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Práctica Calificada N° 4
Ciclo 2009-01
3. (4 p) STARBOX (SB) es una empresa con un ratio D/E = 0.8 y está evaluando la
posibilidad de modificar su estructura de capital. Los accionistas están analizando
una propuesta elaborada por el directorio y la gerencia de SB. La propuesta consiste
en incrementar en 50% el stock actual de deuda de su estructura de capital y utilizar
los fondos obtenidos para una recompra de acciones. SB tiene S/. 500 millones en
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acciones en circulación y cotizan a un precio de S/. 10.00. La deuda de SB tiene un
rendimiento anual de 8%. En el último año SB reportó utilidades antes de intereses e
impuestos por S/. 500 millones y se espera que estos resultados se mantengan a
perpetuidad. De acuerdo a MM sin impuestos, si SB toma la decisión de
incrementar en 50% el stock actual de la deuda de su estructura de capital y
utilizar los fondos para una recompra de acciones:
a) ¿Cuál es el costo del capital de SB si la empresa no estuviera apalancada?
b) ¿Cuál es el costo del capital de SB antes y después del cambio en su
estructura de capital?
c) ¿Cuál es el valor de mercado del capital y el valor de mercado de la deuda
de SB antes y después del cambio de su estructura de capital?
d) ¿Cuál es el monto de la deuda en S/. que tendrá que emitir SB y la cantidad
de acciones que deberá que recomprar SB para modificar su estructura de
capital?
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