Anlisis de Estados Financieros

ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 1

Sesin No. 1
Nombre: Reconstruccin y tcnicas de anlisis de estados
financieros

Contextualizacin

Toda a la informacin financiera producida por la contabilidad est integrada por

informacin cuantitativa, la cual se expresa en unidades monetarias y
descriptivas que muestran la posicin y el desempeo financiero de una entidad
a un periodo o fecha determinada que se ve plasmado en diversos informes,
conocidos como estados financieros.

Su principal objetivo es servir de herramienta al usuario general para la toma de

decisiones, as como el establecimiento y la medicin del cumplimiento de metas
y objetivos de una entidad econmica. De aqu surge la importancia de saber
comprender e interpretar los estados financieros a travs de los diferentes
instrumentos y tcnicas de anlisis que se plantean en la presente unidad.
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Introduccin al Tema

Para crear un anlisis de estado financiero, es importante siempre considerar

elementos importantes con los cuales se puede mejorar la informacin o
considerar todas las partes de la misma.

Los estados financieros y los anlisis siempre han sido una herramienta
importante dentro de las empresas, pues ayudan a la toma de decisiones, las
cuales muchas veces pueden ser gastos para adquirir elementos importantes o
de desarrollo para el crecimiento de la misma industria, si la toma de decisiones
no est bien fundamentada en el tipo de anlisis se pueden provocar errores y
catstrofes en las acciones y entrar en crisis econmica por la mala planificacin
o la informacin mal redactada o no verificada. En la presente sesin
analizaremos esta situacin, por lo que no debemos descartar ninguna opcin
dentro del procedimiento de seleccin y anlisis de informacin.
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Explicacin

Normatividad de la Informacin Financiera

Los estados financieros son el medio en que se presenta de manera resumida la

informacin financiera de una entidad econmica. A lo largo de los ltimos aos
se ha hecho un esfuerzo enorme para lograr homogenizar la forma en que esta
informacin financiera se presenta para que un estado financiero en Mxico
pueda ser entendido por usuarios de cualquier parte del mundo y, sobre todo,
para poder permitir que cualquier empresa bien estructurada logre alcanzar
niveles de competitividad globales y asegurar su penetracin en mercados
internacionales.

Hasta hace algunos aos, el organismo encargado de emitir la normatividad

contable en Mxico era la Comisin de Principios de Contabilidad (CPC) del
Instituto Mexicano de Contadores Pblicos, A.C. (IMCP). Esta normatividad
estaba comprendida en boletines o circulares de Principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados. Estas publicaciones no slo emitan los fundamentos
de la contabilidad y la forma de expresin de la informacin financiera sino que,
a la vez, servan de herramienta para la solucin de controversias o
problemticas derivadas de la emisin de estados financieros.

Pero, es a partir del 1ro de Junio de 2004, y ante la necesidad de seguir una
tendencia mundial para generalizar la informacin de las entidades econmicas,
que surgi el Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de las Normas
de Informacin Financiera, A.C. (CINIF), un organismo independiente integrado
por investigadores de tiempo completo provenientes de diferentes campos de
experiencia y competencia profesional. En las Normas de Informacin Financiera
(NIF) se establecen las medidas de reexpresin, reevaluacin e interpretacin de
la informacin financiera que sirve de utilidad tanto para emisores como usuarios
de dicha informacin. Las NIF se clasifican de la siguiente manera:
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a) Normas conceptuales, que conforman el llamado Marco Conceptual

b) Normas particulares
c) Interpretacin a las normas particulares
d) Orientacin a las normas particulares

Usuarios de la informacin financiera

Ya se habl de dnde surge la normatividad de la informacin financiera y de la
importancia de cumplirla al momento de emitir cualquier tipo de estado financiero,
pero Para quin se hace todo este procedimiento? A quin le interesa la
informacin financiera de una empresa adems de sus accionistas? Toda
entidad a lo largo de su vida econmica interacta con diferentes actores en
distintas fases operativas o administrativas y es necesario mantener una buena
relacin para poder asegurar la permanencia y rentabilidad de la empresa.

