UNIVERSIDAD

NACIONAL
FEDERICO
VILLARREAL
TITULO

EL DINERO Y LA POLTICA MONETARIA

ALUMNO

Barrientos Berrios Walter Luis

AO Y SECCION
DOCENTE

RESUMEN

2do 51-D
Arvalo Tuesta Jos Antonio

Existen muchas definiciones de dinero, pero casi todas coinciden que la

caracterstica principal del dinero es que sirve como medio de cambio
generalmente aceptado. As, en la historia de puede considerar que han
existido distintos tipos de dinero, por ejemplo, antiguamente se consideraba
dinero a los metales como el oro y la plata que servan como medio de cambio
y de uso indispensable en el comercio. El oro y la plata se hicieron famosos
debido a su escasez y su facilidad para dividirlos en porciones ms pequeas.
Luego de uso dinero papel, luego dinero bancarios, como son los cheques y
posteriormente el dinero conocido como electrnico.
Las caractersticas principales del dinero que se fueron descubriendo a travs
de los tiempos es que el dinero, en primera instancia, sirve como medio de
cambio, debe ser de aceptacin general, debe representar una unidad de
cuenta y debe considerarse como un depsito de valor.
Para manejar el dinero o controlar su expansin se crea en Per el banco
Central de Reserva en 1922. El BCRP tiene por funciones principal es regular la
cantidad de dinero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y
monedas e informar sobre las finanzas nacionales.

Respecto a la poltica monetaria, se dice que son las decisiones que toma el
Banco Central en relacin con el control de la oferta monetaria es decir el
dinero que se expone en el mercado del dinero.

INTRODUCCIN
El presente trabajo pretende abordar el tema del dinero tanto en su aspecto
terico como prctico. El primero de ellos, es decir, el aspecto terico del
dinero, es lo que conocemos como Teora Monetaria, y el segundo aspecto (el

aspecto prctico) es lo que se conoce como Poltica monetaria. La diferencia

entre ambos es que, la teora monetaria estudia el proceso de creacin y
expansin del dinero a travs de las instituciones y los mercados del sistema
financiero, como son los bancos, y sus efectos sobre la economa en general.
Por el contrario, la Poltica Monetaria, trata sobre los instrumentos concretos de
las instituciones y los mercados financieros, y as conseguir determinados
objetivos de poltica econmica.
Luego de ver cmo ha ido evolucionando el dinero a travs de la historia,
veremos algunas definiciones del dinero para posteriormente abordar en sus
funciones e importancia que tiene el dinero para la actividad econmica.
Se tratara tambin sobre el Banco Central de Resera del Per , sus funciones y
el multiplicador del dinero que se utiliza para crear la oferta monetaria en
nuestro pas, la funciones del Banco Central de Resera son de vital importancia
en una economa de mercado que siempre se encuentra propenso a los
procesos inflacionarios . Y por ltimo, veremos algunos aspectos sobre Poltica
Monetaria, que es aplicada o puesta en prctica por el BCRP, la poltica
expansiva y contractiva.
Este trabajofinaliza con algunos trminos claves para entender el contenido del
trabajo,colusiones y bibliografas que se han tomado en cuenta para realizar el
presente trabajo.

INDICE
1. EL DINERO 4
1.1.
Definicin del dinero
1.2.

El origen y la evolucin del dinero en la historia

1.3.

Funciones del dinero

1.4.

Importancia del dinero

2. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA 10

3. Origen del Banco Central de Reserva 11
4. Funciones del Banco Central de Reserva

13

5. BCRP y La emisin del dinero : billetes y monedas 13

6. El multiplicado monetario de dinero
7. LA POLITICA MONETARIA
3.1

14

15

Instrumentos de la poltica monetaria

15

3.2
Proceso de ajuste en el mercado monetario ante alteraciones
de la oferta monetaria
17
4
5
6
7

MARCO TERICO
GLOSARIO 19
CONCLUSIONES20
BIBLIOGRAFA 21

18

1. EL DINERO
1.1. QU ES EL DINERO?

El dinero no es sino un objeto digno de confianza que todos los habitantes de una sociedad
conviene en aceptar como una forma de riqueza almacenada y que sirve para facilitar las
transacciones entre las personas.
1.2. EL ORIGEN Y LA EVOLUCIN DEL DINERO EN LA HISTORIA

La historia del dinero est vinculada al desarrollo del comercio y en consecuente al mayor grado
de complejidad que fueron alcanzando las transacciones comerciales y financieras con el tiempo.
b.1. Las monedas metlicas:

Muy poco sabemos con certeza sobre el origen del uso de la moneda. Segn Herodoto, el primer
gobernante que comenz a acuar monedas metlicas fue el rey de Lidia, a fines del siglo VII a.c.
Los metales preciosos, especialmente el oro y la plata, se convirtieron desde tiempos remotos en

a forma ms comn de dinero .Estos metales destacaron por su belleza y brillo , as como por su
dureza y escasez relativa. No solo pueden conservarse a bajo costo por ser menos perecibles, sino
que su homogeneidad y maleabilidad permite dividirlos en piezas ms grandes o pequeas de
manera casi ilimitada, cualidad que no poseen el platino ni otras piedras preciosas.

