Est Macro 012015 Banco Central Ecuador

ENERO 2015
Presentacin
o La Constitucin de la Repblica establece que el Banco Central del Ecuador (BCE)
instrumentar la poltica monetaria, crediticia, cambiara y financiera formulada por la Funcin
Ejecutiva, la cual tiene como uno de sus objetivos: promover niveles y relaciones entre las tasas de
inters pasivas y activas que estimulen el ahorro nacional y el financiamiento de las actividades
productivas, con el propsito de mantener la estabilidad de precios y los equilibrios monetarios en la balanza
de pagos, de acuerdo al objetivo de estabilidad econmica definido en la Constitucin (Art. 302 y 303).
o En este sentido, el Cdigo Orgnico Monetario y Financiero, publicado en el Registro Oficial
No. 332, de 12 de septiembre de 2014, estipula que el BCE elaborar y publicar en su pgina web
y/o por cualquier otro medio, con la periodicidad que determine la Gerencia General, la siguiente informacin:
1. Las cifras correspondientes a los indicadores monetarios, financieros, crediticios y cambiarios; 2. Las
estadsticas de sntesis macroeconmica del pas; 3. Las tasas de inters; 4. Los sistemas de pago autorizados y
las instituciones autorizadas a operar; y, 5. La informacin adicional requerida por la Junta.
o Dentro de este mbito de competencia, el BCE publica la presentacin coyuntural
Estadsticas macroeconmicas, con la ltima informacin disponible, para la toma de
decisiones econmicas de la ciudadana, las instituciones nacionales e internacionales, y las
autoridades gubernamentales.
Contenido
I. SECTOR REAL
Cuentas Nacionales trimestrales, ndice de Actividad Econmica Coyuntural
(IDEAC), Sector petrolero, Precios, Mercado laboral, Pobreza y desigualdad, e ndices
de confianza.
II. SECTOR EXTERNO
Balanza de Pagos trimestral, Comercio exterior y Otros indicadores del sector externo.
III. SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
Reserva Internacional de Libre Disponibilidad (RILD), Captaciones y cartera del
sistema financiero, Activos externos/captaciones, Oferta monetaria, Evolucin de las
tasas de inters activas, Oferta y demanda de crdito, Coeficiente de liquidez
domstica e Inversin domstica.
IV. SECTOR FISCAL
Operaciones y financiamiento del Sector Pblico No Financiero (SPNF) y Gobierno
Central (GC), y Deuda pblica.
V. PUBLICACIONES RELACIONADAS
En el tercer trimestre de 2014, Ecuador mantiene la tendencia de crecimiento econmico, con un resultado positivo de 3.4%
en variacin inter-anual (t/t-4) y en 1.1% en relacin al trimestre anterior (t/t-1), lo que ubic al PIB (a precios constantes)
en USD 17,542 millones.
PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB
Precios constantes de 2007, Tasas de variacin trimestral
3,0
12,0
10,0
2,5
8,0
2,0
1,5
4,0
1,0
Var. t/t-4
Var t/t-1
6,0
2,0
0,5
0,0
0,0
t1 11
t2 11
t3 11
t4 11
t1 12
t2 12
t3 12
t4 12
t1 13
t2 13
t3 13
t4 13
t1 14
t2 14
t3 14
t/t-1
1,1
2,6
1,5
0,9
1,5
1,6
0,2
1,0
0,8
2,1
1,6
0,7
0,1
1,5
1,1
t/t-4
7,7
8,8
8,7
6,3
6,7
5,6
4,3
4,3
3,6
4,1
5,6
5,2
4,5
3,9
3,4
Fuente: BCE.
-2,0
PASES LATINOAMERICANOS
Producto Interno Bruto, precios constantes, series desestacionalizadas, CVE
Tasas de variacin inter-anual (t/t-4)
7,0
6,0
5,0
4,0
Tasa de variacin interanual
3,0
2,0
1,0
0,0
-1,0
-2,0
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Uruguay
2013.IV
1,6
2,2
2,7
5,5
5,3
4,6
2014.I
0,4
1,8
2,1
6,5
4,5
3,0
2014.II
0,1
-0,8
2,1
4,3
3,9
3,8
2014.III
-0,7
-0,2
0,8
4,2
3,4
3,8
Fuentes: Institutos de Estadstica, Bancos Centrales y BCE para Ecuador.
OFERTA Y UTILIZACIN DE BIENES Y SERVICIOS

Tasa de variacin trimestral t/t-1
%
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2,5
FBKF
Importaciones
2,3
Gsto Consumo f.Gobierno
2,0
Gsto Consumo f.hogares
1,6
P.I.B.
Exportaciones
3,0
Desde la ptica de la oferta-utilizacin de

bienes y servicios, en el tercer trimestre de
2014, los componentes que mejor desempeo
presentaron fueron: Formacin Bruta de
Capital Fijo, 2.5%; Importaciones, 2.3%; y, el
Gasto de Consumo Final del Gobierno, 2.0%.
1,1
0,9
Los elementos que contribuyeron al

crecimiento trimestral del PIB en 2014.III
fueron: el Gasto de Consumo Final de los
Hogares, 0.97; la Formacin Bruta de
Capital Fijo, 0.68; el Gasto de Consumo
Final del Gobierno, 0.28; y, las
Exportaciones, 0.24. Las Importaciones
contribuyeron (con signo negativo) en 0.72.
CONTRIBUCIONES ABSOLUTAS A LA VARIACIN

TRIMESTRAL t/t-1 DEL PIB
A precios de 2007
%
-0,5
0,5
1,0
0,97
Importaciones
0,72
FBKF
Exportaciones
1,5
1,13
P.I.B.
Variacin de existencias -0.31

Fuente: BCE.
0,0
0,68
0,28
0,24
En el tercer trimestre de 2014, las variables que contribuyeron en mayor medida a la evolucin econmica inter-anual (t/t-4)
del PIB (3.4%), fueron: el Gasto de Consumo Final de los Hogares, 2.68; la Formacin Bruta de Capital Fijo, 1.54; y las
Exportaciones, 1.03. Las importaciones contribuyeron (con signo negativo) en 1.72.
OFERTA Y UTILIZACIN DE BIENES Y SERVICIOS
Tasa de variacin trimestral t/t-4
%
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0
FBKF
5,7
Importaciones
5,6
CONTRIBUCIONES ABSOLUTAS A LA VARIACIN

TRIMESTRAL t/t-4 DEL PIB
%
A precios de 2007
-1,0
0,0
1,0
2,0
3.4
2,68
Importaciones
1,72
4,3
FBKF
Exportaciones
1,54
3,8
Exportaciones
P.I.B.
4,0
P.I.B.
3,0
3.4
1,6
1,03
0,23
Variacin de existencias -0,32
8
Fuente: BCE.
En el tercer trimestre de 2014, el crecimiento (t/t-1) del PIB fue de 1.1%; explicado por el comportamiento del VAB
Petrolero que registra un decrecimiento de -1.7% y el aumento del VAB No Petrolero en 1.4%.
VAB PETROLERO* Y NO PETROLERO
precios constantes de 2007, tasas de variacin trimestral t/t-1
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
2010.I 2010.II 2010.III 2010.IV 2011.I 2011.II 2011.III 2011.IV 2012.I 2012.II 2012.III 2012.IV 2013.I 2013.II 2013.III
VAB no petrolero
1,7
3,0
1,9
1,5
1,4
1,1
0,7
1,6
0,9
1,6
1,4
0,8
0,2
1,5
1,4
VAB petrolero
-0,1
-1,6
-1,8
-2,6
3,8
4,2
-4,5
-3,7
0,5
5,9
5,0
-0,2
0,0
0,3
-1,7
PIB
1,1
2,6
1,5
0,9
1,5
1,6
0,2
1,0
0,8
2,1
1,6
0,7
0,1
1,5
1,1
Fuente: BCE.
(*) Comprende la suma del VAB de las industrias de extraccin de petrleo ms la refinacin del petrleo.
El crecimiento (t/t-4) del PIB fue de 3.4%; explicado por el comportamiento del VAB Petrolero que registra un
decrecimiento de -1.6% y un aumento del VAB No Petrolero en 4.0%.
VAB PETROLERO* Y NO PETROLERO
13,0
precios constantes de 2007, tasas de variacin trimestral t/t-4
8,0
3,0
-2,0
-7,0
2011.I
2011.II 2011.III 2011.IV 2012.I
2012.II 2012.III 2012.IV 2013.I
2013.II 2013.III 2013.IV 2014.I
2014.II 2014.III
VAB petrolero
12,5
6,4
3,6
-6,1
-2,4
3,3
0,5
-0,5
-3,7
-2,1
7,7
11,6
11,0
5,0
-1,6
VAB no petrolero
6,7
8,6
9,2
8,3
8,0
6,0
4,8
5,0
4,4
4,9
5,6
4,8
4,1
3,9
4,0
PIB
7,7
8,8
8,7
6,3
6,7
5,6
4,3
4,3
3,6
4,1
5,6
5,2
4,5
3,9
3,4
10
Fuente: BCE.
(*) Comprende la suma del VAB de las industrias de extraccin de petrleo ms la refinacin del petrleo.
Durante el tercer trimestre de 2014, las actividades econmicas que presentaron una mayor contribucin a la variacin (t/t-1)
de 1.1% del PIB fueron: Construccin, 0.27%; Actividades Profesionales, 0.22%; y , Comercio, 0.22%.
CONTRIBUCIONES AL CRECIMIENTO t/t-1
TASAS DE VARIACIN t/t-1 POR INDUSTRIA

2,0
1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
-0,1 0,0
0,1
0,1
0,2
0,2
0,3
0,22
Comercio
2,1
0,22
Administracin pblica y defensa
2,8
0,8
1,2
0,16
Manufactura (sin refinacin petrleo)
0,09
Enseanza y Servicios sociales y de salud
0,09
Suministro de electricidad y agua
2,3
0,5
0,3
0,5
5,0
0,05
Transporte
0,04
Petrleo y minas
0,03
Otros Servicios *
0,03
Pesca (excepto camarn)
0,03
0,4
Correo y Comunicaciones
0,01
0,5
Actividades de servicios financieros
0,01
3,1
Servicio domstico
0,01
Acuicultura y pesca de camarn -0,00

Alojamiento y servicios de comida -0,02
-1,0
-0,3
Agricultura -0,02
(*) Incluye : Actividades inmobiliarias y Entretenimiento, recreacin y otras actividades de servicios
0,3
0,27
Actividades profesionales, tcnicas y
3,4
Fuente: BCE.
%
Construccin
2,7
-0,6
6,0
11
En cuanto a la variacin inter-anual del PIB (3.4%), las actividades que presentaron mayor contribucin fueron:
Construccin, 0.90%; Actividades profesionales, tcnicas y administrativas, 0.58%; y , Petrleo y minas, 0.57%.
TASAS DE VARIACIN t/t-4 POR INDUSTRIA
-5,00
0,00
5,00
10,00
CONTRIBUCIONES AL CRECIMIENTO t/t-4
15,00
20,00
9,1
5,6
0,2
0,4
9,3
2,4
Actividades profesionales, tcnicas y adm.
0,58
Petrleo y minas
0,57
1,4
3,3
15,6
4,7
0,8
0,45
0,35
0,21
Suministro de electricidad y agua
0,21
Enseanza y Servicios sociales y de salud
0,19
Agricultura
1,7
2,6
0,6
0,13
Otros Servicios *
0,09
Actividades de servicios financieros
0,09
Acuicultura y pesca de camarn
0,09
Alojamiento y servicios de comida
0,05
Pesca (excepto camarn)
0,03
Correo y Comunicaciones
0,01
Servicio domstico
0,01
Administracin pblica y defensa

(*) Incluye : Actividades inmobiliarias y Entretenimiento, recreacin y otras actividades de servicios
1,0
0,90
Transporte
3,3
3,4
0,2
Manufactura (sin refinacin petrleo)
3,0
0,3
0,0
Comercio
4,4
Fuente: BCE.
0,4
Construccin
9,1
-0,2
-0,01
12
La Produccin Nacional de Crudo, entre enero y noviembre de 2014 presenta un crecimiento de 6.0% con
relacin a similar perodo de 2013. Las Empresas Pblicas Petroamazonas EP y la Operadora Ro Napo, en
igual lapso de tiempo, registraron un incremento en la produccin de 9.6%, mientras que Compaas
Privadas redujeron su produccin en -4.8% .
Produccin Petrolera
Millones de Barriles
Ene - Dic
Produccin Nacional Crudo en Campo

Empresas Pblicas
EP Petroecuador (Petroproduccin)
Petroamazonas EP(B 15)
Operadora Ro Napo (Sacha)
Compaas Privadas (excl. B15)
Tasa de Crecimiento
Enero -Noviembre
2011 2012 2013
2012
2013
2014
182.4 184.3 192.1

130.5 133.7 144.9
55.3 58.3
0.0
57.2 54.3 119.2
18.1 21.1 25.7
51.8 50.7 47.2
168.7
122.3
53.3
49.8
19.2
46.4
175.1
131.8
0.0
108.3
23.5
43.3
185.7
144.5
0.0
120.6
23.9
41.2
Ene - Dic
2012/ 2011 2013/ 2012
1.1%
2.4%
5.4%
-5.0%
16.8%
-2.3%
4.2%
8.4%
-100.0%
119.6%
22%
-6.8%
Enero - Noviembre
2013/2012
2014/ 2013
3.8%
7.8%
-100.0%
117.7%
22%
-6.7%
6.0%
9.6%
0.0%
11.3%
1.7%
-4.8%
Miles de Barriles
Ene - Dic
Produccin Promedio Diaria Crudo en Campo
Empresas Pblicas
EP Petroecuador (Petroproduccin)
Petroamazonas EP (B15)
Operadora Ro Napo (Sacha)
Compaas Privadas (excl. B15)
Enero - Noviembre
2011 2012 2013 2012 2013