Quines crees que son los principales usuarios de la informacin

financiera de una empresa?

Los principales usuarios de la informacin financiera se pueden clasificar en dos

grandes grupos: usuarios internos y externos; entre los principales se
encuentran:

1. Usuarios internos:

Socios o accionistas
Administradores
Empleados

2. Usuarios externos:

Proveedores
Acreedores
Clientes
Gobierno
rganos reguladores
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Decisiones en los negocios

Debido a la gran competencia que existe en los mercados actuales, tanto
nacionales como internacionales, es de suma importancia que las empresas
cuenten con lderes con una visin global que logren plantear objetivos basados
en la interpretacin de la informacin que tienen a su alcance, que sepan
analizar cualquier situacin y consigan planear alternativas de crecimiento para
la empresa ante cualquier contingencia.

Qu importancia tiene la informacin financiera y cul es su influencia en

la toma de decisiones?

Por tal motivo, la informacin financiera de una empresa debe ser til para la
toma de decisiones, sobre todo, en tres grandes procesos de la empresa:

Operacin
Inversin
Financiamiento

Las decisiones que se tomen para cada proceso estn basadas en la

informacin expresada en los Estados Financieros, cada uno en particular tiene
vital importancia para cada proceso en especfico. Las decisiones relacionadas
con la operacin de una empresa, como definir Qu actividades se realizarn
en el negocio?, Qu lneas de produccin realmente estn generando
utilidades?, Cules son los principales costos de una empresa?, Cul es la
proporcin de las utilidades sobre las ventas de la empresa?, as como las
condiciones de crditos a clientes, los niveles de inventarios o fijar el precio de
venta de un producto, se encuentran en el estado de resultados, que contempla
informacin como ventas, costo de ventas, gastos de administracin, gastos de
ventas, gastos financieros, impuestos. Las decisiones sobre qu bienes se
requieren para que la empresa pueda operar, la rotacin de los inventarios, en
qu se ha invertido el dinero de la empresa, etc., se basan en informacin
proporcionada por el balance general y el estado de flujos de efectivo, que
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muestran las principales cuentas en donde se encuentra invertido el dinero de

una empresa y de dnde provino.

Tanto las decisiones de inversin, mencionadas en el prrafo anterior, como las

de financiamiento van estrechamente relacionadas y manejan informacin en
comn ya que para poder invertir cualquier recurso en una empresa es
necesario preguntarse: De dnde se van a obtener los recursos necesarios
para adquirir los bienes?. Esta informacin se refleja tanto en los dos estados
mencionados anteriormente como en el estado de variaciones en el capital
contable, que nos indica si este financiamiento proviene o debe provenir de
aportaciones de socios, emisin de obligaciones, prestamos de instituciones
financieras o crdito de proveedores.
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Conclusin

El anlisis de los estados financieros es un procedimiento que se realiza

comnmente dentro de las empresas y que logra el funcionamiento de la
industria, muchos de los anlisis deben abarcar elementos distintos pues la
diferencia en los medios o las situaciones contempla informacin de relevancia
que puede ser aplicada en determinadas situaciones.

Los anlisis de estados financieros son una herramienta que no solo utilizan las
grandes empresas, en muchas ocasiones estas son aplicadas por las micro,
pequeas y medianas empresas, por lo que se logra una comprensin mayor de
los elementos del mercado y se puede generar un crecimiento de la misma.