Estas cualidades convierten al oro y la plata en instrumentos propicios para el comercio. Antes de
que el oro y la plata se convirtieran en los metales de uso ms extendido en el mundo entero para
a elaboracin de monedas, algunas sociedades utilizaron otros metales. As por ejemplo, los
espartanos emplearon en hierro y los antiguos romanos el cobre. Estos metales mantuvieron
mportancia mientras eran escasos y por lo tanto, valiosos. Luego, los sellos de las monedas
cumplan la funcin de garantizar la pureza y el peso del metal. Los gobernantes de cada pueblo
ueron los que originalmente monopolizaron esta funcin de acuar monedas. Sin embargo,
comenzaron a aprovechar su capacidad para abusar de los ciudadanos, reduciendo la cantidad de
metal que originalmente contenan las monedas, esto les permita cancelar sus deudas con una
cantidad de metal inferior a la originalmente pactada , produciendo un efecto muy similar a los que
se denomina impuesto inflacionario.

La expansin de estas monedas reducidas y su circulacin junto con las monedas buenas,
determinaron que el pblico retire del pas estas monedas buenas para venderlas a su precio de
mercado en el extranjero, de tal manera que las nicas monedas que se mantenan en circulacin
eran las reducidas. Este es el principio que hoy conocemos como la LEY DE GRESHAN: la
moneda mala desplaza a la buena.

Esta fue una de las razones por la que Inglaterra decidi, a fines del siglo XVII, reacuar todas las
monedas de plata que estaban en circulacin para devolverles su peso completo generando as una
deflacin generalizada.

Esta propuesta fue planteada por John Locke y la comisin encargada de realizarlo estaba
encabezada por el cientfico Sir Isaac Newton. Luego de tres aos y medio el reacuamiento llego a
su fin, de tal manera que solo circulaban las monedas recin acuadas.

Un segundo problema importante es el que generan las fluctuaciones del valor relativo de las
monedas de oro y plata cuando un pas tiene un sistema bimetlico. En este sistema como su
nombre lo indica, se aceptan las monedas de uno u otro metal. Dado que la relacin de cambio
entre ambos metales vara en funcin a la relativa abundancia o escasez, el tipo de cambio de las
respectivas monedas se vea constantemente modificado, creando un riesgo cambiario. Este es un
problema similar al que tienen los pases de Per y Argentina, por ejemplo, donde coexisten dos
monedas, el dlar y la moneda nacional. A travs de los tiempos, el precio relativo entre ambos
metales ha sufrido cambios bruscos. Un tercer tipo de problema es el que origina la abundancia o
escasez mundial de estos metales, con sus consecuentes efectos sobre los precios y la actividad
econmica general.

En sntesis, el desarrollo del comercio entre sociedades cada vez ms alejadas creo la necesidad de
contar con una forma de dinero altamente homognea, de fcil conservacin y de valor
universalmente reconocido. Esta necesidad condujo a la utilizacin de monedas metlicas. El oro y
a plata se convirtieron progresivamente en los metales preferidos para elaborar las monedas por

su dureza, escasez relativa y maleabilidad. Para garantizar el peso y la calidad del meta contenido
en las monedas, los gobernantes de cada sociedad fueron los encargados de elaborar las
monedas, aunque esto los llevo, a la larga, a la prctica abusiva de reducir su contenido metlico
para su provecho personal. Las variaciones en la cantidad disponible de estos metales originaron
serios problemas en el comercio, debido a las fluctuaciones en el poder de compra de las monedas.

b.2.Los billetes bancarios respaldados:

La solucin para los frecuentes fraudes y falsificaciones de monedas fueron los bancos. Los
primeros bancos, establecidos en Venecia,Gnovay otras ciudades italianas,as como Barcelona,
actuabancomo simples depsitos de seguridad y no emitan billetes nirealizaban tampoco ninguna
de las otras operaciones de los bancos modernos , como el otorgar prstamos. El primero banco
que comenz a emitir billetes fue el banco de msterdam, fundado en 1609, con la garanta de la
ciudad. A cuenta de estas reservas de moneda, el banco emita papel moneda o dinero bancario.

En el ao 1694, en Inglaterra, surge el banco de Inglaterra, que fue inicialmente autorizada a

operar por un periodo de 12 aos, emitiendo billetes y aceptando depsitos hasta el monto de su
capital total. No se le otorg el monopolio para la emisin de billetes y estos tampoco fueron
declarados de curso legal. La diferencia respecto a los billetes modernos, es que los billetes del
banco de Inglaterra pagaban originalmenteintereses, a la tasa de 2 peniques por cada 100 libras
por da, o 3% al ao. Por otro lado, este banco no pretenda aceptar depsitos nicamente con fines
de seguridad, sino que tambin buscaba prestarlos. Esta es una diferencia importante con respecto
a todos los bancosanteriormente creados.

