Las decisiones para la inversin

Enviado por IVN JOS TURMERO ASTROS

Partes: 1, 2
1.

Decisiones de inversin

2.

Proyecto de inversin

3.

Criterios de evaluacin

4.

El riesgo

5.

El portafolio de inversiones de recursos humanos

6.

Definicin de cada uno de los proyectos de inversin

7.

Carteras de inversin

8.

Decisiones de inversin y financiamiento

9.

Anlisis del entorno econmico colombiano

10.

Preguntas y respuestas

11.

Ejercicios resueltos

12.

Bibliografa

Decisiones de inversin
EL ANLISIS BURSTIL se define como la tcnica para estudiar detalladamente las
caractersticas especificas de un determinado portafolio deinversin. Ya con
esta informacin se pueden tomar las decisiones de inversin que ms convengan a sus
intereses, tambin es usado para el anlisis de las posibilidades de financiacin de
las empresas en los mercados burstiles. Entre los muchos elementos que conforman un buen
anlisis burstil estn:
Informacin Financiera

Memorias anuales, Informes financieros trimestrales, Informes de auditoria, Estados

consolidados, Balances de situacin, Cuentas de resultados, Estados de origen y aplicacin de
fondos
INVERTIR es un acto mediante el cual se utilizan bienes a fin de adquirir un conjunto
de activos reales o financieros, destinados a proporcionar rentas y/o servicios, durante un
cierto tiempo.
INVERTIR significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales o
financieros, tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto
tiempo. Es un acto que para ser llevado a cabo, requiere tomar una decisin.
LAS DECISIONES DE INVERSIN - GENERALIDADES
INVERSIN es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisicin de otros
activos que proporcionarn rentas y/o servicios, durante un tiempo. Otra definicin plantea
que es el sacrificio de un consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro
mayor.

Los recursos y bienes utilizados en toda inversin constituyen el capital invertido.

Clasificacin de las inversiones

Segn su funcin

Inversiones de renovacin o reemplazo

Inversiones de expansin

Inversiones de modernizacin o innovaciones

Inversiones estratgicas

Inversiones efectuadas por el Estado

Segn el sujeto

Inversiones efectuadas por particulares

Segn el objeto

Inversiones reales

Inversiones financieras

Proyecto de inversin es cualquier posibilidad de inversin y/o de financiacin, pudiendo

efectuarse una combinacin de ambas.
La evaluacin del proyecto se puede efectuar teniendo dos aspectos distintos, pero no
contrapuestos: el aspecto privado y el aspecto social, y depender del fin que se persiga en cada
caso en particular.
Se debe efectuar un anlisis financiero, empleando distintos procedimientos que permiten
medir aspectos tales como el capital agregado a la empresa, larentabilidad, el tiempo necesario
para recuperar la inversin; estos procedimientos se denominan criterios de evaluacin
del proyecto de inversin: distintos procedimientos financieros que se utilizan para
la medicin de ciertos aspectos cuantitativos de un proyecto.
Estas mediciones se deben realizar en una instancia previa al momento de iniciar el proyecto;
de esa forma, el conocimiento de los valores que surjan de la evaluacin permitir tomar una
decisin.
Cualquier medicin compara:

La inversin inicial: erogacin que se debe efectuar al iniciar el proyecto

Los flujos netos de caja o cash flow: la diferencia entre los ingresos y egresos
de dinero registrados en un perodo determinado.

Para efectuar esta comparacin, los valores monetarios deben consignarse en el mismo
momento del tiempo. Para ello se deben actualizar los flujos netos de caja, aplicando la tasa
de costo de capital (costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo). Este
elemento (tasa de costo de capital) es el que ofrece mayores dificultades para su determinacin,
ya que implica obtener un promedio ponderado de las tasas existentes en losmercados

financieros, tanto para inversiones del capital propio, como las correspondientes a capital
prestado.
Por otra parte, al elaborar un proyecto de inversin se estipula un plazo para el mismo:
el horizonte econmico de la inversin o plazo requerido para llevar a cabo la inversin.
Por ltimo, para poder seleccionar adecuadamente un proyecto de inversin, se analizan
los criterios de evaluacin de proyectos de inversin, que miden la rentabilidad de un
proyecto.
La rentabilidad puede medirse de diversas formas: en unidades monetarias, en tasa (tanto por
uno), en porcentaje, en el tiempo de demora en la recuperacin de la inversin inicial, etc.
Adems, analizar la rentabilidad implica comparar el beneficio que se obtendr con el costo de
oportunidad. En este sentido, se llevar a cabo un proyecto de inversin siempre que se
obtenga un beneficio mayor al costo de oportunidad del capital.
Los criterios a analizar son:

Valor presente neto: suma de los flujos netos de caja actualizados, incluyendo la
inversin inicial. El proyecto de inversin, segn este criterio, se acepta cuando
el valor presente neto es positivo, dado que agrega capital a la empresa.

