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Apuntes Finanzas III SALGADO MEJIA PDF
Apuntes Finanzas III SALGADO MEJIA PDF
CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
IMPARTIDO EN:
CATEDRTICA
Tema 1
PROMOCION Y DESARROLLO INDUSTRIAL EN MEXICO
1.1
Comunicacin organizacional
Liderazgo
Trabajo en equipo
Negociacin
Sistema de Administracin de Recursos Humanos
Cultura
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11
TEMA 2
EL ENFOQUE FINANCIERO DEL PRESUPUESTO
DEL CAPITAL Y SU ELABORACIN.
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Reemplazo
Renovacin
Otros
propsitos
Descripcin
La causa mas comn para un gasto de capital es expandir el nivel
de operaciones por lo general, mediante la adquisicin de activos
fijos. Una empresa en crecimiento a menudo necesita adquirir
rpidamente nuevos activos fijos, como la compra de propiedades
he instalaciones fabriles.
Conforme el crecimiento de una empresa disminuye y sta alcanza
la madurez, la mayora de gastos de capital ser para reemplazar o
renovar activos obsoletos o gastados. Cada vez que una mquina
requiera una reparacin mayor, el desembolso de la reparacin se
debe comprar con el del reemplazo de la mquina y los beneficios
de dicho reemplazo.
La renovacin, una alternativa al reemplazo, puede implicar una
reconstruccin, una reparacin o una mejora al activo fijo existente.
Por ejemplo, una perforadora existente se podra renovar
remplazando su motor y agregndole un sistema de control
numrico, o una instalacin fsica se podra renovar cambindole el
cableado y agregndole aire acondicionado. Para mejorar la
eficiencia, tanto el reemplazo como la renovacin de la maquina
existente pueden ser soluciones satisfactorias.
Algunos gastos de capital no dan como resultado la adquisicin o la
transformacin de activos fijos tangibles. En cambio, implica una
asignacin de fondos a largo plazo en espera de un rendimiento
futuro. Estos gastos incluyen desembolsos para publicidad,
investigacin y desarrollo, consultara administrativa y nuevos
productos. Otras propuestas de gastos de capital, como la
instalacin de controles de contaminacin y dispositivos de
seguridad exigidos por el gobierno, son difciles de evaluar por que
proporcionan rendimientos intangibles en lugar de flujos de efectivo
cuantificables.
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2.
3.
4.
5.
14
15
Flujo de efectivo
terminal
$25,000
Flujos positivos de
efectivo operativos
$5,000
$4,000
$7,000
$6,000
$8,000
$7,000
$8,000
$8,000
$10,000
$9,000
0
1
10
$50,000
Final de ao
Inversin
inicial
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Con este termino se refiere el autor a los flujos de efectivo relevantes que
se deben considerar cuando se evala un gasto de capital probable.
Una inversin inicial se calcula de la siguiente manera:
Costo histrico del activo nuevo =
Costo del activo nuevo
+ Costo de instalacin
Beneficios despus de impuestos de la venta del activo antiguo =
Beneficios de la venta del activo antiguo
+ - Impuestos sobre la venta del activo antiguo
+- Cambio de capital del activo neto =
Inversin inicial.
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Tema 3:
DEFINICIN, CLASIFICACIN E IDENTIFICACIN DE LOS PROYECTOS DE
INVERSIN.
3.1.- CONCEPTOS.
3.1.1.- Definicin de Proyecto.
Es un conjunto de ideas, datos, clculos, diseos grficos y documentos
explicativos integrados en forma metodolgica que dan los parmetros de cmo
ha de ser, cmo ha de realizarse, cuanto ha de costar y los beneficios que habrn
de obtenerse de determinada obra o tarea, los cuales son sometidos a anlisis y
evaluaciones para fundamentar una decisin de aceptacin o rechazo.
3.1.2.- Definicin de Inversin.
Desde el enfoque econmico, Inversin se define como el empleo productivo de
bienes econmicos que da como resultado una magnitud de estos mayor que la
empleada.
3.1.3.- Definicin de Proyecto de Inversin.
Un proyecto de inversin es una aplicacin de recursos a inversiones fijas que
generan ingresos por varios aos; es decir es una erogacin de insumos
materiales, humanos y tcnicos que se lleva a cabo en el presente y cuyo objetivo
es obtener un rendimiento en un plazo razonable, este se ve cristalizado al
incrementar la productividad, la calidad, la utilidad, la prestacin de servicios,
etctera.
3.2.- IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.
3.2.1.- Por qu se invierte?.
Es importante sealar que las inversiones son siempre necesarias en este mundo
cambiante y dinmico, todos los activos que las empresas poseen van
deteriorndose por el uso cotidiano y normal de las operaciones que realizan; los
gustos de las personas cambian de generacin en generacin ; factores como la
situacin geogrfica, el clima, la alimentacin, determinan los hbitos de consumo
de la poblacin; las restricciones legales de Estado estimulan o desalientan las
compras; la situacin econmica del pas y de sus habitantes influye en las
caractersticas de los bienes y servicios demandados. Hace aos la poblacin no
acostumbraba adquirir sus productos en el concepto que hoy se conoce como
centros comerciales; sin embargo, ahora es comn que en dichos centros se
disponga de casi todos los productos y servicios que pudieran requerirse, tan es
as que, por ejemplo, hay servicios y centros de entretenimiento para los nios,
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mientras los padres asisten al cine; se dispone de tiendas comerciales con casi
todos los tipos de servicios y productos como: ropa, lnea blanca, restaurantes,
electrnica, libreras, muebles, cines, incluyendo servicios a los automviles, etc.
Como contraparte las tiendas comerciales como Wal-Mart tratan de realizar algo
similar en los centros comerciales de que disponen, integrando restaurantes y
ocasionalmente servicios de cambio de aceite a los automviles.
Estos conceptos observados en los grandes comerciantes de productos y/o
servicios obligan a pensar a los pequeos comerciantes, productores o
inversionistas de manera similar en la actitud con respecto a los inversionistas que
le permitan ir a la vanguardia en las actividades que faciliten captar a los
consumidores de productos y servicios; por tanto, estos conceptos son aplicables
desde el mas pequeo de los inversionistas hasta las corporaciones mas grandes
de cualquier pas.
3.2.2.- Por qu son necesarios los Proyectos?.
Un proyecto es necesario para:
Para percibir la realidad, que es compleja y refiere distintas necesidades que
deben ser satisfechas;
Para problematizar sobre la realidad. Una vez identificadas las necesidades,
explicitamos y explicamos por qu vemos necesaria nuestra intervencin a partir
del emprendimiento para el cual necesitamos apoyos y/o financiamiento. Se
plantea dar respuesta a una determinada problemtica;
Para valorar y/o re-significar algunas de las dimensiones de la realidad sobre
lasque el proyecto va a actuar, segn los condicionantes sociales y las
necesidades que sienten las personas involucradas sean los gestores del proyecto
o los destinatarios;
Para identificar y conocer una actividad especfica, que se la considera un
emprendimiento mediante el cual se quiere lograr ciertos efectos;
Para acordar qu aspectos, atributos o caractersticas (indicadores del proyecto)
deben ser medibles y auditables;
Para decidir racionalmente. Comparando los aportes y los requerimientos del
proyecto, utilizando los indicadores segn la identificacin de los efectos valorados en el contexto, y determinando el grado de respuesta al problema planteado.
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3.3.2.4.- EXPANSIN: hacia nuevos productos o mercados, todas aquellas
aplicaciones de recursos que generen nuevos productos y/o logre la presencia de
la empresa en mercados no cubiertos.
9
3.3.2.5.- PROYECTOS DE SEGURIDAD O AMBIENTALES: se refiere a los
desembolsos de recursos que permiten adaptar el funcionamiento de la empresa
a las regulaciones del gobierno, incluyendo los aspectos de seguridad del medio
ambiente.
9
3.3.2.6.- OTROS: aqu se clasifican desembolsos que se utilizan para
edificios, oficinas, lotes de estacionamiento, activos que tambin son necesarios
para la operacin de la empresa.
3.3.3 Tambin podemos clasificar los proyectos de inversin de acuerdo con su
dependencia o complementariedad entre si, por lo que tenemos:
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3.3.3.1.- MUTUAMENTE EXCLUYENTES ENTRE SI: cuando al seleccionar
un proyecto debe excluirse otro que compite por los recursos disponibles, por
ejemplo: cuando se tiene la alternativa de construir en un terreno un edificio de
apartamentos o en un centro comercial, el hecho de elegir una alternativa debe
excluir la otra, debido a que slo existe un terreno para la edificacin.
9
3.3.3.2.- INDEPENDIENTES ENTRE SI: la eleccin de un proyecto de una
lista amplia no implica que los otros no puedan realizarse tambin, por ejemplo:
cuando desea cambiarse la maquina de la planta de produccin y tambin es
necesario el cambio del equipo de transporte, es decir, ambos equipos son
necesarios par la operacin adecuada de la empresa, pero la realizacin de uno
de los proyectos no excluye la realizacin del otro.
9
3.3.3.3.- DEPENDIENTES: la realizacin de un proyecto de inversin
requiere necesariamente que se realice otro proyecto, debido a que es necesario
para la realizacin del primero, por ejemplo cuando se desea cambiar los procesos
de fabricacin que incluye cambio de maquinaria, sin embargo, tambin tienen que
realizarse el proyecto de inversin de capacitacin del personal a fin de que ste
pueda operar la maquinaria y los procesos nuevos de la planta de produccin, lo
cual es debido a un cambio en la filosofa de produccin de la empresa.
3.4.- CRITERIOS DE SELECCIN
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversin. Una de
las ms comunes, identifica cuatro etapas bsicas: la generacin de la idean los
estudio para medir la conveniencia econmica de la idea, la inversin para la
implementacin del proyecto y la puesta en marcha y operacin.
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Idea
Perfil
Pre inversin
Etapas
Pre factibilidad
Factibilidad
Inversin
Operacin
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De manera que al momento que se emite una opinin respecto a la realizacin del
proyecto de inversin se aglutinan varios factores o elementos que ayudan a
decidir la aceptacin o rechazo del proyecto.
3.5.1.- Estudio de Mercado:
En el mbito de mercado deben evaluarse aspectos relativos a:
9
Demanda potencial del producto.
9
Cantidad que la competencia ofrece del producto que se pretende
fabricar con el proyecto de inversin.
9
El tamao del canal de distribucin que se requiere para la correcta
distribucin de los productos.
9
La comisin que pretenden cobrar cada uno de los integrantes del
canal de distribucin.
9
El precio mximo que esta dispuesto a pagar el consumidor.
9
El tiempo que el producto puede durar sin variar el perfil de
caractersticas que requiere el mercado de consumidores.
9
Caractersticas de los consumidores.
9
Nivel de ingresos de los consumidores.
9
Tamao del mercado meta que se tiene como objetivo del proyecto
de inversin.
9
Requerimientos de equipo de transporte para desplazar el producto.
9
Estimacin de recursos para satisfacer las garantas o reclamo de
productos defectuosos.
9
Servician de posventa que requiere dar a los clientes
3.5.2.- Estudio Tcnico
En el caso de los aspectos tcnicos (instalaciones para la fabricacin del producto)
deben evaluarse los siguientes aspectos:
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9
9
9
9
9
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9
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9
9
9
9
9
9
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Periodo de recuperacin.
Tasa simple de rendimiento.
Tasa promedio de rendimiento.
Valor presente neto.
Tasa interna de rendimiento.
ndice de rendimiento.
ndice de rendimiento.
Costo-beneficio
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TEMA 4:
ORGANIZACIN DEL PROYECTO
4.1.-CONSTITUCIN JURDICA DE LA EMPRESA
Los ordenamientos jurdicos afectan a los organismos o empresas, y por tanto, a
los proyectos de inversin, debido a que normalmente se constituyen como
empresas para generar la produccin de sus productos y/o servicios. Por lo que
debemos estar informados respecto a las leyes, reglamentos o normas que
afecten la constitucin y el funcionamiento de las empresas.
En el caso de Mxico el soporte esencial es el derivado de la regulacin realizada
con la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM), ordenamiento jurdico
que, como su nombre lo indica, es aplicable a las sociedades mercantiles que
reconoce nuestro sistema jurdico.
La LGSM define los tipos o sociedades que reconoce como sociedades que
reconoce como mercantiles, las cuales son:
Nombre
No. De socios
Responsabilidad
de los socios
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Nombre
No. De socios
Responsabilidad
de los socios
Nombre
No. De socios
Responsabilidad
de los socios
Nombre
No. De socios
Responsabilidad
de los socios
Caractersticas
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Nombre
Razn social (el socio que preste si nombre par la razn social
es considerado para ello comanditado)
Mnimo dos, mximo ilimitado.
No. De socios
Nombre
Denominacin.
No. De socios
Nombre
No. De socios
Responsabilidad
de los socios
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Comits de vigilancia: Son los que verifican e inspeccionan las labores de los
funcionario o empleados de una empresa.
Comits consultivos: Son los que emiten dictmenes u opiniones sobre los
asuntos u opiniones sobre los asuntos que le son preguntados por jefes,
autoridades u otros comits.
Comits deliberativos: Son los que se limitan la autoridad de algn funcionario, al
exigirse que, en determinado tipo de actividades, se requiera la mayora de los
votos de los integrantes del comit, para que un asunto se consider resuelto.
Caractersticas de la organizacin por comits:
Los comits no constituyen un rgano dentro de la Estructura Organizacional.
Los comits tienen personal que pertenece a varios y diferentes rganos.
Los comits tiene particulares que pertenecen a varios y diferentes niveles
jerrquicos.
Los comits pueden asumir diferentes formas o tipos.
Los comits funcionan provisional y espordicamente durante ciertos das o
determinadas horas.