500
504
526
504
524
358
365
397
365
395
151
159
0
159
0
157
148
327
149
324
50
58
70
57
70
142
138
129
139
130
Fuente: EP PETROECUADOR
Nota: EP Petroecuador dej de operar en las fases de exploracin y explotacin petrolera estas
actividades pasaron a Petroamazonas EP, segn Decreto Ejecutivo No. 1351-A, de 2 de enero de
2013.
2014
556
432
0
361
71
123
13
La produccin diaria de crudo para las Empresas

Pblicas en noviembre de 2014 alcanz un promedio
de 437.5 mil barriles. De ese total, el 83.2%
corresponde a la produccin de Petroamazonas EP
y 16.8%, a la Operadora Ro Napo. EP Petroecuador
no registra produccin de petrleo, sobre la base de
lo establecido en el Decreto Ejecutivo No. 1351A, de 2 de enero de 2013.
PRODUCCIN DIARIA DE LAS COMPAAS PRIVADAS

Miles de barriles, 2011-2014
125.3
Ro Napo
Petroamazonas EP
500
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
PRODUCCIN DIARIA DE EP PETROECUADOR, PETROAMAZONAS EP

Y OPERADORA RO NAPO
Miles de barriles, 2011-2014
EP Petroecuador
364.1
158,7
400
300
200
100
73,4
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
2011
2012
2013
Para las Compaas Privadas, la produccin de

crudo diaria en noviembre de 2014 fue de 125.3
mil barriles. En el mes anterior alcanz un valor de
122.7 mil barriles.
2014
14
EXPORTACIONES DE PETRLEO DE LAS EMPRESAS PBLICAS

(Millones de barriles)
Entre el ao 2008 y 2013 se

observa que el cambio en la
modalidad de participacin a
prestacin de servicios, beneficia a
las exportaciones de petrleo de las
Empresas del Estado.
La Secretara de Hidrocarburos
exporta el equivalente a la tarifa
pagada en especies a las Compaas
Privadas, por el servicio de
explotacin petrolera bajo la
modalidad de prestacin de
servicios, que en el ao 2013
alcanz 16.1 millones de barriles.
EMPRESAS PBLICAS (Crudo Oriente)
EMPRESAS PBLICAS (Crudo Napo)
COMPAAS PRIVADAS
SECRETARA DE HIDROCARBUROS
90,0
82,7
80,0
70,0
60,0
54,3
50,0
49,9
41,5
40,0
30,0
23,2
20,0
16,1
10,0
0,0
2008
Crudo Oriente: alrededor de 24 grados API promedio crudo intermedio
Crudo Napo: entre 18 y 21 grados API crudo pesado y agrio
2009
2010
2011
2012
(*)A partir del ao 2011, las compaas privadas dejan de exportar y esta actividad es asumida por la Secretara de Hidrocarburos.
2013
En noviembre de 2014, las exportaciones de crudo fueron de 14.7 millones de barriles, 28.1% ms con
relacin a igual mes de 2013. La Secretara de Hidrocarburos, exporta el equivalente a la tarifa pagada en
especies a las Compaas Privadas por la prestacin del servicio de explotacin petrolera, en noviembre
de 2014 este valor fue de 1.5 millones de barriles.
EXPORTACIONES DE PETRLEO DE LAS EMPRESAS PBLICAS Y DE LAS COMPAAS PRIVADAS
(millones de barriles)
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
EMPRESAS PBLICAS
(Crudo Oriente )
EMPRESAS PBLICAS
(Crudo Napo )
SECRETARA DE HIDROCARBUROS
9,1
6,7
4,1
2,2
1,4
0,8
1,5
0,0
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
millones de barriles
COMPAIAS PRIVADAS
Crudo Oriente: 23 grados API promedio crudo intermedio

Crudo Napo: entre 18 y 21 grados API crudo pesado y agrio
Entre los aos 2008 y principios de 2011 se observa como el West Texas Intermediate (WTI) era un claro
marcador de la tendencia de los crudos Oriente y Napo. Esta situacin se revierte desde el mes de abril de
2011 para el caso del Crudo Oriente y desde septiembre de 2011 para el Crudo Napo que tambin empieza
a comercializarse a niveles superiores al del WTI.
PRECIOS DE LOS CRUDOS ORIENTE, NAPO Y WTI
USD por barril
WTI
CRUDO ORIENTE
CRUDO NAPO
130
120
110
100
99.61
97,87
97,36
92,91
90
85,39
80
80,77
70
60
50
2013
2012
2011
2010
2009
2008
40
El West Texas Intermediate (WTI) en noviembre de 2014 alcanz un valor promedio de 76.0
USD/barril, mostrando una baja en su precio de -18.9% con relacin a similar mes del 2013: En el mismo
mes y ao, los precios del crudo Oriente y Napo tambin registran un decrecimiento de -27.0% y -28.7% en
su orden con relacin a noviembre de 2013.
PRECIOS DE LOS CRUDOS ORIENTE, NAPO Y WTI
USD/BARRIL
WTI
CRUDO ORIENTE
CRUDO NAPO
130
120
110
100
90
80
89,4
83,4
76,0
79,7
70
63,0
58,1
60
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
50
2011
2012
2013
2014
18
La oferta nacional de derivados, entre el 2008 y el 2013 muestra una tendencia creciente como efecto de una
mayor importacin de derivados debido a un mayor consumo a nivel nacional. En igual perodo, la
produccin de derivados tambin aumenta pero en menor proporcin que las importaciones.
OFERTA DE DERIVADOS
PRODUCCIN NACIONAL DE DERIVADOS
IMPORTACIN DE DERIVADOS
OFERTA TOTAL DE DERIVADOS
140,0
120,0
100,0
80,0
118,3
95,4
67,6
69,7
60,0
40,0
48,6
31,5
20,0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
19
La oferta nacional de derivados, as como la Importacin de Derivados en noviembre de 2014 registraron

un crecimiento de 0.9% y de 48.6% respectivamente con relacin a similar mes de 2013. En igual perodo
de anlisis, la Produccin Nacional de Derivados muestran un decrecimiento de -29.8%.
OFERTA DE DERIVADOS
PRODUCCIN NACIONAL DE DERIVADOS
OFERTA TOTAL DE DERIVADOS
10,3
8,1
5,6
5,9
4,3
2,5
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
13,0
12,0
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
IMPORTACIN DE DERIVADOS
20
La demanda nacional de derivados, muestra una tendencia creciente entre 2008 y 2013. En igual perodo de
anlisis el consumo de derivados ha tenido un comportamiento similar. Los derivados de mayor consumo
son el diesel y la gasolina.
DEMANDA DE DERIVADOS
GASOLINA
DIESEL
GLP
OTROS
DEMANDA TOTAL DE DERIVADOS
100,0
90,4
90,0
80,0
70,0
69,3
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
31,9
24,9
21,3
12,2
23,4
16,9
17,5
11,4
2008
2009
2010
2011
2012
2013
21
La demanda nacional de derivados, en noviembre de 2014 registr un crecimiento del 0.4% con respecto al
mismo mes de 2013. En igual perodo la demanda de Gasolina, y GLP se incrementaron en 3.5%, y 4.5%
en su orden; el Diesel y el de Otros Derivados sufre un decrecimiento de -0.7 % y -3.5%.
DEMANDA DE DERIVADOS
GASOLINA
DIESEL
GLP
OTROS
DEMANDA TOTAL DE DERIVADOS
9,0
8,0
8,1
7,0
6,0
6,7
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
2,2
1,7
2,2
1,9
1,8
1,1
1,0
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
0,0
3,0
2011
2012
2013
2014
22
A noviembre de 2014, el 50.5% de la diferencia entre ingresos y egresos por comercializacin interna de derivados
importados correspondi a la comercializacin de diesel, el 35.7% a la de nafta de alto octano y el 13.8% a la de GLP.
DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y EGRESOS POR COMERCIALIZACIN INTERNA DE DERIVADOS IMPORTADOS
Enero-Noviembre: 2011-2014
COMERCIALIZACIN INTERNA DE DERIVADOS IMPORTADOS
DIFERENCIA INGRESOS Y EGRESOS (miles de dlares)
Costos Totales Importaciones (miles de dlares)
Ingresos Totales Ventas Internas (miles de dlares)
Nafta Alto Octano
Diferencia Ingreso y Costo (miles de dlares)
Volumen Importado (miles de barriles)
Precio Importacin (dlares por barril)
Costo Importacin (miles de dlares)
Precio Venta Interna (dlares por barril)
Ingreso Venta Interna (miles de dlares)
Diesel
Gas Licuado de Petrleo
2011
2012
2013
2014
-2,645,529.6
3,941,439.8
1,295,910.2
-3,111,045.3
4,576,370.0
1,465,324.6
-3,375,642.2
5,063,943.2
1,688,301.0
-3,655,943.7
5,641,794.1
1,985,850.4
-889,158.2
11,311.6
133.1
1,505,441.4
54.5
616,283.2
-1,199,122.5
13,234.1
144.5
1,911,747.9
53.8
712,625.3
-1,176,864.7
14,729.0
132.8
1,956,282.4
52.9
779,417.8
-1,306,887.8
18,034.0
124.4
2,243,620.2
51.9
936,732.4
-1,176,708.8
13,192.7
131.5
1,734,213.4
42.3
557,504.6
-1,440,424.6
15,258.0
136.6
2,084,046.5
42.2
643,621.8
-1,704,923.2
18,808.6
132.2
2,486,118.9
41.5
781,195.7
-1,846,195.3
22,445.1
122.7
2,753,634.0
40.4
907,438.7
-579,662.6
8,844.7
79.3
701,785.1
13.8
122,122.5
-471,498.2
8,142.5
71.3
580,575.6
13.4
109,077.5
-493,854.2
9,079.4
68.5
621,541.8
14.1
127,687.6
-502,860.6
9,545.4
67.5
644,539.9
14.8
141,679.3
23
DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y EGRESOS POR COMERCIALIZACIN INTERNA DE DERIVADOS IMPORTADOS

Enero-Noviembre: 2011 2014
(millones de dlares)
COSTO DE IMPORTACIN
INGRESOS POR VENTAS INTERNAS
DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y COSTOS
650
579
450
216
250
50
-150
226
80
-135
-350
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
-550
2011
2012
2013
2014
24
INFLACIN ANUAL A DICIEMBRE DE CADA AO

(Porcentajes, 2006-2014)
10
8,83
5,41
6
4
2,87
3,32
2006
2007
4,31
4,16
3,33
2,70
3,67
2
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
INFLACIN INTERNACIONAL
(Porcentajes diciembre 2014)
Venezuela
Argentina
Uruguay
Brasil
Honduras
Costa Rica
Chile
Bolivia
Paraguay
Mxico
Ecuador
Colombia
Per
Guatemala
Rep.Dominicana
EEUU
El Salvador
10,95
8,26
6,41
5,82
5,13
4,60
4,40
4,20
4,08
3,67
3,65
3,22
2,95
1,58
1,32
0,50
0
* La
10
56,19
En diciembre de 2014, de un grupo

de 17 pases analizados*, en su
mayora de Amrica Latina, Ecuador
se ubic por debajo del promedio.
Promedio: 7.47
20
30
40
50
60
informacin de Estados Unidos, Colombia y Bolivia corresponde a noviembre 2014; Argentina y Venezuela corresponde a diciembre 2013.
Fuente: Bancos Centrales e Institutos de Estadstica de los pases analizados
25
INFLACIN ANUAL DEL IPC Y POR DIVISIONES DE CONSUMO

5,0
4,10
3,67
4,0
2,70
3,0
2,0
1,0
0,0
La inflacin anual de diciembre de 2014 se ubic en

3.67%, porcentaje superior al de igual mes del 2013
(2.70%). Por divisiones de consumo, 6 agrupaciones
se ubicaron por sobre el promedio general, siendo los
mayores porcentajes los de Bienes y Servicios Diversos;
por el contrario, en las Comunicaciones se registr
deflacin (grfico inferior).
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic
Anual 2013
Anual 2014
BIENES Y SERVICIOS DIVERSOS

ALOJAMIENTO,AGUA,ELECTRIC, GAS Y OTROS COMB
EDUCACIN
ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHLICAS
RESTAURANTES Y HOTELES
SALUD
GENERAL
BEBIDAS ALCOHLICAS,TABACO Y ESTUPEFACIENTES
PRENDAS DE VESTIR Y CALZADO
TRANSPORTE
MUEBLES,ARTCULOS PARA HOGAR Y CONSERVACIN
RECREACIN Y CULTURA
COMUNICACIONES
6,28
5,45
5,23
4,46
4,12
3,83
3,67
3,41
2,22
2,11
1,65
0,24
-0,31
-1,0
Fuente: INEC.
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
26
INFLACIN MENSUAL DEL IPC Y POR DIVISIONES DE CONSUMO

0,8
0,70
0,6
0,4
0,20
0,11
0,2
0,0
-0,2
-0,22
-0,4
ene feb mar abr may jun
Mensual 2013
jul
ago sep oct nov dic
En diciembre de 2014, la tasa de inflacin

mensual fue del 0.11%, inferior al porcentaje del
mismo mes del ao anterior (0.20%); por
divisiones de consumo el mayor registro se di
en Recreacin y Cultura, seguido de Bienes y
Servicios Diversos y Prendas de Vestir y Calzado; en
tanto 2 divisiones fueron deflacionarias (grfico
inferior).
Mensual 2014
RECREACIN Y CULTURA
BIENES Y SERVICIOS DIVERSOS
PRENDAS DE VESTIR Y CALZADO
BEBIDAS ALCOHLICAS,TABACO Y ESTUPEFACIENTES
SALUD
TRANSPORTE
RESTAURANTES Y HOTELES
ALIMENTOS Y BEBIDAS NO ALCOHLICAS
GENERAL
ALOJAMIENTO,AGUA,ELECTRIC, GAS Y OTROS COMB
EDUCACIN
COMUNICACIONES
MUEBLES,ARTCULOS PARA HOGAR Y CONSERVACIN
0,04
0,00
-0,03
-0,57
-0,6
Fuente: Instituto Nacional de Estadstica y Censos (INEC).
0,62
0,32
0,25
0,20
0,17
0,17
0,14
0,13
0,11
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
27
INFLACIN ACUMULADA DEL IPC POR SECTORES ECONMICOS

