Activos reales y financieros.

Activos reales
El mercado de activos reales es el que determina el flujo de bienes y servicios que se
denomina renta nacional (PBN) y que establecer los niveles de riqueza real y demanda de
activos financieros.
Los activos reales o tangibles son:
las mquinas,
la tierra
las estructuras que poseen las sociedades annimas,
los bienes de consumo duradero (automviles, lavadoras, equipos de sonidos)
residencias que poseen las economas domsticas.

Activos financieros
El activo financiero, por lo general, es un documento legal que representa una inversin o un
derecho econmico para quien est entregando el dinero
Las caractersticas de los activos financieros son las siguientes.
Liquidez: es fcil transformar un activo financiero en un valor lquido (dinero). La
liquidez la proporciona el mercado financiero donde el activo se negocia.
Rentabilidad: es la capacidad de obtener resultados. La rentabilidad de los activos
financieros se obtiene tanto en cobros de dividendos o a travs de ganancia de
capital. En los activos de Renta Fija la rentabilidad se obtiene va intereses.
Riesgo: cuanto mayor es el riesgo que de un activo financiero, mayor es la
rentabilidad que se espera obtener. El riesgo se mide a travs de la volatilidad, y sta
se mide a travs de la desviacin estndar, como veremos ms adelante.
MERCADO FINANCIERO es un lugar fsico donde se negocian activos financieros. permiten
la determinacin de precios mediante diversas maneras: determinacin de precios a viva
voz, como se usa en la Bolsa de Comercio o Mercado de Valores, negociacin electrnica y la
forma telefnica.
Existen diferentes formas o tipos de mercado y pueden ser clasificados de la siguiente
manera:
Por tipo de obligacin: tenemos acciones y deudas, es decir, lo que sera capital propio
o capital de terceros.
Por plazo de vencimiento de la obligacin: incluye a los mercados primario y
secundario.
Por el plazo de emisin: habitualmente se habla de
Mercado de dinero obligaciones de menor plazo a un ao estamos hablando de
mercado de dinero bsicamente
Mercado de capitales obligaciones con vencimiento o plazo de las operaciones
mayores de un ao hablamos de mercado de capitales.
Por momento de entrega: nos referimos aqu a
mercados de efectivo, entendemos un mercado contra entrega, es decir, vendo
un bono, entrego el bono y recibo los pesos; ese plazo puede ser inmediato o
puede tener algunas horas estipuladas, 72 horas por ejemplo.
mercado de derivados incluye a los futuros forward y opciones entre los ms
operados. En los primeros dos hay una fecha establecida que normalmente est
estipulada por el propio mercado y que son bastante ms das en forma
preanunciada. De alguna manera, esto implica el juego de los operadores en el

mercado de futuro. Las opciones son otros derivados que implica el derecho a
comprar o vender determinados activos.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS son, como indica su nombre, agentes que

intermedian las operaciones entre los distintos participantes del mercado. Funciones bsicas
Transformacin de plazos: Cuando busca un prestamo mas plazo cuando depositta
menos plazo
Transformacin de montos: normalmente los bancos transforman montos, asumen
un pasivo (el dinero que tienen depositado) atomizado entre muchos depositantes. Por
el otro lado, tienen un activo (el dinero que prestan) bastante concentrado en pocos
clientes por mucho ms dinero.
Transformacin de riesgo: cuando un cliente menor abre una cuenta asume un
riesgo y cuando un banco da un crdito, normalmente asume un riesgo mayor.
Disminucin de los costos de contratacin y de procesamiento: si un particular
le da un prstamo a otro particular, tendra que analizar ciertos aspectos como sus
balances y establecer un contrato para asegurarse el pago. Esta transaccin
probablemente no se realizara debido a los costos altsimos que tendra el
prestamista.
Proporciona un mecanismo de liquidez o un mecanismo de pago: los bancos
entregan documentos (certificados de depsito) y de alguna manera posibilitan que
exista liquidez hasta en los propios prstamos que otorgan (securitizacin o
transferencia de su cartera).

