Patologa de la Economa

Inflacin.
Concepto de Inflacin.
Medida de la Inflacin.
Causas de la Inflacin.
o Inflacin de Demanda.
Teora Monetarista.
Teora Keynesiana.
o Inflacin de Costos.
Los Costos Laborales.
Los Costos de Bienes y Servicios.
Los Impuestos y los Costos Financieros.
Efectos de la Inflacin.
o Segn Francisco Monchn. Elementos de Economa:
Prdida del Poder Adquisitivo.
Incertidumbre.
Desempleo.
o Segn Jos Toro Hardy. Fundamentos de Economa:
Envilece el Dinero y Polariza la Sociedad.
Deteriora el Salario Real.
Redistribuye las Rentas en Forma Poco Equitativa.
Genera Escasez y Perjudica a los Consumidores.
Incrementa la Carga Impositiva.
Propicia el Crecimiento del Dficit Fiscal.
Genera Incertidumbre y Entorpece la Asignacin de Recursos.
Afecta negativamente la balanza de Pagos.
Distorsiona el Mecanismo de los Precios.
Los Grupos Perjudicados por la Inflacin.
o Los Pensionados.
o Los Trabajadores.
o Los Ahorristas.
Los Beneficiados por la Inflacin.
o Los Deudores.
o El Estado.
Tipos de la Inflacin.
o Inflacin de Demanda.
o Inflacin de Costos.
o Inflacin Mixta.
o Inflacin Tendencial o Inercial.
o Inflacin Encubierta.
o Inflacin Moderada.
o Inflacin Galopante.
o Hiperinflacin.
Deflector del P.I.B.
o Concepto de Deflector de P.I.B.
o Caractersticas.
Estanflacin.

o Concepto de Estanflacin.
o Caractersticas de Estanflacin.
Indicadores Econmicos.
PATOLOGA DE LA ECONOMA

INFLACIN
Es el crecimiento generalizado y continuo de los precios de los bienes y servicios de una economa.

MEDIDA DE LA INFLACIN
CMO SE MIDE LA INFLACIN?
A travs del IPC
QU ES EL IPC?
El ndice de Precios al Consumo.
Es una medida del nivel de los precios en un monto determinado.
Esta medida se obtiene mensualmente a travs del Instituto Nacional de Estadstica quien es el ente encargado
de censar y muestrear los ndices econmicos del pas.
Con el dato real de IPC se puede calcular la inflacin.
La inflacin medida por el IPC es igual a la tasa de variacin porcentual que experimenta est ndice en el
perodo de tiempo considerado.
En una economa de un ao para otro, unos precios suben, otros bajan y otros permanecen constantes. Dado a
que existen millones de bienes y servicios, para analizar la evolucin de los precios de la economa debemos
recurrir a una medida del nivel medio de precios, entendiendo por una medida ponderada de los bienes y
servicios de la economa.
COMPONENTES DEL INDICE DE PRECIOS
COMPONENTES
Alimentacin, bebidas y tabaco
Vivienda
Transporte y comunicaciones
Vestido y calzado
Otros gastos de consumo
Menaje y servicios para el hogar
Esparcimiento, deporte, cultura, enseanza
Servicios mdicos y conservacin de la salud
TOTAL

PORCENTAJE
33,03
18,57
14,38
8,74
8,52
7,41
6,96
2,39
100

FUENTE: ndice de Precios al Consumo. Base 1983. INE.

INDICES DE PRECIOS AL CONSUMO (IPC). LA TASA DE INFLACIN

1985

IPC
1983 = 100
129,0

1986

130,5

1987

137,5

1988

144,0

1989

153,8

AO

INFLACIN
(Variacin Porcentual Anual IPC)
---130,5 129,0 = 8,75
129,0
137,5 130,5 = 5,28
130,5
144,0 137,5 = 4,80
137,5
153,8 144,0 = 6,80
144,0

FORMULA PARA CALCULAR LA INFLACIN

Inflacin en 1989

= IPC1989 IPC1988 x 100 =

IPC1988
= 153,8 144,0 x 100 = 6,80%

144,0
El IPC permite conocer la evolucin de los precios de los bienes y servicios que generalmente adquieren los
consumidores. Refleja en forma apropiada como se ha encarecido el dinero que hace falta para mantener el
nivel de vida anterior.
Es aqu donde podemos preguntarnos:
ES LA INFLACIN UNA ENFERMEDAD?
Y la respuesta es si, es realmente una enfermedad que podra cronificarse si no es atendida a tiempo y tornarse
incurable o irreversible. Acta exactamente a un cncer, una ulcera, va carcomiendo la economa hasta
destruirse por completo, tal cual el cuerpo humano.
En primer lapso hablamos de la anatoma de la economa, posteriormente del papel del Estado y sus funciones
para articular todas los rganos del cuerpo econmico y hoy hablamos de la patologa de la economa, que no es
ms que los sntomas de la enfermedad que padece.
CAUSAS DE LA INFLACIN.
El origen de la inflacin se dispone de de dos bloques tericos:

Inflacin de demanda.

Inflacin de costos.

INFLACIN DE DEMANDA: Para algunos autores el factor clave para explicar el crecimiento de los precios
reside en la evolucin de la demanda agregada. Si los distintos sectores de la economa planean, en su conjunto,
unos gastos que superan la capacidad de produccin de la economa, esos planes no podrn cumplirse de la
forma en que fueron proyectados.
La consideracin de que la demanda es el factor determinante de la inflacin es algo en lo que estn de acuerdo
tanto los monetaristas como los keynesianos, pero ambos propugnan, sin embargo, distintas explicaciones
acerca de las causas que provocan dicho comportamiento de la demanda.
TEORA MONETARISTA:
Exceso de crecimiento de la cantidad de dinero.
Los monetaristas defienden que la causa que explica el comportamiento de la demanda agregada y, por tanto, de
los precios, es el aumento de la cantidad de dinero.
INFLACIN Y CANTIDAD DE DINERO
INFLACIN Y CANTIDAD DE DINERO

20
%

15
Inflacin

10

Dinero

5
0
1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

AO

* En tasas de crecimiento interanuales. FUENTE: Banco Central de Venezuela

Para entender el argumento monetarista piense en una economa simple en la que la cantidad de dinero en
circulacin, en forma de billetes y moneda sea de 1000 Bolvares, y adems, en la que no exista dinero bancario
y que el nico tipo de bienes que se pueda comprar con dinero sean los vestidos. Supongamos igualmente que
cada ao se produzcan 500 vestidos, que todos ellos se vendan y que, una vez vendidos, no se revendan. Bajo
estos supuestos resulta que el precio de los vestidos es de 2 Bolvares:
Puesto que solo hay
y

1000 Bs en circulacin
500 vestidos fabricados al ao.

= 2 Bs c/u

Imagnate ahora que el Banco Central de Venezuela emite 1000 Bolvares ms, de tal forma que la cantidad total
de dinero en circulacin ser de 2000 Bolvares, s el nuevo dinero tambin se dedica a la compra de vestidos
resultar que el nuevo precio de los vestidos ser de 4 Bs.
Puesto que solo hay
2000 Bs en circulacin
= 4 Bs c/u
y
500 vestidos fabricados al ao.
As pues, como consecuencia de haberse doblado la cantidad de dinero, los precios tambin se han duplicado.
Los monetaristas defienden que es lo es cierto en el ejemplo simplificado tambin lo es en el mundo real.
Argumentan que la inflacin est motivada por aumentos en la oferta de dinero por encima del producto real de
la economa. Por ejemplo, si la cantidad de dinero aumenta en un 10 por 100 y el real de la economa (medido
por el PIB) permanece inalterado, la inflacin ser de un 10 por 100.