4.2.5.- Sistema de Organizacin por Proyectos.
El sistema de organizacin por proyectos se define como: aquella estructura
organizacional que debido acondiciones muy especficas (por ejemplo la
expansin de la empresa), necesita que se aada y adapte de manera transitoria,
una unidad orgnica, que siempre ser Staff, esto con el fin de poder desarrollar
un proyecto, durante el periodo de tiempo que se requiera para la planeacin, la
elaboracin y el control de dicho proyecto.
Caractersticas de la organizacin por proyectos:
Los proyectos cuentan con tiempo y recursos financieros limitados.
La unidad administrativa responsable del proyecto tiene una naturaleza
temporal, debido a la duracin finita del proyecto.
El rgano coordinador del proyecto, centra todos sus esfuerzos en alcanzar
el objetivo nico y especfico que dio origen a dio proyecto.
La unidad encargada del proyecto esta separada de las dems unidades de
la organizacin, por lo que deben valerse por s misma.
El departamento que coordina el proyecto, tiene autoridad funcional sobre
los dems departamentos de la organizacin, pero slo en asuntos en los
que pueden estar relacionados con el objetivo principal del proyecto.
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Por su contenido
Estructurales
Funciones
Integracin de puestos
Por su presentacin
Verticales
Horizontales
Mixtos
De bloque
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Tema 5
DEFINICIN DEL PERFIL DEL PROYECTO
Objetivo particular
Que el alumno adquiera los conocimientos necesarios para conocer cada tipo de
proyecto y sus caractersticas y formulacin de estudios de Prefactibilidad.
5. DEFINICIN DEL PERFIL DEL PROYECTO
5.1.- ORIGEN Y ANTECEDENTES DE UN PROYECTO
Se puede definir PROYECTO como un conjunto de actividades interdependientes
orientadas a un fin especfico, con una duracin predeterminada. Completar con
xito el Proyecto significa cumplir con los objetivos dentro de las especificaciones
tcnicas, de costo y de plazo de terminacin. A un conjunto de Proyectos
orientados a un objetivo superior se denomina PROGRAMA, y un conjunto de
Programas constituye un PLAN.
Todo proyecto tiene tres facetas o aspectos diferentes que es necesario armonizar
para la consecucin del resultado deseado:
Variable gestin: con este trmino, adoptado por Octave Gelinier, se hace
referencia a algo que a veces se menosprecia porque no es tan
espectacular o visible como otros elementos pero que es el catalizador que
permite que el resto de los elementos se comporten adecuadamente2. De
gestionar bien o mal depende en gran medida el xito o no de la operacin.
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A estas tres grandes etapas es conveniente aadir otras dos que, si bien pueden
incluirse en las ya mencionadas, es preferible nombrarlas de forma independiente
ya que definen un conjunto de actividades que resultan bsicas para el desarrollo
del proyecto:
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Definicinde
objetivos
Anlisisde
mercado
Retroalimentacin
Anlisis
tcnico
operativo
Anlisis
econmico
financiero
Anlisissocio
econmico
Resumenyconclusiones
Decisinsobreelproyecto
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Tambin debern aclararse cuales son las limitaciones que implica la decisin de
iniciar el proyecto. En suma es la presentacin formal del proyecto.
Especficamente se observan cuatro tipos de anlisis:
Anlisis de mercado.
Tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que justifique,
bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de
produccin de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo.
Consta bsicamente de la determinacin y cuantificacin de la demanda y
la oferta, el anlisis de precios y el estudio de los canales de
comercializacin.
Anlisis tcnico operativo
Son todos aquellos recursos que se tomarn en cuenta para poder llevar a cabo la
produccin del bien o servicio, consiste en:
1. Disear la funcin de produccin ptima, que mejor utilice los recursos
disponibles para obtener el producto/servicio deseado.
2. Verificar la disponibilidad tcnica de fabricacin del producto que se
pretende crear.
3. Analizar y determinar el tamao ptimo, la localizacin ptima, los equipos
y las instalaciones requeridas para realizar la produccin y
4. Cmo se administrarn los recursos disponibles, se refiere a la actividad
ejecutiva de su administracin:
a. organizacin;
b. procedimientos administrativos;
c. aspectos legales fiscales,.
Anlisis econmico financiero
Una inversin es el desembolso de recursos financieros, destinados a la
adquisicin de otros activos que proporcionan rentas y/o servicios, durante un
tiempo. Un proyecto de inversin es un plan, que asignado a un determinado
capital, producir un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la
sociedad.
Pretende determinar cual es el monto de los recursos econmicos necesarios para
la realizacin del proyecto. Cul ser el costo total de la planta (que abarque las
funciones de produccin, administracin y ventas), as como otra serie de
indicadores que servirn como base para la parte final y definitiva del proyecto,
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Tema 6:
DIAGNOSTICO DE PROYECTO
6.1.- ESTUDIO PRELIMINAR
Por qu diagnosticar?
Se refiere a realizar el examen de una situacin determinada que permite conocer
las causas de un problema, as como sus posibles consecuencias.
Los apartados que debe contener un diagnstico se refieren a los anlisis de:
Ambiente y economa: aspectos sociales, desarrollo de la poblacin, situacin
poltica, indicadores que permitan medir el nivel de produccin del pas, ingresos
de la poblacin, tecnologa y materia prima del pas, indicadores econmicos,
indicadores financieros.
6.1.1.- Ubicacin:
Identificacin del proyecto de inversin del sector al que pertenece dentro de la
economa, anlisis del sector de la economa al que pertenece el proyecto de
inversin.
Insumos. (materias primas, mano de obra etc.)
Calidad y cantidad de los oferentes de los productos y servicios.
Tecnologa utilizada en la produccin de productos y servicios.
5.1.2.- Competencia:
Se realiza un anlisis de conocimiento de los competidores, conocido como
Anlisis de las fuerzas de mercado.
Los elementos que debe contener dicho anlisis son:
Caractersticas del producto
Precios de los productos y servicios contra los que se compite, de los productos
relacionados y productos sustitutos.
Tamao de las empresas con las que se va a competir.
Fuentes de financiamiento de las empresas competidoras.
Grado de aceptacin o rechazo de la empresa, por parte de los consumidores
para aceptar sus productos y servicios.
Finalmente lo que se desea conocer con el estudio de la competencia es conocer
sus fuerzas y debilidades que tiene dentro de su desempeo en el mercado por la
venta de sus productos y servicios.
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El criterio que debe considerarse, una vez que se dispone del diagnstico, ser
que efectivamente exista una necesidad insatisfecha, adems de la posibilidad de
que el mercado demande esos satisfactores, slo as se justifica que contine el
estudio del proyecto de inversin
6.2.- ANTEPROYECTO
6.2.1.- Estudio de Mercado
Cul es el objetivo del estudio de mercado?
6.2.1.1- Mercado:
El conjunto de personas que necesitan productos y/o servicios y tienen la
posibilidad de adquirirlos.
6.2.1.2.- Las caractersticas del mercado son:
Las personas tienen una necesidad insatisfecha y, por tanto, necesitan un
satisfactor que est cristalizado en productos y/o servicios especficos.
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Promocin
El monto de inversiones
Los costos y gastos de operacin
Utilidades que se obtendrn por la operacin del proyecto de inversin
Los costos y gastos financieros
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TEMA 7
ESTUDIO DE MERCADO
7.1.
DEFINICIN DE MERCADO.
TIPO DE MERCADO
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Puesto que los mercados estn construidos por personas, hogares, empresas o
instituciones que demandan productos, las acciones de marketing de una empresa
deben estar sistemticamente dirigidas a cubrir los requerimientos particulares de
estos mercados para proporcionarles una mejor satisfaccin de sus necesidades
especficas.
Segn el monto de la mercanca
Mercado Total.- conformado por el universo con necesidades que pueden ser
satisfechas por la oferta de una empresa.
Mercado Potencial.- conformado por todos los entes del mercado total que
adems de desear un servicio o un bien y que est en condiciones de adquirirlas.
Mercado Meta.- est conformado por los segmentos del mercado potencial que
han sido seleccionados en forma especfica, como destinatarios de la gestin de
marketing, es el mercado que la empresa desea y decide captar.
Mercado Real.- representa el mercado al cual se ha logrado llegar a los
consumidores de los segmentos del mercado meta que se han captado.
Otros Tipos de Mercado:
Mercado mayorista
Son en los que se venden mercaderas al por mayor y en grandes cantidades. All
acuden generalmente los intermediarios y distribuidores a comprar en cantidad los
productos que despus han de revender a otros comerciantes, a precios mayores
y caprichosamente elevados.
Mercado Minorista
Llamados tambin de abastos, donde se venden en pequeas cantidades
directamente a los consumidores.
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Es por ello que algunas de las principales razones por las que hay que analizar
cuidadosamente el mercado son:
El incremento constante de las inversiones: Adquisiciones de activos fijos para
manufactura y distribucin, las cuales por las elevadas inversiones y altos costos
fijos que estn asociados con ellos, requieren de un buen anlisis de mercado que
permitan planear las estrategias para distribuir los productos y conseguir la venta
de volmenes que se estimaron y que rediten las utilidades esperadas.
La acelerada investigacin tecnolgica: Las consecuencias inmediatas han sido
constantes innovaciones a productos ya existentes e introduccin de nuevos
productos, con lo cual se apresura la obsolescencia del producto y, con ello, se
acentan los problemas asociados con la planeacin de la lnea de producto, los
inventarios mnimos que se requieren, etc.
La tendencia hacia la diversificacin de productos: Las oportunidades de mercado
han originado que ciertas empresas decidan diversificar su lnea de productos,
como medio para lograr mayor estabilidad en los ingresos de la empresa.
Los crecientes costos de mano de obra y otros factores de la produccin: Los
constantes incrementos en los insumos de produccin han creado la necesidad de
buscar nuevos mercados y nuevos usos para los productos que distribuye una
empresa.
7.6.
58
Anlisisdela
oferta
Anlisisdela
demanda
Anlisisde
losprecios
Anlisisdela
comercia
lizacin
Resumenyconclusiones
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Tipos de demanda:
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puede dar por hecha la dimensin del mercado (nivel de demanda primaria) y
concentrar sus recursos de mercadotecnia para obtener la proporcin de mercado
que se desea (nivel de demanda selectiva).
La demanda de la compaa es la participacin de la compaa en la demanda del
mercado.
Al igual que la demanda del mercado, se conoce como funcin de demanda de la
compaa o funcin de respuesta de ventas y est sujeta a todas las
determinantes de la demanda del mercado, ms cualquier cosa que influencie la
participacin de mercado de la compaa.
Pero qu es lo que influencia la participacin de mercado de la compaa? La
teora ms popular es que las participaciones de mercado de varios competidores
sern proporcionales a sus participaciones en el esfuerzo de mercadotecnia. Esta
expectacin normal puede denominarse teorema fundamental de la determinacin
de participacin de mercado.
La demanda de la compaa describe las ventas de sta que se estiman a niveles
alternativos de trabajo de mercadotecnia de la empresa. Queda a la gerencia
escoger uno de esos niveles. El nivel que se escoja de trabajo de mercadotecnia
implica un nivel particular de ventas, que puede denominarse pronstico de ventas
de la compaa.
El pronstico de ventas de la compaa es el nivel que se espera de ventas de la
empresa, con base en un plan de mercadotecnia escogido y un supuesto
ambiente del mercado.
Una cuota de ventas es la meta de ventas para una lnea de producto, divisin de
la compaa o representante de ventas. Primordialmente es un dispositivo
administrativo para definir y estimular el trabajo de ventas.
A la cuota de ventas que fije la gerencia se llega mediante una consideracin
conjunta del pronstico de la compaa y la psicologa de estimular su logro. Esta
ltima consideracin por lo regular conduce a fijar cuotas de ventas que totalicen
una cifra ligeramente superior al pronstico de ventas que se estima.
Un presupuesto de ventas es un estimado conservador del volumen de ventas que
se espera y se usa primordialmente para efectuar las compras corrientes, la
produccin y decisiones respecto a flujo de efectivo.
Al presupuesto de ventas se llega a travs de la consideracin conjunta del
pronstico de ventas y de la necesidad de evitar una inversin excesiva, en caso
de que no se materialice el pronstico. Esta ltima consideracin por lo general
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Precios en el mercado
Apoyos gubernamentales a la produccin.
Competencia.
Etc.
Tipos de Oferta
Entre los datos que se deben de identificar, tanto de fuentes primarias como
secundarias son:
Nmero de productores
Localizacin
Capacidad instalada y utilizada
Calidad y precio de los productos
Planes de expansin Inversin fija y nmero de trabajadores
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Mercados de Consumo
Mercados Industriales
Mercados de Servicio
Mercados de Consumo
Son aquellos en los que se comercializan bienes que estn destinados al consumo
individual o familiar.
Los bienes de consumo se clasifican en funcin del comportamiento de compra
del consumidor en:
1. Bienes de Conveniencia: son bienes de uso comn que se compran con
frecuencia y requieren un mnimo esfuerzo de decisin. Este tipo de bienes
se clasifica en otros tres grupos:
Bienes Corrientes: o de uso general, como el pan, la pasta de dientes, la leche, el
tabaco.
Bienes de Compra por Impulso: son los bienes comprados sin ninguna
planificacin previa de su bsqueda y compra. Estos se encuentran disponibles en
muchos sitios y esto hace que el consumidor repare en ellos y los adquiera. Los
caramelos y otras golosinas son ejemplos de productos de este tipo.
Bienes de Compra de Emergencia: que son los productos que se adquieren
cuando de forma imprevista se presenta la necesidad que ellos satisfacen, como
por ejemplo los paraguas.
1. Bienes de Compra Espordica: son aquellos bienes que adquieren los
consumidores despus de un relativo esfuerzo de bsqueda y comparacin.