Instrumentos financieros
Los instrumentos financieros son el conjunto de herramientas que dispone una unidad
econmica para pagar o financiar sus activos

El mercado de capitales. Ley 26.831

Segn la Ley el Organismo encargado de controlar, regular, autorizar y fiscalizar el mercado

de capitales es la Comisin Nacional de Valores (CNV). Esta es una entidad autrquica con
jurisdiccin en toda la Repblica Argentina.
los actores involucrados son (CNV):
Emisoras: Son entidades que colocan sus instrumentos financieros a ofrecer en el mercado
de valores con el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser
sociedades annimas,
el gobierno federal,
instituciones de crdito
entidades pblicas descentralizadas.
Mercados: mbito donde se negocian los ttulos y otros activos financieros entre las
empresas emisoras y los inversores, a travs de los agentes.
Cmara compensadora: Organismo que se encarga de compensar los cheques,
talones y otros medios de pago que un banco tiene contra otros como resultado de
operaciones que en l realizan sus clientes.
Agentes: Personas fsicas y/o jurdicas autorizadas por la Comisin Nacional de
Valores para su inscripcin dentro de los registros correspondientes creados por la
citada comisin, para abarcar las actividades de negociacin, colocacin, distribucin,
corretaje, liquidacin y compensacin, custodia y depsito colectivo de valores
negociables, las de administracin y custodia de productos de inversin colectiva, las
de calificacin de riesgos, y todas aquellas que, a criterio de la Comisin Nacional de
Valores, corresponda registrar para el desarrollo del mercado de capitales.
Interconexin de mercados
Los mercados de valores pueden dividirse en primarios y secundarios:
Mercado de valores primarios: es aquel en el que se colocan por primera vez los ttulos
que se emiten, ofreciendo al pblico nuevos activos financieros. Es cuando una
empresa necesita capital y emite valores, ya sea en forma de acciones, bonos u
obligaciones de cualquier tipo.
Mercado de valores secundario: es el que los propietarios de nuevos activos, los
intercambian con nuevos compradores. Este mercado est formado por las
negociaciones que se realizan con ttulos que se han emitido y colocado previamente,
siendo como una prolongacin del mercado de valores primario.
La Comisin Nacional de Valores. Funciones

Su objetivo principal es: otorgar la oferta pblica velando por la transparencia de los
mercados de valores y la correcta formacin de precios en los mismos, as como la
proteccin de los inversores
Funciones:
A). En forma directa e inmediata, supervisar, regular, inspeccionar, fiscalizar y sancionar a
todas las personas fsicas y/o jurdicas que, desarrollen actividades relacionadas con la
oferta pblica de valores negociables, otros instrumentos, operaciones y actividades
contempladas en la presente ley y en otras normas aplicables, que por su actuacin
queden bajo competencia de la Comisin Nacional de Valores;
B). Llevar el registro, otorgar, suspender y revocar la autorizacin de oferta pblica de
valores negociables y otros instrumentos y operaciones;