TEORA KEYNESIANA:
El aumento del gasto total o demanda agregada.
La explicacin keynesiana de la inflacin rechaza la estrecha relacin que establecen los monetaristas entre la
cantidad de dinero y los precios. Se afirma que la incidencia sobre los precios de un incremento de la demanda
agregada depender de la situacin de la economa, es decir, del nivel de recursos desempleados.
En el enfoque keynesiano la variable clave es la demanda agregada, de forma que si la demanda total excede a
la produccin tendr lugar un aumento en el nivel de precios. Desde una perspectiva keynesiana la incidencia
sobre los precios de un incremento de la demanda agregada depender de la situacin de la economa, esto es,
del grado en que la demanda de bienes y servicios sea mayor que la oferta.
De este modo, si partimos de una situacin en la que todos los recursos estn empleados y se produce un
aumento en la demanda agregada, los precios aumentarn. Sin embargo, si hubiera una gran cantidad de
recursos desempleados, la relacin entre demanda agregada y precios no ser tan estrecha, pues el aumento de
la demanda podra compensarse con un aumento de la oferta. Esto depender de la disponibilidad de mano de
obra y de la existencia de capital.

INFLACIN DE COSTOS:
Aumento de las distintas partidas de los costos de produccin
La teora de la inflacin de costos que postula que la inflacin se debe a la evolucin de los costos de
produccin.

La empresa se enfrenta a las siguientes partidas de costos:

Los costos laborales.

Los costos de bienes y servicios.

Los impuestos y los costos financieros.

LOS COSTOS LABORALES, Que suelen ser cualitativamente los ms importantes.

LOS COSTOS DE BIENES Y SERVICIOS adquiridos a otras empresas, dentro de estos, cabe destacar
aquellos que se importan del extranjero.
LOS IMPUESTOS Y LOS COSTOS FINANCIEROS.
Los defensores de la inflacin de costos argumentan que el aumento de alguna o algunas partidas citadas
determinar un incremento de los costos de produccin, que la empresa trasladar a los consumidores, va
precios. Bajo esta ptica, el origen de la inflacin descansar en el comportamiento de los costos.

LA INFLACIN Y LOS MARGENES EMPRESARIALES: Los mrgenes de beneficio son otro factor
que puede contribuir a general inflacin.

Piense que la mayora de las empresas fijan sus precios calculando cules son los costos de produccin y
aadiendo un margen para asegurarse unos beneficios. As, por ejemplo, supngase que el costo de produccin
de unos zapatos es de 1000 Bolvares, la empresa le aadir como margen de beneficios un 20 por 100 y
vender los zapatos a 1200 Bolvares.
S la empresa decide aumentar sus beneficios a un 30 por 100, el precio final de los zapatos ser de 1300
Bolvares, con lo cual se ha aumentado el precio final de los zapatos, producindose inflacin, sin que los costos
hayan aumentado.

EFECTOS DE LA INFLACIN.
SEGN FRANCISCO MONCHN. ELEMENTOS DE ECONOMA:
La inflacin tiene una serie de efectos perjudiciales sobre la economa. Estos pueden ser agrupados en tres
categoras:

Prdida del poder adquisitivo del dinero.

Incertidumbre.

Desempleo.

PRDIDA DEL PODER ADQUISITIVO DEL DINERO: Una razn por la cual la inflacin se considera
generalmente indeseable es porque reduce el poder adquisitivo del dinero, esto es, reduce el valor de lo que se
puede comprar con una cantidad de dinero determinada.

Ejemplo: Efecto de inflacin, si los precios aumentan ms rpido que los ingresos, las posibilidades de consumo
pueden verse seriamente limitadas.
Salario Mnimo = 500 Bs.
Ofertas
Todo a mitad de Precio
Zapatos Bs. 1000
Vestido Bs. 1800
Cartera Bs. 1200
Pantaln Bs. 1500
Otro ejemplo: Si en el ao 2000 se podan comprar con Bs. 1000 la cantidad de 10 panes, diez aos ms tarde
en el 2010 con Bs. 1000 se pueden comprar 2 panes.

INCERTIDUMBRE: La inflacin tambin supone un costo para la economa, ya que las decisiones son ms
difciles de tomar cuando aumenta la incertidumbre que originan los precios inflacionistas. Esta inseguridad
ante el futuro afecta principalmente a:

Los consumidores.

Las empresas.

Los ahorristas.

El sector pblico.

LOS CONSUMIDORES, que desconocen cul es el precio verdadero que tendrn que pagar por un
determinado bien o servicio.
LAS EMPRESAS, por su parte, no saben a cuanto podrn vender sus productos en el futuro y cuanto costar
producir los bienes que en la actualidad lanzan al mercado.
LOS AHORRISTAS, no conocen lo que valdrn realmente sus ahorros dentro de 5 o 10 aos.
EL SECTOR PBLICO, se encontrar con dificultades para prever el valor exacto de los gastos de inversin
en equipos e infraestructura a los que debern hacer frente en los prximos aos.
DESEMPLEO: La inflacin tambin puede incidir sobre el desempleo. As, cuando los precios aumentan en
Venezuela ms que en el extranjero, se reduce la competitividad de los productos venezolanos, vindose
desplazados en los mercados internacionales.

Al reducirse la demanda de bienes y servicios venezolanos, se reducir el nmero de trabajadores requeridos

para producir, lo que lleva consigo un aumento del desempleo en Venezuela.
Por el contrario, si se reduce la inflacin en Venezuela, los productores venezolanos sern ms competitivos, lo
que harn que aumenten las exportaciones venezolanas y, en consecuencia, el empleo.
El incremento del desempleo, debido a la prdida de competitividad de los productos nacionales en los
mercados internacionales.
SEGN JOS TORO HARDY. FUNDAMENTOS DE ECONOMA:

Envilece el dinero y polariza la sociedad.

Deteriora el salario real.

Redistribuye las rentas en forma poco equitativa.

Genera escasez y perjudica a los consumidores.

Incrementa la carga impositiva.

Propicia el crecimiento del dficit fiscal.

Genera incertidumbre y entorpece la asignacin de recursos.

Afecta negativamente la balanza de pagos.

Distorsiona el mecanismo de los precios.