Tasa interna de rentabilidad: tasa que hace que el valor presente neto sea igual a
cero, o tasa que iguala la inversin inicial con la suma de los flujos netos actualizados. Segn
la TIR, el proyecto es rentable cuando la TIR es mayor que la tasa de costo de capital, dado
que la empresa ganar ms ejecutando el proyecto, que efectuando otro tipo de inversin.

Perodo de recupero: tiempo necesario para recuperar la inversin inicial. Segn

este criterio, el proyecto es conveniente cuando el perodo de recupero es menor que el
horizonte econmico de la inversin, dado que se recupera la inversin inicial antes de
finalizado el plazo total.

Estos criterios son mtodos o procedimientos de evaluacin de proyectos de inversin y como

tales tienen ventajas e inconvenientes, por ello es necesario aplicar todos estos criterios para
analizar el proyecto de inversin.
Por otra parte, todo proyecto de inversin debe analizarse teniendo en cuenta el grado de
certeza con que se manejan las planificaciones.
El efecto de riesgo (variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del
proyecto) en los proyectos hace necesario considerar tanto la rentabilidad esperada, como las
posibles desviaciones que esas expectativas pueden producir.
El riesgo se expresa en funcin de la dispersin de la distribucin de probabilidades posibles de
los valores presentes netos o de las tasas internas de rentabilidad. La herramienta para esta
medida es la desviacin estndar.

Proyecto de inversin
Un proyecto de inversin es un plan que, asignado de determinado capital, producir un bien
o servicio de utilidad para una persona o para la sociedad.
Con el trmino "plan" se indica que el proyecto se estructura, analiza y considera en todos sus
aspectos. Requiere de un anlisis multidisciplinario por parte de personas especializadas en
cada uno de los factores que participan y afectan al proyecto.
En otros trminos, proyectar significa planificar y la planificacin implica el anlisis detallado
de todas y cada una de las disciplinas que intervienen en el proyecto.
Etapas de los proyectos de inversin:

Etapa

Descripcin

1. Estudio legal

Referido a las condiciones de salubridad, seguridad ambiental, rgimen

de promocin industrial, etc.

2. Estudio de mercado

Dimensin de la demanda, calidad, precio, comercializacin, competencia,

etc.

3. Ingeniera del proyecto

Anlisis de las tcnicas a adoptar en base a los equipos a utilizar,

tecnologas apropiada, distribucin de equipos en la planta,
posibles problemas tcnicos, etc.

4. Tamao y localizacin

Anlisis de la infraestructura requerida para satisfacer la demanda,

disponibilidad de mano de obra,
ubicacin fsica considerando costos de transporte, etc.

5. Magnitud y estructura de la
inversin

Se refiere al volumen y discriminacin del capital que se necesita para la

inversin

6. financiamiento

Referido a las distintas fuentes a las que se recurrir por el capital prestado,
cuando el propio no es suficiente.

Ordenar y sistematizar toda la informacin referida al aspecto monetario,

7. estudio econmico y financiero que surgen de las etapas anteriores, estructuradas a modo de cuadros
analticos, que sern estudiados en la etapa siguiente.

8. Evaluacin econmica y
financiera

Anlisis de la informacin proveniente de la etapa anterior, con miras a

tomar la decisin correcta.

Elementos de un proyecto de inversin.

Inversin inicial

FNCo

Desembolso inicial requerido para iniciar el proyecto. Se considera

negativo dado que implica una erogacin que parte del inversor.
Generalmente, es inversin en capital de trabajo y activos fijos.

Flujos netos de caja

FNC1

Diferencia entre los ingresos de dinero que producir la inversin y

los egresos de dinero que se generarn por la inversin, ambos
referidos al final del perodo t-simo.

Tasa de costo del

capital

Costo de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo

Horizonte econmico
de la inversin

.n

Vida til del proyecto: plazo total previsto durante el cual el proyecto
generar ingresos. Generalmente, se establece en aos. Si se prev que
un proyecto se mantendr en el tiempo sin plazo definido, se sueles
establecer 10 aos como horizonte.