(Porcentajes 2013-2014)
AGROPECUARIO Y PESCA
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
-2,00
-4,00
-6,00
-8,00
5,21
AGROINDUSTRIA
6,00
5,50
5,00
4,02
4,00
3,00
2,00
-3,96
1,00
INDUSTRIA
Fuente: INEC.
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
0,00
Jun
0,50
May
1,40
1,00
Abr
1,50
4,12
4,09
Mar
2,00
Feb
2,33
2,50
SERVICIOS
4,50
4,00
3,50
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
Ene
3,00
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
0,00
28
CONTRIBUCIN A LA INFLACIN ANUAL Y MENSUAL DE BIENES

TRANSABLES Y NO TRANSABLES
(Porcentajes) A nivel mensual, en diciembre de 2014, la
contribucin a la inflacin de los transables se ubic
por sobre la de los no transables.
4,5
4,0
3,5
3,67
3,0
1,98
1,72
0,5
1,69
1,5
0,4
0,3
Fuente: INEC.
0,02
-0,1
-0,2
Bienes Transables
Bienes No Transables
Dic-14
Nov-14
Oct-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
-0,3
Jun-14
En diciembre de 2014, el aporte a la inflacin anual

de los transables se ubic por sobre el porcentaje de
los no transables. En el mes de anlisis el aporte de los
primeros represent el 54.% respecto del total.
0,11
0,10
0,11
0,09
May-14
Dic-14
Nov-14
General
0,0
0,20
Abr-14
Bienes No Transables
Oct-14
Sep-14
Ago-14
Jul-14
Jun-14
May-14
Ene-14
Bienes Transables
Abr-14
0,1
Mar-14
0,0
Feb-14
0,2
Dic-13
0,5
Mar-14
0,98
Feb-14
1,0
0,6
Ene-14
2,0
0,7
2,70
Dic-13
2,5
0,8
General
29
INFLACIN ANUAL DEL IPP NACIONAL EN DICIEMBRE DE CADA AO

12
10,12
10
8,28
8
6,67
6
3,10
2,76
3,17
2,12
2,14
1,42
A partir del ao 2007 el ndice de precios al

productor nacional (IPP) muestra una
tendencia a la baja. Los aos 2007 y 2008 son
los aos de mayor variacin. El
comportamiento general de la inflacin
depende de ciertos productos de las secciones
de Alimenticios, Bebidas, Tabaco y Textiles y de la
seccin de Agricultura, Silvicultura y Pesca, las
que en su conjunto aportan cerca del 50% a la
canasta del IPP.
0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: INEC.
30
VARIACIN MENSUAL DEL IPP NACIONAL

(Porcentajes)
4,0
3,49
3,0
1,83
2,0
En diciembre de 2014, la variacin anual del IPP se

ubic en 3.17%. De este resultado, la mayor
variacin se registr en la seccin de
Agricultura, Silvicultura y Pesca (6.50%), seguida de
la seccin de Minerales (6.31%).
1,0
10,0
VARIACIN ANUAL DEL IPP NACIONAL

(Porcentajes)
8,35
0,0
-0,08
8,0
-1,0
6,0
-2,0
Mensual 2013
4,0
3,17
Mensual 2014
2,0
En diciembre de 2014 la variacin mensual del IPP fue

negativa (-0.08%), revirtiendo el comportamiento
positivo del mes inmediatamente anterior, siendo la
seccin
de
mayor
deflacin
la
de
Agricultura, Silvicultura y pesca, seguida de Productos
Alimenticios y de Minerales. En seis meses del ao
2014 se registr deflacin.
0,45
0,0
-2,0
-1,09
Anual 2013
Anual 2014
Fuente: INEC.
31
En noviembre de 2014, la inflacin anual de los tems ubicados como Transables del Ecuador fue superior a la
inflacin internacional* y a la inflacin de los Estados Unidos.
INFLACIN ANUAL: INTERNACIONAL, ECUADOR Y ESTADOS UNIDOS

(Porcentajes)
7
6
5
4
3,55
3
2
2,37
1,32
Transables Ecuador
Internacional
E.E.U.U
Fuente: Bancos Centrales e Institutos de Estadstica de los pases analizados

*La informacin se presenta con un mes de retraso, es decir corresponde a noviembre de 2014; an con esta aclaracin, hay varios pases sobre los cuales no se dispone
informacin actualizada.
32
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Ene-13
Nov-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Ene-12
Nov-11
Sep-11
Jul-11
May-11
Mar-11
Ene-11
Nov-10
Al analizar la estructura de la PEA urbana, se puede observar que en diciembre de 2014, la tasa de ocupacin plena
represent el 51.4%, la tasa de subocupacin el 43.8%, la tasa de desocupacin el 4.5% y finalmente, en mnimo porcentaje los
ocupados no clasificados (0.3%).
DISTRIBUCIN DE LA PEA
(Porcentajes, dic. 2008 dic. 2014)
100
90
80
43,6
38,8
45,6
49,9
70
52,1
51,5
51,4
60
Ocupados plenos
50
40
30
48,8
Subocupados
50,5
47,1
44,2
39,8
43,3
43,8
Desocupados
20
10
0
7,3
0,3
Dic-08
7,9
2,8
Dic-09
6,1
1,2
Dic-10
5,1
0,8
Dic-11
5,0
3,1
Dic-12
4,9
0,3
Dic-13
4,5
0,3
Dic-14
Ocupados no clasificados
Fuente: ENEMDU
Nota: los ocupados no clasificados se definen como aquellas personas que no se pueden categorizar como ocupados plenos u otras formas de subempleo por falta de datos en los
33
ingresos o en las horas trabajadas.
RESUMEN NACIONAL URBANO

DE LOS INDICADORES DE MERCADO LABORAL
(Porcentajes, dic. 2010 dic. 2014)
2010 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014
CLASIFICACIN DE LA POBLACIN Dic. Mar. Jun. Sep. Dic. Mar. Jun. Sep. Dic. Mar. Jun. Sep. Dic. Mar. Jun. Sep. Dic.
Poblacin en Edad de Trabajar (PET)
84,0 84,5 84,6 83,5 83,7 83,9 83,9 84,3 84,9 84,7 84,7 83,2 82,4 82,2 81,3 81,6 70,5
Poblacin Econmicamente Activa (PEA)
54,6 55,5 54,6 55,2 55,4 57,2 56,6 55,1 54,7 54,9 55,6 55,2 53,5 54,0 54,6 54,9 63,0
Ocupados
93,9 93,0 93,6 94,5 94,9 95,1 94,8 95,4 95,0 95,4 95,1 95,4 95,1 94,4 94,3 95,3 95,5
Ocupados No clasificados 1,2 1,8 1,3 0,9 0,8 1,3 2,0 2,0 3,1 1,9 193,5 2,2 0,3 0,4 0,3 0,4 0,3
Ocupados Plenos
45,6 41,2 45,6 47,9 49,9 49,9 49,9 51,1 52,1 48,4 46,7 50,4 51,5 49,7 52,7 53,9 51,4
Subocupados
47,1 50,0 46,7 45,7 44,2 43,9 43,0 42,3 39,8 45,0 46,4 42,9 43,3 44,4 41,3 41,1 43,8
Visibles
9,5 10,5 8,5 8,6 7,6 8,8 7,3 8,0 6,1 8,3 9,4 7,1 8,1 8,5 8,1 8,3 9,4
Otras formas 37,7 39,5 38,3 37,1 36,7 35,1 35,7 34,3 33,8 36,7 37,0 35,8 35,3 35,9 33,1 32,8 34,4
Desocupados/Desempleados
6,1 7,0 6,4 5,5 5,1 4,9 5,2 4,6 5,0 4,6 4,9 4,6 4,9 5,6 5,7 4,7 4,5
Cesantes
4,2 5,2 4,4 4,7 3,3 4,0 3,8 3,5 3,1 3,5 3,4 3,7 3,0 4,1 3,7 3,4 3,3
Trabajadores Nuevos
1,9 1,8 1,9 0,8 1,8 0,9 1,4 1,1 1,9 1,2 1,5 0,8 1,8 1,5 2,0 1,2 1,3
Desempleo Abierto
4,5 5,7 5,1 4,8 3,9 4,2 4,3 4,1 4,0 4,2 4,1 4,0 3,7 4,7 4,7 3,9 3,7
Desempleo Oculto
1,6 1,3 1,2 0,7 1,2 0,6 0,8 0,5 1,0 0,5 0,8 0,6 1,2 0,9 1,0 0,7 0,8
Poblacin Econmicamente Inactiva (PEI)
45,4 44,5 45,4 44,8 44,6 42,8 43,4 44,9 45,3 45,1 44,4 44,8 46,5 46,0 45,4 45,1 37,0
Fuente: ENEMDU
Nota: El clculo de la PET y Menores de 10 aos se lo hace con respecto a la Poblacin Total; la PEA y PEI con respecto a la PET , mientras que el clculo de los dems indicadores con
34
respecto a la PEA .
ESTRUCTURA DE LA OCUPACIN DE LA PEA URBANA

RAMA DE ACTIVIDAD
CATEGORA DE TRABAJO
(Porcentajes)
(porcentajes, dic. 2013 dic. 2014)
RAMAS DE ACTIVIDAD
Administracin pblica, defensa y
seguridad social
Dic. 2013 Dic. 2014

rea urbana
4,9
5,4
Transporte y almacenamiento
6,8
7,1
Construccin
Enseanza
Actividades de alojamiento y servicios
de comida
8,1
6,6
7,6
5,7
6,8
6,8
Agricultura, ganadera caza y silvicultura

y pesca
7,1
8,2
Industrias manufactureras
13,3
12,5
Comercio, reparacin vehculos
23,4
24,3
Explotacin de minas y canteras
0,7
0,8
Suministros de electricidad, gas, aire

acondicionado
0,4
0,4
Actividades financieras y de seguros
1,5
1,3
3,6
3,8
16,8
100,0
16,1
100,0
Actividades en hogares privados con

servicio domstico
Otros servicios
Total Ocupados
62,1
61,1
Asalariados
Cuenta Propia
Trabajadores no
remunerados
Patrono
29,4
30,3
4,9
3,7
5,0
3,6
dic-13
dic-14
35
Fuente: ENEMDU
En el mes de diciembre de 2014, la incidencia de la pobreza en la poblacin nacional urbana del pas se situ en el 16.4%;
mientras que la tasa observada al final del 2013 fue del 17.6%, es decir, hubo una reduccin de la tasa de pobreza de 1.2
puntos porcentuales.
POBLACIN URBANA EN CONDICIONES DE POBREZA
(dic. 2007 dic. 2014)
28
26
24
25,0
22,5
24,3
22
22,6
20
17,4
18
16,4
17,6
16
16,1
14
12
Dic. 14
Dic. 13
Dic. 12
Dic. 11
Dic. 10
Dic. 09
Dic. 08
Dic. 07
10
Fuente: ENEMDU
Nota: Para obtener el indicador de incidencia de pobreza por ingresos se compara el ingreso total per-cpita con la lnea de pobreza por consumo, de tal manera que los
individuos con ingreso total per-cpita menor a la lnea de pobreza por consumo, son considerados pobres.
36
COEFICIENTE DE GINI A NIVEL URBANO

(dic. 2007 dic. 2008)
El coeficiente de Gini es un indicador

de desigualdad que mide la manera
como se distribuye una variable entre
un conjunto de individuos, mientras
ms cercano a cero sea, ms equitativa
es la distribucin de la variable.
0,54
0,522
0,52
0,50
En el caso particular de la desigualdad

econmica, la medicin se asocia al
ingreso o al gasto de las familias o
personas.
0,487
0,48
0,483
0,482
0,471
0,46
0,458
0,445
0,44
0,441
Fuente: ENEMDU
Dic. 14
Dic. 13
Dic. 12
Dic. 11
Dic. 10
Dic. 09
Dic. 08
Dic. 07
0,42
El BCE ha calculado el coeficiente de

Gini usando el ingreso per cpita que
se obtiene de la Encuesta Nacional de
Empleo, Desempleo y Subempleo
(ENEMDU). En diciembre de 2014
se situ en 0.458, mientras que en
diciembre de 2013, en 0.471; por
tanto, la desigualdad econmica se
redujo durante este ltimo ao.
37
El ndice de la Actividad Econmica Coyuntural (IDEAC) se construye en base a 12 indicadores que representan un 70%
del total de la produccin real en el pas. Este ndice muestra un incremento sostenido en los aos 2011 y 2012. En el ao
2013 frena su ritmo de crecimiento; volviendo acelerar en la segunda parte de 2014, alcanzando un valor de 524.4 en el mes
de noviembre.
NDICE DE ACTIVIDAD ECONMICA COYUNTURAL
2008- 2014
570
550
530
524.4
510
490
470
450
430
410
390
370
369.6
350
330
310
290
270
256.4
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
250
2008
2009
2010
SERIE BRUTA
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE)
2011
2012
CICLO TENDENCIA
2013
2014
El ndice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubic en 43.8 puntos en el mes de noviembre de 2014. En
enero de 2014 fue de 45.7 puntos.
NDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

(2008-2013)
50
48
46
44
43.8
42
40
38
36
34
32
30
28
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
26
2008
2009
Fuente: Banco Central del Ecuador (BCE).
2010
2011
2012
2013
2014
39
En noviembre de 2014, el Ciclo del ndice de Confianza Empresarial (ICE) se encontr 1.1% por encima del
crecimiento promedio de corto plazo. En el grfico se presenta adems la relacin de este ndice con la tasa de
crecimiento anual del PIB trimestral, la cual fue de 3.4% para el tercer trimestre de 2014.
CICLO DEL NDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL Y TASA DE CRECIMIENTO ANUAL DEL PIB
(2007-2014)
30%
27%
Tasa de Crecimiento Anual del PIB
11%
24%
21%
9%
18%
15%
7%
12%
9%
5%
3.4%
6%
3%
3%
1,1%
0%
-3%
1%
-6%
-9%
-1%
-12%
-15%
Jul-07
Sep-07
Nov-07
Ene-08
Mar-08
May-08
Jul-08
Sep-08
Nov-08
Ene-09
Mar-09
May-09
Jul-09
Sep-09
Nov-09
Ene-10
Mar-10
May-10
Jul-10
Sep-10
Nov-10
Ene-11
Mar-11
May-11
Jul-11
Sep-11
Nov-11
Ene-12
Mar-12
May-12
Jul-12
Sep-12
Nov-12
Ene-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Ene-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
-3%
Tasa de crecimiento anual del PIB t/t-4 (eje izq.)

