Finanzas curso

Transcripcin interactiva

Bienvenidos a su mdulo, qu son las finanzas empresariales? que hace

parte del curso: fundamentos de finanzas empresariales. Bienvenidos una vez
ms y vamos a divertirnos.

En esta leccin, para empezar a comprender nuestro curso de manera global

es importante que comprendamos primero, ciertos conceptos que nos van a
servir como materia prima, para unir posteriormente, cada uno de los bloques
de este curso. Entonces, surge una pregunta inicial. Alguna vez ustedes se han
cuestionado, cuntas empresas nacientes quiebran? Pues bien, yo les voy a
contar en este momento. De acuerdo, a un estudio de la revista Forbes, que
fue publicado en el ao 2015 9 de cada 10 empresas, no logran sobrevivir. Esto
as es el 90%. Entonces, la pregunta que tenemos que hacernos en este
momento es, qu est pasando? Qu razones hay de fondo para que estas
empresas nacientes no logren sobrevivir en el tiempo? Y la respuesta a esta
pregunta que acabo de formular es que principalmente estas empresas, estas
compaas, no generan una fuente de ventas y de utilidades constantes. Y
adicionalmente, no le dan la importancia requerida a las finanzas. As, con esto
que acabo de mencionar resulta claro que entender las finanzas es un
elemento clave hoy en da. Es fundamental. No lo podemos dejar a un
lado. Las finanzas, de esta forma, nos involucran absolutamente a todos. No
interesa si t eres emprendedor, ests pensando serlo o si ests ejerciendo un
determinado rol en tu compaia. Puede ser mercadeo, ventas, estrategia,
recursos humanos, operaciones, o cualquier rol que ests desempeando
dentro de tu empresa. Entonces, en este punto cabe preguntarnos: qu son
las finanzas como un todo?. Pues bien, comnmente las finanzas estn
asociadas a la consecucin y a la gestin del dinero, de la plata. Sin embargo,
este concepto es muy banal. Es muy superficial y no resulta suficiente para
explicar lo que verdaderamente son las finanzas. Y ac en este curso la idea es
ir ms all y esto es lo que vamos a lograr. Entonces, vamos a entender las
finanzas, mediante un concepto fundamental que es el valor. Y entonces, nos
tenemos que preguntar finalmente si estamos o no agregando valor.

Ms adelante vamos a profundizar ms este trmino. Se los prometo. Vamos a

ahondar ms en cuanto valor se refiere. As, vamos tal vez a examinar
diferentes proyectos. Y a la luz de este trmino, del valor, vamos a decidir, qu
proyecto le conviene a mi empresa. Cul de, por ejemplo, proyecto A, B y C es
el proyecto que yo, como empresa, voy a elegir de acuerdo a unos criterios que
vamos a ir consolidando y aprendiendo a medida que avancemos en este
curso. En este punto, entonces es indispensable entender qu son las
finanzas empresariales?. Ya entendimos las finanzas como un trmino
global. Entonces, a partir de esa generalidad vamos a entrar a algo
ms especfico que es lo que verdaderamente nos atae en el transcurso de
este curso. Y son, finalmente, las finanzas empresariales. As, las finanzas
empresariales, y voy a empezar por lo que definitivamente no son, no son, ni
modelos, ni frmulas. Indiscutiblemente, durante este curso vamos a utilizar
nuestra lgica y vamos a desglosar cada uno de los trminos que vamos a
aprender para entender, cmo podemos utilizar esas finanzas
empresariales, para sacarle el mayor provecho posible. Las finanzas
empresariales, entonces, estn enfocadas en la forma cmo las empresas
logran crear valor, que fue el trmino que utilizamos anteriormente para
describir uno de los grandes objetivos de este tipo de finanzas. Y vamos a
ahondar ms en el mismo, ms adelante a medida que vayamos avanzando en
el curso. Entonces, tenemos que entender, cmo las empresas utilizan sus
recursos financieros?. Las finanzas empresariales de esta forma, incluyen
cualquier tipo de decisin que involucre el uso de los recursos financieros.