Ejemplos de este tipo de bienes son los electrodomsticos, los muebles y
las prendas de vestir.
2. Bienes de Especialidad: son aquellos productos que tienen ciertas
caractersticas que permiten considerarlos como nicos y sus consumidores
estn dispuestos a realizar un gran esfuerzo por adquirirlos. En relacin con
este tipo de artculos, el consumidor sabe que es lo que quiere. Ejemplos
65
de estos productos son las joyas de diseo exclusivo y las prendas de vestir
de marcas exclusivas.
3. Bienes no Buscados: son aquellos de los bienes de los cuales el
consumidor no tiene conocimiento de su existencia y aunque los conozca
no suele buscarlos. Los nuevos productos, hasta que se divulga su
existencia por la publicidad son un ejemplo del primer caso. Pero hay
productos cuya existencia es sobradamente conocida, como las plizas de
seguro de vida o las enciclopedias en cuya compra no suele pensar el
consumidor.
Mercados Industriales
Son aquellos que comprenden los productos y servicios que son comprados para
servir a los objetivos de las organizaciones.
En este mercado podemos distinguir cinco tipos de compradores:
Mercados de Servicio
Son aquellos mercados en los que se hacen transacciones de bienes de
naturaleza intangible.
Los servicios son las actividades separadas, identificables e intangibles que
satisfacen las necesidades y deseos y no estn necesariamente ligadas a la venta
de un producto o servicio.
La forma ms usual de clasificar a los servicios es en funcin de las actividades
desarrolladas. Por ejemplo:
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Unidades Geogrficas.
Condiciones Geogrficas.
Raza.
Tipo de poblacin.
Unidad geogrfica.
Se entender como unidad geogrfica el lugar donde vive la gente y que tiene
caractersticas similares en cuanto a forma de gobierno, cultura, religin,
costumbres, etc., de tal forma que podemos definir unidades geogrficas de
diferentes tamaos como son:
Regin.-Se define como el territorio que forma una unidad al tener caracteres
comunes, como el clima, la topografa, la etnia, etc. (La regin Lacandona).
Municipio.-Puede definirse como una asociacin natural formada por los
habitantes que viven en territorio cercano, gobernados por un Ayuntamiento,
dentro de un municipio puede existir ms de una regin de acuerdo a
caractersticas de tipo psicogrfico.
Estado.- Se define como un territorio en rgimen federal, que tiene una forma de
gobierno propio y pertenece a un pas.
Pas.-Se define como un territorio, considerado como unidad geogrfica y cultural;
A travs de la definicin de la unidad geogrfica, es posible determinar tres
conceptos de mercados.
Mercado local.- Se considera como el grupo persona habitantes de una regin,
municipio, estado o localidad que tiene una necesidad especfica, y cuenta con las
caractersticas necesarias para consumir un producto determinado.
Mercado Nacional.- Es el grupo de personas con una necesidad especfica y
cuentan con las caractersticas necesarias para consumir un producto
determinado dentro de las fronteras de un pas o nacin.
67
68
69
Geogrficas
Demogrficas
Psicogrficas
Conductistas
Segmentacin Geogrfica
Consiste en dividir simplemente atendiendo a caractersticas de ubicacin
geogrfica u otras caractersticas relacionadas con geografa.
Puede aplicarse a diversos niveles, que comprenden desde los hemisferios
completos hasta los barrios de una localidad.
Segmentacin Demogrfica
Edad, sexo, tamao de la familia, ingresos, ocupacin y escolaridad son algunas
de las variables que suelen emplearse en este tipo de segmentacin del mercado.
Dichas variables son especialmente til por dos motivos: 1) son relativamente
fciles de medir.
Y 2) a menudo guardan relacin con las necesidades del consumidor y la
conducta (comportamiento) de compra.
Segmentacin Psicogrficas
Esta segmentacin incluye la personalidad del individuo y su estilo general de
vida.
Como en el caso e otras modalidades de segmentacin, est se usa mucho junto
con las otras tres categoras, esto es, las medidas Psicogrficas pueden hacerse
al mismo tiempo que las descripciones geogrficas, demogrficas y conductistas.
70
Segmentacin Conductista
Divide a los compradores en dos grupos atendiendo a la actitud, conocimiento,
hbitos y otras variables semejantes conexas con el producto y sus atributos.
Variable de Segmentacin
Divisiones Tpicas
Geogrfica
Regin
Pacfico, Montaa
A, B, C, D
Densidad
Urbana, Rural
Clima
Noreste, Sureste
Demogrfica
Edad
6 11, 18 34
Sexo
Varn, Mujer
Miembros de familia
1 2, 3 4
Ingresos
Menores de 10000
Ocupacin
Profesional, Jubilado
Religin
Catlico, Protestante
Raza
Blanca, Negra
Clase social
Psicogrfico
Estilo de vida
Elegante, Refinado
Personalidad
Compulsivo, Autoritario
Conductual
Beneficios buscados
Economa, Prestigio
No
usuario,
potencial
Tasa de Uso
Sensibilidad
mercadotecnia
al
factor
Usuario
7.7.6. - Precio
Entenderemos por precio, la cantidad monetaria a la que los productores estn
dispuestos a vender, y los compradores a comprar un bien o servicio, cuando la
oferta y la demanda coinciden.
71
Tipos de precios.
Internacional
Regional externo
Precios
Regional interno
Local
Nacional
Detallista
Mayorista
Cadena de autoservicio
72
Comerciantes
Agentes
73
7.9.
Fuentes primarias:
o Encuestas
o Entrevistas
Fuentes secundarias:
o Oferta histrica
Relacionar los datos obtenidos por cualquiera de las fuentes ejemplificadas arriba,
implica el uso de herramientas estadsticas que proporcionen la informacin para:
Fuentes secundarias
o Ecuacin de la recta
o Regresin y correlacin lineal
o Mtodo de mnimos cuadrados
o Regresin con tres variables
o Series de tiempo
Fuentes primarias:
o Muestreo
o Recopilacin de datos
o Tabulacin
o Generacin de resultados
o Interpretacin.
74
Tema 8:
ESTUDIO TECNICO Y MARCO LEGAL DEL PROYECTO
75
Productos agrcolas
Productos pecuarios.
Productos forestales.
Productos marinos.
Productos minerales.
Materiales industriales.
o Metales
o Productos intermedios.
o Bienes semielaborados.
Materiales auxiliares.
Productos qumicos.
Embases.
Aditivos.
Aceites.
Grasas
Materiales de servicios.
9
9
9
9
9
Electricidad
Agua
Vapor
Aire comprimido
Combustible
76
Propiedades mecnicas
9
9
9
9
Propiedades qumicas
77
En el caso de los proyectos que utilizan como materia prima productos marinos, el
principal problema consiste en determinar los tamaos de los bancos de peses y
las pocas de veda.
Este tipo de proyecto la existencia y disponibilidad de materias primas determinan
el tamao de la planta y la utilizacin de la capacidad instalada.
Los proyectos que utilizan como materia prima productos minerales, Es
indispensable investigar y cuantificar la capacidad del yacimiento o veta
explotable, y siempre debe de partir de reservas comprobadas, en estos casos el
horizonte de vida del proyecto depender de las reservas existentes.
En ocasiones el precio de las materias primas resulta tan alto que pone en peligro
la rentabilidad del proyecto.
En otros casos las materias primas tienen tal problemtica en cuanto a transporte,
obliga al formulador del proyecto a localizar la planta ms cercana de la fuente de
materias primas.
Conviene tambin determinar los costos unitarios de transporte de la materia
prima, insumos y servicios, cuantificando distancias que habrn de recorrer y
procurando reducir al mnimo los costos totales de transporte.
8.2.5.- Produccin actual y Pronstico.
Cuando se dispone de series estadsticas del pasado mediato e inmediato,
referidas a los volmenes producidos de materias primas es posible usar mtodos
matemticos para conocer el comportamiento pasado de las materias primas, y
con base en los datos, estimar la disponibilidad actual as como la proyeccin para
futuro mediato.
Las proyecciones deben considerar los factores que pueden afectar la
disponibilidad y precio de las materias primas e insumos, tales como: la necesidad
de mayores cantidades por parte de otras empresas, debido a mayor utilizacin de
su capacidad o de ampliacin.
8.2.6.- Localizacin de la Materia Prima.
Entre los factores que determinan la ubicacin de un proyecto estn el mercado
del producto y la localizacin de las materias primas.
Tal es el caso de los aserraderos, y de las plantas de celulosa, cuya localizacin
es conveniente cerca de los bosques para procesar ah la madera y no transportar
finalmente desechos.
78
Precios altos.
Entrega en su propia planta.
Financiamiento previo por parte de los clientes.
79
determinacin de las especificaciones tcnicas sobre los activos fijos que habrn
de adquirirse. Tales especificaciones sern requeridas a su vez, para determinar
aspectos econmicos y financieros sobre los montos de inversin que representan
cada tipo de activo y de manera global, que sern empleados en el clculo de los
costos y gastos que derivan de uso y que se emplearan, posteriormente, en la
evaluacin de la rentabilidad del proyecto.
En la determinacin del tamao de un proyecto existen, por lo menos, dos puntos
de vista: El tcnico o de ingeniera y el econmico. El primero define a la
capacidad o tamao como el nivel mximo de produccin que puede obtenerse de
una operacin con determinados equipos e instalaciones. Por su parte, el
econmico define la capacidad como el nivel de produccin que, utilizando todos
los recursos invertidos, reduce al mnimo los costos unitarios o bien, que genera
las mximas utilidades.
Hacer demasiado nfasis en la bsqueda de soluciones optimas desde el punto de
vista tcnico, dejando de lado el punto de vista econmico, es un error que se
comete con frecuencia, y que priva al proyecto en su conjunto de la competitividad
que implica menores costos y gastos tanto de tipo operativo como financieros.
8.3.2.- Definicin.
a) Demanda del proyecto:
La demanda no satisfecha o por satisfacer, es uno de los factores que condicionan
el tamao de un proyecto. El tamao propuesto slo puede aceptarse en caso de
que la demanda sea claramente superior a dicho tamao. Si el tamao se acerca
al de la demanda, aumenta el riesgo y por lo menos debe cuidarse que la
demanda sea superior al punto de equilibrio del proyecto.
Debern considerarse las variaciones de la demanda en funcin del ingreso, de
los precios (elasticidad-precio de la demanda), de los factores demogrficos, de
los cambios en la distribucin geogrfica del mercado (dimensin del mercado) y
de la influencia del tamao en los costos.
La decisin sobre el tamao de la planta depender esencialmente del resultado
que se obtenga al comparar el costo de oportunidad sobre la inversin ociosa
contra los costos de ampliacin futura, incluyendo el costo correspondiente a las
inversiones necesarias para efectuar dicha ampliacin.
b) Suministros de insumos
Los volmenes y las caractersticas de las materias primas, as como la
localizacin de sus reas de produccin, son los factores que se toman para
ajustar el tamao de la planta, debe revisarse en funcin de la dispersin de las
reas de produccin, de la infraestructura de comunicacin y transporte y de las
80
81
Donde:
C = costos de produccin. l = inversin inicial. i = tasa de descuento. t = periodos
considerados en el anlisis.
En estas condiciones, el costo total alcanzar su nivel mnimo cuando el
incremento de la inversin inicial sea igual a la suma descontada de los costos de
operacin que esa mayor inversin permite ahorrar. El mtodo de Lange es muy
intuitivo, pero no evita que se tengan que variar aproximaciones que son largas y
tediosas, ya que por cada alternativa que se estudie hay que conocer la inversin
y los costos de produccin.
8.3.4.- Mtodo Lange.
Mtodo de escalacn. Una forma ms detallada de determinar la capacidad
ptima de produccin es considerar la capacidad de los equipos disponibles en el
mercado y con esto analizar las ventajas y desventajas de trabajar cierto nmero
de turnos de trabajo y horas extra. Cuando se desconoce la disponibilidad de
capital para invertir, puede ser til este mtodo. Se investigan las capacidades de
equipos disponibles en el mercado y se calcula la mxima produccin al trabajar 1,
2 y 3 turnos, lo cual, de hecho, proporciona una gama de capacidades de
produccin. Luego hay que considerar, dadas las caractersticas del proceso, los
das que se trabajarn al ao y si el proceso productivo puede detenerse en
cualquier momento sin perjuicio del producto o de los costos de produccin.
Posteriormente considrese las ventajas econmicas de trabajar uno o dos turnos
con pago de horas extra e incluso considerar tres turnos y conseguir la produccin
extra que haga falla por medio de maquila. En el primer caso se tendra capacidad
ociosa y en el ltimo una saturacin del equipo que puede ser perjudicial si no se
sabe administrar correctamente.
8.4.- LOCALIZACION PTIMA DEL PROYECTO.
8.4.1.- Definicin.
La localizacin ptima de un proyecto es la que contribuye en mayor medida a que
se logre la tasa de rentabilidad sobre el capital u obtener el costo unitario mnimo.
El objetivo general de este punto es llegar a determinar el sitio donde se instalara
la planta.
8.4.2.- Mtodo Cualitativo por Puntos.
Consiste en asignar factores cuantitativos a una serie de factores que consideran
relevantes para la localizacin de la planta.
El mtodo permite ponderar factores de preferencia para el investigador al tomar
la decisin.
M. A. Teresita Salgado Meja
82
Asignar una escala comn a cada factor es decir una calificacin (por
ejemplo, de 0 a 10) y elegir cualquier mnimo.
PESO
ASIGNAD
O
CALIFICACI
ON
CALIFICACIO
N
PONDERADA
A
CALIFICACI
ON
M.P
disponible
0.33
5.0
1.65
4.0
0.25
7.0
1.75
7.5
0.20
5.5
1.1
7.0
M.O
disponible.