Valor residual

VR

Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso extra que generar el

proyecto, al finalizar el horizonte econmico. SE adiciona al ltimo
flujo neto de caja.

Criterios de evaluacin

1. FLUJOS NETOS DE CAJA

Uno de los mayores problemas que presenta este criterio es la construccin de los flujos. stos
son datos estimados, planificados para el futuro. En la medida en que la estimacin se acerque
a la realidad, la decisin tomada ser la correcta.
Los flujos de cada perodo se expresan mediante un cuadro proyectado, ya que interesa el
futuro.
Para la construccin de los flujos de cada perodo, es necesario considerar los siguientes
aspectos:

a. La informacin de todas las reas de la empresa.

b. Los ingresos y egresos, que posteriormente constituyen los flujos netos, se generan
para todo el perodo (ao), pero por razones operativas, se los ubica al final del perodo.

c. Los flujos se determinan en funcin al criterio de lo percibido y no de lo devengado,

ya que no es de utilidad. A los ingresos efectivamente cobrados, se le deducen los egresos
efectivamente realizados.

d. Los flujos netos de caja estimados correctamente, deben contemplar los siguientes
componentes:

d-1) la amortizacin de la inversin inicial

d-2) el costo del capital invertido
d-3) la utilidad que producir la inversin.
Con respecto a la tasa de costo de capital, el clculo ms utilizado es el de tasa promedio
ponderado. Generalmente constituye el resultado de la suma del costo del capital propio y del
costo que debe pagarse en el mercado, por utilizar recursos financieros ajenos, ponderados por
la participacin relativa de cada fuente en el financiamiento total de la inversin.
Esta tasa se aplica para actualizar los flujos netos de caja, dado que deben estar expresados al
momento de la inversin inicial.
VPN positivo: aumentar el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es aceptable.
Negativo: disminuir el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable.
Nulo: no aumentar ni disminuir el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es
indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es porque se han prior izado otros aspectos.
Ventajas del VPN: considera en el anlisis todos los flujos netos de caja, como as tambin
sus vencimientos, al corresponder a distintas pocas se los debe homogeneizar, trayndolos a
un mismo momento del tiempo.

Desventajas:

a. La dificultad para determinar la tasa del costo de capital

b. El VPN mide la rentabilidad en valor absoluto, ya que depende de la inversin inicial;

por lo tanto si se deben comparar proyectos con distinta inversin inicial se debe relativizar
el VPN, a fin de obtenerlo por cada unidad de capital invertido

c. El VPN depende del horizonte econmico de la inversin; por lo tanto si se deben

comparar proyectos con distinta duracin, se debe relativar el VPN a fin de obtenerlo para
cada ao;

d. La mayor dificultad es el supuesto de que los flujos netos de caja positivos son
reinvertidos a la tasa de costo de capital, y que los flujos netos de caja negativos son
financiados con la misma tasa.
2. Tasa interna de rentabilidad (TIR)

La TIR es una tasa que surge de la relacin entre la inversin inicial y los flujos netos de caja.
Se la simboliza como r.
Se la define como el rendimiento de una unidad de capital invertido en una unidad de tiempo.
Para obtenerla, debe tenerse en cuenta que la TIR es la tasa que hace que el valor presente neto
sea igual a cero.
Otro concepto de la TIR es la siguiente: es la tasa que iguala la inversin inicial con la suma de
los flujos netos de caja actualizados.
En este caso, la TIR se obtiene a travs de calculadoras financieras. .
TIR: mayor que la tasa de costo de capital: el rendimiento supera al costo de capital invertido,
por lo tanto el proyecto es rentable. La inversin aporta dinero para solventar el proyecto y
adems suministra al empresario una utilidad, por lo tanto el proyecto es rentable.
Menor que la tasa de costo de capital: el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital
invertido, por lo tanto el proyecto no es rentable.
Igual a la tasa de costo de capital: se cubre exactamente el capital invertido, por lo tanto el
proyecto es indiferente.
Ventajas y desventajas:
Ventajas:

a. Tiene en cuenta todos los flujos netos de caja, como as tambin su oportunidad; al
corresponder a distintas pocas de deben medir en un mismo momento del tiempo;

b. La TIR mide la rentabilidad en trminos relativos, por unidad de capital invertido y

por unidad de tiempo.