ENVILECE EL DINERO Y POLARIZA LA SOCIEDAD: Al enfrentarse perjudicados y beneficiados la

sociedad se polariza; crece el desasosiego poltico y el gobierno del pas se hace ms difcil puesto que cada vez
son ms personas que exigen la adopcin de polticas ms energticas.
DETERIORA EL SALARIO REAL: Puesto que al aumentar el salario, aumentan inmediatamente los precios.
Los salarios suben por las escaleras, mientras que los precios suben por el ascensor .
REDISTRIBUYE LAS RENTAS EN FORMA POCO EQUITATIVA: Con frecuencia se afirma que
beneficia a los ricos y, sin duda alguna, perjudica a los pobres.
Ejemplo: Los propietarios de las casas compraron a un precio accesible y con la inflacin pueden vender a 10
veces su valor inicial. Pero, los que an no tienen propiedad jams podrn adquirir una con esa tasa de inflacin
tan alta que tiene el mercado, pues su sueldo no cubre ni siquiera la cesta bsica.
Es por ello que se afirma que enriquece a los ricos y empobrece a los pobres.

GENERA ESCASEZ Y PERJUDICA A LOS CONSUMIDORES: Con la inflacin, algunos empresarios

pierden y otros ganan. Pierden las empresas que se ven afectadas por el aumento en las cargas impositivas que
conlleva la inflacin.
Si el aumento de la carga impositiva es trasladado al precio de sus productos, quienes pierden son los
consumidores. Por otra parte, si los empresarios no pueden trasladar el precio de los productos al referido
aumento impositivo, las empresas comenzarn en una primera fase a reducir sus utilidades, con lo cual
desaparecern los incentivos para realizar nuevas inversiones.
En una fase posterior generarn y acumularn prdidas, y as, en algn momento, se vern obligados a retirarse
del mercado. La inflacin termina por generar escasez.
En tal caso termina perdiendo el consumidor, ya que una disminucin en la oferta de bienes y servicios se
traducir en un aumento en el precio de los mismos.
INCREMENTA LA CARGA IMPOSITIVA: La inflacin se traduce en un incremento de los ingresos fiscales
sin necesidad de modificar las leyes impositivas.
Veamos, si los contribuyentes pagasen sus tributos sobre la base de una proporcin constante de la renta
nominal, la inflacin no los afectara. Puesto que una de las caractersticas de los impuestos es que son
progresivos, la proporcin del impuesto a pagar se incrementa al aumentar nominalmente las rentas de los
contribuyentes, ya que por esta va se deslizan hacia un tramo ms elevado de las tarifas. En otras palabras,
como la proporcin de impuestos tiende a aumentar con el nivel de la renta nominal, la inflacin que eleva la
renta nominal pero no la real- tiende a elevar los impuestos.
PROPICIA EL CRECIMIENTO DEL DFICIT FISCAL: Puesto que la inflacin perjudica mayormente a
los ms pobres el gobierno est obligado a solucionar los problemas sociales ocasionados y lo realiza aplicando
programas que tienden a compensar a los sectores menos favorecidos de la colectividad en forma de subsidios y
otras transferencias. Estos programas a la larga contribuyen a agravar la situacin, independientemente de lo
justo que aparenten ser desde un punto de vista social.
Cuando el gobierno no cuenta con ingresos suficientes para financiar programas de tal naturaleza, los esfuerzos
por contribuir a aliviar la problemtica social, por esta va, lo inducen a incurrir en un dficit fiscal an mayor,
lo cual, no hace ms que alimentar el proceso inflacionario, con las consiguientes repercusiones negativas en los
sectores que se pretendan favorecer.
En general, cada vez que intentan reprimir las manifestaciones de la inflacin en lugar de atacar el mal por sus
races mismas enfrentando con decisin el dficit fiscal-, no logra otra cosa que introducir distorsiones que
causan escasez e ineficiencias y terminan por incidir en forma an ms negativa sobre la marcha de la
economa.

GENERA INCERTIDUMBRE Y ENTORPECE LA ASIGNACIN DE RECURSOS: Estimula el

acaparamiento, deteriora la propensin al ahorro, impone mayores riesgos a las inversiones e induce a los
empresarios a incrementar sus expectativas de utilidad.
AFECTA NEGATIVAMENTE LA BALANZA DE PAGOS: La prdida de la confianza en el valor del signo
monetario tambin promueve, por parte de los agentes que participan en el proceso econmico, la adquisicin
de divisas. Ello ocasiona fuertes tensiones en el sector externo de la economa, generando dficit en la cuenta de
capitales de la balanza de pagos. A medida que tales dficit asumen mayor gravedad los gobiernos se ven
obligados a la fuga de capitales. Rara vez tales controles resultan eficaces y usualmente conducen a la aparicin
de mercados negros de divisas o fenmenos de corrupcin ligados a la administracin de los mismos.
DISTORSIONA EL MECANISMO DE LOS PRECIOS: Al no existir una economa estable, al existir
incertidumbre, inseguridad, el productor se ve obligado a aumentar su margen de produccin para prevenir la
cada y el desplome de su inversin, por lo que sube, sube y sube es producto y todos los dems que dependen
de ese producto hacen los mismo.
La inflacin no incide sobre todos los individuos por igual, sino que puede perjudicar ms a unos grupos
sociales que a otros, e incluso puede llegar a beneficiarse a determinados individuos o grupos en algunos casos
concretos.
LOS GRUPOS PERJUDICADOS POR LA INFLACIN: Los colectivos ms afectados por la inflacin son
los siguientes:

Los Pensionados.

Los Trabajadores.

Los Ahorristas.

LOS PENSIONADOS, ya que al jubilarse reciben unos ingresos que suelen crecer menos que los precios.
LOS TRABAJADORES, aquellos que por dificultades de la empresa o por otras razones no pueden lograr que
los aumentos de sus salarios discurran paralelos a los incrementos de los precios.
LOS AHORRISTAS, que encuentran que el tipo de inters que reciben por sus ahorros es menor que la tasa de
inflacin, de forma que el valor real de sus ahorros disminuye.
LOS BENEFICIADOS POR LA INFLACIN: De las consecuencias de la inflacin se benefician, entre
otros:

Los Deudores.

El Estado.

LOS DEUDRES, ya que al ser menor el valor del dinero, en trminos reales la cantidad de dinero que tiene que
devolver es inferior.
EL ESTADO, tantopor ser un deudor neto como efecto de ciertos impuestos. Por ejemplo: El ISLR en los que
la proporcin a pagar aumenta con el nivel de renta nominal y se eleva con la inflacin.
TIPOS DE LA INFLACIN.

Inflacin de demanda.

Inflacin de costos.

Inflacin mixta.

Inflacin moderada.

inercial.

Inflacin galopante.

Inflacin encubierta.

Hiperinflacin.

Inflacin

tendencial

INFLACIN DE DEMANDA: Inflacin causada por exceso de demanda agregada.