CALIFICACI
ON
PONDERAD
A
B
1.32
1.875
1.4
Costos de
los insumos.
0.07
8.0
0.56
5.0
0.35
Costo de la
vida.
0.15
8.0
1.2
9.0
1.35
Cercana del
mercado.
SUMA
1.00
6.26
6.295
83
Los costos de transporte son una funcin lineal del nmero de unidades
embarcadas.
Tanto la oferta como la demanda se expresan en unidades homogneas.
Los costos unitarios de transporte no varan de acuerdo con la cantidad
transportada.
La oferta y la demanda deben ser iguales.
Las cantidades de oferta y demanda no varan con el tiempo.
No consideran ms efectos para la localizacin que los costos del
transporte.
84
D)=4,000 Kg.
E)=3,000 Kg.
La pasta ser vendida en latas de 500 gr. de peso neto, a un precio de $0.90
en las localidades C y E y a $0.95 en la localidad D.
d) El costo de trasporte para las materias primas y las mermas durante el
recorrido se determinaron como sigue:
Por carretera $ 1.50 por tonelada / kilmetro recorrido. Y las perdidas
de materia prima durante el proyecto son 0.1 % por cada kilmetro.
Por brecha $ 2.0 por tonelada / kilmetro recorrido. Las perdidas son
0.5 % por cada kilmetro.
e) el costo de transporte para productos terminados y envases (latas) :
85
86
87
Solucin.
Ejercicio de Localizacin para Producir Pasta de Tomate:
I.- Determinacin Del Costo de Materia Prima: "Jitomate"
PLANTAS
Concepto /
Localizacin
Caminos
merma
Cedula merma
D
A
Costo M.P
Origen
Kilmetros a
recorrer
Merma de
Traslado
Volumen de
Materia Prima
170
180
Brecha
Carretera
Brecha
Carretera
0.5
0.1
7.5
3.0
Cedula
E
Merma
170
170
180
170
15
30
15
25
12
45
15
1
10.5
7.5
2.5
1
10
7.5
10.5
Brecha
Carretera
15
15
16.76
Brecha
Carretera
Brecha
Carretera
2550
2700
2,849.16
2833.33
502.79
754.2
1,256.99
500.00
625.00
1,125.00
Brecha
Carretera
2550
2700
4,106.20
3,965.25
Costo Lata
Envase
Flete Lata
2000 2000
60.00 54.00
2000
66.00
2000
0
2,000
0.00
2000
30.00
Costo M.P. Y
Envase.
4,610 4,754
6,172
5,965
5,256
5,274
Costo M.P.
puesta Planta
Costo de Flete.
Costo M.P.Plante
Teresita
Salgado
Meja
M.M.
A. A.
Teresita
Salgado
Meja
16.7
6.0
4.5
15.96
15.71
16.22
2,872.34 2,756.76
2,827.23
382.98
486.6
1,060.21
1,443.19
486.6
3,255.84 3,244.00
3,888.20
87
Notas
para
Finanzas
Notas
parala
laasignatura
asignatura dede
Finanzas
III III
Planta "D" - A
Camino
Km % Merma Cantidad
Brecha
15
0.5
carretera
25
0.1
Planta "D" - B Op - 1
Camino
Km % Merma Cantidad
Brecha
12
0.5
Planta "D" - B Op - 1
Camino
Km % Merma Cantidad
Carretera
45
0.1
Planta "E"
Camino
Brecha
Km % Merma Cantidad
15
0.5
7.5
3.0
10.5
7.5
2.5
10.0
6.0
6.0
4.5
4.5
7.5
7.5
RP
100 - % / 100
Sustituyendo:
Planta "C"
15
100 - 10.5 / 100
Planta "D"- A
15
100 - 10.0 / 100
Planta "D"- B Op - 1
15
100 - 6.0 / 100
Planta "D"- B Op - 2
15
100 - 4.5 / 100
Planta "E"
15
100 - 4.5 / 100
M. M.
A. Teresita
Salgado
Meja
A. Teresita
Salgado
Meja
15
89.5
100
15
0.895
16.7598
15
90.0
100
15
0.9
16.67
15
94.0
100.0
15
0.94
15.96
15
95.5
100
15
0.955
15.71
15
92.5
100
15
0.925
16.22
88
Peso
15.96
15.71
Peso
16.22
Costo Importe
2.00
382.98
1.50
1,060.43
1,443.40
Costo Importe
2.00
486.60
486.60
Importe
30.00
30.00
60.00
Km
45
Peso
2
Costo
0.60
Importe
54.00
54.00
Km
55
Peso
2
Costo
0.60
Importe
66.00
66.00
Km
25
Peso
2
Costo
0.60
Importe
30.00
30.00
89
E) 50 X 10 X 0.65 =$325.00
3) AGUA
A) 15 X 20 X 0.45 =$135.00
B) 15 X 20 X 0.45 =$135.00
C) 15 X 20 X 0.30 =$90.00
D) 15 X 20 X 0.50 =$150.00
E) 15 X 20 X 0.30 =$90.00
operacin Agua
15 M3/1000 latas (200,00)(0.30)
C)15 X 20 (0.30)=90
4) COSTO DE ADMINISTRACION
A) 36 000/ 300=120.00
B) 36 000/ 300=120.00
C) 30 000/ 300=100.00
D) 30 000/ 300=100.00
E) 40 000/ 300=133.30
5) OTROS GASTOS
45 000/ 300=150
C).- COSTO DE DISTRBUCION
Concepto / Localizacin.
COSTO
E
TOTAL
$ 118.80 $144.00
$ 108.80 $57.60
$54.00
$43.20
$ 316.80
$ 209.60
$158.40
$ 118.80
$ 64.80
$64.80
$54.00
$ 223.20
$172.80
$136.80
$72.00
COSTO DISTRIBUCION
1.- Determinacin Del Peso de Producto Terminado:
C) Demanda 3000 kg / 500 Grs=6000 X .100 =600 Kg.
PASTA
3 000 Kg
LATAS
600 Kg
3 600 Kg
D) Demanda 4000 kg /. 500 Grs=8000 X .100 =800 Kg.
PASTA
4 000 Kg
LATAS
800 Kg
4 800 Kg
90
Costo Importe
1.00
54.00
54.00
Total
316.80 300
95,040.00
PLANTA "B"
Costo de distribucin Produccin Planta "B" en "C"
Camino
Km
Peso
Costo Importe
Carretera
50
3.6
0.60
108.00
Suma
108.00
Distribucin Produccin Planta "B" en "D"
Camino
Km
Peso
Brecha
12
4.8
Suma
Costo
1.00
Importe
57.60
57.60
Costo
0.60
Importe
43.20
43.20
Total
208.80
300
62,640.00
91
PLANTA "C"
Distribucin Produccin Planta "C" en "D"
Camino
Km
Peso
Brecha
55
4.8
Suma
Distribucin Produccin Planta "C" en "E"
Camino
Km
Peso
Carretera
30
3.6
Suma
Costo
0.60
Importe
158.40
158.40
Costo
0.60
Importe
64.80
64.80
Total
223.20
PLANTA "D"
Distribucin Producan Planta "D" en "C"
Camino
Km
Peso
Carretera
55
3.6
Suma
Distribucin Produccin Planta "D" en "E"
Camino
Km
Peso
Carretera
25
3.6
Suma
Costo
0.60
Importe
118.80
118.80
Costo
0.60
Importe
54.00
54.00
Total
172.80
300
66,960.00
300
51,840.00
300
41,040.00
PLANTA "E"
Distribucin Produccin Planta "E" en "C"
Camino
Km
Peso
Carretera
30
3.6
Suma
Costo
0.60
Importe
64.80
64.80
Costo
0.60
Importe
72.00
72.00
Total
136.80
92
Notas
parala
la asignatura
asignatura dede
Finanzas
III III
Notas
para
Finanzas
A
5,520,000
1,647,000
3,873,000
95,040
3,777,960
896, 000
2,881,960
434 994
2 446 966
38.23
127
B
5,520,000
1,660,200
3,859,800
62,640
3,797,160
896, 000
2 901 160
437 604
2 463 556
38.49
128
C
5,520,000
2,126,160
3,393,840
66,960
3,326,880
937, 500
2 396 180
483 048
1 913 132
30.61
61
D
5,520,000
1,869,252
3,650,748
51,840
3,598,908
892, 500
2 706 408
541 392
2 165 016
36.38
73
E
5,520,000
1,859,100
3,660,900
41,040
3,619,860
868 ,000
2 751 860
414 084
2 337 776
37.70
126
93
Notaspara
para
la asignatura
de Finanzas
III
Notas
la asignatura
de Finanzas
III
A
18, 400
896, 000
1 920, 000
B
18, 400
896, 000
1 920, 000
$18,400.00
300
C
18 ,400
937, 500
3 125, 000
18, 400
892, 500
2 975, 000
18 ,400
868 ,000
1 860, 000
$ 5,520,000.00
Total
10,000
3000
0.90
1.80
5400
4000
0.95
1.90
7600
3000
0.90
1.80
5400
18,400.00
Planta
Inversin Total
Porcentaje Financiamiento
Monto del Prstamo
Tasa Bancaria
D).- Gasto Financiero
A
6,400,000
0.70
4,480,000
0.20
896,000
B
6,400,000
0.70
4,480,000
0.20
896,000
C
6,250,000
0.50
3,125,000
0.20
625,000
D
5,950,000
0.50
2,975,000
0.20
595,000
1,920,000
1,920,000
3,125,000
2,975,000
M. A.
Salgado
Meja
M.Teresita
A. Teresita
Salgado
Meja
E
6,200,000
0.70
4,340,000
0.20
868,000
1,860,000
94
95
ADQUISICION
DE EQUIPO Y
a.
b.
c.
d.
96
97
98
99
Transferencia de tecnologa.
Compra de marcas y patentes.
Aranceles y permisos necesarios en caso de que se importe alguna
maquinaria o materia prima.
Leyes contractuales, en caso de que se requieran servicios externos
100
101
TEMA 9:
ASPECTOS ECOLOGICOS Y EVALAUCION DEL IMPACTO AMBIENTAL
La actividad humana modifica y altera el equilibrio ecolgico de los ecosistemas
naturales, al momento que tala los bosques, arroja residuos txicos a la atmsfera
y al agua, es decir, en la medida que modifica el fundamento de los ecosistemas.
Al contaminar el hombre, esta arrojando al medio ambiente sustancias no
deseables al funcionamiento normal de los ecosistemas, por ejemplo, el
ecosistema de la purificacin del aire que respiramos modifica su funcionamiento
por las sustancias que el hombre desecha.
El impacto ambiental es el efecto que se provoca en el ambiente. Este efecto
puede ser negativo o positivo, y es causado por fenmenos naturales o por la
actividad humana. Bsicamente este efecto que se provoca en los ecosistemas es
relativo a la convivencia de los seres vivos con el medio ambiente.
9.1.- TRATADOS INTERNACIONALES.
Fondo para el Medio Ambiente Mundial Reestructurado.
El Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM) es un mecanismo de
financiamiento que otorga donaciones y concede fondos en condiciones
concesionarias a los pases receptores para llevar a cabo proyectos y actividades
destinados a la proteccin del medio ambiente mundial.
El FMAM fue establecido en 1991 con carcter de programa experimental.
Los recursos del FMAM pueden emplearse para financiar proyectos y otras
actividades relacionadas con los cambios climticos, la diversidad biolgica, las
aguas internacionales y el agotamiento de la capa de ozono.
Tambin puede recibirse financiamiento del FMAM para actividades referidas a la
degradacin de tierras, fundamentalmente diversificacin y deforestacin, en tanto
se relacionen con las cuatro esferas de actividades del Fondo.
9.2.- LOCALIZACIN DEL PROYECTO
En el anlisis sobre la afectacin que tendr el desarrollo de las actividades de la
planta o locales que se utilizan para la fabricacin de productos o servicios sobre
el medio ambiente deben precisarse a detalle los impactos negativos, sobre todo
por que actualmente la ley ecolgica seala la afectacin al medio ambiente. Es
necesario observar el cumplimiento de la ley ecolgica por dos motivos
principalmente:
102
103
104
Obras hidrulicas
Industria del petrleo
Exploracin explotacin y beneficio de minerales.
Instalaciones de tratamiento, cofinanciamiento o eliminacin de residuos
peligrosos.
Aprovechamientos forestales
Plantaciones forestales
Cambios de uso del suelo de reas forestales
Parques industriales donde se prevea la realizacin de actividades
altamente riesgosas
Desarrollos inmobiliarios que afecten los ecosistemas costeros
Obras en reas naturales protegidas de competencia de la Federacin
Actividades pesqueras, acucolas o agropecuarias que puedan poner en
peligro la preservacin de una o ms especies o causar daos a los
ecosistemas.
105
106
107
TEMA 10
ESTUDIO FINANCIERO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN.
10.1.- GENERALIDADES Y OBJETIVOS
GENERALIDADES
La palabra presupuesto, se deriva del verbo presuponer, que significa dar
previamente por sentado una cosa.
El presupuesto es un proyecto detallado de los resultados de un programa oficial
de operaciones, basado en una eficiencia razonable.
OBJETIVOS
Consideracin del futuro, para que los planes trazados, permitan la
obtencin de la utilidad mxima, de acuerdo con las condiciones que se
presenten.
La coordinacin de todas las actividades, para obtener ste fin.
Asegurar la liquidez financiera de la empresa
Establecer un control para conocer si los planes son llevados a cabo y
determinar la direccin que se lleva con relacin a los objetivos
establecidos.
10.2.- PRESUPUESTOS
10.2.1.- PRESUPUESTO DE INVERSIONES
10.2.1.1.- Inversiones Fijas (Tangibles)
Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, los bienes propiedad de
la empresa, como terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehculos de
transporte, herramientas entre otros.
Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fcilmente de l sin que
ello ocasione problemas a sus actividades productivas a diferencia del activo
circulante.
10.2.1.2.- Inversiones Diferidas (Intangible)
Hace referencia a los desembolsos que realiza la empresa para la puesta en
marcha del plan de negocio, tales como: estudios tcnicos, econmicos y
jurdicos, gastos de creacin, pago para uso de marcas y patentes, gastos para la
capacitacin y entrenamiento del personal.
108
Meses
5
6
10
Elaboracin de Estudio
Constitucin de la empresa
Tramitacin de
Financiamiento
Compra de Terreno
Acondicionamiento de
Terreno
Construccin de Obra Civil
Compra de Maquinaria y
Mobiliario
Recepcin de Maquinaria
Instalacin de Maquinaria
Instalacin de Servicios
Industriales
Colocacin de Mobiliario
Recepcin de Vehculos
Prueba de Arranque
Inicio de Produccin
Capitalizar el costo de un activo significa registrarlo en los libros contables como
un activo. No existen normas que regulen el tiempo en que deba registrarse un
activo a modo de correlacionar los fines fiscales con los contables, lo cual provoca
109
diferencias entre ambos criterios. Por lo tanto para controlar y planear mejor lo
anterior, es necesario construir un cronograma de inversiones.
CONCEPTO
MESES
2
3
4
ORGENES
Saldo Anterior
(+) Financiamiento propio
(+) Financiamiento externo
(=) TOTAL
APLICACIONES
(+) Estudio tcnico
(+) Maquinarias
(+) Vehculos y Equipo de
Transporte
(+) Terrenos y Edificios
(+) Accesorios
(+) Mobiliario de oficina
(+) Puesta en marcha
(+) Otros
(=) TOTAL USOS
SALDO FINAL DEL MES
10.2.2.- Presupuesto de Operacin.
10.2.2.1.- Presupuesto de Ingresos de Operacin.
El computo anticipado de los ingresos, es el primer paso en la implantacin de
todo programa presupuestal, en los organismos privados, ya que este rengln es
el que proporciona los medios para poder llevar a cabo, las operaciones de la
negociacin. El presupuesto de ingresos esta formado por los siguientes
presupuestos:
Presupuesto de Ventas
Presupuesto de Otros ingresos
PRESUPUESTO DE VENTAS
Es el ncleo fundamental del proceso presupuestario, ya que de l dependen
todos los dems presupuestos, tanto operativos como financieros, y es punto de
partida para el presupuesto de inversiones de capital.
Esta preponderancia hace que sea de gran importancia el mecanismo para
estimar las ventas y su exactitud, no siendo muy optimistas ni muy pesimistas.
110
Especficos de Ventas
De Fuerzas Econmicas Generales
De Influencias Administrativas
Especficos de Ventas
Se clasifican en:
a. De ajuste. Se refiere a los factores que por causas fortuitas o fuerza mayor
influyen en las ventas, por ejemplo: huelgas, incendios, inundaciones, o
bien productos que no tuvieron competencia.
b. De cambio. Se refiere a aquellas modificaciones que van a efectuarse, y
que desde luego influirn en las ventas. Por ejemplo: Compra de Material,
cambio en la produccin, cambios en la aceptacin del mercado o bien
cambios en el mtodo de venta.
c. Corrientes de Crecimiento. Estos factores se refieren a la superacin de
las ventas, tomando en cuenta el desarrollo o la expansin efectuados por
la propia industria.
Fuerzas Econmicas Generales
Representan una serie de factores externos que influyen en las ventas; estos
factores son un estado de situaciones, y no algo preciso, de los cuales se hablan
en trminos cualitativos, surgiendo el problema cuando se hacen referencia a
trminos cuantitativos.
En este factor intervienen datos que son proporcionados por instituciones de
crdito, dependencias gubernamentales los cuales aportan datos como: precios,
produccin, poder adquisitivo de la moneda, ingreso per-cpita, por clase, por
ocupacin, por zona etc.
Influencias Administrativas.
Este factor es interno de la entidad, se refiere a las decisiones que deben de tomar
los directivos de dicha entidad, despus de considerar los factores especficos de
ventas y las fuerzas econmicas generales que repercuten directamente en el
presupuesto de ventas.
111
CUADRODELPRESUPUESTODEVENTAS
ESPECFICOS DE VENTAS
FACTORES ECONMICOS:
ECONMICOS
EJERCICIO
(PRESUPUESTO DE VENTAS)
$ 5,000.00
300.00
$ 5,300.00
-250.00
$ 5,050.00
500.00
$ 5,550.00
112
113
Produccin
Inventario Final Deseable
300.00
Inventario Inicial
Requerimiento de Compras
1,400.00
250.00
1,150.00
114
b. Gastos de Administracin
En este presupuesto se incluyen aquellos gastos que derivan directamente de las
funciones de direccin y control, su contenido es tan amplio que la determinacin
de su naturaleza depender de la organizacin interna y del medio en que se
desarrolle cada empresa en lo particular, por ejemplo: honorarios a consejeros,
gastos de representacin de ejecutivos administrativos, sueldos del departamento
de contabilidad, sueldos del gerente.
Para poder elaborar este presupuesto, es preciso efectuar un anlisis de los
gastos incurridos en el pasado, para precisar el por qu de las erogaciones,
cules son gastos constantes y cules variables adems de determinar sobre
quin o quienes recae la responsabilidad. Debe tomarse en cuenta que existirn
partidas no controlables que nazcan de la alta gerencia; pero habr erogaciones
motivadas por defecto en la organizacin que debern ser controladas.
PRESUPUESTO DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA
La preparacin de este presupuesto es sumamente sencilla, pues es suficiente
tomar como base para su calculo los resultados predeterminados que se derivan
de los presupuesto de ventas y de costos, para aplicar las tarifas en vigor a la
fecha de su realizacin.
PRESUPUESTO DE APLICACIN DE UTILIDADES
Con base en las utilidades presupuestadas, resulta importante la elaboracin de
un presupuesto de aplicacin de las mismas, de acuerdo con los planes
proyectados y los datos derivados de los dems presupuestos formulados, tales
como planes de expansin a largo plazo, presupuesto de inversiones, etc., as
como, las restricciones de carcter legal y estatutario que condicione a la
aplicacin.
115
PARCIAL
TOTAL
100.00
134.00
234.00
APLICACIN
RESERVA LEGAL PRESUPUESTA
PTU PRESUPUESTA
6.70
13.40
8.50
6.00
DIVIDENDOS PRESUPUESTOS
5.30
APLICACIN PRESUPUESTA
39.90
194.10
116
117
Presupuestos de Ingresos
Presupuestos de Costos y Gastos
Presupuestos de Gastos financieros
Efectos de la posicin monetaria en inflacin
Efectos de tasa de impuestos
118
TASA
VENTAS
COSTO DE LO VENDIDO
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE ADMN. Y VENTA
PRODUCTOS FINANCIEROS
GASTOS FINANCIEROS
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS
IMPUESTOS Y PTU
UTILIDAD NETA
38%
ENERO
FEBRERO
MARZO
1,800.00
949.00
851.00
350.00
263.00
230.00
2,037.00
928.00
1,109.00
359.00
0.00
227.00
2,187.00
1,001.00
1,186.00
368.00
339.00
190.00
534.00
202.92
331.08
523.00
198.74
324.26
967.00
367.46
599.54
119
CONCEPTO
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
200.00
203.00
25.00
0.00
700.00 1,126.00
349.00
382.00
215.00
324.00
1,222.00
400.00
216.00
711.00
1,312.00
400.00
920.00
929.00
1,440.00 1,440.00
-576.00 -666.00
864.00
774.00
3,058.00 3,414.00
1,001.00
1,440.00
-756.00
684.00
3,846.00
1,110.00
1,440.00
-846.00
594.00
4,343.00
76.00
16.00
97.00
189.00
78.00
0.00
95.00
173.00
87.00
0.00
92.00
179.00
CAPITAL INICIAL
UTILIDAD RETENIDA
CAPITAL CONTABLE
1,500.00 1,500.00
1,373.00 1,725.00
2,873.00 3,225.00
1,500.00
2,173.00
3,673.00
1,500.00
2,664.00
4,164.00
PASIVO MS CAPITAL
3,058.00 3,414.00
3,846.00
4,343.00
CAJA
INVERSIONES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIO DE MAT. PRIMAS
INVENTARIO DE PROD.
TERMINADOS
INVERSIONES EN ACTIVO FIJO
DEPRECIACIN ACUMULADA
ACTIVO FIJO NETO
TOTAL ACTIVO
CUENTAS POR PAGAR
PASIVO A CORTO PLAZO
PASIVO A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
70.00
15.00
100.00
185.00
MARZO
120
30,011.00
38,999.00
69,010.00
RUBRO OPERATIVO
FUENTE DE RECURSOS
PROVEEDORES
FUENTE DE APLICACIN
230,000.00
CLIENTES
456,931.00
ALMACN
39,730.00
266,661.00
197,651.00
RUBRO FINANCIERO
FUENTE DE RECURSOS
IVA POR CAUSAR
59,599.00
RETENCIONES IMSS
FUENTE DE APLICACIN
2,000.00
15,000.00
SUBSIDIO AL EMPLEO
17,000.00
IVA A FAVOR
RECURSOS GENERADOS POR
FINANCIAMIENTO
3,095.00
26,504.00
171,147.00
121
RUBRO DE INVERSIN
FUENTE DE RECURSO
FUENTE DE APLICACIN
IVA PENDIENTE DE ACREDITAR
0.00
30,000.00
30,000.00
201,147.00
Mas
Menos
Mas
Menos
Mas
Menos
UTILIDAD NETA
DEPRECIACIN
INCREMENTO ACTIVO CIRCULANTE
INCREMENTO PASIVO CIRCULANTE
AMORTIZACIN A LARGO PLAZO
DEUDA A CORTO PLAZO
AMORTIZACIN A CORTO PLAZO
CAJA DE LAS OPERACIONES
CAJA FINAL MAS INVERSIONES
FINANCIERAS
ENERO
FEBRERO MARZO
225.00
203.50
538.00
351.00
90.00
-467.00
6.00
-2.50
16.00
-15.00
-21.50
447.00
90.00
-186.00
2.00
-2.50
0.00
-16.00
334.50
491.00
90.00
-199.00
9.00
-2.50
0.00
0.00
388.50
203.50
538.00
926.50
122
Tema 11
ESTUDIO DEL COSTO-BENEFICIO
INTRODUCCION
Cualquier problema existente que se analice con el objetivo de encontrar
soluciones, deber incluir en el anlisis de las alternativas posibles de solucin, un
estudio de la relacin costo-beneficio.
El ser humano esta totalmente lleno de necesidades las cuales han sido
parcialmente cubiertas ya que algunos hombres se han preocupado por invertir
recursos principalmente econmicos, para producir aquellos bienes escasos.
Con la finalidad de buscar una solucin tendiente a resolver a dichas necesidades
surgen los proyectos los cuales requieren de un anlisis de Costo-Beneficio as
como un estudio y evaluacin de dicho proyecto.
Dicho medios nos sirven para seleccionar cual es la mejor inversin tomando en
cuenta a Costo-Beneficio, para asegurarse que el proyecto se ejecute en el tiempo
obteniendo rendimientos mas altos, as como los indicadores para la realizacin
de un proyecto tales como el valor del dinero en el tiempo as distintos proyectos
donde existe uno que se adecue a ciertas necesidades.
La evaluacin cualquiera que esta sea tiene por objeto conocer su rentabilidad
econmica y social de tal manera que asegure resolver una necesidad en forma
eficiente, segura y rentable, seleccionando de esta manera la mejor alternativa.
El resumen de costo beneficio acumulativo debe ser desarrollado evaluando todos
los impactos del proyecto adversos y los impactos positivos del proyecto que
afectan los ambientes fsicos, biolgicos, socioeconmicos y de inters humano.
Los elementos especficos de los ambientes afectados que deben ser
considerados en el anlisis de costo beneficio incluyen:
Ambiente fsico
rea de alteracin ;
impactos a la cantidad y calidad del agua ;
123
124
Donde:
Xi es la cantidad producida del bien o servicio i
Pi es el precio que recibe el proyecto por su venta
Yj es la cantidad utilizada del insumo
Pj es el precio pagado por su compra.
A los efectos de considerar el costo del capital invertido y de poner los valores
anuales en trminos comparables, se calcula el llamado Valor Actual de los
Beneficios Privados Netos del proyecto mediante la formula:
(2)
BNt
125
VABPN= -----t
(1+r) t
Donde:
r es la tasa de descuento (costo de capital) pertinente para el inversionista
privado.
La decisin ser favorable a al ejecucin del proyecto si acaso el VABPN es
mayor que cero indicando con ello que la rentabilidad de este proyecto es mejor
que la alternativa que rinde r- y ser contraria a su ejecucin si acaso el VABPN
es negativo. Como norma, es el mercado de capitales quien establece el valor de
R.
Costos y beneficios socioeconmicos directos.
Los beneficios directos
Se miden por el incremento que el proyecto provocara en el ingreso nacional
mediante la cuantificacin de la venta monetaria de sus productos, donde el precio
social considerado corresponde al precio de mercado ajustado por algn factor
que refleje las distorsiones existentes en el mercado del producto.
Costos directos
Corresponden a las compras de insumos, donde el precio se corrige tambin por
un factor que incorpore las distorsiones de los mercados de bienes y servicios
demandados.
Los costos y beneficios directos corresponden al verdadero valor que tiene para el
pas recibir las cantidades de bienes y servicios producidos por el proyecto y el
verdadero costo que para el pas significa utilizar las cantidades de los distintos
insumos absorbidos por el proyecto.