Desventajas: La inconsistencia de la tasa: cuando los FNC son todos positivos, las inversiones
se denominan simples y existe una nica TIR. Si existen algunos flujos negativos, las
inversiones se denominan "no simples" y puede existir ms de una TIR. O sea que que la TIR es
inconsistente.
3) PERODO DE RECUPERO:
El perodo de recupero es el tiempo necesario para cubrir la inversin inicial y su costo de
financiacin. Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el
perodo en que se supera la inversin inicial.
PR menor que el horizonte econmico: la inversin inicial se recupera antes del plazo total,
por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea el PR, mayor liquides proporcionar
el proyecto y ser ms conveniente.
Mayor que el horizonte econmico: la inversin inicial no se recupera antes del plazo total, por
lo tanto el proyecto no es aceptable.
Segn el criterio de PR, se acepta el proyecto cuando es menor que el horizonte econmico de
la inversin, puesto que de esa forma se recupera la inversin inicial antes del plazo total
previsto para la inversin.
Si el PR es igual al horizonte econmico, se cubre la inversin inicial en el plazo total, por lo
tanto el proyecto es indiferente.
Ventajas y desventajas:
Ventajas: permite conocer cundo se recupera la inversin.
Desventajas:

a. No considera los flujos netos de caja posteriores al PR

b. no mide la rentabilidad del proyecto

Relacin entre los distintos criterios:

VPN > 0 TIR > k PR< n
VPN < o TIR < k PR > n
VPN = 0 TIR = 0 PR = n

El riesgo
Hasta el momento hemos analizado y evaluado proyectos de inversin utilizando flujos netos
de caja, sin considerar la existencia del factor "riesgo".
En materia de inversiones, riesgo significa que la inversin futura no es predecible.
Al analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribucin normal, stos se
pueden presentar en tres estados:

En estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de

fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos;
En estado de incertidumbre: se desconoce que suceder con los flujos
En estado de riesgo: no se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las
distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.

Este ltimo es un estado intermedio. El riesgo provoca un desvo del rendimiento esperado y el
real de la inversin.
Si trabajamos con valores esperados, los flujos netos estarn asociados a una probabilidad de
ocurrencia. Por lo tanto, el riesgo econmico del proyecto es la variabilidad entre el
rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto.
Por otra parte, el riesgo afecta a la rentabilidad de la inversin.
Para efectuar la medicin del riesgo, nos valemos de herramientas estadsticas como la
variacin estndar. Estas herramientas se utilizan aplicadas a dos conceptos financieros: el
valor presente neto y la tasa interna de rentabilidad.
Para este anlisis se consideran dos situaciones distintas:

a. los flujos de fondos son independientes entre s: en este caso, si bien los
flujos de fondos estn sujetos a riesgo, se conoce su distribucin de probabilidad. En este
sentido, el valor presente neto esperado es uno de los valores a obtener.

b. los flujos de fondos son dependientes entre s: Es la situacin ms corriente,

en la que se deben observar los diferentes grados de correlacin entre los flujos que se
pueden presentar. Mientras mayor sea el grado de correlacin entre los flujos, la desviacin
estndar ser mayor.
Supuesto de Independencia

Con independencia de los flujos de efectivo a travs del tiempo, el resultado en el perodo "t" no
depende de lo que sucedi en el perodo "t 1". Es decir que no hay relacin de causa entre los

flujos de efectivo de un perodo a otro. El valor esperado de la distribucin de probabilidades