C). Llevar el registro de todos los sujetos autorizados para ofertar y negociar
pblicamente valores negociables, y establecer las normas a las que deban ajustarse
los mismos y quienes acten por cuenta de ellos;
D). Llevar el registro, otorgar, suspender y revocar la autorizacin para funcionar de los
mercados, los agentes registrados y las dems personas fsicas y/o jurdicas que por
sus actividades vinculadas al mercado de capitales, y a criterio de la Comisin
Nacional de Valores queden comprendidas bajo su competencia;
E). Aprobar los estatutos, reglamentos y toda otra normativa de carcter general dictada
por los mercados y revisar sus decisiones, de oficio o a peticin de parte, en cuanto se
tratare de medidas vinculadas a la actividad regulada que prestan o que pudieren
afectar su prestacin;
F). Cumplir las funciones delegadas por la ley 22.169 y sus modificaciones respecto de las
entidades registradas en los trminos del inciso d), desde su inscripcin y hasta la baja
en el registro respectivo, cuenten o no con autorizacin de oferta pblica de sus
acciones otorgada por la Comisin Nacional de Valores;
G). Dictar las reglamentaciones que debern cumplir las personas fsicas y/o jurdicas y
las entidades autorizadas en los trminos del inciso d), desde su inscripcin y hasta la
baja del registro respectivo;
H). Dictar las reglamentaciones que se debern cumplir para la autorizacin de los valores
negociables, instrumentos y operaciones del mercado de capitales, y hasta su baja del
registro, contando con facultades para establecer las disposiciones que fueren
necesarias para complementar las que surgen de las diferentes leyes y decretos
aplicables a stos, as como resolver casos no previstos e interpretar las normas all
incluidas dentro del contexto econmico imperante, para el desarrollo del mercado de
capitales;
I). Declarar irregulares e ineficaces a los efectos administrativos los actos sometidos a su
fiscalizacin, sin sumario previo, cuando sean contrarios a esta ley, a las dems leyes
aplicables, a las reglamentaciones dictadas por la Comisin Nacional de Valores, a los
estatutos, a las disposiciones dictadas por entidades y aprobadas por el organismo;
J). Promover la defensa de los intereses de los pequeos inversores, sin perjuicio de las
atribuciones concurrentes de las autoridades de aplicacin nacional y locales de la ley
25.156 de defensa de la competencia;
K). Establecer normas mnimas de capacitacin, acreditacin y registro para el personal
de los agentes registrados o para personas fsicas y/o jurdicas que desempeen
tareas vinculadas con el asesoramiento al pblico inversor;
L). Determinar los requisitos mnimos a los que debern ajustarse quienes presten
servicios de auditora a las personas sujetas a su supervisin;
M). Propender al desarrollo y fortalecimiento del mercado de capitales creando o, en su
caso, propiciando la creacin de productos que se consideren necesarios a ese fin;
N). Organizar y administrar archivos y antecedentes relativos a la actividad de la propia
Comisin Nacional de Valores o datos obtenidos en el ejercicio de sus funciones para la
recuperacin de la informacin relativa a su misin, pudiendo celebrar acuerdos y
contratos con organismos nacionales, internacionales y extranjeros a fin de integrarse
en redes informativas de tal carcter, para lo que deber tenerse en cuenta como
condicin necesaria y efectiva la reciprocidad conforme las previsiones establecidas
en los artculos 25 y 26 de la presente ley;
O). Fijar los requerimientos patrimoniales que debern acreditar las personas fsicas y
jurdicas sometidas a su fiscalizacin;
P). Dictar normas complementarias en materia de prevencin del lavado de dinero y de la
financiacin del terrorismo, siguiendo la normativa dictada por la Unidad de
Informacin Financiera, organismo autrquico actuante en el mbito del Ministerio de
Justicia y Derechos Humanos, aplicable al mercado de capitales y fiscalizar su
cumplimiento; ello, sin perjuicio del deber de dar a la citada unidad la debida

Q).

R).
S).

T).
U).

intervencin que le compete en materia sancionatoria y de proporcionar a sta la

colaboracin exigida por la ley 25.246 y sus modificatorias;
Regular la forma en que se efectivizar la informacin y fiscalizacin exigidas en la
presente ley, pudiendo requerir a los entes sujetos a su jurisdiccin la implementacin
de aquellos mecanismos que estime convenientes para un control ms efectivo de las
conductas descriptas en la presente ley;
Establecer regmenes de informacin y requisitos para la oferta pblica diferenciados;
Determinar las condiciones bajo las cuales los agentes registrados, que revisten el
carcter de personas jurdicas, podrn estar habilitados para llevar a cabo ms de una
actividad bajo competencia de la Comisin Nacional de Valores, previa inclusin de las
mismas dentro de su objeto social, a los fines de su inscripcin en los registros
respectivos a cargo del organismo;
Fiscalizar el cumplimiento objetivo y subjetivo de las normas legales, estatutarias y
reglamentarias en lo referente al mbito de aplicacin de la presente ley;
Ejercer todas las dems funciones que le otorguen las leyes, decretos y los
reglamentos aplicables1.