Los estados financieros contemplan informacin, como las ganancias, las

perdidas y la inversin que se realiza, por lo que no se debe dejar que la
inversin sea mayor a los niveles de ganancia, pues se creara una perdida que
puede crear una crisis, si se trata de una nueva empresa y se aprecian estos
nmeros, se debe contemplar dinero adicional que ayude a la supervivencia de
la empresa hasta que se logre posicionar en el mercado. Cada anlisis debe
presentar soluciones ms que dificultades.
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Para aprender ms
El anlisis de los estados financieros

Roberto Macas (1991) afirma que:

El anlisis de los estados financieros es un estudio de las relaciones que

existen entre los diversos elementos financieros de un negocio, manifestados
por un conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de
las tendencias de esos elementos, mostradas en una de serie de estados
financieros correspondientes a varios periodos sucesivos.

Cmo interpretar la informacin financiera?

Se mencion con anterioridad de dnde proviene la informacin presentada en

los estados financieros y su utilidad para la toma de decisiones, pero Cmo
utilizar toda esa informacin?, Qu datos se deben considerar y cmo descifrar
lo que se est diciendo?

En otras palabras, el anlisis financiero es un proceso mediante el cual se de-

termina el desempeo y posicin de una empresa. Pretende evaluar cuatro
aspectos principales:

Solvencia. Sirve al usuario para examinar la estructura de capital

contable de la entidad en trminos de la mezcla de sus recursos
financieros y la habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a
largo plazo y sus obligaciones de inversin.
Rentabilidad. Sirve al usuario para evaluar la suficiencia de los recursos
de la entidad, es decir, la capacidad para obtener ingresos.
Eficiencia operativa. Sirve al usuario general para evaluar los niveles de
produccin o rendimiento de recursos al ser generados por los activos
utilizados por la entidad.
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Riesgo financiero. Sirve al usuario para evaluar la posibilidad de que

ocurra algn evento en el futuro que cambie las circunstancias actuales o
esperadas.

Existen varios mtodos y tcnicas para la interpretacin y anlisis de estados

financieros que pueden ser tanto cualitativas como cuantitativas; a continuacin
se exponen las principales:

De manera individual tomando en cuenta un slo periodo o ejercicio,

determinando la proporcin que tienen cada una de las cuentas en s,
tomando una de ellas como base, lo que se conoce como anlisis vertical.
Cuando se compara el desempeo de la empresa en dos o ms periodos
tomando como base cada cuenta en un periodo en especfico o inicial y
se coteja el desempeo o evolucin de dicha cuenta en el tiempo, este
mtodo es conocido como anlisis horizontal.

Anlisis horizontal
Warren (2005) define y explica el anlisis horizontal como:

El anlisis del porcentaje en los incrementos y decrementos de las partidas

relacionadas en los estados financieros comparativos. El monto de cada partida
en el estado ms reciente se compara con la partida correspondiente en uno o
ms estados anteriores. Se anota la cantidad en que aument o disminuy la
partida, junto con el porcentaje de incremento o decremento.

Para entender mejor este mtodo se procede a analizar el siguiente ejemplo: la

empresa Ejemplo, S.A. de C.V. compara los balances generales de los dos
ltimos ejercicios por el mtodo horizontal. Para esto toma como base el ao
2008 para identificar los incrementos o decrementos que obtuvo en el ao 2009,
en compa- racin con el ao base.
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Debido a que se toma como base el ao 2008, se puede observar que, en

general, la empresa obtuvo un incremento en sus principales cuentas, es decir,
sus activos en el 2009, en comparacin con el ao 2008, presentaron un
aumento del 14.97%, su pasivos del 17.8% y el capital contable de 11.25%.