de los posibles valores presentes netos es:
La tasa libre de riesgo se utiliza aqu como la tasa de descuento, debido a que se intenta aislar el
valor del dinero en el tiempo. Si se incluyera una prima por riesgo en la tasa de descuento,
dara por resultado una cuantificacin doble con relacin a este anlisis. La tasa de
rendimiento requerida para un proyecto incluye una prima por el riesgo. Si esta tasa se utiliza
como una tasa de descuento, se estara ajustando por el riesgo en el propio proceso de
descuentos (mientras mayor sea la tasa de descuento, mayor ser el ajuste del riesgo,
suponiendo una tasa libre de riesgo constante). Despus se utilizar la distribucin de
probabilidades de los valores presentes netos, para determinar el riesgo de la propuesta. No
obstante, la distribucin de probabilidades se obtiene utilizando una tasa de descuento
ajustada por el riesgo. En lo fundamental se har un ajuste por el riesgo una segunda vez en el
anlisis de la dispersin de la distribucin de probabilidades de algunos valores presentes
netos.
Conociendo el supuesto de independencia de las series de los flujos de efectivo para diversos
perodos futuros, la desviacin estndar de la distribucin de probabilidades de los valores
presentes netos es la raz cuadrada de la sumatoria de las varianzas delas mencionadas
distribuciones en el perodo "t". Por lo que la desviacin estndar de los posibles flujos de
efectivo para el perodo "t" estar dada por la siguiente frmula:
Dependencia de los flujos de efectivo a travs del tiempo
En la mayor parte de los proyectos de inversin el flujo de efectivo de un perodo futuro
depende en parte de los flujos de efectivo de perodos anteriores. Si un proyecto de inversin
resulta mal en sus primeros aos, hay una alta probabilidad de que los flujos de efectivo en los
aos posteriores tambin sern inferiores a la expectativa original. El considerar que un
resultado en extremo desfavorable o favorable (en la primera etapa de la vida de un proyecto de
inversin) no afectar el resultado final es poco realista en la mayor parte de las situaciones de
inversiones. La consecuencia de que los flujos de efectivo estn correlacionados con el
transcurso del tiempo consiste en que la desviacin estndar de la distribucin de
probabilidades de los posibles valores presentes netos o posibles tasas internas de rendimiento,
es mayor de lo que sera si se considerara la independencia. Mientras mayor sea el grado de
correlacin, mayor ser la dispersin de la distribucin de probabilidades. Sin embargo, el
valor esperado del valor presente neto es el mismo, cualquiera sea el grado de correlacin a
travs del tiempo.
Correlacin perfecta: Los flujos de efectivo estn correlacionados en forma perfecta a travs
del tiempo, si se desvan exactamente en la misma forma relativa, si los flujos de efectivo reales
para todos los perodos muestran la misma desviacin relativa de las medidas de sus
respectivas distribuciones de probabilidades de flujos de efectivo esperados. El flujo de efectivo
en el perodo "t" depende por completo de lo que sucedi en perodos anteriores. Si el flujo de
efectivo real en el perodo t es X desviacin estndar hacia la derecha del valor esperado de la
distribucin de probabilidades de los posibles flujos de efectivo para ese perodo, los flujos de
efectivo reales en todos los otros perodos se encontrarn X desviaciones estndar hacia la
derecha de los valores esperados de sus respectivas distribuciones de probabilidades.

Expresado de otra forma, el flujo de efectivo en cualquier perodo es una funcin lineal de los
flujos de efectivo en todos los otros perodos. La frmula de la desviacin estndar a travs del
tiempo de una corriente de flujos de efectivo perfectamente correlacionados es:
Correlacin moderada: Cuando los flujos de efectivo de la empresa no son casi
independientes, ni tienen correlacin perfecta con el transcurso del tiempo, la clasificacin de
la corriente del flujo de efectivo con uno u otro no consiste en usar una serie de distribuciones
de probabilidades condicionales. Estas distribuciones permiten tomar en cuenta la correlacin
de flujos de efectivo a travs del tiempo, pero esta correlacin no es perfecta. Con un
determinado flujo de efectivo en el perodo 1, el flujo de efectivo del perodo 2 puede variar
dentro de una escala. De igual forma, el flujo de efectivo del 3 perodo puede variar dentro de
una escala, dependiendo de los resultados de los perodos 1 y 2.
Para su clculo se aplica la siguiente frmula:
En situaciones complejas no es factible el clculo matemtico de la desviacin estndar. En
estos casos resulta posible aproximarse a la desviacin estndar por medio de la simulacin.
Con este mtodo se usan muestras al azar, con el fin de seleccionar series de flujo de efectivo
para la evaluacin y clculo del valor presente neto o de la tasa interna de rendimiento para
cada serie seleccionada. Cuando se ha construido as la muestra al azar de tamao suficiente, la
media y la desviacin estndar de la distribucin de probabilidades se estiman con base a la
muestra; despus se analiza esta informacin en forma muy parecida a la anterior.
Si los flujos de efectivo se encuentran muy correlacionados a travs del tiempo, el riesgo de un
proyecto ser bastante mayor que si fueran mutuamente independientes, a condicin de que se
conserven en igualdad de circunstancias todos los dems factores. Aunque, para facilitar el
clculo con frecuencia, se supone la condicin de dependencia, este supuesto subestima en alto
grado el riesgo del proyecto, si en realidad los flujos de efectivo se encuentran muy
correlacionados en el tiempo. Por tanto, es importante estudiar con cuidado el probable grado
de dependencia de los flujos de fondos a travs del tiempo, pues de lo contrario podr resultar
distorsionada la evaluacin del riesgo. De los enfoques para hacer frente a estos problemas, el
uso de las probabilidades condicionales es el ms exacto, aunque es el ms difcil de llevar a
cabo.

