA INVESTIGACION:

-Delimitacin Espacial: En este sentido se refiere a las Regiones de

Arequipa, Moquegua y Tacna.
-Delimitacin Temporal: ao 2014-2015.
-Delimitacin Conceptual: Conceptualmente y tal como dice el protocolo de
investigacin aprobado por FACEM de la UPT, est definido por los
acontecimientos que expresan los empresarios o inversionistas en el tema
de su inversin en el Per como empresas extranjeras.
1.3.1. DELIMITACION ESPACIAL:

El lugar de estudio que estamos basndonos son las ciudades de Tacna

Moquegua y Arequipa ubicados en Per, los resultados obtenidos con el
presente plan de investigacin deben ser positivos al determinar la
influencia que en este caso se presume sern altos nos da una perspectiva
del incremento de inversiones extranjeras en el Per a largo plazo lo que
implica una mejora en el PBI as como mejores oportunidades de desarrollo
de pas.

1.3.2. DELIMITACION TEMPORAL:

19 | P a g e
 La temporalidad de la investigacin se dar de acuerdo a las empresas
nombradas y al tiempo que estas requieran convenientes para su
evaluacin. Basndonos en este enfoque, debemos determinar la
influencia directa del riesgo pas en la inversin extranjera a fin de saber si
es significativa o no.

1.4. FORMULACIN DEL PROBLEMA:

1.4.1 PROBLEMA GENERAL:

Cul es la influencia del riesgo pas en la inversin extranjera

directa en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna durante el
periodo 2014-2015?

1.4.2 PROBLEMAS ESPECFICAS:

Cmo es el riesgo pas en las regiones de Arequipa, Moquegua y

Tacna en el periodo 2014 - 2015?

Qu influencia tiene las inversiones extranjeras en las regiones de

Arequipa, Moquegua y Tacna en el periodo 2014 - 2015?

1.5. OBJETIVO DE LA INVESTIGACION:

1.5.1. OBJETIVO GENERAL

Determinar la influencia del riesgo pas en la inversin extranjera en

las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna durante el periodo
2014 - 2015.

1.5.2. OBJETIVOS ESPECFICOS:

20 | P a g e
 Analizar el riesgo pas en las regiones de Arequipa, Moquegua y
Tacna en el periodo 2014 - 2015.

Determinar la influencia de las inversiones extrajeras en las

regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el periodo 2014-
2015.

1.6. JUSTIFICACIN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACION:

1.6.1. JUSTIFICACION

La inversin extranjera en el Per se viene incrementando a causa de una

mejora en el ambiente econmico y una buena calificacin de las entidades
calificadoras de riesgo pas.

La presente tesis tiene como finalidad conocer la importancia de la

inversin extranjera en el crecimiento de los diferentes sectores de la
economa peruana. Maximizando el desarrollo econmico y social del Per
tendremos mayores ventajas relacionadas a recursos financieros,
tecnologa, incremento en el empleo y una mejora competitiva.

1.6.2. IMPORTANCIA

La importancia radica en que se conocer el grado significativo de

inversionistas en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna que influye
en el riesgo pas.

1.7. ALCANCES Y LIMITACIONES CON LA INVESTIGACION

1.7.1. ALCANCES

21 | P a g e
 El alcance de la investigacin busca que la influencia directa entre el
riesgo pas y la inversin extranjera en el Per es ptimo para empresas
extranjeras puedan invertir sabiendo la posicin obtenido que nos permitir
tener una perspectiva de las inversiones a largo plazo y dar a conocer a
las empresas el riego pas en el Per.

1.7.2. LIMITACIONES

-Limitacin en el acceso e informacin de los empresarios extranjeros e

inversionistas en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna.

-Indisponibilidad de recursos financieros para profundizar los niveles de

investigacin

-Falta de informacin actualizada sobre el tema de parte de las entidades

gubernamentales.

II. MARCO TEORICO:

2.1. ANTECEDENTES RELACIONADOS CON LAS INVESTIGACION

Sarmiento (2011) en su investigacin Anlisis del indicador de riesgo

pas:

Segn Sarmiento (2011) menciona que se tiene mucha similitud entre las
diferentes definiciones de riesgo pas, economistas y analistas estn de

22 | P a g e
 acuerdo que dicho indicador es muy importante de l depende la influencia de
flujos de capital que tiene un pas con respecto a otro. El riesgo pas tiene que
considerar lo incierto del entorno ya sea poltica o econmicamente de esto
dependen las transacciones financieras y comerciales las cuales pueden
verse afectadas ya sea para la inversin extranjera como para el pas que
recibe la inversin.

Existen 5 fuentes de riesgo pas:

Riesgo poltico
Riesgo econmico
Riesgo financiero
Riesgo regional
Riesgo soberano

Como conclusiones en este anlisis se trata como se comporta la inversin

extranjera en funcin al riesgo pas con la finalidad de poder establecer una
relacin entre ambos para el beneficio del pas a invertir.

Torres, (2011). En su trabajo Competitividad y Desarrollo, Evolucin y

Perspectivas recientes

Segn Torres (2011) menciona que los pases latinoamericanos se clasifican

en dos grupos:

A) Pases de alto ratio Inversin Extranjera Directa y bajo

riesgo pas
b) Pases de bajo ratio Inversin Extranjera Directa y alto
riesgo pas

No obstante, la popularidad de los gobiernos es alta para los Pases de bajo

ratio Inversin Extranjera Directa y alto riesgo pas sin embargo es media para
los Pases de alto ratio Inversin Extranjera Directa y bajo riesgo pas.

23 | P a g e
 Sin embargo resulta ser pasajera la Inversin Extranjera Directa est
comprometida y el riesgo pas suele ser ms firme con el tiempo siendo difcil
de revertir.

Como conclusin en este anlisis se trata del comportamiento poltico a una

mayor estabilidad poltica a largo plazo refleja un menor riesgo pas y una
mayor atraccin de inversionistas extranjeros.

Israel Arcia Cceres, (2008) en su anlisis prospectivo en los factores

determinantes de la inversin: ingresos, costos y expectativas.

Segn Cceres (2008), en la accin de invertir se debe considerar tres

elementos esenciales, tales como: los ingresos, los costos y las expectativas.
En trmino generales, se puede decir que la inversin depende de los ingresos
que genere la situacin de la actividad econmica, esto induce a pensar que un
determinante muy importante de la inversin es el nivel global de la produccin,
en concepto de nuestra economa, del Producto Interno Bruto.

Israel Arcia Cceres (2008) dice que las fluctuaciones de la produccin pueden
repercutir sobre las variaciones de la inversin a lo largo del ciclo econmico.
De all surge la teora sobre la conducta de la inversin denominada el principio
del acelerador, segn el cual la tasa de inversin depende principalmente de la
tasa de variacin de la produccin. Es decir, la inversin es alta cuando la
produccin tiende a crecer, o incluso puede registrarse una inversin negativa,
cuando la produccin disminuye.

Manifest Cceres (2008) otro determinante importante del nivel de inversin

son los costos de capital, en la que est en funcin del tipo de inters de los
crditos otorgados por las instituciones financieras para desarrollar una
actividad econmica. El inters es el precio que se paga por el dinero prestado
durante un perodo de tiempo o ms bien es el rendimiento pagado a los que
prestan dinero.

La participacin del Estado a travs de la poltica fiscal tambin influye en la

inversin en sectores especficos, esto se desarrolla utilizando los impuestos

24 | P a g e
que de una manera tienden a afectar el costo de la inversin. Por lo tanto, el
tratamiento fiscal de los diferentes sectores influye profundamente en el
comportamiento de las empresas que maximizan el beneficio en relacin con la
inversin.

Segn Israel Arcia Cceres (2008), las expectativas y la confianza de los

empresarios constituyen otro elemento determinante en la inversin. Esto
significa que la inversin representa arriesgar cierta cantidad de dinero
esperando recuperarlo en el futuro y sobre todo que su rendimiento sea mayor
que los costos implcitos en el desarrollo de la actividad econmica.

Si los inversionistas o empresarios temen que las condiciones econmicas

tiendan a empeorar, se mostrarn reacios a invertir en el pas; por el contrario,
cuando las empresas creen que se producir una recuperacin en la economa
en un futuro inmediato, comienzan a hacer planes para expandir sus plantas y
equipos o realizar nuevas inversiones en otras actividades.

Como conclusin en este anlisis los determinantes en una inversin son los
ingresos, los costos y las expectativas los cuales influyen profundamente en el
comportamiento de las empresas que maximizan el beneficio en relacin con la
inversin.

Mogrovejo (2005) Factores Determinantes de la Inversin Extranjera

Directa en Algunos Pases De Latinoamrica

Mogrovejo (2005) hace mencin a la insistencia de los factores de

produccin y las restricciones de libre trnsito de bienes. Estudios de estas
caractersticas han sido elaborados por Morsink (1998), Martin Velsquez
(2000), Carstensen y Toubal (2003). Otras investigaciones, adems de tomar
en cuenta lo anterior, han discriminado a los sectores y actividades
empresariales a donde se enfocan los flujos de Inversin Extranjera Directa,
como lo ejemplifican Carr, Markusen Mogrovejo, J Factores determinantes de
la Inversin Extranjera Directa en Latinoamrica 7589 Maskus (1998), Resmini
(1999), Gao (2000) Altomonte y Guagliano (2001).

25 | P a g e
 Mogrovejo (2005) dice que el tamao de mercado representa diversos grados
de conglomeracin de riqueza, que condiciona los flujos de inversin
extranjera. Los pases que ostenten mayores grados de produccin interna, ya
sea producto de su desarrollo econmico o de una elevada poblacin, tendrn
mayores probabilidades de recibir inversin extranjera. Otros factores que
determinan la Inversin Extranjera Directa dependen de las diferencias
culturales y de que tan cerca o lejos se encuentren los centros econmicos
mundiales.

Como conclusin en este anlisis el riesgo pas es un factor que bien puede
representar el marco institucional interno de los pases lo ideal es que se d
una estabilidad entre los actores polticos y sociales son partes importantes en
el entramado de variables decisorias estos se derivan en la desconfianza civil,
inestabilidad poltica, elevada corrupcin de funcionarios pblicos; ocasionan
que cualquier emprendimiento empresarial sea extranjero o nacional se
encuentre destinado al fracaso que afectan a los inversionistas para invertir en
economas extranjeras.

Dunning (1977) en su obra Paradigma Ecltico:

Segn Dunning (1977) la propuesta es de un marco terico en el que se

establecen las condiciones necesarias para que una empresa extranjera
pueda localizarse en el pas a invertir

Este mtodo es conocido tambin como enfoque eclctico el cual se basa en

3 elementos como son:

Ventajas de propiedad
Ventajas de localizacin
La Internalizacin de las ventajas de propiedad.

Ventaja de propiedad:

26 | P a g e
Segn Dunning son desarrolladas por la empresa y se considera que la
hacen ms competitiva frente a las empresas del pas de destino, y
pueden tener como origen el mayor tamao relativo de la empresa que
le confiere capacidad para acceder a ciertos insumos, que no son
exequibles por empresas pequeas, tambin presenta mejor posicin
negociadora de precios con sus proveedores, se beneficia de
economas de escala en la produccin y tiene una mayor diversificacin
de productos y de procesos.

Manifest Dunning (1977) as mismo, otro grupo de ventajas de

propiedad que genera la empresa provienen de los activos intangibles:
la tecnologa, marcas posicionadas en el mercado, diversificacin de
productos, gestin logstica y el saber hacer.

Ventaja de internalizacin:

Segn Dunning (1977) una vez que la empresa tiene o ha adquirido

ventajas de propiedad, se sustenta que le resulta ms rentable invertir
en el exterior que exportar mercancas, conceder licencias o importar
insumos, toda vez que la imperfeccin de los mercados genere costos y
riesgos de transaccin.

Por lo tanto, una empresa puede decidir que es ms ventajoso

internacionalizarse va Inversin Extranjera Directa para evitar dichos
costos, ya sea para servir de manera directa al mercado. Asimismo; es
ms fcil conocer los gustos de la demanda exterior situndose en el
pas externo.

Dunning (1977) dice tambin que resulta menos oneroso acceder a

proveedores ms fiables e incluso de menores costos estando en el
pas de destino, en suma, la empresa opta por internalizar las
externalidades con la finalidad de abatir costos, refrendar los derechos
de propiedad, proteger la calidad del producto y evadir la intervencin

27 | P a g e
gubernamental, como los aranceles y trmites a la importacin, entre
otros.

La ventaja de Localizacin:

Segn Dunning (1977) estn relacionadas con las caractersticas

propias del pas de destino y aunado a las ventajas de propiedad y de
internalizacin, generan incentivos para que la empresa decida invertir
en el exterior. Se pueden distinguir tres tipos de motivos por los que
una empresa quiere invertir en el exterior; la bsqueda de nuevos
mercados, bsqueda de recursos y bsqueda de eficiencia.

As pues, la empresa que proyecta internacionalizarse vas Inversin

Extranjera Directa, buscar que el pas destino presente ciertas
ventajas respecto al pas sede, como es la calidad y costo de insumos,
costos de transporte, comunicacin, distancia fsica.

A pesar de la crisis financiera mexicana de 1994 en la cual decay el

flujo de capitales, Latinoamrica demostr una gran capacidad para
afrontar problemas externos.

La necesidad de explicar el continuo y creciente movimiento

internacional de capital bajo la forma de Inversin Extranjera Directa,
as como el patrn de concentracin constatado tanto a escala
internacional como regional, ha derivado en las ltimas dcadas en la
aparicin de multitud de enfoques que buscan justificacin a las causas
y a los destinos de estos flujos financieros. Pese a ello, o tal vez por
ello, no existe una explicacin consensuada sobre los desencadenantes
de este patrn de localizacin del capital extranjero con fines
productivos. Por una parte, uno de los cuerpos tericos bsicos
comnmente recurridos para la explicacin del destino de los flujos de
capital las teoras tradicionales de comercio internacional, como
enfoque aislado, podra no constituir el marco ms idneo para el
estudio de la localizacin de la Inversin Extranjera Directa al no

28 | P a g e
 contemplar aspectos como las diferencias en productividad, el efecto
del capital humano o las infraestructuras, y considerar exclusivamente
las diferencias salariales (Martn y Velzquez, 1996; Egea Romn y
Lpez Pueyo, 1991; y Castillo et al., 1998, entre otros), o la persistencia
en el tratamiento de la Inversin Extranjera Directa como
desplazamiento de capital fsico y no de capital financiero con fines
productivos (Lucas, 1990; Krugman, 1990; o Bajo y Sosvilla, 1992 y
1994) caracterizan las aportaciones ms recientes.

Como conclusin en el presente estudio intenta poner de manifiesto los

problemas que presentan las aportaciones tericas que buscan
respuestas a la eleccin de una determinada localizacin para la
instalacin de actividades productivas de origen extranjero y no
justificaciones a la existencia de Inversin Extranjera Directa. En este
sentido desencadenan que las diversas teoras relativas a la Inversin
Extranjera Directa no proporcionen una respuesta unnime sobre la
localizacin del capital extranjero con fines productivos.

