IPC ANUAL

ESTADOS FINANCIEROS COMPARADOS EN MILES DE PESOS

AO t+1

0.00%

AO t+2

0.00%

FACTOR
1.0000
1.0000

% Costo de Ventas que son compras

RAZONSOCIAL

con crdito

BARLETT

50.00%

Aot
12/31/2000

Aot+1
12/31/2002
0.00%

Aot+2
12/31/2003
0.00%

CAPITALDETRABAJONETO
A.CIRCULANTE/P.CORTOPLAZO

0
0.00

521
2.08

603
1.97

(A.CIRC.EXISTENCIAS)/P.CORTOPLAZO

0.00

1.46

1.51

Activi
dad

ROTACIONEXISTENCIAS(veces)
PERIODOPROMEDIOCOBRANZA(das)
PERIODOPROMEDIODEPAGO(das)
ROTACIONACTIVOSTOTALES

0.0
0.0
0.0
0.0

5.7
51.2
113.6
0.79

7.2
58.9
131.7
0.85

RazonesdeActividad

Deu
da

RAZONDEDEUDA(%)
CAPACIDADPAGODEINTERESES
LEVERAGE

0.0%
0.0
0.0

44.3%
3.3
0.8

45.7%
4.5
0.8

RazonesdeDeuda

Rentabilida
d

MARGENBRUTO/VENTAS(%)
UTILIDADOPERATIVA/VENTAS(%)
UTILIDADNETA/VENTAS(%)
UTILIDADNETA/ACTIVOSTOTALES:ROA(%)
UTILIDADNETA/(PAT.NETOCOMPR.ACC.PREF):ROE(%)
UTILIDADNETA/NACC.COM(UPA)

0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0

33.3%
11.8%
5.4%
4.2%
8.5%
1.8

32.1%
13.6%
7.2%
6.1%
12.6%
2.9

RazonesdeRentabilidad

Mer
cado

RUT
SOCIOS

PRECIOACC.ORDINARIA/UPA:RPU

0.0

10.0

11.1

VALORMCDO/VALORENLIBROS

0.0

FECHAESTADOSFINANCIEROSdd/mm/aa
IPC(%)ANUAL

INDUST.

Liquide
z

INDICADORESFINANCIEROS

NAccionesOrdinariasenCirculacin
ValorizacinContableAcc.Ordinarias
PreciodeMercadodelaaccinOrdinaria
ValorcontableAccionesPreferentes(total)
DividendosaAccionistasPreferentes
ValorenLibrosAcc.Ord:Pat.NetoCompacc.pref/Nacc
ESTADOSFINANCIEROS

#DIV/0!
12/31/2000

CajayBancos....................
ValoresNegociables...................
CuentasporCobrardelGiro......
C.porCobrarEmp.Relac.C.P......
VariosDeudores...................
Existencias.......................
InpuestosporRecuperar..............
GastosAnticipados................
Otros...........................
TOTALACTIVOCIRCULANTE..............

ActivoFijo......................
RetasacionTecnicaActivoFijo..
DepreciacindelEjercicio.......
(DepreciacinAcumulada).............
CuentasporCobrardelGiroL.P.
C.porCobrarEmp.Relac.L.P...
InversionesenSociedades........
ActivoIntangible.................
Otros...........................
TOTALACTIVOFIJO...............
TOTALACTIVO.....................
::

0
0

DeudasFinancieras................
DeudasL.P.conVcto.enelao
CuentasporPagar................
DeudaconEmp.Relac.C.P........
IngresosPerc.porAdelantado........
ProvisionesC.P.................
ImpuestosporPagar.............
CuentaCorrienteSocios............
DividendosporPagar..............
Acreedoresvarios.......................
Otros............................
TOTALPASIVOCIRCULANTE...........
DeudaFinancieraL.P.............(bono)
CuentasporPagarL.P............
DeudaconEmp.Relac.L.P.........
ProvisionesL.P..................
Otros............................
TOTALPASIVOLARGOPLAZO...........
TOTALPASIVOEXIGIBLE.............

0
0

Capital.........................
(CuentaObligadaSocios)
ReservasdeRevalorizacion......
ReservasVarias...................
ReservasFuturosDividendos......
Utilidad(Perdida)Retenida......
Utilidad(Perdida)Periodo......
(Div.PagadosoRetiroSocios)
TOTALPATRIMONIONETO.............
TOTALPASIVOS.....................
::

ESTADODERESULTADOS
Ventas...........................
CostoVentas.....................
MARGENBRUTO.....................
GastosdeAdministracion...........
GastosdeComercializacion.......
Depreciacin(GastoFijo)
RESULTADOOPERACIONALBRUTO.......
GastosFinancieros..............
DepreciaciondelEjercicio.........
OtrosGastosdelaExplotacion....
RESULTADOOPERACIONALNETO.......
IngresosFueradelaExplotacion
EgresosFueradelaExplotacion
RESULTADOANTESCORR.MONETARIA
CorreccionMonetaria.............
UTILIDADANTESDEIMPUESTO........
(ImpuestoalaRenta)..............
UTILIDADNETADELPERIODO........