Todo lo que haga la empresa resulta siendo finanzas. Absolutamente todo lo

que se imaginen resulta siendo finanzas. No quiero ser pretencioso ni,
pues, digamos que estar por encima de otras reas pero es cierto. Las finanzas
estn en todas partes. Entonces, qu decisiones rigen dentro de este marco
de las finanzas empresariales? Pues bien, las decisiones fundamentales que
estn dentro de este marco son: decisiones de operacin, nmero
uno. Decisiones de inversin, nmero dos. Y decisiones de financiamiento. Y
nuestro curso va a girar en torno a esas tres decisiones. Y para introducir a
este tipo de decisiones, es decir, a manera general un concepto, digamos, que
es lgico, pues sera, si yo estoy pensando en mis decisiones de inversin,
pues lgicamente voy a buscar inversiones de activos que generen mayor
rendimiento que lo mnimo que como empresa, voy a aceptar. Eso a nivel de mi
decisin nmero uno que son mis decisiones de inversin. Vmonos a mis
decisiones que las enfocamos dentro del parmetro nmero dos que son mis
decisiones de financiamiento. Y finalmente yo tengo que decidir cmo
financio?. Hay dos maneras de financiar. Yo puedo financiar mis activos o bien
sea, con socios o con financiamiento externo que sera a travs de
terceros. Pues bien, la mezcla perfecta no es simplemente una frmula
mgica que puedo traer de mi manga, o de la nada. Simplemente, como lo
hemos mencionado a travs de esta introduccin, pues yo tengo que recurrir a
mis habilidades financieras y determinar cul es la combinacin qu le
conviene a mi empresa dependiendo el ciclo en el que me encuentre en mi
compaa, o de mis objetivos. Adicionalmente, pues tenemos las decisiones de
operacin que las marcamos en el numeral tres. Y estas me permiten medir la
capacidad de la empresa para usar los activos o los recursos productivos
totales que hay en la misma. Y adems, pues, tienen que ver con el objeto
mismo de la empresa porque finalmente como compaa, recuerden, que yo
tengo una razn de ser. Todas estas decisiones financieras que acabamos de
mencionar estn concatenadas con la estrategia de la empresa y con las
diferentes reas. No son decisiones aisladas. Entonces, los invito a que
veamos nuestro siguiente mdulo.