El verdadero valor (costo) econmico unitario de los bienes ha recibido el nombre
de precios sombra o precios sociales. Denominando Pi* y Pj* los precios sociales
de los productos o insumos, respectivamente, obtenemos que el beneficio
socioeconmico neto directo en un ao t es:
(3)
BSNDt = (XiPi*-YjPj*) t
i
126
127
128
129
130
131
132
Tamao
Se refiere a la capacidad de produccin del bien o servicio, para un periodo
determinado, generalmente, un ao. La variable principal que determina el tamao
del proyecto es el dficit que se desea atender, dado por la demanda de la
poblacin objetivo. No obstante, hay otros factores que pueden influir en la
decisin de tamao del proyecto, como: existencia de economas de escala,
estacionalidades en la demanda, terrenos disponibles, entre otros.
Localizacin
El proyecto debera encontrar aquella localizacin que produzca mayor beneficio a
los usuarios de ste. Si bien este es el principal criterio para seleccionar la
localizacin, tambin debern tenerse en cuenta aspectos como: disponibilidad de
servicios bsicos, vas de comunicacin y medios de transporte, clima, planes
reguladores y ordenanzas, impacto ambiental.
Tecnologa
Muchos proyectos requieren la adquisicin de equipos, para los cuales pueden
existir diferentes alternativas tecnolgicas, las que debern ser analizadas, en
primer lugar, para verificar si cumplen los requerimientos tcnicos, para luego
poder evaluar la mejor alternativa.
Se sugiere recopilar toda la informacin necesaria para poder tomar la decisin
ms apropiada, sobre todo si los equipos a adquirir son de alta complejidad. Entre
los aspectos relevantes a considerar se tienen: confiabilidad del proveedor,
servicio tcnico disponible, personal capacitado para su operacin, disponibilidad
de insumos y repuestos, velocidad de obsolescencia, necesidad de habilitar o
ampliar infraestructura para su instalacin, entre otros.
11.3.- LOS PROYECTOS COMO PROMOTORES EN EL DESARROLLO EN LAS
REGIONES DEL PAIS
Qu es un proyecto de inversin?
Un proyecto de inversin es la bsqueda de una solucin eficaz a un
problema actual o potencial y/o la satisfaccin de una necesidad humana, su
realizacin implica una inversin, es decir, una utilizacin de recursos de diversa
naturaleza, como pueden ser econmicos, naturales, tecnolgicos, financieros,
sociales, polticos , culturales, jurdicos. El proyecto se concibe para el logro de
133
Tipos de proyectos
y Proyecto de inversin privado.
Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los
beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de
los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.
y Proyecto de inversin pblico o social.
Busca cumplir con objetivos sociales a travs de metas gubernamentales o
alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarn
referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances
poblacionales.
El proyecto como promotor del desarrollo econmico.
Demostrado est que el desarrollo econmico de los pases depende tanto de la
cantidad como de la calidad de las inversiones emprendidas por sus sectores
privados y pblico (si es que no se quiere quedar atrs en el desarrollo y
crecimiento sostenido del pas) y para realizar dichas inversiones se apoyan a
travs del proyecto es por eso la importancia del proyecto en el desarrollo del pas
para planificar el futuro elaborando planes de desarrollo a mediano plazo.
En un proyecto se llevan acabo evaluaciones sociales y econmicas cuyas
evaluaciones van arrojar informacin que debe ser tomada en cuenta por los
encargados de tomar decisiones para as poder programar las inversiones de una
manera que la inversin tenga su mayor impacto en el producto nacional. Sin
embargo, debido a que la evaluacin social y econmica no podr medir todos los
costos y beneficios de los proyectos, la decisin final depender tambin de otras
consideraciones como polticas y sociales. Habr proyectos con altas
rentabilidades sociales medidas que a su vez generan otros beneficios que no han
134
sido posibles medir (tales como belleza, distribucin personal de ingreso mas
deseable, comodidad, etc.); estos proyectos obviamente debern realizarse.
Habr otros que tienen rentabilidades negativas y que tambin generan costos
sociales intangibles, los que de ninguna manera querrn emprenderse.
La inversin a travs de los proyectos tiene tres objetivos bsicos:
y crecimiento econmico
y desarrollo social ; y
y desarrollo institucional/organizacional.
La suma de estos tres objetivos se orienta hacia el desarrollo socioeconmico del
pas. Entonces, los proyectos son un medio para viabilizar la inversin.
A continuacin se presentan ejemplos de proyectos de inversin pblica, en
diferentes estados del pas as como sus costos y sus beneficios:
Proyecto # 1: Construccin de un sistema de abastecimiento de agua
potable para las comunidades de San Lucas y La Tinaja, Ejido de Pea
Blanca, Guanajuato.
135
Meta del proyecto: Reducir los tiempos de acarreo (de 30 minutos por viaje a
slo 5) y aumentar el consumo de agua potable de la poblacin.
Beneficios:
1 Mayor consumo de agua (de mejor calidad)
2 Ahorros de tiempo por la eliminacin de las labores de acarreo.
3 Disminucin de enfermedades de origen hdrico,
4 Medido en pesos, el metro cbico de agua pasa de $90 pesos en la
situacin sin proyecto, a $7.50 pesos en la situacin con proyecto.
Costos:
1 Inversin: $ 655,500 (equipo de bombeo, tendido de lneas e instalacin de
5 abastecimientos de agua pblicos
2 Operacin y mantenimiento: $ 30,500 /ao.
Evaluacin: Tasa de Rentabilidad Inmediata del proyecto: 63%.
Conclusin: Debe realizarse de manera inmediata.
Proyecto # 2: Construccin del alcantarillado sanitario en Bacalar, Quintana
Roo.
Responsable: Comisin de Agua Potable y Alcantarillado del estado de Quintana
Roo.
Problema: Para eliminar sus aguas residuales, la poblacin (2500 viviendas) ha
construido fosas spticas o pozos negros y letrinas. En algunas zonas de la
localidad existe fecalismo al aire libre. Esto significa costos de mantenimiento y de
construccin de los actuales mtodos de eliminacin, contaminacin paulatina de
la laguna y enfermedades gastrointestinales. En esta localidad (zona turstica),
conviven viviendas de muy altos niveles de ingreso (casas de lujo a la orilla del
lago, algunas con yates o botes de entretenimiento), con habitantes muy pobres.
Alternativas de solucin:
1
2
136
Beneficios:
1 Ahorro en costos de mantenimiento y de construccin de los mtodos
actuales de eliminacin de aguas residuales y excretas.
2 Ahorros de costos en el tratamiento de enfermedades gastrointestinales.
3 Prevencin de la contaminacin de la laguna.
Costos:
1 Inversin en la red de alcantarillado: $ 11.8 millones de pesos
2 Inversin en la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales: $ 7.1 millones
3 Operacin y mantenimiento: $ 30 mil/ao
4 Tratamiento de las aguas residuales recolectadas: $ 75 mil/ao.
Evaluacin: El Valor Actual Neto Social del proyecto de alcantarillado en la zona
urbana es positivo en aproximadamente 160,000 pesos.
Conclusin: Conviene instalar los servicios de alcantarillado y construir una
Planta de Tratamiento de Aguas Residuales. Debe monitorearse el nivel de
contaminacin de la laguna a fin de ampliar oportunamente la capacidad de la
PTAR.
Proyecto # 3: Construccin del Hospital Universitario de la Secretara de
Salud de Colima
Responsable: Secretaria de Salud (SS) del estado de Colima.
Problema: El actual Hospital General de Colima (HGC) tiene 36 aos de dar
servicio y enfrenta la siguiente situacin:
Alternativas de solucin:
Construir un Hospital General Universitario (con quirfanos, camas
censables, consultorios, auditorio, aulas y salas de conferencias).
Subrogar los servicios de especialidades y de cirugas al IMSS y al ISSSTE.
Proyecto analizado: Construccin de un Hospital General (con 100 camas
censables, 6 salas de quirfano, farmacia, urgencias, servicios auxiliares de
diagnstico y consulta de especialidades de 2 y 3er. nivel de atencin).
137
138
TEMA 12
PLAN DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
INTRODUCCION
Los medios de evaluacin de proyecto corresponden a la etapa final del proyecto
de inversin. Toda inversin debe estar sustentada en estudios profundos sobre el
medio donde la empresa llevara a cabo sus actividades econmicas con los
estudios necesarios que son:
1.- Anlisis de demanda.
2.-Anlisis de la oferta.
3.-Fuentes de financiamiento.
4.-Tecnologa.
5.-Aspectos legales.
6.-Poltica de desarrollo.
7.-Localizacin.
8.-La sociedad mercantil idnea.
9.-La situacin econmica, poltica y social de la regin y del pas.
10.-Estados financieros pro forma (proyectados).
12.1.- FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Toda empresa publica o privada, necesita recursos financieros ya sea para
realizar sus funciones actuales o para ampliarlas. Cualquiera que sea el casos, los
medios por los cuales las personas fsicas o morales se hacen llegar de recursos
financieros en su proceso de operacin, creacin o expansin, en lo interno o
externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuente de
financiamiento.
12.2.- DEFINICION.
139
Reglas para tener una estructura sana en una empresa. Definicin de fuentes de
financiamiento. Clasificacin de las fuentes de financiamiento: fuentes internas.
Utilidades retenidas y de operacin. Reserva de capital. Definicin de
apalancamiento.
Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos
financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso.
Identifican el origen de los recursos con que se cubren las asignaciones
presupuestarias. Por lo mismo son los canales e instituciones bancarias y
financieras, tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los recursos
necesarios para equilibrar las finanzas pblicas. Dichos recursos son
indispensables para llevar a cabo una actividad econmica, ya que generalmente
se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.
12.3.- OBJETIVOS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
*Hacer llegar recursos financieros frescos a las empresas, para hacerle frente a
los gastos en el corto plazo.
*Para modernizar sus instalaciones
*Para la reposicin de maquinaria y equipo
*Para llevar acabo nuevos proyectos
*Para reestructurar su pasivo, a corto, mediano y largo plazo.
12.4.- IMPORTANCIA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
140
141
142
143
144
Emisin de acciones. Son ttulos nominativos que representan cada una de las
partes iguales en que se divide el capital social de una empresa e incorporan los
derechos y las obligaciones de los socios. Son emitidos por personas morales y
sirven para comprar activos fijos, realizar planes de expansin o financiar proyectos de inversin. Estn garantizados por el prestigio de la empresa emisora. Su
plazo es la vida de la empresa y su valor depende de lo que establezcan los
estatutos de la empresa. Pueden ser adquiridas por personas fsicas o morales,
nacionales o extranjeras, de acuerdo con los estatutos. La custodia es por parte
de INDEVAL
Financiamiento de las Sociedades de Inversin de Capitales (SINCAS). Son
mandamientos de alto riesgo de empresas que se encuentran en situacin
precaria y que se someten al financiamiento con el objeto de tomar el control de su
administracin y mejorar su posicin y valor del mercado. Hay siete tipos de
SINCAS:
SINCAS de bajo riesgo, que invierten en empresas maduras que buscan
modernizarse.
SINCAS regionales,
modernizarse.
que
invierten
en
empresas
maduras
que
buscan
145
1. Beneficios financieros:
Nivela los flujos de efectivo en caso de ventas adicionales.
Reduce el nivel de apalancamiento financiero.
2. Beneficios econmicos:
Mejora los ndices de rotacin sobre los activos.
Mejora la posicin monetaria al no generar pasivos ni
Endeudamientos.
Reduce costos en reas de crdito y cobranzas.
Cubre el riesgo de cuentas incobrables.
Mejora la recuperacin de cuentas por cobrar.
3. Beneficios estratgicos:
Permite a la empresa dedicarse al desarrollo de su negocio.
Se ejerce una mayor presin de pago por parte del cliente.
Slo podrn ser objeto del contrato de factoraje aquellos derechos de crdito no
vencidos que se encuentren documentados en facturas, contra-recibos, ttulos de
crdito o cualquier otro documento denominado en moneda nacional o extranjera
que acredite la existencia de dichos derechos de crdito.
Hay dos tipos de factoraje: con recurso y puro.
Factoraje con recurso. Consiste en un producto mediante, el cual, a travs de la
cesin derechos de cobro de las cuentas por cobrar vigentes, documentadas en
ttulos de crdito, facturas, contra-recibos, etc., se anticipa un alto porcentaje del
valor de la operacin, descontando un cargo financiero sobre el valor del anticipo y
un honorario sobre 100% de la operacin por concepto de administracin, custodia
y gestin de cobranza. En el caso de factoraje vencido, el cargo financiero es
cubierto por el cliente mensualmente y el horario, al inicio de la operacin. Los
requisitos para este factoraje son los siguientes:
146
cargo financiero es mayor, ya que factor adquiere el riesgo total, por lo regular es
anticipado y con cobranza directa. Los requisitos son los siguientes:
El flujo de operacin para el factoraje con recursos o para factoraje puro es como
sigue:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Vende mercanca.
Documenta con factura, contra-recibo, pagar, etctera.
Cede documentos a factor.
Paga el importe acordado.
Factor notifica al comprador que los derechos de crdito han sido
Transmitidos a su favor.
Al vencimiento se presenta a cobrar el documento.
Paga el documento.
Efecta la liquidacin de reembolso.
147
el contrato por cierto plazo, durante el cual los pagos sern por un monto inferior al
que se fije durante el plazo inicial del contrato o bien obtener parte del precio por
la enajenacin a un tercero, del bien objeto del contrato.
Principales diferencias entre:
Arrendamiento puro
Las renta
pactadas, son el pago del uso del bien sin incluir intereses
explcitamente
Tratamiento fiscal como gasto operativo del arrendamiento involucrado.