GENERACIONOPERATIVA/NOOPERATIVA
Utilidad(Perdida)NetaPeriodo
DepreciacionEjercicio...........
CorreccionMonetaria............
GENERACIONDEFONDOSBRUTA.......
IngresosFueradelaExplotacion
EgresosFueradelaExplotacion
GENER.DEFONDOSBRUTAOPERATIVA

0
0

12/31/2000

0
0
0
0

0
0
0
0
0
0

1.4
76,262
191
32.25
200
10
23.00

RazonesdeMercado

12/31/2002

12/31/2003

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

288.0
51.0
365.0

8.8
1.6
11.2
0.0
0.0
9.2
0.0
0.0
0.0

363.0
68.0
503.0

10.1
1.9
14.0
0.0
0.0
8.0
0.0
0.0
0.0

0.0

1004.0

30.7

1223.0

34.0

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

4322.0

132.2
0.0
0.0
62.9
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

4669.0

129.8
0.0
0.0
63.8
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

0.0
0.0

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0

0.8
76,244
191
18.06
200
10
21.25

RazonesdeLiquidez

300.0

2056.0

2266.0
3270.0

270.0

213.0

69.3
100.0

0.0
0.0
8.3
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
6.5
0.0

289.0

2295.0

2374.0
3597.0

382.0

238.0

66.0
100.0

0.0
0.0
10.6
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
6.6
0.0

0.0

483.0

14.8

620.0

17.2

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

967.0

29.6
0.0
0.0
0.0
0.0

1023.0

28.4
0.0
0.0
0.0
0.0

0.0
0.0

967.0
1450.0

29.6
44.3

1023.0
1643.0

28.4
45.7

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

390.0

11.9
0.0
12.8
0.0
0.0
30.9
0.0
0.0

391.0

10.9
0.0
11.9
0.0
0.0
31.6
0.0
0.0

418.0

1012.0

0.0
0.0

1820.0
3270.0

428.0

1135.0

55.7
100.0

1954.0
3597.0

54.3
100.0

12/31/2002

12/31/2003

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

2,567.0
1,711.0
856.0
222.0
108.0
223.0
303.0
91.0

3,074.0
2,088.0
986.0
229.0
100.0
239.0
418.0
93.0

212.0
64.0
148.0

100.0
66.7
33.3
8.6
4.2
8.7
11.8
3.5
0.0
0.0
8.3
0.0
0.0
8.3
0.0
8.3
2.5
5.8

325.0
94.0
231.0

100.0
67.9
32.1
7.4
3.3
7.8
13.6
3.0
0.0
0.0
10.6
0.0
0.0
10.6
0.0
10.6
3.1
7.5

0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0

148
0
0
148
0
0
148

100.0
0.0
0.0
100.0
0.0
0.0
100.0

231
0
0
231
0
0
231

100.0
0.0
0.0
100.0
0.0
0.0
100.0

212.0

212.0

325.0

325.0

CapitaldeTrabajo:
IndicaladiferencianetaentreA.CirculanteyPasivodeCortoPlazo.Sirvecomounprimerap
delasituacingeneral(muygeneral)delaliquidez,siK.Tes>0entonceslosA.Circulante
losPasivosdeCortoPlazo,yviceversa.EnestecasolosActivosCirculantessuperanenM$521
alosP.C/Pparalosejerciciosdel2002y2003respectivamente,oseaqueentrminosgeneral
quidezhaaumentadoenun15,7%paraelltimoejerciciorespectodelanterior.

RazndelCirculante:
Paraelejerciciodel2002seobservabaunindicadorde2,08yde1,97parael2003.Valedec
capacidaddelosACparacubrirlosPC/Pdsiminuyenun5,3%,mientrasenel2002existan
deACporcadapesodePasivodeC/P,el2003esarelacincaya$1,97pesosdeACparacubr
promisosdeC/P.