Los agentes. Categoras. Modalidades operativas

los agentes Registro. Para actuar como agentes los sujetos debern contar con la autorizacin y
registro de la Comisin Nacional de Valores, y debern cumplir con las formalidades y requisitos
que para cada categora establezca la misma.
Categoras:
Agentes registrados: Personas fsicas y/o jurdicas autorizadas por la Comisin Nacional de
Valores para su inscripcin dentro de los registros correspondientes creados por la citada
comisin, para abarcar las actividades de negociacin, de colocacin, distribucin,
corretaje, liquidacin y compensacin, custodia y depsito colectivo de valores
negociables, las de administracin y custodia de productos de inversin colectiva, las de
calificacin de riesgos, y todas aquellas que, a criterio de la Comisin Nacional de Valores,
corresponda registrar para el desarrollo del mercado de capitales.

Agente de negociacin: Sociedades autorizadas a actuar como intermediarios de

mercados incluyendo bajo competencia del organismo cualquier actividad vinculada y
complementaria que stos realicen.

Agentes productores de agentes de negociacin: Personas fsicas y/o jurdicas registradas

ante la Comisin Nacional de Valores para desarrollar actividades de difusin y promocin
de valores negociables bajo responsabilidad de un agente de negociacin registrado.

Agentes de colocacin y distribucin: Personas fsicas y/o jurdicas registradas ante la

Comisin Nacional de Valores para desarrollar canales de colocacin y distribucin de
valores negociables, con arreglo a la reglamentacin que a estos efectos establezca la
Comisin Nacional de Valores.

Agentes de corretaje: Personas jurdicas registradas ante la Comisin Nacional de Valores

para poner en relacin a dos (2) o ms partes para la conclusin de negocios sobre valores
negociables, sin estar ligadas a ninguna de ellas por relaciones de colaboracin,
subordinacin o representacin (primera parte del inciso a) del artculo 34 del anexo I a la
ley 25.028).

Agentes de liquidacin y compensacin: Personas jurdicas registradas ante la Comisin

Nacional de Valores para intervenir en la liquidacin y compensacin de operaciones con
valores negociables registradas en el marco de mercados, incluyendo bajo su jurisdiccin
cualquier actividad que stas realicen.

Agentes de administracin de productos de inversin colectiva: Sociedades gerentes de la

ley 24.083, a los fiduciarios financieros de la ley 24.441 y sus modificaciones y a las
dems entidades que desarrollen similares funciones y que, a criterio de la Comisin
Nacional de Valores, corresponda registrar en este carcter para su actuacin en el marco
del funcionamiento de los productos de inversin colectiva.

Agentes de custodia de productos de inversin colectiva: Personas jurdicas registradas

ante la Comisin Nacional de Valores para actuar en dicho carcter en los productos de
inversin colectiva, desarrollando las funciones asignadas por las leyes aplicables y las
que dicho organismo determine complementariamente.

Agentes de depsito colectivo: Entidades registradas ante la Comisin Nacional de Valores

para recibir depsitos colectivos de valores negociables, para actuar en la custodia de
instrumentos y de operaciones en los trminos de la ley 20.643 y sus modificaciones,
incluyendo bajo su jurisdiccin cualquier actividad que stas realicen.

Agentes de calificacin de riesgos: Entidades registradas ante la Comisin Nacional de

Valores para prestar servicios de calificacin de valores negociables, y de otro tipo de
riesgos, quedando bajo competencia de la Comisin Nacional de Valores las actividades
afines y complementarias compatibles con el desarrollo de ese fin.

Mercado de divisas y monedas

El mercado funciona prcticamente las 24 horas del da: primero abren los mercados
asiticos, posteriormente los europeos y finalmente los americanos. Esto permite que los
inversionistas tengan un acceso constante a los mercados con el beneficio de una mayor
liquidez y una capacidad de respuesta rpida a los acontecimientos econmicos o polticos
que tengan efecto sobre l.
La mayora de las transacciones se realizan directamente a travs de intermediarios y no a
travs de los mercados. Estos intermediarios pueden ser varios:
Bancos comerciales: stas se realizan a travs del intercambio de depsitos
bancarios denominados en diferentes monedas.
Bancos centrales: intervienen en el mercado de divisas para estabilizar sus
monedas o esterilizar otras operaciones. Los bancos pueden actuar por cuenta
propia o contratar a un banco comercial para que realice las operaciones.
Multinacionales: las empresas que operan en varios pases efectan pagos o reciben
ingresos en monedas diferentes de los pases en los que estn operando. Para ello,
deben recurrir al mercado de divisas.
Instituciones financieras no bancarias: muchas instituciones financieras no
bancarios ofrecen servicios a sus clientes en un esfuerzo por diversificarse y generar
mayores ingresos.