Despus, los billetes del banco de Inglaterra llegaron a tener unaaceptacingeneralizada. En 1742
el gobierno emiti una ley bancaria, mediante la cual el banco de Inglaterraobtuvo el monopolio
casi total en la emisin e billetesdentro del territorio britnico,exceptuandoEscocia. As, el banco
de Inglaterra, se convirti en un prestatario de ltimainstancia, otorgando prstamos a los bancos
con problemas de liquidez, de esta manera, el banco de Inglaterrapaso, de ser solo un banco
grande a convertirte en el banco de bancos con lo cual se volvi el modelo de los bancos
centrales modernos de todo el mundo.Uno de los secretos del xito fue que los billetes del banco
de Inglaterra eran convertibles en oro.

El banco de Inglaterra entro en crisis en el segundo decenio del siglo XIX, y cuando estaba a punto
de quebrar fue salvado por un consorcio de banqueros franceses. Ensntesis, los billetes bancarios
constituyeron una forma de evitar los fraudes y las falsificaciones en el acuamiento de las
monedas metlicas por parte de los gobernantes. Sin embargo, la experiencia demostrque cuando
os bancos no estn sujetos a uncontrol estricto para la emisin de billetes ni estn obligados a
convertirlos en oro, estos terminandesvalorizndose tanto o ms que las monedasrecortadas. El
bando de Inglaterra represento la primera experiencia exitosa en el mundo,emitiendo billetes
respaldados con oro y sent las bases para el sistema monetario y bancario mundial del siglo XIX.

b.3.El Dinero Fiduciario:

El tercer paso importante en la historia deldinero es la emisin de billetes que cuentan con la
aceptacin del pblico pese a no tener una respaldo en oro o cualquier otro bien valioso.

Las primeras emisiones de dinero fiduciario se dieron en los Estados Unidos, cuando este pas era
todava una colonia de Inglaterra y los gobiernos locales sufran grandes penurias para agenciarse
de recursos debido a la resistencia general de la poblacin a tributar para la corona britnica.

Los billetes sirvieron de pago, a un inicio, para los soldados a quienes el estado prometique dichos
billetes podan ser convertidos a metales. Dado que el oro y la plata servanpara pagar los
mpuestos y dichos billetes eran supuestamenteconvertibles a estosmetales, se les dio curso legal
para el pago de impuestos .Pero se emitieron billetes en exceso provocando alzas generalizas en
os precios y un proceso hiperinflacionario.
b.4.El Sistema Monetario Actual:

En estados unidos se consolido un sistema bastante peculiar constituidopor bancos estatales y

bancos comerciales privados, donde cada uno podaemitirsus propios billetes. Estos billetes
coexistan junto con las monedas deoro y de plata. En amricalatina, incluyendo al Per, el sistema
monetario era muy similar al de Estados Unidos. Solo los pases europeosmsimportantestenan
bancos centrales encargados de la emisin de dinero.

El sistema norteamericano de banca libre continuo hasta 1863 cuando el gobierno estableci un
sistema bancario nacional que buscaba coordinar la actividad bancaria a todo lo largo y ancho de
os estados unidos, homogenizando criterios respecto a quien era elegible para constituir un
banco , que tipo demoneda deba emitir y cules eran los requerimientos de encaje.

Esta legislacin estaba basada en el filosofa de la banca libre puesto que cualquier banco poda
emitir billetes siempre y cuando cumpliera con el formato del gobierno federal. Sinembargo dado
que los requisitos para emitir billetes eran excesivamentecostosos, los bancospreferan otorgar
crditos con depsitos bancarios utilizables mediante cheques. Luego, el 23 de noviembre de 1913,
se instituyo el sistema de reservafederal, compuesto de 12 bancos centrales. Los billetes emitidos
por los bancos centrales deban tener un respaldo del 40% en oro. Esta decisin del gobierno
norteamericano de establecer un banco central fue imitada por los pases latinoamericanos en las
dcadas del 20 y30 y as se comenz a emitir dinero de papel respaldado por oro,as como
monedas de oro y plata.

En 1944, con la firma del tratado de BRETTON WOODS, se instituyo el sistema del patrn dlar ,
donde todos los pases signatarios del tratado podan respaldar sus emisiones de dinero con
dlares, al mismo tiempo que se comprometan a mantener una paridad fija de sus monedas con
respecto al dlar. Estadosunidos, por su parte, se comprometa a respaldar sus emisiones de
dlares con oro, de tal manera que cualquier pas poda cambiar los dlares bajo su posesin por
oro del sistema de reservafederal, a una paridad fija del oro con el dlar.

El patrn dlar, llego a su fin en 1973, cuando estados unidos decidi declarar la inconvertibilidad
entre el oro y el dlar. A Partir de dicho momento todos los pases con economa de mercado no
solo pasaron a un sistema de tipo de cambio flexible, sino que sus sistemasmonetariospasaron a
ser ntegramente fiduciario. Es decir, el nico respaldo que tiene los billetes y monedas emitidos
por los bancos centrales de las economas de mercado es la confianza de los agentes en el instituto
emisor.

b.5.El Dinero Electrnico:

El empleo de billetes y monedas fiduciarias, pese a sus enormes ventajas, sigue siendo una forma
de pago relativamente costosa e insegura por las dificultades de implica transportarlo y protegerlo
contra el riego de robo. La aparicin de cheques bancarios facilito el pago de
transaccionesrelativamentecostosas sin necesidad de movilizar grandes volmenes de billetes e
ncurrir en los subsecuentes costos de transaccin,especialmente cuando la operacin tienelugar
entre personas de dos ciudades muy distantes. En efecto, una chequera en el bolsillo permite
hacermuchos pagos de cualquier monto, siempre y cuando estnrespaldados con la suficiente
cantidad de depsitos en la cuenta corriente del girador. Los cheques vienen a ser una suerte de
promesa de pago que se hace efectiva en el momento en que se produce la transferenciadesde el
banco del girador hacia el bando del portador.