2.2. BASES TEORICAS

Samuelson (1939) indico sobre la teora de keynes (1986) Modelo del

acelerador:

Samuelson (1939) manifest que el efecto acelerador se presenta en este

modelo simple. Este modelo asume que el stock de bienes de capital (K) es
proporcional al nivel de produccin (Y):
K = k*Y

Esto implica que si k acelerador o relacin (la razn capital-producto) es

constante, un incremento en Y requiere un incremento en K. De esta forma,
la inversin neta, In es igual a:
In = k*Y

29 | P a g e
Esto significa que el modelo del acelerador simple implica que el nivel de
inversin fija caer si el crecimiento de la produccin se desacelera. Una
cada en la produccin no es necesaria para que caiga la inversin.

Segn Samuelson (1939) aclaro que tal cada en la produccin solo

ocurrir si la desaceleracin en el crecimiento de la produccin genera una
cada en la inversin reduce la demanda agregada.

Samuelsson (1939) introduce un modelo sencillo en la teora de Keynes

que intenta describir el funcionamiento de una economa cerrada a partir d
cuatro variables:

Yt=Renta Nacional
It=Inversin Privada Agregada
Ct=Consumo Privado Agregada
Gt=Gasto Publico

Samuelson (1939) dice que el modelo del acelerador simple da una

explicacin endgena a los ciclos de negocios, la transicin a la recesin.
Los economistas modernos han descrito el efecto acelerador en trminos
de un modelo ms sofisticado: el modelo del acelerador flexible de la
inversin. Las empresas efectan una inversin neta en bienes de capital
fijo con el fin de cerrar la brecha entre el stock deseado de bienes de
capital (K*d) y el stock de bienes de capital existente en la actualidad (K-1):

In = x*(Kd - K-1)

Basndose en la teora de Samuelson (1939) el stock deseado de bienes

de capital est determinado por variables tales como la tasa de ganancias
esperadas, el nivel de produccin esperado, la tasa de inters y la
tecnologa.

Samuelson (1939) continua defiendo a que el nivel esperado de produccin

desempea un papel importante en este modelo, este exhibe el

30 | P a g e
 comportamiento descrito por el efecto acelerador pero de una forma menos
extrema que en el modelo simple.

A causa que el stock de capital existente crece a lo largo del tiempo debido
a las inversiones pasadas, una desaceleracin del crecimiento del PIB
puede causar que la brecha entre el stock deseado de bienes de capital
(K*d) y el stock de bienes de capital existente (K-1) se acorte, cierre, o
incluso se vuelva negativa, causando que la inversin neta caiga.

En opinin del investigar; una cada actual en el PIB deprime el stock

deseado de bienes de capital y por consiguiente la inversin neta. De igual
forma, un incremento en el PIB generar un incremento en la inversin. Si
el stock deseado de bienes de capital es menor que el stock actual,
entonces la inversin neta se deprimir por un largo periodo.

Jhon Maynard Keynes (1883-1946) Teora Clsica del Ahorro, de la

Inversin y de la Tasa de Inters en el riesgo pas

Jhon Maynard Keynes (1883-1946) en esta teora, se asume que los

empresarios que desean adquirir bienes de capital con ms rapidez de lo
que les sera posible con sus propios ahorros emiten bonos, los cuales
pueden ser comprados por los agentes superavitarios (ahorristas).

Keynes (1883-1946) agrega que dichos empresarios estn dispuestos a

asumir una obligacin a pagar intereses en vista de que ven la oportunidad
(mediante el uso de los bienes de capital) de lograr un margen de utilidad
por encima de todos sus costos, incluyendo los intereses a cuyo pago se
obligan. El mercado de bonos provee, as, un medio por el cual el ingreso
no gastado por los ahorradores no empresarios se traduce en gasto de
inversin de los empresarios.

Lo que la teora clsica de Jhon Maynard Keynes (1883-1946) plantea

acerca de este mercado era que (evitando ciertas interferencias)
funcionaba exactamente como cualquier otro mercado, creando una

31 | P a g e
igualdad entre el prstamo de dinero (o compra de bonos), que podemos
suponer igual al ahorro, y la obtencin de dinero prestado (o venta de
bonos), que es posible considerar igual a la inversin. Podemos ignorar
aquella parte del ahorro de los empresarios que ellos mismos invierten, y a
que, por definicin, dicho ahorro y dicha inversin son iguales.

Keynes (1883-1946) dice que la igualdad del ahorro y el prstamo de

dinero surgi de la preferencia del consumidor sensato por un rendimiento
positivo sobre ningn rendimiento; la igualdad de la obtencin de dinero
prestado y Ia inversin result de la razonable proposicin de que los
empresarios no contraern una obligacin de pago de intereses a menos
que tengan planeado algn uso productivo para los fondos que consigan en
prstamos; es decir, no pagarn intereses por el solo privilegio de
conservar dinero inactivo. La igualdad del otorgamiento y la obtencin de
prstamos se mantienen a travs de las fluctuaciones de las tasas de
inters en el mercado.

Segn la teora de Jhon Maynard Keynes (1883-1946) para que Ia tasa de

inters (i) en el mercado logre equilibrar la concesin la obtencin de
prstamos y, por consiguiente el ahorro (A) y la inversin (I) es necesario
que o bien los ahorradores incrementen sus ahorros mientras ms
elevadas sean las tasas de inters, y /o que los inversionistas deseen
obtener ms prstamos mientras ms bajas sean las tasas de inters, y
que exista una tasa mayor que cero con la cual, Ia cantidad ahorrada iguale
a la cantidad invertida. Los economistas, en general, suponan que tanto el
ahorro como la inversin presentaban al menos cierta elasticidad en
materia de intereses.

De acuerdo con la teora clsica de Keynes (1883-1946), la obtencin de

fondos en prstamo se lleva a cabo con el propsito de comprar bienes de
capital, con los que se logra incrementar la produccin en el futuro. Se
supona que el producto marginal del capital tambin decreca mientras
ms grande fuese la inversin acumulada. En tal caso el empresario
tomar dinero prestado solo hasta el punto en que la productividad del

32 | P a g e
 capital as incrementado justifique el pago de intereses a la tasa vigente en
el mercado.

En opinin del investigador si baja la tasa de inters se justifica con una

mayor inversin el esquema de obtencin de fondos en prstamos
(inversin) vendra hacer una funcin decreciente de la tasa de inters.

La Teora General de la Ocupacin, el inters y el Dinero en la

Inversin Extranjera Directa:

Segn la obra de Keynes (1936)

Keynes (1936) la reaccin inicial a este trabajo no fue universalmente

favorable, pero gran parte de la esencia de su pensamiento pas pronto a
formar parte de la doctrina econmica normalmente aceptada. En la
evolucin del pensamiento de Keynes las ideas expresadas en la teora
general se puede resumir as: La renta nacional es igual a la suma de los
gastos de consumo e inversin. Una renta nacional de subempleo indica
que los gastos son deficientes.

Entre los gastos de consumo e inversin, los gastos de consumo son ms

pasivos y tienden a variar como respuesta a las variaciones de la renta. Las
variaciones de la renta estn originadas por las variaciones de la inversin,
a las que reflejan en forma ampliada.

Segn la obra de Keynes (1936) el gasto de inversin est determinado

por la relacin existente entre la tasa de retribucin de la inversin
esperada y el tipo de inters.

El tipo de inters refleja la preferencia del pblico por mantener parte de

sus haberes en forma lquida. El gasto deficiente, es decir, insuficiente para
generar el pleno empleo, puede ser aumentado mediante el estmulo del
consumo y de la inversin.

33 | P a g e
Segn Keynes (1936) da a entender que la inversin privada puede ser
complementada mediante la inversin pblica, o sea, por el gasto
compensatorio de las autoridades pblicas, que dar por resultado una
"economa compensatoria" y la socializacin parcial de la inversin. Uno de
los instrumentos analtico de Keynes lo constituye el incentivo a invertir,
que refleja las variaciones de la eficacia marginal del capital o tasa de
rendimiento esperada de las diferentes sumas de inversin, y el tipo de
inters.

Este anlisis adjudica un lugar prominente al papel representado por las

expectativas y subraya el carcter voltil de las inversiones, cuyas
fluctuaciones afectarn a su vez, a la renta. Coordina la decisin de
inversin con el cuerpo central de la teora microeconmica al interpretar
dicha decisin en funcin del principio de maximizacin.

Keynes (1936) manifest que si disminuyen los rendimientos marginales

esperados, conforme aumentan las sumas dedicadas a la hipottica
inversin, los rendimientos sern maximizados mediante un gasto de
inversin cuya tasa marginal de rendimientos sea igual al tipo de inters.

Si se realizan gastos mayores, el coste ser superior a los rendimientos y si

son menores los inversionistas no agotarn las oportunidades para
conseguir rendimientos por encima del costo.

Keynes (1936) habla de que podemos obtener una curva que ligue la tasa
de inversin global con la correspondiente eficiencia marginal del capital.
Denominaremos a esto la curva de la demanda de inversin; o
inversamente, la curva de eficiencia marginal del capital. Keynes (1981), p
126. Y en ltima instancia, la decisin de invertir o no, proviene de la
condicin de equilibrio entre la eficiencia marginal del capital y la tasa de
inters (EMgK = r): la tasa real de inversin corriente ser empujada hasta
el punto en que ya no haya clase alguna de capital cuya eficiencia marginal
exceda de la tasa corriente de inters.

34 | P a g e
En otras palabras, la tasa de inversin se empujar hasta aquel punto de la
curva de demanda de inversin en que la eficiencia marginal del capital en
general sea igual a la tasa de inters del mercado. La clave que rige la
eficiencia marginal del capital es que se trata de una variable esperada o
con un elevado componente de expectativas.

El modelo keynesiano (regresin lineal) queda resumido en las ecuaciones:

Y = a + bY + I Y = (a + I) Dnde:

Y = renta nacional
a = consumo autnomo.
b = propensin marginal a consumir
I = Inversin.

Critica de Keynes a la Teora clsica:

Keynes (1936) refutaba la teora clsica de acuerdo a la cual la economa,

regulada por s sola, tiende automticamente al pleno uso de los factores
productivos o medios de produccin (incluyendo el capital y trabajo).

Keynes (1936) dijo que el equilibrio al que tericamente tiende el libre

mercado, depende de otros factores y no conlleva necesariamente al pleno
empleo de los medios de produccin, es decir, que los postulados bsicos
de Smith, Ricardo, etc., dependen de una premisa que no es
necesariamente correcta o "general".

As Keynes (1936) postul que la posicin de Smith, Say o Ricardo, sobre

el equilibrio de la oferta y la demanda, sera correspondiente a un caso
"especial" o excepcional, en tanto que la teora debera referirse al proceso
"general" y a los factores que determinan la tasa de empleo en la realidad.
En consecuencia llam a su proposicin "Teora general".

35 | P a g e
Keynes (1936) sugiere que para fomentar el crecimiento econmico no hay
que penalizar la produccin: a ms produccin, ms bienes que
intercambiar, ms intercambios, etc. As, en el largo plazo, no solo todo lo
que se produce es lo mismo que todo lo que se compra, sino que todos
estn interesados en que el sistema funcione a mxima capacidad (se logra
un equilibrio entre la produccin y la demanda agregada que tiende al
mximo uso de los "recursos econmicos", incluyendo el pleno empleo.

En la situacin de Keynes lo racional es utilizar inmediatamente cualquier

ingreso, dado que mantener dinero sin uso no produce beneficios. Ntese
que lo anterior implica equivalencia estricta entre ahorros e inversiones:
posponer consumo sin invertir el dinero es equivalente a mantener sumas
ociosas, es decir, es econmicamente irracional, como lo es el no utilizar
para invertir sumas disponibles en los bancos (los ahorros de otros, etc.).

Conviene notar que lo anterior se puede interpretar de dos maneras: la

primera: que "todo lo que se vende es igual que todo lo que se compra" es
obviamente correcta. La segunda, que "los costos de todo lo que se
produce estn cubiertos por todo lo que se compra" es debatible.

Keynes (1936) sugiere que lo ltimo solo es correcto cuando todo lo que no
se gasta es inmediatamente ahorrado (se deposita en un banco) y todo lo
ahorrado es directamente invertido.

Esta preferencia por la liquidez tiene efectos econmicos que la tasa

inters ser aquella que influir en la decisin de las personas de mantener
efectivo o invertirlo en activos que generen ganancias.

En opinin del investigador si se produce un bien se han producido tambin

los medios para la compra de otros bienes en la medida en que una vez
producido podr ser directa o indirectamente mediante el uso de dinero e
intercambiado por otros bienes fomentara el crecimiento econmico y a
mayor crecimiento econmico mayor oportunidades de inversin extranjera.

36 | P a g e
 Stephen Hymer (1959) la Teora de la imperfeccin de los mercados,
los oligopolios y la ventaja empresarial de la inversin extranjera
directa:

En 1959, Stephen Hymer, planteaba que la explicacin a la inversin

directa extranjera deba buscarse en las imperfecciones de los mercados.
En su anlisis, observ que aquellas industrias donde predominaba este
tipo de inversin, eran fundamentalmente oligoplicas.

De esta forma, algunas empresas nacionales, al perder su posicin de

oligopolio en su pas de origen en los mercados de ciertos productos,
comienzan a fabricar el mismo producto en el extranjero a fin de conservar
su control de los mercados.

Segn Stephen Hymer (1959) en ese sentido, la inversin directa

internacional en distintos centros de produccin, se justifica cuando se
busca proteger posiciones de mercado, conformando estructuras
productivas que atienden mercados de varios pases, con base en
funciones de tecnologa propia y de economas de escala que permitan
mantener situaciones de dominio de mercado.

En opinin del investigador la idea de que para que una empresa invierta
en otro pas debe tener ventajas especiales y competitivas sobre los
competidores esta constatacin fue un gran aporte para las teoras que
tratan de explicar el fenmeno de la inversin extranjera y en trminos de
ventajas y participacin en estructuras oligoplicas.

Dunning (1981) la teora de la Senda de Desarrollo de la Inversin

Extranjera Directa:

Esta teora fue formulada por Dunning (1981), y replanteada posteriormente

por el mismo autor (1993). Esta teora propone una relacin sistemtica
entre el nivel de desarrollo de una economa y la inversin extranjera
directa que emite y recibe. Por lo que se asume que la transformacin

37 | P a g e
estructural de una economa influye de manera significativa y con signo
positivo sobre la ventaja competitiva de las empresas y su capacidad de
multi-nacionalizacin.

Por lo que considerando:

a) Que los pases experimentan cambios estructurales debido al

crecimiento.

b) La estructura y el nivel de desarrollo de un pas estn relacionados con

el tipo de que emiten y reciben.
c) Existe una interaccin dinmica entre la estructura econmica de un pas
y la Inversin Extranjera Directa que emite y recibe; se pueden distinguir
cinco fases:

Dunning (1981) en la primera fase, ausencia o escasa Inversin Extranjera

Directa, existen pases cuyas ventajas de localizacin son insuficientes
para atraerla, exceptuando las relativas a la extraccin y explotacin de
recursos naturales, dndose la exportacin de mercancas que utilizan con
relativa intensidad. No obstante, esta fase est condicionada por el riesgo
pas y la calidad de la infraestructura en materia de comunicacin,
asimismo, la inversin en el exterior se focaliza en actividades comerciales
de apoyo a la exportacin.

En lo que respecta a la segunda fase, receptor neto de Inversin Extranjera

Directa, se considera el desarrollo de un pas asociado a un mercado con
una creciente relevancia, cuya prioridad de recursos son las
infraestructuras sociales.