Anlisis vertical
El anlisis vertical se apoya en la definicin de Reeve (2005): el anlisis de
porcentajes tambin puede utilizarse para mostrar la relacin de cada uno de los
componentes en el total dentro de un solo estado. Podremos entender mejor
esta definicin a travs de un ejemplo prctico:
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En el ejemplo, se tiene el estado de resultados de una empresa X en el

ejercicio 2009. Como se menciona anteriormente para el anlisis vertical se
necesita slo un periodo, aunque se podran utilizar dos o ms slo en forma
comparativa. En este caso, se toman como base las ventas netas, es decir, esta
partida representa el 100% y las dems se medirn con base en dicha cuenta
para saber qu representan, por ejemplo:

Las ventas en el ejercicio 2009 fueron por un total de $ 1,260,650.00, (nuestro

100%), el costo de ventas fue de $774,300.00, lo que representa un 61.42% de
las ventas netas, quiere decir que la utilidad bruta es alrededor del 40% (38.57%
para ser exactos). Tambin se observa que los gastos de operacin
(administracin y ventas) fueron por $282,515.00, es decir, un 22.41% de las
ventas netas, mostrndonos que, en general, la utilidad neta del ejercicio
represent un 11.44% del nivel de ventas de la empresa. Estos datos son slo
indicadores que pueden servir de base para la toma de decisiones, como por
ejemplo: qu se debe hacer para incrementar la utilidad de la empresa? Quizs
disminuir los gastos de administracin y ventas o, incluso, los costos de ventas.
Las opciones son infinitas y pueden variar segn el criterio de cada
administrador.

Mtodo de razones
Uno de los instrumentos ms comunes para medir el desempeo de una
empresa son las llamadas razones financieras, que constituyen un mtodo para
conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de
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la empresa. Permiten medir el desarrollo de la empresa a travs del tiempo y el

desempeo de otras empresas en la misma industria.

La vital importancia de este mtodo radica en que permite conocer la

interdependencia que existe entre las diferentes partidas de los estados
financieros. Uno de los principales intereses de una empresa es conocer su
capacidad de cumplir con sus obligaciones y para obtener ingresos.

Estos dos conceptos estn interrelacionados entre s, es decir, si una empresa

no tiene capacidad de pagar sus deudas padecer dificultades de obtener un
crdito, lo cual afectar su nivel de desempeo ya que se ver limitada para
invertir, esto, a su vez, disminuir sus ingresos y su utilidad, y como
consecuencia su rentabilidad se ver afectada, cayendo en un crculo vicioso y
pudiendo traer consecuencias fatales para la empresa; lo mismo sucede si se
analiza de modo contrario.

La falta de solvencia afecta tanto la rentabilidad, como la disminucin de la

rentabilidad afecta la capacidad de pago de una empresa. De los cuatro
conceptos que se acaban de mencionar (solvencia, liquidez, eficiencia operativa
y rentabilidad), se describirn las principales razones financieras enfocadas a
cada uno:

Razones financieras de solvencia:

1. Razones de Apalancamiento
a) Deuda a Capital Contable = Pasivo / Capital Contable
b) Deuda a Activos Totales (Endeudamiento) = Pasivo Total / Activo Total
c) De Capital= Capital Contable / Activo Total

2. Razones de Cobertura
a) Cobertura de Inters = Utilidad antes de impuestos / Resultado Integral
de Financiamiento
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b) Cobertura de Cargos Fijos = Utilidad antes de Intereses e impuestos /

Cargos Fijos
c) Cobertura de Flujo Operativo= Flujo operativo antes de financia-
miento e impuestos / Resultado Integral de Financiamiento
d) Cobertura de Deuda = Flujo Operativo / Pasivo Total

Razones financieras de liquidez

1. Razones de Capital de Trabajo

a) Razn Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante
b) Razn de Prueba de cido = Activo Circulante Inventarios / Pasivo a
Corto Plazo
c) Margen de Seguridad = Capital de trabajo neto / Pasivo Circulante