Evita la desviacin de fondos del arrendatario en la adquisicin de bienes muebles
e inmuebles, asignando recursos a otras necesidades.
No necesariamente se requiere contar con recursos que respalden la obtencin de
un financiamiento, ya que la garanta esta dada en el bien mismo.
No se pacta opcin alguna para el arrendatario [no existe transferencia de
propiedad del bien.
No se obtienen opciones, sino que deben existir acuerdos de voluntades, al
trmino del plazo.
Arrendamiento financiero
Las rentas pactadas incluyen capital e intereses y en algunos casos, gastos de
registros, operacin, etctera.
Tratamiento fiscal como inversin en activo fijo e intereses por fiscal como:
inversin en activo fijo e intereses por financiamiento existiendo un pasivo.
Se convierte en una operacin de financiamiento sustitutiva de otras fuentes
alternativas, comnmente utilizadas en capital de trabajo o proyectos de
crecimiento.
Implica ser sujeto de crdito, por lo cual se requieren recursos para respaldar y
hacer frente a sus obligaciones.
Se pacta en el contrato una opcin de compra para el arrendatario [existe
transferencia de propiedad del bien al trmino del contrato.
Se tiene la opcin de prorrogar el contrato, o de ceder la opcin de compra a un
tercero.
12.6.- EJERCICIO PRCTICO:
I.-Una empresa que factur 10 000.00 con la clusula de que si pagaba en los
primeros 10 das, se le descontara 5% por pronto pago.
I=cit
I=inters
C=capital inicial
T=tiempo
i= tasa de inters
148
a) financiamiento
I=[10 000] [.05]=500
I=500
b) tasa de inters real del financiamiento
i=
500___ (360) (500)
(9500)(20) = (9500) (20)
360
10 000-500= 9 500
FORMULA:
i= 180 000
190 000 = .947368
i=94.74%
DETERMINACION DE LA TASA REAL DE LOS PRSTAMOS BANCARIOS.
Rucho pidi un prstamo por 10 000 pesos a un ao, con una tasa de 40% Cul
fue la tasa real si la capitalizacin es mensual?
ic(1+ in/r)r -1
ic= tasa efectiva o real
in=tasa nominal
r=periodos de capitalizacin
ic=(1+.40/12)12 -1
ic=48.21%
Supongamos que ese mismo prstamo fue a 45 das con una tasa de descuento
de 40%. Cul fue la tasa real que oper en la transicin?
D=Sdt
D=inters cobrado por adelantado
S=capital final o monto a pagar
d=tasa de inters
t=tiempo
D= (10 000)(.40)(45)
360
=500
C=S-D
C=10 000-500
C=9 500
II.-La empresa Suma S.A. DE C.V., desea saber cul es el costo del capital que
tiene que pagar para la construccin y operacin de una nueva sucursal, de
acuerdo con las siguientes fuentes de financiamiento:
149
a) Las aportaciones de los socios fueron de $800 000 pesos. Los socios
consideran que el inters que deben ganar en este nuevo proyecto es de 50%, ya
que no se sienten atrados por menos.
b) Un prstamo bancario por $400 000 pesos, con una tasa de inters de 30% con
capitalizacin mensual.
c) Los proveedores participan con crditos de $200 000 pesos. Se estipula que si
la empresa les paga el total del crdito dentro de los primeros 10 das, se les
considera un descuento de 4%. El crdito vence cada mes.
d) La empresa pondr a la venta acciones por un monto de $500 000 pesos,
pagando un rendimiento de 20%.
e)La empresa pondr a disposicin del pblico membresa de un total de $300 000
pesos.
a)
Tasa d inters=50%
b)
ic= (1+.36/12)12 -1=.42576
ic=42.58% Tasa real o efectiva
c)
Descuento
D=(200 000)(.04)=8 000
C=200 000 8 000=192 000
I= (360)(8 000) =.75
(192 000)(20)
I=75%
Concepto
1.-Socios
2.-Bancos
3.-Proveedores
4.-Acciones
5.-Membresas
Sumas
Participacin (%)
36.36
18.18
9.09
22.73
13.64
100.00
150
1.-Socios
2.-Bancos
3.-Proveedores
4.-Acciones
5.-Membresas
SUMA
=
=
=
=
=
[.3636] [.5000]
[.1818] [.4258]
[.0909] [.7500]
[.2273] [.2000]
[.1364] [.4258]
=
=
=
=
=
.1818
.0774
.0682
.0455
.0581
.4310
Tema 13:
EVALUACIN FINANCIERA DEL PROYECTO.
13.1.- PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS.
Una de las funciones ms relevantes en le rea, de las finanzas es el anlisis de
los proyectos de inversin, con le fin de seleccionar las mejores alternativas de los
recursos de que, dispone una empresa, una persona o un pas.
Existen varios alternativos de inversin, potencialmente atractivos, para las cuales
los recursos disponibles son escasos. De tal forma, que las oportunidades de
invertir frente a la escasees de los recursos limitados, hace necesario establecer
criterios de establecer, criterios de evaluacin, que sean tiles y que permitan
seleccionar la mejor opcin, entre las diferentes alternativas que sean
contempladas.
Debido a que el crecimiento de las empresas en forma general, as como del pas
en trminos econmicos, depende de la canalizacin de NUEVOS FLUJOS DE
EFECTIVO, encaminado al nuevo desarrollo de NUEVOS PROYECTOS DE
INVERSION, de esta manera la una de las principales tareas de toda la
administracin es de encargarse de la creacin de estructura y procedimientos
bien integrados y adaptables a las necesidades propias, para planear desarrollar y
administrar programas que identifique y evalen nuevos proyectos de inversin.
Por lo tanto el punto de partida de toda empresa debe ser:
151
Por lo
que la
seleccin de alternativas constituye una de las
responsabilidades ms importante para los ejecutivos de una empresa o de
las personas encargadas de lograr el desarrollo de una regin o un pas.
A nivel empresa, la importancia de los proyectos de inversin es tal, que el
xito de las operaciones normales e apoyan principalmente en las utilidades
que genera cada proyecto, es decir de la mejor alternativa de inversin.
A nivel nacional la productividad del pas esta en frecuencia por las
decisiones que tomen las empresas sea esta pblica o privada. Entre mas
profundos y justificados sean los anlisis de seleccin alternativa, la
distribucin de los recursos se optimizan y se, logran utilidades mas altas,
as como disminuye el riesgo.
Existen varios mtodos para la evaluacin. Los cuales son agrupados en dos:
I. Mtodos de evaluacin simple
II. Mtodos de evaluacin complejos.
Diferencia Entre Ambos Mtodos
Los mtodos de evaluacin simple, no consideran el valor del dinero en le tiempo
y normalmente, utilizan informacin derivada de estados financieros como el
balance general y el estado de resultados.
Mientras que los de evaluacin complejos si toman en cuenta el valor del dinero, a
travs del tiempo y se basan, normalmente, en informacin derivada de flujos de
efectivo.
MTODOS DE EVALUACIN SIMPLE
13.1.1. Periodo de Recuperacin de la Inversin (PRI) (PAY OUT).
152
Se define como el tiempo necesario para que los beneficios netos del proyecto,
amorticen el capital invertido, o sea, se utilizan para conocer en cuanto tiempo una
inversin genera recursos suficientes para igualar el monto de dicha inversin,
siendo en formula:
PRI = N 1+
(FA) n-1
(F) n
, en donde:
PRI
= Periodo de Recuperacin de la Inversin
(FA)n-1= Flujo de efectivo acumulado en el ao previo a n.
N
= Ao en que el flujo acumulado cambia de signo.
(F)n
= Flujo neto de efectivo en el ao n.
153
IT = 50,000
HOY
UNDE
UNDE
IT = 50,000 IT = 50,000
AOS
154
Inversin Promedio =
20,000
__________= 10,000
2
13,000
Utilidad Promedio = _______
5
155
2,600
________ = 0.26
10,000
26%
AOS
1
2
3
4
5
Sumas
Ventajas:
UTILIDAD NETA
2,000
1,500
3,000
2,500
4,000
13,000
Aos
1
2
3
4
5
Sum as
Prom edio
1
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
150,000
30,000
Proyectos
2
50,000
40,000
30,000
20,000
10,000
150,000
30,000
3
10,000
10,000
10,000
10,000
110,000
150,000
30,000
156
157
(1.4)1
(1.4)2
(1.4)3
(1.4)4 (1.4)5
1000,000
RBC= 468,800+219,367+234,953+237,161+227,729
1 000,000
RBC= 1388,010 = 1.388
1000,000
RBC= 1.388 Como esta cantidad es mayor que UNO, el proyecto se ACEPTA.
13.1.5 Valor Actual o Valor Presente Neto (VAN O VPN)
Este mtodo consiste en restar el valor actual (VA) y la inversin inicial (Io), de tal
forma que si esta diferencia es cero o mayor de cero, el proyecto se considera
VIABLE y se ACEPTA, caso contrario se RECHAZA.
FORMULA:
VAN = VA Io
VAN = F1 + F2 +......+ Fn
(1+k)1 (1+K)2
(1+K)n
Si:
VAN > o = 0 El proyecto se acepta.
VAN < 0 El proyecto se rechaza.
Ejemplo:
Inversin inicial (Io)= 1000,000
F1=656,320 F2=429,960 F3=644,710 F4=911,078
F5=1244,781
VAN= 656,320+429,960+644,710+911,078+1224,741 = 1000,000
(1.4)1
(1.4)2
(1.4)3
(1.4)4 (1.4)5
VAN= 468,800+219,367+234,953+237,161+227,729 1000,000
VAN= 388,010 Cantidad que representa el valor actual neto (VAN) y como ste es
positivo, el proyecto se considera VIABLE y se ACEPTA, esto es:
VAN = VA Io
Si: VAN > 0 se acepta 3,880 SE ACEPTA
13.1.6 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este mtodo consiste en igualar la inversin inicial, con la suma de los flujos
actualizados a una tasa de descuento (i) supuesta, que haga posible su igualdad,
si la tasa de inters (i) que hizo posible la igualdad es mayor o igual al costo de
capital (K), el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza.
158
Para determinara la tasa de inters, que haga posible que la suma del valor actual
de los flujos sea igual al de la inversin, las tasa se suponen, buscando que la
diferencia entre el valor actual (VA) y el de la inversin (Io), sea mnima, hasta
lograr una cantidad positiva (VA>Io) y otra negativa (VA<Io) y posteriormente se
emplea la frmula:
TIR1=ib+ (ia - ib) P/P+N
TIR2=ib+ (ia - ib) N/P+N
En donde:
TIR = tasa interna de retorno
ia
= tasa de inters ms alta
ib
= tasa de inters ms baja
P
= cantidad positiva
N
= cantidad negativa (siempre su valor absoluto)
i
= tasa de inters propuesta (inventada)
IO=VA
IO = F1/ (1+i) +F2/ (1+i) +...+Fn/ (1+i)n
S.
TIR K, el proyecto se acepta
TIR K. el proyecto se rechaza
IO= 1000,000
F1= 656,320
F2= 429,960
F3= 644,960
F4= 911,078
F5= 1244,781
Como ya se calcul el valor actual (VA) y se emple una tasa de inters del 40%,
en donde existi una diferencia de 388,010 entre el valor actual y la inversin, la
nica forma de que la Io = Va es aumentando la tasa de inters por ejemplo si:
Y= 50% i sustituyendo:
1000,000 = 656,320+ 424,960+644,710+911,078+1224,781
(1.50)
(1.50) (1.50)
(1.50) (1.50)
1000,000 = 437,547+ 191,093+191,025+179,966+161,288
1000,000 - 1160,919 = 160,919
Si la diferencia entre Io y Va, sigue siendo grande, se supone otra tasa de inters
ms alta ya que la IO < Va, por ejemplo:
159
Y= 60%
13.1.7.- Anlisis de Equilibrio.
El anlisis de equilibrio constituye un importante elemento de planeacin a corto
plazo; permite calcular la cuota inferior, o mnimo de unidades a producir y vender
para que un negocio no produzca prdida. Desafortunadamente, es una medida
muy mal utilizada por el desconocimiento de sus limitaciones, a las cuales nos
referimos posteriormente.
Se define como punto de utilidad igual a cero.
U = QP - F -QV = 0
Despejando la ecuacin:
F = QP - Q
F = Q (P - V)
U:
Q:
F:
V:
P:
F
Q=
P-V
Utilidad
Cantidad a producir y vender
Costos fijos
% de costos variables por unidad
Precio unitario
Grficamente sera:
160
SUPUESTOS BSICOS
1. Costos perfectamente definibles como variables o fijos.
2. Variacin de costos e ingresos segn una funcin lineal de tipo y = mx + b.
Precio de venta constante.( P = Constante).
3. Lo que se produce se vende de contado.
4. Produccin de bienes de un solo tipo.
5. Corto plazo para poder asumir que unos costos son fijos.
CRTICA
1. En la prctica resulta muy complejo clasificar los costos en fijos y variables.
An en el corto plazo, muy pocos rubros se pueden diferenciar como
perfectamente fijos puesto que todos los costos tienden a variar en funcin del
tiempo, mxime en una economa inflacionaria en razn del cambio tecnolgico, el
mejoramiento de sistemas, etc.
2. Es muy difcil encontrar costos absolutamente variables, es decir, que se
pueden expresar en trminos de una funcin Y =F(x). La cantidad requerida de
un determinado bien por unidad depende, en muchos casos de una cantidad de
variables como el tamao del lote a producir, la mezcla de produccin, la
calidad de los insumos, su homogeneidad, etc.
La mano de obra, en Colombia particularmente, no rene las caractersticas de
variabilidad en las cuales coinciden todos los textos americanos, cuyos autores
presentan este elemento del costo como uno de los ejemplos clsicos de tipo
variable. Algo cambi la situacin con la ley 100/93.