Ciclo del ICE (eje der.)
Ciclo de ndice de Confianza Empresarial
13%
41
A finales del 2013, la Cuenta Corriente present un dficit de USD -983.8 millones, como consecuencia del saldo negativo de
las Balanzas de Bienes, Renta y Servicios. La Balanza de Bienes registr un dficit de USD -492.5 millones, en razn de que las
importaciones (USD -26,178.2) fueron superiores a las exportaciones (USD 25,685.7 millones). El saldo negativo de la
Balanza de Renta y Servicios aument en USD -196.3 millones.
Millones de USD
CUENTA CORRIENTE Y SUS COMPONENTES, 2007-2013

4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
-500
-1.000
-1.500
-2.000
-2.500
-3.000
-3.500
3.335,4
3.082,6
2.735,5
2.591,5
2.672,4
2.466,9
2.449,5
1.886,5
1.823,0
-492,5
-983,8
-2.555,8
-2.563,2
-3.002,8
-2.822,2
-2.693,9
-2.890,2
-3.339,5
2007
2008
Remesas recibidas
2009
Renta y Servicios
2010
2011
Cuenta Corriente
2012
2013
Balanza de Bienes *
* La Balanza de Bienes incluye la Balanza Comercial, el comercio no registrado, la reparacin de bienes y bienes adquiridos en puerto.
Fuente: BCE.
42
Al tercer trimestre de 2014, la Cuenta Corriente mostr un dficit de USD -78.9 millones. La Balanza de Bienes registr un
saldo positivo de USD 6.1 millones, en donde las exportaciones (USD 6,742.3 millones) superaron a las importaciones
(USD 6,736.3 millones). El dficit de la Balanza de Renta y Servicios disminuyo en USD 64.4 millones.
CUENTA CORRIENTE Y SUS COMPONENTES, 2008.I-2014.III

2.000,0
1.500,0
1.319,6
Millones de USD
1.000,0
1.138,2
820,5
633,5
623,8
500,0
6,1
0,0
-78,9
-500,0
-1.000,0
-606,1
-670,5
-715,4
-1.500,0
IT
IIT IIIT IVT IT

2008
IIT IIIT IVT IT

2009
Remesas recibidas
IIT IIIT IVT IT

2010
Renta y Servicios
IIT IIIT IVT IT

2011
IIT IIIT IVT IT

2012
Cuenta Corriente
* La Balanza de Bienes incluye la Balanza Comercial, el comercio no registrado, la reparacin de bienes y bienes adquiridos en puerto.
Fuente: BCE.
IIT IIIT IVT IT

2013
IIT IIIT
2014
Balanza de Bienes *
43
Las remesas de trabajadores recibidas durante el ao de 2013 fueron USD 2,449.5 millones, 0.7% menos que el ao 2012
(USD 2,466.9 millones). Desde el ao 2008, en que empez la crisis econmica principalmente en Espaa y Estados
Unidos, la cada del flujo de remesas recibidas ha sido constante. Desde el 2008 al 2013, las remesas han disminuido USD
633.1 millones.
COMPORTAMIENTO DE LAS REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS, 2006-2013

3.500
40%
3.335,4
3.082,6
30%
2.735,5
2.672,4
2.466,9
2.500
2.449,5
20%
19,3%
2.000
10%
-0,7%
1.500
0%
Remesas recibidas
Fuente: BCE.
Variacin anual (t/t-1)
2013
2012
2011
2010
-20%
2009
500
2008
-10%
2007
1.000
2006
Millones de USD
2.591,5
% de Variacin anual
3.000
2.927,6
44
Las remesas de trabajadores en el tercer trimestre de 2014 fueron de USD 623.8 millones, -1.5% menos que el trimestre
anterior (USD 633.5 millones) y -2.3 % menos que el valor registrado en el tercer trimestre de 2013 (USD 638.8 millones).
Si comparamos con aos anteriores, el monto de remesas recibidas hasta el tercer trimestre de 2014 es menor a pesar del
mejor desempeo presentado por las economas de Espaa y Estados Unidos.
COMPORTAMIENTO DE LAS REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS, 2008.I-2014.III

900,0
20,0%
15,0%
774,5
800,0
10,0%
717,8
680,8
700,0
5,0%
670,7
638,8
0,0%
633,5
609,9
600,0
-2,3%
623,8 -5,0%
-10,0%
500,0
-15,0%
% de variacin anual
Millones de USD
12,2%
-20,0%
400,0
-25,0%
Fuente: BCE.
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
-30,0%
IT
300,0
45
En el ao 2013, las remesas de trabajadores provenientes de Estados Unidos, Espaa e Italia representaron el
48.0%, 32.2% y 7.1% respectivamente; mientras que el 12.7% restante correspondi al resto del mundo, entre los que se
destacan: Mxico, Venezuela, Reino Unido, Chile, Alemania, Colombia, entre otros.
REMESAS POR PAS DE PROCEDENCIA, 2007-2013

4.000
3.500
200
233
229
198
283
201
1.169
998
1.008
1.134
1.167
311
174
820
789
1.181
1.170
1.177
1.214
2.000
1.500
1.000
298
179
2013
1.346
2012
Millones de USD
2.500
191
236
2011
3.000
139
158
1.691
1.441
500
Estados Unidos
Fuente: BCE.
2010
2009
2008
2007
Espaa
Italia
Resto del mundo

46
En el tercer trimestre de 2014, las remesas de trabajadores provenientes de los pases de Estados Unidos, Espaa e Italia
representaron el 52.0%, 30.0% y 6.0% respectivamente; mientras que el 12.0% restante correspondi al resto del
mundo, entre los que se destacan: Mxico, Reino Unido, Chile, Per, Alemania, Francia, Blgica, entre otros. La
participacin de los Estados Unidos en las remesas pas del 46% al 52% en el 2014.
REMESAS POR PAS DE PROCEDENCIA, 2008.I-2014.III

900
800
700
48
67
50
62
44
52
Millones de USD
600
500
343
315
45
50
280
275
400
55
51
50
55
241
49
55
62
66
56
52
277 325
327
233
49
40
56
52
67
54
59
60
78
40
75
50
72
67
50
46
275 241
211 281 273
220
272
206
80
41
71
42
79
48
76
65
42
42
84
43
84
46
77
70
41
39
46
196 203 206
194 204
211
77
184
189 188
200
300
200
362 353 398 328
100
316 293 282

305 304 306 277 310 290 281
303 309 306 274 327 327
273 290 276 294 277
265
256
2008
2009
2011
Espaa
2012
Italia
2013
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
2010
Estados Unidos
Fuente: BCE.
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
IVT
IIIT
IIT
IT
2014
Otros
47
La Inversin Extranjera Directa a partir del ao 2010 muestra un comportamiento ascendente. La IED para el ao 2013
fue de USD 728.3 millones; monto superior al registrado en el ao 2012 (USD 584.9 millones) en USD 143.4 millones. La
mayor parte de IED en el ao 2013 se destin a la Explotacin de Minas y Canteras e Industria Manufacturera.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA, 2007-2013

1.200
1.057,8
1.000
Millones de USD
800
728,3
584,9
600
643,8
400
307,8
200
193,9
165,5
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Inversin Extranjera Directa

Fuente: BCE.
48
En el tercer trimestre de 2014, el saldo neto de IED fue de USD 135.5 millones, esto es, USD 28.0 millones menos que el
trimestre anterior (USD 163.5 millones) y USD 19.2 millones ms que el tercer trimestre de 2013 (USD 116.3 millones).
Las ramas de actividad en donde ms se ha invertido son: Comercio y Explotacin de Minas y Canteras.
INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA, 2008.I 2014.III

500,0
425,1
400,0
Millones de USD
300,0
200,0
163,5
100,0
135,5
116,3
0,0
-30,9
-100,0
-200,0
-175,1
-300,0
IT
IIT IIIT IVT IT

2008
IIT IIIT IVT IT

2009
IIT IIIT IVT IT

2010
IIT IIIT IVT IT

2011
IIT IIIT IVT IT

2012
IIT IIIT IVT IT

2013
IIT IIIT
2014
Inversin Extranjera Directa

Nota: Un valor negativo en la IED se presenta, cuando en los movimientos netos de capital las amortizaciones son mayores que los desembolsos.
Fuente: BCE.
49
Durante el perodo 2007 - 2013, el flujo de la Inversin Extranjera Directa fue de USD 3,682.2 millones, desglosados de
la siguiente manera: USD 1,825.1 millones de capital fresco, USD 2,116.8 millones de utilidades reinvertidas y USD 259.6 millones de movimiento negativo de capital (desembolsos menos amortizaciones) de empresas relacionadas con
sus afiliadas.
IED POR MODALIDAD DE INVERSIN, 2007-2013

600,0
500,0
400,0
Millones de USD
300,0
200,0
100,0
(100,0)
(200,0)
(300,0)
(400,0)
(500,0)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Acciones y otras participac. de capital
150,6
229,5
277,7
264,8
251,7
227,0
423,8
Utilidades reinvertidas
411,5
297,8
256,0
212,9
328,0
300,6
310,0
(367,9)
530,6
(225,9)
(312,3)
64,1
57,3
(5,5)
Otro capital
Fuente: BCE.
50
En el tercer trimestre de 2014, el flujo de IED fue de USD 135.5 millones, de los cuales: USD 102.9 millones
correspondi a capital fresco, USD 51.0 millones a utilidades reinvertidas y USD -18.4 millones a movimiento netos de
capital (desembolsos menos amortizaciones) de empresas relacionadas con sus afiliadas.
IED POR MODALIDAD DE INVERSIN, 2008.I-2014.III

400,0
300,0
Millones de USD
200,0
100,0
(100,0)
(200,0)
(300,0)
(400,0)
IT
IIT
Acciones y otras participac. de capital
54
36
Utilidades reinvertidas
71
Otro capital
300
IIIT
IVT
IT
IIT
73
66
77
81
57
94
75
87
16
142
73
(17
2008
Fuente: BCE.
IIIT
IVT
IT
IIT
83
37
38
81
60
47
62
63
62
(10
(26
(27
2009
IIIT
IVT
IT
IIT
70
75
40
108
35
50
65
77
96
40
(17
77
2010
IIIT
IVT
IT
IIT
IVT
IT
IIT
28
76
60
24
60
83
43
182
63
62
126
83
53
61
104
83
(11
(25
23
(33 104 (35
21
(7)
2011
IIIT
2012
IIIT
IVT
IT
91
108
84
55
53
119 100
56
51
44
(28
(15
(27
(18
2013
IIT
IIIT
2014
(52
135 103
51
Entre los aos 2007-2013, Mxico se constituy en el pas con mayor IED con USD 1,416.1 millones, le siguieron:
Canad (USD 615.8 millones), Panam (USD 510.9 millones), China (USD 493.0 millones), Espaa (USD 482.2
millones), Italia (USD 152.1 millones), Venezuela (USD 119.1 millones) y Uruguay (USD 116.3 millones), entre otros.
IED POR PAS DE ORIGEN, 2007-2013

1.000
800
Millones de USD
600
400
200
(200)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Mxico
(40,2)
312,6
621,0
278,5
70,1
83,1
91,0
Panam
76,5
66,8
116,6
138,9
32,6
25,6
53,9
China
84,8
46,5
56,3
45,0
80,1
85,9
94,3
Espaa
85,2
189,8
50,8
(16,7)
52,3
49,8
71,0
Canad
48,5
58,2
64,7
104,6
252,2
59,1
28,4
Italia
10,8
16,8
0,8
10,4
25,1
27,4
60,7
Uruguay
2,3
(37,4)
(13,2)
40,1
2,7
6,5
115,2
Venezuela
15,8
19,6
8,0
13,6
24,1
17,9
20,1
Fuente: BCE.
52
Durante el tercer trimestre de 2014, Uruguay se constituy en el pas con mayor IED con USD 53.2 millones., le siguen:
China (USD 18.9 millones), Espaa (USD 14.5 millones), Chile (USD 12.3 millones), Colombia (USD 7.9 millones), Italia
(USD 6.2 millones), Estados Unidos (USD 5.5 millones), Venezuela (USD 4.8 millones), Panam (USD 4.1 millones)entre
otros.
IED POR PAS DE ORIGEN, TERCER TRIMESTRE 2014

(Millones de USD)
Uruguay
53,2
Pases con mayor IED
China
18,9
Espaa
14,5
Chile
12,3
Colombia
7,9
Italia
6,2
5,5
EE. UU.
4,8
Venezuela
4,1
Panam
Fuente: BCE.
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
53
La mayor parte de la inversin extranjera directa que realizaron los pases de China, Espaa y Holanda en el Ecuador
durante el ao 2013 la destinaron a la rama de Explotacin de Minas y Canteras; la IED de Italia, Panam y Estados Unidos
la dirigieron a Servicios Prestados a Empresas, la IED de Uruguay se destin a la actividad de Construccin y la Mxico a
Transporte, Almacenamiento, Comunicacin.
IED POR PAS Y ACTIVIDAD ECONMICA, 2013