Las inversiones en esta segunda fase se pueden agrupar de forma

genrica en: destinadas a la sustitucin de importaciones, y destinadas a la
creacin de plataformas de exportacin relacionadas con la explotacin de
recursos naturales. Asimismo, en esta etapa se pueden observar tres
elementos decisivos para atraer Inversin Extranjera Directa, el

38 | P a g e
comportamiento del gobierno, la formacin y dotacin de infraestructura y la
cercana geogrfica y cultural.
Dunning (1981) en la tercera fase, pas receptor neto de Inversin
Extranjera Directa se incrementa en mayor medida relativa que la inversin
extranjera recibida, con un ingreso neto. El pas ha alcanzado un nivel de
vida elevado, y el sector servicios presenta un peso significativo en la
economa, en esta etapa se prioriza la calidad y la diferenciacin de los
productos, la educacin superior y la Investigacin ms desarrollo; Por lo
que, con una mayor calificacin de recursos humanos y mejores
tecnologas, se permite la produccin en masa de bienes y servicios de un
sistema productivo integrado internacionalmente.

Dunning (1981) la cuarta fase, pas fuertemente integrado a la Inversin

Extranjera Directa, se inicia cuando la salida de inversin exterior supera la
entrada de inversin extranjera, sin embargo esta no es la nica diferencia
con la tercera fase toma lugar una mayor entrada y salida de Inversin
Extranjera Directa tanto en trminos cuantitativos como cualitativos, y los
factores de desarrollo econmico son mayores; de la misma forma, la
principal caracterstica radica en que la ventaja productiva del pas se basa
en factores creados y no en la dotacin de recursos naturales.

En este orden de ideas, las empresas competirn tanto en el mercado local

como en los mercados exteriores, presentndose flujos comerciales e
inversiones intra-industriales en ambas direcciones pases con un nivel de
desarrollo similar.

Dunning (1981) la quinta fase, es una extensin de la cuarta fase, como

consecuencia de un mayor nivel de desarrollo econmico. Son pases con
una gran convergencia en sus estructuras industriales y las ventajas
competitivas de sus empresas; ya en esta etapa el mayor peso relativo de
las transacciones internacionales est internalizada en el seno de las
empresas multinacionales. Las alianzas estratgicas, las fusiones y
adquisiciones de empresas son importantes con la finalidad de alcanzar
mayor eficiencia.

39 | P a g e
 En opinin del investigador proponen incluir variables estructurales
diversas, que aproximen mejor el desarrollo econmico de un pas y en vez
de usar modelos economtricos, se propone utilizar mtodos de anlisis
multivariante, para mejorar y profundizar el anlisis aplicado.

Krugman (1992) Teoras sobre el origen de la inversin extranjera:

Dio a entender que las teoras sobre la inversin extranjera directa surgen
como una necesidad para buscar respuestas a infinitas interrogantes que
surgen a raz de los efectos de las inversiones extranjeras en los diferentes
mbitos de la economa mundial. Las economas de los diferentes pases
estn cada da ms estrechamente interrelacionadas, debido al comercio y
al intercambio internacional y junto con stos, las inversiones extranjeras
son una de las principales causas de esta transformacin.

A fines del siglo XX y comienzos del presente, Krugman ha desarrollado

diferentes teoras y modelos que tratan de dar una explicacin de las
motivaciones o razones que hacen que los inversionistas prefieran invertir
en el extranjero, en lugar de seguir invirtiendo en sus mercados
domsticos.

Segn Krugman (1992) da entender que Invertir en otros pases no es la

nica manera que tiene una empresa para maximizar sus ganancias; es
decir, el inversionista, al tomar la decisin de mirar fuera de los lmites de
sus fronteras para localizar una filial, persigue fines especficos: la
necesidad de abastecerse de insumos para su produccin, disminuir costos
laborales, ajustar sus estrategias de competencia, entrar en nuevos
mercados, entre otros.

En opinin del investigador estas teoras pueden estar influenciados por

regulaciones o polticas pblicas, e inclusive por motivaciones propias de
las empresas para integrarse horizontal o verticalmente, aprovechar

40 | P a g e
 economas de escala, o establecer modalidades para aprovisionarse de
insumos con menor riesgo.

Obstfeld (1992) Principales efectos de la inversin extranjera directa

en la Economa:

Moneda nacional:

Segn Obstfeld (1992) si los volmenes de inversin extranjera son

considerablemente altos, puede presentarse un flujo de divisas al
interior del pas de tal magnitud que puede alterar el precio de esta con
respecto a la moneda nacional, es decir, una apreciacin de la moneda
nacional dada la sobreoferta de divisa extranjera.

Innovacin y desarrollo tecnolgico:

Manifiesta Obstfeld (1992) las ventajas de las empresas extranjeras,

son bsicamente la implantacin de procesos de produccin modernos
o nicos, introduccin de nuevas tcnicas de gestin y mayor
calificacin de la mano de obra. Tarde o temprano, estas tecnologas se
traducen en externalidades positivas para los empresarios nacionales.

Competitividad:

Obstfeld (1992) dice que debe resaltarse que la competitividad de una

nacin, no depende solo de producir los bienes a menor costo, sino que
a su vez, debe contar con otros elementos como son calidad (tanto en
los sistemas de produccin como en el producto final), capacidad de
respuesta a la demanda de los consumidores, rapidez en la entrega,
mercadeo agresivo y establecimiento de redes eficientes en la
distribucin.

Las empresas multinacionales concentran estos aspectos, en efecto,

son dueos de tecnologas ms dinmicas y poseen sistemas

41 | P a g e
internacionales de produccin cada vez ms integrados y operan en
mltiples mercados en forma simultnea.

Comercio exterior:

Segn Obstfeld (1992) la inversin extranjera directa se le atribuye

generalmente una fuerte actividad comercial externa debido a las
experiencias en cuanto a la dinmica exportadora de las empresas
receptoras de inversin extranjera llegando a ser en algunos casos
superior a la de las empresas nacionales.

Esto depende de si estas operan o no con materias primas y bienes

intermedios importados, y en qu cantidad lo hacen, lo que en trminos
netos puede representar un balance comercial negativo.

Concentracin de capital:

Obstfeld (1992) dice por una parte tenemos la compra de empresas ya

existentes en el pas de destino de la inversin. Por otra parte,
generalmente las empresas transnacionales se establecen en sectores
intensivos en capital, y al contar estas con una base mayor, en este
recurso, que las empresas establecidas, cuentan con una considerable
ventaja.

Los mayores niveles de eficiencia de las compaas multinacionales,

producto del funcionamiento de sus fuerzas productivas a escala
ampliada, junto con las redes de distribucin internacionales que ya
tienen establecidas, terminan por desplazar a las empresas instaladas
menos eficientes.

Origen del Riesgo Pas:

En opinin del investigador en la actualidad, no existe un consenso en

la definicin de riesgo pas. Segn Alberto Acosta (2005), el riesgo pas

42 | P a g e
mide la capacidad del mismo para cumplir con los pagos del principal
de un crdito y los intereses al momento de su vencimiento. En otras
palabras, determina cul sera la predisposicin de un pas para cumplir
con las obligaciones contradas con sus acreedores.

Segn Obstfeld (1992) un anlisis integral del riesgo pas implica que
se tome en cuenta la diversidad de riesgos a los que estaran
expuestos los inversionistas y no slo el riesgo soberano, que algunos
autores lo definen como el riesgo de incumplimiento de los pagos de la
deuda del gobierno y empresas (incluyendo tanto a la deuda privada
como la del gobierno).

Las clasificadoras de riesgo como Standard & Poors, Fitch, y Moodys

realizan un anlisis de diversos riesgos que ataen a un pas y emiten
un rating o calificacin que seala el grado de riesgo crediticio soberano
de un pas. Dicho rating se publica conjuntamente con un informe
analtico que da una visin global de la situacin.

Estas clasificadoras convierten los riesgos en variables numricas que

luego ponderan segn su propia metodologa, dividiendo a los pases
en aquellos que son Grado de Inversin, es decir, que presentan
cualidades favorables a la inversin y los que tienen el Grado de
Especulacin, donde la posibilidad de incumplimiento de contrato o
moratoria de deudas es mayor.

Importancia del Riesgo Pas:

El proceso de globalizacin ha generado la integracin econmica y

financiera en un solo mercado. Ha multiplicado la cantidad de factores
que los inversionistas y analistas toman en cuenta para identificar
mercados y proyectos rentables y trae como consecuencia el efecto
domin, de contagio regional del cual hay evidencias histricas cada vez
ms frecuentes y profundas. Ejemplo de ello, son algunas crisis

43 | P a g e
 financieras: la crisis asitica (1998), el efecto Tequila (1994), la crisis
argentina (2001) y la crisis hipotecaria subprime (2008).

En opinin del investigador todos los conceptos antes mencionados en

dicha teora son muy importantes para conocer bien al relacin del
riesgo pas con la inversin extranjera y los efectos que puedan pasar la
cantidad de factores que los inversionistas toman en cuenta para
identificar mercados y proyectos rentables y trae como consecuencia un
crecimiento.

Bouchet (2007) Metodologa en la medicin del Riesgo Pas:

Bouchet (2007) manifest que divide en dos tipos las dos metodologas de
medicin del riesgo pas, un enfoque cuantitativo y cualitativo.

Enfoque cuantitativo:

Prima por inflacin

Prima por riesgo de incumplimiento

Prima por liquidez

Prima por devaluacin

Prima por vencimiento

Relacin ingreso/deuda

Enfoque cualitativo:

Estabilidad poltica

Estabilidad macroeconmica

Estabilidad fiscal

Fortaleza bancaria

44 | P a g e
 Percepcin y difusin de la informacin del mercado

Las clasificadoras de riesgo se originan en la Banca internacional europea

en 1871, con el llamado Service dEtudes Financieres del Credit Lyonnais.
En la actualidad, las empresas ms conocidas son Moodys, Standart &
Poors y Fitch. (Ver Anexo 3 - Calificadoras de riesgo)

El rol de las clasificadoras es recolectar informacin de los pases deudores

y presentar un rating referido a su probabilidad de pago.

Fitch: Cubre cerca de 80 ratings soberano. El objetivo de estos ratings es

medir la posibilidad y voluntad de un pas de generar las divisas
necesarios para cumplir con sus obligaciones, los ratings soberanos son
medidos para emisiones en moneda local y extranjera, para el corto y largo
plazo.

Los analistas utilizan datos pblicos, as como informacin especfica

requerida, mediante cuestionarios a autoridades de los pases en
consideracin. Adems, el pas es visitado por un equipo de al menos dos
personas para entrevistarse con los personajes del ambiente poltico,
empresarial o administrativo.

Tambin, revisan polticas de gobierno, indicadores financieros y

macroeconmicos y la coherencia en las polticas del gobierno. Otra parte
del anlisis se centra en el sector comercial donde estudian el grado de
diversificacin y competitividad y buscan anticipar el comportamiento de la
cuenta corriente. En cuanto al riesgo poltico, realizan estimaciones de las
tensiones polticas y sociales y buscan medir el riesgo tanto interno como
externo.

Moodys: Una de las agencias ms importantes a nivel mundial, cubre

alrededor de 100 pases con sus ratings soberanos.

45 | P a g e
 Para cada pas definen un techo que indica el mayor grado posible a
atribuir a cualquier deuda local y refleja el ambiente operativo especfico del
pas. Al ser comparables a nivel global representan una medida de Riesgo
pas. Moodys al realizar sus rankings, revisa las estructuras de interaccin
social, dinmica poltica-social y fundamentos macroeconmicos definiendo
bien el papel de la deuda externa.

Standart & Poors: Se basa en 10 categoras, riesgo poltico, estructura

de los ingresos y la economa, perspectivas de crecimiento econmico,
flexibilidad fiscal, carga de la deuda del gobierno central, pasivos
contingentes y fuera del presupuesto, estabilidad monetaria, liquidez
externa, carga de la deuda del sector pblico y privado.

En la prctica, el riesgo pas se mide con el EMBI (Emerging Markets Bond

Index), que fue creado por la firma internacional JP Morgan Chase y que da
seguimiento diario a una canasta de instrumentos de deuda en dlares
emitidos por distintas entidades (Gobierno, Bancos y Empresas) en pases
emergentes.

El EMBI, que es el principal indicador de riesgo pas, es la diferencia de

tasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por
pases subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que
se consideran "libres" de riesgo.

Este diferencial (tambin denominado spread o swap) se expresa en

puntos bsicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en
cuestin estara pagando un punto porcentual (1%) por encima del
rendimiento de los bonos libres de riesgo.

Relacin del riesgo pas con la Inversin Extranjera Directa:

Segn Bouchet (2007) menciona que algunos autores como Herberg

(2002) incluyen entre las consecuencias del riesgo pas en la Inversin
Extranjera Directa la prdida de rentabilidad, mientras que, Simn (1992)

46 | P a g e
 se refiere exclusivamente a la prdida derivada de la incapacidad para
repatriar capitales, dividendos o beneficios.

En opinin del investigador el riesgo pas debe de incorporar toda la

incertidumbre del entorno, tanto socioeconmico como poltico y regional,
que puede afectar las transacciones comerciales y financieras, tanto para
los agentes extranjeros como para los residentes de un pas. Es decir, que
se pueden destacar cinco fuentes esenciales de riesgo pas: el riesgo
poltico, financiero, econmico, contagio regional y crisis sistmica global.

2.3. DEFINICION DE TERMINOS BASICOS

- Inversin extranjera directa:

La Inversin Extranjera Directa son los aportes provenientes del exterior, de

propiedad de personas extranjeras, al capital de una empresa; y la
adquisicin, con nimo de permanencia, de participaciones, acciones o
cuotas en el mercado de valores.

Sus formas ms generales son:

La importacin de divisas libremente convertibles para inversiones en

moneda nacional como la creacin de empresa o como aporte directo de
capital a una empresa o adquisicin de derechos
Acciones u otros valores

Importacin de maquinaria, equipos u otros bienes fsicos o tangibles,

aportados al capital de una empresa como importaciones no reembolsables

Importaciones de divisas libremente convertibles para efectuar inversiones

en moneda nacional destinadas a la compra de inmuebles para residencia
propia o vivienda de funcionarios u oficinas de personas jurdicas
extranjeras.

47 | P a g e
- Riesgo Pas

Es la exposicin a prdida financiera a consecuencia de problemas

macroeconmicos y o polticos acaecidos en un pas receptor de la
inversin.
- Riesgo Soberano:

Mide la probabilidad de impago que un pas puede tener con respecto a su

deuda pblica. El deudor o el garante de la inversin o crdito es el
gobierno soberano de la nacin.

A la fecha del vencimiento de las obligaciones, el gobierno deudor puede

decidir no satisfacer las mismas por consideraciones polticas o por
carencia de divisas.

- Riesgo Econmico

Es la probabilidad de que acontecimientos diversos, como errores de

administracin econmica, produzcan cambios drsticos en el entorno de
negocios y/o inversin de un pas que perjudiquen las utilidades y otras
metas de una empresa o pas.

- Riesgo Poltico

Es un tipo de riesgo financiero que puede afectar a inversores, compaas

as como a gobiernos. Se puede asemejar con el riesgo pas, y de hecho se
usan ambos trminos casi indistintamente, pero el riesgo poltico abarcara
slo una parte de las variables del riesgo pas.