Tema 2 El objetivo de las finanzas empresariales

Bienvenidos de nuevo a otro mdulo de nuestro curso: Fundamentos de
Finanzas Empresariales. Este mdulo se llama: El objetivo de las finanzas
empresariales. Una vez ms, vamos a divertirnos.
Entonces, en la leccin anterior aprendimos el concepto de las
finanzas empresariales, y las decisiones que se deben tomar a nivel
financiero. Aprendimos a nivel general lo que son las decisiones de
operacin, las decisiones de inversin, y las decisiones de financiamiento. En
esta leccin particularmente, nos vamos a centrar en los objetivos de las
finanzas empresariales, y prcticamente vamos a dividir la seccin en unos
objetivos que no nos van a importar tanto porque son intermedios, y realmente
un objetivo que s es el objetivo general, y el objetivo ltimo de las finanzas
empresariales. Entonces continuemos. Vamos a empezar con los objetivos
intermedios. Entonces, uno podra creer que a nivel de mi compaa yo puedo
tener como un objetivo intermedio aumentar la participacin de
mercado. Adicionalmente, podra crecer mis ventas o aumentar las
utilidades. De repente lograr un mayor tamao de mi compaa, o simplemente
sobrevivir. Inclusive, minimizar costos, o aumentar de manera rotunda o de
manera rpida mis utilidades. Tambin podra ser que me est comparando con
la competencia, y quiera de alguna manera ser mejor que mis
competidores. Sin embargo, cada uno de los objetivos que acabo de
mencionar resultan siendo objetivos intermedios, es decir que no representan
el foco principal de lo que la empresa debera ser. Alcanzar estos objetivos
intermedios por s solos, es decir, como una forma aislada de funcionar y
hacerlo porque s, no tiene ningn sentido, es decir no tiene consistencia, y a la
larga podra traducirse en problemas para la empresa. Y voy a citar un ejemplo
que se me ocurre en este momento. Partamos del principio que yo tengo como
objetivo nico, aunque de acuerdo a lo que acabamos de decir, puede llegar a
ser un error, aumentar la participacin de mercado de mi compaa; pues
bien, yo podra hacer esto si digo, listo, si bajo el precio de una lnea de
producto, por ejemplo, y lo bajo de manera drstica, pues voy a terminar
vendiendo ms. Esto hara entonces que la participacin de mercado de mi
empresa sea mayor, pero sin embargo en este punto cabe preguntarnos, ser
que la decisin de bajar los precios de esa manera tan drstica es adecuada?
Cabe preguntarnos entonces, ser que ese sacrificio de mrgenes es
bueno? Ser que estoy destruyendo valor? Pues bien, todo eso lo vamos a ir
desarrollando a medida que avancemos en nuestro curso. Otro ejemplo que se
me ocurre, y vale la pena traerlo a colacin, es que digamos, uno de mis
objetivos podra ser no quebrar. Pues bien, si ni siquiera asumo algn tipo de
riesgo, o si ni siquiera me meto en deudas, pues existen las posibilidades de
que no me vaya a quebrar simplemente porque prcticamente ni siquiera me
estoy metiendo de lleno al negocio que quiero incursionar. Pero, ser que esto
es bueno para mis accionistas? Ser que a nivel empresa como un todo, esta
decisin es acertada? Pues bueno, a medida que vayamos avanzando en el
curso, vamos a contestar este tipo de preguntas. Entonces, de acuerdo a lo
que acabamos de ver, en qu nos debemos enfocar principalmente? Pues
bien, la respuesta es algo de lo que ya hablamos muy levemente, y es
valor. Recuerden que en este curso nos vamos a centrar en valor. As pues, el
gran objetivo de las finanzas empresariales es crear valor. Y cmo vamos a
analizar ese concepto? Pues bien, ese concepto puede ser analizado desde
diferentes pticas, y a lo largo que vayamos avanzando en este curso, pues
vamos a enfocarnos en unas pticas ms que en otras. As pues, si la empresa
por ejemplo emite acciones, pues uno dira que si la accin va subiendo en
trminos generales, pues estoy tomando decisiones acertadas y estoy creando
valor; esta situacin aplica particularmente para empresas pblicas que emiten
acciones, y tales acciones son vendidas en la bolsa de valores. Pero pues bien,
entonces, qu pasa cuando yo tengo empresas privadas? Pues lo mismo,
tambin puedo aplicar mi concepto de valor. Y cmo lo aplico? Pues lo aplico
a travs de analizar si mi patrimonio est creciendo, es decir finalmente en esa
parte en el patrimonio estoy viendo la relacin que hay entre los dueos y la
empresa. Entonces, si yo veo que puedo crecer mi patrimonio, pues eso se
traduce a la larga en que estoy tomando decisiones acertadas. Otra de las
aplicaciones para entender el trmino de valor es el anlisis de decisiones de
inversin para proyectos, y esto lo vamos a ir desarrollando a medida que
vamos avanzando en el curso. Entonces, es importante comprender cmo o
qu criterios como empresa voy a tener en cuenta para seleccionar diferentes
proyectos, para no terminar seleccionando un proyecto que no es bueno, o que
en otras palabras, no me est generando valor como empresa. As pues, nos
estamos dando cuenta que la creacin de valor vuelve a crear un rol, o vuelve
a jugar mejor, un rol preponderante dentro de esta estructura financiera. A lo
largo de este curso entonces, vamos a aprender conceptos, herramientas, e
instrumentos, que van a permitir que decidamos entre varios tipos de
proyectos, y podamos escoger ese que verdaderamente est generando mayor
valor para la empresa. Pero en este punto es vital hacer un alto, y
es preponderante, es relevante que entendamos esto que voy a decir en este
momento: a pesar de que todo el marco de este curso est basado en las
finanzas, no podemos olvidarnos de algo fundamental, de algo bsico, y son
nuestras decisiones ticas. Absolutamente todo lo que hagamos, no solo a
nivel empresarial, sino en nuestra vida, tiene que estar atado a una parte
tica, y por consiguiente pues no podemos generar ningn perjuicio social; es
decir, todo lo que hagamos a nivel empresarial pues tiene que ser tico, y sin
daar a la sociedad. Y eso lo vamos a tener en cuenta cuando tomemos
nuestras decisiones financieras, y cuando unamos los bloques de nuestras
decisiones de inversin, financiamiento y operacin. Ahora, entonces cabe
preguntarnos, en qu tipo de compaas se deben poner en prctica las
finanzas empresariales? Y si uno lo mira muy a la ligera, pues pensara es
aplicable a empresas grandes, a grandes corporaciones. Pues no. La realidad
est muy lejos de ese principio. Finalmente las finanzas aplicadas se utilizan de
forma universal, sin importar el tamao de las empresas, es decir sin importar
si son muy chicas, si estn empezando, si estn en un ciclo ms maduro, o si
son empresas muy, muy grandes. Tampoco importa si la empresa es pblica o
privada, es decir, si la empresa cotiza en bolsa y emite acciones, o si es una
empresa familiar o una empresa privada.
Finalmente, tambin cabe aclarar que todo lo que aprendamos en este
curso, nos sirve para nuestra vida profesional, porque podra haber
circunstancias en las cuales tengamos, por ejemplo se me ocurre, analizar
proyectos a nivel personal; es decir, yo tengo la oportunidad de escoger entre
diferentes proyectos, y voy a mirar si estn generando o no valor. As pues
culminamos este mdulo, y los invito para que participemos de nuestra
siguiente seccin.