Tipo de cambio. Teoras

Tipo de cambio nominal es la cantidad de moneda local necesaria para adquirir una unidad
de moneda extrajera.
Existen tres maneras de determinar el tipo de cambio de cualquier divisa:
Tipo de cambio libre: el mercado determina el valor de la divisa. El libre juego de
oferta y demanda determina dicho precio. Es decir si hay mucha oferta de dlares, el
tipo de cambio bajo. Es decir, si hay mucha demanda de dlares, el tipo de cambio
aumenta.
Tipo de cambio fijo: el BCRA (Banco Central de la Repblica Argentina) a travs de la
compra o de la venta fija el tipo de cambio en un determinado valor.

Flotacin sucia: el BCRA determina bandas (intervalo de valores) dentro de las

cuales la divisa puede fluctuar libremente (tener un valor de acuerdo a lo que
determine oferta y demanda). Si por algn motivo el valor de la moneda extranjera se
escapara de esas bandas, el BCRA debe comprar (si el valor de la divisa cay por
debajo del lmite inferior) o vender (si el valor de la divisa super el lmite superior),
con el objetivo de que regrese dentro de tales lmites.
ttulo valor. Clasificacin de los ttulos valores
Valores negociables: Ttulos valores emitidos tanto en forma cartular as como a todos aquellos valores incorporados a un registro de
anotaciones en cuenta incluyendo, en particular, los valores de crdito o representativos de derechos creditorios, las acciones, las
cuotapartes de fondos comunes de inversin, los ttulos de deuda o certificados de participacin de fideicomisos financieros o de otros
vehculos de inversin colectiva y, en general, cualquier valor o contrato de inversin o derechos de crdito homogneos y fungibles,
emitidos o agrupados en serie y negociables en igual forma y con efectos similares a los ttulos valores; que por su configuracin y
rgimen de transmisin sean susceptibles de trfico generalizado e impersonal en los mercados financieros. Asimismo, quedan
comprendidos dentro de este concepto, los contratos de futuros, los contratos de opciones y los contratos de derivados en general que
se registren en mercados autorizados, y los cheques de pago diferido, certificados de depsitos de plazo fijo admisibles, facturas de
crdito, certificados de depsito y warrants, pagars, letras de cambio y todos aquellos ttulos susceptibles de negociacin secundaria
en mercados.
Clasificacin de los Ttulos Valores.

1.- Ttulos valores a la orden:

Son aquellos que se extienden a favor de una persona determinada, pudiendo sta transmitirlos a otra persona por medio de
la frmula del endoso.

No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisin efectuada. Debiendo responder el endosante
(acreedor original o posteriores) frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona obligada al
pago.

A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.

2.- Ttulos valores al portador:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de la persona indeterminada que posea el documento.

Se pueden transmitir estos ttulos valores por la mera entrega del documento a otra persona. Debiendo abonar el crdito el
emitente (deudor) en la fecha del vencimiento a cualquier poseedor legtimo.

A este tipo de ttulo valor pertenece el cheque al portador.

3.- Ttulos valores nominativos:
Son aquellos que reconocen un derecho a favor de una persona determinada.
Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de la entrega del documento, es necesaria notificacin al emitente
(deudor) para la inscripcin de la misma en su libro registro de ttulos.
A este tipo de ttulo valor pertenece el pagar y el cheque nominativo.

Oferta pblica: Invitacin que se hace a personas en general o a sectores o a grupos determinados para realizar cualquier acto
jurdico con valores negociables, efectuada por los emisores o por organizaciones unipersonales o sociedades dedicadas en forma
exclusiva o parcial al comercio de aqullos, por medio de ofrecimientos personales, publicaciones periodsticas, transmisiones
radiotelefnicas, telefnicas o de televisin, proyecciones cinematogrficas, colocacin de afiches, letreros o carteles, programas,
medios electrnicos, circulares y comunicaciones impresas o cualquier otro procedimiento de difusin.