Razones financieras de eficiencia operativa

2. Razn de actividades operativas a corto plazo

a) Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas / Inventarios Promedio
b) Antigedad Promedio de Inventarios = Inventario Promedio * 360/
Costo de Ventas
c) Rotacin de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crdito / Saldo
Promedio de Cuentas por Cobrar
d) Antigedad de Cuentas por Cobrar = 360 / Rotacin de Cuentas por
Cobrar
e) Rotacin de Cuentas por Pagar = Costo de Ventas / Saldo Promedio
de Cuentas por Pagar
f) Rotacin del Capital de Trabajo = Ventas Netas / Capital de Trabajo
Neto
g) Rotacin del Activo Fijo = Ventas Netas / Activo Fijo Neto
h) Rotacin del Activo Total = Ventas Netas / Activo Total
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Razones de rentabilidad

1. Razn de Retorno sobre Ingresos

a) Margen de Utilidad Bruta = Utilidad Bruta / Ventas Netas
b) Margen de Utilidad Operativa = Utilidad de Operacin / Ventas Netas
c) Margen de Utilidad Neta = Utilidad Neta / Ventas Netas
d) Utilidad por accin = Utilidad Neta / Acciones en Circulacin
e) Crecimiento de ventas = Ventas Netas Periodo Actual Ventas Netas
Periodo Anterior / Ventas Netas Periodo Anterior
f) Gastos a Ventas = Gastos Generales / Ventas Netas
g) Contribucin Marginal = Ventas Netas Costos Variables / Ventas
Netas

2. Razn de Retorno sobre la Inversin

a) Retorno de Activos = Utilidades Netas / Activos Totales
b) Retorno de Capital = Utilidad Neta / Capital Contribuido (Social)
c) Retorno de Capital Total = Utilidad Neta / Capital Total

Reconstruccin de las actividades operativas y transacciones contables

Ya se mencionaron las principales medidas o tcnicas del anlisis financiero,
pero antes de profundizar en ellas es importante identificar de dnde proviene la
informacin con la que se elaboran los estados financieros, cules son los
principales estados financieros y qu cuentas integran cada uno de ellos. Como
se coment al principio, los estados financieros se rigen por una serie de normas
o principios que delimitan la forma de expresar toda la informacin que se
genera da a da en una empresa, que va desde el dinero que aportan los socios
para iniciar las operaciones de una empresa hasta las compras de mercanca a
crdito o pago en efectivo a los proveedores.

Todo ese conjunto de datos se conoce como la informacin contable de una

empresa que tiene que seguir ciertos requisitos de forma y fondo antes de poder
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presentarse de forma ntegra en los estados financieros. Sera muy conveniente

que los administradores de las empresas pudieran presentar slo la informacin
que consideren pertinente, pero en la contabilidad todo tiene una razn de ser y
la informacin contable est regida por las Normas de Informacin Financiera.
Se debe identificar, en primera estancia, lo que se conoce como el principio de
entidad, es decir, la unidad identificable que realiza actividades econmicas
independientes, la cual cuenta con una identidad jurdica propia constituida por
factores econmicos, humanos, tecnolgicos y que cumpla con los fines para los
que fue creada. Es importante separar una entidad econmica de sus
propietarios u otras partes relacionadas, ya que como se dijo tiene una
personalidad propia.

Esta entidad realiza transacciones u operaciones que tienen un origen, es decir,

una naturaleza, y todas sus partes tienen una relacin correspondiente. En otras
palabras, toda operacin tiene un origen, una partida que responde a la accin
realizada y una contra partida que funciona como el efecto resultante de la
accin. Veamos un ejemplo simple para entender este concepto:

Cuando una persona decide comprarse ropa, la adquiere y la guarda en su

ropero, pero por ella tuvo que haber desembolsado cierta cantidad de dinero; la
accin es la compra de la ropa y la reaccin es la disminucin de sus ahorros en
el banco. Con las entidades econmicas pasa exactamente lo mismo nada ms
que se desarrollan de una manera ms compleja y estructurada. Una empresa
compra mercancas (la accin de adquirir dichos productos aumenta la cuenta
de inventarios) a su proveedor y le paga con cheque (la reaccin es la
disminucin de la cuenta de bancos por el pago al proveedor) y, en forma
generalizada, as pasa con todas las operaciones de una entidad.