Decisiones empresariales semana 2

Bienvenidos una vez ms a otra leccin de nuestro curso Fundamentos de
finanzas empresariales. Vamos todos a divertirnos. En el mdulo anterior
cubrimos qu son las finanzas empresariales, tambin abarcamos el objetivo
mismo de las finanzas y, aparte, unos objetivos que eran ms pequeos y que
no eran tan importantes como la creacin de valor en las empresas.
Un concepto, el valor, que es fundamental a la hora de entender las
finanzas. Ahora, vamos a entender las decisiones de operacin, de inversin y
de financiamiento. Pues bien, es el momento de ahondar en estas decisiones
para posteriormente ver dnde las podemos encasillar en nuestros estados
financieros.
Para empezar, empecemos a desglosar algo que se llama la ecuacin
fundamental de la contabilidad, y esta es activos igual a pasivos ms
patrimonio. Esta ecuacin nos va a servir como primera medida, para
entender las decisiones de financiamiento, es decir, nuestra primera
decisin. Entonces empecemos a desglosar esta ecuacin. As, los activos de
mi empresa, cualquier tipo de activos que tenga, y ms adelante vamos a
entender qu tipo de activos podemos encontrar, van a ser financiados con
deudas, que pueden ser terceros, como por ejemplo bancos
proveedores, etctera o con los mismos dueos de la empresa mediante
aportes de capital. Es decir, finalmente tenemos que entender que estos
activos que acabamos de mencionar le pertenecen tanto a los acreedores
como a los socios.
De tal forma, la empresa va a necesitar fuentes de financiacin para desarrollar
su actividad cotidiana, es decir, desarrollar esta operacin que realiza da a
da. Entonces tenemos que pensar en trminos de qu mezcla necesito para
que la empresa pueda desarrollar su operacin. Cmo voy a usar esas
fuentes de financiamiento? El plazo va a ser corto o largo plazo?
Financieramente, corto se considera menos de un ao y largo ms de un
ao. Tambin tengo que preguntarme con quin me endeudo y a qu tasa
de inters me voy a endeudar de acuerdo a ese modelo que acabamos de
describir. Finalmente, todas estas decisiones corresponden a las decisiones de
financiamiento.
Si contestaste que los activos de la empresa se financian con terceros y con
socios ests en lo cierto, ya que de hecho ese fue el principio que
aprendimos un rato atrs y trata de la ecuacin fundamental de la
contabilidad, en la cual los activos son iguales a los pasivos ms mi
patrimonio. Lo que quiere decir que todos los activos los estamos
financiando, finalmente, con terceros y con patrimonio, que son los
socios. Ahora en este punto, despus de discutir esta pregunta, vamos a entrar
a la segunda decisin, y esta es nuestras decisiones de operacin, que
finalmente tienen que ver con el desempeo de la compaa.
Independientemente, si esta empresa es de servicios, de pronto
comercializadora, es decir, que compra y posteriormente vende mercanca, o
industrial, es decir, que manufactura o produce un bien para posteriormente
venderlo, o si es una empresa mixta, que sera una combinacin de cualquiera
de las empresas que acabo de mencionar. De esta forma, la empresa debe
tomar decisiones que estn encaminadas a usar eficientemente sus
recursos. Este tipo de decisiones tiene que ver, tpicamente, con la razn
misma de ser de las compaas o una empresa en particular. Por ejemplo,
podemos incluir procesos capacidad, inventario, calidad del producto, fuerza de
trabajo. En fin, cualquier decisin que tenga que ver con la operacin misma de
la compaa. Ms adelante, en nuestras siguientes secciones vamos a ver
cmo este tipo de decisiones se ven reflejadas en los estados financieros de la
empresa, es decir, lo vamos a ver de una forma ms aplicada. Entremos
entonces en un nivel de decisin nmero 3.
Y vamos a hablar entonces de las decisiones de inversin. stas tienen que ver
con la inversin en activos, es decir, esta inversin debe garantizar una tasa
mnima que, como empresa, yo voy a aceptar. Pero pensemos en que estamos
en el presente, es decir, que los beneficios los vamos a ver en el futuro. Por
consiguiente, existe un riesgo. Entre ms riesgosa sea mi inversin, pues yo
voy a esperar una tasa de retorno ms alta, pero lo contrario tambin aplica. Si
mi inversin tiene poco riesgo, por lo menos, menos riesgo, pues la tasa va a
ser diferente y va a ser congruente con este principio. Adicionalmente, estas
inversiones se pueden financiar con recursos propios, es decir con
patrimonio, O tambin las puedo financiar con pasivos. Y esa mezcla tambin,
financieramente, corresponde un proceso de decisin y es importante, es
realmente relevante, entender esa mezcla para financiar mis
activos. Adicionalmente, y a pesar de que en este curso no vamos a cubrir este
nivel de decisin, podramos mencionar que las empresas se enfrentan, o por
lo menos algunas, a decisiones de dividendos, es decir, a repartir utilidades a
los accionistas.
Pero, finalmente, pues como lo dije hace un rato, no vamos a cubrir este tema
en esta clase porque corresponde a un tema de un curso de finanzas
corporativas ms avanzado. Ya que profundizamos en los distintos tipos de
decisiones que tienen las empresas, es decir, operacin, financiamiento e
inversin, estamos listos para entender los estados financieros, y vamos a ver
cmo este tipo de decisiones se ven reflejadas en esos estados financieros. As
pues, que todos quedan cordialmente bienvenidos a nuestro prximo
mdulo. Vamos todos. Muchas gracias.