Luego aparecieron las tarjetas de crdito ylas tarjetas de dbito. Otro medio de pago electrnico,
son las tarjetas inteligentes (Smart cards) que almacenan dinero.
Estos medios de pago
electrnicos (MPEs) constituyen un paso msall de lastarjetas de crdito, puesto que tienden a
eliminar al intermediario. Los MPEs solo reducen la necesidad de intermediario: cuando un cliente
realiza una compra alcontado, el gasto se carga directamente a sucuenta bancaria y el comerciante
obtiene un pago garantizado e inmediato. En el caso de una compra a crditotodava sigue
siendoinevitable la intervencin de un intermediario. Muchospronsticos se han hecho acerca del
uso total de estos medios de pago electrnicos en un futuro muy cercano. Gracias al desarrollo de
as comunicaciones y de las computadoras,el pblico tiene cada vez menos necesidad de utilizar
papel moneda para realizar su pagos, actualmente la mayor parte de las transacciones de realiza
con tarjetas de crdito,tarjetas electrnicas y transferencia con cajeroautomtico que no son otra
cosa que operaciones interbancarias. Esto significa que los bancos juegan un rol cada vezms
mportante en la emisin y circulacin del dinero y que el poder de los bancos centrales para
controlar lamasa monetaria es cada vez menor.
1.3. LAS FUNCIONES DEL DINERO
c.1.Medio de Pago

Los vendedores y compradores solo pueden ponerse de acuerdo mediante la utilizacin de algn
bien que todos desean recibir a la vez, de tal manera que lo que se obtiene en unaocasin
mediante la venta, puede ser utilizado en otra ocasinmediante la compra. A esta mercanca
comn se denomina medio de cambio, porque juega el rol de un intermediario en las acciones de

comercio. La existencia de un medio de pago socialmente aceptado permite que cualquiera

persona est dispuesta a recibirlo al momento en que ella vende un bien o servicio,pues tiene la
certeza de que, en el momento que lo desee, podr cambiarlo por otras mercancas.

c.2.Unidad de cuenta

La existencia de un bien que sirva como unidad de cuenta se vuelve indispensable es una
economa compleja con un gran nmero de bienes. En otras palabras, esnecesaria la existencia de
una medida comn de valor que permita un intercambio menos complicado. Eldinero, gracias a su
homogeneidad,simplifica las transacciones al permitir que todos los precios puedan ser expresados
en una misma unidad.
c.3.Depsito de Valor

Para algunos economistas como Hicks, la funcin esencial del dinero es la de ser un portador de
valor. El dinero es un valor, semejante a cualquier otra promesa de pagar una determinada cantidad
de dinero en el futuro, con la nica diferencia de que no se paga intereses. Si bien esta funcin
tambin puede ser cubierta por cualquier otro activo, financiero o real, solo el dinero goza de la
ventaja de ser lquido, es decir, de ser aceptado como mediode pago en cualquier momento. Esta
ventaja se ve obviamente debilitada en pocas inflacionarias donde el dinero vaperdiendo su valor.

1.4. IMPORTANCIA DEL DINERO

Los economistas de todas las escuelas estn de acuerdo con el hecho de que el dinero tiene efectos
sobre la economa, especialmente sobre algunas variables como la inflacin y la produccin,as
como sobre la tasa de inters y el tipo de cambio. Sin embargo, no existe consenso respecto a la
magnitud y la duracin de estos efectos.

El dinero es el medio que permite en todo tipo de sociedad, que se practique en alto grado la
divisin del trabajo, al permitir que tantos los bienes terminados, como los que se encuentran en
proceso de produccin sean intercambiados unos por otros. En la economa moderna, el dinero es
considerado como el lubricante del sistema econmico, ya que es el mecanismo que ponen en
movimiento el proceso de produccin , permitiendo la acumulacin de capital por medio del ahorro
y la inversin , que como ya sabemos , son factores de gran importancia para el crecimiento
econmico.

2. BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PERU
2.1 ORIGEN DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER:

Al inicio del rgimen republicano, el gobierno peruano adopto el peso como unidad de medida, con
un sistema bimetalista (patrn de oro y plata) similar al que rega en el periodo colonial. Sin
embargo, el cierre de muchas minas por efecto de la guerra de emancipacin, origino una escasez
de circulante que tuvo que ser cubierta mediante la emisin de papel moneda. Para cumplir con
este objetivo y dotar al mismo tiempo de recursos al gobierno para su campaa de emancipacin se
cre, en 1822, el Banco Auxiliar de Papel Moneda, este banco dejo de funcionar pocos meses
despus y sus funciones fueron cubiertas por la Casa de la Moneda de Lima, hoy la Casa Nacional
de Moneda anexa al Banco Central de Reserva. Esta fue la nica institucin emisora hasta 1862,
cuando comenzaron a aparecer, tanto en Lima como en provincias, una diversidad de bancos de
emisin y descuento,ascomo de crdito hipotecario, cada una de los cuales emita sus
propiosbilletes.
El 1863 se cambi el rgimen monetario y se adopt el sol de oro como unidad monetaria, con un
contenido de 25 gramos,equivalente a 1.613 gramos de oro fino. La misma ley estableci la
acuacin de monedas mltiplo de oro y monedassubsidiarias de plata y cobre.
Debido a errores del gobierno, la desconfianzacreci despus en 1879, pocos meses despus de
declarada la guerra con chile, se autoriz al ejecutivo a emitir billetes fiscales. En el transcurso de la
guerra, para satisfacer las necesidades de circulante, se permiti la circulacin de la libra esterlina y
se emitieron billetes de papel moneda denominada inca.
Concluida la guerra, el 14 de febrero de 1883 se volvi a la moneda metlica de plata mientras que
os billetes bancarios siguieron deprecindose,hasta desaparecer en 1889. No fue sino hasta 1914
que estos billetes volvieron a emitirse. El 9 de abril de 1897, Don Nicols dePirolasuspendi la libre
acuacin de la plata y el 29 de diciembre del mismo ao se autoriz al ejecutivo acuar monedas
de oro.
Por ley del 14 de diciembre de 1901, se estableci el oro como patrn monetario y se adopt la libra
peruana como unidad monetaria, con un sistema de monedasacuadas de oro cuyo peso, tolerancia
y lmite estaban fijados por ley. Este sistema funciono hasta 1914,en que se origin la crisis por la
Primera Guerra Mundialque obligo a suspender la convertibilidad y en 1919, el gobierno autorizo la
ibre emisin de billetes, siempre que tuvieran un respaldo en oro de 100%, hasta que se
regularizara la situacin financiera internacional.

El 9 de marzo de 1922 se promulg la Ley N 4500 que cre el Banco de Reserva del Per. La
nstitucin inici sus actividades el 4 de abril de dicho ao, siendo su primer presidente Eulogio

Romero y su primer vicepresidente, Eulogio Fernandini.La creacin de la nueva entidad respondi

a la necesidad de contar con un sistema monetario que no provocara inflacin en los aos de
bonanza, como sucedi con los repudiados billetes fiscales; ni deflacin como la generada por la
nflexibilidad crediticia del patrn oro.
El Banco de Reserva del Per fue clave en esa poca para el ordenamiento monetario del pas, al
centralizar la emisin de billetes y monedas y las reservas que la respaldaban, ajustar la oferta
monetaria de acuerdo al dinamismo econmico del pas; as como intervenir en el mercado
cambiario para estabilizarlo.
El primer local que ocup el Banco de Reserva fueron las instalaciones de la Junta de Vigilancia de
Cheques Circulares en la cuadra 2 del Jirn Miroquesada. Al frente de la institucin estaba un
Directorio del ms alto nivel profesional, conformado por distinguidos personajes del mundo
financiero y comercial. Tres eran representantes del Gobierno y seis de los bancos; los cuales se
renovaran anualmente por tercios. Un dcimo miembro sera designado en el caso de que el Per
constituyera una agencia fiscal en el extranjero. El Banco de Reserva inici la emisin de billetes
bancarios en 1922, el mismo ao de su creacin. La unidad monetaria era la Libra Peruana de
Oro.
El importante rol estabilizador del Banco de Reserva del Per permiti enfrentar los choques ms
mportantes de la dcada de los veinte: el Fenmeno del Nio de 1925-1926 y el crack de 1929.
La Gran Depresin de 1929 y la posterior cada de los precios internacionales y las restricciones
al crdito internacional, dificultaron el financiamiento del gasto pblico y generaron una fuerte
depreciacin de la moneda nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de
Reserva, Manuel Olaechea, invit al profesor Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor
nternacional para que brinde asesora.
En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culmin un conjunto de
propuestas, una de las cuales plante la transformacin del Banco de Reserva. Esta fue
presentada al Directorio el 18 de abril de ese ao y ratificada el 28 de abril, dando origen al
Banco Central de Reserva del Per (BCRP) cuya principal funcin fue la de mantener el valor de la
moneda.
Asimismo, como parte de recomendaciones de la misin Kemmerer, el 18 de abril se estableci al
Sol de Oro como unidad monetaria del pas. El 3 de setiembre de 1931 se inaugur oficialmente
el BCRP y se eligi a Manuel Augusto Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrn
como vicepresidente.

Marco Legal

La Constitucin Poltica de 1993, como lo hizo la de 1979, consagra los principios fundamentales
del sistema monetario de la Repblica y del rgimen del Banco Central de Reserva del Per. La
emisin de billetes y monedas es facultad exclusiva del Estado, que la ejerce por intermedio del
BCRP (Artculo 83).El Banco Central, como persona jurdica de derecho pblico, tiene autonoma
dentro del marco de su Ley Orgnica y su finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus
unciones son regular la moneda y el crdito del sistema financieroadministrar las reservas
nternacionales a su cargo y las dems que seala su Ley Orgnica.