De forma general, el riesgo poltico se refiere a la posibilidad de que no se

alcancen los objetivos de una determinada accin econmica, o estos se
vean afectados, debido a cambios y decisiones polticas de los gobiernos.
En otras palabras, se puede definir el riesgo poltico como el riesgo
financiero asociado a factores que no son propios del mercado como

48 | P a g e
polticas sociales (empleo, polticas fiscales, polticas monetarias, polticas
de desarrollo, etc) o eventos relacionados con inestabilidad poltica
(ataques terroristas, guerras civiles, revueltas populares, etc). Se suele
otorgar un bajo nivel de riesgo poltico a pases bastantes estables
polticamente.

- Tasa de Inters:

Es el precio que tiene el dinero que se abona o se percibe para pedirlo o

cederlo en prstamo en un momento en particular.

La tasa de inters puede ser de carcter fijo (se mantiene estable mientras
dura la inversin o se devuelve el prstamo) o variable (se actualiza, por lo
general, de manera mensual, para adaptarse a la inflacin, la variacin del
tipo de cambio y otras variables).

- Ingresos

Cantidades que recibe una empresa por la venta de sus productos o

servicios os ingresos ordinarios son aquellos que se obtienen de forma
habitual y consuetudinaria los ingresos extraordinarios son aquellos que
provienen de acontecimientos especiales.

- Expectativa

Una expectativa es lo que se considera lo ms probable que suceda una

expectativa es una suposicin centrada en el futuro, puede o no ser
realista, al menos generalmente. Si algo que pasa es completamente
inesperado suele ser una sorpresa la expectativa est vinculada a las
predicciones y previsiones, a mayor cantidad de certezas en el futuro
mayor ser la probabilidad de que se cumpla la expectativa.

- Prima de riesgo:

49 | P a g e
Es la diferencia entre el inters que se paga por la deuda de un pas y el
que se paga por la de otro. El dinero que piden los pases entre s se
conoce como deuda pblica, y como todo prstamo este tiene unos
intereses que se pagan dependiendo de la fiabilidad del pas.

Si un estado puede pagar sus prstamos sin problemas tendr menos

intereses que uno que pueda tener problemas de dinero. Para calcular la
prima de riesgo, medida en puntos, se escoge el pas con menos inters de
deuda y se compara su inters con el de los dems.

- Prima por riesgo de incumplimiento:

Incumplimiento de pago del Capital y/o intereses, debido a cambios en la

capacidad o intencin de la contraparte de cumplir sus obligaciones,
resultando en una prdida financiera.

- Prima por devaluacin:

Se da cuando el precio de las monedas extranjeras sube en relacin a la

moneda nacional. Por tanto una devaluacin significa que los extranjeros
pagan menos por la moneda devaluada o que los residentes del pas que
devala su moneda, pagan ms por las monedas extranjeras.
Generalmente esta poltica se usa para fomentar las exportaciones y
disminuir las importaciones. Dado que los bienes en el pas con la moneda
devaluada sern ms baratos para los extranjeros las exportaciones
aumentaran y lo contrario ocurrir con las importaciones.

- Rentabilidad:

Todo inversionista que preste dinero, compre acciones, ttulos valores, o

decida crear su propio negocio, lo hace con la expectativa de incrementar
su capital, lo cual slo es posible lograr mediante el rendimiento o
rentabilidad producida por su valor invertido.

50 | P a g e
- Producto Bruto Interno (PBI):

Es una medida macroeconmica que expresa el valor monetario de la

produccin de bienes y servicios de demanda final de un pas durante un
perodo determinado de tiempo (normalmente un ao).
- Estabilidad econmica:

Se obtiene cuando no se registran variaciones de importancia en los

niveles de produccin, renta, empleo y precios.

- Estabilidad macroeconmica:

Es el estado de la economa caracterizado por crecimiento sostenido, baja

inflacin, competitividad del tipo de cambio, utilizacin satisfactoria de los
recursos, as como sostenibilidad de los balances en materia fiscal y
externa.

- Estabilidad poltica:

Es el nivel de confianza que generan las instituciones del estado

garantizando que las condiciones actuales del mercado se mantengan y no
se vean afectadas por ellas, tambin determina las oportunidades de
continuar avanzando la democracia tanto en nuestra nacin como en otras.

- Estabilidad fiscal:

Es mantener en equilibrio las finanzas pblicas mediante el mejoramiento

del rgimen tributario, de la asignacin del gasto y de la administracin de
los niveles de endeudamiento, con la finalidad de propiciar un ambiente
ptimo para el crecimiento de la produccin y el bienestar de la poblacin.

- Ciclos econmicos:

51 | P a g e
 Son una forma de fluctuacin que experimenta la actividad econmica
agregada de las naciones que organizan su trabajo principalmente en
empresas. Un ciclo consiste de expansiones que ocurren al mismo tiempo
en mltiples actividades econmicas, seguidas de recesiones o
contracciones y recuperaciones igualmente generalizadas, que se
entrelazan con la fase expansiva del siguiente ciclo; esta secuencia de
cambios es recurrente pero no peridica.
- Ambiente Econmico

El Entorno econmico abarca todo aquello que nos rodea y nos afecta o
que puede llegar a hacerlo de algn modo el ambiente econmico se ocupa
de administrar los recursos escasos para producir bienes y servicios y
distribuirlos al consumidor y se puede dividir en dos grande grupos
microeconoma y macroeconoma, dado que existen multitud de variables
que se relacionan entre s, cuyos cambios, provocan reacciones en cadena
que no pueden estudiarse de forma aislada para entenderlo y poder
anticipar su evolucin.

III. ELABORACION DE HIPOTESIS, VARIABLES Y DEFINICIONES OPERACIONALES

3.1. HIPOTESIS GENERAL

H1: El riesgo pas influye significativamente en la inversin extranjera en las

regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en periodo 2014 - 2015.

H0: El riesgo pas no influye significativamente en la inversin extranjera en

las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en periodo 2014 - 2015.

3.2. HIPOTESIS ESPECFICAS

Hiptesis especifica 1

H1:

52 | P a g e
 El riego econmico, poltico, soberano en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el 2014 - 2015 es bajo.

H0:
El riego econmico, poltico, soberano en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el 2014 2015 es alto.

Hiptesis especifica 2

H2:

La inversin extranjera influye positivamente en las regiones de Arequipa,

Moquegua y Tacna en el 2014 2015.

H0:
La inversin extranjera influye negativamente en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el 2014 2015.

3.3. DEFINICION Y OPERACIONALIDAD DE VARIABLES

Las variables son cuantitativas, valores que se determinan en la encuesta.

As mismo la Operatividad de variables da como resultado lo siguiente:(Ver
anexo 4)

VARIABLES INDEPENDIENTE: INVERSION EXTRANJERA

-Expectativas
-Tasa de inters
-Ingresos

VARIABLE DEPENDIENTE: RIESGO PAIS

-Riesgo Econmico
-Riesgo Soberano

53 | P a g e
 -Riesgo Poltico

IV. METODOLOGA DE LA INVESTIGACION:

4.1. TIPO DE INVESTIGACION

4.1.1. INVESTIGACION APLICADA

Lo que se busca en esta investigacin es la aplicacin o utilizacin de los

conocimientos que se adquieren ya se encuentra estrechamente vinculada
con los aportes tericos lo que origina la confrontacin con la teora con la
realidad.

4.2. NIVEL DE INVESTIGACION

4.2.1. INVESTIGACION EXPLORATIVA

Es una Investigacin exploratoria porque determina tendencias, identifica

relaciones potenciales entre variables.

4.2.2. INVESTIGACION DESCRIPTIVA

Es descriptiva porque busca especificar propiedades, caractersticas y

rasgos importantes del fenmeno a investigar se utiliza el diseo
descriptiva y un modelo correlacional porque busca medir dos variables
que se pretende ver si estn o no relacionadas en los mismos sujetos y
despus se analiza la correlacin

54 | P a g e
4.3. DISEO DE LA INVESTIGACION

Observacional porque busca medir el fenmeno estudiado; no se

modificara a voluntad propia ninguno de los factores que intervienen en el
proceso

Es retrospectivo porque utiliza informacin captada anteriormente a su

planeacin con fines ajenos.

Es longitudinal porque es un estudio en el cual se realiza una sola medicin

por cada variable involucrada y de inmediato se procede a su descripcin o
anlisis,

Asimismo es descriptivo porque se tiene una poblacin, en la cual se

pretende describir un grupo de variables y respecto de las cuales no
existen hiptesis centrales.

4.4. METODO DE LA INVESTIGACION

Mtodo Correlacional

El mtodo que emplearemos durante el proceso de investigacin es el

Correlacional porque se estudia la relacin entre dos variable el riesgo pas
y las inversiones extranjeras.

4.5. POBLACION Y MUESTRA

4.5.1. Poblacin

Se ha procedido a considerar como poblacin a la estadstica encontrada

sobre las empresas extranjeras que invierten en Arequipa, Moquegua y
Tacna en los ltimos aos compuesta por informacin sobre la inversin
extranjera en el Per durante el periodo 2014 2015 tomada del BCRP
(banco central de reserva del Per) que son 12 empresas extranjeras.

55 | P a g e
 Tabla N 2 Empresas Extranjeras Inversionistas en Arequipa
Moquegua y Tacna 2014 - 2015

RUC EMPRESA RUBRO

20600439881 ODEBRECH LATINVEST Construccin y asesoramiento
(Empresa Brasilea) empresarial Lima-Ilo-Arequipa
20456225331 Duncan Ingeniera Per (Empresa Actividades de Ingeniera y
Chilena) Arquitectura- Arequipa-Ilo-Tacna
20600395565 CHINA HARBOUR ENGINEERING Construccin edificios completos
COMPANY S.A.C (Empresa China) puerto de Ilo y la va ferrocarril
mato grosso (Bolivia Brasil)
20532924376 CHIANG TACNA S.A.C. (Empresa Calzado-cuero Tacna
China)
20137913250 ANGLO AMERICAN Minera Lima-Moquegua
QUELLAVECO S.A. (Empresa
Luxemburgo)
20600077237 XUNTONG INTERNATIONAL Minera venta de metal y
RESOURCES S.A.C. (Empresa minerales Lima-Moquegua
China)
20600607716 CONSORCIO CESEl tractebel Energa Lima- Arequipa-
S.A.C. (Empresa Espaola) Moquegua
20387248944 LC PERU INTERNATIONAL Servicio aerolnea Lima-Arequipa
(Empresa Multinacional)
20544649087 GAM S.A.C. (Empresa Servicio, concesionarios de obras
Multinacional) General de Alquiler pblicas, compaas mineras.
de Maquinaria Lima Arequipa
20557106198 JJC EDIFICACIONES & GRUPO Inmobiliaria y Construccin Lima-
LAR S.A.C (Empresa Multinacional) Arequipa
20565536223 CHINA MINMETALS Minera Lima-Cusco-Arequipa
NONFERROUS METALS PERU
S.A.C
Elaboracin Propia

4.5.2. MUESTRA

56 | P a g e
 No tiene muestra

4.6. TECNICAS E INSTRUMENTOS DE INVESTIGACION

4.6.1. Tcnicas

En la investigacin se va a determinar la tcnica de acopio de datos el cual

se va a utilizar para cada variable por ende por medio de las encuestas y
los instrumentos que se diseen se podr analizar y comprobar la
investigacin y as poder validar la recopilacin de datos en dichas
empresas.

4.6.2. Instrumentos:

El instrumento a utilizar es el cuestionario de encuestas a las empresas

mencionadas para poder validar la investigacin y otro instrumento los
reportes del BCRP y otros datos procesados en Excel.

4.7. AMBITO DE LA INVESTIGACION

Regin de Arequipa, Moquegua y Tacna.

4.8. TECNICAS DE PROCESAMIENTO DE DATOS

Para el anlisis de datos, se har uso de la estadstica descriptiva,

igualmente se usaran medidas de posicin central y de dispersin.

57 | P a g e
 Por el lado de la estadstica inferencial estn las pruebas de hiptesis que
tendrn que realizarse utilizando los modelos Z, t, chi cuadrado y F. Si va a
recurrir el uso del programa SPSS. Se har una encuesta piloto, con su
respectiva validacin y luego la encuesta definitiva. Tambin se tendr la
opinin de 03 expertos sobre el instrumento estadstico a seguir las
encuestas:

Expertos para la validacin de encuestas por 03 docentes de la Universidad

Privada de Tacna de la Facultad de Ciencias Empresariales:

Dr. Walter Valderrama Perez

Economista Elard Salas
Mag. Econ. Walter Oviedo

4.9. Presentacin de resultados, tablas, grficos, figuras, etc.

4.9.1. Escala De Valoracin Y Confiabilidad De Los Instrumentos

Relacin de cada indicador respecto a las preguntas que se han

considerado para su anlisis, para cada una de las variables analizadas:

Tabla N3 - Variable inversin extranjera

Indicador tem
Variable dependiente indicador tems

expectativas 01, 02, 03, 04, 05

Inversin extranjera
Tasa de inters 06, 07, 08, 09, 10

Fuente: Cuestionario inversin extranjera

Tabla N4 - Variable riesgo pas

Indicador tem

58 | P a g e
Variable independiente indicador tems

Riesgo econmico 01, 02, 03, 04, 05

Riesgo pas Riesgo soberano 06, 07, 08, 09, 10

Riesgo poltico 11, 12, 13, 14, 15

Fuente: Cuestionario riesgo pas

El anlisis de los resultados se desarroll en base a la Escala de

Likert:

1=Totalmente en desacuerdo
2=En desacuerdo
3=Ni de acuerdo ni en desacuerdo
4=De acuerdo
5=Totalmente de acuerdo

A travs del estadstico Alpha de Cronbach se determin la confiabilidad de

los instrumentos

Tabla N5 - Confiabilidad para inversin extranjera

Cuestionarios aplicados Inversin extranjera / alpha de
cronbach

Prueba piloto 0.81

Fuente: Cuestionario inversin extranjera

Tabla N6 - Confiabilidad riesgo pas

Cuestionarios aplicados Riesgo pas/ alpha de cronbach

Prueba piloto 0.80

59 | P a g e
Fuente: Cuestionario riesgo pas

Si el alpha es mayor que 0,9 (el instrumento de medicin es excelente); en el

intervalo 0,9 0,8 (el instrumento es bueno); entre 0,8 0,7 (el instrumento es
aceptable); en el intervalo 0,7 0,6 (el instrumento es dbil); entre 0,6 0,5 (el
instrumento es pobre) y si es menor que 0,5 (no es aceptable). El valor obtenido
del Alpha de Cronbach fue de 0.81 (en el caso del instrumento Inversin
extranjera) y de 0.80 (en el caso del instrumento Riesgo pas); lo cual implica
que ambos cuestionarios son adecuados (el instrumento es bueno)

4.10. PRESENTACIN Y ANALISIS DE RESULTADOS

Tabla N 7 - INVERSIN EXTRANJERA

ANLISIS DE LA VARIABLE INVERSIN EXTRANJERA INDICADOR EXPECTATIVAS

Estadsticos descriptivos
Desviacin
N Media estndar
La IED en Per mantendr
niveles estables a pesar de 11 4,45 ,688
una crisis

El sector de inversin de su
empresa ser siendo un
sector atractivo de inversin 11 4,45 ,522

en el corto plazo

La IED impactara
favorablemente a pas en el
11 4,64 ,674
largo plazo

Es posible que en el prximo

ao la IDE tenga un mayor 11 3,91 ,944
crecimiento que el actual.