120,0
Millones de USD
100,0
80,0
60,0
40,0
20,0
(20,0)
(40,0)
(60,0)
(80,0)
(100,0)
Uruguay
Mxico
China
Espaa
Italia
Panam
Holanda
Estados Unidos
0,0
7,7
0,2
(0,4)
0,2
2,1
Comercio
3,1
1,8
0,4
2,2
0,1
6,0
0,3
51,6
Construccin
65,0
0,0
0,1
0,0
0,3
0,0
21,6
0,3
0,2
0,5
5,4
Agricul, silvicul, caza y pesca
Electricidad, gas y agua

Explotacin minas y canteras
0,1
93,8
29,3
24,5
46,7
0,0
Industria Manufacturera
38,0
19,1
0,1
2,3
0,2
15,4
0,6
4,8
Serv. comu., sociales y person.
(0,0)
0,0
0,2
0,0
Servicios prestados a empresas
7,5
0,1
0,2
5,2
35,4
31,6
0,0
49,6
Transporte, almacen. comunic.
1,5
70,0
2,6
0,0
0,6
(71,8)
Fuente: BCE.
54
Durante el tercer trimestre de 2014, Uruguay, Chile y Colombia destinaron la mayor parte de IED en el Ecuador a la rama
de Comercio (USD 68.5 millones), China, Espaa, Italia y Venezuela a Explotacin Minas y Cantera (USD 48.1 millones) y
Estados Unidos a Industria Manufacturera (USD 5.2 millones).
Millones de USD
IED POR PAS Y ACTIVIDAD ECONMICA, TERCER TRIMESTRE 2014

56,0
52,0
48,0
44,0
40,0
36,0
32,0
28,0
24,0
20,0
16,0
12,0
8,0
4,0
(4,0)
(8,0)
Agricul, silvicul, caza y pesca

Comercio
Uruguay
China
Espaa
Chile
Colombia
Italia
EE. UU.
0,0
0,0
0,1
(0,0)
(3,2)
6,7
8,6
0,0
0,0
53,2
0,1
Construccin
(0,2)
(2,3)
0,0
18,8
19,2
2,8
0,9
6,1
0,0
Industria Manufacturera
(0,4)
0,2
(2,3)
0,0
5,2
Serv. comu., sociales y person.
(0,1)
3,0
0,0
0,0
1,0
(0,1)
0,5
0,2
Transporte, almacen. comunic.
0,3
0,2
0,0
Fuente: BCE.
55
Los mayores flujos de IED, entre 2007 y 2013, se canalizaron hacia Explotacin de Minas y Canteras (USD 1,182.2
millones), Industria Manufacturera (USD 930.5 millones), Comercio (USD 658.0 millones), Servicios prestados a empresas (USD
473.5 millones) y Construccin (USD 232.8 millones).
IED POR RAMA DE ACTIVIDAD ECONMICA, 2007-2013

500
400
Millones de USD
300
200
100
0
-100
-200
-300
-400
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Agricultura, silvicultura, caza y pesca
25,5
20,4
52,3
10,6
0,4
17,8
25,5
Comercio
92,2
119,9
84,1
93,6
77,7
83,2
107,1
Construccin
19,6
49,4
(13,9)
27,8
50,1
31,1
68,7
11,9
(6,8)
3,0
(5,9)
(10,6)
46,9
29,2
(102,8)
244,1
5,8
178,0
379,2
224,9
252,9
Industria manufacurera
99,0
198,0
117,7
120,3
121,9
135,6
137,9
Servicios comunales, sociales y personales
16,7
13,2
18,1
22,6
27,8
1,7
(2,3)
84,6
142,3
(23,6)
68,0
44,7
39,5
118,1
(52,5)
277,3
64,2
(349,6)
(47,4)
4,2
(8,8)
Transporte, almacenamiento y comunic.
Fuente: BCE.
56
Los mayores flujos de IED, durante el tercer trimestre de 2014, se canalizaron principalmente hacia
Comercio (USD 67.6 millones) Explotacin Minas y Canteras (USD 48.8 millones), Industria Manufacturera
(USD 10.1 millones) y Servicios Comunales, Sociales y Personales (USD 9.4 millones).
IED POR RAMA DE ACTIVIDAD ECONMICA, 2010.I-2014.III

200,0
100,0
Millones de USD
0,0
-100,0
-200,0
-300,0
-400,0
IT 10 IIT 10 IIIT 10
IVT
10
IVT
11
IT 12 IIT 12 IIIT 12 IV 12 IT 13 IIT 13 IIIT 13
IVT
13
Agricultura, silvicultura, caza y pesca
7,9
(1,6)
4,2
0,0
1,7
0,1
0,2
(1,6)
12,2
1,8
3,9
(0,1)
11,0
5,8
2,5
6,2
3,6
3,2
4,5
Comercio
16,7
34,1
22,6
20,1
26,6
2,4
9,9
38,8
26,3
15,0
7,1
34,8
21,5
7,7
12,2
65,7
5,0
16,8
67,6
Construccin
5,7
10,1
8,0
4,0
15,2
10,9
2,9
21,0
4,2
23,3
0,5
3,1
0,0
64,8
0,1
3,8
0,3
(0,3) (0,0)
0,9
(1,1)
1,1
(7,0) (2,5) (0,0) (4,8) (3,3) (0,2) (0,1)
0,1
47,0
15,8
3,4
0,7
9,3
3,1
(2,5) (2,3)
48,4
45,9
41,0
42,8
78,0 174,8 52,8
73,7
66,6
60,2
41,9
56,2
51,5
49,7
92,6
59,0
81,2
92,7
48,8
Industria manufacurera
18,8
(5,4)
44,9
62,0
57,2
2,8
0,7
61,3
41,9
6,8
22,2
64,7
22,8
50,9
8,2
56,1
34,6
21,4
10,1
Servicios comunales, sociales y personales
1,8
5,9
8,0
7,0
8,6
7,0
7,8
4,4
1,8
2,2
(1,0) (1,3) (0,8) (1,4)
1,1
(1,2)
2,5
(0,6)
9,4
5,4
59,3
5,2
(1,9)
9,6
(3,3)
3,8
34,7
1,6
18,9
14,9
Transporte, almacenamiento y comunic.
Fuente: BCE.
(280, 64,7
24,6 (158, (0,9) (34,9 (8,1) (3,5) (44,7 53,0
4,1
10,7
99,7
(0,6)
8,3
4,6
27,2
(5,3)
(3,5) (0,6) (14,1
0,9
(0,5)
4,9
(1,8)
5,6
2,7
57
A fines del ao 2013, el saldo de la deuda externa pblica fue de USD 12,920.2 millones, 13.7% del PIB, mientras que el
saldo de la deuda externa privada fue de USD 5,875.7 millones, 6.2% del PIB.
SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA Y PRIVADA, 2006-2013

14.000,0
20%
12.000,0
Millones de USD
8.000,0
0%
6.000,0
% de variacin anual
10%
10.000,0
-10%
4.000,0
-20%
2.000,0
0,0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Deuda Pblica
10.215,7
10.633,4
10.089,9
7.392,7
8.672,6
10.055,3
10.871,8
12.920,2
Deuda Privada
6.884,1
6.845,4
6.883,6
6.155,8
5.312,2
5.271,0
5.159,7
5.875,7
% de variacin Deuda Pblica
-5,9%
4,1%
-5,1%
-26,7%
17,3%
15,9%
8,1%
18,8%
% de variacin Deuda Privada
7,8%
-0,6%
0,6%
-10,6%
-13,7%
-0,8%
-2,1%
13,9%
Fuente: BCE.
-30%
58
A fines del mes de noviembre de 2014, el saldo de la deuda externa pblica fue de USD 16,913.6 millones
y de la deuda externa privada fue de USD 6,503.3 millones. En el mes de noviembre, las tasas de variacin
(t/t-1) de la deuda externa pblica y privada fueron positivas en 0.95% y 1.2%, respectivamente.
SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PBLICA Y PRIVADA, 2009-2014

27%
18.500
16.913,6
17%
15,0%
Millones de USD
14.500
6,5%
7%
3,0%
0,95%
12.500
1,2% -3%
10.500
-6,4%
9.994,5
Tasa de variacin
16.500
-13%
8.500
6.904,9
6.503,3
6.500
2009
Deuda Pblica
Fuente: BCE.
2010
Deuda Privada
2011
2012
Tasa de variacin deuda pblica
2013
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
-33%
nov
sep
may
mar
ene
jul
-30,7%
4.500
-23%
2014
Tasa de variacin deuda privada

59
De acuerdo con el flujo de la deuda externa pblica, en el ao 2013 se recibieron desembolsos por USD 3,271.7 millones y
se pagaron amortizaciones por USD -1,234.9 millones. El flujo neto fue de USD 2,036.8 millones. Durante el 2013, se
recibieron desembolsos por parte del Gobierno de China por USD 2,351.6 millones.
FLUJO NETO DEUDA EXTERNA PBLICA, 2007-2013

3.000
2.000
Millones de USD
1.000
-1.000
-2.000
-3.000
-4.000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
DESEMBOLSOS
1.356,7
355,3
862,4
1.874,3
2.434,7
1.970,2
3.271,7
AMORTIZACIONES
-1.053,8
-984,0
-3.527,4
-626,5
-1.090,2
-1.168,9
-1.234,9
302,9
-628,7
-2.665,0
1.247,8
1.344,6
801,3
2.036,8
Flujo neto
Fuente: BCE.
60
En el mes de noviembre de 2014, el flujo neto de la deuda externa pblica fue positivo en USD 201.6 millones. Se
recibieron desembolsos por USD 173.3 millones y se pagaron amortizaciones por USD -28.3 millones. El saldo de la deuda
externa pblica a fines de noviembre de 2014 fue de USD 16,913.6 millones, equivalente al 16.7% del PIB.
FLUJO NETO DEUDA EXTERNA PBLICA, 2009-2014

2.500
2.000
1.500
1.415,8
1.492,1
500
0
201,6
0,2
248,1
173,3
-31,9
-28,3
-1.000
2009
2010
2011
2012
2013
2014
-1.500
-2.000
Flujo neto
-2.500
-3.000
Fuente: BCE.
Desembolsos
Amortizaciones
-2.988,0
61
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
ene
nov
sep
jul
may
mar
-500
ene
Millones de USD
1.000
En el ao 2013, por concepto de deuda externa privada ingresaron al pas desembolsos por USD 6,110.6 millones y se
pagaron amortizaciones por USD -5,396.9 millones. En el 2013 el flujo neto de la deuda externa privada fue positivo en
USD 713.7 millones.
FLUJO NETO DEUDA EXTERNA PRIVADA, 2006-2013

15.000
800
600
10.000
400
Millones de USD
5.000
200
0
0
-200
-5.000
-400
-600
-10.000
-800
-15.000
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Desembolsos
8.877,9
10.809,8
8.383,1
7.286,4
5.968,6
6.633,6
5.672,2
6.110,6
Amortizaciones
-8.482,3
-10.767,1
-8.346,7
-7.943,0
-6.812,6
-6.314,5
-5.772,3
-5.396,9
395,6
42,7
36,5
-656,5
-844,1
319,1
-100,2
713,7
Flujo neto
Fuente: BCE.
-1.000
62
En noviembre de 2014 el flujo neto de la deuda externa privada fue positivo en USD 79.7 millones. Durante este
mes, ingresaron al pas desembolsos por USD 480.8 millones y se pagaron amortizaciones por USD -401.1 millones. El
saldo de la deuda externa privada a fines de noviembre de 2014 fue de USD 6,503.3 millones, equivalentes al 6.4% del
PIB.
FLUJO NETO DEUDA EXTERNA PRIVADA, 2009-2014

1.300
1.100
897,5
900 787,8
718,1
700
480,8
500
Millones de USD
300
100
79,7
229,0
36,2
-100
-300
-364,8
-500
-401,1
-700
-900 -751,6
-1.100
-880,1
-1.025,7
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
-1.300
2009
Fuente: BCE.
Desembolsos
2010
2011
2012
Amortizaciones
2013
2014
Flujo Neto
63
Comercio Exterior*
- Balanza Comercial Petrolera (BCP) y No Petrolera (BCNP)
- Exportaciones petroleras (P) y no petroleras (NP)
- Precio del petrleo
- Importaciones petroleras (P) y no petroleras (NP)
- Importaciones por uso o destino econmico (CUODE)
- Principales saldos comerciales
(*) Las cifras se modifican de acuerdo a las actualizaciones y reprocesos basados en la informacin proporcionada por el Servicio
Nacional de Aduana del Ecuador (SENAE).
BALANZA COMERCIAL
En el perodo enero-noviembre de 2014 se registr un dficit de USD 124 millones, saldo que signific una recuperacin del
comercio internacional ecuatoriano de 90.4% si se compara con el resultado de la balanza comercial en el mismo perodo de
2013, que fue de USD -1,291 millones.
Enero - Noviembre 2010 -2014
2010 -2013
10.000
120
7.500
100
80
2.500
-2.500
60
-124
-1.291
40
-5.000
20
-7.500
-10.000
Total
2010
2011
2012
2013
Ene-Nov Ene-Nov Ene-Nov Ene-Nov Ene-Nov