Estado de situacin financiera (Balance general)

En la leccin anterior detallamos las principales decisiones a nivel financiero,
en compaas. Nos concentramos as en las decisiones de operacin, inversin
y financiamiento. As pues, estamos listos para entrar a cubrir de manera
general el balance general o estado de situacin financiera, como tambin se le
conoce hoy en da y, adicionalmente, vamos a ver cmo estas decisiones
quedan enmarcadas, o algunas de estas decisiones por lo menos, en este
estado financiero. Entonces, para empezar, partamos de entender el concepto
mismo de balance general o estado de situacin financiera. Lo primero, como
su nombre lo indica, es que refleja la situacin financiera de una empresa. Pero
tenemos que tener en cuenta que esto pasa en un momento determinado, es
decir, se asemeja a una foto. Si quisiramos hacer una analoga, la mejor sera
una foto. Es decir, tomamos nuestra foto y tal cual como queda la empresa en
ese momento lo vamos a ver en este estado financiero. Adicionalmente, todas
las cuentas que vamos a encontrar son saldos y existe el equilibrio contable
que ya conocemos que corresponde a la misma ecuacin fundamental de la
contabilidad, que es activos igual a pasivos ms patrimonio. Detallamos la
ecuacin fundamental de la contabilidad, que es activos igual a pasivos ms
patrimonio. Qu son entonces los activos? Los activos son los recursos y los
derechos con los cuales cuenta mi empresa.Y al otro lado de la ecuacin
entonces tenemos pasivos y patrimonio. Los dos son formas de financiamiento,
es decir, los usamos para financiar nuestros activos, pero son financiamientos
distintos. Los pasivos son financiamientos con terceros, mientras que si
hablamos del patrimonio o tratamos de entender el patrimonio ms
profundamente, pues estamos hablando de financiamiento a travs de los
dueos mismos de la empresa. Bueno, entonces cmo vamos a encontrar
esos saldos que mencionamos en nuestro balance general o estado de
situacin financiera? Vamos a encontrar cuentas consolidadas en nuestros
activos, en nuestros pasivos y en nuestro patrimonio. Pero cmo estn de
organizadas esas cuentas? Pues bien, en los activos generalmente estn
organizadas de acuerdo a su liquidez, es decir, ms arriba encontramos los
activos ms lquidos, y a medida que vamos bajando, los menos lquidos. Pero
qu quiere decir financieramente liquidez? Liquidez es que tengo la intencin
y, adems, puedo convertir en efectivo esos activos. Entonces, cul sera
nuestro activo ms lquido? Pues el efectivo, porque de hecho ya est como tal,
como efectivo. Vmonos a los pasivos. Cmo estaran organizados esos
saldos o esas cuentas de los pasivos? Pues arriba en una escala superior
estaran los pasivos ms exigibles, y a medida que vamos bajando en esa
escala, los menos exigibles. Es decir, arriba encontramos generalmente corto
plazo, abajo largo plazo. Por ejemplo, si tenemos una deuda con un banco que
debemos pagar en un ao o menos, eso se considera corto plazo y,
generalmente, lo vamos a encontrar en la parte de arriba. Pero si tenemos
deudas a ms largo plazo, es decir, a cinco aos o, en general, a ms de un
ao, pues lo vamos a encontrar en la parte de abajo. Y cmo podemos
encontrar el patrimonio? Cmo est organizado? Y generalmente est por
orden de permanencia. Entonces, vamos a ver ciertas cuentas que considero
que son importantes para que entendamos esta estructura general del balance
general o estado de situacin financiera. Decamos que en los activos bamos a
encontrar, a medida que bamos bajando, pues activos ms lquidos e bamos
desglosndolos hasta menos lquidos. Vamos a encontrar los activos corrientes
como primera medida y abajo los no corrientes. Corrientes, precisamente, son
los activos lquidos y podemos encontrar entre otros el disponible, es decir, el
efectivo, inversiones temporales a menos de un ao, cuentas por cobrar, por
ejemplo, con mis clientes, el inventario y pagos anticipados. En la parte no
corriente tpicamente se encuentran los activos fijos. Los activos fijos son los
que uso en mi operacin y tengo tanto tangibles, es decir, los puedo tocar, e
intangibles. Cules estaran en los tangibles? Por ejemplo, carros,
propiedades; e intangibles, patentes, derechos, entre otros. Adicionalmente,
pues puedo encontrar inversiones permanentes ms abajo, es decir, que son a
ms largo plazo. Y despus otro tipo de activos que son los que no son tan
comunes. Pasemos ahora a los pasivos. Qu cuentas podemos encontrar en
esos saldos de los que hablamos? Pues bien, dijimos que los bamos a
organizar de acuerdo a qu tan exigibles son. As tenemos el corto plazo y el
largo plazo y, adicionalmente, podramos encontrar otro tipo de pasivos, es
decir, algunos que no son tan convencionales. Pero qu est en el corto
plazo? Pues decamos cualquier tipo de obligacin que yo tenga con terceros a
menos de un ao. Y qu es largo plazo? Pues ms de un ao. Analicemos