60 | P a g e
 Las expectativas del
gobierno frente a la IDE son 11 3,64 ,809
positivas.
N vlido (por lista) 11
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Respecto al indicador expectativas, y su puntuacin con respecto a la

media se obtuvo valores entre 3.64 y 4.64 en una escala de 5, lo que
indica que las calificaciones sobre este indicador son favorables.
El atributo La Inversion Directa Extranjera impactara favorablemente a
pas en el largo plazo Obtuvo una media de 4.64 lo que significa que la
IDE tendr un impacto positivo

El atributo Las expectativas del gobierno frente a la Inversin

Extranjera Directa son positivas Obtuvo una media de 3.64 lo que indica
que las expectativas del gobierno son positivas.

Tabla N 8 - La IDE en Per mantendr niveles estables a pesar de una crisis

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 9,1
desacuerdo
de acuerdo 4 36,4 36,4 45,5
totalmente de acuerdo 6 54,5 54,5 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera

Figura N 12

61 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera
Sobre la Inversin Directa Extranjera en Per mantendr niveles estables a
pesar de una crisis la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: totalmente
de acuerdo con 6 empresas de 11 lo que implica un 54.5%

Tabla N 9 - El sector de inversin de su empresa ser siendo un sector

atractivo de inversin en el corto plazo
Frecuenci Porcentaje Porcentaje
a Porcentaje vlido acumulado
Vlido de acuerdo 6 54,5 54,5 54,5
totalmente de
5 45,5 45,5 100,0
acuerdo
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Figura N 13

62 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre El sector de inversin de su empresa ser siendo un sector atractivo

de inversin en el corto plazo la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue:
de acuerdo con 6 empresas de 11 lo que implica un 54.5%

Tabla N 10 - La IED impactara favorablemente a pas en el largo plazo

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 9,1
desacuerdo

de acuerdo 2 18,2 18,2 27,3

totalmente de acuerdo 8 72,7 72,7 100,0
Total 11 100,0 100,0

Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

63 | P a g e
 Figura N 14

Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre la Inversin Extranjera Directa impactar favorablemente a pas en el
largo plazo la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: totalmente de
acuerdo con 8 empresas de 11 lo que implica un 72.7%

Tabla N 11 - Es posible que en el prximo ao la IED tenga un mayor

crecimiento que el actual
Frecuenci Porcentaje Porcentaje
a Porcentaje vlido acumulado
Vlido en desacuerdo 1 9,1 9,1 9,1
ni de acuerdo ni en
2 18,2 18,2 27,3
desacuerdo
de acuerdo 5 45,5 45,5 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

64 | P a g e
 Figura N 15

Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre es posible que en el prximo ao la Inversin Extranjera Directa tenga
un mayor crecimiento que el actual. La frecuencia de respuesta con mayor
puntaje fue: de acuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%

Tabla N 12 - Las expectativas del gobierno frente a la IED son positivas

Frecuenci Porcentaje Porcentaje

a Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
6 54,5 54,5 54,5
desacuerdo
de acuerdo 3 27,3 27,3 81,8
totalmente de acuerdo 2 18,2 18,2 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

65 | P a g e
 Figura N 16

Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre Las expectativas del gobierno frente a la Inversin Extranjera Directa
son positivas. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: ni de acuerdo
ni en desacuerdo con 6 empresas de 11 lo que implica un 54.5%

Tabla N 13 - INVERSIN EXTRANJERA

ANLISIS DE LA VARIABLE INVERSIN EXTRANJERA INDICADOR TASA DE
INTERES

Estadsticos descriptivos

N Media Desviacin estndar

El tipo de cambio actual con
respecto al euro o a dlar afecta a la 11 4,00 ,775
IED

66 | P a g e
Un aumento en la tasa de inters
11 4,18 ,603
minimizara la IED
Dada las bajas tasas de inters de
los pases desarrollados, los
inversores estn buscando 11 4,36 ,674
ganancias ms altas en los pases
en desarrollo como el Per

Se utiliza la especulacin con el valor

de la divisa o con los diferenciales de
11 4,09 ,701
las tasas de inters para una mejora
en la rentabilidad
La estimulacin de crecimiento del
pas depende de las bajas tasas
11 2,82 1,250
de inters o aceleracin
cuantitativa.
N vlido (por lista) 11
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Respecto al indicador tasa de inters, y su puntuacin con respecto a la media

se obtuvo valores entre 2.82 y 4.36 en una escala de 5, lo que indica que las
calificaciones sobre este indicador no son del todo positivas

El atributo La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas

tasas de inters o aceleracin cuantitativa. Obtuvo una media de 2.82 lo que
indica el crecimiento de pas no se basa esencialmente en bajas tasas de inters o
aceleracin cuantitativa

El atributo Dada las bajas tasas de inters de los pases desarrollados, los
inversores estn buscando ganancias ms altas en los pases en desarrollo
como el Per obtuvo una media de 3.88 lo que significa que la inversin en
pases en desarrollo est en aumento

67 | P a g e
 Tabla N 14 - El tipo de cambio actual con respecto al euro o a dlar afecta a la
IED
Frecuenci Porcentaje Porcentaje
a Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
3 27,3 27,3 27,3
desacuerdo
de acuerdo 5 45,5 45,5 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Figura N 17

68 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre El tipo de cambio actual con respecto al euro o a dlar afecta a la

Inversin Extranjera Directa la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue:
de acuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%

Tabla N 15 - Un aumento en la tasa de inters minimizara la IED

Frecuenci Porcentaje Porcentaje

a Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 9,1
desacuerdo
de acuerdo 7 63,6 63,6 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23
Figura N 18

69 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre Un aumento en la tasa de inters minimizara la Inversin Extranjera

Directa la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: de acuerdo con 7
empresas de 11 lo que implica un 63.3%.

Tabla N 16 - Dada las bajas tasas de inters de los pases desarrollados, los inversores estn
buscando ganancias ms altas en los pases en desarrollo como el Per

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 9,1
desacuerdo
de acuerdo 5 45,5 45,5 54,5
totalmente de acuerdo 5 45,5 45,5 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23
Figura N 19

70 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre Dada las bajas tasas de inters de los pases desarrollados, los
inversores estn buscando ganancias ms altas en los pases en desarrollo
como el Per la frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: de acuerdo con
5 empresas de 11 lo que implica un 45.5% al igual que totalmente de acuerdo
con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%.

Tabla N 17 - Se utiliza la especulacin con el valor de la divisa o con los

diferenciales de las tasas de inters para una mejora en la rentabilidad
Frecuenci Porcentaje Porcentaje
a Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
2 18,2 18,2 18,2
desacuerdo
de acuerdo 6 54,5 54,5 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23
Figura N 20

71 | P a g e
 Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre Se utiliza la especulacin con el valor de la divisa o con los

diferenciales de las tasas de inters para una mejora en la rentabilidad La
frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: de acuerdo con 6 empresas de 11
lo que implica un 54.5%.

Tabla N 18 - La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas tasas de inters o aceleracin
cuantitativa.
Porcentaje
Frecuencia Porcentaje Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 2 18,2 18,2 18,2
en desacuerdo 2 18,2 18,2 36,4
ni de acuerdo ni en
4 36,4 36,4 72,7
desacuerdo
de acuerdo 2 18,2 18,2 90,9
totalmente de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23
Figura N 21

72 | P a g e
Fuente: Cuestionario inversin extranjera - SPSS 23

Sobre La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas tasas de

inters o aceleracin cuantitativa. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje
fue: ni de acuerdo ni en desacuerdo con 4 empresas de 11 lo que implica un
36.4%

73 | P a g e
 Tabla N 19 - RIESGO PAIS
ANLISIS DE LA VARIABLE RIESGO PAIS INDICADOR RIESGO ECONOMICO

Estadsticos descriptivos
N Media Desviacin estndar
La incertidumbre producida en el
rendimiento de la inversin debida a los
cambios producidos en la situacin 11 3,00 1,000
econmica del sector en el que opera
son altos
Las prdidas producidas por este
tipo de riesgo en el corto plazo
11 3,45 ,820
serian grandes para la empresa y
sus futuras inversiones.
En el Per el riesgo econmico es alto
debido a que es consecuencia directa
de las decisiones de inversin los
activos de la empresa es responsable 11 2,91 1,044

del nivel y la variabilidad de los

beneficios de explotacin

Cree que se d la aparicin en el

mercado de un producto mejor y a
menor costo que el suyo que pueda
11 2,82 1,168
hacer descender las ventas de una
forma alarmante provocando grandes
prdidas en la empresa.

El riesgo econmico no afectara a

su empresa solo a empresas
11 1,91 ,944
gubernamentales

N vlido (por lista) 11

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

74 | P a g e
 Respecto al indicador Riesgo Econmico, y su puntuacin con respecto a la
media se obtuvo valores entre 1.91 y 3.45 en una escala de 5, lo que indica que
las calificaciones sobre este indicador son negativas

El atributo el riesgo econmico no afectara a su empresa solo a empresas

gubernamentales Obtuvo una media de 1.91 lo que indica que el riesgo
econmico si afectara negativamente a las empresas encuestadas.

El atributo Las prdidas producidas por este tipo de riesgo en el corto plazo
serian grandes para la empresa y sus futuras inversiones. Obtuvo una media
de 3.45 lo que significa que las prdidas por este tipo de riesgo serian en un
porcentaje alto en el corto plazo

Tabla N 20 - La incertidumbre producida en el rendimiento de la inversin debida a los

cambios producidos en la situacin econmica del sector en el que opera son altos

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido en desacuerdo 4 36,4 36,4 36,4
ni de acuerdo ni en
4 36,4 36,4 72,7
desacuerdo
de acuerdo 2 18,2 18,2 90,9
totalmente de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

75 | P a g e
 Figura N 22

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre La incertidumbre producida en el rendimiento de la inversin debida a los

cambios producidos en la situacin econmica del sector en el que opera son altos.
La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: en desacuerdo con 4 empresas de 11
lo que implica un 36.4% al igual que ni de acuerdo ni en desacuerdo con 4 empresas de
11 lo que implica tambin un 36.4%

76 | P a g e
 Tabla N 21 - Las prdidas producidas por este tipo de riesgo en el corto plazo
serian grandes para la empresa y sus futuras inversiones.

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido en desacuerdo 1 9,1 9,1 9,1
ni de acuerdo ni en
5 45,5 45,5 54,5
desacuerdo
de acuerdo 4 36,4 36,4 90,9
totalmente de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Figura N 23

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

77 | P a g e
 Sobre Las prdidas producidas por este tipo de riesgo en el corto plazo
serian grandes para la empresa y sus futuras inversiones. La frecuencia de
respuesta con mayor puntaje fue: ni de acuerdo ni en desacuerdo con 5 empresas
de 11 lo que implica un 45.5%

Tabla N 22 - En el Per el riesgo econmico es alto debido a que es consecuencia directa

de las decisiones de inversin los activos de la empresa es responsable del nivel y la
variabilidad de los beneficios de explotacin

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 1 9,1 9,1 9,1
en desacuerdo 3 27,3 27,3 36,4
ni de acuerdo ni en
3 27,3 27,3 63,6
desacuerdo
de acuerdo 4 36,4 36,4 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Figura N 24

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

78 | P a g e
 Sobre En el Per el riesgo econmico es alto debido a que es consecuencia
directa de las decisiones de inversin los activos de la empresa es
responsable del nivel y la variabilidad de los beneficios de explotacin. La
frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: de acuerdo con 4 empresas de 11
lo que implica un 36.4%

Tabla N 23 - Cree que se d la aparicin en el mercado de un producto mejor y a menor

costo que el suyo que pueda hacer descender las ventas de una forma alarmante
provocando grandes prdidas en la empresa.

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 1 9,1 9,1 9,1
en desacuerdo 4 36,4 36,4 45,5
ni de acuerdo ni en
3 27,3 27,3 72,7
desacuerdo
de acuerdo 2 18,2 18,2 90,9
totalmente de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Figura N 25

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

79 | P a g e
 Sobre: Cree que se d la aparicin en el mercado de un producto mejor y a
menor costo que el suyo que pueda hacer descender las ventas de una
forma alarmante provocando grandes prdidas en la empresa. La frecuencia
de respuesta con mayor puntaje fue: en desacuerdo con 4 empresas de 11 lo que
implica un 36.4%

Tabla N 24 - el riesgo econmico no afectara a su empresa solo a empresas

gubernamentales
Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 4 36,4 36,4 36,4
en desacuerdo 5 45,5 45,5 81,8
ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 90,9
desacuerdo
de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Figura N 26

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

80 | P a g e
 Sobre el riesgo econmico no afectara a su empresa solo a empresas
gubernamentales. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: en
desacuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%

Tabla N 25 - RIESGO PAIS

ANLISIS DE LA VARIABLE RIESGO PAIS INDICADOR RIESGO SOBERANO

Estadsticos descriptivos

N Media Desviacin estndar

La calificacin de riesgo soberano
dada por las entidades especializadas
en base a la solvencia del pas y en 11 2,73 1,009
funcin de su voluntad y capacidad de
pago s es alta

El Per cumple adecuadamente sus

11 4,27 ,786
obligaciones financieras

El riesgo soberano enfrentado al inicio

11 2,73 1,104
de la inversin de la empresa fue alto

Si comparamos los riesgos relativos de

varios pases y de sus respectivas
emisiones sobre la base de factores de 11 2,27 1,009
riesgo el Per tiene un riesgo soberano
alto.

El Per es un estado que amparado

en la imposibilidad de ser
demandado judicialmente, incumple 11 2,18 1,471
o suspender el servicio de su deuda.

N vlido (por lista) 11

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

81 | P a g e
 Respecto al indicador Riesgo Soberano, y su puntuacin con respecto a la media
se obtuvo valores entre 2.18 y 4.27 en una escala de 5, lo que indica que las
calificaciones sobre este indicador son del positivas

El atributo El Per es un estado que amparado en la imposibilidad de ser

demandado judicialmente, incumple o suspende el servicio de su deuda.
Aunque Obtuvo una media de 2.18 indica que el Per no incumple con su deuda
ante la imposibilidad de ser demandado

El atributo El Per cumple adecuadamente sus obligaciones financieras

obtuvo una media de 4.27 lo que significa que el Per si cumple con sus
obligaciones financieras

Tabla N 26 - La calificacin de riesgo soberano dada por las entidades especializadas

en base a la solvencia del pas y en funcin de su voluntad y capacidad de pago s es alta

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 2 18,2 18,2 18,2
en desacuerdo 1 9,1 9,1 27,3
ni de acuerdo ni en
6 54,5 54,5 81,8
desacuerdo
de acuerdo 2 18,2 18,2 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

82 | P a g e
 Figura N 27

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre La calificacin de riesgo soberano dada por las entidades

especializadas en base a la solvencia del pas y en funcin de su voluntad y
capacidad de pago s es alta. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue:
ni de acuerdo ni en desacuerdo con 6 empresas de 11 lo que implica un 54.5%

Tabla N 27 - El Per cumple adecuadamente sus obligaciones financieras

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
2 18,2 18,2 18,2
desacuerdo
de acuerdo 4 36,4 36,4 54,5
totalmente de acuerdo 5 45,5 45,5 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

83 | P a g e
 Figura N 28

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre El Per cumple adecuadamente sus obligaciones financieras. La

frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: totalmente de acuerdo con 5
empresas de 11 lo que implica un 45.5%

Tabla N 28 - El riesgo soberano enfrentado al inicio de la inversin de la empresa fue alto

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 2 18,2 18,2 18,2
en desacuerdo 2 18,2 18,2 36,4
ni de acuerdo ni en
4 36,4 36,4 72,7
desacuerdo
de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

84 | P a g e
 Figura N 29

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre El riesgo soberano enfrentado al inicio de la inversin de la empresa

fue alto. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: ni de acuerdo ni en
desacuerdo con 4 empresas de 11 lo que implica un 36.4%

Tabla N 29 - Si comparamos los riesgos relativos de varios pases y de sus respectivas

emisiones sobre la base de factores de riesgo el Per tiene un riesgo soberano alto.