Cotizacin y negociacin. mbitos de negociacin. Modalidades

Las modalidades de cotizacin y negociacin varan de acuerdo a las diferentes bolsas de
comercio de diferentes pases.
El Mercado de Valores de Buenos Aires cuenta con un sistema de negociacin, aplicable a
ttulos privados y pblicos denominados Mercado de Concurrencia, con concertacin
electrnica o a viva voz, bajo un sistema de interferencia de ofertas. Tambin se pueden
concretar operaciones en ttulos pblicos y obligaciones negociables, en la Sesin Continua
de Negociacin (con o sin garanta de liquidacin del Merval).
Ttulos emitidos por el Estado. Ttulos pblicos y Letras. Otros, Repos
En Argentina existen diferentes tipos de ttulos pblicos, entre ellos encontramos:
Letes y Lebacs: son letras de corto plazo que emite la tesorera y el Banco Central.
Este tipo de ttulos otorgan el derecho a su tenedor al cobro de su valor nominal al

vencimiento. La ganancia que se obtiene por la adquisicin de los mismos est dada
por la diferencia entre el precio de compra (se venden con descuento, es decir, a un
precio menor a su valor nominal) y el valor nominal cobrado al vencimiento.
Bontes: son bonos emitidos por la tesorera a mediano plazo. Quien adquiere este
tipo de bonos tiene el derecho a cobrar una suma correspondiente a intereses
peridicamente y el capital invertido al vencimiento.
Bonos globales: son bonos a largo plazo. Al igual que los Bontes, otorgan el derecho
a su tenedor al cobro de intereses peridicos y del valor nominal al vencimiento.

Boden: emitidos luego del default, estos bonos se caracterizan por pagar intereses
semestrales y amortizaciones parciales a partir de una fecha determinada. Es decir,
quien adquiera este tipo de ttulos recibe
pagos de intereses y devolucin de capital semestrales a partir de la fecha estipulada
en el bono.
Bonos de consolidacin ajustables por CER: tambin emitidos luego del default,
realizan pagos de renta y amortizacin mensualmente luego de una fecha
determinada.
Repos: del ingls repurchase agreement, permiten a un prestatario usar un activo
financiero como garanta por un prstamo de efectivo a una tasa de inters fija. En un
repo, el prestatario acepta vender inmediatamente una accin a un prestamista y
comprarla luego de un perodo de tiempo a un precio fijado. Un repo es equivalente a
una transaccin en efectivo combinada con un contrato forward.
Las obligaciones negociables son ttulos de deuda privada que incorporan un derecho de
crdito que posee su titular respecto de la empresa emisora. El inversor que adquiere este
ttulo se constituye como acreedor de la empresa con derecho a que le restituyan el capital
ms los intereses convenidos en un perodo de tiempo determinado.
Las obligaciones negociables pueden ser emitidas en forma individual o a travs de un
programa global
Clases generales, PYMES y Convertibles. Fideicomisos
Una de las funciones de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires es ayudar a las pequeas y
medianas empresas en cuanto a su financiacin. Por esto, ella cuenta con algunos
instrumentos para facilitar el financiamiento de este tipo de empresas.
Vale la aclaracin, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en la nueva Ley del Mercado de
Capitales (26831) es autorizada por la CNV y en la cual el Mercado de Valores de Buenos
Aires derivo algunas funciones

Cheques de pago diferido

El sistema de descuento de cheques de pago diferido en el mercado de capitales permite a
quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo mximo de 360 das) adelantar su
cobro vendindolos en la Bolsa, y a quien posee fondos lquidos, comprar estos cheques a
cambio de tasas de inters futuras
Los cheques de pago diferido cuentan con dos sistemas de negociacin:
Sistema patrocinado: una empresa grande, mediana o pequea es autorizada por la
BCBA para emitir cheques de pago diferido para el pago a proveedores, que pueden
ser negociados en el mercado de capitales.
Sistema avalado: las pequeas y medianas empresas o personas fsicas pueden
negociar cheques propios o de terceros (clientes), a travs de una Sociedad de
Garanta Recproca (SGR). La SGR autorizada por la Bolsa puede cotizar cheques que
tengan como beneficiarios a sus socios Pymes y garantizar el pago mediante un aval.
Obligaciones negociables para Pymes