El Banco adems debe informar exacta y peridicamente al pas sobre el estado de las finanzas
nacionales .Adicionalmente, el Banco est prohibido de conceder financiamiento al erario, salvo
a compra en el mercado secundario de valores emitidos por el Tesoro Pblico dentro del lmite
que seala su Ley Orgnica (Artculo 77). El Directorio es la ms alta autoridad institucional del
BCRP y est compuesto por siete miembros que ejercen su mandato en forma autnoma. El Poder
Ejecutivo designa a cuatro, entre ellos al Presidente. El Congreso ratifica a ste y elige a los tres
restantes, con la mayora absoluta del nmero legal de sus miembros.

Hay dos aspectos fundamentales que la Constitucin Peruana establece con relacin al Banco
Central: su finalidad de preservar la estabilidad monetaria y su autonoma. La estabilidad
monetaria es el principal aporte que el Banco Central puede hacer a la economa del pas pues, al
controlarse la inflacin, se reduce la incertidumbre y se genera confianza en el valor presente y
uturo de la moneda, elemento imprescindible para estimular el ahorro, atraer inversiones
productivas y promover as un crecimiento sostenido de la economa.
La autonoma del Banco Central es una condicin necesaria para el manejo monetario basado en
un criterio tcnico de modo que sus decisiones se orienten a cumplir el mandato constitucional
de preservar la estabilidad monetaria, sin desvos en la atencin de dicho objetivo. Una de las
garantas para la autonoma la constituye la no remocin de los directores salvo falta grave,
establecida en la Ley Orgnica del Banco Central. Asimismo, esta norma establece la prohibicin
de financiar al sector pblico, otorgar crditos selectivos y establecer tipos de cambio mltiples,
entre otros.La Ley Orgnica del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre
aspectos generales; direccin y administracin; atribuciones; obligaciones y prohibiciones;
presupuesto y resultado; y relaciones con el Gobierno y otros organismos autnomos, entre otros.

2.2 FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA:

De acuerdo a la Constitucin Poltica del Per y la Ley Orgnica del BCRP (Ley26123) sus
unciones son:

Regular la cantidad de dinero.

Administrar las reservas internacionales.
Emitir billetes y monedas.
Informar sobre las finanzas nacionales.

2.3. BCRP Y LA EMISIN DEL DINERO: BILLETES Y MONEDAS:

El banco central tiene como una de sus funciones la emisin de billetes y monedas. Para ello
realiza una programacin que toma en cuenta tres aspectos fundamentales: cantidad, calidad y
tipos de denominaciones demandadas, a fin de facilitar la fluidez de las transacciones en efectivo
que realice el pblico.

La demanda de billetes y monedas tiene dos componentes. Uno, denominado Demanda para
Transacciones, que est en funcin del dinamismo de la economa; y el otro, Demanda para
Reposicin, que se genera por el reemplazo de los billetes y monedas deteriorados.

De otro lado, con la finalidad de dar a conocer los elementos de seguridad de nuestros billetes y
monedas, el Banco Central realiza actividades de difusin, principalmente a travs de charlas
gratuitas dirigidas al pblico en general y al personal de empresas financieras y comerciales.

2.3. EL MULTIPLICADOR MONETARIO DEL DINERO:

Representa la capacidad de creacin de dinero bancario por parte de los bancos comerciales y la
ormula es la siguiente:

a+1
a+w

Dnde:

Si el coeficiente de efectivo (a) aumenta, significar que los agentes econmicos

depositan menos dinero en el banco y mantienen ms dinero en forma de efectivo, por
lo que al haber menos depsitos en el sistema bancario, los bancos podrn prestar
menos dinero, reducindose as la capacidad de creacin de dinero bancario.

Si el coeficiente de reservas (w) aumenta, significar que los bancos mantienen ms

dinero en forma de reservas (porque haya aumentado el coeficiente legal de caja o
porque decidan mantener ms dinero en efectivo en sus cajas), ello implica de nuevo
que podrn prestar menos dinero y por tanto se generar menos dinero bancario en la
economa, reducindose as la oferta monetaria.

Por el contrario, si el coeficiente de efectivo o el coeficiente de reservas disminuyen, el

efecto sobre el multiplicador monetario y sobre la oferta monetaria ser el contrario,

es decir, provocarn un incremento de la capacidad de creacin de dinero bancario por

parte de los, aumentando as la oferta monetaria.

3. POLITICA MONETARIA

La poltica monetaria son las decisiones que toma el Banco Central en relacin con el control de
a oferta monetaria. La poltica monetaria puede ser expansiva o, por el contrario, contractiva.

Cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria expansiva, se produce un
ncremento de la oferta monetaria. Este tipo de polticas producen, adems, un efecto expansivo
sobre el nivel de produccin y empleo, ya que, como veremos, provocan una disminucin del tipo
de inters del mercado favoreciendo la inversin privada y consecuentemente el nivel de
produccin y empleo.