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 3 27,3 27,3 27,3
en desacuerdo 3 27,3 27,3 54,5
ni de acuerdo ni en
4 36,4 36,4 90,9
desacuerdo
de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

85 | P a g e
 Figura N 30

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre Si comparamos los riesgos relativos de varios pases y de sus

respectivas emisiones sobre la base de factores de riesgo el Per tiene un
riesgo soberano alto. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: ni de
acuerdo ni en desacuerdo con 4 empresas de 11 lo que implica un 36.4%

Tabla N 30 - El Per es un estado que amparado en la imposibilidad de ser demandado

judicialmente, incumple o suspender el servicio de su deuda.
Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en
5 45,5 45,5 45,5
desacuerdo
en desacuerdo 3 27,3 27,3 72,7
de acuerdo 2 18,2 18,2 90,9
totalmente de acuerdo 1 9,1 9,1 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

86 | P a g e
 Figura N 31

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre El Per es un estado que amparado en la imposibilidad de ser

demandado judicialmente, incumple o suspender el servicio de su deuda. La
frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: totalmente en desacuerdo con 5
empresas de 11 lo que implica un 45.5%

87 | P a g e
 TABLA N 31 - RIESGO PAIS

ANLISIS DE LA VARIABLE RIESGO PAIS INDICADOR RIESGO POLITICO

Estadsticos descriptivos

N Media Desviacin estndar

Existe un grado ptimo de
consenso sobre los objetivos de 11 3,45 1,128
poltica econmica

La forma de gobierno y adaptabilidad

de las empresas influyen
11 4,00 ,775
directamente en el riesgo pas

Existen actualmente filosofas

polticas cambiantes que influyen
11 4,27 ,786
altamente sobre el riesgo pas.

Existe actualmente alianzas

estratgicas internacionales que
11 4,18 ,603
favorezcan a minimizar el riesgo pas

Existen Gobiernos extranjeros que

han formado alianzas estratgicas
con el pas apoyando a los opositores 11 4,00 ,775

del gobierno

N vlido (por lista) 11

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

88 | P a g e
 Respecto al indicador Riesgo Poltico, y su puntuacin con respecto a la media
se obtuvo valores entre 3.45 y 4.27 en una escala de 5, lo que indica que las
calificaciones sobre este indicador son positivas.

El atributo Existe un grado ptimo de consenso sobre los objetivos de poltica

econmica. Obtuvo una media de 3.45 lo que indica que si existe un grado
relativamente alto de consenso sobre los objetivos de la poltica econmica.

El atributo Existen actualmente filosofas polticas cambiantes que influyen

altamente sobre el riesgo pas. Obtuvo una media de 4.27 lo que significa que el
cambio en las filosofas polticas afecta altamente al riesgo pas

TABLA N 32 - Existe un grado ptimo de consenso sobre los objetivos de poltica econmica

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido totalmente en desacuerdo 1 9,1 9,1 9,1
ni de acuerdo ni en
5 45,5 45,5 54,5
desacuerdo
de acuerdo 3 27,3 27,3 81,8
totalmente de acuerdo 2 18,2 18,2 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

89 | P a g e
 Figura N 32

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre Existe un grado ptimo de consenso sobre los objetivos de poltica

econmica. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje fue: ni de acuerdo ni
en desacuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%

TABLA N 33 - La forma de gobierno y adaptabilidad de las empresas influyen directamente

en el riesgo pas
Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
3 27,3 27,3 27,3
desacuerdo
de acuerdo 5 45,5 45,5 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

90 | P a g e
 Figura N 33

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre La forma de gobierno y adaptabilidad de las empresas influyen

directamente en el riesgo pas. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje
fue: de acuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%

TABLA N 34 - Existen actualmente filosofas polticas cambiantes que influyen

altamente sobre el riesgo pas.
Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
2 18,2 18,2 18,2
desacuerdo
de acuerdo 4 36,4 36,4 54,5
totalmente de acuerdo 5 45,5 45,5 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

91 | P a g e
 Figura N 34

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre Existen actualmente filosofas polticas cambiantes que influyen

altamente sobre el riesgo pas. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje
fue: totalmente de acuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5 %

TABLA N 35 - Existe actualmente alianzas estratgicas internacionales que favorezcan a

minimizar el riesgo pas
Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
1 9,1 9,1 9,1
desacuerdo
de acuerdo 7 63,6 63,6 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

92 | P a g e
 Figura N 35

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas tasas de

inters o aceleracin cuantitativa. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje
fue: de acuerdo con 7 empresas de 11 lo que implica un 63.6%

TABLA N 36 - Existen Gobiernos extranjeros que han formado alianzas estratgicas con el
pas apoyando a los opositores del gobierno

Porcentaje Porcentaje
Frecuencia Porcentaje vlido acumulado
Vlido ni de acuerdo ni en
3 27,3 27,3 27,3
desacuerdo
de acuerdo 5 45,5 45,5 72,7
totalmente de acuerdo 3 27,3 27,3 100,0
Total 11 100,0 100,0
Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

93 | P a g e
 Figura N 36

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Sobre La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas tasas de

inters o aceleracin cuantitativa. La frecuencia de respuesta con mayor puntaje
fue: de acuerdo con 5 empresas de 11 lo que implica un 45.5%.

94 | P a g e
 4.11. INGRESOS DE EMPRESAS EXTRANJERAS EN NUEVOS SOLES

Tabla N 37
INVERSION S/. 15 565 827.00
Duncan Ingeniera Per 2014 2015
Enero S/. 90 586.50 S/. 689 320
Febrero S/. 99 633 S/. 703 554.80
Marzo S/. 101 854.80 S/. 800 333.10
Abril S/. 118 654.90 S/. 865 878.20
Mayo S/. 126 765.50 S/. 1 456 990.50
Junio S/. 139 345.10 S/. 550 564.90
Julio S/. 246 765.30 S/. 1 909 354.60
Agosto S/. 250 768.70 S/. 3 560 120.70
Setiembre S/. 389 965.10 S/. 2 683 050.50
Octubre S/. 390 888.05 S/. 1 790 985.80
Noviembre S/. 430 342.60 S/. 4 050 090.10
Diciembre S/. 508 104.40
Fuente: Sunat/Siged 1779-EF/SUNAT

Tabla N 38
INVERSION S/. 11 565 827.00
Chiang Tacna S.A.C. 2014 2015
Enero S/. 48 987.90 S/. 54 989.30
Febrero S/. 50 856.70 S/. 51 112.50
Marzo S/. 89 566.10 S/. 74 000
Abril S/. 32 665.40 S/. 82 454.60
Mayo S/. 57 687.30 S/. 89 274.60
Junio S/. 245 564.90 S/. 63 829.40
Julio S/. 172 567.20 S/. 341 299.80
Agosto S/. 36 110.60 S/. 50 481.10
Setiembre S/. 88 549.10 S/. 83 346.30
Octubre S/. 65 654.70 S/. 97 758.70
Noviembre S/. 61 598.70 S/. 95 290.20
Diciembre S/. 380 480.30
Fuente: Sunat/SIGED 1789-EF/SUNAT

Tabla N 39
INVERSION S/. 5 565 827.00
Consorcio Cesel tractebel 2014 2015
S.A.C.
Enero - -
Febrero - -
Marzo - -
Abril - -
Mayo - -
Junio - S/.95 820.00
Julio - S/.89 678
Agosto - S/.69 555.00
Setiembre -- S/. 53 002.80
Octubre - S/. 52 512.90
Noviembre - S/. 53 456.30
Diciembre -
Fuente: Sunat/SIGED 1799-EF/SUNAT

95 | P a g e
 Tabla N 40
INVERSION S/. 13 565 827.00
JJC Edificaciones & 2014 2015
grupo lar S.A.C.
Enero - 0
Febrero - 0
Marzo 0 S/. 957 250.87
Abril 0 0
Mayo S/. 345 789.45 0
Junio 0 0
Julio 0 S/. 831 707.09
Agosto 0 0
Setiembre S/. 489 861.86 0
Octubre 0 0
Noviembre 0 S/. 914 986.99
Diciembre S/. 3 045 653.99
Fuente: Sunat/SIGED 1809-EF/SUNAT

Tabla N 41
INVERSION S/. 20 565 827.00
ODEBRECH LATINVEST 2014 2015
Enero - 0
Febrero - 0
Marzo - S/. 2 630 942.89
Abril - S/. 842 650.60
Mayo - S/. 309 692.72
Junio - S/. 4 947 839.20
Julio 0 S/. 753 830.40
Agosto S/. 5 502 838.54 S/. 3 460 348.60
Setiembre 0 S/. 159 981.67
Octubre 0 S/. 474 950.38
Noviembre 0 S/. 4 999 341.50
Diciembre S/. 5 343 870.99
Fuente: Sunat/SIGED 1819-EF/SUNAT

96 | P a g e
4.12. Contraste de hiptesis

4.12.1. Hiptesis Especficas

a) Hiptesis especifica 1

Hi:
El riego pas en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el
2014 - 2015 es bajo.

H0:
El riego pas en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el
2014 - 2015 es alto.

TABLA N 42 correlacin riesgo pas/ inversin extranjera

inversin
extranjera riesgo pas

inversin extranjera 1

riesgo pas 0.983483 1

Fuente: Cuestionario inversin extranjera -SPSS 23

Se encontr que existe una correlacin directa y significativa entre e

riesgo pas y la inversin extranjera en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna 2014 - 2015 (0.98.35) en un 98.35% lo que
significa que a menor riesgo pas mayor sern las inversiones en
estos departamentos.

De acuerdo al indicador expectativas, tems:

La Inversin Extranjera Directa impactara favorablemente al pas

en el largo plazo con una media de 4.45

El sector de inversin de su empresa ser siendo un sector

atractivo de inversin en el corto plazo con una media de 4.45

97 | P a g e
 Se rechaza la H1 y se acepta la H0 El riego pas en las regiones
de Arequipa, Moquegua y Tacna en el 2014 - 2015 es alto.

b) Hiptesis especifica 2

Hi:
La inversin extranjera influye positivamente en las regiones de
Arequipa, Moquegua y Tacna en el 2014 2015.

H0:
La inversin extranjera influye negativamente en las regiones de
Arequipa, Moquegua y Tacna en el 2014 2015.

TABLA N 43 correlacin riesgo pas/ inversin extranjera

inversin
extranjera riesgo pas

inversin extranjera 1

riesgo pas 0.983483 1

Fuente: Cuestionario riesgo pas - SPSS 23

Se encontr que existe una correlacin directa y significativa entre e

riesgo pas y la inversin extranjera en las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna 2014 - 2015 (0.98.35) en un 98.35% lo que
significa que el riesgo pas influye de manera significativa sobre la
inversin extranjera.

De acuerdo al indicador expectativas, tems:

La Inversin Extranjera Directa impactara favorablemente a pas

en el largo plazo con una media de 4.45

El sector de inversin de su empresa ser siendo un sector

atractivo de inversin en el corto plazo con una media de 4.45
98 | P a g e
 Se rechaza la H0 y se acepta la H1 de acuerdo al impacto
mencionado y lo atractivo del sector de las diferentes empresas
con una media mayor a 4, se deduce que La inversin extranjera
influye positivamente en las regiones de Arequipa, Moquegua y
Tacna en el 2014 2015.

4.12.2. Discusin de resultados

El presente trabajo analiza la correlacin entre el riesgo pas y la inversin

extranjera directa as como tambin el nivel de riego pas en las regiones
de Arequipa, Moquegua y Tacna en el 2014 - 2015 y la influencia de La
inversin extranjera en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el
2014 2015 haciendo uso de cuestionarios con escala de Likert.

Dentro de las conclusiones del estudio descriptivo vale la pena destacar

que, al medir la inversin extranjera en cuanto a expectativas se
encuentran valores con una media mayor a 4 lo que implica que las
expectativas tanto de las empresa como del pas con respecto a la
inversin extranjera son positivas y en cuanto a tasa de inters
encontramos valores con una media mayor a 3 lo cual significa que Dada
las bajas tasas de inters de los pases desarrollados, los inversores estn
buscando ganancias ms altas en los pases en desarrollo como el Per la
inversin no solo depende de las tasas de inters bajas.

Al medir el riesgo pas en cuanto a riesgo poltico se encuentran valores

con una media mayor a 4 lo que implica que Existen actualmente filosofas
polticas cambiantes que influyen altamente sobre el riesgo pas.

Por otro lado al comparar cada uno de los indicadores en la inversin

extranjera se obtuvo que los ms bajos estn en La estimulacin de
crecimiento del pas depende de las bajas tasas de inters o aceleracin
cuantitativa con una media de 2.82 y en Las expectativas positivas del
gobierno frente a la Inversin Extranjera Directa con una media de 3.64 que

99 | P a g e
aunque es el ms bajo tiene una media mayor a 3 lo cual lo cataloga como
algo positivo para la inversin extranjera.

Al comparar cada uno de los indicadores en riesgo pas se obtuvo que los
ms bajos estn en el indicador riesgo soberano tem: en El Per es un
estado que amparado en la imposibilidad de ser demandado judicialmente,
incumple o suspende el servicio de su deuda. Con una media de 2.18 El
cual aunque tiene una media baja es algo positivo significa que el Per no
se ampara en la imposibilidad de ser demandado para evadir
responsabilidades de pago.

El segundo ms bajo se encuentra en el indicador riesgo econmico tem:

el riesgo econmico no afectara a su empresa solo a empresas
gubernamentales con una media de 1.91 lo que significa que el riego
econmico tambin afecta negativamente a empresas extranjeras.

100 | P a g e
V. CONCLUSIONES Y SUGERENCIAS

5.1. CONCLUSIONES

1. En lo que respecta a la inversin extranjera se encontr que el valor con mayor

puntaje dio en el indicador expectativas referidas al impacto favorable de la
Inversin Extranjera Directa en el largo plazo con una media de 4.64.

2. En lo que respecta a riesgo pas se encontr que el valor con mayor puntaje
dio en el indicador riesgo soberano relacionado al cumplimiento adecuado de
las obligaciones financieras y en el indicador riesgo poltico referido a la
existencia de filosofas polticas cambiantes que influye en el riesgo pas
tambin con una media de 4.27

3. Se encontr que existe una relacin directa y significativa entre el riesgo pas y
la inversin extranjera en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna 2014 -
2015 (0.98.35) en un 98.35% lo que significa que a menor riesgo pas mayor
sern las inversiones en estos departamentos.