INFLACIN DE COSTOS: Es la inflacin causada principalmente por costos crecientes en forma de precios
ms altos del trabajo, los materiales y otros factores- y no por aumento de la demanda.
INFLACIN MIXTA: En la prctica, frecuentemente se producen situaciones en las que coexisten
condiciones de inflacin de demanda e inflacin de costos. De hecho, ambos tipos de inflacin pueden
influenciarse recprocamente.
INFLACIN TENDENCIAL O INERCIAL: La inflacin puede adquirir un carcter tendencial, cuando los
agentes que intervienen en el proceso econmico esperan que los pecios se comporten de una manera
determinada. Cuando esto ocurre, la tasa de inflacin se incorpora tanto a los contratos como a los acuerdos
informales. Por ello, se le conoce tambin con el nombre esperado o inercial.
INFLACIN ENCUBIERTA: La inflacin creada por el gobierno aplicando mecanismos en un intento por
lograr que el impacto de la inflacin sea notado por la poblacin en la menor medida posible. para alcanzar este
objetivo, enmascaran los precios relativos mediante la introduccin de fricciones artificiales en todos los
sectores de la economa.
Dicho en otra forma, recurren a la aplicacin de subsidios, intervienen en el mercado para producir y prestar
gran cantidad de bienes y servicios a precios menores, controlan los precios sometindolos a regulaciones
oficiales que impiden que sean aumentados sin la venia de las autoridades, regulan los salarios bien sea para
controlar su aumento o incluso para subirlos por va de decisiones oficiales, intervienen en el mercado de
divisas para evitar la fuga de capitales que se produce como consecuencia inevitable de la corrupcin de la
moneda, regulan los mercados financieros para manejar intereses activos y pasivos y, en general recurren a
muchos otros paliativos en una lucha intil por reprimir inflacin.

Al la larga, tales subterfugios no hacen ms que encubrir verdaderas situaciones inflacionarias, que mientras el
mal no sea atacado por su raz misma -el dficit fiscal- difcilmente se podra curar.
INFLACIN MODERADA: Existe cuando las tasas anuales de inflacin son inferiores a un digito. A estos
niveles, puede decirse que el sistema monetario funciona adecuadamente. los activos monetarios conservan su
valor y el pblico estar dispuesto a mantener su dinero en el banco, an cuando las tasas activas exigidas por
las instituciones financieras tambin sern moderadas y la actividad econmica podr desenvolverse de una
manera armnica los aumentos esperados en el nivel general de los precios no darn lugar a incertidumbres que
afecten negativamente las inversiones.
INFLACIN GALOPANTE: Se produce cuando las tasas de inflacin alcanzan niveles de dos dgitos, a
medida que el mal avanza, se va perdiendo en forma progresiva la confianza en el signo monetario. los precios
tienden cada vez a "dolarizarse" ya que el pblico necesita aferrarse a un valor referencial, a cuyos efectos la
moneda nacional deja de cumplir adecuadamente su funcin. los bienes comienzan a acapararse, ya que resulta
preferible adquirirlos que conservar el dinero en forma liquida, puesto que el rpido incremento en el nivel
general de los precios dificultar la adquisicin de los mismos en un futuro cercano. para que las tasas de inters
resulten positivas -es decir, mayores de la tasa de inflacin- , deben aumentarse a un ritmo ms elevado que el
incremento de los precios.
HIPERINFLACIN: Es el ltimo estadio del mal. La condicin patolgica ha adquirido un carcter terminal
y las economas que la padecen sufren un proceso de desintegracin, en tanto que la sociedad experimenta
carencias de todo tipo, que desembocan en una descomposicin de orden moral. tanto el dinero como su
velocidad de circulacin crecen a un ritmo cada vez ms elevado. el nivel general de los precios adolece, por lo
tanto, aumentos fenomenales y las tasas de inflacin alcanzan cifras de cuatro y cinco dgitos. los desequilibrios
econmicos van acompaados de una marcada inestabilidad poltica.
EN QU SE VNCULAN LA ECONOMA Y EL DERECHO?
Ambas regulan las necesidades humanas e indican el mecanismo idneo para vivir sin menoscabar el derecho
de nadie, porque sencillamente somos personas que necesitamos recursos para subsistir, somos una sociedad. Y
como toda sociedad requiere de normas para poder convivir. Pues, una sociedad sin derecho, solamente durara
el tiempo necesario para su propia destruccin, "Ubi societas, ibis ius".
Normas que nacen de la sociedad (producto social) para regular a la misma sociedad (factor social).
En realidad lo que el hombre requiere primeramente para vivir es satisfacer sus necesidades bsicas de vida:

Comer,

Dormir,

Etc.

Pero..., no puede hacerlo daando o desequilibrando el planeta, destruyendo o aprovechndose de las otras
personas que conviven con l.
CMO SE CURA LA ENFERMEDAD DE LA INFLACIN?
La nica manera de acabar con la inflacin estriba en no permitir que el gasto pblico crezca tan rpidamente.
El gobierno de gastar menos; debe atemparar el aumento del circulante.
Ninguna otra formula permitir alcanzar el objetivo apetecido. Slo la aludida mecnica permitir frenar la
inflacin (...) si decidimos ponerle remedio sufriremos inevitablemente un perodo de ms reducido crecimiento
econmico, durante el cual el nivel de paro tambin ser mayor. todo ello resulta inevitable, pues, para acabar
con la inflacin, es necesario frenar el gasto total.
INDICES DE PRECIOS AL MAYOR: Este ndice como su nombre lo indica mide las variaciones de precios
que a nivel de mayoristas experimentan una serie de productos, tanto nacionales como importados.
En Venezuela, el BCV ha elaborado tambin una larga lista de grupos y subgrupos de tems, cuyas variaciones
de precios son revisadas peridicamente. Entre los principales grupos de bienes considerados estn los
siguientes: Productos agropecuarios, que incluyen productos agrcolas, avcolas y pecuarios, pescados y
mariscos; Productos manufacturados, en los que incluyen productos alimenticios, bebidas y tabacos, productos
textiles y de cuero, productos de madera y corcho, muebles, papel para imprenta y editoriales, substancias y
productos qumicos derivados del petrleo y del carbn, de caucho y plstico, productos minerales no metlicos,
excepto derivados del petrleo, productos metlicos bsicos, productos metlicos, maquinarias y equipos, otras
industrias manufactureras.
PIB: Producto Interno Bruto, es un indicador de la economa, es el valor monetario de los bienes y servicios
finales producidos por una economa en un perodo determinado.
Producto: se refiere a valor agregado;
Interno: se refiere a que es la produccin dentro de las fronteras de una economa; y
Bruto: se refiere a que no se contabilizan la variacin de inventarios ni las depreciaciones o apreciaciones de
capital.
Cmo se calcula el PIB?
Existen tres mtodos tericos equivalentes de calcular el PIB:
(1) Mtodo del Gasto,

(2) Mtodo del Ingreso y

(3) Mtodo del Valor Agregado.