El portafolio de inversiones de recursos humanos

La poblacin laboral de una organizacin debe verse y administrarse como un portafolio de
inversiones, un conjunto de activos valiosos representado por una cuenta de activo en
los libros contables. De acuerdo con ello, los mismos principios de administracin de portafolio
de inversiones aplican al manejo del recurso humano, estos son:

Reduccin del riesgo por medio de la diversificacin del portafolio, que puede lograrse
con la contratacin equilibrada de talento humano.

Acciones eficientes de manejo de portafolios en el mercado, cuyo mayor objetivo es

construir algunas actividades, diversificar otras, y mantener algunas ms. Esto requiere
para el inversionista conjuntar una serie de activos que, con su valor agregado, tengan gran

atractivo. Convertido a terminologa de recursos humanos, ese portafolio atractivo

producir una fuerza laboral con un alto potencial en sus aportes, en la versatilidad de sus
destrezas, estabilidad laboral, y rendimiento de alta calidad con relacin a las metas de la
empresa.
El hecho destacable es que la teora del capital humano ha ingresado al mundo corporativo y el
reto de la gerencia general es divulgar e inculcar esafilosofa en las prcticas gerenciales. La
gerencia podra adoptar la siguiente matriz para la calificacin de sus recursos humanos:

Empleados de alto potencial

Empleados de rendimiento consistente pero de potencial limitado

Empleados de gran potencial pero con actitudes problemticas

Empleados de bajo potencial y rendimiento

Antes de analizar estos grupos en detalle para sugerir el manejo apropiado de cada uno de
ellos, debe indicarse que cada categorizacin no debera ser usada como una etiqueta
permanente para el empleado, ya que ste puede cambiar en respuesta a una variedad de
factores organizacionales. Sin embargo, tal clasificacin, validada por la observacin peridica
del rendimiento del empleado, es invaluable como un instrumento para indicar
la accinrequerida para lograr ptimos resultados en el desempeo de cada grupo. As, el
anlisis del portafolio forma la base fundamental para la entera funcin de administrar los
recursos humanos incluyendo reclutamiento interno, promociones, entrenamiento,
y acciones correctivas.

Administracin de los empleados con alto potencial (Estrellas)

Las estrellas de la organizacin son a menudo gente joven, de considerable habilidad, quienes han mostrado un
alto nivel de motivacin en su trabajo. Se incluyen en este grupo empleados antiguos con gran autoridad tcnica
y funcionarios de distinto nivel jerrquico que mantienen su creatividad y productividad. La categorizacin
puede incluir gerentes de proyectos con gran potencial. Debido a que este grupo juega un papel relevante en
el xito de la empresa, debera ser cuidadosamente identificado y fortalecido.
Identificando Estrellas
Las tcnicas principales para identificar estrellas actuales presentes y futuras se describen a continuacin:
- Mtodo del Centro de Evaluacin (Assesment Center Method)
ste mtodo consiste en congregar a participantes seleccionados para evaluar su potencialidad e identificarlos
para futuras promociones. Un grupo de hasta una docena de candidatos es reunido fuera del ambiente laboral
por varios das y se le da situaciones simuladas de decisin gerencial como casos de estudio, roles
participativos, y entrenamiento en servicio. Los observadores pueden ser gerentes antiguos de la misma