4. En la hiptesis especfica 1, Dado que La correlacin de variables es directa, y

de acuerdo al indicador expectativa, Se rechaza la H1 y se acepta la H0 El riego
pas en las regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el 2014 - 2015 es
alto.

5. En la hiptesis especifica 2, Dado que La correlacin de variables es directa, Se

rechaza la H0 y se acepta la H1 de acuerdo al impacto mencionado y lo
atractivo del sector de las diferentes empresas.

101 | P a g e
5.2. SUGERENCIAS

1. La inversin extrajera directa impactara de manera favorable en el pas en el

largo plazo las empresas deben tener en cuenta para una gestin adecuada
que permita incrementar su inversin en el pas.

2. El Per debe aprovechar las expectativas del gobierno frente a la Inversin

Extranjera Directa para la generacin de empleo y el incremento de utilidades.

3. El crecimiento del pas no solo depende de las bajas tasas de inters se

deben buscar otras maneras de conseguir mayor Inversin Extranjera Directa
basndonos en que las empresas hoy en da buscan pases en vas de
desarrollo por las tasas de inters ms altas que en pases desarrollados.

4. De acuerdo al riesgo econmico las empresas que forman parte de la

Inversin Extranjera Directa se veran afectadas es por ello que se debe contar
con una adecuada gestin para prever un cambio negativo en la economa del
pas estas se veran afectadas en el corto plazo.

5. Se debe aprovechar la imagen positiva que tiene el Per en cuanto a

cumplimiento de obligaciones financieras para atraer mayor Inversin
Extranjera Directa.

102 | P a g e
VI. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

6.1. BIBLIOGRAFA LIBROS

1. Alberto Acosta, Denise Gorfinkiel, Eduardo Gudynas y Roco Lapitz (2005) Artculo
perteneciente al libro El otro riesgo pas: indicadores y desarrollo en la economa,
Instituto Latinoamericano de Investigaciones Sociales (ILDIS)

2. Borensztein, E. De Gregorio J. y -Wha Lee J, (1998), How Does Foreign Direct

Investment Affect Growth? Journal of International Economics, vol. 45, pgs. 115
35.

3. Bouchet, M. H. El riesgo pas: Un enfoque latinoamericano, Universidad ESAN,

Lima, Per (2007). Pg. 13-284.

4. Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe - CEPAL, (1997a). La

inversin extranjera en Amrica Latina y el Caribe. Publicacin de las Naciones
Unidas. Santiago de Chile.

5. Cepal, (2006) Comisin econmica para Amrica Latina, Poltica activas para
atraer inversin extranjera directa: experiencia internacional y situacin de Amrica
latina y el Caribe Capitulo II.

6. Chuhan, P., Prez-Quiroz G y Popper H (1996). International Capital Flows: Do

Shortterm Investment and Direct Investment Differ? Policy Research Working
Paper 1669. Washington, DC: World Bank. October.

7. Dunning, J.H. (1977): The eclectic paradigm of international production: a

restatement and some possible extensions. Journal of International Business
Studies 19 (1), pp. 1-31.

103 | P a g e
8. Dunning, J.H. (1993): Multinational Enterprises and global Economy. London. Ed.
Addison Wesley publishers.

9. Daz Vzquez, R. (2002): Un estudio descriptivo de la inversin extranjera directa

en Espaa y su distribucin territorial, Cuadernos de Economa, en prensa, pp.
295-419.

10. Economa Diccionario Enciclopdico 6:212. Barcelona: Planeta (1980):

"Keynesianismo".

11. Figlio, D.N.; Blonigen, B.A. (2000): The Effects of Foreign Direct Investment on
Local Communities, Journal of Urban Economics, nm. 48, pp. 338-363.

12. Gonzales de Olarte E. Inversin Privada, Crecimiento Y Ajuste Estructural En El

Per 1950-1995.

13. Hymer Stephen, conducido por su tutor Charles P. Kindleberger (1959): La

explicacin a la inversin directa extranjera deba buscarse en las imperfecciones
de los mercados.

14. Lemus D.; Solorzano G. (2007) Riesgo Soberano, Riesgo Pas y sus efectos en la
Economa. Centro de investigaciones Econmicas CIEC.

15. Meldrum, D. H. (2000): Country Risk and Foreign Direct Investment, Business
Economics. NABE, National association of Business Economics, Washington.

16. Mogrovejo J. (2005) Factores determinantes de la inversin extranjera directa en

Algunos Pases de Latinoamrica Vol. 5-2 Estudios econmicos de Desarrollo
internacional.

17. Pastor, M., Jr. and E. Hilt (1993): Private Investment and Democracy in Latin
America. World Development, April, 21(4) pp. 489-507.

18. Sachs J. y Larrain F. Macroeconoma en la economa global. Pearson Education

S.A, 2da edicin.

104 | P a g e
19. Sarmiento Villena, M. (2011). Anlisis del indicador de riesgo pas: Caso peruano
1999-2012 Universidad de Lima.

20. Simon, J.D. (1992): Political Risk Analysis for International Banks and
Multinational Enterprises Country Risk Analysis. International Economic
Consultants, Ed. Rouledge. Londres y N. York.

21. Torres Zorrilla J. (2011) Competitividad y Desarrollo, Evolucin y Perspectivas

recientes Centrum Catlica.

22. Thorp, R. & Bertram G. (1978) Per, 1890-1977: Growth and Poliey in an Open
Economy, Columbia University Press, New York.

23. Bajo, O.; Sosvilla, S. (1994): An Econometric Analysis of Foreign Direct Investment
in Spain, 1964-1989, Southern Economic Journal, nm. 61, pp. 104-120.

105 | P a g e
6.2. BIBLIOGRAFIA WEB

1. Instituto Peruano de Economa actualizado II trimestre 2015. Obtenido del ICAE

regional. Obtenido de: http://www.ipe.org.pe/economia-para-todos/grandes-
avances?page=9

2. Proinversion Agencia de promocin de la inversin privada del Per. Obtenido del

compendio estadsticas generales inversin extranjera directa
http://www.proinversion.gob.pe/modulos/LAN/landing.aspx?are=0&pfl=1&lan=10&ti
t=proinversi%C3%B3n-institucional

3. Ministerio de relaciones exteriores. Obtenido del compendio invierta del Per

Obtenido de:
http://www.rree.gob.pe/promocioneconomica/invierta/Paginas/Invierta.aspx

4. Banco Central de Reserva del Per Obtenido de Boletines Obtenido de TACNA:

Sntesis de Actividad Econmica. Obtenido de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Sucursales/Arequipa/2014/sintesis-tacna-11-2014.pdf
5. BCRP, Sucursal Arequipa, Dpto. Estudios Econmicos (05 de Enero del 2015)
Obtenido de CARACTERIZACIN DEL DEPARTAMENTO DE TACNA. Obtenido
de: http://www.bcrp.gob.pe/docs/Sucursales/Arequipa/Tacna-Caracterizacion.pdf

106 | P a g e
VII. ANEXOS

ANEXO 1
PRINCIPALES INVERSIONISTAS QUE HAN EFECTUADO APORTES DE CAPITAL EN EL PERIODO
2010 2015 REGISTRADOS EN PROINVERSION

EMPRESA RECEPTORA
INVERSIONISTA DE INVERSIN SECTOR PAS
EMPRESA NACIONAL DE ENTEL PER S.A. (ANTES COMUNICACIONES CHILE
TELECOMUNICACIONES NEXTEL DEL PERU S.A.)
S.A.
TELEFONICA TELEFONICA DEL PERU COMUNICACIONES ESPAA
LATINOAMERICA S.A.A.
HOLDING, S.L.
VOTORANTIM METAIS VOTORANTIM METAIS - MINERIA BRASIL
LTDA. CAJAMARQUILLA S.A.
PERU COPPER MINERA CHINALCO PER MINERIA REINO UNIDO
SYNDICATE LTD. S.A.
ODEBRECHT LATIN ODEBRECHT ENERGIA ENERGIA LUXEMBURGO
FINANCE S.A.R.L. DEL PERU S.A.
CERRO DEL GUILA S.A. ENERGIA BERMUDA
IC POWER HOLDINGS ISLAS
(KALLPA) LIMITED SAMAY I S.A. ENERGIA
HUDBAY PERU INC. HUDBAY PER S.A.C. MINERIA CANADA
ANGLO QUELLAVECO ANGLO AMERICAN MINERIA LUXEMBURGO
SARL QUELLAVECO S.A.
MVM RESOURCES COMPAIA MINERA MISKI MINERIA PAISES
INTERNATIONAL B.V. MAYO S.A.C. BAJOS
DIA BRAS DIA BRAS PER S.A.C FINANZAS CANADA
EXPLORATION INC.
EMPRESA DE ENERGA CONSORCIO ENERGIA COLOMBIA
DE BOGOT S.A.E.S.P. TRANSMANTARO S.A.
CONTUGAS S.A.C. PETROLEO
ECOPETROL GLOBAL ECOPETROL DEL PERU PETROLEO ESPAA
ENERGY S.L.U. S.A.
NII MERCOSUR ENTEL PER S.A. (ANTES COMUNICACIONES ESPAA
TELECOM, S.L. NEXTEL DEL PERU S.A.)
PERU LNG COMPANY PERU LNG S.R.L PETROLEO EE.UU.
LLC
INTERCONEXIN CONSORCIO ENERGIA COLOMBIA
ELCTRICA S.A.E.S.P. TRANSMANTARO S.A.
NEXTEL ENTEL PER S.A. (ANTES COMUNICACIONES REINO UNIDO
INTERNATIONAL (PERU) NEXTEL DEL PERU S.A.)
LLC.
BANCO SANTANDER FINANZAS ESPAA
BANCO SANTANDER PERU S.A.
S.A. SANTANDER CONSUMO FINANZAS
PER S.A.
CONCESIONARIA TRANSPORTE ECUADOR
PUERTO AMAZONAS S.A.
HIDALGO E HIDALGO CONCESIONARIA VIAL CONSTRUCCION
S.A. DEL PERU S.A.

107 | P a g e
 CONCESIONARIA VIAL CONSTRUCCION
DEL SOL S.A.
CONCESIONARIA VIAL CONSTRUCCION
DEL SUR S.A.
CONSTRUCCION Y CONSTRUCCION
ADMINISTRACION S.A.
ENTEL INVERSIONES ENTEL PER S.A. (ANTES COMUNICACIONES CHILE
S.A. NEXTEL DEL PERU S.A.)
LNEA AMARILLA BRASIL LNEA AMARILLA S.A.C. SERVICIOS BRASIL
PARTICIPAES S.A.
HSBC LATIN AMERICA HSBC BANK PERU S.A. FINANZAS REINO UNIDO
HOLDINGS (UK) LIMITED
ENERSIS S.A. GENERALIMA S.A.C. ENERGIA CHILE
PAN PACIFIC COPPER COMPAIA MINERA MINERIA JAPON
CO., LTD. QUECHUA S.A.
INDUSTRIAL AND ICBC PER BANK FINANZAS CHINA
COMMERCIAL BANK OF
CHINA LIMITED
ENAGAS TRANSPORTADORA DE TRANSPORTE ESPAA
INTERNACIONAL S.L. GAS DEL PERU S.A.
CST MINING GROUP MARCOBRE S.A.C. MINERIA REINO UNIDO
LIMITED
BANCO FINANZAS SUIZA
LANDY S.A. INTERAMERICANO DE
FINANZAS S.A.
BANCO FINANZAS SUIZA
BRITTON S.A. INTERAMERICANO DE
FINANZAS S.A.
EEB PERU HOLDINGS GAS NATURAL DE LIMA Y ENERGIA CAYMAN
LTD. (ANTES AEI PERU CALLAO S.A. ISLAS
HOLDINGS LTD.)
CEMENTOS PORTLAND INDUSTRIA CHILE
CEMENTOS BIO BIO S.A. S.A.
CONCESIONARIA AGRICULTURA BRASIL
CONSTRUTORA CHAVIMOCHIC
NORBERTO ODEBRECHT PERU CONSTRUCCION
ODEBRECHT S.A. INGENIERIA Y
CONSTRUCCION S.A.C.
RUTAS DE LIMA S.A.C. CONSTRUCCION
VOTORANTIM CEMENTOS PORTLAND INDUSTRIA BRASIL
CIMENTOS S.A. S.A.
AUTOPISTA DEL NORTE CONSTRUCCION ESPAA
OHL CONCESIONES S.L. S.A.C.
SHV INTERHOLDING AG MAKRO COMERCIO SUIZA
SUPERMAYORISTA S.A.
GAS NATURAL DE LIMA Y ENERGIA COLOMBIA
CALLAO S.A.
PROMIGAS S.A. E.S.P. GASES DEL PACFICO ENERGIA
S.A.C.
SCOTIABANK PERU S.A.A. FINANZAS BAHAMAS
NW HOLDINGS LTD. ISLAS
CONCESIONARIA AGRICULTURA BRASIL
CHAVIMOCHIC
ODEBRECHT EMPRESA DE ENERGIA
PARTICIPAES E GENERACION HUALLAGA
INVESTIMENTOS S.A. S.A.
H2OLMOS S.A. SERVICIOS
RUTAS DE LIMA S.A.C. CONSTRUCCION
ACS SERVICIOS, PLANTA DE ENERGIA ESPAA
COMUNICACIONES Y TRATAMIENTO DE AGUAS

108 | P a g e
ENERGIA S.L. RESIDUALES TABOADA
S.A.
INTERNATIONAL BANCO FINANZAS EE.UU.
FINANCE INTERAMERICANO DE
CORPORATION FINANZAS S.A.
TRANSPORTADORA DE CONTUGAS S.A.C. PETROLEO COLOMBIA
GAS INTERNACIONAL -
TGI S.A. E.S.P.
FORUM FINANZAS CHILE
FORUM SERVICIOS COMERCIALIZADORA DEL
FINANCIEROS S.A. PER S.A.
FORUM DISTRIBUIDORA FINANZAS
DEL PERU S.A.
CONSTRUTORA OAS EGASUR S.A. ENERGIA BRASIL
LTDA. LNEA AMARILLA S.A.C. SERVICIOS
RED ELECTRICA DEL SUR ENERGIA ESPAA
RED ELECTRICA S.A.
INTERNACIONAL S.A. TRANSMISORA ENERGIA
ELECTRICA DEL SUR S.A.
HOCHCHILD MINING HOCHSCHILD MINING FINANZAS REINO UNIDO
PLC (PERU) S.A.
BEAR CREEK MINING BEAR CREEK MINING MINERIA CANADA
CORPORATION COMPANY SUCURSAL
DEL PERU
AEI CHILCA HOLDINGS FENIX POWER PERU S.A. ENERGIA REINO UNIDO
LTD.
OCEANO CONFECCIONES INDUSTRIA PANAMA
DEVELOPMENT TEXTIMAX S.A.
CORPORATION
FITESA LIMITED FITESA PER S.A.C. INDUSTRIA REINO UNIDO
VALE DO RIO DOCE VALE EXPLORATION MINERIA BRASIL
PERU S.A.C.
ODEBRECHT ENERGA ODEBRECHT ENERGIA ENERGIA BRASIL
S.A. DEL PERU S.A.
LEASING BANCOLOMBIA LEASING PERU S.A. FINANZAS COLOMBIA
S.A.
WORLD CEMENT CEMENTOS PORTLAND INDUSTRIA ESPAA
GROUP S.L. S.A.
SANSTATO HOLDING FARMAKONSUMA S.A. INDUSTRIA SUIZA
A.G.
COBRA CONCESIONES PARQUE ELICO TRES ENERGIA ESPAA
S.L. HERMANAS S.A.C.
FRESNILLO PLC FRESNILLO PER S.A.C. MINERIA GRAN
BRETAA
PROYECTOS, ESMETAL S.A.C. INDUSTRIA CHILE
ASESORAS Y
SERVICIOS DOS S.P.A
MINAS PEOLES S.A DE MINERA PEOLES DE MINERIA MEXICO
C.V. PERU S.A.
HORTIFRUT HORTIFRUT-TALL AGRICULTURA CHILE
ENAGS GASODUCTO SUR ENERGIA ESPAA
INTERNACIONAL S.L.U. PERUANO S.A.
INVERSIONES NITTRA HOLDING NITRATOS S.A FINANZAS CHILE
S.A.
TRI MARINE CONSERVERA DE LAS INDUSTRIA PANAMA
INTERNATIONAL S.R.L. AMERICAS S.A.
GRUPO T-SOLAR GTS MAJES S.A.C ENERGIA ESPAA
GLOBAL S.A. GTS REPARTICION S.A.C ENERGIA
ZIBO HONGDA MINING JINZHAO MINIG PERU S.A. MINERIA CHINA