Mtodo del Gasto: El PIB es la suma de todas las erogaciones realizadas para la compra de bienes o servicios
finales producidos dentro de una economa, es decir, se excluyen las compras de bienes o servicios intermedios
y tambin los bienes o servicios importados.
Mtodo del Valor Agregado: El PIB es la suma de los valores agregados de las diversas etapas de produccin y
en todos los sectores de la economa. El valor agregado que agrega una empresa en el proceso de produccin es
igual al valor de su produccin menos el valor de los bienes intermedios.
Mtodo del Ingreso: El PIB es la suma de los ingresos de los asalariados, las ganancias de las empresas y los
impuestos menos las subvenciones. Las diferencia entre al valor de la produccin de una empresa y el de los
bienes intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las
empresas en forma de beneficios o el Estado en forma de impuestos indirectos, como el IVA.
PIB nominal versus PIB real: Se debe tener en cuenta que la produccin se mide en trminos monetarios, por
esto, la inflacin puede hacer que la medida nominal del PIB sea mayor de un ao a otro y que sin embargo el
PIB real no haya variado. Para solucionar este problema se calcula el PIB real deflactando el PIB nominal a
travs de un ndice de precios, mas concretamente, se utiliza el deflactor del PIB, que es un ndice que incluye a
todos los bienes producidos. Para realizar comparaciones internacionales, se suele calcular el PIB es dlares.
Obviamente, sta medida se ve muy afectada por las variaciones del tipo de cambio, ya que el tipo de cambio
suele ser muy voltil. Para solucionar este problema, los economistas utilizan otro mtodo para realizar
comparaciones internacionales de los distintos PIB, este mtodo consiste en deflactar el PBI utilizando la
paridad del poder de compra (ms conocida como PPP, del ingls "purchasing power parity").
Producto Interno versus Producto Nacional: En el caso del Producto Interno Bruto (PIB) se contabiliza el
valor agregado dentro del pas, y en el caso del Producto Nacional Bruto (PNB) se contabiliza el valor agregado
por los factores de produccin de propiedad nacional.
Producto Bruto versus Producto Neto: La diferencia entre el PB y el PN es la depreciacin del capital, el
Producto Bruto no tiene en cuenta la depreciacin del capital mientras que el Producto Neto si la incluye en el
clculo.
Producto Per Cpita: El PIB per cpita es el promedio de Producto Bruto por cada persona. Se calcula
dividiendo el PIB total por la cantidad de habitantes de la economa.
Qu est mal en el PIB?

El uso del PIB per cpita como medida de bienestar es generalizado. Pero estas cifras deben ser observadas con
cuidado, debido a las siguientes causas:

No tiene en cuenta la depreciacin del capital (Aqu se incluyen tanto maquinaria, fbricas, etc., como as
tambin recursos naturales, y tambin se podra incluir al "capital humano"). Por ejemplo, un pas puede
incrementar su PIB explotando en forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del pas disminuir,
dejando para generaciones futuras menos capital disponible.

No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas generan, por ejemplo, la
contaminacin ambiental.

No tiene en cuenta la distribucin del ingreso. Los pobladores de un pas con igual PIB per cpita que otro
pero con una distribucin ms equitativa del mismo disfrutarn de un mayor bienestar que el segundo.

La medida del PIB no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el bienestar pero que no generan
transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios o de amas de casa.

Actividades que afectan negativamente el bienestar pueden aumentar el PIB, por ejemplo divorcios y
crmenes.

Ignora el endeudamiento externo. El PIB de una pas aumentar si el gobierno o las empresas dentro del
mismo toman prstamos en el extranjero, obviamente, esto disminuir el PIB en perodos futuros.
DEFLACTOR DEL P.I.B.

CONCEPTO DE DEFLACTOR DE P.I.B:

El Deflactor es in ndice de precios a travs del cual se convierte una cantidad nominal en otra real. El
Deflactor del PIB se obtiene mediante la siguiente formula:
Deflactor del PIB =

PIB a precios corrientes x 100 =

PIB a precios de 1984

CARACTERSTICAS DE DEFLACTOR DE P.I.B:

Por Producto Interno Bruto (PIB) se entiende la suma de todos los bienes y servicios finales producidos y
prestados en el pas en un perodo determinado, independientemente de la nacionalidad o residencia de los
factores de produccin.
Por Precios Corrientes se entiende aquellas unidades monetarias en las cuales no se ha eliminado el efecto de
la inflacin. A diferencia de los anteriores, al hablar de "precios constantes", nos referimos a unidades
monetarias reales que han sido deflactadas, o sea, aqullas en las que se han eliminado los efectos de la
inflacin. Los precios constantes estn pues referidos a un ao base.
Al explicar el Deflactor del PIB , el economista y acadmico espaol Francisco Mochn afirma:

..."si el PIB nominal en un ano era de 100 unidades y pas a ser 1 10 en el perodo siguiente, experimentando un
crecimiento del 10%, ello se habr debido a dos elementos: al crecimiento "real" de la produccin y al aumento
de los precios. Si los precios crecieron un 6%, slo se puede atribuir un 4% al incremento del producto real."
Puesto que el Producto Interno Bruto es considerado como uno de los indicadores fundamentales de la actividad
econmica de una nacin, el Deflactor del PIB constituye el ndice que ms se acerca al concepto de ndice
general de precios.
Apliquemos la frmula anterior a fin de obtener el deflactor de PIB en el caso de la economa venezolana en
1990. Para el referido ao, el PIB a precios comentes alcanz a 2.264.030 millones de bolvares. Por otra parte,
el PIB medido a precios constantes de 1984 fue, de acuerdo con el BCV, de Bs. 473.031 millones:
Deflactor del PIB = 2.264.30 x 100 =479
473.031
Utilizando la misma frmula, podemos obtener la serie completa del ndice que estamos analizando, entre 1984
y 1990.
Deflactor del PIB Base: 1984 = 100

Fuente: Banco Central de Venezuela

LA DEFLACIN
CONCEPTO LA DEFLACIN:
La deflacin es el fenmeno contrario a la inflacin, es decir, la bajada continuada y sustancial en los niveles de
precios. Se trata de un grave problema econmico porque, al disminuir los precios y si se mantienen constantes
los costes y los salarios, las empresas obtienen menos beneficios y se reducen entonces la inversin y el empleo.
Se genera as un autntico crculo vicioso pues con menos empleo hay menos rentas y menos compras que
vuelven a hacer que se reduzcan los beneficios, la inversin y el empleo.