2010
2011
2012
2013
2014
-1.978,7
-829,5
-440,6
-1.041,0
Petrolera
5.630,4
7.858,3
8.350,7
8.180,3
4.937
7.293
7.715
7.453
6.742
No petrolera
-7.609,1 -8.687,8 -8.791,3 -9.221,3
-6.868
-7.985
-8.222
-8.744
-6.867
71,0
96,2
98,7
96,2
87,8
Prom. del p. bl. crudo facturado (eje der.)
Fuente: BCE
USD / barril
Millones de USD / FOB
5.000
71,9
96,9
98,1
95,6
-1.931
-692
-507
-1.291
-124
65
BALANZA COMERCIAL
La Balanza Comercial Total a noviembre de 2014 registr un dficit de USD -259 millones, 31.3% menos en trminos
relativos que el resultado obtenido en octubre de 2014 que fue de USD 416 millones.
1.500
1.000
500
0
-500
-1.000
-1.500
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14
Petrolera
683
642
672
590
624
562
964
696
826
607
588
728
442
684
772
388
964
783
715
684
538
416
356
No petrolera
-937
-603
-574
-805
-953
-700
-1.013
-919
-742
-833
-665
-477
-656
-389
-384
-621
-692
-622
-804
-673
-616
-793
-616
Total
-254
38
98
-215
-329
-138
-49
-224
84
-226
-78
250
-213
295
388
-233
272
161
-89
11
-78
-378
-259
Fuente: BCE
66
EXPORTACIONES
Durante enero-noviembre de 2014, las exportaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 24,064 millones, incrementndose
en 6.1% si se compara con las exportaciones realizadas en el mismo perodo del ao 2013 (USD 22,672 millones).
2010 -2013

160.000
140.000
25.000
22.672
20.000
24.064
120.000
100.000
15.000
80.000
60.000
10.000
Barriles y TM en miles
30.000
40.000
5.000
20.000
0
2010
2011
2012
2013
Ene-Nov 2010Ene-Nov 2011Ene-Nov 2012Ene-Nov 2013Ene-Nov 2014
Petroleras
9.673
12.945
13.792
13.499
8.670
11.872
12.697
12.923
12.679
No Petroleras
7.817
9.377
9.973
10.074
7.094
8.475
9.016
9.749
11.385
Total Exportaciones
17.490
22.322
23.765
23.572
15.764
20.347
21.714
22.672
24.064
Petroleras en Barriles (eje der. )
136.252
135.045
141.158
138.155
123.671
124.744
129.355
135.063
144.409
No Petroleras en TM (eje der.)
7.678
8.543
8.284
8.283
7.034
7.764
7.464
7.970
8.495
Fuente: BCE
67
EXPORTACIONES
A finalizar el dcimo primer mes del ao 2014, en el grfico se observa una disminucin de -5.3% en el valor FOB de las
exportaciones petroleras al pasar de USD 1,017 millones en octubre de 2014 a USD 963 millones. Las exportaciones no petroleras
tuvieron un aumento en 0.7% de USD 1,060 millones a USD 1,067 millones.
3.000
18.000
16.000
14.000
2.000
12.000
10.000
1.500
8.000
1.000
6.000
4.000
500
2.000
0
0
No Petroleras
Petroleras
843
850
981
888
965
863
783
838
833
947
959
991
940
1.020 1.115 1.008 1.091 1.012
1.086 1.212 1.222 1.037 1.085 1.114 1.341 1.264 1.347 1.176 1.039 1.185 1.076 1.148 1.337
876
971
1.030 1.070 1.060 1.067
1.513 1.292 1.167 1.258 1.034 1.017
963
Petroleras en Barriles (eje der. ) 10.945 12.065 12.595 10.870 11.321 11.779 13.440 13.021 13.908 12.835 12.285 13.107 11.769 11.737 13.843 8.937 15.794 13.049 12.784 14.629 12.391 13.840 15.636
No Petroleras en TM (eje der.)
Fuente: BCE
733
700
885
752
765
661
624
679
650
778
743
819
777
689
804
750
819
745
745
788
804
765
809
68
Miles de TM
2.500
IMPORTACIONES (*)
Durante los meses de enero y noviembre de 2014, las importaciones totales en valor FOB totalizaron USD 24,188 millones*;
0.9% ms que las compras externas realizadas en el igual perodo del ao 2013 (USD 23,963 millones).
2010 -2013

12.000
23.963
25.000
24.188
10.000
20.000
8.000
15.000
6.000
10.000
4.000
5.000
2.000
TM en miles
30.000
2010
2011
2012
2013
Ene-Nov 2010
Ene-Nov 2011
Ene-Nov 2012
Ene-Nov 2013
Ene-Nov 2014
Petroleras
4.042,8
5.086,5
5.441,3
5.927,4
3.733
4.579
4.982
5.470
5.937
No Petroleras
15.425,8
18.065,3
18.764,1
19.961,4
13.962
16.460
17.238
18.494
18.252
Total Importaciones
19.468,7
23.151,9
24.205,4
25.888,8
17.695
21.039
22.220
23.963
24.188
Petroleras TM (eje der.)
5.638,5
5.244,5
5.301,4
6.008,8
5.254,4
4.716,6
4.833,2
5.525,1
6.283,7
No Petroleras TM (eje der.)
8.077,9
9.229,0
8.981,2
9.606,4
7.300,8
8.383,6
8.177,0
8.972,6
9.444,5
Fuente: BCE
*Incluye importaciones
realizadas por el Ministerio de Defensa Nacional. Adicionalmente el BCE acogiendo las recomendaciones internacionales para el registro
estadstico del comercio internacional de mercancas, a partir de la publicacin IEM N 1942, ha incorporado en el grupo de Bienes de Consumo, las importaciones
realizadas desde el ao 2011 bajo la modalidad de Trfico Postal Internacional y Correos Rpidos, cuya fuente de informacin es el SENAE.
69
IMPORTACIONES
3.000
1.200
2.500
1.000
2.000
800
1.500
600
1.000
400
500
200
0
Petroleras
No Petroleras
403
570
550
446
462
552
377
568
521
569
451
458
634
464
565
488
549
508
452
574
496
601
607
1.780 1.454 1.555 1.693 1.917 1.563 1.795 1.757 1.575 1.780 1.625 1.468 1.596 1.409 1.499 1.629 1.783 1.634 1.776 1.703 1.686 1.854 1.683
Petroleras TM (eje der.)
405
517
522
448
451
569
389
597
518
620
489
484
683
443
548
493
564
522
476
622
534
672
725
No Petroleras TM (eje der.)
874
737
795
802
858
765
941
952
793
765
691
634
709
838
856
854
1.086
778
1.036
834
697
944
812
Fuente: BCE
(*)Incluye importaciones realizadas por el Ministerio de Defensa
Nacional . Adicionalmente el BCE acogiendo las recomendaciones internacionales para el registro

estadstico del comercio internacional de mercancas, a partir de la publicacin IEM N 1942, ha incorporado en el grupo de Bienes de Consumo, las importaciones
realizadas desde el ao 2011 bajo la modalidad de Trfico Postal Internacional y Correos Rpidos, cuya fuente de informacin es el SENAE.
70
Miles de TM
Las importaciones petroleras en valor FOB realizadas del exterior en noviembre de 2014, fueron superiores en 1% a las registradas
en el mes de octubre de 2014; mientras que las compras externas no petroleras (*) experimentaron una disminucin, estas fueron
menores en 9.2%. En cantidad (toneladas mtricas) se observa igual comportamiento las importaciones petroleras aumentaron
en 8% y las no petroleras cayeron en 14%.
IMPORTACIONES POR CUODE

La evolucin de las Importaciones por Uso o Destino Econmico (CUODE), entre los meses de enero-noviembre de 2014, en
trminos de valor FOB con respecto al mismo perodo del ao 2013, muestran una disminucin en los grupos de productos
combustibles y lubricantes (-4.1%), bienes de consumo (-0.8%); y, materias primas (-0.8%); mientras que los productos diversos (8.5%);
y, bienes de capital (1.4%) experimentaron un aumento.
2010 -2013
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
2010
2011
2012
2013
Ene-Nov
2010
Ene-Nov
2011
Ene-Nov
2012
Ene-Nov
2013
Ene-Nov
2014
Bienes de Consumo
4.116,5
4.885,2
4.989,1
5.230,4
3.735
4.433
4.596
4.811
4.772
Materias Primas
5.914,8
7.231,0
7.290,9
7.829,2
5.396
6.587
6.682
7.288
7.391
Bienes de Capital
5.129,1
5.844,6
6.418,1
6.778,0
4.572
5.347
5.898
6.275
6.018
Comb. y Lubricantes
4.042,8
5.086,5
5.441,3
5.927,4
3.733
4.579
4.982
5.470
5.937
75,6
40,7
42,2
61,7
69
35
40
57
44
Diversos
Fuente: BCE
(*)Incluye
las importaciones realizadas desde el ao 2011 bajo la modalidad de Trfico Postal Internacional y Correos Rpidos, cuya fuente de informacin es el SENAE.
71
IMPORTACIONES POR CUODE (*)

En noviembre de 2014, las importaciones en valor FOB por grupo econmico (CUODE) respecto al mes de octubre de 2014
aumentaron en el grupo: combustibles y lubricantes (1%); disminuyeron los bienes de capital (-12.8%); materias primas (-8.8%); bienes de
consumo (-7%); y, productos diversos (-13.5%).
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13
jul-13
ago-13 sep-13
oct-13 nov-13
dic-13
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14
jul-14
ago-14 sep-14
oct-14 nov-14
Materias Primas
738
564
639
657
768
616
715
707
596
681
607
541
639
541
615
659
743
673
784
667
666
734
670
Comb. y Lubricantes
403
570
550
446
462
552
377
568
521
569
451
458
634
464
565
488
549
508
452
574
496
601
607
Bienes de Capital
596
526
526
572
687
519
609
592
536
591
521
503
584
494
510
535
561
530
541
570
539
616
537
Bienes de Consumo
423
360
387
451
456
423
459
453
435
494
471
420
369
371
370
423
476
426
446
462
476
494
459
Diversos
3,5
3,8
2,9
13,6
3,9
5,0
5,0
4,5
4,8
4,3
6,1
4,2
3,9
3,3
3,8
4,9
3,5
4,7
4,4
3,5
4,8
4,2
3,6
Fuente: BCE
*Incluye
importaciones realizadas por el Ministerio de Defensa Nacional . Adicionalmente el BCE acogiendo las recomendaciones internacionales para el registro estadstico del
comercio internacional de mercancas, a partir de la publicacin IEM N 1942, ha incorporado en el grupo de Bienes de Consumo, las importaciones realizadas desde el ao 2011
bajo la modalidad de Trfico Postal Internacional y Correos Rpidos, cuya fuente de informacin es el SENAE.
72
PRINCIPALES SALDOS COMERCIALES POR PAS DE DESTINO Y

PROCEDENCIA DE LOS BIENES (1)
Enero - Noviembre 2014
16.000
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
-2.000
-4.000
-6.000
Estados
Unidos 2
Chile
Rusia
Per
Venezuela
Francia
Italia
Panam
India
Hong Kong
Taiwn
Japn
Argentina
Tailandia
Brasil
Mxico
Corea del
Sur
Colombia
Ene-Nov 2014
2.817,0
1.611,6
656,6
580,6
498,0
180,4
125,0
97,3
54,6
-152,3
-180,0
-181,8
-277,9
-288,1
-632,5
-720,5
-730,2
-1.071,6
Ene-Nov 2013
3.437,2
1.608,0
669,1
751,1
390,4
183,2
131,7
-1.213,5
-470,8
-66,8
-177,2
5,8
-231,8
-236,0
-656,9
-754,7
-847,2
-1.232,2
Ene-Nov 2012
3.570,4
1.303,5
546,2
937,9
695,5
72,3
200,2
-650,9
-239,4
-181,5
-160,8
-14,6
-313,5
-269,5
-699,7
-698,8
-660,7
-985,9
Ene-Nov 2011
3.656,4
406,5
554,9
673,6
615,6
74,5
289,7
-844,6
-136,6
-161,0
-161,4
-300,4
-366,8
-217,2
-732,4
-673,3
-777,2
-1.014,8
Fuente: BCE
(1) Las exportaciones de crudo y derivados, se registran de acuerdo con las normas internacionales para la elaboracin de Estadsticas del Comercio Internacional de
Mercancas. Se ha considerado el pas del ltimo destino conocido, datos que se obtienen de las facturas de exportacin emitidas por EP Petroecuador.
Se
excluye ajustes de balanza comercial, por importaciones del Ministerio de Defensa Nacional; y, Trfico Postal Internacional y correos rpidos.
(2) Incluye Puerto Rico.
73
Otros indicadores del sector

externo
- ndice de tipo de cambio real
- Cotizacin del dlar en el mercado
internacional
- Tasas de inters internacionales
El ndice de tipo de cambio efectivo real (ITCER) para el ao 2013 se apreci en 2.47%, al descender de 94.2 en el ao
2012 a 91.9 en el ao 2013, debido a que la mayora de pases de la muestra utilizada para su clculo cerraron el ao con
inflaciones inferiores a la registrada por la economa ecuatoriana y depreciaron sus monedas frente al dlar de los
Estados Unidos.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL, 2006-2013

(Base 2007=100)
102
9,0
101,6
100,0
7,0
100
6,87
98
3,0
ndice
96,7
1,60
96
94
95,9
2,44
1,0
1,24
(1,48)
93,6
94,2
-1,0
% de variacin anual
5,0
98,2
(2,47)
-3,0
(2,58)
91,9
92
-5,0
(5,66)
90
Fuente: BCE.
ITCER
Tasa de variacin
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-7,0
75
El ITCER en diciembre de 2014 se apreci en -1.85%, al descender de 89.94 en noviembre de 2014 a 88.28 en diciembre
de 2014, debido a que en este mes la suma de las inflaciones ponderadas de los pases utilizados para el clculo del ITCER
fue de 0.57%, superior a la registrada por la economa ecuatoriana 0.11%. La mayor parte de los pases de la muestra
apreciaron sus monedas frente al dlar de los Estados Unidos.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL, 2010-2014