TestAcido:
Alexcluirdelaliquidezlapartidamenoslquida,seobservaqueeltestcidoaumentadeu
a1,51desdeel2002al2003.Oseaentrminoscidolaliquidezenrealidadmejoraenvezde
Conclusin

Sibienenunprincipiosepudieraobservarunadisminucinenlaliquidezgral.deBarlett,
losinventarios,ensucondicindepartidamenoslquida,seconcluyequelacantidaddeacti
lquidos(ACInventarios)aumentaenun33%paraelltimoejercicio,yaquelloessuperior
delosPasivosdeC/Pquefueslodeun28%paraelmismoperodo,elloconcluyeenunamejo
liquidezdeBarlettenun3,4%parasultimoejerciciorespectodelanterior.Dependedelin
laIndustriaparaestimarsiseestenparmetrosnormalesdentrodelsectorono.

o.Sirvecomounprimeraproximador
entonceslosA.Circulantesuperana
rculantessuperanenM$521yM$603
eaqueentrminosgeneraleslali
elanterior.

,97parael2003.Valedecirquela
ntrasenel2002existan$2,08pesos
1,97pesosdeACparacubrirloscom.

eltestcidoaumentadeun1,46
realidadmejoraenvezdedisminuir

iquidezgral.deBarlett,alexcluir
yequelacantidaddeactivosms
cio,yaquelloessuperioralaumento
elloconcluyeenunamejoradela
lanterior.Dependedelindicadorde
delsectorono.

RotacindelasExistencias
Indicalasvecesqueenpromedio,enunaolaempresarenuevasusinventarios.Engeneral
Barlettaumentlasvecesenqueenunaorotsusinventarios,pasandode5,7vecesa
7,2ensultimoejerciciorespectodelanterior,locualespositivo.Mientrasmsveces
serenueveelinventario,mejor.(aunqueavecespudierareflejarunapoliticainadecuada
demanejarnivelesdeinventariodemasiadobajos).Acesmuyimportantecompararseconel
indicadordelaIndustria,porejemploemrpesascomoBoeing(IndustriaAeronutica)su
renovacindeinventariosesbajo,encambiounadistribuidoradecomerciodebieraesperar
unaaltarotacindeusinventarios.
Barletthamostradounaevolucinpositivaenelmanejodesuinventarios,rotandoun26%ms
suinventarioel2003queel2002

PerodoPromediodeCobranza
Elao2002Barlettdemorabaenpromedio51dasenhacerlquidassuscuentasporcobrar,pa
el2003esepromediosubia59das,valedeciraumentenun16%losdasquesusclientes
enpagar.EsteindicadordebecompararseconlapolticacomercialydeCobranzadeBarlett
deberevisarsesiseajustanesosplazosalaspolticassealadas.Almismotiempodebeajust
alindicadordelaIndustria,esbuenosabersilosclienteslepaganenlosmismosplazosa
competencia.Yademsesvitalcomparaseconlospalzosdelascuentasporpagar

PerodoPromediodePagos
Elao2002Barlettdemorabaenpagarsuscompromisosconsusproveedores114dasaprox.,au
dichoplazoa132dasparaelejerciciodel2003.esteindicadordebecompararseconlapol
delosproveedores,sibienBarlettseencuentrholgadamente"calzado"enlarelacinCxCv/s
lomsprobablesesqueexistaunairresponsabilidadalasumircompromisosconlosproveedore
porcuantoexistacapacidadedepagodesobra.Aquellopuediratraerseriasconsecuenciasde
cimientosdeinsumosdemantenerseestasituacin.TambindebecomparaseconlasPoliticas
delosproveedoresylaIndustria

RotacindeActivosTotales:
Lacapacidaddelosactivosparagenerarventasel2002erade0,79oseacadapesodeactivo
eracapazdegenerar$0,79pesosdeventas,esarelacinaumenta0,85elejerciciosiguient
oseaaumentenun8%lacapacidaddelosactivosparagenerarventas.Locualespositivo
Conclusin

Losnivelesdeactividadmedirnlaeficienciaenelusodelosactivosdeunaempresa,enes
Barlettmustracifrasposiivascomosonsueficienteusodelosactivos,medidosensucapaci
paragenerarventas.Apesarquelasventasaumentaronenun20%,losactivostambinlohicie
peroenunaproprocinmenor(10%),aquelloreflejaunamayoreficienciaenelusodelosacti
Preocupanteeselexcesivodemoroenpagaralosproevevdores,locualnoprovienedeundesc
financieroprovenientedelascuentasporcobrar,sinomsbienpudieredberseaunamalages
enelratamientoalosproveedorsporquetampocoseobservaunanecesidaddeliquidez
Porltimolarotacindelosinventarios,estesefuefuertementeinfludoporelauemntode
costosdeventas(22%)porsobrelosinventarios(4%),oseaambaspartidasinfluyeronpositiv
enelaumentodelarotacinenelinventario,ambosregistrosmoviendoseenestaformadebie
jarunimportanteaumentoenlasventas,locualsecompruebaparabarlett,conunaumentode
parasusingresosprovenientesdelasventas.