CARACTERISTICAS DE LA DEFLACIN:
La deflacin es la cada generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economa. Es el
movimiento contrario a la inflacin.
Esta situacin econmica en que los precios disminuyen es producida por una falta de demanda, y es mucho
ms peligrosa y temida por los Gobiernos que la inflacin.
La deflacin puede desencadenar un crculo vicioso: Los comerciantes tienen que vender sus productos para
cubrir al menos sus costes fijos (entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables), por lo
que bajan los precios. Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se disminuye ms, porque los
consumidores entienden que no merece la pena comprar si maana todo ser todava ms barato. En la
inflacin, sin embargo, ocurre todo lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes los bienes
de larga duracin, para anticiparse a subidas de precios.
Dado este crculo vicioso, la deflacin se convierte en causa y efecto de la falta de circulacin del dinero en la
economa, porque todos prefieren retenerlo.
Al final, la economa se derrumba, dado que la industria no encuentra salida a sus productos y slo consigue
prdidas.
Histricamente es normal que los tipos de la deuda ms bajos acompaen subidas de la Bolsa o, lo que es lo
mismo, que el precio de ambos activos evolucione de la mano. Los tipos bajos suponen un menor coste de
capital, y ello hace ms valiosas las acciones. De hecho, es lo que ha ocurrido en 125 de los ltimos 150 aos,
segn Credit Suisse.
Antes de que comenzase la crisis, en 1998, la relacin se invirti. Primero por el descenso de la inflacin, que
tir a la baja los tipos mientras la Bolsas suban. Despus porque los mercados cayeron en picado mientras los
tipos de inters de la deuda hacan lo propio, lastrados por los agresivos recortes de tipos practicados por la Fed.
Es algo habitual en situaciones extremas, de burbuja o de crisis, y tiene mucho que ver con el flujo de capital de
un activo a otro. Ahora bien, el comportamiento reciente del mercado rompe esta ltima tendencia y abre una
pregunta a los inversores: Pueden subir la Bolsa y los bonos?
En la situacin actual, la subida paralela de ambos activos refleja una aparente contradiccin: mientras la deuda
recoge las expectativas de debilidad econmica, bajadas de tipos, e incluso deflacin, la subida burstil cotiza la
recuperacin econmica.
'En parte, es consecuencia de las palabras de Greenspan', seala Antonio Villarroya, de Merrill Lynch. 'Coment
que la situacin econmica no es mala, lo que ayud a la Bolsa, pero que hay riesgo de deflacin, por lo que los
tipos permanecern bajos por un tiempo'. En todo caso, esta mezcla de expectativas no es sostenible a medio
plazo, sealan tanto Villarroya como otros expertos. La situacin se romper, ya sea por un repunte de los tipos
a largo, ya sea por un nuevo descenso burstil.
'Si el crecimiento econmico en el segundo semestre no responde a las expectativas, no se cumplirn las
previsiones de beneficio. Los tipos de los bonos se mantendrn bajos y la Bolsa corregir. Es el escenario de

Merrill Lynch. Ahora bien, otras firmas consideran que en el segundo semestre el crecimiento de EE UU
repuntar y, en este contexto, los tipos de la deuda subirn'.
Credit Suisse espera que o bien el ndice Standard & Poor's 500 asciende a 960 puntos (ayer cotizaba en torno a
930) y los tipos tambin suben, o bien stos se mantienen y el S&P 500 se acerca a 780. 'Pero vemos poco
verosmil que la Bolsa y los bonos suban de la mano', concluyen. El banco no se decanta a las claras por ningn
modelo, pero en la mayor parte de sus informes espera que los tipos sigan bajos.
Goldman, optimista, seala que esta ruptura demuestra que el alza de la Bolsa se debe al descenso de la prima
de riesgo en vez de a una mejora de las percepciones y que, por ello, es sostenible.
A juicio de Credit Suisse, la razn que motiva la ruptura actual en las correlaciones es la esperanza de que la
Reserva Federal compre bonos de forma masiva, una posibilidad sugerida ltimamente por la autoridad
monetaria.
Los movimientos de Bolsa y bonos estn ntimamente relacionados con la evolucin del dlar y, por supuesto,
con la dicotoma inflacin-deflacin. Al fin y al cabo, lo que fija los precios de los bonos son las expectativas de
precios. Los fantasmas de deflacin han tumbado los tipos de la deuda porque, aunque este escenario sea slo
una posibilidad, parece claro que no hay inflacin. Y las expectativas de tipos bajos han ayudado a la cada del
dlar.
Greenspan cambia de tctica y opta por la guerra de guerrillas, Greenspan ha rebajado los tipos de inters del
6,5% al 1,25%. Ha sido el movimiento ms agresivo de la historia de la Reserva Federal. Pero el armamento
convencional de la autoridad monetaria no ha surtido efecto, de modo que Greenspan ha optado por la guerra de
guerrillas. Es consciente de que adelantar una nueva rebaja de tipos y ponerla en prctica no surtira efecto, y de
que, con un dficit presupuestario de 400.000 millones, el margen de maniobra es escaso. Ante la incertidumbre
posblica prefiere ocultar las pocas armas que le quedan en un esfuerzo por aumentar su eficacia.
Tiene tres opciones. Bajar tipos, recomprar deuda o garantizar un mximo de tipos de inters para los prximos
aos que mantenga bajo el coste del endeudamiento. Greenspan no ha optado por ninguna de las vas y s por
las tres a la vez. Con el comentario que acompa a la ltima reunin de la Fed dio motivos para el optimismo,
pero consigui disipar cualquier expectativa de futuras subidas de tipos al apelar a la deflacin. Tambin ha
sugerido, a travs siempre de segundos espadas, la posibilidad de recomprar deuda, y no pocos rumores de Wall
Street sealan que ya lo est haciendo. De forma paralela, el Tesoro no emite bonos a 30 aos a pesar del dficit
fiscal.
Ha surtido efecto, y los tipos de inters estn bajos tanto en los plazos cortos como en los largos. Ello reduce los
costes de financiacin de empresas y particulares sin que la Fed haya tenido que bajar los tipos oficiales a
menos del 1% y sin gastarse dinero en recompras de deuda. El mercado hace la labor por Greenspan y, si hace
falta porque la deflacin es una posibilidad cercana, usar una de las tres armas de la forma ms inesperada
posible, para multiplicar el poder de su ltima bala.

Unos lo ven como una sabia manera de administrar los escasos recursos de que dispone. Otros creen que,
simplemente, pedalea para no caerse.

CAUSAS DE LA DEFLACIN:
Se suele decir que la causa de la deflacin es que existe demasiado poco dinero para comprar y que eso provoca
la cada de los precios pero esta es una explicacin sesgada. En realidad, que haya poco numerario puede
ser una de las causas posibles pero no la nica. Si es as, bastara con que las autoridades monetarias
inyectaran liquidez al sistema para que el problema se resolviera.
Por regla general, lo que ocurre es algo ms complicado. Incluso cuando la causa es simplemente que hay
demasiada poca liquidez en el sistema, eso suele ser expresin de un problema adicional. Es lo que ocurre
en Japn, donde el sistema financiero se encuentra en una crisis profunda o lo que puede ocurrir si en
realidad no es que haya poco dinero sino que ste se destina a usos especulativos, a mercados que nada
tienen que ver con la produccin de bienes y servicios. Cuando esto ocurre, aunque se inyecte ms
liquidez no se soluciona nada porque el dinero adicional no se destinar a aumentar el empleo y la
demanda a travs de crditos al consumo o la produccin. Incluso puede agravar la financiarizacin que
est detrs del problema que se quisiera resolver.
Cuando se trata de una deflacin ocasionada por insuficiencia de la demanda el problema no es menor. Si se
quisiera resolver habra que fortalecer sobre todo las rentas salariales, que son las que se destinan en
mayor proporcin al consumo y pueden tirar hacia arriba de los precios.
Pero esto alterara la lgica distributiva dominante y seguramente establecera un precedente en el reparto de la
riqueza y los ingresos que los sectores sociales ms poderosos, que financian y protegen el pensamiento
ms influyente, no aceptaran de buen grado.
Si lo que est produciendo la deflacin es un exceso de oferta hay tambin dificultades considerables para
afrontarla. O bien se recurre a aumentar la demanda, lo que no siempre es posible o deseable como acabo
de sealar, o bien hay que provocar una importante reestructuracin que implicara la disminucin de
empresas y prdidas de empleo e inversin, es decir, nuevos problemas de demanda. Estas dificultades
son las que explican que en las situaciones histricas de deflacin haya sido necesario llevar a cabo
actuaciones muy contundentes para salir de ella: masiva intervencin del Estado en contra de los
postulados tericos dominantes o, simplemente, conflictos blicos que absorbieran la sobreinversin
existente y abrieran nuevos mercados a la oferta.