La legislacin laboral colombiana define dos clases de contrato, uno a trmino
indefinido y otro fijo. Para el primero, permite pactar un perodo de prueba no
superior a dos meses y de ah en adelante una indemnizacin de 45 das por el
primer ao si el trabajador es despedido sin justa causa y con una escala as:
161
162
163
1. Clasificacin de Costos
Para cada empresa en particular se har la calificacin cuidadosa, despus de un
proceso de discusin y anlisis de cada uno de los rubros, elaborado por personas
expertas y con amplio conocimiento del negocio. Debe tratar de buscarse la ms
aproximada clasificacin posible con el fin de que se mantenga la objetividad y la
concordancia con el sistema de costos de la empresa. En caso de duda, se debe
optar por una alternativa y verificar el comportamiento del rubro a fin de ir
perfeccionando el sistema.
2. Variacin de Costos e Ingresos
En cuanto a materia prima se debe estudiar el lote ptimo de produccin para
cada artculo, para determinar el consumo promedio de cada uno de los insumos
directos. Los pedidos de materias primas deben hacerse con base en el tamao
ptimo y en lo posible, negociar el precio para esas cantidades por un tiempo o
periodo razonable y si no se logra, se recomienda estimar un precio promedio con
base en la experiencia.
Si con la mano de obra no se consigue, como sera deseable una contratacin en
funcin de unidades producidas, se debe casi forzosamente, considerar el rubro
como fijo y estimar el valor de unidad producida incluyendo las apropiaciones para
prestaciones sociales teniendo en cuenta la Legislacin Laboral y las
convenciones colectivas vigentes.
3. Precio de Venta
Para calcular el precio de venta, se descuenta, en funcin del plazo, al costo de
capital de la empresa, para calcular el valor neto. Si existen precios diferenciales
se proceder a definir la curva de ingresos correspondiente agregando los
ingresos por estmulos tributarios si los hay, teniendo en cuenta la fecha del
ingreso de acuerdo con la norma legal. Si se utilizan descuentos por volumen se
puede trabajar con un precio promedio ponderado
164
165
166
Q = CF / ( PV - CV )
Se parte de una utilidad igual a cero
Precio de venta 199.19
Costos fijos
175.000.000
P = F (P/F, i , n ) = 95.65
COSTO FINANCIERO
* Materia prima
Costo4 (1,0225)
Costo
Costo
bsico financiero
4
0.09
Costo
total
=
4.09
* Producto en proceso
Valor 6.400.000
Und / mes 160.000
Costo por unidad
multiplicado por el
167
porcentaje de producto en
proceso 40*0.5
Costo20 (1,0225)
20
0.44
20.44
40
0.88
40.88
* Producto terminado
Costo40 (1,0225)
Costo financiero total
1.41
Costos variables
40
41.41
El Valor Burstil
El Beneficio Neto
El Dividendo
El Cash-Flow
La Rentabilidad Econmica (ROI)
La Rentabilidad Financiera (ROE)
168
Es imposible dividir el valor burstil por reas de negocio y por tanto saber
cuales de ellas son las que generan mayor o menor valor.
EL BENEFICIO NETO:
EL DIVIDENDO:
Es una medida parcial de la creacin de valor, ya que el dividendo puede o
no distribuirse, por lo que este no manifiesta necesariamente, el valor
creado durante el perodo.
Est influido por la decisin de la Junta General de Accionistas.
En ocasiones no est acorde con la generacin de recursos y por tanto con
la liquidez de la empresa
Puede comprometer la expansin futura de la empresa. Cuanto mayor sea
el dividendo que se reparta, con menos autofinanciacin contar la
empresa, para acometer nuevos proyectos de inversin.
EL CASH-FLOW:
El cash-flow s tiene en cuenta la generacin de recursos por parte de la
empresa y por tanto la liquidez generada por la misma
Se puede dividir por reas de negocio, igual que el beneficio neto.
No obstante, tiene los mismos inconvenientes comentados anteriormente
del beneficio neto.
LA RENTABILIDAD ECONMICA (ROI-Return On Investment):
La rentabilidad econmica es la relacin entre el BAII (Beneficio Antes de
Intereses e Impuestos) y el Activo Neto Total, es decir, la inversin total de la
empresa. Esta magnitud presenta las siguientes ventajas e inconvenientes en
cuanto a su interpretacin como valor generado por la empresa:
Relaciona el beneficio con la inversin.
No contempla ningn tipo de coste de los recursos.
Tiende a valorar el rendimiento a corto plazo por encima del largo plazo.
169
170
LA RENTABILIDAD EXIGIDA:
Anteriormente se ha comentado que el EVA contempla la rentabilidad exigida por
los accionistas como uno de los costes financieros del perodo. Llegados a este
punto debemos responder a la difcil pregunta: cul debe ser la rentabilidad
exigida por el accionista?
La rentabilidad exigida es igual a:
Re = Isr + PR
Siendo:
Re= Rentabilidad mnima exigida por el accionista
Isr = Tasa de inters sin riesgo
PR = Prima de riesgo
La tasa de inters sin riesgo se considera aquella que un inversor puede obtener
sin asumir ningn riesgo, es decir, que recuperar su inversin ms un
rendimiento esperado con toda certeza. Esa tasa de inters puede ser la que
ofrece la Deuda del Estado, por ejemplo Letras del Tesoro o Bonos. Es decir, si un
inversor compra una Letra del Tesoro, seguro que en fecha de vencimiento
recibir el dinero invertido, ms una cantidad adicional que es el rendimiento, y
que conoca de antemano, luego el riesgo asumido es prcticamente inexistente.
La prima de riesgo ser aquella cantidad que el accionista exija, adicionalmente al
inters sin riesgo antes definido, en el caso de realizar una inversin, en la que se
perciba un riesgo. Es decir, que la prima de riesgo es un valor subjetivo, ya que
depender de la percepcin del riesgo que tenga el inversor, y que ser distinta
segn sea el perfil del mismo. De este modo, un inversionista adverso al riesgo
exigir una prima alta de riesgo para financiar un proyecto, mientras que un
inversor propenso al riesgo exigir una prima inferior, an tratndose del mismo
proyecto.
Para determinar una prima de riesgo, el inversor debe tener en cuenta aspectos
como:
9 El coste de oportunidad, es decir, la rentabilidad que puede obtener
de otras inversiones.
9 La rentabilidad de otras empresas del mismo sector.
9 La rentabilidad de empresas o proyectos de igual o similar tamao.
9 Las Rentabilidades histricas de la empresa.
9 Las Rentabilidades de proyectos de inversin alternativos.
Para aclarar estos conceptos vamos a recurrir a un ejemplo:
171
COSTES VARIABLES
= MARGEN BRUTO
-
COSTES ESTRUCTURA
COSTES FINANCIEROS
IMPUESTOS
= BENEFICIO NETO
El BAIDI es:
BAIDI = Beneficio Neto + Costes financieros
O bien:
BAIDI = BAII Impuestos
Ejemplo:
172
VENTAS NETAS
-COSTES VARIABLES
=MARGEN BRUTO
-COSTES DE ESTRUCTURA
=BAII
-COSTES FINANCIEROS
=BAI
-IMPUESTOS
=BENEFICIO NETO
1.000.000
- 600.000
400.000
-300.000
100.000
- 30.000
70.000
- 24.000
45.500
1500
1500
1000
4000
Supuesto que el coste del prstamo a largo plazo es del 7% anual, el de corto
plazo de un 8% y la rentabilidad exigida por los accionistas es de un 13%. El coste
medio del pasivo se calcula del siguiente modo:
Coste medio del pasivo = 1500/4000 X 13% + 1500/4000 X 7% + 1000/4000 X
8% = 9,5%
AUMENTAR EL EVA:
Definiendo el EVA como una medida de generacin de valor por parte de la
empresa, es evidente que a toda empresa le interesar obtener un EVA lo ms
elevado posible.
173
= EVA
para aumentar el Valor Aadido Econmico de la empresa las alternativas son las
siguientes:
Aumentar el BAIDI
Disminuir el coste medio del pasivo
Disminuir el Activo
A continuacin, se citan algunas de las medidas que una empresa puede adoptar
para aumentar cada una de estas variables y consecuentemente el EVA.
AUMENTAR EL BAIDI:
9 Aumentando los mrgenes brutos a partir de economas de escala
9 Potenciar aquellos productos que aporten mayor margen bruto
9 Haciendo ms eficiente la estructura de la empresa
9 Aplicando polticas fiscales ventajosas
9 Eliminando costes prescindibles, con el consiguiente aumento de
mrgenes
DISMINUIR EL COSTE MEDIO DEL PASIVO:
9 Renegociando el coste de las deudas con entidades financieras
9 Aprovechando la financiacin espontnea
9 Eliminando las fuentes de financiacin onerosas en beneficio de las
ms econmicas
DISMINUIR EL ACTIVO:
9 Aprovechar al mximo los activos de la empresa
9 Eliminar activos ociosos
9 Analizar los proyectos de inversin uno a uno, para no perjudicar el
rendimiento global de las inversiones.
9 Estudiar opciones de alquiler frente a la adquisicin
9 Subcontratar en lugar de fabricar
9 Aplicando polticas ptimas de stock, cash y crdito muy rigurosas.
INTERPRETACIN DEL EVA:
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El valor que arroja el clculo del EVA, es una cantidad monetaria que se puede
interpretar como la cantidad de valor creado por la empresa, durante el perodo
para el cual se ha realizado el clculo, despus de cubrir tanto los costes de
financiacin de las fuentes externas, como la tasa mnima de rentabilidad exigida
por los accionistas.
13.2.- Indicadores de Evaluacin Social
La evaluacin social del proyecto tiene como objetivo evaluar el impacto de los
proyectos en el entorno o contexto econmico, social y regional donde se
aplicar.
Una forma de realizar sta consiste en considerar la contribucin o impacto del
proyecto, los cuales se pueden reflejar en las siguientes variables
macroeconmicas:
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CDR = (G / GP)*100
Valor que entre mayor sea, indicar que el proyecto aporta ms a la regin.
13.2.2.- Valor Agregado.
En este caso se utilizan como indicadores el Producto Interno Bruto (PIB) y el
Valor Agregado (VA) del proyecto.
El PIB de una economa se define como la cantidad de bienes y servicios
Producidos por un pas en un ao, o la suma de todos los valores agregados
generados en todas las ramas de la economa de un pas.
Por su parte, el valor agregado es igual a la suma de sueldos, salarios, ganancias,
depreciacin, e impuestos indirectos menos subsidios. As, para medir el impacto
de un proyecto de inversin en el crecimiento de la economa o estado solo es
necesario contar con los conceptos del valor agregado del proyecto y dividirlo
sobre el PIB nacional o el PIB regional.
La contribucin al crecimiento econmico (CCE), en porcentaje, ser igual a:
CCE = (VA / PIB)*100
Valor que entre mayor sea, indicar que el proyecto aporta ms a la regin.
4.2.- Contribucin al Empleo (CE)
Con los datos del estudio tcnico se puede computar la cantidad de recursos
humanos que requieren los trabajos de construccin, montaje del proyecto u
operacin, es decir, el empleo directo generado por el proyecto (E).
Comparativamente, se obtiene la participacin de esa cantidad en los indicadores
respectivos en los sectores de la regin de estudio, por ejemplo, a travs de la
Poblacin Econmicamente Activa ocupada (PEA) de los sectores de la regin.
La contribucin al empleo (CE), puede medirse comparando el empleo del
proyecto (E) contra el empleo promedio (EP) de las empresas similares en el rea
de accin del proyecto. Para que el proyecto tenga ventaja el indicador deber ser:
E > EP
En porcentaje, CE ser igual a:
CE = (E / PEA)*100
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valor que entre mayor sea, indicar que el proyecto aporta ms a la regin.
13.2.3.- Incremento de la Productividad Total.
En este caso, se deben cuantificar los ingresos (ID) y egresos (ED) de divisas que
ocasionar el proyecto, comparando estos valores con los coeficientes que
indiquen la importancia relativa de este efecto sobre el saldo de la balanza
comercial o de pagos del pas (BC), o de manera particular a travs de las
importaciones (M) o exportaciones (X) del sector donde opera el proyecto.
La contribucin a la balanza de pagos (CBP), en porcentaje, ser igual a:
CBP = ((ID-ED) / (X-M))*100
CBP = ((ID-ED) / BC)*100
Valor que entre mayor sea, indicar que el proyecto aporta ms a la regin.
Con los datos del estudio tcnico y del estudio financiero se puede computar la
cantidad de recursos que requiere el proyecto, es decir, la inversin generada por
el proyecto (I). Comparativamente, se obtiene la participacin de esa cantidad en
los indicadores respectivos en los sectores de la regin de estudio, por ejemplo, a
travs de la Inversin (IR) de los sectores respectivos de la regin.
Puede medirse comparando la inversin del proyecto (I) contra la inversin
promedio (IP) de las empresas similares en el rea de accin del proyecto. Para
que el proyecto tenga ventaja el indicador deber ser:
I > IP
En porcentaje, la contribucin a la inversin (CI), ser igual a:
CI = (I / IR)*100
Valor que entre mayor sea, indicar que el proyecto aporta ms a la regin.
En este caso se utilizan como indicadores los cambios en el consumo o demanda
ocasionados por el proyecto entre los usuarios de su producto o servicio (D), con
respecto al cambio favorable de los precios (P), o el ingreso de los consumidores
(Y).
La contribucin al consumo (CC), en porcentaje, ser igual a:
CC = (D / P)*100
o
CC = (D / Y)*100
: Cambio (Diferencia de los indicadores en el tiempo, por ejemplo P2 P1).
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