Del mismo modo, cuando el Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria contractiva, se
produce una disminucin de la oferta monetaria, produciendo, en este caso, un aumento del tipo
de inters, lo que reduce la inversin privada y por tanto el nivel de produccin y empleo.

El Banco Central puede hacer que aumente o disminuya la oferta monetaria, para ello hace uso
de los instrumentos que le permiten aplicar una poltica monetaria expansiva o contractiva.
3.1. INSTRUMENTOS DE POLTICA MONETARIA

1. Operaciones de mercado abierto .Las operaciones de mercado abierto consisten en la

compra o venta de activos financieros (bonos) por parte del Banco Central a los bancos
comerciales.

1.1. Compra de bonos: Cuando el Banco Central compra bonos a los bancos comerciales est
nyectando dinero a la economa. En este caso, el Banco Central da dinero a cambio de unos
ttulos. La compra de bonos hace que aumenten los activos del BC sobre el sector bancario, lo
que incrementa a su vez los depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central, puesto que
os bancos comerciales estn obligados a mantener una parte de sus depsitos en forma de
reservas bancarias, incrementando as la base monetaria y por tanto la oferta monetaria. Esta
compra de bonos por parte del Banco Central supone un prstamo del Banco Central a los bancos
comerciales, los cuales tendrn que pagar unos intereses por el prstamo recibido. En el caso
especfico del BCE, las operaciones de mercado abierto ms importantes son las Operaciones
principales de financiacin, las cuales se realizan todas las semanas. En estas operaciones, de
carcter temporal, el BCE inyecta dinero a la economa cobrando un tipo de inters denominado
tipo de inters de las operaciones principales de financiacin (Tipo OPF), el cual viene
determinado a su vez por el tipo de inters de referencia de la poltica monetaria.

1.2. Venta de bonos: Cuando el BC vende bonos a los bancos comerciales en el mercado
abierto, se produce el proceso contrario, es decir, el Banco Central retira dinero de la economa.
En este caso, el Banco Central entrega unos ttulos a los bancos comerciales a cambio de dinero
(los bancos pagan el precio de los bonos). Esta operacin supone una disminucin de los
depsitos de los bancos comerciales en el Banco Central (disminuye la partida de reservas
egales en el pasivo del BC), disminuyendo as la base monetaria y por tanto la oferta monetaria.

2. Tipo de inters de referencia de la poltica monetaria. Modificando el tipo de inters de

referencia, el Banco Central influye sobre la oferta monetaria.

2.1. Cuando el BC disminuye el tipo de inters de referencia, suele aumentar la cantidad de

dinero prestada a los bancos comerciales que como hemos sealado anteriormente, se realiza a
partir de la compra de bonos en el mercado abierto-, aumentando as la base monetaria y
consecuentemente la oferta monetaria.

2.2. Del mismo modo, el aumento del tipo de inters de referencia supone una reduccin del
crdito a los bancos comerciales, disminuyendo la base monetaria y as la oferta monetaria.

3. El ltimo instrumento del que dispone un Banco Central para controlar la oferta
monetaria es la variacin del coeficiente legal de caja(el porcentaje de los depsitos
bancarios que deben mantener los bancos en forma de reservas legales). No obstante, este
nstrumento no suele ser utilizado como regulador de la oferta monetaria.

3.1. Si el Banco Central disminuye el coeficiente legal de caja, implicar que los bancos
comerciales deben mantener menos dinero en forma de reservas, y por tanto tendrn ms
cantidad de dinero para realizar prstamos, incrementando as su capacidad de creacin de
dinero bancario, lo que incrementar el multiplicador del dinero bancario y por tanto la oferta
monetaria.

3.2. Por el contrario, si el Banco Central aumenta el coeficiente legal de caja, los bancos
comerciales tendrn la obligacin legal de mantener una proporcin mayor de los depsitos
bancarios en forma de reservas, haciendo as disminuir su capacidad de creacin de dinero
bancario (disminucin del multiplicador monetario), lo que producir finalmente una disminucin
de la oferta monetaria.

3.2. PROCESO DE AJUSTE EN EL MERCADO MONETARIO ANTE ALTERACIONES DE LA

OFERTA MONETARIA (SUPONIENDO PRECIOS FIJOS A CORTO PLAZO)

1. Proceso de ajuste ante una poltica monetaria expansiva: Partiendo de una situacin de
equilibrio en el mercado monetario (Oferta real monetaria = Demanda de saldos reales), si el
Banco Central lleva a cabo una poltica monetaria expansiva, utilizando cualquiera de los
nstrumentos de poltica monetaria (compra de bonos, reduccin del tipo de inters de referencia
o disminucin del coeficiente legal de caja), se producir un exceso de oferta monetaria en el
mercado de dinero, es decir, para el tipo de inters de equilibrio, la cantidad de dinero en
circulacin es superior a la cantidad de dinero que desean mantener los agentes econmicos. En
esta situacin, los agentes intentarn colocar el exceso de dinero en forma de bonos,
demandando bonos en el mercado de bonos e incrementando as su precio. Dada la relacin
nversa entre el precio de los bonos y el tipo de inters, a medida que aumenta el precio de los
bonos, la rentabilidad de los bonos disminuye. Del mismo modo, a medida que disminuye la
rentabilidad de los bonos, la cantidad demandada de dinero (por motivo especulacin) ir
ncrementndose. El nuevo equilibrio se alcanzar cuando el tipo de inters haya descendido
hasta un nivel para el cual la cantidad demandada de dinero (L) y la oferta real monetaria (OM/P)
sean, de nuevo, iguales.