nventarios.Engeneral
sandode5,7vecesa
vo.Mientrasmsveces
apoliticainadecuada
antecompararseconel
triaAeronutica)su
omerciodebieraesperar

tarios,rotandoun26%ms

suscuentasporcobrar,para
losdasquesusclientesdemoraban
ydeCobranzadeBarlett
Almismotiempodebeajustarse
anenlosmismosplazosala
tasporpagar

edores114dasaprox.,aumentando
ebecompararseconlapolticadeventas
do"enlarelacinCxCv/sCxP
romisosconlosproveedores
erseriasconsecuenciasdeabaste
paraseconlasPoliticas

oseacadapesodeactivo
0,85elejerciciosiguiente
as.Locualespositivo

ivosdeunaempresa,enestecaso
ivos,medidosensucapacidad
sactivostambinlohicieron
enciaenelusodelosactivos
ualnoprovienedeundescalce
ieredberseaunamalagestin
esidaddeliquidez
infludoporelauemntodelos
artidasinfluyeronpositivamente
endoseenestaformadebieranrefle
barlett,conunaumentodeun20%

RazndeDeuda
Lasrazonesdeudasemantuvieronmuycercanasunejerciciorespectoaotro,significandoela
44%delosactivossefinanciaronconrecursosdeterceros,yparaelao2003esarelacion
Deporsiesacifranodicenadamayormente,habraquecompararesteindicadorconelpromed
Esteaumentoesconsecuenciaqueeltotaldeactivoscrecienmenormedidaquelohicieronl
terceros,siendoelincrementodeloscompromisoscontercerosdelordendel13%,mientrasel
Totales,fueslodeun10%enelmismoperodo.

CapacidaddePagodelosintereses
Barletthaaumentadoenun36%sucapacidaddepagodesusintereses.Loqueseexplicacasie
elaumentodelosEBIT(38%).Esteaumento(EBIT)esconsecuenciadeunamayoreficienciaalo
veldegastosdeadministracinycomercializacinparagenerarunfuerteimpulsoenlaventa
unaadecuadacapacidadparapagarsusinteresesfinancieros,originandounmargenadecuadoen
EBITparacubrirdichoscompromisos.

Leverage
Larazndeendeudamientoenrelacinalpatrimoniosehamantenidopracticamenteinalterable
ejerciciorespectodelanterior,existendounarelacinmenoralaunidad,aquelloquieredec
apreferidofinanciarseconRRpropiosqueconterceros,representandoladeudaconterceros
totalderecursospropios

Conclusin

Losnivelesdeactividadmedirnlaeficienciaenelusodelosactivosdeunaempresa,enes
Barlettmustracifrasposiivascomosonsueficienteusodelosactivos,medidosensucapaci
paragenerarventas.Apesarquelasventasaumentaronenun20%,losactivostambinlohicie
peroenunaproprocinmenor(10%),aquelloreflejaunamayoreficienciaenelusodelosacti
Preocupanteeselexcesivodemoroenpagaralosproevevdores,locualnoprovienedeundesc
financieroprovenientedelascuentasporcobrar,sinomsbienpudieredberseaunamalages
enelratamientoalosproveedorsporquetampocoseobservaunanecesidaddeliquidez
Porltimolarotacindelosinventarios,estesefuefuertementeinfludoporelauemntode
costosdeventas(22%)porsobrelosinventarios(4%),oseaambaspartidasinfluyeronpositiv
enelaumentodelarotacinenelinventario,ambosregistrosmoviendoseenestaformadebie
jarunimportanteaumentoenlasventas,locualsecompruebaparabarlett,conunaumentode
parasusingresosprovenientesdelasventas.

aotro,significandoelao2002,queel
elao2003esarelacionsubial46%
teindicadorconelpromediodelaIndustria
rmedidaquelohicieronlosPasivoscon
ordendel13%,mientraseldelosActivos

s.Loqueseexplicacasiexclusivamentepor
unamayoreficienciaalocuparunmismoni
fuerteimpulsoenlaventas.Barlettpresenta
andounmargenadecuadoenelvolumendesus

practicamenteinalterableparaelltimo
unidad,aquelloquieredecirqueBarlett
ndoladeudacontercerosaprox.un80%del

ivosdeunaempresa,enestecaso
ivos,medidosensucapacidad
sactivostambinlohicieron
enciaenelusodelosactivos
ualnoprovienedeundescalce
ieredberseaunamalagestin
esidaddeliquidez
infludoporelauemntodelos
artidasinfluyeronpositivamente
endoseenestaformadebieranrefle
barlett,conunaumentodeun20%