entonces el patrimonio, que es lo que nos falta para encajar la ecuacin. Y
qu podemos encontrar en el patrimonio? Dijimos que lo bamos a ordenar de
acuerdo a su permanencia, es decir, qu tanto van a permanecer en el
tiempo. Como primera medida, encontramos los capitales o los aportes, que es
finalmente lo que los dueos en un determinado momento pusieron para ser
parte de esa empresa. Las ganancias acumuladas, esta cuenta es muy
importante, quiere decir que, a medida que yo avanzo como mi compaa, o en
mi compaa o donde yo trabaje, pues voy generando utilidades, y estas van
sumando al patrimonio siempre y cuando no las reparta como dividendos. Para
repartir dividendos, entonces, necesito dos condiciones. Condicin nmero
uno: tener utilidades positivas. Condicin nmero dos: tener efectivo. Que son
dos cosas separadas. Si cumplo esas dos condiciones, puedo repartir
dividendos en efectivo. Adicionalmente, encontramos otra cuenta que es
supervit, no la vamos a trabajar mucho ac en este curso, y las reservas que
van tpicamente en el patrimonio. Listo. En este punto, vamos a incluir una
pregunta para ver qu tanto estamos entendiendo el balance general o estado
de situacin financiera. Si contestaste que las ganancias acumuladas o
retenidas, como se conocen tambin, son una cuenta del patrimonio, tienes
toda la razn. Ya que cada vez que la empresa retiene, es decir, que est
manteniendo esas utilidades, van sumando al patrimonio y, en cierta medida,
voy creando valor siempre y cuando, como lo mencionamos anteriormente, no
reparto dividedos. En el momento que reparta los dividendos en forma de
efectivo, pues esas utilidades estn dejando la empresa. Ahora, en este punto
ya entendimos lo que es el balance general, su definicin, sus cuentas. Vamos
a ahondar en el tipo de decisiones que podemos encontrar en el balance
general. Y la decisin nmero uno son las decisiones de inversin. Por qu
hablamos de activos fijos? Pues los activos fijos, precisamente, estn en el
estado de situacin financiera o balance general. Por qu entonces los activos
fijos se consideran una inversin? Pues ya tengo que planear, ya que estoy en
el presente, qu tanta rentabilidad me van a dar estos activos fijos y si es
conveniente. Ac surge un trmino que muy comnmente vamos a encontrar
en lecturas y aunque est en ingls, es importante conocerlo y es
CAPEX. CAPEX viene del trmino capital expenditures, y quiere decir,
simplemente, pues inversin en lo que acabamos de mencionar, activos fijos,
que puede ser inversin en activos fijos nuevos, es decir, que los compro o
simplemente reparaciones. Ahora, vamos a analizar otro trmino financiero, un
concepto financiero que para mi modo de ser es muy importante y es el
KTNO. Qu es el KTNO? El KTNO representa el capital de trabajo neto
operativo. Regularmente entonces cuando vamos a esas pginas en Internet o
tratamos de buscar en los buscadores, pues encontramos esa definicin que
acabamos de mencionar que es algo vaga. Y es que son mis activos corrientes
menos mis pasivos corrientes, pero esta definicin es muy superficial, porque
no estamos teniendo en cuenta la discriminacin de la parte
operativa. Entonces, les voy a dar una definicin que es ms especfica del
KTNO, que sera: cuentas por cobrar operativas, ms mi inventario, menos
cuentas por pagar. Y esta sera mi ecuacin para entender el KTNO. Y ese va a
ser el trmino que vamos a utilizar para entenderlo. Va a ser muy til para la
gente que quiere ahondar ms en prcticas financieras, por ejemplo, en
valoraciones, es muy til y es necesario entenderlo. Otra decisin que
tpicamente vamos a encontrar en nuestro balance general o estado de
situacin financiera son las decisiones de financiacin. Y dnde las vamos a
encontrar? Pues claramente en nuestro pasivo y en nuestro patrimonio, porque
decamos que todos los activos, es decir, lo que tenemos a este lado en la
ecuacin, lo vamos a financiar bien con terceros, deudas con terceros, que
podran ser bancos o proveedores tpicamente y, adicionalmente, con socios o
dueos que es lo que tenemos en nuestro patrimonio. Y decamos que yendo
ms all tenamos que tomar decisiones acertadas en cuanto a esa mezcla que
me represente ms valor, adicionalmente, plazos, si quiero un tipo de deuda
corto o a largo plazo. Y, adicionalmente, tazas se podra hacer un criterio
tambin a la hora de tomar mis decisiones de financiacin. CAPEX hace
referencia a las inversiones de mi empresa en activos fijos, de tal manera que,
si contestaste esa opcin, pues ests en lo cierto. Pero bueno, nos faltan las
decisiones de operacin y estas no las vimos en nuestro balance general o
estado de situacin financiera. Entonces, dnde estn? Pues bien, vamos en
nuestra siguiente leccin a ver dnde podemos encontrar este tipo de
decisiones. Muchas gracias a todos por participar en esta leccin. Nos vemos
en la prxima. Bienvenidos. Sigan acompandonos.