Las NIF establecen los siguientes postulados bsicos en cuanto a la

presentacin y elaboracin de la informacin contable:
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Negocio en marcha. La entidad econmica se presume en existencia

permanente, dentro de un horizonte de tiempo ilimitado, salvo en prueba de lo
contrario.

Devengacin contable. Los efectos derivados de las transacciones

contables de una unidad econmica con otras deben reconocerse contable-
mente en su totalidad en el momento en que ocurren.

Periodo contable. Los efectos derivados de las transacciones que lleva a

cabo una entidad deben identificarse con un periodo determinado.

Asociacin de costos y gastos con ingresos. Los costos y gastos de una

entidad deben identificarse con el ingreso que generen en el mismo periodo.

Dualidad econmica. La estructura financiera de una entidad econmica

est constituida por los recursos de los que dispone para la consecucin de sus
fines y por las fuentes para obtener dichos recursos.

Consistencia. Ante la existencia de operaciones similares en una entidad,

debe corresponder un mismo tratamiento contable, el cual debe permanecer a
travs del tiempo.

Estos principios rigen la vida de toda empresa, as como todas las operaciones
que realice. Por cada partida existe una contra partida que debe respaldar la
operacin que se est realizando. Se retomar el ejemplo de la compra de
mercancas pagadas en efectivo a un proveedor. El asiento contable quedara de
la siguiente manera:

Inventarios $ 100

Bancos $100

Si la compra hubiera sido a crdito, entonces quedara de la siguiente manera:

Inventarios $100

Proveedores $100
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De esta forma es como se genera la informacin contable de una empresa. Su

expresin se realiza a travs de los estados financieros, de los cuales podemos
identificar cuatro principales:

Balance general. Lista de activos, pasivos y capital contable en una fecha

especfica, por lo regular al cierre del ltimo da del mes o un ao.

Estado de resultados. Resumen de ingresos y gastos de un periodo

especifico.

Estado de capital contable. Resumen de cambios en el capital contable

ocurridos durante un periodo en especfico.

Estado de orgenes y aplicaciones. Resumen del efectivo recibido y

pagado durante un periodo en especfico.

Generalmente, todas las transacciones de una empresa estn identificadas por

rubros generales conocidos como partidas o cuentas; el grupo de cuentas dentro
de una empresa se denomina libro de mayor y a las listas del libro de mayor se
les conoce como catlogo de cuentas o el listado, en donde aparecen todas las
cuentas y rubros de las transacciones que realiza la empresa.

En forma general, existen tres grandes clasificaciones de cuentas:

Activo. Consistente en todos los recursos con los que cuenta una empresa
pueden ser tangibles o intangibles, es decir, bienes (efectivo, mercancas,
equipo, terrenos) o derechos (deuda de clientes o deudores diversos).

Pasivo. Se conforma de las deudas y obligaciones que la empresa tiene con

otras entidades o personas ajenas.

Capital contable. Es el derecho que tienen los propietarios o accionistas

sobre los bienes o activos de la empresa y sus derechos se ven representa- dos
segn las aportaciones que entraron a la empresa.
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Actividad de Aprendizaje

Instrucciones:

Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta

sesin, ahora tendrs que realizar una actividad en la cual a travs de un cuadro
comparativo expliques las diferencias entre el anlisis vertical y el anlisis
horizontal.

Puedes realizarlo en cualquier programa, al final tendrs que guardarlo como

imagen en formato JPG, con la finalidad de subirlo a la plataforma de la
asignatura.
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Bibliografa

Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de

Informacin Financiera (2006). Normas de Informacin Financiera. Mxico:
IMPC.

Warren, C., Reev, J. y Fess, P. (2005). Contabilidad Financiera. Mxico:

Thomson. Zamorano, E. (2008). Anlisis Financiero para la Toma de
Decisiones en las Empresas. Mxico: IMPC.