(Base 2007=100)
104
300%
102
200%
100
98
100%
97,55
ndice
0%
95,66
96
94
-100%
-1,85
92
90
89,94
-1,92
-200%
90,85
-300%
88
88,28
86
-400%
-4,05
-500%
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
84
2010
2011
2012
ITCER
Fuente: BCE.
Tasa de variacin
2013
2014
76
Para el ao 2013, los ndices del tipo de cambio real bilateral (ITCRB) de Estados Unidos, Brasil y Canad se apreciaron en:
1.22%, 6.39% y 4.66% respectivamente, en cambio el ITCRB de Mxico se depreci en 4.17%. La tasa de variacin
promedio ponderada de los cuatro pases fue de -1.65%.
140
120
ndice
100
80
-2
60
-4
40
20
-6
-8
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
ESTADOS UNIDOS
99,44
100,00
95,79
90,77
89,09
87,97
85,43
84,38
MXICO
98,64
100,00
95,22
78,53
84,47
85,04
79,46
82,78
BRASIL
88,33
100,00
103,50
94,67
109,14
117,15
100,63
94,20
CANAD
94,82
100,00
95,06
84,64
92,30
94,66
90,54
86,32
Tasa de variacin promedio
1,69
2,48
(3,23)
(7,41)
2,13
0,56
(5,35)
(1,65)
% de variacin anual
NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL DE ESTADOS UNIDOS, MXICO, BRASIL y

CANAD, 2006-2013, (Base 2007=100)
77
Fuente: BCE.
En diciembre de 2014, el ndice promedio ponderado del tipo de cambio efectivo real de Estados Unidos, Brasil, Mxico y
Canad se apreci en -1.30%; en razn de que estos pases tuvieron inflaciones promedio ponderadas inferiores a la
registrada por la economa ecuatoriana. Brasil, Mxico y Canad apreciaron sus monedas frente al dlar de los Estados
Unidos.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL EFECTIVO REAL DE ESTADOS UNIDOS, MXICO

, BRASIL y CANAD, 2010-2014, (Base 2007=100)
100
2
94,30
95
90
85
81,14
80
(0,49)
(1)
80,08 (1)
75
(1,30) (2)
70
(2)
65
(3)
(2,78)
60
(3)
ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov
2010
2011
2012
ITCER EEUU-MEXICO-BRASIL-CANAD
2013
2014
78
Fuente: BCE.
Para el ao 2013, el ndice promedio del tipo de cambio real bilateral (ITCRB) de la zona Euro se depreci en
0.02%, debido principalmente a la depreciacin del Euro frente al dlar de los Estados Unidos. El ITCRB de Alemania se
depreci en 2.18%, el de Italia en 1.96%, el de Espaa en 2.09%, el de Francia en 1.53%, el de Blgica en 1.78%, el de
Holanda en 3.19%.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL ZONA EURO, 2006-2013,

(Base 2007=100)
8%
0,07
100,0
102,0
6%
100
92,3
0,02
0,02
ndice
90
4%
0,03
93,6
2%
89,0
0,01
86,3
80,2
81,9
80
0%
-2%
-4%
70
-6%
(0,06)
-8%
60
-10%
(0,10)
(0,10)
ITCER zona euro

Fuente: BCE.
Tasa de variacin
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
-12%
2006
50
79
% de variacin anual
110
Para el mes de diciembre de 2014, el ndice promedio ponderado del tipo de cambio efectivo real de la zona Euro se
apreci en -1.42%, debido principalmente a la apreciacin del Euro frente al dlar de los Estados Unidos en -1.35%.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL ZONA EURO, 2010-2014

(Base 2007=100)
98
92,79
91,73
88
78
73,86
4
72,81
68
58
0
(1,42)
48
38
-2
(3,36)
-4
28
-6
18
(6,22)
-8
2010
2011
2012
ITCER zona euro

Fuente: BCE.
2013
2014
Tasa de variacin
80
En el ao 2013, los ndices del tipo de cambio real bilateral (ITCRB) de los pases de Japn y China se apreciaron en
20.24% y 0.70% respectivamente, en cambio el ITCRB de Corea del Sur se depreci en 1.31%. En el ao 2013 Japn
presenta un porcentaje mayor de apreciacin del ITCRB.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL PASES ASITICOS, 2006-2013

(Base 2007=100)
140
15,00
120
10,00
ndice
0,00
80
(5,00)
60
(10,00)
40
(15,00)
20
0
(20,00)
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
COREA DEL SUR
97,08
100,00
81,42
68,67
75,40
78,31
74,91
75,89
JAPN
103,49
100,00
106,54
110,41
112,83
118,45
112,69
89,88
CHINA
94,51
100,00
102,07
92,60
93,88
96,06
91,10
90,46
Tasa de variacin Corea
6,16
3,01
(18,58)
(15,67)
9,80
3,86
(4,34)
1,31
Tasa de variacin Japn
(8,03)
(3,38)
6,54
3,63
2,20
4,98
(4,87)
(20,24)
Tasa de variacin China
(0,85)
5,81
2,07
(9,28)
1,38
2,32
(5,16)
(0,70)
(25,00)
81
Fuente: BCE.
% de variacin anual
5,00
100
Para el mes de diciembre de 2014, el ndice promedio ponderado del tipo de cambio efectivo real de los pases Asiticos se
apreci en -1.72%, debido principalmente a que estos pases tuvieron inflaciones promedio ponderadas inferiores a la
registrada por la economa ecuatoriana. China, Corea del Sur y Japn apreciaron sus monedas frente al dlar de los Estados
Unidos en 1.07%, 1.02% y 3.39% respectivamente.
NDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL PASES ASITICOS, 2010-2014

(Base 2007=100)
110,00
300%
2,30
100,00
100,65
200%
94,02
90,00
80,90
100%
80,00
79,50
0%
70,00
-100%
60,00
(1,07)
(1,72)
-200%
50,00
(2,17)
40,00
-300%
2010
2011
2012
ITCER COREA DEL SUR-JAPON-CHINA
2013
2014
82
Fuente: BCE.
A partir del ao 2009 las tasas referenciales de corto plazo han permanecido en niveles mnimos: de los Fondos Federales
(0.25%), de la tasa Libor a 30 los niveles de das (0.17%) y de la tasa Prime (3.25%).
TASAS DE INTERS INTERNACIONALES, 2006-2013

(Datos al final del perodo )
9,0
8,0
8,25
7,0
Tasas de inters
6,0
5,32
5,0
5,25
4,0
3,25
3,0
2,0
1,0
FED
Fuente: BCE.
PRIME NY
LIBOR
2012
2011
2010
2009
2008
2007
(1,0)
2006
0,0
2013
0,25
0,17
83
Para el mes de diciembre de 2014 los niveles de tasas de inters internacionales continan estables. Las tasas de los Fondos
Federales 0.25%, Prime 3.25% y la Libor a 30 das 0.17% no variaron. La Reserva Federal de Estados Unidos en su ltima
reunin, afirm que las tasas podran permanecer en nivel bajo durante un perodo considerable.
TASAS DE INTERS INTERNACIONALES, 2009-2014

(Datos al final del perodo )
3,5
3,25
3,25
3,0
Tasas de inters
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,25
0,25
0,17
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar
abr
may
jun
jul
ago
sep
oct
nov
dic
0,0
0,42
2009
Fuente: BCE.
2010
2011
FED
PRIME NY
2012
LIBOR
2013
2014
84
Al 31 de diciembre de 2014 las Reservas Internacionales registraron un saldo de USD 3,949.1 millones, lo que represent
una disminucin de USD 411.5 millones con respecto a diciembre 2013; variacin que se explica principalmente por los
movimientos de depsitos del sector pblico.
RESERVAS INTERNACIONALES
Promedios anuales, 2006-2014
6.000
5.418,7
5.010,5
5.000
4.000
4.087,9
3.771,3
3.819,2
3.829,6
3.737,7
2009
2010
2011
2012
3.104,0
3.000
2.395,0
2.000
1.000
0
2006
2007
2008
2013
2014
86
RESERVAS INTERNACIONALES
Millones de USD, 2010-2014
3,949.1
Al 31 de diciembre de 2014 las Reservas

Internacionales registraron un saldo de USD
3,949.1 millones.
Jan-10
Feb-10
Mar-
Apr-10
May-
Jun-10
Jul-10
Aug-
Sep-10
Oct-10
Nov-
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-
Apr-11
May-
Jun-11
Jul-11
Aug-
Sep-11
Oct-11
Nov-
Dec-11
Jan-12
Feb-12
Mar-
Apr-12
May-
Jun-12
Jul-12
Aug-
Sep-12
Oct-12
Nov-
Dec-12
Jan-13
Feb-13
Mar-
Apr-13
May-
Jun-13
Jul-13
Aug-
Sep-13
Oct-13
Nov-
Dec-13
Jan-14
Feb-14
Mar-
Apr-14
May-
Jun-14
Jul-14
Aug-
Sep-14
Oct-14
Nov-
Dec-14
7.000
6.500
6.000
5.500
5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
MONTOS DE INVERSIN DOMSTICA

Millones de USD, diciembre 2014
EMISOR
Por concepto de Inversin Domstica, hasta el mes de

diciembre 2014 el BCE coloc USD 5,089.9 millones,
de los cuales las instituciones financieras pblicas han
pagado por concepto de capital USD 2,605.9 millones.
BEDE
PAGO CAPITAL
MONTO
INVERTIDO
1,064.3
609.5
454.8
PACFICO
175.0
45.8
129.2
BEV
268.4
195.8
72.6
BNF
955.5
620.7
334.8
CFN
2,169.7
908.1
1,261.6
457.0
225.8
231.2
5,089.9
2,605.9
2,484.1
CONAFIPS
TOTAL
Fuente: BCE.
MONTO INICIAL
87
OFERTA MONETARIA (M1) Y LIQUIDEZ TOTAL (M2)

(Millones de USD, 2000-2013)
En el ao 2013 la oferta monetaria y la liquidez total

presentaron tasas de crecimiento anual de 12.1% y
13.4%, respectivamente. Mientras, que las especies
monetarias en circulacin registraron una variacin
anual de 16.4%.
AGREGADOS MONETARIOS
(Tasas de crecimiento anual)
2006
20062007
20072008
20082009
20092010
2010 2011
2011 2012
20122013
2013
La liquidez mantiene su tendencia creciente, para 2013

fue de USD 35,051.1 millones. De las cuales, las especies
monetarias representan el 21.0%, mientras que la oferta
monetaria alcanz USD16,272.4 millones.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
88
OFERTA MONETARIA (M1) Y LIQUIDEZ TOTAL (M2)

(Millones de USD, 2000-2014)
45.000
En noviembre 2014 la oferta monetaria y la liquidez

total presentaron tasas de crecimiento anual de
18.2% y 15.7%. Por otro lado, las especies
monetarias en circulacin registraron una variacin
anual de 27.8%.
38,351.4
40.000
30.000
25.000
17.732,3
20.000
15.000
10.000
5.000
AGREGADOS MONETARIOS
18,358.3
(Tasas de crecimiento anual)
8.806,8
8.933,6
30
27,8
3.984,2
25
Liquidez Total
Oferta Monetaria
Especies Monetarias en Circulacin
Para el mes de noviembre de 2014 la liquidez total fue de

USD 38,351.4 millones, de las cuales las especies
monetarias representan el 23.0%, mientras que la oferta
monetaria alcanz USD 17,732.3 millones.
Tasa de crecimiento anual
0
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
20
18,2
15,7
15
10
0
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
Millones de USD
35.000
EMC
Oferta Monetaria
Liquidez Total
89
CAPTACIONES DEL SISTEMA

FINANCIERO
La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector

privado (empresas y hogares) en diciembre 2013 fue
de USD 23,051.2 millones (24.6% del PIB).
CARTERA POR VENCER DEL SISTEMA

FINANCIERO
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Los depsitos de empresas y hogares en el Sistema

Financiero alcanzaron en diciembre de 2013 USD
27,465.0 millones (29.3% del PIB), siendo la tasa de
crecimiento anual en este mes de 15.8%.
2006 2007 2008 2009 2010
2011 2012 2013
90
CAPTACIONES DEL SISTEMA

FINANCIERO
35.000
La cartera por vencer del Sistema Financiero al sector

privado (empresas y hogares) en noviembre de 2014 fue
de USD 25,088.3 millones (26.8% del PIB) .
30
29,301.9
30.000
25
20
17,4
15.8
15.000
15
12,7
10
10.000
5.000
CARTERA POR VENCER DEL SISTEMA

FINANCIERO
4,6
Captaciones Empresas
tasa de crecimiento anual (eje der)
Los depsitos de empresas y hogares en el Sistema