Estado de resultados

Bienvenidos de nuevo a una leccin ms de nuestro curso Introduccin a las

finanzas empresariales. Vamos de una vez a divertirnos. En la leccin anterior
cubrimos algunos aspectos del balance general o, como tambin lo
denominamos, el estado de situacin financiera. Adicionalmente, vimos una
explicacin de los activos, los pasivos, el patrimonio, su definicin, su
connotacin y adems dijimos que estos eran componentes fundamentales de
la ecuacin por excelencia de la contabilidad.
Es decir, activos igual a pasivos ms patrimonio. Para recapitular, entonces, los
activos son los recursos que la empresa controla. Finalmente estos son
resultado de efectos en el pasado, es decir, de eventos que pasaron
anteriormente pero que van a generar a futuro beneficios econmicos. Ahora,
los pasivos son las obligaciones presentes de la compaa que tambin
provienen de eventos pasados y el patrimonio; decamos que es el valor
residual de los activos si le descontamos los pasivos o, lo que es lo mismo, es
lo que le corresponde a los dueos. Es decir, finalmente, mis activos los
financio con pasivos y, adicionalmente, con patrimonio. Entonces, en el balance
general, de acuerdo a lo que estudiamos en la seccin anterior, encontramos
decisiones de financiamiento y las de inversin. De manera que nos qued
pendiente las decisiones de operacin. Pues bien, vamos a abordarlas hoy
precisamente en esta leccin, as que vamos a divertirnos de una vez con
nuestro estado financiero, que vamos a cubrir hoy, que es el estado de
resultados. Listo. Entonces Qu es el estado de resultados? Estado de
resultados es un estado diferente, el cual tiene como objetivo mostrar el
rendimiento de la empresa. Esto se ve traducido en utilidades, como me va a
mostrar la utilidad de la empresa, estoy viendo, se est plasmando, ese
rendimiento de la compaa.
Es decir, puedo tener prdidas tambin, pero en lneas generales me est
mostrando el rendimiento. Adicionalmente, podemos mencionar ac que no es
esttico a diferencia del balance general, y esa es una de las principales
diferencias, pues no es de forma esttica, quiere decir que, finalmente, si trato
de hacer una analoga, pues estoy teniendo un video, es decir, algo que est
pasando durante un periodo. Podra ser, por ejemplo, un mes, un semestre, un
ao, y as sucesivamente dependiendo del informe que est generando, y
esa, precisamente como lo acabo de decir anteriormente, pues es una
diferencia fundamental con el balance general, que si hacamos nuestra
analoga era una foto en un momento determinado. Adicionalmente, este
estado financiero me est determinando la actividad de la empresa. Es decir,
me est mostrando mi operacin, cmo me est yendo en mi operacin, y es
precisamente ah donde vamos a ver plasmada esa parte operativa de la cual
vamos a hablar en este video y, adicionalmente, en la siguiente leccin. Y una
cosa muy importante que tenemos que tener en cuenta en este momento es
que el estado de resultados, adicionalmente, presenta registros que, no
necesariamente, son recursos en efectivo. Es decir, yo podra vender a crdito
y, an as, registro mi venta en la parte de arriba del estado de resultados,
como vamos a ver posteriormente, sin necesidad que esto represente
desembolsos de efectivo. Otra de las caractersticas importantes que debemos
tener en cuenta para este estado financiero, es decir, el estado de
resultados, es que debe existir una proporcionalidad entre mis costos y mis
ingresos. Es decir, por ejemplo, si yo compro un producto que quiero vender
posteriormente, por ejemplo, un baln, lo compro en 50 unidades monetarias y
despus lo voy a vender en 100, debo tener esa proporcin presente en el
mismo periodo. Es decir, 100 seran mis ventas, 50 sera mi costo de ventas, y
lo debo registrar en el mismo periodo. No puedo registrar la venta en diferentes
periodos y el costo de ventas en distintos periodos dentro de un marco de
tiempo. Bueno, si contestaste que el estado de situacin financiera o el balance
general es un registro financiero que corresponde a un momento especfico
y, el estado de resultados, por su parte, es un registro que corresponde a un
periodo, pues ests totalmente en lo cierto. De hecho, recuerden que la mejor