Las obligaciones negociables son bonos privados que representan valores de deuda de la
sociedad annima y/o cooperativa que las emite y pueden ser colocadas entre el pblico
inversor calificado mediante su cotizacin y negociacin en la Bolsa.
Las pequeas y medianas empresas pueden emitir estos valores bajo un rgimen
simplificado de oferta pblica y cotizacin
Fideicomiso
La ley N 26.994 en los artculos 1690 al 1692 regula especficamente el contrato de
fideicomiso financiero. Es bsicamente una transferencia de bienes para un fin determinado.
Sirve para el proceso de "titulizacin o securitizacin" de crditos, por el cual "el fideicomiso"
utiliza esos crditos como respaldo de la emisin de ttulos de deuda o certificados de
participacin facilitando la obtencin de fondos lquidos.
Los participantes del fideicomiso son:
Fiduciante: Es quien constituye el fideicomiso, transfiriendo los bienes que lo
componen. Estos bienes dejan de pertenecer a su patrimonio.
Fiduciario: Es el encargado de llevar adelante el fideicomiso en favor de los
beneficiarios. debe obligatoriamente recaer sobre una entidad financiera o una
sociedad especialmente autorizada por la Comisin Nacional de Valores para actuar
como fiduciario financiero.
Beneficiario: Son los titulares de los certificados de participacin o ttulos de deuda
emitidos por el fideicomiso, respaldados en los bienes fideicomitidos.
Fideicomisario: Es la persona que recibe los bienes fideicomitidos, una vez cumplido
el plazo o condicin del fideicomiso.
El fideicomiso financiero puede conformarse a partir de cualquier cosa o derecho de la que
se tenga propiedad, siempre que sea transferible

Una obligacin convertible es la que se emite con la opcin de que el suscriptor pueda
canjearla por acciones u otro tipo de obligaciones del emisor, lo que facilita su colocacin en
el mercado. Esta conversin de las obligaciones en acciones ser rentable efectuarla cuando
el beneficio de los dividendos sean mayores a los anteriores. Para hacerla se deben
especificar los siguientes aspectos:
Valoracin de la obligacin (suele ser del 100% ms el cupn corrido).
Nmero de acciones a convertir.
Valoracin de las acciones, que pueden ser a precio fijo o a precio fijado segn su
cotizacin.
Para calcular la relacin de conversin se debe dividir el precio de la accin entre el precio
de la obligacin.

Acciones ordinarias. Las acciones son ttulos representativos de propiedad, que confieren
a su tenedor un derecho sobre los bienes, beneficios y obligaciones de la empresa que las
emite. Cada accin representa una porcin del capital social de una sociedad annima o
sociedad por acciones y su poseedor se convierte en propietario de la misma.
La tenencia de acciones genera dos tipos de derechos.
su poseedor adquiere el derecho al cobro de dividendos,
los accionistas tienen el derecho a participar en las decisiones de la por medio de voto en
asamblea
Acciones preferidas, los tenedores de acciones comunes en cuanto al pago de dividendos y
en el caso de liquidacin. Preferencia significa que los accionistas de las acciones
preferentes deben recibir un dividendo antes que los propietarios de acciones comunes.
Desde un punto de vista legal y fiscal, una accin preferente es una forma de capital
accionario. No obstante, es importante tomar en cuenta que los propietarios de una accin
preferente a veces no tienen privilegios de votacin.

Acciones en participacin, Las acciones de participacin carecen de derecho a voto y de

esta manera excluyen la posibilidad de que los accionistas pierdan el control de la empresa o
la autonoma de las decisiones. La ventaja sobre las acciones ordinarias es que en caso de
liquidacin de la sociedad poseen una preferencia patrimonial por la cual se les reintegra su
valor en primer lugar. El plazo mximo para convertir estas acciones en acciones ordinarias
es de 20 aos y no pueden representar ms del 30% del capital social.