MEDIDAS CONTRA LA DEFLACIN:

Existen dos tipos de polticas, las polticas monetarias y las polticas fiscales:

Polticas monetarias. La primera forma de luchar contra la deflacin es bajar el precio del dinero. Esto
equivaldra a poner ms dinero en circulacin (los tipos de inters son ms baratos, y compensa
endeudarse) y la gente tendera a consumir ms.
El ahorro compensa menos con los tipos de inters bajos, porque el banco da menos intereses por los ahorros.
Eso hace que interese invertir esos ahorros en inversiones variables (empresas) o, simplemente, gastarlo.
Polticas fiscales: La poltica fiscal supone un aumento del gasto pblico, una reduccin de los impuestos y
aumente las transferencias. En el primer caso, se intenta suplir la ausencia de demanda del sector
privado con la del sector pblico. En el segundo caso, la reduccin de impuestos supone ms dinero para
gastar en manos privadas, y un empujn al consumo.
Ambas medidas tienen el problema de que aumentan el endeudamiento del Estado.

LA DEFLACIN EN LA ACTUALIDAD:
Para entender la situacin en la que actualmente se encuentran las economas hay que tener en cuenta varias
cuestiones. Por un lado hay que sealar que, como suele ocurrir con casi todos los problemas econmicos, la
disminucin de precios no es mala en s misma. Quiz sorprenda conocer que el pas que hoy es
verdaderamente deflacionario, incluso un poco ms que Japn, es China. Sus precios bajaron el 0,7% en 2002
pero su producto interior bruto creci ms del 8% y la produccin industrial ms del 13%. Este caso sirve para
demostrar que lo que es malo no es la bajada de precios, sobre todo cuando es realmente tan reducida, sino que
vaya acompaada de atona productiva, de menos crecimiento e inversin.
De hecho, y a diferencia de lo que ocurre en China, el riesgo de deflacin en Estados Unidos o Alemania, por
citar los casos ms relevantes, se ha advertido despus de episodios de recesin, es decir, despus de que las
economas se hayan encontrado en una situacin de menor rendimiento productivo. Este es el autntico
problema.
Hay que tener en cuenta, adems, que la disminucin de precios que se est produciendo es de un nivel mucho
menor del que se produjo en otras pocas deflacionarias con las que algunos comparan la situacin actual, lo
que quiere decir que la cada de precios no es el factor seguramente ms relevante. Sobre todo, cuando se da
como continuacin de un proceso ya largo de disminucin de su ritmo de crecimiento.
Tambin me parece significativo que los diferentes pases en los que se vislumbra el riesgo deflacionista se
encuentren en esta situacin por circunstancias claramente diferenciadas, lo que indicara que no se trata de un
mismo y generalizado fenmeno. Por un lado, en Japn se viene produciendo un autntico desquiciamiento del
sistema financiero, en Estados Unidos un exceso de oferta como consecuencia de la sobreinversin que inspir
la fiebre especulativa y el exceso de endeudamiento de aos anteriores. Por su parte, Alemania todava paga las
consecuencias de su acelerado proceso de unificacin y tambin, como los dems pases europeos, los excesos
de las polticas de estabilidad de los ltimos aos.

Teniendo en cuenta todo ello, y aunque es pronto para poder establecer conclusiones definitivas sobre la
situacin me parece que se pueden establecer varias ideas significativas sobre este nuevo fantasma que recorre
aunque sea an en mantillas la economa internacional.
En primer lugar que ms bien que un simple mal monetario, como algunos quieren interpretar, lo que se est
produciendo es la manifestacin de las debilidades intrnsecas al modelo de crecimiento de los ltimos aos.
Este se ha basado en el crecimiento dbil, en las polticas de austeridad, en la aplicacin de polticas
macroeconmicas de bozal que han venido conteniendo las rentas salariales y el consumo. Por eso, no parece
muy lgico sorprenderse ahora si la aplicacin contumaz de las polticas deflacionistas de los ltimos aos
termina por provocar cierto nivel de deflacin.
En segundo lugar, vuelve a ponerse de relieve que la hipertrofia de los flujos financieros y la predominancia de
las actividades especulativas acta como un drenaje constante de recursos que impide generar demanda
suficiente y fortalecer como sera necesario la creacin de riqueza productiva. Es realmente paradjico que los
economistas e instituciones ms brillantes y renombrados del planeta afirmen que las principales economas
tienen un problema ocasionado porque hay "demasiado poco dinero" cuando se calcula que entre casi dos
billones de dlares circulan diariamente en operaciones especulativas que nada tienen que ver con la actividad
productiva
En tercer lugar, el riesgo deflacionista vuelve a manifestar la tremenda inconsistencia e inadecuacin de las
polticas econmicas dominantes. Como he sealado ms arriba, ha sido su propio impulso deflacionista el que
est en la base de la insuficiencia actual de la demanda.
Los dirigentes europeos comienzan a reconocer la inconveniencia de insistir en la estabilidad presupuestaria
cuando las circunstancias econmicas son ya tan claramente negativas. El problema es que no ser suficiente
que ahora permitan, ms o menos disimuladamente, ciertas alegras presupuestarias, sino que sera necesario
modificar el sentido todo de las polticas, su filosofa deflacionista.
Por ltimo, es de destacar las debilidades que muestra el pensamiento econmico dominante. Los mismos que
hace unos pocos aos proclamaban la incontrovertible verdad del fundamentalismo antiinflacionista incluso
defendiendo la tasa cero de subida de precios como el objetivo al que haba que aspirar, ahora empiezan a
reconocer que es conveniente cierta tasa de crecimiento de los precios.
En cualquier caso, no se puede despreciar el problema. Afecta a economas muy potentes y que son, a su vez,
locomotoras de otras muchas. Como se deca en los aos sesenta, un resfriado en Estados Unidos es una
pulmona en Europa. Ahora no es slo el gigante norteamericano quien tose, sino tambin la mayor economa
europea y a ellos se une la aletargada situacin de Japn.
Es muy posible que el dficit presupuestario estadounidense sea suficiente para salir adelante. Aunque apostar
una vez ms por el keynesianismo fiscal reaccionario favoreciendo slo la mejora de las rentas altas retardar la
salida al problema. Pero en Europa van a ser necesarios estmulos mucho ms importantes que los que estn
detrs de la tmida permisividad presupuestaria que se anuncia.