109 | P a g e
CO. LTD.
PANAMERICANA SOLAR ENERGIA EE.UU.
TAWA SOLAR FUND L.P. S.A.C.
TACNA SOLAR S.A.C. ENERGIA
CAPRICORN FOREST BUNYAN HOLDINGS FINANZAS DINAMARCA
FUND K/S INVESTMENT S.A.C.
FERROVAS GYM FERROVIAS S.A. TRANSPORTE ARGENTINA
PARTICIPACIONES S.A.
SAN ISIDRO L.P. EFE HOLDING S.A. FINANZAS CANADA
APM TERMINALS CALLAO TRANSPORTE PAISES
APM TERMINALS B.V. S.A. BAJOS
PLAZA S.A (MALL AVENTURA PLAZA S.A. CONSTRUCCION CHILE
PLAZA)
CONCESIONARIA LINEA ENERGIA ESPAA
DE TRANSMISIN CCNCM
COBRA INSTALACIONES S.A.C.
Y SERVICIOS S.A. PLANTA DE RESERVA ENERGIA
FRIA DE GENERACION DE
ETEN S.A.
ISONOR TRANSMISION ENERGIA ESPAA
ELECNOR S.A. S.A.C
GRUPO ISOLUX ISONOR TRANSMISION ENERGIA ESPAA
CORSAN S.A. S.A.C
RIO TINTO MINING AND MINERA IRL S.A. MINERIA REINO UNIDO
EXPLORATION LIMITED
INDRA SISTEMAS S.A. INDRA PERU S.A. SERVICIOS ESPAA
TALBOT HOTELS S.A. AFINMUEBLES S.A.C. SERVICIOS CHILE
TRANSMASIVO S.A. PERU MASIVO S.A. TRANSPORTE COLOMBIA
HABITAT ANDINA S.A. AFP HABITAT S.A. FINANZAS CHILE
SALLY CHILE HOLDING SALLY PER HOLDINGS COMERCIO CHILE
SPA S.A.C.
ABBVIE SAS, SUCURSAL INDUSTRIA COLOMBIA
ABBVIE SAS DEL PER
SANTANDER CONSUMO FINANZAS CHILE
SKBERG S.A. PER S.A.
KUNTUR TRANSPORTE REINO UNIDO
CUSCO PIPELINES, LTD. TRANSPORTADORA DE
GAS S.A.C.
REXEL REXEL PER HOLDING COMERCIO FRANCIA
DEVELOPPEMENT SAS S.A.C.
CONCAY S.A. DESARROLLO VIAL DE TRANSPORTE COLOMBIA
LOS ANDES S.A.C
INTERNATIONAL ENERSUR S.A. ENERGIA BELGICA
POWER S.A. (ANTES
SUEZ - TRACTEBEL S.A.)
SISENER INGENIEROS ENERGIA EOLICA S.A. ENERGIA ESPAA
S.A.
INVERSIONES ALTAIR INVERSIONES ALTAIR FINANZAS CHILE
S.A. S.A.C.
DREAMS PER S.A. DREAMS CORPORATION TURISMO CHILE
S.A.C.
PAMPUL HOLDCO S.L. MOQUEGUA FV S.A.C. ENERGIA ESPAA
URION HOLDING LTD CASTROVIRREYNA MINERIA MALTA
COMPAIA MINERA S.A
CALLAO PORT HOLDING APM TERMINALS CALLAO TRANSPORTE PAISES
B.V. S.A. BAJOS
INMOBILIARIA ATTON CONSORCIO HOTELERO TURISMO CHILE
S.P.A. GLOBAL DEL PERU S.A.C.
IRIDIUM CONCESIONES METRO DE LIMA LNEA 2 TRANSPORTE ESPAA

110 | P a g e
DE S.A.
INFRAESTRUCTURAS
S.A.
CEMEX CARACAS LATINAMERICAN CONSTRUCCION PAISES
INVESTMENTS B.V. TRADING S.A. BAJOS
ANTARES MINERALS MINERA ANTARES S.A.C MINERIA CANADA
INC
LATAM ENERGY CHILE HIDROELCTRICA ENERGIA CHILE
SPA LAGUNA AZUL S.R.L.
GRUPO ELJURI CIA. VIA OCUCAJE S.A. INDUSTRIA ECUADOR
LTDA.
VIALIA SOCIEDAD METRO DE LIMA LNEA 2 TRANSPORTE ESPAA
GESTORA DE S.A.
CONCESIONES DE
INFRAESTRUCTURAS S
SALINI IMPREGILO METRO DE LIMA LNEA 2 TRANSPORTE ITALIA
S.P.A. S.A.
HIDROSTAL HOLDING HIDROSTAL S.A. INDUSTRIA SUIZA
A.G.
ENERGA RENOVABLE PLANTA DE RESERVA ENERGIA HONDURAS
S.A. DE C.V. FRIA DE GENERACION DE
ETEN S.A.
ANSALDO S.T.S. S.P.A METRO DE LIMA LNEA 2 TRANSPORTE ITALIA
S.A.
HIDROSTAL PERU HIDROSTAL S.A. INDUSTRIA PANAMA
HOLDING S.A.
CARTERA DE BK GESTIN S.A.C. CONSTRUCCION ESPAA
INVERSIONES MELCA
S.L.
ITT SWEDEN AB ITT WATER & SERVICIOS SUECIA
WASTEWATER PERU S.A.
SILEX SPAIN SL MINERA SILEX PERU SRL MINERIA ESPAA
SOCIEDAD
UNIPERSONAL
KANDEO FUND I MAREAUTO PER S.A. SERVICIOS COLOMBIA
(COLOMBIA) FCP (KFIC)
CORPORACIN MAREAUTO PER S.A. SERVICIOS ECUADOR
MARESA HOLDING S.A.
ACCIONA AGUA S.A.U. CONCESIONARIA LA VIVIENDA ESPAA
CHIRA S.A.
ANSALDOBREDA S.P.A. METRO DE LIMA LNEA 2 TRANSPORTE ITALIA
S.A.
SANTA MARTA S.A. ALPANAL S.A.C VIVIENDA PANAMA
CONCESIONARIA VIAL CONSTRUCCION ECUADOR
CONCESIONARIA DEL PERU S.A.
NORTE CONORTE S.A. CONCESIONARIA VIAL CONSTRUCCION
DEL SUR S.A.
MAPFRE PERU FINANZAS ESPAA
MAPFRE AMERICA S.A. COMPAIA DE SEGUROS
Y REASEGUROS
SOCIEDAD DE INMOBILIARIA ALQUIFE SERVICIOS CHILE
INVERSIONES FENIX S.A.C
LIMITADA
INVERSIONES QUILDOS INMOBILIARIA ALQUIFE SERVICIOS CHILE
LTDA S.A.C
TERMINAL PORTUARIO TRANSPORTE ESPAA
SERVINOGA S.L. PARACAS S.A.
EMPRESAS RELSA S.A. RENTAEQUIPOS LEASING SERVICIOS CHILE
(ANTES RENTAEQUIPOS PERU S.A.
COMERCIAL S.A.)
CORPORACION AEROPUERTOS ANDINOS TRANSPORTE ARGENTINA

111 | P a g e
 AMERICA SA DEL PERU S.A.
Fuente: Proinversion
Elaboracin Propia

Anexo 2
GRAFICAS DEL ICAE SEGN
REGIONES CRECIMIENTO II TRIMESTRE DEL 2015

112 | P a g e
 Anexo 3
Calificaciones de riesgo pas

Fuente: Notas de agencias de calificacin

113 | P a g e
 Anexo 4
Matriz de consistencia

MATRIZ DE CONSISTENCIA
INFLUENCIA DEL RIESGO PAS EN LA INVERSIN DIRECTA DE EMPRESAS EXTRANJERAS EN LAS REGIONES
DE AREQUIPA, MOQUEGUA Y TACNA EN EL PERIODO 2014 - 2015
Formulacin del Objetivos Hiptesis Variables e Indicadores
Problema

Problema General. Objetivo General. Hiptesis General.

Variable Dependiente (VI)
Hi: Inversin Extranjera
Cul es la influencia Determinar la influencia El riesgo pas influye
del riesgo pas en la del riesgo pas en la significativamente en la
inversin extranjera inversin extranjera en inversin extranjera en las Indicadores:
directa en las las regiones de regiones de Arequipa,
regiones de Arequipa, Moquegua y Moquegua y Tacna en el
Arequipa, Moquegua Tacna durante el 2014 - 2015. Expectativas
y Tacna durante el periodo 2014 - 2015. Tasa de inters
periodo 2014 - 2015? H0: Ingresos
El riesgo pas no influye
significativamente en la
inversin extranjera en las
regiones de Arequipa, Variable Independiente (VD)
Moquegua y Tacna en el
Riesgo Pas
2014 - 2015.
Problema Especfico. Objetivos Especficos. Hiptesis Especficas.
Indicadores:
Cmo es el riesgo Analizar el riesgo pas Hi:
pas en las regiones de en las regiones de El riego pas en las
Arequipa, Moquegua y Arequipa, Moquegua y regiones de Arequipa,
Riesgo Econmico
Tacna en el periodo Tacna en periodo 2014 Moquegua y Tacna en el
Riesgo Poltico
2014 - 2015? - 2015. 2014 - 2015 es bajo.
Riesgo Soberano
Qu influencia tiene H0:
Determinar la influencia
las inversiones El riego pas en las
de las inversiones
extranjeras en las regiones de Arequipa,
extrajeras en las
regiones de Arequipa, Moquegua y Tacna en el
regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en 2014 2015 es alto.
Moquegua y Tacna en
el periodo 2014 - 2015?
el periodo 2014-2015.
Hi:
La inversin extranjera
influye positivamente en las
regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el
2014 - 2015.

H0:
La inversin extranjera
influye negativamente en
las regiones de Arequipa,
Moquegua y Tacna en el
2014 - 2015.
Elaboracin Propia

114 | P a g e
 Anexo 5
Cuestionario inversin extranjera

1=totalmente en desacuerdo 2= en desacuerdo 3=ni de acuerdo ni en desacuerdo 4=

de acuerdo 5=totalmente de acuerdo

Factor tems preguntas 1 2 3 4 5

1 La IDE en Per mantendr niveles estables a pesar de una crisis

2 El sector de inversin de su empresa ser siendo un sector atractivo

de inversin en el corto plazo
EXPECTATIVAS 3 La Inversin Extranjera Directa impactara favorablemente a pas en el
largo plazo
4 Es posible que en el prximo ao la Inversin Extranjera Directa tenga
un mayor crecimiento que el actual.
5 Las expectativas del gobierno frente a la Inversin Extranjera Directa
son positivas.
6 El tipo de cambio actual con respecto al euro o a dlar afecta a la
Inversin Extranjera Directa
TASA DE INTERES 7 Un aumento en la tasa de inters minimizara la Inversin Extranjera
Directa
8 Dada las bajas tasas de inters de los pases desarrollados, los
inversores estn buscando ganancias ms altas en los pases en
desarrollo como el Per
9 Se utiliza la especulacin con el valor de la divisa o con los
diferenciales de las tasas de inters para una mejora en la rentabilidad
10 La estimulacin de crecimiento del pas depende de las bajas tasas de
inters o aceleracin cuantitativa.
Fuente: Elaboracin propia

115 | P a g e
 Anexo 6
Cuestionario riesgo pas

1=totalmente en desacuerdo 2= en desacuerdo 3=ni de acuerdo ni en desacuerdo 4=

de acuerdo 5=totalmente de acuerdo

Factor tems preguntas 1 2 3 4 5

1 La incertidumbre producida en el rendimiento de la inversin debida a
los cambios producidos en la situacin econmica del sector en el que
opera son altos
2 Las prdidas producidas por este tipo de riesgo en el corto plazo
RIESGO serian grandes para la empresa y sus futuras inversiones.
ECONOMICO 3 En el Per el riesgo econmico es alto debido a que es consecuencia
directa de las decisiones de inversin los activos de la empresa es
responsable del nivel y la variabilidad de los beneficios de explotacin
4 Cree que se d la aparicin en el mercado de un producto mejor y a
menor costo que el suyo que pueda hacer descender las ventas de
una forma alarmante provocando grandes prdidas en la empresa.
5 El riesgo econmico no afectara a su empresa solo a empresas
gubernamentales
6 La calificacin de riesgo soberano dada por las entidades
especializadas en base a la solvencia del pas y en funcin de su
RIESGO voluntad y capacidad de pago s es alta
SOBERANO 7 El Per cumple adecuadamente sus obligaciones financieras
8 El riesgo soberano enfrentado al inicio de la inversin de la empresa
fue alto
9 Si comparamos los riesgos relativos de varios pases y de sus
respectivas emisiones sobre la base de factores de riesgo el Per tiene
un riesgo soberano alto.

116 | P a g e
 10 El Per es un estado que amparado en la imposibilidad de ser
demandado judicialmente, incumple o suspender el servicio de su
deuda.
11 Existe un grado ptimo de consenso sobre los objetivos de poltica
RIESGO POLITICO econmica
12 La forma de gobierno y adaptabilidad de las empresas influyen
directamente en el riesgo pas
13 Existen actualmente filosofas polticas cambiantes que influyen
altamente sobre el riesgo pas.
14 Existe actualmente alianzas estratgicas internacionales que
favorezcan a minimizar el riesgo pas
15 Existen Gobiernos extranjeros que han formado alianzas estratgicas
con el pas apoyando a los opositores del gobierno
Fuente: elaboracin propia

117 | P a g e
Explicar porque la tasa de inters tiene que ver con la inversin extranjera, no ser ms bien
la rentabilidad a obtener en el pas que motiva a invertir o seguir invirtiendo y las
expectativas

118 | P a g e