analoga para que podamos asimilar estos dos conceptos es que el estado de
situacin financiera o el balance general corresponde a una foto, es decir,
esttico, saldos estticos; y el estado de resultados a un video, es decir, algo
que ocurre durante un periodo.
Ahora, vamos a estudiar la estructura del estado de resultados. Entonces,
empezamos a desglosar este estado financiero desde su componente inicial,
que seran las ventas o ingresos operativos.
Qu son las ventas o ingresos operativos?
Es lo que yo estoy recibiendo como empresa por lo que hago, por mi razn de
ser, por mi operacin y a esas ventas le vamos a descontar un costo de ventas
y, de esa estructura, es decir, ventas menos costo de ventas, voy a obtener una
utilidad bruta. A esa utilidad bruta tengo que descontarle mis gastos
operacionales y al descontarle esos gastos operacionales, es decir, todos esos
desembolsos adicionales que tienen que ver con lo que yo hago como
empresa, voy a obtener mi utilidad operacional.
Esta utilidad operacional es muy importante porque es mi rendimiento que se
genera por lo que hace la empresa, entonces tengo que tenerlo en cuenta, y
estamos diciendo que ac, precisamente, en este estado financiero, bamos a
ver plasmado las decisiones de operacin que es exactamente en el punto en
el cual estamos en este momento. Si partimos de esa utilidad operacional y le
restamos otros gastos y le sumamos otros ingresos, nos da la utilidad antes de
impuestos. Pero, antes de continuar
cules seran otros gastos?
Tpicamente, los gastos financieros y otros ingresos. Cualquier tipo de ingresos
que provengan de actividades que no corresponden a la operacin de la
empresa, entonces si llegamos a la utilidad antes de impuestos pero, todas las
empresas deben pagar impuestos, claro, esa es una condicin que toda
compaa debe cumplir. Si a esa parte, es decir, la utilidad antes de impuestos
le restamos el estimado de imporrenta, es decir, imporrenta es la parte que me
corresponde pagar por tener ganancias, pues voy a tener mi utilidad neta final,
y esta es la estructura del estado de resultados. En este momento, estamos
haciendo una estructura general.
El costo de venta se puede calcular diferente si la empresa es industrial, por
ejemplo, pero estamos haciendo la estructura general. Necesitamos entender
cada uno de estos conceptos porque estamos viendo la parte operacional. En
este punto estamos listos para ver un ejemplo de un estado de resultados y
vamos a ver el estado de resultados del grupo Falabella, una empresa chilena
que est en el sector de retail y venden, practicamente, todo tipo de productos
a un cliente final.
Esto les va a quedar en las diapositivas para que lo vean con ms calma y
detalle en cada uno de los registros de las cuentas que hemos aprendido, pero
voy a mencionar algunas. Podemos ver que tenemos el ao 2013 y 2014 y las
ventas de un ao al otro suben en cierta medida. Despus tenemos el costo de
ventas y eso nos arroja una utilidad bruta, que es ms alta en el 2014 porque
tenemos 4.000 millones de dolares versus 3.000 algo millones de dolares en el
ao inmediatamente anterior. Adicionalmente, podemos ver la utilidad
operacional que es parte vital de nuestro estado de resultados y tambin
vemos que es ms alta en el 2014 y as sucesivamente, vamos desglosando
las cuentas y como nos damos cuenta, al final, nuestra utilidad neta es ms alta
en el 2014, y en el 2013, pues era un poquito ms bajo. Tenemos que en el
2013 era 730 millones de dlares y en el 2014 767 millones de dlares. As
pues, acabamos de estudiar toda la estructura del estado de resultados y vimos
un ejemplo concreto que nos sirve para aterrizar cada una de esas cuentas y
entenderlo de una mejor manera. Como nos dimos cuenta, las decisiones de
operacin se ven reflejadas en el estado financiero que acabamos de estudiar,
que es el estado de resultados y se ve reflejada, claramente, en la utilidad
operacional. Ahora, vamos a entender un indicador de gestin diferente que se
llama el NOPAT, pero si quieren saber qu es, no se pueden perder la siguiente
leccin. Muchas gracias a todos por seguir hasta el momento muy atentos y
nos vemos en la siguiente leccin.