ADR es una solucin a ese problema, ya permite a empresas no estadounidenses acceder a

mercados como el NYSE.
En concreto, el ADR es un activo financiero emitido por bancos de Estados Unidos y
representan una determinada cantidad de acciones de empresas de otra parte del mundo y
que estn en custodia de algn banco del pas de origen de la empresa emisora de las
acciones.
dividendo se refiere, en general, al dinero en efectivo pagado de las ganancias de la
empresa. Cuando una empresa realiza algn pago a partir de otras fuentes que no sean las
utilidades actuales o utilidades pasadas, se usa el trmino distribucin.
Dividendos en acciones

A diferencia del dividendo en efectivo que, como su nombre lo indica, se paga desde el flujo
de cada accin de la empresa, el dividendo en acciones se paga con acciones. ste no es un
dividendo verdadero ya que no se paga en efectivo, y su efecto, al igual que un split de
acciones, es incrementar el nmero de acciones que cada accionista posee.

2.9 ndices, mercado de derivados, futuros y opciones

UN NDICE Es simplemente un clculo matemtico que se realiza en base al
comportamiento de las acciones que cotizan en determinado mercado o sector. Este clculo
matemtico, puede ir desde un simple promedio de los precios de cierre de todas las
acciones del mercado representado, hasta un promedio ponderado por diversos elementos y
factores de correccin.
El Dow Jones refleja los movimientos de precios de 30 de las empresas de mayor
capitalizacin burstil del New York Stock Exchange, e incluidas en este ndice estn CocaCola, Boeing, General Electric, Caterpillar, Intel, IBM y JP Morgan Chase entre otras
el Standard & Poors 500. Decimos que este ndice es ms relevante ya que abarca un
abanico muchas veces ms grande que el Dow Jones. El S&P 500 est compuesto por 500
acciones: 400 empresas industriales, 40 de servicios pblicos, 40 instituciones financieras y
20 compaas de transporte. El valor de capitalizacin burstil de estas acciones representa
cerca del 80% del valor de mercado de todas las acciones que cotizan en el NYSE
Algunos de los otros ndices muy usados y seguidos son:
Nasdaq Composite: es la media de los precios de todas las acciones que cotizan en
el NASDAQ, ponderada por el criterio de valor patrimonial de la empresa.
FTSE-100 o Footsie: integrado por las 100 acciones de mayor capitalizacin burstil
del London Stock Exchange.
DAX: es el ndice de mercado ms importante de Alemania, e incluye a las 30
acciones consideradas ms relevantes en la economa.
Nikkei 225: se calcula mediante una media simple de los precios correspondientes
corregida por un factor de ajuste, en el que recogen elementos que pueden afectar al
precio de los ttulos. El ndice se compone de 225 acciones industriales de mayor
presencia burstil.

Mercados de derivados
Como su nombre lo indica, en el mercado de derivados se negocian valores que derivan o
provienen de otras fuentes. A grandes rasgos, podemos dividir el mercado de derivados en
dos:
mercados de derivados que provienen de activos financieros, tales como derivados de
acciones y bonos.
mercados que se derivan de materias primas o commodities, tales como la soja, maz,
cobre, acero, etc.
En ambos se negocian dos tipos definidos de valores; contratos a futuro y contratos de
opciones

Mercados de opciones
Una opcin es un tipo de contrato entre dos personas en el que una persona le concede a
otra el derecho a comprar un activo especfico dentro de un perodo especfico. Tambin una
opcin le puede dar el derecho a una persona a vender un activo a otra persona a un precio
especfico y una fecha especfica.
Los dos tipos de opciones se denominan
La opcin de compra o call option le otorga al comprador el derecho de comprar
un nmero determinado de acciones de una compaa a un precio especfico o strike
price.
La opcin de venta o put option. Esta opcin le da al comprador el derecho de
vender un nmero especfico de acciones de una determinada compaa a un precio
especificado y hasta una determinada fecha.