LA DEFLACIN Y LA BANCA:
Es imposible que haya una deflacin que no afecte a la banca. Si la clasificramos, tendramos tres categoras:
1) mala, 2) muy mala, y 3) cerrada (quebrada, intervenida, etc.).
La deflacin comenzara afectando a la banca, no solamente como un reflejo de la economa general, sino
tambin por efecto directo de la baja de precios.
Comnmente, los bancos conceden crditos sobre garantas reales.
Supongamos que Usted desea pedir un prstamo por Bs. 60; si cumplieran con los reglamentos, le pedirn, por
ejemplo, una garanta real (inmueble, objeto de valor, etc.) de Bs. 100. Cuando hay inflacin, ese bien
aumentar a Bs. 150, 300 500 en un plazo relativamente corto, as que ser fcil pagar el prstamo (si
obviamos los intereses). Pero cuando hay deflacin, ese bien pasara a costar Bs. 50, adems de que costar
venderlo (no tiene liquidez), y con los intereses (estamos siendo injustos y muy simplificados), el prstamo
original de Bs. 60 ahora puede estar en unos 70, as que a Usted le conviene entregar el bien (sale mejor que lo
embarguen a uno), porque despus de todo, el dinero Usted lo agarr completo, y la garanta ahora vale menos.
El banco, a cambio de entregar dinero, recibe cemento, hierro y vidrio (si fuera una casa) que no puede
convertir a dinero con facilidad, y si lo hiciera, recuperara menos de lo que entreg, es decir, estara haciendo
un malsimo negocio, porque estara incurriendo en prdidas. Tambin puede recibir una empresa quebrada (o
una granja, o animales que hay que alimentar) o algn bien para administrar.
Y si un banco tiene prdidas, quien pierde dinero es el depositante (adems del banquero), por lo que todos
trataremos de retirar el dinero y se produciran corridas en los bancos a cada rato (no en todos al mismo tiempo,
salvo que la economa sea relativamente pequea, que en ese caso sera casi total y rpida).
DEFLACIN E IDEOLOGA:
Muchas veces un grupo de personas solemos aceptar o rechazar algo simplemente porque la ideologa lo
impone. Por eso, desde que Milton Friedman y los monetaristas atacaron el nacimiento de la inflacin en
Estados Unidos, muchos llevaron esas ideas a los extremos, a tal punto de propiciar medidas deflacionistas. Es
xito o fracaso de un banco central y de un gobierno no se meda en el crecimiento econmico, en ganancias o
prdidas, ni en ningn otro indicador ms tangible, sino por el ndice inflacionario.
Como en las dcadas de 1960 y siguientes los pases que tenan altas tasas inflacionarias eran los socialistas y
los populistas, mientras que los pases con gobiernos ms derechistas (y tambin los ms comunistas) tenan la
inflacin bastante controlada.
Como las polticas ms derechistas se cree que benefician a los ricos, banqueros, y poderosos, hay muchos que
adoptaron esas ideologas y las respaldaron completamente, a ciegas. Por eso, es raro y extrao que un banquero

o un financista apoyen medidas deflacionarias, cuando los primeros y ms perjudicados seran ellos. Alguien lo
denominara "autosuicidio atpico".

ESTANFLACIN:
La estanflacin (calco del ingls: stagflation, palabra compuesta a partir de stagnation, estancamiento, e
inflation, inflacin) indica el momento o coyuntura econmica en que, dentro de una situacin inflacionaria, se
produce un estancamiento de la economa y el ritmo de la inflacin no cede.
Estanflacin es un trmino que fue acuado en 1965 por el entonces ministro de Finanzas britnico, Ian
McLeod quien, en un discurso ante el Parlamento en ese ao, dijo:
"We now have the worst of both worlds not just inflation on the one side or stagnation on the other, but both of them
together. We have a sort of "stagflation" situation. And history, in modern terms, is indeed being made."
(Ahora tenemos lo peor de ambos mundos: no slo inflacin por un lado o estancamiento por el otro, sino ambos juntos.
Tenemos una especie de "estanflacin". Y la historia, en sentido moderno, efectivamente se est realizando).
Iain Norman Macleod, House of Commons Official Report (also known as Hansard), 17 November 1965, page 1,165

Estanflacin combina los trminos recesin (o estancamiento) e inflacin; es la situacin econmica que
indica la simultaneidad del alza de precios, el aumento del desempleo y el estancamiento econmico, entrando
en una crisis o incluso recesin.

CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA ESTANFLACIN:

Formalmente, se determina que existe una recesin cuando el Producto Interno Bruto (PIB) decrece durante dos
trimestres consecutivos. Cuando la recesin llega acompaada de alta inflacin el proceso recibe el nombre de
estanflacin; est considerado uno de los peores escenarios econmicos posibles por la dificultad de su manejo
y correccin. Las polticas monetarias y fiscales que suelen utilizarse para dinamizar una economa recesiva
empeoran el componente inflacionario de la estanflacin y las polticas monetarias restrictivas que se utilizan
para combatir la inflacin tienden a profundizar y ampliar su componente recesivo...
La estanflacin distorsiona completamente los mercados y coloca a los hacedores de polticas de los gobiernos y
sus bancos centrales en una posicin 'perder-perder'. En la estanflacin la recesin suele ser parcial,
registrndose simultneamente el decrecimiento de algunos sectores, como la produccin de bienes, junto al
crecimiento de otros sectores, como la produccin de servicios. Si se trata de una economa relativamente
abierta y la inflacin viene acompaada de un proceso de devaluacin, puede registrarse una contraccin de las
actividades que consumen divisas y una expansin de las que generan divisas. Esto representa un desafo

enorme para las autoridades pues reciben seales mixtas y contradictorias sobre la economa que hacen muy
difcil decidir qu polticas aplicar, en qu secuencia y en qu momento tomarlas. "Es lo peor de los dos
mundos" dicen muchos economistas.
Aunque las recesiones pueden tener causas internas o externas, la estanflacin siempre es de origen interno, "la
inflacin es siempre y en todas partes un fenmeno monetario", y quienes manejan las monedas soberanas son
las autoridades monetarias de cada pas.
EL DILEMA DE LA ESTANFLACIN:
La estanflacin se convierte en un dilema para la poltica monetaria que debe elegir entre las medidas
normalmente usadas para incrementar el crecimiento econmico y aumentar por tanto una inflacin desbocada o
polticas para luchar contra la inflacin que reducen la actividad en una economa en situacin de paro.
Normalmente los bancos centrales deben elegir entre reactivar la economa o drenarla mediante el ajuste del
tipo de inters del dinero, siendo este su principal cometido. Reducir el tipo de inters provoca un crecimiento
econmico pero esto dispara la inflacin, aumentar el tipo de inters permite luchar con la inflacin pero reduce
el crecimiento econmico. En la estanflacin decimos que ambos problemas coexisten.
Parte de la dificultad a la que los bancos centrales se enfrentan en la estanflacin es que la misma ocurre
selectivamente en distintas clases de activos. Por ejemplo, al final del 2007, los valores de las casas en EE.UU.
empezaron a caer (deflacin) mientras los precios del consumo comenzaron a crecer (inflacin). Los esfuerzos
de la Reserva Federal (dgase el Banco Central de EE.UU.) para evitar la cada de los precios de las viviendas
fueron dirigidos a reducir el tipo de inters para hacer las hipotecas ms asequibles. Esto provoc que los
consumidores tuvieran ms dinero disponible al reducirse los precios de los crditos.
CONCEPTO DE ESTANFLACIN:
CARACTERSTICAS DE ESTANFLACIN:
INDICADORES ECONMICOS.