empresa quienes hacen evaluaciones escritas bajo lasupervisin de un facilitador especializado, tal vez un
psiclogo industrial. Despus de una serie de entrevistas y pruebas, los resultados son comparados para obtener
promedios generales de potencialidad para cada candidato. Cuando este mtodo se integra con el esquema de
entrenamiento y desarrollo de la empresa, se convierte en un instrumento para ahorrar tiempo y costo en
la seleccin de candidatos que no cumplen los perfiles del cargo.
- Mtodo del Comit de Revisin de la Fuerza Laboral
ste es un mtodo por el cual un Comit de Alto Nivel, integrado por los mximos gerentes de una empresa,
toma decisiones acerca de la carrera laboral de sus funcionarios y ejecutivos. El grupo se rene peridicamente
para identificar el talento gerencial interno sobre la base de evaluaciones de rendimiento, historialaboral, y
aptitudes personales. Las jefaturas inmediatas de los funcionarios evaluados hacen presentaciones anuales a los
miembros del Comit sobre cada uno de sus empleados de alto potencial. Este mtodo obliga a los altos
gerentes a comprometerse con el desarrollo de sus funcionarios y ejecutivos y evita el ascenso repentino de un
"prncipe coronado", favorecido por una jefatura.
- Anlisis de los empleados
Este mtodo contiene una gran variedad de tcnicas de evaluacin del rendimiento por parte de los superiores
inmediatos bajo la direccin de un especialista en desarrollo gerencial o de un psiclogo industrial.
El sistema de la apreciacin de la ejecucin laboral debe basarse en el concepto de fijacin de metas e incluye
una medicin de potencial. Estndares comunes de promedios se aplican a todas las posiciones de un mismo
nivel, y la alta gerencia revisa esas evaluaciones. En la evaluacin pueden incluirse pruebas psicolgicas. Es
esencial que los analistas tengan un conocimiento pleno de los puestos que se evalan.
- Evaluacin genrica
Hay siete factores bsicos para evaluar el potencial de un "funcionario o ejecutivo estrella", todo con el
consenso general que ese potencial es situacional, pues depende del ambiente laboral. Por eso, la evaluacin
debe estar presente. Los factores bsicos son:

a. Ejecutividad: El requisito mnimo para el alto potencial es desempearse bien y satisfacer

los objetivos del cargo en cada posicin que se haya ocupado a lo largo de la carrera laboral.

b. Inteligencia y adaptabilidad: La inteligencia ptima se mide por la habilidad para aprender y

adaptarse a distintas situaciones.

c. Disponibilidad y estabilidad de permanencia: La persona que permanece en la empresa y ejecuta

las labores con alto potencial por un perodo prolongado tiene para la empresa un valor ms alto que la que
est predispuesta a retirarse.

d. Movilidad: Una persona que se ubica en diferentes cargos de la Institucin es proclive a

incrementar su potencial.

e. Intereses y deseos: La persona que prefiere mantenerse en una rea especializada limita su
potencial.

f. Oferta y demanda: Debido a que la evaluacin del potencial es una valoracin de activos la oferta y
la demanda siempre afectar la evaluacin- Por eso, la bsqueda en el mercado laboral es crucial para

formar un promedio de potencial para ciertas destrezas.

g. Historia laboral: El mejor pronstico para el potencial en cargos gerenciales es el rendimiento

pasado laboral en puestos de esa naturaleza. Una evaluacin completa de ese rendimiento es exigible. Las
personas exitosas en la realizacin de funciones anteriores, es posible que continen ese patrn.

El fortalecimiento de "funcionarios estrellas"

El manejo exitoso de "funcionarios estrellas" es imperativo para evitar la frustracin. El Gerente General debe
construir una infraestructura donde esos funcionarios sean estimulados para aplicar sus destrezas y as alcanzar
el mximo de actualizacin por s mismos. Las siguientes medidas y condiciones pueden ayudar en conducir al
incipiente ejecutivo en su camino hacia el xito.
Los "funcionarios estrella" deben ser identificados en sus pocas tempranas de carrera laboral por medio de un
anlisis del portafolio de recursos humanos, creando un clima adecuado para su rpido pero ordenado
crecimiento. Ubquelos en programas intensos de desarrollo bien estructurados, para evitar en el futuro plazas
vacantes que no puedan llenarse.
Los gerentes deben adoptar metas desafiantes y claras para descubrir las cualidades de los "funcionarios
estrellas". Una filosofa organizacional para el desarrollo de los recursos humanos debe permear desde el
gerente general hasta los ejecutivos potenciales.
La atencin del gerente general es vital para superar el estancamiento de las cualidades empresariales en los
"funcionarios estrellas" Ubicarlos en puestos de asistencia a gerentes de mayor experiencia resulta inestimable
para entrenar a esos funcionarios
La instruccin sistemtica y el desarrollo deberan hacerse por todos los medios. Primero, los ejecutivos ms
fogueados deberan actuar como mentores de los jvenes. Segundo, deberan asignrseles trabajos especiales
que prevengan a los ejecutivos jvenes del estancamiento mientras fortalecen su conocimiento de la visin de la
organizacin.
Los elogios y los estmulos son fuerzas motivadoras de gran efectividad. Esto puede lograrse por contactos
informales entre los ejecutivos jvenes y antiguos, en los cuales se visualicen experiencias laborales relativas a
las carreras que siguen. Estas son ocasiones de celebracin. Se acepta ampliamente que las recompensas
intrnsecas son motivadores ms fuertes que las recompensas extrnsecas.
El concepto de juntas de gerentes jvenes y la tutora son instrumentos tiles para mantener el inters de los
"funcionarios estrellas".
En un prximo artculo se expondr la administracin de empleados de bajo rendimiento y cmo mantener
funcionarios con logros sobresalientes.