2. Proceso de ajuste ante una poltica monetaria contractiva: Cuando el Banco Central lleva a
cabo una poltica monetaria contractiva, se produce una disminucin de la oferta monetaria, ya
sea por una reduccin de la base monetaria o por una disminucin del multiplicador monetario.
Partiendo de una situacin de equilibrio en el mercado monetario, la disminucin de la oferta
monetaria da lugar a un exceso de demanda de dinero para el tipo de inters inicial. Ante este
exceso de demanda de dinero, los agentes econmicos tratan de obtener mayor liquidez
haciendo efectivos sus bonos, es decir, vendiendo bonos. Por este motivo aumenta la oferta de
bonos en el mercado de bonos provocando una disminucin del precio de los mismos. Dada la
relacin inversa entre el precio de los bonos y el tipo de inters, la disminucin del precio de los
bonos da lugar a un aumento del tipo de inters del mercado. A medida que aumenta el tipo de
nters del mercado, la cantidad demandada de dinero (por motivo especulacin) por parte de los
agentes disminuye (movimientos a lo largo de la funcin de demanda de dinero). El tipo de

nters seguir aumentando hasta que la cantidad demandada de dinero disminuya hasta un
nivel en el que de nuevo oferta y demanda monetaria sean de nuevo iguales, alcanzndose as el
nuevo equilibrio en el mercado de dinero.

Marco Teorico

Segn Jorge Fernndez-baca:

El dinero no es sino un objeto digno de confianza que todos los habitantes de una sociedad
conviene en aceptar como una forma de riqueza almacenada y que sirve para facilitar las
transacciones entre las personas.

Segn Jevons, W. Stanley

El dinero como un elemento vital de la sociedad moderna que facilita las transacciones
cotidianas, sirviendo como unidad de cuenta, medio de pago y depsito de valor.

Segn Lord Robbins (1935)

El dinero es evidentemente un medio para una compra final es obvio que el dinero es en
s mismo tan solo un medio: un medio de cambio, un instrumento de clculo.

Segn Newlyn (1962)

La funcin primordial, cuyo desempeo nos permite identificar el dinero, es muy simple, la
de fungir como medio de cambio

Segn Scipion Grammont.

La moneda no toma su valor de la materia de que se compone, sino msbien de la forma

que es o la marca del prncipe

Glosario

10.

1. Decenio: referido a un Perodo de diez aos.

2. Consorcio: Agrupacin de entidades para negocios importantes.
3. Maleabilidad:Dicho de un metal que puede batirse y extenderse en planchas o
lminas. adj. Dicho de un material: Que se le puede dar otra forma sin romperlo.
4. Deflacin: Descenso del nivel de precios debido, generalmente, a una fase de
depresin econmica o a otras causas.
5. Inflacin: Elevacin notable del nivel de precios con efectos desfavorables para la
economa de un pas.
6. Especulacin: Accin o efecto de especular. Operacin comercial que se practica con
mercancas, valores o efectos pblicos, con nimo de obtener lucro.
7. Bonos: Ttulo de deuda emitido comnmente por una tesorera pblica, empresa
industrial o comercial
8. Emitir: Producir y poner en circulacin papel moneda, ttulos o valores, efectos
pblicos
9. Subsidiaria: Dicho de una accin o de una responsabilidad: Que suple a otra principal.
Inters: Lucro producido por el capital.
11. Incertidumbre: Falta de certidumbre.
12. Financiar: Aportar el dinero necesario para una empresa. Sufragar los gastos de una
actividad o de una obra.
13. Acuar: Imprimir y sellar una pieza de metal, especialmente una moneda o una
medalla, por medio de cuo o troquel. Hacer, fabricar moneda.
14. Rentabilidad: Cualidad de rentable.
15. Transaccin:Accin y efecto de transigir. Trato, convenio, negocio.

CONCLUSIONES

 El dinero permiti que se realizaran intercambios comerciales que permiti el

desarrollo de sociedades en su conjunto.
A pesar de las distintas denominaciones que se da al dinero, todos coinciden que su
funcin como medio de cambio permiti la realizacin del comercio
El dinero ha pasado por distintos procesos evolutivos, desde el dinero metlico, oro y
plata, hasta el dinero electrnico, el cual ya no se necesita llevarse un lado a otro sino
que se puede tener reseado en una institucin financiera, exponiendo as menos a los
robos.
El BCRP, es una institucin muy importante que mantiene estable el tipo de cambio y
la inflacin, para ellos usa diversos instrumentos como por ejemplo , la venta y compra
de dlares.

BIBLIOGRAFIA

Fernndez-Baca, Jorge, DINERO , PRECIOS Y TIPO DE CAMBIO -3 ed.-Lima: centro de

investigacin de Universidad del Pacifico,2004