Financiero alcanzaron en noviembre de 2014 USD
29,301.9 millones (31.3% del PIB). La tasa de crecimiento
anual fue 12.7% en este mes.
25,088.3 25
24,1
20
20.000
Millones de USD
Captaciones Hogares
30
25.000
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
30.000
17.3
15.000
12,3
Porcentajes
20.000
Porcentajes
15
10.3
10
10.000
5
5.000
-2,58
0
-5
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
Millones de USD
25.000
Cartera por vencer hogares
Cartera por vencer empresas
tasa de crecimiento anual (eje der)
A partir de julio 2009, en que se implementa el coeficiente de liquidez domstica ha

mantenido una tendencia creciente llegando a 78.2 % en diciembre de 2014 y en promedio
representa el 66.7 % en este perodo. Es decir que en trminos agregados y a nivel de
entidad, el sistema financiero cumple con el coeficiente mnimo exigido que se increment
de 45% a 60% en agosto de 2012.
90%
1,200
80%
75.54%
78.53%
78.20%
1,000
70%
600
40.3%
414.63
460.19
30%
400
20%
200
10%
0%
59.98
Repatriar exceso del exterior (eje der.)
Series1
CLD 45% jul-09
Series4
Millones de USD
800
45%
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
jun
ago
oct
dic
feb
abr
Jun
Ago
Oct
Dic
Feb
Abr
Jun
Ago
Oct
dic
Porcentajes
725.02
50%
40%
60%
59.77%
60%
30%
20%
10%
2%
0%
-4%
-8%
-10%
-20%
14.III
NDICE DE CAMBIO DE DEMANDA DE CRDITO
40%
30%
20%
21%
10%
11%
6%
0%
-10%
-14%
-20%
-30%
Productivo
Consumo
Vivienda
14.III
14.II
14.I
13.III
13.IV
13.II
13.I
12.IV
12.III
12.II
12.I
11.IV
11.III
11.II
11.I
10.IV
-40%
10.III
14.I
13.IV
14.II
50%
10.II
Las IFI privadas durante el tercer trimestre

de 2014 percibieron un fortalecimiento de la
demanda
en
los
segmentos:
Microcrdito, Productivo y Consumo. En el
segmento de crdito de la Vivienda se
observ un debilitamiento de la demanda, es
decir, las solicitudes realizadas a las IFI
para la concesin de estos tipos de crdito
disminuyeron.
Microcrdito
10.I
Vivienda
13.III
13.II
13.I
12.IV
12.III
12.II
12.I
11.IV
11.II
11.III
Consumo
debilitamiento fortalecimiento
Productivo
11.I
10.IV
10.III
10.II
-30%
10.I
ms restrictivo menos restrictivo
Durante el tercer trimestre de 2014, las

instituciones financieras (IFI) fueron ms
restrictivas en el otorgamiento de crditos de
los segmentos: Consumo y Microcrdito; es
decir, el saldo entre las IFI menos y ms
restrictivas, fue negativo. Para el segmento
Vivienda
las
IFI
fueron
menos
restrictivas, situacin que no se produca
hace ms de dos aos. El segmento Productivo
registr un saldo del 0%.
NDICE DE CAMBIO DE OFERTA DE CRDITO
40%
Microcrdito
93
El Sector Pblico no Financiero (SPNF) comprende i) Presupuesto General del Estado -PGE-, ii) Empresas
Pblicas no Financieras (EPNF) y iii) conjunto de instituciones del Resto del SPNF (RSPNF).
OPERACIONES DEL SPNF
Enero-Septiembre : 2013 2014
35.000
30.000
28.039
29.862
28.511
30.733
millones de USD
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
-471,9
0
-5.000
Total ingresos
Total gastos
Resultado global
2013
Porcentajes del PIB 2014
6.5
179,7
-870,3
-148,6
Resultado primario
2014
7.8
87.6
-190.9
Al comparar el perodo enero-septiembre 2014 con similar perodo de 2013, se observa una mayor
recaudacin de los ingresos y un crecimiento en los gastos del SPNF; generando un resultado global
deficitario y el resultado primario deficitario en el ao 2014.
Fuente: Ministerio de Finanzas, BCE e Instituciones del SPNF
95
INGRESOS DEL SPNF

Enero-Septiembre 2013 - 2014
2013
a
INGRESOS TOTALES
Petroleros
No Petroleros
Ingresos tributarios
IVA
ICE
A la renta
Arancelarios
Otros impuestos
Contribuciones Seguridad Social
Otros
Resultado operacional emp. Pb. no financ.
millones USD
2014
Tasa Crec.
b
b/a
% del PIB
2013
2014
94,472.7
28,039.4
29,862.3
6.5
29.7
29.5
8,732.4
8,604.8
-1.5
9.2
8.5
16,881.9
10,448.2
4,514.3
549.4
3,111.6
997.7
1,275.2
3,268.9
3,164.7
17,518.5
10,944.0
4,711.4
587.6
3,365.0
986.7
1,293.3
3,349.9
3,224.6
3.8
4.7
4.4
6.9
8.1
-1.1
1.4
2.5
1.9
17.9
11.1
4.8
0.6
3.3
1.1
1.3
3.5
3.3
17.3
10.8
4.7
0.6
3.3
1.0
1.3
3.3
3.2
2,425.1
3,739.0
54.2
2.6
3.7
Estructura porcentual
Fuente: MdF, BCE e Instituciones del SPNF
Otros; 10,8
Contribuciones
Seguridad Social;
11,2
Otros
impuestos; 4,3
Arancelarios;
3,3
Resultado
operacional emp.
Pb. no financ.;
12,5
Petroleros; 28,8
IVA; 15,8
A la renta; 11,3
ICE; 2,0
96
Por otro lado, la evolucin de recaudacin de impuestos internos del perodo enero-septiembre 2014 es la
siguiente:
RECAUDACIN DE PRINCIPALES IMPUESTOS INTERNOS
Enero-Septiembre: 2013-2014
5.000
10,0
4.500
Millones de USD
3.500
6,0
3.000
2.500
4,0
2.000
porcentajes
8,0
4.000
2,0
1.500
1.000
0,0
500
0
A la renta
IVA
ICE
Arancelarios
Otros Impuestos
2013
3.112
4.514
549
998
1.275
2014
3.365
4.711
588
987
1.293
8,1
4,4
6,9
-1,1
1,4
% de crecimiento
-2,0
Fuente: MdF
Durante los meses enero-septiembre de 2014 se registraron incrementos importantes en la recaudacin de

los impuestos ms relevantes como: el Impuesto a la Renta, IVA, ICE y los otros impuestos (en el que
consta el impuesto a la salida de divisas ISD-), a excepcin de los Arancelarios.
97
GASTOS DEL SPNF *

Enero-Septiembre 2013 2014
Total Gastos
millones de USD
Tasa creci. % del PIB
2013
2014
2014/2013
2014
a
b
b vs a
28,511.2
30,732.7
7.8
30.4
Gasto Corriente
Intereses
Sueldos y salarios
Compra de bienes y servicios
Prestaciones de seguridad social social
Otros
19,157.2
651.5
6,217.6
3,015.4
2,400.5
6,872.2
19,789.3
721.7
6,513.8
2,859.7
2,585.7
7,108.4
3.3
10.8
4.8
-5.2
7.7
3.4
19.6
0.7
6.4
2.8
2.6
7.0
9,354.0
10,943.3
17.0
10.8
Gasto de Capital y prstamo neto
Estructura porcentual
Gasto de
Capital y
prstamo neto;
35,6
Intereses; 2,3
Otros; 23,1
Sueldos y
salarios; 21,2
Compra de
bienes y
servicios; 9,3
Prestaciones de
seguridad social
social ; 8,4
(*)Los gastos son devengados, mayores a los efectivos.

Fuente: MdF . BCE e Instituciones del SPNF
98
El grfico presenta los gastos en Inversin Pblica del SPNF (Presupuesto General del Estado-PGE, Empresas Pblicas no Financieras, Gobiernos Locales y otros). En el perodo enero-septiembre 2014, el
monto destinado a gastos de inversin y de capital alcanza un valor de USD 9,804 millones, lo que representa
9.7% del PIB.
15.000
14.000
13.000
12.000
11.000
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
-
18,0
16,1
16,0
14,0
11,2
11,2
9,9
11,8
12,0
9,7
9,6
10,0
8,0
6,2
6,0
Porcentaje del PIB
millones de USD
INVERSIN PBLICA SPNF
4,0
2,0
0,0
2007
2008
2009
millones de USD (i)
2010
2011
2012
2013
2014*
Porcentaje del PIB (d)
Fuente: Informacin Estadstica Mensual-IEM-BCE

* cifras provisionales 2014 enero-septiembre
99
En el perodo enero-septiembre 2014 se gener un dficit del SPNF de USD 870 millones, resultado
mayor al registrado en el mismo perodo del ao 2013, que present un dficit de USD 471.9 millones e
implic el siguiente financiamiento de recursos:
FINANCIAMIENTO DEL SPNF, 2013-2014
Resultado global (sobre la lnea)
a.- Supervit (-) o Dficit (+) (d+e)
b.- Amortizaciones
Amortizacin Interna
Amortizacin Externa
c.- Desembolsos
Desembolsos Internos
Desembolsos Externos y otras formas de financiamiento
Atados a proyectos
Multilaterales
BID
CAF
Asignaciones DEGs
Petrochina Neto (Anticipo)
Depsitos restringidos
d.- Total financiamiento interno y externo (c-b)
e.- Otras fuentes de financiamiento (1+2+3+4+5+6)
1.- Var. Depsitos del SPNF en el BCE
2.- Var. Depsitos del SPNF en las IFIs
3.- Var. Fondos SPNF.
Fondo de Solidaridad
4.- Var.de activos (Fondos Petroleros)
5.- Var.deuda pendiente de pago
6.- Certificados de Tesorera
ene-sep-13
millones USD
% del PIB
-471.9
-0.5
471.9
0.5
1,083.6
1.1
375.4
0.4
708.2
0.7
3,862.8
4.1
603.9
0.6
3,258.9
3.4
2,454.8
2.6
804.1
0.9
ene-sep-14
millones USD
% del PIB
-870.0
-0.9
870.0
0.9
2,314.6
2.3
925.7
0.9
1,388.9
1.4
6,560.3
6.5
1,232.5
1.2
5,327.8
5.3
5,225.4
5.2
102.4
0.1
804.1
0.9
102.4
0.1
2,779.2
-2,307.4
-1,849.3
247.1
0.0
0.0
0.0
-792.3
87.2
2.9
-2.4
-2.0
0.3
0.0
0.0
0.0
-0.8
0.1
4,245.8
-3,375.8
-2,614.1
86.6
0.0
0.0
0.0
-989.0
140.6
4.2
-3.3
-2.6
0.1
0.0
0.0
0.0
-1.0
0.1
*/ signo negativo significa supervit
100
Fuentes: MdF y BCE
Ecuador mantiene la regla macrofiscal relativa al lmite de endeudamiento pblico hasta el 40% del PIB. A
septiembre 2014, la deuda pblica alcanz el 27.5% del PIB (USD 28.004 millones).
EVOLUCIN DEL ENDEUDAMIENTO DEL GOBIERNO CENTRAL
30.000
50,0
45,0
44,1
25.000
40,0
39,4
11.280
28,7
15.000
3.016
3.489
3.686
3.278
9.927
27,1
3.240
22,2
3.645
10.000
5.000
7.78121,3
4.66519,2
24,2
10.925
10.792
10.167
10.592
10.052
7.357
25,0
4.506
18,4
20,0
16,3
2.842
11.290
27,5 30,0
16.724
8.673
10.055
10.872
12.920
Porcentaje del PIB
Millones de USD
35,0
34,9
20.000
15,0
10,0
5,0
0,0
2003
2004
2005
2006
2007
Deuda Externa
2008
2009
Deuda Interna
2010
2011
2012
2013
2014
% del PIB
El saldo de la deuda pblica externa fue de USD 16.724 millones y el de la deuda pblica interna fue USD
11,280 millones (16.4% del PIB y 11.1% del PIB, en el mismo orden).
Fuente: Ministerio de Finanzas y BCE
Nota: (*) datos de enero-septiembre 2014.
101
SUBGERENCIA DE PROGRAMACIN Y REGULACIN

DIRECCIN NACIONAL DE SNTESIS MACROECONMICA
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Est Macro 012015 Banco Central Ecuador

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ENERO 2015

Tasa de variacin interanual

Fuentes: Institutos de Estadstica, Bancos Centrales y BCE para Ecuador.

OFERTA Y UTILIZACIN DE BIENES Y SERVICIOS

Gsto Consumo f.Gobierno

Gsto Consumo f.hogares

Desde la ptica de la oferta-utilizacin de

Los elementos que contribuyeron al

CONTRIBUCIONES ABSOLUTAS A LA VARIACIN

Gsto Consumo f.hogares

Variacin de existencias -0.31

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

CONTRIBUCIONES ABSOLUTAS A LA VARIACIN

Gsto Consumo f.Gobierno

Gsto Consumo f.hogares

Gsto Consumo f.hogares

Gsto Consumo f.Gobierno

Variacin de existencias -0,32

precios constantes de 2007, tasas de variacin trimestral t/t-4

2011.II 2011.III 2011.IV 2012.I

2012.II 2012.III 2012.IV 2013.I

2013.II 2013.III 2013.IV 2014.I

TASAS DE VARIACIN t/t-1 POR INDUSTRIA

Administracin pblica y defensa

Manufactura (sin refinacin petrleo)

Enseanza y Servicios sociales y de salud

Suministro de electricidad y agua

Pesca (excepto camarn)

Actividades de servicios financieros

Acuicultura y pesca de camarn -0,00

Actividades profesionales, tcnicas y

CONTRIBUCIONES AL CRECIMIENTO t/t-4

Actividades profesionales, tcnicas y adm.

Suministro de electricidad y agua

Enseanza y Servicios sociales y de salud

Actividades de servicios financieros

Acuicultura y pesca de camarn

Alojamiento y servicios de comida

Pesca (excepto camarn)

Administracin pblica y defensa

Manufactura (sin refinacin petrleo)

Produccin Nacional Crudo en Campo

2011 2012 2013

182.4 184.3 192.1

2011 2012 2013 2012 2013

La produccin diaria de crudo para las Empresas

PRODUCCIN DIARIA DE LAS COMPAAS PRIVADAS

PRODUCCIN DIARIA DE EP PETROECUADOR, PETROAMAZONAS EP

Para las Compaas Privadas, la produccin de

EXPORTACIONES DE PETRLEO DE LAS EMPRESAS PBLICAS

Entre el ao 2008 y 2013 se

EMPRESAS PBLICAS (Crudo Oriente)

EMPRESAS PBLICAS (Crudo Napo)

Crudo Oriente: 23 grados API promedio crudo intermedio

OFERTA TOTAL DE DERIVADOS

La oferta nacional de derivados, as como la Importacin de Derivados en noviembre de 2014 registraron

PRODUCCIN NACIONAL DE DERIVADOS

OFERTA TOTAL DE DERIVADOS

DEMANDA TOTAL DE DERIVADOS

DEMANDA TOTAL DE DERIVADOS

DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y EGRESOS POR COMERCIALIZACIN INTERNA DE DERIVADOS IMPORTADOS

INGRESOS POR VENTAS INTERNAS

DIFERENCIA ENTRE INGRESOS Y COSTOS