Definicin de cada uno de los proyectos de inversin

La calidad y confiabilidad de la informacin que se tenga sobre un proyecto especfico
depender su xito o su fracaso. Por definicin se entiende delimitar, enmarcar o circunscribir
un objeto determinado. Si se aplica este concepto a un proyecto de la inversin, la definicin
consistir en determinar o enmarcar el monto de dinero que va a requerir la inversin, los
flujos de efectivo que generar y toda la informacin cualitativa indispensable para el anlisis.

Cada una de las partes que integran la definicin de un proyecto encierra una serie de factores
que se relacionan y que deben ser analizados:

a. Como determinar la inversin de un proyecto

La inversin de un proyecto es el total de recursos que se comprometen en determinado

momento para lograr un mayor poder de compra. Los recursos son los desembolsos en efectivo
que exige el proyecto para empezar a desarrollar su actividad propia; es decir, a generar los
beneficios para que logre los objetivos.
El termino desembolso en efectivo significa que el concepto de inversin en funcin de la teora
contable, no coincide con el monto de efectivo desembolsado por dicha inversin. El enfoque
de acuerdo a la teora contable, debe ser tomado en consideracin como base para determinar
ladepreciacin de dicha inversin, para fines de la contabilidad financiera.
En al caso de un proyecto de inversin referente a activos a largo plazo, adems del desembolso
por la adquisicin de dicho activo, hay que atender a los siguientes aspectos:

El costo de oportunidad en que se incurre por no incorporar ese nuevo proyecto.

El capital en trabajo adicional a invertir, el cual debe formar parte del monto de
inversin y que se recuperar el ltimo ao de la vida til del proyecto.

El valor de rescate al activo reemplazado y sus costos de remocin; el primero se resta y

los ltimos se suman al monto de la inversin.

El efecto fiscal que cause la utilidad en la venta del activo viejo o el ahorro fiscal por la
prdida en la venta.

b. Los flujos de efectivo de un proyecto

El concepto empleado para medir los resultados de la actividad de las empresas o de un
proyecto es el de utilidad ms que el flujo de efectivo que genera.
Tipos de flujo:
-Los flujos de efectivo absolutos, son los que genera un proyecto que no tiene la relacin con
ningn otro.
-Los flujos de efectivo relativos, son los que se consideran relacionados con otros proyectos.
-Los flujos positivos, son los ingresos que genera un proyecto, o bien los ahorros que va a
generar dicho proyecto de llevarse a cabo.
-Los flujos negativos, son los desembolsos que se van a originar por el proyecto de inversin.
Instrumentos para determinar los flujos positivos:

El anlisis de regresin y correlacin.

Las estadsticas de crecimiento de la industria, donde se encuentra localizada la

empresa, el producto nacional bruto y el papel de la industria dentro del mismo.

La determinacin del papel y los limites de la competencia dentro del mercado.

Pronosticar los estados financieros, en funcin del crecimiento logrado durante la vida
de la empresa.

c. El papel de la depreciacin en la evaluacin de proyectos

La depreciacin es un costo no desembolsable. El gasto por depreciacin es deducible para
efectos de impuestos, que son un gasto desembolsable. En el momento que se deduce la
depreciacin que no es desembolsable, disminuye la utilidad gravable y el gasto por impuestos.
Existen varios mtodos para depreciar un activo: los de lnea recta y los de depreciacin
acelerada.
d. Ejemplo de como determinar la inversin y los flujos de efectivo
La empresa Forrajes de los Altos, S.A., se dedica a la produccin de alimentos balanceados para
ganado y ha llegado a su capacidad total de produccin. Ante ello, y dado que le solicitan ms
forraje, est estudiando la posibilidad de ampliar sus instalaciones, lo cual implica una
inversin de $2000000; al realizar la expansin, se podr vender la maquinaria antigua, con
valor en libros de $100000, por $200000.
La nueva maquinaria se puede depreciar en cinco aos a razn del 20% anual.
El precio de venta por tonelada de forraje es de $1000.
Las ventas pronosticadas son:
1994 1995 1996 1997 1998
Unidades 6000 7000 9000 10000 10000
Inversin original:
Costo de adquisicin $2 000 000